CONCEPTOS BASICOS DE BRECHA FINANCIERA

I. La volatilidad significa.
(a) Medida de dispersin (Desviacin Standard. Se mide la amplitud de las fluctuaciones.
(b) Cambio brusco de las condiciones de un mercado.
(c) Diferencia derivada de la aplicacin de las diferentes tasas de inters.

II. Existe Brecha financiera, cuando:

(a) Hay riesgo cambiario.
(b) Existe riego de tasas de inters.
(c) Las fluctuaciones de un precio afectan solamente a un lado de los Estados Financieros.

III. Se necesita de Cobertura Financiera, cuando:

(a) No existe una Brecha Financiera.
(b) Existe una Brecha Financiera.
(c) Hay cambios bruscos en las condiciones de un mercado.

IV. Caso de Brecha Financiera: Un

Banco capta fondos a Corto Plazo (Promedio 3 meses), y los coloca a Tasa Fija a un plazo
promedio de 3 aos. Este Banco:
(a) Est afecto negativamente a una Subida de las tasas de inters.
(b) Est afecto negativamente a una Baja de las tasas de inters.
(c) No le afecta la variacin de tasas de inters.

V. Caso de Brecha Financiera:

Una empresa Exportadora Peruana, paga sus costos en Moneda Nacional:
(a) Est afecto negativamente a una Subida del Dlar.
(b) Est afecto negativamente a una Baja del Dlar.
(c) No le afecta la variacin del Dlar.

VI. Caso de Brecha Financiera:

Una Institucin Financiera, tiene sus Colocaciones y Pasivos a los siguientes Plazos y en
Moneda Nacional:

CONCEPTO 1 Mes 3 Meses 6 Meses 12 Meses 18 Meses + 18 Meses

Activos 380 2 440 1 520 3 630 310 940
Pasivos 270 790 490 2 480 2 480 2 700
Brecha 110 1 650 1 030 1 150 -2 170 -1 760

Suponiendo que los intereses de los Activos y Pasivos son fijos. Escoja la respuesta Correcta:

(a) La Institucin Financiera est afecta negativamente a una Subida de las Tasas de Inters
del mercado.
(b) La Institucin Financiera est afecta negativamente a una Baja de las Tasas de Inters
del mercado.
(c) No hay Brecha (Descalce) Financiera.
 PRACTICA DIRIGIDA
PRODUCTOS RERIVADOS
FORWARD DE DIVISAS

1. Es un Derivado Financiero. Contrato Privado que presenta la opcin de Comprar (o vender) un

determinado activo en una fecha futura determinada, en un precio preestablecido al inicio de la
vigencia del contrato.
(a) FORWARD
(b) SWAP
(c) OPCIONES

2. Contrato mediante el cual las dos partes fijan hoy un tipo de Cambio que se aplicar a una
Compra/Venta de monedas en una fecha futura.
(a) Forward de Tipos de cambio.
(b) Forward de Divisas.
(c) Forward de Inters.

3. Caso de Forward de Divisas:

El 31 de Diciembre de 2007, a las 11.30 a.m., el Banco de Crdito, cotiza el Tipo de Venta del
Dlar en trminos de Nuevos Soles como sigue:
PLAZO TIPO DE CAMBIO
SPOT (Al Contado) 3.282
Entrega a 30 das 3.295
Entrega a 60 das 3.300
Entrega a 90 das 3.305
Entrega a 180 das 3.310

La empresa Industrial Misti S.A., desea asegurar el 31 de Diciembre, el Tipo de Cambio

para la Compra de U$$ 1 000 000 prevista para el 28 de Junio del 2008 (180das).

a) Indicar el Tipo de Cambio por pactar el 31.12.2007 3.310

b) Calcular el monto en soles que Industrial el Misti S.A. deber entregar el 28 de Junio para
recibir U$$ 1 000 000. 3 310,000

4. El 31 de Diciembre del 2007, a las 10.30 a.m. el Eximbank, cotiza el Tipo de Cambio Compra
del Dlar en trminos del Yen Japons como sigue:
PLAZO TIPO DE CAMBIO
SPOT (Al Contado) 102.4300
Entrega a 90 das 101.5329

Si una Empresa desea asegurar el Tipo de Cambio de la Compra de Yen 80 000 000 dentro de
90 das, calcule el monto de U$$ que deber entregar el 30 de Marzo del 2008.
 PRACTICA DIRIGIDA
PRODUCTOS RERIVADOS
FORWARD DE TASAS DE INTERES (FRA)

I. Es un Contrato entre una Institucin Financiera y un cliente para asegurar una tasa de inters a
firme, para un depsito un prstamo que se efectuar en el futuro.
( a ) Swap de Tipos de Cambio.
( b ) Forward de Divisas.
( c ) Forward de Tasas de Inters.

II. Comprar un FRA: Asegura una tasa sobre un Prstamo futuro. Protege la alza de Inters.
Vender un FRA: Asegura una tasa sobre un Depsito futuro. Protege la disminucin de inters.
(a ) Depsito
(b) Prstamo

III. El da 30 de setiembre, una Empresa compra un FRA del Banco de Crdito, pactando una tasa
de 5% TNA para cubrir un prstamo sobre el periodo 31 de Octubre- 29 de Enero 2007 (90
das). El monto nacional asciende a US$ 10 000 000.

Si el 31 de octubre, la tasa del mercado resulta ser 5,25% TNA, calcular el monto de la
compensacin (adelanto), indicando quien paga a quien:
(a) El Banco de Crdito paga al Inversionista US$ 6 169,03
(b) El Prestatario paga al Banco de Crdito US$ 6 169,03
(c) El Prestatario paga al Banco de Crdito US$ 6 250,00
(d) El Banco de Crdito paga al Inversionista US$ 6 250,00

1.- i= 5% (TNA) 2-. Monto de Compensacin 3-. El banco le paga al Inversionista

i= 5.25% (TNA) MC = $ 10,000 000 * 0.0625% $ 6,250.00
i= (5.25% -5%) MC = $ 6,250.00
4

IV. El da 31 de Enero, la Empresa Exportadora del Sur compra del Banco de Crdito un FRA,
cubriendo un prstamo futuro que correr desde el 31 de Marzo al 29 de Junio (Considerar 90
das), pactando una tasa de inters de 7,25% TNA. Monto nocional US$ 10 000 000.
Si el 31 de Marzo, la tasa de mercado resulta ser 6,75% TNA.

Calcular la Liquidacin del FRA, valor 31 de Marzo.

Indicar quien paga a quien.

1.- i= 7.25 (TNA) 2.- MC= $10.000.00 3-. La Empresa le Paga al Banco.
i= 6.75-7.25 MC= $12.500.00
i= (-0.5)
4
i= 0.125%
 PRACTICA DIRIGIDA
PRODUCTOS RERIVADOS
SWAP DE DIVISAS

1. Swap o permuta financiero, Es un Contrato de carcter financiero que, es utilizado con objeto
de reducir el costo y el riesgo de la financiacin de una empresa.
(a) SWAP
(b) FORWARD
(c) OPCIONES

2. Intercambio de dos activos o pasivos en monedas diferentes, segn trminos de un contrato,

cubriendo uno o varios perodos de pago.
(a ) Swap de Tipos de Cambios.
(b ) Swap de Divisas.
(c ) Swap de Inters.

3. Caso de Swap de Divisas: Una empresa peruana recibe un prstamo de Yen 4 800 000 del
EXIBANK del Japn a 2 aos. La amortizacin se realiza en moneda japonesa en 4 partes
semestrales iguales con una tasa de inters de 4% (TNA). La Empresa peruana vende al
Banco de Crdito los Yenes a un T.C. de 110.0485(Yen 110.0485 por unidad de US$) y
simultneamente se asegura con esta misma institucin los futuros pagos semestrales en
trminos de dlares mediante un SWAP. Segn las condiciones de SWAP, el Banco Local
pagar una tasa de 4% (TNA), mientras que la empresa peruana tendr a su cargo una tasa de
10% (TNA) sobre sus pagos en US$.

4,800,000= 1200,000
4
Transferencia Empresa al Eximbank
AMORTIZAC. PAGO
# SALDO INTERES
PRINCIPAL TOTAL
0 4800,000 - - -
1 36600,000 1.200,000 96,000 1296,000
2 2400,000 1 200,000 72,000 1272,000
3 1200,000 1 200,000 48,000 1248,000
4 _- 1 200,000 24,000 1224,000

4. El 30 de Setiembre del 2007, a las 10.30 a.m. el Eximbank, cotiza el Tipo de Cambio
Compra del Dlar en trminos de Yen Japons como sigue:
PLAZO TIPO DE CAMBIO
SPOT (Al Contado) 110.0486
Entrega a 90 das 109.0524

Si una Empresa desea asegurar el Tipo de Cambio de la Compra de Yen 80 000 000 dentro de
90 das, calcule el monto de US$ que deber entregar el 29 de Diciembre del 2007. _________

4,800,000= 43,617.13
110.0485
 Transferencia Empresa al Banco de Crdito (US $)
AMORTIZAC. PAGO
# SALDO INTERES
PRINCIPAL TOTAL
0 4800,000 - - -
1 36600,000 1.200,000 96,000 1296,000
2 2400,000 1 200,000 72,000 1272,000
3 1200,000 1 200,000 48,000 1248,000
4 _- 1 200,000 24,000 1224,000

PRACTICA DIRIGIDA
PRODUCTOS RERIVADOS
SWAP DE TASAS DE INTERES

1. Se trata de un Contrato Privado de intercambio entre dos partes de pago ( o cobros) con tasas
de inters flotante (variable), por pagos ( o por cobros) con tasa de inters Fija o Viceversa.
(a) Swap de Tipos de Cambio
(b) Swap de Divisas.
(c) Swap de Tasas de Inters.

2. Caso de Swap de Tasas de Inters. Industrial Arequipa S.A pact un Contrato Swap de Tasas
de inters a 3 aos con el Banco de Crdito, en las sgtes. Condiciones:
Tasa Fija 11% Tasa Nominal Anual LaborMercado Europeo (Londres)
Tasa Flotante LIBOR + 6 Puntos Porcentuales.
Monto Nocional US$ 10 000 000
Compensaciones Semestrales
Industrial Arequipa S.A paga la Tasa Fija.

Si en el Cuarto Semestre, la Tasa Libor resulta ser 6% TNA, calcular el monto se la

compensacin.
Indicar quien paga a quin.

EJERCICIOS DE REPASO

1. El 31 de octubre del 2007, a las 10.30 a.m. el Citibank, cotiza el Tipo de Cambio Compra del
Dlar en trminos de Francos Franceses como sigue:
PLAZO TIPO DE CAMBIO
SPOT (Al Contado) 7.4590
Entrega a 90 das 7.4215

Si una Empresa desea asegurar el Tipo de Cambio de la Compra de Francos Franceses

90 000 000 dentro de 90 das, calcule el monto de US$ que deber entregar el 29 de Enero
del 2008. $ 12,126,928.52
*Forward de Divisas.

a) Calcular el inters de la Tasa Fija: b) Calcular la Tasa Variable:

Crdito 10000,000
i= 10000,000 (11%)= 550,000 i= 10000,000 (12%)
2 2
6%= 600,000
 50,000

c) El Banco de Crdito Compensa a Ind. Arequipa S.A. por $50,000.

2. Caso de Swap de Tasas de Inters. Industrial del Sur S.A pact un Contrato Swap de Tasas
de Inters a 3 aos con el Banco de Crdito, en las sgtes. Condiciones:
Tasa Fija 10% Tasa Nominal Anual
Tasa Flotante LIBOR + 4 Puntos Porcentuales.
Monto Nocional US$ 10 000 000
Compensaciones Semestrales
Industrial Arequipa S.A paga la Tasa Fija.

Si en el Cuarto Semestre, la Tasa Libor resulta ser 5% TNA, calcular el monto de la

compensacin.
Indicar quien paga a quin.

i= 10000,00 ( 10%)= 500,000

2

i= 10000,00 ( 9%)= 450,000

2 50,000 La Empresa le Paga al Banco