1.

Berita tentang keberhasilan riset yang dilakukan

perusahaan
Pengumuman, 2. Pengumuman pemerintah tentang pertumbuhan GNP
Suprises, dan tingkat 3. Berita bahwa produk pesaing mengalami peruabahan
4. Penurunan tingkat bunga yang tidak diperkirakan
keuntungan yang R= E(R)+U 5. Penjualan yang meningkat lebih dari yang diharapkan
R= E(R) +m+ 6. Dan lain-lain

Risiko Dalam hal ini, m adalah risiko sistematis (juga disebut risiko
sistematis dan pasar atau market risk), yang mempengaruhi semua

Model Faktor

Risiko
R
sistematis dan
R
E ( R ) + 1 F 1 +
R p= X 1 [ E ( R 1) + 1 F+1 ] + X 2 [ E ( R2 ) + 2 F +2 ]+ .
ARBITRAGE Didasari oleh dua kesempatan
1. Tingkat keuntungan yang
PRICING investasi yang mempunyai karakteristik diharapkan dari masing-
yang identik sama tidaklah bisa dijual .+
X N [ E ( R N ) + N F +N ] masing sekuritas,
THEORY (APT) E ( Ri )
E(R) 2. Beta masing masing
Portofolio dan
sekuritas dikalikan dengan
0 +
E(R)
0 +
Beta dan tingkat 1 b (1) bahwa faktor yang mempengaruhi tingkat keuntungan, meskipun disebut sebagai
keuntungan yang Arbitrage Pricing beta,
1 b1tetapi b2 +
+2perlu .+ kbeta
dibedakan bk dalam lingkup CAPM (yang menunjukkan kepekaan
Hukum
satu harga Arbitrage Pricing E ( Ri )= 0 + 1 bi
Dalam hal ini
E ( Ri ) adalah tingkat keuntungan yang diharapkan

untuk sekuritas i,

0 adalah tingkat keuntungan untuk portofolio
1. Tidak perlu mengidentifikasikan market portofolio dan secara
Kelebihan teoritis, dapat dilakukan pengujian meskipun hanya memiliki
Perbandingan sejumlah saham yang berisiko dengan beta nol, adalah kepekaan aktiva i terhadap faktor yang
CAPM dan 1. Tidak dapat menjelaskan faktor-faktor apa yang
2. Memungkinkan penggunaan lebih dari satu faktor untuk mempengaruhi pricing
1 adalah premi risiko atas faktor tersebut.
dipertimbangkan, dan
Kekurangan 2.
Tidak dapat menjelaskan faktor yang mempengaruhi
(atau seharusnya mempengaruhi) tingka keuntungan.