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N 9
Les Cahiers de la Finance Islamique

2015

1
Directeurs de rdaction
Michel Storck, Professeur des Universits, UMR 7354, DRES-droit des affaires,
Coresponsable de leMBA de Finance Islamique de lUniversit de Strasbourg, Responsable
du Master 2 recherche sciences et droit des religions , option Finance islamique de
lUniversit de Strasbourg.

Laurent Weill, Professeur des Universits, Directeur du laboratoire de recherche LARGE,


Coresponsable de leMBA de Finance Islamique de lUniversit de Strasbourg.

Smi Hazoug, Charg denseignements, Coresponsable de leMBA de Finance Islamique de


lUniversit de Strasbourg.

Comit de rdaction
Amr Abou Zeid, Ph.D, Head of Trade Center, BNP Parisbas, Egypt.

Mehmet Asutay, Lecturer, Universit de Durham, Royaume-Uni.

Abderrazak Belabes, Chercheur lInstitut d'conomie islamique, Universit du Roi


Abdulaziz, Djeddah, Arabie saoudite.

Elisabeth Forget, Docteur en droit. Juriste, Loyens & Loeff Luxembourg S. r.l.

Rifki Ismal, Ph.D., University of Durham and Bank of Indonsia, Royaume-Uni et Indonsie

Jrme Lasserre-Capdeville, Matre de Confrences, Universit de Strasbourg.

Isabelle Riassetto, Professeur des Universits, Universit du Luxembourg.

2
ditorial

Calendrier et finance islamique

Connaissez-vous les anomalies calendaires ?

Il sagit de situations o les cours boursiers dpendent du calendrier et ce alors


quil ny a aucune raison financire cela. Le cours boursier dune entreprise est
normalement influenc uniquement par les informations nouvelles sur cette
entreprise : lannonce de nouveaux profits favorise la hausse, tandis que la perte
dun gros contrat va gnrer une baisse par exemple.

Or les anomalies calendaires impliquent que le cours boursier est influenc par
dautres facteurs que ceux purement financiers. Parmi les anomalies calendaires,
on trouve leffet janvier qui concerne le fait que les cours boursiers augmentent
plus en moyenne en janvier ou leffet lundi selon lequel que les cours boursiers
sont moins performants le premier jour de la semaine.

tonnant ? En fait pas tant que cela. A ct des lments fondamentaux qui
influencent les dcisions financires comme les profits esprs dune entreprise,
il y a des facteurs psychologiques qui exercent galement un rle. Vous tes
dhumeur plus maussade le lundi quand la semaine reprend ? Et bien cela peut
influencer vos oprations en bourse.

Et en finance islamique, existe-t-il des anomalies calendaires ?

Avec Paul-Olivier Klein (LaRGE, Universit de Strasbourg) et Rima Turk-Ariss


(FMI), nous nous sommes pos cette question en comparant la raction des
marchs boursiers lmission de sukuk et dobligations.

Je mexplique. Quand une entreprise a un besoin de financement, elle peut


emprunter de largent directement sur les marchs financiers (cest--dire sans

3
passer par une banque) en mettant une obligation ou un sak, cest--dire en
mettant soit un instrument de finance conventionnelle, soit un instrument de
finance islamique.

Ds lors, le fait dmettre un sak peut gnrer une raction sur le cours boursier
de lentreprise mettrice. Cette raction peut tre positive ou ngative selon que
les investisseurs peroivent positivement ou ngativement une telle mission.
Nous avons dj tudi dans un prcdent article limpact dune mission de
sukuk sur le cours boursier de lentreprise mettrice.

A prsent, dans notre tude, nous nous sommes pos la question de savoir si la
raction dun cours boursier lmission dun sak tait influence par le
calendrier.

Les investisseurs sensibles lmission dun titre de finance islamique, un sak,


peuvent tre sensibles aux lments calendaires en lien avec lIslam.

Vous me direz peut-tre que cest difficile de savoir comment les marchs
boursiers ragissent le vendredi si ces marchs sont ferms ce jour-l comme
cest le cas dans un grand nombre de pays. Or la Malaisie qui est le premier pays
au monde pour les missions de sukuk par des entreprises offre un champ
dtude parfait pour ce travail car le march boursier y est ouvert aussi bien le
vendredi que durant le ramadan. On peut ainsi analyser la raction des marchs
boursiers durant ces priodes dans ce pays.

Dit diffremment, si votre entreprise met un sak ou une obligation un vendredi


ou durant le ramadan, le march boursier ragit il diffremment ?

La rponse est oui pour le ramadan et non pour le vendredi.

Je mexplique. Lentreprise qui dcide dmettre un sak durant le ramadan verra


son cours boursier positivement influenc par cette annonce par rapport une
entreprise qui dcide dmettre une obligation. Par contre, le fait dmettre un
sak ou une obligation le vendredi ne change rien.
4
Bref la finance islamique serait aussi caractrise par des anomalies calendaires,
et encore notre tude nest quun premier travail dans ce domaine.

tonnant ? En fait pas tant que cela. La finance est caractrise par des
anomalies calendaireset noublions jamais que la finance islamique est de la
finance1.

Laurent Weill.

1
Les colonnes des cahiers sont ouvertes, aprs validation, aux contributions de recherche fondamentale ou
applique, de toutes les disciplines concernes par la finance islamique. Une attention particulire est porte
loriginalit du travail qui devra ncessairement comporter lindication des sources. Les propositions (Times new
roman 12, interligne simple) sont envoyer cette adresse en fichier word :
cahiersfinanceislamique@misha.cnrs.fr
Tous les numros sont consultables gratuitement sous ces deux liens http://sfc.unistra.fr/finance-islamique
et http://www.ifso-asso.com/documents/

5
Sommaire

REGARDS SUR LE FINANCEMENT ISLAMIQUE DAPRS LES FINALITS DE LA


CHARIA
Par Mohyedine Adnan HAJJAR ....................................................................................... 7

LES DPTS DES BANQUES ISLAMIQUES : QUEST CE QUI ATTIRE LES


CLIENTS ?
Par Fakhri KORBI et Abdelbari EL KHAMLICHI .............................................................. 23

NCESSIT DE RCUPRATION ET DE TRANSFERT DE MARCHANDISES,


QUELS IMPACTS SUR LES MARCHS?
Par Mohamed Talal LAHLOU ............................................................................................... 38

RECHERCHE DOCTORALE SUR L'INTERACTION ENTRE CONOMIE ET ISLAM:


LE CAS DE LA FRANCE (1899-2011)
Par Abderrazak BELABES..................................................................................................... 65

PEUT-ON RUSSIR LIMPLANTATION DUNE BANQUE ISLAMIQUE AU MAROC ?


UNE ENQUTE NATIONALE SUR LES ATTENTES DE LOPINION PUBLIQUE
Par Lotfi BOULAHRIR .......................................................................................................... 85

LINFLUENCE DES CARACTRISTIQUES PERUES DES SERVICES BANCAIRES


ISLAMIQUES SUR LEUR ADOPTION PAR LA CLIENTLE BANCAIRE
TUNISIENNE
Par Souheila KAABACHI .................................................................................................... 106

6
REGARDS SUR LE FINANCEMENT ISLAMIQUE DAPRS
LES FINALITS DE LA CHARIA

Mohyedine Adnan HAJJAR2

La finance islamique est prsente comme une finance alternative qui peut, par son
attachement aux actifs sous-jacents, contribuer au dveloppement de lconomie. Mais
divers lments probants contestent cette capacit suppose de la finance islamique
offrir un modle capable de dissoudre les difficults dj rencontres par les banques
conventionnelles. Il semblerait au contraire que les instruments de financement
islamique soient tout au plus d'une originalit quivalente celle des crdits intrt
ayant dj cours.

Les institutions financires islamiques ont t cres afin dassurer un substitut sharia
compliant aux services bancaires traditionnels interdits religieusement cause de lintrt
qualifi en rib . De plus, elles aspirent terme, se substituer aux institutions de la
finance conventionnelle dans les pays musulmans et de participer, dans un modle
conomique islamique globale, un dveloppement de lconomie3. Est-ce dire que cette
nouvelle industrie a su tre la hauteur de ses prtentions. Rien n'est moins sr car l'on peine
discerner les diffrences, si elles existent, entre d'une part la doctrine de gestion financire
arrte par les thoriciens musulmans depuis quelques dcades, et d'autre part, celle forge
par leurs homologues traditionnels, pour la plupart areligieux. La ralit voudrait plutt que
les oprations prsentes ne diffrassent que par les noms des contrats, de mme que par les
oprations ralises, menes de faon distincte, mais comportant les mmes conditions de
soumission aux contraintes pratiques du milieu de la finance. Par l, les institutions
financires islamiques se seraient peu peu loignes de leur but originel, au regard d'une
ralit financire toujours plus complexe4. S'tant alors cartes de leurs principes sources, de
leur rle conomique et social5 en sacrifiant de mme toute leur originalit, les institutions
financires islamiques ne sauraient tenir encore longtemps leurs prtentions primo de

2
Doctorant lUniversit Paris 1, Chercheur associ la Chaire CENF-Universit Paris I.
3
V. lhistoire de la naissance des banques islamiques, par ex. : Samir R. al-Sheikh : Le systme bancaire
islamique et la renaissance de la communaut , d. Al-Ahrm, Le Caire, 2013, p. 21 ; le mme objectif des
banques islamiques : H. Fahm : Vers une restructuration du rgime bancaire islamique , Revue de lconomie
Islamique, vol. 4, p. 3 et s., spc. p. 4.
4
V. par ex. : S. al-Fawzn : Lactivation des finalits de la Charia dans la finance islamique : le fondement et
lapplication , Le 5me colloque international de la Doctrine Islamique durant le 21me s., lUIIM, p. 40 et s.,
spc. p. 75.
5
F. Rif : Les banques islamiques , d. juridiques Al-Halab, 2me d. 2007, p. 195 et s.

7
revivifier l'conomie6, secundo, offrir un potentiel de rsistance plus fort face aux crises
financires7, tertio se substituer la finance conventionnelle8.
On observe que les objectifs illicites des oprations sont d'habitude camoufls par les
comits de conformit par le biais dune robe juridique les rebaptisant Sharia compliant9.
Cette dissimulation se fait par des contrats qui contiennent certes tous les lments constitutifs
de la relation contractuelle telle qu'elle se fait connatre dans ses caractristiques les plus
thiques. Mais il s'agit de tours de main qui ne sauraient divulguer leurs contradictions
manifestes avec les principes de la Charia, voire sa philosophie. Alors, comment mettre en
vidence ces dguisements et dvoiler la virtualit de ces contrats-ruses ? Cest avec le
concours de la science juridique connue sous l'appellation de finalits de la Charia . C'est
exclusivement l'aune de cette discipline dont le principe axial est le suivant : les finalits
constituent les mes des actions 10, que les modes de financement islamique peuvent se
laisser apprcier et valuer sur la base des principes juridiques directifs originels.
Analysons le degr de conformit aux finalits de la Charia des services de banques
islamiques. Pour ce faire, nous procderons une valuation des oprations pour voir si
celles-ci sont en conformit avec les principes de ces finalits (II). Avant, il sera ncessaire de
prsenter a priori les concepts fondamentaux, outils de cette valuation, savoir les modes de
financement islamique en fonction de leurs finalits (I).

I- lments de lvaluation :

Mme si les comits de conformit religieuse parviennent prsenter des modes de


financement illicites habills sous un mode apparemment licite (A), cet accoutrement ne se
rsistera pas l'analyse des modes de financement islamique opre laune des finalits de
la Charia (B).

6
Les chiffres de la Banque Mondiale sur la croissance du PIB en 2009 ne prsentent aucun avantage des pays
partiellement bass sur la finance islamique par rapport aux autres pays.
7
Les statistiques prsentent de grandes similitudes avec les banques conventionnelles, V. sur ce sujet : T. Beck,
A. Demirguc-Kunt and O. Merrouche : Islamic vs. conventional banking: Business model, efficiency and
stability , Journal of Banking and Finance, 2013, vol. 37, issue 2, pp. 433-447.
8
A cause de leur faible comptitivit par rapport aux banques conventionnelles.
9
Un auteur qualifie les ventes simules utilises dans le domaine de la finance islamique de ventes riba
dguis : A. Abou Zayd : Modes de financement islamique contemporains : entre la formalit des contrats
et les finalits de la Charia , tr. En franais par : M. Boudjellal, tudes en conomie Islamique, vol. 5, no 1,
p. 40. Un autre considre que ces oprations ne sont quune simple imitation formelle des oprations des banques
conventionnelles : H. Fahm : op. cit. p. 5.
10
Abou Ishaq al-Chatibi : al-Mouwafaqat , vol. 2, p. 344.

8
A- Les modes de financement dans la pratique de la finance islamique :

Afin de prsenter un substitut licite des services des institutions conventionnelles, les
institutions de la finance islamique ont adapt leur mise en pratique des contrats islamiques
la ralit conomique et financire globale. Dans la Charia, les transactions11 sont classes en
trois catgories avec les contrats titre gratuit (tabarruate), les partenariats (moucharakate)
et les contrats titre onreux (mouawadate)12. Seules ces deux dernires catgories nous
intressent puisqu' l'vidence, pour fournir un service de financement, il faut carter les
libralits13.
Ces deux dernires catgories ont t riges comme base juridique des oprations de
financement. Si la banque finance un projet ou une opration, elle recevra une part du profit
dans le cadre des partenariats ou une contrepartie dans le cadre des contrats titre onreux,
d'o cette classification bipartite des modes de financement employs par la pratique de la
finance islamique. Cette dimension scable des services de financement se rvle travers
l'appellation siyagh al-tamwil attribue par les spcialistes de cette industrie aux services
de financement bass sur les contrats islamiques. Cette appellation signifie littralement :
les modes de financement . Nous garderons donc cette traduction trs proche de la ralit
systmique de la finance islamique.
Le schma suivant prsente les deux catgories de contrats qui seront l'objet d'une
prsentation et d'une valuation.

11
Certains jurisconsultes et chercheurs classent les transactions islamiques en deux catgories, les partenariats et
les contrats. Ils divisent ces derniers en contrats titre onreux et contrats titre gratuit.
12
Nous signalons que nous avons employ les termes juridiques de la doctrine civiliste pour traduire le
vocabulaire de la loi islamique pour deux raisons. Lemploi des termes juridiques de la loi islamique doit tre
reflt dans le rgime civiliste par un vocabulaire spcialis loin de lusage des synonymies linguistiques. De
plus, les termes employs dans cette courte analyse sont des classifications gnrales, elles refltent parfaitement
leur quivalent du droit civil.
13
V. par ex : F. Rif : op. cit. p. 111 et s.

9
Schma des principaux modes de financement islamique

1- Les partenariats :
Les oprations dites moucharakate sont, pour le droit musulman, l'quivalent des
socits du droit positif. Elles mettent en pratique l'un des fondements principaux de
lconomie islamique, savoir le partage des profits et des pertes. Nous retiendrons le terme
partenariats au lieu de socits puisque ces entits juridiques, comme prsentes dans
la doctrine islamique classique, sont destines encadrer une relation contractuelle simple
dpendante d'un projet dtermin. Ainsi, nous viterons le dbat autour de la gnration ou
non d'une personnalit morale qui ncessiterait lui seul, une tude indpendante, complte et
dtailles.
a- La mudaraba :
De nombreuses dfinitions de la mudaraba a t prsente par les jurisconsultes
musulmans issus de diffrentes coles. Cependant, elles regroupent toutes les lments
essentiels de ce contrat14. Le contrat de mudaraba est un contrat entre deux parties, o la
premire prsente le capital, Ra'es el-Mal, et sera nomme rab-el-mal, et lautre,
nomme mudarib, prsente lexpertise. Ce contrat assure la participation des deux parties au
profit de linvestissement. Notons que le contrat est conclu entre deux parties, la notion de
partie supportant une multitude d'actionnaires de chaque ct. Le contrat de mudaraba est

14
Pour les opinions des diverses coles juridiques V. W. Zuhayli : La doctrine islamique et ses preuves , d.
Dar al-Fikr, Damas, 12me d. (10 vol.), vol. 5, p. 3923.

10
dfini lAAOIFI comme tant : une socit [charika] institue en vue de partager le profit et
dans laquelle rab-al-mal apporte les biens et le mudarib son expertise 15.
Ce contrat est considr comme tant le fondement de la finance islamique. Ds
lmergence de la finance islamique, ce contrat tait prsent comme la base juridique des
dpts bancaires islamiques, des financements de projets, des OPCVM, etc.16 Il tait aussi le
principale mode de financement utilis par les banques islamiques notamment durant la
priode entre 1975 et 198017.
b- La mucharaka :
En fait, on peut compter plusieurs types de charika qui sont classs dans la doctrine
islamique classique daprs plusieurs critres. l'instar des tudes sur la finance islamique,
nous retiendrons ici le terme gnral de mucharaka par soucis de simplification.
Les diverses dfinitions des oprations de mucharaka se focalisent autour de quelques
lments fondamentaux. Il s'agit d'un contrat entre deux ou plusieurs parties, o chaque partie
est nomme partenaire (charik), participant au financement dun projet. Ce contrat exige le
respect du principe de partage des profits et des pertes. Chaque partenaire reoit les profits
tout en sexposant aux risques selon la proportion de son apport au capital de la mucharaka.
LAAOIFI dfinit ce contrat comme : laccord de deux ou plusieurs personnes de mettre en
commun leurs biens, leur industrie ou leurs obligations en vue de raliser des bnfices 18.
l'origine, la mucharaka impose l'implication des partenaires dans le projet labor
pour une dure illimite, et souvent il s'agira pour les partenaires de rester engag jusqu' la
disparition du projet. Cest le principe de la mucharaka continue. Nanmoins, la pratique de la
finance islamique a inclus une forme nouvelle et sans doute plus compatible au rle financier
des banques et institutions islamiques. Cette forme, dite mucharaka dgressive, assure la
sortie de certains partenaires19, surtout linstitution financire islamique, du projet. Au fur et
mesure, le directeur du projet achte une partie de la part de linstitution islamique dans le
projet. Cela permet au client de redevenir autonome et au financier islamique de se retirer de
linvestissement. Le financier rcuprera son capital et son profit rside alors dans les
dividendes reus dans le cadre de sa participation dans le projet.
2- Les contrats titre onreux :
Les contrats titre onreux sont frquemment considrs par les jurisconsultes de la
doctrine classique comme tant des oprations de vente buy . En effet, la majorit de ces
contrats constituent des formes particulires drives du contrat de vente. Cette nomenclature
couvre aussi le contrat dIjara qui est considr par la doctrine classique comme tant une

15
Paris Europlace : Finance islamique, les normes de conformit de lAAOIFI , d. ESKA, 2013, norme
no 13 : la mudaraba, no 2, p. 205.
16
F. Rifai : Les banques islamiques , prface R. Farhat, ditions juridiques al-Halab, 2me d. 2007,
pp. 126-127.
17
V. par ex. R. Masr : La finance islamique , d. Dr al-Qalam, 1re d. 2012, p. 62 ; Rafic al-Masri :
Recherches dans les banques islamiques , d. Dr al-Maktab, p. 12.
18
Paris Europlace : Finance islamique, les normes de conformit de lAAOIFI , d. ESKA, 2013, norme
no 12 : la mucharaka, no 2-1, p.179.
19
Paris Europlace : Finance islamique, les normes de conformit de lAAOIFI , d. ESKA, 2013, norme
no 12 : la charika et les socits modernes, no 5-1, pp.189-190.

11
vente dun usufruit, savoir un loyer pay envers un usufruit comme nous le verrons
ci-dessous20.
a- La vente de murabaha :
Ce contrat novateur a t structur par Dr. Sami Hammoud21, et fut introduit la
finance islamique dans le dbut des annes 80. Il assure le financement et lacquisition des
actifs par lintermdiaire de lacteur financier islamique, gnralement la banque islamique.
Le professionnel de finance islamique achte lactif puis le revend son client avec une
marge de profit prdtermine. Le paiement se fait selon une chance fixe.
Ce contrat joue le rle des crdits bancaires pour le financement et l'acquisition de
biens. Son emploi peut tre tendu au domaine professionnel en assurant le financement des
actifs des projets par exemple. Il est par excellence le substitut sharia compliant du crdit
documentaire car la banque islamique achte la marchandise puis la revend au client via une
murabaha22.
Au-del de lusage originel fix pour ce contrat, les banques islamiques ont abus de
ses extensions. La pratique a utilis la murabaha pour quasiment toutes les oprations de
financement. Ds les annes 1980, les institutions financires islamiques se sont enchanes
ce qu'on a appel la prison de la Murabaha 23. En effet, les statistiques rvlent qu'elle
dominait alors 90% les oprations bancaires24. Plus encore, les difficults se sont
intensifies par une utilisation virtuelle qui permet de conclure des contrats sans que le client
acquire la proprit des actifs ou mme quil ait lintention de lacqurir25. En effet,
lacheteur dune marchandise ne peut pas la revendre avant quil acquiert sa proprit mme
pour une dure dun instant. Cette proprit justifie linstitution islamique de mriter le
profit cause des risques encourues par la proprit26. Cest ainsi que la doctrine qualifie cette
pratique par les ventes rib dguis27.
L'amplification de cet usage a eu pour consquence l'mergence dune opration dite
de tawarruq. En fait, les clients des banques islamiques obtiennent les liquidits dont ils ont
besoin en achetant temprament des marchandises travers la murabaha puis en les
revendant au comptant des prix infrieurs leur valeur28. En respectant leur responsabilit

20
V. la nature de lijara infra p. 8.
21
Dans sa fameuse thse de doctorat lUniversit du Caire, facult de droit, soutenue le 30/6/1976 et publie
ultrieurement sur plusieurs reprise, Sm Hammoud : Le dveloppement des activits bancaires en conformit
avec la Charia , d. Bibliothque al-Sharq, Amman, Jordanie, 2me d. 1982/1402.
22
V. par exemple : Bayt al Tamwil al-Koweit : Les dcisions du comit de conformit du Bayt al Tamwil al-
Koweit , vol. 2, fatwa nos 54, 55, 63, 64, 69 et autres.
23
Yussuf Kamal : Lindustrie bancaire islamique , d. Dr al-Waf, Egypte, 2me d. 1996, p. 94.
24
Rabi al-Roubi : La vente de murabaha pour le prometteur et le rle de dveloppement des banques
islamiques , IRTI, p. 6.
25
La murabaha est devenu un contrat apparent dans lequel lintention des parties ne se dirige plus vers
lacquisition de la proprit. S. R. al-Sheikh : op. cit. p. 91
26
K. Hattab : La livraison et la promesse contraignante dans le contrat de la murabaha pour le donneur dordre
dans la doctrine islamique , d. Muta pour les recherches et les tudes, vol. 15, no 1, p. 233, 2000, p. 249.
27
A. Abou Zayd : op. cit. pp. 33-34 ; Dans le mme sens : H. Fahm : op. cit. p .4.
28
S. R. al-Sheikh : op. cit. pp. 91-92.

12
envers leurs clients, les banques islamiques ont cherch un moyen danantir les pertes de
leurs clients en introduisant le tawarruq au sein de lindustrie financire islamique29.
En se basant sur la notion de tawarruq connue par la doctrine islamique classique, ce
nouvel tawarruq bancaire consiste conclure un ensemble de contrats de vente o la banque
islamique achte, dans une premire tape, des marchandises pour le compte de son client qui
cherche un financement. Dans une deuxime tape, la banque les revend pour le compte de ce
client, soit au mme vendeur soit un autre, et la banque peut dlguer au vendeur principal
afin quil prenne la vente en charge. Cette opration donne au client une liquidit immdiate
et le rend dbiteur dun montant plus lev terme. Elle est interdite par les Acadmies de la
Doctrine islamique30 vu lusage des contrats simuls et labsence de la transmission relle de
la proprit. Malgr cette interdiction, le tawarruq constitue aujourdhui 60% de lactivit
financire islamique31. Avec la murabaha ils en constituent les 90%32, les 10% restants tant
laisss pour les autres modes de financement.
b- Le contrat distisna :
En droit musulman, lobjet du contrat de vente doit tre prsent au moment du contrat.
Cependant, la vente crdit a t autorise dans des conditions exigeantes. Labsence de la
chose vendue est plus dangereuse au moment de la conclusion du contrat que labsence du
prix, au regard de lala quelle introduit. Mais la pratique ncessite de conclure certaines
ventes dont lobjet est inexistant au moment de la conclusion du contrat. Cest pourquoi
lcole hanafite a autoris listisna en sappuyant en premier lieu sur leur fameux principe de
istihsn ainsi quun courant de lcole hanbalite33. Ce contrat est adopt par les Acadmie
de doctrine islamique34 ainsi que par lAAOIFI35.
Le terme istisna signifie littralement la demande de fabrication ce qui explique
ltendue de ce contrat. Listisna est un contrat de vente dune chose inexistante mais en vue
dtre construite ou fabrique selon des critres et normes prdtermins. LAAOIFI dfinit
ce contrat comme tant un contrat de vente dun bien ou dun ouvrage construire 36. La
nature de ce contrat parait vidente dans la dfinition choisit par le comit de rdaction de la
fameuse encyclopdie koweitienne qui le dfinit comme suit : Contrat de vente dont les

29
La premire banque ayant cherch trouver cette solution tait la banque Al-Ahl qui fut suivie par toutes les
banques islamiques du Royaume de lArabie Saoudite.
30
Lacadmie de lOCI dans sa dcision no 179/6/19, publie en ligne sur : http://www.fiqhacademy.org.sa/
Lacadmie de la LIM dans la dcision no 2/17, in Dcisions de lAcadmie de la Doctrine Islamique La
Mecque, de la 1re la 17me session , o.p. dcision no 2, 17me session, 19-23/10/1424 13-17/12/2003.
31
Abdullah al-Saidi : Le tawarruq comme il est appliqu par les banques islamiques , recherche prsente
la 17me session de lAcadmie de doctrine islamique de la LIM, sans diteur, sans date, vol. 2, p. 502.
32
Muhammad Makkawi : Le futur des banques islamiques laune des volutions conomiques
internationale , sans diteur, 2003, p. 326.
33
Les autres coles se sont limites aux contrats qui assurent la vente dune chose qui peut exister dans le futur
comme la vente de salam et la vente dune chose dtermine par ses caractristiques selon certaines coles.
V. par exemple : Ministre Koweitienne des Awqaf : Lencyclopdie Koweitienne , 2007, vol.3, pp. 325-326.
34
Acadmie de doctrine islamique de lOCI : dcision no 65 (3/7).
35
AAOIFI : Normes de conformit , norme n11 : listisna et listisna parallle, p. 143.
36
Paris Europlace : Finance islamique, les normes de conformit de lAAOIFI , d. ESKA, 2013, norme
no 11 : listisna et listisna parallle , annexe C, p. 173.

13
conditions exigent l'expertise pralable de lobjet du contrat 37. De plus, il nous semble
intressant de mentionner la dfinition de la Madjalla Ottomane38 qui dispose : listisna est
un contrat dexpertise conclu avec les industriels afin quils fabriquent une chose. Ainsi, le
fabricant est un sani, lacheteur est un mustasni et lobjet est un masnou 39.
Les banques islamiques ont utilis ce contrat pour rpondre aux demandes de
financement de projets. Mais vu quelles ne peuvent pas, en principe40, fournir ce service,
elles recourent alors aux professionnels. Par le biais dun nouveau contrat distisna, la
banque islamique achte, en tant que demandeur de fabrication, auprs dun professionnel
lobjet demand par son premier client. Ce montage est nomm listisna parallle et est dfini
par lAAOIFI comme suit : La forme appele par les usages en vigueur istisna parallle est
parfaite par la conclusion de deux contrats spars : lun entre le client et linstitution
financire islamique en sa qualit de fabriquant et lautre entre la banque islamique en sa
qualit de moustasni et les fabricants ou les entrepreneurs. Le bnfice se ralise par la
diffrence entre les deux prix dans les deux contrats, le plus souvent, lun des deux prix est au
comptant et le second terme 41.
Alors linstitution financire islamique participe directement lactivit conomique
en assurant dun ct la fourniture des actifs pour son client et dun autre ct la
commercialisation des produits des professionnels.
c- Le contrat de salam :
Ce contrat constitue aussi une drogation au principe de la prsence de lobjet du
contrat au moment de sa conclusion. Le contrat de salam permet la vente dune chose future,
sagissant gnralement de produits agricoles. Il a t dfini par lAAOIFI comme tant :
une vente terme avec paiement comptant. Le salam est la vente dune chose future appele
mousallam fih et dans laquelle la rmunration du raas al-ml est paye au comptant.
Le vendeur est appel musallam ilaihi et lacheteur musallim ou rab al-salam . Le
salam peut tre dsign par le terme salaf 42.
Comme le contrat distisna parallle, la pratique a utilis ce contrat pour rpondre aux
besoins des clients. Lintermdiaire financier islamique prsente son client une chose
vendue par un contrat de salam avec une chance identique celle dun autre contrat de
salam selon lequel le financier achte la marchandise terme. Alors, le financier islamique
achte et vend une marchandise par deux contrats de salam. Cette opration structure par
deux contrats de salam conclus dans deux sens diffrents est nomme le salam parallle.

37
Dfinition choisit par le comit de rdaction de lencyclopdie Koweitienne, Ministre Koweitienne des
Awqaf : Lencyclopdie Koweitienne , 2007, vol. 3, p. 325
38
La codification du droit civil de lEmpire Ottoman conformment aux dispositions juridiques de lcole
hanafite, promulgu le 26/8/1293 de lHgire.
39
Art.124, Madjalla Ottomane.
40
Plusieurs banques islamiques disposent de dpartements dinvestissement qui peuvent fournir divers services
surtout dans limmobilier.
41
Paris Europlace : Finance islamique, les normes de conformit de lAAOIFI , d. ESKA, 2013, norme
no 11 : listisna et listisna parallle , annexe C : Dfinitions, p. 173.
42
Paris Europlace : Finance islamique, les normes de conformit de lAAOIFI , d. ESKA, 2013, norme
no 10 : Le salam et le salam parallle , annexe C : Dfinitions, p. 173.

14
d- Le contrat dijara :
Le contrat d ijara des biens est le bail du droit musulman. Lapplication pratique
de cette relation contractuelle ne porte aucune originalit par rapport au bail du droit civil.
Cependant, le fondement du contrat semble diffrent43. La finance islamique a utilis ce
contrat pour rpondre au besoin assur par le crdit-bail ou du leasing utiliss dans la finance
conventionnelle. Dans cette perspective le locataire peut acqurir la proprit du bien lou au
moment de lchance du contrat de bail. Lapprobation de cette opration a t conditionne
par la sparation entre lobjet du contrat de bail et lobjet du contrat de vente et ce, daprs la
rgle gnrale qui interdit la combinaison de deux contrats dans un seul. Cette rgle est
applique explicitement sur le contrat dijara muntahiya biltamalluk dans la fameuse dcision
de lAcadmie de lOCI qui dispose : Le critre dinterdiction : que deux contrats ont un
seul objet dans le mme temps 44. Cette condition ncessite la rdaction de deux contrats et
la dtermination indpendante de leurs objets, notamment le prix dachat et les loyers. Cet
usage du bail rend le contrat nomm ijara muntahia bil-tamalluk. Par contre, lautre forme
originale qui vise assurer lusage du bien lou est nomme ijara tachghilia.

B- Les principales finalits des biens dans la Charia :

Les finalits de la Charia sont les objectifs ultimes cherchs tre satisfaits par le biais
des prceptes juridiques. On trouve plusieurs dfinitions des finalits, un auteur disant par
exemple que : les finalits gnrales de la Charia sont les significations et les sagesses du
lgislateur inhrentes dans toutes les situations de la lgislation ou dans sa majorit 45. Un
autre minent spcialiste de cette science les dfinit comme : les objectifs pour lesquels la
Charia a t tablie, en vue de les raliser, afin d'assurer l'intrt des personnes 46.
Les finalits gnrales sont, par ordre dimportance : la religion, la vie, la raison,
lhonneur et les biens. Elles sont classes au sein de subdivisions qui crent une ramification
trois niveaux. Aprs les cinq finalits gnrales de la Charia nous trouvons les finalits
particulires qui sont, quant elles, divises en finalits dtailles. Les finalits particulires
traitent des disciplines majeures du droit musulman comme les finalits du statut personnel,
les finalits des transactions, les finalits des sanctions pnales47 etc. Les finalits des biens

43
Lijara en droit musulman est dfini comme tant une vente de lusufruit (Jurjni : Les dfinitions , d. Dr
al kutub al ilmiyya, 1re d. Beyrouth, 1983, p. 10.). Lencyclopdie Koweitienne explicite cette caractristique
de lijara en nonant : malgr que lijara soit une forme de vente, elle se caractrise par son objet limit la
vente de lusufruit sans la nue-proprit du bien tandis que tous les contrats de vente ont comme objet la
nue-proprit . Ministre Koweitienne des Awqaf : Lencyclopdie Koweitienne , 2007, vol. 1, p. 253.
Cette nature de lijara la distingue du contrat de bail connu en droit civil o le bail est analys comme un contrat
crant des obligations et des droits personnels. Mais lintroduction de la nouvelle notion de bail rel immobilier
dans l'ordonnance n 2014-159 du 20 fvrier 2014 en France ouvre de nouveaux domaines de comparaison entre
les fondements juridiques des deux oprations.
44
Acadmie de lOCI : Dcision no 110 (4/12), disponible en ligne sur le site de lAcadmie :
http://www.fiqhacademy.org.sa/
45
Thir bin chour Les finalits de la Charia , ditions scientifiques al-Basir, 1re d. 1998, p. 171.
46
A. Rayssouni : La thorie des finalits chez limam Chatibi , d. Dr al-lamiyya du livre islamique, RAS
2me d. 1992, p. 7.
47
M. H. Kamali: The legal maxims of Islamic Law , The Association of Muslim Lawyers in UK.

15
dterminent les objectifs recherchs par les transactions financires et les causes
dautorisation des oprations. On compte cinq finalits des biens qui, par consquent,
rgissent les transactions : La finalit lgale de tous les biens est la satisfaction de cinq
choses : la circulation, la clart, la protection, la stabilit et lgalit 48.
1- La circulation :
Cest la circulation des biens entre le plus grand nombre de personnes dune faon
lgale49. Cette finalit se base sur deux groupes de rgles juridiques qui :
- Facilitent la circulation des biens, comme linterdiction du monopole50 et de la
thsaurisation de largent. Cette dernire interdiction est assure par lobligation de
verser une aumne lgale purificatrice qui vise rendre la socit le bnfice
quelle a perdu cause de cette thsaurisation.
- Garantissent la circulation des biens, par diverses rgles juridiques surtout
linterdiction du riba qui transforme largent en objet de transaction.
2- La clart :
La possession des biens doit se faire de manire lgitime, ce qui vite la nuisance
dautrui et les conflits51. Dans lapplication de cette finalit dans le droit des contrats, elle
simpose la nature du contrat, aux droits et obligations contractuelles, tout contractant
devant avoir une vision claire et nette de ses droits et obligations52.
3- La protection :
Protger les biens est une finalit ultime qui assure la scurit sociale53. Cest pourquoi
la Charia a sanctionn toute agression contre les biens des tiers. Le vol, lendommagement, la
fraude sont des actes sanctionns dans la Charia par des sanctions spirituelles, pchs, et
juridiques, indemnisations et sanctions pnales.
4- La stabilit :
Le fait d'approuver et de confirmer la possession du propritaire lgitime loigne les
dangers ou les conflits54. Cette finalit est assure par la protection de la proprit contre toute
contestation illgale et par la libert du propritaire de disposer de ses biens dans la limite de
ne pas lser les tiers ou dpasser les limites de la Charia.
5- La justice :
Cest lacquisition et la transmission de la proprit des biens de manire dpourvue de
toute injustice55. Lors de la circulation commerciale des biens, les deux cts de lopration
doivent rpondre cette finalit, lacquisition de lactif et son alination. De plus, le principe

48
Thir bin chour : op. cit. p. 338.
49
Thir bin chour : op. cit. p. 338.
50
R. Khelifi : Les finalits et leurs effets dans la doctrine des affaires , Rev. de lco. Islamique lUniversit
du Roi AbdulAziz, no 17/1, pp.3 et s, spc. p. 38.
51
Thir bin chour : op. cit. p. 338
52
R. Khelifi : op. cit p. 29.
53
Thir bin chour : op. cit. p. 347.
54
Thir bin chour : op. cit. p. 347.
55
Thir bin chour : op. cit. p. 349.

16
de justice dans linvestissement est intrinsque aux oprations, dominant tout contrat en crant
une garantie pour la partie la plus faible dans la relation. La finalit de justice dans la matire
des biens et des transactions financires implique deux conditions : rpartir quitablement les
risques de lopration et rpartir quitablement les profits et les bnfices56. En effet, le
principe de ces oprations titre onreux est lgalit entre les deux cts. Si lun deux
entrane de lala ou du riba, le contrat contient donc une injustice 57.
Cette prsentation rsume des finalits de la Charia dans le cadre des biens constitue
une tape prliminaire avant l'valuation de la satisfaction des modes de financement
islamique aux finalits de la Charia.

II- valuation des modes de financement islamique daprs les


finalits :

tant considres comme le critre dvaluation, les finalits des biens rgissent les
transactions et les contrats. La propension satisfaire ces finalits reflte le degr de
conformit des modes de financement islamique en fonction de chaque finalit. Cest
pourquoi nous pouvons classer les modes de financement islamique en deux catgories selon
leur perfectionnement dans laccomplissement des finalits. Cette classification est base sur
le degr de limplication de la banque ou de linstitution financire islamique dans lactivit
conomique. On trouve en premier lieu les contrats les plus lis aux actifs sous-jacents, tant
plus efficaces dans la ralisation des finalits (1). A contrario, les oprations dtaches des
actifs sous-jacents dans leur application simule et celles qui sont les moins dpendantes de
lactivit conomique rpondent le moins aux finalits (2).

A- Les modes de financement les plus efficaces :

Aprs un aperu global des oprations de la finance islamique nous remarquons que
certaines oprations assurent mieux que d'autres, la ralisation des finalits de la Charia. Ces
oprations sont regroupes daprs deux critres. Le premier critre est laspect coopratif de
ces oprations qui les rend plus aptes satisfaire les finalits de la Charia, notamment la
finalit de circulation des biens. Le deuxime critre rside dans la possibilit restreinte

56
Ces deux lments sont les deux faces de ladage juridique de la loi islamique : le ddommagement dpend
du profit qui est mentionn dans lintroduction de la Madjalla Ottomane (art. 87). Cest pourquoi on trouve
parmi les principes directeurs de la finance islamique le principe des 3P (Partage des Pertes et des Profits).
De mme, de cet adage dcoule un autre principe, celui de linterdiction davoir un profit garanti sans supporter
de risques. Il est aussi mentionn dans la Madjalla Ottomane (art. 85) que : le profit dpend de la
responsabilit . Cette relation entre les adages et les finalits prsente une face de la relation entre les finalits
et les rgles juridiques.
57
Ibn Taymiya : La collecte des Fatawa , d. Ibn Taymiya, sans date, sans lieu, vol/29, p. 107.

17
dutiliser ces oprations en tant que ruses afin dviter les contraintes juridiques58. Cette
politique dimitation, adopte actuellement, a rendu la structuration des oprations de finance
islamique trs complique59.
Nous pouvons citer les principaux contrats de cette catgorie : la mudaraba,
la mucharaka (le partenariat) surtout la mucharaka dgressive qui est loutil de financement le
plus utilis parmi les partenariats, le salam, listisna60. Ces deux derniers contrats de vente
mettent en pril la responsabilit des institutions financires en leur transmettant la proprit
des actifs sous-jacents pour de longues dures. Le degr de conformit de ces contrats et
oprations aux finalits des biens est dtermin par lvaluation de laccomplissement de
chaque finalit par lensemble de ces oprations. Nous classerons cette valuation suivant les
finalits qui touchent linvestissement des biens :
1- La circulation : les oprations prcites assurent une bonne circulation des richesses
car elles sont bases sur la participation de plusieurs parties dans lopration conomique. Ces
partenariats et contrats assurent en effet lchange de la richesse entre les divers intervenants
dans lopration. Les partenaires et les membres de la mudaraba reoivent des parts du profit
provenant du projet productif commun. Le salam et listisna assurent la vente de la
production industrielle et agricole dune chose inexistante au moment de la conclusion du
contrat ce qui est en principe interdit selon les rgles gnrales du contrat de vente.
2- La justice : chaque intervenant dans ces oprations reoit la contrepartie quivalente
pour sa participation, quil sagisse dun apport en capital ou en travail. De mme, chacun
supportera les risques respectivement lis la nature de ce quil aura prsent.
3- La clart : chaque opration cre un rgime juridique minutieusement rglement
qui dtermine les droits et les obligations de chaque intervenant. De mme, la proprit des
actifs sous-jacents est trs bien dtermine.
Cette valuation rapide du degr de satisfaction des finalits prouve que ces modes de
financement sont les plus mme de satisfaire aux finalits des transactions financires dans
la Charia. Par contre, les autres modes de financement semblent chouer dans cette
valuation.

58
V. S. al-Fawzn : op. cit. p. 75 ; H. Fahm : Vers une restructuration du rgime bancaire islamique , Revue
de lEconomie Islamique, vol. 4, p .3 et s.,spc. pp. 5-6 ; N. Ziyadte : Pourquoi blmons-nous les banques
islamiques ? , Islamic Finance and Investment Journal, vol. 22, p. 28.
59
V. par ex., leffet ngatif des ruses sur les sukuk : Rodny Wilson : Innovation in the structuring of islamic
sukuk securities, Humanomics , vol. 24, no 3, p. 170, et A. Hassan : Islamic Features of a sukuk , MIR
Takaful Investment, dcembre 2006, p .68, et sur les procdures dmission et de structuration : R. Wilson :
Islamic bonds your guide to issuing structuring and investment in sukuk - overview of the sukuk market ,
Euromoney Trading Ltd, June 2004.
60
Cela ne signifie pas que ces modes de financement nont pas t mal utiliss par les banques islamiques, sur ce
sujet : A.-R. Jalud : les partenariats dans les banques islamiques entre la fictivit et la finalit , recherche
prsente au symposium mondial de la doctrine islamique dans le 21me sicle, Universit Islamique Mondiale,
Malaisie, 2014.

18
B- Les modes de financement les plus faibles :

Face aux oprations de partenariats et aux contrats de salam et distisna, ont t


cres des oprations assurant un financement liquide. l'extrmit, certaines oprations de
vente crent des dettes et ce, sans qu'il n'y ait eu vu de raliser la vente. Nous trouvons
parmi cette catgorie la vente de murabaha dans ses diverses formes quelle soit lie une
promesse contraignante ou non contraignante, les divers types dijara ainsi que les oprations
structures partir de ces contrats, et notamment le tawarruq.
L'absence des finalits dans les modes de financement islamique a cr une vritable
crise juridique. Les chercheurs rencontrent dans la pratique, des contrats apparents et fictifs
dpourvus des finalits de la Charia propres la nature de chaque contrat. La dangerosit de
ces modes de financement se manifeste par labus de leur usage en tant que ventes simules et
virtuelles. Dans ces oprations, les contractants ne visent pas plus acqurir la proprit de
lactif qu assurer un financement en espce ou la cration d'une dette. Cet aspect n'entame ni
leur nullit juridique ni leur utilit pratique puisqu'elles facilitent laccs la liquidit et cela
est considr comme tant une finalit prise en compte61. Mais cette finalit semble tre
secondaire vu labsence de conformit aux finalits primaires comme nous allons le voir
maintenant :
1- La circulation des richesses : ce groupe de modes de financement assure une faible
satisfaction de cette finalit. En effet, ce sont des contrats synallagmatiques qui assurent
lchange dun bien contre un autre plus quils ne crent une plus-value conomique. Leur
effet est limit transporter les biens dune partie une autre en insrant une marge de profit
pour le compte dun des contractants62. Daprs les finalits des biens, ce transport de la
richesse pour une marge de profit est identique lintrt et au rib dans leurs effets respectifs
sur la circulation des richesses.
En fait, la pratique montre que lusage de ces oprations dans la finance islamique est
fictif. Elles constituent en premier lieu des ruses qui visent contourner les interdictions
juridiques. Cela a transform ces modes de financement en outils daccs lintrt et
au rib sous une forme dguise. Si on ne tend pas affirmer la prsence du rib dans ces
structurations, la conjecture qui la tient pour prsente est fortement accrdite. Vu la doute et

61
Rabi al-Roubi : La vente de murabaha pour le prometteur oblig dacheter , p. 5 ; consultez certaines
finalits de lijara : Y. Badani : Les finalits de la Charia et leurs effets dans les contrats : lexemple du contrat
dijara muntahiya bil-tamlik , International Conference on islamic Banking and Finance : Cross border
Practices & Litigations, 15-16/6/2010, p. 15.
62
S. Fawzan : Ractivation des finalits de la Charia dans la finance islamique : le fondement et
lapplication , recherche prsente au symposium mondial de la doctrine islamique dans le 21me sicle,
lUniversit Islamique Mondiale, Malaisie, 2014, pp. 40-82, surtout p. 65 et s.

19
la possibilit de la prsence du rib, nous affirmons que ces modes de financement nassurent
pas laccomplissement de la finalit de la circulation des richesses63.
2- La justice : lensemble des oprations vicies de non conformit aux finalits des
biens prsentent effectivement des dviations qui les loignent de cette finalit.
Malheureusement, la pratique de la finance islamique a instaur un dsquilibre remarquable
entre les droits des divers contractants. La banque ou linstitut financier islamique impose ses
conditions son contractant qui est gnralement le plus faible dans cette relation. De plus, la
pratique nous prouve que les banques et les institutions financires islamiques transmettent
tous les risques des oprations leur contractant en essayant toujours dviter toute
responsabilit64. Par exemple, le financement par la vente de murabaha doit rendre les
banques et institutions financires islamiques comme propritaires des actifs afin que ces
institutions puissent les revendre pour le client65. Des cas similaires de dsquilibre
contractuel sont frquemment observs dans les autres contrats. Ce dsquilibre, existant aussi
dans la finance conventionnelle, est d au contrle des prestataires des services financiers
islamiques qui transforment ces contrats en contrats dadhsion.
Ce comportement des prestataires des services financiers islamiques incite les
chercheurs en finance islamique poser la question suivante : comment rendre la banque
islamique plus thique ?66 Une telle question se pose si l'on admet que ces institutions sont
trs loin de lthique quelles prtendent respecter.
3- La clart : Les diverses oprations cites dans cette catgorie relvent dune
ambigut remarquable surtout au niveau de la dtermination du propritaire. Les oprations
de crdit-bail islamique, Ijara wa iqtina , refltent une oscillation de la proprit entre le
vendeur et le bailleur/acheteur. En effet, la prsence dune possibilit dacquisition de la
proprit, par une option ou par un autre moyen juridique, aboutit lindtermination du
propritaire final au moment de la conclusion du contrat ce qui anantit de laspect de la clart
dans lopration. Les oprations de murabaha sont frquemment utilises afin deffectuer des
ventes simules sur des marchandises prsentes dans le march des matires premires, l'or,
les pierres prcieuses ou ressources primaires, o lacheteur na pas lintention dacqurir

63
Cela prouve la problmatique juridique ardue que rencontre la finance islamique contemporaine, sur le sujet :
A. Abu Zayd : La finance islamique contemporaine entre la formalit des contrats et les finalits de la
Charia , en ligne sur : www.kantakji.com/makased.aspx ; De mme, un autre raisonnement bas sur les rgles
juridiques aboutit aux mmes rsultats, A. Rajih : La fictivit et la finalit ou La forme et les significations
dans les transactions appliques par lindustrie de la finance islamique , recherche prsente au symposium
mondial de la doctrine islamique dans le 21me sicle, Universit Islamique Mondiale, Malaisie, 2014.
64
S. Suwaylem : La couverture en finance islamique d. IRTI, 1re d. 1428-2007, p. 135 et s, notamment
p. 152-153 ; M. Dawabat : Les drivs financiers dune perspective islamique , 15me confrence des marchs
financiers et des bourses, facult de droit et de Charia, Universit des Emirats Arabes Unis, 6-8/3/2007, p. 15 et
s.
65
K. Hattab : La livraison et la promesse contraignante dans le contrat de murabaha pour le donneur dordre
dans la doctrine islamique , d. Muta pour les recherches et les tudes, vol. 15, no 1, p. 233, 2000, spc. p. 249 ;
lAcadmie de lOCI : dcision no 40 (2/5) disponible sur le site de lAcadmie : http://www.fiqhacademy.org.sa/
66
Quelques symposiums ont t ddis cette problmatique. V. par ex. le Centre de recherches en lgislation
islamique et thique, How ethical is the current Islamic Banking System ? , les actes de ce symposium sont
disponibles en ligne (bilingue) :
https://www.youtube.com/watch?v=FSWVf720c_8&feature=youtu.be (anglais)
https://www.youtube.com/watch?v=jqXgD4N1UW8&feature=youtu.be (arabe)

20
lobjet de la vente67. Lloignement de cette finalit saccrot dans la structuration des ventes
fictives en crant des oprations de tawarruq. Malgr le fait que le tawarruq structur ait t
interdit par la majorit des chercheurs en finance islamique, la quasi-totalit des sharia boards
des banques et des institutions financires islamiques recourent massivement cette opration
illicite dont lintermdiation de la proprit de lactif sous-jacent est fictive68.
Les modes de financement ayant une faible satisfaction des finalits jouissent dun
lment commun. Ces contrats constituent des ruses qui visent viter des rgles juridiques
fondamentales du droit musulman. En effet, les ruses destines dpasser les finalits visent
en ralit dpasser lapplication des rgles juridiques assurant ces finalits. Cest le cas par
exemple avec linterdiction de la vente dune chose avant de la recevoir. Mconnatre cette
rgle juridique signifie dpasser la finalit quelle assure, linterdiction de lala et la
possibilit davoir du rib. Par consquent, ce type doprations droge deux finalits : la
circulation des richesses et la justice.

67
K. Hattab, op. cit. p. 251.
68
Pour plus de dtails sur ce phnomne : S. Suwailem : Hedging in islamic finance , Islamic Development
Bank, Jeddah, 1427-2006, p. 105 et s.

21
Conclusion :

Vu que les asset based instruments et le partage des profits sont considrs, du point
de vue de l'conomie islamique, suprieurs aux debt based instruments, la pratique actuelle de
la finance islamique prouve quelle a dvi de la base de son aspiration islamique69, on peut
conclure que plus les ruses infiltrent lusage des modes de financement, plus ceux-l
sloignent de la conformit aux finalits. Cette dduction est valide pour toute opration qui
nest pas employ pour servir sa finalit primaire. Cependant, la pratique de la finance
islamique confirme ces doutes, et ladmission des oprations juges illicites par la majorit
des jurisconsultes spcialistes en finance islamique a constitu le plus grand scandale de cette
industrie. Depuis plus dune dizaine dannes, les demandes de redressement de lindustrie
cherchaient librer la finance islamique de la prison de murabaha 70 afin de ranimer
lusage des partenariats, comme la annonc explicitement lAcadmie de lOCI71.
Malheureusement, nous crions aujourdhui haute voix pour faire sortir cette industrie
du tawarruq, au moins pour revenir la murabaha. De surcrot, on craint que la pratique
tronque de la finance islamique inventera de nouveaux services financiers pire que
le tawarruq ce qui imposera aux chercheurs de demander de revenir vers le tawarruq comme
un mal moins grave.
Enfin, la seule solution pour les institutions financires islamiques pour reprendre leur
rle estim est quelles doivent assurer d'urgence une diversit de modes de financement et
restreindre lemploi des contrats de ventes dans les limites de leur rle et de leurs finalits.
Cest seulement ce redressement qui permettra de remettre l'ordre du jour les objectifs
dclars de lconomie islamique savoir activer lconomie et participer au dveloppement,
avoir une stabilit financire et offrir une relle alternative la finance conventionnelle.

69
Y. Eddy and others : Islamic finance : Debt vs Equity financing in the light of maqasid al-Sharia , Munich
Personal RePEc Archive, Paper no 20722, posted 16/2/2010, en ligne sur: http://mpra.ub.uni-
muenchen.de/20722/
70
Yussuf Kamal : Lindustrie bancaire islamique , d. Dr al-Waf, Egypte, 2me d. 1996, p. 94.
71
V. lAcadmie de lOCI : Dcision no 76 (7/8), disponible sur le site de lAcadmie :
http://www.fiqhacademy.org.sa/

22
LES DPTS DES BANQUES ISLAMIQUES : QUEST CE
QUI ATTIRE LES CLIENTS ?

Fakhri KORBI72 Abdelbari EL KHAMLICHI73

Rsum :
Face lintensit concurrentielle, les clients sont devenus de plus en plus volages. Il est trs
important pour les banques de savoir quels sont les facteurs qui attirent les clients afin de
prvoir le volume des dpts bancaires. Cette tche est plus complique pour les banques
islamiques qui doivent savoir si lattitude de leurs clients diffre de celle des clients des
banques conventionnelles. Afin de dterminer ces facteurs nous utilisons le GMM
(Generalized Method-of-Moments) qui nous permettra de mesurer limpact de certaines
variables sur les dpts. Nos rsultats montrent que les dpts islamiques sont impacts
ngativement par linflation et par le taux dintrt des banques classiques. Pour toute
augmentation de ce dernier, les clients des banques islamiques pourraient retirer leurs dpts
et les placer dans des banques conventionnelles afin de sassurer dun rendement meilleur.
Par ailleurs, une baisse des taux dintrts et/ou dinflation pourrait stimuler les dpts des
banques islamiques. Ceci prouve que les clients choisissent de placer leur argent dans une
banque islamique par respect pour les principes religieux qui interdisent le taux dintrt
mais aussi pour des motifs de rendement.
Mots-cls : Finance islamique, dpt, banque, facteurs, GMM

72
Doctorant, ATER, Universit Paris XIII, korbif@yahoo.fr
73
Enseignant-chercheur, ENCG d'El Jadida, Universit Chouaib Doukkali, Maroc,
abdelbari.el.khamlichi@gmail.com

23
Introduction

Le rle du secteur financier dans la croissance conomique a t reconnu et largement tudi


dans la littrature. Les frontires de la recherche dans ce domaine expliquent pourquoi
certains pays ont un systme plus dvelopp que dautres (Levine et al, 2000). Si le
dveloppement financier est si important la croissance conomique, alors une
comprhension globale est ncessaire pour dterminer les facteurs qui sont pertinents pour
assurer la croissance du secteur financier.
Dans les systmes bancaires islamiques et conventionnels, les clients ont le droit ce que
leurs dpts bancaires soient rmunrs. La rmunration peut prendre la forme dun taux de
rendement, ou dun taux dintrt. La Seule diffrence entre les deux systmes, est que pour
les banques islamiques, les clients doivent aussi partager le risque des investissements
raliss, et le taux de rendement peut aussi tre ngatif, si le projet ne savre pas rentable.
Donc, il est important pour les banques de savoir quels sont les facteurs qui attirent les clients
et dterminent ainsi la valeur des dpts bancaires.
Les dirigeants des banques islamiques doivent savoir si lattitude de leurs clients est diffrente
de ceux des banques conventionnelles. Sil ny avait pas de diffrence entre les deux attitudes,
les banques islamiques devraient assurer un taux rendement similaire au taux dintrt
pratiqu par les banques conventionnelles afin dattirer les clients et augmenter les dpts.
Metwally (1997) a confirm cette hypothse dans une tude et il a montr que les banques
conventionnelles et islamiques offrent leurs dposants des rendements similaires. Pour cela,
il nous parait intressant de savoir quels sont les facteurs qui peuvent influencer le montant
des dpts des banques islamiques. Ce qui nous permettra dinfirmer ou de confirmer la
diffrence dattitude entre les clients des deux systmes et vrifier si les clients des banques
islamiques sont aussi motivs par la recherche de profit.

1. Revue de la littrature

Plusieurs tudes se sont intresses aux facteurs influenant les dpts des banques
conventionnelles. Depuis 1980, Riggall a essay de dterminer les facteurs de choix des
clients pour une banque. Il a choisi un chantillon de 250 nouveaux immigrants aux
tats-Unis et il a conclu que l'emplacement, par apport la maison ou au travail, semble tre
le facteur le plus influent. Les autres facteurs dterminants taient : l'influence des amis, les
frais sur les oprations courantes, ainsi que la disponibilit des guichets automatiques. Boyd et
al. (1994) ont galement tudi les critres sur lesquels les clients slectionnent leurs banques.
Ils ont constat que pour la population ge de 21 ans, la rputation de la banque joue un rle
majeur dans la slection, suivie par l'emplacement, les heures d'ouverture et les intrts sur les
comptes d'pargne. Le facteur le moins important, daprs cette tude, est la gentillesse des
employs de banque.

24
Parmi les tudes qui se sont intresses aux banques islamiques, nous pouvons citer Erol et al.
(1990). Dans leur tude qui visait dterminer les critres de slection utiliss par les clients
des banques conventionnelles et islamiques en Jordanie. Ils ont conclu que la rapidit et
lefficacit des services sont les lments les plus importants pour le choix dune banque par
rapport une autre. La rputation, l'image de la banque ainsi que sa confidentialit, sont aussi
des critres pris en compte par les clients. Malgr lintgration des deux systmes bancaires
dans leur tude, les auteurs nont pas retenu que les clients ont une prfrence pour les
banques islamiques. De mme, Haron et al. (1994) ont tudi 301 clients (musulmans et non-
musulmans) en Malaisie afin de dterminer si les critres de slection diffrent selon la
religion du client. Les rsultats de cette tude montrent que les musulmans et les non-
musulmans ont les mmes critres pour choisir sa banque. Les facteurs les plus mentionns
par les clients sont: services rapides et efficaces, rapidit des transactions, la gentillesse du
personnel de la banque, et la confidentialit de la banque. Les rsultats des tudes menes
aussi au Soudan et en Turquie montrent que la religion nest pas un facteur dterminant pour
le choix de la banque (Erol and El-Bdour, 1989).
Rares sont les tudes qui ont conclu que la religion est le seul critre pour les musulmans pour
prendre la dcision de choisir sa banque. Gerrad et Cunningham (1997) ont conclu dans leur
tude mene Singapour, que la religion et le profit distribu par les banques islamiques sont
les premiers lments qui incitent les clients conserver leur relation avec les banques
islamiques. Pareillement, Metawa et Almossawi (1997) montrent que la religion est le premier
critre de choix de la banque islamique au Bahren, suivie par le rendement distribu et la
relation avec le personnel. Naser et al (1999) ont relev que le choix dune banque islamique
par les clients en Turquie est plus expliqu par la religion que par dautres facteurs comme le
rendement et la localisation de la banque. Dans une tude rcente, Kaabachi (2015) a class
ces facteurs en quatre catgories, savoir la religion, les facteurs conomique, les
caractristiques de la banque et les sources externes dinformation. Le facteur religieux peut
jouer un rle dans la dtermination du choix du client. Mais le rendement devrait tre pris en
considration pour attirer les clients. Donc, il est important pour les banques islamiques de
comprendre dans quelle mesure le taux de rendement sur les dpts influence la dcision de
leurs clients.
Dans une autre catgorie dtudes, des auteurs ont essay dutiliser des modles conomiques
pour identifier les facteurs influenant les dpts bancaires. Fedderke et al. (2001) ont tudi
les dterminants des flux de capitaux en Afrique du Sud et ils ont constat que les entres de
capitaux sont sensibles aux taux de croissance relle de l'conomie, le diffrentiel de taux
intrt, diffrencies taux de change bilatraux, et le risque politique.
Les premiers qui se sont intresss cette analyse sont Haron et Shanmugam (1995). Les
auteurs ont examin, entre 1983 et 1993, la relation entre le taux de rendement offert par la
Banque Islam Malaysia Berhad et son niveau de dpt. Les rsultats montrent lexistence
dune relation ngative entre les variables, ce qui signifie que les clients des banques
islamiques ne considrent pas le rendement reu sur les dpts comme une incitation
maintenir leurs fonds au sein de la banque. Une tude mene par Haron et Ahmad (2000)
a port sur un chantillon plus large. En effet, lensemble des banques islamiques en Malaisie
ont t tudi entre janvier 1984 et dcembre 1998. Les conclusions de cette tude

25
contredisent ltude prcdente et concluent une forte relation positive entre les dpts des
banques islamiques et leur rendement associ. Cette tude met aussi en vidence lexistence
dune relation ngative entre ces dpts et le taux dintrt des banques conventionnelles.
Cela signifie que les clients des banques islamiques sont plus guids par le profit que par la
religion. Sukmana et Yusof (2005) confirment la relation trouve par Haron et Ahmad (2000)
en effectuant la mme tude pour toutes les banques islamiques en Malaisie de janvier 1994
octobre 2004.
Mangkuto (2004) a effectu une tude similaire pour le cas de la Banque Muamalat Indonsie
entre janvier 2000 et juillet 2004. Les rsultats confirment l'effet positif du rendement
distribu sur le niveau du dpt islamique. Indiquant quun rendement plus lev conduit un
niveau de dpt plus lev. En revanche, le taux d'intrt conventionnel affecte ngativement
le volume des dpts des banques islamiques.
Kasri et Kassim (2009) ont examin les facteurs qui dterminent les dpts dans les banques
islamiques en Indonsie au cours de la priode 2000 2007. Leur rsultat rvle que les
dpts islamiques ont tendance tre lis positivement leur taux de rendement et
ngativement corrls avec le taux d'intrt. Partant de ce constat, l'tude met en vidence
lampleur de risque commercial dplac. Ce risque qui implique que les dposants des
banques islamiques ont tendance transfrer leurs fonds vers des banques conventionnelles
lorsque le taux de rendement est nettement infrieur au taux de l'intrt. Cette tude montre
que le taux de rendement distribu est un dterminant majeur des dpts des banques
islamiques en Indonsie. Ce qui indique que les dposants islamiques sont principalement
rgis par la recherche du profit plutt que par le motif religieux.
Haron et Azmi (2005) comparent les effets des variables conomiques slectionnes sur le
niveau des dpts dans le systme bancaire islamique et conventionnel Malaisien. L'tude
conclut que certaines variables telles que le taux de rendement de la banque islamique, le taux
d'intrt, lindice des prix la consommation, la masse montaire et le PIB ont un impact
diffrent sur le dpt dans les deux systmes. Les auteurs concluent que la religion peut jouer
un rle important pour attirer les clients, ce qui explique la tendance des banques
conventionnelle douvrir des guichets et des fentres islamiques.
Dans le cas des services bancaires islamiques, Hashim et Latifah (2010) ont t les premiers
soulever le problme que le client dune banque islamique peut changer pour une banque
conventionnelle pour des motifs dinsatisfaction. En analysant un chantillon de 456 clients
des services bancaires islamiques en Malaisie, les auteurs mettent en vidence lexistence,
dune part, dune relation entre le rendement perue par le client et le niveau de satisfaction,
et dautre part une relation entre le niveau de satisfaction et l'intention de changer de banque.
La relation entre le rendement peru et le niveau de satisfaction est positif alors que la relation
entre le niveau de satisfaction et l'intention de changer de banque est ngative.

26
2. Mthodologie

La majorit des tudes prcdentes sur la finance islamique a utilis seulement une analyse
descriptive base sur des questionnaires pour identifier les facteurs qui influencent le volume
des dpts islamiques. Dans cette tude, nous employons une technique conomtrique de
GMM (Generalized Method-of-Moments), base sur des modles dynamiques qui permettent
de mesurer limpact de certaines variables sur les dpts.

2.1. La mthode GMM


La Mthode des Moments Gnraliss est une stratgie d'estimation de paramtres qui
reprsente une alternative intressante aux mthodes classiques de rgression. Cette mthode
d'estimation permet dviter les hypothses parfois irralistes imposes aux modles
conomiques, telles quune distribution particulire pour les erreurs ou encore labsence dune
corrlation entre les variables dans le temps (Anatolyev 2005). La mthode GMM permet de
raliser des estimations sur un modle dynamique o un ou plusieurs retards de la variable
dpendante sont utiliss comme des variables explicatives. Cette option ntait pas applicable
avec les mthodes conomtriques classiques comme les Moindres Carrs Ordinaires. La
mthode GMM repose sur les conditions dorthogonalit entre les variables retardes et le
terme derreur et qui permet davoir des estimateurs non biaiss.
Cette technique a tait dvelopp en 1982 par Hansen en rponse aux critique adresses aux
autres modles concernant notamment lautocorrlation des erreurs. Hansen a russi
apporter des modifications sur la matrice de variance covariance pour tenir compte des erreurs
auto-corrles. En se basant sur les critiques de Lucas (1976), Hansen a fourni un traitement
unifi de nombreuses classes d'estimateurs. Le GMM constitue un estimateur non biais et
gnralis comprenant lestimateur des moindres carrs ordinaires, ou le maximum de
vraisemblance comme des cas particuliers. Toutefois, ce modle en sujet, connait la fois un
problme d'endognit des variables, et une corrlation entre la variable endogne retarde et
les rsidus.

Newey et Robsen (1988) ont apport des solutions lies aux problmes d'endognit des
variables surtout lorsqu'il existe un ou plusieurs retards de la variable dpendante figurants
comme variables explicatives. Ils ont propos d'utiliser les diffrences premires retardes de
la variable endogne comme instruments. Arellano et Bond (1991) ajoutent cette liste
d'instruments les retards de la variable endogne en montrant leur orthogonalit aux rsidus.
Mais malgr ces modifications, le GMM en diffrence savre aussi critiquable notamment
parce que la diffrenciation de lquation en niveau supprime les variations internes aux pays
et, par consquent, ne tient pas compte des caractristiques spcifiques des pays.

En 1998, Blundel et Bonde, prsentent l'estimateur GMM en systme qui combinent les
quations en diffrence premire avec les quations en niveau dans lesquelles les variables
sont instrumentes par leurs diffrences premires. Ce GMM en diffrence apparait plus

27
performant que celui qui tait avanc par Arrelando et Bonde (1991). Ce modle a lavantage
aussi de contrler les effets spcifiques individuels et temporels.
Ainsi, les auteurs proposent deux tests pour valider le modle GMM. Le premier test est celui
de Sargan qui permet de mesurer la force des instruments utiliss pour effectuer notre
estimation. Ce test repose sur les deux hypothses :
 H0 : Les instruments sont valides.
 H1 : Les instruments sont invalides.
Il faut trouver un p-value suprieur au seuil de significativit afin daccepter lhypothse
nulle. Sachant que cette statistique suit une loi de chi-deux (I-P) degrs de libert, avec I le
nombre de instruments et P le nombre de paramtres.
Le deuxime test est celui de Arellano et Bond (AR) qui permet de mesurer la corrlation
srielle des rsidus. Ce test admet deux hypothses :
 H0 : Absence de corrlation des rsidus
 H1 : Corrlation ngative entre les rsidus
Pareillement, il faut comparer le P-value avec le seuil de significativit afin daccepter
lhypothse nulle. Les rsultats de ces deux tests sont gnrs automatiquement avec les
rsultats des estimations. Lapplication de ces deux tests ne ncessite pas des calculs au
pralable.

2.2.Variables explicatives
Dans un systme bancaire o les banques islamiques fonctionnent en parallle avec ses
homologues conventionnels, les clients sont libres de choisir entre ces deux systmes. Ils ont
galement le droit de basculer d'un systme un autre. cet gard, il y a une tendance pour
les clients de profiter de tous les avantages proposs. Ils ont l'opportunit de faire un arbitrage
en raison des carts de taux offert par les banques. En consquence, les dpts des clients
peuvent dpendre de plusieurs facteurs.
Ces facteurs peuvent tre de plusieurs natures. Mais daprs la littrature, ces facteurs sont
essentiellement d'ordre financier puisque le taux de rendement distribu par les banques
islamiques et le taux dintrt des banques conventionnelles ont des rpercussions directes sur
les dpts bancaires.
Les dpts des clients peuvent tre aussi influencs par dautres facteurs conomiques comme
la croissance, la masse montaire M2 ou linflation. Ainsi une modlisation de total des
dpts nous permettra didentifier ces facteurs. Ces facteurs qui ont permis la finance
islamiques de se dvelopper comme tant une alternative dans certains pays, alors que dans
d'autres pays elle continue de garder sa position de niche.
La valeur ajoute de la banque dans l'conomie dpend de ses fonds, dont la source la plus
importante est les dpts des clients. Dans la plupart des banques islamiques, le total des
dpts avoisine 70% du total du passif et des capitaux propres, daprs les donnes collects

28
de Bankscop. A partir de ce constat il nous parat primordial de connatre les facteurs qui
influencent la dcision des clients de dposer leur argent auprs d'une banque islamique.
Les banques islamiques doivent connatre les vraies motivations des clients afin de s'assurer
une stabilit de ces fonds. Si cette situation n'est pas gre correctement, elle peut rduire leur
potentiel de croissance.
Les dpts peuvent tre influencs par le rendement dans les banques islamiques. Il serait
ainsi important pour les dirigeants de savoir dans quelle mesure le rendement espr, quoi
quil ne soit pas certain, peut affecter le total des dpts des clients.
Le but de cette tude est de mettre en vidence la relation entre les dpts des banques
islamiques, et leur taux de rendement. Elle permettra galement de mesurer si le taux d'intrt
des banques classiques a une influence directe sur le niveau des dpts des banques
islamiques. Dautres variables exognes seront tudies afin de mieux claircir le dilemme
comme le revenu national et le taux dinflation. En outre, les rsultats de cette tude
pourraient contribuer la comprhension et l'amlioration de la gestion des risques des
banques islamiques.

2.3.Modle
Si l'hypothse que les clients des banques islamiques sont rationnels dans leur processus de
prise de dcision et quils sont rgis par la thorie de maximisation de profit. Il y a une grande
possibilit que le montant des dpts des banques islamiques soit fortement influenc par leur
taux de rendement et par le taux dintrt des dpts des banques classiques (Haron et
Shanmugam, 1995).

29
Donc notre modle est le suivant :

Avec IDi,t : ratio dpts des banques islamiques sur total actif pour le pays i, linstant t.
Xi,t : matrice des variables explicatives

: terme derreur
Variables explicatives Dfinition de la variable Signe attendu
RDI Taux de rendement des Positif
dpts islamiques
RDC Taux dintrt des dpts Ngatif
conventionnels
Tcp Taux de croissance Positif
Inf Taux dinflation Ngatif
M2/Pib Masse montaire Ngatif
Crise Variable binaire Positif

On pourrait sattendre une relation positive entre le volume des dpts et leur rendement
associ. Plus le rendement des dpts islamique (RDI) est lev, plus les clients sont motivs
placer leurs argents chez les banques islamiques. De mme pour le taux dintrt qui peut
tre aussi dfinie comme le rendement des dpts conventionnels (RDC) pourrait impacter
ngativement les dpts islamiques. Un taux dintrt lev incitera les clients attirs par le
profit changer de banque et placer leurs dpts chez une banque conventionnelle pour
profiter de cette situation.
Concernant la relation entre la croissance de l'conomie (PIB) et les dpts bancaires, on
pourrait sattendre une relation positive dans la mesure o une croissance plus leve
inciterait les clients dposer leur argent dans les banques islamiques en esprant partager les
gains des projets raliss avec la banque.
L'inflation (Inf) est considre comme une variable macroconomique trs importante pour
dterminer le niveau de dpt. Cette variable nous donne indication sur le niveau de prix et
par ailleurs elle reflte le niveau de la stabilit de lconomie. Ce niveau de stabilit qui
influence son tour la dcision de consommation ou d'investissement. Avec un niveau lev
dinflation, on pourrait sattendre un effet ngatif sur les dpts. Dans les priodes
inflationnistes, le niveau gnral de prix augmente, donc les clients dposent moins dargent.
Le ratio de masse montaire sur le PIB (M2/PIB) est l'un des outils utiliss par le banque
centrale afin dassurer une bonne gestion de la politique montaire. Les variations de la masse
montaire peuvent avoir un impact important sur les conditions conomiques. Une
augmentation de la masse montaire rduirait le cot de l'emprunt pour les clients. Ainsi, les

30
gens vont accrotre leur consommation et rduire l'pargne. Par consquent, la masse
montaire pourrait avoir un effet ngatif sur les dpts.
La variable crise est une variable muette qui capture leffet de la crise financire de 2008.
Cette variable prend la valeur de 1 pour les annes de 2007 et 2008 et 0 pour les autres
annes.
Nous avons choisi dutiliser un modle dynamique afin de dtecter le phnomne dinertie,
qui est susceptible d'tre prsent dans notre premier modle. Ce phnomne dcoule du fait
que les variables explicatives peuvent tre aussi expliques par les valeurs retardes des
dpts islamiques. Pour raliser nos estimations, nous utilisons la mthode GMM sur nos
donnes en panel dynamique selon la dmarche dArellano et Bover (1998). Nos donnes
annuelles couvrent la priode de 2000 2013. Ces donnes ont t collectes partir de la
base de donnes Datastream, la Banque mondiale, bankscop et les rapports annuels des
banques.

3. Rsultats et discussions

3.1. volution des dpts islamiques par pays


Figure 1 : Evolution des dpts bancaires islamiques par pays

Source : construit par les auteurs partir des donnes collectes

Daprs ce graphique, nous remarquons que les dpts des banques islamiques nont pas t
affects par la crise des subprimes, mme si on peut constater une lgre stagnation la fin de
lanne 2008. Seuls les mirats Arabes Unis enregistrent une baisse en 2010 suite aux
problmes du secteur immobilier dans ce pays et lannulation de plusieurs projets de
construction.

31
3.2.Rsultats de la rgression
Variable coefficient T P-value
ID (L1) 0,35*** 3,1 0,006
RDI 0,002 0,17 0,864
RDC -0,05** -2,75 0,013
Tcp 0,004 0,17 0,866
Inf -0,19*** -3,55 0,002
M2/PIB 0,0005 0,75 0,460
Crise 0,12** 1,94 0,068

AR1 z= - 0,7 P-value 0,482


AR2 z = 0,18 P-value 0,856

Sargan test
CHi2(15)=18,19 P-value 0,253

Daprs les rsultats, on peut constater que les P-value de AR1 et AR2 sont suprieures au
seuil de 5% donc on peut accepter lhypothse nulle dabsence de corrlation de premier
et de second ordre. Le test de Sargan nous permet aussi de valider les instruments utiliss
puisque lhypothse nulle est accepte. Donc notre modle est convenablement spcifi.
Nous remarquons que les dpts islamiques sont expliqus en grande partie par leurs
valeurs retardes puisque le coefficient ID (L1) est significatif. Daprs les mmes
rsultats, nous pouvons constater aussi que les dpts sont impacts ngativement par le
taux dintrt des banques classiques. Le coefficient de taux dintrt est gal -0.05, et il
est significatif. Pour toute augmentation de ce taux, les clients des banques islamiques
vont retirer leur dpt et ils vont les placer dans des banques conventionnelles afin de
sassurer dun rendement meilleur. Ce rsultat est en concordance avec les conclusions
des tudes antrieures (Haron et Ahmad (2000); Bacha (2004); Kasim et al. (2009); Kasri
et Kasim (2009) et Zainol et Kasim (2010). Ceci prouve que les clients choisissent de
mettre leur argent dans une banque islamique galement pour des motifs de rentabilit.
Concernant le taux rendement islamique, et conformment nos attentes, le coefficient est
positif. Donc les clients prennent en considration le taux de rendement distribu par les
banques islamiques. Cependant, ce coefficient nest pas significatif puisque le P-value est
suprieure 10%, ce qui peut tre expliqu par le fait quil peut avoir deux effets qui
sannulent, dune part les clients qui sont la recherche de rendement, et dautre part les
clients dont le seul objectif est de trouver une banque qui respecte leurs principes
religieux.

32
Linflation impacte ngativement le ratio des dpts bancaires sur le total dactif, plus
linflation est leve, plus les clients ont besoin d'argent pour effectuer leurs dpenses, ce
qui les incite effectuer des retraits et donc baisser le volume des dpts. Le coefficient
de linflation est significatif et ngatif et il est de lordre de -0.019.
Le taux de croissance et le ratio de masse montaires sur le PIB ont des coefficients
positifs mais non significatifs. Il est intressant de voir que le coefficient de la crise est
positif et significatif. En temps de crise les dpts bancaires islamiques enregistrent une
hausse. Ce qui implique que les banques islamiques pourraient inspirer la confiance de
leurs clients compte tenu de leurs principes qui interdisent la spculation. Au moment de
crise, il semble que les dposants des banques islamiques ne se sont pas prcipits pour
retirer leur argent comme ce qui sest pass dans le secteur bancaire classique. Cela est
conforme aux rsultats de Hasan et Dridi (2010) qui ont conclu que les banques
islamiques constituant leur chantillon taient moins touches par la crise. Ce mme
phnomne tait aperu, daprs Abduh et al (2011), en Indonsie lors de la crise asiatique
(1997-1998) o la seule banque qui n'a pas t affecte est la Banque Muamalat (La seule
banque islamique a ce moment en Indonsie. Mais ce rsultat ne peut pas tre gnralis
toutes les banques islamiques. Dautres chercheurs (Beck et al. 2013) ont montr que,
malgr les diffrences en matire de capitalisation et de qualit des actifs, les banques
islamiques nont pas eu un niveau de stabilit financire qui dpasse celui des banques
conventionnelles durant la dernire crise financire.

33
Conclusion

Le choix de la banque se base sur des critres financiers et les dposants sont souvent
attirs par les taux de rendement proposs par les diverses institutions financires.
Cependant, les clients des banques islamiques peuvent se baser sur des critres
extra-financiers lis leur engagement thique et leurs convictions religieuses. Notre
revue de littrature a montr une absence dunanimit quant la prpondrance des
critres financiers ou extra-financiers. Cest pour cette raison que notre tude empirique
vise rpondre la question de savoir si lattitude des clients des banques islamiques est
diffrente de ceux des banques conventionnelles. Aussi, nous nous sommes intresss aux
divers facteurs qui dterminent le choix des clients et qui sont susceptibles dattirer leurs
dpts. Afin de dterminer ces facteurs, notre partie empirique utilise des donnes de
banques islamiques sur la priode allant de 2000 2013. Nous avons utilis la technique
statistique de GMM (Generalized Method-of-Moments) qui permet de mesurer limpact
de certains variables sur les dpts.
Nos rsultats montrent que les clients prennent en considration le taux de rendement
distribu par les banques islamiques. En temps de crise, les dpts bancaires islamiques
enregistrent une hausse. Ce qui pourrait tre d la confiance quinspirent les banques
islamiques leurs clients compte tenu de leurs principes qui interdisent la spculation.
Aussi, nous avons trouv que les dpts islamiques sont impacts ngativement par le
taux dintrt des banques classiques, ce qui signifie que les clients des banques
islamiques ne se contentent pas des critres extra-financiers (religion) et accordent
galement de limportance aux critres financiers (rendement).
Les conclusions de notre article trouvent des implications managriales en termes de
prise en considration du rendement dans la communication des banques islamiques. En
effet, le seul argument religieux nest pas suffisant pour attirer les dpts, dautant plus
que la concurrence se dveloppe entre les banques islamiques et vis--vis des banques
conventionnelles. Par consquent, ltude dtaille du comportement des clients actuels et
potentiels des banques islamiques savre ncessaire, comme le prconisent certaines
tudes rcentes (Kaabachi 2015)

34
BIBLIOGRAPHIE

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36
Annexe 1 : Comparaison du taux de rendement moyen des banques islamiques et taux dintrt

Source : Construit par les auteurs partir des donnes de larticle

Taux de rendement moyen des 5 pays, taux dintrt moyen des 5 pays (chelle gauche)
Ratio moyen des dpts des banques islamique sur le total actif dans les 5 pays (chelle
droite)
Annexe 2 : Comparaison entre le taux de croissance et le taux dinflation.

Source : Construit par les auteurs partir des donnes de larticle

Taux de croissance moyen des 5 pays, taux dinflation moyen des 5 pays (chelle
gauche)
Ratio moyen des dpts des banques islamique sur le total actif dans les 5 pays
(chelle droite).

37
NCESSIT DE RCUPRATION ET DE TRANSFERT DE
MARCHANDISES, QUELS IMPACTS SUR LES MARCHS?

Mohamed Talal LAHLOU 74

INTRODUCTION

Il nest plus rappeler que les volumes sur les marchs financiers dpassent largement
la production mondiale en termes de volumes de transactions. cet gard, nous avions
propos dans un article prcdent, publi dans ces colonnes, une tude jurisprudentielle afin
de comprendre les positions des savants au sujet de la ncessit ou non de transfrer
physiquement une marchandise avant davoir le droit de la revendre. Il stait avr que la
majorit des savants contemporains nimposent pas cette condition de transfrer
physiquement la marchandise, mais se limitent lobligation au moins du transfert de
proprit (par titre papier ou lectronique). Cela donne selon eux le droit de revendre, sans
pour autant transfrer physiquement la marchandise, si lon parle de biens matriels. Ltude
stait intresse aux textes coraniques et prophtiques relatifs cette question, ainsi que les
avis des savants imposant cette rgle de transfert. La conclusion fut que lavis des savants
limposant avant davoir le droit de la revendre tait selon nous plus proche des textes
explicites et des objectifs de la charia maqaasid acharia (v. tableau rcapitulatif des
positions des savants en annexe).

Sami Al Swailem crivait dans Hedging in Islamic finance : Si lon peut acheter
en bourse sans payer et vendre sans possder, alors cest nfaste 75. Ainsi, des donnes
capitales sur les marchs financiers permettent de constater que seuls 2% des contrats
terme sont livrs rellement et physiquement (Morin, 2010). Par ailleurs, seuls 7% des
produits drivs sont utiliss par oprateurs finaux pour une couverture relle (BRI, Le
Monde 17/12/2013), voire 2,7% (Al Swailem p. 42). Seuls 5% des oprateurs du march
sont de vritables vendeurs/acheteurs (ngociants, industriels,).Comment confronter ces
donnes systmiques lobligation de rcupration, transfert rel et physique de marchandise
clairement nonce dans certaines sources de la jurisprudence islamique, et vrifie par notre
prcdent article ? Quelle incidence pourrait avoir un tel cadrage sur les marchs financiers
islamiques ?

74
Doctorant, FSJES - SOUISSI - RABAT, quipe de recherche : Finance, politique conomique et
comptitivit de lentreprise, encadr par M. M. NADIF, t.lahlou@gmail.com
75
Al-Suwailem, Sami (2006) : Hedging in islamic finance , IRTI

38
Dans cette perspective, une premire tape consistera analyser les marchs financiers
actuels et les transferts leur niveau, et constater, sil y a lieu, les liens ventuels entre
spculation et transfert des marchandises. Dans un second temps, ltude tablira les impacts
ventuels en termes de volumes, rglementation et dynamisme des marchs financiers de
lapplication dune telle rgle. Par la suite ltude dressera une valuation dimpact
macroconomique sur les marchs, si lon venait recadrer certaines de ces normes, dans le
but dattnuer le risque spculatif quaurait ventuellement affronter un march financier
islamique.

I- tat des lieux du transfert dans les marchs actuels

1. Introduction aux marchs financiers conventionnels


Le commerce mondial est divis en deux grands blocs en termes de transactions. Les
transactions purement financires (dette, changes et actions) dans les bourses des valeurs et
les transactions portant sur les marchandises dans les bourses de commerce (voir figure 3).
Une catgorisation des marchs, de par le contenu des lments changs, nous permet de
distinguer :
Les marchs des capitaux o on trouve :
o Le march des changes ou FOREX (essentiellement interbancaire, et de gr
gr) ;
o Le march dactions (le seul ouvert aux particuliers) ;
o Le march de la dette (montaire et obligataire) ;
Les marchs des matires premires (que nous dvelopperons en seconde partie).
Nous pouvons ainsi procder une catgorisation des marchs, le march boursier
notamment, par types doprateurs qui y interviennent. En ce sens, cinq grandes catgories
dacteurs oprent sur le march boursier :
Le petit porteur qui est un investisseur individuel, gnralement un amateur,
cherchant devenir actionnaire long terme dune entreprise (position longue), ou
jouer activement sur les variations des cours de bourse en esprant la ralisation des
plus-values (position courte).
Les entreprises, en mettant et ngociant les actions et les marchandises (les banques
de dtail et les entreprises de taille significative des trois secteurs de lconomie).
Les organismes gouvernementaux (le trsor, la banque centrale, etc.).
Les intermdiaires (brokers), qui oprent de plusieurs manires.
Le trader professionnel qui intervient dans diffrents cadres, que ce soit personnel ou
professionnel (fonds dinvestissement, banque, assurance,). Il a pour objectif de

39
maximiser ses profits et peut pour ce faire intervenir sur diffrents marchs avec
diffrentes stratgies (dfensive, offensive, daytrading,)
Le robot : apparu au dbut de la dernire dcennie et opre par le biais dalgorithmes
qui permettent de le programmer. Il joue sur les microsecondes sparant lenvoi des
ordres et leur excution afin dacheter et de revendre le titre cible en ralisant des
plus-values. Cest ce quon appelle le Trading Haute Frquence (High Frequency
Trading). Cette nouvelle forme de trading domine actuellement les marchs aprs
son apparition il y a moins dune dcennie. 90% des ordres envoys aujourdhui
dans les marchs sont faits dans le cadre du HFT par les robots, et le volume
des transactions effectues par les robots reprsente 1/3 du total des
transactions en Europe et 2/3 aux USA.

Les marchs financiers sont aujourdhui pour lextrme majorit dmatrialiss vu que
lensemble des ordres se font par voie informatique. Les enregistrements lectroniques ont
remplac les certificats sur support papier, et permettent dattribuer la proprit de tel
ou tel titre. Il est aussi utile de catgoriser les marchs sous langle du cadre dans lequel les
transactions seffectuent. Actuellement, ils sorganisent en deux types de marchs majeurs :
Les marchs organiss, parmi lesquels les bourses et les marchs terme.
Les marchs de gr gr (OTC) dans lesquels les transactions se font directement
entre deux acteurs sans passer par les oprateurs boursiers. Le contrle de ces derniers
est bien plus complexe. Leur taille est value par la BRI en 2009 604 622
milliards de $, soit environ 10 fois le PIB mondial (61 000 milliards de $)76 et six
fois suprieurs aux changes sur les marchs organiss.

76
http://www.bis.org/statistics/otcder/dt1920a.pdf (Juillet 2014)

40
Figure 1 : Schma rcapitulatif des diffrents marchs77 :

Les principales tapes des transactions boursires sont les suivantes :


Ouverture dun compte chez un broker (cash ou la marge) ;
Dcision si le broker mettra les titres en son nom (qui permet de les prter) ou au
nom du client ;
Excution dun ordre (achat ou vente, dlai, paiement,) ;
Le broker vrifie et valide lordre, puis le transmet au march :
Lordre est excut si son montant est le mme que celui du vendeur, alors tout ou
partie du volume ngoci est excut ( partir de cette tape lacheteur supporte les
variations de prix lies son titre) ;
Lordre excut est rfrenc, et les dtails de la transaction sont envoys par le
march au broker qui en informe par la suite son client ;
Lordre est aussi envoy lorganisme charg du clearing ou compensation
afin quil prpare compensation sil y a lieu ;
Transfert de proprit des titres et des montants correspondants ;

77
http://fr.wikipedia.org/wiki/Finance_d'entreprise (Juin 2014)

41
Compensation dfinitive en T+3 (certaines bourses essaient de passer au T+1).
Pour les grandes transactions, cest en direct, sous le systme (Real-time gross
settlement) (Suheibani, p. 17)78.

Le passage la mthode RTGS permet de combiner lensemble de ces tapes en une


fraction de seconde sur les marchs ayant une cotation en temps rel.

La question du transfert dans les marchs classiques est une question marginale dans la
mesure o les contraintes juridiques ne sont pas les mmes. Ainsi, le DayTrading par exemple
est une pratique courante et lgale quand bien mme la compensation na lieu quen T+3. Il
est noter que les pratiques de DayTrading sont trs cadres, et la majorit des daytraders
sont perdants au final (Nasaa 1999).

Le systme de cotation et les typologies dordres :

Le systme de cotation repose sur deux principes quant lexcution des ordres, savoir : (a)
les ordres de vente avec un prix infrieur et ceux dachat avec un prix suprieur sont
qualifis prioritaires et passent lexcution avant les autres ordres , et (b) le 1er arriv, 1er
servi . Quant aux ordres de bourse, on distingue cinq types dordres sur le march au
comptant :

Ordre la meilleure limite : cest un ordre excut au prix du march.


Ordre prix limit : cest le client qui fixe le prix maximum/minimum auquel il est
prt acheter/vendre. Il permet de matriser le prix dexcution.
Ordres au march : cest un ordre prioritaire sur tous les autres ordres. Toutefois,
linvestisseur ne maitrise pas son prix dexcution.
Ordre dclenchement : il sagit de fixer un prix, seuil dactivation de lordre, partir
duquel lordre sexcute (on parle dordre seuil de dclenchement). Il se peut aussi
que linvestisseur fixe une fourchette avec un prix maximal et un prix minimal.
Lordre sactive dans cet intervalle de prix (on parle dordre plage de
dclenchement).
Ordre index (PEG) : Avec lordre index (PEG), mis en place avec la plateforme
universelle de ngociation, linvestisseur bnficie en permanence de la meilleure
demande ou de la meilleure offre disponible dans le carnet dordres central. Lordre
suit la tendance du march en temps rel 79.

78
1424- . -
79
Organisation et fonctionnement des marchs europens de NYSE Euronext, p. 30

42
Chaque ordre est accompagn dune date dexcution qui peut tre valable uniquement au
cours de la sance de bourse ou, rvocation, cest--dire ; valable jusqu la fin du mois
calendaire, ou date dtermine o lordre est activit pendant un intervalle de temps donn.
Il convient de prciser que pour chaque titre, les oprateurs boursiers peuvent opter pour des
drivs relatifs ce titre dits produits drivs dont principalement : options, puts, calls,
contrats terme, trackers, warrants, contrats futurs, bon de souscription, certificats, etc. Les
drivs constituent aujourdhui la plus grande part de volumes, par rapport aux sous-jacent
comme nous lavons prcdemment prcis.
2. Les marchs de matires premires
Si la bouse des valeurs permet lchange des valeurs mobilires, la bourse de
commerce, quant elle, permet lchange des matires premires commodities . Comme
toute autre bourse, elle propose trois types de transactions sur trois marchs diffrents :
Un march terme : les ngociants changent des marchandises sans dtenir celles-ci
au moment de la ngociation ;
Un march doptions : les ngociants achtent/vendent des droits dachat/vente
terme moyennant une prime paye lavance ;
Un march au comptant : cest la forme la plus pure du march (paiement sur place).
Les principales matires changes au niveau de ces marchs peuvent tres classifies de la
manire suivante :
Les matires premires comestibles (bl, riz, lait, mais, cacao, caf, soja, sucre,
huile,),
Les produits ptroliers (brut, brent, gazole, essence, fuel, gaz), les mtaux prcieux
(or, argent, platine, palladium, iridium),
Les autres mtaux (Aluminium, fer, zinc, cuivre, tain, nickel, plomb, acier,
bronze,),
Les autres matires premires (caoutchouc, laine,).
Nous pouvons regrouper les principales places boursires oprant dans le domaine des
matires premires comme suit :
Chicago, principalement pour les matires premires comestibles ;
Londres, oprant pratiquement dans tous les domaines, surtout les mtaux ;
New York, aussi polyvalente que Londres pratiquement ;
Paris, assez polyvalente galement ;
Rotterdam, principalement pour les produits ptroliers ;
Kuala Lumpur, surtout pour lhuile de palme et ltain ;
Singapour, pour les produits plastiques et ptroliers ;

43
La taille de ce march par rapport aux autres marchs est minuscule (2 3%,
v. graphique infra). Ainsi, lessentiel des mouvements dans ce march prennent souvent leur
source dans des mouvements qui concernent dautres marchs. Par consquent, deux
mthodes se distinguent au niveau de la mise en place dune transaction :
La mthode directe entre le vendeur et lacheteur : Cela intervient gnralement par
une commande directe sans intermdiaire puis une livraison de la part du vendeur. Le
vendeur est tenu de livrer le certificat de transport et de mise disposition de la
marchandise. Ce certificat donne le droit de revendre la marchandise par endossement.
La condition de livraison peut changer (franco bord). La remise du certificat est un
qabd hukmi (Soss, 201). Le deuxime acheteur ne peut pas revendre avant
larrive physique de la marchandise (Soss).
La seconde mthode est de le faire travers un intermdiaire, la banque, et la mthode
du crdit documentaire ou lachat la marge.
Les bourses de commerce commodities ou marchs de matires premires
permettent aux spculateurs et aux ngociants dchanger des titres reprsentant des lots de
quantits importantes de diverses matires premires. Par rapport aux autres marchs
financiers, ces marchs reprsentent une infime proportion qui se situe autour de 2 3%.
Cette proportion semble stre rode, comme on peut le voir ici (figure 4), travers le poids
des drivs bass sur les matires premires par rapport aux autres drivs80 :

80
http://www.bis.org/publ/otc_hy1405.pdf (Juin 2014)

44
Figure 2 : Poids des drivs sur les matires premires par rapport aux autres drivs

By contrast, activity in commodity contracts continues to decline. Dealers expanded their commodity
derivatives business rapidly between 2004 and 2008 but subsequently scaled back their outstanding positions.
The notional amount of outstanding OTC commodity derivatives contracts declined to $2.2 trillion at end-2013
from $2.9 trillion at end-2009 and a peak of $8.5 trillion at end-2007.

La spculation et les ventuels risques financiers qui en dcoulent peuvent se nourrir


indpendamment de la faon dont seffectuent les transactions. Dune manire gnrale, sur
le march des matires premires, comme sur les autres marchs dailleurs, les transactions
soprent soit sur des marchs organiss, soit sur le march de gr gr, aussi appel
march OTC (Over-the-counter market). Les marchs organiss, savoir les bourses et les
marchs terme, sont des marchs sur lesquels les transactions sont standardises (au niveau
des quantits, de la qualit, de lchance pour les produits drivs, etc.) et il nexiste pas de
risque de contrepartie (cest--dire de dfaut de la contrepartie) grce lexistence dune
chambre de compensation qui simmisce entre tout acheteur et vendeur et vrifie leur
solvabilit avec des appels de marge quotidiens. Par opposition, le march de gr gr est un
march sur lequel lacheteur conclut directement la transaction avec le vendeur. Les
oprations effectues sont moins standardises mais sadaptent aussi mieux aux besoins
spcifiques des oprateurs. 81
Ce sont donc des contrats privs ngocis de gr gr entre deux parties pour les marchs
OTC. Ces dernires sont libres quant la fixation des termes du contrat (prix, qualit,

81
http://www.matierespremieres.info/le-marche-des-matieres-premieres/ (Juin 2014)

45
quantit, livraison, etc.). Toutefois, ce genre de contrat, sils ne sont pas standardiss,
comportent un certain nombre de risques82 :
Le risque de contrepartie : le risque de dfaut d'une des parties l'chance du
contrat,
Le risque de livraison : la date et le lieu de livraison peuvent subir un dcalage,
Le risque de qualit : la qualit livre ne correspond pas forcment aux attentes de
l'acheteur la qualit livre ne correspond pas forcment aux attentes de l'acheteur.
Pour faire face aux risques susmentionns, les autorits de contrle ont mis en place un
ensemble de moyen visant rglementer tels contrats, surtout lorsquil sagit de livraison
diffre, dans le cadre des marchs organiss. Lobjectif tant dviter toute forme de
manipulation et de rduire le risque dasymtrie dinformation. On trouve principalement :
La standardisation : Elle concerne tous les aspects du contrat, y compris le lieu et la
date de livraison, sauf le prix, lequel est laiss la libert de ngociation des deux
parties.
La scurisation : Les transactions sont scurises dans la mesure o une chambre de
compensation intervient entre les deux parties pour assurer la bonne fin de lopration
en cas de dfaut.
La fongibilit : Il sagit de pourvoir dboucler une position en faisant une opration
dans le sens inverse tout en la mme chance et la mme quantit que lopration
initiale.
La localisation : Elle permet de centraliser les oprations via un rseau informatique
ddi, le carnet dordres tant gr par un serveur 83. Cela amliore la transparence

3. Transfert de marchandises et spculation sur les matires premires

" "


"
Cette fatwa du comit charia de la banque islamique de louest au Soudan nonce que :
Concernant les marchandises internationales, leurs transactions sont purement de la forme
et ne sont pas conformes aux prescriptions de la sharia. Ainsi, il est obligatoire de les viter,
sauf si les transactions ne sont plus de lordre de la forme et sont conformes la sharia
En 2002 par exemple, le nombre de futures tait 11 fois plus lev que celui du spot
(transactions au comptant). En 2004, ce rapport slevait 16 fois et 30 en 2007.

82
S. Parmentier (2008), Rles et fonctionnement des marchs terme agricoles , Gresea asbl (Groupe de
recherche pour une stratgie conomique alternative)
83
Habert N., Ibid.

46
Selon Franois Combes, il y a une diffrence entre le ngoce et le march des contrats terme
traits au LME. Si le prix du cuivre est fix au LME, un trs faible pourcentage des
contrats se traduit par une prise de livraison physique dans les entrepts, o les stocks
font surtout office de garantie. 84
On compte pas moins de 20 hangars dans les alentours de Rotterdam. Chacun recle
80 000 tonnes de mtaux, codes-barrs, identifiables illico . Toutefois, le nom du
propritaire d'un lot peut varier la City sans que ledit lot ne bouge d'un sabot Rotterdam,
moins qu'un industriel ne l'achte pour le consommer . Certaines piles d'aluminium ou
de cuivre y restent des annes85. Les constats recoups permettent de comprendre dans
quelle mesure il existe un lien troit entre le taux de marchandises rellement livres et le taux
de spculation sur un march donn. Les spculateurs cherchent solder leurs positions en
lannulant et en payant les carts. Lobjectif est justement dintervenir sur le march des
matires premires sans avoir pour but de se faire livrer des matires premires Le
paragraphe suivant mettra en vidence la croissance et la proportion dmesure des acteurs
spculateurs par rapport aux ngociants rels et leur rle dans les mouvements de prix.

Figure 3 : volution des prix des matires premires, du riz et du bl

84
http://www.lefigaro.fr/matieres-premieres/2011/02/06/04012-20110206ARTFIG00184-la-folle-envolee-du-
cuivre.php (Juin 2014)
85
http://www.lefigaro.fr/matieres-premieres/2011/02/06/04012-20110206ARTFIG00184-la-folle-envolee-du-
cuivre.php (Juin 2014)

47
II- Impacts de la rgle du transfert sur les marchs financiers

1. Sur les marchs financiers, hors matires premires

Les impacts de la rgle du transfert, dcoulant de la conclusion dresse au niveau de notre


deuxime partie seront nombreux, surtout en ce qui concerne les matires premires.
Nanmoins, existe-t-il un impact notable au niveau des autres marchs financiers ?
Ainsi, les autres marchs financiers se divisent en trois principales catgories :
o Le march des changes ou FOREX (essentiellement interbancaire, et de gr
gr) ;
o Le march de la dette (montaire et obligataire) ;
o Le march dactions (le seul ouvert aux particuliers) ;
Au niveau du march des changes (FOREX), les intervenants traitent des devises de manire
lectronique. Nous entrons donc dans la catgorie des biens lgers et montaires. Pour cette
catgorie, un jurisconsulte spcialis rappelle deux rgles majeures :
o Considrer que lenregistrement lectronique de lopration est suffisant pour
classer la transaction comme tant une transaction spot .
o Linterdiction de revendre avant que la devise ne soit effectivement enregistre
au niveau du compte du particulier86
Ainsi, sauf si lon est dans un systme RTGS, de compensation en temps rel, il est
ncessaire dattendre lcoulement de la compensation avant de procder la
transaction suivante sur une devise achete. Dun point de vue spculatif, toute spculation
type trading haute frquence ou daytrading est impossible, sauf tre dans un systme
bas sur la compensation en temps rel. Nanmoins, vu que les systmes de ce type dominent
de plus en plus de nombreux marchs, nous sommes devant une relle possibilit de
spculation sur ce march de changes, mme dans un march islamique, sauf si les autorits
mettent en place des rglementations qui permettraient de prvenir cela. Cependant, vu que la
finance islamique impose davoir seulement des transactions immdiates dans ce
march, les produits drivs sur les devises sont de facto limins. La figure 4 cite plus
haut permet de voir que les drivs sur le march des changes se rapprochent dun volume
global de 50 000 milliards de dollars. La part des transactions immdiates sur les sous-jacents
(les devises elles-mmes) tant bien plus infime (de lordre de 2% comme on la vu en
introduction), nous pouvons considrer que dans un march financier islamique, prs de 95
98% des changes sur les marchs des changes devraient disparatre. En effet, les
marchs des devises sont essentiellement des marchs portant sur les transactions futures,
bases sur les contrats forwards ou futurs. Dans un tel contexte, lchange de la devise

86
Youssef Ibn Abdellah Al Ishbili lors dun cours audio sur la jurisprudence des transactions.

48
achete contre la devise vendue ne se fait pas dans limmdiat, et dans certains cas le
paiement et/ou la livraison sont reports. Cela est incompatible avec la ncessit impose par
les textes et les avis des jurisconsultes de procder la livraison immdiate (spot) quand on
agit dans le march des devises. Ainsi, labsence de rcupration rend caduques la majorit
des transactions ici.

Certains impacts de la rgle du transfert sont tudier aussi sur le march actions, en
rapport avec notre problmatique. Tout dabord, nous devons noter que tout comme pour le
march des changes, les juristes de lIslam considrent que lenregistrement lectronique
suffit tablir quune transaction est valide. Nanmoins, la revente de laction nest possible
quaprs compensation, partir du moment o lon suppose tre dans un march dactions
conformes la charia. La compensation est gnralement dfinitive en T+3 (certaines bourses
essaient de passer au T+1). Pour les grandes transactions, cest en direct, sous le systme
(Real-time gross settlement) (Suheibani p. 17)87.
Nanmoins, nous avons considr quil est important de soulever une distinction que
nous navons pas vue traite jusqualors. En effet, concernant les actions, leur circulation se
fait en gnral de manire immdiate, par une transaction lectronique et un enregistrement
imminent, tout comme la dette obligataire et le change de devises. Cependant il convient de
spcifier certains lments concernant les actions. Ainsi, les entreprises ont des profils divers
au niveau de leurs actifs.
En supposant que lactivit de lentreprise soit licite et quelle ne traite que dune manire
licite, son bilan sera compos de plusieurs actifs :
Actif non courant
o Les immobilisations corporelles
 Immobilier
 Machines de production
 Matriel
o Les immobilisations incorporelles
 Marques
 Bases de clients
o Les immobilisations financires (titres financiers)
Actif courant
o Les stocks et matires premires
o Les crances
o La trsorerie dactif

87
1424- .h-

49
Il est dune importance majeure, aprs avoir vrifi lacceptabilit sharia du passif de
lentreprise, de procder une vrification du cot de lactif. Ainsi, plusieurs cas dentreprises
peuvent se prsenter, selon la classe dactif qui domine lentreprise. Il est noter quen
matire de jurisprudence, la rgle stipule que le jugement de la globalit est le mme que celui
de la majorit. Ainsi une entreprise dont 80% de lactif est constitu par des stocks de
matires premires verra son titre considr comme tant un titre de matire premire, de
mme si laction se rapporte une entreprise. La rgle applicable la ngociabilit du titre
dpendra donc de ce qui domine lactif du bilan, aprs avoir pass ltape de la
conformit au niveau du passif.
Ainsi, Youssef Ibn Abdellah Shbili rappelle que si lactif est constitu de plus de 50% de
liquidits, alors le titre doit tre ngoci au comptant et en respectant les conditions de change
de devises, c'est--dire une transaction immdiate au niveau du paiement et de la livraison.
Nanmoins, nous navons pas encore vu les jurisconsultes parler de la prsence de matires
premires au niveau de lactif. Or nous savons que lindustrie de lagro-alimentaire et du
ngoce international est une industrie importante dont dpend lapprovisionnement mondial
en nourriture. Or cette industrie ne possde pas un actif domin par les immobilisations mais
plutt par les stocks de matires premires. Ce cas ne peut donc aucunement tre trait de la
mme manire que les autres titres.
Daprs nos prcdentes conclusions, et partant de lunanimit par rapport linterdiction de
revendre la marchandise avant de lavoir rcupre pour la nourriture, certaines restrictions
peuvent sappliquer au trading sur les actions dentreprises oprant dans le secteur
agro-alimentaire de mme que sur celles oprant dans le secteur du ngoce, au-del des
critres bien connus sur le screening, et qui font lobjet de divergences entre les diffrentes
places financires mettant en avant le label islamique.
Par ailleurs, et au vu de notre conclusion qui retient que la nourriture a le mme statut
que les autres matires premires au niveau de linterdiction de revente avant de rcuprer la
marchandise et de la mesurer, lensemble des entreprises oprant dans le secteur des
matires premires et qui ont un actif domin plus de 50% par les stocks doivent subir
un traitement spcial au niveau du trading portant sur leurs actions. Ainsi, le risque de
spculation serait moindre leur niveau, et les consquences macro-conomiques bnfiques
multiples, ces dernires seront traites au sein de notre dernier paragraphe.

2- Sur le march des matires premires

a) Les matires premires comestibles

Lintensit des oprations internationales sur le commerce des marchandises est


considr comme tant lune des lacunes qui requiert une rectification immdiate (Abu
Ghudda, 2008).

50
Le march des matires premires comestibles (bl, riz, lait, mais, cacao, caf, soja, sucre,
huile,), comme nous lavions soulev plus tt, est le plus simple traiter dans la mesure o
il y a unanimit des savants concernant linterdiction de revendre toute nourriture avant la
finalisation de la rcupration. Ainsi, toute spculation devrait tre impossible au niveau de ce
march, en thorie. Comme prcis auparavant, ce march se dcompose en trois catgories
au niveau des transactions :
Un march terme : les ngociants changent des marchandises sans dtenir celles-ci
au moment de la ngociation ;
Un march doptions : les ngociants achtent/vendent des droits dachat/vente
terme moyennant une prime paye lavance ;
Un march au comptant : cest la forme la plus pure du march (paiement sur place).
Concernant le march terme, lensemble des transactions de type futures (paiement et
livraison terme) sont proscrites. Au niveau des ventes terme, si la livraison nest pas
immdiate, alors le contrat est un contrat futur, caduc. (Abu Ghudda, 2008, p. 9). Il faut
prciser que la bourse Malaisienne autorise ce type de transactions. Les transactions
forward ou vente temprament peuvent tres autorises, sous rserve dune livraison
immdiate et dinterdiction de revente avant la rcupration de la marchandise et le transfert
du lieu. Concernant ces dernires, la marchandise nest gnralement pas vue de la part des
commerants, mais seulement dcrite selon un cahier des charges. Il est possible de la
transfrer via endossement et de la revendre sur place dans les grands marchs financiers
(Soss 199), les marchandises changent de propritaire plusieurs fois tout en restant dans
le hangar. Ainsi, lavis de la majorit des savants concernant le vente dune marchandise
loigne est que lacte nest finalis que lorsque cette marchandise arrive lacheteur et
quelle correspond au cahier des charges. Ce dernier a par ailleurs un choix de validation ou
dannulation de lacte. La visualisation et la validation peut se faire par un agent. Dautres
transactions, type salam (vente prpaye) peuvent galement avoir lieu, sous rserve de
respecter les conditions drastiques relatives au contrat salam. Bien entendu, ces transactions
salam ne peuvent tres revendues avant la livraison de lactif sous-jacent (avis du conseil
international de jurisprudence), conformment la conclusion que lon a voque en seconde
partie, bien que certaines voix rclament cette possibilit. Ainsi, cela permet dviter de
former des bulles de dettes autour des matires premires et des volumes de transactions
exagrs alors mme que lactif sous-jacent na encore jamais t livr. Avec un rapport de
30 1 entre les transactions terme et les transactions spot au niveau du march des
matires premires, des changes de bl qui reprsentent 46 fois la production mondiale
de bl, il savre vident que dans un cadre financier islamique, les volumes baisseraient
de manire considrable, et donc les prix lachat.
Au niveau du march doptions, il convient de rappeler que les options ont t
interdites par les conseils de jurisconsultes comme la majorit des produits drivs. Ainsi, le
seul type doption lachat actuellement prsent au sein de marchs dits islamiques est le
urbun et le waad (promesse dachat). Les deux font lobjet de divergences bien que le

51
premier ait t valid au niveau de nombreux jurisconsultes88. Lurbun permet, contrairement
loption call, de verser une prime qui sera dduite du prix final si la transaction a lieu.
Nanmoins, il convient de prciser un lment majeur : lurbun nest pas ngociable sur le
march secondaire, de mme que lactif sur lequel lurbun a port tant que la transaction nest
pas finalise. Ce scnario est donc assez loign des spculations haute frquence, de
manire quotidienne sur les produits drivs.
Enfin, le march au comptant pour sa part na besoin que de la mise en place de
lobligation de mesure puis de livraison afin dtre totalement conforme la rgle de
rcupration. Toute marchandise achete doit obligatoirement tre mesure et sortir du
hangar dans lequel elle se trouve avant dtre revendue. Ceci augmentera les cots de
transaction, et donc diminuera les transactions spculatives portant sur les matires premires,
communment dnonces par lensemble des analystes conomiques. Ainsi, il faudra
prendre exemple sur lobligation qua faite le LME au niveau de laluminium, obligeant
les oprateur a transfrer obligatoirement au minimum 3000 tonnes daluminium hors
des hangars, de manire quotidienne (ce qui fait un minimum de 21% des stocks qui
doivent circuler sur lanne et demeure un pourcentage assez faible). Il faut cependant
rappeler que les oprateurs financiers ont trouv des failles exploiter, en se contentant de
construire plusieurs hangars sur le mme lieu, et transfrer les barres daluminium seulement
dun hangar lautre de quelques mtres seulement, contournant ainsi lobjectif premier de la
rgle du LME89. Sous la pression des enqutes, de nombreux oprateurs financiers ont
finalement cd leurs filiales dsormais exposes aux projecteurs des mdia. Il faudra donc
adopter plus de vigilance vis--vis des oprateurs financiers ayant lintention de contourner
lesprit de la rglementation. En Malaisie, les rgulateurs ont oblig lintervenant proposer
la possibilit de se faire livrer, cette livraison si elle est demande par lacheteur se fait sous 7
jours pour lhuile de palme. Cet allongement de la dure de transactions aura un impact
considrable sur la frquence des transactions ainsi que sur leur cot.
Cette augmentation des cots de transaction se rpercutera immdiatement sur les volumes.
Sur le march des changes par exemple, une taxe de 0,1 % entranant une baisse des deux
tiers du volume des transactions de change mondiales aurait quand mme permis dobtenir
214 milliards de dollars en 200790. Cela montre quel points les marchs sont sensibles mme
une infime augmentation des prix des transactions, car les oprateurs jouent gnralement
sur les infimes variations pour gagner au niveau de leur spculation. Lensemble des
marchs devraient logiquement observer une baisse de lintensit et des volumes de
transactions de lordre de 95%, ce qui devrait loigner la spculation et linflation, qui
causent de nombreuses famines de par le monde.

88
Bacha, O. I., Derivative Instruments and Islamic Finance: Some Thoughts For a Reconsideration,
International Journal of Islamic Financial Services, Volume 1, Number 1. Doc 3 BD
89
http://www.nytimes.com/2013/07/21/business/a-shuffle-of-aluminum-but-to-banks-pure-
gold.html?pagewanted=all&_r=0 (11/4/15)
90
B. Jetin, Financing development with global taxes: fiscal revenues of a currency transaction tax , 2009.

52
b) Les matires premires non comestibles

Comme voqu prcdemment, ce march est domin par la premire place mondiale
quest le LME, avec environ 16 000 milliards de $ et 2% des changes dans le monde (drivs
compris). Dans ce march existent les trois catgories voques ci-dessus pour le march des
matires premires comestibles, savoir le march terme, le march doptions et le march
au comptant.
Les principales matires changes au niveau de ces marchs sont classifies de la manire
suivante :
Les produits ptroliers
Les autres mtaux
Les autres matires premires
Il est vident que selon notre conclusion, les matires premires non comestibles
doivent tre cadres autant que les matires premires comestibles. Ainsi, les flux devraient
diminuer tout autant pour entrainer une baisse logique des prix, dans la mesure o ltude a
permis de montrer que la spculation est devenue lun des premiers facteurs daugmentation
des prix, quand bien mme les stocks taient en augmentation et permettaient de rpondre
largement la demande relle. Limpact devrait tre similaire, savoir une baisse des
volumes et des transactions de lordre de 95%, vu que seuls 5% des intervenants de ce
march sont de vrais ngociants, le reste tant des intermdiaires ou des oprateurs
purement financiers (entre 70 et 95% volumes) plus orients vers la spculation et non
lintrt rel pour lutilisation des marchandises.

c) Synthse des impacts macro-conomiques de la rgle de


rcupration

La mise en application de manire cadre de la rgle de la rcupration et de transfert


aura elle seule de nombreuses consquences directes et indirectes bnfiques sur les
marchs financiers islamiques, en dehors des implications propres la finance islamique et
qui ne sont pas lobjet de notre analyse actuellement. Nous avons dabord des impacts
immdiats qui se rapportent aux marchs financiers et des impacts indirects sur le cadre de ces
marchs et enfin des impacts sur lconomie de manire plus globale.
La mise en application des lments relatifs la rgle entraineront un certain nombre deffets
immdiats et directs, tels que :

53
o Linterdiction dun certain nombre de contrats portant sur les matires
premires (contrats futurs, vente dcouvert,).
En effet, ces contrats ne donnant pas lieu la possibilit de rcuprer et transfrer la
marchandise avant la revente du contrat sont en contradiction avec la rgle. Ceci est
dautant plus vident quils sont dj exclus de par dautres lments de jurisprudence
connus au niveau de la finance islamique, tels que linterdiction de vendre un bien
avant de le possder (sauf salam) ou encore linterdiction de reporter les deux objets de
la transaction, savoir le paiement et la livraison (contrat futur).
o Augmentation des cots lis la logistique du stockage, de la mesure obligatoire
et du dplacement de la marchandise.
Ainsi, afin de veiller lapplication en bonne et due forme de la rgle de la
rcupration (qabd), il est ncessaire de procder aux diffrentes tapes quelle
impose. La premire tape est la ncessit de vrifier la quantit et la qualit de la
marchandise achete avant de la revendre. Cette vrification imposera des frais
dagence, car il est peu probable que lacheteur se dplace sur les lieux de stockage
dans limmdiat. Cet agent aura la charge de procder la vrification de quantit et de
qualit et devrait mettre un certificat donnant le droit la revente, ce certificat peut
bien entendu tre lectronique. Mais la vrification doit bel et bien avoir lieu. En plus
de ces frais dagence et de mesure, des frais supplmentaires seront engendrs par la
ncessit de procder au dplacement de la marchandise au niveau de hangars qui sont
sous la possession de lacheteur, ou au moins de son agent (cette deuxime proposition
ncessite une confirmation juridique). Ainsi, ce sont deux cots supplmentaire qui
devraient sajouter au niveau des transactions financires, et qui auront des
consquences non ngligeables au niveau micro et macroconomiques que nous
ltudierons plus loin.
o Diminution de lventail des produits existants et de la complexit impliquant
lasymtrie dinformation sur laquelle tablent les initis pour spculer.
Les produits drivs sont les premiers exclus de la liste de lventail des produits
disponibles, auxquels sajouteraient la vente dcouvert, les contrats futurs Les
produits sur lesquels peuvent intervenir les acteurs dans un march financier islamique
sont donc relativement limits, surtout que les produits drivs constituent aujourdhui
environ 90% des produits ngocis, et dans le march des matires premires, les
futurs reprsentent 30 fois les transactions au comptant (le contrat futur est proscrit en
finance islamique). Cette limitation permet donc davoir une certaine visibilit et de
rduire lasymtrie dinformation qui constitue le fer de lance de la majorit des
spculateurs par rapport au reste des acteurs du march qui se retrouvent gnralement
pris de cour quelques minutes aprs larrive de linformation ou encore par le panel
extrmement complexe de produits et de donnes analyser.

En outre, ces consquences premires et directes sur les marchs financiers, qui
dcoulent de la mise en application de la rgle de rcupration et de transfert seront suivies

54
dimpacts plus grande chelle et moyen terme sur le fonctionnement des marchs, que lon
peut rpertorier comme suit :

o Allongement des dlais entre les transactions sur une mme marchandise.
Cest lune des consquences immdiates de la ncessit de mesurer et dplacer les
matires premires achetes, ou dattendre le clearing pour les produits financiers
achets. Les transactions seront moins rapides ce qui permettra aux acteurs du march
davoir une meilleure visibilit sur les oprations et les retournements de march.
Cest surtout le high frequency trading et le daytrading qui seront les activits
cartes par cet allongement systmatique des priodes inter-transactions. Cest
surtout valable pour le march des matires premires. Pour les produits montaires et
financiers, si lon envisage le passage la mthode RTGS pour les marchs du futur, il
ny aura pas de priode de clearing, ce sera alors au rgulateur de mettre en place des
lments qui permettront de prvenir lexcs de transactions spculatives, linstar de
la taxe sur les transactions financires adopte par lUnion Europenne et qui entrera
en vigueur progressivement partir de 2015, inspire du modle propos par James
Tobin. Mais en ce qui nous concerne, limpact de notre rgle se limitera aux matires
premires si le clearing disparat, ce qui nest dailleurs pas encore le cas pour
beaucoup de places boursires.
o Diminution du nombre doprateurs sur les marchs financiers islamiques.
Les oprateurs sur ce march devraient naturellement baisser dans la mesure o il
prsentera moins dopportunits pour les acteurs spculatifs (qui constituent
aujourdhui prs de 90% des oprateurs) car il portera plus de contraintes juridiques et
rglementaires. On observera donc de manire systmatique un dplacement des
acteurs, et peut-tre idalement, de nouveau, une domination des acteurs rels du
march, surtout les ngociants et commerants rels.
o Diminuer les intermdiaires en augmentant le cot de la spculation, car inclura
le transport, le stockage, o au moins la dsignation dun agent mandataire pour
la rception de la marchandise et son dplacement.
Les cots de transactions seront donc naturellement plus levs ce qui diminuera la
marge possible des intermdiaires spculateurs qui profitent des faibles carts de
variations de prix. Cette diminution des intermdiaires devrait moyen terme inverser
la tendance et rduire le prix final des produits, aprs une augmentation court terme
due aux restructurations du march.
o Diminution des frquences de transactions et des flux purement financiers du fait
de la rgle de rcupration
Les transactions purement financires devant diminuer, ce sont les transactions relles
qui devraient progressivement augmenter. La tendance devrait prendre un certain
temps mais devrait permettre dassainir le march des matires premires de la
spculation pure, au moins en grande partie.

55
o Baisse de la volatilit sur les marchs du fait de la baisse de la liquidit et des
oprateurs et de la frquence
Lun des arguments principaux des spculateurs qui oprent sur les diffrents marchs
est lapport de liquidit. En effet, en apportant de la liquidit, le spread diminue et
permet au march de reflter un prix plus proche du rel et de diminuer les cots de
transaction. Nanmoins ce qui est constat en pratique sur les marchs comme nous
lavions voqu plus haut concernant les variations de stock positives accompagnes
daugmentation de prix du fait de la demande artificielle cre par les oprateurs
financiers spculatifs, on constate que cest plus une augmentation des prix qui est
gnre par ces fonds plutt quune diminution des cots de transaction. Quand bien
mme le cot de transaction diminuerait, si le prix du sous-jacent augmente plus que
cette baisse, cela na pas dintrt conomique pour les oprateurs rels, ce qui est
effectivement le cas en pratique, au vu des chiffres voqus plus haut. Ainsi, avec la
rgle du transfert, la volatilit devrait systmatiquement diminuer dans la mesure o la
frquence des transactions diminue ainsi que le nombre dacteurs spculatifs sur le
march.
Enfin, ce sont des consquences bien plus globales et macro-conomiques qui devraient
dcouler des ces impacts court et moyen terme de lapplication de la rgle du transfert que
nous allons analyser maintenant et que lon peut numrer comme suit :

o Promotion de lemploi au niveau du secteur des transports, et de lensemble de la


chaine logistique
Il est vident que les nouvelles rglementations sont toujours suivies de
restructurations au niveau des secteurs qui en sont lobjet. La rgle du transfert impose
pour sa part deux lments majeurs concernant les marchs financiers et spcialement
ceux des matires premires savoir lacte de vrification quantitative et qualitative
puis lacte de transport. Ces deux lments devraient incontestablement gnrer de
nouveaux emplois pour lconomie, surtout au niveau du secteur de la logistique du
transport et du stockage. Cest plus gnralement sur lensemble de la chaine
logistique que des emplois devraient tres crs.
o Diminution de leffet dviction sur les investissements rels et donc dynamisation
des marchs actions et des investissements si les capitaux se rorientent de
manire efficiente
Lun des impacts corollaires la rgle de rcupration sera le dplacement dun
certain nombre dacteurs dun march un autre En effet, en priode deuphorie, la
bourse (sphre improductive) dtourne par effet dviction les fonds de la sphre
productive (conomie relle) (Kindleberger p. 75). Ainsi, ayant constat
laugmentation des cots de transaction au niveau du march des matires premires,
la suspension de la majorit des produits drivs et limpossibilit de poursuivre des
activits purement spculatives sur les matires premires, de nombreux oprateurs
devraient se redployer sur dautres marchs tels que les marchs actions ou tout

56
simplement les investissements dans lconomie relle. Il faut nanmoins garder
lesprit que les marchs de matires premires ne constituent que 5% des
investissements des fonds spculatifs, et donc le redploiement ne devrait pas avoir
deffets majeurs sur les autres marchs, si ce nest de manire indirecte comme
travers les lments suivants qui seront analyss.
o Baisse des prix du fait de la baisse de lintermdiation et des volumes dus la
spculation, et augmentation du pouvoir dachat
Le nombre doprateurs diminuant de mme que la frquence des transactions, les prix
lachat des produits finis devraient observer un certain apaisement du fait de la baisse
de lactivit purement spculative. Cette baisse des prix des matires premires devrait
avoir un fort impact sur les conomies mondiales dans la mesure o les matires
premires sont le premier post de dpenses de la population pauvre et un post de
dpenses important pour les premires couches de la classe moyenne. Ce gain en
pouvoir dachat aura un impact consquent sur la ventilation de leurs dpenses et
permettra daccder de nouvelles dpenses, avec leffet de la demande et du
multiplicateur qui devraient dynamiser la consommation mondiale.
o Diminution de lamplitude des retournements et des chocs du fait de la sortie de
la majorit des acteurs spculatifs.
Les prcdentes analyses chiffres ont permis de voir que depuis larrive massive des
oprateurs financiers et spculatifs sur les marchs des matires premires, lamplitude
des mouvements cycliques ainsi que la volatilit ont fortement cr. Ces derniers ont en
effet beaucoup plus de sensibilit par rapport aux variations de prix et ont beaucoup
plus de facilit pour se retirer dun march et passer un autre, chose que les
industriels et ngociants ne peuvent se permettre. Ces derniers rsistent donc mieux
aux faibles variations de prix que les spculateurs et les acteurs purement financiers. Il
en rsulte que lviction de ces derniers acteurs devrait inluctablement se traduire par
davantage de stabilit et moins de soudainet et damplitude au niveau des
retournements du march du fait dinformations dfavorables ou de crises
conjoncturelles, et donc plus de stabilit.
o Meilleure reprsentativit des volumes financiers par rapport aux volumes de
lconomie relle.
De nombreuses voix parmi les conomistes slvent depuis la dernire crise pour
dnoncer le hiatus qui na cess de crotre entre le monde purement financier et
lconomie relle tel point que les changes relles reprsentent seulement 2% des
changes financiers et que les produits drivs reprsentent 12 fois le PIB mondial.
Ces bulles font partie des principales raisons qui font que le monde financier nest plus
reprsentatif de lconomie relle et de loffre et la demande relle, mais quil
reprsente plutt les anticipations que se font les oprateurs financiers par rapport aux
anticipations des acteurs de lconomie relle sur cette dernire, travers des produits
drivs et des titrisations souvent au carr ou au cube, comme les CDO. La rgle du
transfert impose aux oprateurs sur les marchs des matires premires davoir un

57
contact rel et permanent avec la matire premire ngocie, travers sa vrification
et son dplacement et donc de rendre les flux financiers totalement reprsentatifs des
flux physiques, ou au moins dans un large mesure, ce qui nest malheureusement pas
le cas actuellement.

58
CONCLUSION :

Deux parties ont compos cet article, la premire concernait l'tude de l'tat des lieux
de la rgle de rcupration et la seconde son impact sur les marchs. Lobjectif a t
danalyser le fonctionnement les principales rgles relatives aux marchs financiers puis d'une
manire plus spcifique au march des matires premires. Les principales statistiques
relatives au transfert est la livraison des matires premires ont t voques et recoupes en
gardant lesprit que le march des matires premires ne reprsente que 3 % des
marchs financiers dans le monde. Une tude de cas au niveau du march des matires
premires des mtaux de Londres a suivi, en mettant en valeur qu'il reprsente 80 % des
changes de matires premires dans le monde et 2 % des changes dans le monde.
L'organisation de stocks physiques, les hangars et les commissions que touche cette
organisation ont t analyss, sachant que les principaux dtenteurs du capital de lentreprise
qui gre le LME sont en majorit (60%) des financiers et des banques d'affaires. Les
formalits et les rglementations de ce march ont t analyses en soulignant qu'il impose
l'obligation de livrer un minimum 3000 tonnes d'aluminium par jour pour ce qui concerne
cette matire premire, ce qui reprsente peu prs 21 % des stocks annuels. Aussi, la part
des acteurs plutt tourns vers la spculation dans les volumes dchanges a considrablement
augment et leurs positions ont tripl seulement entre 2005 et 2007. Par ailleurs les produits
drivs futurs reprsentent 30 fois les transactions immdiates, les changes sur le bl
par exemple reprsentent 46 fois les quantits produites et la majorit des acteurs ne sont
pas intresss par la matire premire mais plutt par la spculation, ils ont donc pour objectif
que de solder et liquider leurs positions avant l'arrive de l'chance travers la
compensation. Ainsi seuls 1 % des contrats sont livrs chance, les 99% des positions
restantes sont soldes et annules. En outre la part des vrais ngociants dans les changes
s'tablit 5 %, autant dire une extrme minorit. Par ngociants nous entendons les
acteurs qui sont directement intress par les matires premires, nous avons aussi la part des
industriels qui est aussi trs minoritaire et le reste sont des acteurs spculatifs. Cette prsence
crasante des acteurs spculatifs et financiers entrane automatiquement une volatilit accrue
au niveau des marchs de matires premires tout en sachant que plus de 90 % des changes
portent sur des produits drivs et non sur les matires premires elles-mmes dans
limmdiat. Dans la dernire partie, les impacts de cette rgle de rcupration et du transfert
ont t traits, tout d'abord sur les marchs financiers classiques en constatant lobligation
dattendre la compensation avant de revendre puis sur le march des matires premires o
son impact est plus consquent. Les impacts se rpartissent en trois catgories ;
Les impacts immdiats et systmatiques de la rgle, gnralement court-terme :
o L'interdiction d'un certain nombre de contrats spculatifs portant sur les matires
premires comme les contrats futures et les ventes dcouvert,
o Laugmentation des cots lis la logistique du stockage, de la mesure obligatoire
et du dplacement de la marchandise,

59
o Diminution de l'ventail des produits existants et de la complexit qui implique
lasymtrie de l'information, pierre angulaire des profits des initis et spculateurs.
Les impacts micro-conomiques et moyen terme de cette rgle :
o L'allongement des dlais entre les transactions sur une mme marchandise,
o Diminution du nombre d'oprateur sur les marchs, surtout ceux intresss
uniquement pas le court-terme,
o Diminution des intermdiaires du fait de l'augmentation des cots logistiques,
surtout ceux qui jouent sur les gros volumes et les variations minimes de marges,
o Diminution des frquences de transaction, surtout la haute frquence et le
daytrading,
o Baisse de la volatilit et des volumes sur les marchs du fait de la baisse de la
liquidit, du nombre doprateurs et de la frquence des transactions.
Les impacts macro-conomiques plus globaux et long terme :
o Promotion de l'emploi du secteur des transports et de toute la chane logistique,
o Diminution de l'effet d'viction sur les investissements rels, dynamisation des
marchs actions et des investissements si les capitaux se rorientent efficacement,
o Baisse des prix du fait de la baisse de l'intermdiation et des volumes dus la
spculation et donc l'augmentation du pouvoir d'achat,
o Diminution des crises et de leur intensit du fait de la sortie des grands
spculateurs,
o Meilleure reprsentativit des volumes financiers par rapport aux volumes de
l'conomie relle avec la fin de la dconnexion, au moins en partie au niveau des
marchs de matires premires, entre la sphre financire et la sphre relle.

La mise en application de cette rgle de rcupration et de transfert, avec les


contraintes rglementaires qui y sont lis, aura un impact dcisif sur la rorientation des
marchs des matires premires vers plus dquilibre et de lien avec les tendances
conomiques relles, et moins de spculations pureavec un impact qui peut aller jusqu
une baisse de la frquence des transactions de prs de 90% si les surcots lis cette rgle
(vrifications, mesures, dplacements) slvent 0,01% de la transaction et une sortie de
prs de 90% des acteurs dont lobjectif principal tait la spculation. Devraient sen
suivre une stabilisation des marchs des matires premires, des prix qui refltent les vrais
tendances du marchs savoir loffre la demande et les stocks (et non la demande
spculative), une allocation plus optimale des ressources et une baisse des prix pour le
consommateur final, surtout pour les populations les plus pauvres. Il faut garder lesprit que
pour le moment, les marchs financiers dits islamiques ne disposent pas de la panoplie de
produits ngocis au niveau des bourses trangres, et quune telle rgle peut avoir certains
effets peu souhaitables comme le manque de liquidit ou la baisse du dynamisme du march,

60
quil faudra chercher compenser. Elles se limitent gnralement certaines actions et sukuk,
une plus de certaines nouveauts rcemment introduites. Lapplication de la rgle aurait
donc leur niveau une action plutt prventive que corrective. A plus grande chelle, au
niveau des marchs financiers des pays musulmans, limpact serait infrieur aux chiffres
avancs pour les bourses internationales, dans la mesure o lensemble de ces dernires
dispose dun ventail toujours moins large de produits, la rgle aura donc un impact correctif
de manire limite ainsi que prventif.
Lun des responsables de la bourse de Chicago disait un magnat de
lagro-alimentaire : La stabilit, monsieur, est la seule chose que nous ne pouvons grer
(Dawabah, p. 144)91, en rfrence limportance des gains encaisss en priode de
spculation et avec laccroissement de la volatilit, par rapport aux gains en priode de
stabilit, avec une rfrence implicite lencouragement de la spculation. La spculation et
lappt du gain deviennent pathologiques, les marchs comme un casino de parieurs, ce qui
biaise donc lefficacit des marchs (Dawabah, p. 146). Cette rgle se positionne aux
antipodes de cette mentalit et cet tat desprit, en cherchant le plus de stabilit possible dans
des marchs qui ont t rongs par les crises et les bulles spculatives. Cependant, au-del des
lments jurisprudentiels et macro-conomiques, des dfis juridiques et rglementaires purs
viendront une fois que lon dcidera de la mise en place de cette rgle de rcupration de
transfert, et lon aura probablement besoin dun grand effort de sensibilisation quant son
utilit et surtout, sa ncessit et afin dviter dobserver un simple transfert des transactions
encadres dune place financire plus rglemente une autre plus laxiste, comme ce fut le
cas lorsque la Sude exprimenta localement la taxe Tobin, sans succs.

91
Dawabah, Achraf Mohamed (2006), Vers un march financier islamique , Dar Salam

61
ANNEXE :
Tableau de lunivers des avis concernant la revente et la rcupration
Dans le tableau qui suit, nous avons essay de rcapituler lensemble des divergences
entre les coles de jurisprudence concernant la question de la rcupration physique ainsi que
celle du transfert. La question du transfert vient automatiquement aprs celle de la
rcupration dans tous les cas de figure. Ainsi, si une cole se prononce contre la validit
dune vente sur un bien qui nest pas encore rcupr et pes, elle ne peut se prononcer pour
sa vente ds lors que lacte dachat est sign, car cest une tape qui vient systmatiquement
en premier lieu. Par contre, on peut avoir des avis se prononant pour la validit dune vente
dun bien qui est rcupr sans pour autant exiger le transfert du lieu.
- Rouge : Lensemble des savants de cette cole nautorisent pas la revente cette tape
- Orange : Lavis retenu et majoritaire dans lcole nautorise pas la revente cette tape
- Crme : Lavis retenu et majoritaire de lcole autorise la revente cette tape
- Vert : Lensemble des savants de lcole autorisent la revente du bien cette tape
On a donc ici 5 tapes dans le processus de transaction (lacte dachat, la mise
disposition, lacte de mesure, la rcupration physique, le changement de lieu), 6 types de
biens qui ont des jugements diffrents (la nourriture quantifiable, la nourriture vendue en
gros, les autres biens quantifiables, les autres biens vendus en gros, les biens lgers
rcuprables la main et les biens immobiliers), 4 coles de jurisprudence majeures
(hanafi, malki, chafi, hanbali), et 4 avis possibles au sein de lcole (unanimit contre,
lavis global est contre, lavis global est pour, lunanimit est pour). On a donc pour chaque
type de bien des dizaines de possibilits. Lunivers des possibles se compte par centaines.

62
BIBLIOGRAPHIE

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63
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http://www.memoireonline.com/05/09/2056/m_Fondamentaux-dans-la-fixation-du-prix-des-
metaux-de-base3.html
http://www.lefigaro.fr
http://alhibr1.com

64
RECHERCHE DOCTORALE SUR L'INTERACTION ENTRE
CONOMIE ET ISLAM: LE CAS DE LA FRANCE (1899-2011)

Abderrazak BELABES92

Rsum: Lobjet de cette tude est dexplorer la recherche doctorale sur l'interaction
entre conomie et Islam effectue en France entre 1899 et 2011, au-del de la notion
en vogue d'conomie islamique apparue dans la littrature anglo-saxonne en 1936.
En ceci, mis--part les thmes classiques (doctrine, systme, thorie conomique) se
rclamant ou attribu l'Islam, ltude jette la lumire sur les thses ayant pour objet
les faits, les institutions, les comportements, les diffrents acteurs en prsence, tout
comme les indices tmoignant de la prsence d'une activit conomique dans une
rgion musulmane, ou dun change commercial entre Orient et Occident, de
l'avnement de l'Islam au VIIme sicle lpoque contemporaine.
Mots-cls: Islam, conomie, interaction, recherche, doctorat, thse, France
Abstract: The aim of this study is to explore the doctoral research on the interaction
between economy and Islam, conducted in France between 1899 and 2011, beyond
the popular notion of Islamic economics, appeared in the Anglo-Saxon literature in
1936. In this, apart from the classic themes (doctrine, system, economic theory)
claiming or attributed to Islam, the paper sheds light on Ph.D thesis concerned with
facts, institutions, behavior, various actors involved, as indices reflecting the
presence of an economic activity in a Muslim area or a commercial exchange
between East and West, from the advent of Islam in the seventh century to
contemporary period.
Keywords: Islam, economy, interaction, research, Ph.D, thesis, France

92
Chercheur l'Institut d'conomie islamique de lUniversit du Roi Abdulaziz et membre du groupe de
recherche en finance islamique de luniversit de Strasbourg; courriels: abelabes@kau.edu.sa et
belabes@unistra.fr

65
I. Introduction

La recherche doctorale sur l'interaction entre conomie et Islam effectue en France


mtropolitaine dans les dpartements d'Outre-mer et les colonies avant leur indpendance,
remonte la fin du XIXe sicle. De nombreuses thses, soutenues entre 1899 et 1942, traitent
du foncier93, de l'immobilier94 et des fondations pieuses en Afrique du Nord95, dans un
contexte colonial o la proprit des biens de mainmorte96 constitue un sujet de prdilection97.
Cet intrt ne semble cependant pas se limiter lHexagone98. Dautres thses, releves
durant la mme priode, ont eu pour objet l'impt99, l'incompatibilit du socialisme avec les
rgles de la jurisprudence islamique100, les doctrines sociales et politiques chez Ibn Tamiya101
connu en matire de pense conomique, notamment pour sa relativisation du principe de
libert conomique.

93
Lescure Paul. Du double rgime foncier de la Tunisie, droit musulman tunisien et loi foncire, thse de droit,
Universit d'Aix, 1900.
94
Bernard Baqu de Sariac. De la proprit immobilire en droit musulman, thse de doctorat de droit,
Universit de Paris, 1924.
95
Terras Jean. Essai sur les biens habous en Algrie et en Tunisie: tude de lgislation coloniale, thse doctorat
en Droit, Universit de Lyon, 1899; Bidair Shoukry. L'institution des biens dits "habous" ou "wakf" dans le droit
de l'Islam, Thse de doctorat en Sciences juridiques, Universit de Paris, Facult de droit et des sciences
conomique, 1924; Henry de Montty. Une loi agraire en Tunisie: tude de la lgislation tablie en vue
d'assurer la fixation au sol des indignes sur les terres habous, prcde d'un expos de la lgislation foncire et
du rgime des habous en Tunisie, thse en Droit, Universit de Toulouse, 1927; Luccioni Joseph. Le habous ou
wakf (rites malikite et hanfite), thse en Droit, Universit d'Alger, 1942.
96
D'une manire gnrale, trois types de proprits sont en vigueur dans les pays musulmans: la proprit
publique, la proprit prive et la proprit de biens main-morte (waqf ou habous).
97
Bleu A. La proprit dans les provinces: droit romain; La proprit des colons en Algrie: droit franais,
thse de doctorat en droit, Universit de Paris, 1894; Pouyanne Maurice-Alexandre. La Proprit des fonds
provinciaux (Droit romain). La proprit foncire en Algrie (Droit franais), thse de doctorat en droit,
Universit de Paris, 1895; Piollet, P. Du rgime de la proprit foncire en Tunisie, thse de doctorat en droit,
Universit de Bordeaux, 1897; Hamelin Maurice. Des Concessions coloniales: Etude sur les modes d'alination
de terres domaniales en Algrie et dans les colonies franaises, thse de doctorat en droit, Universit de Paris,
1898; Boyer-Banse L. La proprit indigne dans l'arrondissement d'Orlansville: Essai de monographie
conomique algrienne, thse de doctorat en droit, Universit de Paris, 1902; Sr Gaston. Organisation de la
proprit foncire en Algrie, thse de doctorat en droit, Universit de Bordeaux, 1902; Barrault Anatole. De
l'organisation de la proprit foncire en Tunisie, thse de doctorat en droit, Universit de Paris, 1903; Puech
Ren. tude sur la constitution de la proprit foncire en Tunisie, thse de doctorat en droit, Universit de
Paris, 1905; Coffard Eugne. La proprit foncire en Algrie: tablissement du droit de proprit (loi du 16
fvrier 1897), thse de doctorat en droit, Universit de Paris, 1909; Amar mile. Organisation de la proprit
foncire au Maroc: tude thorique et pratique, thse de doctorat en droit, Universit de Paris, 1912.
98
Max Van Berchem. La proprit territoriale et limpt foncier sous les califes. Etude sur limpt du Kharg,
thse de doctorat prsente la facult de philosophie de lUniversit de Leipzig, 1886.
99
Coste Henri. Les impts Achour et Hockor dans le dpartement de Constantine, thse de doctorat en droit,
Universit d'Alger, 1911; El Emary Ahmed. La conception de l'impt chez les musulmans, thse de doctorat en
droit, Universit de Paris, 1930.
L'achour, ou impt lev titre de dme consiste dans la province de Constantine en une mesure de bl et une
mesure d'orge pour chaque paire de bufs. Le hokour consiste, quant lui, en un droit pour chaque paire de
bufs, titre de location au beylik (gouverneur rgional), lorsque la proprit n'a pas t donne bail
moyennant un loyer dtermin, d'aprs Ministre de la Guerre, Tableau de la situation des tablissements
franais dans l'Algrie en 1838, Paris: Imprimerie Royale, 1939, p. 40.
100
Barazi Mouhssine. Islamisme et socialisme, Thse de 3e cycle en Sciences politiques et conomiques,
Universit de Paris, 1929; pour une analyse critique succincte, lire Journal of the Royal Asiatic Society (New
Series), January 1932, 64 : pp 151-152.
101
Henri Laoust. Essai sur les doctrines sociales et politiques de Tak-d-dn Ahmad b. Taimya, Thse de
doctorat s-lettres l'Universit de Paris, 1939.

66
En 1958, Jacques Austruy soutient une thse sous le titre "Structure conomique et
civilisation: l'Egypte et le destin conomique de l'Islam", o il dmontre les difficults que
suscite l'interaction du systme capitaliste dans les cadres sociaux d'une civilisation diffrente
de celle o il a pris naissance. Le cas gyptien illustre, de son point de vue, les difficults
d'adaptation des injonctions du droit musulman aux mthodes occidentales de dveloppement
conomique. Dans son ouvrage "L'Islam face au dveloppement conomique" publi en 1960
et traduit la mme anne en arabe102, il poursuit cette investigation pour cerner la spcificit
d'une conomie musulmane comparativement aux expriences capitalistes et socialistes.
Sous l'influence du nassrisme et de rformistes musulmans103, certains doctorants
dveloppent le thme du socialisme islamique. En tmoigne la thse de Mohamed Shawky El-
Fangari en 1967104 et celle d'autres doctorants originaires de l'Afrique du Nord105 et de
l'Afrique subsaharienne106. Aprs l'obtention de son doctorat, ce dernier rejoint la facult de
commerce de la prestigieuse universit d'Al-Azhar pour y enseigner la pense conomique
islamique, une matire introduite en 1961107.
La premire thse dont le titre associe explicitement lIslam et lconomie est celle de
Mohamed El Bechir El Bembli108. Elle est relaye par celles d'Ahmed Elmoutaouasset "Le
modle islamique de dveloppement", d'Abdul Hadi Ghafouri, "Islam et conomie: rflexions
sur les principes fondamentaux de l'conomie islamique", de Mongi Rekik "Essai sur la
pense conomique arabo-islamique du VIIme au XVme sicle" et de Khaled Traouli "Normes
thiques et thories du dveloppement conomique: le cas islamique". L'originalit d'une
pense conomique attribue ou se rclamant de l'Islam ne fait cependant pas l'unanimit
comme en tmoigne la thse de Mohammed Essid, "Les Ecrivains grecs et la gense de la

.1960 : *)102
103
Notamment, les ouvrages de Mohamed Al-Ghazali, Al-islm wa al-manhij al-ichtirkiya (L'Islam et les
courants socialistes), Le Caire: Dar al-kitb al-'arabi, 1947, Sayed Qutb, Al-'Adala al-ijtim'iya fi-al-islm (La
justice sociales en Islam), Le Caire: Dar al-ma'rif, 1949, Mustapha Al-Siba'i, Ichtirkiyta al-Islm (La
socialisme islamique), Damas: ditions de l'Universit de Damas, 1959.
104
Mohamed Shawky El-Fangary. Essai sur le Socialisme de l'Islam et le problme de la dcadence musulmane,
Thse en droit, Universit de Caen, 1967.
105
Mahfoud Galizera. L'Islam et l'autogestion en tant que systmes sociaux, Thse de 3e cycle en Sciences
conomiques. Analyse conomiques, Universit Montpellier 1, 1982; Hanafi Chabbi. Islam et socialisme dans
l'Algrie contemporaine, Thse de 3e cycle en Sociologie, Universit d'Aix-Marseille 1, 1987; Kamel Sidhoum.
Esquisse d'une dimension idologique et culturelle pour l'entreprise socialiste en Algrie. Analyse de la socit
sur la base de la problmatique d'un retour aux sources et ses effets sur la rationalit conomique et sociale de
l'homme, Thse de 3e cycle en gestion, Universit de Caen, 1987; Soliman Rady. La Proprit dans la pense
juridique de l'Islam individualiste ou socialiste: effets de la philosophie de la proprit en Islam sur la proprit,
thse en Droit priv, Universit Paris 12, 1989.
106
Cheikh Tidiane Sy. Traditionalisme mouride et modernisation rurale au Sngal: contribution l'tude des
rapports entre socialisme et islam en pays sous-dvelopps, Thse de 3e cycle en sociologie, Paris: EPHE, 1965;
Moussa Guirassyl Fod. La confrrie Mouride entre socialisme musulman et militantisme politique: histoire de
la participation politique d'un mouvement religieux au Sngal, Thse de doctorat en Droit, Universit de
Perpignan, 2010.
107
Mohamed Shawky El-Fangari. Al-wajz fi al-iqtid al-islmi (Le circoncis en conomie islamique), Le
Caire: Dar Al Shuruq, 1994, p. 5.
108
El Bembli Mohamed El Bechir. L'Islam et l'conomie, thse de 3e cycle en conomie et administration des
entreprises, Universit Paris 2, 1973.

67
pense conomique"109, qui rfute la thse dominante sur les origines de la pense
conomique arabo-musulmane.
D'autres thses portent sur des sujets spcifiques de l'univers conceptuel (proprit, justice,
prix, travail), ou institutionnel islamique comme le bet al-ml (trsor public), le waqf, ou la
hisba, l'institution de rgulation des marchs, les aspects historiques relatifs au rle du
commerce dans l'expansion de l'Islam en Afrique, le lien entre Islam et commerce au Soudan
occidental du VIIIe au XIe sicle, les problmes de fiscalit en Espagne musulmane post-
califale (XIe-XIIIe sicles), l'or monnay en Occident musulman (1058-59 1426-27), les
relations de l'Espagne musulmane avec la rgion du Maghreb l'poque de l'Emirat et du
rgne Umayyade de Cordoue, le commerce mditerranen de l'Egypte l'poque fatimide du
Xe au XIIe sicles, les relations commerciales entre la rgion du Maghreb et les pays italiens
la fin du moyen ge, ou encore les tissus musulmans jusqu' la priode fatimide.
La gnration montante de jeunes musulmans de France semble s'orienter davantage vers des
sujets propres son vcu quotidien tels que les librairies islamiques110, la viande halal111,
l'influence de la religiosit sur le comportement d'achat des jeunes musulmans112, la
marchandisation de l'Islam dans l'hexagone113, un sujet inspir, semble-t-il, de l'ouvrage de
Patrick Haenni (2005) "L'Islam de march".
En dpit de la richesse et la varit de cette recherche doctorale, trs peu de chercheurs se
sont penchs sur son exploration ne serait-ce que pour dresser une liste plus ou moins
exhaustive ou une nomenclature thmatique (Belabes, 2008: 618). D'o l'intrt de la prsente
tude qui aborde, dans un premier temps, la rpartition annuelle des thses de 1899 2011,
pour tudier, ensuite, la rpartition suivant la discipline, l'tablissement d'accueil, la direction
de recherche, la codirection, la cotutelle, le thme, la nationalit du doctorant et, enfin, le taux
de fminisation. Si certaines de ces rpartitions se sont inspires de la littrature sur l'analyse
disciplinaire des thses (Beillerot, 1993; Polity, 2011; Feyfant, 2005; Blanc, 2012), d'autres
sont le fruit d'un effort personnel. Il s'agit de la rpartition par codirection et cotutelle ainsi

109
Mohammed Yassine Essid. Les crivains grecs et la gense de la pense conomique, thse d'histoire,
Universit Paris 1, 1988.
110
El Alaoui Soraya. Les librairies islamiques Paris, Thse de doctorat en histoire, EHESS, Paris, 1998.
111
Zemmour Samir. L'incertitude sur la qualit et les biens thico-alimentaires: le march de la viande halal en
France, Thse de Doctorat en sciences conomiques, sous la direction de Denis Requier-Desjardins, Universit
Versailles-St Quentin en Yvelines, 2010.
112
Maazouzi Saad. L'influence de la religiosit sur le comportement d'achat. Cas des jeunes musulmans, projet
de thse en sciences de gestion, sous la direction de Jol Bree, en prparation Caen depuis le 20 fvrier 2007.
113
Boudine Khadidja. L'islam de march et la marchandisation de l'islam en France. L'mergence d'un nouvel
acteur sur la scne capitaliste: le consommateur musulman (entre thique et nouveaux enjeux socio-
conomiques et politique), projet de thse en science politique, sous la direction de Raphal Liogier, en
prparation l'Universit d'Aix-Marseille 3 depuis le 16 dcembre 2008.

68
que de la publication des thses sous format papier, sous formes microfiches et
lectronique114.

II. Protocole de collecte des donnes

L'examen de la littrature sur les thses portant sur les sciences sociales des religions (Poulat,
1956; Deconchy et Poulat, 1967; Deconchy et Chalot, 1970; 1972; 1975), s'est rvl utile
pour la prise en compte de certains alas de l'analyse statistique qui s'appuie, de 1899 1985,
sur des titres et mots-cls et, partir de 1986, sur des rsums. Elle concerne, par ailleurs, la
fois le doctorat de 3e cycle, le doctorat d'Etat et le doctorat nouveau rgime et, enfin, les
thses soutenues tant au sein des anciennes universits, comme l'universit de Paris (1896-
1968) et l'universit de Lyon (1898-1969), que les nouvelles.
Le corpus est constitu par les rfrences des thses soutenues et en cours de prparation
dans les tablissements denseignement suprieur habilits. La collecte des donnes s'appuie
sur quatre sources majeures:
Le catalogue du Systme Universitaire de Documentation www.sudoc.abes.fr, qui est
le catalogue collectif franais ralis par les bibliothques et centres de documentation
de l'Enseignement Suprieur et de la Recherche. Il est utile pour les thses soutenues.
Certaines thses n'y sont cependant pas mentionnes115.

Le moteur de recherche des thses franaises www.theses.fr inaugur en juillet 2011.


Il est utile pour les thses en cours de prparation.

Le moteur de recherche de l'atelier national de reproduction des thses (ANRT),


runissant depuis le 1er janvier 2011 les sites de Grenoble et de Lille,
http://www.diffusion theses.fr. Il permet de rpertorier les thses disponibles sous
forme de microfiches.

Les curriculums vitae des directeurs de thses. L'actualisation irrgulire de ces


documents ne permet cependant pas de savoir si les thses dclares en prparation
sont toujours en cours ou abandonnes. Les thses indiques sur les curriculums vitae
non rpertories sur le site www.theses.fr n'ont donc pas t retenues. La consultation

114
Le 26 novembre 1999, le cabinet du ministre de lducation nationale, de la Recherche et de la Technologie
formulait la demande de constitution dun groupe de travail sur la numrisation des thses et leur diffusion par
voie lectronique. Un rapport, rendu en juin 2000, dresse les conclusions de ce groupe dirig par Claude Jolly
charg de la Sous-direction des bibliothques et de la documentation. Depuis sa publication, les orientations ont
t officiellement confirmes par la circulaire du 28 septembre 2000 envoye aux prsidentes/prsidents
duniversits et aux directrices/directeurs dtablissements denseignement suprieur. Dans ce cadre, des
exprimentations de thses en ligne ont t lances (Chartron, 2001).
115
A titre d'exemple, Max Alioune Diaw. La Participation populaire au dveloppement dans les tats membres de
V.O.C.A.M.: cas de lIslam face au dveloppement en Adamaoua (Nord-Cameroun), thse de 3e cycle Lettres, Universit de
Paris, 1970; cit par Chalot et Deconchy (1972: 181).

69
des curriculums vitae permet cependant de mieux affiner la recherche travers les
diffrentes critures possibles des notions cls. A titre d'exemple, le mot arabe ""
s'crit "wakf", "waqf", "waqaf", "vaqf", sachant que d'autres variantes existent par
ailleurs116.

II. Rpartition annuelle

L'examen du graphique 1 indique que 194 thses ont t soutenues dans les tablissements
d'enseignement suprieur franais, entre 1899 et 2011, avec une frquence annuelle oscillant
entre 1 et 15, et une moyenne de 1,7. Le nombre de thses en cours de prparation, entre 2002
et 2011, slve 40, raison d'une cinq thses par an et une moyenne de 2,4. L'volution
dcennale des thses soutenues fait apparatre les rsultats suivants: 3 thses pour la dcennie
1960, 10 pour la dcennie 1970, 45 pour la dcennie 1980, 46 pour la dcennie 1990 et 33
pour la dcennie 2000. Manifestement, la dernire dcennie connat une baisse de rgime qui
pourrait tre lie un enthousiasme moindre pour le sujet, ou une rorientation vers un thme
plus en vogue comme la finance islamique. Ce qui confirmerait l'observation de Siddiqi
(2008: 83-84) exprime dans un cadre plus gnral.
Ce qui frappe, au premier abord, c'est le manque d'effet significatif de la crise conomique de
2008 sur l'orientation de la recherche doctorale explorant l'interaction entre conomie et
Islam. En d'autres termes, le systme conomique qualifi dislamique n'a pas suscit un vif
intrt dans la recherche des solutions cette crise. Le dit "systme" semble trs thorique et
prsente peu d'illustrations contemporaines concrtes tant au niveau national, que rgional ou
local.
La prsence d'un pic de 15 thses en 1987 laisse supposer l'existence d'un facteur dclenchant
tel que la rvolution iranienne de 1979, excessivement surmdiatise, qui s'est rvle
finalement dcevante, sinon dsastreuse. L'examen des titres des thses fait cependant
apparatre une grande varit de sujets abords allant des souks fminins du Rif central, en
passant par la faence hispano-musulmane, jusqu'aux modes de production l'poque
almohade. Seule une thse traite de l'Iran travers l'tude de la ville de Qazwin et l'volution
de sa zone commerciale. L'hypothse du facteur dclenchant est donc totalement
invraisemblable. Ce qui conduit minimiser le biais idologique.

116
"vagf", "vaghf".

70
Tableau 1. Thses soutenues sur l'interaction entre conomie et Islam

Thses soutenues Thses en prparation

10
6

5
16 4
5
1 3
2
2

7 7 7
6 6 6 6 6 6
5 5 5 5 5 5 5 5 5
4 4 4 4 4 4 4
3 3 3 1
2 2 2 2 2 2 2 2 2
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

Donnes: www.sudoc et collecte de l'auteur

III. Rpartition par discipline

La distribution par discipline indique la prsence de nombreuses thses dans une perspective
tant historique que juridique, sociologique, politique, ethnologique, gographique,
archologique, anthropologique, littraire, ou philosophique (Graphique 2). Lexamen des
rsums de thses, disponibles sur le catalogue sudoc partir de 1986, rvle que de
nombreux travaux apportent par leur matire plus que par leurs titres une contribution non
ngligeable ltude de l'interaction entre conomie et Islam.
Cette dynamique est aborde dans une trs large proportion sous l'angle historique (37%),
puis juridique (13%) et conomique (9%). Ceci tmoigne d'un intrt plus important pour les
faits concrets par rapport aux aspects thoriques ou doctrinaux. Du point de vue conceptuel,
cette interaction semble tre davantage perue comme un phnomne juridique faisant
intervenir des normes et valeurs attribues la religion musulmane ou se rclamant d'elle,
sans pour autant verser dans le conformisme cultuel.

71
Graphique 2. Distribution par discipline des thses sur l'interaction entre conomie et islam

Sciences sociales du Maghreb et du Moyen-Orient 1


Langues, civilisation et socits orientales 1
Etudes Extrme-Orientales 1
Etudes anglophones 1
Sciences sociales 2
Gestion 2
Philosophie 2
Etudes ibriques 3
Anthropologie 3
Lettres 4
Archologie 4
Gographie 5
Monde Africain Arabe Turc 6
Ethnologie 6
Sciences politiques 7
Sociologie 10
Etudes arabo-islamiques 12
Economie 15
Droit 33
Histoire 71

IV. Rpartition par tablissement d'accueil

La distribution par tablissement d'accueil (Graphique 3) fait apparatre, pour les sept
premires positions, l'Universit Paris 1 en premire position, suivie de l'Universit de
Toulouse 2, l'cole des Hautes tudes en Sciences Sociales, l'Universit Paris 4, l'Universit
d'Aix-Marseille 1, l'Universit Paris 10 Nanterre et enfin l'Universit de Paris dont le nom
remonte 1896 et reste en vigueur jusqu' la rforme de l'universit prpare par le ministre
de l'ducation Edgar Faure en 1968. La position de l'Universit Paris 1 semble lie son
prestige117 et son unit de formation et recherche d'histoire qui a encadr elle seule 29
thses. L'Universit Toulouse 2 arrive, de manire inattendue, en seconde position grce son
dpartement dhistoire, lun des plus importants de France et la contribution exceptionnelle
d'Alain Ducellier118. En revanche, la troisime position de l'cole des Hautes tudes en
Sciences Sociales rpute pour sa pluridisciplinarit parat en de des attentes.

117
Comme le relve mile Poulat (1956, p. 160), le doctorat est dautant plus apprci sil a t obtenu en
Sorbonne .
118
Voir partie suivante consacre la rpartition par directeur de thse.

72
Graphique 3. Distribution par tablissement d'accueil des thses soutenues sur
l'interaction entre conomie et Islam

Nantes 1

Universit d'Aix 1

Versaille St Quentin-en-Yvelines 1

Alger (1909-1962) 3

EPHE 1

Mulhouse 1

Provence 2

Strasbourg 2 2

Strasbourg 1

Angers 1

Nice 1

Bordeaux 3 4

Bordeaux 1

Toulouse 1 1

Toulouse 2 2

Limoges 1

Lille 3 1

Lille 1 1

Lyon 1 1

Lyon (1896-1969) 1

Paris 13 1

Paris 12 1

Paris 5 2

Poitiers 2

IEP 2

Caen 2

Montpellier 1 3

Paris 7 3

Lyon 2 4

Aix-Marseille 3 3

Lyon 3 4

Paris 8 5

Perpignan 5

Paris 2 5

Paris 3 6

Paris 10 9

Aix-Marseille 1 11

EHESS 13

Paris 4 15

Paris 16

Toulouse 2 17

Paris 1 38

73
V. Rpartition par directeur de recherche

Parmi les directeurs de recherche les plus actifs, ayant encadr entre 3 et 14 thses,
apparaissent 12 professeurs et chercheurs de renom, spcialistes dans les thmes traits par les
doctorants, dont neuf historiens, deux conomistes et un anthropologue (Graphique 4).
Si l'on rapporte le nombre de thses encadres (NTE) l'tablissement d'accueil (EA), le
rapport des deux entits (NTE/CEA) permet de mesurer la contribution du directeur de
recherche l'institution d'accueil. Ce rapport permet, par ailleurs, de reprer la concentration
ou la rpartition de l'encadrement des thses. Si l'on admet la complmentarit entre les
notions de concentration et de rpartition, une concentration maximale devrait correspondre
intuitivement une rpartition minimale et vice versa. Le tableau 1 indique une concentration
importante au sein des universits de Perpignan, Paris 8, Toulouse 2 et Paris 2. Il indique,
l'inverse, une rpartition plus importante au sein des universits Paris 1 et Paris 10 ainsi qu'
l'EHESS.
Tableau 1. Contribution du directeur de recherche l'institution d'accueil
Directeur de recherche NTE EA NTE/EA
Alain Ducellier 14 18 0,77
Jean Devisse 12 31 0,38
Claude Cahen 7 31 0,16
Franois-Paul Blanc 5 5 1,00
Randi Deguilhem 5 10 0,50
Dominique Sourdel 4 13 0,31
Pierre-Philippe Rey 4 5 0,80
Franois Micheau 4 31 0,13
Jacques Austruy 3 5 0,60
Andr Nicola 3 9 0,33
Denys Lombard 3 13 0,23
Robert Fossier 3 31 0,10

Parmi les directeurs de recherche recenss, trois ont prpar une thse portant sur l'interaction
entre conomie et Islam. Il s'agit de l'conomiste Jacques Austruy dont la thse a t
mentionne prcdemment, l'historienne Randi Deguilhem avec une thse intitule "History
of Waqf and Case Studies from Damascus in late Ottoman and French Mandatory Times"
soutenue lUniversit de New York en 1986, et Jean Boulgue avec une thse intitule "La
traite, l'tat, l'Islam: les royaumes wolof du 15me au 18me sicle", soutenue l'Universit
Paris 1 en 1987. En ceci, l'interaction entre conomie et Islam apparat pour la plupart des
directeurs de recherche comme un objet de recherche plutt quun vritable champ de

74
recherche. Par ailleurs, parmi les trois directeurs de thses mentionns, seule Randi
Deguilhem adopte le thme comme un vritable champ de recherche part entire119.

Graphique 4. Distribution par directeur de recherche

Jean Boulgue 2

Lucette Valensi 2

Dominique Urvoy 2

Christophe Picard 2

Michel Garcia 2

Dominique Chevallier 2

Jean-Claude Garcin 2

Mohamed Arkoun 2

Robert Fossier 3

Denys Lombard 3

Andr Nicola 3

Jacques Austruy 3

Franoise Micheau 4

Pierre-Philippe Rey 4

Dominique Thomine Sourdel 4

Randi Deguilhem 5

Franois-Paul Blanc 5

Claude Cahen 7

Jean Devisse 12

Alain Ducelier 14

119
En tmoigne l'examen de son curriculum vitae, disponible sur le lien suivant: http://telemme.mmsh.univ-
aix.fr/membres/Randi_Deguilhem

75
VI. Rpartition par codirection et cotutelle

Dans certains cas, une mme thse peut tre encadre par plusieurs directeurs de thse. Deux
types d'encadrement sont alors possibles: la codirection et la cotutelle.
Sous le rgime de codirection, le doctorant est suivi par un directeur de thse de son
tablissement d'accueil, en collaboration avec un professeur dun autre tablissement.
Toutefois, seul ltablissement dorigine pourra dlivrer le titre final. La codirection de thse
ne ncessite pas la signature dune convention. L'chantillon de cette tude indique 8 thses
sous le rgime de codirection, dont 5 thses soutenues120, et 3 en cours de prparation121.
Sous le rgime de cotutelle, le doctorant effectue ses travaux de recherche sous la
responsabilit conjointe de deux directeurs de thse, l'un issu d'un tablissement franais et
l'autre d'un tablissement tranger. La thse donne lieu une soutenance unique mais la
dlivrance de deux diplmes, l'un de l'tablissement franais et l'autre de l'tablissement
partenaire, avec mention de la cotutelle sur chacun d'entre eux. Elle implique l'inscription
dans les deux tablissements. La mise en place d'une cotutelle passe par la conclusion d'une
convention entre les deux tablissements. L'chantillon de cette tude indique deux thses
sous le rgime de cotutelle, l'une entre l'Institut d'tudes politiques de Paris et l'universit
d'Oslo et l'autre entre l'EHESS et l'universit de Bogazii d'Istanbul122.
Un examen des curriculums vitae des co-directeurs de thses, dont 78% sont historiens, fait
ressortir quatre raisons de co-encadrement:

120
Ben Romdhane Khaled. Les monnaies almohades: aspects idologiques et conomique, Thse de doctorat de
3e cycle en histoire, sous la direction des professeurs Catherine Coquery-Vidrovitch et Jean Devisse, Universit
Paris 7, 1978; Boughoufala Ouddne. Relations socio-conomiques entre deux villes et leurs territoires en
Algrie prcoloniale: Mda et Miliana partir des documents habous/waq, thse de doctorat Mondes africain,
arabe et turc, sous la direction de Randi Deguilhem et Nacereddine Saidouni, Universit d'Aix Marseille 1, 2007;
Sambe Bakary. L'islam dans les relations arabo-africaines, thse de doctorat en sciences politiques, sous la
direction de Mohammed-Chrif Ferjani et Lahouari Addi, Universit Lyon 2, 2003; Sehili Chedly. tude
monographique des marchands de la ville de Kairouan (IXe-XIIe sicle/IIIe-VIe sicle de l'Hgire): contribution
l'histoire conomique et sociale de l'Occident musulman mdival, thse de 3e cycle en histoire, sous la
direction de Claude Cahen et Jean Devisse, Universit Paris 1, 1983.
121
Ghorbal Bachar. Les lites arabo-musulmanes dans le sud de l'andalous du Xme au XIIIme sicle: rseaux
socio-conomiques, projet de thse en histoire, sous la direction de Christophe Picard et de Mounira
Chapoutot-Remadi, en prparation l'Universit Paris 1 depuis le 01-11-2004; Girard Pierre-Eric. L'industrie du
verre au proche et Moyen-Orient, rgions de production et de diffusion, du premier sicle la fin de l'poque
abbaside. L'exemple des villes sur les bords de l'Euphrate, thse en histoire mdivale / archologie, sous la
direction d'Isabelle Aug et de Marie-Dominique Nenna, en prparation l'universit Montpellier 3, dans le
cadre de Langues, littratures, cultures, civilisations, depuis le 24-02-2011; Van Goor Enis. Mets, nourritures et
gastronomie chez Ibn Battuta et les voyageurs arabo-musulmans, thse en histoire et archologie des mondes
mdivaux, sous la direction de Gabriel Martinez-Gros et de Marilyn Nicoud, en prparation l'universit Paris
10, dans le cadre de Ecole doctorale Milieux, cultures et socits du pass et du prsent depuis le 22-11-2011.
122
Selvik Kjetil. Thocratie et capitalisme: les entrepreneurs industriels de la Rpublique islamique d'Iran,
Thse de doctorat en Science politique. Monde musulman, sous la direction de Gilles Kpel et Bjorn Olav Utvik,
Institut d'tudes politiques et Universit d'Oslo, Paris, 2004; Aylin De Tapia Aude. Chrtiens orthodoxes et
musulmans en Anatolie centrale (XVIIIe-XXe sicles): cultures, langues et rapports socio-conomiques, projet de
thse en histoire, sous la direction de Meropi Anastassiadou et de Cengiz Kirli, en prparation l'cole des
hautes tudes en sciences sociales en cotutelle avec Universit de Bogazii, dans le cadre de l'cole doctorale de
l'Ecole des hautes tudes en sciences sociales, depuis le 20-10-2010.

76
l'appartenance une mme discipline avec des thmes identiques sur des rgions
diffrentes;
l'appartenance une mme discipline avec des thmes de recherche diffrents;
l'appartenance des disciplines diffrentes;
l'appartenance des coles doctorales diffrentes en collaboration dans le cadre
d'changes scientifiques internationaux.

VII. Dynamique smantique et rpartition thmatique

Bien que la notion d'conomie islamique soit entre dans la littrature francophone en
1951123, elle n'apparat dans le titre d'une thse que deux fois, respectivement en 1992 et
2009124, raison de 1% par rapport l'ensemble des thses soutenues et en cours de
prparation jusquen 2011. Un examen attentif des thses dont le titre englobe les termes
"conomie" et "Islam" fait apparatre les combinaisons smantiques suivantes: Islam et
conomie (1972), rgime conomique de l'Islam (1984), conception islamique de l'conomie
(1987), conomie islamique (1992; 2009), pense conomique arabo-islamique (1992),
pense conomique dans la philosophie arabo-musulmane (2005), doctrine conomique
partir du droit musulman (2009). Au vu de ces variantes, la notion d'conomie islamique ne
suscite pas un rel engouement. Elle semble, pour certains doctorants, davantage une
idologisation ou une moralisation de l'conomie capitaliste qu'un renouveau de la pense
digne de ce nom et qui mrite lattention des chercheurs125.
La plupart des sujets traits dans la recherche doctorale franaise ne relvent pas de la thorie
conomique ou de la pense conomique dans une perspective islamique, mais des faits, sans
pour autant nier linfluence de lidologie, de la croyance et des reprsentations collectives
sur le comportement conomique. L'objet tant l'amlioration de la connaissance tant sur le
comportement de consommation, de production, d'investissement ou d'pargne dans les
rgions dominante musulmane et leurs changes avec d'autres rgions qu'entre les
populations musulmanes et d'autres populations dans une mme rgion ou dans deux rgions
diffrentes. Cette dynamique amne sortir l'tude de l'conomie se rclamant ou associe,
d'une manire ou une autre, l'Islam de son immobilisme acadmique, en dpassant la
dichotomie classique entre conomie et jurisprudence (fiqh), tout en croisant diffrentes

123
La notion d'conomie islamique a t introduite dans la littrature franaise par Muhammed Hamidullah en
1951 dans un article publi dans la revue Politique trangre o il note: "Le systme d'conomie islamique est un
systme indpendant. L'Islam ne peut s'entendre avec le matrialisme, soit chez les capitalistes, soit chez les
communistes". En ce sens, il est non seulement le premier introduire la notion d'conomie islamique dans la
littrature anglo-saxonne en 1936 travers l'expression "Islamic economics", mais galement dans la littrature
franaise en 1951.
124
Elle apparat par ailleurs dans les titres de mmoires de DEA, voir par exemple, Mohamed-Hedi Ouakaa.
L'conomie islamique: l'mergence d'un nouveau paradigme?, mmoire de DEA Analyse et politique
conomiques, sous la direction de Michel Cavagnac, Universit de Limoges, 2002.
125
A titre d'exemple, voir le rsum de la thse d'Isabelle Chapellire. Islam et rationalit conomique: de
l'thique musulmane la finance islamique. Application au cas de la Turquie, thse de doctorat en sciences
conomiques, Universit d'Aix-Marseille 2, 2004.

77
sources, au-del de l'crit. Il s'agit de s'ouvrir aux autres sciences humaines (histoire,
sociologie, anthropologie, archologie), et aux perspectives nouvelles quoffrent
potentiellement les sciences et les techniques (Nol et al., 2003). A titre d'exemple, l'tude de
la cramique peut amliorer la connaissance sur une rgion en termes de production, de
distribution et d'change avec des rgions voisines comme en tmoignent la thse d'Annabelle
Collinet sur la cramique dans la rgion du Sind situe au sud de l'actuel Pakistan126 et celle
d'Ilham lvarez Dopico sur la cramique dans la rgence ottomane de Tunis127. Dans le
mme registre, des chercheurs et archologues ont analys rcemment une bague, retrouve
en Sude la fin du XIXe sicle, qui constitue une preuve de contacts entre Vikings et
Musulmans (Wrmlnder et al., 2015).

VIII. Distribution par nationalit

L'volution des thses soutenues selon la nationalit ne fait pas apparatre de tendance nette
(Graphique 5). Sur certaines priodes (1899-1909; 1939-1958), le nombre de thses prpares
par des doctorants franais est suprieur celles effectues par des doctorants trangers. Sur
d'autres (1981-1997; 2003-2010), c'est l'inverse.

Graphique 5. volution des thses soutenues sur l'interaction entre conomie et Islam entre
doctorants franais et trangers (1899-2011)

Doctorants franais Doctorants trangers

12

6
5 5 5
4 4
3 3
1 2 2 2
1899
1924
1929
1939
1958
1967
1973
1976
1978
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011

126
Collinet Annabelle. Au prisme de la cramique: le Sind et l'Islam: culture matrielle du sud du Pakistan, IIe-
XIIe / VIIIe-XVIIIe sicles, thse de doctorat en archologie, universit Paris 1, 2010.
127
Ilham lvarez Dopico. Qallaline. Les revtements cramiques des fondations beylicales tunisoises du XVIIIe
sicle, thse de doctorat en histoire de lart islamique, Universit Paris 4 et Universit d'Oviedo, 2010.

78
En matire de rpartition par zone gographique, l'Afrique du Nord arrive en tte avec 66
thses, suivie de l'Afrique sub-saharienne et du Moyen-Orient avec 15 thses chacune, l'Asie
avec 9 thses et, enfin, l'Europe (hors France) avec seulement 3 thses.
Les tablissements franais d'enseignement suprieur accueillent des doctorants de 23
nationalits diffrentes (Graphique 6). Les doctorants de nationalit franaise arrivent en tte
avec 50 thses soutenues. Parmi les nationalits trangres les plus reprsentes figure le
Maroc et la Tunisie avec respectivement 29 et 19 doctorants. Le nombre de doctorants
algriens, atteignant peine 8 doctorants, est en-de des attentes. Le manque d'intrt des
doctorants algriens francophones128 pour l'interaction entre conomie et Islam,
comparativement leurs voisins marocains et tunisiens, s'explique en partie par l'adoption du
socialisme de 1962 1979 et le manque d'intrt pour les sciences sociales. La performance
inattendue de doctorants issus de pays non-francophones, tels que l'Egypte, l'Iran et l'Arabie
saoudite, est relativement surprenante.

Graphique 6. Rpartition des thses soutenues sur l'interaction entre conomie et Islam selon
la nationalit (1899-2011)

Qatar 1
Core du Sud 1
Palestine 1
Ymen 1
Norvge 1
Ethiopie 1
Tchad 1
Cameroun 2
Indonsie 2
Irak 2
Burkina Fasso 2
Guine 2
Mauritanie 2
Syrie 2
Turquie 3
Niger 3
Arabie saoudite 5
Sngal 5
Liban 6
Iran 6
Egypte 8
Algrie 8
Tunisie 23
Maroc 32
France 66

128
Il serait intressant de mener une tude comparative dans la rgion du Maghreb sur les thses prpares en
arabe et en anglais sur le mme thme.

79
IX. Publication de thses

L'une des consquences de la Seconde Guerre mondiale a t l'abandon de l'impression


obligatoire des thses avant la soutenance. C'est la raison pour laquelle les thses soutenues
avant 1940 sont dites travers le financement des universits, alors que celles qui sont
prpares aprs ne le sont pas (Tableau 2)129. Le nombre de thses dites sous forme papier
sur la priode 1899 et 2002 reprsente 8,76% des thses soutenues.
Tableau 2. Thses sur linteraction en conomie et Islam dites entre 1899 et 2002
Auteurs Titre Anne Editeur
Jean Terras Universit de Lyon. Facult de droit. Essai sur les biens 1899 imprimerie du "Salut
habous en Algrie et en Tunisie, tude de lgislation public", Lyon
coloniale

Albert Atger Les corporations tunisiennes 1909 A. Rousseau, Paris

Henri Coste Les impots Achour et Hockor dans le dpartement de 1911 Jourdon, Alger
Constantine

Marcel Mercier Etude sur le waqf abadhite et ses applications au Mzab 1927 Jules Carbonel, Alger
Henri de Montety Une loi agraire en Tunisie, tude de la lgislation tablie 1927 Impr. de Coueslant,
en vue d'assurer la fixation au sol des indignes sur les Cahors
terres habous, prcde d'un expos de la lgislation
foncire et du rgime des habous en Tunisie

Mouhssine Barazi Islamisme et socialisme 1929 P. Geuthner, Paris

Henri Laoust Essai sur les doctrines sociales et politiques de Ta-d- 1939 I.F.A.O, Le Caire
Dn Amad Ibn Taymya

8 1976 Dar Al-Itissam, Le


Caire

Joseph Luccioni Le habous ou wakf; rites malkite et hanfite 1942 Impr. Runies de la
Vigie Marocaine et du
Petit Marocain,
Casablanca

Jacques Austruy Structure conomique et civilisation. L'Egypte et le 1960 SEDES, Paris


destin conomique de l'Islam

Bahaeddin Yediyldz Institution du vaqf au XVIIIe sicle en Turquie : tude 1975 Socit d'histoire
socio-historique turque, Ankara

Mohamed El-Fangary Les Caractres fondamentaux du socialisme de l'Islam 1967 Universit du Caire

Thom Sicking Religion et dveloppement: tude compare de deux 1984 Dar el-Machreq,
villages libanais Beyrouth

Gary Tribou L'entrepreneur musulman: l'islam et la rationalit 1995 L'Harmattan, Paris


d'entreprise

Rita Moucannas-Mazen Islam-droit et relations conomiques internationales 1996 L'Harmattan, Paris

Abdallah Ould Khalifa La rgion du Tagant en Mauritanie: l'oasis de Tijigja 1998 Karthala, Paris
entre 1660 et 1960

Abdul Hadi Gafouri Islam et conomie 2000 Al Bouraq, Paris

Thierry Coville L'conomie de l'Iran islamique: entre ordre et dsordres / 2002 L'Harmattan, Paris

129
La thse de Joseph Luccioni est publie titre personnel.

80
Dautres thses sont dites sous forme microfiches par lAtelier National de Reproduction
de Thses (Tableau 3). Le nombre de thses dites sous cette forme reprsente 6,18% des
thses soutenues.

Tableau 3. Thses sur linteraction entre conomie et islam publies sous forme de microfiches
Auteurs Titre Rfrence ANRT
ADADA Aurore Rseaux socioculturels et conomiques Beyrouth 61219
ottoman (1843-1909) travers les waqfs

BALAFIER Mohamed Trsors et collections de monnaies islamiques des muses 17362


du Ymen

REZAI-MOHI Fatemeh La proprit foncire agricole en Iran. De l'introduction de 10193


l'islam a la rvolution islamique. Analyse gographique

ABDUL HADI Ala'a Islam et conomie. Rflexions sur les principes 13622
fondamentaux de l'conomie islamique

EOM Hanjin L'islam dans la transformation nolibrale du rapport entre 38443


l'Etat et la socit au Maghreb, l'Etat-nation, l'imprialisme
et l'islam

BOULEGUE Jean La traite, l'Etat, l'islam. Les royaumes wolofs du 3893


quinzime au-dix-huitime sicle

CHABBI Hanafi Islam et socialisme dans l'Algrie contemporaine 5281

MAHDI Falih Les fondements et les mcanismes de l'Etat en islam : le 6058


cas de l'Irak jusqu'a la fin du 4e/10e sicle

MOUCANNAS-MAZEN Rita Le droit arabo-islamique et les relations conomiques 7970


internationales. Etude thorique du contrat de vente.

THEYAB Saud Monnaies islamiques des muses d'Arabie saoudite 10183

RADY Soliman La proprit dans la pense juridique de l'islam 11862


individualiste ou socialiste

BALAFIER Mohamed Trsors et collections de monnaies islamiques des muses 17362


du Ymen

X. Taux de fminisation

Le calcul du taux de fminisation est devenu une pratique courante dans les tudes
consacres la recherche doctorale franaise (Godechot et Louvet, 2010; Point, 2012). Dans
les thses se rapportant l'interaction entre conomie et Islam, le taux de fminisation pour
l'ensemble des thses est de 20,60%. Il slve 38,20% pour la population doctorante
europenne et 15,90% pour la population doctorante arabo-musulmane. Au vu des donnes
collectes, il est extrmement difficile d'expliquer ces tendances, ni d'mettre une quelconque
hypothse. L'idal serait de disposer de donnes suffisantes pour comparer la rpartition selon
le sexe par groupe d'ge.

81
XI. Conclusion

Cette tude s'est penche sur les thses portant sur l'interaction entre conomie et Islam,
effectues en France, dans un contexte o la recherche sur l'interaction entre conomie et
religion devient un sujet d'actualit130. Elle s'est efforce de dgager les tendances fortes de
cette recherche doctorale qui peuvent tre rsumes par les points suivants:
un intrt manifeste pour l'analyse des faits mene dans une large mesure dans une
perspective historique.
70% des thses sont prpares par des tudiants trangers.
La notion d'conomie islamique n'est utilise qu' hauteur de 1% dans les titres de
thses. Ce qui dnote une matrise du biais idologique dans lencadrement des thses.
La crise conomique de 2008 n'a pas d'effet significatif sur la production de thses
dans ce registre. Lattention est davantage porte sur les principes de la finance
islamique que sur le systme conomique islamique proprement parler.
Linteraction entre conomie et Islam constitue pour les directeurs de thses davantage
un sujet qu'un programme de recherche.
En guise de prolongement, il convient d'laborer d'autres tudes pour situer la production
doctorale effectue en France par rapport celles effectues dans d'autres pays et, par ailleurs,
d'ouvrir un dbat sur les orientations de cette recherche doctorale, en particulier l'insertion de
l'conomique dans le rel pour apprhender les faits conomiques comme des faits sociaux.
En ceci, les socits musulmanes pourront accder une meilleure connaissance d'elles-
mmes pour se remettre en question et prendre leur avenir en main sans verser dans le
dogmatisme, ni le populisme. Si la plupart des chercheurs qui se rclament de l'conomie
islamique ont, jusqu' prsent, trop voulu transformer le monde musulman par le haut en
faisant souvent abstraction des spcificits locales, il est temps dsormais de mieux
l'interprter travers la prise en compte de la diversit sociale et culturelle. Ce qui importe au
final, cest moins les valeurs dont nous nous rclamons que ce que celles-ci font de nous dans
la vie quotidienne pour btir un monde meilleur.

130
Le congrs de la Socit internationale de sociologie des religions organis par lInstitut dtudes politiques
dAix-en-Provence, entre le 30 juin et le 3 juillet 2011, pour mieux cerner les interactions entre conomie et
religion en partant de l'ide que les croyances et appartenances religieuses permettent de mieux apprhender les
comportements conomiques. Un autre colloque international sur le thme conomie et Religion a t
organis par lAssociation Charles Gide pour ltude de la pense conomique Sciences Po Lille, entre le 15 et
16 janvier 2015, en partant de la ncessit dajouter une inscription religieuse de l'conomie l'inscription
sociale qui s'exprime sous la forme des thories institutionnalistes et des thories de la justice sociale.

82
BIBLIOGRAPHIE

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discipline, Universit Paris X.
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Deconchy, J.-P. et Chalot, Ch (1974). Thses et Mmoires prsents en France, touchant aux
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position of labor, Islamic Culture, 10, 1936, pp. 213-233.
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of King Abdulaziz University: Islamic Economics, vol. 21, no 2, pp. 83-95.

83
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and Nei, M. (2015), Analysis and interpretation of a unique Arabic finger ring from the
Viking Age town of Birka, Sweden. Scanning, 37: 131137. doi: 10.1002/sca.21189

Sites Web

- ANRT L'Atelier National de Reproduction des Thses, http://www.diffusion theses.fr


- SUDOC, Systme Universitaire de Documentation - Agence bibliographique de
l'enseignement suprieur, http://www.sudoc.abes.fr
- Theses.fr, moteur de recherche des thses de doctorat franaises, www.theses.fr

84
PEUT-ON RUSSIR LIMPLANTATION DUNE BANQUE
ISLAMIQUE AU MAROC ?

UNE ENQUTE NATIONALE SUR LES ATTENTES DE


LOPINION PUBLIQUE

Lotfi BOULAHRIR131*

Rsum : lobjet de ce papier est de faire des prvisions sur la possibilit de limplantation
des banques islamiques au Maroc. Pour ce faire nous avons men une tude pour examiner
les attentes de lopinion publique. Lobjectif assign lenqute est davoir une ide sur le
jugement de la communaut propos de limplantation des banques participatives. Elle vise
aussi quantifier le march marocain et valuer ses potentialits en termes de la demande.
Sous cet angle, nos investigations cherchent savoir la nature des services susceptibles
dtre introduits afin de rpondre aux aspirations des clients dsireux accueillir et sadapter
la nouvelle finance, et les mesures daccompagnement quil faut mettre en place pour
lancer et dvelopper cette industrie au Maroc.

Mots cls : finance islamique, banque participative, riba, thique

Introduction

Aujourdhui la grande Bretagne constitue le premier grand centre en finance islamique


dans le monde hors musulman, et souhaite allez plus loin, daprs le forum conomique
islamique mondiale (forum surnomm le Davos islamique) tenu Londres le 29 au 31 octobre
2013. Ceci en raison de la masse de liquidit quelle gre et le nombre dtablissements
islamiques qui avoisine les 25. Le Luxembourg profite de sa place et de son avantage
comparatif en matire de private banking pour grer aussi une bonne partie des avoirs de la
clientle. En Asie, le japon commence dvelopper le march des sukuk susceptible
dappter la liquidit, tirant de ce fait parti de lexprience de la Malaisie qui est le leader
mondial dans lmission des sukuk avec 74% des missions mondiales en 2012 devant

131
Professeur habilit en finance, cole nationale de commerce et de gestion, Universit Cadi Ayyad Marrakech
GREER-LCGE-ENCG Marrakech Lotfi.boulahrir@gmail.com

85
lArabie Saoudite avec 8%. Ce pourcentage tombe 70,5% sur les 8 premiers mois de lanne
2013 contre 10,3% pour lArabie Saoudite132.

Dautres pays de sud est asiatique comme Singapour et Hong Kong ont amlior leur
cadre rglementaire afin de favoriser limplantation des banques islamiques note Les Echos133.
Ce cadre rglementaire ne constitue pas une barrire au lancement des banques islamiques
dans la sous rgion ouest africaine connue par la BCEAO 134, du moment quelle a autoris
depuis les annes 1980 une banque islamique fonctionner, au signal la Banque Islamique
du Sngal (BIS) cre en 1983, et la Banque Islamique du Niger (BIN) quelques temps
aprs. Deux articles suffisent lpoque pour le lancement des banques islamiques selon
Boubkeur Ajdir directeur de projet lIFAAS (Islamic Finance Advisory & Assurance
Services)135. La volont politique existait mais la formation et le manque dexpertise qui pose
problmatique136.
La France, le pays qui semble retardataire sil est compar lAllemagne ou la city de
Londres, cherche dvelopper ses efforts dans ce segment de march pour rattraper son
retard. La directrice de FMI et lex-ministre franais de lconomie, de lindustrie et de
lemploi Mme Christine Lagarde avance quelle est prte prparer un terrain juridique pour
limplantation des banques islamiques Nous adapterons notre environnement juridique pour
que la stabilit et linnovation de notre place financire puissent bnficier la finance
islamique et rendre ses activits aussi bienvenues Paris quelles le sont Londres et sur
dautres places 137. Cette dclaration a t propulse par les tudes dans ce sens ; le rapport
Jouini-Pastr (2008) avance que la finance islamique pourrait rapporter 100 milliards deuros
pour la France. En effet, depuis 2009, on a assist des amliorations fiscales sur certains
produits islamiques notamment la mourabaha, les sukuk et les produits assimils138.

Au terme de ce survol, On se demande o on est de tout cela ? Quelle est la position


du Maroc, pays musulman adoptant la charia comme rfrentiel et comme cadre lgislatif ?
On sinterroge aussi, pourquoi ne pas saisir cette occasion pour doper lconomie marocaine
en liquidit surtout que lenvironnement conomique et politique est propice
132
Direction gnrale de trsor : https://www.tresor.economie.gouv.fr/File/397384, daprs les publications des
services conomiques de lembrassade de France en Malaisie La Malaisie, Hub Mondial de la Finance
islamique 18 fvrier 2014
133
Le dfi de la finance islamique : http://archives.lesechos.fr/archives/cercle/2012/04/16/cercle_45750.htm.
Information consultable aussi sur le site : http://www.tresor.economie.gouv.fr/2974_la-finance-islamique-a-
Singapour
134
La Banque Centrale des tats de lAfrique de lOuest : Bnin, Burkina Faso, Cote dIvoire, Guine, Mali,
Niger, Sngal, Togo.
135
Larticle 43 qui interdit les banques dexercer des activits commerciales, industrielles et agricoles sauf pour
certains cas, et larticle 56 qui encourage certaines institutions pratiquant le modle de partage de perte et de
profit la place du prt intrt : LEconomiste no 4133, 14 octobre 2013
136
Demain, la finance islamique Afrique mditerrane business, avril-mai-juin 2013, consultable sur le site :
http://www.ambusinessmagazine.com/posts/post/59
137
Lors du forum Paris Europlace le 2 juillet 2008
138
V. larticle dIbrahim Zeyyad CEKICI Dveloppement de la finance islamique en France : les premiers pas
de lAdministration fiscale , Revue Lamy Droit des affaires, no 35, fvrier 2009

86
linvestissement ? Le total des actifs des banques islamiques commerciales dpasse les 778
milliards de dollars en 2014 d aprs une tude du cabinet Ernst&Young. Il pourrait atteindre
les 1800 milliards de dollars lhorizon de lanne 2019 notamment pour les actifs
bancaires islamiques sur les marchs de Qatar, lIndonsie, lArabie Saoudite, la
139
Malaisie, les mirats Arabes Unis et la Turquie .
Cette liquidit abondante cherche des opportunits dinvestissement soit dans les
marchs matures ou dans les pays mergents. La crise mondiale devrait constituer un tournant
de certains capitaux des pays du golf vers le Maroc sil saisit bien lopportunit que lui offre
la scne financire internationale140. Le rapport Jouini-Pastr (2008) a dj mis en garde la
France contre le cot dopportunit en cas de non utilisation de cette liquidit. Dornavant, les
pays du golf ont chang de stratgie quant lemploi de leurs capitaux. Lachat des bons de
trsor amricains ne figure pas uniquement au centre de leur proccupation comme le cas
auparavant, mais les pays du Maghreb constituent aussi une destination
Mme si la lgislation marocaine ne pose pas de difficults quant limplantation des
banques islamiques, les efforts dans ce sens sont dcevants ds quil sagit de vraies volonts
politiques141. De lautre ct, la Tunisie et lAlgrie qui connaissent dj certaines banques
islamiques sur leur territoire pourraient attirer les flux de liquidit ; ce qui met encore le
politique marocain dans une position dlicate sil navance pas dans ltape suivante (cration
des banques participatives, accueil des banques trangres, etc.)
Les conditions de limplantation des banques islamiques supposent un cadre rglementaire
plus adapt ce mode de financement. Or le Maroc, qui bnficie dune stabilit politique
propice linvestissement, a dj entam le processus en finalisant la nouvelle loi bancaire y
compris une partie de la loi rserve la finance participative. Ce cadre constitue un point fort
qui sajoute son actif 142. En principe, ladoption de la loi n103-12 devrait favoriser le
lancement des banques participatives avec de nouveaux produits susceptibles de rpondre au
besoin dune clientle si sensible au changement et la question dthique, notamment aprs
une mauvaise exprience avec le systme bancaire classique sur le plan financier. Avant de
prsenter les rsultats de notre enqute, il convient demble davoir une ide sur les
caractristiques et les failles de systme bancaire marocain.

139
Selon le Rapport Ernst & Young 2014-15 sur la comptitivit des banques islamiques World Islamic Banking
Competitiveness Participation Banking 2.0 consultable sur : https://ribh.wordpress.com/2014/12/27/rapport-
ernst-young-2014-15-sur-la-competitivite-des-banques-islamiques-banque-participative-2-0/
140
Malgr la propagation de la crise, le Maroc est relativement pargn de ses effets (avec en moyenne un taux
de croissance de 3% ces dernires annes). Dornavant le pays est en chantier, le financement des
investissements par une telle liquidit est une opportunit qui devrait tre saisie.
141
Ce nest que trs rcemment que le nouveau gouvernement a pris linitiative de favoriser limplantation des
banques islamiques au Maroc. Lassemble de Benkirane a adopt le projet de loi no 103-12 suivant le Dahir
charif no 1-14-193 promulgu au dbut de rabia al awal 1436 (24 dcembre 2014) pour ladoption de la loi
no 103-12. Un dispositif qui comprend entre ses lignes une autorisation de la prsence des banques participatives
au Maroc
142
On comprend les enjeux politiques de nouveau gouvernement sur llaboration de la nouvelle loi sur les
banques participatives. La loi no 103-12 a t adopte et sortie au bulletin officiel no 6328, dbut rabai al akhar
1436 (22 janvier 2015).

87
I : Un systme financier non conforme aux aspirations

Lexamen de la structure bancaire marocaine laisse dduire une certaine concentration au


niveau des guichets et des services offerts. La nature de produit et lemplacement du rseau
bancaire bnficient uniquement une couche sociale de la population. Celle-ci nutilise pas
cependant lensemble des produits bancaires notamment ceux qui semblent illicites.

A : tat des lieux de systme financier marocain

Selon le rapport annuel sur le contrle et lactivit des tablissements du crdit de lanne
2011143, le systme financier marocain contient presque 85 tablissements financiers,
bancaires, socits de financement et de micro-crdit comme le laisse voir le tableau suivant :
Nombre dtablissements de crdit et assimils Juin 2011
Banques 19
dont banques cotes 6
Socits de financement 35
Crdits la consommation 18
Crdit-bail 7
Crdit immobilier 2
Cautionnement 2
Affacturage 2
Gestion de moyens de paiement 3
Autres socits 1
Banques off shore 6
Associations de micro-crdit 13
Socits intermdiaires en matire de gestion et 10
de transfert de fonds
Autres tablissements 2
TOTAL 85
(Salaka ; 2013)

143
Rapport de Banque al Maghrib, p. 38.

88
La plupart des agences sont concentres Casablanca et les grandes villes. Les zones
priphriques soufrent dun manque chronique de guichets. Ceci exclut une partie de la
population de service bancaire, alors quune autre partie bancarise est appele supporter
des couts de transactions du fait de lloignement gographique. En ce qui concerne la nature
de service bancaire, la diffrence des pays du golfe persique, aucune banque islamique
proprement dite ne figure sur la liste. Le secteur bancaire marocain ne contient que des
banques conventionnelles. Le capital des banques est majoritairement marocain raison de
60% alors que le capital tranger ne reprsente que 20%.

Le premier pas au Maroc dans ce sens ctait en 2007 lorsquil a autoris la mise en uvre
des produits qui se veulent tre conformes la charia. Ces produits ont t lancs sous le
vocable alternatif et non islamique. Les actes dlibrs pour clipser ce terme dans la
promotion de ce genre de produits, le qualifiant tout simplement dalternatifs albadila ont
t lorigine de leur chec (Nghaizi ; 2013). Les produits alternatifs sont commercialiss par
une seule banque conventionnelle (Attijariwafa banque) via sa filiale Dar Assafaa, et ce en
vue de rpondre un profil bien dtermin de la population. Lexprience a montr que la
majorit des guichets sont conventionnels, cependant une bonne partie des transactions est
licite. Les formules de prt intrt ou les comptes rmunrs ne figurent pas au centre de
proccupation des gens qui se procurent les services de la banque conventionnelle comme le
montre le rapport de Banque Al Maghrib de lanne 2011 et lanalyse qui suit.

B : Brve prsentation du bilan bancaire

Si nous examinons le bilan des banques, on peut degager certaines caracteristiques ancres
dans le profil et la croyance de la population bancarise. Selon le mme rapport, la structure
de passif et de lactif des banques marocaines laisse deduire un certain nombre de remarques,
comme le laisse voir les figures suivantes :

Source : rapport de la supervision bancaire

89
Tout dabord, lexamen de la structure du passif des banques montre que presque 60 % des
dpts sont des comptes vue. Les comptes dpargne et les dpts terme reprsentent une
faible part. Ceci indique dans une premire analyse que lopinion publique est contre les prts
rmunrs pour une raison religieuse, ou pour des considrations purement conomiques
propres la prfrence pour la liquidit. Quant la structure de lactif, elle montre de sa part
limportance des crdits de court terme par rapport aux crdits de moyen et de long terme.
Lactivit commerciale (banque de dtail) prdomine par rapport au ple banque daffaire qui
nest pas encore suffisamment dvelopp dans le systme bancaire marocain. Le tableau
suivant illustre cet tat de fait :

Source : Rapport de la supervision bancaire Exercice 2011

Dans une premire analyse, on peut dire que la relation entre la banque et la population
bancarise se limitait de simples oprations commerciales, de retrait et des formes basiques
de crdit. La gamme des services ne stend pas exhaustivement aux dsirs des clients, et ne
contient pas des produits risqus. Bien que lactivit commerciale prdomine par rapport aux
activits dinvestissement haut risque lies lintermdiation de march144, le systme
financier marocain a besoin des refontes pour attirer plus de liquidit. Or, en thorie, lobjectif
de liquidit se confronte souvent aux dfis de la volatilit. Dans les systmes anglo-saxons
fonds sur la finance de march, la spculation, qui est un support de liquidit, suscite
beaucoup dinstabilit dautant plus quelle prdomine par rapport aux activits relles. Le
risque dinstabilit trouve surtout son origine avec la titrisation des crances que font les
banques (spculation sur le crdit).

Ce dilemme liquidit-stabilit figure au centre de proccupation des conomistes. Le systme


financier a besoin dune finance stable via des marchs capables de rester liquides (Artus, de
Boissieu ; 2008). Sous cet angle, Tahiri Jouti (2013) voit que lexistence dun systme

144
Nous soulignons ici lintervention des banques sur le march financier.

90
hybride compos de banques islamiques et des fentres islamiques pourrait stabiliser le
systme. Par leur concurrence, les banques islamiques et conventionnelles contribuent au
dveloppement de lindustrie financire islamique avec plus defficacit. Les chocs de
liquidit ont suscit beaucoup de polmiques sur la qualit du modle financier conventionnel.
La rcente crise relance le dbat sur la necessit de rformer le systeme bancaire. Sous cet
angle, la commission dexperts de lONU runie New York sous la presidence de Joseph
Stiglitz a propos deux pistes de thrapies : primo, ladoption des ides keynsiennes en
matire de cration montaire. Secundo, la cration dun systme financier dont les
fondements sinspirent de la finance islamique145.
Le Maroc doit profiter de sa situation, son systme financier semble stable en raison du faible
poids de la finance de march et de labsence des produits toxiques. En relais, il doit chercher
cette liquidit travers la mise en place de nouveaux produits. Lobjectif est dlargir la
gamme des services, et de dynamiser la concurrence pour atteindre au plus large possible la
couche sociale de la population. Pour ce faire, les rformes veulent que les nouveaux produits
soient licites, moins risqus et conformes aux aspirations des individus et des entreprises.
Dailleurs, pour valuer limportance de cette liquidit et de prendre conscience le niveau de
lpargne nationale qui chappe de circuit conomique, notre enqute auprs du public
cherche estimer ce cout dopportunit que le Maroc assume depuis plusieurs annes.

II : Ce que rvle lenqute

Dans ce cadre danalyse, ltude porte dune part, sur une partie de la population exclue de
systme bancaire, et dautre part, sur un chantillon dune population rticente ou non
croyante au systme conventionnel dont lpargne chappe de systme financier ; sans oublier
les personnes bancarises. Lenqute cherche dceler le jugement de la communaut
marocaine vis--vis de limplantation des banques participatives au Maroc laube de
ladoption de la nouvelle loi bancaire.

A : La dmarche danalyse

A linstar de ltude de lIFAAS de lanne 2012 et pour une quantification du march


potentiel marocain sur les perspectives de limplantation des banques islamiques, nous avons
mene une enqute sur terrain146. Notre tude porte sur un chantillon de 581 personnes
parpilles sur le territoire marocain, compos de tous les ges et les catgories

145
Site des Nations Unis Confrence de presse du prsident de la commission dexperts sur la rforme du
systme montaire et financier international Joseph Stiglitz, 26 mars 2009 consultable sur :
http://www.un.org/press/fr/2009/Conf090326-STIGLITZ.doc.htm
146
Nous mentionnons aussi ltude qui a t faite dans ce sens : Ibourk&Zahid A lhorizon da la banque
islamique au Maroc, les dterminants dune installation russie , Les cahiers de la finance islamique, no 6.
2014.

91
socioprofessionnelles. Les interviews ont lieu en face face au mois davril de lanne 2013
sur 17 villes du royaume147 (annexe I). Le questionnaire comporte 47 questions. Afin de
mener notre tude, il convient didentifier les forces et les faiblesses ainsi que les opportunits
et les menaces. Ceci permet davoir une premire ide sur les potentialits du march et sa
capacit accueillir les banques participatives.
les forces se concrtisent par une stabilit politique et une croissance conomique avec
un environnement juridique prt accueillir les acteurs de la finance participative,
comme le laisse entendre les chos sur la nouvelle loi bancaire.
les faiblesses : absence du comit charia susceptible de statuer sur la nature des
transactions et manque dexpertise et de qualification dans ce sens. Sajoute le surcout
des produits islamiques qui est d souvent labsence dune conomie dchelle
les opportunits : une population quasiment 100% musulmane et lexistence dune
pargne strile non affecte pour des raisons religieuses.
les menaces : une concurrence agressive due aux lobbies bancaires et le risque de
labsence dune vraie volont politique.

B : Les rsultats

Ltude a rvl qu lheure actuelle prs de 80 % seraient trs intresss par des transactions
financires respectant la charia islamique. Les personnes nayant pas un compte bancaire ou
qui refusent douvrir un compte ont des justifications purement thiques et financires. Le
repre religieux et les couts des transactions figurent la tte des rponses qui expliquent la
raison dune non bancarisation, comme le laisse voir cette figure.
La raison

Convictions religieuses
11
Frais, agios levs
Autres

22

12

La figure, qui montre les raisons de non bancarisation pour une couche sociale, illustre dans
une certaine mesure le manque gagner quant lemploi de lpargne. Celle-ci aurait t
place en prsence dune structure adquate, proche des aspirations des agents. En gnral, la
population concerne regroupe une minorit influence par les croyances, alors que la

147
Nous remercions tous ceux qui ont contribu la ralisation de cette enqute.

92
majorit semble exclue de systme bancaire en raison de la faiblesse de revenu et le cout
lev de placement. Au sein de la population bancarise, 78% dispose un compte courant sous
forme de dpt vue non rmunr.
Type de compte

6 7
6 Compte courant
Compte livret
20
PEL, CEL (Plan ou Compte Epargne Logement)
Comptes titres (OPCVM, actions, obligations...)
PEA (Plan Epargne Action)
Un (ou plusieurs) contrat(s) d'assurance-vie
Autres

140

Ceci donne une premire impression que les gens ne cherchaient pas des rmunrations
illicites, toute augmentation et tout ce qui change la monnaie contre plus de monnaie comme
le laisse croire la thorie dAristote148. La prdominance des dpts vue pourrait tre
explique aussi par des justifications conomiques relatives la prfrence pour la liquidit.
Or, cette hypothse est assez fragile car le Maroc est un pays stable politiquement, et mme
conomiquement, du moment quil est relativement labri des secousses financires qui
ravagent les tats-Unis et lEurope continentale149. La fuite vers la liquidit ou la prfrence
des placements liquides, qui explique souvent la raction des comportements face aux risques
dinstabilit, ne se pose pas dans cet univers. Toutefois, cette prdominance des placements
liquides au dtriment des autres types dinvestissement qui rmunrent largent prouve quil
sagit dautres raisons structurelles, plus nobles et plus convaincantes.

Il sagit des attitudes lies la morale qui refusent les placements rmunrateurs et qui
aussi, pour des considrations conomiques et financires, les gens ont des positions plus ou
moins controverses sur le crdit bancaire en raison du statut de lintrt. Car 88,6% des
personnes interviewes ont, au pralable, une connaissance sur ce quon entend par finance
islamique contre 11,4%150, comme le laisse voir la figure ci-aprs

148
La politique.
149
Nous soulignons ici surtout aux crises systmiques. Comme nous lavons dj mentionn supra, les
rpercussions de la crise sur le Maroc ne sont pas de mme degr de gravit par rapport aux autres pays (risque
systmique : effondrement des titres, faillites des pargnants et des instituions bancaires, asschement de la
liquidit, pane dans la sphre relle, etc.)
150
V. les donnes en annexe II

93
Connaissance finance islamique

Oui 511
Non 66

Ce questionnement nest pas rcent mais il tire ses soubassements depuis longtemps.
Initialement, dans lantiquit lintrt favorise le crancier et pnalise lemprunteur au point
que les dbiteurs ne pouvant rgler leurs dettes se trouvent quasiment exclus de la socit. Le
dbiteur insolvable se rduit en esclavage (avec possibilit dtre rachet), et pourrait mme
vendre ses enfants ou sa vente de soi-mme pour gage (avec possibilit de sa libert en cas de
remboursement de la dette) la remise de soi-mme en gage ou placement volontaire
comme gag contre des ressources ou de largent constitue strictement parler comme prt
sur gage, dans lequel la personne mme de lemprunteur joue le rle de gage (Testar ;
2000, p. 616 151).
Cest partir de ces faits et ce sentiment dinjustice social que la religion a condamn
le crdit porteur dintrt. Dans les trois religions monothistes (christianisme, judasme,
islam), le prt intrt est considr comme un acte immoral. Selon Thomas dAquin,
largent sert uniquement rgler les transactions et mesurer les valeurs et ne doit en aucun cas
faire lobjet dun loyer. Lintrt est jug illgitime, il est considr comme un pch. Car, au
terme de lchange, lun des parties de contrat senrichit au dtriment de lautre152. Au moyen
ge, le droit canon153 et le droit lac sous le roi charlemagne interdisent les formes
dendettement avec intrt du moment quelles mettent fin au principe de la charit et de la
solidarit.
En dehors de ce qui est thique ou religieux, morale ou immorale, les conomistes soulignent
le vice du prt intrt. Daprs Franois Quesnay lintrt nest pas considr comme un
revenu rel crant la richesse. De plus, son niveau pose problmatique, plus le taux est lev
plus le dbiteur est pnalis. Son opposition lusure va dans le sens quun taux dintrt bas
traduit au moins une sorte de justice et de lissage entre la classe propritaire (les dbiteurs) et
la classe des financiers (les prteurs)154. Cest dans cette direction que Keynes (1931)
manifeste son opinion contre lusure en raison de son impact ngatif sur linvestissement. Un
taux lev encourage des emplois somptuaires de largent (prt non productif). Les contraintes
financires qui psent aussi bien sur les entreprises que sur les mnages sont marquantes. A
travers lhistoire, la crise des subprimes Mortgage rvle encore une fois les failles dun
systme gouvern par le crdit, notamment suite la vulnrabilit des acteurs au changement
systmatique du taux dintrt par la FED.

151
A. Testar, Importance et signification de lesclavage pour dettes Revue franaise de sociologie, 41-4,
2000, pp. 609-641
152
Repris in Dostaler, G. 2009. Thomas dAquin et le pch de lusure , Alternatives conomiques no 277,
fvrier.
153
Les lois se rapportant lglise catholique.
154
Pour une description de lanalyse de Quesnay Quesnay, le taux de lintrt de largent : une affaire dtat
in conomie applique T. L XI no 1 pp. 20-33 ; Tortajada,R. mars 2008.

94
Au del de cette anecdotique historique et ce tour dhorizon sur les approches, la
position ngative des moralistes et de Keynes vis--vis du prt intrt na pas uniquement
une porte thique voire religieuse mais aussi conomique. Dans le cas marocain, ce constat
est corrobor par la raction de la population sonde au crdit bancaire. Lenqute a rvl
que plus de 60% de cette population refusent le prt intrt pour des considrations
religieuses et financires lies notamment laugmentation de fardeau de lendettement. Les
deux figures qui suivent montrent en parallle la rticence dune bonne partie des clients au
crdit bancaire et les raisons de ce refus.

Q- crdit Motif de non-crdit

112 61

112 61

76

24
21

14
10
8

0 0

Oui Non Cots levs ( Garanties Conviction Procdures a Dure longue Autres
Taux d'intrt importantes religieuse dministratives de dblocage
levs, frais d lourdes du crdit
e dossier cher

Les crdits la consommation et linvestissement deviennent une ncessit face la


faiblesse des revenus et la demande accrue des besoins en logement et de linvestissement
des jeunes promoteurs. Le crdit en lui-mme nest pas illicite mais cest le prt intrt qui
pose problmatique. Lenqute rvle que beaucoup de gens envisagent un crdit dans le futur
mais avec un service licite. Toutefois, la population sonde nest pas prte aussi supporter
un cout lev par rapport la finance conventionnelle. Ceci constitue un dfit devant
limplantation dune banque participative confronte la fois offrir des produits halal et
raliser des conomies de cout. Les clients des banques conventionnelles prsentent des
niveaux de satisfaction diffrents dont la plupart se penchent vers un degr moyen lgard
de la qualit des services offerts et les formules de financement classiques. Les gens
concentrent leur demande sur des services qui vont de pair avec leurs intrts et leurs
croyances. En gnral, ce sont des rclamations qui penchent implicitement vers linstauration
des produits conformes une thique (voire la charia). En dpit de labsence dune culture
sur ce genre de produits, lopinion publique y croit.
En gnral, deux variables gouvernent la dcision des clients. A cot des croyances, les cots
de transaction figurent aussi au centre de proccupation des personnes non bancariss
dsireux ouvrir un compte dans une nouvelle entit, ou pour une population bancarise
voulant changer de compte bancaire. Sous cet angle, lopinion publique se montre optimiste

95
lgard de limplantation dune banque islamique au Maroc. Plus de 3/4 de la population est
prdispose utiliser les services de la nouvelle banque.
Attitude face une bq participative

117 Changer votre banque


Garder votre banque actuelle et ouvrir un compte dans cette banque participative
194 Vous n'utiliseriez pas ces services financiers

237

La figure montre clairement le jugement de la communaut marocaine dans ce sens. Les gens
sont prts accueillir une banque participative, et sont prt aussi faire des concessions quant
aux changements de leurs tablissements dorigine. Le plus souvent, ce sont les personnes qui
sont sensibles la question de riba. Ils cherchent des pistes refuges, soit travers des
formules informelles, ou dans lattente de la cration des circuits officiels. Comme, il a dj
t signal, le crdit lui seul nest pas interdit, cest le prt intrt qui est considr comme
illicite. Comment alors autoriser le prt et bannir lintrt ? Autrement dit, comment une
banque participative va-t-elle rsoudre ce dilemme pour financer lconomie sans riba ?
Au lieu de prter de largent moyennant un intrt, les banques participent au financement des
projets. Cest le principe de partage des pertes et des profits ; situation proche du capital
risque. La banque cesse dtre lintermdiaire financier pour devenir linvestisseur direct. De
mme, lpargne des particuliers, qui aurait plac sous forme de dpts rmunrateurs
dintrt, pourrait tre investie la banque sous forme de participation. Le systme fonctionne
selon une figure de double investissement

Investissement Dividende

Epargne des particuliers Banque Entreprise

Profit lgal Investissement (partenariat actif-passif)

En principe les fonds des particuliers dposs la banque sont considrs comme des
investissements. Ces fonds sont recycls vers le financement des entreprises sous forme de
partenariats actif ou passif. Les profits raliss par lentreprise donnent lieu aux dividendes au
profit de la banque. Symtriquement, les actionnaires de la banque (les particuliers)
bnficient dun profil lgal en contrepartie de linvestissement de leurs fonds. Le systme
fonctionne suivant un schma de double moudaraba. Cependant, ce cas de figure nest pas

96
oprationnel dans la ralit par les banques islamiques. Dans un article la revue Catholica,
Denis Ramlet (2004) avance que le prt intrt classique pourrait tre remplac par un prt
partiaire ou prt participatif . Dans ce cas de figure, lintrt illicite est remplac par
un profit lgitime. Le recyclage de largent par la banque partenaire engage lensemble des
acteurs (dposants, banque, entreprise) dans des oprations dinvestissement bases sur le
principe de partage des profits et des pertes. Les formules de participation comme la
moucharaka (participation active) ou la moudaraba (participation passive), permettent non
seulement le bannissement de lintrt, mais elles pourraient rpondre aux aspirations des
gens qui refusent le service du crdit conventionnel.

Ce petit prambule et ce cadre thorique qui a t expliqu lors de la prsentation du


questionnaire trouve un bon cho chez les interviews qui plaident pour lide et sa mise en
uvre. Dailleurs, lors de notre sondage auprs du public, les gens se montrent favorables
un modle de financement sans riba, bas sur le principe de participation et de partage de
profit et des pertes.

Motivations pour les prdts alternatifs

3
Absence d'intrt et de Riba
Principe de partage des pertes et des profits
9
Autres

31

Cette figure corrobore notre premier constat qui montre, suite la question relative aux motifs
de refus de crdit, que les gens ont des convictions religieuses (voir supra la figure page 9) ;
chose qui les empche pratiquer des modes de financements illicites notamment ceux lis au
prt intrt. Dornavant, lopinion publique est prdispose sinsrer dans une finance
libre dintrt et solidaire gouverne par le principe de partage.

Ce tour dhorizon sur les attentes de lopinion publique montre dans quelle mesure le Maroc
prsente des perspectives de dbouchs pour les banques islamiques, et quel point un public,
si sensible la question thique et ses repres religieux, se montre optimiste lgard des
produits conformes la charria, et ce en dpit de labsence dune culture dans ce sens.

97
III : Un march sans offre

La grande contrainte qui se pose pour chaque activit conomique est de trouver des
dbouchs. En labsence dune demande manifeste, on peut sattendre une crise de
surproduction. Ce qui se passe sur le march marocain est contraire la thorie. La demande
existe mais loffre ne rpond pas ; cest une crise de loffre. Selon lenqute faite par lIFAAS,
loffre ne suit pas encore la demande, presque 94% de la population marocaine serait
intresse par la finance islamique155. Le rapport de lIFAAS avance un avenir prometteur
pour la finance islamique au Maroc, que ce soit pour les banques islamiques de dtail que
pour les socits dassurance takaful. Toutefois, la finance islamique demeure un gisement
inexploit note Lconomiste156. Dailleurs, nous confirmons cette position travers notre
tude : La demande est probable alors que loffre est quasiment inexistante157. Lopinion
publique montre sa prdisposition souscrire des contrats islamiques et sengager dans des
transactions licites. Cest aux autorits et aux operateurs privs quincombe dornavant la
responsabilit et linitiative pour faire merger cette industrie et dvelopper son march.
Selon le gouverneur de la banque centrale marocaine, limplantation des banques
islamiques dpend principalement de la capacit du march absorber le lancement de
nouvelles entits. Pour lui, cest la prservation des quilibres du march qui prime. Nous ne
sommes pas obligs doctroyer tous les agrments au mme moment158. Ceci dit que le
nombre dagrment octroyer est fonction de la capacit de march rpondre aux nouvelles
offres. Or, ltude a montr le contraire. Si on se situe dans une perspective keynsienne,
loffre de produits suppose lanticipation dune demande effective. Les entrepreneurs adaptent
leur production en fonction des perspectives des dbouchs (Keynes ; 1936). Les conditions
de production des nouveaux biens et services sont favorables et il ny aura pas de dsquilibre
tant que la demande rpond loffre. Ds lors, sur notre terrain lenjeu est plus politique
quconomique. Ce nest que trs rcemment que les autorits montaires adoptent la
nouvelle loi dont une partie porte sur les banques participatives, et ce pour viter la contrainte
juridique.
Le Maroc doit tirer les leons du retard du modle franais comme il doit suivre lexprience
de la grande Bretagne en termes dimplantation des banques islamiques sans pour autant
tomber sur certaines failles de ce modle (prdominance des banques conventionnelles, chert
des produits islamiques, etc.)159, afin quil prenne une position avance en Afrique linstar
du Sngal. Ceci en raison des atouts dont il dispose, notamment travers ses relations

155
Selon le rapport de lIFAAS la finance islamique au Maroc quel march pour les banques de dtail et les
socits dassurance ? une enqute faite en 2012 sur les villes et communes rurales avoisinantes de Casablanca,
Rabat, Marrakech, Agadir, Fs, Tanger et Oujda, sur un chantillon de 800 personnes : Site de lIFAAS,
communiqu de presse : http://fr.ifaas.com/communique-de-presse-la-finance-islamique-au-maroc.html
156
Lconomiste dans son numro du 08 Novembre 2013
157
Lexprience de 2007 tait trs timide que ce soit au niveau des services offerts, de leur volution, ou bien de
la compagne de couverture pour la promotion de tels produits.
158
Jouahri sort de ses gonds , Les chos, le 27 - 09 2012 : http://www.maghress.com/fr/lesechos/25985
159
Comme le montre ltude comparative de Kader Yahia (2013) la finance islamique au Royaume-Unis : quel
cot pour le consommateur ? tude comparative avec la finance classique , Les cahier de la finance islamique,
no 5.

98
privilgies avec les pays du golf persique. De plus, Le taux dpargne des marocains
avoisine en moyenne presque 30% de leur revenu. Cest une part non ngligeable pour
lconomie surtout si elle est canalise par des supports conformes aux aspirations des agents
et de leurs croyances. La mise en place dune banque participative pourrait rduire la
thsaurisation de largent chez une partie de la population refusant toujours le systme
bancaire conventionnel. Ainsi, la partie de largent qui chappe du circuit conomique
pourrait trouver un emploi grce aux nouveaux produits. De plus, les nouvelles formules de
financement pourraient remplacer les formes de financement informels (le face face, les
tontines, etc.), ainsi que toutes les formes de financement non officielles qui caractrisent les
pays mergents.
En somme, la cration dun nouveau march offrant de nouveaux produits pourrait mobiliser
largent non utilis, comme elle pourrait appter une population exclue de systme
bancaire160. Sur une population de 35 millions dhabitant, il ny a quune partie qui est
bancarise alors quune bonne partie reste exclue de systme bancaire pour des raisons
conomiques et sociales. Le taux de bancarisation ne dpasse pas les 30%, la ncessit de
diversifier le systme bancaire et denrichir sa qualit simpose. De telle diversit est
ncessaire pour un climat de concurrence, lequel est propulseur la comptitivit des prix et
la multiplicit des choix. Ds lors, lintroduction de la finance islamique ne manquera pas de
rehausser le taux de bancarisation et de rpondre une demande manifeste et diversifie.

IV : Vers les voies dune exprience russie

Notre travail montre dans une certaine mesure que la demande existe, lhandicap se situe au
niveau de loffre et les lments de son blocage. Ltude mene par Zahid et IBourk (2014)
met laccent sur les facteurs qui ont frein le dveloppement de lexprience marocaine en
matire dimplantation des banques islamiques. Dailleurs, pour ne pas replonger dans les
erreurs prcdentes notamment en matire de lexprience des produits alternatifs au Maroc.
Il incombe aux acteurs daccomplir leur devoir. Il sagit dune double responsabilit. Dune
part, vis--vis de la population qui doit rpondre et accueillir ce mode de financement. Sous,
cet angle, les signes de cette responsabilit semblent priori positifs daprs les rsultats de
notre tude. Dautre part, une responsabilit des institutions bancaires et gouvernementales
pour favoriser et dvelopper loffre de nouveaux produits. Telles sont les deux conditions
pour la dynamisation du march des produits islamiques. Toutefois, dans le cadre de la
deuxime responsabilit, les efforts sont toujours dcevants. Zahid et Ibourk (2014)
expliquent ce blocage la fois au niveau de loffre et de la demande. Mais la grande
responsabilit trouve son origine dans des facteurs politiques, conomiques, rglementaires
qui ont rduit la quantit et dgrad la qualit loffre ; provoquant en consquence lchec des
produits alternatifs au Maroc. De facto, le march a connu, depuis 2007 nos jours, une
exprience trs modeste avec des rsultats mitigs dans les transactions financires. Une
160
Nous soulignons ici non seulement les personnes vivant dans une situation de prcarit mais aussi les
dtenteurs de capitaux ayant une position ngative vis--vis de la finance conventionnelle

99
structure oligopolistique qui rgnait. La formule de mourabaha qui prdomine est
commercialise uniquement par les banques conventionnelles, Attijariwafa bank travers sa
filiale Dar Essafaa, et par la BMCE banque travers sa succursale Salafin. Le retrait de
Vivalis de la banque populaire a rendu le march plutt duopolistique, ce qui porte atteinte
la concurrence et la libert des prix.
Dailleurs, il est temps pour corriger les erreurs passes, surtout que le contexte international
incite incessamment la recherche de la liquidit, notamment celle des pays du golf persique.
La crise a rvl pour la France la ncessit davoir une partie des ces fonds pour dynamiser
la sphre conomique161. Dans ce cadre danalyse et la lumire des rsultats de notre tude,
un certain nombre de recommandations doivent tre adresses la communaut financire et
aux hommes politiques pour faire russir cette exprience.
Tout dabord, les autorits doivent revoir nouveaux leurs stratgies fiscales et
rglementaires pour crer un terrain propice limplantation des banques participatives,
notamment celle des pays du golf. Lexprience a montr que des politiques dlibres ont t
lorigine de ce retard : cest le cadre rglementaire et fiscal rigide qui a rendu ce genre de
produits couteux et moins comptitifs. Cest ce qui a t confirm par notre enqute o une
bonne partie des sonds semblent sensibles au cout de financement.
Secundo, les banques qui mnent cette stratgie doivent, de leur part, amliorer leur service
afin quil soit raisonnable et plus conforme la charia, comme il doit tre aussi adapt aux
besoins de la demande qui existe. Le jugement de la communaut daprs lenqute tait
sceptique lgard de la conformit des produits alternatifs la charia (absence de risque de
la part du prteur, niveau de marge du profit, formule de vente, manque de transparence, etc.).
Cest pour cette raison, lors du premier congrs en finance thique et islamique
Marrakech162, les recommandations tendent vers la dynamisation de la nouvelle finance. Dar
Assafaa, en tant quacteur prsent, sengage de corriger ses erreurs dans le pass en rendant
plus transparent et moins cher ces produits. Ceci doit se conjuguer avec les nouvelles
rformes qui pourraient aller dans ce sens. Dans cette direction, nous invitons la banque
centrale fixer des marges de profit raisonnables pratiqus par les banques qui
commercialisent ces produits. Cette fixation ne constitue en aucun cas une limite la
concurrence (profit administr comme ctait le cas des taux directeurs administrs), mais une
limite de plafond de la marge du profit dans la formule de mourabaha est ncessaire pour ne
pas pnaliser la demande.

Tertio, une exprience russie est tributaire surtout de limplantation des banques trangres
des pays du golf. Sous, cet angle, il faut viter que ce projet soit men uniquement par les
banques conventionnelles marocaines. Lobjectif est double, dune part, lappel la
concurrence est la condition sine qua non pour la comptitivit et le dveloppement dun
march libre. Dautre part, la prsence de certaines banques conventionnelles sur ce segment

161
Ce que recommande le rapport Jouini-Pastr.
162
Organis par nous mme la chambre du commerce dindustrie le 30 et 31 octobre, et dans les actes ont t
publis dans la Revue franaise Droit&Stratgie, janv.-fvr. 2015.

100
laisse persister le sentiment de doute sur la qualit des produits et leur conformit la charia.
En gnral, les banques conventionnelles sont habitues adopter une stratgie
daccompagnement de la nouvelle finance, comme ctait le cas de la finance de march
(OPCVM, intermdiation de march) ou le cas actuel de lexprience des produits alternatifs
au Maroc. Chose qui fait que les banques taient les boucs missaires de la crise des marchs
financiers lchelle internationale suite un comportement irrflchis, et leur position de
prise de risque lgard des crdits titriss (Aglietta ; 2008), et suite aussi leur
comportement spculatif (Plihon et Jeffers ; 2013). Sur le plan national, les banques
conventionnelles sont considres en partie comme responsables de lchec de lexprience
marocaine en matire de financement islamique (Zahid et al ; 2014). Les banques doivent
rpondre effectivement une thique financire au lieu de se convertir par simple
dnomination (produit alternatif, banque participative,) un nouvel acteur pour rpondre
aux besoins dun nouveau march. Cest dans cette perspective quil faut penser crer des
banques islamiques proprement dites, ou faire appel aux services de leurs consurs
trangres. De telles banques pourraient rduire les risques dinstabilit financire si leur taille
est rduite, comme elles pourraient faciliter lgrement laccs au financement sans porter
atteinte la concurrence (Weill ; 2013). En sappuyant sur un ensemble de travaux
empiriques, Weill (2013) cite aussi des arguments qui vont lencontre de ce postulat (risque
dinstabilit financire des banques islamiques, mode de financement faible, et baisse de la
concurrence). Une manire de montrer que ce contraste dans les effets bnfiques ou
malfiques des banques islamiques ne constitue, dans la conception de lauteur, en aucun cas
un argument contre limplantation des banques islamiques, ni un plaidoyer en faveur de leur
lancement ou de leur dveloppement.
Enfin, nos prvisions daprs lanalyse de la demande que nous avons faite, claire quil est
ncessaire de prendre en considration, de la part du gouvernement et des autorits de tutelle,
deux variables : le cot thique et le cot cot. Ceci pour donner vritablement une
opportunit la nouvelle finance dtre oprationnelle sur le terrain marocain, que ce soit par
une compagne de sensibilisation en levant cette opacit sur le caractre licite ou non dun
certain type de produit (une manire dencourager la demande), ou par la baisse de leur cot
en rigeant les mesures conomiques et rglementaires ncessaires au lancement de loffre. Le
volet religieux et le volet cot constituent les principaux lments de rponse que nous avons
reus. Ce sont les variables explicatives quil faut prendre en considration pour russir le
lancement et limplantation des banques participatives au Maroc.
Ce mode de financement constitue une thique qui va de pair avec lesprit de partenariat si
certaines conditions se runissent. Ben Jedidia (2013) avance que lintermdiation
participative, par sa double vocation conomique et thique, contribue au bien tre
conomique et sociale en favorisant le dveloppement de lactivit conomique relle, et
lesprit de partenariat et de partage au sein de la socit. Toutefois, elle ajoute que les
contraintes institutionnelles, comptables et rglementaires comme la discrimination fiscale, la
petite taille de ces banquesetc. empchent le dveloppement dune culture bancaire
participative au profit dune stratgie de financement de court terme. L o rsident
lambigit et lenjeu conomique des banques en question. Dans ce sens, on se demande si

101
nous avons besoin des banques participatives (juste pour calmer les esprits) ou dun vrai mode
de financement participatif ?

102
Conclusion

Le but ultime de cette tude est de quantifier le march marocain pour favoriser le
lancement des banques islamiques au Maroc sur la base dune enqute de sensibilisation des
clients. Le march prsente des perspectives de croissance en raison de lexistence dune
demande potentielle. Lors de notre enqute auprs du public, la communaut marocaine juge
ncessaire la mise en place des banques participatives, car dans une premire analyse, le
sondage donne limpression une gamme doptimisme. Il montre la fois un dsir national
explicite et implicite pour vivre lvnement
Dailleurs, il faut que tout le monde se mobilise pour rattraper ce retard et faire russir
cette exprience notamment aprs lchec qui la subi depuis 2007. Cest limportance de
lengagement collectif de tous les acteurs au sens de Maftah et Alaoui (2012). Les auteurs
vont plus loin, ils soulignent la ncessit dune coopration de la banque centrale avec le
conseil des oulmas, voire avec les organismes financiers internationales ayant une
exprience dans le domaine comme la banque mondiale, le fonds montaire international et la
banque islamique de dveloppement. Ceux-ci pourraient offrir une assistance technique et une
expertise en la matire ; il faut juste que laction soit vraiment initie de nous mme.

103
BIBLIOGRAPHIE

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104
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pp. 30-46.
Rapport de lIFASS
Rapport de la supervision bancaire de lanne 2011
Rapport dErnst & Young 2014-15

Annexe I :
Nb. cit. Frq. Ville
Ville

Casablanca 63 10,9% 44 63
19 2 Casablanca
Fs 9 1,6% 9
22
Marrakech 317 54,7% Fs
14
22 Marrakech
Sal 4 0,7%
Tanger 4 0,7% 414 Sal
Tanger
Rabat 51 8,8%
Rabat
Knitra 4 0,7%
Knitra
Mekns 1 0,2%
Mekns
Beni Mellal 4 0,7%
Beni Mellal
Agadir 22 3,8% 51
Agadir
Ttouan 14 2,4% 44 Ttouan
Oujda 0 0,0% Oujda
Safi 22 3,8% 317
Safi
Khouribga 19 3,3% Khouribga
El Jadida 2 0,3% El Jadida
Mohammdia 0 0,0% Mohammdia
Layoune 0 0,0% Layoune
Autre 44 7,6% Autre
TOTAL CIT. 580 100%

Annexe II
Nb. cit. Frq.
Connaissance finance islamique

Oui 511 88,6%


Non 66 11,4%
TOTAL CIT. 577 100%

105
LINFLUENCE DES CARACTRISTIQUES PERUES DES
SERVICES BANCAIRES ISLAMIQUES SUR LEUR
ADOPTION PAR LA CLIENTLE BANCAIRE TUNISIENNE

Souheila KAABACHI163*

Rsum :
Cette recherche vise dterminer les facteurs dadoption des services bancaires islamiques
(SBI) par la clientle bancarise tunisienne. A la lumire de la thorie de la diffusion de
linnovation de Rogers (1995) et dune tude quantitative mene sur un chantillon de 250
individus, non utilisateurs de loffre bancaire islamique, cet article teste linfluence des
caractristiques perues des SBI sur leur acceptation par les individus. Les rsultats montrent
que leur avantage relatif peru et leur compatibilit avec les besoins et les valeurs de
lindividu sont les principales variables qui motivent leur adoption. En revanche, la
complexit perue et une incertitude leve expliquent la rluctance des individus choisir
ces nouveaux services bancaires. Cette tude montre la ncessit pour les banques islamiques
de communiquer sur le fonctionnement de leurs produits et services, leur facilit dusage,
leurs avantages ainsi que sur leur compatibilit avec les valeurs et les besoins financiers de
leurs clients.

Mots cls : finance islamique en Tunisie, adoption des produits bancaires islamiques, thorie
de la diffusion de linnovation, banques islamiques.

163*
Enseignant-Chercheur en Marketing, European Business School Paris.

106
Introduction

Avec une progression annuelle avoisinant les 20 %, un total dactifs estim 1,7 trillions de
dollars en 2013 et pouvant atteindre 3,4 trillions dici 2018 (WIBCR, 20132014164), la
finance islamique attire depuis quelque annes les pays dAfrique du Nord comme la Tunisie,
le Maroc ou encore la Lybie. Mais en dpit, des potentialits conomiques et sociales que
reprsente linstauration de ce nouveau systme financier pour ces pays et de la prsence
dune demande potentielle importante pour les services bancaires islamiques, lvolution de
ce secteur reste timide voire embryonnaire. En 2011, la Banque Africaine de Dveloppement
(BAD) indique que le classement de lactif bancaire islamique dans les pays musulmans de
la Mditerrane est trs peu honorable et sa part dans lactif total est nettement la trane .
Elle estime les parts respectifs de lgypte, de la Tunisie et de lAlgrie en termes dactif
conforme la Charia 4,9% ; 2,2% et 1,1%.
Les travaux de Demirguc-Kunt et al., (2013) valuant la connaissance, la perception et
lusage des services bancaires islamiques en Afrique du Nord et au Moyen-Orient (gypte,
Maroc, Tunisie, Algrie, Ymen) confirment cette thse. Ils indiquent que le taux dadoption
de ces nouveaux services bancaires reste marginal dans ces diffrents pays, avoisinant les 2%.
Cette recherche sintresse en particulier la Tunisie, un pays dans lequel la finance
islamique a vu le jour depuis 1983 et qui offre aujourdhui, grce la prsence dune
demande potentielle importante pour ces nouveaux services bancaires (28,5 milliards de
dollars dici 5ans, Thomson Reuters, 2013) et la forte volont du gouvernement de profiter
des bienfaits de la finance islamique, des opportunits dexpansion significatives pour ce
secteur.
Devant, ces potentialits, cette tude vise identifier les facteurs influenant ladoption des
services bancaires islamiques par la clientle bancaire tunisienne et aider les banques
islamiques dvelopper des stratgies marketing efficaces qui leur permettent daugmenter
leurs parts de march et damliorer leur comptitivit face la dominance de loffre bancaire
conventionnelle.
La littrature a identifi communment un certain nombre de variables influenant le choix
des services bancaires islamiques par les individus comme la religion, la rputation et limage
de linstitution financire, la qualit de service (confidentialit, rapidit des transactions,
comptence du personnel en contact), les cots et la profitabilit des produits et services ou
encore linfluence sociale (Gerrad et Cunningham, 1997 ; Naser et al., 1999 ; Erol et al.,
1990; Haron et al., 1994; Dusuki et Abdullah., 2007; Metawa et Almossawi, 1998; Thambiah
et al., 2011, 2012).
La finance islamique est un nouveau systme bancaire de par ses principes et ses modes de
financement, de ce fait un ensemble de travaux rcents (Thambiah et al., 2011, 2012 ;
Echchabi and Hassanuddeen, 2012 ; Thambiah et al., (2011,2012) ; Jamshidi et Hussin, 2013)

164
www.ey.com/...World_Islamic_Banking_Competitive (2014)

107
se sont bass sur la thorie de la diffusion de linnovation (Rogers, 2003) et plus
particulirement sur les caractristiques perues des services bancaires islamiques pour
expliquer leur adoption par les individus. Ils montrent que lavantage relatif des services
bancaires islamiques, leur compatibilit, leur complexit, lincertitude lie leur usage,
lobservabilit de leur performance sur le court terme et leur facilit dessai influence leur
acceptation par les individus. Cette recherche sinscrit dans la continuit de ces travaux et vise
tester, en utilisant la thorie de la diffusion de linnovation de Rogers(2003), linfluence des
caractristiques perues des services bancaires islamiques sur leur adoption par la clientle
bancaire tunisienne.
Cet article est compos de quatre parties, la premire partie analyse lexprience de la Tunisie
dans le domaine de la finance islamique, il relate les conditions qui ont favoris lmergence
de ce secteur et fait tat des opportunits de son expansion et des freins impactant son
dveloppement actuel et futur. En se basant sur la thorie de la diffusion de Rogers (1995,
2003), nous tablirons dans la deuxime partie le cadre conceptuel ainsi que les hypothses de
recherche. La composition de lchantillon et la mthodologie de recherche sont prsentes
dans la troisime partie. Nous discuterons les principaux rsultats et les implications
managriales de recherche en conclusion.

1-La finance islamique en Tunisie : tats des lieux et perspectives de


dveloppement

En exercice depuis 1983, Al-Baraka Tunisie connue sous le nom de BEST Bank est pionnire
dans le domaine de la finance islamique en Tunisie. En dpit dune forte opposition politique
au dveloppement de ce secteur, elle fut la premire institution bancaire off-shore pratiquer
une activit bancaire conforme la charia sur le territoire tunisien. En 1985 celle-ci fut
autorise suite un amendement de la lgislation off-shore mener des activits bancaires
locales trs limites. Dans la mesure o ses dpts ne dpassent pas un pour cent du volume
global des dpts du systme bancaire. Une condition restrictive qui a fortement limit ses
possibilits de croissance. Depuis sa cration, cette banque a jou un rle prpondrant dans
le mouvement de libralisation conomique de la Tunisie, elle est implique dans plusieurs
projets de dveloppement importants.
L'implantation en 2008 de la banque Noor Emiratie en Tunisie en sa qualit dinstitution
financire islamique off-shore, marque le deuxime pas de la Tunisie vers la finance
islamique. Les conditions conomiques dfavorables et la politique attentiste de la Tunisie
envers la finance islamique ont rendu difficile la mobilisation de capitaux par cette institution
limitant ainsi sa contribution dans la stimulation conomique de ce pays. En 2012 la banque a
cess ses activits en Tunisie.
Institue par un proche de lancien prsident en 2009, la banque Zitouna est la premire
institution financire islamique de dtail locale. A lissue du soulvement populaire de Janvier
2011, elle est place sous la supervision et le contrle de la Banque Centrale de Tunisie
(BCT). Avec ses trente-deux succursales, cette institution bancaire propose aux particuliers,

108
aux professionnels et aux entreprises une panoplie de comptes de transaction, de dpt et de
placements ainsi que des solutions de financement en conformit avec les principes de la
finance islamique. En 2012, le total bilan de la banque, ses capitaux propres et son profit net
brut sont respectivement de l'ordre de (691 MD, 55MD, 25.3 MD) (362,47 millions de dollars
USD, 28,85 millions de dollars USD, 13,5 millions de dollars USD).

En 2014 Al-Baraka Tunisie fut autorise par la Banque Centrale de Tunisie se convertir en
banque islamique On-Shore. Elle est habilite au mme titre que la banque Zitouna offrir
des produits financiers islamiques la clientle locale. Filiale du groupe ABG (Al-Baraka
Banking Group), expert dans le domaine de la finance islamique, Al-Baraka Tunisie est dote
d'un capital de 120 MD (62,95 Millions de Dollars USD) et possde huit succursales Tunis.
Cette institution projette de dtenir elle seule une part de 5% du march bancaire tunisien,
lhorizon 2018.
En 2012, le total des actifs financiers islamiques est estim 1,07 milliard de USD, soit 2%
du total des actifs financiers (43,57 Million de dollars USD). Actuellement, la banque Zitouna
et Al-Baraka Bank sont les deux principaux acteurs du secteur. Bien que le dveloppement de
la finance islamique en Tunisie soit actuellement entrav par des obstacles dordre politique
(instabilit politique) et structurel (absence de cadre rglementaire spcifique aux services
bancaires islamiques, faible niveau de familiarisation du grand public avec les concepts de
base de la finance islamique et ses principales techniques de financement), il nen demeure
pas moins que la prsence d'une demande significative pour cette offre bancaire de la part du
grand public estime 40% du total des actifs financiers dici 2018 soit (28,5 milliards de
USD) par ltude Thomson Reuters (2013) atteste du fort potentiel de croissance de ce secteur
dans lavenir.
Ces chiffres indiquent la ncessit pour les institutions bancaires islamiques en place
didentifier les facteurs favorisant ladoption des services bancaires islamiques par les clients
potentiels mais aussi les freins expliquant leur reluctance choisir cette nouvelle offre
bancaire. Le prsent article a pour but de rpondre cette problmatique.

2- La thorie de la diffusion de linnovation

Le modle du processus dadoption et de diffusion dinnovations de Rogers (1995, 2003) est


la base de la plupart des tudes sur la diffusion et ladoption des innovations technologiques
dans le domaine des sciences sociales.
Rogers (1995) dfinit une innovation comme toute ide, pratique ou objet peru comme
nouveau par un individu ou toute autre unit dadoption , et sa diffusion comme le
processus par lequel celle-ci est communique travers certains canaux, dans le temps et
parmi les membres dun systme social donn . Lauteur considre que ladoption de
linnovation, cest--dire sa mise en uvre et son utilisation par un grand nombre dindividus,
dtermine sa diffusion.

109
La dcision dadoption de linnovation suit un processus en cinq phases allant de la
connaissance de l'innovation, jusqu' son acceptation totale et dfinitive par lindividu. 1) la
connaissance est une prise de conscience de lexistence de linnovation, de ses bnfices et de
son mode de fonctionnement, 2) la persuasion se rfre lattitude favorable ou dfavorable
dveloppe par lindividu lgard de cette innovation. Celle-ci dpend de la manire avec
laquelle il value les avantages et les inconvnients du nouveau produit ou service et dans
quelle mesure, celui-ci rpond ses besoins, 3) la dcision est visible lorsque lindividu
s'engage dans des activits qui aboutissent au choix dadopter ou de rejeter linnovation, 4) la
mise en uvre stablit lorsque lindividu utilise linnovation au quotidien et lvalue et enfin,
(5) la confirmation survient lorsque lindividu renforce son choix dadoption ou de rejet de
linnovation .
Rogers (1995) considre le systme social (individus, groupes informels, organisations et
agents de changement), le temps, les canaux de communication et les caractristiques de
linnovation comme les principaux facteurs influenant sa vitesse de diffusion. Cinq
principales caractristiques ont t identifies :
1) lavantage relatif, soit le degr avec lequel une innovation est perue par les adopteurs
potentiels comme tant meilleure que lide laquelle elle se substitue,
2) la compatibilit, soit le degr selon lequel l'innovation est perue comme cohrente avec
les croyances, les valeurs, les normes sociales, les expriences antrieures et les besoins des
adopteurs potentiels,
3) la complexit se rfrant au degr avec lequel une innovation est perue comme difficile
comprendre et utiliser,
4) lobservabilit est la capacit dobserver facilement les rsultats dune innovation et,
5) la facilit dessai prend en compte la possibilit de tester pralablement linnovation.
Plusieurs recherches (Tornatzky et Klein, 1982 ; Kolodinsky et al., 2004 ; Agrewal et Prasad,
1998 ; Phuangthong et Malisuwan, 2008) montrent linfluence dterminante de lavantage
relatif, de la compatibilit et de la complexit sur ladoption dune innovation.
ces caractristiques viennent sajouter dautres attributs tels que le risque peru et
lincertitude associe linnovation. Plusieurs auteurs (Zaltman et Lin, 1970 ; Midgley et
Dowling, 1978; Ostlund, 1974 ; Frambach, 1993 ; Rogers, 1995) proposent dintgrer
lincertitude dans les recherches sur les caractristiques de linnovation. Selon eux, cette
variable intervient toutes les tapes du processus dcisionnel de ladoption de linnovation.
Linfluence du risque peru sur ladoption dune innovation a t dmontr par plusieurs
recherches (Midgley et Dowling, 1978; Ostlund, 1974 ; Labay et Kinnear, 1981 ; Meuter
et al., 2005). Ainsi, plus le risque peru est lev et moins les individus auront tendance
adopter linnovation.
La thorie de la diffusion de Rogers (1995) a t appliqu principalement au domaine de
ladoption des nouvelles technologies comme lachat en ligne, linternet banking, le on-line
banking ou encore le mobile banking, en revanche, peu de recherches lissue de celles de
(Yusof, 1999 ; Thambiah et al., 2011 ; Echchabi et Hassanuddeen, 2012) ont tent dutiliser

110
ce modle pour expliquer ladoption des services bancaires islamiques par les individus. Les
rsultats de ces tudes empiriques mettent en avant deux rsultats majeurs :

- Dune part, que 1) lavantage relatif des services bancaires islamiques apprhend travers
leurs bnfices financiers et thiques (taux de rendement plus lev, cots des produits plus
faibles, partage quitable des risques et des profits entre la banque et ses clients, contribution
au bien-tre social de la communaut et promotion dinvestissements thiques et durables) et
2) leur compatibilit avec les croyances religieuses, les valeurs thiques, le style de vie, les
habitudes bancaires et les besoins financiers des individus sont les facteurs qui influencent le
plus fortement leur choix par les individus.
Ces deux variables ont t reconnues comme les meilleurs dterminants de ladoption d'une
innovation dans plusieurs contextes de recherche (Tonartzy et Klein, 1982, Yusof, 1999; Tung
et al., 2008 ; Arts et al., 2011 ; Jansson, 2011; Ndubisi et Sinti, 2006 ; Meuter et al., 2005 ;
Gerrard et Cunningham, 2003).

- Dautre part, que 1) la complexit perue des services bancaires islamiques soit la difficult
des individus comprendre leurs principes, leurs avantages et leur fonctionnement et 2)
lincertitude perue se rfrant lensemble des consquences ngatives lies leur adoption
impliquant des pertes fonctionnelles (doute sur la fiabilit des produits), sociales (ractions
ngatives de l'entourage), financires (profitabilit faible et cots levs) et psychologiques
(impact sur l'image de soi) reprsentent les principaux freins lusage de cette nouvelle offre
bancaire par les individus. Plusieurs travaux ont valid limpact ngatif de la complexit et de
lincertitude sur l'adoption dune innovation (Yusof, 1999; Gerrard et Cunningham, 2003 ;
Gerrard et al., 2006 ; Ndubisi et Sinti, 2006).

En se basant sur la revue de la littrature, nous mettons les hypothses suivantes :

H1 : Lavantage relatif peru des services bancaires islamiques influence positivement leur
adoption par les individus.

H2 : La compatibilit perue des services bancaires islamiques influence positivement leur


adoption par les individus.

H3 : La complexit perue des services bancaires islamiques influence ngativement leur


adoption par les individus.

H4 : Lincertitude perue des services bancaires islamiques influence ngativement leur


adoption par les individus.

111
Fig. 1 : Le modle conceptuel

Lavantage Relatif
peru

La compatibilit Lintention
perue + dadopter les
services
bancaires
-
La complexit -
perue

Lincertitude
perue

3-Mthodologie de Recherche

3-1-Composition de lchantillon et outils de recueil des donnes

Afin dexaminer linfluence des caractristiques perues des services bancaires islamiques sur
leur adoption par la clientle bancaire tunisienne, nous avons ralis dAvril Aot 2013 une
enqute auprs d'un chantillon de 300 clients bancariss non encore utilisateurs de loffre
bancaire islamique. Le choix de cet chantillon de non-adopteurs se justifie par le fait que
cette cible constitue actuellement une part importante de la clientle bancaire tunisienne et
pourrait reprsenter terme une cible potentielle pour les banques islamiques.
Pour pouvoir collecter les donnes, nous avons sollicit l'aide de responsables d'agences
bancaires conventionnelles, situes dans le grand Tunis, qui ont accept de distribuer le
questionnaire leur clientle. Le questionnaire administr vise dterminer la perception des
caractristiques de l'offre bancaire islamique par les individus travers lvaluation de quatre
variables : lavantage relatif, la compatibilit, la complexit et lincertitude. Au total 239
questionnaires se sont rvls exploitables. L'chantillon final est compos de 64% d'hommes
et 36% de femmes, un large pourcentage des rpondants est g de 25-34 ans. Le niveau
d'instruction universitaire ainsi que les cadres et les professions intellectuelles suprieures
sont les plus reprsents.

112
L'oprationnalisation des construits composant le modle conceptuel s'est appuye sur des
chelles de mesure prexistantes dans la littrature consacre la problmatique de ladoption
des innovations. Des recherches acadmiques analysant lattitude et le comportement des
individus lgard des banques islamiques nous ont permis dadapter lensemble de ces
instruments de mesure au contexte de notre tude (voir Annexe 1). Une chelle de Likert en
cinq points allant de tout fait d'accord (1) pas du tout d'accord (5) a t utilise pour
valuer la plupart des concepts tudis.

3-2-La validation des construits


La validation des instruments de mesure s'est effectue en deux tapes :

- Une analyse factorielle exploratoire, plus prcisment une analyse en composante principale
(ACP) via le logiciel SPSS18 a t ralise afin de tester la structure sous-jacente des
diffrents concepts. Comme indiqu dans lAnnexe1, les rsultats de l'analyse factorielle
ralise pour l'ensemble des construits confirment le caractre unidimensionnel des chelles
avec une variance explique suprieure au seuil minimum de 50% et une qualit de
reprsentation satisfaisante pour l'ensemble des items (des communalits et des poids
factoriels suprieurs 0,5) (Hair et al., 1995).
- Une analyse confirmatoire mene sous Amos 18 a permis d'apprcier la qualit globale de
l'ensemble des instruments de mesure et de vrifier leur fiabilit et leur validit travers
l'estimation de l'alpha de Cronbach, et du rho de la validit convergente (Fornell et Larcker,
1981). Comme indiqu dans lAnnexe1 les qualits psychomtriques des construits sont
juges satisfaisantes, elles assurent une fiabilit suprieure 0,7 ainsi quune validit
convergente au-dessus de 0,5.

3-3-Analyse et discussion des rsultats


Afin de valider la qualit globale du modle conceptuel et les hypothses de recherche, nous
avons utilis la mthode des quations structurelles. L'examen des indices d'ajustement
indique que le modle prsente un degr d'ajustement aux donnes empiriques plutt
satisfaisant. En effet, le CMIN /df (399,092/302=1,321) est infrieur 5, le GFI (0,897) et le
AGFI (0,861) sont lgrement en dessous de 0,9. Le NFI (0,903) et le CFI (0,974) sont
suprieurs 0,9. Le RMSEA (pclose) (0,037(0,991)) 0,05.
Les rsultats obtenus permettent de valider lensemble des hypothses. Ils montrent que
lavantage relatif des services bancaires islamiques (=0,442 ; t=2,938) (H1) et leur
compatibilit avec les besoins, les valeurs et le style de vie (=0,419 ; t=5,561) des individus
(H2) influencent significativement et positivement leur adoption. En revanche, la complexit
perue (=-0,232 t=-3,081) (H3) et lincertitude perue associe lusage des services
bancaires islamiques (=-0,211 t=-2,351) (H4) influencent ngativement leur acceptation par
les individus.

113
Ces rsultats corroborent les travaux de Thambiah et al., (2011,2012) ainsi que ceux de
Echchabi et Hassanuddeen (2012). Ils dmontrent que lindividu procde dans un premier
temps, lvaluation des avantages procurs par lusage des services bancaires islamiques.
Plus prcisment, dune estimation de leurs bnfices et de leurs cots comparativement aux
solutions de financement classiques. Ainsi, plus les services bancaires islamiques sont perus
comme tant conformes la Charia, financirement profitables (taux de rendement lev),
comptitifs en termes de prix, quitables (partage des risques et des profits) et thiques et plus
ils ont une chance dtre adopts par les individus. La cohrence des services bancaires
islamiques avec les croyances religieuses, les valeurs thiques, le style de vie, les habitudes
bancaires et les besoins financiers des individus est le second critre sur lequel ces derniers
fondent leur dcision dadopter cette nouvelle offre bancaire. En effet, plus les individus
peroivent que les principes et fonctionnement des services bancaires islamiques sont
cohrents avec leurs valeurs, pousent leur style de vie, leur habitudes bancaires et rpondent
leurs besoins financiers et plus ils seront prdisposs les accepter.

La complexit perue et lincertitude se rvlent tre des freins lusage des services
bancaires islamiques par les individus. Leur existence est attribue plusieurs facteurs :

- Le faible niveau de connaissance des services bancaires islamiques par la population


bancaire tunisienne. En effet, plusieurs travaux ((Bougatef et al., 2012, Kaabachi et Obeid,
2013) ont dores et dj dmontr une faible connaissance des principes et des avantages de la
finance islamique par la population Tunisienne. Les rsultats dune tude Reuters (2013)
ralise sur un chantillon de 701 rpondants confirment cette thse. Ils indiquent une grande
lacune dans la comprhension de la finance islamique, plus particulirement de ses
fondements et des principales techniques de financement proposes. En effet, parmi les
personnes interroges qui sont clients dune banque islamique ou intresss par celle-ci, 64%
nont pas une ide claire des concepts de la finance islamique (20% pas claire du tout, 44% :
pas claire). La plupart d'entre eux ne dtiennent aucune connaissance sur les contrats
bancaires islamiques tels que la Moudaraba (68%), Moucharaka (64%), Mourabaha (64%),
Ijara (71%) et Istisnaa (82%).

- La prsence de doute sur lauthenticit de ces nouveaux produits financiers. Pour certains
individus, la finance islamique est une opration marketing destine faire vendre des
produits financiers classiques, lgrement modifis, pour pouvoir les prsenter comme tant
conformes la Charia (Causse, 2012). Labsence dun cadre rglementaire propre la finance
islamique est de nature renforcer davantage ces doutes. Destin assurer le bon
fonctionnement des institutions financires islamiques et contrler lensemble de leurs
activits, la mise en uvre dun cadre rglementaire financier islamique permettra de
crdibiliser ce secteur et de rassurer les futurs clients sur la fiabilit et la performance des
produits et services proposs.

114
- Un attachement encore fort dune partie de la population aux services bancaires
conventionnels (Demirguc-Kunt et al., 2013). La prsence des banques conventionnelles et
leur domination depuis un demi-sicle a faonn les habitudes bancaires des individus qui
nont montr jusqu prsent aucune rticence au financement par le taux d'intrt. Le secteur
bancaire islamique bas essentiellement sur la crdibilit religieuse bouscule ces habitudes
bien ancres chez une grande partie de la clientle bancarise, crant ainsi une rsistance au
changement mais aussi une forte incertitude lide dadopter cette nouvelle offre bancaire.

4-Conclusion

Cette recherche a permis de montrer linfluence des caractristiques perues des services
bancaires islamiques sur leur adoption par la population bancaire tunisienne. Dun point de
vue thorique, les rsultats de cette tude corroborent les travaux de Thambiah et al., (2011,
2012) en Malaisie et ceux de Echchabi and Hassanuddeen (2012) au Maroc et contribuent
lenrichissement des travaux appliquant la thorie de la diffusion de linnovation de Rogers au
contexte des services banques islamiques. Comme soulign prcdemment, cette
problmatique reste encore peu explore. Dun point de vue managrial, cette recherche met
en avant limportance de la communication pour les banques islamiques. Elle recommande
ces institutions une meilleure ducation de la population tunisienne dans le domaine de la
finance islamique, en particulier en ce qui concerne ses principes, ses objectifs, ses avantages
et son fonctionnement. Un accent doit tre mis sur les avantages spirituels, financiers et
thiques de ce nouveau systme bancaire mais aussi sur la manire avec lequel ce dernier
rpond aux besoins financiers des clients potentiels. Le message des banques islamiques doit
galement insister sur la fiabilit du systme rglementaire actuel et sur celle des structures de
contrle comit charaique qui rgissent lensemble de leurs produits, transactions et
activits. Ce type dinformation est de nature rduire lincertitude lie ladoption des
services bancaires islamiques et dvelopper la confiance des individus lgard de cette
nouvelle offre bancaire. Dterminante pour la fidlit durable des clients, la confiance
reprsente avec lducation financire des individus, un des principaux catalyseurs du secteur.

115
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118
Annexe 1
Construits Sources Items Poids Alpha de Validit variance
factoriels Cronbach Convergente explique
()
LAvantage Bashir (2012) AV1 0,742 0,843 0,65 0,612
Relatif
Alam et al. AV2 0,822
(2012)
AV3 0,825
Faisal et al. AV4 0,810
(2014
AV5 0,737
La Gounaris et COM1 0,901 0,880 0,67 0,747
compatibilit Koritos
COM2 0,884
(2008),
COM3 0,808
Jansson (2011)
COM4 0,855
La Gerrard et COMP1 0,735 0,807 0,65 0,652
complexit Cunningham
COMP2 0,711
(2003)
COMP3 0,891
Mansumitrchai
et Chiu (2012) COMP4 0,877
Le risque Laroche et al. PR1 0,843 0,814 0,56 0,650
peru (2004)
PR2 0,854
PR3 0,785
PR4 0,740
Lintention Venkatesh et I1 0,842 0,875 0,85 0,801
dadopter les Davis (2000) I2 0,914
SBI
I3 0,928

119
cahiersfinanceislamique@misha.cnrs.fr
120