Anne 2016-2017

UNIVERSIT DE CERGY

LICENCE dCONOMIE et FINANCE

LICENCE de GESTION

Seconde anne - Semestre 3

MATHMATIQUES FINANCIRES

Cours de M. J. Stphan
Travaux Dirigs de M. Candoni, C. Guvenir & J. Stphan

Livret dexercices I

Chapitre 1 : Suites numriques

 Exercice I
Soient (un ) et (vn ) deux suites dfinies pour tout entier naturel n respectivement par
un = 3n et vn = 5n + 3
1. Calculer u0 , u1 , u2 et u10 (respectivement v0 , v1 , v2 et v10 ).
2. Exprimer u2n et un+1 (respectivement v2n et vn+1 ) en fonction de n.

Exercice II n

X n(n + 1)
Montrer par rcurrence que pour tout entier n N , P (n) : k=
k=1 2

Exercice III n
Montrer par rcurrence que pour tout entier n N , P (n) :
X
k k! = (n + 1)! 1
k=1

Exercice IV
Daprs le Test de Novembre 2015
2 2x + 1
 
1. Soit f la fonction dfinie sur R r par f (x) = . Etudier les variations
3 3x + 2
de f sur [0; 1]. En dduire que pour tout x [0; 1], f (x) [0, 1].
2. On considre la suite (un ) dfinie par rcurrence :


u0 = 0
2un + 1
un+1 =
3un + 2

Dmontrer par rcurrence que pour tout entier n N, un [0; 1].

Exercice V
1. Soit (un ) la suite arithmtique de premier terme u0 = 7 et de raison r = 1 000 :
exprimer un en fonction de n puis calculer u15 .
2. Soit (un ) la suite gomtrique de premier terme u0 = 10 000 et de raison q = 1, 03 :
exprimer un en fonction de n puis donner une valeur approche ( 102 prs) de u15 .

Exercice VI
Prciser si les suites suivantes sont ou non arithmtiques ou gomtriques :

1. (un ) dfinie par un = 1 + 3n, n N 2. (vn ) dfinie par vn = n2 2n, n N

3. (wn ) dfinie par wn = 1 + 3n , n N 4. (xn ) dfinie par xn = 5n , n N

2
5. (yn ) dfinie par yn = 1, 025n+3 , n N 6. (zn ) dfinie par zn = , nN
3n+1
 Exercice VII
(un ) est une suite arithmtique telle que u10 = 12 et u20 = 32. Dterminer u0 et la
raison r de cette suite.

Exercice VIII
4
1. Soit (un ) la suite gomtrique de premier terme u0 = 100 et de raison q = .
3
25
X
Exprimer un en fonction de n puis donner la valeur exacte de la somme S = un .
n=0
2. Soit (un ) la suite gomtrique de premier terme u1 = 150 000 et de raison q = 1, 025.
Exprimer un en fonction de n puis donner une valeur approche de la somme
15
X
S= un .
n=1

Exercice IX
n
X 1
Calculer en fonction de n, la somme Sn = n
. En dduire la limite lim Sn
k=1 (1, 04)
n+

Exercice X
1. (un ) est une suite gomtrique de raison q = 3 et telle que u11 = 295 245. Dterminer
u0 .
2. (un ) est une suite gomtrique telle que u10 = 320 et u13 = 2560. Dterminer u0 et
la raison q de cette suite.

Exercice XI
Donner le sens de variations, puis la limite ventuelle des suites gomtriques suivantes :
 n
1
1. un = 2n , n N 2. un = (1, 07)n , n N 3. un = , nN
3
4. un = 1, 01n , n N 5. un = (0, 8)n , n N

Exercice XII
Un jeu propose les gains suivants : le premier jour le vainqueur gagne 1 000 e, et il revient
le lendemain o sil est de nouveau vainqueur, il gagne 20% de plus que la veille plus 100 e,
et ainsi de suite : lorsquil est vainqueur, il revient le jour suivant o sil est de nouveau
vainqueur, il reoit 20% de plus que le jour prcdent plus 100 e.
1. Soit un , n N , le gain du joueur le nime jour. Exprimer un+1 en fonction de un
2. Soit (vn ) la suite dfinie par vn = un + 500. Monter que (vn ) est une suite gom-
trique : prciser sa raison.
3. En dduire une expression de vn puis de un en fonction de n, n N .
4. Au bout de combien de jours, le joueur aura-t-il peru des gains cumuls suprieurs
20 000 e ?
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LICENCE dCONOMIE FINANCE / LICENCE de GESTION
Seconde Anne - Semestre 3

FIN 201 - Mathmatiques financires

Chapitre 2 - Intrts simples et composs

Exercice I
Daprs le Test - Novembre 2015
Dans cet exercice, tous les taux dintrts considrs sont des taux dintrts simples
commerciaux (sauf question 2). Les questions sont indpendantes les unes des autres :
1. Calculer le montant des intrts produits par un placement de 24 000 e 6% du 10
avril au 7 septembre 2015.
2. La diffrence entre intrt commercial et intrt civil dun capital plac 7, 3%
pendant 108 jours est gal 1, 26 e. Calculer ce capital.
3. Un capital de 18 000 e prt le 13 novembre 2015 2, 2% a une valeur acquise la
fin du prt de 18 053, 90 e. A quelle date le prt sera-t-il rembours ?
4. Une banque prte intrts prcompts au taux de 6% un capital de 28 000 000 e
pendant 21 jours. Dterminer le taux effectif de ce placement.

Exercice II
Un premier capital de 9 000 e est plac intrts simples 4%. Un second capital de
8 000 e est plac le mme jour intrts simples 6%. Au bout de combien de temps les
deux capitaux auront acquis la mme valeur ? (sous lhypothse dintrts commerciaux)

Exercice III
Un capital de 20 000 e est plac intrts simples au taux r% deux ans aprs le capital
acquis est plac intrts simples au taux (r+2)%. Deux ans aprs ce nouveau placement,
le prteur dispose dun capital acquis de 25 984 e. Calculer le taux dintrt r.

Exercice IV
Un organisme financier vous propose pour 6 mois les deux types de placement suivants :
Placement A : intrts simples postcompts, taux annuel de 5%
Placement B : intrts simples prcompts, taux annuel 4, 9%
Quel placement choisissez-vous ?
 Exercice V
Daprs le Test - Novembre 2015
Dans cet exercice, tous les taux dintrts considrs sont des taux dintrts composs.
Les questions sont indpendantes les unes des autres :
1. Quelle sera la valeur acquise au bout de 4 ans dune somme de 100 000 e place au
taux de 2, 4% (capitalisation annuelle) ? Mme question lorsque la capitalisation est
trimestrielle au taux proportionnel.
2. Au bout de combien dannes un investisseur aura-t-il doubl son capital initial si
le taux est toujours de 2, 4% (capitalisation annuelle). Mme question si la capita-
lisation est trimestrielle au taux proportionnel.
3. Quel devrait-tre le taux dintrt annuel pour que le capital initial voit sa valeur
doubler au bout de 25 ans ?
4. Un tablissement financier vous propose de placer 100 000 e au taux de 5% pendant
4 ans, puis 6% les 3 annes suivantes et enfin de 6, 5% les 3 dernires annes.
(a) Quelle est la valeur acquise la fin des 10 annes ?
(b) Quel est, sur la priode, le taux moyen annuel du placement ?
5. On dpose la banque 10 000 e. Un an aprs on retire 6 000 e. Encore un an aprs,
on dispose sur notre compte de 4 105, 56 e. Calculer le taux dintrt associ ce
compte.

Exercice VI
1. Calculer la valeur acquise, intrts composs, par un capital de 10 000 e, au bout
de 10 ans, au taux annuel r = 6%, avec une capitalisation annuelle des intrts.
2. Mme calcul en intrts simples.
3. Au bout de combien de temps la valeur acquise a intrts simples serait-elle gale
la valeur acquise obtenue en 1., capital et taux demeurant inchangs ?
4. Au bout de combien de temps la valeur acquise intrts composs tait-elle gale
la valeur obtenue en 2. (mme capital, mme taux) ?
5. A quel taux un capital de 10 000 e, plac intrts simples, atteindra-t-il en 10 ans
la valeur acquise obtenue en 1. ?

Exercice VII
On considre 2 placements intrts composs annuellement, lun de 10 ke 6%, lautre
de 9 ke 7%.
Au bout de combien de temps auront-ils la mme valeur acquise ? Quelle sera cette
valeur ?

Exercice VIII
1. Quelle est la valeur actuelle dun capital dont la valeur sera de 400 000 e dans 3
ans sachant que le taux dintrt est de 8% et la capitalisation est annuelle ?
2. Un investisseur doit choisir entre deux types de contrats pour un versement initial
de 100 000 e : soit percevoir 130 000 e dans 4 ans, soit percevoir 140 000 e dans 5
ans. Quelle contrat doit-il retenir ?
 Exercice IX
Une personne dispose de 50 000 e quelle dsire partager entre ses 4 enfants gs respec-
tivement de 10, 12, 14 et 16 ans. La part attribue chaque enfant sera place sur un
compte en banque au taux annuel de 3, 75% (capitalisation annuelle). Calculer les quatre
parts de telle manire que les quatre enfants disposent du mme capital leur majorit.

Exercice X
Daprs le Test - Novembre 2014
Un investisseur dispose dune fortune value X euros.
Il dcide de linvestir sur trois comptes distincts dont les caractristiques sont rsumes
ci-dessous. Peu familier des mathmatiques financires, il choisit de placer un montant
identique (soit X/3) sur chacun des trois comptes, ceci pour une priode de 3 ans.
Compte N 1 : taux annuel r1 = 6%, capitalisation annuelle des intrts
Compte N 2 : taux trimestriel r2 = 1, 5%, capitalisation trimestrielle des intrts (taux
quivalent)
Compte N 3 : taux semestriel r3 = 3%, capitalisation semestrielle des intrts (taux
quivalent)
1. On cherche comparer les placements sur les comptes N 1 et N 2.
(a) Sans calculatrice et en utilisant une proprit vue en cours, prciser quel est le
placement le plus avantageux. Retrouver votre rsultat par un calcul.
(b) La diffrence entre les intrts acquis par les placements sur les comptes N 1
et N 2 slve 8 283, 91 e : Combien linvestisseur a-t-il investi sur chaque
compte (arrondir leuro prs)
2. On cherche comparer maintenant les placements sur les comptes N 2 et N 3.
(a) Quel est le taux annuel quivalent au taux semestriel du placement sur le
compte N 3 ?
(b) Calculer la diffrence entre les intrts produits par les placements sur les
comptes N 2 et N 3.
3. On sintresse dsormais au placement 3. A quel taux dintrt simple le montant
investi sur le compte 3 devrait-il tre plac pour que, lissue de la priode de
placement, la valeur acquise intrts simples soit gale la valeur acquise intrts
composs ?

Exercice XI
Daprs le partiel - Janvier 2015
1. Quels sont les taux mensuels proportionnel et quivalent au taux annuel de 7, 5% ?
2. Un capital de 200 000 e rapporte des intrts semestriels de 10 000 e. Quel est le
taux annuel quivalent de ce placement ?
3. Une banque annonce quelle pratique un taux annuel de 3, 6% pour ses prts im-
mobiliers. En ralit, les intrts sont verss mensuellement au taux proportionnel.
Quel est le taux annuel quivalent ?
 Exercice XII
1. Une banque annonce un taux annuel de 7, 2%, les intrts sont verss tous les deux
mois en retenant le taux proportionnel. Quel est le taux annuel quivalent ?
2. Quel est le taux annuel r annonc par un tablissement financier qui, rglant les
intrts tous les semestres taux proportionnel, assure un taux annuel effectif de
6% ?

Exercice XIII
On vous propose le contrat de placement suivant : placer aujourdhui en une seule fois un
capital C au taux de 2, 5% ; cette somme doit rester bloque pendant cinq ans. A lissue
de ce placement, une prime gale au montant des intrts acquis vous sera octroye. Quel
est le taux effectif r de placement de ce contrat ?

Exercice XIV
1. Calculer le taux de capitalisation instantan j correspondant au taux dintrt an-
nuel de 6%
2. Quel taux dintrt annuel r correspond une capitalisation continue du capital qui
permet celui-ci dtre multipli au bout dun an par 1,06

Exercice XV
Daprs le Test - Novembre 2015
1. Le 22 octobre 2015 un effet commercial chance du 30 janvier 2016 et de nominal
gal 18 000 e est remis lescompte, au taux descompte 5%. Calculer lescompte
commercial et la valeur actuelle commerciale de cet effet.
2. Deux capitaux, de valeurs nominales respectives 50 000 e et 100 000 e et dchances
respectives les 01/01/2017 et 01/01/2019 sont remis lescompte le 01/01/2015.
Lescompte commercial total de ces deux capitaux retenu par la banque est de
27 242, 85 e. Calculer le taux dactualisation de ngociation appliqu par la banque.
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LICENCE dCONOMIE FINANCE / LICENCE de GESTION
Seconde Anne - Semestre 3

FIN 201 - Mathmatiques financires

Chapitre 3 - Squences de flux - Annuits

Exercice I
1. Rsoudre lquation (E) : (1 + i)5 = 1, 12. En donner la valeur exacte et une valeur
approche 104 prs.
(1 + i)10 1
2. Donner une valeur approche de la solution de (E 0 ) : = 12, 9 en
i
utilisant le solveur de votre calculatrice.

Exercice II
Une personne verse tous les 1er janvier, du 01/01/2014 au 01/01/2029, la somme de
5 000 e un organisme de capitalisation qui lui propose un rendement annuel de 6%.
1. Dterminer le montant du capital au 01/01/2029, juste aprs le dernier versement.
2. Dterminer le montant du capital au 01/01/2030 : on suppose que le client na pas
retir de fonds.
3. Dterminer le montant du capital au 01/01/2035 : on suppose que le client na
toujours pas retir de fonds.

Exercice III
Daprs le partiel - Juin 2015
Je souhaite me constituer un capital, afin davoir 60 000 e dans 8 ans.
1. Combien dois-je placer chaque anne pour y parvenir, le taux dintrt tant de
1, 75% ?
2. De fait, ce montant dpasse mes possibilits et je ne peux conomiser que 6 000 e
par an. Au bout de combien dannes aurai-je constitu mon capital ? (taux toujours
gal 1, 75%)
3. Quel devrait-tre le taux dintrt annuel pour que jobtienne un capital de 60 000 e
au bout de 8 ans en plaant 6 000 euros par an ?
 Exercice IV
Daprs le Test - Novembre 2014
Deux frres jumeaux Paul et Hugo nont pas du tout le mme comportement : Paul
fume 2 paquets de cigarettes par semaine alors que Hugo dcide de placer la somme
correspondante sur un compte dpargne rmunr 3%
Hugo commence pargner le premier janvier de ses 16 ans.
1. On suppose que le prix du paquet de cigarettes reste constant gal 6, 50 e pendant
toute la dure du placement.
(a) Hugo place la somme correspondante, soit A = 676 e, chaque premier janvier,
et envisage de retirer largent le premier janvier de ses 65 ans, juste aprs le
versement.
Exprimer le capital acquis en fonction de A. Calculer ce capital acquis.
(b) En se renseignant, Hugo trouve une banque qui lui propose une capitalisation
mensuelle (au taux proportionnel), il dcide donc de placer le premier jour de
chaque mois 56, 33 e, et envisage de retirer largent le premier dcembre de
ses 65 ans, juste aprs le versement. De quelle somme disposera-t-il alors ?
2. Afin dajuster son estimation, Hugo estime que le prix du paquet de cigarettes va
augmenter de 6% par an
(a) Il place chaque premier janvier la somme correspondante et envisage de retirer
largent le premier janvier de ses 65 ans, juste aprs le versement. Calculer le
capital acquis.
(b) Il place chaque dbut de mois la somme correspondante, et envisage de retirer
largent le premier dcembre de ses 65 ans, juste aprs le versement. Calculer
le capital acquis (en utilisant des taux quivalents).

Exercice V
M. X. dsire emprunter 20 000 e auprs de sa banque pour acqurir un vhicule. Son
banquier lui propose de verser 4 800 e la date anniversaire du prt et ceci pendant 5
ans. Quel est le cot actuariel de cette offre pour lemprunteur ?

Exercice VI
Daprs le Partiel - Janvier 2016
la naissance de leur fils Tirion, M. et Mme Lannyster dcident douvrir un compte
quils approvisionneront une fois par an le jour de lanniversaire de leur fils, le premier
versement ayant lieu le jour de la naissance et le dernier versement ayant lieu le jour de
ses 18 ans.
Tirion disposera ainsi dun capital qui devra lui permettre de financer ses longues tudes
suprieures de stno-dactylo.
Titi prvoit davoir besoin de revenus mensuels rguliers pendant 5 ans compter du
mois suivant son 18ime anniversaire.
La banque propose un placement 3% par an. On utilisera un taux proportionnel.
1. On suppose que M. et Mme L. versent 1 000 e chaque anne sur le compte de Tirion :
de quelle somme disposera-t-il le jour de ses 18 ans, juste aprs le versement ?
 2. On suppose que M. et Mme L. versent 1 000 e la premire anne et quensuite ils
augmentent les versements de 3% : de quelle somme disposera leur fils le jour de ses
18 ans, juste aprs le versement ?
3. En tenant compte de cette seconde hypothse, de quelle somme (constante) peut
disposer Tirion chaque mois pendant 5 ans, en supposant que le compte soit vide
aprs le 60ime retrait ?
4. Une banque concurrente leur propose de verser 1 000 e chaque anne, sur la mme
dure, pour que leur fils puisse percevoir 600 e par mois pendant 60 mois : quel est
le taux de placement propos par cette banque ?

Exercice VII
1. Calculer la valeur acquise et la valeur actuelle dune suite de 15 annuits en progres-
sion gomtrique, les annuits progressant de 10% par an. Le taux de capitalisation
est de 8%, la premire annuit slve 1 000 e.
2. Mme question en retenant un taux de capitalisation de 10%.

Exercice VIII
Monsieur X. a entrepris deffectuer des placements annuels de 20 000 e chacun, les 1er
juillet de chacune des annes N N+9 (inclusivement). Le taux dintrt prvu est de 4%
lan.
1. De quelle somme peut-esprer disposer M. X le 1er juillet N+14, le capital constitu
au 01/07/N+9 ayant continu porter intrt ?
2. Immdiatement aprs avoir effectu le placement du 01/07/N+5, M. X constate que
le capital dj constitu ainsi que les placements venir ne pourront plus dsormais
produire des intrts qu un taux de 3, 5%.
Dans ces conditions, de quelle somme disposera M. X le 1er juillet N+14 ?
3. Dans les conditions prcdentes (i.e. nouveau taux de 3, 5% aprs avoir effectu le
placement du 01/07/N+5), Mr X envisage deffectuer des versements supplmen-
taires constants les 1er juillet de chaque anne entre N+10 et N+13 (inclusivement)
de faon obtenir le 1er juillet N+14 la somme calcule en 1.. Dterminer le montant
unitaire de ces versements supplmentaires constants.
 Exercice IX
Daprs le Partiel - Juin 2016
Mme Dursley vient dacqurir une action de la Socit Wizard pour un montant de 800 e.
La St Wizard pense verser un dividende de 50 e par action et maintenir la rmunration
ce niveau lavenir.
On suppose que Mme Dursley percevra son premier dividende dans exactement un an.
On suppose que la valeur actuelle dune action est la somme des flux futurs actualiss
quelle rapporte.
On retiendra dans tout lexercice un taux dactualisation de 4%.
1. On suppose que Mme Dursley vendra son action 1 000 e dans exactement 5 ans,
juste aprs le versement du dividende. Quelle est la valeur actuelle de cette action ?
Quel est le taux dintrt actuariel associ ce placement ?
2. Mme Dursley pense plutt conserver indfiniment cette action, pour la transmettre
son hritier Harry. Quel est dans ce cas la valeur actuelle de cette action ?
3. En fait, on saperoit que le dividende vers pour chaque action augmente de 2%
chaque anne. Quelle est la valeur actuelle de cette action, en considrant que
Mme Dursley conserve indfiniment cette action ? (Indication : on pourra dans un
premier temps raisonner sur la valeur actuelle en considrant quil y a n versements,
puis dterminer une limite)

Exercice X
Une socit envisage de se dvelopper linternational et souhaite ouvrir des filiales en
Allemagne et en Italie. Le cot douverture de ces filiales (embauche du personnel, achat
de locaux, publicit, etc.) est value 4 Me. Le directeur financier de la socit, considre
que les flux nets de trsorerie gnrs par cet investissement seront les suivants :
Anne 1 2 3 4
Flux (en Me) 1,7 1,4 1,3 1,2

Les apporteurs de capitaux de cette socit ont une exigence de rentabilit de 10% (taux
dactualisation).
1. Calculer la valeur actuelle des flux de trsorerie futurs.
2. Calculer la valeur actuelle nette. Faut-il entreprendre ce projet ?
3. Reprsenter graphiquement la valeur actuelle nette en fonction du taux dactualisa-
tion.
4. Calculer le taux de rentabilit interne. Le situer sur le graphique prcdent.
5. Le directeur financier a peut-tre t un peu optimiste pour le flux danne 4 qui
pourrait savrer bien infrieur 1,2 Me. En dessous de quel flux danne 4 le projet
ne doit-il plus tre entrepris ?