SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES

1. DEFINICION

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo tcnico especializado

adscrito al Ministerio de Economa y Finanzas que tiene por finalidad velar por la proteccin de los
inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su supervisin, la correcta formacin de
precios y la difusin de toda la informacin necesaria para tales propsitos, a travs de la regulacin,
supervisin y promocin. Tiene personera jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma
funcional, administrativa, econmica, tcnica y presupuestal.

2. FUNCIONES

Son funciones de la SMV las siguientes:

a) Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores, mercado de productos y
sistema de fondos colectivos.
b) Supervisar el cumplimiento de la legislacin del mercado de valores, mercado de productos y sistemas
de fondos colectivos por parte de las personas naturales y jurdicas que participan en dichos
mercados. Las personas naturales o jurdicas sujetas a la supervisin de la Superintendencia de
Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) lo estn tambin a la SMV
en los aspectos que signifiquen una participacin en el mercado de valores bajo la supervisin de esta
ltima.
c) Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el sistema de fondos colectivos.

Asimismo, corresponde a la SMV supervisar el cumplimiento de las normas internacionales de

auditora por parte de las sociedades auditoras habilitadas por un colegio de contadores pblicos del Per y
contratadas por las personas naturales o jurdicas sometidas a la supervisin de la SMV en cumplimiento de
las normas bajo su competencia, para lo cual puede impartir disposiciones de carcter general concordantes
con las referidas normas internacionales de auditora y requerirles cualquier informacin o documentacin
para verificar tal cumplimiento.

3. RESEA HISTRICA

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) fue creada formalmente mediante la Ley N 17020
publicada el 28 de mayo de 1968, bajo la denominacin de Comisin Nacional de Valores, habiendo iniciado
sus funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgacin del Decreto Ley N 18302. Dicha norma
dispuso que la Comisin Nacional de Valores sera un organismo pblico desconcentrado del sector
economa y finanzas, responsable del estudio, reglamentacin y supervisin del mercado de valores, de las
bolsas de valores, de los agentes de bolsa y dems partcipes de dicho mercado.

Las competencias originales de la Comisin Nacional de Valores fueron ampliadas posteriormente,

destacando entre estas las siguientes:

i. El Decreto Ley N 19648, publicado el 07 de diciembre de 1972, que otorg a la Comisin la

supervisin de las personas jurdicas organizadas de acuerdo a la entonces Ley de Sociedades
Mercantiles y sustituyendo la denominacin de Comisin Nacional de Valores por la de Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). Posteriormente, mediante Ley N
27323 publicada el 23 de julio de 2000, dicha funcin fue trasladada al Instituto Nacional de
Estadstica e Informtica (INEI);

ii. El Decreto Ley N 21907, publicado el 01 de septiembre de 1977, que encarg a la CONASEV la
supervisin de las Empresas Administradoras de Fondos Colectivos; y,

iii. La Ley N 26361, publicada el 30 de septiembre de 1994, que otorg a la CONASEV la facultad de
supervisar el mercado de productos y a los agentes que participan en dicho mercado.
Mediante la Ley de Fortalecimiento de la Supervisin del Mercado de Valores, aprobada por Ley N 29782,
que entr en vigencia el 28 de julio de 2011, se sustituy la denominacin de Comisin Nacional Supervisora
de Empresas y Valores por la de Superintendencia del Mercado de Valores, otorgndole a su vez mayores
facultades para el cumplimiento de sus funciones.

4. MISION Y VISION INSTITUCIONAL

4.1. VISIN

Promover un mercado de valores transparente, eficiente e ntegro, que genere confianza en el

pblico y contribuya al desarrollo econmico y social del pas.

4.2. MISIN

Proteger al inversionista y promover el desarrollo de los mercados de valores, de productos y

del sistema de fondos colectivos, a travs de altos estndares internacionales de regulacin,
supervisin y orientacin; con un equipo especializado y comprometido con la excelencia y con el uso
de tecnologas de avanzada.

4.2.1. VALORES INSTITUCIONALES:

Integridad
Vocacin de servicio Pblico
Respeto
Imparcialidad
Confidencialidad
Eficiencia

4.2.2. ENFOQUES DE INTERVENCIN

Inclusin Financiera
Mejora Continua
Gestin por Resultados
Competitividad
Simplificacin Administracin

4.3. LEMA:

SMV, Sumando Valores al Mercado

5. ORGANIZACIN

5.1. ORGANIGRAMA
 5.2. RGANOS DE LNEA SEGN ROF
INTENDENCIA
INTENDENCIA GENERAL
GENERAL
DE
DE RIESGOS
RIESGOS

INTENDENCIA GENERAL
INTENDENCIA GENERAL
SUPERINTENDENCIA DE SUPERVISIN DE
DE SUPERVISIN DE
SUPERINTENDENCIA ENTIDADES
ADJUNTA DE SUPERVISIN
ADJUNTA DE SUPERVISIN ENTIDADES
PRUDENCIAL
PRUDENCIAL
INTENDENCIA
INTENDENCIA GENERAL
GENERAL
DE CUMPLIMIENTO
DE CUMPLIMIENTO
PRUDENCIAL
PRUDENCIAL

INTENDENCIA
INTENDENCIA GENERAL
GENERAL
DE SUPERVISIN DE
DE SUPERVISIN DE
SUPERINTENDENCIA
SUPERINTENDENCIA CONDUCTAS
SUPERINTENDENCIA
SUPERINTENDENCIA ADJUNTA
ADJUNTA CONDUCTAS
DE MERCADO DE DE SUPERVISIN DE
VALORES DE SUPERVISIN DE
VALORES CONDUCTAS DE MERCADOS
CONDUCTAS DE MERCADOS INTENDENCIA
INTENDENCIA GENERAL
GENERAL
DE CUMPLIMIENTO DE
DE CUMPLIMIENTO DE
CONDUCTAS
CONDUCTAS

INTENDENCIA GENERAL
INTENDENCIA GENERAL
DE
DE ESTUDIOS
ESTUDIOS
SUPERINTENDENCIA
SUPERINTENDENCIA ADJUNTA
ADJUNTA ECONMICOS
ECONMICOS
DE
DE INVESTIGACIN
INVESTIGACIN Y
Y
DESARROLLO
DESARROLLO INTENDENCIA
INTENDENCIA GENERAL
GENERAL
DE
DE ORIENTACIN
ORIENTACIN AL
AL
INVERSIONISTA
INVERSIONISTA
SUPERINTENDENCIA DE
SUPERINTENDENCIA DE
RIESGOS
RIESGOS

6. CDIGO DE TICA

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es una institucin pblica cuya actividad se rige por
los siguientes principios:

6.1. EL RESPETO DE LAS LEYES

El trabajador de SMV tiene un profundo respeto por la Constitucin Poltica, las leyes, las
normas y la tica profesional.
 6.2. LA VOCACIN DE SERVICIO PBLICO

El trabajador de SMV est al servicio del pblico por encima de cualquier inters particular y no
acepta ningn tipo de obsequio o retribucin por los servicios que brinde como parte de sus
funciones, del mismo modo no recibe asignaciones por cargos no desempeados. El
trabajador de SMV gua su comportamiento en la honradez y acta imparcialmente sin
ofrecer trato preferencial a ninguna persona natural o jurdica.

6.3. LA LEALTAD Y REPONSABILIDAD

El trabajador de SMV se preocupa porque en su actividad diaria prime la lealtad hacia su

Institucin y es consciente de la responsabilidad que recae sobre sus actos, en tal sentido
cumple con las polticas dictadas por SMV orientadas a evitar la ocurrencia de
comportamientos irregulares.

6.4. LA CALIDAD DEL SERVICIO

El trabajador de SMV usa eficientemente su tiempo, encontrndose en una constante

bsqueda de simplicidad, celeridad y eficiencia, para de esta manera dar un sentido de
excelencia a los servicios que brinda al mercado, en trminos de oportunidad y calidad. En
tal sentido, se preocupa de incorporar permanentemente las innovaciones que sean
necesarias para desarrollar sus actividades de regulacin, supervisin y difusin.

6.5. LA CONFIDENCIALIDAD DE LA INFORMACIN

El trabajador de SMV no revela la informacin a la que tiene acceso por el ejercicio de sus
funciones, ni la utiliza para beneficio propio o de terceros.

6.6. EL ESPRITU DE EQUIPO

La interrelacin de los trabajadores de SMV es estimulado por un ambiente de camaradera,

respeto mutuo y colaboracin, lo cual permite un trabajo interdisciplinario coordinado y
eficiente. SMV aspira a buscar un equilibrio entre las iniciativas individuales y el trabajo en
equipo, a travs del cual se comparten ideas y experiencias.

6.7. EL DESARROLLO PROFESIONAL

SMV ofrece a sus trabajadores un ambiente adecuado para su desarrollo profesional y les
inculca, en su trabajo diario, la investigacin, la bsqueda de nuevos conocimientos y la
supervisin permanente. Ofrecemos a cada uno de nuestros trabajadores capacitacin y
entrenamiento continuo, reconocimiento por la labor realizada y una remuneracin que
premie sus aportes en relacin al cumplimiento de nuestros Planes (Estratgico y Operativo).

7. MERCADO DE VALORES

7.1. DEFINICIN

El mercado de valores constituye una opcin de financiacin e inversin para los diversos
agentes de la economa.
As, por ejemplo, empresas que necesitan financiamiento (emisores) pueden emitir
valores representativos de deuda (bonos o instrumentos de corto plazo) o de participacin
(acciones), ofreciendo para ello una tasa de inters, dividendos o participacin en las
decisiones de la empresa, segn sea el caso.
De esta manera, el mercado de valores contribuye al financiamiento del desarrollo econmico
del pas.
 De otro lado, los inversionistas riesgo, adquieren dichos valores con la expectativa de obtener
un retorno determinado por su inversin, decidiendo ellos mismos dnde colocar su dinero,
segn su propia evaluacin de la informacin que se encuentra a su alcance.

Esta transferencia de dinero y valores entre emisores e inversionistas en el mercado de valores se

facilita con la participacin de una serie de actores que cumplen un rol estratgico en el proceso,
sea interconectando a emisores e inversionistas, o brindando los servicios, sistemas y mecanismos
adecuados para la compra y/o venta de valores de manera transparente, competitiva, ordenada y
continua:
Clasificadoras de riesgo, sociedades titulizadoras, sociedades agentes de bolsa, bolsas de valores,
instituciones de compensacin y liquidacin de valores, sociedades administradoras de fondos
mutuos. A ellas se suma la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).

7.2. VENTAJAS

7.2.1. EMISOR

Opcin de elegir entre diversas alternativas de acuerdo a sus necesidades de

financiamiento, tales como: deuda a corto o mediano plazo (bonos o instrumentos
de corto plazo), emisin de acciones con derecho a voto o sin derecho a voto,
titulizacin de activos, entre otras.
Flexibilidad en plazos, monedas y tasas de inters.
Acceder a montos importantes de financiamiento a un costo competitivo.
Estimula el manejo profesional y crea historia e imagen al emisor.
Incorpora prcticas de buen gobierno corporativo.

7.2.2. INVERSIONISTA

Opcin de acceder a una serie de alternativas de inversin que se ajustan a

diferentes expectativas de rendimiento y perfiles de riesgo: acciones, bonos,
instrumentos de corto plazo, operaciones de reporte, fondos mutuos, etc.
Obtener rendimientos superiores a los del sistema financiero tradicional, aunque a
un mayor riesgo.
Acceder a un mercado organizado y supervisado, con informacin para la toma de
decisiones de inversin.

7.3. CONSIDERACIONES MNIMAS QUE DEBE TENER PRESENTE EL INVERSIONISTA AL

PARTICIPAR EN EL MERCADO DE VALORES

Si bien el mercado de valores ofrece diversas ventajas, el inversionista debe tener siempre
presente lo siguiente:

Una mayor rentabilidad est asociada, por lo general, a un mayor riesgo; y, la

rentabilidad pasada de una inversin no asegura que sta se repita en el futuro.
No dejarse influenciar solo por la informacin publicitaria sobre las elevadas
rentabilidades registradas en la bolsa de valores o en los fondos mutuos. Hay que
informarse siempre sobre las caractersticas del valor en que se invierte para evitar
sorpresas o malos entendidos.
Realizar un seguimiento permanente de la evolucin de sus inversiones, lo cual es
posible hacer a travs del sistema de consulta integrado de CAVALI S.A., ICLV
(www.cavali.com.pe)
Recurrir siempre a las sociedades agentes de Bolsa o sociedades administradoras
de fondos mutuos debidamente autorizadas por la SMV.
No endeudarse para invertir en bolsa o en fondos mutuos.

8. QU ROL CUMPLE LA SMV EN EL MERCADO DE VALORES?

La SMV es una institucin pblica, perteneciente al sector Economa y Finanzas, encargada de velar por la
proteccin de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su supervisin, la
 correcta formacin de precios y la difusin de toda informacin necesaria para tales propsitos a travs de
la regulacin, supervisin y promocin.

Para cumplir con dichos objetivos, la SMV reglamenta el funcionamiento de los diversos participantes del
mercado de valores; supervisa el cumplimiento de las normas y sanciona la infraccin a las normas bajo su
supervisin; as como promueve, entre los agentes econmicos, los diversos instrumentos y mecanismos
de inversin y/o financiamiento que ofrece el mercado de valores, informando sobre sus bondades y
riesgos.

Mercado de Valores (Decreto Legislativo N 861 y por los diversos reglamentos aprobados por la SMV.

9. COMPORTAMIENTO DE LOS MERCADOS BAJO SUPERVISIN

9.1.ENTORNO MACROECONMICO

9.1.1. ENTORNO INTERNACIONAL

Durante el ao 2010, tras la fuerte cada producida por la crisis financiera de las hipotecas subprime en los
EE.UU., se observ una notable recuperacin en los mercados burstiles y en el entorno macroeconmico.
Sin embargo, durante el 2011, el crecimiento de la economa mundial se desaceler, mostrando una tasa
de crecimiento de solo 3.9 por ciento.
La desaceleracin de la economa mundial en el 2011 se debi al crecimiento lento de la economa
estadounidense y la desaceleracin de la actividad econmica en Europa, tras la crisis de deuda soberana
en Grecia, Italia, Espaa y Portugal y, en menor medida, en Irlanda; producto de la excesiva acumulacin
de deuda, crecientes dficits fiscales y un estancamiento de la productividad. La crisis se intensific
durante el ltimo trimestre del ao 2011, debido a las malas expectativas que generaba la frgil estabilidad
del sistema financiero europeo.

Como consecuencia de la volatilidad y la turbulencia financiera mundial, la mayor parte de los mercados
burstiles experimentaron retrocesos reflejando una mayor aversin al riesgo durante el ao 2011.
En los mercados burstiles, las prdidas se acentuaron por una aguda crisis de deuda en la Eurozona. En
lo que respecta a los mercados europeos, estos vieron descender sus valores de manera diferenciada: las
bolsas ligadas a la Eurozona como Pars, Frankfurt y Madrid cayeron entre 13 por ciento y 17 por ciento,
en tanto que el mercado de Londres lo hizo en 5.55 por ciento. Por su parte, los indicadores
norteamericanos excepto por el avance mostrado por las acciones del Dow Jones, las cuales alcanzaron
un rendimiento de 5.5 por ciento mostraron prdidas, destacando los retrocesos de los ndices burstiles
 de la New York Stock Exchange (NYSE) y del NASDAQ, los cuales ascendieron a 6.1 por ciento y 1.8 por
ciento, respectivamente.
Asimismo, en Asia se registraron cadas entre 17 por ciento y 22 por ciento, mientras que en Amrica
Latina, Argentina cay 30 por ciento y Brasil, 18 por ciento. Un aspecto comn que se present en la
mayora de las bolsas fue una creciente aversin al riesgo, afectando adems de los rendimientos, a los
volmenes negociados.

En lo que respecta a las economas emergentes, a pesar de la incertidumbre por la adversa coyuntura global,
estas registraron crecimientos superiores a 4 por ciento, cerca de tres puntos porcentuales por encima de las
economas del primer mundo. Las economas emergentes, siguieron creciendo apoyadas por la fortaleza de la
demanda interna y de los precios de las materias primas. Buena parte de las economas emergentes cuenta
con slidas finanzas pblicas y saludables polticas macroeconmicas, otorgndoles margen de accin para
introducir polticas de estmulo y afrontar una demanda externa debilitada.
 En lo que respecta al precio de los commodities, estos se vieron afectados negativamente por la crisis de
deuda de la Zona Euro, lo que termin impactando la demanda por metales bsicos. De esta forma, las
cotizaciones internacionales de los metales bsicos registraron un comportamiento a la baja, respecto del
cierre del ao anterior, con cadas incluso superiores a 20%. Por su parte, en este contexto de crisis, la mayor
demanda de oro como instrumento de refugio permiti un incremento de 10% en su cotizacin.

9.1.2. ENTORNO NACIONAL

Durante el ao 2011, la actividad econmica peruana registro una expansin de 6.9 por ciento, pese al entorno
internacional desfavorable generado por la crisis de deuda en varios pases de la Eurozona. Este crecimiento
fue explicado por el fuerte dinamismo que mantuvo la demanda interna durante este periodo.
En tal sentido, el consumo de las familias continuo expandindose, apoyado en el aumento del empleo y de las
remuneraciones y en la mejora de las expectativas de los consumidores.
Los sectores econmicos que han sustentado este incremento, por su mayor dinamismo, han sido los sectores
Pesca (29.7 por ciento), Manufactura (5.6 por ciento), Comercio (8.8 por ciento), Servicios (8.3 por ciento),
Electricidad y Agua (7.4 por ciento) y Construccin (3.4 por ciento).
En cuanto a la Inversin privada, esta registr un importante crecimiento de 11.7 por ciento en el ao 2011,
presentando una menor desaceleracin de la inicialmente esperada. Por su parte, la inversin pblica no tuvo
el mismo comportamiento debido a las bajas ejecuciones de las nuevas autoridades de los gobiernos
nacionales y regionales que se nombraron en las elecciones del 2011, reducindose as en 17.8 por ciento.

De otro lado, el sector pblico no financiero registr un supervit equivalente a 1.9 por ciento del PBI, una
mejora con respecto al dficit del ao anterior (-0.3 por ciento), debido al mayor crecimiento de los ingresos del
gobierno, aunado a la mayor recaudacin proveniente de las utilidades de las empresas mineras y de la mayor
produccin de la economa en general.
Por su parte, el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos resulto deficitaria en 1.9 por ciento del PBI,
esto debido al crecimiento de las importaciones en 10 por ciento, bajo un contexto en que la inversin privada y
el consumo estuvieron dinmicos, mientras que las exportaciones mostraron un comportamiento ms
moderado, en el que influy el incremento de 20.2 por ciento en las exportaciones no tradicionales y en lnea
con las alzas ms moderadas en los precios de los commodities.

La inflacin tuvo una variacin de 4.7 por ciento, la tasa ms alta desde 2009, debido principalmente al alza de
los alimentos y de los combustibles. De esta manera, el ndice de precios super el rango meta de entre 1 por
ciento y 3 por ciento del BCRP. Esto se origin tambin debido a los incrementos de los precios de los
commodities (materias primas) desde 2010, as como factores climatolgicos internos que afectaron la oferta
en algunos alimentos perecibles. La inflacin subyacente, indicadora que excluye los shocks en los precios de
los alimentos y los combustibles, se ubic en 3.7 por ciento.