\

Jos Maria Whitaker

Seis meses, de novo, no

MINISTRIO DA FAZENDA

1956

SEIS MESES. DE NOVO. NO MINISTRIO DA FAZENDA
L
 o

JOS MARIA WHITAKER

SEIS MESES, OE IVO, 1

HlimiO Dl FZIM

1956
o34 3- Ic 5
 Minha volta ao Ministrio da Fazenda foi surprsa
para mim mesmo.
Cioso de independncia e avsso a dignidades, no
podendo ter, alm disso, em to avanada idade, qual-
quer ambio poltica, minha resposta a eventual con-
vite para ocupar, de novo, cargo pblico de tanta res-
ponsabilidade, sensatamente, s se poderia prever ne-
gativa. Entretanto, no o foi; e quando o dinmico Go-
vernador Jnio Quadros, julgando-me, na iluso de sua
generosidade, apto para assumir a direo financeira
do Pas, que acabara de conquistar para So Paulo,
apelou para meus sentimentos patriticos, excitados,
alis, subitamente, pela possibilidade de poderem ser,
assim, realizadas algumas reformas que me pareciam
indispensveis, tive a fraqueza imprevista de aceder.
O contgio da exaltao cvica que d to simp-
tico relvo ao carterdo nclito Governador e o receio
que manifestava de perderem os Paulistas a vantagem
poltica, que arduamente lhes alcanara, foram, sem d-
vida, imperativos em minha deciso; estimulava-me,
porm, ao mesmo tempo, a considerao de que, sendo
assaz favorvel a situao econmica, em contraste com
a situao financeira do Pas, havia, por certo, elemen-
tos para traar, ao menos, uma rota de recuperao,
partindo naturalmente da redeno total da Lavoura.
Condicionei, entretanto, a indicao de meu nome,
a que fsse feita conjuntamente com a do jovem Secre-
trio da Fazenda de So Paulo, Dr. Carlos Alberto de
Carvalho Pinto, confiado em que a personalidade ilus-
tre dste eminente professor determinaria natural-
mente sua escolha para um cargo para o qual me fal-
tavam predicados essenciais e que eu de resto no po-
deria exercer seno para pr em prtica as teses radicais
e incmodas que havia repetidamente sustentado.
Contrariamente ao que seria de esperar, fui eu o
escolhido pelo Presidente da Repblica; e, assim, tive
que me resignar a iniciar um programa quase revolucio-
nrio, em cargo inadequado minha idade e em mo-
mento de depresso geral e grande desnimo.
Do espanto que causou tamanha temeridade e da
simpatia com que foi acolhido o sacrifcio que notoria-
mente fazia de minha tranquilidade, deu sensacional
testemunho um varo de bblica estatura, Wenceslau
Braz Pereira Gomes, que, em dias incertos, firme-
mente presidira os destinos da Nao, no seguinte te-
legrama que rutila com o fulgor de uma gema entre as
recompensas, inmeras, conquanto imerecidas, com
que Deus tem abenoado minha longa vida:

"Como brasileiro, beijo-lhe as mos

pelo sacrifcio que faz para o bem da P-
tria. Pode-se crer nos altos destinos de um
Pas que tem filhos da estatura moral e
cvica do eminente brasileiro, em boa hora
nomeado Ministro da Fazenda para en-
frentar crise sem precedente na vida do
Brasil. Que o bom Deus o ampare nessa
obra benemrita. Abraos.

Wenceslau Braz",
POSSE
Sob o halo desta excelsa apresentao tomei posse
no dia 13 de abril, sendo-me o cargo transferido pelo
Ministro Eugnio Gudin, com as seguintes palavras de
lcida objetividade e destemerosa franqueza:

Senhor Ministro Jos Maria Whitaker

O Govrno que assumiu o poder em 24

de agosto prximo passado recebeu uma
trgica herana, em matria econmica e
financeira.
Primeiro: Uma poltica desastrada
de preos de caf no exterior fz com que
as nossas vendas nos Estados Unidos bai-
xassem de 9.413.331 de sacas em 1952 e
9.048.412 em 1953 para 5.672.472 em
1954. Quase 4 milhes de sacas a menos,
isto , quase 300 milhes de dlares de
prejuzo, aos preos atuais. As nossas re-
ceitas em dlares provenientes de tdas
as exportaes, que em 1952 e 1953 atin-
giam a mdia de 65 milhes de dlares por
ms, haviam baixado para menos de 30
milhes nos meses de maio a agsto de
1954.

As dvidas de pronto vencimento em

dlares montavam a mais de 300 milhes,
e as caixas estavam vazias. Realizei com
um grupo de Bancos americanos um em-
prstimo de 200 milhes a prazo de 5 anos,
com garantia de nosso ouro. Os outros

9
100 milhes vamos pagando dentro das
possibilidades.E para que a crise de aper-
turas de setembro passado no se repita
com a mesma gravidade, obtivemos recen-
temente do Export-Import Bank um cr-
dito de emergncia de 75 milhes, que en-
trego, felizmente, intato a Vossa Exce-
lncia.

A quota de 40 e depois de 20 milhes

de dlares que se oferecia mensalmente
licitao para as importaes privadas
teve de ser reduzida a 10 milhes. Foram
grandemente reduzidas as importaes
governamentais, como foi mandado retor-
nar ao Pas grande nmero de funcion-
rios militares e civis que se achavam em
misso no exterior.
As consequncias de carter mais ou
menos duradouro daquela infeliz poltica
de caf foram:
a) uma queda de consumo de crca
de 10% nos Estados Unidos;
b) considervel aumento de consu-
mo dos chamados "cafs solveis" em vez
do caf torrado habitual;
c) forte acrscimo de importao de
cafs africanos;
d) reduo de perto de 50% dos
"stocks" usualmente mantidos nos Esta-
dos Unidos.
Isto quanto ao aspecto exterior da po-
ltica de caf.

10
 No interior, o decreto de 3 de junho
de 1954 garantira o preo mnimo em
cruzeiros para tda a safra que termina
em 30 de junho prximo futuro, de sorte
que os 3 milhes de sacas no exportados
foram comprados pelo Instituto Brasileiro
do Caf por mais de 7 bilhes de cruzei-
ros, que no voltam Caixa do Banco do
Brasil.

Para felicidade nossa o regime da an-

tiga Cexim, em que a concesso de licen-
as de importao obedecia a critrios v-
rios, inclusive o de franco favoritismo em
sua fase final, fra, com grande acrto,
substitudo, em
outubro de 1953, pelo das
taxas mltiplas. No fssem os recursos
dos gios provenientes da licitao das
moedas estrangeiras, com os quais foi pos-
svel atender, em boa parte, ao financia-
mento e compra do caf, no sei, Senhor
Ministro, a que nvel teriam atingido as
emisses de papel moeda, nem se a esta
hora eu poderia aqui estar, em plena vi-
gncia do regime democrtico, passando
s mos de Vossa Excelncia ste atribu-
lado Ministrio.

Seja dito de passagem que no con-

sidero o sistema de taxas mltiplas como
destinado a vigorar permanentemente. A
Lei 2.410 de janeiro ltimo j d ao Go-
vrno, a nosso pedido, autorizao para
o abandono gradativo do sistema. E era

11
nossa inteno atenu-lo, assim que con-
segussemos um controle um tanto mais
efetivo e uma melhor situa-
da inflao
o em matria de caf e de dlares.

Para isso j havamos tomado as ne-

cessrias medidas por ocasio da ltima
Conferncia do GATT.
Mas, como regime intermedirio en-
tre o quase-caos e a normalidade, o sis-
tema de taxas mltiplas o que conheo
de melhor no gnero.
Tendo em vista a situao do merca-
do, procurei remediar a posio do caf,
permitindo a reduo dos preos "record"
no exterior de 72 para 57 centavos a libra,
garantindo ao mesmo tempo os compra-
dores, durante 45 dias, contra qualquer
prejuzo que doravante lhes adviesse de
uma alterao da poltica cambial do Go-
vrno brasileiro.
Criticaram-me por no ter tomado
essa providncia com maior antecedncia
6 por ter prosseguido numa poltica que
eu chamara de desastrosa. que as con-
sequncias dessa poltica no eram rever-
a reao dos consumidores, bai-
sveis;
xando suas compras, j se produzira; a
penetrao dos cafs africanos e o consu-
mo dos cafs solveis j haviam tomado
impulso e s com o tem.po podem se tor-
nar reversveis. Havia, alm disso, no s
outras injunes que eu tinha de atentar,

12
como tambm o fato de que a cada redu-
o do preo em dlares, isto , a cada de-
preciao cambial, correspondia uma
nova onda de desconfiana no mercado
de caf.
Propus na Conferncia de Quitandi-
nha um acordo entre produtores e prin-
cipais consumidores, na forma clssica
dos chamados "buffer stocks", para evi-
tar as variaes violentas dos preos do
caf, mantendo-os dentro de limites sa-
tisfatrios e razoveis para ambas as par-
tes. Esta proposta foi aprovada, mas a de-
mora na concluso dos estudos a que ora
procede a comisso disso encarregada,
conjugada s manifestaes oficiosas, mas
claras, dos pases principais consumido-
res, de que no desejam participar do es-
quema de Quitandinha, fz com que eu
convocasse ao Rio o meu ilustre amigo
Don Manuel Mejia, gerente da Federao
dos Caf eteros da Colmbia e com le acer-
tasse no s a plena concordncia da Co-
lmbia, mas o convite formal aos demais
pases produtores de caf para a efetiva-
o, dentro de uma poltica de razovel
equilbrio do esquema de Quitandinha.
Publicada a nota oficial relativa a sse
entendimento, o mercado de caf reagiu
prontamente e, em um s dia, vendemos
mais de 5 milhes de dlares de caf. In-
felizmente, no dia seguinte, as notcias de
minha demisso foram, errneamente, in-

13
terpretadas como capazes de afetar a si-
tuao do mercado. Mantenho, pois, a es-
perana de que o problema do mercado
exterior do caf tenha afinal atingido
uma situao satisfatria. Tal , Senhor
Ministro, o primeiro item da herana que
recebeu e que me confiou o eminente Pre-
sidente Joo Caf Filhe.
Segundo: Dois meses antes da inves-
tidura do atual Govrno, haviam entra-
do em vigor os novos salrios-mnirnos
decretados em 1 de maio. Quando nin-
gum, ainda, pensava em substituio do
Govrno e muito menos eu em dle fazer
parte, dei, na ocasio, entrevista Im-
prensa, classificando a medida de desas-
trosa. De fato. Senhor Ministro, no co-
nheo idia mais absurda nem mais pri-
mria de que essa de que se pode melho-
rar o padro de vida de um povo, aumen-
tando os salrios nominais. Ter-se-ia, as-
sim, descoberto um meio de varrer a mi-
sria da face da terra, no pelo aumento
da produo e sim por meio de decretos.
A duplicao do salrio-mnimo, ao
invs de reajustamento de crca de 40%
que, em notvel trabalho, recomendara o
Conselho Nacional de Economia, teve,
como no podia deixar de ter, o efeito de
fazer subir todos os salrios, no s os m-
nimos, como os demais. O ndice de sal-
rios regularmente calculado pelo Institu-
to de Economia dessa notvel instituio,

14
que a Fundao Getlio Vargas, passou
de 559 em junho para 920 em setembro
de 1954, um aumento portanto de perto
de 70%. Conquanto, ainda, sujeito a re-
tificao o ndice me , por enquanto, con-
firmado pelos tcnicos da Fundao.
E como a remunerao do trabalho
representa direta e indiretamente mais de
50% do custo da produo, no havia
como evitar a alta dos preos. Tudo quan-
to eu podia fazer era procurar control-la,
dentro dos meios a meu dispor, para que
ela no fsse excessiva, como realmente
no foi, relativamente ao que se podia es-
perar. Mas seria, como absurdo preten-
der que se pudesse evitar o reajustamen-
to dos preos diante de tamanha elevao
do custo nominal do principal fator de
produo.
Mas o grande pblico e a Imprensa
de oposio no eram sensveis a essas
consideraes. Se os preos continuavam
a subir era porque o Professor de Eco-
nomia, que assumira a Pasta da Fazenda,
era um terico alheio s realidades ou um
incapaz.
Oreajustamento de preos e salrios
est,porm, chegando a seu fim e os efei-
tos da "bomba de retardamento" devero,
em breve, cessar.
Mas permita-me a. Senhor Ministro,

alertar o Govrno sobre a grave ameaa

que constituiria agora uma nova onda de

15
aumento de salrios, com pretenso fun-
damento no s na fra do hbito de su-
cessivos reajustamentos que se processa-
vam intermitentemente, nestes 15 anos
de inincerrupta inflao (com a s ex-
ceo do perodo 1947-1949), como na ale-
gao de que depois do ltimo aumento
de salrios verificou-se nova alta de pre-
os. Mas essa alta foi o resultado da ele-
vao geral dos salrios-mnimos em 1.^
de maio e dos consequentes reajustamen-
tos dos demais salrios. E se o Govrno,
os Tribunais de Trabalho e as Emprsas
carem neste rro, prosseguir a espiral
com o aumento de salrios
inflacionria,
sucedendo ao aumento dos preos e stes
queles.
Fz-se o reajustamento dos salrios
gerais, resultante do decreto de maio e
est prximo ao trmo o reajustamento
consequente dos preos. preciso parar
a se no se quer deixar rolar o Pas pela
rota da desgraa econmica, social e po-
ltica.

O
Terceiro item da pesada herana
foi o da expanso de crdito. O crdito
produo e ao comrcio suprido pelo
Banco do Brasil, que passou de 14,9 bi-
lhes em dezembro de 1950 para 24,7 bi-
lhes em dezembro de 1951, para 34,4 bi-
lhes em dezembro de 1952, para 40,4 bi-
lhes em dezembro de 1953 e, finalmente,
para 55,5 bilhes em setembro de 1954,

16
acha-se agora (fevereiro de 1955) estabi-
lizado em trno de 56 bilhes, prticamen-
te o mesmo que em setembro prximo pas-
sado.
A assistncia financeira aos Bancos
comerciais (Bancos do Brasil, mais Car-
teira de Redescontos, mais Caixa de Mo-
bilizao Bancria), que passara de 5 bi-
lhes em dezembro de 1950 a 6,5, a 8,1, a
11,4 em dezembro dos anos seguintes e a
13,6 bilhes em setembro de 1954, estava
reduzida a 11,8 bilhes em fevereiro pas-
sado.
No tocante aos emprstimos dos ban-
cos comerciais (com excluso do Banco do
Brasil) , em fim de ou-
o saldo global, que
tubro de 1954 atingira 102,1 bilhes de
cruzeiros, caiu para 100,8 bilhes em no-
vembro seguinte, 99,3 bilhes em dezem-
bro e 99,1 bilhes em fim de fevereiro de
1955.
Estes algarismos falam mais alto do
que quaisquer consideraes.
Quero, pois, realar aqui a grande
obra realizada no curto espao de 7 meses
pelos meus principais colaboradores, o
Presidente e os Diretores do Banco do
Brasil e o Superintendente da Moeda e do
Crdito e seus auxiliares, fazendo pratica-
mente estancar o movimento de ascenso
do crdito que se processava h tantos
anos. Isso foi executado mediante uma
seleo que reduziu o volume do crdito

17
nos setores inflacionrios e especulativos,
sem afetar aprecivelmente a atividade
econmica da Nao, nem provocar o de-
semprgo.
Nunca perdi de vista, porm, o pro-
blema do desenvolvimento econmico.
Nunca encarei a Pasta da Fazenda como
simples agncia fiscal mas antes como o
Ministrio da Economia.
Apenas, numa situao de aguda in-
flao interna e de endividamento exter-
no, me pareceu necessrio concentrar es-
foros na eliminao dos pontos de es-
trangulamento nos setores bsicos de
energia e transportes. Sem stes no se
pode sequer extrair rendimento adequado
do investimento j feito, quanto mais em-
preender obras novas, que no podero
ser completadas por falta de fatres reais
de produo, ou que, se completadas, no
encontrariam transporte para a produo
alcanada. Fssem outras as condies
reais da economia e seria eu
engenheiro
por profisso
o maior defensor da fe-
bre de construir. Tenho, entretanto, su-
ficiente experincia para sentir que de-
senvolvimento econmico no se mede
pelo ritmo de obras iniciadas sem a cor-
respondente reserva de fatres reais e fi-
nanceiros,mas sim pelo nmero de obras
efetivamente completadas. E a inflao,
destruindo o clculo econmico, fazendo
com que obras teis concorram com des-

18
vantagem no mercado de fatres com
obras especulativas e sunturias, arrui-
nando a vontade de poupar o maior
empecilho a que projetos de desenvolvi-
mento econmico se completem a tempo
e a hora, dentro de um planejamento ra-
cional de custos, produo e preos.
Tenho a satisfao de comunicar a
Vossa Excelncia que nos 3 primeiros me-
ses dste ano, malgrado o pagamento em
dbro do novo abono ao funcionalismo
nos meses de fevereiro e maro, no hou-
ve emisso de papel-moeda. Deixo de lado
do ATIVO uma receita orada em 6 bilhes
de cruzeiros proveniente dos novos gios
sbre os produtos do petrleo, os quais
Vossa Excelncia receber durante os res-
tantes oito meses do ano e que permitiro
financiar a nova safra do caf sem ter de
recorrer a excessivas emisses. Devo, en-
tretanto, confessar lealmente que no
nutria a esperana de atravessar o ano
sem emitir, mas esperava que a emisso
no excedesse de 3 bilhes de cruzeiros,
uma quarta parte da de 1954.
E passo agora a dar-lhe as razes que
me forariam a emitir ao tratar do Quar-
to item da herana. A conta do Ora-
mento de 1953 fechou com um deficit de
6.131 milhes de cruzeiros. A conta do
Oramento de 1954 fechou com o deficit
de Cr$ 7 122 milhes. De setembro a de-
.

zembro de 1954 tivemos de resgatar crca

19
de 3 bilhes de cruzeiros de Letras do Te-
souro, anteriormente emitidas, com juros
pagveis em dlares.
O Oramento para 1955 foi votado
com um de 3 bilhes. Deixou-se,
deficit
porm, de incluir na despesa o item de 3,4
bilhes de deficit das autarquias, tal como
fra apresentado pelo Ministro Lucas Lo-
pes Comisso de Finanas do Senado,
Veio depois o abono ao funcionalismo civil
e militar, que representa uma sobrecarga
de despesa de crca de 7 bilhes no exerc-
cio de 1955. Com mais um bilho, inclu-
do na receita, mas que a Prefeitura do
Distrito Federal no pode pagar, atinge a
14,4 bilhes o deficit estimado, sem qual-
quer exagro.
Em sucessivas reunies do Ministrio
foi organizadoum plano de economias de
7 bilhes de cruzeiros, capaz portanto de
absorver metade daquele deficit.
De outro lado porm h a computar
os "Restos a Pagar" dos exerccios de 1953
e 1954 no valor total de Cr$ 5 339 milhes
.

e crditos especiais transportados para

1955 no valor de Cr$ 2 261 milhes. Como
.

v Vossa Excelncia, no posso encarar o

problema do setor das finanas pblicas
com as mesmas esperanas que externei
a propsito do caf e do sistema de crdito.
Enquanto o Congresso Nacional pu-
der votar despesas sem criar as fontes de
receita correspondentes, no poder haver

20
equilbrio nas contas financeiras da
Unio. No foi tampouco por omisso nos-
sa que o Congresso deixou de votar os in-
crementos do Imposto de Renda e do Im-
posto de Consumo que lhe solicitamos
para minorar o deficit.
Na primeira semana do exerccio fi-
nanceiro em curso recebi do Ministrio da
Guerra um Aviso comunicando-me que
para a execuo de decises legislativas
e de decretos regulamentadores, todos de
1954, referentes a vantagens para os mi-
litares de terra, era necessrio o supri-
mento de mais de Cr$ 104 milhes por
ms, no includos no Oramento. No
discuto a legitimidade, a justia ou a con-
venincia dessa despesa. O que de alar-
mar, porm, que despesas dsse vulto te-
nham sido votadas ou decretadas sem
qualquer proviso correspondente de re-
ceita.
Dentre os processos que estou pas-
sando s mos de Vossa Excelncia, figu-
ra outro crdito de Cr$ 150 milhes para
pagamento de penses a vivas e filhas de
veteranos da Guerra do Paraguai, que aca-
bou h 85 anos.
Mas no so somente essas as des-
pesas sem receitas, nem o Congresso o
nico culpado. Dentro do prprio Exe-
cutivo era ininterrupta a presso de cer-
tos Departamentos sbre o Ministrio da
Fazenda para abertura de novos crditos.

21
Para s citar os que estou agora passando
s mos de Vossa Excelncia, um de 550
milhes para pagamento Cia. Hidro-
Eltrica do So Francisco de partes bene-
ficirias relativas a 1954 e 1955, outro de
173 milhes para vrias dragagens reahza-
das sem verba, outro de 113 milhes para
liquidao de compromissos do Loyd
Brasileiro, outro de Cr$ 120 milhes para
uma Usina Trmica com carvo nacional
em Candiota, etc, etc. Tudo isso sem
qualquer receita correspondente.
Em conferncia recentemente reali-
zada em So Paulo eu j dizia que a solu-
o do problema da inflao estava na de-
pendncia da conteno de despesa p-
blica e dos financiamentos de produtos
agrcolas dentro de razoveis limites.
Quanto ao produto dos gios prove-
nientes das licitaes cambiais, tive oca-
sio de expor Cmara, h menos de 2
semanas, que o produto total dos gios at
31 de janeiro foi de 37,2 bilhes. Deduzidos
18 bilhes pagos de bonificaes expor-
tao, 5,1 bilhes levados conta de di-
ferenas de cmbio de acrdo com a lei,
4,7 bilhes supridos ao Instituto Brasi-
leiro do Caf e Comisso de Financia-
mento da Produo at aquela data e ou-
tros pequenos reajustamentos, restaram
8,3 bilhes, quantia inferior que havia
sidoempregada na compra e financia-
mento do caf, de acrdo com o Decreto de

22
3 de junho de 1954. Em 5 de abril, s para
a cmpra, os suprimentos e compromissos
do Instituto Brasileiro do Caf j atin-
giam a mais de 7 bilhes.
Na Mensagem apresentada ao Con-
gresso Nacional em 15 de maro ltimo,
traou o Senhor Presidente da Repblica
um quadro, em linhas gerais, da conjun-
tura econmica do Pas, nos ltimos dez
anos. Depois de trmos gasto de 600 mi-
lhes de dlares acumulados durante a
guerra, passamos em 1951 e em 1952 a
gastar o que no tnhamos. Alm de ou-
tros 500 milhes de dlares que podemos
classificar de sobrepreo do caf naque-
les dois anos, importamos, s em moedas
conversveis, mais de 600 milhes de d-
lares de mercadorias que no tnhamos
com que pagar. Foi nessa situao de en-
dividamento que a lamentvel poltica do
caf fz decair a nossa receita de dlares,
da casa dos 65 milhes para a dos 30 mi-
lhes mensais.
Internamente, a espiral inflacionria
se agravava nas propores que V. Exce-
lncia v nesse quadro e que ameaa le-
var-nos triste situao em que se deba-
tem as Repblicas irms do Chile e da Bo-
vtimas das mesmas vicissitudes.
lvia,

Permita-me, Senhor Ministro, mais

uma palavra, ao fim desta exposio, de
cuja extenso me penitencio, sbre a mi-
nha renncia. Porque no quero passar

23
por desertor diante da opinio do Pas
nem por desatencioso para com o Senhor
Presidente da Repblica, a quem rendo,
aqui, o preito de minha respeitosa home-
nagem e a quem devo no s a melhor in-
teno de apoiar os meus esforos na lu-
ta titnica que travei, como inmeras e
repetidas demonstraes pblicas de
apro pessoal.
que s tremendas dificuldades, com
que eu j me defrontava para conter a
despesa pblica, vinham-se agora juntar
as que fatalmente resultariam, de um la-
do, da mudana do Presidente do Banco
do Brasil, indicado sob diversa inspirao
e dependncia, e, de outro lado, da poss-
vel influncia que sbre a poltica eco-
nmica e financeira que eu executava ve-
nham a ter os novos compromissos.
Ao eminente Presidente do Banco do
Brasil, Dr. Clemente Mariani, e ao grande
Superintendente da Moeda e do Crdito,
Dr. Octvio Bulhes, aos quais, principal-
mente, fica o Brasil a dever inestimvel
vitria sbre a danosa e persistente ex-
panso do crdito; ao Dr. Mrio Brant,
bravo e dedicado Diretor do Redesconto;
ao hbil, integrrimo e incansvel Dr. Ig-
nacio Tosta Filho, Diretor da CACEX; aos
Senhores Joo Cndido Dantas e Paulo
Corra, da Carteira Cambial; aos ilustres
Diretores das Carteiras de Crdito Geral e
da Carteira Agrcola do Banco do Brasil,

24
 Srs. Ruy de Castro Magalhes, Cylon Ro-
sa, Oscar SanfAna e Adolfo de Oliveira
Franco; ao dedicado e competente Dire-
tor-Geral da Fazenda, Prof Eduardo Lo-
.

pes Rodrigues, e aos demais Diretores do

Tesouro, aos companheiros do Conselho
da SUMOC, aos Srs. Raul Diederichsen,
Oswaldo Franco e outros membros do IBC,
aos meus auxiliares diretos, Alexandre
Kafka, Jos Maria de Arajo, Gerardo
Ges, ao Presidente, Diretor-Superinten-
dente, Drs. Glycon de Paiva e Roberto de
Oliveira Campos e demais Diretores do
Banco Nacional do Desenvolvimento Eco-
nmico e tantos outros, aqui deixo a ex-
presso de meu mais sincero e profundo
reconhecimento.
Vossa Excelncia, Senhor Ministro
Jos Maria Whitaker, cujo cabedal de ex-
perincia e de patriotismo constitui uma
garantia para a hbil gesto das finanas
pblicas e que pela segunda vez aceita
conscientemente o pesado e tormentoso
sacrifcio da direo da Pasta da Fazenda,
receba os meus mais sinceros votos de fe-
licidade na rdua tarefa que to patriti-
camente aceitou em prol da prosperidade
e grandeza do Brasil.

* * *

Embora no fssem de meu conhecimento os tr-

mos desta impressionante exposio, creio no ter-me
distanciado substancialmente de sua sadia orientao

25
nas declaraes com que tracei no meu discurso o ro-
teiro que me propunha seguir:

"Sejam minhas primeiras palavras

de reverncia profunda a meu ilustre an-
tecessor, que com tanta competncia, de-
dicao e integridade, desempenhou, em
tempos singularmente difceis, as altas
funes que, neste momento, tenho a
honra de receber de suas mos impolutas.
Seus servios foram inestimveis; e a
austeridade e firmezacom que os prestou,
nesta hora de imensa conturbao, sero
sempre um grande exemplo para seus su-
cessores.
Aps 24 anos volto ao Ministrio da
Fazenda, por um imperativo de circuns-
tncias, num momento de dificuldades
quase exasperantes. Grandes problemas
encontrarei para resolver, com urgncia.
E sbre quase todos, tenho, diversas v-
zes, manifestado opinies que mantenho
sem nenhuma alterao.
Devo, porm, acrescentar que elas
constituem uma orientao, mas no um
programa; traam-me diretrizes mas no
constituem compromissos; e em nenhum
caso me obrigam a resolues precipita-
das, podendo ser postas em prtica ou no,
de acordo com a situao que tiver de en-
frentar.
Nosso mais angustioso problema ,
sem dvida, a carestia da vida, cujo au-

26
mento excessivo e constante a todos est
terrificando. Ela provm, indubitvel-
mente, da inflao; mas a inflao mal
generalizado, difcil de se localizar, mais
difcil ainda de prevenir ou combater. Ma-

nifesta-se e tambm se intensifica pelas

emisses de papel-moeda, profligadas ver-
balmente por todos os governos, mas por
todos, quase sem exceo, in extremis pra-
ticadas, por isso que, no havendo ordem
na vida administrativa, chega sempre o
instante em que se tornam irresistveis e
inevitveis.
No basta, porm, a ordem adminis-
trativa, que se manifesta, principalmente,
em equilbrio oramentrio, para conter
a inflao. No nosso caso ser preciso,
ainda, abstermo-nos de emprstimos, in-
vestimentos, ou suprimentos, que impli-
quem necessariamente em novas emis-
ses de papel-moeda.
Tais aplicaes, algumas delas real-
mente indispensveis, somente deveriam
ser atendidas pelo lanamento de ttulos
pblicos, aplices, ou letras hipotecrias,
recursos, todavia, por enquanto irrealiz-
veis, por serem os juros que o Estado pode

pagar inferiores aos que geralmente pa-

gam os particulares. Seria, pois, necessrio
forar a reduo da taxa mdia de juros
vigorantes no Pas "desideratum" am-
bicioso e difcil mas que me esforarei por
demonstrar no ser uma impossibilidade.

27
 Outra necessidade essencial, no com-
bate inflao, estimular a produo.
No por apelos enfticos, mas por facili-
dades efetivas, dando-lhe, sobretudo, cr-
dito, transportes e direo tcnica.
Devemos todos reconhecer que tais

facilidades so-lhe, agora, escassamente

concedidas, com a agravante que ela tem
que suportar, ainda, o pso do confisco
cambial, no prprio instante em que deve
entrar em concorrncia com os similares
estrangeiros.
Freqiientemente, o preo excessivo,
e nossos produtos tornam-se ento "gra-
vosos", isto , ficam impossibilitados de
concorrer com os similares estrangeiros,
tendo que se restringir ao mercado inter-
no; e, mesmo quando o confisco cambial
no impede a exportao, frustra o pro-
dutor de uma parte considervel, em al-
guns casos a maior, dos proventos que
com seu esforo conseguir alcanar.
Tal iniquidade, implcita e explicita-
mente vedada em nossas leis, precisa, evi-
dentemente, cessar, o que ser relativa-
mente fcil para a maioria dos produtos
exportveis, mas, infelizmente, muito dif-
cil para o mais importante dles, que ,

como todos sabem, o caf, em face das re-

percusses inevitveis que uma mudana
brusca teria nos mercados externos. As-
sim, ste problema urgente dever ser es-
tudado com vagar auscultando cuidado-

28
 smente os interessados e evitando, por-
tanto, qualquer precipitao.
As dificuldades, como todos vem, so
imensas. Tenho f, porm, na proteo de
Deus, que nunca me tem faltado. E com o
apoio decisivo do Sr. Presidente da Rep-
blica e a assistncia leal de colaboradores
dignos, como certamente terei, espero que
a luta desigual que vou empreender no
me seja um insucesso na ltima quadra
de minha longa vida.
A todos que me prestigiam com sua
presena, minhas saudaes muito cor-
diais".

POLTICA DO CAF
Na discrio cautelosa de uma sucinta prestao
de contas, alis infortunadamente antecipada, no po-
deriam ser mais vigorosamente condensados do que o
oram no discurso do Ministro Gudin, os aflitivos pro-
blemas do momento, quase todos com as respectivas so-
lues, explcita ou implicitamente sugeridas.

Entre les o primeiro mencionado fra o do caf;

e esta precedncia significativa ajustava-se exatamen- i

te s minhas maiores e mais imediatas apreenses. Pre-

mentssimas eram, de fato, as necessidades de divisas,
justamente quando esgotado estava nosso crdito ex-
terno, conforme se deduzia da consignao, evidente-
mente relutante, da mxima parte de nosso ouro, em
garantia do recente emprstimo de duzentos milhes de
dlares. Era, pois, indispensvel procur-las no incre-
mento das exportaes, renegando, conseguintemente.

29
a "poltica desastrada, que reduzira de 65 milhes a
30 nossa receita mensal em dlares".
"Desastrada", sem dvida o fra, e no somente
por essa perda enorme, resultante da reteno de mais
de um tro da safra para sustentao de preos mni-
mos, como tambm pela inoportunidade de fix-los em
plena alta de caf, a maior que jamais se verificara, e
que, por isso, precisamente, somente em mnima parte
aproveitamos.
Vtimas de intempestiva ambio, provocamos duas
grandes quedas de preos, abaixo dos mnimos que fix-
ramos, e perdemos, no baldado esforo de sustent-los,
crca de quatorze milhes de dlares, em operaes des-
vairadas na Blsa de New York, tendo sido, ainda, for-

ados, para o mesmo fim, a comprar, quase a granel,

3.700.000 sacas, de no superior qualidade, que por
tempo indefinido constituiro uma ameaa, sempre imi-
nente, impedindo qualquer sentimento durvel de alta
nos mercados internacionais. Estas compras, alis, du-

ramente continuaro a pesar, por outra forma, sbre

nossa economia, pois os nove bilhes de cruzeiros que
custarm dificilmente sero retirados da circulao fi-
duciria; alm de que o caf comprado veio sobrecarre-
gar nossas despesas com vinte e cinco milhes mensais,
s de armazenagem, e, por maior azar, est infestado de
um gorgulho de dispendiosa debelao, o qual, ao tem-
po em que me exonerei, no cedera, ainda, de todo
guerra sem trguas que, incansavelmente, lhe movia o
ilustre Dr. Garibaldi Dantas, dedicado e competente
Superintendente da Comisso de Financiamento de
Produo.

30
PREOS MNIMOS
Tantos desastres, conjuntamente, no seriam f-
ceisde prever; deveria s-lo, porm, o desfecho fatal, o
malogro final, a que, em qualquer hiptese, estava fa-
dada a poltica adotada para defesa do caf.
Preos mnimos justificam-se para proteger Produ-
tores contra a ganncia de Comerciantes na fra das
colheitas. Pressupem, consequentemente, relativo
equilbrio, porquanto, havendo superproduo, os ex-
cessos que, para garanti-los, se comprarem, tero que
ser retidos, enquanto a oferta continuar superando a
procura. Tornar-se-o, ento, precisos mais recursos,
maiores prazos, providncias mais complexas, planeja-
mentos, em suma, que conhecemos pelo trmo "valoriza-
o", e cujo desfecho poder ser venda posterior com
mais ou menos prejuzo, mas poder ser tambm sacri-
fcio herico, como a incinerao gigantesca com que,
no h muito, espantamos os contemporneos.
Planejamento, porm, no houve. Tudo se impro-
visou, com precipitao que, ahs, no se justificava,
uma vez que no era prpriamente de preos mnimos
que precisvamos. Os que j tnhamos, em dlares,
eram, mesmo, o dbro dos que pretendamos, em cruzei-
ros; garantiam ao Produtor remunerao que le pr-
prio julgava satisfatria e davam margem, ainda, para
tributao de outro tanto, sob a forma odiosa e ilegal
de confisco. O Produtor, na realidade, nada pedia; quem
queria mais era o Governo. Preos mnimos, portanto,
diretamente no interessavam quele, interessavam a
ste; e isso lhes dava um carter exorbitante, favorvel,
como se demonstrara, aos concorrentes, mas prejudi-
cial e odioso para os consumidores. Para defender o

31
caf, no seriam necessrios preos mnimos, bastaria
reduzir encargos indevidos, impostos exportao,
bastaria extinguir, ou, pelo menos, atenuar gradativa-
mente o confisco. Se eram precisos sacrifcios, fossem
para o Govrno, no para o consumidor, e muito menos,
para o Produtor.

SUSPENSO DAS COMPRAS

A experincia, embora terrivelmente contundente,

parecia pouco nos ter aproveitado. A poltica de preos
mnimos continuava, e no se poderia prever at quan-
do, diante do temor generalizado de que, sem compras,
baixassem os preos externos em propores que no
poderamos suportar.
Conquanto o risco fsse real, era absurdo que con-
aumentar cada vez mais
tinussem^os, ss e exaustos, a
a carga pesadssima que, imprudentemente, havamos
tomado sbre os ombros.
As compras feitas, ou contratadas, passavam de
3.700.000 sacas, ao passo que o excesso presumvel de
produo mundial estava calculado em 3.000.000. Esta-
tisticamente, portanto, era intil persistir no volunt-
rio sacrifcio; e como tivssemos,momentneamente,
certo domnio sbre os mercados, por no terem come-
ado as exportaes de outros pases, e porque se encon-
trassem praticamente esgotados os estoques america-
nos, considerei azado o momento e, sem mais hesita-
o, pus trmo "desastrada poltica" de preos mni-
mos, determinando em 27 de abril, ao Instituto Brasi-
leiro de Caf, a suspenso das compras que diriamen-
te fazia nos mercados nacionais.

32
FUNDAMENTO JURDICO DA SUSPENSO
O decreto que autorizara as compras no determi-
nara com que recursos se fariam, consoante hbito le-
gislativo que imprevidentemente se vem perpetuando.
Mantinham-se, por isso, com dinheiro requisitado ao
Banco do Brasil, o que quer dizer, com papel-moeda
para tal fim em.itido. certo que as requisies se debi-
tavam conta dos gios, isto , conta do confisco;
mas como os saldos desta conta eram, como os dos de-
psitos comuns, utilizados para as aplicaes habituais,
e s existiam, potencialmente, na contabilidade, mas
no, realmente, na que podia lan-
caixa, o recurso de
ar mo o Banco, sempre exausto, tinha que ser, foro-
samente, a emisso irregular de papel-moeda.
Tal circunstncia forneceu-me o argumento legal
de que necessitava para suspender as compras, antes de
expirado o prazo em. que deveriam continuar. Uma vez
que o decreto no aludira, sequer, aos recursos com que
deveriam ser feitas, era-me lcito suspend-las desde
que os no poderia obter seno emitindo papel-moeda,
sem autorizao do Congresso. Obedincia Lei no po-
deria ser mais imperativa que obedincia Constitui-
o: e esta, como todos sabem, no concede ao Executi-
vo a faculdade de emitir papel-moeda. Os subterfgios
at ento em.pregados para elidir tal proibio eram,
sem dvida, engenhosos, mas se um dia viessem a ser
deslindados tomariam, no o Ministro, mas o prprio
Presidente da Repblica incurso em crime funcional le-
galmente definido. Alis, desde algum tempo, o decreto
no era estritamente cumprido; as compras deveriam
ser feitas na base de 87 cents; e o eram, na realidade, na
base de 57.

33
EFEITOS DA SUSPENSO

No primeiro momento o susto foi grande. Depois,

porm, de quatro ou cinco dias de intenso nervosismo
nas Bolsas nacionais e estrangeiras, as cotaes estabi-
lizaram-se e pouco a pouco voltaram ao que tinham
sido.

Nas exportaes, o reflexo im.ediato dsse retorno

brusco normalidade foi francamente favorvel. Embo-
ra a expectativa da Reforma Cambial restringisse de
certo modo as atividades dos mercados, comparadas com
as dos meses correspondentes do ano anterior, as ex-
portaes de maio e junho tiveram aumento de um mi-
lho de sacas; e as de julho e agosto respectivamente
duplicaram. Em setembro, assinalou-se um "record", h
muitos anos no atingido, 1.961.512 sacas; em outubro,
exportaram-se 1.877.683 sacas; em novembro, 1.425.158
e em dezembro, 1.222.334, encerrando-se o ano com
quase trs milhes de sacas a mais que o ano preceden-
te, coincidindo com aumento quase equivalente no con-

sumo verificado nos Estados Unidos. Os efeitos da libe-

rao continuaram a se fazer sentir no ano em curso.
As exportaes de janeiro foram de 1.255.116 e as de
fevereiro de 1.838.277 sacas sem interveno, sem
preos mnimos, sem compras, sem emisses.
A batalha estava ganha. Terminara a poltica de-
sastrada dos preos mnimos "que reduzira de 65 a 30
milhes nossa receita mensal em dlares", e convertera
em frustrao, seno em desastre, a maior alta at en-
to verificada nos preos do caf.Perdramos a pre-
eminncia nos mercados; comprometramos nossa
reputao comercial; provocramos a baixa das cota-
es; diminuramos nossas vendas habituais em crca

34
 .

de milhes de sacas; reduzramos as receitas cam-

seis
biais muito aqum de nossas estritas necessidades.
verdade que acumulramos, sem destino certo, uma ar-
recadao em cruzeiros, imensa e inesperada; mas ste
tesouro de ignomnia, extorquido do suor do Produtor,
pelo confisco, e engrossado na misria do Consumidor,
pelos gios, congelara-se numa conta comum do Banco
do Brasil, e dela no podia, e no poder ser retirado
sem correspondente emisso de papel-moeda. Receb-
ramos ouro; s restaram cinzas. .

REPERCUSSO EXTERNA
que esta nova orientao, de "umbrela fe-
claro
chada", no podia ser vista com bons olhos pelos pases
concorrentes, habituados outra, da "umbrela aber-
ta", que lhes permitia comer, quase sozinhos, no prato-
eito. Protestaram, de fato, sem demora, censurando-

nos ter resolvido unilateralmente caso de intersse co-

mum. Retorqui-lhes imediatamente que nenhum acor-
do tinha sido entre ns concludo; que, no obstan-
te, nosso Pas tomara, sozinho, a iniciativa de retirar

os excedentes da produo; que essa resoluo, sim, ti-

nha sido unilateral e graciosa e podia ser, portanto,
suspensa unilateralmente, em qualquer tempo e sem
consultas a ningum; que, isso, entretanto, no signi-
ficava que nos recusssemos a cooperar paia uma solu-
o conjunta, uma vez que se levassem em conta os es-
foros que j havamos feito no intersse comum.
Uma Delegao oficiosa dos pases da Amrica Cen-
tral, qual no aderira a Colmbia, veio, ento, ines-
peradamente nos visitar; mas tendo tido a confirma-
o de que o Brasil, desta vez, no tornaria a tomar, iso-
ladamente, responsabilidades que a todos conjuntamen-

35
te competiam, retirou-se como viera, de maneira intem-
pestiva e sem deixar quaisquer propostas ou sugestes.
ste incidente foi fielmente registrado na seguinte
nota publicada em 16 de maio:

"No cessando a divulgao tenden-

ciosa de boatos, com o evidente intuito de
perturbar o desenvolvimento normal dos
mercados de caf, torna-se necessrio es-
clarecer que as conversaes realizadas no
Instituto Brasileiro do Caf, com as Dele-
gaes Cafeeiras da Amrica Central que,
espontneamente, nos concederam a hon-
ra de sua visita, no tiveram carter deli-
berativo, como fcilmente se infere da au-
sncia de Delegaes da Colmbia e dos
Produtores Africanos.
Tais conversaes se desenvolveram,
exclusivamente, sbre a reteno de uma
quota de equilbrio, absorvendo, natural-
mente, a que, por nossa conta, constitu-
mos e estamos, a nossa custa, retendo,
bem como sbre a estabilizao de preos
por meios que no impliquem, necessria-
mente, compras de caf.
Nenhum assunto de cmbio foi trata-
do, e nem poderia s-lo, uma vez que tal
assunto de natureza interna e somente
diz respeito a nossa prpria economia".

O ACORDO DE NEW YORK

Minha orientao no setor do caf foi sempre pela
libertao dos mercados de qualquer interveno oficial.

36
 Em poltica econmica, todavia, como em negcios,
nem sempre se justificam atitudes rgidas; e, assim,
mantendo, embora, as mesmas convices, cooperei em
1921, quando era Presidente do Banco do Brasil, na fe-
liz valorizao do Conde Siciliano, fornecendo-lhe os

recursos que lhe faltavam e que o ressurgimento do

Banco providencialmente me permitira reunir; e, mais
tarde, em 1931, promovi e executei a maior interveno
que jamais se fz no mercado de caf, para salvar a
liavoura do colapso imediato a que parecia irremedi-
velmente condenada.
Pode parecer que, tendo determinado uma compra
de 18.000.000 de sacas, e suspendido uma outra que,
com os compromissos assumidos, mal passava de
3.700.000 sacas, agi contraditoriamente.
Na realidade, porm, a compra de 31 permitiu ex-
portar uma safra que, doutro modo, somente dois anos
e meio depois chegaria aos portos de embarque, em vir-
tude da prioridade por ordem cronolgica de duas sa-
ras anteriores, retidas nos reguladores de caf; e a sus-
penso de 55 restabeleceu, na sua regularidade, as ex-
portaes contidas por compras, em cruzeiros, do que
precisvamos absolutamente vender, quanto antes, em
dlares.
A contradio nas duas intervenes era, apenas,
aparente: o fim de ambas era um s
liberar o caf.
Foi sempre minha convico que no se defende a
Lavoura com manobras, contrariando as leis
artifcios e
econmicas. Defende-se com barateamento da produ-
o, no a sobrecarregando, portanto, com tributaes,
nem a defraudando por confiscos; com facilitao de
crdito, de braos e de transportes; com auxlios tcni-
cos, regulamentao adequada de embarques, propa-

37
ganda, e, at mesmo, quando possvel, com a quotizao

das exportaes, por meio de acordos no lesivos com

todos os outros pases produtores.

Apesar do conhecimento que tinha de tal orienta-

o, no somente pelo que lhe fra declarado por oca-
sio de sua investidura, como pelo contato cotidiano cora
minha administrao, o Presidente do Instituto do Caf,
que eu prprio escolhera para principal auxiliar nesse
Setor, chefiando em meu nome a Delegao Brasileira
na Conferncia dos Produtores Americanos, em New
York, de 26 e 27 de maio de 1955, assinou um acordo que
inteiramente a contradizia.
Logo que me foi entregue seu relatrio enderecei-
Ihe a carta seguinte:

"Sr. Presidente,

Acusando o recebimento do relatrio

da Delegao Brasileira, na Conferncia
recentemente realizada, em New York,
dos produtores de caf da Amrica Latina,
lamento ter de declarar que as concluses
aprovadas contrariaram frontalmente as
instrues explcitas por V. Excelncia
oportunamente recebidas.
Conforme V Excelncia estar lem-
brado, as condies mnimas para nossa
cooperao desde as breves conversaes
que tivemos, nesta Cidade, com as delega-
es dos produtores da Amrica Central,
foram as seguintes:

38
 1) Absoro do estoque, que j ha-
vamos constitudo na cota comum de
equilbrio;
2) Estabilizao, sem preos m-
nimos;
3) Nenhuma ligao com nosso pro-
blema cambial;
4) Cooperao dos produtores afri-
canos;
5) Subordinao do acordo homo-
logao dos governos interessados.
Destas instrues, somente a ltima
foi observada. Quanto s outras,

1) O estoque que compramos, com

benefcio geral para os outros produtores,
ficaria exclusivamente a nosso cargo, e
no seria deduzido da parte que nos foi
atribuda na formao da cota de equil-
brio da safra de 55-56. Sua liquidao, en-
tretanto, teria de ser feita, no por ns,
que o pagamos, mas peio Bureau, ao qual
nada custou.
curioso notar que na quota de equi-
lbrio, calculada em 3.000.000 de sacas,
nossa participao proporcional seria, no
da metade, como fra lgico, mas de
2.350.000 sacas.
2) Em lugar de estabilidade assegu-
rada pela formao da quota de equilbrio,
pelo financiamento adequado, pela regu-
lamentao de embarques, pela propagan-
da, preferiu-se tent-la pela fixao de

39 ~
 um preo mnimo (mais ou menos corres-
pondente ao atual) embora com o sub-
tergio ingnuo do estabelecimento, tam-
bm, de um mximo que obviamente nun-
ca seria vedado transpor, ou infringir. Por
esta forma assumiramos, implicitamen-
te, o compromisso de comprar para sus-

tentao de preos, e de prosseguir, por-

tanto na poltica que nos f z perder a pre-
eminncia nos mercados mundiais e
transformou em quase insolvabilidade a
prosperidade que nos deveriam ter dado
as altas cotaes a que atingira o caf.
3) A fixao de preos mnimos ten-
do sido feita em dlares, no mais pode-
ramos abolir, nem sequer atenuar, o con-
fisco cambial. Qualquer modificao no
sistema atual alteraria, ou poderia alterar,
os preos internacionais do caf, depen-
dendo, consequentemente, de autoriza-
o do Bureau. Assim, em assunto priva-
tivo da soberania nacional ficaramos su-
jeitos, voluntriamente, deliberao es-
trangeira.
4) No se tratou, seno incidente-
mente, da cooperao essencial dos Africa-
nos. Tal cooperao, claramente, ser
improvvel conseguir depois da celebra-
o do acordo.
Estas razes determinam, evidente-
mente, a necessidade de novo exame do
assunto, para o que se torna indispensvel
a convocao imediata de representantes

40
 da Colmbia, a fim de que discutam, co-
nosco, em carter, por enquanto, privado,
as modificaes imprescindveis do acordo.
Para isso peo-lhe que faa com a pos-
svelurgncia as sondagens necessrias,
as quais, sendo bem acolhidas, devero
conduzir a novo convnio, a concluir pelos
meios regulares.
Queira V . Excelncia receber os pro-
testos de minha maior considerao".

Esta carta, inequivocamente recriminatria, ressal-

tando, alis, irreconciliveis incompatibilidades de ori-
entao, determinou, quase imediatamente, a renncia
do Presidente do I.B.C. Dr. Alkindar Junqueira, sendo
,

ento escolhido para substitu-lo o ilustre Dr. Raul da

Rocha Medeiros, lavrador provecto de caf em Monte
Alto e ex-Presidente da Sociedade Rural Brasileira, o
qual passou, abnegadamente, a prestar, com grande bri-
lho, os servios que o Pas justamente esperava de sua
lucidez, dedicao e firmeza.

CONVITE AO MINISTRO DA FAZENDA

DA COLMBIA

Denunciado o acordo, que segundo observao fe-

rina da "Hanson's American Letter", de 9 de julho de
1955, "tinha, como sempre, ludibriado o Brasil", pare-
ceu-me oportuno aceitar a sugesto que anteriormente
me tinha sido insinuada por intermdio de nossa Em-
baixada, de umentendimento direto com o ilustre Mi-
nistro da Fazenda da Colmbia, o Sr. Carlos Villaveces.
Desmentia, assim, com fatos, os rumores tendenciosa-

41
mente espalhados de que eu era totalmente contrrio
a acordos com os outros Produtores, e que repetidos,
mais tarde, no Parlamento, por um Deputado santista,
oram vigorosamente refutados por Theophilo de An-
drade nos seguinte tpicos de um artigo publicado no
"Dirio de S. Paulo" de 24 de janeiro de 1956:

"No foi mais feliz o ilustre Deputado

santistaquando tratou do Acordo Inter-
nacional do Caf, a despeito da sua evi-
dente boa-vontade em versar a matria.
No verdade, como afirmou, que o Sr.
Jos Maria Whitaker fsse contra um en-
tendimento de tal natureza. Os acordos
sbre produto de base tm hoje vigncia
no mundo inteiro. H um sbre o trigo. E
a Conferncia de Havana previu a sua for-
mao da maneira mais ampla sbre qual-
quer artigo.
Mas uma coisa um acrdo e outra,
uma rendio incondicional, como aquela
a que os Srs. Alkindar Junqueira e Cintra
Leite deram as suas assinaturas, como re-
presentantes do nosso Pais. E, para hon-
ra do Sr. Melo Peixoto, homem de quem
tenho divergido em muitas oportunidades,
seja dito que le, embora delegado creden-
ciado, recusou-se a assinar o mostrengo,
pois bem sabia o que representaria para
o Brasil. Enganou-se, pois, o Sr. Batista
Ramos, quando meteu o Presidente da As-
sociao Comercial de Santos, de cambu-
Ihada, naquela triste histria.

42
 Tanto verdade que o Sr. Whitaker
no era contra um acordo que, logo depois
de repudiar a sinistra empreitada de New
York, convidou a nos visitar o Sr. Carlos
Villaveces, Ministro das Finanas da Co-
lmbia, pas que uma espcie de inter-
medirio -entre ns e os produtores centro-
americanos, para assinar, com le, aqui no
Rio de Janeiro, um agreemeiit que foi am-
plamente divulgado pela imprensa, em
que a possibilidade do acordo internacio-
nal era devidamente encarada. Mais do
que isso, foi, obedecendo s instrues do

Sr.Whitaker, que a delegao do Brasil

Conferncia de Bogot negociou com as
delegaes dos pases participantes da
"Copal", a resoluo que foi, ento, unni-
memente aprovada e na qual se encara-
va a possibilidade de tal acordo, com a
participao dos pases consumidores, no-
tadamente os Estados Unidos, a Gr-Bre-
tanha, a Frana e a Holanda, coisa que se
verificou pela primeira vez, na histria
do caf".

ENTENDIMENTOS COM A COLMBIA

O convite, encaminhado pela nossa Embaixada, foi
prontamente tendo sido, todavia, retardada a
aceito,
data do encontro, a fim de no coincidir com a do Con-
gresso Eucarstico, que estava na iminncia de se rea-
lizar.

Para os entendimentos, servir-nos-ia de guia o me-

morando seguinte distribudo, desde logo, nossa Re-

43
presentao, que se compunha do Presidente do Banco
do Brasil, Dr. Alcides da Costa Vidigal, do Presidente do
Instituto do Caf, Dr. Raul da Rocha Medeiros, do Di-
retor Executivo da SUMOC, Dr. Prudente de Morais,
neto, do Presidente da Sociedade Rural, Dr. Luiz de To-
ledo Piza Sobrinho e do Jornalista Dr. Theophilo de An-
drade, que em tempos passados dirigira, era New York,
com grande brilho e sucesso, o Bureau Pan-Americano
de Caf:

1 Est previsto nesta safra (55-56) um

excedente de produo na ordem de 4.750.000
de sacas.
2 Na passada, o excedente foi de
3.500.000 tendo sido compradas 3.700.000 sa-
cas atualmente retidas pelo Govrno do Brasil.
3 As sobras calculadas ascendero, por-
tanto, a mais de 7 750 000 sacas.
. .

4 Somente com a retirada total dste

excesso ser possvel, evidentemente, restabe-
lecer o equilbrio na posio estatstica do
caf.

5 Interessando, por igual, a todos os

pases produtores, amedida incumbe a todos,
na proporo do intersse, isto , da produo
de cada um.
6 Nenhuma discriminao seria admis-
svel entre safrapassada e safra atual. As so-
bras de de outra constituem um s ex-
uma e
cedente. No podem, pois, ser tratadas de
modo diferente, atribuindo-se ao Brasil res-
ponsabilidade exclusiva nas da safra passada
e responsabilidade conjunta nas da atual. Tal

44
discriminao, alis, importaria, forosamente,
em livre disposio das sobras retidas pelo Bra-
sil, o que romperia o equilbrio, isto , torna-

ria inoperante, e, portanto, intil o acordo.

7 A retirada total dos excedentes, isto

, o restabelecimento do equilbrio nos mer-
cados, seria, alis, o objetivo principal, e qua-
se nico,do acordo, desde que se exclua, por in-
vivel,a fixao de preos mnimos. Com ex-
ceo da propaganda, que tambm depender
de esforo comum, outros meios para alcanar
relativa estabilidade de preos, isto , financia-
mento adequado regulamentao de em.bar-
e
ques, competiro, naturalmente, a cada um
dos pases produtores, no constituindo mat-
ria de acordo, ou objeto de cooperao.
8 Ao Brasil no poder ser tolhido, de
nenhuma maneira, o direito de modificar,
como e quando entender, seu sistema cambial,
do qual resulta, atualmente, pesada tributao
que o constitui em inferioridade na concor-
rncia comercial, quer quanto ao caf, quer
quanto a outros produtos de exportao.
9 Uma tentativa dever ser feita para
incluso dos Produtores Africanos, antes da
concluso do acordo, pois, depois seria duvi-
doso consegui-la.
Sem esta incluso o sacrifcio dos Ameri-
canos seria o mais pesado; e fortaleceria, cada
vez mais, seus mais novos e, aparentemente,
mais perigosos concorrentes.

45
 10
A conservao e a eventual liquida-
o da quota de equilbrio ficaro a cargo do
Bureau Internacional do Caf.

* * *

A supervenincia da geada, tendo alterado as pre-

em virtude de danos gravssimos nas
vises estatsticas,
lavouras novas do Paran, determinou a retificao
dessas instrues pelo memorandum seguinte, distribu-
do antes da chegada da Delegao da Colmbia:

"Depois de entregue o memorandum de

orientao para entendimentos com os Dele-
gados da Colmbia, ocorreu a calamidade da
geada, modificando-se, naturalmente, o esque-
ma primitivo.

de crer que no haja insistncia por fi-

xao de preos mnimos, preocupao que,

alis, desaparecer, se o mercado se apresen-
tar com a firmeza que agora de esperar.
provvel, tambm, que no mais se cogi-
tede quotas de equilbrio, uma vez que a di-
minuio na prxima safra brasileira anula-
r, ou diminuir considervelmente, o excesso
previsto.

Os entendimentos, portanto, possivelmen-

te vo ser, apenas, para discutir as bases de
eventual reteno (por compra, quota de sa-
crifcio, ou teto de exportao) e para inten-
sificao da propaganda".

46
os TERMOS DO ACORDO

Efeti vmente, alterados como tinham sido os tr-

mos do problema, os entendimentos foram restritos,
tendo-se concludo com excepcional brevidade, prti-
camente no primeiro encontro entre os Ministros e seus
Assistentes, conforme est relatado na seguinte nota
fielmente redigida pelo Dr. Theophilo de Andrade com
a subsequente aprovao dos dois Ministros:

1
Os entendimentos realizados entre os
Ministros da Fazenda da Colmbia e do Brasil
desenvolveram-se de forma rpida e proveito-
sa, obtendo-se pleno acordo em todos os pon-
tos trazidos a debates sbre a situao do caf.
2 Concordaram em que, com a gea-
les
da que feriu o Paran, de maneira to desas-
trosa, equilibrou-se a situao estatstica do
produto.
3 Acordaram em que, no caso da situa-
o estatstica do caf, no mundo, vier a mo-
dificar-se em futuro prximo ou remoto, de-
ver-se- estudar o estabelecimento de uma
quota de equilbrio, proporcional produo
de cada um, que ser efetivada atravs de um
teto de exportao para cada um dos produto-
res, a ser fixado de comum acordo.
4 Mostraram-se favorveis a que a Co-
lmbia e o Brasil prossigam, com os pases da
"Fedecame" nos estudos para a fundao, em
pas produtor, de um Bureau Internacional do
Caf, tomando-se em considerao o estudo
que est sendo elaborado pela Comisso Espe-

47
ciaido Caf, do Conselho Econmico e Social
da Organizao dos Estados Americanos, se-
gundo incumbncia que lhe deu a Confern-
cia de Quitandinha.

5 Dentro de um sistema de mtua co-

operao, a "Federacion Nacional de Cafete-
ros" e o "Instituto Brasileiro do Caf" devero
manter intercmbio de informaes sbre es-
de produo e exportao, leis e re-
tatsticas
gulamentos, para o que credenciaro, um jun-
to ao outro, representantes como rgos de
ligao.

6 Concordaram os Ministros na necessi-

dade de se incrementar o consumo, para o que
prosseguiro na propaganda, atravs do Bu-
reau Pan- Americano do Caf, nos Estados Uni-
dos e Canad, e atravs de Agncias especia-
lizadas,na Europa e no resto do mundo, de-
vendo dar passos para que colaborem nessa
propaganda os demais interessados.
7 Consideram que, em um acordo mun-
dial do Caf, seria de tda convenincia, no s
a participao, sempre preciosa, dos pases da
Amrica, muitos dles associados na "Fedeca-
me", como tambm, dos produtores coloniais.
Resolveram, por isso, enviar observadores
reunio que os produtores africanos devero
realizar em setembro prximo, em Bruxelas.
8 Acordaram, ainda em que, para a es-
tabilidade futura do mercado do caf, faz-se
mister:

48
 .

a) garantir financiamento suficien-

te aos produtores, disciplinando adequa-
damente as respectivas remessas para o
exterior;
b) no incentivar a produo fora
do "belt" ecolgico do caf;
c) que sejam reduzidos os direitos e
impostos que gravam, por qualquer for-
ma, a importao do caf;
d) que se aumentem os contingen-
tes de cmbio para as importaes de caf,
nos pases em que reina tal sistema de
contingenciamento

9 Afirmaram a sua disposio de man-

ter supridos osmercados de consumo, de sorte
a manter-se a estabilidade do mercado cafeei-
ro, que tanto do intersse dos produtores,
como dos consumidores.

SIGNIFICAO DO ACORDO

Prticamente ste resultado representava pouco

mais que uma declarao de boa-vontade. Os dois pa-
ses lanaram bases para futuros entendimentos com os
outros produtores, assegurando, na harmonia, a que im-
plicitamente se comprometiam, uma influncia prepon-
derante nas respectivas deliberaes.
Mais no poderia ter sido feito. Nem nos convi-
nha, a ns, tomar compromissos antes de resolvido o
caso premente do confisco cambial, nem aos colombia-
nos, fixar, sem conhecimento definitivo dos efeitos da
geada, a parte que lhes deveria caber na reteno pre-
vista, sobrecarregada, de mais a mais, com uma quota

49 -
da que havamos feito por iniciativa prpria. O com-
promisso de amistosa cooperao, por ento, era bas-
tante; tanto mais que ambos os pases estavam impa-
cientemente interessados em aproveitar a nsia dos
mercados, vendendo o mais possvel, antes da entrada,
nos dois ltimos meses do ano, das safras dos outros
concorrentes.
Desta vez, ao menos, no mereceramos os sarcas-
mos do conhecido Boletim "Hanson's Latin American
Letter", por sempre obedecer ao Sr. Manoel Mejia, por
sempre ceder a que le denominou de "Coffee Institute's
proclivity to be led by the nose by the Colombians".
Nada perdemos de nossa posio, sem contudo alterar
a harmonia com nossos maiores concorrentes, conforme
se poder depreender do tom sinceramente amistoso do
seguinte discurso proferido no almoo que ofereci ao Mi-
nistro Villaveces, no prprio Palcio do Ministrio da
Fazenda, num cenrio luminoso, o do terrao envidra-
ado do ltimo andar, que, dentro de jardim inespera-
do, tem a seus ps o esplendor de Guanabara:

"Senhor Ministro,
Vossa Excelncia no , apenas, uma per-
sonalidaae que, pela sua posio oficial e pelos
seus mritos pessoais, se receba com grande
honra e muita satisfao: Vossa Excelncia ,
tambm, Embaixador do Caf; e quem diz
caf, em vosso Pas, como no nosso, sabe que
se refere ao centro, ao eixo da economia de sua
prpria Nao.
Fulcrum Brasiliae Gens, proclamamos, re-
conhecidos, na conciso exmia de uma legen-
da herldica; e com idntica divisa poderia

50
se adornar vosso Pas, que surgiu, com tanto
mpeto e com tanto xito, entre os produtores
centenrios da gloriosa e benfazeja rubicea.

Vindes, Excelncia, numa embaixada de

paz, trazendo-nos, sem reservas, a oferta sin-
cera de uma cooperao decisiva em objetivo
comum, para providncias tcnicas normais,
que resguardaro nossos inter sses, mas no
constituiro dano, ou ameaa para os consu-
midores, cujos direitos saberemos sempre inte-
gralmente respeitar.
No somos antagonistas, e, se tivemos di-
ferenas a ajustar, teriam sido, apenas, de pon-
tos de vista, de mtodos, ou de meios, para al-
canar os mesmos fins.
So, pois, de despreocupao e alegria os
breves dias dste encontro amistoso; somos e
seremos companheiros fiis numa atividade
comum, certos e seguros de que a concorrn-
cia no incompatvel com a concordncia, e
que, sem qualquer esforo, continuaremos a vi-
ver na mesma harmonia de vistas e com a mes-
ma lealdade de atuao.
No momento, temos, os Brasileiros, o co-
rao pesado com a calamidade que to dura-
mente nos atingiu na mais bela e mais rica de
nossas regies agrcolas, precisamente no se-
tor que tem a preeminncia de produtividade
do caf; e temos, por isso, mais um motivo para
agradecer, tambm, desta vez, como um con-
forto cordial e oportuno, a honra insigne de
vossa to agradvel visita.

51
 Bebo, Excelncia, prosperidade de vosso
nobre Pas, e vossa prpria sade e paz de es-
prito".

O Ministro Villaveces respondeu, de improviso, no

mesmo tom de cordialidade, confirmando, mais tarde,
a boa impresso de nossos entendimentos, no seguinte
telegrama enviado na ocasio de minha retirada do
Ministrio:

"Lamentando o afastamento de Vossa Ex-

celncia desejo renovar-lhemeus agradecimen-
tos pela magnfica cooperao prestada ao es-
tudo e soluo de nossos problemas comuns
inspirada no seu patritico propsito de remo-
ver as dificuldades que podem afetar a eco-
nomia dos dois pases.

Saudaes muito cordiais

CARLOS VILLAVECES
Ministro da Fazenda".

NORMALIZAO DO MERCADO
A crise do caf, nos seus aspectos imediatos, poder-
se-ia considerar conjurada.
O mercado, liberto de intervenooficial, movimen-
ta va-se por mesmo; desaparecera o pesadelo das com-
si

pras e do aumento correspondente da inflao; os pre-

os, em vez de cair, haviam-se estabilizado; as sadas,
em vez de diminuir, tornavam-se cada vez mais satisfa-
trias; e ata perspectiva da Reforma Cambial deixara
de ser explorada como elemento de baixa, desde que seus

52
trmos essenciais foram conhecidos por notas Ministe-
riais e pela prpria apresentao feita ao Fundo Mone-
trio, embora tivesse voltado, como um espectro, quan-
do, afinal, ficou congelado o Projeto que a realizaria sem
perturbaes substanciais.

ORAMENTO CAMBIAL
No oramento cambial os reflexos da nova poltica
oram, tambm, intensos e imediatos.
As responsabilidades que me haviam sido transmi-
tidas desceram, de um bilho oitocentos e quatorze mi-
lhes de dlares, a um bilho e setecentos e treze mi-
lhes, com uma reduo global, portanto, em 30 de se-
tembro, de cento e um milhes de dlares. De outro
lado, a receita mensal, que baixara de sessenta e cinco
a trinta milhes de dlares, j ento se elevara a cin-
qenta e sete milhes, no muito longe, portanto, do
limite nos bons tempos atingido. Tdas as necessidades
de cambiais, previstas ou no, tinham sido atendidas;
os compromissos estavam em dia; nossas linhas de cr-
dito reforaram-se em crca de onze milhes; e no mer-
cado hvre, o dlar descera de Cr$ 84,00, em 6 de abril,
a Cr$ 68,00, em 20 de setembro de 1955.
ste quadro s tendia a melhorar, como de fato me-
lhorou por terem continuado em larga escala as expor-
taes nos meses subseqiientes.

CRTICAS IMPROCEDENTES

Apesar, portanto, dos maus augrios, tudo, at en-

to, se desenvolvera a contento. A contento, pelo me-
nos, dos legtimos interessados, porque, para outros,
malvolos ou precipitados, nada se tinha adiantado, de-

53
vendo o prprio aumento das exportaes ser atribudo,
no suspenso das compras e liberao do mercado,
mas "oficializao" da fraude e pauta mvel.
A "oficializao" teria resultado de no mais cons-
tituir uma inexata especificao de tipos, motivo sufi-
ciente para impedir embarque de caf, em navio pres-
tes a zarpar. A tolerncia era oportuna e havia sido
solicitada por exportadores idneos, prejudicados pela
precipitao, nem sempre inocente, de alguns fiscais do
prprio Instituto. No significava, porm, impunidade,
liem eximia de multas os faltosos, aos quais seriam apli-
cadas as penas legais, desde que se verificasse a proce-
dncia da acusao. Uma justificao a respeito foi
dada pormenorizadamente pelo Dr. Raul da Rocha Me-
deiros, no "Dirio de So Paulo" de 10 de fevereiro lti-
mo; e a suas peremptrias explicaes poder-se-ia acres-
centar que tais fraudes so reaes individuais contra
um regime injusto, e que no h meios de evit-las se-
no extinguindo totalmente o confisco. preciso alis
reconhecer que, conquanto condenveis, elas mantive-
ram estveis os preos para o Fazendeiro e melhoraram
a cotao livre do dlar, diminuindo, efetivamente, ape-
nas, a arrecadao ilegal pelo confisco. Poderiam vir
a ser, com o tempo, elemento de deteriorao do mer-
cado; mas, por enquanto, este receio, na prtica, no se
tem confirmado.
Quanto substituio da pauta fixa, por pauta m-
vel, estabelecida de acordo com os preos realmente ob-
tidos no dia nada mais era que constatao
anterior,
de uma realidade, com o efeito, tambm, de impedir que
se sustentassem os famigerados preos mnimos, no
mais por compras, mas por proibio virtual de expor-
taes.

54
 Uma e outra providncia eram conseqncias lgi-
cas e inevitveis da nova poltica adotada: facilitavam,
por certo, as exportaes; mas no poderiam, por si ss,
ter determinado sua esplndida e promissora expanso.

CRISE BANCRIA

Em plena batalha do caf desencadeou-se, repenti-

namente, violenta crise bancria.

Era a segunda na administrao do Presidente Caf.

Entre uma e outra, o Govrno assumira, alis com exor-
bitncia de poderes, a responsabilidade extravagante de
pagar, at cem mil cruzeiros, os depsitos dos Bancos
que entrassem em liquidao. No obstante a enormi-
dade do benefcio, que tornara o Pas fiador gratuito de
dvidas privadas, em importncias que poderiam vir a
ser imensas e que nas primeiras liquidaes j atingiam
a um bilho de cruzeiros, no alcanou tamanha libe-

ralidade seu objetivo ingnuo de tranqiiilizar os depo-

sitantes, sobretudo, os de Bancos de reputao abalada.
Bastou a suspenso de pagamentos de um s dles,
o do Distrito Federal, para determinar, quase indiscri-
minadamente, frenticas corridas, que, provavelmente,
ter-se-iam generalizado, se no fssem os socorros ofe-
recidos, sem demora, nem limitao, pelo Banco do Bra-
sil. Atalhou-se o pnico a bem dizer instantneamente,
mas o mdo de que retornasse obstou que fsse, naquele
momento, revogado o decreto, que, alm de dificultar
o indispensvel saneamento bancrio, continua amea-
ando o Errio Pblico, sem qualquer compensao eco-
nmica para o Pas.

55
REORGANIZAO BANCRIA

Dste penoso incidente a lio que se poderia tirar

era da urgncia de reorganizao, ou antes, de organiza-
o de nosso aparelhamento bancrio.
Quando se fala nesta organizao, pensa-se em pri-
meiro lugar no Banco Central, que efetivamente no
lhe poder faltar, mas que dever ser a cpula, o rema-
te, o regulador final de todo o conjunto. Criado prema-

turamente, no poderia cumprir sua principal finalida-

de. Banco Central no se compreende em regime incon-
tido de inflao, isto , antes de efetivamente assegura-
do o equilbrio oramentrio, sem o qual estar sem-
pre exposto presso para emitir, sem observncia dos
requisitos legais. Alm disso, tendo que ser Banco dos
Bancos, no seu concorrente, sua fundao, logicamen-
te, no dever preceder a de Bancos especializados para

fomentar a produo. ste objetivo, de bvia necessi-

dade, est sendo atendido pelo Banco do Brasil, com
emisses de papel-moeda; passaria a s-lo por aqules
Bancos, com letras hipotecrias, nas quais se aplica-
riam, de preferncia, as economias privadas sob o con-
trole da Nao.

CRDITO AGRCOLA

Pessoalmente, sempre me preocupou o problema do

crdito agrcola.
Procurei resolv-lo em 1922, criando a Carteira
Agrcola do Banco do Brasil, com direo autnoma e
capital prprio de quatrocentos mil contos de ris.
Apesar de instalada, no chegou, contudo, a funcionar
porque mudado o Govrno, o novo Ministro da Fazenda

56
julgou melhor substitu-la por um Banco especializado,
com maiores recursos que a Carteira. Esta
foi, de fato,
extinta, mas o novo Banco no chegou a ser fundado.
Assumindo, em 1930, o Ministrio, embora no es-
quecido daquele ideal, tive que me ocupar, de prefern-
cia, como Banco Central, cuja criao tornara-se pos-
svel por ter sido afinal conseguido, em maio de 1931, o
equilbrio oramentrio. Estvamos, ento, em regime
discricionrio e tal resultado pde ser rpidamente al-
canado, apesar do tremendo decrscimo das rendas na-
cionais, em consequncia de graves e notrias pertur-
baes de ordem poltica, social e econmica.
A despeito, porm, de satisfeita essa condio pri-
macial, o Banco Central no pde ser fundado. Duran-
te a viagem de regresso do Diretor do Banco da Ingla-
terra, Sir Otto Niemeyer, que viera, a nosso convite, tra-
tar do assunto, deu-se o colapso da libra esterlina; e o
Projeto que le redigira e que o Govrno adotara, depois
de debatido artigo por artigo, no foi oficialmente apre-
sentado s autoridades monetrias daquele pas, uma
vez que se tornara evidentemente invivel o emprsti-
mo de 18.000.000 sugerido para formao do neces-
srio capital. Malogrado o Banco Central, no houve,
ainda, assim, oportunidade para criao do Banco de
Crdito Real, porque os recursos de que poderia dispor
o Tesouro tiveram que ser utilizados totalmente na gi-
gantesca compra, que solucionou, sem emisses, a gran-
de crise do caf desencadeada em 1929.
No que um Banco de Crdito Agrcola exija real-
mente grande capital. Bastar que tenha o suficiente
para instalao condigna e para as primeiras ope-
raes. Para as subseqiientes, as importncias na ver-
dade imensas que sero necessrias tero que ser soli-

57
citadas s reservas populares, pelo lanamento de c-
dulas hipotecrias, com garantias e privilgios de ttulos
de dvida nacional.
certo que stes ttulos atualmente tm glido aco-
lhimento. Um
Govrno austero, porm, poder restau-
rar-lhes o antigo prestgio e torn-los, mesmo, altamen-
te atrativos se puder, ou quiser, reduzir a taxa mdia de
juros atualmente em vigor no Pas.

A proibio de serem recebidos depsitos bancrios

acima da taxa de 1% ao ano, talvez por si s operasse
ste milagre, pois permitiria aplicaes to rendosas
como as atuais, taxa de 6%; e, nesta base, ttulos p-
blicos fcilmente seriam negociados ao par, sendo as
letras hipotecrias, a les equiparadas, pagas e recebi-
das como dinheiro. Estaria assim assegurado, em bases
sensatas, crdito para a Lavoura e tambm para a In-
dstria, a juros baixos e prazos longos, de acrdo com
o que desesperadamente ambas necessitam. Seria um
meio aparentemente contraditrio, mas realmente efi-
caz de combate inflao.

COMBATE INFLAO

Logicamente todo combate inflao tem que co-

mear pelo equilbrio oramentrio, isto , pelo restabe-
lecimento da ordem administrativa e consequente re-
moo da causa mais comum e mais irresistvel da pres-
so inflacionria.
Conseguira-o em crise pior, em minha anterior ges-
to,conforme demonstraram os balancetes do Tesouro,
mensalmente publicados at um ms aps minha exo-
nerao.

58
 Agora, porm, claramente, igual sucesso no pode-
ria ser alcanado.O Oramento estava no segundo tri-
mestre de sua execuo e seria ingenuidade supor que
consentisse em alter-lo um Congresso politicamente
anarquizado e sbre o qual o Govrno, prticamente,
no dispunha de qualquer influncia. Redues nos
Ministrios no poderia tampouco conseguir, alm das
que, surpreendentemente, conseguira meu esforado An-
tecessor; e, quanto ao crdito, seria baldado a le recor-
rer, depois do malogro de vrias tentativas anteriores,

uma delas at com o atrativo do pagamento de juros

em dlares. Era-me, pois, foroso cobrir com novas
emisses, no s a deficincia que contbilmente de-
monstrava o Oramento do ano, como tambm, os de-
ficits das autarquias e os remanescentes atrasados de
anteriores administraes num total oficialmente ava-
liado em quatorze bilhes e quatrocentos milhes de
cruzeiros.

BANCO DO BRASIL
Se dste lado, claramente nada de prtico poderia
tentar, sbre outros focos, em compensao, ser-me-ia
possvel agir para, pelo menos, conter a inflao nos li-
mites a que desgraadamente atingira.
O maior era, e , por mais inverossmil que parea,
o Banco do Brasil, cujas operaes prticamente se fa-
ziam sem qualquer contrle. A bem dizer, nem limite
tinham. Resolviam-se sem preocupao de caixa, ten-
do cada Diretor liberdade de decidir, na sua Carteira,
qualquer negcio que no excedesse de cinquenta mi-
lhes de cruzeiros.
No de estranhar, pois, que as aplicaes do Ban-
co do Brasil superassem, desde algum tempo, suas pr-

59
prias disponibilidades; extraordinrio que no des-
pertassem maior ateno das autoridades monetrias,
sem embargo de forarem aumento cada vez maior da
circulao fiduciria, uma vez que o Tesouro Nacional
no tinha recursos para fornecer, mesmo em mnima
parte, os suprimentos exigidos por aquela imoderada
expanso.
Evidentemente, nenhum sentido ter qualquer com-
bate inflao se no fr extinto,em primeiro lugar,
seu foco de maior importncia. Que valer aumentar
receitas, comprimir despesas, equilibrar, mesmo, ora-
mentos, se, dentro da administrao, outro rgo hie-
rarquicamente inferior, mas prticamente independen-
te, continuar a exaurir, sem controle, as foras atuais

e futuras da Nao? No admissvel emitir para em-

prestar a entidades privadas, por mais respeitveis que
sejam, nem para estimular investimentos por mais teis
que se julguem. Fazendo-o, o Banco do Brasil passou a
esgotar em vez de vitalisar nossa economia; chegan-
do, le prprio, a tal situao que, congelados como es-
to todos os seus recursos e disponibilidades, smente
custa de emisses pode atender a seu prprio movi-
mento normal: emisses que sero legais, enquanto las-
treadas por ttulos de prazo curto, representando tran-
saes reais, abusivas, porm, quando feitas sbre t-
tulos financeiros, ou mesmo, representando operaes
para investimentos agrcolas ou industriais, de prazos
inadmissveis para um Banco de depsitos.
Tal abuso nasceu, cresceu e persiste por conveni-
ncias polticas, certo, mas s se tornou possvel pelo
domnio, prticamente absoluto, do Banco sbre a Car-
teira de Redescontos. Que dificuldades ho de reter
quem pode fazer dinheiro sua vontade?

60
 Torna-se, pois, imperativo liberar a Carteira desta
dependncia, depois, claro de ser o Banco reorganiza-
do e fortalecido, com eliminao das superfetaes que
atualmente o hipertrofiam. O prestigioso nome do
Banco, seu esplndido funcionalismo e os privilgios que
justamente lhe cabem, restaur-lo-iam, prontamente,
em bases, ento, quase indestrutveis.
Na impossibilidade de tentar, em to curto prazo,
essa obra gigantesca, que envolveria todo o aparelha-
mento bancrio, tive que me contentar com uma so-
luo de emergncia, obtida prontamente do ilustre Dr.
Alcides da Costa Vidigal, que presidia o Banco com tan-
ta clarividncia, quanta dedicao, nos termos que le
prprio referiu no ofcio seguinte:

"Rio de Janeiro, 16 de maio de 1955.

Exm.*^ Sr. Ministro de Estado dos Neg-

cios da Fazenda.

1
Temos a honra de acusar o recebi-
mento do ofcio nP 166, de 13/5/55, em que V.
Ex.^ considerando que as aplicaes do Banco
do Brasil j excedem, "em mais de trinta bi-
Ihes de cruzeiros a totalidade de seus recur-
sos prprios", lembra-nos sugerir Diretoria
dste Banco "a necessidade de limitar suas
operaes aos ttulos de comrcio, indstria
ou lavoura, de prazo mximo de 120 dias, at
que diminua a presso inflacionria sbre a
economia nacional, causada por tal excesso".

2 A sse respeito, apraz-nos comunicar

a V. Ex.^, que, j em sesso de 5 de maio cor-

61
rente, tivramos a oportunidade de transmi-
tir Diretoria do Banco o pensamento de V.
Ex.^ tendo-se em conseqiincia mandado ob-
servar as seguintes normas que, prticamen-
te, correspondem orientao por V. Ex.^
aconselhada:

Na Carteira de Crdito Geral

I Urgente fixao de limites de opera-

es para a Agncia Central, a de
S. Paulo e as Metropolitanas do Dis-
trito Federal.

II Expressa suspenso, em carter

temporrio, da faculdade de exce-
derem as Agncias os respectivos li-

mites de operaes, at 25% dos

seus depsitos voluntrios do pbli-
co, prevista nas instrues em vigor.
III Reviso, pela Carteira, das condi-
es estabelecidas para os financia-
mentos que as Agncias podem rea-
lizar extralimite de suas operaes,
com em que
o objetivo de, nos casos
no haja inconveniente do ponto de
vista dos intersses do Pas, melhor
harmoniz-las com a nossa atual
poltica de crdito.

IV Determinao no sentido de que a

seleo recomendada nos ttulos
oferecidos a desconto se estenda

62
 tambm aos legtimos efeitos co-
merciais, recusando-se o desconto
ou cauo daqueles que se originem
de atividades no essenciais ou b-
sicas para a economia nacional, tais
como os de vendas de aparelhos do-
msticos, jias, bijuterias, armari-
nhos, etc, feitas por comerciantes a
consumidores.

Na Carteira de Crdito Agrcola e

Industrial

I Supresso temporria dos emprsti-

mos para recuperao de capital.

(sses emprstimos, como

se sabe, so geralmente desti-
nados ao resgate de dvidas as-
sumidas pelos muturios para
com terceiros.)

II Suspenso provisria dos emprsti-

mos para instalao inicial ou am-
pliao de indstrias.

(Na atual conjuntura, no

parece justificvel que a pr-
pria instalao da indstria,
ou mesmo, qualquer amplia-
o, j dependa do concurso de
capitais alheios.)

III Rigorosa seleo, em funo da es-

sencialidade das indstrias a que

63
 se destinem, dos emprstimos para
reformas.

IV Absoluto rigor na concesso dos

emprstimos agrcolas, pecurios e
industriais, de modo que os mutu-
rios se vejam compelidos a no des-
viar para outros fins os lucros ob-
tidos nas atividades especificamen-
te financiadas.

3 Cumpre-nos acrescentar que, segun-

do a regulamentao em vigor, somente em
casos especiais se negociam ttulos a prazo su-
perior a 120 dias.

4 Aproveitamos a oportunidade para

reiterar a V. Ex.^ os protestos de nossa elevada
estima e distinta considerao.

BANCO DO BRASIL S/A

(a) Alcides da Costa Vidigal Presidente".
OUTRAS MEDIDAS CONTRA A INFLAO
Estava, assim, ao menos em parte, vedada a bre-
cha maior de evaso de recursos do Pas. O Banco do
Brasil cessara "temporriamente" de conceder crditos
a prazo longo, com recursos obtidos, no por emprsti-
mos voluntrios, que o Tesouro nunca estaria em con-
dies de lhe fazer, mas por emisses abusivamente ob-
tidas por intermdio da Carteira de Redesconto. No
mesmo propsito de no aumentar a inflao, canali-
zando para o Tesouro os recursos sbre os quais tinha o

64
Govrno relativo controle, determinei s Caixas Eco-
nmicas que, excetuando os emprstimos para casa pr-
pria, reservassem suas disponibilidades para as necessi-
dades urgentes da administrao; e ao Banco Nacional
de Desenvolvimento Econmico recomendei que, por
algum tempo, limitasse suas aplica.es apenas s in-
dstrias ferrovirias ou de energia eltrica, das quais
depende imediatamente a produo. Alis, ste refor-
aria, em breve, seus recursos por um emprstimo de
crca de Cr$ 1.800.000.000,00, produto da venda de
500.000 toneladas de trigo que, com aquela destinao,
far-nos-ia o Govrno dos Estados Unidos, a prazo de 40
anos, juros de 5%, pagamento em cruzeiros sem garan-
tia de taxa. Poupava-nos a operao a remessa de
26.000.000 de dlares, ou seu equivalente em outras di-
visas, e traria, sem risco de cmbio, grande auxilio
nossa economia; no obstante, smente pde ser con-
cluda aps minha sada, por oposio inesperada da
COFAP (documento no Anexo).

RESTRIO DE CRDITOS

No combate nunca perdi de vista a ne-

inflao,
quando an-
cessidade de conter a expanso de crditos,
mala, ou excessiva. Quando, porm, resulta-^a irremis-
sivelmente do aumento de emisses e da consequente
desvalorizao da moeda, entendi que reprimi-la seria
atingir diretamente a produo, levantando obstculos
normalidade de sua circulao. Se sobem de preo a^
mercadorias, inevitvel que aumentem as importn-
cias dos ttulos que as representam; e, conseqiiente-
mente, que se elevem, na mesma proporo, os limites
das transaes que com les se fazem. Tentar impedi-lo,

65
 .

como o fz a resoluo n.^ 108 da SUMOC, era contra-

riar o natural, combatendo efeitos, sem corrigir as cau-
sas, ou qui as agravando. Foi por esta distoro men-
tal que, antes de se suspenderem investim^entos e ces-
sarem, dissipaes, congelaram-se alugueres e recusa-
ram-se reajustes de tarifas s emprsas de servios p-
blicos, e ter-se-iam, tambm, negado aumentos de sa-
lrios ... se no f sse o mdo de trabalhadores com
fome.
A restrio, de resto, era de parcialidade ridcula,
pois visava especialmente os Bancos privados, cuja ex-
panso automticamente controlada pela limitao

dos prprios recursos, deixando virtualmente de lado o
Banco do Brasil, cujas aplicaes no tinham e no tm
prticamente limite algum, e que, em 31 de dezembro
de 1954, haviam mesmo excedido em crca de trinta e
seis bilhes de cruzeiros a totalidade de seus depsitos.

O diagnstico podia estar certo, o remdio, porm, fra,

sem dvida, mal aplicado: a perna que se engessara no
era a quebrada . .

As criticas acerbas que sofri, e que s vzes ainda

sofro, por ter feito revogar a Instruo nP 108 da
SUMOC, nunca me fizeram mossa. Tranqilizava-me
a eloquncia terrvel daquela confrontao; mas tive,
depois, a satisfao de verificar que no me eram con-
trrias as observaes insuspeitas do Sr. E. Bernstein,
a cuja perspiccia no escapou a extraordinria despro-
poro entre os crditos concedidos pelo Banco do Bra-
sil para investimentos privados e os que o tinham sido

pelos outros Bancos para operaes comerciais. Ao mes-

mo ilustre Professor devo, alis, noutros tpicos de seu
notvel Relatrio, adiante transcrito, consideraes de
ordem geral que vieram prestigiar alguns pontos mais

66
combatidos de minha atuao, entre os quais a cessa-
o de preos mnimos e a suspenso consequente das
compras de caf com que, irregularmente, se os susten-
tavam.

EMISSES

As providncias que mencionei, embora adequadas,

no poderiam ter o efeito imediato de reduzir, e, mui-
to menos, de suspender as emisses. Diminuram, ne-
cessriamente, a presso para faz-las, mas uma vez
que tnhamos dvidas a solver vencimentos a pagar,
e
sem recursos correspondentes, oramentrios ou de
crdito, no havia meios de evit-las, sem provocar re-
percusses imediatas de maior gravidade.
Era uma contingncia particularmente desagrad-
vel para quem, em anterior administrao, alcanara o
raro triunfo de nada emitir, no havendo, nem mesmo,
utilizado o saldo de cento e trinta mil contos que ainda
restava de uma emisso de trezentos mil concedida pelo
Congresso ao Govrno anterior. Houve, certo, ainda
assim, um aumento de cem mil contos na circulao fi-

duciria daquele ano de 1931, exclusivamente, porm,

por conta da Carteira de Redescontos, ento restabele-
cida. Para o Govrno, investido, embora, de poderes
absolutos no foi emitida uma s nota, apesar de se te-
rem comprado e pago seis milhes de sacas de caf,
e de haverem sido depositadas integralmente as pres-
taes de dvida externa que no podiam ser transferi-
das por falta absoluta de divisas. Agora, porm, no
havia remdio seno curvar-me ao inevitvel bend
with the breese: era-me foroso emitir, no para satis-
fazer compromissos novos, que no foram assumidos,

67
nem para fazer financiamentos privados, ou efetuar
compras de caf, que haviam sido suspensas: tinha que
emitir para pagar dividas atrasadas, ou salrios venci-
dos, necessidades com as quais no seria nem lcito, nem
mesmo possvel contemporizar. De emisses somente
nos livraremos pondo prviamente ordem nos gastos, re-
tornando ao bom-senso, convencendo-nos, em suma, de
que elas podem resolver momentneamente algumas
dificuldades, criando, porm, outras, maiores, capazes
de levar o povo ao desespro, e, qui, at a revoluo.

REMDIOS CONTRA A INFLAO

Custa crer, mas infelizmente certo que, a despei-

to de tudo que temos sofrido e estamos sofrendo, haja
ainda em nosso Pas defensores da inflao. Nossa pro-
penso, cada vez mais, para gastar imoderadamente;
e esta propenso estimulada pela facilidade de emitir
papel-moeda, em consequncia de deturpao contu-
maz e no reprimida da Carteira de Redescontos. Se
para cada emisso, que desta realmente exorbitasse, se
houvesse de recorrer ao Congresso, como exige a Cons-
tituio, outro seria o cuidado, e, ento, seria possvel
combater eficazmente a inflao, com os remdios cls-
sicos, com providncias adequadas, entre as quais, peo
licena para enumerar as seguintes:

1.0 Oramento uno (Art. 73 da Consti-

tuio).
Receitas e despesas pbhcas, de qualquer
gnero e de qualquer provenincia, inclusive de
autarquias, devem ser recolhidas, ou supridas,
exclusivamente pelo Tesouro Nacional. Sem
68
isso no ser possvel conseguir equilbrio or-
amentrio.
Leis, que autorizem despesas sem criar re-
cursos correspondentes, em caso algum deve-
ro ser executadas.

2P Um s valor para o cruzeiro.

A
disparidade de valores anarquiza o co-
mrcio, favorece a fraude, desorganiza a pro-
duo, aumenta o custo de vida.

3.
Incentivar a produo, pela facili-
tao de crditos, transportes, energia, adu-
bos e maquinaria; pela iseno de tributos
exportao, pela eliminao, conseqiiente-
mente, dos atuais confiscos. s emprsas de
servios pblicos, particularmente s de
transportes, no devero ser recusados rea-
justamentos de tarifas que compensem a des-
valorizao da moeda.

Conter o Banco do Brasil, nos limi-
4. *^

tes de sua prpria organizao, proibindo-lhe

concesses de crditos para investimentos,
bem como operaes de prazos no condizentes
com seu carter de Banco de depsitos.

5. *^ Reorganizar o aparelhamento ban-

crio, transferindo a Carteira de Crdito Agr-
cola e Industrial do Banco do Brasil para um
Banco de Crdito Real, que dever cumprir
seus peculiares objetivos, no com emisses de
papel-moeda, mas por meio de cdulas hipo-
tecrias.

69

 6
Intervir no mercado de capitais e ju-
ros,para reduzir o nvel atual dstes, limitan-
do os de depsitos bancrios, ao mximo de
1%, e os de Caixas Econmicas a 2% ao ano.

7. ^ Restituir s Caixas Econmicas,

seu carter natural de aparelhos de capta-
o e no de distribuio de capitais, tornan-
do obrigatria a aplicao de suas disponibili-
dades em ttulos pblicos federais, ou cdulas
hipotecrias dos Bancos de Crdito Rural.

8. ^ Extinguir a Caixa de Mobilizao

Bancria, cujas operaes, admissveis no de-
correr de uma crise aguda, no se compreen-
dem em carter permanente, em benefcio,
sobretudo, de intersses privados.

9.
Proibir, efetivamente, Carteira de
Redescontos acolher ttulos que no repre-
sentem transaes reais da lavoura, indstria
ou comrcio, ou que tenham prazo superior
a 120 dias.

10. Submeter os redescontos do Banco

do Brasil autorizao da SUMOC, enquanto
no fr criado o Banco Central.

11. Criar, a salvo de injunes polti-

cas, o Banco Central, dando-lhe o monoplio
de emisses de papel-moeda e a exclusividade
dos redescontos bancrios.

12.0 _ Reorganizar e melhorar institutos e

autarquias.

70
CONFUSO CAMBIAL

Cmbio, no Brasil, deixou, h muito, de ser simples

compra e venda de moedas. Aparentemente, ainda o ;
compra, porm, compulsria, por um s comprador;
venda por quotas reduzidas e categorias ascendentes,
em leiles peridicos e simultneos em praas entre si
distanciadas: realmente, portanto, operao mista,
meio comercial, meio fiscal, de monoplio do Estado,
dissimulando, em lucro mercantil de carter leonino,
uma tributao extorsiva, ilegal na sua origem, inqua
na sua incidncia, nociva nas suas consequncias.
O sistema no foi, como tal, adrede preconcebido:
resultou pouco a pouco da incorporao complacente de
lucros comerciais, advindos imprevistamente do privi-
lgio para compra de cambiais, que o Decreto 20.451, de
em
28 de setembro de 1931, conferiu ao Banco do Brasil,
ocasioem que, no as havendo para atender, nem
mesmo em parte, ao servio da dvida externa, framos
obrigados a solicitar, a nossos credores, o Terceiro
"Funding".
Neutralizava, todavia, o privilgio, a distribuio
obrigatria das cambiais compradas por uma comisso
da qual faziam parte, alm do Banco do Brasil, a Asso-
ciao dos Bancos do Rio de Janeiro e a Associao dos
Bancos de S. Paulo. O contrapso era essencial. Sem
embargo, foi, logo depois, suprimido pelo Decreto nP
20.695, de 20 de novembro do mesmo ano, que transfe-
riu a distribuio totalmente ao Banco do Brasil.
Do monoplio nascera, assim, o confisco, que, con-
tudo, nenhum inconveniente apresentou enquanto os
valores interno e externo do cruzeiro se equivaliam.
Desde, porm, que aqule comeou a se reduzir pela in-

71
fiao, e ste se manteve estvel pela fico da tabela
oficial de cmbio, uma diferena, cada vez maior, foi-se
verificando, em prejuzo, naturalmente, de quem ven-
dia as letras de exportao, isto , em prejuzo do pr-
prio Produtor.
Nesta fase (que durou vmte anos!), como a tabe-
la cambial prevalecesse, tanto para a compra, como
para a venda, os preos, em cruzeiros, das mercadorias
importadas, conservaram-se estveis; os das que produ-
zamos, porm, subiram, pari-passu com a inflao.
Tudo que vinha de fora tornara-se comparativamente
barato, o que estimulou as importaes, a ponto de com-
prarmos carne, manteiga, batatas da Argentina e de
trmos pensado, mesmo, em comprar. feijo, da Ve-
. .

nezuela; as utilidades, porm, que produzamos, saam-

nos, de fato, mais caras, porque no eram subsidiadas,
porque o cruzeiro, para dentro, valia menos que para
fora.
Inaugurara-se, assim, uma poltica protecionista
s avessas: barateava-se a importao com o que se en-
carecia a exportao; sobrecarregava-se o nosso para
subsidiar o alheio; aumentava-se fiscalmente o custo
dos produtos que exportvamos e diminu-se fiscal-
mente o custo daqueles que importvamos. Milagre
que, ainda assim, no se tenha aniqiiilado nossa Inds-
tria. Prova de que no fictcia, nem vive s de favo-
res fiscais.

INSTRUO N.o 70

A Instruo n.^ 70 SUMOC em boa hora ps fim

da
a ste regime abstruso. Em boa hora, mas incongriien-
temente e sem equidade, pois que, facultando ao Go-

72
vrno vender pelo preo real do mercado, no lhe res-
comprar pelo preo arbitrrio da
tringia o privilgio de
Tabela, facultando-lhe, assim, guardar, para si, a di-
ferena que, reduzindo, antes, o preo das importa-
es, revertia, ipso facto, em benefcio do Povo, dimi-
nuindo-lhe o custo geral de vida.
Assegurara, assim, ao Govrno um lucro inespera-
do, que nenhum princpio moral, econmico ou legal,
autorizava; uma receita extra-oramentria, no pro-
vocada por necessidade especfica correspondente, e, at
mesmo, sem destinao certa, embora pr forma, e com
mais nfase que convico, se houvessem sugerido va-
gos benefcios para a Lavoura; um lucro, enfim, que por
ser creditado ao Banco do Brasil, folgava, indiretamen-
te, o Tesouro, mas no se incorporava, de fato, Ren-
da Nacional e constitua, de outro lado, um nus, em al-

guns casos intolervel, para a exportao, e, conseqiien-

temente, um entrave, a mais, para a produo.

Dos trs principais produtos de exportao, somen-

te o caf, graas aos preos altos a que externamente
atingira, estava em condies de resistir a tal tratamen-
to, apesar de defraudado em cerca de 50% de seu valor

real. O algodo, porm, nem sempre se pde exportar;

e, em dada ocasio, uma safra inteira teve que ser com-

prada pelo Govrno, a granel e s pressas, antes m.esmo

de se providenciar local suficiente para o respectivo ar-
mazenamento. Para encobrir a realidade, mantendo
uma taxa cambial de ostentao, favorvel aos estran-
geiros e depredatria para os nacionais, deixamos de
vender para comprar; de receber divisas, para emitir pa-
pel-moeda; de reduzir atrasados comerciais, para au-
mentar a carestia da vida.

73
 No melhor a sorte dos outros produtos
era, alis,
exportveis, que, um
a um, foram entrando para a lista
dos "gravosos", eufemismo astucioso com que se descar-
regava na "pobreza" de nossas terras e na "incapacida-
de" de nossos produtores, o que realmente no passava
de inexcusvel incompreenso de nossas autoridades
monetrias.

SISTEMA ATUAL
Transformado, de tal modo, pela Instruo n.^ 70,
nosso sistema cambial ficou, desde ento, sendo o se-
guinte: o Govrno obriga o Produtor a lhe vender as le-
tras de exportao pelo preoque lhe apraz; e as reven-
de ao consumidor pelo maior preo que lhes pode arran-
car. Dissimula, assim, sob a aparncia de simples ope-
rao cambial, uma extorsiva tributao fiscal:tribu-
tao que onera a exportao, entrava a produo, fa-
vorece a fraude, encarece a importao, aumenta a ca-
restia,defrauda os lucros do produtor nacional e, mira-
bile dictu, no constitui, nem ao menos, lucro direto,
renda normal, para o Tesouro.
Nestas condies, no h dvida que se impe, antes
de tudo, uma discriminao natural de funes. Volte
o cmbio a ser simples troca de moedas, deixando de
ser aparelho de exao fiscal. Para obter recursos, no
se envolva, o Estado, em operaes comerciais equvo-
cas; pea-os, lealmente, ao Congresso, na proposio
oramentria, ou em mensagem parte. Cmbio seja
s cmbio; imposto, smente impsto.
Tudo, ento voltar, por si, a seus lugares. Os pre-
os das letras de exportao passaro a ser, proxima-
mente, os mesmos, tanto para compra, como para ven-
da; para compra, sero estabelecidos pelo vendedor e no

74
pelo comprador; para a venda s-lo-o pela concorrn-
cia. Mercado livre, sem monoplio; exportao livre,
sem Diminuir o nmero dos gravosos. De-
confisco.
saparecero os gios malucos e as operaes triangula-
res, que tanto elevam o custo de vida; e cessar, por fal-

ta de elemento, a fraude cambial, tanto na exportao,

como na importao. Ressurgir, ento, em seu valor
real, o cruzeiro, quase desaparecido na enormidade
crescente dos gios das licitaes. Aumentar a expor-
tao. Retornar-se- normalidade, ao senso comum.

REFLEXO DA EXTINO DO CONFISCO

Por mais clamorosos que sejam, abusos criam, s

vzes, situaes de fato, que, nem sempre se podem, de
sbito, remover.
Em relao ao caf, por exemplo, so de tal monta
os prejuzos atualmente sofridos pelo Fazendeiro, que a
abolio total e repentina do confisco afetaria, talvez,
seu preo nos mercados internacionais. Seria, com
de recear que, aumentadas as ofertas em dlares,
efeito,
para aproveitamento imediato da melhoria na conver-
so em cruzeiros, se retrasse, correspondentemente, a
procura; e que se agravasse a depresso, que da adviria,
pela possvel falta de resistncia dos vendedores, confia-
dos em compensaes das baixas externas por altas in-
ternas equivalentes. Para evitar sse risco, a abolio
do confisco teria, por certo, que ser gradativa, de ma-
neira, contudo, a no provocar especulaes e a poder,
ao mesmo tempo, ser abreviada na hiptese de baixas ex-
ternas excessivas.
Dificuldades idnticas ocorreriam com importaes
beneficiadas atravs do confisco, isto , com aquelas que,

75
por terem taxas de favor, continuam a gozar dos preos
anteriores inflao. Para as mais importantes, espe-
cificadamente para trigo, petrleo, menos gasolina e
papel de imprensa, as taxas de favor deveriam ser ele-
vadas paulatinamente, dando tempo para uma amorti-
zao progressiva das diferenas, at completo reajus-
tamento.
Em compensao, as outras importaes seriam
amplamente favorecidas. Substitudos os gios por ta-
xas fixas e suprimidos os leiles, cessariam as flutuaes
que tornam to instveis, e, por isso mesmo, to exage-
rados os custos das importaes. Por outro lado, no
ultrapassando as sobretaxas a mdia dos gios nos lti-
mos trs meses, nenhum motivo haveria para elevao
de preos. Ao contrrio, stes deveriam no somente se
estabilizar, como, at mesmo, baixar, pois cessariam as
especulaes que os falseiam e desapareceria o encargo
de juros das enormes somas atualmente imobilizadas
para compra dos gios.
Eram assim infundados os receios que, afinal, vie-
ram a prevalecer, de que a Reforma Cambial elevaria
ainda mais o custo de vida. Se eram simplificadas as
exigncias fiscais, se no se criavam novos encargos, se
os que existiam eram aliviados e se imensamente se re-
produziam as oportunidades para especulaes, que ra-
zes haveria para elevao?

PROJETO DE REFORMA

Contratempos e contrariedades no permitiram

que antes de Outubro fsse concludo o projeto da Re-
forma Cambial.

76
 Muito se deblaterou contra esta demora que, porm,
no foi excessiva, levando-se em conta a enormidade do
servio administrativo do Ministrio, o qual absorvia a
maior parte do expediente de cada dia. Despachavam-
se mensalmente acima de mil processos, acompanhado
cada um de relatrio sucinto, mas devidamente funda-
mentado; e o esforo era tamanho que, em dado mo-
mento, o competente e zelosssimo Chefe de Gabinete
Haroldo Renato Ascoli foi obrigado por prescrio m-
dica a tomar algumas semanas de repouso absoluto.

Alm disso, intercorreram duas grandes crises, de

crdito e do caf ehouve que esperar o Relatrio do Sr.
Bernstein, que est entre os anexos, e que s em fins de
julho chegou ao Brasil. Acresce que os elementos ne-
cessrios no eram fceis de coligir; e havia inmeros
reflexos a examinar e demoradas consultas a fazer, sem
falar em que o assunto no se encontrava em livros, exi-
gindo, alm de observaes prprias, meditao tran-
quila, que os embates da administrao com freqiin-
cia vinham intempestivamente interromper. A demora,
alis, no chegou a trs meses, a mesma, mais ou me-

nos, que, para opinar apenas, consumiu o Conselho Na-

cional de Economia, apesar de sua institucional especia-
lizao e de sua notria competncia.

Tal crtica, alis, era desabafo, apenas, de palra-

dores infecundos, que decoram frmulas, mas no
compreendem realidades, que nunca agem, mas sem-
pre censuram, e que, na realidade, nenhuma razo ti-
nham para faz-la, pois que, se demora tivesse havido,
no causara prejuzos, nem para os preos do caf, que
se mantiveram estveis, nem para as exportaes, que,
como notrio, aumentaram espetacularmente.

77
 Igualmente gratuita foi a censura de falta de sigi-
lo durante o estudo do Projeto. Apontavam-me, como
modlo, as negativas enfticas de Sir Staff ord Cripps
at o ltimo instante da quebra de padro da libra es-
terlina, esquecendo-se, todavia, que uma coisa desva-
lorizar, de fato, moeda forte e de prestgio universal e
outra reajustar, apenas, moeda fraca e efetivamente
j desvalorizada. Alis, sabendo-se que eu aceitara o
cargo somente para realizar a Reforma, era descabido
falar em sigilosidade, sobretudo tendo que ser ouvidas
as classes interessadas, em detalhes de essencial im-
portncia, conforme lhes fra inicialmente prometido-

COMUNICAO AO FUNDO MONETRIO

Em agosto dc 1955, concludo um primeiro antepro-
jeto, e parecendo satisfatrio, foi o Dr. Roberto de Oli-
veira Campos, que com o Sr. Paulo Poock Corra lhe
prestara colaborao decisiva, encarregado de o subme-
ter ao Fundo Monetrio Internacional.
Como era de esperar, a misso foi desempenhada
com proficincia e presteza, tendo sido o mesmo apro-
vado em 30 de agosto, com algumas restries que no
atingiam seus pontos essenciais.
Eis o que, a respeito, me escreveu o Prof. E. Bern-
stein, em 6 de setembro de 1955:

"Meu caro Ministro

Escrevo-lhe particularmente para expri-
mir-lhe meu maior pesar por no ter podido
aceitar seu convite de visitar o Brasil durante
o ms de agosto. O convite chegou justamen-
te quando eu acabava de me instalar numa
casa de vero e, se fsse aceito, privaria de jus-

78
tas frias a mim e minha Famlia. Alm disso,
eu tinha em mos vrios trabalhos destinados
reunio anual do Fundo.
Pareceu-me, como a todos os demais do
Fundo, que o novo sistema de cmbio um
grande progresso sbre o atual, no Brasil.
A comisso encarregada recomendou a
aceitao do Projeto, embora um ou outro de
ssus dispositivos tenha de ser oportunamente
modificado. Em grande parte as objees que
lhe foram feitas, deveram-se ao fato de que o
Fundo tem a praxe de no aprovar taxas de
cmbio flutuantes.
A proposta foi apresentada de forma mui-
to eficiente ao "Executive Board" do Fundo
pelos Srs. Paranagu e Campos. Em realida-
de, no me lembro de nenhuma apresentao
de proposta, feita pelos representantes de um
pas estrangeiro, que haja sido mais persuasi-
va do que a que foi feita pelos dois represen-
tantes brasileiros. O Sr. Paranagu mostrou-
se um advogado vigoroso dos intersses brasi-
leiros. O Sr. Campos revelou os excepcionais
conhecimentos tcnicos de que to bem do-
tado. Ningum poderia ter feito nada melhor
do que sses dois representantes do Brasil.

Espero que o novo sistema cambial fun-

cione perfeitamente e que constitua o passo
inicialde um perodo de fortalecimento da ba-
lana de pagamentos internacionais e de es-
tabilidade da economia interna do Brasil.

79
 o Povo Brasileiro fica devendo s suas
qualidades de comando (leadership) a realiza-
o desta forma.
Sinceramente,

(a) E. M. BERNSTEIN".

APRESENTAO AO MINISTRIO

Mais algum tempo se consumiu em estudos e con-

ferncias que,em alguns detalhes, modificaram o Pla-
no. Por tal motivo, deveria ser ste outra vez submeti-
do ao Fundo, se tivesse sido aprovado pelo Presidente
da Repblica.
Apresentado, porm, a Sua Excelncia, ficou deci-
dido comunic-lo ao Ministrio, em sesso plena, no
para ser aprovado, mas para ser conhecido, recebendo,
naturalmente, as observaes que ocorressem. A apro-
vao, porm, tinha que ser somente dle, conforme,
com nfase, acentuou, e mais tarde confirmou, ao encer-
rar a reunio que determinara.
Na confirmidade dessa deciso, apresentei, em 30
de setembro, o Projeto precedido da seguinte exposio:

"Senhor Presidente da Repblica,

Senhores Ministros de Estado,

Creio que ningum mais duvida da neces-

sidade de ser abolido o confisco cambial, for-
ma dissimulada de tributao, inqua na sua
essncia, danosa nas suas consequncias.
Consiste le na compra compulsria das
letras de exportao por menos do que valem,

80
e na sua venda em leilo por mais do que va-
lem. Por tal processo tda a produo expor-
tvel do Pas expropriada no momento de sua
exportao; seno na sua materialidade fsica,
certamente na sua realidade econmica, isto
, no valor cambial em que ento se converte.

indubitvel, pois, que, se o preo da expro-

priao fr, como , inferior ao real, o preju-
zo ser diretamente da produo; e esta, que
a fonte de tda vida econmica, vem a ser, por
fra, prejudicada e contida em seu natural
desenvolvimento.
Por tal motivo, so universalmente conde-
nados os impostos de exportao; e nossa pr-
pria Constituio, se os no proibiu totalmen-
te, estabeleceu, com sabedoria, que no pudes-

sem exceder de 5% ad valorem. A tributao,

entretanto, que resulta do confisco, dissimu-
lando-se como dissemos numa operao cam-
bial, geralmente muito mais grave, exceden-
do, mesmo, de 50% o valor externo do caf com
o resultado de aumentar cada vez mais o n-
mero dos gravosos e de reduzir-se, impressio-
nantemente, o volume fsico de nossa exporta-
o que, em 1954, isto , na plenitude dos u-
reos preos do caf, foi dois por cento menor
que a de 1939, tomada como ndice de com-
parao.

que o confisco tem que ser

, pois, evidente
abolido, no smente por um imperativo moral
e jurdico,como, sobretudo, por uma necessi-
dade inadivel de ordem econmica.

81
 No se extingue, porm, um aparelho de
suco de tal ordem, sem profundas e mlti-
plas repercusses.

Estanca-se uma renda enorme, uma arre-

cadao que, desde seu incio, em outubro de
1953, tem produzido mais de sessenta bilhes
de cruzeiros. Essa renda, porm, no figura
no Oramento, nem tem aplicao certa, ou de
imediata necessidade. Seu desaparecimento,
portanto, no afetar a situao oramentria,
acrescendo que, pela Reforma, ser substitu-
da por outra, regular e legal, incidindo no
mais sbre a exportao, mas sbre a impor-
tao.

A cessao do confisco significar eleva-

o de preo das divisas, que passaro a ser
compradas pelo valor real e atual, e no mais
pelas taxas estabelecidas pela tabela oficial or-
ganizada em 1946, numa situao equilibrada
em que a circulao monetria no excedia de
vinte bilhes e o custo de vida era, em compa-
rao com o atual, assaz favorvel.

Subindo os preos de compra de divisas

pela abolio do confisco, os de venda no lhes
podero ser inferiores, desaparecendo, portan-
to, as taxas de exceo, as taxas de favor, que

beneficiam entidades, autarquias, emprsas, e

alguns produtos, como trigo, petrleo e papel
de imprensa. Haver, indubitveimente, um
prejuzo imediato para os beneficirios de tais
taxas; prejuzo resultante, no de nova tribu-
tao, mas de um reajustamento lgico e ine-

82
vitvel que em nada, entretanto, afetar a eco-
nomia geral da Nao.
O Projeto, contudo, procura, como vereis,
reparar na medida do possvel, tais inconve-
nientes; e, no devendo em nada agravar o

custo de vida, de esperar que realize, sem

maiores perturbaes, a revoluo branca da
extino do confisco e do restabelecimento da
unidade cambial, a restaurao, em suma, do
bom-senso no setor da administrao eco-
nmica.
Na elaborao do Projeto tive a assistn-
cia constante e preciosa de dois tcnicos ilus-
tres,o Dr. Roberto de Oliveira Campos, Supe-
rintendente do Banco de Desenvolvimento Eco-
nmico, e o Sr. Paulo Poock Corra, Diretor
da Carteira de Cmbio do Banco do Brasil,
que no salo ao lado aguardam vosso chama-
do para qualquer esclarecimento. Comuni-
quei-o numa forma, substancialmente igual,
mas menos elaborada que a atual, ao Fundo
Monetrio Internacional, que o acolheu favo-
ravelmente; e vou submet-lo, ainda Supe-
rintendncia da Moeda e do Crdito, que
quem pode legalmente dar-lhe fra exe-
cutria.

Devo acrescentar que ouvi, oportunamen-

te, as classes conservadoras nos pontos princi-
pais, tendo debatido, minuciosamente, com as
entidades representativas da lavoura do caf,
a parte restritiva da liberao do confisco que
especialmente lhes tocava.

83
 Sua unnime aquiescncia uma indica-
o irrefutvel da necessidade da Reforma e
prestigia imensamente o Projeto que passo a
ler, pondo-me vossa disposio para prestar
sbre seus dispositivos os esclarecimentos que
me sejam solicitados.

INTEGRA DO PROJETO
A
Superintendncia da Moeda e do Cr-
dito,considerando
que do atual sistema cambial resulta uma
tributao funesta nossa economia;
que a aquisio compulsria das divisas de
exportao por preo inferior ao real, ou toma
gravosa nossa produo, ou a onera no prprio
momento em que vai concorrer com similares
estrangeiros;
que, por outro lado, o sistema vigente de
distribuio das divisas encarece de modo err-
tico a importao e agrava, portanto, a cares-
tia da vida;
que, sendo atualmente obsoletas as tari-
fas alfandegrias, h necessidade de suprir-
Ihes a deficincia por sobretaxas provisrias;
que a disparidade entre o valor real do
cruzeiro e o nominal da taxa oficial desnorteia
os clculos de custo, favorece a fraude e possi-
bilita desigualdades no tratamento cambial,

Resolve:

1) As transaes cambiais no mais se-

ro efetuadas com base na paridade declarada

84
ao Fundo Monetrio Internacional, em 14 de
julho de 1948.
2) O valor do dlar, bem como o de to-
das as outras moedas estrangeiras, ser decla-
rado pelo Banco do Brasil, por determinao
do Conselho da Superintendncia da Moeda e
do Crdito, de acordo com o registrado nas co-
taes das Bolsas de Fundos Pblicos do Rio de
Janeiro e So Paulo.
3) Os Bancos autorizados a operar em
cmbio revendero ao Banco do Brasil, nas
condies vigentes, as letras de exportao que
adquirirem, ou o seu equivalente.
nico As letras de exportao de caf
continuaro a ser adquiridas com abatimento,
elevando-se, todavia, o preo do dlar de 37,6
para 40 cruzeiros. ste abatimento em caso
algum ser agravado, sendo, ao contrrio, re-
duzido de doze centavos e meio por semana at
completa extino. Havendo declnio nos pre-
os externos, o abatimento dever ser propor-
cional e irreversivelmente diminudo para res-
tabelecimento dos atuais preos internos (Cr$
450,00, por dez quilos, tipo 4, Santos) . Os sal-
dos percebidos sero creditados em conta vin-
culada no Banco do Brasil e destinar-se-o
reorganizao do crdito agrcola e melhora-
mento da produo de caf.
4) As necessidades governamentais, da
Unio, dos Estados e dos Municpios, bem como
das respectivas autarquias, sero atendidas
com prioridade na aquisio de divisas, com di-
reito mdia das cotaes do dia anterior. As

85 -
divisas restantes sero oferecidas s Bolsas
para entrega em prazo nunca inferior a trinta
dias.

5) Enquanto no forem estabelecidas no-

vas tarifas aduaneiras continuaro mantidas
as atuais categorias de importao, que, na or-
dem de sua graduao, sero sucessivamente
supridas das divisas disponveis, ficando cada
uma sujeita s sobretaxas seguintes, estabele-
cidas, de conformidade com a Lei nP 2.410.

categoria Cr$ 25,74

categoria 51,49
3.^ categoria " 114,89
4 a categoria " 177,79
5.a categoria " 278,81

6) As importaes governamentais, as de
trigo, papel para livros ou para imprensa, pe-
trleo e seus derivados (menos gasolina), m-
quinas, aparelhos e instrumentos agrcolas,
adubos e inseticidas no fabricados satisfato-
riamente no Pas, so isentas de sobretaxas.
7) O pagamento das sobretaxas ser fei-
to at trs dias aps a compra; o das divisas,
dentro de cento e vinte dias, salvo acrdo em
contrrio. A pagamento, no rele-
falta dste
vada pelo Banco do Brasil, importar na perda
da sobretaxa em benefcio do Tesouro Nacional.
8) As "Promessas de Venda de Cmbio",
para licenciamento de importaes, ficam
substitudas pelos contratos de cmbio, aos
quais se juntaro, para efeito de obteno de

86
licena de importao, os recibos comprobat-
riosdo pagamento das sobretaxas.
9)O produto das sobretaxas ser credi-
tado ao Tesouro Nacional em conta especial no
Banco do Brasil; e nesta mesma conta sero
debitadas as diferenas resultantes desta ins-
truo nos suprimentos oficiais, bem como os
subsdios por ela estabelecidos.
O mercado financeiro continuar li-
10)
vre,dentro das disposies vigentes, tanto para
a venda como para a compra.
11) Em caso algum poder o Banco do
Brasil vender cmbio sem cobertura, salvo con-
tra crditos subsistentes no exterior.
12) O valor do ouro existente ser reajus-
tado, creditando-se a diferena conta de Ope-
raes de cmbio do Tesouro Nacional, para
compensao de prejuzos verificados.
13) As taxas afixadas pelo Banco do Bra-
sil de acrdo com a presente instruo sero
as nicas prevalecentes, ficando abolidas
quaisquer outras de exceo.
1. As importaes de trigo em gro,
de papel de imprensa e para impresso de li-
vros, e as de petrleo e seus derivados (menos
gasolina), continuaro provisriamente sub-
sidiadas nas suas quotas normais. Consisti-
r o subsdio no pagamento da diferena entre
as anteriores e as novas taxas de cmbio, dos
duodcimos das quotas anuais, ou sextos das
quotas semestrais; e ser integral at 31 de
dezembro prximo, sofrendo, da em diante,
uma reduo mensal de 5% sbre a diferena
87
 verificada no dia do fechamento at extino
total, no fim de 20 meses.
2 Os encargos externos atuais de en-
tidades governamentais e autarquias, bem
como as prestaes a que j estiverem obriga-
das as emprsas de servios pblicos, habitual-
mente atendidas pelo Banco do Brasil, conti-
nuaro durante o ano de 1956 e salvo proibi-
o justificada da SUMOC, a ser favorecidos
em carter improrrogvel com taxas cambiais
pelo mesmo custo de que atualmente se bene-
ficiam. A diferena ser debitada conta das
sobretaxas.
14) Revogam-se as disposies em con-
trrio.

ATITUDES DOS MINISTROS

O primeiro a pronunciar-se foi o Ministro da Via-
o, o eminente Octvio Marcondes Ferraz, que, desde
logo, com luminosa objetividade, manifestou-se favor-
velmente. O Ministro da Agricultura, ao contrrio, ad-
mitindo legitimidade no confisco, sustentou no deve-
rem os produtores se furtar a sacrifcios que reverteriam
em benefcio geral; e os Ministros Militares considera-
ram inoportuna medida de tal envergadura nos ltimos
dias de um
Govrno de transio, receando o Brigadei-
ro Eduardo Gomes, para a Aviao Civil, prejuzos, cuja
possibilidade ficara alis grandemente reduzida pela
majorao recente dos preos de gasolina. Por fim o
Ministro da Justia, reconhecendo no haver objeo ju-
rdica estrutura geral do Projeto, fz reservas, toda-
via, aplicao das sobretaxas, a qual, em sua opinio,
dependeria de autorizao do Congresso. Era, data

88
 :

vnia, sacrificar omaior pelo menor, sobrepor ieis

Constituio e sobrepor sem razo, porque a de nmero
2.145 invocada, autorizava, no se opunha ao destino
das sobretaxas estabelecido pelo Projeto. De fato, se-
gundo ela, o produto das sobretaxas deveria ser apli-
cado:
1) nas bonificaes a exportadores:
as quais desapareceriam com a abolio do
confisco;
2) na regularizao de operaes cam-
biais realizadas antes da data da lei (29-12-53)
as quais, forosamente, deviam estar j li-

quidadas;
3) em auxlios sob diversas modalidades
Lavoura: e ningum poderia negar que o
maior auxlio que se poderia dar seria a aboli-
o do confisco, e a remoo, portanto, dos obs-
tculos que a impediam.

Os outros Ministros no se pronunciaram. No

posso dizer se essa atitude de reserva significava inde-
ciso, ou oposio, Confortava-me, porm, a certeza de
*uma simpatia prestigiosa e vigilante: a do Ministro do
Exterior, o preclaro Raul Fernandes.
Encerrando a reunio, sem dar a conhecer sua opi-
nio pessoal, o Presidente da Repblica anunciou que,
na seguinte quarta-feira, o assunto seria resolvido defi-
nitivamente, no seu despacho habitual com o Ministro
da Fazenda.

DECISO FINAL
Efetivamente, nesse dia declarou-me o Presidente
que, em vista da opinio do Ministro da Justia e do pa-
89
recer do Consultor Geral da Repblica, julgava impres-
cindvel submeter a Reforma deciso do Congresso.
Respondi-lhe que essa deciso tornava insustentvel
minha posio, pois somente aceitara o cargo para rea-
lizar a Reforma. Com seu inteiro conhecimento, fize-
ra, durante meses, os estudos necessrios e, por fim, so-
licitara e obtivera a aprovao do Fundo Monetrio, con-
seguindo, tambm, a difcil e prestigiosa concordncia
das classes interessadas. ste acordo unnime tinha
extraordinria importncia, pois significava aprovao
prvia dos produtores, comerciantes e industriais, de
uma reforma profunda, que a todos vitalmente interes-
sara. O Govrno tomara a iniciativa; e responsabilida-
de, porm, j lhe no caberia com exclusividade. Era,
pois, inexplicvel recuar. Qualquer protelao, sob sse,
ou sob outro pretexto, seria interpretada como malogro
definitivo e as conseqiincias no seriam favorveis para
o Pas. Assim, sentindo-me desautorado, no me era
possvel continuar, pelo que pedia licena para consi-
derar-me desde aqule momento demissionrio.
O Presidente, inaltervel em sua cortesia, procurou
amistosamente dissuadir-me, explicando as razes de
sua deciso; mas, concludo pouco depois o despacho,
agradeci-lhe as atenes recebidas, pedi-lhe desculpas
do que lhe no tivesse agradado em minha atuao, re-
comendei sua benevolncia meus auxiliares e, por fim,
solicitei permisso para no encobrir minha renncia

aos reprteres, que, certamente, me esperavam no Mi-

nistrio da Fazenda.
Obtida essa permisso, voltei ao gabinete, em com-
panhia de meu leal Amigo e dedicado Secretrio, Dr.
Jos Augusto de Macedo Soares, dando, ento, minha
primeira e nica audincia coletiva aos reprteres do

90
Ministrio, a fim de lhes comunicar o sucedido, e dles,
ao mesmo tempo, me despedir.

EXONERAO
Embora inesperado, o golpe foi recebido sem amar-
gura. Compreendi, perfeitamente, que o Presidente, de-
sorientado pela incompreenso de seus assessores, he-
sitasse em comprometer ainda mais sua posio pol-
tica, solidarizando-se, em assunto assaz controvertido,
com um auxiliar to combatido e que h to pouco
tempo conhecia. A reviravolta de sua atitude no alte-
rou, contudo, o reconhecimento que lhe devo pelo apoio
irrestrito que prestou minha gesto, peia liberdade
completa que sempre me concedeu, pela confiana, em
suma, que em mim generosamente depositou; nem
tampouco diminuiu minha admirao pelo critrio, de-
sintersse, iseno de esprito e alto civismo que de-
monstrara em tdas as decises de que eu fra teste-
munha, ou em que havia participado. Igual homena-
gem de respeito e reconhecimento devo ao ilustre Pre-
sidente substituto Carlos Luz, com quem servi praze-
rosamente durante a breve viagem a Portugal do Pre-
sidente da Repblica.
Duas tentativas foram feitas por Ministros e envia-
dos do Presidente para ser reconsiderada minha reso-
luo; e, num ltimo aplo, me foi solicitado por le pr-
prio, sobrest-la por setenta e duas horas; mas, aps
ste prazo, utilizado para uma consulta, evidentemen-
te intempestiva, aos trs m.ais votados candidatos Pre-
a situao permaneceu inalterada, apesar do
sidncia,
pronunciamento simpatizante daquele que estava
frente nos resultados eleitorais anunciados, o atual
Presidente Juscelino Kubitschek, Recebi, ento, a car-
ta seguinte:

91 -
 "RIO DE JANEIRO, de outubro de 1955.

SENHOR MINISTRO
To logo completou Vossa Excelncia os
estudos da reforma cambial, em
que sempre se
empenhou o Govrno, convoquei, com sua con-
cordncia, o Ministrio para ouvir a sua ex-
posio e tomar conhecimento dos resultados
dos seus trabalhos. Da troca de impresses na
reunio me
acudiu a convenincia de solicitar,
sobre alguns pontos, o parecer do Consultor
Geral da Repblica; e, no despacho seguinte,
propus a Vossa Excelncia encaminhar o Pro-
jeto, nos trmos em que me foi apresentado,
ao exame do Congresso.
Pesavam no meu esprito no s razes de
fidelidade ao mecanismo das instituies, mas
tambm a impresso imperiosa de que provi-
dncias de tal natureza deviam resultar de um
perfeito acordo entre os dois poderes sbre os
quais recaem os encargos da orientao admi-
nistrativa e poltica do Pas, sobretudo numa
fase como a presente, que antecede a forma-
o de um novo Govrno.
Embora continuando a considerar impres-
cindvel essa colaborao, no me recusei a
atender ao sentido de urgncia, encarecido por
Vossa Excelncia e pelas classes interessadas,
de uma deciso a ser proferida antes do trmo
do meu perodo constitucional; e deliberei, em
respeito a evidentes razes ticas, ouvir, acr-
ca da projetada reforma, antes mesmo da pro-

92
clamao do meu sucessor, os candidatos
Presidncia mais votados nas recentes eleies.
Dei assim pblico testemunho do propsi-
to de no retardar a execuo de medidas que
pudessem contar, desde logo, com o apoio da
opinio brasileira, expressa atravs dos depo-
sitrios da confiana de ponderveis correntes
nacionais.
Nenhuma das respostas recebidas importa
em franca adeso aos trmos da reforma pro-
posta.
O
Dr. Juscelino Kubitschek, embora se
refira,encomisticamente e com justia, aos
reconhecidos mritos de Vossa Excelncia, dei-
xou claro, entretanto, que, "sem madura e
longa meditao e mesmo sem o exerccio di-
reto da responsabilidade pelos negcios do
Pas", lhe seria "impossvel proferir um juzo
autorizado sbre o mrito das medidas al-
vitradas".
De outra parte, o General Juarez Tvora,
opinando em carter pessoal e sem ouvir, como
ressalvou, "pessoas com conhecimento espe-
ciahzado na matria", julgou a reforma de
"necessidade premente para a nossa econo-
mia", mas, no examinar-lhe o mrito, alvitrou
modificaes a vrios dos seus dispositivos.
Por sua vez o Dr. Adhmar de Barros, ape-
sar de sugerir a adoo da reforma, declara
"que ela no poder atender amplamente aos
anseios das classes produtoras".
Em vista dsses pronunciamentos, sinto
fortalecidos os motivos que me levaram a no

93
aceitar, nas presentes circunstncias, a res-
ponsabilidade direta e exclusiva da reforma
cambial, que no pode contar com a segurana
da prpria continuidade.
Se opinaram, a seu tempo, sbre o assun-
to os rgos das classes produtoras, legitima-
mente empenhadas na pode
soluo, no se
recusar tal direito aos membros de
poder um
ao qual compete, com a insuspeio decorren-
te de seus mandatos, legislar sbre a matria.
certo que, conquanto vedada a delega-
o legislativa, no se tem oposto o Judici-
rio a que se modifique, nesse setor, a poltica
econmica e financeira, mediante normas ad-
ministrativas, de natureza mais formal do que
material. Mas ainda a se impe que essas
normas no contrariem qualquer preceito das
leis em vigor, a cuja fiel observncia continua
adstrito o Poder Executivo. No , de outro
lado, compatvel com o nosso regime a elabo-
rao de decretos ad referendum do Parla-
mento. Nem se pode seguir, em face das dis-
posies que nos regem, exemplos de pases
onde no existem critrios to rgidos no tex-
to constitucional ou onde os critrios, que exis-
tem, obedecem a diverso tipo de govrno.
Se a reforma se recomenda to irresisti-
velmente sob todos os seus aspectos, podero
vot-la com urgncia ambas as Cmaras, dan-
do s suas deliberaes o carter definitivo
que Jamais poderia oferecer uma deciso de
rgo cujos membros exercem funes de con-
fiana de um Govrno a extinguir. Se h,

94
 entretanto, que temer da repercusso de tais
providncias, sabero os legisladores louvar-se
no melhor sentimento do bem pblico, para
evitar efeitos prejudiciais, e tomar, desde logo,
medidas que s a les cabem, a fim de impe-
dir os malefcios de um surto inflacionrio,
mxime quando o aumento do custo de vida
se verificou no durante os ltimos anos,
Brasil,
em vista de umconjunto de circunstncias de
ordem econmica e financeira, no obstante
os esforos em contrrio de todos os governos.
Acatando a sinceridade posta por Vossa
Excelncia nos objetivos que colima, e expos-
tas as razes que impedem a imediata exe-
cuo da reforma, confio que Vossa Exceln-
cia encontrar nas reservas do seu patriotis-
mo inspirao para permanecer frente da
pasta da Fazenda e a acompanhar de perto o
destino do projeto no Congresso, cooperando
para o rpido exame e a acertada deciso do
Poder Legislativo.
Apresento a Vossa Excelncia os protestos
de minha elevada considerao.

(a) JOO CAF FILHO".

A esta carta respondi em 6 de outubro pela seguin-
te forma:
"Em 6 de outubro de 1955.

Senhor Presidente:

A resoluo de submeter o Plano da Re-

forma Cambial ao Congresso parecia-me, data

95
 vnia, procrastinao e no uma neces-
uma
sidade. Expus a Vossa Excelncia em carta
particular de ontem sse ponto de vista. Como,
porm. Vossa Excelncia tenha julgado diver-
samente, sinto-me impossibilitado de conti-
nuar a gerir a pasta da Fazenda, uma vez que
no poderia, certamente, realizar o objetivo
que a ela me conduzira, no tempo exguo que
ainda dever durar o atual Govrno.
Ratifico, assim, a renncia que ontem
apresentei a Vossa Excelncia, agradecendo-
Ihe o apoio que sempre me prestou, a liberda-
de que sempre me concedeu e as atenes de
que sempre me cercou.
Apresento a Vossa Excelncia as homena-
gens de meu maior respeito e considerao".

* * *

Estava morta a Reforma Cambial.

Algumas semanas depois fz-se, com o mesmo ob-
jetivo e quase pela mesma forma, na Repblica Argen-
tina. L, entretanto, era fatal grande aumento do custo
de vida, uma vez que as importaes ainda eram forte-
mente subsidiadas; aqui, tal efeito no seria de temer,
pois que os subsdios tinham cessado com a Instruo
nmero 70.
Um pouco mais tarde fz-se tambm no Chile, como
anteriormente se fizera no Peru,
sempre como pri-
meiro passo para combater a inflao.
Entre ns entendeu-se, porm, que devia ser inver-
tida esta precedncia sensata.Antes da Reforma, con-

96
ter a inflao: mas ser possvel cont-la, impedindo,
pelo confisco, que se desenvolva a produo?

Foi, ento, nomeado para me substituir o Sub-

chefe da Casa Civil da Presidncia, Dr. Mrio Cmara,
a quem passei em 11 de outubro o exerccio do cargo,
com as seguintes palavras:

"Senhor Ministro:
A rapidez dos sucessos no me permite di-
rigir-lhe mais que uma breve saudao.
No tive tempo, evidentemente, para coli-
gir elementos para um relatrio; posso, porm,
fazer um curto sumrio, certssimo de que os
nmeros, se forem procurados, confirmaro as
afirmaes.
Meus primeiros cuidados foram para o
caf.

Tive que suspender as compras que res-

tringiam as exportaes, dispensavam quali-
dades e envenenavam com copiosas emisses
nossa depauperada economia.
Novos rumos foram traados, com a abo-
lio dos preos mnimos, para voltarmos s
leis naturais; com o resultado de qae, sem ou-
tros mantiveram-se as cotaes,
sacrifcios,
embarcando-se em quatro meses 1 500 000 sa-
. .

cas a mais que nos meses correspondentes do

ano anterior, e em setembro prximo passado
1.960.000 sacas, cifra no atingida desde 1947,
se no me falha a memria.
Simultneamente com a batalha do caf,
desencadeou-se a crise do crdito que, por um
momento, pareceu ameaar todos os Bancos,
os bons e os maus, mas que foi rpidamente
debelada, restabelecendo-se a confiana pela
prontido das providncias tomadas.
Veio depois a denncia do acordo de New
York celebrado contrriamente orientao
do Govrno e criando uma situao delicada
que s se conciliou com entendimentos dire-
toscom o Ministro Villaveces, da Colmbia, a
cuja lucidez e boa-vontade devo, neste mo-
mento, uma saudosa homenagem.
Entrementes veio ao Brasil, a convite, por
mim confirmado, de meu eminente anteces-
sor, o Sr. E. Bernstein, representante tcnico
do Fundo Monetrio Internacional, para estu-
dar a situao econmica e financeira e suge-
rir o melhor sistema de reforma de nosso re-

gime cambial,
Smente depois de recebido e estudado seu
magistral relatrio foi possvel iniciar, em prin-
cpio de agosto, os trabalhos dessa reforma,
que apenas delineada, com a colaborao pre-
ciosa do Sr. Paulo Poock Corra e do Dr. Ro-
berto de Oliveira Campos, foi por ste ltimo
submetida ao Fundo Monetrio Internacional,
o qual a acolheu favorvelmente.
Apesar dsse acolhimento e dos aplausos,
tambm j divulgados, do grande tcnico Sr.
Bernstein, foi o plano postergado, por duas ob-
jees, que peo licena para considerar te-
nussimas, sem desrespeito algum alta auto-
ridade do Sr. Presidente da Repblica, uma

98
vez que le prprio diversas vzes se tem de-
clarado pela reforma.

Uma de ordem jurdica e impugna a apli-

cao das sobretaxas no pagamento de sub-
sdios e indenizaes, s entidades governa-
mentais, ou particulares, e a produtos como
o trigo, gasolina e papel de imprensa, que go-
zam atualmente de taxas cambiais de favor,
porque a determina que tal aplicao se
lei

faa em da lavoura: mas que me-

benefcio
lhor benefcio, para esta, que a abolio do
confisco e a remoo, portanto, dos obstculos
que atualmente a impedem?
Outra, de ordem econmica e consiste
em afirmar que o novo sistema vem agravar
a inflao, vem aumentar, portanto, o custo
de vida: mas, por que agravar a inflao, se
no haver aumento de meios de pagamento?
E por que far crescer o custo de vida, se no
cria encargos, nem estabelece novas tributa-
es? sse ponto, ahs, foi cuidadosamente
estudado pelo ilustre Dr. Roberto de Oliveira
Campos, que, em trabalhos minuciosos e dia-
gramas expressivos, demonstrou a inanidade
da argiiio.
As na realidade, no tm proce-
objees,
dncia. So fantasmas, apenas, com que se
procura retardar a abolio de uma iniquida-
de que pesa h longos anos sbre a lavoura,
isto , sbre a parte mais til e mais enrgica
de nossa populao, sbre aquela que d o im-
pulso inicial nossa vida econmica, que nos

99
 garante, em suma, o que comemos e o que ves-
timos.
Com estas palavras, talvez um pouco vi-

vas, mas nascidas de uma convico profun-

da e minhas considera-
patritica, encerro as
es,saudando com emoo ao bravo funcio-
nalismo desta Casa, que me auxiliou com tan-
to carinho e tanta dedicao, e desejando a V.
Excelncia, que dle tambm faz parte, h j
44 anos, e que lhe serviu sempre de exemplo e
que agora lhe servir de esperana, uma ges-
to feliz para a glria de Vossa Excelncia e
felicidade maior da Nao".

Deixei, assim, sem saudades o cargo que no pro-

curara e que havia aceitado na esperana de libertar
meu Pas do maior entrave que se opunha e ainda se
ope ao desenvolvimento normal de sua economia.
Sem saudades, mas com reconhecimento imperec-
vel, no s aos Amigos que sempre me
confortaram e
que, mesmo aps minha retirada, sob a conduta pres-
tigiosa de Argemiro Couto de Barros, Cid Castro Prado,
Dcio Ferraz Novais, Fernando Prestes Neto, Gasto
Eduardo Vidigal, Paulo Reis de Magalhes, Plnio
Adams, Renato Costa Lima, Roberto Ferreira do Ama-
ral, Theodoro Quartim Barbosa, quiseram perenizar sua

honrosa solidariedade, plantando crca de duas mil r-

vores evocativas em minhas terras de Mairinque;
como tambm, last but not least, a meus principais
companheiros de trabalho, todos grandes na sua efi-
cincia, notveis na sua competncia, inexcedveis na
sua dedicao: Dr. Alcides da Costa Vidigal, Presiden-
te do Banco do Brasil, Dr. Prudente de Moraes, neto,

100
Presidente da SUMOC, Dr. Roberto de Oliveira Campos^
Superintendente do Banco de Desenvolvimento Eco-
nmico, Dr. Paulo Poock Corra, Diretor de Cmbio do
Banco do Brasil, Dr. Raul da Rocha Medeiros, Presi-
dente do Instituto Brasileiro de Caf, Dr. Haroldo Re-
nato Ascoli, Chefe do Gabinete, Dr. Jos Augusto de
Macedo Soares, Secretrio Particular, Dr. Francisco de
S Filho, Diretor Geral do Tesouro, Jornalista Theo-
philo de Andrade, Consultor insubstituvel em assun-
tos de caf.
Devo, ainda, uma referncia especial s classes con-
servadoras, Lavoura, Indstria e Comrcio, que, sem dis-
crepncia, me prestigiaram, e, particularmente, a Alci-
des Coelho Rosauro, Presidente da Associao Brasilei-
ra de Exportadores, pelas demonstraes nunca retar-
dadas de sua esclarecida solidariedade.
Neste preito de imperecvel gratido tenho que dar
um lugar parte a meu nobre migo Dr. Alcides da Cos-
ta Vidigal, pela seguinte carta em que, resistindo a meus
prprios pedidos de transigncia, deu a seus contempo-
rneos uma imperecvel lio de lealdade, desprendi-
mento e firmeza:

"Rio de Janeiro, 11 de outubro de 1955.

Exm.o Sr. Dr. Joo Caf Filho.

DD, Presidente da Repblica.

Venho reiterar a V. Ex.^ as minhas es-

cusas ao seu honroso convite para que eu acei-
te o Ministrio da Fazenda.

Se anusse a le, para fazer imediatamen-

te a reforma cambial de que o Pas necessita.

101
V. Ex.^ ficaria mal para com o benemrito Dr.
Jos Maria Whitaker e para com a Nao, pois
que teria dado ao Pas a impresso de que
aquela medida no fra permitida ao seu au-
tor apenas pelo desejo de afast-lo do psto
que tanto honrou; se no me fsse admitido
faz-la, eu que no ficaria bem, pois que da-
ria a todos a segurana de que recusava, que-
le meu grande Amigo, a minha inteira e irres-

trita solidariedade, que lhe devo mesmo quan-

do le prprio a dispensa.
Ser Ministro para todo homem pblico,
,

uma enorme ambio; maior do que ela, entre-

tanto, o desejo que tenho de sempre dar, aos
meus queridos filhos, um continuado exemplo
de firmeza, lealdade e coerncia.
No demais salientar que transmito a
V. Ex.^ esta minha resoluo com acentuado
amargor: honro-me de vir servindo ao seu Go-
vrno patritico
dos melhores que temos
tido e que ser oportunamente julgado com a
justia que merece
e V. Ex.^ tem sido to
,

generoso e bom para comigo, com o prestgio

dado aos meus atos, que eu teria prazer enor-
me em poder atend-lo.
Releve-me esta minha desero, mas, re-
conhea, com sinceridade, que outra no po-
deria ser a minha atitude.
Receba, com os meus protestos de alto res-
meus agrade-
peito e elevada considerao, os
cimentos por tamanha prova de confiana.

(a) ALCIDES DA COSTA VIDIGAL".

102
 Algumas palavras a mais, somente para render
graas a Deus por ter amparado minha imensa fraqueza,
permitindo-me, assim, dizer, afinal, neste relato fiel de
uma breve, mas atormentada gesto, que nada teria
ainda hoje que retificar, nem. no que fiz. nem no
. .

que no me deixaram fazer.

So Paulo, 30 de abril de 1956.

JOS MARIA WHITAKER

ANEXOS
 N.o 1

QUESTIONRIO DO SR. DEPUTADO OTACILIO

NEGRO DE LIMA
Satisfazendo ao pedido do Sr. Deputado Otaclio
Negro de Lima, respondo com atraso de que me escuso,
mas do qual no fui culpado, s perguntas formuladas
pelo ilustre Representante da Nao:

P .
Sabe o Sr. Ministro, que o seu ilustre antecessor
havia prometido, falando no dia 11 de maro pela
televiso, que os preos seriam estacionados em 4
meses?
Pretende o Sr. Ministro cumprir a promessa
do seu antecessor, estabilizando os preos das uti-
lidades at o dia 11 de julho do corrente ano?

R. No tinha conhecimento da promessa, mas uma

vez que os fatos no permitiram que se efetivasse,
nova manifestao no mesmo sentido no teria eu
a temeridade de fazer.

P .
Pode o Sr. Ministro informar Cmara dos Depu-
tados o total das emisses feitas pelo seu anteces-
sor em maro e abril do corrente ano?

R. O total das emisses feitas na gesto do Ministro

Eugnio Gudin, entre maro e abril do corrente

107
 ano, foi de 1.886 milhes, sendo 600 milhes em
maro e 1.286 milhes em abril.

P . Como deve ser compreendida a reduo da taxa de

redescontos, recentemente determinada pela Su-
perintendncia da Moeda e do Crdito, frente
inflao que cresce dia a dia e ao custo das utili-
dades, majorado instante a instante?

R. As taxas de redescontos foram restabelecidas no

nvel anterior para permitir maior desafgo na
movimentao bancria dos ttulos da lavoura, co-
mrcio e indstria.
A expanso de crdito, que sua agravao pro-
curara corrigir, no se verificara, alis, nos Ban-
cos particulares, mas no Banco do Brasil; e para
ste era inoperante tal agravao, bem como o
congelamento de 50% dos acrscimos de depsitos.

P .
No alto entendimento do Sr. Ministro da Fazenda,
a inflao mal que deve rapidamen-
ser atacado
te, ou, ao contrrio, combatido lentamente?

R. A inflao, tendo que ser combatida, sobretudo,

por economias, , forosamente, lenta de conter.
Com o Oramento em plena execuo, na metade
do ano, o mais que se pode fazer no aument-
la
pela observncia estrita das verbas respecti-
vas e evitando, tanto quanto possvel, os crditos
suplementares. Como providncia de maior im-
portncia, recorreu-se, tambm, restrio de cr-
ditos e financiamentos a longo prazo, que o Ban-
co do Brasil somente pode fazer, requisitando emis-
ses de papel-moeda. As aplicaes do Banco,

108
alis, ainda hoje excedem de 25 a 30 bilhes de
cruzeiros seus recursos prprios. Uma restrio,
portanto, se impunha; e esta restrio, extensiva,
tambm, aos emprstimos das Caixas Econmicas,
assegurar, por certo, diminuio sensvel das
emisses, que smente se faro necessrias se no
houver outro meio de cobrir deficincias ora-
mentrias provindas dos deficits anteriores, acres-
cidos aos dste exerccio.

109
 N.o 2

QUESTIONRIO DA COMISSO DE INQURITO

PARLAMENTAR SBRE O CAF
1) Considera o Sr. Ministro necessria uma pol-
tica de defesa do caf, tomando-se como base a situa-
o estatstica mundial e brasileira?

Sim, evidentemente. A defesa do caf
a defesa de nossa prpria economia. Com o
caf, compramos civilizao. Entendo, porm,
que no se deve faz-la por interveno direta,
comprando, ou vendendo, ou somente com-
prando; mas pela organizao do crdito, pela
barateamento de transportes, por auxlios tc-
nicos, venda, ou locao de tratores e conjun-
tos de irrigao, venda de adubos e inseticidas,
e, tambm, pelo financiamento e por medidas

que impeam congestionamento nos portos e

mercados.

2) Considera o Sr. Ministro, que o nvel dos preos

do caf influencia decisivamente no consumo do produ-
to? At que ponto e qual o nvel de preo ideal para
uma exportao satisfatria do caf?
Que o nvel dos preos influa no preo
do caf, tivemos, h pouco, dolorosa experin-

110
 cia com a baixa de crca de trinta por cento no
consumo dos Estados Unidos, em virtude das
cotaes de oitenta a noventa cntimos por li-

bra de caf. No parecem

nvel atual, os preos
satisfatrios, tanto para produtores, como para
consumidores.

3) Tendo o Sr. Ministro opinio contrria fixa-

o de preos mnimos em cruzeiros e em dlares, como
sustentar ou defender os preos do caf nos mercados
na.cional e internacional?

Esta questo de preos mnimos, a meu

ver, s existe por confuso, ou equvoco. No
se compreende que se queira fixar em dois mil,
ou dois mil e quinhentos cruzeiros, o preo da
saca de caf que nos est sendo paga a setenta
dlares, ou pouco menos, o que quer dizer cr-
ca de cinco mil cruzeiros, taxa do cmbio li-
vre. Se ste preo, efetivamente pago pelo
comprador, no chega intato ao vendedor, o
que h a fazer verificar por que se perde a
diferena no caminho, alis curtssimo, da con-
verso de moedas; ser, porm, descabido re-
clamar, ainda mais, de quem j nos paga o do-
bro do que ns prprios estamos pretendendo.
Mais fcil, evidentemente, do que intervir,
alis, sem recursos, nos mercados, eliminar,
ou, pelo menos, atenuar o confisco cambial,
que , sem dvida alguma, a causa da perda
que est sofrendo o produtor.
Preos mnimos, de resto, s se garantem
comprando; e, tentando for-los, deixamos de

111
 vender seis milhes de sacas (compradas pelo
Govrno e retidas por particulares) que deve-
riam ter sido exportadas, perdemos a preemi-
nncia nos mercados mundiais, verificamos na
Blsa de New York um prejuzo de quatorze
milhes de dlares e teremos outro provvel-
mente bem maior na liquidao do estoque
quase invendvel do I. B. C.
Nossa experincia, portanto, desencora-
jadora; alm do que no temos recursos para
repeti-la, salvo se definitivamente nos afogar-
mos em papel-moeda.

4) Como encara o Sr. Ministro da Fazenda o acor-

do internacional do caf?

Com grande intersse e simpatia. No

posso, porm, concordar em que se exclua da
quota de equilbrio a formar, a parte que es-
pontneamente compramos, nem que nos obri-
guem a reincidir na aventurosa poltica de
preos mnimos, de forma, alis, impeditiva da
eliminao ou atenuao do confisco cambial.

Considera o Sr. Ministro a atual estrutura do

5)
I. B, C, quanto s suas atribuies, satisfato-
inclusive
riamente condizente com os seus objetivos?

No considero satisfatria nem a orga-

nizao atual do I. B. C. nem sua atuao.
Uma reforma na sua estrutura e nas suas fun-
es se faz urgentemente necessria.

6) Como complemento do quesito acima, no con-

sideraria o Sr. Ministro mais racional fssem as fim-

112
es e as atribuies do I. B. C. transferidas para um
Banco do Caf, assistido por um conselho tcnico?

A soluo no restabeleceria a unidade

de direo na poltica do caf, como parece in-
dispensvel; e acrescentaria novo elemento de
complicao num conjunto bancrio que ain-
da se no organizou.

113
 N.o 3

CARTA AO DEPUTADO ALIOMAR BALEEIRO

Rio de Janeiro, 6 de setembro de 1955.

Exm. Professor Aliomar Baleeiro.

Rogo a V. Ex.^ escusar-me se somente o estou aten-

dendo depois de um segundo aplo, pois o primeiro no
chegou a meu conhecimento, ou, ento, se perdeu em
meio de preocupaes que me absorvem sem cessar, no
rae deixando tempo seno para ler as epgrafes dos jor-
nais, ou pouco mais.

Agradeo, do mesmo passo, a V. Ex.^ a oportunida-

de que me d de expor, sem os atropelos e os imprevis-
tos de uma interpelao verbal, os principais pontos de
meu programa, tal como os delineara no discurso de
minha posse.

1. sses pontos foram o combate inflao, a

a.bolio do confisco cambial e a reorganizao do cr-
dito. Penso que a nenhum dles estou sendo infiel.
2. O primeiro no poderia se iniciar por maiores
compresses nos Oramentos, porque, o de 1955 estava
no segundo trimestre de execuo, e o de 1956 recebi-o
pronto nos ltimos dias do prazo estabelecido, e foi-me,
pois, necessrio transmiti-lo intato ao Congresso.

114
 Tive, assim, que procurar novos recursos evitando
aplicaes e cometimentos que no fossem imprescind-
veis normalidade imediata da vida nacional.
3. Na situao em que estamos no poderia, eviden-
temente, recorrer ao crdito, de maneira direta. Fi-lo,
por isso, por intermdio das Caixas Econmicas Fe-
derais, interditando, temporariamente, os emprstimos
hipotecrios, salvo os que se destinem casa prpria,
e determinando que suas disponibilidades sejam, tem-
porriamente, aplicadas somente em letras do Tesou-
ro Nacional, a juros virtuais de 8% ao ano.

4. Uma providncia do mesmo gnero, esta, porm,,

no para obter recursos, mas para evitar que se requi-
sitem do Tesouro, a suspenso dos emprstimos para
foi
investimentos, do Banco do Brasil, resgatveis em pra-
zos longos, no condizentes com a organizao dos Ban-
cos de depsito. Tais emprstimos implicariam sem-
pre em emisses de papel-moeda, uma vez que as apli-
caes habituais do Banco do Brasil excediam, e exce-
dem, seus recursos prprios em muito mais de vinte
bilhes de cruzeiros.

5 .Outra medida foi a suspenso das compras de caf,

nas quais se despenderam crca de dez bilhes de cru-
zeiros, acrescidos temerriamente nossa circulao
fiduciria. Mesmo sob o ponto de vista do equilbrio es-
tatstico, a continuao das compras no se justificava,
porque j havamos adquirido 3.200.000 sacas, com a
perspectiva
que se realizou
do recebimento, em
30 de junho, de mais 500 mil sacas, em virtude de em-
prstimos a firmas comerciais, para compra de caf,
com opo para venda ao Govrno pelo preo pago,
acrescido, apenas, de juros e despesas.

115
6. Creio que estas medidas justificavam-se por si. Se-
ja-me porm, acrescentar que, apesar de vatic-
lcito,

nios contrrios, o caf no s conservou os preos que

at ento tinha, como, comparado com o ano anterior,
passou a ser exportado em maior quantidade
crca
de dois milhes de sacas a mais
nos quatro meses de
maio a agosto.
7. A abolio do confisco o alvo, o objetivo princi-
pal da reforma cambial que tanta celeuma est inutil-
mente levantando. No preciso dizer a V. Ex.^, eco-
nomista emrito, que tal abolio extinguir uma su-
perfetao de nosso regime cambial, tcnica e juridica-
mente insustentvel. A enormidade do confisco pode-
r ser instantneamente compreendida pela circuns-
tncia de que sua arrecadao, em menos de dois anos,
excedeu de sessenta bilhes de cruzeiros, restando me-
nos de dez, no Banco do Brasil, os quais, evidentemente,
no poderiam ser pagos sem uma emisso correspon-
dente de papel-moeda.
8. A abolio do confisco acarretar naturalmente
mudanas correlatas, mas estas, simplificando a exe-
cuo do sistema e nada acrescendo aos encargos exis-
tentes, no podero aumentar o custo geral de vida.
Extinguir-se-o, certamente, situaes de privilgios li-

gadas taxa mas, de uma maneira gradativa e

oficial,
conciliadora, conforme V. Ex.^ ter verificado no proje-
to que submeti sua douta apreciao e que continua
sua disposio, conjuntamente com os estudos especial-
mente feitos sbre os impactos nos preos internos.
9. A abolio do confisco no poder, infelizmente,
ser completa e geral. Sofrer, em relao ao caf, uma
restrio condicional e temporria, ditada, pela neces-
sidade de defender os preos externos, sem alterar os

116
preos internos. Esta limitao ser-me- particular-
mente muito dolorosa, mas no encontrei at agora ou-
tro meio de resguardar nos mercados internacionais a
situao atual do caf.
10 Quanto reorganizao do crdito, penso que, sem
.

disciplinaoadequada de nosso mercado de juros, no

poderemos constituir em condies viveis o Banco de
Crdito Rural, que , sem dvida, o instituto de mais
urgente necessidade, antes do remate, que , certamen-
te, Banco Central.
o
As funes de um e de outro so desempenhadas
atualmente pelo Banco do Brasil, de maneira, porm,
deficiente. Deficiente e prejudicial, porque tais fun-
es no so compatveis com a organizao de um Ban-
co de depsitos.
Atendendo, por fra das circunstncias, a opera-
es de prazo longo, o Banco do Brasil, para custe-las,
tem forosamente que recorrer s emisses; e, com isso,
tornou-se o maior foco de inflao do Pas. O foco pre-
cisa ser extinto, mas as necessidades, que o suscitaram
e mantm, tero que ser doutra forma atendidas.
11 Um Banco de crdito rural, no ter, evidentemen-
.

te, nenhuma eficincia, se contar, apenas, com seu pr-

prio capital, que, por maior que seja, nunca poder aten-
der s necessidades imensas da Lavoura. Ter, pois,
que recorrer economia privada; nunca, porm, utili-
zando depsitos de prazo muito mais curto que o de
mas fazendo dinheiro de letras hipote-
suas aplicaes,
crias, que,tendo prazos longos, podero, todavia, a
qualquer momento, ser convertidas em numerrio por
venda nas Blsas de ttulos.
12. Emprstimos para produo no podem ser a ta-
xas altas. Alm de prazo longo, devem ter juros baixos.

117
Como, porm, consegui-los, se, no presente momento, a
taxa mdia de juros , sabidamente, exagerada, para
no dizsr extorsiva? Urge, pois, em primeiro lugar, re-
duzi-la.
13. Os Bancos so, naturalmente, os maiores distri-

buidores de crdito. Drenando sobras, coligindo reser-

vas, revertem produo dinheiro que da produo res-
tou, multiplicando-lhe continuadamente o valor poten-
cial. Os depsitos bancrios so, em regra, pelo menos,
trs vzes superiores ao total de circulao monetria;
criam, portanto, virtualmente, riqueza nova, e natural
que recebam adequada compensao. A compensa-
o sero os juros, indubitvelmente justos, quando pro-
porcionados s despesas feitas e ao servio prestado.
14. No momento atual, dadas as despesas, encargos e
riscos do negcio, os juros bancrios no se podem di-
zer injustos;mas considerados em relao produo,
so sem dvida extorsivos. Se os Bancos, porm, co-
bram taxas altas de aplicao, porque pagam taxas
altas de depsitos
vendem caro, porque compram
caro.
15. Entretanto, compram caro por efeito somente de
competio no disciplinada.
No se fazem depsitos para receber juros, para
aplicar capitais, mas para t-los guardados para apli-
caes prximas, em lugar seguro e disposio ime-
diata. Pagam-se-lhes juros, para atra-los, para dispu-
tar-lhes a preferncia; e nessa concorrncia tanto se
elevam as taxas oferecidas, que por elas, se esquece, com
reqiincia, a cautela pelo capital.
No obstante, se as taxas de juros decidem, s v-
zes, da escolha do Banco depositrio, no so, nunca,
causa determinante dos depsitos.

118
16. Parece, pois, possvel reduzir os juros de depsi-
tos bancrios, sem diminuir o volume dos depsitos e
sem ferir intersses que se devam realmente respeitar.
Seria matria para uma lei, que poderia, tambm, re-

gular as taxas das aplicaes.

17. A reduo teria, forosamente, reflexos imediatos
nos juros das aplicaes. Excedendo, estas, smente
nos Bancos, de cem bilhes, no ser exagerado cal-
cular que resultem, para o Pas inteiro, em economia
de trs ou quatro bilhes, que favoreceria, a produo
nacional, concorrendo para minorar o custo de vida.
18. Alm disso, se assim se reduzisse a taxa mdia de
juros, tornar-se-iam, por certo, mais atrativas as apli-
caes em ttulos pblicos, melhorando, portanto, a res-
pectiva cotao.
Uma vez que viessem, como natural, a alcanar
cotaes prximas do par, no seria difcil dar-lhes esta-
bilidade, de acrdo, pelo menos, com o tipo de emisso.
Teriam, assim, os Governos meio legtimo de suprir as
deficincias de receitas, ou atender a despesas extraor-
dinrias, sem recorrer a emisses de papel-moeda. Ter-
se-ia, tambm, a possibilidade de instalar o to dese-
jado Banco de Crdito Real para atender s necessida-
des cada vez mais imperativas da Lavoura e, por certo,
tambm da Indstria, operando, no com emisses de
papel-moeda, mas de letras hipotecrias, de juros nun-
ca excedentes de 6% ao ano.
19.
claro que a reduo de juros de depsito teria
que se estender, tambm, embora em menor grau, s
Caixas Econmicas. O fim destas, congnito e natural,
captar e no distribuir capitais. Suas disponibilida-
des seriam aplicadas, exclusivamente, em ttulos de d-
vida pblica federal. Disposio idntica vigoraria para
as autarquias.

119
 .

20 . Alcanada, que fosse, cotao decorosa para os t-

tulos pblicos, estaria, como ficou dito, preparado o ter-
reno para a fundao do Banco de Crdito Rural, com
autorizao para emitir, na proporo dos emprstimos,
letras hipotecrias, equiparadas a ttulos da dvida p-
blica; e, tambm, para a fundao do Banco Central,
sem perigo de ser ste desde logo esgotado pelas exign-
cias dificilmente controlveisda administrao pblica.
21. Quanto aos Projetos de Lei sbre lucros extraordi-
nrios, lamento ter de declarar que no tive material-
mente tempo para os estudar convenientemente. Con-
fiante na sabedoria dos legisladores, aguardo a trami-
tao ao Senado para sugerir algumas modificaes,
em defesa dos intersses fiscais. Como, porm, V. Ex.^
deseja que informe, ao menos, qual dos Projetos prefiro,
declaro lealmente que nenhum. Sou pela iniciativa pri-
vada e penso, que no se lhe deve tirar nenhum
por isso,

de seus estmulos. Quem arrisca tudo, ganhe tudo, se

puder. Tudo, menos os 50%, que normalmente dever
pagar ao imposto de renda. .

22 Antes de encerrar esta enfadonha exposio, peo

.

permisso para lembrar duas necessidades urgentssi-

mas da administrao financeira. Uma a volta da
confeco dos oramentos ao Ministrio da Fazenda.
Sbre essa, h projeto em. andamento e seria presuno
baldada acrescentar qualquer palavra ao parecer que a
respeito V. Ex.^ apresentou.
Outra a unidade oramentria, constantemente
desrespeitada pela constituio de fundos especiais,
pela vinculao parcial e receitas e pelos oramentos
incontrolveis das autarquias.
"O oramento ser uno", estatui expressamente a
Constituio (art. 73); entretanto, no Oramento de

120
1956, numa receita de Cr$ 64.943.000.000,00, mais de
vinte bilhes so vinculados!
Se dos quarenta e quatro bilhes restantes deduzi-
rem-se trinta e trs, de despesas forosas e irredutveis,
restaro onze bilhes para tdas as outras necessidades
da administrao. Sbre sses onze bilhes que temos
de conseguir as economias necessrias para atingir ao
equilbrio oramentrio. Que ser possvel obter com
deficits de quinze bilhes?
23. Por ltimo seja-me lcito ressaltar ainda a neces-
sidade da reorganizao da administrao fazendria.
Distribuda, como est hoje, pelo Banco do Brasil, pela
SUMOC, pela CACEX, pela Carteira de Redescontos,
pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico,
nominalmente est
pelo Instituto Brasileiro de Caf, s
submetida ao Ministro, para exames a posteriori, ver-
dadeiramente para simples homologaes.
Ao Ministro, s resta a burocracia de seu Palcio,
e esta, mesma, conduzida lentamente atravs dos "ca-
nais competentes". At certo ponto, felizmente. Taine
fz o panegrico da burocracia francesa, que conservou
a normalidade na administrao, apesar de rolarem
incessantemente as cabeas dos dirigentes, na poca do
Terror; no devemos ns, nossa, servio idntico, dian-
te da inao atarefadssima a que so forados os Mi-
nistros que estrilmente se sucedem?
Creia-me, Sr. Professor, seu menor criado e maior
admirador,

JOS MARIA WHITAKER

121
 N.o 4

CARTA AO DEPUTADO COLOMBO DE SOUZA

Em, 14 de setembro de 1955.

Exm. Sr. Deputado Professor Colombo de Souza.

Apresentando a V. Ex.^ cumprimentos muito cor-

diais, tenho a honra de transmitir-lhe as informaes
que deseja e que esto consubstanciadas nos cinco itens
do requerimento de minha convocao.
I A poltica do Govrno em relao nova safra
de caf de vigilncia e assistncia, mas no de inter-
veno direta. Com a regulamentao dos embarques
e adequado financiamento de conhecimentos ou war-
rants, esto asseguradas as condies essenciais para a
normal movimentao dos mercados. No h, pois, ne-
nhum propsito de compras e, portanto, de fixao de
preos mnimos.
II O estoque do I. B. C. foi adquirido para equi-
librar a oferta com a procura. Tem, portanto, que per-
manecer intocvel at que se modifique a atual situa-
o. Sua nica movimentao poder ser, talvez, a re-
m.essa de algumas partidas em consignao, a fim de
suprir os mercados de consumo, em emergncia como a
que est ocorrendo com a greve dos doqueiros em New
York.
III O financiamento de caf, pela sua segurana
e brevidade, dos negcios bancrios mais disputados.

122
Os recursos normais dos Bancos particulares e dos ofi-
ciais so suficientes para tal movimentao, sem ne-
cessidade de emisses.
destituda de qualquer fundamento a noticia de
uma emisso de dez bilhes. Ao contrrio, os maiores
esforos tm sido feitos para no aumentar a massa de
papsl-moeda. Compreende-se, porm, que com um
fleficit reconhecidamente avultado e que, ainda em

calculado em quatorze bilhes pelo

abril, foi meu emi-
nente antecessor, torna-se necessrio lanar mo dsse
recurso, quando no haja outro meio de satisfazer d-
vidas atrasadas, ou pagar ordenados e salrios vencidos.
IV O Govrno julga-se obrigado a tornar efetiva
a garantia concedida pelo Decreto n. 36.783, de 18 de
janeiro de 1955 e ter, dentro em breve, de solicitar ao
Congresso uma emisso de dois bilhes para atender
eventualmente s responsabilidades decorrentes e que
j so da ordem de um bilho e seiscentos milhes de
cruzeiros. Pessoalmente, todavia, considero de neces-
sidade revogar sse dispositivo, jurdica e econmica-
mente insustentvel, no o tendo proposto a,t agora
para no provocar alarmas que pudessem determinar
nova crise bancria.

V
A necessidade de ser regularizada a faculda-
de ds emitir de evidente urgncia e necessidade. Uma
oportunidade para faz-lo, oferecer-se- por ocasio da
reforma bancria, parecendo que nada se deve tentar a
respeito antes de normalizada a situao financeira.
Pensando ter, assim, correspondido sua benvo-
la expectativa, subscrevo-me de V. Ex.^. Admirador e
menor Criado,

JOS MARIA WHITAKER

123
N.o 5

Em 5 de outubro de 1955.

CONFIDENCIAL
DE/CCT/184/842.11 (42) (22)

Compra de trigo
americano.

Senhor Ministro,

Tenho a honra de levar ao conhecimento de Vossa

Excelncia, que, atendendo s instrues de Vossa Ex-
celncia, transmitidas pelo ofcio nP 16, de 26 de julho
ltimo, ao Chefe do Departamento Econmico e Consu-
lar, foram entabuladas negociaes com o Govrno ame-

ricano, atravs sua Embaixada aqui, a fim de levar a

bom trmo a compra de trigo e outros produtos, para
pagamento em cruzeiros.
2. Em consequncia de tais negociaes, conforme V.
Ex.^ tem sido informado, o Govrno americano decla-
rou-nos concordar em efetivar a transao, uma vez
que, para converso do valor dlar da venda, fsse uti-
lizada a taxa livre do mercado do dia a ser estabeleci-
da pela reforma cambial. Admitindo esta taxa, abria
mo aqule Govrno da exigncia da garantia de ma-
nuteno do poder aquisitivo das amortizaes, pagas
em cruzeiros, do emprstimo a ser feito ao Banco Na-
124
cional de Desenvolvimento Econmico. Solicitava, en-
Govrno americano, em troca da abolio da
tretanto, o
exigncia da garantia cambial, que a taxa de juros,
quando as amortizaes fossem pagas sem concesso
de cobertura para transferncia, fsse elevada de 4
para 5%.
3 . A ponto respondemos, sob instrues de Vossa
ste
Excelncia, que no vamos razo para o aumento de
taxa. Aguardamos agora a resposta do Govrno ame-
ricano a respeito.
4. Como Vossa Excelncia v esto chegando a bom
trmo as negociaes para a compra do trigo, dentro do
regime da Lei americana n. 480, de agsto de 1954, ten-
do sido determinada pela Comisso Consultiva do Trigo,
aos diversos rgos nela representados na sua reunio
de setembro ltimo, que se apressassem as providncias
para permitir um pronto escoamento do saldo da quota
de trigo adquirida da Argentina de modo a abrir cami-
nho para o recebimento das 500 mil toneladas de trigo
americano que deveramos receber at 31 de dezembro
prximo.
5 .Hoje, porm, recebia o Presidente da Comisso Con-
sultiva do Trigo o ofcio anexo, por cpia, em que o Pre-
sidente da COFAP insiste em que os preparativos para
a concluso do acordo para compra de trigo americano
fossem sustados por 10 dias, a fim de permitir a apre-
sentao de uma nova proposta pelo Govrno brasileiro,
atravs de um dos seus rgos para tanto autorizado,
proposta que altera profundamente as bases, at ento
discutidas entre os dois Governos.
6. Assim que segundo sugesto da firma Riverside
Corporation, que tem mantido entendimentos com a
COFAP, o Govrno brasileiro deveria abandonar sua po-

125
sio atual, apresentando nova proposta na base de uma
taxa de 40 cruzeiros por dlar e permitindo que o valor
cruzeiros da operao fsse livremente utilizado pelo
Govrno americano seja para transferncia pelo mer-
cado livre, seja para aplicao que julgasse conveniente.
7. Logo aps as primeiras comunicaes do Presiden-
te da COFAP ao Chefe do Departamento Econmico e
Consular do Ministrio das Relaes Exteriores, foi so-
licitada Embaixada Americana uma informao ade-
quada sbre o fundamento das propostas que estavam
sendo dirigidas COFAP, a fim de permitir que as au-
toridades brasileiras no fossem surpreendidas por uma
desconcertante diversidade de posies do Govrno
americano diante de um assunto que pela sua impor-
tncia assumira alta gravidade.
8. Transmito, igualmente, a Vossa Excelncia, em
Embaixada Americana ao Che-
anexo, cpia da carta da
fe do Departamento Econmico e Consular em que de-
clara sem fundamento as propostas sbre referncia ci-
tando-as como inteiramente incompatveis com o que
se vinha tratando entre as autoridades responsveis dos
dois Governos.
9. Como, entretanto, o Senhor Presidente da COFAP
acaba de enviar ao Presidente da Comisso Consultiva
do Trigo, como acima me referi, a carta anexa, peo v-
nia para transmitir o assunto a Vossa Excelncia, mui-
to embora me parea inteiramente descabida a sugesto.
10. Diante dos esclarecimentos fornecidos pela Em-
baixada Americana, j no me impressiono unicamen-
te pelo aspecto leviano da proposta da firma america-
na, masoutros de carter financeiro-interno que so
da alada de Vossa Excelncia pelo que, ao submeter-
Ihe o assunto, lhe agradeceria uma informao que me
126
habilitasse a concluir ou interromper as negociaes
em curso.
Aproveito a oportunidade para renovar a Vossa
Excelncia os protestos daminha alta estima e mais dis-
tinta considerao.

(a) RAUL FERNANDES

A Sua Excelncia o Senhor Jos Maria Whitaker,
Ministro de Estado dos Negcios da Fazenda.

127
 N.o 6

Em 7 de outubro de 1955.

Senhor Presidente,

Uma compra a quarenta anos de prazo, liquidvel

em cruzeiros, com juros de 4% ao ano, no propria-
mente compra, emprstimo em condies, no momen-
to, inacreditveis, pois o Tesouro paga 8%, a prazos cur-

tos e no encontra quem lhe empreste.

Se acrescentarmos, porm, que o que se compra
trigo, que temos inevitvelmente de comprar e temos
de pagar vista, com dlares ou outras moedas estran-
geiras, passaremos a considerar aquela operao como
uma graa, quase uma ddiva, que alm de tudo nos da-
ria o po exatamente quando terminam as quotas ava-
ras da Argentina e quando notoriamente deficitrio
nosso oramento cambial.
Por mais incrvel, entretanto, que parea, a COFAP
ope-se com veemncia a tal operao.
Suas razes, fundadas na desvalorizao provvel
do cruzeiro e nas diferenas entre o seu valor nominal
e o seu valor efetivo, impediriam qualquer emprstimo
com o estrangeiro. No caso, entretanto, no teriam
qualquer cabimento, pois a operao proposta em cru-
zeiros e no em dlares.
A converso do preo do dlar razo de 50 cru-
zeiros por dlar natural e equitativa, uma vez que seu

128
preo de 70 cruzeiros no mercado livre; e supor que
haja algum que possa alcanar do Govrno america-
no uma taxa de 40, quando le prprio por intermdio
de sua Embaixada, nos afirma que no poder reduzir
a taxa de 50, uma injria a um poderoso pas que est
tentando nos ajudar.
Por tais motivos, continuando a exercer na pleni-
tude a pasta de Ministro da Fazenda, nos trs dias que
Vossa Excelncia fixou para a aceitao de minha re-
nncia, solicitei ao Sr. Ministro das Relaes Exteriores,
que conclusse sem maior demora a operao da com-
pra a que me referi. Vossa Excelncia, porm, ter
tempo de impedi-la, se a considerar por ngulo dife-
rente do meu.
Junto cpia de uma carta da Embaixada a respei-
to da oferta feita COFAP da venda com a converso
do dlar a 40 cruzeiros.
Apresento a Vossa Excelncia as homenagens res-
peitosas de minha maior considerao.

JOS MARIA WHITAKER

Excelentssimo Senhor Doutor Joo Caf Filho,
Presidente da Repblica.
 N.o 7

MRE/CONFIDENCIAL/DE/CCT/561 . 311
Anexo 2 e ltimo 842.11 (42) (22)

American Embassy
Rio de Janeiro, Brazil
September, 28, 1955
Dear Edmundo,

You have informed me from the

of advice received
President of COFAP to the effect that an American
company, the Riverside Corporation, has represented
that the U. S. Government would be agreeable to the
sale of 500,000 tons of whent with payment in cruzeiros
at the rate of 40 cruzeiros per dollar, such amouts to be
reely disposable by the United States over an extended
period of time.
I am authorized by the Ambassador to inform you
that this alleged agreement on the part of the United
States Government is without foundation, The Em-
bassy on September 26 made known you and your
to
colleagues the official position of the American Go-
vernment with respect to sales of wheat and other sur-
plus agricultural commodities under the terms of Pu-
bhc Law 480. As you will note, the terms of this official
proposal by the United States are whoUy inconsistent
with the alle^-ed agreement as set forth in messages
received by CGF AT rom the Riverside Corporation.

130
'
For your information, I wish to add that on or
about September 23, Sr. Srgio Corra da Costa called
my Office to advise me that he had receive a telegram
rom his client Mr. Jack Zipper, who is associated with.
the Riverside Corporation in New York, to the effect
that company was proposing to make a firm price quo-
tation to COFAP on wheat on the basis of arrangements
it was allegedly making the United States Government.

The terms of the U. S. offer, as explained by Sr. da Cos-

ta, were substantially those indicated in the first pa-
ragraph of this letter. I informed him that the Em-
bassy, acting under instructions from United Sta-
tes Government, was dealing with authorized represen-
tatives of the Brazilian Government through the Bra-
zilian Foreign Office and that any discussions on the
subject must take place through this channel. I added
that we were not prepared to take official cognizance
of Mr. Zipper's telegrams to the President of COFAP
and that if the letter wished to enter into this matter
he should do so through the BraziUan Ministry of
Foreign Affairs.
I trust that this will provide the information you
require.

Sincerely Yours,
Robert P. Terrih
Counselor of Embassy
for Economic Affairs.

Minister Edmundo Barbosa da Silva

Chef, Economic and Consular Department,
Ministry of Foreign Affairs,
Palcio Itamaraty
Rio de Janeiro.

131
 Relatrio do Sr. Edward M. Bernstein, Chefe dos
Servios de Pesquisas do Fundo Monetrio e perito eco-
nmico de fama mundial, vindo ao Rio de Janeiro para
examinar a situao econmica do Brasil, a convite do
Ministro Gudin, confirmado pelo Ministro Whitaker.
O relatrio no est datado, mas chegou ao Rio nos l-
timos dias de junho de 1955.

O PROBLEMA DE PAGAMENTOS INTERNACIONAIS

DO BRASIL
Relatrio ao Ministro da Fazenda

A situao do Brasil nos ltimos meses apresenta

o paradoxo de melhoria na estabilidade econmica in-
terna e deteriorao na posio dos pagamentos no ex-
terior. As autoridades monetrias precisam encontrar
uma soluo pronta para as dificuldades de pagamen-
to e manter o progresso realizado no sentido da estabi-
lidade econmica interna.

1 . SITUAO ECONMICA ATUAL

A economia do Brasil tem sido perturbada por uma

inflao que tem continuado, salvo menor e tempor-
ria interrupo, durante aproximadamente quinze

132
anos. A inflao tem sido principalmente o resultado
da ao conjunta de duas foras: primeiro, a criao
de crdito bancrio para financiar uma excessiva quan-
tidade de investimentos e despesas pblicas; segundo,
macios aumentos de salrios para restabelecer o nvel
dos salrios reais, em seguida a cada aumento maior do
custo de vida. Essas duas foras ficaram praticamen-
te ligadas no padro de comportamento da economia
brasileira. A estabilidade econmica no pode ser al-
canada at que o crdito seja mantido sob controle
adequado, o custo de vida deixe de subir e os aumentos
de salrio sejam concedidos gradualmente e na base
de uma maior produtividade.
Na metade do ano de 1954, o Brasil se defrontou
uma vez mais com um macio aumento de salrios, do-
brado que foi o salrio mnimo.
Essa poltica de salrios podia ter sido desastrosa
para a estabilidade monetria, se o crdito bancrio se
tivesse expandido na mesma proporo, sob o funda-
mento de que recursos adicionais eram necessrios para
cobrir folhas de pagamentos mais elevadas. Ao invs
disso, em seguida primeira reao ao novo nvel de sa-
lrios, as autoridades monetrias foram bem sucedidas
em manter perfeitamente estveis os emprstimos dos
Bancos comerciais. O aumento dos m_eios de pagamen-
to, entre outubro de 1954 e abril de 1955, foi de crca de
10 bilhes de cruzeiros, um aumento de 6,5% num se-
mestre, todo le resultante de operaes do Banco do
Brasil, realizadas at certo ponto mediante insistncia
to Govrno.
Enquanto progressos dignos de nota foram feitos
na da economia interna, a posio do ba-
estabilizao

133
lano de pagamentos piorou acentuadamente, sobretu-
do a partir de novembro de 1954.
A confiana no sistema cambial do Brasil ficou s-
riamente comprometida. De um lado, os exportadores,
no Brasil, esperam que o preo do caf, em cruzeiro,
suba.; do outro lado, os importadores nos Estados Uni-
dos esperam que o preo dlar do caf caia. Estas ex-
pectativas aparentemente contraditrias em relao aos
preos do caf se conciliam numa mesma atitude em re-
lao taxa de cmbio. No Brasil e nos Estados Unidos
os comerciantes de caf acreditam que a depreciao do
cruzeiro iminente. Essa crena robustecida pelo fato
de que a taxa de cmbio aplicvel s exportaes de
caf menos favorvel do que as taxas de cmbio para
outros produtos exportveis.
Esta situao difcil se reflete no volume das expor-

taes de caf. As receitas provenientes das exporta-

es de caf se mantiveram bem abaixo das estimativas
desde agosto de 1954. Em seguida ao especial do
Govrno, as exportaes de caf aumentaram em no-
vembro e dezembro de 1954. Desde ento, elas declina-
lam a nveis inteiramente inadequados. Nos meses re-
centes, o total das receitas de exportao, em dlares,
de caf e outros produtos, tem sido de crca de 30 mi-
lhes por ms, ao invs da estimativa razovel de cr-
ca de 60 milhes. Infortunadamente, no pode haver
esperana de que uma imediata melhoria da situao
possa resultar simplesmente de uma posio de ex-
pectativa.
A situao de pagamentos tem refletido a interrup-
o das exportaes de caf. Todos os recursos cam-
biais foram utilizados ao mximo, de modo que muito
pouco o que resta para fazer face ao problema iminente

134
dos pagamentos em dlares. Nos ltimos meses, a dis-
tribuio de dlares nos leiles para as importaes do
comrcio privado foi consideravelmente reduzida. En-
tretanto, isso ter apenas um efeito relativo sbre as
necessidades mais imediatas de dlares, eis que as obri-
gaes resultantes das "promessas de venda de cmbio"
a prazo de 120 dias j esto predeterminadas para os
prximos meses e no podem ser afetadas pelas restri-
es sbre as importaes privadas, agora. Alm disso,
as obrigaes do Govrno de fornecer cmbio para ou-
tras finalidades so muito grandes e inflexveis.

2. O PROBLEMA URGENTE DOS

PAGAMENTOS

No h soluo satisfatria para os problemas de

pagamentos do Brasil atravs da intensificao de res-
tries importao. As recentes experincias no Bra-
sil indicam exatamente o contrrio. O nico meio de
resolver o problema atual estabelecer uma taxa de
cmbio que inspire confiana
a confiana dos expor-
tadores, no Brasil, e a dos importadores, nos outros
pases.

O presente sistema de cmbio cria, inevitvelmen-

te, expectativas que impedem a sada das exportaes.
A existncia de trs taxas de exportao, com a diferen-
a substancial de Cr$ 13,00 por dlar, entre as exporta-
es de caf e as exportaes de certos produtos, deter-
mina a presso em favor de tratamento igual para os
exportadores de caf. Esta presso tem tda probabili-
dade de se tornar intensa quando os mercados enfra-
quecem. Quando isto ocorre, as exportaes podem se
reduzir drsticamente at que a taxa de cmbio seja

135
reajustada. Esta a situao do Brasil no momento
atual.

Alternativas para o ajustamento do sistema cambial.

Taxa nica de exportao.

O mais simples mtodo de ajustar o sistema cam-

bial seria elevar a taxa de cmbio para a exportao de
todos os produtos a aproximadamente a 50 ou 55 cru-
zeiros por dlar, aplicando-a uniformemente a tdas as
exportaes pagas em dlares, esterlinos ou moedas da
Europa Ocidental, equivalentes ao esterlino. Essa se-
ria uma taxa conveniente para todos os principais pro-
dutos de exportao. Aos atuais custos e preos, ela
poderia ser inadequada para um certo nmero de ex-
portaes menores. Embora tais exportaes, parti-
cularmente a de minerais e a de certos produtos da re-
gio amaznica, no compreendam parte importante
do total, elas oferecem possibilidades de expanso e sua
significao para a economia do Brasil pode tornar-se
maior medida que as necessidades de importao
crescem.

Concomitantemente com o ajustamento da taxa

de exportao, seria desejvel colocar tdas as impor-
taes favorecidas a uma taxa no menor do que a taxa
nica de exportao. Isto requereria a elevao das
taxas de importao para o papel de imprensa, trigo,
carvo, certa maquinaria, petrleo e leo diesel. H
muito que se dizer em favor da entrada de tais impor-
taes sem uma sobretaxa de cmbio ou direito de im-
portao. Nada h que se possa dizer em favor do sub-
sdio importao de tais mercadorias, custa da eco-
nomia geral e com desestmulo para os produtores na-

136
cionais de artigos similares. Os pagamentos do Gover-
no e os das autarquias deveriam tambm ser feitos a
essa taxa. No h mais razo para que uma taxa arti-
ficial seja mantida para o Govrno do que para qual-
quer outro setor da economia. As finanas pblicas
podem ser melhor administradas quando o custo real
da despesa pblica adequadamente estabelecido. Os
contratos em vigor, claro, sero inteiramente cumpri-
dos s taxas de cmbio nle estabelecidas.
Tdas as outras importaes poderiam continuar a
obter suprimento de cmbio dentro do sistema atual,
com algumas modificaes menores a serem discutidas
a seguir. Leiles especiais para os produtores agrco-
las seriam abandonados e as taxas especiais agora apli-
cadas gasolina e a outros produtos de petrleo seriam
eliminadas. sses produtos poderiam ser distribudos
pelas categorias de importao cujas sobretaxas este-
jam mais prximas daquelas aplicadas a sses produ-
tos especiais. cmbio para cada uma das cinco cate-
O
gorias continuaria a ser distribudo pelas autoridades
monetrias e atravs do sistema de leiles. As taxas de
importao efetivas para o dlar e outras moedas con-
versveis e para a libra e outras moedas transferveis da
Europa Ocidental seriam mantidas dentro de um a dois
por cento uma da outra. O gio mnimo previsto nos
leiles de cmbio para a importao no necessitaria
ajustamento porque muito abaixo das so-
les j esto
bretaxas efetivas; mas com uma taxa bsica de cm-
bio mais alta, os importadores lanariam, algumas
vzes, mais baixas, por uma dada quantidade de cmbio,
do que as ofertas feitas at aqui. As taxas efetivas de
cmbio para importao nas cinco categorias a nova
137
taxa de cmbio mais as sobretaxas seriam mais ou
menos as mesmas atuais.

Mercado Livre de Cmbio para a Exportao

e Importao.

Outra alternativa seria o abandono do atual siste-

ma de taxas fixas para as exportaes e taxas flutuan-
tes para as importaes e a instituio de um mercado
livre de cmbio aplicvel exclusivamente s exporta-
es e importaes. Haveria um mercado livre de im-
portao e exportao em dlares, e outras moedas con-
versveis e um mercado livre independente, mas corre-
lato, para o esterlino e certas moedas transferveis da
Europa Ocidental, equivalentes ao esterlino. O cm-
bio adquirido pelos importadores no mercado livre se-
ria sujeito a sobretaxas diferentes para cada uma das
cinco categorias. As sobretaxas seriam fixadas de
acordo com a frmula j prevista em lei, em nveis de
certo modo mais baixos do que os atualmente vigentes.
Essas sobretaxas no seriam sujeitas a variaes subor-
dinadas discrio das autoridades administrativas,
embora mercadorias possam ser transferidas de uma
categoria para outra quando o novo sistema de cmbio
fr psto a funcionar. O estabelecimento de um tal
mercado de cmbio para a exportao e importao j
est previsto na lei 2.410.

O
mercado de cmbio para a exportao e impor-
tao seria distinto do atual mercado livre para invis-
veis. O mercado livre existente tem permitido a entra-
da de capital estrangeiro e a remessa de rendimentos a
taxas razoveis e sem sobrecarga para o mercado oficial
de cmbio. Os "cross-rates" entre o dlar e certas moe-

138
das da Europa Ocidental so aproximadamente os que
prevalecem nos mercados de outros pases. ste mer-
cado livre se mostrou capaz de funcionar a uma taxa
de cmbio dlar-cruzeiro que revelou considervel es-
tabilidade nos ltimos meses. A taxa livre, que era de
Cr$ 76,00 por dlar, em dezembro de 1954, era somente
de Cr$ 75,00 em meados de junho de 1955, a despeito da
recente deteriorao na posio de pagamentos. Em
grande parte, esta relativa estabilidade de taxa do mer-
cado livre devida ao rigor da poltica de crdito banc-
rio dos ltimos poucos meses.

Comparao das duas Alternativas.

No so muito grandes as diferenas entre um mer-

cado livre de cmbio para as exportaes e importaes
e o sistema de taxa nica fixa para as exportaes, como
descrito anteriormente. Em qualquer dos sistemas, as
importaes que agora recebem tratamento preferen-
cial e os pagamentos do Govrno passariam a ser feitos
taxa bsica mesma taxa aplicvel s exportaes,
que seria fixa em um caso e flutuante no outro. No
primeiro sistema, a taxa de exportao e a taxa bsica
de importao seriam fixas, mas tdas as outras impor-
taes privadas ficariam sujeitas a taxas flutuantes,
dependentes da disponibilidade e da distribuio do
cmbio para as vrias categorias. No segundo sistema,
a taxa de exportao e a taxa bsica de importao flu-
tuariam, mas as sobretaxas para as diferentes catego-
rias de importaes seriam fixas. Em ambos os siste-
mas a taxa de exportao seria precisamente a mesma
e as sobretaxas de importao seriam as mesmas para
dlares, esterlinos e moedas da Europa Ocidental equi-
valentes ao esterlino.

139
 Como uma taxa de
estabilidade econmica interna,
cmbio livrepara exportaes e importaes no dife-
riria substancialmente de uma taxa de exportao fixa
apropriada. Nem a taxa de cmbio livre para as expor-
taes e importaes ficaria sujeita a maiores flutua-
es do que as taxas de importao dos atuais leiles,
os quais tm revelado grande disparidade entre moe-
das e considervel instabilidade nas relaes entre as
diversas categorias. Uma taxa de cmbio livre para
exportao e importao pode mesmo variar menos do
que as taxas de importao do leilo de dlares, que
tm sido por vzes sujeitas a flutuaes considerveis.
Uma tendncia ao enfraquecimento da taxa no merca-
do livre de cmbio para a exportao pode ser limita-
da pelo estmulo que a depreciao traz para a expan-
so das exportaes e, assim, para o aumento dos su-
primentos de cmbio.
Uma taxa de exportao flutuante podia induzir al-
guns operadores a evitar as exportaes quando se es-
pera o enfraquecimento do mercado de cmbio. Se o
crdito mantido sob contrle, entretanto, uma fraque-
za temporria pode determinar um aumento extraordi-
nrio das exportaes para aproveitar a taxa de cm-
bio. Por outro lado, com uma taxa de cmbio de ex-
portao fixa o enfraquecimento do mercado de cm-
bio, evidenciado por uma constante elevao das taxas
nos leiles, aumentaria as diferenas entre as taxas de
importao e exportao. Isto podia gerar a expectati-
va de que a taxa de exportao teria de ser mudada e
conduzir ao retrno das atuais dificuldades. Assim, um
sistema de cmbio que englobe uma taxa de exportao
fixa e taxas flutuantes para a importao pode reque-
rer ajustamentos freqiientes, dependentes da proprie-

140
dade da taxa inicialmente estabelecida e do ritmo da
inflao domstica. Um sistema de cmbio livre para
a. exportao e importao, com sobretaxas fixas para
as im.portaes, necessitaria somente ocasionais reajus-
tamentos tcnicos de menor significao, at que as
autoridades monetrias adotassem a unificao do sis-
tema de cmbio sob uma nova paridade.
A confiana na continuidade do sistema de cmbio
seria maior com uma taxa livre para as importaes e
exportaes do que com uma taxa fixa de exportao li-
gada s taxas flutuantes de importao. Isto seria ver-
dade porque o primeiro se ajustaria por si prprio s
foras do mercado, enquanto o ltimo dependeria de
decises mais ou menos arbitrrias das autoridades de
cmbio. Existindo um mercado livre de cmbio para a
exportao e importao, com sobretaxas fixas, os avan-
os sucessivos no sentido da unificao de tdas as ope-
raes de cmbio a uma taxa fixa uniforme podiam ser
realizados com menores embaraos.
H uma outra vantagem num sistema de cmbio
livre para as exportaes e importaes. O sistema de
leiles compreende a distribuio do cmbio por dife-
rentes categorias de importaes, mas no para especi-
ficadas mercadorias, ou para determinados importado-
res. Dentro de cada categoria, uns importadores dispu-
tam com outros a compra de cmbio para importar
aqules tipos de mercadorias que refletem a prefern-
cia do consumidor. A menos que o presente sistema
seja modificado, como sugerido adiante, no pode haver
competio entre importadores desejosos de adquirir
mercadorias de categorias diferentes. Os gios ofere-
cidos pelo cmbio, nas diferentes categorias de impor-
tao mostram que as autoridades nem sempre distri-

141
buram o cmbio em proporo adequada s necessida-
des de consumidor. Seria esperar muito que a discrio*
administrativa pudesse ser to efetiva como o sistema
dos preos na distribuio de cmbio pelas diferentes
categorias de importao. Um
sistema de cmbio li-
vre para as exportaes e importaes habilitaria os
compradores a competir pela totalidade de cmbio dis-
ponvel, sujeitas s diferentes sobretaxas fixadas de
acordo com a lei.

As sobretaxas sbre importaes proporcionam ren-

da ao Govrno e tm um efeito antiinflacionrio. Qual-
quer que seja o sistema de cmbio a ser adotado, as so-
bretaxas tero de ser mantidas at que possam ser in-
corporadas num sistema de tarifas revisto e outras fon-
tes de renda sejam encontradas para o Tesouro Nacio-
nal. Se a situao econmica interna fr mantida es-
tvel, a receita lquida das sobretaxas no ser muito
diferente em qualquer dos dois sistemas. Em qualquer
caso, quando o novo sistema de cmbio fr iniciado, al-
gumas importaes devero passar das taxas preexis-
tentes para taxas m.ais elevadas. Essas mudanas po-
dem ser feitas de tal forma que o efeito potencial anti-
inflacionrio do sistema cambial vigente possa conti-
nuar virtualmente inalterado.

Dificuldades de pagamento iminentes.

Ainterrupo das exportaes resultantes da ex-

pectativa de mudana no sistema de cmbio resultou
em dificuldades de pagamentos que podem alcanar um
perodo agudo durante os prximos dois meses. Por-
que as receitas de exportao tm estado bem abaixo
do nvel normal, as obrigaes de fornecer cmbio em

142
dlares se mantm muito acima das disponibilidades
provveis. Em junho, essas obrigaes em dlar se ele-
vavam a 87 milhes para pagamentos contratuais e a
9 milhes para os pagamentos de importaes normais
e invisveis, ou sejam, 96 milhes ao todo. Em julho,
agsto e setembro, a mdia mensal de pagamentos a se-
rem feitos com o produto das receitas de exportao em
dlares sero de crca de 68 milhes. Esses compromis-
sos cairo a pouco menos de 60 milhes no ltimo tri-
mestre de 1955.
Como o mercado de leiles um mercado a 120 dias,
h um lapso entre a reduo na cmbio
distribuio de
para a importao e a correspondente reduo nos en-
cargos das autoridades monetrias. A simples reduo
das importaes no seria, em caso algum, adequada
para resolver as dificuldades de pagamento iminentes,
a menos que e at que as receitas de exportao em d-
lar alcancem um nvel normal
prximo da mdia
mensal de 60 milhes
os pagamentos compulsrios
excedero s receitas disponveis. Se a mudana no
sistema cambial resultar numa sbita evoluo das re-
ceitas de exportao, o provvel deficit pode no se ve-
rificar. Conquanto essa seja uma possibilidade, pouco
provvel que as mercadorias possam ser movimentadas
to rpidamente e as transferncias feitas to pronta-
mente que resultem num substancial e imediato aumen-
to das receitas de cmbio. Mais provvelmente com
um novo sistema de cmbio haveria algum aumento
nas receitas de cmbio, mas os seus benefcios no se
fariam sentir durante dois ou trs meses. De qualquer
forma, as autoridades monetrias no podem arriscar-
se a introduzir o novo sistema cambial em uma atmos-
fera de crise. Elas no podem deixar de honrar os com-

143
promissos de vender cmbio sem comprometer sria-
mente a confiana na integridade financeira do Pas.
As autoridades monetrias devem reconhecer fran-
camente que no possvel continuar a conduzir os pa-
gamentos externos num regime de recebe-e-paga, espe-
rando pelas receitas de cada semana para solver os com-
promissos vencidos. Se se pretende que o novo sistema
cambial opera de maneira ordenada, o Brasil deve re-
compor suas obrigaes de modo que elas se venam
numa proporo mais adequada s perspectivas da re-
ceita cambial. Por isso deve considerar-se, em futuro
prximo, a possibilidade de gestes para a recomposio
das dvidas a longo prazo em favor de Export Import
Bank.
indispensvel que as autoridades brasileiras co-
mecem a reconstituir as reservas de cmbio. Qualquer
receita extraordinria, seja de um sbito aumento das
exportaes ou seja resultante da liquidao dos esto-
ques de caf permanente de acordo com os objetivos do
Fundo Monetrio Internacional. Tudo o que restar
por ser feito ser a juno dos dois mercados
o mer-
cado de cmbio de exportao e importao e o merca-
do livre de invisveis. A taxa vigente num mercado ni-
co podia ento ser declarada a nova paridade do
cruzeiro.

3. O PROBLEMA DA INFLAO A
CURTO PRAZO
A reforma do sistema cambial s ser bem sucedi-
da na medida da confiana que as autoridades monet-
rias possam inspirar ao pblico de que os progressos j
feitos no combate inflao sero continuados.

144
 Desde que o superavit das receitas provenientes da
venda de cmbio sbre os pagamentos pela compra de
cmbio (excesso das importaes em moeda nacional)
no reduzido, no h razo por que os efeitos monet-
rios da reforma cambial devam ser inflacionrios. Pelo
contrrio, se a reforma de cmbio aumenta as exporta-
es e as importaes, e assim aumenta o excesso das
importaes em moeda local, le estar contribuindo
para reduzir as presses inflacionrias. Isto no sig-
nifica, evidente, que os preos em moeda nacional no
se elevaro para as mercadorias exportveis e para al-
gumas mercadorias de importao, como conseqiincia
da Reforma Cambial. bvio que les se elevaro e essa
alta um dos meios pelos quais a Reforma Cambial deve
operar para a melhoria da posio de pagamentos. Mas
o conjunto das despesas com mercadorias nacionais ne-
cessrias no aumentar e pode diminuir, de modo que
a presso no sentido da alta dos preos internos pode
ser relaxada. mais provvel que isso acontea se as
autoridades monetrias fizerem acompanhar a Reforma
Cambial de medidas apropriadas para restringir a des-
pesa pblica e a expanso do crdito bancrio ^

Crdito Privado e Despesa Pblica.

De outubro de 1954 a abril de 1955, o crdito con-

cedido pelos Bancos comerciais se manteve em ura n-
vel aproximadamente constante, sem aumentos de qual-
quer natureza. Isto no ajudou apenas estabilizao
da economia, mas demonstrou que as autoridades mo-
netrias so capazes de conduzir uma poltica monet-
ria quando determinadas a adot-la.
recente poltica monetria, conquanto adequada
A
ao perodo em que foi aplicada, deve ser agora modifi-

145
cada sem relaxamento do controle geral sobre a expan-
so do meio circulante e dos depsitos vista. inde-
sejvel continuar evitando inteiramente qualquer au-
mento de crdito dos Bancos comerciais aos comercian-
tes. Mesmo nos ltimos meses isto s foi possvel por-
que a economia, como um todo, no estava muito neces-
sitada de crdito.
restrio do crdito bancrio no resultou numa
A
crisede encaixe. De fato, o pblico estava adequada-
mente suprido de dinheiro. Isto ocorreu porque o Ban-
co do Brasil, alm dos emprstimos aos particulares,
concedeu crca de Cr$ 9.2 bilhes de novos crditos ao
Tesouro Nacional, Estados e Municpios e s autarquias.
Assim o Banco do Brasil re-
total de crdito criado pelo
sultou num aumentode crca de 6 1/2% nos meios de
pagamento, durante os seis meses de outubro de 1954 a
abril de 1955. Com tal acrscimo de numerrio, as em-
prsas puderam manter adequada liquidez, conservan-
do parte dos seus lucros sob a forma de saldos de caixa.
A necessidade de encaixes adicionais ajudou a restrin-
gir os investimentos privados e a disponibilidade de
moeda e de depsitos tornou possvel evitar presses de-
flacionrias.
Essa poltica deve ser agora modificada em dois sen-
tidos, de modo a continuar os progressos na direo da
estabilidade interna. Um aumento dos meios de paga-
mento, a uma taxa anual de crca de 13% ao ano, pode
no ser demasiado no primeiro estgio da transio
o amortecimento da inflao
quando as expectativas
de continuada expanso de crdito ainda so exage-
radas. demasiado para o segundo estgio da transi-
o da inflao para a estabilidade. Nos prximos me-
ses, as autoridades monetrias devem limitar o aumen-

146
to do meio circulante taxa anual de crca de 10%
isto , 57o de aumento durante o segundo semestre de
1955. Isto deve ser realizado, entretanto, atravs da
expanso de crdito dos Bancos comerciais e no do
Banco do Brasil, destinando-se maior parte dos crdi-
tos s emprsas privadas e menor parte ao Govrno.
Especial cuidado se tomar para que o aumento do cr-
dito bancrio no seja demasiado se a mudana da taxa
de cmbio trouxer um imediato incremento das expor-
taes privadas e o cmbio fr requerido para reconsti-
tuir as reservas e no para aumentar as importaes.
Se no se quiser deter a marcha no sentido da es-
tabilidade, a expanso de crdito pelos Bancos comer-
ciais deve ser ainda de moderada escala e deve ser acom-
panhada, pelo menos, de uma reduo igual no crdito
concedido pelo Banco do Brasil ao Tesouro Nacional, Es-
tados, Municpios e autarquias.

Emprsas Governamentais.

As autarquias e outras entidades governamentais

tm sido uma das f ras significativas que contriburam
para as presses inflacionrias no passado. Elas sacam
indiscriminadamente no Tesouro Nacional, j sobrecar-
regado com excessivas despesas, e ainda recorrem ao
Banco do Brasil para emprstimos. Se as autarquias
limitassem suas despesas, para as operaes normais
em novos investimentos, s suas receitas efetivas, uma
importante brecha seria fechada nas defesas contra a
inflao. sse equilbrio das contas financeiras das au-
tarquias poderia ser obtido at certo ponto pelo adia-
mento das despesas de investimento. Muito mais po-
deria ser feito, contudo, no sentido de balancear suas

147
contas pelo aumento das receitas. Empreendimentos
pblicos de carter comercial, como as emprsas priva-
das, deveriam cobrar o custo integral dos servios que
les prestam. no s por razes finan-
Isto desejvel
ceiras, mas tambm porque resultaria num uso mais
econmico dos recursos disposio das autarquias.
desnecessrio dizer que as emprsas de servios pbli-
cos deficitrios deveriam ser liquidadas ou reorgani-
zadas de modo a torn-las rendosas.

4. POLTICA DE ESTABILIZAO
A LONGO PRAZO
A na economia interna e o
criao da estabilidade
equilbrio nos pagamentos externos do Brasil exigir
muito mais do que uma reforma cambial de emergncia
e certas medidas financeiras de carter imediato. A
poltica econmica no Brasil tem tido uma tendncia
para a inflao. Essa tendncia deve ser destruda e a
direo natural da poltica econmica mudada no sen-
tido da estabilidade. S desta maneira se podero es-
tabelecer bases slidas e profundas para a nova orien-
tao dedicada ao desenvolvimento econmico com es-
tabilidade.

Reforma Financeira.

A
longo prazo, a estabilidade econmica s pode ser
atingida por um pas se as autoridades monetrias con-
siderarem isso um objetivo importante de poltica eco-
nmica. Tal objetivo no precisa de nenhum modo con-
trapor-se ao objetivo de desenvolvimento econmico e
poder, de fato, contribuir para alcan-lo. O Govr-
no deve estar preparado para sacrificar as necessida-

148
des imediatas quando elas se chocam com os propsi-
tos de desenvolvimento econmico com estabilidade a
longo prazo.
Os oramentos do Govrno Federal, dos Estados e
dos Municpios apresentam uma continuada ameaa
estabilidade econmica. No h meio algum pelo qual
a inflao possa ser evitada, se os deficits orament-
rios persistirem na mesma escala do passado. A pol-
tica monetria no pode funcionar adequadamente se
o sistema bancrio ficar sob constante presso para con-
ceder crditos ao Govrno Federal, Estados e Munic-
pios. Um estudo completo das finanas pblicas devia
ser feito para determinar como se poderia melhorar o
sistema de taxao do Govrno Federal, dos Estados e
Municpios para propiciar maiores receitas sem desen-
corajar a iniciativa privada. Seria desejvel nesse es-
tudo considerar a possibilidade de reduzir algumas des-
pesas pblicas sem afetar adversamente servios pbli-
cos essenciais.
A experincia recente demonstrou que possvel
fazer vigorar uma s poltica de crdito se as autorida-
des monetrias se dispuserem a isso. difcil, contudo,
assegurar a orientao adequada da poltica quando
prevalece no Brasil um sistema bancrio e monetrio
em que as responsabilidades e a administrao esto
divididas. Um Banco comercial, mesmo Fendo proprie-
dade do Govrno, no o instituto ideal para instituir
e conduzir a poltica monetria. O Banco pode confun-
dir o intersse mais amplo da poltica monetria com
os interesses mais restritos das suas operaes banc-
rias. Alm disso, uma poltica monetria efetiva requer

autorizada liderana no sistema bancrio. extre-

mamente difcil para um Banco comercial de proprieda-

_ 149
de pblica, competindo com outros Bancos comerciais,
estabelecer tal liderana. Um moderno Banco central
podia ser uma poderosa influncia para uma poltica
monetria sadia no Brasil.

rnificao do Sistema Cambial.

Quando ulteriores progressos se fiz-erem no senti-

do da estabilidade econmica e depois que os pagamen-
tos internacionais se tenliam tornado razovelmente
equilibrados, um sistema de cmbio unificado deve ser
estabelecido. Se as novas taxas de cmbio a serem ado-
tadas fimcionarem convenientemente, elas devem for-
necer as bases para a mudana, para um sistema de
cmbio permanente. O primeiro passo seria a incorpo-
rao ou eliminao das sobretaxas de cmbio, de modo
que tdas as transaes cambiais para importaes e ex-
portaes fossem conduzidas a uma nica taxa. As so-
bretaxas de cmbio tm o carter de tarifas. A curto
prazo elas podem ser justificadas pelas necessidades do
Govmo de receita. A longo prazo elas podem ser jus-
tificadas somente como parte de um sistema tarifrio
conveniente para o Brasil. O sistema de tarifas exis-
tentes, que principalmente de tarifas especficas,
hoje inteiramente obsoleto. Um novo sistema de tari-
fas devia ser preparado e nle se absorveriam todas as
sobretaxas de cmbio para as importaes.

Quando o Brasil estiver pronto para fazer vigorar

um sistema de cmbio unificado, as principais moedas
da Europa Ocidental podem ser conversveis. Se assim
acontecer, no haver necessidade de continuar os acor-
dos bilaterais de pagamento com sses pases. De fato^
o Govmo do Brasil deveria fazer um estudo sbre a

150
convenincia de terminar todos os acordos bilaterais
de pagamento e conduzir seu comrcio em trmos de
dlares, esterlinos e moedas de igual transferibilidade,
pelo menos quando a conversibilidade fr introduzida e,

em alguns casos, antes.

Uma vez que o Brasil tenha unificado as taxas de
importao e exportao e determinado o uso de Acor-
do de pagamento estar pronto para um sistema de
cmbio permanente de acordo com os objetivos do Fun-
do Monetrio Internacional. Tudo o que restar por ser
feito ser a juno dos dois mercados
o mercado de
cmbio de exportao e importao e o mercado livre de
invisveis. A taxa vigente num mercado nico podia
ento ser declarada a nova paridade do cruzeiro.

151
STE LIVBO FOI COMPOSTO E IMPRESSO NA
E. G. O. C. S. A., Rio de Janeiro, 1956.
- 58271

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5* ieve ser devolvido na l-

*' carim -
Biblioteca do Ministrio da Fazenda

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