1.

Modelo Macroeconmico
IS-LM
 MODELO MACROECONMICO
n Sistema 3 x 3 x 3.

3 Agentes econmicos:
n La Familia
n Las empresas
n El Gobierno
3 Grandes Mercados Macroeconmicos:
n Mercado de bienes
n Mercado de Factores Productivos
n Mercado de Activos Financieros
3 Grandes Sectores:
n Sector Privado
n Sector Pblico
n Sector Externo

El consumo en parte es autnomo y en parte depende del ingreso (nivel renta

de pas, a mayor renta mayor es el consumo, Enfoque Keynesiano).
MODELO A ESTUDIAR:

IS:
n Ecuacin que determina el equilibrio en el
mercado de bienes y servicios.

n La
curva IS representa distintas
combinaciones de renta y nivel de inters.
MODELO A ESTUDIAR:
En economa cerrada se pueden considerar las siguientes
ecuaciones del modelo:

IS: Y=C {[Y t(Y)]; Wn} + I {Y ; i ; } + G

P
Siendo:
C: Consumo.
(Y t(Y)) = Ingreso Disponible
Wn/p = Riqueza Real de las Familias
I= Inversin Productiva, para crear empleo, para crear riqueza
i= tasa de inters
= Sentimiento personal del inversionista para realizar inversiones.
G: gasto del Gobierno
Curva IS
n La curva IS representa distintas combinaciones
de renta y nivel de inters con los cuales el
mercado de bienes se encuentra en equilibrio.
Nace a partir del modelo de 45.

n De esta forma, en el modelo de 45 se tiene:

DA (demanda Agregada)= OA (Oferta Agregada)

La DA responde a la siguiente ecuacin:

Y= (Au bi) +c(1-t)Y

Coeficiente de Pendiente Positiva

posicionamiento
Grficamente:
OA
OA
DA

DA:(Au bi)+c(1-t)Y

E0

(Au-bi)

Yo Y
Nacimiento de la curva IS a partir del
modelo de 45
 OA
1.- Equilibrio inicial : Eo , en el
E1 DA: (Au-bi1)+c(1-t)Y cual existe equilibrio en el
mercado de bienes para un
DA: (Au-bi0)+c(1-t)Y nivel de inters io.
(Au-bi1)
-i
Eo De esta forma el punto Eo
significa un punto de la curva
(Au-bi0) IS ya que el mercado de
bienes est equilibrado.

Y0 Y1 Y 2.- Se produce una disminucin en el

nivel de inters (i1) => Aumenta el
i coeficiente de posicionamiento :

Eo (Au-bi1)>(Au-bio) => Desplaza DA a

DA en forma paralela porque la
pendiente se mantiene constante
(C(1-t)=constante)
E1

IS Se ha encontrado un nuevo punto de la IS ya

que en E1 existe equilibrio en el mercado de
Y0 Y1 Y bienes para un nivel de inters menor (i1) y un
nivel de ingreso mayor (Y1)
 n Este aumento de Y, est explicado
principalmente por el aumento experimentado
en la inversin planeada ya que:

I = - bi,
Relacin inversa

n donde b=sensibilidad del gasto de inversin

frente a variaciones en el nivel de inters.
n Existe Relacin inversa (-) entre la inversin y el
nivel de inters.
La curva IS se puede expresar como:

Siendo =

IS se desplazar a la derecha con distinta pendiente si:

IS se desplazar a la izquierda con distinta pendiente
si:

IS se desplazar paralelamente hacia la derecha con

igual pendiente si:
IS se desplazar paralelamente hacia la izquierda con
igual pendiente si:
Representacin Grfica de Polticas
Fiscales (PF)

IS IS

Y
Representacin Grfica de Polticas
Fiscales (PF)

IS

IS
Representacin Grfica de Polticas
Fiscales (PF)

IS
IS

Y
Representacin Grfica de Polticas
Fiscales (PF)

IS

IS
Qu significa un punto sobre o bajo la
curva IS y cmo se llega al equilibrio?
 un punto sobre la curva IS OA

E1 Existe para el nivel de ingreso Y1

una tasa de inters superior a la
(Au-bi0)
DA: (Au-bi1)+c(1-t)Y de equilibrio io>i1
+i
Eo
(Au-bi1)

Esto significara que al aumentar i

disminuye el coeficiente de posicionamiento
Y0 Y1 Y
de DA, lo cual genera para el nivel de
ingreso inicial un exceso de oferta de
i
bienes, por lo cual aumentan los
Eo inventarios, lo que es una seal para
io c disminuir la contratacin del factor trabajo
(mano de obra) que genera en definitiva un
E1 menor producto, llevando el ingreso de Y1 a
i1 Yo, encontrando de esta forma el equilibrio.
IS

Y0 Y1 Y
 un punto sobre la curva IS OA

E1 O bien Existe para el nivel de

inters actual io un ingreso mayor
(Au-bi0)
DA: (Au-bi1)+c(1-t)Y al de equilibrio Y1>Yo.
+i
Eo
(Au-bi1)

Esto significa que al aumentar el ingreso y

estar constante la DA y OA, se genera un
Y0 Y1 Y
exceso de oferta de bienes, por lo cuial
aumentan los inventarios, lo que es una
i
seal para disminuir la contratacin del
Eo factor trabajo que genera en definitiva un
io c menor producto, llevando el ingreso de Y1 a
Y0, encontrando de esta forma el equilibrio .
E1
i1
IS

Y0 Y1 Y
un punto sobre la curva IS
 un punto bajo la curva IS OA

E1 DA: (Au-bi0)+c(1-t)Y Existe para el nivel de ingreso Y1

una tasa de inters superior a la
(Au-bi0)
DA: (Au-bi1)+c(1-t)Y de equilibrio io>i1
+i

(Au-bi1)

Existe para el nivel de ingreso Y0 una

tasa de inters inferior a la de equilibrio
Y0 Y1 Y i1<i0.

i Existe para el nivel de inters actual io

un ingreso menor al de equilibrio Yo<Y1
Eo
io

Exceso de Demanda de
D E1 Bienes
i1
IS

Y0 Y1 Y
un punto bajo la curva IS
MODELO A ESTUDIAR:

LM:
n Ecuacin de equilibrio en el mercado de
activos financieros.

n Lacurva LM representa distintas

combinaciones de renta y nivel de inters
con los cuales el emrcado del dinero se
encuentra en equilibrio. Nace del libre
juego entre la oferta y demanda de dinero.
LM
n Oferta de Dinero:
M/P = cantidad de dinero real (Saldos reales de la
economa) (oferta de dinero real)
M/P = u * BM/P

n Demanda de Dinero:
L=kY hi
Donde:
n K= sensibilidad de la demanda de dinero frente a variaciones
en el ingreso.
n H: sensibilidad de la demanda de dinero frente a variaciones
en la tasa de inters
Existe una relacin directa (+) entre la demanda del
dinero y el nivel de ingresos.
Existe una relacin inversa (-) entre la demanda del
dinero y la tasa de inters.
Grficamente la demanda del Dinero con
la oferta de Dinero

i M/P = u * BM/P

i
E0

L= kY hi

M/P
L; M/P
 Nacimiento de la curva LM a partir del
mercado del dinero Consideremos un
aumento en el nivel de
ingresos Yo a Y1.
i M/P i LM

E1
i1 i1

i0 i0
E0 E0 E0

L(Y1,i)

L(Y,i)

M/P Yo Y1
L; M/P Y
 Nacimiento de la curva LM a partir
del mercado del dinero
i M/P i LM

Consideremos un
E1
i1 i1 aumento en el nivel de
ingresos Yo a Y1.
i0 i0
E0 E0 E0

L(Y1,i)

L(Y,i)

M/P Yo Y1
L; M/P

Al aumentar el ingreso se genera un aumento de la demanda

del dinero de L(Yo,i) a L(Y1,i), lo cual har que para el nivel de
inters i0 exista un exceso de demanda de dinero, lo cual es
consecuente con un exceso de oferta de bonos, este hecho har
que el precio del bono disminuya y por lo tanto aumente la
rentabilidad de los bonos (aumenta i1).
i M/P i LM

E1
i1 i1

i0 i0
E0 E0 E0

L(Y1,i)

L(Y,i)

M/P Yo Y1
L; M/P
Instrumentos de la Poltica
Monetaria

n Operaciones de Mercado Abierto (OMA)

n TPM (Tasa de Poltica Monetaria)
n Tasa de Encaje Legal (e)
Representacin Grfica de
Poltica Monetaria
LM se desplazar a la derecha con igual
pendiente si:
Poltica Fiscal en IS-LM
Poltica fiscal expansiva

El gobierno decide aumentar el

gasto en programas sociales
Podemos representar esta
poltica en el modelo IS-LM.

n Dado que el gobierno afecta la

demanda por bienes, afecta el
equilibrio en el mercado de
bienes, lo que provoca un
desplazamiento de la curva IS :

n Grfico.
Poltica Fiscal Expansiva

n El efecto final de la poltica

fiscal expansiva es aumentar
el producto de equilibrio (PIB)
y la tasa de inters. El
producto de equilibrio pasa de
Yo a Y1; la tasa de inters de
equilibrio pasa de io a i1.

n Ahora que ya sabemos cual es

el sentido final de los efectos
podemos desagregar por
etapas el anlisis de esta
poltica.
 Poltica Fiscal Expansiva
n En primer lugar veremos que pasa en
el mercado de bienes:

Al aumentar el gasto del gobierno

+G se produce un desplazamiento de
la curva de demanda por bienes y el
producto aumenta a un nivel que por
ahora llamaremos Y (Y Y1)

n En principio la poltica expansiva del

gobierno provoc un aumento del
producto hasta Y. Sabemos que si el
mercado de bienes tiene un equilibrio
distinto esto debe afectar el equilibrio
inicial que tenan los otros mercados.
 Poltica Fiscal Expansiva
n Veamos como se ve esta primera
perturbacin al equilibrio en el mercado
de bienes en IS-LM. La poltica fiscal
expansiva provoca un desplazamiento
de IS hacia la derecha hasta un nivel de
producto Y.

n Debido a la poltica fiscal se pasa de un

equilibrio inicial (Yo,io) a otro punto con
(Y, io). Dado que ese punto est sobre
la curva IS el mercado de bienes est
en equilibrio, sin embargo como el
mercado el punto (Y, io) no est sobre
LM no hay equilibrio en el mercado del
dinero (y por lo tanto tampoco en el de
bonos).

n Qu pas? Al aumentar el producto

(ingreso) Y de la economa, aumentan
la cantidad de transacciones que la
gente quiere realizar y por lo tanto
aumenta la demanda por dinero.
Poltica Fiscal Expansiva
n Recordemos que la demanda por dinero
estaba dada por la expresin L= kY hi
donde Y era una variable proxy de la cantidad
de transacciones en la economa. Por lo tanto
aumentar el producto de la economa (Y)
claramente aumenta la demanda por dinero.
Veamos como se refleja esto en el mercado
del dinero :
Poltica Fiscal Expansiva
Mercado del Dinero:
Al Aumentar el Nivel de
Producto debido a la Poltica
Fiscal aumenta la Demanda por
dinero (ya que aumentan la
cantidad de Transacciones).
Como la Oferta de Dinero est
fija por el BC, si Aum. La
Demanda de Dinero la nica
forma que este recupere el
equilibrio en el mercado es que
aumente la tasa de inters hasta
i1. (tasa de equilibrio final de la
IS-LM)
Poltica Fiscal Expansiva
Si la tasa de inters cambia, esto tambin afectar al Mercado de
Bienes a travs de la Inversin.
I final < I inicial

I = - bi,
Relacin inversa

n donde b=sensibilidad del gasto de inversin

frente a variaciones en el nivel de inters.
n Existe Relacin inversa (-) entre la inversin y el
nivel de inters.
Poltica Fiscal Expansiva
Esto se representa en el Mercado
de Bienes como una disminucin
del aumento inicial de la Demanda
por bienes.
El aumento inicial de z a z se
debe al aumento del G.
La Disminucin de la demanda de
Bienes de z a z se produce por el
aumento de la tasa de inters que
gener el aumento inicial del
producto:
Al aumentar i la I cae (Aunque
debido al aumento de producto
tambien se ve incentivada, pero el
efecto de i es ms fuerte)
Poltica Fiscal Expansiva
Grfico final de la IS-LM
Aum. G =>Aum. Y (Y,i0)

Pero, al aumentar el nivel de ingreso (aum.

la cant. de transacciones) el equilibrio en el
mercado de dinero se iba a ver afectado y i
tena que subir para que el equilibrio en este
mercado se reestableciera
Poltica Fiscal Expansiva
Esto se refleja en IS-LM como:
un movimiento a lo largo de la curva IS
desde el punto (Y,i0) al equilibrio
final (Y1,i1), debido a:
1. Aum. Inicial del Nivel de Producto
(ingreso)
2. La Demanda por Dinero aumenta
3. Aumenta i, para reestablecer el
equilibrio en el m del Dinero.
4. Provoca una disminucin I
5. Aumento inicial de la demanda por
bienes se ve en parte cancelado por
la disminucin de la Inversin.
6. Equilibrio final (Y1,i1)
Conclusiones

n Un
aumento en el Gasto fiscal produce
un desplazamiento de la curva IS hacia la
derecha lo que hace que el nuevo
equilibrio de la economa se produzca a
un mayor nivel de producto con mayor
tasa de inters
 Conclusiones
El Mecanismo es el siguiente:
1. El aumento de G => genera una aumento del nivel de
producto de la economa el que a su vez genera un
aumento en la Demanda de Dinero.

2. Como la Oferta est fija la tasa de inters debe subir para

que se recupere el equilibrio en el mercado del Dinero.

3. Debido a este aumento en i la Inversin disminuye, lo que

hace disminuir el aumento inicial en la demanda por
bienes generado por el aumento del gasto.

4. Finalmente el equilibrio se reestablece a un nivel de

producto ms alto y a una tasa de inters ms alta
POLITICA MONETARIA

La Poltica Monetaria es uno de los

instrumentos de los que dispone el Banco
Central para cumplir su objetivo.
POLITICA MONETARIA

PM Afectan los
BC Precios de los
Bonos

OMA
Transacciones

Tasa de
Compra Vende Inters i
Bonos Bonos
Banco Central de Chile
n Considera el siguiente mecanismo de transmisin:

Fuente: Banco Central de Chile

 POLITICA MONETARIA EXPANSIVA
(por paso)
n Veamos como este cambio
se refleja en ISLM.

n Un aumento en la oferta
monetaria se refleja en que la
curva LM se desplaza hacia
abajo llegando a un equilibrio
con una menor tasa de
inters aunque inicialmente el
nivel de producto no cambia,
por lo que pasamos del
equilibrio
(Y0,i0) al nuevo punto (Y0,i)
en el plano ISLM
POLITICA MONETARIA EXPANSIVA
(por paso)
n El Mercado Monetario
cuando el BC aumenta la
oferta de dinero.

n Al aumentar la oferta de
dinero, la tasa de inters
de equilibrio cae hasta un
nivel que por ahora
llamaremos i (distinto a
i1 del equilibrio final), por
lo que el nuevo
equilibrio en el mercado del
dinero se produce a una
menor tasa de inters y
con una
mayor cantidad de dinero
POLITICA MONETARIA EXPANSIVA
(por paso)
n Una Poltica Monetaria
Expansiva es equivalente a un
aumento en la Oferta de Dinero
por parte del BC.

n Despus de la poltica
monetaria expansiva la
economa pasa del equilibrio
original (Y0,i0) a un equilibrio
con una menor tasa de inters y
un mayor nivel de producto
(Y1,i1)

n En este nuevo punto (Y0,i) el

mercado del dinero est en
equilibrio pero no el mercado de
bienes (ya que este punto est
sobre LM pero no sobre IS)
 POLITICA MONETARIA EXPANSIVA
(por paso)
Sabemos que un cambio en
la tasa de inters afecta un
componente de la demanda
de bienes que es la
Inversin, por lo que
veremos que pasa al
disminuir la tasa de inters
en el mercado de bienes
n La relacin entre la inversin
y la tasa de inters es
negativa, luego al disminuir
la tasa de inters la
inversin aumenta,
aumentado la demanda por
bienes, lo que se refleja en
un desplazamiento hacia
arriba de esta curva
aumentando el nivel de
producto de equilibrio.
POLITICA MONETARIA EXPANSIVA
(por paso)
Se alcanza el equilibrio final en
ISLM.

A medida que aumenta el nivel de

producto de equilibrio y, por lo
tanto, el ingreso de equilibrio,
como tambin aumenta la
cantidad de transacciones en la
economa lo que produce un
aumento en la demanda por
dinero; esto se refleja como un
desplazamiento hacia
la derecha en la demanda por
dinero.
POLITICA MONETARIA EXPANSIVA
(por paso)
Este ltimo cambio
explica como se llega
al equilibrio final:
mientras aumenta el
producto debido
al aumento de la
inversin, la
demanda por dinero
tambin
aumenta, lo que
provoca que la tasa
de inters aumente
llegando al equilibrio
final (Y1,i1)
conclusiones
Un aumento de la oferta de dinero provoca
que la tasa de inters de equilibrio
caiga y el nivel de producto aumente
respecto a la situacin original: esto se
refleja con un desplazamiento de la curva
LM hacia abajo.
conclusiones
El mecanismo es el siguiente:
n el aumento del nivel la oferta de dinero,
n El equilibrio en el mercado del dinero cambia
disminuyendo la tasa de inters;
n esta cada en la tasa de inters provoca un aumento en
la inversin,
n lo que hace aumentar la demanda por bienes y el
producto de equilibrio.
n Mientras esto ocurre y el producto aumenta la demanda
por dinero aumenta lo que provoca que la tasa de
inters suba respecto a la cada original.
n De esta forma se llega a un equilibrio con una menor
tasa de inters y un mayor nivel de producto.