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C

ES

Mmoire de fin d'tudes


1
AG
-B

ANALYSE FINANCIERE DtUNE ENTREPRISE EN DIFFICULTE :


IB
LI
O
TH

111111~~~I~~m~11111

EQ
U
E

M0088MPGEOO

1 ////11 f//I 1///1 1/1 1/1/1/1/1


2
DEDICACE
C

Je ddie ce travail mon pouse REKIA pour son soutien


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sans faille;
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A mes deux enfants HAOUA et YOUSSOUF ;


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A mes parents,
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Et mes amis.
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REMERCIEMENTS

Nous voulons ici exprimer notre gratitude tous ceux qui, de prs ou de loin ont
contribu la ralisation de ce modeste travail.

Nos remerciements vont d'abord:


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>- A Monsieur Sga BALDE, Directeur de l'Institut Banque et Finances du


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CESAG qui a bien voulu accepter de diriger le prsent travaiL Ces


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conseils, suggestions, critiques et la supervision ont permis de mener ce


travail son terme.
-B

>- Aux membres du Conseil d'Administration de la LONANI et son


Prsident Monsieur Amadou NOUHOU, qui m'ont accord la bourse
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d'tudes. Qu'ils trouvent ici toute ma reconnaissance.


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>- A mes camarades de la promotion MPGEO 2004-2006 ;


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C'est le lieu ici d'adresser mes remerciements Monsieur Ibrahima FaU de la


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Direction de l'ISMEO dont son concours m'a permis de poursuivre et de mener


bien mes tudes.
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Mes remerciements vont galement l'ensemble du personnel du CESAG.


LISTE DES ABREVIAIONS

ACT: Actif court tenne


AI : Actif immobilis
BFRE : Besoin en Fonds de roulement d'exploitation
BFRG: Besoin en Fonds de roulement global
CA: Chiffre d'affaires
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CAF: Capacit d'autofinancement


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CP: Capitaux propres


CP: Capitaux pennanent
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CT: Court tenne


DCT : Dettes court tenne
DLMT : Dettes long et moyens tennes
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EBE: Excdent brut d'exploitation


EPIC : Entreprise public industriel et commercial
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ETE: Excdent de trsorerie d'exploitation


FR : Fonds de roulement
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FRNG : Fonds de roulement net global


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LONANI : Loterie Nationale du Niger


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PCT : Passif court tenne


PMU'N : Pari mutuel urbain Niger
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RN: Rsultat net


SYSCOA : Systme comptable ouest africain
TA : Trsorerie actif
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TP : Trsorerie passif
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VA : Valeur ajoute
VE : Valeur d'exploitation
VI : Valeur immobilise
VR: Valeur ralisable
LISTE DES TABLEAUX

Tableau 1 : Les termes de la relation fondamentale de trsorerie ............... 15


Tableau 2 : Construction du tableau de financement .............................. 21
Tableau 3 : Evolution du chiffre d'affaires: ....................................... 24
Tableau 4 : Rpartition par catgories professionnelles et par rgions ......... 33
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Tableau 5 : Evolution des effectifs ................................................... 34


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Tableau 6: Pyramide des ges ..................................................... .34


Tableau 7 : Calcul du montant des diffrents agrgats ............................ 36
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Tableau 8 : Ratios ...................................................................... 37


Tableau 9 : Rpartition du Chiffre d'affaires ...................................... .41
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Tableau 10 : Rpartition de la Valeur Ajoute ...................................... .43

Tableau Il : Rpartition de l'EBE ................................................. .44


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Tableau 12 : Rsultat net ............................................................ .46


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Tableau 13 : Rpartition de la structure financire ............................... 49


O

Tableau 14 : Trsorerie nette ................................................. 52


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Il Il' l''
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1. INTRODUCTION GENERALE...................... ......... ... ... P. 1
2. PROBLEMATIQUE........................................ ............ P.2
3. OBJECTIF DE LA RECHERCHE.................................. P. 2
./ OBJECTIF GENERAL

./ OBJECTIFS SPECIFIQUES

4. INTERET DE LA RECHERCHE .................................... P.3


C

./ POUR L'ENTREPRISE

./ POUR LE CESAG
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./ POUR LE STAGIAIRE

5. METHODOLOGIE DE LA RECHERCHE........................ P. 3-4


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PREMIERE PARTIE:
-B

DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER


IB

CHAPITRE 1 : DEFINITIONS ET OBJECTIFS DU DIAGNOSTIC ECONOMIQUE


ET FINANCIER
LI

1. DEFINITION.......... ............ ...... ............ .. ................... P.5


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2. OBJECTIFS ........................................ ...................... P.5


a. L'ajustement entre les liquidits des emplois et les exigibilits des ressources
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b. L'ajustement fonctionnel des emplois et ressources


c. L'ajustement global entre cot de ressources et rendement des emplois
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d. Les nouvelles approches en analyse du risque conomique


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CHAPITRE 2 : LES DEMARCHES ET LES OUTILS DE L' ANALYSE FINANCIERE


E

1. LES PRINCIPES DE BASE.......................................... P.5


a. Les sources d'information financire
b. La qualit de l'information financire
c. Le champ de l'information financire
d. L'tendue temporelle des documents comptables et financire
e. Le caractre rcent des donnes

2. L'ANALYSE STATIQUE ................................. P.I


a. La relation fondamentale de trsorerie
b. Les principaux ratios utiliss en analyse statique
c. Ratio de structure
d. Ratios de gestion
e. Ratio de rentabilit et de perfonnance

3. L'ANAYSE DYNAMIQUE
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a. Le tableau de financement
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b. L'analyse du compte de rsultat


c. L'analyse des flux
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DEUXIEME PARTIE:
APPICATION PRATIQUE: DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER DE LA
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LONANI
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CHAPITRE 1 : PRESENTATION DE LA LONANI


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1. LE CADRE JURUDIQUE ET L'HISTORIQUE


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a. Le cadre juridique
b. L'historique
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c. Environnement fiscal
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CHAPITRE 2 : STRUCTURE ORGANISATIONNELLE


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2. LES STRUCTURES
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a. Le Conseil d'Administration
b. La Direction Gnrale
c. Les Dmembrements de la Direction Gnrale
d. Les Instances de Concertation Technique
e. Les Directions Techniques

3. LE PERSONNEL
a. La Rpartition
b. L'Evolution et les caractristiques des effectifs
c. L'Evolution des effectifs
d. Les Caractristiques du Personnel

CHAPITRE 3 : ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIERE DE LA LONANI .

1. L'ANAL YSE DU RISQUE ECONOMIQUE


a. Le Dirigeant: le Directeur Gnral
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b. Les Collaborateurs
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c. Le Capital
d. La Fonne juridique
e. Les Produits
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f. Le March
g. La Structure de distribution
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h. La Croissance long tenne


Sous Conclusion sur le risque conomique
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2. L' ANALYSE DE L'ACTIVITE ET RENTABLITE


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a. Le chiffre d'Affaires
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b. La Valeur Ajoute
c. L'EBE (Excdent Brut d'Exploitation)
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d. Le Rsultat Net
e. La CAF (Capacit d'Autofinancement)
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3. LA STRUCTURE FINANCIERE
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a. Le FRNG (Fonds de Roulement Net Global)


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b. Le BFRE (Besoin en Fonds de Roulement d'exploitation)


c. La Trsorerie Nette

4. CONCLUSION GENERALE SUR LA LONANI

CHAPITRE 5: LES RECOMMANDATIONS


1. INTRODUCTION GENERALE

Au lendemain des indpendances, les dirigeants des nouveaux Etats africains, soucieux du
dveloppement et de l'avenir de leurs pays, ont mis en place des structures pour grer les secteurs
d'activits de leurs conomies. La majorit de ces dirigeants taient idologiquement acquis la
ncessit du contrle par l'Etat des secteurs stratgiques de l'conomie.
Dans les Etats francophones d'Afrique, ces structures publiques en situation de monopole,
ont amplement particip l'amlioration des conditions de vie des populations. Elles ont contribu
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l'essor des conomies nationales notamment par la production de richesses, la cration d'emplois
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et la rsorption de certaines ingalits sociales.


Elles avaient affich, du moins pendant un certain temps, une performance acceptable voire
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mme satisfaisante au regard des normes les plus rigoureuses de gestion. D'autres ont fait face des
difficults rcurrentes, du fait de la confusion entre les objectifs sociaux et commerciaux que traduit
l'ingrence du politique dans les prises de dcisions oprationnelles au dtriment de l'autonomie de
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gestion et de la performance commerciale.


Le dveloppement des changes, les progrs rapides des technologies de l'information, de la
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communication, ont engendr des mutations profondes sur l'environnement conomique, culturel,
social et sur les outils, les pratiques et les mthodes de gestion. La globalisation laquelle aucun
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pays ne peut chapper, qui a pour objectif de faire tomber les barrires conomiques et favoriser les
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changes inter tats, est une proccupation majeure pour les pays en voie de dveloppement.
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Ces pays, comme ceux d'Afrique au sud du Sahara dont la plupart sont caractriss par la
prcarit de leur conomie, ont compris l'ampleur du phnomne et tentent de sortir leur conomie
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du secteur informel en se dotant d'instruments juridiques appropris. C'est le cas du Niger, pays
sahlien vocation agropastorale, dont l'essentiel de l'conomie repose sur le secteur informel qui
s'est dot d'instruments juridiques pour organiser l'conomie. C'est dans ce cadre qu'est intervenue
U

l'Ordonnance n 93-06 du 15 fvrier 1993 portant cration de la Loterie Nationale du Niger dont la
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mission est de mobiliser l'pargne nationale travers l'organisation de jeux enjeu d'argent de
quelque nature que ce soit. Cette Institution qui a connu un essor apprciable ds sa cration en
1993, montre des signes de faiblesse au point d'aligner successivement trois annes dficitaires:
2002, 2003 et 2004.
Et pourtant, il est difficile de comprendre cette situation d'autant plus que l'Institution
dtient le monopole de l'activit ludique. Cette contre-performance constate pourrait

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 1


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
compromettre sa survie et crer un vide dans le secteur, mais surtout entraner des consquences
socio-conomiques nfastes pour l'Etat et les salaris.
La plupart des vnements vcus par l'entreprise ayant une traduction financire, nous
voulons dcouvrir les causes principales des contre-performances de l'entreprise en utilisant l'outil
du diagnostic conomique et financier.

2. PROBLEMATIQUE

La LONANI volue dans un environnement stable, sans concurrence et ses activits


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couvrent l'ensemble du territoire du Niger. Il est ds lors surprenant qu'avec de tels atouts elle
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puisse produire des rsultats dficitaires.


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Comment comprendre sa situation travers ces tats financiers?


Comment comprendre les causes de ses contres performances?
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Les causes sont certainement nombreuses et les moyens de les dtecter multiples; nous
avons choisi la technique du diagnostic conomique et financier pour y parvenir.
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3. OBJECTIFS DE LA RECHERCHE
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Objectif gnral
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L'objectif gnral est de cerner les vraies causes des problmes de la LONANI pour
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contribuer trouver des solutions sa situation actuelle.

Objectifs spcifiques
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Les objectifs spcifiques de la recherche sont:

1 - faire l'analyse du risque conomique de la LONANI ;


2 - faire l'analyse de l'activit;
3 - faire l'analyse de la rentabilit;
4 - faire l'analyse de la solvabilit et du financement.

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 2


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
5 - faire des recommandations pour l'amlioration de sa gestion.

4. INTERETS DE LA RECHERCHE

Pour l'entreprise

Connatre les raisons de ses contre-performances et examiner les propositions


de solutions ressortant de ce mmoire.
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Pour le cesag
ES

Disposer d'une tude approfondie sur une entreprise faite au moyen d'une
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technique enseigne par un de ses professeurs.

Pour le stagiaire
-B

Mettre en application les connaissances acquises en matire de diagnostic


IB

conomique et financier;
Contribuer la recherche de solutions aux difficults d'une entreprise
LI

nationale.
O
TH

5. METHODOLOGIE DE LA RECHERCHE
EQ

Pour atteindre les objectifs de cette recherche, nous allons passer la LONANI et ses tats
comptables et financiers 2002, 2003 et 2004 au crible de la mthodologie du diagnostic conomique
et financier d'une entreprise (voir document en annexe) qui nous conduira :
U

Faire des interviews;


E

Administrer des questionnaires;


Faire des recherches statistiques;
Faire des analyses.

Analyse financire d'une entreprise commerciale : 3


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Aprs l'introduction gnrale, le dveloppement s'articulera autour de deux grandes parties
qui seront suivies d'une conclusion gnrale.
La premire partie sera consacre au contenu du diagnostic conomique et financier. C'est la
revue de la littrature qui permettra de mieux cerner le contexte, l'intrt, les objectifs (chapitre 1) ;
et les dmarches et outils (chapitre 2).
La deuxime partie concernera l'application pratique de cet outil, c'est dire le diagnostic
conomique et financier de la LONANI.
La conclusion prsentera une synthse du mmoire centre sur l'analyse des performances,
des quilibres financiers et les recommandations.
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Analyse financire d'une entreprise commerciale : 4


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Premire partie: DIAGNOSTIC ECONOMIQUE ET FINANCIER

Chapitre 1 : Dfinitions et objectifs du diagnostic conomique et


financier

1 - 1 Dfinitions du diagnostic conomique et financier


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L'Analyse Financire est l'tude de l'activit, de la rentabilit et du financement de


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l'entreprise, soit a posteriori (donnes historiques et prsentes), soit a priori (prvisions).


Elle permet:
AG

de dgager des rsultats, des marges, des ratios, et de les apprcier;


de donner des informations sur l'volution de l'activit, l'volution de la
structure financire, les performances ralises;
-B

d'interprter ces informations;


d'effectuer des comparaisons entre le pass, le prsent et l'avenir de
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l'entreprise, et avec d'autres entreprises de mme activit


LI

L'Analyse Financire est une aide la prise de dcision en rpondant aux questions:
O

l'entreprise est-elle rentable?


TH

sa structure financire est-elle quilibre?


quels sont les points forts, les points faibles et les potentialits de
EQ

l'entreprise?
U

Le Diagnostic, quant lui, consiste en un examen mthodique visant mettre en vidence


les forces et faiblesses d'une entit ou d'un systme et permettant d'agir sur les causes de
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dysfonctionnement . C'est est un jugement ponctuel port sur une situation, un tat. Il n'entend pas
apporter de remde ventuel, mais simplement dceler et mettre en vidence les causes de cette
situation.

Le diagnostic financier ou l'analyse financire se dfinit comme un ensemble d'instruments


et de mthodes de diagnostic, qui visent noncer une apprciation concernant la situation
Analyse financire d'une entreprise commerciale : 5
Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
financire et les performances des entreprises, ou d'autres organisations jouissant d'une autonomie
effective dans la conduite de leurs oprations conomiques et financires.

1- 2 Objectifs du diagnostic conomique et financier

Le diagnostic conomique et financier ou analyse financire a pour objectif d'expliquer


comment une entreprise peut crer de la valeur sur le moyen terme (point de vue de l'actionnaire)
ou s'il est solvable (point de vue du crancier). Mais quelque soit le point de vue, la mthode
d'analyse est la mme.
C
ES

Elle passe d'abord par une comprhension dtaille de l'conomique)} de l'entreprise:


comprhension du march de l'entreprise, de la place qu'elle y occupe, de l'adquation de ses
AG

modes de production, de distribution et de gestion des hommes sa stratgie. Puis par une analyse
dtaille des principes comptables suivis afin de s'assurer qu'ils traduisent la ralit conomique de
l'entreprise et qu'ils ne la travestissent pas.
-B

L'analyse financire se droule en quatre tapes:


IB

la scrtion de richesse (volution de l'activit, tude de la formation des


marges) ...
LI

... ncessite des investissements (immobilisations, BFR) .


O

... qui doivent tre financs (par autofinancement, capitaux propres ou


TH

endettement bancaire et financier) .


... et tre suffisamment rentables (rentabilit conomique et rentabilit des
EQ

capitaux propres, effet de levier, rentabilit commerciale).

L'analyse financire permet de juger l'aptitude d'une entreprise rembourser ses dettes
U

lorsque celles ci venaient chance et, plus largement, son aptitude faire face aux rglements
E

impratifs (impts, cotisations sociales, salaires ... ) requis pour assurer de son activit.

Elle est tourne vers l'apprciation de la solvabilit et des performances. Pour y parvemr,
elle met en uvre des dmarches d'investigation qui s'appliquent des sources d'informations
comptables (compte de rsultats, bilan, tableau de financement) ou extra comptables et qui
concernent :

Analyse finandre d'une entreprise commerciale: 6


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
le financement de l'entreprise tudie (nature et composition des ressources,
cot, risques financiers induits) ;
l'emploi des fonds (nature et structure, niveau et variabilit des rsultats
dgags, risques conomiques encourus) ;
l'ajustement entre les ressources et les emplois. La clarification des termes de
cet ajustement entre ressources et emplois revt une importance majeure, en ce qu'elle
permet d'identifier les trois approches de l'analyse financire.

1 - 2 -1 L'ajustement entre liquidits des emplois et les exigibilits des ressources


C
ES

Ici, l'ajustement financier fondamental que l'entreprise doit assurer concerne


l'harmonisation entre la dure (ou la maturit ou le terme) des ressources et celles des emplois.
AG

Il s'agit d'apprcier si les ressources mises en uvre sont suffisamment stables compte tenu
de la dure des emplois auxquels elles sont affectes.
-B

L'objectif, c'est de dterminer si les chances de remboursement de ces ressources


IB

pouvaient tre respectes grce aux encaissements que l'entreprise devrait obtenir, en ralisant dans
des conditions normales les actifs qu'elle dtient.
LI
O

En ce qui concerne le bilan, l'accent est mis sur l'ajustement entre la liquidit des actifs
TH

(c'est dire leur aptitude tre transforms en monnaie), et l'exigibilit des lments du passif.
EQ

Au niveau de l'tude du tableau de financement, on cherche vrifier l'adquation entre la


stabilit des flux de ressources nouvelles et la dure des flux d'emplois.
U

Qu'il soit abord dans une optique de flux ou de stock, l'quilibre financier est peru au
E

travers d'un ajustement liquidit - exigibilit qui met en cause la structure terme des emplois, et la
structure terme des ressources.

1 - 2 - 2 L'ajustement fonctionnel des emplois et des ressources


Selon cette approche, les conditions d'ajustement doivent tre dfinies non par rfrence au
couple liquidit - exigibilit, mais par rfrence un dcoupage fonctionnel qui conduit ventiler

Analyse financire d'une entreprise commerciale : 7


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
les emplois et les ressources selon leur participation quatre cycles financiers fondamentaux qui
structurent les oprations de l'entreprise.
En premier lieu, les oprations courantes d'approvisionnement, de production
et de vente se renouvellent de faon continue et permettent de dfinir le cycle d'exploitation.
En deuxime lieu, on peut identifier un cycle d'accumulation, qui met en jeu
des oprations concernant la collecte de ressources permanentes propres ou empruntes, et
leur engagement dans des emplois durables, notamment l'occasion d'investissements.
En troisime lieu, l'entreprise est engage dans un ensemble d'oprations de
rpartition qui, engendrent des ressources lies des revenus perus par l'entreprise (
C

notamment en contrepartie d'investissement en portefeuille) et des emplois correspondant


ES

aux revenus qu'elle mme distribue aux diffrents ayants droit concerns par ses activits.
Enfin, un ensemble d'oprations financires de trsorerie assument une
AG

fonction d'ajustement global.

Si les trois cycles susmentionns scrtent un excdent global des ressources sur les
-B

emplois, l'entreprise peut l'affecter divers placements de trsorerie.


Si au contraire on constate une insuffisance des ressources par rapport au emplois, il y lieu
IB

de solliciter des concours supplmentaires (concours bancaire de trsorerie).


LI

1 - 2 - 3 L'ajustement global entre cots des ressources et rendement des emplois


O
TH

Cette approche conduit considrer l'entreprise comme un lieu permettant la mise en uvre
d'un pool de fonds dont:
l'obtention implique un cot induit des risques financiers;
EQ

et l'emploi engendre un rendement mais galement des risques conomiques


lis l'instabilit des revenus attendus.
U

Dans ces conditions, les ajustements financiers fondamentaux mettent en jeu des arbitrages
E

entre rendement, cots et risques induits par le pool de fonds et ses affectations.

1 - 2 - 4 Les nouvelles approches en analyse financire


Dans ses formulations traditionnelles, l'analyse financire laisse une large place aux
implications de l'approche liquidit - exigibilit. Les instruments d'analyse de l'quilibre et des

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 8


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la I,ONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
performances comme les normes utilises visaient alors assurer le respect de deux principes qui
dfinissent une vritable orthodoxie financire et peuvent tre noncs dans les termes suivants:
assurer le financement d'emplois prsentant une certaine stabilit par des
ressources d'une dure comparable;
maintenir un excdent d'actifs circulants (potentiellement liquide court
terme) par rapport aux dettes exigibles court terme.

Le maintien d'un fonds de roulement positif apparat comme un impratif de l'quilibre


financier.
C

Cette prminence de l'approche liquidit - exigibilit semble aujourd'hui remise en cause


ES

du fait d'une approche plus conomique.


AG
-B
IB
LI
O
TH
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Analyse financire d'une entreprise commerciale : 9


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Chapitre 2 : Les dmarches et les outils de l'analyse financire

L'aptitude d'une entreprise tenir ses engagements financiers est gnralement affecte par
des risques propres l'entreprise, par des risques sectoriels et par des risques conomiques. Pour
mieux les cerner, il faut procder l'analyse des actifs et les dettes, la situation financire et les
rsultats de l'entreprise mais aussi de son environnement commercial, financier et conomique.

2 - 1 - Les principes de base


C
ES

- Les sources d'information financire: l'analyse financire est fonde sur des documents
comptables et financiers annuels dfinitifs, provisoires et ou prvisionnels.
AG

- La qualit de l'information financire: l'information financire doit tre conforme aux


normes et pratiques comptables nationales ou internationales. Cette conformit est vrifie par un
-B

Commissaire aux comptes et ou par des contrles de qualit. Ces contrles internes incluent
gnralement des valuations de la qualit des documents comptables et financiers, des mthodes
IB

comptables et des vrifications de la vraisemblance de chiffres fournis.


LI

- Le champ de l'information financire: l'information financire couvre toutes les


O

activits significatives de l'entreprise. Si ncessaire, des informations financires supplmentaires


TH

sur le groupe et ses filiales et ou sur le groupe consolid sont prises en compte.
EQ

- L'tendue temporelle des documents comptables et financiers: l'analyse est


gnralement fonde sur les documents comptables et financiers d'au moins trois annes
conscutives;
U
E

- Le caractre rcent des donnes: les documents comptables et financiers doivent tre
disponibles pour l'analyse dans les dlais lgaux prvus pour leur dpt au registre du commerce,
c'est dire une entreprise doit tre exclue de l'exigibilit si ses documents comptables et financiers
ne sont pas dlivrs dans un dlai de 12 mois aprs la date de clture d'un exercice.

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 10


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
D'une manire gnrale, les outils d'analyse financire sont mis en uvre dans deux
perspectives temporelles: statique et dynamique
Statique: les outils d'analyse financire permettent l'tude du patrimoine
considr comme un tat des emplois et des ressources cumules par l'entreprise une date
donne. Ainsi, l'analyse statique s'intresse essentiellement au bilan.
Dynamique: les instruments de l'analyse financire s'appliquent
l'ensemble des flux transitant dans l'entreprise et recens soit dans le compte de rsultats,
soit dans le tableau de financement.
C

2 - 2 - L'analyse statique
ES

L'analyse du bilan met essentiellement en uvre:


AG

la relation fondamentale de trsorerie qui rend compte de l'ajustement global


entre les grandes masses de l'actif et du passif;
un ensemble de ratios mettant en cause des indications relatives au
-B

patrimoine.
IB

2 - 2 - 1 - La relation fondamentale de trsorerie


LI

Les termes de la relation fondamentale de trsorerie sont dfinis partir d'un dcoupage
O

horizontal du bilan qui permet de distinguer sur la base d'un critre fonctionnel et ventuellement
TH

de maturit, les ensembles d'encours suivants:


Des encours permanents d'emplois (actifs immobiliss, AI) et de ressources
EQ

(capitaux permanents, CP) ;


Des encours cycliques correspondant aux emplois lis l'exploitation (
emplois cycliques, EC ) et aux ressources, galement lies l'exploitation ( ressources
U

cycliques ), qui doivent leur qualification de cycliques )} au fait qu'ils donnent lieu une
E

rotation )} ou un renouvellement constant dans le cadre de l'activit courante de


l'entreprise.
Des encours de trsorerie correspondant des placements ou des
disponibilits (emplois de trsorerie, ET) et des ressources financires d'ajustement
(ressources de trsorerie, RT).

Analyse finam:ire d'une entreprise tommerciale : Il


Examen des problmes et retherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Tableau 1 : Les termes de la relation foudamentale de trsorerie.

Actifs Immobiliss
(AI) Capitaux Permanents
(CP)
i
C

Emplois cycliques Ressources cycliques


ES

(EC) (RC)
AG

Ressources de trsorerie
-B

Emplois de trsorerie (RT)


(ET)
IB
LI
O

a La comparaison des capitaux pennanents et des Actifs immobiliss pennet de dgager le


Fonds de roulement net (FRN) :
TH

Fonds de roulement net = Capitaux propres - Actifs immobiliss


FRN=CP-AI
EQ

a La confrontation des encours cycliques conduit la mise en vidence du Besoin en


U

Fonds de Roulement (BFR) ou Besoin de Financement d'Exploitation (BFE) selon le SYSCOA.


E

Besoin en Fonds de Roulement = Emplois Cycliques - Ressources cycliques


BFR=EC-RC

a Aprs se dgage la situation ou tout simplement la trsorerie.


Trsorerie = Emplois de trsorerie - Ressources de trsorerie

Analyse financire d'une entreprise commerciale : 12


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
T=ET-RT
La relation de trsorerie se dduit alors facilement de l'galit fondamentale:
Actif = passif
Ce qui donne:
AI + EC + ET = CP+ RC + RT
(ET - RT) = (CP - AI) - (EC - RC)
(Emplois de trsorerie - Ressources de trsorerie) == (Capitaux Permanents - Actifs
Immobiliss) - (Emplois cycliques - Ressources cycliques)
C

T=FRN -BFR
ES

(Trsorerie = Fonds de Roulement Net - Besoin en Fonds de Roulement)


AG

Cette dernire relation exprime l'indpendance, entre la situation de trsorerie, le fonds de


roulement et le besoin en fonds de roulement, et rduit le fait que la situation de trsorerie rsulte de
l'ajustement entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement.
-B
IB

a Si le fonds de roulement (excdent des capitaux permanents sur les actifs immobiliss)
excde les besoins de financement suscits par l'activit courante. On a la relation suivante:
LI

FRN>BFR, T>O
O
TH

Explication: L'entreprise dispose d'une trsorerie positive, c'est dire de ressources


financires excdentaires qui assurent l'entreprise une certaine solvabilit et une certaine
EQ

flexibilit, tout en maintenant son autonomie relative par rapport des encours financiers court
terme.
U
E

a Si le fonds de roulement est insuffisant pour financer l'intgralit du besoin en fonds de


roulement, l'entreprise considre est alors tributaire de concours de trsorerie ( notamment
d'origine bancaire) qui doivent tre constamment renouvels.
FRN < BFR , T < 0

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 13


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Explication: La relation fondamentale de trsorerie exprime sous une forme synthtique
l'interdpendance entre les diffrents niveaux )) correspondants des encours qui prsentent une
dure diffrente, et qui sont rattachs aux diffrents cycles fondamentaux.
Cette relation traduit bien une lecture horizontale du bilan puisqu'elle met d'abord l'accent
sur l'ajustement entre encours d'emplois et de ressources constituants ces niveaux )), avant
d'analyser leur indpendance.
De mme, cette relation est nonce dans des termes compatibles aUSSI bien avec une
approche fonctionnelle qu'avec une approche de maturit (exigibilit -liquidit).
Si l'analyse se situe dans une optique de maturit, il lui suffit de dfinir ce fonds de
C

roulement net (FRN) partir des seuls encours plus d'un an (capitaux permanents et actifs
ES

immobiliss).
S'il adopte une optique fonctionnelle, la dure des lments lui importe moins que leur
AG

rattachement des cycles fondamentaux. C'est pourquoi le FRN fonctionnel tiendra compte des
lments dont l'chance nominale est stipule court terme mais dont le renouvellement assure
une permanence de fait.
-B

Par ailleurs dans cette perspective, l'analyse pourra tre affine pour permettre la mise en
vidence d'un besoin en fonds de roulement d'exploitation )) (BFRE) moins troitement li
IB

l'activit courante.
T = FRN - ( BFRE + BFRHE )
LI

L'utilisation de plusieurs bilans successifs d'une mme entreprise permet une interprtation
O

de la relation fondamentale de trsorerie, ce qui permet d'observer la dynamique de la structure de


TH

l'entreprise.
Ainsi, on peut analyser l'volution respective des trois termes de la relation de trsorerie, ce
EQ

qui permet d'observer la dynamique de la structure de l'entreprise.

L'tude de la structure financire faite partir de la mthode de la relation fondamentale de


U

trsorerie est complte par celle des ratios.


E

2 - 2 - 2 - Les principaux ratios utiliss en analyse statique

Un ratio est un rapport significatif entre deux grandeurs.

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 14


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Les ratios financiers utiliss en analyse statique permettent d'tudier la composition du bilan
et la rotation de certains de ses encours. Nous mentionnerons ici quelques uns de ces indicateurs.

Selon les lments compars, les ratios donnent une information susceptible d'informer
l'analyste financier sur un des nombreux aspects de 1'entreprise, qu'il souhaite mettre en valeur:
rentabilit, indpendance financire etc.

L'analyse financire par ratio permet au responsable financier, de suivre les progrs de son
entreprise, et de situer 1'image qu'elle offre aux tiers intresss, tels que les actionnaires, les
C

banquiers, les clients, les fournisseurs et le personnel.


ES

2 - 2 - 2 - 1 - Ratio de structure
AG

Les ratios de structure comparent le montant de certains postes de l'actif et du passif au total
du bilan.
-B

Ainsi, les ratios concernant 1'actif traduisent gnralement l'influence exerce sur la
IB

composition du patrimoine conomique de l'entreprise par des conditions techniques et


conomiques de son activit.
LI
O

Les ratios concernant le passif expriment soit la stabilit du financement, soit l'autonomie
TH

que l'entreprise parvient se mnager.


EQ

C Liquidit gnrale:
(VE + VR +TA) 1 (DCT + TP)
Premire approche grossire de la solvabilit. Ce ratio doit tre nettement suprieur l'unit.
U

En ralisant les stocks et les crances et en mobilisant sa trsorerie, l'entreprise doit tre en
E

mesure de rembourser toutes ses dettes (commerciales, fiscales, sociales, financires et autres)
court terme.

C Liquidit relative ou rduite:


(VE + TA) 1 (DCT + TP)

Analyse financire d'une entreprise commerciale : 15


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
C'est une apprciation rigoureuse de la solvabilit. L'entreprise doit tre mme de
rembourser son passif court tenne en ralisant ses crances et en utilisant sa trsorerie. La
ralisation des stocks tant plus difficile et ncessite plus de temps.
Ce ratio tout en tant infrieur au prcdent (au stock prs) doit pouvoir tre suprieur
l'unit.

IJ Liquidit immdiate (trsorerie) :


TP / (DCT + TP)
Ce ratio peut tre positif mais pas de faon exorbitante car cela pourrait signifier que la
C

trsorerie de l'entreprise est mal gre cause de l'existence d'une encaisse plthorique, alors
ES

qu'elle pourrait faire l'objet d'un dpt tenne qui est considre comme valeur ralisable et non
disponible.
AG

IJ Endettement global:
Dettes / Passif
-B

Le ratio mesure la proportion de l'endettement global (toutes maturits confondues) dans le


passif.
IB

Ce ratio doit tre infrieur l'unit, autrement, il signifierait que la situation nette, et donc
les fonds propres sont devenus ngatifs du fait de pertes cumules importantes suprieures au
LI

capital social.
O
TH

IJ Endettement terme:
DLMT /CP
EQ

C'est la proportion des ressources d'origine externe dans les capitaux pennanents (ou
ressources stables).
L'idal est que ce ratio ne soit pas suprieur 50%. Il peut arriver que sous certaines
U

conditions (sous-capitalisation contextuelle ou conjoncturelle ou financements spcifiques), que ce


E

plafond thorique soit dpasser.

IJ Couverture des immobilisations:


CP/VI
C'est l'expression relative du fonds de roulement. Si celui-ci est positif, alors ce ratio est
suprieur l'unit.

Analyse financire d'une entreprise commerciale : 16


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
a Couverture des dettes court terme:
ACT/DCT
Ce ratio permet d'apprcier le besoin en financement du cycle d'exploitation relatif. S'il est
suprieur l'unit, cela induit des besoins de financement d'exploitation. S'il est infrieur l'unit
cela suggre une capacit de financement excdentaire (crdit fournisseur suprieur au crdit client
et aux stocks).

a Couverture des stocks : FRN / VE


Ce ratio mesure la qualit de la couverture des stocks par le fonds de roulement si celui-ci
C

est positif.
ES

a Couverture du BFR :
AG

FRN /BFR
S'il est suprieur l'unit, cela signifie que la trsorerie nette est positive (et vice versa)
-B

2 - 2 - 2 - 2 - Ratios de gestion
IB

a Rotation des Stocks


Le ratio traduit le stock moyen en jours d'achat, permettant une premire approximation du
LI

degr d'inertie de l'actif d'exploitation. Il permet d'apprcier la qualit de la gestion des stocks et
O

approvisionnements.
TH

a Rotation des Clients


EQ

C'est le ratio: Clients + Effets recevoir / CATTC


(TTC = Toutes taxes comprises)
Il permet de mesurer en termes de jours de chiffre d'affaires, le poids des ventes
U

temprament et permet d'apprcier la qualit de la gestion commerciale au regard des comptes


E

fournisseurs.

a Rotation des Fournisseurs


C'est le rapport :

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 17


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la I.ONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Fournisseurs + Effets payer 1 achats TTC
Il mesure l'importance relative du crdit fournisseur (par dfinition moins coteux que le
crdit bancaire).
Le ratio des crances fournisseurs rapport au chiffre d'affaires, permet une comparaison du
crdit fournisseur avec le crdit client.

a Rotation des immobilisations :


C'est le rapport :
CAHT IVI
C

Il mesure le degr d'inertie de l'actif immobilis. Il doit tre trs lev pour une entreprise
ES

commerciale (gnratrice de chiffre d'affaires important), et beaucoup moins pour une entreprise
industrielle ( forte densit d'immobilisations).
AG

a Ratio de couverture des frais financiers


Il est obtenu par le rapport Rsultat avant intrts et impt sur les frais financiers.
-B

Ce ratio permet de comparer la qualit de la structure financire et de l'endettement (volume


et cot) entre plusieurs entreprises.
IB

2 - 2 - 2 - 3 - Ratio de rentabilit et de performance


LI
O

La rentabilit est un indicateur de performance. C'est le rapport d'un rsultat sur des moyens
TH

mis en uvre pour obtenir ce rsultat.


EQ

a Rentabilit commerciale.
Elle s'obtient par:
Rsultat net 1 Actif = Rentabilit conomique
U

C'est la rentabilit des capitaux investis (actif conomique).


E

Le ratio est autant plus lev que la rentabilit commerciale est leve et le taux de rotation
de l'actif important, comme l'illustre sa dcomposition:

Rsultat Net Rsultat Net Chiffre d'affaires


;: --------------------------)( ---------------------------.
Actif Chiffre d'affaires Actif
Analyse financire d'une entreprise commerciale: 18
Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANl au moyen de diagnostic conomique et financier.
C'est le produit de la rentabilit commerciale par la vitesse de rotation de l'actif.

II Rentabilit financire
Elle s'obtient par la relation suivante:
Rsultat net 1Capitaux propres
C'est la rentabilit des capitaux propres, celle qui intresse au premier chef les actionnaires.
Elle dpend de deux prcdentes rentabilits pondres par le taux d'endettement.
Elle peut se dcomposer par :
C
ES

Rsultat Net Rsultat Net Chiffre d'affaires Passif


------------------------- == --------------------------)( ------------------------- )( ---------------------.
AG

Capitaux propres Chiffre d'affaires Actif Capitaux propres

Conclusion
-B

Il Ya lieu de souligner que la mthode des ratios doit tre utilise avec prudence.
IB

Pour un grand nombre d'actes conomiques, les ratios ne sont qu'une premire tape. Ils ne
donnent au gestionnaire qu'un fragment de l'information dont il a besoin pour dcider et choisir.
LI

L'objectif fondamental de la mthode des ratios consiste mieux connatre l'entreprise et


O

valuer prcisment l'importance de ses qualits et de ses dfauts.


TH

2 - 3 - L'analyse dynamique
EQ

L'analyse dynamique procde d'une approche synthtique qui intgre l'tude:


des flux d'empois et de ressources (tableau de financement),
U

des flux gnrateurs de rsultats (compte de rsultats)


E

des mouvements de trsorerie induits par les oprations de la priode


(tableau de variation d'encaisse ou tableau de flux de fonds).

2 - 3 - 1 Le tableau de financement
Le tableau de financement ou tableau emplois-ressources est un tat de synthse qUI
rcapitule pour une priode donne:

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 19


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
l'ensemble des apports de fonds additionnels obtenus par l'entreprise, c'est
dire ses ressources.
L'ensemble des emplois auxquels ces fonds ont t employs.
Ces ressources et ces emplois correspondent des variations d'lments du bilan.

lJ Principes de conception du tableau


Les principes de base pour concevoir le tableau sont les suivants:
Toute diminution de l'actif est une ressource. Par exemple, le recouvrement
d'une crance;
C

Toute augmentation de l'actif est un emploi. Par exemple l'acquisition d'un


ES

bien meuble (machine) ;


Toute diminution du passif est un emploi. Par exemple, le remboursement
AG

d'une dette;
Toute augmentation du passif est une ressource.
Il y a lieu de faire remarquer qu'au niveau de la trsorerie, le sens est invers. Exemple, une
-B

augmentation de la trsorerie actif est une ressource.


IB
LI
O
TH
EQ
U
E

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 20


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Tableau nO 2 : Construction du tableau de financement

EMPLOIS STABLES RESSOURCES STABLES

Dividendes Capacit d'autofinancement

Acquisition d'immobilisations Cessions ou rduction


i d'immobilisations
C

Rduction Capitaux propres Augmentation capitaux propres


ES

Remboursement emprunts Augmentation Emprunts


AG

Variations du FR (+) Variation du FR (-)


-B

i i

Augmentation Stocks Augmentation Dettes court terme


IB

Augmentation Valeurs ralisables Diminution Stocks


i
LI

Diminutions Dettes court terme Diminution Valeurs ralisables


O

i
TH

Variations du BFR (+) Variations du BFR (-)


EQ

Augmentation TP Augmentation TA

Diminution TA Diminution TP
U
E

Variation Trsorerie (-) Variation Trsorerie (+)


1

2 - 3 - 2 L'analyse du compte de rsultat

L'objectif de l'analyse du compte de rsultats, est d'apprcier le volume et l'volution des


produits, des charges et des rsultats de l'entreprise.
Analyse financire d'une entreprise commerciale: 21
Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
L'analyse du compte de rsultats doit prendre en compte le contexte conomique de
l'entreprise de faon permettre une meilleure comprhension des rsultats obtenus, et de l'origine
des dsquilibres ventuels.
Pour une bonne analyse du compte de rsultats, il est ncessaire de connatre l'activit de
l'entreprise, ses options stratgiques et d'oprer ventuellement un certain nombre de retraitements
des donnes comptables (ex: des frais de personnel intrimaire, saisie dans autres services
consomms , seront transfrs dans les frais de personnel afin de traduire la ralit de la main
d'uvre utilise par l'entreprise).
C

2 - 3 - 3 L'analyse des flux


ES

L'tude des flux financiers constitue un des domaines les plus actifs de la recherche
AG

mthodologique en analyse financire.


Bon nombre de propositions ont t nonces en vue d'amliorer la construction des
tableaux de flux et de dgager des indicateurs plus significatifs quant l'apprciation des
-B

performances et la ralisation des ajustements financiers:


Tableau pluriannuel des flux financiers (G. de Murad) ;
IB

Tableau associ au modle)) FITREX (Flux Interne de Trsorerie


d'Exploitation de 1. Guillou) ;
LI

Tableau des ressources et emplois de la Centrale des bilans de la Banque de


O

France;
TH

Et tableau financier des ressources et des emplois (TAFIRE) du Systme


Comptable Ouest Africain (SYSCOA).
EQ

Malgr leur diversit, toutes ces propositions prsentent un caractre commun. Elles
cherchent tendre le champ couvert par l'analyse des flux en intgrant l'tude des mouvements de
U

trsorerie, l'analyse des rsultats et celle des emplois-ressources.


E

Elles permettent de construire de nouveaux indicateurs de performances drivs de la notion


de cash flow et qui reprsentent la fois une notion de rsultat et l'expression d'un surplus
montaire.
Les notions d'Excdent de Trsorerie d'Exploitation (ETE) et d'Excdent de Trsorerie
Global (ETG) sont ainsi dgages par certains des tableaux mentionns.

Analyse financire d'une entreprise commerciale : 22


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
L'Excdent de Trsorerie d'Exploitation (ETE) et d'excdent de trsorerie global (ETG)
sont ainsi dgages par certains des tableaux mentionns.
L'Excdent de Trsorerie d'Exploitation (ETE) s'obtient par la formule suivante:
ETE = Excdent Brut d'Exploitation - Variation du BFR.
C
ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

Analyse linancire d'une entreprise commerciale: 23


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et linancier.
Deuxime Partie: CADRE PRATIQUE: DIAGNOSTIC
ECONOMIQUE ET FINANCIER DE LA LONANI

Chapitre 1 : Prsentation de la LONANI

1 - 1 Le cadre juridique
La Loterie Nationale du Niger, hritire de la Tombola Nationale du Niger qui tait une simple
Direction du Ministre des Finances cre par la loi des finances rectificative n 066 - 12 du 20
C

janvier 1966, a t rige en Etablissement Public Industriel et Commercial par le dcret n 66-
060IMF du 31 Mars 1996, pris en vertu de la loi des finances n 66-012 du 20 Janvier 1966, avec
ES

pour mission principale la mobilisation de l'pargne nationale par l'organisation des jeux enjeux
d'argent et de manire accessoire l'intervention dans les domaines socio - culturel et ducatif par la
AG

fourniture de dons en nature et / ou en espce.

Pour remplir efficacement ce rle, la Loterie Nationale du Niger offre sa clientle divers
-B

gammes de produits, savoir:


- les produits instantans (( grattage );
IB

- les produits pari (Loto sportif, Loto 6 et le PMU).


LI

Un bref rappel de son volution permet de mieux comprendre sa situation actuelle.


O
TH

1 - 2 L'Historique
EQ

De 1966 anne de sa cration 1993, la Tombola Nationale simple Direction du Ministre des
Finances n'avait aucune autonomie. Des moyens matriels et humains furent mis sa disposition
U

pour assurer son bon fonctionnement. Les premiers billets furent commands en Avril 1966 et
E

rceptionns en Juin de la mme anne. Un circuit de commercialisation des tickets est mis en
place.
La LONANI disposait alors d'un seul produit appel tombola traditionnelle avec un tirage
mensuel donnant la possibilit de gagner des lots de 500 (cinq cent) 1 000 000 (un million) de
francs. Du fait de l'intrt dcroissant des joueurs et du cot lev de son exploitation, la Tombola
traditionnelle a t progressivement abandonne au profit des tickets de grattage.

Analyse financire d'une entreprise commerciale : 24


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
En 1983 par un dcret n 83-84 du 14 juillet 1983, la Tombola Nationale du Niger est
autorise mettre sur le march, le jeu tirage instantan ( grattage ). Le produit appel
Doublot fut lanc en 1984, avec par la suite d'autres produits instantans.
Les produits grattage taient alors les seuls dans le portefeuille produits jusqu'en 1996,
date de lancement du Pari Mutuel Urbain (PMU'N).
Le PMU'N est un jeu qui consiste prendre des paris sur des courses de chevaux organises
en France. Avec ses variantes de jeu Tierc, Quart et Quint, le PMU'N a largement contribu
l'essor de l'entreprise. Il a permis une extension de rseau l'intrieur du pays par la cration
d'Agences dans les localits de Maradi, Dosso, Zinder, Tahoua, Agadez, Diffa et Tillabry.
C

La LON ANI a connu une priode de prosprit pendant la priode taxe unique de 10% sur
ES

le chiffre d'affaires. Elle a commenc a avoir des difficults avec la mise en vigueur de la double
taxation (15% sur le chiffre d'affaires et 15% sur les gains), intervenue en janvier 2003.
AG

En effet la Loi de Finances 2003 a port la part de l'Etat 15% (initialement 10%) de la
masse partager et soumet les gains un impt de 15%. Les consquences de cette double
imposition sont les suivantes :
-B

Rduction de la masse partager aux gagnants du PMU'N. De 70% elle passe


65%. Ce qui constitue une rduction substantielle.
IB

Diminution des gains. Le prlvement de l'impt sur les gams a rduit


considrablement ces derniers.
LI

Ces deux facteurs ont affect le produit phare le PMU'N : La masse partager aux gagnants
O

est rduite et impose. Ce qui rduit de faon sensible les gains, d'ou le manque d'engouement aux
TH

jeux des joueurs. Ces derniers ont tendance jouer de moins en moins et s'orientent vers les salles
de jeux et les casinos o l'effet est moins sensible.
EQ

Le tableau de l'volution du chiffre d'affaires de 1998 2003 est assez illustratif.


U
E

Analyse linandre d'une entreprise commerciale: 25


Examen des problmes et recherches des solutions aux diflicults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et linancier.
Tableau 3 : Evolution du chiffre d'affaires

~ An.
1998 1999 2000 2001 2002 2003
. Mois
Janv. 541349000 599574400 672 878800 741100800 786521900
630674700
Fv. 481611600 572 382 700 871499400 719286400 705511 700
i
566792050
Mars 556479700 613945100 ! 755170 200 745423100 762189000
623292800
Avril 536165000 517325000 688268400 635674400 725948300
C

541228900
i

Mai 519484900
ES

646853300 699582000 633824700 663864300


528645150
Juin 530498000 632443700 661252500 641686200 668648900
AG

i 468433300
Juillet 472 381900 666572 500 715068000 674240100 667914800
1506201 100
Aot 466317900 630878000 695758700 627344100 650587100
-B

511 064000
Sept. 553050600 590895600 657545900 628799600 562658400
IB

Oct. 627765500 614693095 725839300 639801200 607857200


LI

Nov. 562696000 650048000 848041000 680758 ]00 611 468100


O

Dc. 603640100 618763500 88020] 300 754 489 400 676979100


TH

Totall6 45] 440200 7354374895 8871105500 8122428100 8090148800 4376332000


EQ

Source: Direction de l'Exploitation


U

1- 3 L'Environnement fiscal
E

Comme toutes les entreprises, la LON ANI est assujettie aux impts et taxes dont le Niger
tire l'essentiel de ses ressources internes.
L'ensemble des activits de la LONANI, est soumis aux impts et taxes en vigueur, ainsi
qu' des taxes spcifiques. Concernant ces taxes spcifiques, pour le PMU'N, on relve:

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 26


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
La taxe sur le chiffre d'affaires institue par l'ordonnance n 96 - 48 du 15
aot 1996 au taux de 10% et modifie par la loi des finances pour 2003 qui porte le taux
15%.
La taxe sur les gains institue par la loi des finances pour 2003 au taux de
15%.
C
ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

Analyse finandre d'une entreprise commerciale : 27


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Chapitre 2 : La Structure organisationnelle

La Loterie Nationale du Niger est une Petite et Moyenne Entreprise, avec un effectif de 159
agents dont 13% sont agents de direction, 35% agents d'encadrement et 52% agents d'excution.
La LONANI a une structure centralise; toutes les dcisions de grande envergure sont
prises par le conseil d'administration. Son organigramme illustre la chane d'autorit.

2-1 Les Structures


La structure organisationnelle de la LONANI se prsente comme suit:
C

Un Conseil d'Administration dirig par un Prsident nomm par dcret


ES

prsidentieL Il fixe les orientations et la politique de l'entreprise. Outre le prsident, il


est compos de plusieurs reprsentants dsigns par leurs ministres respectifs.
AG

Une Direction Gnrale dont les dmembrements sont les suivants:


Direction d'administration gnrale et des ressources
humaines;
-B

Direction de la logistique et du patrimoine;


Direction financire et comptable;
IB

Direction commerciale et des agences;


LI

Et Direction de recherche et de dveloppement.


O

2 - 2 Le Conseil d'Administration
TH

C'est l'organe suprme de la LONANL Il agit en toutes circonstances au nom de


EQ

l'Etablissement dans la limite de sa comptence et sous rserve des pouvoirs expressment attribus
par les autorits de tutelle.
U

Il a pour objet:
d'laborer la politique gnrale de l'institution;
E

de fixer les prix des billets;


et de dterminer les tranches annuelles et le programme de lots de chaque
tranche.
Il est dirig par un Prsident du Conseil d'Administration (PCA).

Analyse financire d'une entreprise commerciale : 28


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
2- 3 La Direction Gnrale

Il est nomm par dcret pris en Conseil des Ministres. Le Directeur Gnral a comme
principales tches :
La gestion et l'administration de l'institution;
Et l'excution des dcisions du Conseil d'Administration.

a 2 - 3 - 1 Les dmembrements de la Direction gnrale


Outre le Secrtariat du Directeur Gnral, le Directeur Gnral est assist par les structures
C

suivantes:
ES

- La Direction dn Contrle de Gestion (DCG) :


La mission principale de cette direction est de concevoir et aider la mise en uvre des
AG

outils de gestion (tableau de bord, calcul des ratios de gestion).


Aussi, elle organise, gre le systme d'information, assure le secrtariat du Comit du
Budget et suit l'excution de ce dernier. Elle labore le budget et le tableau de bord de la direction.
-B

Elle est dirige par un Directeur.


Les deux (2) Services de cette Direction ne sont pas encore oprationnels.
IB

- L'Audit Interne:
LI

C'est une structure compose de deux agents. Ils jouent le rle de Conseil au Directeur
O

Gnral.
TH

Leur mission n'est pas clairement dfinie, mais peut se rsumer par :
Vrifier posteriori de l'application des procdures internes;
EQ

Effectuer les missions recommandes;


Et tenir un tableau de bord.
U

- Les Conseillers:
E

Les conseillers sont des personnes ressources comptentes nommes par le Directeur
Gnral. Ils sont chargs d'mettre des avis techniques motivs sur toutes les questions soumises
leur apprciation.

- Les Organes de concertation:

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 29


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LON ANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Class en deux (2) catgories, les organes de concertation servent de cadre d'change entre
les diffrentes structures de la LONANL On distingue:
Les organes consultatifs:
L'Assemble Gnrale du Personnel (AGP) qui a pour but, de dbattre des
questions d'importance capitale. Elle sert de cadre de diffusion des informations
relatives la bonne marche de l'Institution;
Le Conseil de Discipline qui a pour rle de se pencher sur les questions
relatives la discipline;
La Commission d'Avancement. Elle statue sur les questions relatives aux
C

avancements du Personnel;
ES

Et le Comit d'Etablissement charg de traiter des questions touchant


l'organisation et aux conditions de travail.
AG

Tous ces organes sont convoqus par le Directeur Gnral et sont chargs de faire des
propositions ce dernier.
-B

rI 2 - 3 - 2 Les Instances de Concertation Technique:


La Runion de Direction: Son rle est d'examiner le bilan mensuel des
IB

Directions et de faire des suggestions. Elle est convoque par le Directeur Gnral une
fois par mois.
LI

Le Comit du Budget: Il est charg d'laborer le budget de la LONANI. Il


O

est convoqu et prsid par le Directeur Gnral.


TH

rI 2 - 3 - 3 Les Directions Techniques


EQ

- La Direction de l'Administration Gnrale et des Ressources Humaines (DAGIRH)


Elle est dirige par un Directeur. Elle a pour mission principale la gestion du personnel,
l'administration de l'institution et l'laboration d'un rapport mensuel au Directeur Gnral.
U

Deux services la soutiennent dans ses activits:


E

Le Service du Personnel (SP) ;


Et le Service Administratif et du Contentieux (SAC).

- La Direction de la Logistique et du Patrimoine (DLP) :

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 30


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Dirige par un Directeur, elle a pour mission principale la gestion de la logistique et du
patrimoine de l'institution. Elle comprend:
un Service Matriel (SM)
et un Service Informatique non encore fonctionnel.

- La Direction Financire et Comptable (DFC)


La Direction Financire et Comptable (DFC) est dirige par un Directeur. Elle a pour
mission essentielle la gestion des Finances, de la Comptabilit de l'Institution.
Elle comprend :
C

Un Service Financier (SF)


ES

Et un Service Comptabilit (SC).


AG

- La Direction Commerciale et des Agences (DCA)


Elle a sa tte un Directeur dont la mission essentielle est d'organiser la promotion et la
vente des produits de la LONANI.
-B

Elle comprend:
Un Service Commercial (SECOM) ;
IB

Et un Service Traitement et Contrle des Jeux (STCJ).


LI

- La Direction de la Recherche et du Dveloppement (DRD)


O

A la tte de La Direction de la Recherche et du Dveloppement (DRD), se trouve un


TH

Directeur qui a pour mission de concevoir la politique de la Recherche, Dveloppement sur les jeux
enjeux d'argent.
EQ

Elle comprend:
Un Service de Dveloppement (SD) ;
Et un Service de Recherche (SR).
U
E

- Les Services et les Agences :


Ils sont organiss en deux ou plusieurs sections selon l'importance de leurs activits.
Les attributions des sections sont fixes par les Notes de Service internes des Directions
auxquelles elles sont rattaches.

Les Agences sont charges des tches suivantes:

Analyse financire d'une entreprise commerciale: 31


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Assurer la reprsentation de la Direction Gnrale dans leur zone gographique;
Grer les stocks d'articles publicitaires;
Grer le personnel et le patrimoine de la LONANI ;
Elaborer un rapport mensuel l'attention de la Direction Gnrale;
Et excuter toutes les activits dvolues la LONANI (organisation des jeux
enjeux d'argent, contrle des salles de jeux, contrle de l'organisation des loteries et jeux
enjeux d'argent, ... etc.).
C
ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

Analyse financire d'une entreprise commerciale : 32


Examen des problmes et recherches des solutions aux difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier.
Ji ~ 4
'" "
ORGANIGRAMME DE LA LOTERIE NATIONALE DU NIGER

Dcision n022 LONANI/DG/DARHM du 21 Mars 2005


Portant organisation des services de la Loterie Nationale du Niger

C
CONSEIL D'ADMINISTRATION

ES
~
CONSEILLERS

A
AUDIT INTERNE

G
f-

SECRETARIAT

-B
DIRECTION GENERALE
DIRECTION DU I 1
CONTRLE DE GESTION
-

IB
1
1 1
SSA SEEP

LI
1 1 1 1

O
1 1 1 1 1

Direction de Direction Direction Direction

TH
Direction
L'Administration Gnrale De la Logistique Financire et Comptable De la Recherche et du
Et des Et du Patrimoine Commerciales et des Dveloppement
Ressources Humaines Agences

EQ
1 1 1
1 1 1 1
1 1 1 1 1

SP SAC SECOM STCJ


SM SI SF SC SR SD

U
1
1 1 1 1

E
1
AG. MARADI
Il AG. ZINDER
Il AG. TAHOUA
Il AG. DOSSO
1 1
AG.AGADEZ
Il AG. NIAMEY
Il A. DIFFA
1

33
2 - 2 Le Personnel

2 - 2 - 1 La Rpartition
La loterie nationale du Niger a un effectif de 158 agents rpartis en trois groupes:
Groupe 1 : 13%
Le groupe 1 est appel Personnel de Direction. Il est compos de diplms de
l'enseignement suprieur qui se divise en deux groupes:
- Cadres: Baccalaurat plus deux ou trois ans de formation sanctionne par un diplme.
- Cadres suprieurs: BAC plus cinq ans de formation sanctionne par un diplme.
C

Ils occupent des postes de responsabilit et exercent des tches de conception,


ES

d'organisation et de direction.
AG

Groupe 2 : 35%
C'est le personnel de Direction. Ils ont le niveau du Baccalaurat plus un an d'tude ou du
Brevet d'Etude du Premier Cycle (BEPC) plus trois quatre ans de formation. Ils exercent des
-B

fonctions d'encadrement, de surveillance, d'application et de contrle. Ils appartiennent la 8me


catgorie.
IB

Groupe 3: 52%
LI

Ils sont appels personnel d'excution. Ils ont le niveau du brevet d'tudes du premier cycle
O

ou du certificat de fin d'tude du premier degr (CFEPD) ou quivalent. Ils exercent gnralement
TH

des tches d'excution spcialises ou non. Ce sont des subalternes et appartiennent la 7me ,6 me et
5me catgorie.
EQ
U
E

35
Tableau 4 : Rpartition par catgories professionnelles et par rgions

Rgions
Agence Direction
Agadez Diffa Dosso Maradi Tahoua Zinder Total
Catgorie Niamey Gnrale
professionnelle

Employs 6 2 7 11 9 10 17 20 82
Agents
C

d'encadrements 6 2 6 5 7 4 12 13 55
ES

Cadres / cadres
suprieurs 1 1 0 1 1 0 1 16 21
AG

Total 13 5 13 17 17 14 30 49 158
-B

Source: DAGRH / LONANI.


IB

2 - 2 - 2 L'Evolution et caractristiques des effectifs


LI

2 - 2 - 2 - 1 Evolution des effectifs


O

La LONANI a connu une volution de ses effectifs entre 2001 et 2004 (cf. Tableau 3).
TH

Tableau 5 : Evolution des effectifs


EQ

Annes 2001 2002 2003 2004 2005 2006


Effectifs 154 155 157 161 160 159
U
E

Source:DAGRH/LONANI

2 - 2 - 2 - 2 Les Caractristiques du personnel

Le personnel est majoritairement jeune, ce qui laisse augurer de bonnes perspectives dans
l'avenir (Cf. Tableau 4)

36
Tableau 6 : Pyramide des ges

100%
900/0
80%
700/0
60%
500/0
40%
30%
C

20%
10%
ES

0%
AG

29%
-B

530/0
60/0
IB

Source: DAGRH / LONANI.


LI
O
TH
EQ
U
E

37
Chapitre 3 : L'Analyse de la situation financire de la LONANI

L'analyse de la situation financire de la LONANI est faite sur la base des tats financiers certifis
de 2002,2003 et 2004. Le calcul du montant des diffrents agrgats (tableau 5) et le calcul des ratios
(tableau 6) constitueront le socle de l'tude.
L'tude comportera :
L'Analyse du risque conomique;
- L'Analyse de l'activits et rentabilit;
Et de l'analyse de la structure financire.
C

Une synthse constituera la conclusion gnrale.


ES
AG
-B
IB
LI
O
TH
EQ
U
E

38
Tableau 7 : Calcul du montant des diffrents agrgats
FORMULE 2002 2003 Variation 2004 Variation
Ventes de marchandises
Ir+) Ventes de produits fabriqus
il +) Travaux, sces vendus 8926855730 6835486397 -23% 5089059000 -26%
(+) Produits accessoires
=)CAHT 8926855730 6835486397 -23% 5089059000 -26;'
Production vendue
+) Production stocke 13 710 147
. +) Production immobilise
(=) PRODUCTION DE L'EXO 0 13710147 0
Marge brute/matire 7951 596152 5871490094 -26% 4565936998 -22~
+) Produits accessoires
C

(+) Subventions d'exploitation


ES

+) Autres produits 36524584 117418732 221% 198 115260 69~


If-) Autres achats 184015534 136407273 -26% 140602248 3~
Ir_) Variation de stock 28495905 21302965 -25% -43468481 -304<;.i
if _) Transport 46594651 48909354 5% 32359670 -34~'
AG

If _) Services extrieurs 1302694317 1 125177 432 -14% 1054324925 -6~


(-) Impts et taxes 877 812 931 1459279952 66% 1357921 174 -7~
1/_) Autres charges 4523478968 2620655790 -42% 1 893 170902 -28(l{
!(=) VA 1025028430 577176060 -44% 329141 820 -43~
-B

iVA 1025028430 577 176060 -44% 329 141 820 -43~


-) Charges de personnel 663505455 652851180 -2% 692661407 6~
=)EBE 361522975 -75675120 -121% -363519587 380~
IB

Rsultat d'exploitation 219473559 -251148953 -214% -538349635 114~


+) Produits financiers 1552843 3294183 112% 3543458 8~
-) Charges financires 56054843 65842538 17% 37005510 -44~
LI

+ ou -) Quote part des oprat. faites en corn.


(=) Rsultat courant 164971559 -313697308 -290% -571811687 82o/c
O

, +) Produits exceptionnels 3750000 3420900 -9% -100o/c


-) Charges exceptionnelles 553645
TH

-) Participation des salaris


-) Impts et taxes 89646332 68354800 -24% 50890590 -26o/c
=)RN 79075227 -378631208 -579% -623255922 65o/c
EQ

'EBE 361 522975 -75675 120 -121% -363519587 380o/c


r_) Frais financiers 56054843 65842538 17% 37005510 -440/.
-) Charges HAO 553645
-) Impts /rsultat 89646332 68354800 -24% 50890590 -260/.
U

(+) Transfert de charge 77 736482 -100%


E

+) Revenus financiers 1552843 3294 183 112% 3543458 80/.


+) Produits HAO 3750000 3420900 -9% -1000/.
=)CAFG 298861125 -203157375 -168% -448425874 1210/.
-) Valeurs immobilises 1534043570 1 743 829476 14% 1 771398346 2%
+) Ressources propres 1428664 010 990079938 -31% 366824016 -630/.
::) Dettes structurelles 277 667 584 390736297 41% 253331153 -35o/c
=) FRNG 172 288 024 -363013 241 -311% -1 151 243 177 2170/.
Valeurs d'exploitation 165979897 140713 082 -15% 184721211 310;.
+) Valeurs ralisables 718619391 521433402 -27% 632309186 210;.
le -) Dettes court terme 750811355 1 137886245 52% 1949527090 710;.
1(=) BFRE 133787933 -475739761 -456% -1 132 496 693 1380;.
TN (=) FRNG (-) BFRE 38500091 112726520 193% -18746484 -117~

39
Tableau 8 : Ratios
1

ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation 1

1
Ratio de l'activit et de la rentabilit
Production de l'exercice / CA 0,00% 0,20% 0,00% -100%1
VA/CA Il,48% 8,44% -26% 6,47% -23%
EBE / CA (Rentabilit d'exploitation) 4,05% -1,11% -127% -7,14% 545%
EBE/VA 35,27% -13,11% -137% -110,44% 742%
i
RN / CA (Rentabilit finale) 0,89% -5,54% -725% -12,25% 121%
RN/EBE 21,87% 500,34% 2187% 171,45% -66%
CAF / CA (Rentabilit globale) 3,35% -2,97% -189% -8,81% 196%
C

!CAF / VA (Rpartition de la valeur ajoute) 29,16% -35,20% -221% -136,24% 287%1


CAF/EBE 82,67%: 268,46% 225% 123,36% -54%
ES

1
1
Ratio de structure financire
Ratio de solvabilit
56,35% 38,91% -31% 13,90% -64%
AG

Ressources propres / total passif


Ratio de couverture du risque
FRNG / CART) x 360 jours 7 -Il -18 -81 -711
FRNG / Actif circulant 19,48% -54,82% -381% -140,91% 157%1
-B

FRNG/BFRE 128,78% 76,31% -41% 101,66% 33%1

BFRE / CART) x 360 jrs 5 -25 -30 -80 -55


Ratio de gestion
IB

(Stock final de MP/ achats de MP) x 360 jrs


'Dlai moyen de rotation des stocks de MP) 61 53 -9 127 75
LI

[(client +EAR +EENE)/CART] x 360 jrs


(Dlai moyen de recouvrement des crances
O

4 7 3
clients)
[(dettes fourn+ FEAP) / (Achats MP+autres
achats)] x 360 jrs (Dlai moyen des crdits
4

TH

fournisseurs) 76 75 -1 92\ 17
EQ
U
E

40
3 - 1 L'Analyse du risque conomique

L'Analyse du risque conomique est l'aspect qualitatif. Elle se base sur les bilans financiers,
les comptes de rsultats dcomposs et certains renseignements, afin de pouvoir dceler le risque du
point de vue du banquier.
Elle procde par des questions qui tendent avoir un clairage sur:
La structure organisationnelle (comment est elle? adapte ou non ?) ;
Les Dirigeants (sont ils dynamiques, comptents? travaillent ils pour le bien
de l'tablissement ?) ;
C

Les produits (bon ou mauvais ?) ;


ES

Le march (est il porteur? concurrentiel ou non ?) ;


La force de vente (efficace ou non ?)
AG

La croissance long terme (Y a t il une stratgie? Des perspectives


d'avenir ?)
Etc.
-B

La structure organisationnelle constituera le point de dpart.


IB

Structure organisationnelle (voir Organigramme)


LI

CV oir Organigramme)
O
TH

03-1-1 Le Directeur Gnral


Le Directeur Gnral dtient le pouvoir excutif. Il est seul responsable de sa gestion devant
EQ

le Conseil d'Administration.
Il est comptable de formation et est issu d'une structure de gestion de la scurit sociale. Il
n'a jamais dirig une entreprise auparavant.
U

Il n'a pris aucune mesure, ni laborer une stratgie ou une structuration de l'entreprise pour
E

endiguer les nouvelles mesures fiscales, savoir l'augmentation de la part de l'tat (de 10%, elle
passe 15%) et l'imposition des gains des joueurs.
Les facteurs explicatifs de la lthargie observe dans le fonctionnement de la LONANl,
trouvent leur origine dans la gestion du Directeur Gnral:
L'absence de prise d'initiative et de dcision;
L'inexistence de sanction positive et ou ngative
Et la routine administrative.

41
Le Prsident du Conseil d'Administration a quant lui des pouvoirs fonctionnels et non
excutifs.
Il y a lieu de mentionner que les 2 / 3 du personnel relvent de la Direction Commerciale.

03-1-2 Les collaborateurs:


Ils sont les collaborateurs du Directeurs Gnral. Ils occupent des fonctions de Directeurs,
Auditeurs et Conseillers.
Ils ont une formation comprise entre Bac + 2 et Bac + 4.
Compte tenu du style de management de type dirigiste du Directeur Gnral, ses
C

collaborateurs sont rduits au rle d'excutants. A ce titre, il n y a pas de prsomption de


ES

comptence leur niveau du fait qu'ils ne sont pas dans les conditions leur permettant de
dvelopper leur savoir, savoir-tre et savoir-faire.
AG

03-1-3 Le capital
La LONANI appartient l'Etat du Niger. Ce n'est pas une socit, elle n'a pas de capital. La
-B

Loterie Nationale du Niger est un Etablissement Public Industriel et Commercial.


IB

03- 1 - 4 Forme juridique


C'est un Etablissement Public Industriel et Commercial (EPIC). Comme toutes les
LI

entreprises commerciales du Niger, elle est soumise au droit OHADA.


O

L'Etablissement Public Industriel et Commercial (ou EPIC) est une forme juridique
TH

d'entreprise publique (calque sur le modle franais), constitue sous la forme d'une personne
publique ayant pour but la gestion d'une activit de service public.
EQ

L'activit de l'tablissement est limite au service public qu'il a pour mission de grer. Ainsi,
il ne peut pas employer ses biens et son patrimoine d'autres activits, sauf si celles-ci concourent,
mme indirectement, au service public qui lui est confi. De mme, il ne peut accepter que des dons
U

correspondant sa mission
E

03-1-5 Les produits


Ils sont essentiellement constitus de :
Tickets du grattage;
PMU'N;
Loto 6;
Et des redevances verses par les Casinos et Salle de jeux.

42
Les Tickets du grattage, PMU'N et Loto 6 sont connus et apprcis par une bonne frange
de la population nigrienne.

03-1-6 Le march
Le march est porteur: Les jeux de hasard (poker, pari), sont connus et largement pratiqus
par les populations nigriennes. En plus les courses de chevaux font partie de la tradition au Niger.
Il n y a pas de concurrence. La LONANI dtient le monopole des activits ludiques au
Niger, ce qui permet de dire qu'elle volue dans un environnement non concurrentiel. Les salles de
jeux et les Casinos sont des sous-traitants. Ils exercent sous autorisation de la LONANI. A ce titre,
C

ils lui versent des redevances mensuelles.


ES

Il n'y a pas non plus de risque clientle. Les tickets sont pays au comptant. Cependant, la
AG

LONANI vend crdit deux partenaires traditionnels.

Les produits de la LONANI couvrent une bonne partie du territoire national.


-B

Le dsenclavement progressif de certaines localits et le dveloppement des


nouvelles technologies de l'information, permettent de dire que la perspective
IB

d'volution du march est bonne.


LI

Comment se prsente la structure de distribution?


O
TH

03-1-7 La Structure de distribution


C'est la Direction Commerciale qui a la responsabilit de la commercialisation des produits.
EQ

Les agents commerciaux se chargent d'animer le rseau de vente et d'encadrer la force de vente.

La Structure de distribution est adaptable et souple. Elle se prsente de la manire suivante:


U

Pour les tickets PMU'N : Des points de vente ou kiosques sont installs
E

dans toutes les grandes agglomrations du pays.


Les tickets sont vendus par des partenaires privs (revendeuses et agents de
ventes) agres moyennant une commission de 4%.

Le rseau de distribution est compos de :


230 (deux cents trente) revendeuses PMU'N;
Et 226 (deux cents vingt six) points de vente;

43
Pour les tickets de grattage , les ventes s'effectuent en gros (minimum 500000 francs)
dans toutes les Agences des vendeurs moyennant une commission de 12%. Ces vendeurs les
commercialisent en sillonnant tout le pays.

La LONANI a-t-elle un projet d'avenir? Une stratgie?

03-1-8 La Croissance long terme

L'absence de planification, de programme court et moyen terme rdig avec des objectifs
C

et des moyens pour leur mise en uvre, permettent de conclure l'inexistence d'un projet
ES

d'entreprise.
Il n y a pas galement de stratgie clairement dfinie pour arrter la baisse constante du
AG

Chiffre d'affaires.

Sous conclusion sur le risque conomique


-B

Le Risque conomique n'est pas lev. Nanmoins, il faut le surveiller.


IB

Aprs l'analyse du nsque conomique, qu'en est-il de l'analyse de l'activit et de la


LI

rentabilit?
O

3 - 2 - L'Analyse de l'Activits et rentabilit


TH

L'analyse de l'activit et de la rentabilit, va concerner le chiffre d'affaires, la valeur


EQ

ajoute, l'excdent brut d'exploitation, le rsultat net et la capacit d'autofinancement.


U

03-2-1 Chiffres d'affaires


1 - Description de l'tat des lieux
E

Les chiffres d'affaires pour la priode concerne se prsentent comme suit:


Tableau 9 : Composition du chiffre d'affaires
FORMULE 2002 2003 Variation 2004 VariationJ
,ventes de marchandises i

(+) Ventes de produits fabriqus


1(+) Travaux, svc vendus 8926855730 6835486397 -23% 5089059000 -26%
J
(+) Produits accessoires
J
(=)CA 8926855730 6835486397 -23% 5089059000 -26%
J
44
Niveau: En 2003, le niveau est: 5 089 059 000
Composition: Le Chiffre d'affaire est compos de:
- Travaux, Services vendus: 100% ;
Ventes de produits fabriqus 0% ;
et Produits accessoires 0%.
C'est donc une entreprise de services.

Evolution:
Le graphique retrace l'volution du chiffre d'affaires:
C
ES

10 000 000 000


9 000 000 000
8 000 000 000
AG

7 000 000 000


6 000 000 000 -+-(+) Ventes de
produits fabriqus
5 000 000 000
.-11--- (=) CA
4000000000
-B

3000 000 000


2000000000
1000000000
IB

0
2002 2003 2004
LI
O

On constate une baisse de :


TH

23% de 2002 2003 ;


et 26% en 2004.
EQ

Par rapport l'entreprise, l'volution est mauvaise: de -23% -26%.


2 - Explication du constat
U

La baisse constante du chiffre d'affaires observe pendant la priode tudie, s'explique


E

par deux lments:


La double taxation mise en vigueur en 2003 qui a srieusement affect la
masse partager: La part des joueurs est rduite, ce qui traduit leur manque
d'engouement aux jeux. Rsultat: Le public joue de moins en moins.
Et l'absence de prise d'initiative, et de stratgie de la Direction Gnrale.
Cette dernire ne s'tant pas soucie de l'incidence de la double taxation sur les activits
de l'Institution, a continu la pratique de la routine administrative.

45
En conclusion, le manque de vision, l'absence de stratgie pour faire face la
nouvelle donne (la double taxation) et la gestion administrative de l'entreprise par la
Direction gnrale, semblent tre les principales causes de la chute du Chiffre d'affaires.
3 - Consquences sur le prsent et l'avenir de l'entreprise
Sur le prsent : le nombre de joueur pourrait continuer baisser. Le chiffre
d'affaires va continuer baisser galement: L'entreprise ne serait pas performante.
Sur l'avenir: L'entreprise risque d'aller au dpt du bilan.
4 - Elments de solution sur le redressement de la situation
Pour arrter la baisse du chiffre d'affaires observe, les voies de sortie suivantes doivent
C

tre envisages:
ES

engager des discussions avec le Ministre des Finances pour expliquer la ncessit de
lever ou allger la double taxation pour l'entreprise. L'accent doit tre mis sur le fait que
AG

cette imposition menace terme la survie de l'entreprise.


Diversifier les jeux de grattage;
Dvelopper de nouveaux jeux attrayants: Ex : Millionnaire, Keno ;
-B

Crer des salles de jeux et des casinos;


Adopter une stratgie de rductions des charges (de fonctionnement, de personnel) ;
IB

Et surseoir aux investissements pendant au moins deux ans.


5 - Porte des solutions prconises.
LI

Ces pistes de rebondissement du chiffre d'affaires, pourraient viter l'entreprise une faillite
O

qui s'avre certaine.


TH

6 - Sous - conclusion:
La baisse constante du chiffre d'affaires s'explique par des facteurs exognes (fiscalit),
EQ

mais galement par des facteurs internes (problmes de gestion). A ce titre l'entreprise
doit cesser la routine administrative et adopter un management de style participatif de
l'entreprise, car grer c'est prvoir mais c'est galement anticiper.
U

Les diffrentes solutions prconises, bien appliques et mieux matrises pourraient


E

amener la LONANI renouer avec la performance.

Aprs l'examen du chiffre d'affaires, comment se prsente la Valeur ajoute?

03-2-2 Valeur ajoute


1 - Description de l'tat des lieux
Les indications sur la valeur ajoute sont donnes par le tableau ci-aprs:
Tableau 10 : Composition de la Valeur Ajoute

46
!FORMULE 2002 i2003 Variation 2004 Variation 1

Marge brute/matire 7951596152 5871490094 -26% 4565936998 -22%


(+) Produits accessoires
(+) Subventions d'exploitation
(+) Autres produits 36524584 117418732 221% 198115260 69% 1

.(-) Autres achats 184015534 136407273 -26% 140602248 3%


(-) Variation de stock 28495905 21302965 -25% -43468481 1- 304%
1
(-) Transport 46594651 48909354 5% 32359670 -34%
1

(-) Services extrieurs 1302694317 1 125177 432 -14% '1 054 324 925 -6%
1

J
(-) Impts et taxes 877812931 1 459279952 66% 1 357921 174 -7% 1
C

(-) Autres charges 4523478968 2620655790 -42% 1 893 170902 -28% 1


ES

1<=) VA 1025028430 577 176060 -44% 329141820 -43%


AG

Niveau: Il est de:


329141 820 en 2004 ;
577 176 060 en 2003 ;
-B

et 1 025 028 430 en 2002


IB

Composition : La composition est la suivante:


Production + Marge commerciale Consommations intenndiaire
LI
O

Evolution:
TH

(=) VA

1 200 000 000


EQ

1000 000 000

800 000 000


U

600 000 000 [-+-(=) VAl


E

400 000 000

200000 000

0
2002 2003 2004

On constate une tendance la baisse de 2002 2004.

Ratios significatifs :

47
ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation .
Ratio de l'activit et de la rentabilit
Production de l'exercice / CA 0,00% 0,20% 0,00% -100%
1

VA/CA 11,48% 8,44% -26% 6,47% -23%

Valeur ajoute sur chiffre d'affaires


La valeur ajoute sur chiffre d'affaires reprsente: 11,48% en 2002, contre 8,44% en 2003
et 6,46% en 2004.
On note un taux de valeur ajoute faible et une tendance la baisse du taux de valeur ajoute
C

par rapport elle mme.


ES

2 - Explication du constat
La valeur ajoute est la richesse propre cre par l'entreprise. Elle est rpartie entre
les diffrents agents conomiques ayant contribu la production (les salaris, l'tat, les financeurs
AG

internes et externes, l'entreprise elle-mme). Cet accroissement de valeur que l'entreprise apporte
aux biens et services en provenance des tiers dans l'exercice de ses activits professionnelles
-B

courantes, est en diminution constante


La LONANI gnre une richesse propre en diminution constante de 2002 2004. Ce qui
IB

confinne l'impact des facteurs exognes (double taxation) sur les activits de l'entreprise mais
galement le manque d'initiative et l'absence de stratgie de la part du dirigeant, pour juguler ces
LI

contraintes cres par l'tat.


O

Aussi, la baisse de la Marge commerciale sur matire s'explique par:


le fait que les tickets sont imports;
TH

et l'augmentation des impts.


EQ

3 - Consquences sur le prsent et l'avenir de l'entreprise


U

- Sur le prsent: la rentabilit de l'entreprise diminue.


E

- Sur l'avenir: l'entreprise ne serait plus rentable et pourrait aller la faillite.

4 - Elments de solution sur le redressement de la situation


La solution passe par :
- la rorganisation de l'entreprise: l'accent doit tre mis sur les activits marketing;
- l'adoption d'une nouvelle stratgie en vue de booster les ventes;
- et une diminution des charges (sociales et de fonctionnement).

48
5 - Porte des solutions prconises.
Les solutions proposes pourraient pennettre de renouer avec la croissance.
6 - Sous - conclusion:
La baisse de la valeur ajoute traduit la mforme de la LONANL Des actions doivent tre
envisages pour viter l'entreprise un dpt de bilan. Ces actions passent par une
rorganisation de la Direction Marketing, pour innover, diversifier les produits et mettre
en place une stratgie marketing.

a 3- 2- 3 L'EBE (Excdent Brut d'Exploitation)


C

1- Description de l'tat des lieux


ES

Tableau Il : Composition de la valeur ajoute


FORMULE ~002 2003 tyariation l2004 tyariation
AG

~A l 025028430 577176060 -44% 329141 820 -43%


1(_) Charges de personnel 663505455 652851 180 -2% 692661407 6%
(=) EBE ~61 522975 75675120 -121% 363519587 380%
-B

Niveau: - 363 519 587 en 2004.


IB

- Il confinne la tendance la baisse des deux annes prcdentes (2002


LI

et 2003).
O

Composition : La composition est:


TH

- Valeur Ajoute Charges du personnel


EQ

Evolution:

400000000
U

300000000
200000000
E

100000000
o
-100000000
-200000000 I-+- (=) EBE 1

-300000000
i -400 000 000

49
Comme le montre le graphique ci-dessus, l'excdent brut d'exploitation
connat une tendance la dcroissance.
Entre 2002 et 2003, il diminue de -121 %.
En 2004, la diminution est encore plus marque et est dsormais ngatif.
Apprciation de l'EBE : Il y a une trs forte dtrioration de la rentabilit
pure de l'exploitation.

Ratios: EBE/CA et EBENA

ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation


C

Ratio de l'activit et de la rentabilit


ES

EBE / CA (Rentabilit d'exploitation) 4,05% -1,11% -127% -7,14% 545%


IEBE/VA 35,27% -13,11 % -137% -110,44% 742%
AG

- EBE/CA:

Ce ratio doit jouer le rle d'indicateur, de "clignotant", en cas de baisse constate sur
-B

plusieurs exercices car cette baisse pourrait entraner des baisses de possibilits d'autofinancement.
IB

Le constat est donc le suivant:


LI

4,05% en 2002 ;
O

-1,1%en2003;
TH

et -7,14% en 2004.
-EBENA
EQ

Le ratio EBEN A est de :


35,27% en 2002 ;
U

-13,11% en 2003 ;
et -110,44% en 2004.
E

:2 - Explication du constat
Explication par lments constitutifs:
Baisse de la Valeur Ajoute;
Augmentation des impts et taxes;
Et lgre hausse des charges du personnel.

3 - Consquences sur le prsent et l'avenir de l'entreprise


- Sur le prsent: l'entreprise rgresse.

50
- Sur l'avenir: Les profits que l'entreprise gnre s'amoindrissent, elle ne serait plus
performante.
4 - Elments de solution sur le redressement de la situation
- Revoir la gestion de l'entreprise;
- et diversifier les produits;
5 - Porte des solutions prconises.
La remise en cause des pratiques (routine administrative) et une diversification des produits
.s'avrent incontournables.
6 - Sous - conclusion:
C

L'Excdent brut d'exploitation est en chute constante. Il y a lieu d'adopter de nouvelles


ES

stratgies et d'abandonner la routine administrative.


AG

03-2-4 Le Rsultat Net (RN)


1 - Description de l'tat des lieux
Tableau 12 : Rsultat net
-B

FORMULE 1
2002 2003 Variation 2004 Variation
Rsultat Net 79075227 -378631208 -579% -623255922 65%
IB

Il est en baisse et se trouve sous la barre de zro en 2003 et 2004, comme l'indique son
LI

nIveau.
O

Niveau:
TH

- 623 255 922 en 2004 ;


- 378 631 208 en 2003 ;
et 79075227 en 2002.
EQ

Composition :
U

La composition du rsultat net est la somme des produits raliss, de


E

laquelle on dduit l'ensemble des charges (d'exploitation, financires et


exceptionnelles). Elle se prsente comme suit:
Rsultat d'exploitation + Produits d'exploitation Charges
financires.

Evolution:
Le rsultat net est ngatif de 2002 2003.

51
La LONANI enregistre des pertes: Ce qUI signifie qu'elle ne se
dveloppe pas mais priclite.

RN

200000000
100000000
o
-100000000
-200000000
[--+-RN 1
-300000000
C

-400000000
-500000000
ES

-600000000
-700000000
AG

Ratio: RNICA
-B

ratio 2002 2003 Ivariation 12004 Ivariation


1 1

Ratio de l'activit et de la rentabilit


RN 1 CA (Rentabilit finale) 1,89% 1-5,54% 1-725 % 1-12,25% 121 %
IB

1
LI

On constate une volution ngative de 0,89% -5,54% entre 2002 2003.


C'est le rsultat de la baisse de l'EBE et l'augmentation progressive des impts et
O

taxes (877812931 en 2002; 1 459279952 en 2003 et 1 357921 174 en 2004).


TH

2 - Explication du constat
Les rsultats nets successifs ngatifs, s'expliquent par:
EQ

la baisse de l'EBE
et le manque de raction de la Direction de l'Institution face la double taxation
U

3 - Consquences sur le prsent et l'avenir de l'entreprise


- Sur le prsent: l'entreprise n'volue pas.
E

- Sur l'avenir: l'entreprises ne pourra plus supporter ses charges.


4 - Elments de solution sur le redressement de la situation
- Revoir l'ensemble des charges la baisse.
- Crer de nouveaux produits
- Amliorer les rseaux de ventes
5 - Porte des solutions prconises.
Ces solutions vont contribuer la sortie de crise.

52
6 - Sous - conclusion:
Le rsultat net est ngatif: La LONANI ne fait pas de bnfice et roule perte. Pour
l'amener faire des bnfices, les dirigeants doivent entreprendre des actions significatives qui
passent par la rduction des charges et la diversification des produits.

03-2-5 La CAF (agrgat fondamental) :


1 - Description de l'tat des lleux
C'est l'ensemble des ressources dgages par l'entreprise au cours de son exercice lui
pennettant de faire face ses besoins de financement. Elle se mesure en faisant la diffrence
C

entre les produits encaissables et les charges dcaissables constates au cours de l'exercice.
ES

Niveau:
AG

- Il se prsente de la manire suivante:


298 861 125 en 2002 ;
- 203 157375 en 2003 ;
-B

et - 448 425 874 en 2004.


Evolution:
IB
LI

RN
O

400000000
300000 000
TH

200000000
100000 000
o
EQ

-100 000 000


-200 000 000
U

-300 000 000


400 000 000
E

-500 000 000

Au regard du graphique, on remarque une tombe en flche de la courbe:


Baisse drastique de 2002 2003 (-168%). Cette tendance la baisse a continu en 2004.

53
Ratio:

ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation


Ratio de l'activit et de la rentabilit
CAF 1 CA (Rentabilit "Iobale) 3,35%. -2,97% -189% -8,81% 196%1
CAF 1 VA (Rpartition de la valeur aioute) 29.16% -35.20% -221% -136,24% 287%i
IEBE 82,67% 268,46% 225% 123,36 % -54%

CAF/CA: Le revenu gnr par l'activit de la LONANI est:


3,35% en 2002 ;
-2,97% en 2003
C

et -8,81 % en 2004.
ES

Ces ratios mettent en vidence l'agrgat de rentabilit.


La LONANI n'est pas rentable de 2003 2004.
AG

CAFNA:
Ce ratio met en vidence la baisse continue de la
-B

richesse produite gnre par le revenu 2002 2004.


IB

CAFIEBE:
LI

Il signifie que le revenu gnr par la rentabilit pure de


l'exploitation est en baisse de 2002 2004.
O

2 - Explication du constat
TH

La baisse de la CAF trouve son origine dans la chute du rsultat net.


3 - Consquences sur le prsent et l'avenir de l'entreprise
EQ

Sur le prsent: L'entreprise ne peut thoriquement faire aucun financement.


Sur l'avenir: L'entreprise ne peut pas renouveler ses quipements, ses moyens de
U

production. Elle ne peut pas suivre l'volution technologique.


E

4 - Elments de solution sur le redressement de la situation


- Rduction des charges.
- Diversification des produits.
5 - Porte des solutions prconises.
Seules ces mesures pourraient permettre de renouer avec la croissance et faire face ses
besoins de financement.

54
6 - Sous - conclusion:
L'ensemble des ressources dgages par la LONANI au cours de ses exercices ne lui
permet pas de faire face ses besoins de financement. La rduction des charges et la
diversification des produits pourraient constituer des voies de sortie.

Aprs l'analyse de l'activit et de la rentabilit, l'analyse de la structure, l'analyse de la


structure financire constituera la dernire tape avant la conclusion gnrale.

3- 3 La Structure financire
C
ES

(Fonds de roulement net global, Besoin en fonds de roulement et Trsorerie net).


Tableau 13 : Rpartition de la structure financire
AG

FORMULE 2002 2003 Variation 2004 Variation


1(_) Valeurs immobilises 1534043570 1 743829476 14% 1 771 398346 2%
(+) Ressources propres 1428664010 990079938 -31% 366824016 -63%
-B

(+) Dettes structurelles 277667584 390736297 41% 253331153 -35%


(=) FRNG 172 288024 -363013 241 -311% -1151243177 217%
Valeurs d'exploitation 165979897 140713082 -15% 184721211 31%
IB

(+) Valeurs ralisables 718619391 521433402 -27% 632309186 21%


LI

1(-) Dettes court tenne 750811355 1 137886245 52% 1949527090 71% 1

(=) BFRE 133787933 -475739761 -456% -1 132496693 138%


O

TN ( ) FRNG (-) BFRE 0091 112 726 520 193% -18746484 -117%
TH

03-3-1 Le FRNG (Fonds de roulement net global)


1 - Description de l'tat des lieux
EQ

C'est l'excdent des ressources stables sur les emplois durables. La rgle de l'quilibre
financier minimum, le FRNG doit tre positif. Il sert financer le BFR et en particulier le BFR
U

d1exploitation.
E

Niveau: Il est de:


172 288 024 en 2002;
- 363 013 241 en 2003;
et - 1 151 243 177 en 2004.
Composition :
La composition est la suivante:
Ressources propres + Dettes structurelles Valeurs immobiliss

55
Evolution:

FRNG

a
-200 000 000

-400 000 000

-600 000 000


I-+-FRNGi
-800 000 000

-1 000 000 000


C

-1 200 000 000


ES

-1 400 000 000

On constate que :
AG

La Baisse a doubl: -311 % de 2002 2003 ;


contre baisse de 217% de 2003 2004.
-B

Ratio:
IB

Le ratio de solvabilit mesure le taux de remboursement des dettes en cas de


liquidation de l'entreprise par les ressources propres.
LI

Il est matrialis par Ressources propres (ressources appartenant


O

l'entreprise) sur le Total passif (Ressources propres + Dettes structurelles + Dettes court
terme) :
TH

Pour 2002 : 1 428664010 / (1 428664010 + 277 667 584 + 750 811


355) = 0,58%
EQ

Pour 2003 : 990 079 938 / (990 079 938 + 390 736 297 + 1 137 886
245) 0,39%
U

2004 : 366 824 016/ (366824016 + 253 331 153 + 1 949527090) =


E

0,14%

Ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation


Ratio de structure financire
Ratio de couverture du risque
1} jFRNG / CART) x 360 jrs 7 -11 -18 -81 -71
2) FRNG / Actif circulant 19,48% -54,82% -381% -140,91% 157%
3) FRNG/BFRE 128,78% 76,31% -41% 101,66% i 33%
4) (BFRE / CART) x 360 jrs 5 -25 -30 -80 -55

56
(1) FRNG reprsente :
7 jours du Chiffre d'affaires en 2002 ;
-11 jours en 2003 ;
et -81 jours en 2004.

(2) On constate une dgradation des performances amorce depuis 2002. Ce


ratio ne s'amliore pas parce le FRNG est en baisse constante;

(3) Le FRNG finance 128,78% du BFR en 2002 et 76,31 % en 2002. Cette


C

baisse s'explique par la baisse du FRNG et la baisse du BFR. Cette tendance a continu en
ES

2004.
2 - Explication du constat
AG

Le FRNG est ngatif. Cette situation trouve son origine dans l'accroissement des dettes
court terme. Ce qui signifie que l'insuffisance des ressources stables a amen la LONANI faire
recours aux ressources court terme, alors qu'une rgle de gestion saine veut que les emplois
-B

durables soient financs par des ressources elles mmes stables.


IB

3 - Consquences sur le prsent et l'avenir de l'entreprise


Sur le prsent: Le fonds de roulement net global constitue une garantie de liquidit de
LI

l'entreprise. La LONANI n'a pas cette garantie de liquidit.


O

Sur l'avenir: La stabilit de la LONANI serait compromise.


TH

4 - Elments de solution sur le redressement de la situation


Les lments de solution sont:
EQ

- accrotre le FRNG, en augmentant plus vite le capital (chercher une subvention de l'tat) en
amortissant plus vite les immobilisations (rduire l'actif immobilis),
- mais aussi de rduire le BFR, en augmentant le crdit fournisseur (dettes non financires)
U

- et en rduisant les stocks.


E

5 - Porte des solutions prconises.


Les cls d'une gestion optimale sont d'accrotre le FRNG, en augmentant plus vite le capital (
capitaux permanents) en amortissant plus vite les immobilisations (rduire l'actif immobilis), mais
aussi de rduire le BFR, en augmentant le crdit foumisseur( dettes non financires) et en rduisant
les stocks.
6 - Sous - conclusion:
Le FRNG est ngatif. Il ne peut pas assurer la couverture du BFR.

57
03-3-2 LeBFRE
1 - Description de l'tat des lieux
Niveau:
En 2004 il est: -1 132 496 693
Formule:
Valeur d'exploitation + Valeur ralisable d'exploitation Dettes
court terme d'exploitation.
Evolution:
Baisse de - 456% entre 2002 et 2003. Cette baisse a continu en 2004.
C

Dlai de rotation des stocks


ES

Ratio 2002 2003 Variation 2004 Variation:


AG

Ratio de structure financire


Ratio de gestion
'(Stock final de MP! achats de MP) x 360 jrs
(Dlai moyen de rotation des stocks de MP) 61 53 -9 127 75
-B

[(client +EAR +EENE)/CAHT) x 360 jrs


(Dlai moyen de recouvrement des crances
IB

clients) 4 4 0 7 3
[(dettes fourn+ FEAP) / (Achats MP+autres
LI

achats)] x 360 jrs (Dlai moyen des crdits


O

fournisseurs) !76 75 -1 92 17
TH

Rotation de stock
o Le stock est constitu de tickets loterie et carnets de PMU'N. Il se
EQ

renouvelle en moyenne au bout de 61 jours (2002).


o Par rapport l'volution de l'entreprise, volution en dent de scie:
U

baisse de 9 jours entre 2002 et 2003 et hausse de 75 jours de 2003 2004. On


E

constate un alourdissement progressif des stocks.


o Explication: Evolution du stock final des produits: mauvaise vente.
Clients
o (2004) 4 jours du CAHT : Ce qui explique que les paiements sont
faits au comptant et que la LON ANI vend crdit aux deux partenaires fidles.
o Pas de variation entre 2002 et 2003.

Fournisseurs

58
o (2004) 92 jours soit environ 3 mois. Cela s'explique par le fait que les
produits sont transports par voie maritime (de la Belgique au Port Autonome de
Cotonou).
2 - Explication du constat
Cette baisse est due la diminution des valeurs d'exploitation et des valeurs ralisables
d'exploitation mais aussi la hausse des dettes court terme d'exploitation: de 52% entre
2002 2003 et 71 % en 2004.

3 - Consquences sur le prsent et l'avenir de l'entreprise


C

Sur le prsent: Le FRNG ne peut pas financer le BFR


ES

Sur l'avenir: L'entreprise ne pourrait pas financer son cycle de fonctionnement.


4 - Elments de solution sur le redressement de la situation
AG

- Augmenter les capitaux propres


- Trouver des dettes moyen et long terme
5 - Porte des solutions prconises.
-B

C'est la solution approprie d'autant que les capitaux permanents sont des capitaux restant
la disposition de l'entreprise moyen et long terme. Capitaux permanents capitaux propres
IB

+ dettes moyen et long terme.


6 - Sous - conclusion:
LI

L'entreprise doit trouver une subvention ou contracter des dettes car Le fonds de
O

roulement net global constitue une garantie de liquidit de l'entreprise. Plus il est
TH

important et plus l'quilibre financier semble assur, les dettes court terme tant
susceptibles d'tre honores par la ralisation de l'actif circulant.
EQ

03-3-3 Trsorerie Nette


1- Description de l'tat des lieux
U

Tableau 14 : Trsorerie nette:


E

FORMULE 12002 2003 Variation 2004 Variation


FRNG 172 288024 -363013241 -311% -1151 243 177 217%
Valeurs d'exploitation 165979897 140713 082 -15% 184721211 31%
(+) Valeurs ralisables 718619391 521 433402 -27% 632309186 21%
(-) Dettes court terme 750811 355 1137886245 52% 1949527090 71%

I(=)BFRE 133787933 -475739761 -456% -1 132 496 693 138%


TN (=) FRNG (-)BFRE 138500091 112726520 193% -18746484 117%

Niveau:

59
Le niveau de la Trsorerie nette est le suivant:
En 2004, -18 746 ;
En 2003, 112 726 520 ;
Et en 2002,38500091
Composition :
La Trsorerie net est compose du Fonds de Roulement Net Global
auquel on retranche le Besoin en Fonds de Roulement d'Exploitation.
Evolution:
C

400000000
200000000
ES

-200000000
AG

-+- FRNG
-400000000
-600000000 I
.
----BFRE
=
TI\! FRNG - BFRE i
-800000000
-B

-1 000 000 000


IB
LI
O

Entre 2002 et 2003, la Trsorerie de la LONANI a eu un lger flchissement.


Par contre entre 2003 et 2004, elle s'est dtriore. Elle est devenue
TH

dficitaire.
EQ

2 - Explication du constat
U

En 2002, le FRNG est suprieur au BFRE : la Trsorerie Nette est positive. Ce qui veut dire
que les ressources financires de la LONANI sont suffisantes pour couvrir les besoins: (soit Fond
E

de Roulement> Besoin en Fonds de Roulement). La situation financire est saine. La LONANI


pourrait financer un surcrot de dpenses sans recourir l'emprunt.

En 2003 2004, la Trsorerie Nette a baiss pour devenir dficitaire. Ce qui veut dire que la
LONANI ne dispose pas de suffisamment de ressources financires pour combler ses besoins. Elle
doit donc recourir des financements supplmentaires courts tennes (Dcouverts bancaires ... )
pour faire face ses besoins de financement d'exploitation.

60
Il Y a donc un risque financier court tenue si l'entreprise ne parvient pas accrotre
rapidement ses ressources financires long temle, ou limiter ses besoins d'exploitation
court tenue.

3 - Consquences sur le prsent et l'avenir de l'entreprise


Sur le prsent: La LONANI ne peut pas combler ses besoins. Elle ne dispose pas de
suffisamment de ressources financires pour faire face ses besoins. Il y a donc un risque financier
court terme si l'entreprise ne parvient pas accrotre rapidement ses ressources financires long
terme, ou limiter ses besoins d'exploitation court terme.
C

Sur l'avenir: L'entreprise ne pourra pas combler ses besoins futurs.


ES

4 - Elments de solution sur le redressement de la situation


Elle doit donc recourir des financements supplmentaires courts tennes (dcouverts bancaires ... )
AG

pour faire face ses besoins de financement d'exploitation.


5 - Porte des solutions prconises.
-B

L'entreprise devra prsenter un plan de sortie de crise aux banquiers ou l'Etat, pour
pouvoir obtenir des crdits ou une subvention.
IB

6 - Sous - conclusion:
La trsorerie nette de la LONANI est ngative. Dans ce cas, elle ne dispose pas de
LI

suffisamment de ressources financires pour combler ses besoins. Elle doit donc recourir des
O

financements supplmentaires courts termes (dcouverts bancaires...) pour faire face ses
besoins de financement d'exploitation.
TH

Il y a donc un risque financier court terme si l'entreprise ne parvient pas accrotre


rapidement ses ressources financires long terme, ou limiter ses besoins d'exploitation court
EQ

terme.
U
E

61
3 - 4 La conclusion gnrale sur la LON ANI

La dynamique de l'environnement politique, conomique, social, culturelle et technologique


de nos jours, exige une radaptation sans cesse des gestionnaires qui doivent s'amliorer, complter
leur formation et connatre mieux leur entreprise.

Notre thme L'analyse financire et examen des problmes et recherches des solutions aux
difficults de la LONANI au moyen de diagnostic conomique et financier , tente de rpondre
cette exigence. Les tats financiers de 2002, 2003 et 2004 ont constitu la base de l'tude.
C
ES

La Loterie Nationale du Niger est une entreprise publique caractre industriel et


commercial ne en 1966 avec pour mission la mobilisation de l'pargne Nationale par
AG

l'organisation de jeux enjeux. En tant que cadre de cette Institution, nous pensons qu'une analyse
financire approfondie s'impose pour pouvoir dceler la nature et l'ampleur des dsquilibres
financiers dans un premier temps et faire des propositions d'amlioration dans un second temps.
-B

A la diffrence des mthodes comptables, les mthodes d'analyse financire ne sont pas
IB

normalises, nous nous sommes inspirs de diffrentes thories pour les cadrer avec la dmarche de
LI

notre cours en fonction de nos objectifs.


O

Notre introduction gnrale a t suivie de la revue de la littrature o nous avons mis en


TH

exergue successivement:
Les outils et les dmarches en vigueur;
EQ

Et les orientations actuelles de l'analyse financire court terme.

Cette phase a permis de mener le diagnostic financier de la LONANI travers:


U

l'analyse de la structure financire au moyen des grandes masses des bilans financiers de
E

2002, 2003 et 2004 ;


l'analyse des performances conomiques et financires grce des indicateurs et ratios
significatifs;
l'tude des quilibres financiers par la relation fondamentale de trsorerie et des ratios de
structures.

Il ressort de ces diffrentes analyses:


a) Au plan de la structure financire:

62
Le Risque conomique n'est pas lev. Nanmoins, il faut le surveiller.

b) Au plan des performances conomiques et financires:


La contre perfonnance est inquitante. Tous les indicateurs sont au rouge;
Le chiffre d'affaires est en baisse rgulire;
La valeur ajoute a baiss de moiti entre 2002 et 2004. Ce qui s'explique par un niveau
lev des charges.
L'excdent brut d'exploitation (EBE) est ngatif en 2003 et 2004.
Le rsultat net est en baisse et se trouve sous la barre de zro en 2003 et 2004.
C

Et enfin au niveau de la capacit d'autofinancement destine au financement des


ES

investissements, on remarque une tombe en flche de 2002 2003 (-168%). Cette tendance
la baisse a continu en 2004.
AG

c) En matire d'quilibres financiers:


le fonds de roulement qui est positif en 2002, se dgrade. Il est ngatif en 2003 et 2004 ;
Le besoin en fonds de roulement dimunie de manire rgulire;
-B

La trsorerie nette est positive en 2002, mais demeure ngatif en 2004.


La capacit d'autofinancement est ngative de 2003 2004.
IB

Au regard de la contre perfonnance gnralise et les dsquilibres financiers structurels, que


LI

nous venons de rvler, certaines mesures doivent tre envisages: recommandations.


O
TH
EQ
U
E

63
Cbapitre 5 : Les Recommandations

Le diagnostic financier sur les activits de la LONANI, couvrant les priodes 2002,
2003 et 2004, nous amne formuler quelques recommandations:

1 - La baisse constante du chiffre d'affaires s'explique par des facteurs exognes (fiscalit),
mais galement par des facteurs internes (problmes de gestion). A ce titre et pour arrter
cette baisse du chiffre d'affaires observe, les voies de sortie suivantes doivent tre
envisages :
C

- La LONANI doit cesser la routine administrative et adopter un management de style


ES

participatif de l'entreprise, car grer c'est prvoir mais c'est galement anticiper;
engager des discussions avec le Ministre des Finances pour expliquer la ncessit
AG

de lever ou allger la double taxation pour l'entreprise. L'accent doit tre mis sur le
fait que cette imposition menace terme la survie de l'entreprise.
Diversifier les jeux de grattage;
-B

Dvelopper de nouveaux jeux attrayants: Ex : Millionnaire, Keno ;


Crer des salles de jeux et des casinos;
IB

- Adopter une stratgie de rductions des charges (de fonctionnement, de personnel,


LI

suppression de certains postes improductifs, redploiement de certains agents au


service commercial).
O

Et surseoir aux investissements pendant au moins deux ans.


TH

Les diffrentes solutions prconises, bien appliques et mieux matrises pourraient


amener la LONANI renouer avec la performance.
EQ

2 - La baisse de la valeur ajoute traduit la mforme de la LONANI. Des actions doivent tre
envisages pour viter l'entreprise un dpt de bilan. Ces actions passent par:
U

- la rorganisation de l'entreprise. L'accent doit tre mis sur les activits marketing:
E

une rorganisation de la Direction Marketing, pour innover, diversifier les produits et mettre
en place une stratgie marketing.
-l'adoption d'une nouvelle stratgie en vue de booster les ventes;
- et une diminution des charges (sociales et de fonctionnement).

3 - L'Excdent brut d'exploitation est en chute constante. Il y a lieu d'adopter de nouveJles


stratgies et d'abandonner la routine administrative. Il faut:

64
- Revoir la gestion de l'entreprise. Un management de style participatif semble la
mieux indique

- et diversifier les produits.

4 - Le rsultat net est ngatif: La LONANI ne fait pas de bnfice et roule perte. Pour
l'amener faire des bnfices, les dirigeants doivent entreprendre des actions significatives
qui passent par:
-la rduction des charges: Revoir l'ensemble des charges la baisse;
C

- et la diversification des produits: Crer de nouveaux produits;


ES

- Amliorer les rseaux de ventes


AG

5 - Le FRNG est ngatif. Il ne peut pas assurer la couverture du BFR. Pour y remdier, Les
lments de solutions suivantes pourraient tre envisags:
- accrotre le FRNG, en augmentant plus vite le capital (chercher une subvention de
-B

l'tat) en amortissant plus vite les immobilisations (rduire l'actif immobilis),


- mais aussi de rduire le BFR, en augmentant le crdit fournisseur (dettes non
IB

financires)
- et en rduisant les stocks.
LI
O

6 - La trsorerie nette de la LONANI est ngative. Elle ne dispose donc pas de


TH

suffisamment de ressources financires pour combler ses besoins. Elle doit:


- Recourir des financements supplmentaires courts termes (dcouverts
EQ

bancaires...) pour faire face ses besoins de financement d'exploitation. Pour ce faire elle
devra laborer et prsenter un plan de sortie de crise aux banquiers ou l'Etat afin d'obtenir
des crdits ou une subvention.
U
E

65
BIBLIOGRAPHIE
Gestion financire: Bruno SOLNIK Fernand NATHAN 1997

Gestion financire: Analyse et politique de l'entreprise: Alain RIVET _ Paris: Ellipses /


Editions Marketing SA, 2003

Gestion financire: Annale corrige, commentes et actualises 2004 : DCEF n 4 Anne


Marie KEISER _ Paris: Editions ESKA, 2004
C

Finance d'entreprise Sme Edition: Pierre VERNIMMEN Paris: Dalloz, 2003


ES

Matriser le Diagnostic financier: Christian HOARAU Paris: Groupe Revue Fiduciaire


2001
AG

L'valuation de l'entreprise: Olivier TABATONI Paris: Presses Universitaires de


France, 1979

Les nouveaux risques des Directeurs financiers: Catherine MOTOL _ Option Finance,
-B

2004

Encyclopdie de Gestion: J. M ESNAUT _ Economica


IB

Dictionnaire de gestion : Elie COHEN La Dcouverte


LI

SYSCOA : Guide d'application


O

Analyse financire: Information financire et diagnostic: Hubert De LA BRUSLERIE


Paris: Dunod 2002
TH

Cours:
EQ

Analyse financire: Sega BALDE _ Cesag 2004


U

Mmoires:
E

Analyse financire des entreprises et valuation du risque crdit: Approche Banque de


France et ses enseignements: Alpha Ibrahima CISSE et Constant Fokam KAMBA _ Cesag
2002

La fonction financire dans l'entreprise: M. NOMAO _ Cesag 1998

Analyse financire cours terme: cas de l'Office Nationale des postes du Mali _ Drissa
DIALLO Cesag 1999.
ANNEXES
C
ES

ETATS FINANCIERS 2002


AG

ETATS FINANCIERS 2003


-B
IB

ETATS FINANCIERS 2004


LI
O
TH
EQ
U
E