Vous êtes sur la page 1sur 12

Statistique applique la finance

Attijariwafa Bank vs Masi :

Daprs ce travail on se basant sur des observations relatives deux actifs


financiers risqus : laction du groupe Attijariwafa Bank, uvrant dans le secteur
banquier, et le MASI, le principal indice de la bourse de Casablanca, en mobilisant
quelques outils statistiques, la question qui se pose : Dans quel actif choisiriez-
vous dinvestir ?

La rponse la question pose passe par ltude des caractristiques


individuelles et des caractristiques jointes des deux sries des donnes. La
premire partie sera consacre ltude des statistiques descriptives de chacune
des sries et la deuxime partie sera rserve ltude de la corrlation linaire
entre les deux sries en estimant les paramtres du modle dvaluation des
actifs financiers.

Le travail sest effectu sur un logiciel de statistiques Eviews version 9.0.

1 Analyse une dimension

Dans un premier temps, les donnes correspondant chacun des actifs seront
analyses individuellement. En particulier, des mesures de centre, de dispersion
et de forme seront calcules et interprtes.

Action du groupe attijariwafa bank


Reprsentation graphique des fluctuation de laction attijariwafa Bank et de sa
rentabilit
lapplication Eviews nous donnes automatiquement les lments ncessaires au
calcul des statistiques descriptives sont donns dans le tableau suivant :
2- lindice boursier masi
Repr
sentation graphique de lindice boursier Masi et sa rentabilit
Lapplication Eviews nous donnes automatiquement les lments ncessaires au
calcul des statistiques descriptives sont donns dans le tableau suivant :
1.3 Comparaison et analyse Lensemble des rsultats obtenus dans les
sections prcdentes est reproduit dans le tableau suivant :

Le choix de lactif se fait initialement sur la base des statistiques descriptives


calcules plus haut. La premire tape consiste comparer les centres (la
moyenne, la mdiane et/ou le mode) de chacune des distributions des primes de
risque, cest a priori lactif ayant le plus grand centre qui sera choisi. Dans le cas
du prsent exercice, non seulement lindice MASI a des primes de risque mdiane
(-0.0000672) et modale (-0.0000870) infrieures celles de laction du groupe
AWB (0.0000000, et 0.0000448 respectivement) mais il a, de surcrot, des primes
de risque moyenne, mdiane et modale ngatives. Un investissement dans le
MASI semble, premire vue, inappropri. Nanmoins analysons les autres
statistiques descriptives afin davoir plus dinformations.
La deuxime tape consiste dans lanalyse du risque li laction du groupe AWB
en comparant son cart-type celui de lindice MASI et en classant les actifs du
moins risqu (petit cart-type) au plus risqu (grand cart-type). Or, le risque
associ au MASI (0.0055) est largement infrieur celui associ laction du
groupe AWB (0.010) ce qui le favorise dans cette tape.

Notons que le coefficient daplatissement (kurtosis) de la srie des primes de


risque associe laction de laction du groupe Awb (2 = 4,96) est suprieur a
celui de lindice MASI (2 = 4,75) , la distribution statistique de laction AWB est
donc moins aplatie que la normale. Mieux encore, elle est moins aplatie que la
distribution des primes de risque de laction du Masi ce qui signifie que les primes
extrmes de AWB sont anormalement rares et elles sont encore plus rares
relativement la distribution des primes de risque de laction du Masi. Cela veut
dire quen cas de primes ngatives, elles seront moins graves avec AWB quavec
le Masi, ceci est un deuxime avantage en faveur de laction AWB.

En fondant notre analyse sur les statistiques descriptives prcdentes, nous


opterons pour un investissement dans laction AWB plutt que dans le Masi.
Reste savoir si lanalyse deux dimensions confirmera ce choix.

2 Analyse deux dimensions

Dans cette deuxime partie, le modle dvaluation des actifs financiers reliant
de manire linaire les primes de risque respectives des deux actifs tudis sera
estim par la mthode des moindres carrs ordinaires et des conclusions seront
rendues la lumire des estimations obtenues.
Nuage de point
Tableau de contingence pour rentabilit de Masi et AWB
Interprtation des rsultats

Lestimation du de Jensen est gale 0.00004521. Cette valeur positive,


quoique trs proche de zro, signifie que laction du groupe AWB offre une sorte
de prime gratuite que lon peut obtenir lorsque la prime de risque du MASI est
ngative. On conclut que le Masi a une ngative et quil faut plutt investir
dans laction AWB. En conclusion, les analyses une et deux dimensions
menes tout au long de cet exercice vont dans le sens dun investissement dans
laction AWB.

NOM ET PRENOM : FRIH AZIZ

DCESS FeB 2015-2016