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CAPM = Rf + B x (E[rm]-Rf)
Rf= tasa libre de riesgo, es la tasa que no tiene riesgo para un inversionista, esto ofrece un
rendimiento seguro para una inversin, para calcular esta tasa podemos considerar los bonos
soberanos entregados por el banco central, se consideran estos bonos ya que son emitidos
por el pas y son de rentabilidad casi segura.
Pagares y bonos chilenos soberanos del banco central para realizar poltica monetaria:
E[rm] = Esperanza de mercado o rentabilidad esperada del mercado, set de inversiones que
hagan correr el mnimo riesgo, la forma ms fcil de calcular es con el IGPA, este mide las
variaciones de precio de la mayora de las acciones inscritas en la bolsa.
1. Definir la tasa libre de riesgo, habamos mencionado que los bonos soberanos son un
referente ideal para poder elegir la tasa, ahora hay que tomar en consideracin lo
siguiente a la hora de elegir la tasa adecuada con respecto a todas las opciones
presentadas
a) Si los bonos son de otro pas (tasa interbancaria de Londres = Libor) hay que
descontar los efectos inflacionarios y el riesgo pas a la tasa y posteriormente incluir
los efectos de inflacin y riesgo pas pero del pas donde se est realizando la
evaluacin.
b) Los bonos son representados por aos ( 2, 5, 10 y 20) y para saber cual se debe
escoger hay que tomar en consideracin las actividades de la empresa. Ejemplo si
se quiere calcular la tasa libre de riesgo para una restaurant, eligiere los bonos de 2
aos, ya que la vida de un restaurant con respecto a sus activos es corta segn los
estudios, sin embargo para una empresa que construye edificio, eligiere los bonos
con mayores aos, ya que la vida til de los activos de este rubro son casi infinitos
2. Calcular esperanza de mercado: la esperanza de mercado se calcula mediante el IGPA
entregado por la bolsa de Santiago, esta informacin muestra la fecha de las
transacciones, y los valores con respecto a estas
a) Calcular las diferencia en da entre una transaccin y otra (fecha transaccin- fecha
anterior transaccin)
b) Calcular el retorno de las transacciones, (LN(precio cierre 2/ precio cierre
1)/diferencia en das)
c) Calcular el retorno promedio diario de las transacciones (Diferencia en da x %
Retorno de transaccin)
d) Calcular el IGPA Diario (Suma retorno promedio diario/ suma diferencia en da)
e) IGPA Anual (IGPA diario x 365)