FINANZAS PARA TODOS

A
Abreviaturas comunes
AFP: Administradora de Fondo de Pensiones
ASBA: Asociacin de Supervisores Bancarios de las Amricas
ASOFIN: Asociacin de entidades financieras especializadas en
micro finanzas
BCB: Banco Central de Bolivia
BM: Banco Mundial
CAC: Cooperativa de Ahorro y Crdito
D.S.: Decreto Supremo
DPF: Depsito a Plazo Fijo
FFP: Fondo Financiero Privado
FMI: Fondo Monetario Internacional
FONDESIF: Fondo de Desarrollo del Sistema Financiero y Apoyo al Sector
Productivo.
HIPC: High Indebted Poor Countries
ICE: Impuesto al Consumo Especfico
INALCO: Instituto Nacional de Cooperativas
SAIFCO: Sistema de Administracin Financiera y Control Gubernamental
MAP: Mutual de Ahorro y Prstamo
PIB: Producto Interno Bruto
RC-IVA: Rgimen Complementario del Impuesto al Valor Agregado
ROA: Rentabilidad sobre activos
ROE: Rentabilidad sobre patrimonio
SBEF: Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras
SENAPE: Servicio Nacional de Patrimonio del Estado
SENAREC: Servicio Nacional de Registro de Comercio
TGN: Tesoro General de la Nacin.

A la par
FINANZAS PARA TODOS

Este trmino se aplica sobre todo a acciones y valores de renta fija. Un ttulo se
emite o negocia a la par cuando el precio efectivo coincide con su valor
nominal. Ver VALOR NOMINAL
Alcista (burstil)
Suele decirse de quien compra valores en la bolsa calculando que stos subirn
en un plazo corto y que podr luego venderlos obteniendo una utilidad.
Frecuentemente se aplica el trmino a quienes hacen de esa prctica un medio
de especulacin.
Alineacin de precios relativos
Ajuste concertado para uniformar los precios relativos de la economa como
son salarios (precio de la mano de obra), precios de bienes y servicios del
sector privado, precios y tarifas, (precios de los servicios pblicos), tipo de
cambio (precio de la moneda nacional) y tasas de inters (precio del crdito);
para ello, se incluyen todas las mercancas y servicios en proporciones bien
calculadas para la estructuracin de un numerario tan especial que represente
en cierta medida un promedio de todas las mercancas y servicios; es decir,
componentes cuyas variaciones se compensen exactamente y se eliminen
mutuamente frente a cualquier variacin en la distribucin del ingreso.
Almacenes fiscales
Espacios destinados a almacenar mercancas sujetas al pago de derechos de
importacin y que slo pueden retirarse al pago de los mismos.
Almacn general de depsito
Entidad filial con especializacin en el almacenaje, guarda y conservacin
transitoria de bienes o mercaderas ajenas; autorizadas para emitir certificados
de depsito y bonos de prenda (warrant) o garanta
Abono en cuenta
Es un ingreso, es decir, la anotacin de una cantidad de dinero en el haber de
una cuenta. Ese abono puede hacerse en efectivo, por cheque, por
transferencia.
A la vista
Dinero depositado por un banco o en un banco sin fecha fija de vencimiento. El
depositario puede retirar el dinero en cualquier momento.
Abonar
FINANZAS PARA TODOS

Anotar en las cuentas las diferentes partidas que corresponden al haber. Una
cuenta se abona cuando aumenta el pasivo, cuando aumenta el capital o
cuando disminuye el activo. Hacer pagos parciales a cuenta de un adeudo.
Registrar los ingresos percibidos como una utilidad diferida o postergada, sin
computarla entre los beneficios realizados, hasta el momento en que el servicio
se presta.
Absorber
En contabilidad se utiliza esta palabra para referirse a la operacin mediante la
cual, una o ms cuentas se hacen cargo o reciben el saldo deudor o acreedor
de otra o de otras.
Absorcin
La adquisicin de una empresa por otra. Si la absorcin forma parte de un
acuerdo negociado entre los consejos de administracin de ambas compaas,
se dice que la absorcin ha sido amistosa. Pero si la absorcin se ha llevado a
cabo mediante una oferta de adquisicin hecha directamente a los accionistas
de la empresa objetivo, con la implicacin de que la alta direccin de la
empresa adquirida seguramente perder sus empleos, la absorcin se suele
describir como hostil.
Acaparamiento
Prctica que consiste en retener o comprar bienes en grandes cantidades antes
de que lleguen al mercado de consumo, con el fin de venderlos cuando los
precios de los mismos resulten superiores a los actuales. El acaparamiento se
basa, por lo tanto, en la previsin de un aumento de la demanda y es una
prctica especulativa que en general puede considerarse normal: quien
acapara corre el riesgo de equivocarse en sus previsiones y perder parte de los
activos que ha comprometido en la compra, resultando por lo tanto un
demandante como cualquier otro que concurre al mercado; cuando se hace en
volmenes muy amplios, sin embargo, se considera una prctica monoplica
que muchos pases sancionan de diversas maneras.
Accin
Valor mobiliario que representa una parte proporcional del capital social de una
sociedad. Quien tiene acciones es, por tanto, socio propietario de una empresa
en proporcin a su participacin. El accionista es siempre el ltimo en cobrar
FINANZAS PARA TODOS

en caso de liquidacin de la compaa (despus de los trabajadores, los

acreedores y los propietarios de bonos u obligaciones). Ver DIVIDENDO y
DERECHO DE ASISTENCIA Y VOTO.
Accionista
Es el titular de acciones, el co-propietario de una empresa. Ver ACCIN.
Accionista minoritario
Trmino utilizado para designar al pequeo accionista en general, es decir a
aquellos accionistas que tienen escasa o nula capacidad de influir en la
compaa (salvo que acten de forma agrupada).

Accin burstil o con liquidez

Es aquel ttulo que tiene una amplia aceptacin en el mercado de valores,
registrando un elevado ndice de operaciones y garantizando su liquidez
inmediata. La accin ms burstil es aqulla que registra un mayor nmero de
operaciones en bolsa.
Accin cambiaria
La que se ejercita por falta de aceptacin parcial o total, por carecer de pago
parcial o total, o cuando el girado o el aceptante de una letra de cambio fueron
declarados en estado de quiebra o de concurso.
Accin comn u ordinaria
Parte proporcional del capital en una empresa que otorga el derecho al tenedor
sobre una parte de las utilidades o sobre remanentes de los activos de la
empresa una vez que se haya pagado a los acreedores y a los accionistas
preferentes, en caso de liquidacin.
Accin con firma (Premium stock)
Accin que se suscribe por un precio superior al nominal. La diferencia entre el
precio nominal y el precio final de suscripcin es la prima.
Accin de aportacin en especie (vendor's share)
Accin emitida por una sociedad en contrapartida por una aportacin no
dineraria.
Accin de crecimiento
FINANZAS PARA TODOS

Es el ttulo a travs del cual la empresa suele reinvertir las utilidades que
garantizan el crecimiento y ste se manifiesta en los precios a que cotiza en
bolsa.
Accin gratuita
Accin cuyo desembolso es gratuito. Se paga con las reservas de la sociedad.
Accin inactiva
Aquella que no ha registrado cotizacin oficial en ninguna bolsa de valores del
pas durante los ltimos treinta (30) das calendario.
Accin liberada (stock dividend)
Accin proveniente de una ampliacin de capital liberada con cargo a reservas
y que por lo tanto no exige desembolso para el antiguo accionista.
Accin nominativa
Accin que identifica el nombre de su propietario. Su transferencia debe ser
registrada en un libro especial en la empresa emisora denominado libro de
registro de acciones

Accin ordinaria
Accin que tiene la caracterstica de conceder a su titular ciertos derechos de
participacin en la sociedad emisora entre los cuales est el de percibir
dividendos, y el voto en la Asamblea.
Acciones por desempeo
Acciones de capital que se otorgan a los administradores sobre la base del
desempea, el cual mide mediante las utilidades por accin y otros criterios
similares instrumento de control uso por los accionistas para ligar a la
administracin con sus intereses.
Accin preferencial
Accin que da a su poseedor prioridad en el pago de dividendos y/o en caso de
disolucin de la empresa, el reembolso del capital. Tiene prerrogativas de
carcter econmico que pueden ser acumulativas, segn los estatutos. No da
derecho a voto en las Asambleas de los accionistas, excepto cuando se
especfica este derecho a cuando ocurren eventos especiales como la no
declaracin de dividendos preferenciales.
Accin preferente (preferred stock)
FINANZAS PARA TODOS

Hbrido entre accin y obligacin que a diferencia de las acciones ordinarias,

tiene una retribucin fija, siempre que el emisor logre un beneficio mnimo. No
suele tener derechos polticos y puede ser amortizada anticipadamente.
Accin privilegiada
Esta clase de acciones otorga a su titular, adems de los derechos consagrados
para las acciones ordinarias, los siguientes privilegios: - Un derecho
preferencial para su reembolso en caso de liquidacin hasta concurrencia de su
valor nominal. - Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer
trmino, una cuota determinable o no. La acumulacin no podr extenderse a
un perodo superior a 5 aos- Cualquier otra prerrogativa de carcter
exclusivamente econmico. En ningn caso podrn otorgarse privilegios que
consistan en voto mltiple, o que priven de sus derechos de modo permanente
a los propietarios de acciones comunes
Acciones al portador
Aqullas que no expresan el nombre de su propietario y cuya cesin se verifica
por la sola transmisin del ttulo. Acciones cuyos derechos se ejercen con la
simple posesin.
Acciones amortizables
Son los ttulos que, de acuerdo con la Ley General de Sociedades Mercantiles y
la escritura constitutiva de la empresa, pueden amortizarse con las utilidades
por disposicin de la asamblea de accionistas.
Acciones con valor nominal
Aqullas en que se hace constar numricamente el valor de la aportacin.
Acciones convertibles
Son las acciones preferentes que nacen con un privilegio especial por ejemplo,
al constituirse la sociedad 'X' las acciones serie 'B', preferentes, gozarn de
dividendo acumulativo, pero al finalizar el dcimo ejercicio social se convertirn
en acciones ordinarias.
Acciones de aportacin retenidas en prenda
Son cuentas de orden que tienen como finalidad registrar a valor nominal, el
importe de las acciones que debe retener la sociedad en calidad de depsito,
durante dos aos, cuando hayan sido cubiertas en especie.
Acciones de goce
FINANZAS PARA TODOS

Las que se emiten en sustitucin de las amortizadas, para hacer constar una
participacin en las utilidades de la compaa.
Acciones de libre suscripcin
Es el mecanismo tradicional al que han acudido los inversionistas extranjeros
para adquirir valores de empresas mexicanas. Las acciones de libre suscripcin
o serie 'B', de acuerdo con la regulacin vigente, no tienen restricciones para
ser adquiridas por extranjeros. Las acciones de libre suscripcin ofrecen a los
inversionistas extranjeros los mismos derechos de propiedad y corporativos
que a los ciudadanos mexicanos.
Acciones de voto ilimitado (ordinarias o comunes)
Aqullas que no tienen limitacin alguna para votar en todos los asuntos que
ataen a la sociedad. Sus propietarios son los que administran la sociedad.
Acciones de voto limitado (preferentes)
Aqullas que slo tienen derecho a votar en ciertos asuntos de la sociedad,
determinados en el contrato correspondiente. Como compensacin las
acciones de voto limitado, casi siempre son preferentes o bien tienen derecho a
un dividendo acumulativo o superior al de las acciones comunes.
Acciones desertas
Son las acciones cuyo importe no ha sido exhibido en los plazos y condiciones
que fijan los estatutos de la sociedad.
Acciones endosadas
Se dice de las nominativas, cuya propiedad se ha transferido por medio de
endoso.
Acciones garantizadas
Ttulos comunes o preferentes cuyos dividendos son garantizados por otra
sociedad.
Acciones liberadas
Son aqullas que han sido pagadas totalmente.
Acciones participantes
Son ttulos preferentes que participan de un dividendo fijo y un dividendo
extraordinario.
Acciones readquiridas
FINANZAS PARA TODOS

Son los ttulos cuya propiedad ha revertido la compaa emisora despus de su

readquisicin, donacin o liquidacin de una deuda. Si las acciones
readquiridas se conservan en vigor, es decir, si los certificados no se cancelan
se conocen con el nombre de acciones de tesorera. Si los certificados se
readquieren de acuerdo con un plan de rescate, como en el caso de ciertos
tipos de acciones preferentes, se considera que la cancelacin ocurri
simultneamente con el acto de readquisicin, soslayndose la categora de
'tesorera', y entonces se dice que las acciones estn 'retiradas'.
Acciones sin valor nominal
Aqullas que no expresan el monto de la aportacin y simplemente establecen
la parte proporcional que representan en el capital de la sociedad.
Acciones suscritas
Son los ttulos que representan una parte del capital social y cuyo importe han
pagado los accionistas o se han obligado a pagar los accionistas.
Acreedor
Persona fsica o jurdica a quien se le debe dinero. El acreedor ostenta un
derecho de cobro o de crdito contra un deudor.
Activo
Desde el punto de vista de una sociedad, los activos, son el conjunto de sus
bienes (inmuebles, mercaderas...) y derechos de cobro (lo que le deben).
Activo circulante
Efectivo y otros activos de relativa liquidez que razonablemente sean o
puedan convertirse en efectivo, durante el ciclo normal del negocio.
Activo fijo
Tambin denominado inmovilizado. Est integrado por los bienes y derechos de
una empresa que no estn destinados a la venta, sino a asegurar su
funcionamiento y continuidad. Este tipo de activo se caracteriza por su
permanencia en la empresa durante un periodo largo, normalmente superior a
doce meses. Estos activos se amortizan durante toda la vida del bien.
Activo financiero
Valor que acredita la titularidad de determinados derechos econmicos
(acciones, dinero en efectivo, depsitos, valores de renta fija...). Parte de los
FINANZAS PARA TODOS

activos de las entidades bancarias utilizadas en inversiones financieras de

ttulos y valores de renta fija o variable.
Activo sin riesgo
Conjunto de bienes, derechos y valores de una empresa, normalmente de
carcter financiero, que asegura al propietario una renta y/o un precio de
venta, antes de su compra.
Activo financiero con un rendimiento conocido y cierto, emitido por una entidad
u organismo sobre cuya capacidad para cumplir con sus obligaciones de pago
no existen dudas. Tradicionalmente, el activo sin riesgo se asocia a la deuda
pblica a corto plazo emitida por los pases desarrollados (por ejemplo, una
Letra del Tesoro).
Adeudo en cuenta
Anotacin en l debe de una cuenta. Es lo que se suele llamar un pago, que,
por lo tanto, reduce el saldo de la cuenta. El adeudo o pago puede hacerse en
efectivo, por cheque, por transferencia, por recibo domiciliado... El adeudo en
cuenta es, en definitiva, lo contrario del abono en cuenta.
Adeudo
Deduccin de dinero de la cantidad existente en una cuenta bancaria o de
tarjeta.
Abstencin de opcin
Una abstencin de opinin significa que debido a una limitacin importante en
el alcance del trabajo, los auditores externos se ven en la incapacidad de
formarse y emitir una opinin sobre los estados financieros que se auditan. Una
abstencin no es una opinin: sta establece simplemente que el auditor no
expresa una opinin sobre los estados financieros.
Aceptaciones bancarias
Letras de cambio aceptadas por alguna institucin bancaria, por lo cual el
girado se compromete a pagar, a favor del girador, una cierta suma en la fecha
de su vencimiento, la misma que se establece en el documento. Son utilizados
para el financiamiento de operaciones de comercio exterior.
ATM
Cajero automtico.
FINANZAS PARA TODOS

Activo Subyacente
Es un activo que, en los mercados de productos derivados, est sujeto a un
contrato normalizado y es el objeto de intercambio. Es decir, es aquel activo
sobre el que se efecta la negociacin de un activo derivado.
Administracin de bienes y valores
Se refiere aquellas operaciones por las cuales la institucin recibe valores y
bienes de propiedad de terceras personas para su administracin o custodia.
Adquisicin
Acto o hecho en virtud del cual una persona obtiene el dominio o propiedades
de un bien o servicio o algn derecho real sobre stos. Puede tener efecto a
ttulo oneroso o gratuito; a ttulo singular o universal, por cesin o herencia.
Adquisicin de conglomerado
Operacin en la cual la empresa adquirida y la empresa adquiriente no estn
relacionadas a diferencia de una adquisicin horizontal o vertical.
Adquisicin empresarial apalancada (AEA)
Compra de una empresa mediante el uso de fondos solicitados en prstamo, la
cual, por lo general, es llevada a cabo por un grupo que incluye a algn
miembro de la administracin actual.
Adquisicin exenta de impuestos
Operacin en la cual se considera que los accionistas que hacen la venta han
intercambiado sus acciones antiguas por otras nuevas de igual valor, y en la
que no han experimentado ninguna ganancia o prdida de capital que estarn
gravadas.
Adquisicin horizontal
Fusin entre dos compaas que producen bienes o servicios similares.
Adquisicin vertical
Adquisicin en la cual la empresa adquirida y la empresa adquiriente se ubican
en diferentes etapas o niveles de un proceso de produccin.
Adscripcin
Acto o hecho de asignar a una persona al servicio de un puesto, o ubicar a una
unidad administrativa dentro de otra de mayor jerarqua.
Aduana
FINANZAS PARA TODOS

Oficina pblica establecida en las fronteras de un Estado para registrar las

mercancas que pasan por ella -ya sean exportadas o importadas- y cobrar los
derechos y aranceles correspondientes. Las aduanas son instituciones que
expresan la soberana de un Estado y que aportan una cierta proporcin de sus
ingresos fiscales; desde otro punto de vista son tambin elementos que
permiten el control tcnico y sanitario de las mercancas en trnsito pero que,
por lo mismo, pueden constituirse en trabas para un fluido comercio
internacional. En ciertos regmenes de tipo federal existen tambin aduanas
interiores que realizan las funciones de control y registro mencionadas, pero
que no cobran derechos de importacin o exportacin.
Es la limitacin y condiciones que se imponen por la aplicacin de una ley al
uso de un predio o un bien particular o federal, para destinarlos total o
parcialmente a obras de utilidad pblica.
Afectacin presupuestaria
Es el movimiento que permite adecuar o modificar el presupuesto original
autorizado por la H. Cmara de Diputados, el cual se realiza a travs de un
documento denominado 'oficio de afectacin presupuestaria'. Segn el tipo de
clave presupuestaria que afecte, puede ser: automtica, es decir, cuando el
traspaso por la entidad es interno; o no automtica, cuando se requiere
autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. Segn el
movimiento que produzca, puede ser: ampliacin, reduccin o movimiento
compensado.
Afianzar
Dar fianza por alguna persona para seguridad o resguardo de intereses o
caudales.
Afros
Activos financieros con retencin fiscal en origen, es decir, en el momento de la
venta de los mismos.
After Marquet
Perodo que sigue a la salida a bolsa de un valor y en el que inversores y
autoridades burstiles lo someten a vigilancia.
Agencia bancaria
FINANZAS PARA TODOS

Oficina departamental, urbana o provincial, autorizada para realizar

intermediacin financiera y que funcionalmente depende de una sucursal o
directamente de su oficina central. En caso de apertura de una Agencia en un
departamento en el que no exista una Sucursal de la entidad, su informacin
financiera deber ser presentada de manera independiente aun cuando su
contabilidad sea administrada desde su oficina central o sucursal ms cercana.
Ajuste global de patrimonio
Ajustes por la actualizacin acumulada de las cuentas del Patrimonio en
funcin de la variacin en la cotizacin del dlar estadounidense con relacin a
la moneda nacional.

Activos internacionales del BCB

Constituyen la disponibilidad de divisas (incluye los derechos especiales de
giroDEGs del FMI), oro y valores del pas administrados por el Banco Central
de Bolivia para la ejecucin de operaciones con el exterior en el corto plazo. Se
incluyen, los saldos no desembolsados de convenios internacionales, depsitos
en bancos del exterior, y crditos concedidos a bancos en el exterior.
Activos internos
Representa los recursos en moneda nacional contabilizados por el BCB.
Comprende el conjunto de crditos en moneda nacional otorgados al sector no
financiero y financiero, y recursos utilizados en inversiones y en bienes de uso.
Activos productivos
Aquellos prstamos e inversiones que generan ingresos regularmente.
Autenticar
Confirmar los datos de seguridad como una contrasea, nmero de
identificacin personal (PIN) o firma, para verificar la identidad y permitir que
se efecte una operacin o permitir el acceso a una cuenta.
Autorizar
Confirmar una accin, normalmente un pago desde o a una cuenta.
Avalista
Persona que otorga el aval. Para efectos de la deuda pblica el avalista oficial
es la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
Avalu
FINANZAS PARA TODOS

Estimacin o dictamen pericial que se hace del valor o precio de una cosa.
Aval
Garanta de un crdito. Normalmente adopta la forma de un inmueble,
acciones o valores, o plizas de seguros. Es un compromiso mediante el cual, la
entidad que lo suscribe, en su calidad de avalista, se obliga con el acreedor al
cumplimiento de un determinado pago de acuerdo con los trminos del
contrato, en caso de que el avalado no lo haga. Normalmente el aval se
incorpora en el documento contractual y forma parte de ste.
Agencia de calificacin crediticia
Entidad especializada en el anlisis de valores y empresas, a las que pone
notas sobre su solvencia financiera. Si una agencia pone a una compaa una
nota muy alta, indica que esa empresa tiene gran capacidad para pagar sus
deudas, tanto a largo como a corto plazo. Las conclusiones de una agencia de
calificacin sobre la capacidad de una compaa para hacer frente a sus
obligaciones financieras se plasman en el rating. El rating es un instrumento
que permite a los inversores valorar el riesgo de una entidad (una empresa o
un Estado) que emite deuda o renta fija. Las agencias de calificacin ms
conocidas internacionalmente son tres: Standard & Poors, Fitch-IBCA y
Moodys. Su influencia en el sector financiero es enorme. Una rebaja en la
calificacin crediticia de una compaa cotizada puede suponer una sensible
cada en su cotizacin en bolsa y tambin en el precio de la deuda emitida por
esta empresa. Ver CALIFICACIN DE SOLVENCIA.
Agencia de valores
Es una empresa que acta de intermediaria entre el inversor y el mercado en el
que ste quiere operar. Si un inversor quiere comprar, por ejemplo, acciones
cotizadas en bolsa, puede canalizar su orden a travs de una agencia de
valores. Las agencias de valores pueden tramitar rdenes de compra o venta
de valores por cuenta de sus clientes, pero no estn habilitadas para operar
por cuenta propia. Adems de la recepcin, transmisin, ejecucin de rdenes
y gestin discrecional e individualizada de carteras por cuenta de terceros,
pueden ofrecer servicios de asesoramiento sobre inversiones en valores
negociables u otros instrumentos, mediar en las emisiones y ofertas pblicas
de venta, llevar el depsito y administracin de valores negociables y otros
FINANZAS PARA TODOS

instrumentos, etc. Las agencias de valores, sin embargo, no pueden conceder

prstamos o crditos a los inversores.
Asamblea de accionistas
Reunin de los accionistas de una empresa que seala la Ley General de
Sociedades Mercantiles en forma ordinaria o extraordinaria. Para que se pueda
celebrar la ordinaria, es necesario que se renan los accionistas que posean,
por lo menos, la mitad del capital social y para la extraordinaria son necesarias
las tres cuartas partes representativas del capital.
Asesor de inversin
Funcionario de la Agencia de Bolsa que acta en representacin y bajo la
responsabilidad de la misma, para atender y asesorar directamente al pblico
inversionista, brindndole orientacin para la toma de decisiones de inversin,
as como para administrar carteras de clientes de las agencias de Bolsa.
Asiento compuesto
Aqul en que hay varias cuentas deudoras, varias acreedoras o a la vez varias
deudoras y acreedoras.
Asiento contable
Registro de una operacin real o virtual en el libro correspondiente.

Asiento correlativo
El que se hace para relacionar los movimientos deudores o acreedores de una
o varias cuentas para que sean recprocos.
Asiento de ajuste
El que se hace para igualar varias cuentas o para conciliar una cuenta con otra,
o bien para que indique su saldo verdadero en la fecha del estado de situacin
financiera.
Asiento de apertura
Aqul con que se inicia el registro de las operaciones de una empresa. Es el
balance inicial registrado como asiento, en los libros contables.
Asiento de caja
El que debe anotarse o se encuentra anotado en el libro de caja.
Asiento de cierre
FINANZAS PARA TODOS

Registro que se realiza al final del ejercicio, el cual sirve para liquidar todas las
cuentas (activo, pasivo y capital) que muestren saldo; para que las mismas
queden saldadas se requiere acreditar el saldo que tengan las cuentas de
activo y cargar el saldo que tengan las de pasivo y capital.
Asignacin presupuestaria
Importe destinado a cubrir las erogaciones previstas en programas,
subprogramas, proyectos y unidades presupuestarias, necesarias para el logro
de los objetivos y metas programadas. Esta se divide en asignacin original y
asignacin modificada.
Asociacin
Contrato en virtud del cual varios individuos convienen en reunirse de manera
permanente para realizar un fin comn que no est prohibido por la ley y que
no tenga carcter preponderantemente econmico. La palabra asociacin tiene
un doble significado: el alto y el restringido. El significado lato comprende toda
agrupacin de personas fsicas, realizada con un cierto propsito de
permanencia para el cumplimiento de una finalidad cualquiera, de un inters
comn para los asociados, siempre que sea lcito. El significado restringido de
la palabra asociacin se entiende, a su vez, de dos maneras, como asociacin
de inters pblico y como asociacin de inters privado. Accin de formar una
compaa llevando a cabo las formalidades legales necesarias.
Asuncin de la deuda (asuncin de pasivo)
Mecanismo a travs del cual el Gobierno Federal asume como propios, para su
pago, el conjunto de emprstitos de terceros a entidades de la Administracin
Pblica Paraestatal, con el fin de sanear su estructura financiera. No constituye
un requerimiento de efectivo y s un doble registro de ingreso-gasto, ya que al
ser autorizado, se registra virtualmente un financiamiento y una aportacin del
Sector Central, as como una amortizacin y una aportacin al patrimonio de la
entidad beneficiada.
At-the-money
Una opcin se considera at-the-money si su valor intrnseco en ese momento
es nulo, es decir, el precio de mercado coincide con el precio del ejercicio de la
opcin.
ALADI
FINANZAS PARA TODOS

Asociacin latinoamericana de integracin. Organismo internacional cuyo

objetivo es la creacin del Mercado Comn Latinoamericano. Surgi del tratado
de Montevideo el 12 de agosto de 1980. Asociacin creada en 1980, para
sustituir a la ALALC (Asociacin Latinoamericana de Libre Comercio), cuyo
principal objetivo es impulsar la integracin y desarrollo econmico de los
pases miembros. Est constituida por once naciones latinoamericanas:
Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Chile, Ecuador, Mxico, Paraguay, Per,
Uruguay y Venezuela. Las funciones bsicas de la ALADI son: promover y
regular el comercio en forma recproca entre los pases de la regin; buscar la
complementacin econmica entre los pases miembros; y desarrollar acciones
de cooperacin que contribuyan a la ampliacin de los mercados nacionales.
Anlisis
Examen detallado de los hechos para conocer sus elementos constitutivos, sus
caractersticas representativas, as como sus interrelaciones y la relacin de
cada elemento con l.
Anlisis financiero
Estudio de la situacin financiera de una empresa en el momento actual, de
acuerdo con la interpretacin de los estados financieros. Para ello, se
establecen una serie de ratios financieros que se comparan con los ratios de la
misma empresa en aos anteriores o con los ratios de otras empresas
pertenecientes al mismo sector.
Anlisis econmico
Mtodo para separar, examinar y evaluar tanto cuantitativa como
cualitativamente, las interrelaciones que se dan entre los distintos agentes
econmicos, as como los fenmenos y situaciones que de ella se derivan;
tanto al interior de la economa, como en su relacin con el exterior.
Anlisis fundamental (burstil)
Estudio de los valores con base en factores inherentes a la emisora como la
estructura de capital, ventas, utilidades y nmero de acciones en circulacin.
Anlisis presupuestario
Es el examen y explicacin de los principales componentes del gasto pblico, y
su impacto en las actividades econmicas, polticas y sociales del pas,
expresados en el Presupuesto de Egresos de la Federacin aprobado.
FINANZAS PARA TODOS

Anlisis sectorial
Es el examen programtico y financiero, que incluye las condiciones de
organizacin y operacin de las entidades, que por la afinidad de sus funciones
conforman un sector econmico o administrativo dentro de la administracin
pblica.
Analtico de ingresos
Estado presupuestario que muestra la ejecucin de la Ley de Ingresos de la
Federacin al mayor detalle, separando los ingresos efectivos de los virtuales, y
comparando lo real con lo estimado, en un periodo determinado.
Anlisis de corte transversal
Un punto determinado en el tiempo y examinando las variaciones en la
informacin a travs de las unidades.
Anlisis de estabilidad
Estudio del comportamiento de las variables de un sistema econmico, cuando
se encuentra fuera de equilibrio; su principal objetivo es determinar en forma
especfica si un conjunto de variables convergen o divergen de sus valores de
equilibrio a travs del tiempo.
Anlisis de inventarios
Tcnica para determinar el nivel ptimo de inventarios que se deben mantener
en cualquier situacin especfica. El problema esencial es determinar el nivel
ptimo de stos con la finalidad de encontrar la forma en que pueden cambiar
con ciertas variables clave.
Anlisis de regresin
Tcnica estadstica que se utiliza para medir la relacin cuantitativa entre dos o
ms variables. Se utiliza para estimar o predecir los valores de una variable
con base en valores conocidos, o para explicar los valores de una variable en
trminos de la otra.
Anlisis de riesgo
Clculo de la probabilidad de que los rendimientos reales futuros estn por
abajo de los rendimientos esperados, esta probabilidad se mide por la
desviacin estndar o por el coeficiente de variacin de los rendimientos
esperados.
FINANZAS PARA TODOS

Anlisis de valores
Estudio de los factores legales, econmicos, financieros y burstiles de los
ttulos mobiliarios para explicar su comportamiento en el mercado y
pronosticar su tendencia. El anlisis de los valores puede ser fundamental y
tcnico.
Anlisis del punto de equilibrio
Mtodo para analizar las relaciones existentes entre el costo fijo, el costo
variable y las utilidades. Representa el volumen de ventas al cual los costos
totales son iguales a los ingresos totales, es decir el punto en que las utilidades
son cero. En periodos inflacionarios su precisin disminuye si se utilizan cifras a
precios corrientes.
Anlisis costo - beneficio
Procedimiento para formular y evaluar programas o proyectos, consistente en
la comparacin de costos y beneficios, con el propsito de que estos ltimos
excedan a los primeros pudiendo ser de tipo monetario o social, directo o
indirecto.
Anlisis costo-eficiencia
Procedimiento a travs del cual se busca el camino ms econmico y expedito
para alcanzar un objetivo; se trata de obtener el mximo rendimiento de un
volumen determinado d
Anlisis horizontal
Herramienta de anlisis financiero utilizado para determinar las tendencias del
comportamiento a travs del tiempo de las partidas que forman parte de los
estados financieros. A diferencia del anlisis vertical, en el anlisis horizontal se
toma un ao base como referencia al cual se le asigna 100% ya partir de l se
calculan los aumentos o disminuciones que haya sufrido cada una de las
partidas de los estados financieros.
Anlisis vertical
Herramienta de anlisis financiero que permite comparar un rubro especfico
con respecto al total al que pertenece. Se expresan las partidas de los activos,
pasivos, patrimonio y estado de resultados como porcentaje para facilitar su
comparacin.
Anotaciones en cuenta
FINANZAS PARA TODOS

Forma desmaterializada de representacin de un Valor en el Sistema de

Registro electrnico a cargo de una Entidad de Depsito de Valores.
Anteproyecto de presupuesto
Estimacin de los gastos a efectuar para el desarrollo de los programas
sustantivos y de apoyo de las dependencias y entidades del Sector Pblico
Presupuestario; para su elaboracin se deben observar las normas,
lineamientos y polticas de gasto que fije la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico; la informacin permite a esta dependencia integrar el proyecto de
Presupuesto de Egresos de la Federacin.
Anticipos a proveedores
Pagos previos que en ocasiones, por las caractersticas de la demanda de
ciertos productos, los proveedores exigen a sus clientes a cuenta de sus
pedidos. Las empresas que tengan que efectuar desembolsos por este
concepto, debern registrarlos dentro del captulo general de inventarios en
una cuenta especfica. Esta operacin de anticipo tambin puede ser con el
agente aduanal.
Antigedad de cuentas por cobrar
Anlisis de los dbitos que integran cada uno de los saldos a cargo de clientes,
tomando como base la fecha de la factura o la fecha de vencimiento. Este
anlisis se utiliza como auxiliar en la determinacin de saldos vencidos y de
dudosa recuperacin.
Anualidad
Promesa de pago anual de una cantidad determinada que se efecta a cambio
de una suma dada en el presente. Tambin se llama anualidad al pago anual
que se da para amortizar una deuda. El clculo de las anualidades debe
hacerse teniendo en cuenta la cantidad total entregada inicialmente y una tasa
de inters dada.
Ao fiscal
Ao presupuestario y contable para los cuales se presupuestan los ingresos y
gastos brutos, y para los que se presentan cuentas, sin incluir ningn periodo
complementario durante el cual puedan mantenerse abiertos los libros
contables despus del comienzo del periodo fiscal siguiente. En Mxico el ao
fiscal abarca del 1 de enero al 31 de diciembre.
FINANZAS PARA TODOS

Ao presupuestario
Periodo para el cual se aprueba, por parte de las Cmaras de Diputados y
Senadores que integran el H. Congreso de la Unin, las asignaciones,
compromisos, aprovisionamientos y pagos destinados para la ejecucin de los
programas previstos en el Presupuesto de Egresos de la Federacin.
Comprende el periodo del ao fiscal.
Arancel
Tarifa oficial para el pago de impuestos o contribuciones y tasas o derechos;
aqulla que se fija oficialmente para el pago de los honorarios
correspondientes a determinadas actividades profesionales, como
contraprestacin a un servicio recibido. Es el conjunto de derechos de aduana,
en vigor, que existen en un pas determinado y en un momento determinado.
Arancel discriminatorio
Impuesto a la importacin que se establece a nivel diferente de otros
comparables, para impedir la entrada de una mercanca de un determinado
pas de origen.
Arbitraje
Operaciones simultneas de compra y venta de un mismo activo, en diferentes
mercados, con la finalidad de obtener beneficios inmediatos aprovechando las
discrepancias de precios fruto de las ineficiencias existentes en los mercados.
Arbitraje burstil
Operacin burstil que se realiza cuando un mismo valor opera en dos
mercados diferentes a precios distintos, para comprar donde est a un precio
menor y vender a donde el precio sea mayor y viceversa.
Arbitraje triangular
Pacto de acuerdos compensatorios entre tres mercados para obtener utilidades
de arbitraje.
rboles de decisin
Representacin grfica de una serie de decisiones secuenciales del tipo
alternativo y de los posibles resultados de esas decisiones.
rea de responsabilidad
Departamento, centro o nivel jerrquico de administracin, direccin y
ejecucin del trabajo, organizado para intervenir directamente en la
FINANZAS PARA TODOS

formulacin de objetivos y en la comparacin de los mismos con los resultados

obtenidos, con el objeto de establecer su responsabilidad en las desviaciones
habidas por distintos conceptos y causas.
reas estratgicas y prioritarias del sector pblico
Son aquellas actividades econmicas que por su naturaleza cumplen una
funcin impulsora y dinamizadora del sistema econmico general, y que por lo
mismo forman un mbito cuyo control est reservado exclusivamente al Estado
para garantizar su explotacin y uso racionales. Los artculos 27 y 28 de la
Constitucin poltica de los Estados Unidos Mexicanos establecen las reas
estratgicas y prioritarias reservadas al Estado Mexicano.
Almacenes de depsito
Empresas de depsito de mercaderas, comprometidas a la custodia y
almacenamiento mediante el pago de una tarifa, otorgndole al depositante un
certificado, representativo de aquellas, mediante el cual pueden ser vendidas o
prendadas las mercancas sin necesidad de retirarlas del establecimiento.
Arrendamiento Financiero LEASING
Contrato mercantil celebrado por las sociedades de Arrendamiento Financiero
de giro exclusivo, en su condicin de arrendador y una persona natural o
jurdica como arrendatario, en virtud del que, el arrendador traslada a favor del
arrendatario el derecho de uso y goce de un bien mueble o inmueble, mediante
el pago de un canon en cuotas peridicas, otorgando a favor del arrendatario la
opcin de comprar dichos bienes por el valor residual del monto total pactado.
El arrendamiento financiero por su carcter financiero y crediticio, es de
naturaleza distinta a la de arrendamiento normado por el Cdigo Civil.
Arrendador
Persona o empresa que confiere el uso de un activo en virtud de un contrato de
arrendamiento.
Arrendamiento
Acuerdo contractual por el cual concede el uso de activos fijos especficos
durante un periodo determinado a cambio de un pago, el cual generalmente
asume la forma de renta. Por lo general un arrendamiento financiero o un
arrendamiento de capital es un acuerdo a largo plazo de tipo no cancelable
Arrendamiento apalancado
FINANZAS PARA TODOS

Acuerdo de arrendamiento orientado hacia los impuestos que involucra a uno o

ms prestamistas como terceras partes.
Arrendamiento de puerto seguro
Convenio que permite transferir los beneficios fiscales de la propiedad (la
depreciacin y la proteccin fiscal de las deudas) del arrendatario, si este no
los pudiera usar, a un arrendador que pueda hacerlo.
Arrendamiento del tipo de venta
Acuerdo atreves el cual una empresa renta su equipo como cuando IBM renta
su computadora y compite de esta manera con las compaas independientes
dedicadas al arrendamiento.
Arrendamiento directo
Contrato en virtud del cual un arrendador compra equipo a un productor y lo
renta a un arrendatario.
Arrendamiento operativo
Tipo de arrendamiento en el cual el periodo del contrato es inferior a la vida del
equipo y el arrendador paga todos los gastos de mantenimiento y servicio.

Arqueo
Reconocimiento, cuenta y comprobacin de los bienes existentes. El ms
frecuentemente usado, el arqueo de caja, consiste en la comprobacin de los
movimientos realizados durante un perodo -por lo general un da de trabajo-
para verificar las entradas, las salidas y el correspondiente saldo.
Arqueo de caja
Es el corte de caja complementado con el recuento o verificacin de las
existencias en efectivo y de los documentos que forman parte del saldo de la
cuenta respectiva, a una fecha determinada.
Agente
Personas fsicas o jurdicas que estn habilitadas por las empresas de servicios
de inversin, las entidades de crdito o las compaas aseguradoras para
representarlas en la comercializacin y prestacin de algunos productos y
servicios financieros. Ver REPRESENTANTE y MiFID.
Agencia de bolsa
FINANZAS PARA TODOS

Sociedad Annima de objeto social exclusivo dedicada a la intermediacin de

valores en el Mercado de Valores, cualquier otro acto relacionado a la
transferencia de los mismos y otras actividades conforme lo establecido por la
Ley del Mercado de Valores y dems normas vigentes bajo la denominacin de
Agencia de Bolsa.
Agencia fija
Punto de atencin financiero autorizado por ASFI que est ubicado en un local
fijo y que funcionalmente depende de una sucursal o directamente de la oficina
central de una entidad supervisada, en este ltimo caso debe tener la
capacidad para constituirse en un centro de informacin contable
independiente.
Agencia mvil
Punto de atencin financiero autorizado por ASFI que se encuentra al interior
de un vehculo blindado y que funcionalmente depende de una sucursal o
directamente de la oficina central de la entidad supervisada.
Agentes econmicos
Se refiere a la clasificacin de las unidades administrativas, productivas o
consumidoras que participan en la economa; en Cuentas Nacionales se
consideran agentes econmicos a las familias, empresas, gobierno y el exterior.
En el caso de las transferencias, los agentes econmicos son: Empresas
Pblicas, Empresas Privadas, Organismos Descentralizados, Productores de
Mercancas, Instituciones de Seguridad Social, Organismos Descentralizados
Productores de Servicios Sociales y Comunales, Instituciones Privadas sin fines
de lucro, Particulares, Estados y Municipios, y el Exterior.

Agregados monetarios
Son los componentes que integran la masa monetaria. M1, M2, M3, M4
Ahorro
El ahorro es la parte de nuestros ingresos que no nos gastamos y que, por
tanto, acumulamos para el futuro. La diferencia entre ahorrar e invertir, viene
determinada por el riesgo que se asume. Se entiende que ahorrar no implica
ningn riesgo para el capital, mientras que al invertir se asume (en mayor o
menor medida) un riesgo con el fin de obtener una mayor rentabilidad.
FINANZAS PARA TODOS

Ahorro en cuenta corriente

Diferencia positiva de los ingresos respecto a los gastos en cuenta corriente
que coadyuvan a la generacin de recursos para la formacin neta de capital.
Ahorro en cuenta de capital
Diferencia de ingresos respecto a los gastos en cuenta de capital.
Ajuste
Asiento contable que se formula para modificar el saldo de dos o ms cuentas
que por alguna circunstancia no reflejan la realidad en un momento
determinado.
Ajustes al patrimonio
Comprende los importes de los ajustes incorporados al valor del patrimonio de
la entidad.
.Ajuste de auditoria
Es un asiento contable que corrige un error detectado como consecuencia de
un examen de cuentas practicado por un auditor interno o externo en una
empresa.
Ajuste por actualizacin de bienes
Importes por actualizaciones mensuales de bienes de uso, bienes alquilados y
bienes para uso del personal, calculados en funcin de las variaciones en la
cotizacin oficial del dlar estadounidense respecto a la moneda nacional entre
la fecha de revalorizacin y la de cierre.
Auditoria
Actividad consistente en analizar, mediante la utilizacin de las tcnicas de
revisin y verificacin idneas, la informacin econmicofinanciera deducida
de los documentos contables examinados, y que tiene como objeto la emisin
de un informe dirigido a poner de manifiesto su opinin responsable sobre la
fiabilidad de la citada informacin, a fin de que se pueda conocer y valorar
dicha informacin por terceros.

Auditoria externa
Revisin, anlisis y examen contable y de control general practicado por un
contador pblico independiente, ajeno a empresas privadas y a las entidades
de la Administracin Pblica Federal.
FINANZAS PARA TODOS

Auditora financiera
Examen y comprobacin de las operaciones, registros, informes y los estados
financieros de una entidad correspondientes ha determinado periodo, la
determinacin de las disposiciones legales, polticas y otras normas aplicables,
y la revisin y evaluacin del control interno establecido. Auditoria
administrativa
Es una revisin sistemtica y devaluatoria de una entidad o parte de ella, que
se lleva a cabo con la finalidad de determinar si la organizacin est operando
eficientemente. Constituye una bsqueda para localizar los problemas relativos
a la eficiencia dentro de la organizacin. La auditora administrativa abarca una
revisin de los objetivos, planes y programas de la empresa; su estructura
orgnica y funciones; sus sistemas, procedimientos y controles; el personal y
las instalaciones de la empresa y el medio en que se desarrolla, en funcin de
la eficiencia de operacin y el ahorro en los costos. La auditora administrativa
puede ser llevada a cabo por el licenciado en administracin de empresas y
otros profesionales capacitados, incluyendo al contador pblico adiestrado en
disciplinas administrativas o respaldadas por otros especialistas. El resultado
de la auditora administrativa es una opinin sobre la eficiencia administrativa
de toda la empresa o parte de ella.
Auditoria de balance
Revisin, por un contador pblico, de los registros de contabilidad de una
empresa y de sus mtodos internos de control, que sirve a dicho profesional
para expresar su opinin acerca de los estados financieros de aqulla. Entre los
objetivos principales de una auditora de balance, se encuentran los siguientes
directamente relacionados con los estados financieros que examina: certeza de
que no se omiti alguna partida de importancia del activo, del pasivo, o del
capital; que las declaraciones informativas son razonablemente correctas y no
fueron incluidas en los estados con la intencin de dificultar la interpretacin
de stos; que el activo que se muestra a la fecha del balance es realmente de
la empresa y el pasivo representa sus obligaciones reales o contingentes; que
las partidas del capital se clasificaron correctamente conforme a su naturaleza;
que el supervit se analiz en sus componentes principales; y que el estado de
FINANZAS PARA TODOS

ingresos y gastos refleje razonablemente los resultados de las operaciones por

el periodo indicado.

Auditoria de caja
Examen limitado a las operaciones de caja (dinero en efectivo y cuentas de
cheques con los bancos) durante el periodo determinado, llevada a cabo con el
fin de cerciorarse de que todo el dinero recibido ha sido debidamente asentado
en las cuentas y de comprobar que todos los pagos han sido autorizados y
registrados en modo apropiado. La auditora de caja implica un trabajo
detallado, pero limitado en cuanto a su programa, ya que se refiere
exclusivamente a la fuente de origen de los ingresos y a la naturaleza de los
egresos, con objeto de comprobar su exactitud. Adems de la verificacin de
ingresos y egresos, incluye la comprobacin material de las existencias en caja
por medio de un arqueo y la confirmacin directa de los saldos en cuenta de
cheques, por medio de correspondencia con las instituciones bancarios
respectivos. Una auditora de esta especie determina las responsabilidades de
las personas encargadas del manejo de fondos, en caso de que las hubiera.
Auditoria de obra publica
Se orienta a verificar el cumplimiento de los programas de obra pblica; la
correcta aplicacin del presupuesto asignado, en trminos de eficiencia,
economa y honradez; la observancia de las disposiciones legales aplicables en
la materia; la comprobacin del cumplimiento a los programas de obra
establecidos en el contrato; la revisin de que las obras contratadas se inicien
y concluyan en las fechas pactadas; y que se supervisen en todas las fases
conforme a las normas y procedimientos que al efecto se establezcan, entre
otros aspectos.
Auditoria de resultado de programas
Examen para verificar si las actividades de las dependencias y entidades del
Sector Pblico se realizaron con oportunidad, para el logro de los objetivos y
metas programadas en relacin con el avance del ejercicio presupuestario.
Auditoria de sistemas
FINANZAS PARA TODOS

Est dirigida a evaluar los sistemas y procedimientos de uso en una empresa,

con el propsito de determinar si su diseo y aplicacin son correctos; y
comprobar el sistema de procesamiento de informacin como parte de la
evaluacin de control interno; as como para identificar aspectos susceptibles
de mejorarse o eliminarse.
Auditoria especial
La que se lleva a cabo con una finalidad distinta a la de dictaminar los estados
financieros de fin de ejercicio. En una auditora de este tipo, puede ser
necesario comprobar detalladamente las operaciones o bien puede ser
suficiente llevar a cabo pruebas selectivas de ciertas partes de la contabilidad.
Generalmente este tipo de auditora implica el examen y comprobacin
particular de alguna cuenta o cuentas.
Auditor
Persona capacitada y designada por parte competente, para examinar
determinadas cuentas e informar o dictaminar acerca de ellas. Originalmente
la palabra que se define significa 'oidor' u 'oyente'. El origen de su uso en la
contadura puede encontrarse en pocas remotas en Inglaterra, cuando pocas
personas saban leer y las cuentas de los grandes propietarios eran 'odas'
(escuchadas) en vez de ser examinadas como se hace en la actualidad.
Auditor interno
Es responsable de la direccin y conduccin de la auditora interna de una
dependencia o entidad. Auge
Tambin llamado boom, segn la expresin inglesa: fase expansiva del ciclo
econmico caracterizada por un aumento en la produccin y una disminucin
parcial o total del desempleo. La tapa de auge o expansin es la opuesta a la
de recesin dentro de la fluctuacin peridica de las actividades que se
denomina ciclo econmico.
Autofinanciamiento
Prctica de utilizar las ganancias obtenidas o los ahorros acumulados para
hacer las inversiones que una empresa o unidad familiar necesita realizar.
Hasta que las economas modernas desarrollaron el crdito, a travs de los
bancos y los mercados accionarios, el autofinanciamiento fue el modo
fundamental de operacin. En la actualidad casi ninguna empresa se
FINANZAS PARA TODOS

autofinancia, pues todas recurren en parte a diversas formas de financiamiento

externo para realizar sus inversiones.
Autogestin
Dcese del tipo de organizacin interna de una empresa en la cual son los
propios trabajadores los que toman las decisiones sobre su funcionamiento. En
la prctica la autogestin slo ha funcionado en empresas muy particulares: en
cooperativas campesinas, en empresas pequeas donde los socios se conocen
y tratan cara a cara, etc. En otros casos la autogestin deriva en una forma de
gestin realizada por sindicatos o administradores independientes, que
simplemente rinden cuentas ante una asamblea al trmino de cada ejercicio.
Autoridad recaudadora
La constituyen las unidades del Servicio de Administracin Tributaria que
comprende las aduanas y oficinas de este rgano desconcentrado de la
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, las autoridades fiscales de las
entidades federativas coordinadas, los organismos descentralizados y bancos
comerciales competentes para recaudar la contribucin federal de que se trate,
para llevar a cabo el procedimiento administrativo de ejecucin.
Autoridades administradoras
Son las autoridades fiscales de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, de
las entidades federativas coordinadas y de los organismos descentralizados,
competentes para conceder la autorizacin de que se trate.
Autorizacin de cargo
Documento presupuestario que se usa cuando hay necesidad de gravar el
presupuesto de egresos, sin que materialmente exista erogacin de fondos
pblicos.
Autorizacin de funcionamiento u operacin
Es el acto en virtud del cual la Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero
(ASFI) mediante resolucin administrativa, en cumplimiento y de conformidad
con las normas vigentes, autoriza el funcionamiento u operacin de las
personas naturales y jurdicas participantes en el Mercado de Valores o la
emisin y oferta pblica de valores, segn sea al caso.
At-the-money
FINANZAS PARA TODOS

Una opcin se considera at-the-money si su valor intrnseco en ese momento

es nulo, es decir, el precio de mercado coincide con el precio del ejercicio de la
opcin.
Atesoramiento
Dcese de la prctica de mantener los ahorros en forma de dinero efectivo,
retirndolos por completo de todo uso en la produccin o las finanzas. El
atesoramiento era ms frecuente cuando se utilizaban oro o plata como
circulante, o cuando exista un respaldo en oro para el papel moneda. La
desconfianza en el sistema bancario, bastante generalizada en pocas de crisis
y cuando no existen fondos de garantas para los depsitos, estimula tambin
la tendencia al atesoramiento. La inflacin, cuando sobrepasa cierta magnitud
o se convierte en un fenmeno crnico, crea por el contrario una propensin a
aumentar el consumo y a buscar instrumentos de ahorro de alto rendimiento,
disminuyendo as el atractivo de atesorar.
Amortizacin
En sentido financiero, la amortizacin consiste en el reembolso gradual de una
deuda.
1) En los prstamos hace referencia a la devolucin del capital por parte del
prestatario (persona que ha solicitado el prstamo), ya sea mediante el pago
peridico de las cuotas o mediante pagos extraordinarios (amortizacin
anticipada). 2) En relacin con una inversin en valores de renta fija, consiste
en la devolucin de la cantidad invertida inicialmente (en determinados
supuestos tambin pueden amortizarse acciones).
Amortizacin de acciones
Reintegrar o devolver a un accionista el importe de su aportacin ms el
supervit proporcional o menos el dficit proporcional.
Amortizacin de deuda del sector pblico
Representa la cancelacin mediante pago o cualquier forma por la cual se
extinga la obligacin principal de los pasivos contrados por el Gobierno
Federal, los organismos y empresas y la banca de desarrollo a favor de otros
agentes econmicos, residentes o no residentes, y emitidos en moneda
nacional o extranjera.
Amortizacin del pasivo circulante (deuda flotante)
FINANZAS PARA TODOS

Erogacin que implica el pago parcial o total de adeudos contrados con

proveedores de bienes y/o servicios con vencimientos inferiores a un ao, y
que no fueron cubiertos en el ejercicio correspondiente.
Ampliacin
A menudo se confunden los trminos ampliacin y mejora, para aclarar tal
confusin las ampliaciones son aqullas que constituyen una inversin
complementaria para aumentar los equipos, edificios, etc.; mientras que las
mejoras son aqullas que se introducen en los elementos ya existentes
sustituyendo ciertas piezas.
Ampliacin a la lnea de crdito
Cantidad adicional otorgada a los crditos autorizados. Estas operaciones son
utilizadas frecuentemente por las grandes organizaciones para financiar
compromisos ya contrados o futuras adquisiciones.
Ampliacin presupuestaria
Es la modificacin en aumento a la asignacin de una clave presupuestaria ya
existente. Puede haber ampliaciones compensadas o lquidas que son lo mismo
que las adiciones compensadas o lquidas.
Ampliacin de capital
Operacin por la que se aumenta el capital de una sociedad, bien emitiendo
nuevas acciones, bien por elevacin del valor nominal de las ya existentes. En
ambos casos, la contrapartida de la ampliacin puede materializarse mediante
aportaciones (dinerarias o no dinerarias), o por transformacin de reservas o
beneficios que ya formaban parte de su patrimonio. La ampliacin es una
frmula que utiliza la sociedad para obtener nuevos recursos. Los accionistas
suelen tener un derecho preferente a suscribir las acciones de la ampliacin.
Ampliacin de hipoteca
Ampliacin del importe o del plazo de devolucin de un prstamo hipotecario
(o ambas cosas a la vez).
Apalancamiento
Se refiere a las estrategias relativas a la composicin de deuda y capital para
financiar los activos, cuando en forma ms especfica se aplica a la razn
resultante de dividir el pasivo entre el capital contable.
Apalancamiento operativo
FINANZAS PARA TODOS

Grado en que se incurre en costos fijos al operar una empresa. El anlisis del
punto de equilibrio se utiliza para estimar el grado en que se emplea el
apalancamiento operativo.
Apalancamiento financiero
En trminos generales, se refiere al efecto que el endeudamiento tiene sobre la
rentabilidad. En los mercados de valores, hace referencia al hecho de que con
pequeas cantidades de dinero puede realizarse una inversin que se
comporta como otra de un volumen muy superior. Un ejemplo de este tipo de
inversiones son los contratos por diferencias (CFDs): depositando una
pequea cantidad, el inversor tiene la posibilidad de obtener el mismo
resultado que si hubiera hecho una inversin mucho mayor. Con el
apalancamiento, el inversor multiplica el resultado de su inversin y por tanto
el riesgo que asume (multiplica tanto las posibles ganancias como las
prdidas).
Aportacin o inversin mnima
Cantidad necesaria para poder adquirir o invertir por primera vez en
determinados productos (bonos u obligaciones, fondos de inversin...)
Aportaciones de capital
Las sumas pagadas en efectivo o aportadas en bienes o derechos por los socios
o accionistas de una sociedad, para integrar el capital de sta.
Aportaciones de seguridad social
Son las contribuciones establecidas en la ley a cargo de personas, cuyo pago lo
hace el Estado para cumplir con las obligaciones fijadas por la ley por servicios
de seguridad social proporcionados por el mismo Estado.

Aportes no capitalizados
Se refiere a importes recibidos en concepto de primas de emisin, importes
provenientes de la reinversin de utilidades por reemplazo de obligaciones
subordinadas amortizadas y/o pagadas y donaciones no capitalizables. Tambin
se incluyen los aportes irrevocables efectivamente realizados con destino a
capital de la entidad de intermediacin financiera por los propietarios de la
FINANZAS PARA TODOS

misma y las donaciones recibidas para el mismo fin, que se encuentren

pendientes de autorizacin por ASFI. Apoyos a estados y municipios
Son las asignaciones extraordinarias que la Administracin Pblica Federal
otorga a los estados, municipios y el Distrito Federal con la finalidad de
apoyarlos en su fortalecimiento financiero y en caso de desastres naturales o
por contingencias econmicas, as como para dar cumplimiento a los
Convenios de Cooperacin que se suscriban.
Apoyos fiscales
Son las asignaciones de recursos o exenciones de impuestos que se otorgan a
las entidades en las que el Gobierno Federal tiene participacin, destinndose
los mismos a gastos de operacin, inversin o de algn otro tipo, segn las
necesidades.
Apresto
Se llama apresto a la operacin que se hace sufrir a las mercancas, paos,
telas, gneros de algodn, etc. a fin de darles lustre, pulimento y firmeza.
Aprovechamientos
Son ingresos ordinarios provenientes de las actividades de derecho pblico que
realiza el gobierno, y que recibe en forma de recargos, intereses moratorios o
multas, o como cualquier ingreso no clasificable, como impuestos, derechos o
productos.
Apreciacin
Incremento del valor de un activo.
Asegurado
Es la persona expuesta al riesgo cubierto por el contrato de seguro. El riesgo
puede recaer sobre la propia persona del asegurado, sobre los bienes que ste
posea o sobre su patrimonio globalmente considerado.
Autocartera
Cartera de una sociedad formada por sus propias acciones, que se recompran
en el mercado en las condiciones autorizadas por la Junta General de
Accionistas. En Espaa, el valor nominal de la autocartera de las sociedades
cotizadas no puede superar el 10% del capital social. Las acciones en
autocartera no incorporan derechos polticos, y de los econmicos slo
FINANZAS PARA TODOS

conservan el derecho de asignacin gratuita de acciones, en ampliaciones de

capital liberadas.
Autorizado en cuenta
Persona autorizada por el titular de una cuenta corriente para efectuar todo
tipo de operaciones. El titular deber especificar en el contrato de la cuenta
quines son que los designados como autorizados.
Avalu catastral
La valuacin oficial de un inmueble para fines de contribuciones prediales.
Avance financiero
Reporte que permite conocer la evolucin y ejercicio del gasto pblico en un
periodo determinado para su evaluacin.
Avance fsico
Reporte que permite conocer en una fecha determinada el grado de
cumplimiento en trminos de metas que van teniendo cada uno de los
programas de la Administracin Pblica y que posibilita a los responsables de
los mismos conocer la situacin que guardan durante su ejecucin.
Avance fsico financiero
Reporte que permite conocer los resultados de las metas programadas en
relacin con los recursos del gasto utilizados en un periodo determinado.
Aviso de cargo
Operacin a travs de la cual se realizan funciones de regularizacin y pago de
las operaciones efectuadas con cargo al Presupuesto de Egresos de la
Federacin.
Aviso de pago
Cuenta por liquidar certificada sin previa radicacin de orden de pago, cuya
finalidad es justificar las erogaciones que se cubran con cargo a las partidas
que al efecto autorice la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
Aval
Forma de garanta que consiste en el compromiso de una persona avalista- de
responder de la obligacin contrada por otra avalado- en caso de
incumplimiento por parte de esta. Mediante el aval se puede garantizar en todo
o en parte el pago de una letra de cambio. Esta garanta puede otorgarla un
tercero o cualquier endosante de la letra, excepto el girador.
FINANZAS PARA TODOS

Avalo
Asignar determinado valor a un bien. La finalidad que se persigue con ello
difiere segn el plano en que se plantee el problema.
Avance en cuenta corriente
Prstamo de un banco comercial, el cual se realiza mediante la autorizacin de
un sobregiro, generalmente con garanta de documentos por cobrar y en los
lmites acordados previamente en la suscripcin del contrato.
Aversin al riesgo
Actitud de rechazo que experimenta un inversor ante el riesgo financiero, en
concreto, ante la posibilidad de sufrir prdidas en el valor de sus activos. El
grado de aversin al riesgo determina el perfil del inversor (se suele distinguir
entre conservador, medio, arriesgado) y debe ser el punto de partida para
elegir un producto de inversin. Por ejemplo, una persona con elevada aversin
al riesgo (perfil conservador) tender a elegir productos de nivel de riesgo bajo
y por tanto con rendimientos esperados menores. Por el contrario, un inversor
arriesgado aceptar la posibilidad de tener prdidas, a cambio de la posibilidad
de obtener beneficios superiores. Ver RIESGO.
Azar moral
El riesgo de que la existencia de un contrato modificara el comportamiento de
una o ambas partes contratadas, por ejemplo una empresa asegurada tomara
menos precauciones contra incendios.
FINANZAS PARA TODOS

B
Bajista
En el mbito de los mercados financieros, este trmino indica que existen
expectativas de cada en los precios o cotizaciones.
Bajo la par
Un ttulo se emite o negocia bajo la par cuando el precio efectivo es inferior a
su valor nominal. Ver VALOR NOMINAL.
Balance
Es el informe contable que recoge el conjunto de elementos patrimoniales de
una empresa o sociedad en un instante de tiempo. Existen distintos tipos de
balances.
Back office
Funciones administrativas en una agencia de bolsa que apoyan las actividades
de compra venta (trading)de ttulos incluyendo la confirmacin y el pago de la
transaccin y el cumplimiento de la regulacin generalmente se refiere a las
funciones administrativas que apoyan pero no estn directamente involucrados
en las operaciones de un negocio tales como la contabilidad Y personal.
Balance general
Estado de la situacin patrimonial que muestra en un momento determinado el
activo, el pasivo y el patrimonio neto de una empresa.
Balanza comercial
Dentro de la balanza de pagos, registra el intercambio de mercancas de un
pas con el resto del mundo. Su saldo es la diferencia entre los ingresos por
exportaciones y los gastos por importaciones.
Balanza de servicios
En la balanza de pagos, registra las transacciones de servicios de un pas con
el resto del mundo. Su saldo es la diferencia entre el valor de las exportaciones
FINANZAS PARA TODOS

y las importaciones de servicios como: transportes, viajes, comunicaciones,

seguros y reaseguros y otros servicios.
Balanza de pagos
Aquella parte de las cuentas de una nacin, o cuentas nacionales, que
contabiliza las transacciones hechas con el exterior. En ella se incluyen los
pagos efectuados al extranjero por la adquisicin de bienes y servicios, junto
con las entradas provenientes del exterior por los mismos conceptos. Como tal,
es un sumario estadstico que muestra todas las transacciones externas en las
que est envuelto un pas durante un perodo dado de tiempo, un ao por
ejemplo. No todos los pases presentan sus balanzas de pagos de un modo
estrictamente semejante, ni designan con idnticos trminos a sus partes
componentes, aunque existen caractersticas generales que siempre suelen
respetarse.
Balanza fiscal
Es la diferencia entre los ingresos y los gastos del gobierno durante un perodo
determinado. Si la diferencia es positiva se denomina supervit fiscal y si es
negativa un dficit fiscal. Las fluctuaciones mes a mes de la balanza pueden
dar indicios de la tendencia del gasto del gobierno a largo plazo. Los
inversionistas se fijan en el saldo de la balanza fiscal en el ao (el ao fiscal en
Estados Unidos comienza en octubre) como un indicador de las tendencias
presupuestarias y la orientacin de la poltica fiscal. Tambin puede dar indicios
sobre la actividad econmica. Cuando el nivel de recaudo de impuestos es alto,
se asocia a una actividad econmica fuerte y viceversa. Entre mayor sea el
dficit de la balanza fiscal, mayor va a ser la cantidad de recursos que tendr
que conseguir el gobierno (emisin de bonos, crditos) para financiar el gasto.
BOJ
Banco Central de Japn. Es el encargado de llevar a cabo la emisin de dinero y
el control monetario en la economa japonesa.
BCE
Banco Central Europeo. Es el banco central de la moneda nica europea, el
euro. Su funcin principal es mantener el poder adquisitivo de la moneda nica
y, de este modo, la estabilidad de precios en la zona del euro.
Balanza en cuenta corriente
FINANZAS PARA TODOS

Cuenta de la Balanza de Pagos que recoge todas las transacciones (distintas de

aquellas que comprenden recursos financieros) que involucran valores
econmicos y tienen lugar entre residentes de una economa y el resto del
mundo. De manera especfica, registra la diferencia entre el valor de las
exportaciones e importaciones de bienes y servicios, as como los flujos netos
por renta de factores (diferencia entre ingresos y egresos tanto privados como
pblicas) y transferencias corrientes.
Balanza cambiaria
Instrumento de descripcin a corto plazo del sector externo. Se puede definir
como el registro de las transacciones del Banco de la Repblica con los activos
de reservas internacionales, y otros pasivos y activos externos de corto y
mediano plazo. Puesto que estos valores constituyen la disponibilidad de
liquidez en moneda extranjera del banco central, puede decirse tambin que la
balanza cambiaria es la contabilidad de caja en moneda extranjera de dichas
institucin.

Balanza en cuenta financiera

Cuenta de la Balanza de Pagos que cubre todas las transacciones (entradas y
salidas) relacionadas con los cambios en propiedad de activos y pasivos
financieros externos de una economa con el exterior. Dichas transacciones
pueden ser tanto de largo (prstamos a largo plazo pblicos y privados as
como la inversin extranjera directa y en cartera) como de corto plazo
(capitales de corto plazo). Finalmente, su saldo permite conocer la posicin
deudora o acreedora de un pas con el resto del mundo.
Balance resumido
Estado de situacin patrimonial, clasificada segn las principales cuentas que
componen el activo, pasivo y patrimonio.
Back Office
Funciones administrativas en una agencia de bolsa que apoyan las actividades
de compra-venta (trading) de ttulos, incluyendo la confirmacin y el pago de la
transaccin, y el cumplimiento de la regulacin. Generalmente, se refiere a las
funciones administrativas que apoyan pero no estn directamente involucrados
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en las operaciones de un negocio, tales como contabilidad y personal. Banda

de bollinguer
Es un oscilador utilizado en el anlisis tcnico que se basa en el clculo de una
media mvil y la desviacin tpica de esta media. La Banda de Bollinger es la
Media mvil + y - dos veces la desviacin tpica. El grfico resultante muestra
tres lneas paralelas que siguen los precios. La lnea central es la media mvil y
la superior e inferior es la la media mvil a la que se ha aadido o restado un
mltiplo de la desviacin tpica
Banda de fluctuacin
Intervalos de los tipos de cambio de una divisa entre las que puede fluctuar en
un sistema monetario.// Lmites mximos y mnimos entre los que se han
movido los precios de activos en un mercado durante un periodo determinado.
Bandera
Formacin grfica en el anlisis tcnico en donde las cotizaciones se hallan
formando un rectngulo, suele aparecer despus de fuertes movimientos
alcistas o bajistas, al final de la formacin la evolucin seguir siendo igual que
al comienzo, es decir alcista o bajista, Una variante de la bandera es el
'gallardete', que forma grficamente un pequeo tringulo. Tanto las banderas
como los gallardetes son figuras de consolidacin de tendencias.
Barreras a la entrada
Factores que producen un aumento en los costos de las nuevas firmas con
respecto a las ya establecidas en un mercado. Las mismas pueden ser
econmicas -como las que surgen del control de ciertas materias primas, la
existencia de economas de escala y los requerimientos de importantes
inversiones- o no econmicas, como las que derivan de restricciones
gubernamentales de cualquier tipo. La existencia de barreras no econmicas a
la entrada de un mercado limita severamente su carcter competitivo,
generando una tendencia hacia la creacin de oligopolios o monopolios.
Barreras no arancelarias
Dcese de cualquier mtodo, excluyendo los aranceles, que utilicen los
gobiernos para limitar las importaciones. El propsito de tales barreras puede
ser equilibrar la balanza de pagos o proteger a la industria nacional. Para ello
se establecen, segn los casos: a) prohibiciones, que impiden por completo las
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importaciones de ciertos bienes; b) cuotas o contingentes, que fijan lmites a la

cantidad de bienes que es posible importar; c) otros controles. Las
prohibiciones y cuotas son llamadas restricciones cuantitativas, las cuales
comprenden tambin las licencias previas, autorizaciones especficas que dan
los gobiernos para importar. Los controles se aplican por lo general a la calidad
tcnica o sanitaria de los bienes; aunque tienen, por lo tanto, otros propsitos
no ligados a la restriccin de las importaciones, actan de hecho muchas veces
como efectivas barreras para la penetracin de los mercados nacionales. Las
barreras no arancelarias reducen la oferta de los bienes importados, forzando a
la demanda a trasladarse hacia los bienes de produccin nacional. Ello induce,
por lo general, un aumento en los precios.
Base monetaria
Trmino empleado para designar a los activos sobre los cuales, a travs del
multiplicador monetario, se determina la oferta monetaria total. Ellos
corresponden a las reservas internacionales netas, los activos internos y el
financiamiento que dan los bancos centrales al gobierno; a ellos hay que
restarles los pasivos no monetarios y el capital pagado y reservas del banco
central.
Base de un bono
Periodos de referencia para el clculo de los intereses devengados de un valor
de renta fija. La base de clculo consiste en un cociente cuyo numerador es el
nmero de das que hay entre dos fechas, y el denominador, el ao financiero.
Puesto que los perodos naturales no tienen por qu coincidir con los
financieros (hay aos de 366 das y meses de 28, 30 o 31 das), los mercados
han establecido una serie de convenciones; el efecto econmico de elegir una
u otra es bastante apreciable. Es importante saber de qu convencin se habla
a la hora de comparar productos de renta fija.
Base imponible
En fiscalidad, suma de los diversos rendimientos netos sobre los que se aplica
un impuesto.
Base liquidable
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Resultado de aplicar las reducciones que correspondan a la base imponible.

Sobre la base liquidable se aplica la tarifa del impuesto, para as obtener la
cuota tributaria, o cifra del impuesto que finalmente se abona.
Balance
Documento contable que indica la situacin econmica y financiera de una
sociedad a una fecha determinada. Est compuesto por dos partes que han de
tener idntico valor: el activo (conjunto de bienes y derechos) y el pasivo
(recursos propios y ajenos con los que se financia el activo). Ver ACTIVO y
PASIVO.
Banco Central
Institucin que tiene como misin la definicin y ejecucin de la poltica
monetaria dentro de un rea determinada, incluyendo la emisin de su moneda
de curso legal. Esta misin normalmente va asociada al objetivo de mantener
la estabilidad de los precios. Los bancos centrales, dependiendo de las
competencias que les hayan sido asignadas, pueden ejercer tambin otras
funciones, como la supervisin de los sistemas de pagos, la supervisin de las
entidades de crdito, servir de agente financiero del Estado, etc.
Banca bilateral
Tambin se conoce como emprstito de Gobierno a Gobierno. Esta fuente de
financiacin corresponde a los recursos recibidos a travs de acuerdos entre
Colombia y gobiernos de otros pases. La lnea de crdito que se establece
compromete a un pas a poner a disposicin de la Nacin un monto especfico
para la financiacin de determinados proyectos, bienes o servicios.
Banca multilateral
Es una de las fuentes de contratacin de emprstitos externos y se le
denomina como tal a todos los Bancos de Desarrollo como el BID, BM, CAF,
entre otros. La funcin principal de esta banca es apoyar el desarrollo en pases
emergentes, mediante el otorgamiento de prstamos en condiciones
financieras favorables y la asistencia tcnica en la preparacin, ejecucin y
evaluacin de programas y proyectos.
Banco de inversin
Establecimiento bancario especializado en prestar servicios financieros, entre
los que destacan el estudio y la valoracin de empresas, la realizacin de
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operaciones de fusin o adquisicin, permitir el acceso a los inversores a los

mercados de capitales, hacer de intermediario en operaciones especializadas
en los mercados financieros, captar dinero para sus clientes, etc.
Banco de pagos internacionales
El Banco de Pagos Internacionales (BPI) es una organizacin internacional
creada en 1930 que promueve la cooperacin monetaria y financiera
internacional y sirve como un banco de bancos centrales. El BPI (BIS) promover
la discusin y anlisis de poltica entre los bancos centrales y la comunidad
financiera internacional, es un centro de investigacin econmica y monetaria,
facilitar las operaciones financieras internacionales de los bancos centrales y
acta como fideicomisario de activos financieros. La sede central est en
Basilea, Suiza.
.Banco interamericano de desarrollo-BID
Institucin financiera internacional establecida en diciembre de 1959 para
promover el desarrollo econmico y social de Amrica Latina y el Caribe
mediante el financiamiento de proyectos del sector pblico, con nfasis en
produccin (agricultura e industria), infraestructura fsica (transportes y
energa) y social (salud, educacin y desarrollo urbano). Posteriormente, su
actividad tambin ha estado vinculada al financiamiento de reformas de
carcter estructural.
Banco internacional para la reconstruccin y fomento-BIRF
El BIRF fue creado en 1948, inicialmente para asistir financieramente en la
reconstruccin de los pases afectados por la Segunda Guerra Mundial.
Posteriormente, su actividad se centr principalmente en la asistencia a los
pases en vas de desarrollo, a travs de la provisin de recursos con fines
productivos y desarrollo de infraestructura, as como el financiamiento de
reformas de carcter estructural.
Base de cotizacin
Cantidades sobre las que se aplican los porcentajes correspondientes para
calcular las cuotas de la Seguridad Social. Estas cuotas las pagan tanto los
trabajadores (se las descuentan en la nmina) como las empresas, y
constituyen la principal fuente de ingresos de la Seguridad Social.
Balance de posicin cambiaria
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Situacin financiera de los activos en moneda extranjera con relacin a los

pasivos cuantificados en la misma moneda.

Base reguladora
Es uno de los factores que se usan para calcular las prestaciones econmicas
de la Seguridad Social (es decir, para saber cunto dinero se tiene derecho a
percibir). La base reguladora se determina en funcin de las bases de
cotizacin de un determinado periodo.
Balanza de pagos
Registro contable sistemtico que refleja todas las transacciones econmicas
que tienen lugar entre los residentes de un pas y los del resto del mundo,
durante un perodo de tiempo determinado.
Banca comercial
Conjunto de instituciones financieras, cuyas principales funciones son las de
recibir depsitos y efectuar prstamos a corto plazo, comprar y descontar
pagars, giros y letra de cambio.
Banca universal
Actividad bancaria que permite la oferta de todos los productos, servicios y
operaciones financieras a todos los clientes potenciales en el mercado en el
que opera.
Banco mundial
Brinda asistencia financiera y tcnica a los pases en desarrollo de todo el
mundo. Est conformado por el Banco Internacional de Reconstruccin y
Fomento (BIRF) y la Asociacin Internacional de Fomento (AIF) . Su misin es
reducir la pobreza en el mundo y mejorar los niveles de vida de la gente, para
lo cual ofrece prstamos con intereses bajos, crditos sin intereses y
donaciones a los pases en desarrollo para proyectos de educacin, salud,
infraestructura, comunicaciones y muchas otras esferas
Banco corresponsal
Banco que acta como depositario de otro radicado en una plaza distinta, a
quien se le encomienda determinadas operaciones en representacin de su
mandante. Organizacin financiera o bancaria conectada continuamente con
otro banco en una plaza o rea geogrfica diferente, donde este ltimo acta
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como agente del primero. A travs de este sistema muchos bancos mantienen
cuentas en bancos ubicados en los principales pases, de tal manera que
puedan efectuar sus pagos en las divisas ms importantes. Usualmente la
corresponsala se establece en forma recproca.
Banca electrnica
Prestacin de servicios financieros al cliente mediante equipos informticos de
manera que pueda realizar sus transacciones bancarias en tiempo real.
Banca offshore
Centros financieros regulados que ofrecen ventajas financieras y tributarias;
entre los principales se encuentran Gran Caimn, Hong Kong, Lbano, Nassau,
Panam, Singapur, entre otros.
Banca virtual
Se entiende por banca virtual a los dispositivos utilizados para realizar
operaciones a travs de medios distintos a la ventanilla de un banco o cajero
automtico, como son la Internet, la banca telefnica o por software que el
banco brinde a sus clientes.
Bancarizacin
Grado en el que los habitantes de un pas hacen uso de los productos y
servicios financieros ofrecidos por las entidades bancarias y no bancarias.
Banco de segundo piso
Entidad de Intermediacin Financiera autorizada, cuyo objeto nico es la
intermediacin de recursos en favor de entidades de intermediacin financiera
y de asociaciones o fundaciones de carcter financiero.
Banco Central De Bolivia
Autoridad monetaria del pas, encargada de emitir la moneda nacional,
administrar las reservas internacionales del pas, ser banquero del estado,
establecer el programa monetario y regular las operaciones del sistema
financiero.
Banco
Entidad autorizada, de origen nacional o extranjero, dedicada a realizar
operaciones de intermediacin financiera y a prestar servicios financieros al
pblico en el marco de la Ley Nro. 1488 de 14 de abril de 1993, tanto en el
territorio nacional como en el exterior del pas.
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Banco pblico
Entidad de intermediacin financiera bancaria de propiedad mayoritaria del
Estado, cuya finalidad es brindar servicios financieros a la administracin
pblica en sus diferentes niveles de gobierno y al pblico en general,
favoreciendo el desarrollo de la actividad econmica nacional y apoyando
principalmente al sector productivo en el marco de las polticas de desarrollo
establecidas por el Estado.
Bancos en liquidacin
Instituciones en proceso de liquidacin de sus activos y pasivos. Estas
entidades cerraron sus operaciones por quiebra o por decisin voluntaria de
sus accionistas, a partir de los cuales la Superintendencia de Bancos tom
posesin de sus activos y propiedades.

Bancos y Corr. Del exterior

Banco del exterior que mantiene depsitos para otros bancos y realiza servicios
como los de compensacin y otros para bancos que no operen directamente en
el exterior.
Bancos y Corr. del interior
Banco del pas que mantiene depsitos para otros bancos y realiza servicios
como los de compensacin y otros para bancos que operan en el interior del
pas.
Bancarrota
Uno de los diversos procesos legales que permite a un deudor desafortunado
librarse de las deudas muertas que nunca podr pagar y comenzar de nuevo
en los negocios. En un proceso de bancarrota los activos que todava
permanecen en posesin del deudor son repartidos, de acuerdo a diversas
frmulas de precedencia, entre sus acreedores.
Beggar-my-neighbour policy
Poltica comercial internacional de un pas tendiente a enriquecerse a costa de
un vecino empobrecindolo al mismo tiempo (por ejemplo a travs de
devaluaciones competitivas). Esta poltica puede dar lugar a guerras
comerciales.
Benchmarking
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Prctica consistente en espiar a las empresas de la competencia con el fin de

adoptar para la propia empresa los recursos y capacidades que hacen que
aquellas destaquen en ese campo de entre el resto de empresa. Un estndar
usado para comparacin. Usualmente, esta tcnica se usa para medir el
desempeo de alguna variable en comparacin al desempeo del mercado o
de la industria a travs de la desviacin estndar.
Beneficiario
Quien percibe, o est destinado a percibir, algn tipo de beneficio. En muchas
ocasiones, el beneficiario de una operacin financiera no es aquel que la
contrata o suscribe. Este caso es evidente en el sector seguros, donde el
beneficiario es la persona designada en la pliza por el contratante de la
misma que tiene derecho a recibir la prestacin derivada del contrato de
seguro. En un plan de pensiones el beneficiario es la persona fsica con derecho
a percibir las prestaciones a que da lugar el plan. Receptor de los fondos
Big Bang
Se denomina as la revolucin y desregulacin que se produjo en 1986 en el
mercado financiero de Londres y que afect posteriormente a las reformas de
los principales mercados financieros europeos.
Big Board
Se designa as en la terminologa burstil internacional a la Bolsa de Nueva
York que es la Bolsa ms grande del mundo y deviene esta acepcin de la 'gran
pizarra' donde se anotaban los precios de las acciones para el conocimiento de
los presentes en la sesin burstil.
BID-ASK
Denominacin anglosajona que indica la horquilla de precios de oferta y
demanda que los creadores de mercado proponen a los compradores y
vendedores de determinados ttulos. Ejemplo 100-110; la primera cifra indica el
precio al que el creador de mercado comprara los valores y el segundo el
precio al que los vendera.
Bienes
Los bienes, en trminos generales, son objetos tiles, provechosos o
agradables que proporcionan a quienes los consumen un cierto valor de uso o
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utilidad. Los bienes econmicos, ms especficamente, son objetos que se

producen para su intercambio en el mercado, es decir, son mercancas.
Bienes a dar en arrendamiento financiero
Bienes tangibles adquiridos por la institucin destinada a ser cedidos en
contrato de arrendamiento financiero con opcin de compra del arrendatario.
Contablemente los bancos registran por su valor de costo.
Bienes de uso
Bienes tangibles que se utilizan en la actividad de la entidad, que tienen vida
til superior al ao y que no estn destinados a la venta. Comprende terrenos,
edificios, mobiliario y equipo, vehculos, obras de arte, bienes tomados en
arrendamiento financiero y las obras en construccin. Para su registro contable
se deducen las depreciaciones acumuladas.
Bienes embargados
Bienes retenidos judicialmente.
Bienes en arrendamiento financiero
Cuenta de registro del valor actualizado neto de los bienes de uso tomados en
arrendamiento financiero necesarios para el normal funcionamiento de las
actividades de la institucin bancaria.
Bienes realizables
Representan bienes tangibles de propiedad de la institucin con destino de
venta como ser bienes recibidos en recuperacin de crditos, bienes fuera de
uso y otros bienes realizables.

Bienes recibidos en recuperacin de crditos

Se refiere a bienes tangibles otorgados en garanta por los prestatarios, de las
cuales la entidad se adjudica a cuenta de prstamos no reembolsados y
ejecutados por el banco.
Bienes adjudicados o bienes recibidos
Bienes muebles e inmuebles que pasan a ser de propiedad de una entidad de
intermediacin financiera, por prestacin diversa a la debida o dacin en pago
y por adjudicacin judicial por recuperacin de crditos.
Bienes complementarios
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Son aquellos que deben utilizarse conjuntamente para satisfacer alguna

necesidad. La relacin que se establece entre bienes complementarios es tal
que el consumo de unos va directamente aparejado al de aqullos que lo
complementan: as el consumo de automviles requiere el de gasolina, el de
electricidad es necesario para un computador, etc.
Bienes de capital
Aquellos bienes cuya utilidad consiste en producir otros bienes o que
contribuyen directamente a la produccin de los mismos. El concepto engloba
as tanto a los bienes intermedios -que forman parte de proceso de produccin-
como a los bienes de produccin en s mismos. [capitalgoods]. (V. BIENES DE
PRODUCCION).
Bienes de consumo
Dcese de los bienes que son utilizados para satisfacer las necesidades
corrientes de quienes los adquieren, es decir, cuya utilidad est en satisfacer la
demanda final de los consumidores. Los bienes de consumo se diferencian de
los de capital por cuanto no tienen por objeto producir otros bienes o servicios,
sino atender a las necesidades directas de quienes los demandan.
Bienes de produccin
Llamase bienes de produccin a aquellos cuya utilidad consiste en producir
otros bienes. Son as bienes de produccin las mquinas y otras instalaciones
que permiten organizar procesos productivos que resultan en la creacin de
mercancas. Cuando se adquieren bienes de produccin se efecta una
inversin, pues se destina capital a la compra de objetos con el propsito de
realizar actividades productivas y no de consumirlos por la utilidad que estos
tengan por s mismos. (V. BIENES; CAPITAL; INVERSION).

Bienes no transables
Bienes cuyo consumo slo se puede hacer dentro de la economa en que se
producen, no pueden importarse ni exportarse. Esto se debe a que estos
productos tienen costos de transporte muy altos o existe en la economa un
alto grado de proteccionismo.
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Bienes transables
Aquellos bienes que se pueden consumir dentro de la economa que los
produce, y se pueden exportar e importar. Generalmente, tienen bajos costos
de transporte y pocos aranceles y cuotas de importacin que puedan bloquear
el libre flujo de bienes a travs de las fronteras nacionales
Bienes pblicos
Llmanse as a los bienes o servicios que no pueden ser disfrutados por un
individuo sin que otros tambin tengan acceso a ellos. Al establecerse una
fuerza policial o un servicio de alumbrado pblico, por ejemplo, no es posible
suministrar el bien a quienes paguen por l y excluir de su disfrute a quienes
as no lo hagan. El consumo que una persona haga de tales bienes no
disminuye el consumo de las restantes personas, a diferencia de lo que ocurre
con los otros bienes, que por ello son llamados bienes privados.
Billetes y monedas en poder en bancos
Efectivo en moneda nacional y extranjera que las instituciones financieras
mantienen en sus bvedas, se incluye los depsitos que los bancos mantienen
en el Banco Central de Bolivia por cuenta del encaje legal.
Billetes y monedas nacionales en poder del pblico
Billetes y monedas nacionales de curso legal que se encuentran en circulacin
en poder del pblico. Su estimacin es resultado de la diferencia entre el total
emitido por el Banco Central de Bolivia y el dinero existente en bvedas de los
bancos.
Bienes races
Aquellos que son objeto de transaccin en el mercado inmobiliario (tierras,
solares, construcciones, oficinas, viviendas, locales...). Por lo general, tienen
menos liquidez que los activos financieros y son una alternativa de inversin
frente a estos.
Bienes tangibles
Son aquellos que, literalmente, se pueden tocar. Agrupan a los valores
filatlicos y numismticos, los documentos y libros antiguos, el arte y las
antigedades, entre otros.
FINANZAS PARA TODOS

Bocas
Ttulos valores emitidos por los bancos del pas, cuyos documentos
obligatoriamente debern canjearse por acciones a la fecha de su vencimiento.
Bocas mandatory
Ttulos valores emitidos por los bancos del pas, cuyos documentos
obligatoriamente debern canjearse por acciones a la fecha de su vencimiento.
Bolsa De Nueva York
Es la Bolsa ms importante del mundo y sus fluctuaciones condicionan los
movimientos de los precios de los valores de los mercados burstiles
internacionales. Est situada en Wall Street y es objeto de atencin y
seguimiento por todos los analistas financieros del mundo.
Bolsa De Tokio
Es el mercado burstil ms importante del Japn y primera Bolsa mundial por
su volumen de transacciones, aunque es la segunda, despus de la Bolsa de
Nueva York, en trminos de capitalizacin burstil.
Bolsn
Lugar donde se renen los corredores de comercio y otros agentes de aquellas
plazas financieras donde no existen Bolsas de Valores, y que cuenta con la
autorizacin del Ministerio de Economa y Hacienda. En ocasiones tambin se
designa as al lugar en el que se renen extraoficialmente intermediarios
financieros para la contratacin de valores.
Lugar donde se celebra la reunin, con das y horas sealados, de los
corredores de comercio y otros agentes colegiados, que dan fe de las
transacciones de valores en las plazas financieras donde no hay bolsas de
valores
Bolsn del banco central de Bolivia
Mecanismo mediante el cual se determina diariamente el tipo de cambio oficial
(precio de un dlar de los estados unidos en relacin con el Boliviano), a travs
de sesiones de subastas realizadas por el ente emisor. Creado por Decreto
Supremo N 21060, de 29 de agosto de 1985.
Bonificacin
A veces tambin llamada bono, un pago que se concede a los trabajadores
como consecuencia de circunstancias especiales.
FINANZAS PARA TODOS

Bolsa de valores
Mercado de capitales abierto al pblico donde se realizan operaciones con
ttulos de libre cotizacin: acciones, bonos y ttulos de la deuda pblica,
certificados en divisas, etc. La bolsa de valores hace posible la existencia de un
mercado secundario, puesto que los inversionistas acuden a ella aportando sus
capitales para comprar los ttulos ya emitidos por las empresas privadas o el
sector pblico. La existencia de una bolsa de valores permite a las empresas, a
su vez, obtener capitales para sus proyectos y su desarrollo.
En Espaa, las bolsas de valores son mercados organizados, sujetos a
regulacin oficial y supervisada por la CNMV. Tienen la exclusiva para la
negociacin de acciones y valores convertibles o que otorguen derecho de
suscripcin. Tambin se contrata renta fija, tanto pblica como privada, as
como warrants, certificados y fondos cotizados (ETF, exchange traded funds).
En Espaa coexisten cuatro bolsas tradicionales (Madrid, Barcelona, Bilbao y
Valencia, integradas en el holding BME) y un sistema continuo de contratacin
para todas ellas, basado en el Sistema de Interconexin Burstil Espaol (SIBE).
Boicot
Negativa colectiva de clientes, obreros, empresas o pases a negociar con otros
agentes econmicos. El nombre proviene del capitn C. C. Boycott, un
administrador ingls con el cual los irlandeses se negaron a tratar durante los
disturbios campesinos de 1879-1891. El boicot normalmente se realiza por
razones polticas o ideolgicas y puede considerarse como una prctica
restrictiva de suma agresividad.
Boleta De Garanta
Certificado extendido por las entidades de intermediacin financieras, el cual
acredita a la persona a quien se otorga, el derecho de hacer exigible su
importe en caso de incumplimiento de las obligaciones contradas por el fiado,
mediante la ejecucin de la boleta.
Bonista
Persona o entidad que ostenta la titularidad de un bono (una clase de valor de
renta fija), lo que le convierte en acreedor de la sociedad emisora de ese valor.
Bono
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Valor mobiliario que representa una parte proporcional de un prstamo. La

sociedad emisora se compromete a retribuir a los tenedores de los valores con
un inters que puede ser fijo o variable, y a devolver el capital aportado, en la
fecha establecida para el vencimiento de los ttulos (su vencimiento suele estar
entre 3 y 5 aos). Los bonos los pueden emitir entidades pblicas y privadas.
Ttulos valores de renta fija que representan obligaciones de deuda contrada
por una sociedad o entidad emisora, pueden ser nominativos o al portador y
generalmente pagan cupones.

Bono soberano
Bono emitido por un gobierno. Su rendimiento es una aproximacin del riesgo
pas que le asigna el mercado al emisor.
.Bono basura
Trmino acuado en el mercado norteamericano en referencia a los valores de
renta fija emitidos por empresas de solvencia ms o menos dudosa, que
ofrecen altos rendimientos a cambio de un elevado riesgo. En Europa se
denominan bonos de alto rendimiento (hija yield).
Bono convertible
Bono en cuyas condiciones de emisin se contempla la posibilidad de su
conversin futura en acciones de la sociedad emisora o de otra sociedad, a un
precio establecido. Ver OBLIGACIONES CONVERTIBLES.
Bonos Convertibles En Acciones
Esta clase de ttulos confieren las prerrogativas propias de los bonos ordinarios
y adicionalmente dan a sus propietarios el derecho o la opcin de convertirlos
total o parcialmente en acciones de la respectiva sociedad emisora.
Bono Corporativo U Ordinario
Ttulo valor que representa una acreencia contra la entidad emisora del mismo.
El inversionista que adquiere el bono obtiene pagos peridicos de intereses y
cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento.
Bonos Cupn Cero
Son bonos que se emiten sin el pago peridico de intereses sino que se
acumulan como primas de amortizacin al vencimiento del bono.
Bonos De Garanta General
FINANZAS PARA TODOS

Aquellos que son emitidos por las corporaciones financieras

Bono del Estado
Principal instrumento de renta fija a medio plazo emitido por el estado. A lo
largo de su vida, estos activos ofrecen un tipo de inters fijo que se abona
mediante cupones anuales.
Bono indiciado, referenciado o indexado
Ttulos de renta fija cuya rentabilidad se haya ligada a la evolucin de un
ndice, cesta de acciones, etc. El inversor debe tener en cuenta que si la
evolucin de dichas referencias es desfavorable, podra no recibir ningn
rendimiento o incluso sufrir prdidas. En estos casos, adems de afectarle la
evolucin de los tipos de inters, se asume el riesgo de la evolucin del ndice
o de la cotizacin de la cesta de acciones de referencia.
Bonos de prenda
Documentos de crdito sobre mercaderas amparadas por certificados de
depsito expedidos por los Almacenes Generales de Depsito, debidamente
autorizados para su funcionamiento.
Bonos del TGN
Ttulos pblicos de crdito en el mediano y largo plazo, constituyen deuda
flotante del estado; son usualmente de largo plazo. Bono emitido por el Tesoro
General de la Nacin, tiene la finalidad de financiar las obligaciones y
necesidades del sector pblico a travs de su colocacin en el Mercado de
Valores y su negociacin en las Bolsas de Valores del pas. Puede estar
denominado en moneda nacional, moneda nacional con mantenimiento de
valor, moneda extranjera y en moneda nacional indexada a la unidad de
fomento a la vivienda.
Bonos por canje de deuda pblica
Bono u obligacin que llegado el momento de su amortizacin, si el tenedor lo
desea, puede ser cambiado por otro de deuda pblica de similares
caractersticas. Esta operacin de canje de deuda comprende el retiro
anticipado de los bonos soberanos y el intercambio de stos por nuevos bonos
que se emitirn como series en reapertura. El objetivo de esta operacin de
administracin de deuda es reordenar el perfil de la deuda interna con el
propsito de establecer plazos relevantes para el establecimiento de la curva
FINANZAS PARA TODOS

de rendimiento. Esta medida dotar de mayor liquidez y profundidad al

mercado domstico, permitir al gobierno reducir el riesgo de refinanciamiento
de la deuda e incrementar la vida media y duracin de la misma al
intercambiar vencimientos prximos por amortizaciones a ms largo plazo.
Bono Leasing
Bono que se emite con la finalidad de captar fondos para ser destinados a
financiar operaciones de arrendamiento financiero (leasing).
Bonos Ordinarios
Son aquellos que confieren a sus tenedores los mismos derechos, de acuerdo
con el respectivo contrato de emisin y estn garantizados con todos los
bienes de la entidad emisora, sean presentes o futuros.

Bono Perpetuo
Bono que no es redimible en su capital, es decir, no tienen fecha de
vencimiento; perdurando lo que dure la sociedad emisora. Durante su vigencia
slo generan y pagan los intereses o rendimiento previsto, segn la
periodicidad prevista.
Bono Samuri
Obligacin denominada en yenes emitidos en Japn por un emisor extranjero
Bono Sin Vencimiento
Se les denominan tambin bonos perpetuos y son bonos en donde no existe un
vencimiento para el pago del nominal y solo existe un compromiso de pago
peridico de intereses.
Bono Subordinado
El tenedor del bono est subordinado en la prelacin de acreedor de la
empresa bancaria emisora de estos bonos. Estn al final y despus de todos los
acreedores; pagndoles con los activos de la empresa liquidada al final y slo
en la medida que haya recursos para ello.
Bonos Yankis
Bonos emitidos en dlares en el mercado norteamericano por un emisor
extranjero.
FINANZAS PARA TODOS

Bonos Flotantes
Bonos negociables a medio y largo plazo con tipo de inters flotante y que es
habitual su contratacin en los mercados financieros internacionales.
Bono A La Par
Se define as a un tipo de emisin de bonos, en la cual se ha de pagar su valor
nominal.
Bono Al Descuento
Se denomina as a otro tipo de emisin de bonos en la que se produce un
descuento sobre su valor nominal, siendo el inters que produce la diferencia
entre el precio de compra y su valor nominal.
Bonos Bulldog
Obligacin denominada en libras esterlinas pero emitidas por una entidad no
britnica y negociada en el mercado britnico.
Buena fe
El principio de actos propios exige un comportamiento coherente en todos los
actos de una persona, basados en un principio de buena fe y compromete
satisfacer la expectativa originada en otros. Bur de Informacin
Empresa de servicios financieros complementarios, cuyo giro exclusivo es la
recoleccin, administracin y suministro de informacin crediticia, estadsticas
sectoriales, eventos de fallas operativas en entidades financieras y otra
informacin diversa relacionada con las potencialidades de expansin crediticia
y la identificacin de riesgos inherentes a la actividad financiera.
Buro de informacin crediticia
Sociedad annima cuyo giro exclusivo es proporcionar informacin crediticia
que permita identificar adecuadamente a deudores de operaciones de
microcrdito y consumo, conociendo su nivel de endeudamiento y su nivel de
riesgo.
Blue Chips
Voz anglosajona que hace referencia a los valores de cotizacin ascendente
con gran calidad en sus datos fundamentales y a los que se augura el
mantenimiento de buenas posiciones en Bolsa. Se caracterizan tambin por un
crecimiento regular de los dividendos repartidos.
FINANZAS PARA TODOS

C
Clculo de das
Convenciones establecidas y aceptadas por los mercados para el clculo de
intereses y rentabilidades en valores de renta fija. Existen diferentes
convenciones para el pago del inters. Algunas tienen en cuenta los das
naturales hasta el pago del cupn; otras, los das hbiles. En funcin de la
FINANZAS PARA TODOS

convencin adoptada, el clculo de inters puede ser muy diferente. Ver BASE
DEL BONO.
C.A.E.D.E.C. I.S.I.C.
Es la Clasificacin de Actividades Econmicas segn Destino del Crdito
utilizada en la determinacin de las actividades econmicas en el Producto
Interno Bruto. Se relaciona con la C.I.I.U. a travs de un software de
transformacin.
Caja de ahorro
Depsitos a la vista en los cuales se fija slo las tasas de inters, por lo general
son capitalizables semestralmente y su operacin se realiza a travs del uso de
libretas de ahorro.
Caballero Blanco
Es aquel inversor que acude a ayudar financieramente a una empresa que est
siendo objeto de una tentativa de 'opa hostil'
Caballero Negro
Designa a quien adquiere discretamente un paquete significativo de acciones
de una sociedad para, a continuacin, lanzar una OPA. En ocasiones, el
caballero negro persigue calentar los ttulos, subiendo sus cotizaciones, para
obtener plusvalas con su posterior venta.
Cadena De Mando
Sucesin de mando, que va del mando superior al inmediatamente
subordinado, as sucesivamente.
Caja Chica
Un fondo que contiene una pequea cantidad de efectivo que se utiliza para
pagar los gastos menores.

Caja Fuerte
Armario o recinto blindado, dotado de cerradura de seguridad, que sirve para
guardar dinero, valores, etc.
Cajero Automtico
Punto de atencin financiero instalado con el objeto de permitir a los usuarios
de servicios financieros realizar retiros y depsitos de efectivo, consultas de
FINANZAS PARA TODOS

saldos, transferencias entre cuentas y pagos de servicios, mediante el uso de

tarjetas de dbito, tarjetas de crdito y tarjetas prepagadas.
Calce de plazos
Diferencia existente entre los plazos establecidos para las captaciones y
colocaciones de una entidad de intermediacin financiera.
Calificacin de cartera
Categorizacin, previa evaluacin, de los riesgos asumidos en cartera de
crditos, proceso que da lugar a la determinacin de montos por previsiones
para cubrir prstamos incobrables. Pueden ser clasificados en las categoras de
normales, con problemas potenciales, deficientes, dudosos, y perdidos.
Calificacin Camels
Evala seis reas de la situacin financiera de un banco, su cumplimiento con
las regulaciones y estatutos y su solidez operativa general.
CAMELS es un acrnimo para lo siguiente: Suficiencia de capital (Capital
Adequacy), Calidad e Activos (Asset Quality), Administracin/Gestin
(Management/Administracin), Ganancias (Earnings), Liquidez (Liquidity) y
Sensibilidad (Sensitivity).
Calificacin de riesgo
Opinin emitida por una calificadora de riesgo en cuanto a la solvencia de pago
ante la emisin de ttulos de deuda por una empresa.
Calidad Crediticia
La Calidad Crediticia es el rasgo caracterstico que posee un Crdito o
Instrumento de Deuda y est determinada por la Probabilidad de
Incumplimiento (PD). La Calidad Crediticia es ms alta en la medida que la PD
es ms baja.
Calificacin De Crdito
Proceso de categorizacin de un deudor o emisor (empresas, organismos,
instituciones o Soberanos) y de Valores emitidos por los mismos, que consiste
en la asignacin de un nivel de Riesgo Crediticio especfico. El proceso de
Calificacin de Riesgo pretende medir la solvencia determinada por la
Probabilidad de Incumplimiento (PD) de la Cartera de Crditos o Instrumentos
de Deuda y otro tipo de Instrumentos Financieros.
Calificacin De Riesgo De Corto Plazo
FINANZAS PARA TODOS

Anlisis que tiene como objetivo el evaluar en el corto plazo, la capacidad de

un establecimiento especializado en una actividad comercial o industrial
definida (venta de alimentos, vestuario, vehculos, etc.) para servir
adecuadamente sus crditos.
Calificacin De Valores
Es una opinin profesional que produce una agencia calificadora de riesgos,
sobre la capacidad de un emisor para pagar el capital y los intereses de sus
obligaciones en forma oportuna. Para llegar a esa opinin, las calificadoras
desarrollan estudios, anlisis y evaluaciones de los emisores. La calificacin de
valores es el resultado de la necesidad de dotar a los inversionistas de nuevas
herramientas para la toma de sus decisiones.
CALL
Voz anglosajona para designar 'Opcin de compra'
CALL MONEY
Son prstamos interbancarios por da a una tasa muy alta
Cmara de compensacin
Mecanismo que permite reunir a los bancos y realizar el canje de cheques
girados contra cada uno de ellos, compensndose las diferencias mediante
cargos y abonos en las cuentas corrientes que cada entidad mantiene en el
Banco Central de Bolivia. Es el organismo que en los mercados financieros
ejerce la funcin de garante de todas las transacciones
Commodity
Trmino anglosajn que se aplica a todo producto vendido a granel, a menudo
se vende en los mercados financieros. Los ms comunes son el oro, el caf, el
petrleo, etc.
Conglomerado financiero
Conjunto o grupo de entidades bajo un control comn, cuyas actividades son
las de realizar intermediacin financiera y, adicionalmente proveer servicios
como arrendamiento financiero, factoraje, almacenes generales de depsitos,
seguros, pensiones y valores.
FINANZAS PARA TODOS

Capital autorizado
Importe pactado entre los dueos de una empresa, respecto a las aportaciones
totales a realizarse con el objeto de constituir el capital de una sociedad. En el
caso de instituciones de intermediacin financiera, debe ser autorizado por la
SBEF.
Capital de trabajo
Diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Son los medios de
que dispone una empresa para el desarrollo de sus operaciones normales de
produccin en el corto plazo.
Capital pagado
Comprende a los importes efectivamente aportados como capital de la entidad
por los propietarios, montos capitalizados originados en las otras cuentas del
patrimonio, y donaciones capitalizadas.
Capital primario
El capital primario est constituido por: (i) capital pagado; (ii) reservas legales;
(iii) aportes irrevocables pendientes de capitalizacin y (iv) otras reservas no
distribuibles.
Capital secundario
El capital secundario est constituido por: (i) obligaciones subordinadas con
plazo de vencimiento superior a cinco (5) aos y slo hasta el cincuenta por
ciento (50%) del capital primario y (ii) previsiones genricas voluntarias para
cubrir prdidas futuras an no identificadas hasta el dos por ciento (2%) de sus
activos.
Capital social
Representado por el capital pagado y el capital suscrito, deducindose de ste
las suscripciones de capital pendientes de integracin.
Cargos bancarios
Los cobros que los bancos hacen a sus clientes por concepto de mantenimiento
de cuentas, protestos, gastos de cobranza, etc. no se incluyen los intereses o
descuentos.
Cargos diferidos
Erogacin no reconocida como costo de las operaciones del perodo en que se
incurre, sino en perodos futuros.
FINANZAS PARA TODOS

Cargos financieros devengados por pagar

Importe de inters ganado por los depositantes y no pagados an por la
entidad.
Carta de crdito confirmada
El corresponsal confirma una carta de crdito y se obliga, conjuntamente con el
banco emisor.

Carta de crdito emitida a la vista

Orden de crdito que permite al banco corresponsal entregar o pagar a la
presentacin del documento, a un tercero beneficiario, una cantidad fija de
dinero o cantidades de dinero sealadas.
Carta de crdito emitida diferida
Pago que se efecta en un plazo establecido desde la fecha de embarque o
presentacin de documentos, pero sin presentacin de letra.
Carta de crdito notificada
Registra el valor de las cartas de crdito emitidas por un corresponsal en las
cuales la institucin solamente notifica al beneficiario, sin entregar su
confirmacin.
Carta de crdito prepagada
Documento por el cual el solicitante en la emisin de una carta de crdito,
efecta el pago total o parcial de la misma en el banco, el mismo que efecta
la transferencia al banco del beneficiario.
Carta de crdito stand bey
Es aquella carta de crdito que garantiza que el solicitante cumplir sus
obligaciones establecidas en el contrato y es utilizada slo en caso de
incumplimiento.
Carta de crdito
Documento en virtud del cual el banco otorgante instruye a otro banco
corresponsal para que entregue a la vista, a un tercero beneficiario, una
cantidad fija de dinero o cantidades hasta la suma sealada como lmite.
Cartera
Es la totalidad de prstamos directos otorgados por la entidad financiera,
incluidos en la cartera de la entidad, originados en la actividad principal de
FINANZAS PARA TODOS

intermediacin financiera, sin considerar el estado actual de recuperacin.

Principal activo de un banco, impulsor del movimiento bancario y generador de
ingresos. Conjunto de valores o productos burstiles que posee un agente
econmico. Designacin genrica que comprende los valores o efectos
comerciales y documentos a cargo de clientes que forman parte del Activo de
una empresa comercial, de una entidad de intermediacin financiera o de una
sociedad en general.
Cartera contingente
Son los derechos eventuales que tendra la entidad financiera contra el deudor
principal en caso que ste no cumpla con las obligaciones sobre las cuales la
entidad asumi responsabilidad.
Cartera de ejecucin
Parte de la cartera en mora que se encuentra en litigio de recuperacin.
Cartera en mora
Cartera en incumplimiento de capital y/o intereses, se haya iniciado acciones
de cobranza o no, que ha dejado de generar ingresos por intereses y con
riesgos potenciales en su recuperacin.
Cartera vencida
Porcin de la cartera en mora originada en prstamos que habiendo vencido el
plazo para su pago efectivo, la obligacin del cliente no ha sido cancelada y ha
dejado de devengar intereses.
Cartera vigente
Prstamos que presentan cumplimiento tanto en el pago de capital como de los
intereses conforme al plan de pagos establecido en el contrato de crdito.
Cartera Bruta
Corresponde a la cartera vigente y cartera en mora.
Cartera Crtica
Representa a los crditos clasificados en las categoras de mayor riesgo de D a
F.
Cartera Colectiva
Son un mecanismo mediante el cual, los inversionistas ponen su plata en una
entidad para que sea gestionada de manera colectiva. El administrador del
fondo invierte los recursos en nombre de la cartera y los rendimientos
FINANZAS PARA TODOS

obtenidos son repartidos entre las personas que hayan aportado. Esto quiere
decir que todos pierden o ganan en la misma proporcin.
Cartera De Crditos
Comprende los crditos otorgados por una entidad de intermediacin
financiera a terceros, que se origina en la actividad principal de intermediacin
financiera, sin considerar el estado actual de recuperacin.
Cartera De Inversin
La cartera de inversin la componen los distintos activos financieros y bienes
tangibles en los que invertimos nuestro dinero en busca de una rentabilidad.
Cartera O Portafolio
Conjunto de valores, inversiones, efectivo en caja o bancos y otros que forman
parte del activo de un Fondo de Inversin, Patrimonio Autnomo o de un cliente
de un Agencia de Bolsa, as como de la posicin propia de una institucin
participante del Mercado de Valores.
Cartera Propia O Posicin Propia
Cartera constituida por inversiones adquiridas con recursos propios de la
Agencia de Bolsa, Sociedad Administradora de Fondos de Inversin u otra
institucin participante del Mercado de Valores.
Cartera Reprogramada O Reestructurada En Ejecucin
En esta cuenta se registran los crditos reprogramados o reestructurados por
los cuales la entidad ha iniciado las acciones judiciales para el cobro. Las
operaciones de crdito sern traspasadas a cartera reestructurada en
ejecucin una vez admitida la solicitud de apertura del procedimiento para la
suscripcin de un acuerdo de transaccin e inscrita en el Registro de Comercio
de la Autoridad de Fiscalizacin y Control Social de Empresas.
Cartera Reprogramada O Reestructurada Vencida
En esta cuenta se registran los crditos reprogramados o reestructurados cuyo
capital, cuotas de amortizacin o intereses no hayan sido cancelados
ntegramente a la entidad hasta los 30 das contados desde la fecha de
vencimiento. Para este efecto, la fecha efectiva de contabilizacin en esta
cuenta es el da 31 de incumplimiento en el cronograma de pagos.
Cartera Reprogramada O Reestructurada Vigente
FINANZAS PARA TODOS

En esta cuenta se registran los crditos reprogramados o reestructurados que

tienen sus amortizaciones de capital e intereses al da conforme al plan de
pagos establecido en el contrato de reprogramacin o reestructuracin del
crdito, y aquellos que se encuentran con un atraso en sus pagos de hasta 30
das a partir de la fecha de vencimiento.
Cdulas hipotecarias
Ttulos mercantiles de renta fija emitidos por una entidad financiera
especialmente autorizada, con la garanta de prstamos de naturaleza
hipotecaria. Ttulo con un valor nominal pagadero en el futuro en una fecha
determinada, que rinde una tasa de inters peridica y es vendido por quien lo
emite.
Central de informacin de riesgo crediticio
El Sistema de Central de Informacin de Riesgo Crediticio (CIRC) es una base
de datos que consolida la informacin que proporcionan las entidades
financieras, con relacin a sus operaciones crediticias, generando informacin
a nivel individual, sobre el endeudamiento de personas naturales y jurdicas, en
una entidad y en el sistema, as como, informacin agregada respecto del
volumen total del crdito otorgado por el sistema financiero en su conjunto,
clasificada por: Sector econmico, regin geogrfica, tamao de los crditos,
nmero de prestatarios y otros. Asimismo, contiene datos generales sobre
obligado, garantas y el estado de los crditos.
Cesin De Bienes O Activos
Acto jurdico por el que, una o varias personas individuales o colectivas,
transfieren en forma absoluta el derecho de dominio sobre uno o ms bienes o
activos, presentes o futuros, a un patrimonio autnomo con la nica finalidad
de que se emitan a su cargo valores a travs de un proceso de titularizacin.
Cetes
Certificados de la Tesorera, Ttulos de crdito al portador denominados en
moneda nacional a cargo del Gobierno, Estos ttulos pueden o no devengar
intereses, quedando facultada la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico para
colocarlos a descuento o bajo par.
Cierre
Momento en que termina oficialmente la contratacin en Bolsa
FINANZAS PARA TODOS

Cierre De Operaciones En Bolsa

Concrecin de una operacin de compra/venta definitiva o en Reporto. Los
cierres se efectan siempre a la mejor postura.
Certificado de depsito
Ttulo representativo de mercaderas por el cual el banco del depositario
acredita que ste ha constituido un depsito por el plazo y rendimiento
establecido entre ambas partes.
Certificados de depsito del BCB
Son depsitos efectuados por el pblico en general o por instituciones
financieras en el ente emisor, los cuales obtienen un rendimiento determinado
al momento que el Banco Central de Bolivia emite el certificado de depsito.
Certificado De Devolucin De Depsitos
Son valores emitidos a la orden y representan la devolucin efectuada por el
Banco Central de Bolivia de los Depsitos a favor de los ahorristas o clientes de
entidades financieras en proceso de liquidacin por quiebra. Estos certificados
no devengan intereses y son negociados a descuento en el Mercado
Secundario.
Certificado Del Emisor (CEM)
Certificado extendido por el emisor de valores de acuerdo al formato
establecido por la Entidad de Depsito de Valores, destinado a certificar la
emisin y caractersticas generales de un determinado Valor y los datos de su
Titular, segn sus registros.
Certificado Nominativo De Cuotas
Valor representativo de la titularidad de cuotas de los Participantes de Fondos
de Inversin Cerrados.

Ciclo Econmico
Fluctuacin regular de las actividades econmicas a lo largo del tiempo,
usualmente medida o expresada como variaciones del producto nacional bruto.
Las fases principales del ciclo son la de auge o expansin, donde crecen la
actividad econmica total y el empleo, y la de recesin o contraccin, donde
disminuye el ritmo de la economa y descienden -o se estancan- dichas
FINANZAS PARA TODOS

variables. A las recesiones tambin se las suele llamar depresiones, aun

cuando este ltimo trmino, en algunos casos, se reserva para las recesiones
de cierta consideracin; si la depresin es muy intensa se utiliza, en el lenguaje
cotidiano, la palabra crisis, aunque este vocablo carece de mayor precisin y es
empleado en forma poco rigurosa para aludir a una situacin de recesin
aguda. Desde un punto de vista econmico crisis es, sin embargo, el punto en
que la expansin alcanza su mximo y 'estalla', pasndose a la recesin. La
fase expansiva del ciclo tambin se designa con la palabra inglesa boom,
aunque muchos autores slo usan este trmino en casos de una expansin de
cierta consideracin
Ciclos Burstiles
La Bolsa tambin presenta movimientos peridicos de depreciacin, crisis y
expansin ligados a los ciclos econmicos generales. // Fluctuaciones largas y
bsicas de las cotizaciones burstiles
Cierre
Momento en que termina oficialmente la contratacin en Bolsa
Cierre De Operaciones En Bolsa
Concrecin de una operacin de compra/venta definitiva o en Reporto. Los
cierres se efectan siempre a la mejor postura.
Circulante
La palabra tiene dos acepciones corrientes: 1) es el monto de billetes, monedas
y depsitos a la vista que existe en la economa de un pas; 2) es la parte del
activo de una empresa que se considera como lquida, y est por lo tanto
constituida por el efectivo en caja, los depsitos bancarios que no son a plazo
fijo, las cuentas por cobrar y otros activos semejantes
Clase De Valores
Conjunto de valores fungibles del mismo tipo, emitidos en un mismo acto o
actos sucesivos, que provienen de un mismo emisor y poseen similares
derechos y caractersticas de emisin que no pueden cambiar de naturaleza.
Clasificacin Por Actividad Econmica Del Deudor
Ver clasificacin por destino del crdito.
Clasificacin Por Destino Del Crdito (Caedec)
FINANZAS PARA TODOS

Es la actividad econmica en la cual se aplica el crdito. En Bolivia se

consideran los siguientes destinos y se encuentran clasificados de acuerdo al
Cdigo de Actividad Econmica y Destino del Crdito: A. Agricultura y
Ganadera; B. Caza, Silvicultura y Pesca; C. Extraccin de petrleo crudo y gas
natural; D. Minerales metlicos y no metlicos; E. Industria Manufacturera; F.
Produccin y distribucin de energa elctrica; G. Construccin; H. Venta al por
mayor y menor; I. Hoteles y restaurantes; J. Transporte almacenamiento y
comunicaciones; K. Intermediacin financiera; L. Servicios inmobiliarios,
empresariales y de alquiler; M. Administracin pblica, defensa y seguridad
social; N. Educacin; O. Servicios sociales, comunales y personales; P. Servicios
de hogares privados que contratan servicios; Q. Servicios de organizaciones
territoriales y rganos extraterritoriales; Z. Actividades atpicas.
Cobertura
Forma de inversin que busca cubrir posiciones que se tienen en otros activos,
tratando de asegurar su rentabilidad. Los futuros y opciones son los
instrumentos por excelencia de cobertura.
Cobro
Es la accin inmediata por la cual se pretende obtener la satisfaccin de una
obligacin cualquiera que fuere esta.
Coeficiente De Gini
Un ndice que sirve para medir la distribucin del ingreso dentro de una
sociedad. El coeficiente de Gini puede adoptar valores entre cero y uno; el
primer caso correspondera a una distribucin completamente igualitaria o
uniforme de los ingresos, en tanto que el valor de uno se presentara en el caso
de una distribucin totalmente desigual. [Ginicoefficient]. (V. DISTRIBUCION;
POBREZA).
Coeficiente Delta
Este coeficiente compara la variacin de la prima de una opcin por cada punto
de variacin de la cotizacin de su activo subyacente.
Coeficiente Gamma
Este coeficiente compara la variacin del coeficiente delta de una opcin
cuando la cotizacin del activo subyacente vara una unidad
Coeficiente Theta
FINANZAS PARA TODOS

Este coeficiente compara la variacin del precio de una opcin con la variacin
del tiempo que queda hasta su vencimiento.

Coeficiente Vega
Este coeficiente mide la variacin que experimenta el precio de una opcin
cuando la volatilidad del activo subyacente se incrementa en una unidad.
Cdigo nico De Identificacin (Cui)
Es el cdigo que el Sistema de Registro de Anotaciones en Cuenta asigna a
cada titular de valores objeto de depsito en una Entidad de Depsito de
Valores.
Coeficiente
Nmero que multiplica el valor de una variable en una ecuacin. En la
terminologa financiera los coeficientes se calculan como razones o
proporciones entre dos variables, y sirven como nmeros que indican el
desempeo financiero de las instituciones. As, por ejemplo, el coeficiente de
capital se calcula como la relacin entre el beneficio neto total antes de
impuestos dividido por el capital de las acciones de la empresa, para un
ejercicio determinado; el coeficiente bancario es la proporcin entre las
diversas partidas del activo con respecto a las del pasivo; el de operaciones es
la relacin entre los gastos totales de operacin, incluyendo los costos, con las
ventas netas; el de disponibilidad, para un banco, calcula la posibilidad
inmediata de satisfacer las obligaciones del activo circulante con las cuentas
por cobrar y los valores que pueden convertirse en lquidos; el de
endeudamiento es la relacin entre el pasivo circulante y el capital neto final;
el de inversin mide la proporcin que representa la inversin efectuada sobre
el pasivo total; el de liquidez relaciona el activo circulante con el pasivo
circulante, y el de rentabilidad es la proporcin entre el beneficio obtenido en
un ejercicio y los recursos empleados o renta del capital invertido
Coeficiente Alfa
Este coeficiente compara el riesgo especfico de un valor en relacin con el
riesgo sistemtico del mercado. Se calcula por la frmula que mide la
rentabilidad de la accin en relacin con una rentabilidad dada del mercado
Coeficiente Beta
FINANZAS PARA TODOS

Este coeficiente compara el riesgo sistemtico de una valor, medido por su

volatilidad, con el del mercado. Se halla su valor por el coeficiente de la
covarianza de un valor y la covarianza del mercado.
Colateral
Es un Activo (tierra, una casa, un auto, etc.) que est otorgado en Garanta
para asegurar el pago de un Prstamo o Crdito.

Collar
Instrumento financiero que se usa para cubrir los riesgos de movimientos
inesperados de los tipos de inters.
Colocacin
Venta de activos financieros con la asignacin de una comisin para los
intermediarios a fin de incentivar la misma. Se puede realizar a travs de
oferta privada o pblica de venta.
Colocacin Primaria De Intercambio
Forma de colocacin primaria en la que se produce un intercambio de valores,
debido a que el emisor admite como contraprestacin del Valor objeto de su
oferta pblica primaria la entrega de otros valores que pueden o no estar
autorizados e inscritos en el Registro del Mercado de Valores y/o en la Bolsa. La
Colocacin Primaria de Intercambio puede ser total o parcial en atencin a si la
misma admite la contraprestacin total o parcial en valores.
Colocacin Primaria O Colocacin
Colocacin o primera venta de valores en el Mercado Primario.
Comercio Al Por Mayor
Mide el valor en dlares de las ventas realizadas y los inventarios en poder de
los comerciantes mayoristas. Las ventas al por mayor y los datos de inventario
son una manera de ver cmo se est comportando el consumo. Analizando la
relacin de inventarios y las ventas, los inversionistas pueden ver la rapidez
con que la produccin crecer en los prximos meses. Si el crecimiento del
inventario es ms lento que el de las ventas, quiere decir que los fabricantes
debern aumentar la produccin en los prximos meses para evitar escasez de
producto. Por el contrario, si hay una acumulacin de existencias, quiere decir
FINANZAS PARA TODOS

que las ventas no cumplieron con las expectativas y tendrn que disminuir el
ritmo de produccin. En Estados Unidos, las cifras de comercio al por mayor
son publicadas mensualmente, por US Bureau of theCensus, del Departamento
de comercio.
Comercio Exterior (Exportacin)
Intercambio de bienes, servicios entre pases.
Comercio Interior (Importacin)
Comercio entre un comprador y un vendedor residentes en el mismo pas. Es el
opuesto entre comercio exterior o internacional.
Competitividad
Capacidad de ser competitivo. Se dice que una empresa o industria tiene
competitividad cuando es capaz de competir adecuadamente en el mercado.
Competitivo
Que puede competir adecuadamente en un mercado sin quedar en desventaja
frente a los dems. Este adjetivo se aplica indistintamente a empresas,
tcnicas o productos. COMPRA
Transaccin por la cual una persona o institucin, el comprador, adquiere
bienes o servicios a cambio de dinero. Las compras pueden ser al contado,
cuando se paga inmediatamente -o luego de una breve demora- por las
mercancas recibidas, o a crdito, cuando se establecen diversos plazos para la
cancelacin de la deuda as contrada; en este caso el vendedor, por lo regular,
carga intereses al saldo adeudado.
Compra A Plazo
Adquisicin de valores negociables cuya entrega y pago del precio estn
separados por un perodo de tiempo.
Compra Al Contado
Las obligaciones recprocas de los contratantes se cumplen inmediatamente
con la entrega del valor vendido y el pago instantneo de su precio.
Compra De Cuotas
Operacin en la que el Participante, mediante aportes de dinero adquiere
cuotas de participacin de un Fondo de Inversin, ya sea a travs de la
Sociedad Administradora en el caso de Fondos de Inversin Abiertos o a travs
FINANZAS PARA TODOS

de intermediarios autorizados en el mercado primario o secundario en el caso

de Fondos de Inversin Cerrados.
Compra Y Venta En Subasta Pblica De Acciones
Operacin mediante la cual un nmero de agencias ofrece pblicamente la
compra o venta de acciones u opciones sobre stas, la misma que se efecta
en una sesin especial dispuesta por la Bolsa denominada Subasta de Acciones
no Inscritas.
Compra En Descubierto
Operacin que se realiza en los mercados financieros a plazo y en la cual el
comprador adquiere valores negociables que se liquidan en un plazo
establecido y no posee fondos con la esperanza de revenderlos antes de la
liquidacin a un precio superior al de compra y as poder pagar al vendedor a
plazo.
Circular normativa
Comunicacin formal de la Superintendencia de Bancos y Entidades
Financieras a las entidades financieras acerca de modificaciones en la
reglamentacin vigente para el sistema financiero del pas.
Colocaciones
Destino de los fondos captados por una institucin financiera. Son conocidos
como los prstamos incluidos en la cartera de prstamos.
Comisin flat
Comisin cobrada por instituciones financiera, anterior al Decreto Supremo
21660, por el otorgamiento de prstamos refinanciados, cobros que fueron
prohibidos por el mencionado decreto.
Compra futura
Mecanismo utilizado para la compra de commodities o moneda extranjera
basado en las expectativas de los precios futuros de stos.
Condonacin de deuda
Es la aceptacin de un acreedor a no cobrar una parte o el total de una deuda
(capital y/o intereses).
Contrato a futuro
Convenio por el cual dos partes comprador y vendedor acuerdan en el futuro
efectuar la compra o venta de un bien a un precio fijado en el contrato.
FINANZAS PARA TODOS

Cooperativa de ahorro y crdito abierta

Entidad de intermediacin financiera no bancaria, constituida como sociedad
cooperativa, autorizada a realizar operaciones de intermediacin financiera y, a
prestar servicios financieros al pblico, en el marco de la Ley de Bancos y
Entidades Financieras, en el territorio nacional.
Cotizacin
Precio al que se puede efectuar en un mercado determinado la compra o la
venta de un bien, valor o divisa. Tambin se aplica al precio al que
compradores y vendedores estn dispuestos a cerrar operaciones, pero que no
es necesariamente el precio al que realmente se cierran. En operaciones de
compraventa, tambin puede hacer alusin al precio al que cada una de las
partes estaran dispuestas a cerrar el trato, aunque no siempre coincide con el
precio final.
Cesin De Bienes O Activos
Acto jurdico por el que, una o varias personas individuales o colectivas,
transfieren en forma absoluta el derecho de dominio sobre uno o ms bienes o
activos, presentes o futuros, a un patrimonio autnomo con la nica finalidad
de que se emitan a su cargo valores a travs de un proceso de titularizacin.

Cetes
Certificados de la Tesorera, Ttulos de crdito al portador denominados en
moneda nacional a cargo del Gobierno, Estos ttulos pueden o no devengar
intereses, quedando facultada la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico para
colocarlos a descuento o bajo par.
Canon
Pensin o cuota que se paga con carcter peridico, en reconocimiento del
dominio directo de algn bien, por la persona que tiene el dominio til del
mismo. Por ejemplo: Renta del arrendamiento.
Capacidad De Pago
Es la posibilidad de que un Prestatario actual o potencial pueda generar los
beneficios econmicos necesarios para honrar sus Obligaciones y mantener en
el tiempo un nivel de Solvencia. En Bolivia, la Capacidad de Pago constituye el
FINANZAS PARA TODOS

principio fundamental de la evaluacin de deudores, la cual se determina sobre

la base del anlisis financiero, la capacidad de generacin de Flujo de Caja de
las actividades propias del giro del negocio, su estabilidad, su tendencia, la
suficiencia de los mismos en relacin con la estructura de Pasivos del deudor,
ajustados al ciclo productivo del negocio y los factores internos y externos que
podran motivar una variacin de la Capacidad de Pago tanto en el Corto como
en el Largo Plazo.
Capital
Son los recursos provenientes del ahorro o prstamo que se destina a la
adquisicin de activos financieros o reales.
Capital Social
Es la partida del Balance General formada por las aportaciones comprometidas
de los socios, que son concretados documentalmente en las Acciones del
Capital Pagado, por el cual responden ante terceros. Tambin se entiende como
la cantidad de recursos, bienes y valores disponibles para satisfacer una
necesidad o llevar a cabo una actividad definida. En Bolivia, el Capital de una
entidad de intermediacin financiera se entiende como el Capital Pagado, el
cual est conformado por los importes efectivamente aportados a capital por
los propietarios de la entidad de intermediacin financiera, los importes
capitalizados provenientes de las utilidades reinvertidas, otras restantes
cuentas del Patrimonio y las donaciones recibidas que se han capitalizado.
Capital Primario
Es el que se cuenta de forma permanente y libre, disponible para absorber
prdidas sin que una entidad de intermediacin financiera se encuentre
obligada a cesar su actividad, por ello se conoce como Capital de Primer Nivel
(TIER 1 Capital). En el caso de los Bancos y de los Fondos Financieros Privados
est formado por: a) el capital pagado, b) las reservas legales, c) los aportes
irrevocables pendientes de capitalizacin y d) otras reservas no distribuibles,
de acuerdo a lo establecido en el artculo 48 de la Ley N 1488 de Bancos y
Entidades Financieras. (Texto Ordenado). En el caso de las Cooperativas de
Ahorro y Crdito, el Capital de Primer Nivel (TIER 1 Capital), de acuerdo al
artculo 72 de la citada Ley, est constituido por: a) aportes de los socios
cooperativistas, representados por certificados de aportacin; b) el fondo de
FINANZAS PARA TODOS

reserva (excedentes de percepcin que arroje el Balance), y c) donaciones

recibidas de libre disponibilidad. Asimismo, en el caso de las Mutuales de
Ahorro y Prstamo, el Capital de Primer Nivel (TIER 1 Capital), segn el artculo
75 del mencionado cuerpo normativo, est constituido por: a) el fondo de
reserva (excedentes de percepcin que arroje el Balance), b) donaciones
recibidas de libre disposicin, y c) aportaciones recibidas hasta el 14/04/1993.
Capital Propio (Equity Capital)
Fuentes de financiacin propias.
Capital Secundario
En Bolivia, el artculo 48 del la Ley N 1488 de Bancos y Entidades Financieras
(Texto Ordenado), establece que el Capital de Segundo Nivel (TIER 2 Capital) o
Capital Secundario de las entidades de intermediacin financiera est
constituido por: a) Obligaciones Subordinadas con Plazo de Vencimiento
superior a cinco aos, las cuales se adicionan hasta el 50% del Capital de
Primer Nivel (TIER 1 Capital), y b) previsiones genricas voluntarias para cubrir
prdidas futuras an no identificadas, las cuales se adicionan hasta el 2% de
sus Activos.
Capital A Corto Plazo
Operaciones con activos y pasivos financieros, cuyos trminos de vencimiento
son inferiores a un ao. El capital a corto plazo del sector privado comprende el
endeudamiento comercial externo directo y los movimientos de las cuentas
corrientes en el extranjero de las empresas nacionales. Y en el sector pblico
se incluyen, entre otros, los movimientos de compensacin y los cambios en la
posicin financiera de algunas entidades descentralizadas
Capital A Largo Plazo
Comprende las operaciones con activos y pasivos financieros cuyo vencimiento
original es superior a un ao, desagregadas en inversin directa, inversin de
cartera y otros capitales.
Capital Autorizado
Capital de una empresa que fue aprobado por la Asamblea General y registrado
oficialmente como meta futura de la sociedad.
Capital De Riesgo (Venture Capital)
FINANZAS PARA TODOS

Fondos que un inversionista adopta colocar en empresas, transacciones o

instrumentos de alto riesgo, para lograr sobre los mismos un rendimiento
mayor que el corriente.
Capital De Trabajo Neto
Diferencia entre el valor en libros de los activos circulantes menos el valor en
libros de los pasivos circulantes de una empresa.
Capital Fijo
Capital invertido, normalmente los poseedores de acciones y bonos, distinto de
capital circulante, suministrando parcialmente por los bancos.
Capital Humano
Conjunto de conocimientos, entrenamiento y habilidades posedas por las
personas que las capacitan para realizar labores productivas con distintos
grados de complejidad y especializacin.
Certificado
Instrumento pblico o privado en el que se asegura la verdad de un hecho. Los
emitidos para satisfacer necesidades o conveniencias de carcter oficial son
expedidos y firmados por funcionarios pblicos en ejercicio de sus cargos.
Certificado De Devolucin De Depsitos
Son valores emitidos a la orden y representan la devolucin efectuada por el
Banco Central de Bolivia de los Depsitos a favor de los ahorristas o clientes de
entidades financieras en proceso de liquidacin por quiebra. Estos certificados
no devengan intereses y son negociados a descuento en el Mercado
Secundario.
Certificado Del Emisor (CEM)
Certificado extendido por el emisor de valores de acuerdo al formato
establecido por la Entidad de Depsito de Valores, destinado a certificar la
emisin y caractersticas generales de un determinado Valor y los datos de su
Titular, segn sus registros.
Certificado Nominativo De Cuotas
Valor representativo de la titularidad de cuotas de los Participantes de Fondos
de Inversin Cerrados.
Certificados De Depsito Del Banco Central De Bolivia (CEDES)
FINANZAS PARA TODOS

Son valores emitidos a descuento por el Banco Central de Bolivia y rescatados

por la misma institucin a su vencimiento, al valor nominal.

Cesin De Bienes O Activos

Acto jurdico por el que, una o varias personas individuales o colectivas,
transfieren en forma absoluta el derecho de dominio sobre uno o ms bienes o
activos, presentes o futuros, a un patrimonio autnomo con la nica finalidad
de que se emitan a su cargo valores a travs de un proceso de titularizacin
Chartismo
Tcnica de prediccin de las cotizaciones por medio de grficos que
representan las oscilaciones histricas.
Chartista
Especialista del anlisis tcnico y grfico
Charts
Se denomina as los grficos que recogen las oscilaciones de precios en los
mercados. En el eje vertical del grfico se representan las cotizaciones y en el
eje horizontal el tiempo. El anlisis de estos grficos ha dado origen a la
tcnica de prediccin de cotizaciones denominada 'chartismo' o 'anlisis
tcnico'.
Crecimiento Econmico
Concepto semejante al de desarrollo econmico aunque algo ms preciso y
menos amplio en su significado. El crecimiento alude simplemente al aumento
en ciertas magnitudes a travs de las cuales se mide el comportamiento global
de la economa: ingreso nacional, producto nacional bruto, etc. Tambin son
indicadores de crecimiento econmico otras variables ms especficas que
sirven para mostrar la presencia de un proceso de crecimiento (empleo,
inversin, produccin de determinados rubros, etc.). El crecimiento es, por lo
tanto, un componente esencial del desarrollo econmico, pero no cubre
totalmente el significado de este ltimo concepto pues desarrollo implica
tambin un crecimiento ms o menos armnico de los diversos sectores
productivos, la creacin de una infraestructura fsica y jurdica, la existencia de
una mano de obra adecuadamente capacitada y otros factores diversos,
muchos de los cuales no se pueden medir con una mnima exactitud. Por ello el
FINANZAS PARA TODOS

crecimiento resulta un concepto mucho ms operativo que el de desarrollo,

est menos sujeto a apreciaciones ideolgicas y es, en ltima instancia, su ms
confiable indicador.
Crdito Empresarial
Todo crdito otorgado a una persona natural o jurdica con el objeto de
financiar actividades de produccin, comercializacin o servicios, y cuyo
tamao de la actividad econmica se encuentre clasificado en el ndice de Gran
Empresa.
Crdito Hipotecario De Vivienda
Todo crdito otorgado a personas naturales destinado exclusivamente para: a)
Adquisicin de terreno para la construccin de vivienda; b) Compra de vivienda
individual o en propiedad horizontal; c) Construccin de vivienda individual; d)
Refaccin, remodelacin, ampliacin, mejoramiento de vivienda individual o en
propiedad horizontal. El crdito hipotecario de vivienda se limita a una primera
o segunda vivienda de propiedad del deudor, ocupada o dada en alquiler por el
deudor propietario. Asimismo, la garanta debe ser la misma del destino del
crdito. No comprende los crditos destinados a financiar viviendas que no
tengan las caractersticas anteriores o con fines comerciales, ni otros tipos de
crditos amparados con garanta hipotecaria.
Crdito Impositivo
Retencin en origen pagada por la sociedad emisora. Es recuperable como
haber fiscal.
Crdito Para Capital De Operaciones
Es el crdito obtenido por el deudor destinado a cubrir necesidades de
financiamiento para el pago por concepto de insumos, materia prima, mano de
obra y otros necesarios para ejecutar sus operaciones. Es caracterstica que el
financiamiento con este propsito sea de corto plazo.
Crdito Indirecto
Incluye el monto de las operaciones garantizadas ante la entidad de
intermediacin financiera para el pago de obligaciones de terceras personas.
Crdito Directo
FINANZAS PARA TODOS

Incluye el monto de las operaciones de prstamo, descuento, adelantos en

cuenta corriente, operaciones de arrendamiento financiero y en general las
obligaciones del prestatario con la entidad de intermediacin financiera.
Crditos Hipotecarios
Son aquellos que conceden las entidades financieras para la compra de
inmuebles.
Crdito Para Capital De Inversin
Es el crdito obtenido por el deudor destinado a cubrir necesidades de
financiamiento para el pago por concepto de maquinaria y equipo u otros
bienes duraderos, para incrementar o mejorar la capacidad productiva o de
ventas. Es caracterstica que el financiamiento con este propsito sea de
mediano y largo plazo.

Crdito Pyme
Todo crdito otorgado a una persona natural o jurdica con el objeto de
financiar actividades de produccin, comercializacin o servicios, y cuyo
tamao de la actividad econmica se encuentre clasificado en el ndice de
Mediana Empresa y Pequea Empresa
Crditos Individuales
Crditos que, por su naturaleza, deben ser evaluados sobre la base de
caractersticas propias de cada deudor utilizando sus metodologas, mismas
que debern capturar la esencia de este tipo de crditos.
Crditos Masivos
Crditos que, por su naturaleza, pueden ser evaluados en forma grupal
utilizando metodologas que agrupen deudores con caractersticas relevantes
similares desde el punto de vista del riesgo.
Cruce De Registro
Operaciones de compra/venta o compra/venta en Reporto sea de cartera
propia o de cartera de clientes de una Agencia de Bolsa con el Banco Central
de Bolivia como contraparte, que luego son registradas en la Bolsa de Valores.
Crdito blando
FINANZAS PARA TODOS

Prstamo en condiciones favorables para el deudor, con tasa de inters menor

a la del mercado y largos perodos de gracia o de vencimiento.
Crdito complementario
Crdito que complementa a otro prstamo que fue obtenido previamente,
debido a la insuficiencia de ste para lograr ciertos fines.
Crdito documentario
Utilizado en operaciones de comercio exterior, es aquel crdito que ha sido
otorgado por un banco con entrega y garanta de los documentos que
respaldan y acreditan la operacin real.
Crdito interno
Crdito obtenido por instituciones financieras que operan dentro de un pas.
Crdito
En el mbito financiero se refiere a los prstamos que efecta una institucin
financiera.
Crdito Al Sector Productivo
Son los crditos de tipo empresarial, microcrdito o PYME cuyo destino
corresponde a las siguientes categoras del Cdigo de Actividad Econmica y
Destino del Crdito (CAEDEC) utilizado por ASFI: A. Agricultura y Ganadera; B.
Caza, Silvicultura y Pesca; C. Extraccin de petrleo crudo y gas natural; D.
Minerales metlicos y no metlicos; E. Industria Manufacturera; F. Produccin y
distribucin de energa elctrica; G. Construccin
Crdito Blando
Son los crditos que se conceden a largo plazo con bajas tasas de inters para
favorecer una inversin.
Crditos acordados en cuenta corriente
Aceptacin del banco de cubrir posibles insuficiencias de fondos en las cuentas
corrientes de clientes seleccionados, los cuales previamente han suscrito un
contrato con el banco.
Crditos acordados para tarjeta de crdito
Lnea de crdito en cuenta corriente otorgada a un cliente para que pueda
hacer compras en establecimientos comerciales que forman parte del sistema
de tarjetas de crdito, con la presentacin de la tarjeta de crdito.
Crditos documentarios de importacin
FINANZAS PARA TODOS

Son crditos documentarios para la compra de mercaderas en el extranjero.

Crdito Contingente
Incluye el monto de las fianzas, avales, cartas de crdito y otras garantas
emitidas por la entidad de intermediacin financiera a favor de terceras
personas por cuenta del prestatario.
Cuentas contingentes acreedoras
Obligaciones eventuales que tendra la institucin por responsabilidades
asumidas en el caso que el deudor principal no cumpla con las mismas.
Cuentas contingentes deudoras
Derechos eventuales que tendra la institucin contra el deudor principal de
una obligacin con un tercero en caso que ste no cumpla con las obligaciones
sobre las cuales la entidad asumi responsabilidad.
Cuentas de orden deudoras
Son cuentas destinadas a la contabilizacin de operaciones con terceros, que
por su naturaleza no integran los estados financieros de situacin patrimonial
de la entidad ni afectan sus resultados; as como son cuentas destinadas para
el control interno de la entidad.
Cuentas incobrables castigadas
El castigo de prstamos y productos devengados por cobrar es utilizado cuando
todas las instancias de recuperacin se han agotado, quedando solamente el
recurso de eliminar de los activos del banco con la consolidacin del total de
previsiones en el caso de la cartera.
Cupn
Proviene de los antiguos ttulos fsicos de donde haba que recortar un cupn
para cobrar los dividendos o derechos de suscripcin. Hoy en da se denominan
as los pagos o intereses que paga un ttulo valor.
Custodias recibidas
Documentos y valores entregados por los clientes a los bancos, incluyendo los
bienes incluidos en cajas de seguridad que son rentadas por particulares.
Calentamiento del mercado
Incremento del precio de un valor, provocado de forma artificial por alguien
que tiene inters en una revalorizacin rpida. El calentamiento puede
FINANZAS PARA TODOS

realizarse por medio de compras selectivas y difundiendo falsos rumores que

disparen los precios.
Calificacin de solvencia
Estimacin de la solvencia de una compaa, realizada por entidades
especializadas. Tal valoracin se plasma en el rating, que permite a los
inversores evaluar el riesgo de las emisiones y de la propia empresa,
generalmente distinguiendo entre las emisiones a corto y a largo plazo. Esta
calificacin tambin recibe el nombre de rating. Estas notas las ponen las
agencias de calificacin (Standard & Poors, Moodys o Fitch IBCA).
Cambio medio
Representa la media aritmtica entre el mximo precio y el mnimo registrados
en una misma sesin burstil. Tambin representa la media del precio de un
conjunto de valores de una misma empresa comprados por un inversor a
precios diferentes.
Cancelacin anticipada de prstamo
Pago, antes del vencimiento pactado, del total o de una parte del importe
pendiente de un prstamo. Por lo general implica el pago de una "comisin de
cancelacin", segn se especifique en la pliza del prstamo (o en la escritura
si se trata de una hipoteca).
Canje
Cambio de unos valores (acciones, bonos...) por otros. Se pueden canjear
acciones de una compaa por las de otra (por ejemplo, cuando una empresa
lanza una oferta pblica de adquisicin -OPA- en la que, como pago, ofrece
ttulos propios), bonos de una emisin por los de otra emisin, bonos por
acciones...

Capital
1) En un sentido amplio, conjunto de recursos dinerarios (o que se pueden
convertir en dinero) de una persona. 2) En una empresa, son las aportaciones
realizadas por los socios para su creacin (ver CAPITAL SOCIAL). 3) Tambin se
denomina capital al principal de una deuda, que genera los correspondientes
intereses.
FINANZAS PARA TODOS

Capital social
Fondos propios de una sociedad que proceden de las aportaciones de los
accionistas. La participacin en el capital social de una empresa otorga a los
inversores derechos en el reparto de beneficios, derechos de suscripcin
preferente en ampliaciones de capital y derechos de asistencia y voto en las
juntas generales de accionistas. Junto con las reservas y los beneficios no
distribuidos, forman los recursos propios de la empresa, que figuran en el
pasivo del balance de cada sociedad. El conjunto del capital social est
representado por las acciones, que pueden negociarse en la bolsa o no.
Cesta de fondos
Conjunto de fondos de inversin adquiridos por un mismo partcipe. Su
composicin depende del perfil de riesgo del inversor y, en general, persiguen
la diversificacin para un mejor control de los riesgos. A menudo, las cestas de
fondos se utilizan como subyacente o referencia, asociadas a otras inversiones
(seguros de vida o unit linked, fondos garantizados, etc.).
Cheque
Es un documento por el cual una persona o librador (la que lo expide o emite y
lo firma) ordena a una entidad bancaria (el librado) que pague una
determinada suma a otra persona o empresa (el beneficiario o tenedor). Orden
de pago escrita contra el dinero de una cuenta. Orden escrita y girada contra
un Banco para que este pague, a su presentacin, el todo o parte de los fondos
que el librador pueda disponer en cuenta corriente.
Cheque a la orden
Cheque nominativo, es decir, extendido a nombre de una persona y que slo
puede ser cobrado por ella.
Cheque al portador
Cheque en el que figura la leyenda al portador, en lugar del nombre del
beneficiario. Puede ser cobrado por cualquier persona que lo tenga en su
poder.
Cheque bancario
Documento expedido por una entidad bancaria, en el cual se obliga a s misma
a pagar una cantidad de dinero.
Cheque conformado
FINANZAS PARA TODOS

Cheque en el que la entidad bancaria acredita que el que lo firma tiene fondos
suficientes garantizando su pago.
Cheque cruzado
Cheque en el que se trazan dos lneas paralelas oblicuas y que slo puede ser
pagado a un banco o a un cliente de ste. Si se escribe el nombre de una
entidad entre las dos rayas, slo se podr hacer efectivo a travs de dicha
entidad. Si entre las dos lneas figura la expresin y compaa o y ca.,
podr hacerse efectivo en cualquier entidad bancaria.
Cheque de ventanilla
Ms que un cheque, es un recib firmado por el cliente que retira dinero en
efectivo de su propia cuenta en la ventanilla de la entidad de crdito.
Cheque devuelto, sin fondos o al descubierto
Cheque en el que la persona que lo firma no tiene fondos suficientes en su
cuenta para hacer frente al pago. Si se hace con intencin de defraudar, se
considera un delito.
Cheque Certificado
Cheque que contiene una certificacin del banco girado que acredita la
suficiencia de fondos para responder a su pago.
Cheque De Gerencia
Denominado tambin cheque de caja, es aquel en que el banco figurando
como deudor de una obligacin gira un cheque intransferible y nominativo,
pagadero en el mismo banco emisor o en una de sus sucursales. En este caso,
girador y girado son la misma persona. Aquel cheque emitido por un banco
contra s mismo. El banco, que ha recibido un depsito por cierta suma,
garantiza de este modo el pago de dicha cantidad al tenedor del mismo. Los
cheques de gerencia suelen usarse cuando el monto de una operacin es
relativamente grande y el vendedor del bien necesita tener un documento
firmemente respaldado antes de hacer la cesin del mismo.
Cheque Viajero
Cheque utilizado internacionalmente emitido por instituciones financieras
internacionales, pagadero por sus sucursales o corresponsales. Asimismo, el
banco girado es al mismo tiempo girador. Medio de pago especialmente
diseado para el uso de quienes efectan viajes cuando, por razones de
FINANZAS PARA TODOS

seguridad, resulta preferible no trasladarse con dinero en efectivo. El

adquiriente compra los cheques -que vienen en diferentes denominaciones
fijas- en su banco habitual y dispone de ellos presentndolos en una oficina
bancaria del exterior que tenga relacin con el banco vendedor o
entregndolos a cambio de bienes y servicios en comercios que acepten tal
forma de pago. Como los cheques de viajero tienen contraseas y una
numeracin nica, pueden ser fcilmente anulados en caso de extravo o
sustraccin, reintegrndose a la persona que sufre la prdida otros cheques por
el mismo valor. Los cheques de viajero casi siempre se denominan en dlares
norteamericanos. Son emitidos normalmente en una divisa, y pueden ser
convertidos en efectivo de esa divisa (o de la moneda local del pas si fuera
distinta de la divisa de los cheques), previa firma e identificacin del tenedor.
Dada su gran liquidez, son una alternativa a las tarjetas de crdito para viajar
sin el riesgo que supone llevar encima grandes cantidades de dinero en
efectivo.
Cheque nominativo
Ver CHEQUE A LA ORDEN.
Cmara De Compensacin Y Liquidacin
Es una opinin profesional que produce una agencia calificadora de riesgos,
sobre la capacidad de un emisor para pagar el capital y los intereses de sus
obligaciones en forma oportuna. Para llegar a esa opinin, las calificadoras
desarrollan estudios, anlisis y evaluaciones de los emisores. La calificacin de
valores es el resultado de la necesidad de dotar a los inversionistas de nuevas
herramientas para la toma de sus decisiones.
Cambio A La Par
Accin emitida al valor nominal de la accin
Cambio Ajustado
Cotizacin burstil de las acciones rectificada como consecuencia de una
ampliacin de capital.
Cambio Convenido
Es el valor dado por las partes intervinientes en una transaccin con
independencia de su valor de mercado o terico.
Cambio De Divisas
FINANZAS PARA TODOS

Servicio bancario consistente en la compra de billetes, cheques y otros

documentos extendidos en moneda extranjera mediante conversin a moneda
nacional, o viceversa.
Cambio De Moneda
Servicio bancario que consiste en el intercambio de billetes y monedas
extranjeras por su equivalente en moneda nacional o a la inversa.

Cambio Fijo
Sistema de paridad de las monedas por el cual los tipos de cambio son fijos y
susceptibles de ajuste con una devaluacin.
Cambio Flotante
Sistema de paridad de la moneda por el cual los tipos de cambio varan
libremente
Cambio Libre
El que resulta de la libre oferta y demanda.
Cambio Oficial
El que se fija en forma impositiva por la autoridad monetaria.
Canal
En el anlisis chasrtista es la banda de fluctuacin dentro de la cual se
producen las oscilaciones de las cotizaciones que han seguido una tendencia
definida, el canal est formado por dos lneas paralelas de tendencias.
Canasta Accionaria
Conjunto de acciones de diferentes series y emisoras que constituye una
unidad de referencia para la emisin de contratos de derivados.
Chiringuito financiero
Se denomina as a aquellas entidades que ofrecen servicios de inversin sin
estar autorizadas para ello. Al no haber cumplido los trmites de registro ante
los organismos supervisores competentes, no estn sujetas a supervisin y, por
tanto, no ofrecen garanta alguna a ahorradores e inversores. Suelen captar a
sus clientes ofreciendo rentabilidades muy superiores a las que en cada
momento ofrece el mercado. La probabilidad de que tras estas entidades se
oculten actividades fraudulentas es muy elevada, por lo que conviene extremar
las precauciones y operar siempre con intermediarios autorizados. En caso de
FINANZAS PARA TODOS

dudas ante la legalidad de un intermediario, lo mejor es consultar los registros

de los reguladores, en Espaa la Comisin Nacional del Mercado de Valores, el
Banco de Espaa y la Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones.
Compaa De Financiamiento
Institucin de intermediacin financiera, que se encuentra habilitada para
captar recursos a trmino, con el objetivo principal de realizar operaciones
activas de crdito para facilitar la comercializacin de bienes y servicios, y
realizar operaciones de arrendamiento financiero y leasing.

Consumo
El acto o proceso de obtener utilidad de una mercanca o servicio. En un
sentido general sirve para indicar el proceso de adquisicin de bienes y
servicios, as como tambin la cantidad que se gasta de cada uno de ellos:
puede hablarse del consumo de gasolina -como cantidad de gasolina gastada
en un perodo dado- y del consumo de lavadoras, como proceso que incluye la
seleccin y compra de estas mquinas y su uso a lo largo del tiempo.
Contabilidad
Sistema de informacin basado en el registro, clasificacin, medicin y
resumen de cifras significativas que expresadas bsicamente en trminos
monetarios, muestra el estado de las operaciones y transacciones realizadas
por un ente econmico contable.
Constitucin De Patrimonio Autnomo
Transferencia efectuada mediante la cesin de bienes o activos, en virtud de
contrato suscrito entre el cedente y una sociedad de titularizacin, o por acto
unilateral realizado por la Sociedad de Titularizacin.
Contingente
Derechos eventuales que tendra la entidad de intermediacin financiera
contra el deudor principal de una Obligacin con un tercero, en caso que el
deudor no cumpla con las Obligaciones sobre las cuales la entidad asumi
responsabilidad.
Contra-Oferta En Bolsa
FINANZAS PARA TODOS

Aquella propuesta que pretenda modificar uno o varios de los trminos de una
postura.
Comisin de anticipo en efectivo
Cargo por retirar dinero con una tarjeta de crdito.
Calificacin de crdito / puntuacin de crdito
Calificacin, aplicada a un particular o empresa, que indica el riesgo de crdito
que ese particular o empresa representa.
Cambio de divisa dinmico
Cambio de divisa en tiempo real, ya que los tipos varan a lo largo del da.
Cotizacin
Precio registrado en una Bolsa cuando se realiza una negociacin de valores.
2.-Valor alcanzado por un ttulo o una moneda en una sesin determinada de la
bolsa de valores o del mercado de divisas. 3.-Precio alcanzado en el mercado
por un valor o bien. Esta cotizacin puede ser de contrato o a plazo.4.- Precio al
que se efecta la compra o la venta de un Valor en el Mercado de Valores.
Correlacin
Es una medida de la unin existente entre la evolucin de los cambios de un
valor cotizado y los de su mismo sector o con relacin a empresas
interrelacionadas por procesos de produccin o comercializacin o
simplemente como consecuencia de cambios en las cotizaciones de las divisas
cuando son empresas exportadoras o financiadas externamente o finalmente
cambios climatolgicos, tcnicos o de gustos en los consumidores que hacen
apreciar o desmerecer a una empresa que tiene su reflejo en los precios
burstiles. La correlacin mide pues el grado de sensibilidad de un valor ante
una serie de factores relacionados con la empresa emisora.
Corretaje
Actividad de intermediacin definida por el Cdigo de Comercio, referida a la
compra o venta de bienes por cuenta de terceros.
Corridas Bancarias
Una corrida bancaria se da cuando muchas personas, por desconfianza en una
economa, deciden retirar sus depsitos de los bancos.
Correccin Monetaria
FINANZAS PARA TODOS

Corresponde a la diferencia entre la revalorizacin de los activos sujeto a

correccin monetaria y la revalorizacin del capital propio financiero.
Corporativismo
Doctrina que justifica la organizacin del sistema econmico por medio de
asociaciones de trabajadores, empresarios, profesionales, etc.; subordinados
de algn modo al poder poltico que integraran.
Copyright
Palabra inglesa que puede traducirse como 'derechos de copia' y que se usa
para designar unos derechos exclusivos sobre una obra literaria. En la prctica
las obras protegidas por copyright abarcan un universo mucho ms amplio:
toda clase de material escrito, msica, video cassettes, programas de
computacin, pelculas, etc. El copyright implica un derecho exclusivo a la
reproduccin -por cualquier medio- de la obra registrada; a su exhibicin en
pblico o representacin o, segn los casos, a su transmisin o difusin. Los
derechos de copyright deben considerarse como derechos de propiedad sobre
la creacin intelectual y, por lo tanto, resultan un estmulo para quien crea
obras de diversa naturaleza, pues los mismos garantizan a su autor una parte
de los ingresos brutos que se obtienen con su venta.
Corporacin
Sociedad o compaa annima. En general el trmino se reserva para designar
a las de gran tamao o importancia.
Corralito Financiero
Esta hace referencia a una restriccin sobre la disposicin de dinero en efectivo
proveniente de cuentas bancarias. Se trata de una medida poltica destinada a
evitar la quiebra del sistema bancario en tiempos de recesin econmica, en
los que se producen crisis de confianza.
Corredor
Intermediario entre dos o ms personas en transacciones comerciales. A su
negocio se lo denomina corretaje. A diferencia de un comerciante o
intermediario los corredores no compran ni venden, sino que conciertan
operaciones entre las partes interesadas tratando de llegar a un acuerdo entre
ellas. Los corredores de bolsa, por ejemplo, actan como comisionistas del
pblico para quienes compran y venden valores, dado que en las bolsas de
FINANZAS PARA TODOS

valores no se permite que el pblico acte directamente en las ruedas de

negociacin. Existen tambin corredores de seguros, de importacin,
comerciales, etc.
Cooperativa
Organizacin empresarial que tiene por objetivo el beneficio de las personas
que componen, y que se caracteriza por cada miembro, tiene un voto al
margen del capital o aporte que tenga en la cooperativa.
Cooperativa De Ahorro Y Crdito Abierta
Entidad de intermediacin financiera no bancaria, constituida como sociedad
cooperativa, autorizada a realizar operaciones de intermediacin financiera y, a
prestar servicios financieros al pblico.
Cooperativa De Ahorro Y Crdito De Vnculo Laboral
Sociedad sin fines de lucro de objeto nico que realiza operaciones de ahorro
nicamente con sus socios y otorga crditos para el mejoramiento econmico y
social de los mismos y se organiza en el seno de una institucin o empresa,
pblica o privada, o un gremio profesional. La afiliacin es libre y voluntaria. En
ningn caso pueden establecer mecanismos obligatorios de afiliacin como
condicin de trabajo y no pueden mantener oficinas abiertas para la atencin
al pblico.
Cooperativa De Ahorro Y Crdito Societaria
Entidad de intermediacin financiera no bancaria, constituida como sociedad
cooperativa, de objeto nico, autorizada a realizar operaciones de ahorro y
crdito exclusivamente con sus socios.
Corto Plazo
Lapso de tiempo convencional de escasa duracin que se considera a efectos
econmicos para Crditos, planificacin, etc. Suele ser inferior a los doce
meses, aunque depender de que tipo de transaccin econmica se est
haciendo para determinar su duracin.
Coste
Es la medida de lo que se debe dar o sacrificar para obtener o producir algo.
Coste Fijo
Coste que en el coto plazo permanece constante cuando la cantidad producida
se incrementa o disminuye, dentro de ciertos rangos de produccin.
FINANZAS PARA TODOS

Costes De Explotacin
Coste de los productos vendidos que se determine de acuerdo con el sistema
de costes seguido por la empresa.
Costos De Transaccin
Aquellos costos derivados de la bsqueda de informacin, de la negociacin, la
vigilancia y la ejecucin del intercambio. Los costos de transaccin, por lo
tanto, son los que implica la realizacin de una transaccin adecuada para
ambas partes: obtencin de informacin, tiempo que se gasta en el proceso,
costos legales y otros asociados a la incertidumbre. Los costos de transaccin
no se incorporan directamente a los precios sino en los casos en que es posible
determinar anticipadamente su magnitud aproximada. Estos, en consecuencia,
son mucho mayores en situaciones donde no existe un mercado amplio y
competitivo, cuando no hay seguridad fsica o legal para realizar las
operaciones comerciales o cuando la inestabilidad poltica y social aumenta la
incertidumbre sobre el resultado de las transacciones. La existencia de altos
costos de transaccin es un factor que estimula a las empresas a buscar la
integracin vertical.
Comisin de cambio
Comisin cobrada al comprar moneda extranjera o cambiar una divisa por otra.
Comisin de demora
Importe cobrado por el retraso en el pago de una cuota de cualquier tipo de
crdito.
Comisin de mantenimiento
Una comisin por los servicios administrativos prestados por la entidad emisora
de una tarjeta de crdito.
Compensacin
1. Clculo de quin debe qu a quin, normalmente entre entidades
financieras
2. Pago del importe indicado en un cheque.
Condiciones
Los pormenores por los que se rige un contrato financiero.
Contrato de titular de tarjeta
FINANZAS PARA TODOS

Condiciones acordadas por el titular de la tarjeta y la entidad emisora de la

tarjeta.
Coyuntura
Situacin econmica de un pas, una regin o una empresa en un momento
determinado. El anlisis de coyuntura estudia las principales variables que
intervienen en el corto plazo a diferencia con lo que ocurre en el mediano y
largo plazo; de all la distincin, usual en la terminologa econmica, entre
anlisis coyuntural y estructural.
Crawling Peg
Expresin proveniente del ingls que se traduce usualmente al castellano como
'minidevaluaciones sucesivas'. Designa una poltica cambiaria caracterizada
por ajustes sucesivos de la moneda local que descarta las devaluaciones o
revaluaciones bruscas como medio de favorecer la adaptacin de la economa
nacional ante los necesarios ajustes cambiarios. El crawlingpeg procede
entonces por pasos sucesivos, ms o menos planificados previamente, que
acercan gradualmente la paridad de la moneda nacional a los valores
deseados.
Crisis Econmica
El trmino pertenece ms al lenguaje cotidiano que al tcnico. Se lo utiliza para
hacer referencia al punto en que cesa bruscamente la expansin econmica o
a una situacin de aguda recesin. [Economic crisis; depresin]. Etapa de
profundas perturbaciones que caracterizan una situacin gravemente
depresiva, dentro de un ciclo econmico.
Cuasi Dinero
Parte de la masa monetaria total que est constituida por la suma de los
depsitos de ahorro y a plazo fijo que existen en el sistema financiero. Dado
que estos no tienen tanta liquidez como el dinero efectivo o los depsitos en
cuenta corriente, se los considera casi, pero no exactamente, como dinero
circulante. [quasi -money]. (V. DINERO; LIQUIDEZ; OFERTA MONETARIA).
Cuenta Bancaria
Nombre general que incluye las cuentas corrientes, las de ahorro, las de plazo
fijo y otras que suelen abrirse en los bancos.
Cuenta Clausurada
FINANZAS PARA TODOS

Cuenta corriente clausurada por rechazo de un cheque por falta o insuficiencia

de fondos.
Crdito renovable
Un crdito que permite amortizar y volver a tomar a prstamo cantidades de
dinero variables. El importe mximo que puede ser tomado a prstamo se
denomina lmite de crdito. Este tipo de crdito no suele estar unido a una
compra en particular. Las tarjetas de crdito permiten acceder a un crdito
renovable.
Cuenta corriente
El tipo ms bsico de cuenta bancaria. Los depsitos normalmente no
devengan intereses, o devengan un inters mnimo. Los fondos pueden ser
retirados mediante un cheque, tarjeta o transferencia electrnica. Cuenta de
depsito a la vista que utiliza la emisin de cheques para el movimiento de los
fondos.
Cuenta de ahorro
Una cuenta en la que el dinero depositado devenga intereses. Contrato similar
al de la cuenta corriente pero en el que los depositantes no pueden movilizar
sus fondos mediante cheques, y slo pueden retirar su dinero en las oficinas
del banco. Las cuentas de ahorro siempre pagan inters a los depositantes. En
la actualidad la diferencia entre cuentas de ahorro y cuentas corrientes tiende
a hacerse cada vez menor.
Cuenta De Emisor
Cuenta asignada a un Emisor para el registro en una Entidad de Depsito de
Valores, de los Valores representados mediante anotaciones en Cuenta que
ste haya emitido.
Cuenta De Participacin
Cuenta en la que se registran los saldos de Cuotas de participacin de
propiedad del Participante de un Fondo de Inversin Abierto, y los movimientos
de compra y venta de cuotas, as como los rendimientos positivos y negativos,
registrados por el aumento o disminucin del Valor de la Cuota.
Cuenta De Titular
FINANZAS PARA TODOS

Cuenta asignada a un titular de valores, que podr ser registrada dentro de

una Cuenta Matriz o Cuenta de Emisor, dentro del sistema de anotaciones en
cuenta de una Entidad de Depsito de Valores.
Cuenta(S) Matriz (CES)
Cuenta asignada exclusivamente a los participantes de una Entidad de
Depsito de Valores, en la que podrn depositar Valores Anotados en Cuenta,
por cuenta propia o por cuenta de sus clientes, segn corresponda.

Cuentas De Orden
Representa las cuentas destinadas para la contabilizacin de operaciones con
terceros que, por su naturaleza, no integran el activo, pasivo o patrimonio de la
entidad, ni afectan sus resultados; es decir que por estas operaciones la
entidad financiera no asume riesgos que comprometan su patrimonio. Tambin
incluye las cuentas de registro que son destinadas para el control interno de la
entidad.
CUI(S)
Cdigo nico de Identificacin que se asigna a cada Titular de Valores
representados mediante anotaciones en cuenta en una Entidad de Depsito de
Valores.
Cuas
Es una figura del anlisis grfico muy similar a los 'Tringulos' pero se
diferencian de stos en que las dos lneas que forman las cuas siguen la
misma direccin o ascendente o descendente. Se forman en cortos espacios de
tiempo y al final de las mismas las cotizaciones deben seguir en direccin
contraria a la cua ascendente o descendente.
Corretaje
Comisin que cobran los intermediarios financieros por su intervencin en la
operativa de los mercados de valores, particularmente en Bolsa.
Coste de oportunidad
Cualquier inversin lleva asociado un coste de oportunidad, que consiste en la
rentabilidad que se hubiese obtenido de haber elegido la alternativa con menos
riesgo posible. Por ejemplo, el coste de oportunidad de una inversin a un ao
es equivalente a la rentabilidad que ofrecen las Letras del Tesoro a 12 meses.
FINANZAS PARA TODOS

Cotizacin
Precio que tienen los activos financieros que se negocian en bolsa. El precio al
que se realizan las operaciones de compraventa de un valor es el de cotizacin.
Las cotizaciones ms importantes del da suelen ser la de cierre, la de
apertura, la mxima y la mnima.
Crdito
En general, dinero prestado por una entidad financiera a sus clientes en el
marco de su actividad, y que deber ser devuelto con los intereses y en los
plazos convenidos (mediante pagos peridicos denominados "cuotas"). Un
crdito personal es aquel en que la entidad no cuenta con una garanta
especial que asegure la recuperacin de la cantidad prestada; la garanta
genrica est constituida por los bienes presentes y futuros del deudor.
Crdito al consumo
Crdito concedido por las entidades bancarias para la compra de bienes de
consumo o servicios (por ejemplo, automviles, electrodomsticos, viajes, etc.).
En el crdito al consumo, la garanta es personal, es decir, responde del crdito
quien lo recibe o quienes actan de avalistas. Todo crdito concedido a una
persona natural, con el objeto de financiar la adquisicin de bienes de consumo
o el pago de servicios, amortizable en cuotas sucesivas y cuya fuente principal
de pago es el salario de la persona o ingresos provenientes de su actividad,
adecuadamente verificados. Esta definicin incluye las operaciones realizadas
a travs del sistema de tarjetas de crdito de personas naturales. De acuerdo a
la tecnologa crediticia utilizada por la entidad de intermediacin financiera el
mismo puede ser clasificado como crdito de consumo a persona dependiente
o crdito de consumo a persona independiente.
Crdito De Consumo A Persona Dependiente
Es todo crdito de consumo concedido a una persona natural asalariada.
Crdito De Consumo A Persona Independiente
Es todo crdito de consumo concedido a una persona natural no asalariada.
Cuenta combinada
Cuenta bancaria que se enlaza con otra cuenta para atender pagos. Si no hay
dinero suficiente en ella para hacer frente a un pago, se recurre al saldo de la
otra cuenta con la que se combina.
FINANZAS PARA TODOS

Cuenta corriente individual/mancomunada/indistinta

Es la clasificacin de una cuenta segn sus titulares. Una cuenta corriente es
individual cuando est abierta a nombre de un solo titular; conjunta, o
mancomunada, cuando existen dos o ms titulares, de forma que cualquier
pago debe realizarse con la firma de todos ellos; indistinta cuando hay varios
titulares y cualquiera puede usar los fondos con su firma.
Cuenta corriente/ahorro
Son dos tipos de depsitos similares. La cuenta corriente es a la vista, lo cual
quiere decir que el cliente puede sacar dinero en cualquier momento. En la
cuenta de ahorro, tericamente, es necesario un preaviso, aunque este
requisito se ha ido diluyendo y hoy en da se asimila en la prctica a una
cuenta a la vista. Otra diferencia fundamental es que en la cuenta corriente se
pueden utilizar cheques y en la de ahorro, no. Adems, la cuenta de ahorro se
instrumenta en una cartilla o libreta donde se van anotando todas las
operaciones.

Cuenta de resultados
Informe contable que refleja la evolucin de la actividad de una empresa.
Indica los ingresos registrados y los gastos en que se ha incurrido a lo largo de
un periodo determinado. El saldo final resultante son los beneficios o prdidas
obtenidos por la empresa, durante un ao o ejercicio econmico.
Cuenta de valores
Conjunto de anotaciones contables en las que el intermediario refleja todas las
operaciones y saldos de la cartera de valores de un inversor (entradas y salidas
de valores y efectivo, pago de comisiones y gastos, etc.).
Compra Venta (BUY PURCHASE)
Contrato por el cual una parte (vendedor) se obliga a entregar a la otra parte
(comprador) una cosa y transmitirle su dominio, y el adquiriente a su vez
obliga a pagar cierto precio en dinero.
Conciliacin
Proceso que tiene por objeto hacer coincidir las partidas del debe y del haber
en la contabilidad por partida doble.
FINANZAS PARA TODOS

Conciliacin Bancaria
Proceso Sistemtico de comparacin entre los ajustes contable de una cuenta
corriente realizada por el banco y la cuenta de bancos correspondientes en la
contabilidad de una empresa, con una explicacin de las diferencias
encontradas.
Confianza Del Consumidor
Medida de la percepcin de los consumidores de la situacin econmica actual
y de sus expectativas frente al futuro. Por lo general, los niveles de confianza
son altos cuando la tasa de desempleo es baja y la economa est creciendo,
ya que los hogares tienen aumenta su seguridad laboral y su ingreso
disponible. El nivel de confianza incide sobre la actitud de consumo y la
intencin de compra de los hogares. El gasto de consumo a su vez afecta el
crecimiento econmico de un pas. En los Estados Unidos, la
ConferenceBoard, organizacin de investigacin sin nimo de lucro, elabora
el ndice de confianza del consumidor. El ndice se construye mensualmente, a
travs de una encuesta de opinin para cinco mil consumidores de todo el pas.
Conglomerado Financiero
Conjunto o grupo de entidades bajo un control comn, cuyas actividades son
las de realizar intermediacin financiera y, adicionalmente proveer servicios
como arrendamiento financiero, factoraje, almacenes generales de depsitos,
seguros, pensiones y valores.
Conocimiento De Embarque
Documento por el cual un naviero reconoce haber recibido una consignacin de
bienes, comprometindose a entregarlos al consignatario del puerto de
destino.
Consejo De Vigilancia De La Bolsa De Valores
rgano de control de la Bolsa de Valores, creado para velar el correcto
funcionamiento y administracin de la misma, designado por la Junta de
Accionistas de la Bolsa, que goza de las facultades que la Ley y los
reglamentos le confieren.
Consorcio
Asociacin entre varias empresas para obtener un resultado comn sin que los
agrupados pierdan su identidad jurdica o su independencia financiera. Los
FINANZAS PARA TODOS

consorcios son frecuentes cuando se procede a pedir o conceder crditos de

cierta magnitud.
Consumidor
Todo agente econmico que demanda bienes y servicios de consumo para
satisfacer alguna necesidad especfica.
Consumo
El acto o proceso de obtener utilidad de una mercanca o servicio. En un
sentido general sirve para indicar el proceso de adquisicin de bienes y
servicios, as como tambin la cantidad que se gasta de cada uno de ellos:
puede hablarse del consumo de gasolina -como cantidad de gasolina gastada
en un perodo dado- y del consumo de lavadoras, como proceso que incluye la
seleccin y compra de estas mquinas y su uso a lo largo del tiempo.
Contabilidad
Sistema de informacin basado en el registro, clasificacin, medicin y
resumen de cifras significativas que expresadas bsicamente en trminos
monetarios, muestra el estado de las operaciones y transacciones realizadas
por un ente econmico contable.
Constitucin De Patrimonio Autnomo
Transferencia efectuada mediante la cesin de bienes o activos, en virtud de
contrato suscrito entre el cedente y una sociedad de titularizacin, o por acto
unilateral realizado por la Sociedad de Titularizacin.
Contingente
Derechos eventuales que tendra la entidad de intermediacin financiera
contra el deudor principal de una Obligacin con un tercero, en caso que el
deudor no cumpla con las Obligaciones sobre las cuales la entidad asumi
responsabilidad.
Contra-Oferta En Bolsa
Aquella propuesta que pretenda modificar uno o varios de los trminos de una
postura.
Colocacin
En el mbito de una oferta pblica de valores, es el servicio que presta una
entidad (colocadora) al emisor u oferente de las acciones, por el que se
compromete a distribuir los valores entre el pblico a cambio del cobro de una
FINANZAS PARA TODOS

comisin. La colocacin de los ttulos puede ser a travs de una OPV (Oferta
Pblica de Venta), es decir, lanzndolos al mercado para que los adquiera
cualquier inversor, o privadamente, es decir, ofreciendo las acciones a algunos
inversores determinados. En ocasiones, la entidad colocadora tambin asegura
la colocacin. Otra acepcin es la operacin, realizada por un ahorrador, de
invertir los recursos disponibles en activos financieros.
Comisin
Retribucin fija o variable que perciben los intermediarios financieros por sus
servicios. Los bancos las cobran por los movimientos en cuenta, el
intermediario burstil del inversor por comprar o vender valores u otros
productos financieros por cuenta del cliente, las gestoras de fondos por la
gestin de sus productos... Se suelen aplicar porcentajes sobre la cuanta de la
operacin, pero siempre teniendo en cuenta un mnimo. En Internet, las
comisiones de los intermediarios suelen ser ms reducidas
Comisin Flat
Referida a una comisin, se entiende como cantidad nica o fija y de una sola
vez que se cobra por un determinado negocio.
Comisin Por Lnea De Crdito
Es el costo para el cliente por abrir y mantener una lnea de crdito.
Comisiones De Cartera Y Contingente
En esta cuenta se registran las comisiones devengadas en el perodo por
operaciones de cartera y del activo contingente.
Comit De Vigilancia De La Bolsa De Valores
Instancia del Directorio de una Bolsa de Valores, encargada de supervisar y
vigilar la realizacin de Operaciones y del desenvolvimiento normal de sus
Mecanismos Centralizados de Negociacin, de acuerdo a las normas legales y
reglamentarias vigentes. El Directorio nombrar y regular a travs de
resolucin a los miembros y las funciones de stos.

Comisionista De Bolsa
Persona jurdica aceptada como titular de cuenta por ttulos en posicin propia
o en posicin de terceros, es decir, quien representa a cada uno de los
FINANZAS PARA TODOS

accionistas ante el Depsito Centralizado de Valores, y por medio del cual se

realizan todas las operaciones de compra, venta, cesin, repos y dems
operaciones del mercado de valores.
Comisin de cancelacin
Ver CANCELACIN ANTICIPADA DE PRSTAMO.
Comisin de depsito
La que cobran los depositarios al fondo de inversin por la administracin y
custodia de los valores que componen la cartera. Se devenga diariamente y es
implcita, es decir, ya est deducida del valor liquidativo al que el partcipe
suscribe o reembolsa participaciones. Esta comisin no puede superar el 2 por
mil anual del patrimonio.
Comisin de gestin
La que cobra la sociedad gestora al fondo de inversin como remuneracin por
sus servicios. Se devenga diariamente y es implcita, es decir, ya est deducida
del valor liquidativo al que el partcipe suscribe o reembolsa participaciones.
Puede establecerse en funcin del patrimonio, de los rendimientos o de ambas
variables (debe consultarse en el folleto la posibilidad de que se apliquen
distintas comisiones en funcin de la permanencia u otros parmetros). Los
lmites mximos, establecidos por ley, son: el 2,25% si se calcula sobre el
patrimonio, el 18% si depende de los resultados, y en caso de que se empleen
ambas magnitudes, no podr exceder el 1,35% sobre el patrimonio y el 9%
sobre los resultados.
Comisin de reembolso
La que cobra la gestora individualmente a cada partcipe en el momento en
que se deshace la inversin en el fondo, tanto por reembolso como por
traspaso. Se calcula como porcentaje del capital reembolsado. No puede
superar el 5% del valor liquidativo de las participaciones reembolsadas. Debe
consultarse en el folleto la posibilidad de que se apliquen distintas comisiones
en funcin de la permanencia u otros parmetros. En los fondos garantizados,
suelen cargarse elevadas comisiones para los reembolsos que no se realizan en
la fecha de vencimiento de la garanta.
Comisin de suscripcin
FINANZAS PARA TODOS

La que cobra la gestora individualmente a cada partcipe en el momento de

invertir en el fondo. Se calcula como porcentaje del capital invertido. No puede
superar el 5% del valor liquidativo de las participaciones suscritas. Debe
consultarse en el folleto la posibilidad de que se apliquen distintas comisiones
en funcin de la fecha de suscripcin u otros parmetros.
Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV)
Organismo pblico dependiente del Ministerio de Economa, al que corresponde
la supervisin e inspeccin de los mercados de valores y de la actividad de las
personas fsicas y jurdicas que se relacionan en el trfico de los mismos. La ley
atribuye a la CNMV la funcin de velar por la transparencia de los mercados, la
correcta formacin de precios, la proteccin de los inversores, adems de la
tutela, inspeccin, control y supervisin de los mercados de valores La CNMV
tiene potestad sancionadora en infracciones leves y graves. La informacin que
recopila la CNMV est contenida en sus Registros Oficiales y puede ser
consultada por cualquier ciudadano. La accin de la Comisin se proyecta
principalmente sobre las sociedades que emiten u ofrecen valores para ser
colocados de forma pblica, sobre los mercados secundarios de valores (las
bolsas), sobre las empresas que prestan servicios de inversin y sobre las
instituciones de inversin colectiva.
Comisin sobre el patrimonio
Es la parte de la comisin de gestin que se calcula como porcentaje sobre el
patrimonio del fondo de inversin. Puede alcanzar hasta el 2,25% del
patrimonio.
Comisin sobre resultados
Tipo de comisin de gestin que se calcula sobre los rendimientos obtenidos
por un fondo aplicando un porcentaje que puede llegar hasta el 18% de su
rendimiento.
Compensar
Intercambiar entre entidades bancarias documentos de dbito y crdito que
representan obligaciones mutuas (tales como cheques, recibos bancarios, etc.),
de manera que slo sea necesario que se abonen entre las entidades las
cantidades netas resultantes una vez efectuada la compensacin.
Conflicto de inters
FINANZAS PARA TODOS

Existe conflicto de intereses cuando en el ejercicio de las labores dentro de una

institucin, sobreviene una contraposicin entre los intereses propios y los de
la institucin. Por ejemplo, puede darse conflicto de inters cuando la entidad
que coloca entre el pblico una oferta de valores acta tambin como
aseguradora, ya que si la oferta no tiene xito, deber asumir los valores no
colocados; en este caso, podra suceder que se diese prioridad a la labor
comercializadora de la entidad frente al leal asesoramiento del cliente. La
Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID), directiva europea
en vigor desde noviembre de 2007, exige que las entidades informen en cada
caso sobre los posibles conflictos de inters y las polticas que tienen
establecidas para resolverlos.
Consejero
Miembro de un consejo de administracin. Puede haber de tres tipos: los
ejecutivos, los consejeros externos dominicales y los externos independientes.
Los primeros, llamados tambin internos, poseen funciones ejecutivas y
directivas en la sociedad o en alguna de sus sociedades participadas y
mantienen una relacin contractual la compaa, distinta de su condicin de
consejeros. Tambin son consejeros ejecutivos quienes tengan alguna
capacidad de decisin en relacin con alguna parte del negocio de la sociedad,
o del grupo, mediante delegacin o apoderamiento estables conferidos por el
Consejo de Administracin o por la sociedad, respectivamente. Los consejeros
externos dominicales son los propuestos por accionistas, en razn de una
participacin estable en el capital social que, independientemente de que d o
no derecho a un puesto en el rgano de administracin, se haya estimado
suficientemente significativa por el Consejo. . Los consejeros externos
independientes son aquellos de reconocido prestigio profesional que pueden
aportar su experiencia y conocimientos al gobierno corporativo y que, no
siendo ni ejecutivos ni dominicales, sean designados por su objetividad de
criterio.
Consejo de administracin
rgano de gobierno de una sociedad, compuesto por una serie de miembros
(los administradores), nombrados por la Junta General de Accionistas. Le
corresponde la gestin, administracin y representacin de la sociedad. En las
FINANZAS PARA TODOS

sociedades cotizadas, el Consejo debe dotarse de un conjunto de normas que

determinan sus principios de actuacin (Reglamento del Consejo).
Contado
Invertir en contado es hacerlo directamente en un activo financiero. Esta
inversin es la opuesta a invertir a futuro.
Contingencias comunes y profesionales
Una contingencia es la situacin que, cuando se produce, da derecho al cobro
de una prestacin de la Seguridad Social. Por ejemplo, quedarse en paro es una
contingencia que, si se cumplen ciertos requisitos, da derecho a cobrar la
prestacin por desempleo. Las contingencias comunes son las que no estn
relacionadas con el trabajo, mientras que las profesionales son las que se
derivan, directa o indirectamente, del trabajo. As, la enfermedad comn y el
accidente no laboral son contingencias comunes, ya que aparecen sin relacin
alguna con el trabajo.

Contrato
Acto por el cual una parte se obliga para con otra dar, hacer o no hacer, alguna
cosa.
Contrato De Lnea De Crdito
Es un contrato en virtud del cual la entidad de intermediacin financiera pone a
disposicin de su cliente recursos para ser utilizados en un plazo determinado
en operaciones de crdito directo y contingente.
Contrato O Acto Unilateral Marco De Programas De Titularizacin De Activos
O Bienes
Contrato firmado entre el originador u originadores y la Sociedad de
Titularizacin o la Declaracin Unilateral cuando es la Sociedad de
Titularizacin la que ceder los activos y bienes presentes o futuros, en virtud
del cual se establecen los lineamientos de carcter general que debern ser
cumplidos por todas las cesiones de activos y bienes dentro de un programa de
emisin de valores de titularizacin.
Contribuyente
Dcese de la persona que paga impuestos y que, con ello, contribuye al
mantenimiento del Estado. El trmino se reserva en la prctica para hacer
FINANZAS PARA TODOS

referencia a los impuestos directos, en los cuales existe una base mnima
imponible. Slo quienes tienen ingresos mayores que dicha base son
contribuyentes, en tanto que las personas que reciben menos ingresos no
estn obligadas a pagar impuestos. En la prctica, sin embargo, todos los
individuos de una sociedad son contribuyentes: dado que existen impuestos
indirectos, que se cargan sobre las mercancas o las transacciones, toda
persona, en tanto consumidor, contribuye con una parte de su dinero a los
ingresos fiscales.
Control De Cambios
El sistema mediante el cual el Estado ejerce control sobre todas o buena parte
de las transacciones en moneda extranjera, influyendo directamente en la
balanza de pagos. Los controles de cambios pueden afectar slo a las
transferencias de capital o ejercerse tambin sobre la compra de bienes y
servicios. Cuando existe un control de cambios la moneda nacional no resulta
del todo convertible, puesto que la libertad para cambiarla por divisas queda
limitada por los requisitos que establecen las autoridades.
Control De Precios
Es la intervencin oficial en el mercado para fijar valores determinados a las
mercancas, de acuerdo a la opinin que sobre ellos tengan los poderes
oficiales. El control de precios se establece por lo general para evitar la
inflacin o la caresta de la vida, en un intento por abaratar el consumo de los
sectores populares. Tales medidas asumen implcitamente que los altos precios
se deben a la especulacin, y que es posible controlarlos y estabilizarlos ms
all del poder regulador del mercado. Son frecuentes en caso de guerra,
cuando el esfuerzo productivo se vuelca a la produccin de armamentos y
escasea la mano de obra, pero tambin se han implantado profusamente en
Latinoamrica como parte de una poltica econmica intervencionista y como
un medio de obtener rditos polticos a corto plazo. En la prctica, los controles
de precios distorsionan la asignacin de recursos, pueden generar una inflacin
represada y, en muchas ocasiones, dan origen al racionamiento y al mercado
negro de bienes y servicios, tal como ocurra en las naciones que siguieron el
modelo de planificacin central.
Conversin
FINANZAS PARA TODOS

Canje de monedas de diferentes pases.

Convertibilidad
Capacidad que posee la moneda de un pas para cambiarse por la de otros.
Esto implica que pueda comprarse y venderse libremente en los mercados de
divisas a un tipo de cambio determinado, o paridad, que expresa la cantidad de
unidades de una moneda que es preciso entregar a cambio de una unidad de la
moneda extranjera.
Contratos tipo
Modelos de contrato que han de utilizar las empresas de servicios de inversin
para formalizar las relaciones con sus clientes, en determinadas operaciones
que, por su carcter habitual, alcanzan una difusin masiva.
Contravalor
Equivalencia en la moneda propia de una suma expresada en otra moneda.
Conversin de ttulos
Cualquier canje de unos valores por otros diferentes. Por ejemplo, obligaciones
convertibles en acciones.
Cooperativa De Crdito
Sociedad cuyo objeto social es servir las necesidades financieras de sus socios
y de terceros mediante el ejercicio de actividades propias de las entidades de
crdito. El nmero de socios es ilimitado y su responsabilidad alcanza slo al
valor de sus aportaciones. El ejemplo ms claro es el de las cajas rurales.

Cuenta vivienda
Producto destinado a todos aquellos ahorradores que, en un plazo mximo
fijado legalmente, tengan previsto comprarse una vivienda. Tiene las mismas
ventajas fiscales que la hipoteca. Si el dinero colocado en la cuenta no se
destina a la adquisicin de su primera residencia en el plazo legal, el impositor
debe devolver las ventajas fiscales.
Cuota
Cada uno de los pagos peridicos acordados para la devolucin de un
prstamo. Las cuotas pueden ser constantes o variar cada cierto tiempo
(prstamos a tipo variable). Por lo general, se pagan mensualmente. Es el
FINANZAS PARA TODOS

monto de capital e intereses, o nicamente intereses que se paga

regularmente de acuerdo a lo establecido contractualmente en el plan de
pagos.
Cuota De Participacin
Cada una de las partes alcuotas, iguales y de similares caractersticas en las
que se divide el patrimonio de un Fondo de Inversin y que expresa los aportes
de los participantes del mismo.
Cupn
Inters nominal que tienen derecho a percibir los titulares de un valor de renta
fija. Suele pagarse con carcter trimestral, semestral o, ms frecuentemente,
de forma anual. El cupn puede ser fijo (establecido para toda la vida de la
emisin) o variable (ligado a la evolucin de tipos de inters, ndices burstiles,
de la inflacin, etc.). En sentido fsico, es la parte que se recorta de un ttulo
para poder percibir el dividendo o los intereses que dicho valor lleve
aparejados, pero esta prctica dej de funcionar desde el momento en que
entr en funcionamiento la contratacin electrnica en los mercados
financieros. De ah viene la tradicional expresin burstil recorte de cupn.
Cupn corrido
Es la parte del cupn de una obligacin o bono que se ha devengado desde la
fecha en que se pag el ltimo cupn, o desde la fecha de emisin (si an no
se ha cobrado ninguno). En general, el clculo se realiza multiplicando el tipo
de inters nominal por el perodo de tiempo transcurrido desde que comenz a
devengarse.
Cupn Cero
Caracterstica de algunos ttulos de renta fija que no pagan inters durante la
vida del ttulo, suelen ser a corto plazo y emitirse al descuento.
Custodias Recibidas
Documentos y valores entregados por los clientes a los bancos, incluyendo los
bienes incluidos en caja de seguridad que son rentadas por particulares.
Cuenta Balance Cero (CBC)
Cuenta de desembolso que siempre tiene un saldo de cero al final del da
porque la empresa deposita dinero para cubrir los cheques girados de la cuenta
slo si se presentan para ser pagados cada da.
FINANZAS PARA TODOS

Custodia de valores
Servicio de inversin que consiste en el mantenimiento de una cuenta de
valores. A cambio de una comisin, el intermediario que presta este servicio ha
de tener al da las posiciones del cliente, facilitarle el ejercicio de los derechos
derivados de la tenencia de la cartera, etc. Cada entidad calcula esta comisin
sobre la base que elija: el nominal de los valores custodiados, el efectivo, o
cobrando un mnimo por cada valor o mercado.
Curva De Rendimiento
Grfica de la relacin entre el tiempo restante al vencimiento de la deuda (eje
de las x) y su rendimiento al vencimiento (eje de las y); muestra el rendimiento
al vencimiento para deudas de igual calidad y diferentes vencimientos.
Representa grficamente la estructura de plazos de las tasas de inters.
Curva De Rendimiento Invertida
Curva de rendimiento de pendiente descendente que indica por lo general
costos
de financiamiento de largo plazo ms baratos que los de corto plazo .
Curva De Rendimiento Normal
Curva de rendimiento de pendiente ascendente que indica, por lo general, los
costos de financiamientos de corto plazo ms baratos que los de largo plazo.
Curva Plana De Rendimiento
Curva de rendimiento que refleja costos de financiamiento muy similares para
prstamos a corto y largo plazo.
Cliente
Es toda persona natural o jurdica que contrata productos y/o servicios
financieros de una entidad supervisada.
Cliente Eventual De Una Agencia De Bolsa
Aquel cliente que ordene realizar a una Agencia de Bolsa una sola transaccin
durante un semestre.
Cliente Emisor De Una Agencia De Bolsa
Aquel cliente persona jurdica que contrata a una Agencia de Bolsa para que le
brinde servicios de asesoramiento financiero, estructuracin y/o colocacin de
valores en oferta pblica.
Cliente O Comitente De Una Agencia De Bolsa
FINANZAS PARA TODOS

Persona natural o jurdica que utiliza los servicios de una Agencia de Bolsa, de
acuerdo a lo establecido en las normas vigentes.
Cliente Permanente De Una Agencia De Bolsa
Aquel cliente que ordene realizar a una misma Agencia de Bolsa ms de una
transaccin durante un semestre.
Cliente Potencial
Es toda persona natural o jurdica que sin ser cliente de la entidad supervisada
ha solicitado una operacin crediticia y autorizado por escrito la evaluacin de
su riesgo crediticio.
FINANZAS PARA TODOS

D
Descubierto
Lnea de crdito que se puede ofrecer a los titulares de una cuenta para
permitirles gastar hasta un importe determinado por encima del saldo de su
cuenta. Si se utiliza esa lnea de crdito, se pueden cobrar intereses.
Disposicin
Retirada de dinero de una cuenta en un cajero o una sucursal bancaria.
Deduccin fiscal
Cantidad que se puede rebajar de la cuota tributaria. En el mundo financiero,
ventaja que est presente en productos como los planes de pensiones o las
cuentas de ahorro vivienda.
Defensor del cliente
Figura nombrada por una o varias entidades financieras agrupadas, cuya
funcin consiste en atender las quejas de los clientes, asesorarles sobre el
alcance de sus derechos y promover el cumplimiento de la normativa y de las
buenas prcticas financieras. No es obligatorio para las entidades disponer de
esta figura (s lo es el Servicio de Atencin al Cliente), pero en caso de que se
designe, sus resoluciones favorables a los clientes son vinculantes para la
entidad reclamada. Ver "Servicio de atencin al cliente".
Delegacin de voto
Procedimiento por el que un accionista que no pueda asistir personalmente a
una Junta General de Accionistas o no posea el nmero mnimo de acciones
requerido designa a otros accionistas, terceras personas, consejeros o al
presidente del Consejo de Administracin para que le represente y ejerza en su
lugar el derecho al voto.
Dacin De Pago
Se produce la dacin de pago cuando el deudor de una operacin crediticia se
libera de la obligacin cuando entrega una cosa distinta a la pactada
originalmente con consentimiento del acreedor.
Dato
FINANZAS PARA TODOS

Es la personificacin material de la informacin su base y es el resultado de la

observacin, representado en un lenguaje determinado y que es independiente
de la idea o efecto que pueda producir en utilizarlo.
Dax
ndice de la Bolsa de Frankfurt que recoge las 30 principales acciones que
cotizan en ese mercado.
Dcv. (Depsito Central De Valores Del Banco De La Repblica).
Puede administrar ttulos valores que emita, garantice o administre el Banco de
la Repblica y los ttulos valores que constituyan inversiones forzosas o
sustitutivas de encaje cargo de sociedades sometidas al control de la
Superintendencia Bancaria, distintos de acciones.
Daler
Es la persona o entidad que acta como PRINCIPAL en una transaccin de
valores. El dealer acta por cuenta y riesgo propio, tomando posiciones ya sea
de vendedor o comprador.
Debacle
Trmino procedente del francs para referirse a un desastre; en los mercados
financieros puede referirse a una baja generalizada y profunda de los mercados
y aplicarse como sinnimo al crash.
Debe
Nombre que se da al lado izquierdo de una cuenta del libro mayor. Nombre que
se da a la columna de cifras en la que se anotan los cargos. Una de las dos
partes en que se dividen las cuentas corrientes. En las columnas que estn
bajo este epgrafe se comprender todas las cantidades que se cargan al
individuo o a la entidad a quien se abre la cuenta. Partida que se asienta en el
'debe' de una cuenta y tambin, en sentido genrico, su conjunto. Deuda. En
contabilidad implica cualquier cantidad que al asentarse o registrarse
incrementa el saldo de un pasivo o decremento el saldo de un activo.
Deceval
El Depsito Centralizado de Valores de Colombia Deceval S.A', es una entidad
que recibe en depsito los ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios, para mediante un sistema computarizado de alta seguridad
administrarlos eliminando el riesgo de su manejo fsico en transferencias,
FINANZAS PARA TODOS

registros, pagos de intereses, etc. Este es un mecanismo comn en todos los

pases desarrollados y en la mayora de los Latinoamericanos (como Mjico,
Chile, Argentina, Venezuela, Brasil, Per y Panam). En el depsito se
inmovilizan los ttulos en bodegas de alta seguridad permitiendo su manejo
desmaterializado, a travs de registros electrnicos, (transferencias,
redenciones, etc.).
Declaracin
Manifestacin escrita que se presenta a las autoridades fiscales para el pago
de las obligaciones impositivas.
Decreto
Disposicin emanada de la Rama Ejecutiva del Poder Pblico, con el objeto de
desarrollar y cumplir con los deberes y obligaciones asignadas a esta y,
especialmente para la ejecucin y aplicacin de la ley.
Deducciones De Los Ingresos
Los gastos que conforme a las leyes fiscales se pueden descontar para fijar la
utilidad gravable de una empresa.
Dficit
Es el descubierto resultante en una cuenta financiera, comparando el activo
con el pasivo o los ingresos con los gastos. Entre los ms conocidos podemos
destacar: Dficit comercial, Dficit de caja, Dficit de explotacin, Dficit de la
balanza comercial, Dficit de la balanza de capital, Dficit de la balanza de
pagos, Dficit de la balanza de servicios, Dficit de la balanza de
transferencias, Dficit de la balanza por cuenta corriente, Dficit del Tesoro,
Dficit exterior, Dficit financiero, Dficit fiscal, Dficit presupuestario, Dficit
pblico.
Deficitario
Que tiene ms gastos que ingresos. Que implica falta o escasez de lo que se
considera necesario.
Deflacin
Fenmeno econmico consistente en el descenso general de precios causado
por la disminucin de la cantidad de circulante monetario, lo cual a su vez
origina una disminucin en el ritmo de la actividad econmica en general,
afectando entre otros aspectos el empleo y la produccin de bienes y servicios.
FINANZAS PARA TODOS

Constituye la situacin inversa de la inflacin. Proceso sostenido y generalizado

de disminucin de precios en un pas; es un fenmeno contrario a la inflacin.
Deflactor
Factor que permite pasar de importes en trminos nominales a importes en
trminos reales. Elemento numrico que permite convertir a precios constantes
una serie que se encuentra inicialmente a precios corrientes. Es comn utilizar
para este efecto los ndices de precios o el cociente entre la serie inicial a
precios corrientes y la serie a precios constantes.
Delta
Es un instrumento que permite evaluar en el mercado de opciones la
sensibilidad de la variacin de los precios al contado del activo subyacente en
relacin con el precio de la opcin. Compara, pues, la variacin de la prima de
la opcin en relacin con la variacin de la cotizacin al contado del activo
subyacente.
Demanda
Cantidad de una mercanca que los consumidores desean y pueden comprar a
un precio dado en un determinado momento. La demanda, como concepto
econmico, no se equipara simplemente con el deseo o necesidad que exista
por un bien, sino que requiere adems que los consumidores, o demandantes,
tengan el deseo y la capacidad efectiva de pagar por dicho bien. La demanda
total que existe en una economa se denomina demanda agregada y resulta un
concepto importante en los anlisis macroeconmicos.
Demanda De Dinero
La demanda por una mercanca que cumple a la vez la funcin de medio de
pago y de reservorio de valor. El dinero, en tanto medio de pago, no es
demandado en realidad por s mismo, sino como un medio para la obtencin de
bienes y servicios. La naturaleza precisa de la demanda monetaria es un tpico
central de la moderna macroeconoma, y como tal ha sido debatido
ampliamente en los ltimos aos.
Democratizacin Del Capital
Es el proceso por el cual la propiedad de una empresa cerrada se transfiere,
total o parcialmente a un gran nmero de personas diferentes al del grupo
controlador de las acciones de la sociedad.
FINANZAS PARA TODOS

Depositante De La Entidad De Depsito De Valores

Agencia de Bolsa o cualquier otra entidad autorizada por la SPVS encargada de
realizar, por cuenta propia o de terceros, el depsito de Valores en una Entidad
de Depsito de Valores, sean stos de su propiedad o de propiedad de sus
clientes y que en consecuencia son inscritos y registrados mediante
anotaciones en cuenta, salvo aquellos valores fsicos que se depositen
nicamente para su guarda y custodia.
Dependencia
Situacin en la que se encuentra una persona que, por razones ligadas a la
falta o a la prdida de autonoma fsica, psquica o intelectual, necesita la
asistencia y/o ayudas importantes a fin de realizar los actos corrientes de la
vida diaria. En general, situacin en la que se necesita la asistencia de otras
personas, para los actos esenciales de la vida y de comunicacin con los
dems.
Declaracin jurada
Declaracin efectuada por una persona natural o jurdica sobre la participacin
por acciones o por gestin en una determinada empresa.

Dficit pblico
Tambin se le conoce como presupuestario. Es una diferencia negativa entre
los ingresos y gastos de las administraciones pblicas para un perodo concreto
que, generalmente, suele ser de un ao.
Depsitos bancarios
El realizado en una entidad bancaria. Tiene por objeto encargar a sta la
custodia de monedas, billetes, ttulos y otros valores, con cargo de devolucin.
Depositante
Persona natural o jurdica que entrega recursos monetarios a una entidad
financiera quedando sta obligada a su devolucin.
Dacin de pago
Se produce la dacin en pago cuando el deudor de una operacin crediticia se
libera de la obligacin cuando entrega una cosa distinta a la pactada
originalmente con consentimiento del acreedor.
FINANZAS PARA TODOS

Debito
Cargo efectuado en una determinada cuenta.
Depsito
1) Cantidad de dinero ingresada en las entidades de crdito para su custodia.
En los depsitos de dinero la entidad se obliga a devolver la misma cantidad
ms un inters.
2) Valores que un inversor deja en custodia a una entidad, que est obligada a
cuidar del cobro de los derechos econmicos y comunicar al depositante todas
las circunstancias que pueda afectar al valor (ampliaciones de capital, OPAs,
splits, exclusiones de cotizacin, canjes, etc.).
Depsito a la vista
Cuenta en la que las cantidades depositadas pueden retirarse en cualquier
momento y sin previo aviso. Fondos de disponibilidad inmediata, compuestas
por depsitos en cuentas corrientes, que se movilizan a travs del uso de
cheques; y otros depsitos a la vista.
Depsito a plazo
Cantidad de dinero depositada en una entidad que genera unos intereses para
el ahorrador, pero siempre que ste no retire el dinero antes de la fecha a la
que se ha comprometido; en caso contrario, se le puede penalizar.
Depsitos a plazo fijo
Son recursos monetarios obtenidos por las entidades financieras para ser
devueltos a su dueo en un plazo determinado en el certificado de depsito y
que cuentas con un inters pactado previamente.
Depsitos A Corto Plazo
Depsitos a la vista, en caja de ahorro y depsitos a plazo fijo a 30 das.
Depsito Centralizado De Valores
Es una entidad especializada que recibe ttulos valores, para administrarlos
mediante un sistema computarizado de alta seguridad. Su objetivo es eliminar
el riesgo que para los tenedores representa el manejo de ttulos fsicos,
agilizando las transacciones en el mercado secundario y facilitando el cobro de
rendimientos de capital e intereses. En Colombia estn autorizados para operar
dos depsitos centralizados de valores: El DECEVAL (privado) y el DCV (del
Banco de la Repblica)
FINANZAS PARA TODOS

Depsitos del pblico

Recursos o excedentes de liquidez provenientes de las familias y empresas
pblicas o privadas captados por las entidades financieras, bajo las
modalidades de depsitos vista, caja de ahorros, y a plazo fijo.
Depsitos En Caja De Ahorro
Obligaciones con el pblico en la modalidad de ahorro.
Depsitos En Cuenta Corriente
Son aquellos depsitos en una cuenta bancaria, en la cual pueden hacerse
depsitos o de la cual pueden hacerse retiros en cualquier momento y tantas
veces como se desee. Se utiliza el trmino corriente porque sta es una cuenta
a travs de la cual el dinero circula o corre constante y libremente
Depreciacin
Prdida de valor de un bien en el transcurso de su vida til inherente a su
utilizacin como medio de produccin. Reduccin del valor de un bien. En el
caso de elementos fsicos como maquinaria o bienes, como automviles, suele
deberse al paso del tiempo y a los efectos del uso. Tambin se usa el trmino
depreciacin en los mercados financieros internacionales para nombrar a la
cada del valor de una divisa con respecto a otra. Se diferencia de la
devaluacin en que esta ltima exige una intervencin oficial que certifique la
disminucin de valor de la moneda. Un Gobierno puede decidir devaluar su
moneda, pero la depreciacin o cada de la misma se debe a las circunstancias
que rodean a la economa de ese pas.
Depreciacin monetaria
Disminucin del precio de una moneda respecto a otra en un sistema de tipo
de cambios flexibles.

Depreciacin Recapturada
Parte del precio de venta de un activo que est por arriba de su valor en libros
y por debajo de su precio de compra inicial.
Derechos especiales de giro
Una medida de los activos de reserva de un pas en el sistema monetario
internacional. Tambin conocido como papel oro.
FINANZAS PARA TODOS

Descuento bancario
Acuerdo en virtud al cual el descontatario transmite al banco la titularidad de
un crdito de vencimiento futuro en funcin a la cual este ltimo anticipa al
primero el importe del crdito, descontando del valor nominal los intereses por
el tiempo que falte para su vencimiento.
Devaluacin
Reduccin, por decisin de la autoridad monetaria, del valor de la moneda
propia respecto a las extranjeras. Es el equivalente a una depreciacin
monetaria en un sistema de tipo de cambios fijo.
Dictamen con salvedad
Corresponde a una opinin calificada que establece que los estados financieros
son presentados razonablemente de conformidad con los principios de
contabilidad generalmente aceptados (PCGAs), excepto por o sujeto a los
efectos de algn asunto. Los informes con salvedad son emitidos cuando los
estados financieros se alejan materialmente de los PCGAs, o cuando se
establecen limitaciones al alcance de los procedimientos de auditora. Los
problemas aunque son materiales, no afectan la razonabilidad global de los
estados.
Dictamen de auditoria
Informe de auditora independiente que representa el producto final de una
auditora de una persona jurdica y expresa la opinin de los auditores sobre los
estados financieros del cliente.
Dictamen limpio
Este informe de auditora expresa una opinin limpia y puede ser emitido
solamente cuando se cumplen dos condiciones: (1) Los estados financieros son
presentados de conformidad con los principios de contabilidad generalmente
aceptados, incluida una revelacin adecuada, y (2) la auditora ha sido
realizada en concordancia con las normas de auditora generalmente
aceptadas, sin limitaciones en el alcance significativas que impidan que los
renan la evidencia necesaria para soportar su opinin. Informe de auditora
independiente que representa el producto final de una auditora de una
persona jurdica y expresa la opinin de los auditores sobre los estados
financieros del cliente.
FINANZAS PARA TODOS

Dinero
Medio de pago, unidad de curso legal y reserva de valor.
Disponibilidades
Efectivo con que cuenta una entidad en su bveda en depsitos de libre
disponibilidad en entidades bancarias.
Descuento
Acuerdo en virtud al cual el descontatario transmite al banco la titularidad de
un crdito al vencimiento futuro en funcin a la cual este ltimo anticipa al
primero el importe del crdito, descontando el valor nominal de los intereses
por el tiempo restante hasta su vencimiento. Descuento Por Pago En Efectivo
Deduccin porcentual del precio de compra; disponible para el cliente a crdito
que paga su cuenta en un tiempo especfico.
Destino Del Crdito
Es la actividad econmica en la cual se aplica el crdito.
Desembolso Controlado
Uso estratgico de sitios postales y cuentas bancarias para prolongar el tiempo
que pasa el cheque en el servicio postal y el que requiere el sistema bancario
para liberarlo, respectivamente
Desembolsos De Efectivo
Todos los desembolsos de efectivo que realiza la empresa durante un periodo
financiero especfico
Desviacin Estndar (_K)
Indicador estadstico ms comn del riesgo de un activo; mide la dispersin
alrededor del valor esperado.
Deuda A Largo Plazo
Deuda cuyo pago no se vence en el plazo de un ao
Deudas Acumuladas
Pasivos por servicios recibidos cuyo pago est todava pendiente
Derivados
Instrumentos financieros (opciones y futuros) cuyo valor depende de otros
ttulos o activos subyacentes y cuyo objetivo es transferir el riesgo de estos
ltimos.
FINANZAS PARA TODOS

Derogacin
Privacin parcial de la vigencia de una ley, que puede ser expresa (resultante
de una disposicin de la ley nueva) o tcita (derivada de la incompatibilidad
entre el contenido de la nueva ley y el de la derogada).
Desfalco
Es la accin de tomar para s dinero o bienes que se tenan bajo obligacin de
custodia. Desmaterializacin De Acciones
Es una forma segura y moderna para el manejo de acciones. Consiste en la
eliminacin de los ttulos fsicos para ser representados por medio de
anotaciones en cuentas en sistemas de alta seguridad. Es similar a pasar de la
era de la mquina de escribir a la era digital. Los traspasos generados por las
negociaciones de acciones en bolsa sern registrados por CEDEVAL en forma
automatizada, llevando un control en su sistema de Registro Electrnico de
Accionistas.
Desmonetizar
Retirar de la circulacin ciertas monedas o billetes, anulando su curso legal.
Depsito de valores
Entrega de ttulos a una entidad financiera para su administracin y custodia.
La entidad depositaria se encarga, por tanto, del ejercicio de los derechos
econmicos inherentes a los ttulos: cobro de intereses o dividendos,
ampliaciones de capital, venta de derechos, etc. Tambin emite certificados de
propiedad para el ejercicio de los derechos polticos. Ver CUSTODIA DE
VALORES.
Dividendo en acciones
Dividendo que se cancela con la entrega de un nmero adicional de acciones
del propio capital de la compaa en vez de efectivo, distribucin que se realiza
sin modificar el porcentaje de participacin de cada accionista. La distribucin
de dividendos en acciones en realidad representa la capitalizacin de las
ganancias acumuladas y/o de la gestin.
Dividendo
FINANZAS PARA TODOS

Se denomina al beneficio neto obtenido de la inversin efectuada por una

persona natural o jurdica en una empresa cuyo capital se constituye de
acciones. El dividendo se paga anualmente una vez declarado por la direccin
de la empresa en una cantidad fija por accin poseda por los accionistas.
Derechos
La cantidad que se paga, de acuerdo con el arancel, por la importacin o
exportacin de mercancas o por otro acto determinado por la ley.

Derecho De Dominio
Es el derecho absoluto, en trminos jurdicos y contables, ejercido por una
Sociedad de Titularizacin, sobre los bienes o activos que conforman el
patrimonio autnomo para titularizacin y que, salvo acuerdo expreso en
contrario, incluye las garantas y accesorios que lo respaldan. El derecho de
dominio, se asimilar a un derecho real.
Derechos De Tanteo
Derecho que confiere la ley o los estatutos sociales a algunas personas, por el
que pueden comprar algo con preferencia sobre otras.
Derechos Econmicos
Amortizaciones, dividendos, intereses, descuentos, deducciones, u otros
rendimientos propios de los valores y que pertenecen al titular de los mismos.
Derecho de asignacin gratuita
El que disfrutan los accionistas de una sociedad en las ampliaciones de capital
liberadas. Las acciones provenientes de estas ampliaciones se asignan al
accionista sin otro desembolso que las comisiones que pueda cargar el
intermediario. Ver amplicacin liberada.
Derecho de asistencia y voto
La asistencia y el voto en las juntas generales de accionistas constituyen los
derechos polticos bsicos del accionista; sin embargo, para poder ejercitarlos
es necesario poseer el nmero mnimo de acciones que establezcan los
estatutos de la compaa, o agruparse con otros accionistas para alcanzar este
nmero. Gracias a este derecho, el accionista puede participar en la toma de
decisiones de la empresa. Tambin puede hacer las preguntas que considere
FINANZAS PARA TODOS

oportunas al consejo de administracin y opinar sobre la gestin de la

compaa.
Divisa
Moneda extranjera, tanto fsica como en forma de depsito en una institucin
financiera, que utilizan los residentes de un pas para efectuar transacciones
econmicas con entidades extranjeras.
Documentos descontados
Acuerdo en el que el poseedor de un documento con vencimiento en el futuro
transmite la titularidad del mismo a una institucin autorizada y sta cancela el
monto que resulta de descontar al valor nominal, los intereses por el tiempo
que falta para su vencimiento. Los bancos comerciales estn autorizados para
realizar operaciones de descuento, estas entidades pueden entregar en
redescuento los documentos adquiridos anteriormente, recibiendo stos un
segundo endoso.

Documentos para compensar

Cheque u otros documentos mercantiles recibidos por una entidad financiera
cargo de otras similares del pas, que luego son transados en la cmara de
compensacin, lugar donde peridicamente se cancelan deudas recprocas
existentes entre diferentes entidades financieras.
Documentos y valores de la entidad
Registra los valores y documentos propios de la institucin entregados a
tesorera y otros sectores para su custodia.
Derecho de separacin del accionista
Posibilidad de recuperar el importe de sus acciones en determinadas
situaciones excepcionales: sustitucin del objeto social (no mera modificacin),
cambio de domicilio al extranjero o transformacin de la sociedad annima en
colectiva o comanditaria. Son derechos que rara vez se ejercitan.
Derecho de separacin del partcipe
Posibilidad que tienen los partcipes de un fondo de inversin de reembolsar
sus participaciones sin abonar comisin de reembolso, durante un plazo
determinado. Se produce este caso cuando, por ejemplo, un fondo cambia
FINANZAS PARA TODOS

radicalmente sus caractersticas. La gestora debe comunicar a los partcipes la

posibilidad de ejercer este derecho de separacin y en qu circunstancias.
Derecho de suscripcin preferente
En las ampliaciones de capital, o en la emisin de obligaciones convertibles, los
accionistas suelen tener el derecho preferente de suscribir nuevos ttulos en
una proporcin tal que les permita mantener su porcentaje en el capital social.
De esta forma, se evita la repercusin en sus derechos econmicos y polticos
que se producira por el incremento en el nmero de acciones. Ver dilucin.
Derechos consolidados
En el mbito de los planes de pensiones, son los derechos econmicos que se
atribuyen a los partcipes como consecuencia de las aportaciones efectuadas y
del rgimen financiero que contemple el plan.
Derechos del accionista
El inversor que adquiere acciones ostenta por ello una serie de derechos. Estos
derechos se pueden resumir en los siguientes: el de suscripcin preferente en
caso de ampliacin de capital, el derecho a la informacin, el derecho a
participar en los beneficios de la compaa a travs del reparto de dividendos,
el derecho a voto en la junta general de accionistas y el derecho a participar en
el reparto en caso de liquidacin de la sociedad.
Derechos Especiales De Giro (DEG)
Los derechos especiales de giros son definidos en trminos de una cartera de
monedas fuertes utilizadas en el comercio internacional y las finanzas. En la
actualidad, las monedas en la cartera son el euro, la libra esterlina, el yen y el
dlar estadounidense.
Derechos Inscritos
Inscripcin de medidas precautorias en el Registro de Anotaciones en Cuenta
de una Entidad de Depsito de Valores, a las que el acreedor o beneficiario
podr acceder de manera informativa.
Dlar americano
Unidad monetaria de curso legal en EE.UU.
Dolarizacin
Situacin en la cual el dlar desplaza en gran medida las funciones de la
moneda nacional como medio de pago, unidad de medida y reserva de valor. El
FINANZAS PARA TODOS

parmetro ms evidente de un sistema financiero dolarizado es el nivel de

captaciones y colocaciones en moneda extranjera efectuadas por el sistema
financiero.
Donacin
Transferencia de dinero y/o bienes de una institucin (donante) a otra
(receptora) sin remuneracin alguna, donde la ltima no adquiere una
obligacin, puesto que el monto recibido no es reembolsable.
Dow jones
Con este nombre se conoce al ndice ms representativo de la Bolsa de Nueva
York. En realidad son tres los ndices Dow Jones existentes, siendo de los tres el
ms conocido, y al que se refieren generalmente los inversores en bolsa, el
Dow Jones de industriales. Estos son los tres ndices: Dow Jones de transportes,
compuesto por los 20 ttulos de transporte de la mxima capitalizacin. Dow
Jones de servicios, compuesto por los 15 ttulos de servicios pblicos de la
mxima.
Dow Jones de industriales, compuesto por los 30 ttulos industriales de la
mxima capitalizacin. Con la suma de estos tres se obtiene el Dow Jones
compuesto.
Due diligence
El proceso de investigacin, llevado a cabo por inversionistas, de los detalles
de una inversin potencial, tal como la revisin de las operaciones y la gerencia
y la verificacin de hechos materiales.
Descontar una noticia
Efecto que se produce en los mercados cuando los inversores compran o
venden un activo (haciendo que su precio suba o baje), debido a las
expectativas conocidas en relacin con algn acontecimiento o noticia que an
no ha sucedido. Si al final ese hecho ocurre efectivamente, no debera tener
efecto en los precios porque los mercados ya lo han repercutido.
Descubierto
Se produce cuando una cuenta corriente entra en nmeros rojos, es decir,
cuando el saldo no es suficiente para hacer frente a un pago y la entidad
autoriza a cubrir el desfase.
Descuento de efectos
FINANZAS PARA TODOS

Operacin financiera por la cual un cliente obtiene por anticipado un capital

que se ha de hacer efectivo en el futuro, a cambio del cobro de una comisin,
de la deduccin de una cierta cantidad. Ese importe deducido es el precio de la
operacin para quien demanda los fondos y el rendimiento que obtiene quien
los ofrece. Por ejemplo, una entidad financiera adelanta el cobro de una letra
de cambio o de una factura antes de su fecha de vencimiento a cambio de una
comisin.
Desempleo
Situacin protegida de quienes, pudiendo y queriendo trabajar, pierden su
empleo, o ven reducida su jornada de trabajo, y que da un posible derecho a
compensaciones econmicas, en forma de prestacin o de subsidio.
Desgravacin
Disminucin en la determinacin de la carga tributaria de un impuesto.
Desinversin
Accin de retirar o recuperar las cantidades invertidas en cualquier producto
financiero. Puede deberse a la necesidad de lograr liquidez, a la bsqueda de
una mejor colocacin para ese dinero o simplemente a que ha terminado la
vida de la inversin (por la amortizacin de los ttulos o por vencimiento del
plazo del fondo con capital garantizado).
Deuda
1) Obligacin de pago a favor de un acreedor. 2) La deuda es una de las formas
que tiene la empresa para financiarse, adems de los recursos propios de la
compaa. La emisin de deuda se realiza a travs de los mercados de
capitales, donde es posible comprar y vender ttulos tanto de deuda pblica
como de deuda de empresas.
Deuda pblica
Valores de renta fija emitidos por el Estado y otras administraciones pblicas.
Deuda emitida por los organismos estatales. Suma de las obligaciones
insolutas del sector pblico, derivadas de la celebracin de emprstitos,
internos y externos, sobre el crdito del Estado.
Deuda pblica anotada
FINANZAS PARA TODOS

Activos financieros de renta fija emitidos por el Estado (u otras

administraciones pblicas) que no se materializan en un ttulo tangible, sino en
meras anotaciones contables mediante registros electrnicos.
Deuda Pblica A Corto Plazo
Obligaciones adquiridas por el Sector Pblico en un ejercicio fiscal, cuyo plazo
de vencimiento queda comprendido en el mismo periodo.
Deuda Pblica A Largo Plazo
Obligaciones contradas en un ejercicio fiscal, cuyo plazo de vencimiento se da
en ejercicios posteriores.
Desintermediacin
Proceso de exclusin de los intermediarios financieros de los canales de
distribucin del ahorro. Los entes emisores de valores colocan directamente
stos entre el pblico ahorrador sin tener que acudir a las instituciones
financieras.
Devaluacin
Modificacin del cambio por una accin gubernamental que produce una
reduccin del valor de la moneda nacional. Es un concepto de la teora
monetaria que expresa la disminucin del valor de la moneda con relacin al
oro. Como consecuencia de esta disminucin del valor de la moneda de un
pas, las monedas extranjeras quedan revalorizadas con respecto al pas que
ha devaluado.
Devengar
Accin de adquirir un derecho y correlativamente una obligacin por el
cumplimiento de la condicin pactada.2.- Adquirir derecho a alguna percepcin
o retribucin por razn de trabajo, servicio u otro ttulo
Da Hbil
Cualquier da en que las instituciones de crdito y las casas de bolsa deben
mantener abiertas sus oficinas y celebrar operaciones en trminos de la
regulacin vigente.
Disponibilidades
Representa el efectivo que mantiene la entidad en caja, los saldos a la vista en
el Banco Central de Bolivia, en oficina matriz y sucursales del exterior, en
bancos y corresponsales del pas y del exterior; as como, la tenencia de
FINANZAS PARA TODOS

metales preciosos. Tambin representa la existencia de cheques y otros

documentos mercantiles de cobro inmediato.

Distribucin
Se entender por distribucin a todas las actividades relacionadas con el
ofrecimiento, venta y/o rescate de Cuotas de un Fondo de Inversin Abierto,
realizados con el pblico en general, que efecte la Sociedad Administradora
directamente o a travs de servicios contratados a terceros.
Diversificacin Financiera
Proceso mediante el cual los agentes reducen el riesgo de sus inversiones a
travs de la colocacin de sus recursos en ttulos con caractersticas diversas
Diamante
Forma grfica del anlisis chartista que indica que las fluctuaciones de precios
son muy errticas y es imposible predecir una lnea de soporte y resistencia.
Diamante De Sierra
Dcese de la expresin grfica del curso de las cotizaciones cuando en perodos
de tiempo breves hay alzas y bajas continuadas en el mercado
Deuda subordinada
Instrumento de renta fija que tiene caractersticas inferiores a las emisiones
normales, principalmente porque su titular queda por detrs de todos los
acreedores comunes en preferencia de cobro, en el supuesto de que surjan
problemas.
Diversificacin de riesgo
Principio bsico de la inversin, que consiste en repartir la inversin entre
productos con distinta rentabilidad y diferente riesgo. Una cartera bien
diversificada puede tener activos con ms riesgo, como las acciones, junto a
otros con menos, como la deuda pblica. Concentrarse en un solo tipo de
inversin aumenta el peligro de prdidas, ya que si ese activo las sufre no hay
otro que las pueda compensar.
Dividendo
Parte del beneficio de una compaa que se reparte entre los accionistas.
Constituye la remuneracin que recibe el accionista por ser propietario de la
FINANZAS PARA TODOS

sociedad. La cantidad de dividendo es variable segn los resultados que la

empresa obtiene en cada ejercicio. Junto con las posibles plusvalas obtenidas
por la revalorizacin de la accin, el dividendo es la principal fuente de
rentabilidad de las acciones.
Dividendo a cuenta
Aquel que se entrega a los accionistas como anticipo de los resultados finales
calculados. Cuando no hay dividendo a cuenta, se paga un dividendo anual
nico.
Dividendo complementario
Dividendo que se aade al entregado a cuenta, una vez aprobada la cantidad
definitiva a repartir por la Junta General de Accionistas.
Dividendo A Pagar
Cuenta contable en la que se contabilizan las deudas con accionistas por
dividendos activos, sean definitivos o a cuenta de los beneficios del ejercicio.
Dividendo Bruto Y Neto
Suma del dividendo a cuenta ms el complementario y dividendo que percibe
el accionista una vez deducida la retencin del impuesto sobre las rentas del
capital, respectivamente.
Dilucin De La Propiedad
Ocurre cuando una nueva emisin de acciones ocasiona que cada accionista
existente cobre una parte ms pequea que antes de las ganancias de la
empresa.
Disposiciones Estndar De Deuda
Disposiciones en un contrato de emisin de bonos que especifican ciertas
prcticas de mantenimiento de registros y negocios generales que el emisor
del bono debe seguir: normalmente, no son una carga para una empresa slida
financieramente
Distribucin De Probabilidad Continua
Distribucin de probabilidad que muestra todos los resultados posibles y las
probabilidades relacionadas a un acontecimiento especfico
Distribucin De Probabilidad
Modelo que relaciona las probabilidades con los resultados asociados (captulo
5).
FINANZAS PARA TODOS

Dividendo En Acciones Comunes

Dividendo de acciones que representa menos de 20 a 25 por ciento de las
acciones
comunes en circulacin cuando se declara el dividendo.
Dividendo En Acciones
Pago, a los propietarios existentes, de un dividendo en la forma de acciones.
Dividendo Extraordinario
Dividendo adicional que la empresa paga de manera opcional si las ganancias
son mayores
que lo normal en un periodo especfico.
Dividendo Por Accin (DPA)
Monto de efectivo en dlares distribuido durante el periodo de cada accin
comn
en circulacin.
Divisa
Moneda en circulacin en un pas. Hace referencia a una moneda extranjera.
Por divisas entendemos todas las monedas extranjeras, extendindose tambin
a cualquier otro instrumento de pago nominado en una moneda extranjera.
Director De Mesa
Funcionario de la Bolsa que tiene a su cargo la direccin de las Operaciones en
la Mesa de Negociacin.
Director De Operaciones
Funcionario de la Bolsa que tiene a su cargo la direccin de las operaciones que
se realizan en sta, a travs de los Mecanismos Centralizados de Negociacin
con que cuenta.
Director De Ruedo
Funcionario de la Bolsa que tiene a su cargo la direccin de las Operaciones en
el Ruedo de la Bolsa.
Domiciliar
Ordenar que los cobros y pagos asociados a una determinada operativa se
carguen/abonen en una determinada cuenta. Se domicilian los recibos, el cobro
de la nmina, los movimientos de efectivo asociados a un depsito, a un fondo
de inversin, a una cuenta de valores...
FINANZAS PARA TODOS

Dumping
Venta de un activo por debajo de los precios de mercado para intentar eliminar
a la competencia y as colocarse con una posicin de supremaca en el
mercado.
Duopolio
Mercado en el que solamente existen dos competidores que ofrecen un
producto de similares caractersticas. Es el caso ms bsico de oligopolio.
Duracin
Concepto que admite ms de una interpretacin, aunque se aplica siempre a
los bonos de renta fija. En trminos generales, indica la vida media de un valor
de renta fija (calculada mediante el descuento de los flujos de ingresos
previstos, ponderados segn su cuanta y el tiempo que reste hasta su
percepcin). Sirve tambin como instrumento para medir la sensibilidad en el
precio de un bono, ante variaciones en los tipos de inters (ofreciendo as una
medida del riesgo).
Duracin modificada
Para poder utilizar la duracin como medida del riesgo de un valor de renta fija,
es necesario ponerla en funcin de los tipos de inters. La duracin modificada,
por tanto, indica la volatilidad del precio de un bono, al producirse variaciones
en los tipos.

E
Economa real
Conjunto de actividades productivas de un pas.
Efectos comerciales
Ttulos de crdito que pueden cobrarse (si son a favor) o deben ser pagados (si
son a cargo) al llegar su fecha de vencimiento. Pueden ser letras de cambio,
pagars, etc.
Economa de escala
FINANZAS PARA TODOS

Reduccin en el costo unitario resultante de una produccin mayor, logrado a

travs de eficiencias operativas.
Empresa en marcha
Todo negocio, sea unipersonal, de sociedad o corporativo cuyas operaciones
actualmente se encuentran en marcha.
Empresa filial
Organizacin secundaria que administrativamente depende de una superior,
denominada empresa matriz, esto se debe a que la ltima posee ms de un
50% del capital de la primera.
Empresa matriz
Organizacin principal que se ocupa de la determinacin de polticas,
planificacin, control, direccin y toma de decisiones de un conjunto
compuesto por ella misma y una federacin de filiales en otros pases. Para tal,
efecto sta sociedad matriz debe poseer el 50% o ms del capital de dichas
filiales.
Encaje legal
Constituye una porcin de los depsitos que toda entidad bancaria debe
mantener lquida por disposicin de las autoridades monetarias. El encaje legal
cumple dos funciones proporciona liquidez en caso de retiros masivos y, como
instrumento de poltica monetaria, permite controlar la liquidez de la economa.
El valor efectivamente depositado ya sea en el Banco Central de Bolivia o
bvedas de los propios bancos por concepto de encaje legal se denomina
encaje constituido, en situaciones normales ste debe coincidir con el encaje
requerido que corresponde a la porcin de los depsitos que efectivamente las
entidades deben mantener lquidas. La alcuota correspondiente al encaje
requerido est en funcin a la exigibilidad de los depsitos a la vista el 20%,
caja de ahorro 20% y plazo fijo 10%.
Expectativa
Aquella previsin o suposicin sobre el futuro que afecta el comportamiento
presente. Las decisiones econmicas raramente se toman sobre la base
exclusiva de los datos del presente: todo agente tiene, por lo general, alguna
idea de cmo evolucionarn los precios en el futuro, y de acuerdo a ella decide
su conducta. Sobre la base de las expectativas es que se realiza la
FINANZAS PARA TODOS

especulacin, se efectan inversiones, se solicitan y otorgan prstamos y se

desarrollan muchas otras acciones bsicas de la vida econmica
Expectativas Racionales
Formulacin de previsiones sobre el comportamiento futuro de la economa
sobre la base de la adquisicin y uso racional de la informacin. La teora de las
expectativas racionales supone que los actores econmicos ajustan su
conducta no slo a los datos de la realidad presente, sino tambin a las
expectativas de evolucin que pueden inferirse a partir de ella. De ese modo
los inversionistas, compradores y vendedores, estiman el comportamiento a
futuro de diversas variables macroeconmicas de importancia -crecimiento,
inflacin, tasa de cambio, etc.- tratando de maximizar sus beneficios ante la
situacin que racionalmente calculan que existir. El hecho de que los actores
econmicos procedan de esta manera, lo cual se comprueba casi siempre en la
prctica, resta poder de maniobra a las polticas econmicas de los gobiernos,
pues los efectos de las mismas son anticipados y contrarrestados por quienes
intervienen en el proceso econmico.
Explotacin
El trmino tiene dos usos: por una parte se aplica para designar la utilizacin
econmica de ciertos recursos, como cuando se explotan determinadas minas,
tierras, canteras, etc.; por otra parte, entre los marxistas, designa la condicin
del trabajador dentro del sistema capitalista
Exportaciones
Venta de bienes y servicios de un pas al extranjero. Gracias al rpido
desarrollo del comercio internacional durante las ltimas dcadas, una buena
parte de la produccin de casi todos los pases del mundo se destina a las
exportaciones.
Exportaciones No Tradicionales
En los pases en desarrollo, tradicionales exportadores de materias primas, se
suele denominar as a la exportacin de productos manufacturados o de otros
bienes de consumo final. El trmino se aplica especialmente a aquellas
economas consideradas como mono exportadoras
Externalidades
FINANZAS PARA TODOS

Las externalidades, tambin conocidas como efectos externos, economas

externas y utilidades (o de sutilidades) externas, son efectos econmicos
colaterales de las acciones de unas personas sobre otras que no se expresan
en un precio, es decir, que son externos al mercado. Si una empresa contamina
el ambiente, arrojando residuos a un ro, por ejemplo, su actividad produce
entonces una externalidad negativa sobre quienes habitan cerca del mismo o
utilizan sus aguas para pescar; si una persona coloca una obra de arte en su
jardn, a la vista de todos los que pasen por la calle, produce entonces en los
transentes una externalidad de signo positivo, pues estos podrn disfrutar del
bien sin haber tenido que pagar por ello.
Extra -Ruedo
Fuera del Ruedo de la Bolsa.
Euro Sistema
El Euro sistema comprende el BCE y los BCN de los Estados Miembros que han
adoptado el euro en la tercera fase de la Unin Econmica y Monetaria (UEM).
En la actualidad, hay once bancos centrales nacionales en el Euro sistema. Slo
cuando los quince Estados Miembros de la Unin Europea participen en el rea
del euro, el trmino 'Euro sistema' ser un sinnimo de SEBC.
Eurobono
Son bonos emitidos en el mercado europeo, fuera de las fronteras del mercado
de capitales de la nacin emisora. Su denominacin en trminos de divisa, no
debe ser necesariamente la misma a la del pas de origen.
Eurodlar
Depsitos denominados en dlares en instituciones financieras fuera de las
regulaciones financieras de los EE.UU
Evasin De Capitales
Es la exportacin ilegal de capital al extranjero burlando la legislacin
monetaria de un pas. Su objetivo es la ocultacin fiscal.
Eventos Corporativos
Todo acuerdo emanado de la instancia correspondiente de un emisor, que
afecte o incida en algn acto o derecho que alcance a los valores emitidos
previamente por ese emisor.
Excedente Del Consumidor
FINANZAS PARA TODOS

Concepto creado por Alfred Marshall sobre la base de un anlisis hecho

previamente por el ingeniero Dupuit. Marshall observ que el consumidor
raramente tiene que entregar por una mercanca el precio que estara
dispuesto a pagar por ella, con lo que obtiene una diferencia a su favor, el
llamado excedente del consumidor.
Exoneracin
Diferencia entre el valor real o liquidable de un ttulo y su precio en Bolsa.
Expansin
Fase del ciclo econmico opuesta a la recesin, y caracterizada por un
incremento en la produccin, el empleo y la inversin. Es prcticamente
sinnimo de auge o boom.
Estatizacin
Dcese del acto por el cual una industria o servicio pasa a manos del Estado. El
proceso de estatizacin o nacionalizacin significa que los poderes pblicos
asumen la propiedad, y por lo general el control, de actividades que antes se
hallaban el poder de particulares, aunque a veces el Estado se hace cargo de
las mismas desde su propio inicio, mediante un proceso de inversin similar al
que realiza el capital privado. Las empresas estatales conforman el llamado
sector pblico de la economa.
Euro
Nombre de la moneda europea, adoptado por el Consejo Europeo en su reunin
de Madrid, durante los das 15 y 16 de diciembre de 1995.
Ex-Dividendo
Periodo que comienza dos das hbiles
antes de la fecha de registro, durante el cual una accin se vende sin el
derecho a recibir el dividendo actual
Estado De Situacin Patrimonial
Estado de la situacin patrimonial que muestra en un momento determinado el
Activo, el Pasivo y el Patrimonio Neto de una empresa.
Estados Financieros
Los Estados Financieros constituyen una representacin estructurada de la
situacin financiera y de las transacciones llevadas a cabo por la empresa o
entidad de intermediacin financiera. El objetivo de los Estados Financieros,
FINANZAS PARA TODOS

con propsitos de informacin general, es suministrar informacin acerca de la

situacin y rendimiento financieros, as como de los flujos de efectivo, que sea
til a una amplia variedad de usuarios al tomar sus decisiones econmicas. Los
Estados Financieros tambin muestran los resultados de la gestin que los
administradores han hecho de los recursos que se les han confiado.
Estados Financieros Bsicos
Son estados financieros bsicos: Balance General, Estado de Resultados,
Estado de Cambios en el Patrimonio, Estado de Cambios en la Situacin
Financiera y Estado de Flujos de Efectivo.
Estados Financieros Consolidados
Son aquellos que presentan la situacin financiera, los resultados de la
operaciones, los cambios en el patrimonio y la situacin financiera, as como
los flujos de efectivo, de un ente matriz y sus subordinadas, un ente dominante
y los dominados, como si fuesen los de una sola empresa
Estancamiento
Situacin en que la economa de un pas no crece, o lo hace en una medida
muy limitada, inferior o igual al crecimiento de la poblacin. El estancamiento
es la situacin opuesta al crecimiento econmico y se produce cuando el
ahorro y la inversin son muy reducidos, incapaces de generar nuevas
actividades productivas y apenas suficientes para cubrir los costos de
reposicin. El estancamiento es una situacin caracterstica de sociedades
atrasadas, con escaso desarrollo tecnolgico y baja calificacin de la mano de
obra; tambin se produce cuando las cargas impositivas son muy altas y se
genera una fuerte presin fiscal, o cuando por diversas circunstancias
especficas -econmicas o extraeconmicas- se reducen drsticamente las
inversiones: polticas de expropiaciones, inestabilidad poltica aguda, etc., etc.
Endeudamiento
Recepcin de dinero, bienes o servicios que deben ser reembolsados o
cancelados en el futuro ms un porcentaje de inters por el periodo de
utilizacin. Representan una obligacin directa de la institucin con un tercero,
para el caso de las instituciones financieras comprenden las obligaciones con el
pblico, bancos e instituciones de financiamiento y con el Banco Central de
Bolivia.
FINANZAS PARA TODOS

Endeudamiento externo
Deudas concertadas con instituciones, gobiernos extranjeros y/u organismos
internacionales.
Endeudamiento interno
Deudas concertadas con entidades del sector pblico y/o personas del sector
privado del pas.
Ejecucin
Trmino con el que se hace referencia al cumplimiento de una orden burstil de
compra o venta. El trmino best-execution hace referencia a la obligacin,
por parte de la agencia o sociedad de valores, de realizar la orden dada por su
cliente al mejor precio posible en ese momento.
Embargo
Retencin, inmovilizacin o secuestro de bienes por mandamiento del juez o
autoridad competente.
Emisin
A efectos de lo previsto en la normativa espaola, se entiende por emisin
cada conjunto de valores negociables que proceden de un mismo emisor y que
se pueden considerar homogneos entre s (atribuyen a sus titulares un
contenido similar de derechos y obligaciones, tienen la misma naturaleza y
rgimen de transmisin, y responden a una unidad de propsito, como por
ejemplo la obtencin sistemtica de financiacin). Existen emisiones de
acciones, de obligaciones, de obligaciones convertibles, de acciones
preferentes, de obligaciones perpetuas, etc.
Emisor
Entidad que origina y pone en circulacin valores o instrumentos financieros
que pueden negociarse en los mercados. Los emisores pueden ser entidades
pblicas (pases, entidades supranacionales, comunidades autnomas o
ayuntamientos), entidades financieras y empresas. Las emisiones de valores se
realizan de acuerdo a condiciones pblicas (plazos, tipos de inters, etc.).
Empresas De Servicios Auxiliares Financieros
Comprende a las sociedades de arrendamiento financiero, factoraje, cmaras
de compensacin, burs de informacin crediticia, almacenes generales de
FINANZAS PARA TODOS

depsito, empresa transportadora de material monetario y/o valores, empresas

de servicio de pago mvil, casas de cambio.
Emisin De Capital
En una sociedad annima es la puesta en circulacin de un nmero
determinado de acciones, cuyo valor representar el importe de la emisin
realizada.
Emisin De Deuda
Es el conjunto de ttulos de Deuda Pblica creados de una sola vez y que se
ponen en circulacin simultneamente.
Empresa cotizada
Aquella cuyas acciones se negocian en bolsa.
Empresa de servicios de inversin (ESI)
Entidades financieras cuya actividad principal consiste en prestar servicios de
inversin, con carcter profesional, a terceros. En Espaa, se incluyen en tal
categora las sociedades y agencias de valores y las sociedades gestoras de
carteras. Tienen que estar autorizadas por la CNMV para realizar diversas
actividades relacionadas con los mercados de valores
Ecoeficiencia
Termino que se refiere a la mayor obtencin de una mayor produccin
utilizando menos recursos naturales.
Economato
Tienda de venta al por menor de bienes de consumo cuya finalidad no es la
obtencin del mximo beneficio o lucro, sino la de procurar a sus asociados o
beneficiarios los bienes de consumo objeto de trfico en las mejores
condiciones posibles de calidad y precio. Suelen estar organizados en forma de
cooperativas. Hay tambin economatos creados o tutelados por instituciones
pblicas y empresas privadas, como forma de ayuda indirecta a su personal.
Suelen estar exentos de impuestos o sometidos a regmenes fiscales
especiales.
Economa
Administracin recta y prudente de los bienes. Riqueza pblica, conjunto de
ejercicios y de intereses econmicos.
Economas De Escala
FINANZAS PARA TODOS

Proceso mediante el cual los costos unitarios de produccin disminuyen al

aumentar la cantidad de unidades producidas.
Efectivo
Dinero existente en las cajas de un banco u otra empresa.2.-Moneda nacional o
extranjera representada en billetes emitidos y monedas acuadas.
Efecto
Es un documento de valor mercantil, que puede ser nominativo, endosable o al
portador.
Elasticidad
Relacin del cambio porcentual en una variable dependiente ante un cambio
de una unidad porcentual en una variable independiente.
Embargo
En derecho procesal consiste en la ocupacin e intervencin judicial de
determinados bienes, hecha por mandamiento de juez competente, bien por
razn de delito o bien con la finalidad de sujetarlos al cumplimiento de las
responsabilidades derivadas del impago de deudas u otras obligaciones de
ndole econmica.
Extracto de facturacin
Extracto que muestra los abonos y adeudos de una cuenta durante un perodo
fijo, normalmente de un mes.
Emprstito
Forma de financiacin, por la que una empresa o entidad acude al mercado
para solicitar un prstamo a un gran nmero de inversores. Para ello, divide la
deuda en pequeas participaciones (ttulos-valores). Todos los ttulos de una
emisin comparten las mismas caractersticas en cuanto a importe,
remuneracin, vencimiento, etc. As mismo, estas pequeas participaciones se
pueden negociar posteriormente en el mercado secundario.
Endosar
Transmitir a favor de otro titular un cheque, una letra de cambio u otro ttulo
valor, hacindolo constar as al dorso.
Entidad de crdito
Empresa cuya actividad consiste en recibir depsitos y otros fondos
reembolsables, que se aplican a la concesin de crditos. Son entidades de
FINANZAS PARA TODOS

crdito los bancos, las cajas de ahorro, las cooperativas de crdito, los
establecimientos financieros de crdito (que no pueden captar depsitos) y el
Instituto de Crdito Oficial (ICO).
Entidad de depsito
Subgrupo de las entidades de crdito formado por bancos, cajas de ahorros y
cooperativas de crdito. Son las nicas con capacidad para captar depsitos
del pblico.
Entidad depositaria de un fondo de pensiones
Entidad de crdito encargada de la custodia y depsito de los valores
mobiliarios y dems activos financieros integrados en los fondos de Pensiones.
Entidad gestora de un fondo de pensiones
Entidad encargada de la administracin y gestin de un fondo de Pensiones.
ERE Expediente de Regulacin de Empleo
Procedimiento regulado por la normativa, por el que se solicita suspender o
extinguir definitivamente las relaciones laborales entre una empresa y sus
empleados. Pueden solicitarlo tanto la empresa como los empleados, siempre
que se den algunas de las circunstancias previstas en la ley (por ejemplo, por
causas econmicas, es decir, cuando la empresa considera que su actividad ya
no es viable).
Especular
En el mercado financiero se asimila al especulador con el inversor que opera en
el corto plazo con el objetivo de obtener ganancias rpidas. Actuacin
consistente en asumir un riesgo superior al corriente con la finalidad de
obtener beneficios aprovechando las discrepancias entre los precios actuales y
los precios futuros esperados.

Estado de cambios de patrimonio

Estado financiero que suministra informacin sobre las variaciones que se
registraron y la evolucin en las partidas que componen el patrimonio en un
periodo determinado.
Estado de flujo de efectivo
FINANZAS PARA TODOS

Estado financiero que suministra informacin resumida sobre la administracin

de fondos, es decir de la generacin y uso del efectivo.
Estados financieros
Estados contables a travs de los cuales se proporciona informacin sobre la
posicin financiera de la empresa y consecuentemente sobre el patrimonio y su
evolucin.
Estagnacin econmica
Periodo de tiempo, durante el cual existe un crecimiento lento del producto
interno bruto, en el cual el crecimiento est en promedio ms lento que el
crecimiento potencial en la economa.
Estanflacin
Periodo de tiempo en el cual se produce un continuo incremento en el IPC
(inflacin) combinado con una recesin o estancamiento en la actividad
econmica (expresado en un incremento en la tasa de desempleo).
Estratificacin de cartera
Clasificacin de la cartera en funcin a alguna variable, por ejemplo: montos
adeudados, nmero de prestatarios, tipo, destino, origen entre otras.
Estratificacin de depsitos
Clasificacin de los depsitos en funcin a una variable objeto de anlisis, por
ejemplo montos, nmero de depositantes entre otras.
Estructura de servicio de la deuda
Se refiere a la combinacin de plazos a futuro para el pago de las cuotas
correspondientes al capital e intereses vencidos de un prstamo.
Estructura financiera
Composicin del pasivo de una empresa que muestre la forma en que han sido
financiados sus activos, recoge los capitales segn su origen. La forma de
clasificarse y la proporcin que guardan los activos y pasivos de una empresa
en funcin de su grado de liquidez tambin se denomina estructura financiera.

Estructuracin de prstamo
Definicin de las condiciones de una operacin crediticia en cuanto al capital,
tasa de inters, plazo, periodicidad y tipo de amortizacin.
FINANZAS PARA TODOS

Estados Financieros Proforma

Estados de resultados y balances generales proyectados o pronosticados.
Estndar Nmero 52 Del Consejo De Normas De Contabilidad Financiera
(Fasb, Por Sus Siglas En Ingls, Financial Accounting Standards Board)
Ordena que las empresas con sede en Estados Unidos conviertan sus activos y
pasivos denominados en moneda extranjera a dlares, para su consolidacin
con los estados financieros de la empresa matriz.
Estndares De Crdito
Requisitos mnimos de la empresa para extender el crdito a un cliente
Estatutos De Asociacin
Contrato por escrito que se usa para establecer formalmente una asociacin
empresarial
Estrategia Agresiva De Financiamiento
Estrategia de financiamiento por medio de la cual la empresa financia sus
necesidades temporales con deuda a corto plazo y sus necesidades
permanentes con deuda a largo plazo
Estrategia Conservadora De Financiamiento
Estrategia de financiamiento por medio de la cual la empresa financia sus
necesidades temporales y permanentes con deuda a largo plazo
Estructura De Capital Meta
Mezcla ptima deseada de financiamiento de deuda y patrimonio que la
mayora de las empresas tratan de mantener.
Estructura De Capital
Mezcla de deuda a largo plazo y el patrimonio mantenido por la empresa.
Estructura De Capital ptima
Estructura de capital en la que se reduce al mnimo el costo de capital
promedio ponderado, incrementando al mximo el valor de la empresa
Estructura De Plazos De Las Tasas De Inters
Relacin entre la tasa de inters o tasa de retorno y el tiempo de vencimiento
tica
Normas de conducta o juicio moral
Eurobono
FINANZAS PARA TODOS

Bono internacional que se vende sobre todo en pases diferentes al de la

moneda de denominacin de la emisin.
Edad Promedio De Inventario
Das promedio que se requieren para, transformar o vender, el inventario
Efectivo Final
Suma del efectivo inicial de la empresa y su flujo de efectivo neto para el
periodo
Efecto Clientela
Argumento que sostiene que una empresa atrae accionistas cuyas preferencias
para el pago y la
estabilidad de dividendos corresponde al patrn de pagos y la estabilidad de la
empresa misma
Empresas De Finanzas Comerciales
Instituciones de prstamo que realizan slo prstamos garantizados, a corto y
largo plazos, a empresas
Entradas De Efectivo Intermedio
Flujos de efectivo que se reciben antes del trmino de un proyecto
Entradas De Efectivo Operativas Entradas de efectivo incrementales despus
de impuestos que resultan de la ejecucin de un proyecto durante su vida
Entradas De Efectivo
Todas las entradas de efectivo de una empresa durante un periodo financiero
especfico
Estado De Flujos De Efectivo
Proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de inversin y de
financiamiento de la empresa, y los reconcilia con los cambios en el efectivo y
los valores negociables de la empresa durante el periodo
Estado De Ganancias Retenidas
Reconcilia el ingreso neto ganado durante un ao especfico y cualquier
dividendo en efectivo pagado, con el cambio en los ingresos retenidos entre el
inicio y el fin de ese ao. Es una forma abreviada del estado del patrimonio de
los accionistas
Estado De Prdidas Y Ganancias
FINANZAS PARA TODOS

Proporciona un resumen financiero de los resultados operativos de la empresa

durante un periodo especfico
Estado De Prdidas Y Ganancias De Tamao Comn
Estado de resultados en el que cada rubro se expresa como un porcentaje de
las ventas
Estado Del Patrimonio De Los Accionistas
Muestra todas las transacciones de las cuentas patrimoniales que ocurren
durante un ao especfico
Establecimiento de cambio de moneda
Es el que est autorizado para la compra de billetes extranjeros contra entrega
de euros, aunque no es una entidad de crdito. Algunos establecimientos
tambin estn autorizados a vender billetes extranjeros contra entrega de
euros.
Estabilizacin
Nombre que se da a las polticas macroeconmicas que tienen por objeto
equilibrar las principales variables de una economa, especialmente la
inflacin. Las polticas de estabilizacin buscan, por lo general, lograr una
aceptable tasa de crecimiento con escasa inflacin; para ello es preciso lograr
una adecuada paridad de la moneda nacional -que evite desequilibrios en la
balanza comercial- regular la masa monetaria en circulacin y el dficit fiscal,
de modo de impedir el ascenso incontrolado de los precios, y crear un clima de
confianza poltica que atraiga inversiones. El control del dficit fiscal, que
estimula la demanda agregada, resulta importante para evitar los brotes
inflacionarios que aparecen cuando una economa se recalienta, o crece
demasiado velozmente. Para evitar este problema se suele recurrir a
presupuestos superavitarios o, en todo caso, menos deficitarios que los
preexistentes. Los ajustes a realizar, por supuesto, varan segn los problemas
especficos que enfrente cada economa nacional en un momento determinado,
pero en general se encaminan a la bsqueda de equilibrios de mercado.
Establecimiento De Crdito
Instituciones financieras que tienen como funcin principal, captar recursos del
pblico en depsitos, a la vista o a trmino, para colocarlos nuevamente a
travs de prstamos, descuentos, anticipos u otras operaciones activas de
FINANZAS PARA TODOS

crdito. Comprenden los bancos, las compaas de financiamiento, las

corporaciones financieras y las cooperativas financieras.
Estacionalidad
Caracterstica que presentan algunas variables econmicas por las cual
fluctan regularmente a lo largo del tiempo. El vocablo proviene de 'estacin'
pues es con el cambio de estaciones que se manifiesta con ms claridad este
comportamiento. As lo hacen la produccin agrcola, que vara de acuerdo al
ciclo de siembras y cosechas, y algunas otras actividades que dependen de
ella. Tambin hay estacionalidad en la demanda -que se incrementa
notablemente, por ejemplo, a finales de ao- y, derivado de lo anterior, en los
precios.

Estado De Cuenta
Documento enviado al cliente por una entidad de intermediacin financiera en
el que le da a conocer las operaciones realizadas en un periodo con algn tipo
de producto para conocimiento del cliente.
Estado De Flujo De Efectivo
Es un estado financiero bsico que informa sobre los movimientos de efectivo y
sus equivalentes, distribuidos en tres categoras: actividades operativas, de
inversin y de financiamiento. La informacin sobre los flujos de efectivo
suministra las bases para la evaluacin de la capacidad que una entidad tiene
para generar efectivo y sus equivalentes, as como las necesidades de la
entidad para la utilizacin de esos flujos de efectivo. Existen dos mtodos para
elaborar este estado financiero: el mtodo directo y el indirecto.
Estado De Ganancias Y Prdidas O Estado De Resultados
Documento contable que muestra el resultado de las operaciones (utilidad,
prdida remanente y excedente) de una entidad durante un periodo y a una
fecha determinada, tomando como parmetro los ingresos y gastos efectuados
2.-. El estado de resultados o de prdidas o ganancias muestra los ingresos y
los gastos, as como la utilidad o prdida resultante de las operaciones de la
empresa durante un periodo de tiempo determinado, generalmente un ao. Es
un estado dinmico, ya que refleja una actividad. Es acumulativo, es decir,
FINANZAS PARA TODOS

resume las operaciones de una compaa desde el primero hasta el ltimo da

del periodo
Establecimiento financiero de crdito
Entidad de crdito que no puede captar depsitos del pblico y que tiene como
actividad principal una o varias de las siguientes: concesin de prstamos y
crditos, factoring, leasing, emisin y gestin de tarjetas de crdito o concesin
de avales y garantas
Estatutos sociales
Documento en el que se recogen todas las normas que rigen el funcionamiento
interno de una sociedad, desde los derechos y obligaciones de los accionistas
hasta las funciones del Consejo de Administracin. Entre otros aspectos de
inters para el accionista, se incluye el nmero de acciones necesarias para
acudir a la Junta, las posibles restricciones para el voto y nombramiento de
consejeros, o si se precisan mayoras reforzadas para adoptar determinados
acuerdos.

Euribor
Tipo al que las entidades bancarias de la zona euro se compran y se venden
entre s el dinero, al cual se vincula la remuneracin de numerosos contratos
financieros, como por ejemplo los prstamos hipotecarios a tipo variable. Se
publica mensualmente.
Emprstito
Prstamo que toma el Estado o una corporacin o empresa, especialmente
cuando est representado por ttulos negociables o al portador.
En Firme
Irrevocable e incondicional.
Encadenamiento
Mtodo utilizado en ciertos sistemas de transferencias (principalmente de
valores) para procesar rdenes.
Encargo Fiduciario
FINANZAS PARA TODOS

Acto de confianza en virtud del cual una persona entrega a otra uno o ms
bienes determinados con el propsito de que sta cumpla con ellos una
finalidad especfica, bien sea en beneficio del fideicomitente o de un tercero.
Excedido en cuenta de crdito
Importe que supera los lmites establecidos en una lnea o cuenta de crdito.
Exclusin
1) Proceso por el cual un valor deja de cotizar por iniciativa propia o ajena, con
motivo de una sancin, por ejemplo. 2) En una pliza de seguros, las
exclusiones recogen supuestos o riesgos no cubiertos y que, por tanto, en caso
de producirse no daran lugar a indemnizacin.
Exencin fiscal
Figura jurdica que dispensa de pagar un impuesto.
Endeudamiento Total
Corresponde a los crditos directos e indirectos y contingentes de un
prestatario con las entidades de intermediacin financiera e incluye capital,
intereses devengados y otros reajustes.
Entidad Colocadora
Emisor o Agencia de Bolsa que realiza la colocacin de los Valores de oferta
pblica en mercado primario. Cuando la colocacin se realice en mercado
burstil, la entidad colocadora debe ser necesariamente una Agencia de Bolsa
autorizada e inscrita en el RMV y en la Bolsa de Valores correspondiente.
Entidad De Depsito De Valores
Entidad especializada, constituida como Sociedad Annima, se hace cargo de
la custodia de los valores, as como del registro, compensacin y liquidacin de
las operaciones que con ellos se realizan, mediante sistemas computarizados
de alta seguridad.
Entidad De Intermediacin Financiera
En Bolivia, la Ley N 1488 de Bancos y Entidades Financieras (Texto Ordenado),
define como Entidad de Intermediacin Financiera (EIF) a la persona jurdica
radicada en el pas, autorizada por la Autoridad de Supervisin del Sistema
Financiero (ASFI), cuyo objeto social es la intermediacin y/o la prestacin de
servicios auxiliares financieros.
Entidad De Intermediacin Financiera No Bancaria
FINANZAS PARA TODOS

Entidad autorizada para realizar intermediacin financiera, constituida como

Fondo Financiero Privado, Cooperativa de Ahorro y Crdito Abierta, Cooperativa
de Ahorro y Crdito Societaria o Mutual de Ahorro y Prstamo.
Entidad De Liquidacin
Entidad financiera que mantiene cuentas corrientes y de encaje en el Banco
Central de Bolivia, designadas por el Participante de una Entidad de Depsito
de Valores para liquidar sus Posiciones Netas de Fondos.
Entidad Estructuradora De La Oferta O Entidad Estructuradora
Entidad que presta el servicio de diseo, elaboracin, preparacin y
estructuracin financiera de la emisin y de la oferta pblica realizada
conforme a lo establecido en la regulacin vigente.
Entidad Financiera
Trmino general que se aplica a todas las instituciones que realizan
operaciones de intermediacin financiera: bancos, sociedades de diverso tipo,
etc.
Entidad Liquidadora
Institucin a travs de cuyos libros se producen las transferencias entre
participantes, con objeto de conseguir la liquidacin de transferencias de
fondos o activos financieros.
Entidad O Agente De Contrapartida
La parte oponente en una transaccin financiera.
Entidades Reguladas
Comprende las entidades de intermediacin financiera y las entidades del
sector de valores. Las entidades de intermediacin financiera estn
compuestas por entidades con licencia de funcionamiento y entidades en
proceso de incorporacin al mbito de supervisin. Las entidades de
intermediacin financiera con licencia de funcionamiento son los bancos,
fondos financieros privados, mutuales de ahorro y prstamo, cooperativas de
ahorro y crdito abiertas, entidades de segundo piso, empresas de
arrendamiento financiero, almacenes generales de depsito, buros de
informacin crediticia, cmaras de compensacin y empresas de servicio de
pago mvil. Las entidades de intermediacin financiera en proceso de
incorporacin al mbito de supervisin son las cooperativas de ahorro y crdito
FINANZAS PARA TODOS

societarias, las instituciones financieras de desarrollo, empresas

transportadoras de material monetario y casas de cambio. En el sector de
valores son entidades reguladas las bolsas de valores, las agencias de bolsa,
las entidades de depsito de valores, los fondos de inversin, las sociedades
administradoras de fondos de inversin, las sociedades de titularizacin, las
entidades calificadoras de riesgo, las empresas de auditora externa que
participan del mercado de valores y otras personas naturales o jurdicas,
pblicas o privadas, nacionales o extranjeras y otras actividades o valores
determinados mediante reglamento.
Equivalente Al Afectivo
Son inversiones a Corto Plazo de gran Liquidez, que son fcilmente convertibles
en importes determinados de Efectivo, estando sujetos a un Riesgo poco
significativo de cambios en su valor.
Entrega / Cesin Definitiva De Activos
Transferencia en firme de un valor o de un activo financiero.
Escasez
El concepto de escasez, en economa, no designa la falta absoluta de un bien,
si no la relativa insuficiencia del mismo con respecto a las necesidades,
deseos o requerimientos de los consumidores. Un bien escaso, por lo tanto, es
aquel cuya abundancia o disponibilidad es limitada. No existe escasez de aire,
por ejemplo, puesto que este bien est disponible en forma irrestricta para sus
consumidores, llamndoselo por lo tanto un bien libre. En cambio, todos los
bienes y servicios que se comercian por un precio son bienes escasos, pues
ellos se ofrecen en cantidades ms o menos restringidas. Puede darse el caso
de que haya pocos bienes de una cierta clase y que, sin embargo, no se los
considere escasos desde el punto de vista econmico: una piedra que no posea
utilidad para la construccin y que no sea valorada por sus caractersticas
estticas u ornamentales, no es un bien econmico pues no existe demanda
para ella, por ms que sea nica en su especie y por lo tanto 'escasa' en el
sentido vulgar del trmino. El caso contrario tambin es frecuente: un recurso
como el agua potable, aparentemente 'abundante' en muchas regiones, debe
considerarse sin embargo como un bien econmico escaso pues, aunque fcil
de obtener, no es sin embargo ilimitado.
FINANZAS PARA TODOS

F
Factoring
Contrato por el que una persona o empresa cede a otra los crditos derivados
de su actividad comercial (por ejemplo, recibos o facturas), encargndose esta
ltima de gestionar su cobro. Contrato mediante el cual se transfiere deudas
exigibles de clientes por facturas cambiarias a un banco o su filial, asumiendo o
no ste ltimo el riesgo crediticio. El servicio de factoring le ofrece a una
empresa la posibilidad de librarse de problemas de facturacin, contabilidad,
cobro y litigios que generalmente exigen un personal muy numeroso. 2.-
Modalidad mediante la cual la institucin financiera adquiere facturas, facturas
conformadas y ttulos valores representativos de deuda siempre y cuando
exista transferencia del riesgo crediticio.
Facturas cambiarias
Ttulo Valor que, en la compraventa de mercancas, y la prestacin de servicios,
el vendedor o prestador podr librar y entregar o remitir al comprador y que
incorpora un derecho de crdito sobre la totalidad o la parte insoluta del precio.
El comprador o adquirente de los servicios estar obligado a devolver al
vendedor o prestador, debidamente aceptada, la factura cambiaria original en
las condiciones establecidas por Ley. No se podr librar factura cambiaria que
no corresponda a una entrega real o simblica de mercaderas vendidas o a un
servicio efectivamente prestado. Factura
Cuenta que los factores dan del coste y costas de las mercaderas que compran
y remiten a sus corresponsales.
Facturacin
Accin y efecto de extender facturas.
Factor
Institucin financiera que se especializa en comprar las cuentas por cobrar de
empresas.
Factor De Inters Del Valor Futuro
FINANZAS PARA TODOS

Multiplicador que se usa para calcular, a una tasa de inters especfica, el valor
futuro de un monto actual dentro de un tiempo especfico

Factor De Inters Del Valor Futuro Para Una Anualidad Ordinaria

Multiplicador que se usa para calcular el valor futuro de una anualidad
ordinaria, a una tasa de inters especfica, durante cierto periodo
Factor De Inters Del Valor Presente
Multiplicador que se usa para calcular, a una tasa de descuento especfica, el
valor presente de una cantidad que se recibir en un periodo futuro
Factor De Inters Del Valor Presente De Una Anualidad Ordinaria
Multiplicador que se usa para calcular el valor
Presente de una anualidad ordinaria a una tasa de descuento determinada
durante un periodo especfico
Factorizacin De Cuentas Por Cobrar
Venta directa de cuentas por cobrar a un precio de descuento a un factor u otra
institucin financiera
Falla Del Mercado
Concepto que sirve para designar las situaciones en que el mercado no alcanza
a proveer ciertos bienes o lo hace de un modo imperfecto. Las fallas del
mercado derivan generalmente de algunas caractersticas de los bienes
pblicos, como la no exclusin, y han sido utilizadas como argumento para
promover nacionalizaciones o defender un amplio sector pblico de la
economa. Para explicar las ineficiencias que se producen cuando el Estado
asume la provisin de bienes y servicios se ha acuado tambin otro concepto,
el de falla del sector pblico (publicfailure), que est siendo tomado en cuenta
cada vez ms por los economistas.
Fecha De Adjudicacin
En el caso de adjudicacin judicial, es la fecha de suscripcin de la minuta por
parte del juez; en el caso de pago con prestacin diversa a la debida, es la
fecha de la suscripcin del protocolo ante Notario de Fe Pblica.
Fecha De Corte
FINANZAS PARA TODOS

ltimo da hbil de negociacin de acciones o cuotas de participacin

registradas en Bolsa, con todos los derechos econmicos declarados, mismos
que fueron dispuestos en la ltima Fecha de Declaracin o acordados en los
reglamentos del Emisor, la Fecha de Corte ser un (1) da antes de la Fecha de
Pago.

Fecha De Declaracin
Da en que se realiza una reunin de Junta General de Accionistas del Emisor
Asamblea de Participantes para el caso de un Fondo de Inversin Cerrado, en la
que se declara el pago o entrega de algn derecho econmico, tales como
distribucin de utilidades, emisin y entrega de acciones por capitalizacin de
cuentas patrimoniales u otros derechos patrimoniales, a favor de los titulares
de acciones o cuotas de participacin registrados en la Fecha de Pago.
Fecha De Emisin
Da en que se produce la emisin de un valor negociable.
Fecha De Pago O Entrega
Fecha fijada por el rgano competente o delegado del Emisor a partir de la cual
pondr a disposicin de los titulares de acciones o cuotas de participacin
registradas en Bolsa los nuevos valores, pagos de dividendos u otros derechos
econmicos previamente acordados.
Fecha De Vencimiento
Fecha lmite para el ejercicio de un derecho o para el pago de una amortizacin
o intereses
Fianza bancaria
Operacin financiera mediante la cual una entidad financiera autorizada
garantiza a su cliente (fiado) frente a un acreedor, en el cumplimiento de un
contrato.
Friccin
En economa la friccin designa al conjunto de elementos que impiden el
funcionamiento completo e instantneo de las leyes econmicas. El trmino,
tomado de las ciencias fsicas, indica por lo tanto la demora con que los
factores de produccin son encontrados y utilizados, la resistencia de ciertos
FINANZAS PARA TODOS

precios a la baja o la lentitud con la que los precios, en general, tienden a

adaptarse a los cambios de la oferta y la demanda. Se habla as de desempleo
friccional, por ejemplo, para hacer referencia a la cantidad de personas que no
encuentran trabajo porque no conocen inmediatamente las ofertas de empleo
existentes en un mercado.
Fideicomitente
Es la persona que constituye el fideicomiso, por medio de la transferencia de la
titularidad de ciertos bienes y derechos de los cuales es propietaria. Dicha
trasferencia, es la que se efecta al fiduciario
Fiducia
El vocablo fiducia significa f, confianza. Mediante la fiducia una persona
natural o jurdica llamada fideicomitente o constituyente, entrega a una
sociedad fiduciaria uno o ms bienes concretos, despojndose o no de la
propiedad de los mismos, con el objeto de que dicha fiduciaria cumpla una
determinada finalidad, en provecho del mismo fideicomitente o de quien este
determine; este ltimo se llama beneficiario
Fijacin Concertada De Precios
El trmino se aplica a las diversas situaciones en que los precios no se
determinan espontneamente por los intercambios de mercado. Puede darse el
caso de que varias empresas, actuando como un crtel, traten de establecer
un precio mnimo o un precio fijo para los bienes que venden; se da el caso
tambin, con bastante frecuencia, de que el Estado rena a productores y
consumidores para fijar precios, mediante acuerdos explcitos, que eviten as
fluctuaciones bruscas o alzas recurrentes. En este ltimo caso se trata de una
tcnica de concertacin empleada para reducir o eliminar los niveles de
inflacin existentes en una economa, especialmente cuando sta presenta
altas tasas de incremento en los precios y se pretende frenar la tendencia a su
continuo aumento.
Finanzas
En un sentido general, parte de la economa que estudia lo relativo a la
obtencin y gestin del dinero y de otros valores como ttulos, bonos, etc. En
un sentido ms prctico las finanzas se refieren a la obtencin y gestin, por
FINANZAS PARA TODOS

parte de una compaa o del Estado, de los fondos que necesita para sus
operaciones y de los criterios con que dispone de sus activos.
Finanzas Pblicas
Dcese del estudio y de la gestin de los instrumentos fiscales que utiliza el
Estado para el desarrollo de sus actividades. El estudio de las finanzas pblicas
incluye lo relativo a la magnitud y estructura de los impuestos, al presupuesto
de los gastos pblicos, a los prstamos que el gobierno toma o efecta y a
todos los rubros de las cuentas pblicas en general. Generalmente existe, en
cada pas, un ministerio encargado especficamente de las finanzas, el cual,
junto con el banco central u organismos equivalentes, realiza la gestin
prctica de los aspectos mencionados.
Fine Tuning
Expresin inglesa que significa ajuste fino y que se aplica a las polticas
macroeconmicas que buscan, mediante pequeos cambios en la tributacin o
en los gastos pblicos, afectar los niveles de empleo y crecimiento.
Fideicomisario
Individuo, corporacin o departamento fiduciario de un banco comercial a
quien se paga para que acte como tercera parte en un contrato de emisin de
bonos y tome medidas especficas en favor de los tenedores de bonos si se
violan los trminos del contrato

Fuera De Plazo
Situacin por la que se considera finalizado el tiempo sealado
Fusin
Acto por el cual se unen dos o ms empresas, anteriormente independientes,
en una sola organizacin. Las fusiones son por lo general producidas por la
bsqueda de economas de escala o de ventajas monoplicas; en el primer
caso son una expresin del proceso de integracin horizontal o vertical entre
empresas independientes, que buscan una mayor eficiencia en sus procesos
productivos; en el segundo caso pueden considerarse como una forma de
control de los mercados ms profunda y orgnica que la formacin de crteles.
Fideicomiso
FINANZAS PARA TODOS

Operacin por la que una persona (fideicomitente) entrega uno o ms bienes a

un banco u otros (fiduciario), para que ste ltimo los administre en beneficio
del fideicomitente o de un tercero, de acuerdo a las clusulas del convenio.
Fiduciario
Individuo, corporacin o institucin a la que se le han entregado uno o ms
bienes para que sean administrados en fideicomiso.
Filial
Empresa controlada por una Entidad Financiera Matriz
Fecha de amortizacin
1) Momento fijado para la cancelacin parcial o total de un prstamo. 2) Fecha
en la que el titular de un valor de renta fija ya no tiene derecho a recibir ningn
pago ms de intereses. En esa fecha s recibe el valor nominal del ttulo, es
decir, recupera el capital invertido en l.
Fecha valor
Fecha a partir de la cual una cantidad de dinero empieza a generar intereses,
por ejemplo al abonarse en una cuenta corriente.
Fianza
Contrato por el que una persona compromete un bien para garantizar el
cumplimiento de una obligacin, contrada por un tercero. Suele consistir en el
depsito de un activo o una cantidad de dinero.
Fecha de operacin
La fecha en que tiene lugar una operacin, como un abono o adeudo en una
cuenta.

Financiamiento
Obtencin de recursos financieros o fondos de capital de origen propio o de
terceros. La primera fuente se refiere principalmente a la emisin de acciones
de la empresa (por ejemplo distribucin de dividendos en acciones) y la
segunda a los prstamos que se obtienen de bancos e instituciones de
financiamiento y emisin de bonos entre otros. El financiamiento puede ser de
dos clases en funcin a la ubicacin geogrfica de la fuente de los recursos
externo e interno, el primero se refiere a los recursos financieros en divisas que
las instituciones obtienen del extranjero y el interno es aquel financiamiento
FINANZAS PARA TODOS

con recursos que las instituciones obtienen en el pas donde realizan sus
actividades.
Financiacin
Operacin que consiste en la dotacin de recursos financieros a una empresa,
sociedad o fondo. Las compaas pueden financiarse de dos formas: a travs
de recursos propios (capital y reservas) o externamente con recursos ajenos
(prstamos, bonos u obligaciones).
Fiscalizacin de entidades financiera
Funcin asignada a la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras,
referida al examen y control de las actividades de intermediacin financiera,
verificacin de cuentas, evaluacin de la poltica crediticia y sistemas
operativos; adems hacer cumplir las leyes y decretos reglamentarios relativos
a bancos.
Futuros
Contrato que establece la compraventa de un activo en una fecha futura a un
precio determinado en el momento de formalizar el contrato. A diferencia de
las opciones, los futuros son de obligado cumplimiento.
Financiamiento Total Requerido
Cantidad de fondos que la empresa necesita si el efectivo final para el periodo
es menor que el saldo de efectivo mnimo deseado; representado
generalmente por documentos por pagar
Finanzas Administrativas
rea que se ocupa de las tareas del administrador financiero en la empresa o
de negocios
Finanzas Conductuales
rea creciente de investigacin que se centra en el comportamiento de los
inversionistas y su impacto en las decisiones de inversin, y los precios de las
acciones. A los que se inclinan por esta rea se les conoce comnmente como
conductistas.

Flotacin De Compensacin
Tiempo entre el depsito de un pago y el momento en el que los fondos estn
disponibles para la empresa
FINANZAS PARA TODOS

Flujo De Efectivo Libre (Fel)

Monto del flujo de efectivo que est disponible para los inversionistas
(acreedores y propietarios) despus de que la empresa ha satisfecho todas sus
necesidades operativas y pagado sus inversiones en activos fijos netos y
activos corrientes netos
Flujo De Efectivo Neto
Diferencia matemtica entre el ingreso y el desembolso de efectivo de la
empresa en cada periodo.
Flujo De Efectivo Operativo (Feo)
Flujo de efectivo que una empresa genera en sus operaciones normales; se
calcula al sumar las utilidades operativas netas despus de impuestos (NOPAT)
ms la depreciacin.
Flujo De Efectivo Terminal
Flujo de efectivo no operativo despus de impuestos que ocurre en el ltimo
ao de un proyecto. Se atribuye por lo general a la liquidacin del proyecto.
Flujo Mixto
Conjunto de flujos de efectivo peridicos y desiguales que no reflejan ningn
patrn en particular.
Flujos De Efectivo Descontados
Proceso para encontrar valores actuales; lo contrario del inters compuesto
Flujos De Efectivo Incrementales Flujos de efectivo adicionales (salidas o
entradas) que se espera resulten de un desembolso de capital propuesto.
Flujos De Efectivo Relevantes
Salida de efectivo incremental (inversin) y las entradas resultantes
relacionadas con un desembolso de capital propuesto.
Flujos De Inversin
Flujos de efectivo relacionados con la compra y venta de activos fijos e
intereses empresariales.
Flujos Financieros
Flujos de efectivo que se generan en transacciones de financiamiento con
deuda y capital; incluyen la adquisicin y el reembolso de deuda, la entrada de
efectivo por la venta de acciones y las salidas de efectivo para pagar
dividendos en efectivo o volver a comprar acciones.
FINANZAS PARA TODOS

Flujos Operativos
Flujos de efectivo directamente relacionados con la produccin y venta de los
productos y servicios
de la empresa.
Flete
Pago por el transporte martimo de una mercanca; actualmente el trmino se
usa en un sentido ms amplio, incluyendo los pagos por el transporte areo o
terrestre. El seguro especfico que cubre las mercancas durante su traslado se
llama seguro de flete.
FLIP-FLOP NOTES
Bono que da al inversor la opcin de reconvertirlo en otro tipo de instrumento
de deuda y, en algunos casos, cambiarlo nuevamente al bono inicial en fecha
posterior.
FLOAT
Dinero Que, En Un Determinado Banco O En Todo El Sistema Bancario, Se
Encuentra Pendiente De Ser Abonado O Cobrado En Una Cuenta Una Vez Que
Ya Ha Sido Cargado En Otra (Por Ejemplo El Importe De Un Cobro Domiciliado O
De Una Transferencia Que Ya Ha Sido Cargado Pero No Abonado A La Otra
Cuenta).
Flotacin
1) Dinero comprometido en el proceso de pago. Por ejemplo, si una parte (el
pagador) extiende un cheque para la otra parte (el perceptor), se necesitar
cierto tiempo antes de que el banco del pagador compense el cheque. Hasta
ese momento, el dinero aparece tanto en la cuenta del pagador como del
perceptor. Este dinero se denomina flotacin. 2) El nmero de ttulos en
circulacin que estn disponibles para negociar (es decir, que no estn
restringidos o sujetos a acuerdos de bloqueo).
Flotacin Limpia
Situacin en la que se encuentran aquellas monedas cuyo tipo de cambio es el
resultante del libre juego de la oferta y la demanda, sin que en ningn
momento se produzca la intervencin del banco central del pas
correspondiente.
Flotacin Sucia
FINANZAS PARA TODOS

Situacin en la que se encuentran aquellas monedas cuyo tipo de cambio se

fija libremente en funcin de la oferta y la demanda, pero en la que el central
se reserva el derecho a intervenir comprando o vendiendo para estabilizar la
moneda y conseguir los objetivos econmicos. Este tipo de flotacin es el que
se da en la mayora de los casos.
Flujo de caja
Relacin de ingresos y gastos que efectivamente van a ser desembolsados por
una empresa en un periodo determinado. Se utiliza principalmente para
determinar la capacidad de pago de un deudor, proyectar las necesidades de
recursos financieros en determinados momentos y para establecer la tasa
interna de retorno de una empresa en marcha o proyecto por el periodo de vida
til. Movimiento temporal de las cuentas de efectivo de una empresa.
FOB
Clusula en el comercio internacional en la cual el comprador se compromete a
pagar todos los gastos que se incurran luego de puesta la mercadera en el
puerto de embarque.
Fondeo
Es una compra a futuro (forward de compra) de un ttulo valor. Con esta
operacin una entidad capta liquidez con el fin de comprar un ttulo que deber
ser recomprado en el futuro a la entidad que le provey la liquidez.
Front office
La fuerza de ventas que genera ingresos.
Firma autorizada
Firma de la persona a la que el titular de una cuenta corriente autoriza a retirar
fondos.
Fiscalidad
1) Es la carga impositiva que se aplica sobre cualquier producto de ahorro o de
inversin. En funcin del producto, del plazo de la inversin y del lugar donde
se realice, la carga fiscal para el ahorrador o el inversor vara. 2) En general,
fiscalidad es el conjunto de impuestos que se aplican a ciudadanos y empresas.
FMI (fondo monetario internacional)
Organismo creado en 1945 para establecer un marco de cooperacin
econmica internacional, mediante la expansin y el crecimiento del comercio
FINANZAS PARA TODOS

y el fomento de la estabilidad cambiaria. Esta institucin supervisa y gua las

polticas econmicas de todos los pases. Ayuda con prstamos a estados en
vas de desarrollo a cambio de duros programas de ajuste en su economa.
Suele estar presidido por un europeo, mientras que el Banco Mundial lo preside
tradicionalmente un estadounidense.
Folleto de institucin de inversin colectiva
Documento informativo que recoge las caractersticas bsicas de una IIC
(Institucin de Inversin Colectiva, es decir, un fondo o una sociedad de
inversin). Se trata de un documento oficial, cuyo contenido mnimo viene
determinado por la normativa: poltica de inversin, tipo de fondo, evolucin de
las rentabilidades pasadas, perfil del inversor objetivo, rgimen de comisiones,
etc. Segn su contenido, existen dos tipos: el folleto completo y el simplificado.
Este ltimo debe ser entregado al inversor por la entidad comercializadora de
forma gratuita, antes de la suscripcin de las participaciones o acciones. Los
folletos de las IIC son revisados por la CNMV y pueden consultarse en los
registros pblicos de este organismo y en la pgina web del comercializador.
Fondo De Inversin No Financiero
Aquel que tiene su cartera conformada por valores representativos de activos
de ndole no financiera.
Folleto de tarifas
Documento que recoge las tarifas mximas que pueden aplicar las entidades
financieras por la realizacin de diferentes operaciones (bancarias, de servicios
de inversin), as como los gastos que pueden repercutirse al cliente. En el
caso de los servicios de inversin, el folleto debe ser comunicado a la CNMV
para su inclusin en el correspondiente registro pblico. Tambin es obligatoria
su entrega a los clientes en el momento de firmar el contrato para la prestacin
de un servicio. Las comisiones bancarias mximas tambin deben detallarse
tambin en un folleto de tarifas obligatorio, que se presenta al Banco de
Espaa y que puede ser consultado en su pgina web.
Fondo De Inversin Cerrado
Es aquel cuyo patrimonio es fijo y las cuotas de participacin no son redimibles
directamente por el fondo y pueden ser transadas en el mercado de Valores.
Fondo Financiero Privado (FTP)
FINANZAS PARA TODOS

Entidad de intermediacin financiera no bancaria, constituida como sociedad

annima, autorizada a realizar operaciones de intermediacin financiera y, a
prestar servicios financieros al pblico, en el marco de la Ley de Bancos y
Entidades Financieras, en el territorio nacional.
Fondos
Depsitos a la vista y a plazo que las personas naturales y jurdicas mantienen
en las entidades de intermediacin financiera.
Fondo De Renta Variable
Fondos de inversin mobiliaria, cuya cartera est formada por acciones y otros
ttulos que representan participaciones en el capital a riesgo
Fondo Monetario Internacional
Agencia especializada de las Naciones Unidas creada en 1945 como parte de
los acuerdos de Bretton Woods. Su principal propsito es facilitar la expansin
equilibrada del comercio internacional alentando la estabilidad de las tasas de
cambio y la cooperacin internacional en materia monetaria. El FMI,
concretamente, otorga prstamos de corto plazo para equilibrar la balanza de
pagos de los pases miembros, busca la eliminacin de barreras comerciales y
auspicia la convertibilidad de las monedas a tasas estables.
Fondos Bancarios
Su caracterstica es que invierten en productos bancarios cuya rentabilidad
est garantizada.
Fondos Comunes
Fondo comn es el conjunto de los recursos obtenidos por una sociedad
fiduciaria con ocasin de la celebracin y ejecucin de negocios de fideicomiso
de inversin, sobre los cuales el fiduciario ejerce una administracin colectiva.
La administracin de los fondos comunes fiduciarios est asignada por la ley en
forma exclusiva a las sociedades fiduciarias, vigiladas por la Superintendencia
bancaria. Los fondos comunes se integran con dineros aportados por los
inversionistas (constituyentes o adherentes), con fundamento en la celebracin
de contratos de fiducia mercantil de inversin o de encargo fiduciario de
inversin. Los Fondos comunes pueden ser: Fondos comunes ordinarios;
cuando la destinacin de los recursos y los parmetros e funcionamiento del
portafolio se hallan determinados por la ley. Fondos comunes especiales;
FINANZAS PARA TODOS

cuando la destinacin de los recursos y los parmetros de funcionamiento del

portafolio son libremente determinados por los constituyentes o adherentes
con la ayuda del administrador
Fondos De Renta Fija
Fondos de inversin mobiliaria en los que toda su cartera est formada por
valores de endeudamiento con intereses fijos o variables.
Fondos De Dinero
Son fondos cuya cartera est formada por activos financieros a corto plazo y de
gran liquidez.
Fondos De Valores
Un fondo de valores es una cartera mobiliaria constituida y administrada por
una sociedad comisionista de bolsa, protagonista por excelencia del mercado
burstil, cuyo objeto consiste en estimular y desarrollar el mercado de valores,
ofreciendo al pblico alternativas de inversin. Los fondos de valores pueden
invertir sus recursos en los mismos valores autorizados a las sociedades
comisionistas de bolsa.
Fondo De Inversin En Depsito Bancarios
Son fondos de inversin mobiliaria que invierten todo su patrimonio en
depsitos bancarios.

Fondo De Garanta De Depsitos

Entidad privada o pblica que con recursos de las entidades de intermediacin
financiera (EIF), del Banco Central o de ambas partes, tiene como objetivo
asegurar que en el caso de insolvencia de una EIF, sus Depositantes tengan un
mnimo de recuperacin de sus Depsitos. En Bolivia, si bien no existe un
Fondo de Garanta de Depsitos, a travs de la Ley N 2297, de 20 de
diciembre de 2001, se cre el Fondo de Reestructuracin Financiera (FRF) con
el objeto de apoyar los procedimientos de solucin de las entidades de
intermediacin financiera (EIF) bajo intervencin por la Autoridad de
Supervisin del Sistema Financiero (ASFI) en las condiciones previstas por Ley.
El FRF se financia con los aportes de las EIFs.
Fondo De Garanta De Depsitos Bancarios.
FINANZAS PARA TODOS

Fondo especial que se constituye para proteger los depsitos del pblico ante
la eventualidad de insolvencia de alguna institucin bancaria. En varios pases
del mundo existen fondos de este tipo, que se integran con aportes de las
instituciones bancarias privadas y, en ocasiones, de los bancos centrales. Los
fondos de garanta -por lo general- cubren slo cierto tipo de depsitos, por
ejemplo los de ahorro, hasta una determinada cantidad.
Fondo De Garantas De Instituciones Financieras De Colombia 'Fogafin
Fondo encargado de la proteccin de la confianza de los depositantes y
acreedores en las instituciones financieras inscritas, preservando el equilibrio y
la equidad econmica e impidiendo injustificados beneficios econmicos o de
cualquier otra naturaleza de los accionistas y administradores causantes de
perjuicios a las instituciones financieras
Fondo De Garanta De Liquidacin De Una Entidad De Depsito De Valores
Patrimonio separado al de la Entidad de Depsito de Valores que se constituye
para cubrir determinados eventos resultantes del incumplimiento en la
liquidacin de las operaciones ingresadas a compensacin y liquidacin por los
participantes de la misma.
Fondo de inversin
Patrimonio sin personalidad jurdica, constituido por las aportaciones de
mltiples inversores. La sociedad gestora que ejerce la administracin y
representacin del fondo se encarga tambin de invertir estas aportaciones en
distintos activos e instrumentos financieros, cuya evolucin en los mercados
determina los resultados, positivos o negativos, obtenidos por los inversores o
partcipes. La unidad de inversin es la participacin. Los fondos pueden ser de
acumulacin, cuando reinvierten en el mismo producto los rendimientos
obtenidos, que son los ms habituales en el mercado espaol, o de reparto,
cuando distribuyen peridicamente entre los partcipes los rendimientos
obtenidos, a modo de dividendos. En Espaa apenas existen fondos de reparto
entre los de tipo tradicional, si bien en los fondos cotizados (exchange traded
fund, ETF) s es ms frecuente encontrar esta posibilidad. Adems de esta
divisin, los fondos pueden ser de inversin inmobiliaria (cuando invierten en
inmuebles) o mobiliaria (cuando invierten en valores).
Fondo de pensiones
FINANZAS PARA TODOS

Patrimonio sin personalidad jurdica creado con el objeto exclusivo de dar

cumplimiento al plan o planes de pensiones adscritos al mismo. Se constituye
por las aportaciones de particulares y empresas. Su objetivo es lograr una
rentabilidad que complemente los sistemas de pensiones de la Seguridad
Social, para obtener una jubilacin ms segura.
Fondo De Inversin En Divisas
Son fondos de inversin especializada tanto de renta fija, variable o mixta que
adems de participar en los diversos mercados, sus activos patrimoniales estn
denominados en una cesta de divisas admitidas a cotizacin en el mercado de
divisas. Son fondos que tienen un doble riesgo y una doble alternativa de
rentabilidad que estn ligados a la revalorizacin/depreciacin del mercado que
invierten y la revaluacin/devaluacin de la divisa o divisas en que se
denominan los activos del Fondo.
Fondo De Inversin Especializados
Son fondos de inversin que se especializan en determinados sectores,
actividades o mercados de tal forma que su patrimonio se invierte
especficamente en ellos
Fondos Indexados
Son una modalidad de fondos garantizados. Su rentabilidad est ligada a la
evolucin de un ndice. Suelen ofrecer entre un 50 por ciento y un 100 por
ciento de la revalorizacin media obtenida por el ndice al que estn
referenciados. Si la evolucin es negativa, garantizan, al menos, la inversin
inicial y un pequeo porcentaje.
Fondos Inmobiliarios
Estos fondos adquieren con su patrimonio viviendas u oficinas para su posterior
alquiler, y de este modo obtener las ganancias tanto por el alquiler como por
las plusvalas obtenidas cuando venden los inmuebles adquiridos.
Fondos Mixtos
Es un fondo de inversin mobiliaria en el que parte de la cartera de inversin
est formada por valores de renta fija y parte por valores de renta variable y
trata de lograr una compensacin de riesgos y rentabilidad de tal modo
Fondos Mutuos De Inversin
FINANZAS PARA TODOS

Son personas jurdicas creadas en las empresas para estimular el ahorro y la

inversin se constituyen con aportes de los trabajadores y contribuciones de
las empresas para las cuales laboran.
Formador De Mercado
Agencia de Bolsa que desempea la funcin de agente de liquidez, facilitador
de liquidez, proveedor de liquidez y promotor de negocios, que se propone
garantizar un nivel de liquidez mnima y entregar una referencia de precio para
los valores y activos, conforme lo establece la Normativa para Agencias de
Bolsa.
Fondos De Renta Fija
Fondos de inversin mobiliaria en los que toda su cartera est formada por
valores de endeudamiento con intereses fijos o variables
Fondos De Valores
Un fondo de valores es una cartera mobiliaria constituida y administrada por
una sociedad comisionista de bolsa, protagonista por excelencia del mercado
burstil, cuyo objeto consiste en estimular y desarrollar el mercado de valores,
ofreciendo al pblico alternativas de inversin. Los fondos de valores pueden
invertir sus recursos en los mismos valores autorizados a las sociedades
comisionistas de bolsa.
Forward
Contrato derivado mediante el cual las partes acuerdan comprar o vender una
cantidad determinada de un Activo en una fecha futura establecida a un precio
determinado. El Forward, a diferencia del Futuro, es un contrato hecho a la
medida entre ambas partes que no se transa en el mercado.
Forward Rate Agreement (FRA)
Es un acuerdo futuro de tasa de inters que permite cubrirse frente
movimientos no deseados de los tipos de inters de una moneda. Se trata de
convenir un tipo de inters por un periodo de tiempo especfico, el cual se
cuenta desde una fecha sealada en el acuerdo y para un determinado valor
nominal
Forwards
FINANZAS PARA TODOS

Contrato privado que representa la obligacin de comprar ( o vender) un

determinado activo en una fecha futura determinada, en un precio
preestablecido al inicio del perodo de vigencia del contrato.

Franquicia
En el mbito del seguro, importe que queda exento de cobertura por parte de
la entidad aseguradora. Se deducir el valor de los daos para establecer la
cantidad de la indemnizacin o prestacin que corresponde satisfacer al
asegurador en caso de producirse un siniestro cubierto en la pliza.
FINANZAS PARA TODOS

G
Gananciales
Rgimen econmico matrimonial que considera que los bienes adquiridos
durante el matrimonio pertenecen a partes iguales a los dos cnyuges. Es el
ms extendido en Espaa, aunque hay casos en los que los cnyuges optan por
el rgimen de separacin de bienes, en el que cada cual cuenta con sus
propios bienes.
Ganancia
Lo que se gana, particularmente dinero. Utilidad derivada de la
valoracin contable de un bien o valor a su precio de mercado cuando
ste es superior al precio en que fue adquirido. Diferencia entre los
ingresos de una empresa y el conjunto de las cargas ligadas a la
produccin y venta de sus bienes y servicios.
Gasto
Dinero o recursos empleados en una operacin
Garante
Persona o entidad que responde del pago de una deuda en el caso de que el
deudor principal no lo haga. En muchas ocasiones, la figura del garante es
imprescindible para la obtencin de un crdito. Persona natural o jurdica que
se hace responsable del pago de una deuda adquirida por un tercero en caso
de que el ltimo no cancele a la fecha de vencimiento.
Garante De Colocacin O Underwriter
Persona jurdica que, en el marco del contrato suscrito con el emisor de los
valores de oferta pblica, garantiza la suscripcin y/o colocacin total o parcial
de los mismos.
FINANZAS PARA TODOS

Gestin De Riesgos
La planificacin y puesta en marcha de estrategias y metodologas para el
control de Riesgos; as como el seguimiento y evaluacin de su eficacia. La
Gestin de Riesgo implica tambin coberturas, Planes de Contingencia u otros
planes de accin preventivos que reduzcan la probabilidad de prdida en las
Exposiciones financieras que se asumen en un determinado momento del
tiempo. En Basilea II, Gestin de Riesgo, implica el conjunto de objetivos,
polticas, procedimientos y acciones para la identificacin, medicin,
monitoreo, control y divulgacin de la Exposicin de una entidad de
intermediacin financiera a diferentes tipos de Riesgos.
Grupo Controlador
Personas naturales o jurdicas que directa o indirectamente ya sea a travs de
empresas vinculadas o de un Acuerdo de Actuacin Conjunta sobre la base de
lo establecido en el artculo 101 de la Ley del Mercado de Valores tengan el
control de la mayora de los directores de una empresa.
Grupo Empresarial
Aqul en que una sociedad o conjunto de sociedades tiene un controlador
comn.
Garanta
En operaciones a crdito, es la cuanta que se entrega para garantizar los
compromisos contrados. Consiste en el aseguramiento de una obligacin
principal, por ejemplo, mediante un documento suscrito por un tercero para
garantizar a un banco que un cliente va a pagar un crdito. Tambin se
denomina garanta al conjunto de bienes con los que responder en caso de
incumplir las condiciones pactadas del crdito. Contrato que tiende a asegurar
el cumplimiento de obligaciones derivadas de una deuda. Pueden ser
personales como la fianza o reales como la prenda. Valor que protege a una
persona natural o jurdica en caso de incumplimiento, de un contrato de deuda,
servicio u otro.
Garanta a primer requerimiento
La garanta a primer requerimiento es aquella otorgada por una entidad de
intermediacin financiera, a solicitud de un ordenante, asumiendo la obligacin
irrevocable de pagar una suma de dinero en favor de un beneficiario. La
FINANZAS PARA TODOS

emisin de esta garanta respalda el cumplimiento de una obligacin

subyacente. Los contratos de garantas a primer requerimiento pueden
pactarse con amortizacin nica o amortizacin gradual o progresiva.
Garanta personal
Cumplimiento de una obligacin respaldada por una tercera persona (garante),
que pagar a la fecha del vencimiento si el deudor principal no cumple con su
obligacin.
Garanta prendaria
Contrato que tiende a asegurar el cumplimiento de obligaciones, en el cual se
entrega una cosa mueble al acreedor para asegurar su crdito.
Garanta bancaria
Compromiso de una entidad financiera a favor de un cliente de la misma.
Garanta real
Garanta constituida por bienes inmuebles, valores, etc.
Garantas de otras instituciones financieras
Representa las garantas como ser los avales y las fianzas que las instituciones
financieras reciben de otras similares.
Garantas hipotecarias
Contrato que tiende a asegurar el cumplimiento de obligaciones que se
constituye sobre un bien inmueble que permanece en poder del deudor.
Garantas warrants
Modalidad de garanta prendaria en la cual los Almacenes Generales de
Depsito expiden el Certificado de Depsito, como consecuencia del depsito
de mercaderas.
Gastos de administracin
Representa los gastos incurridos en un periodo determinado, necesarios para el
desenvolvimiento administrativo de una entidad. Comprende los gastos de
personal, servicios contratados a terceros, seguros, comunicaciones y
traslados, impuestos, mantenimiento y reparaciones, depreciaciones,
amortizacin cargos diferidos, entre otros.
Gastos De Administracin Y Ventas:
Incluye gastos de ventas tales como remuneraciones y comisiones pagadas al
personal de ventas, propaganda, promocin, etc. Asimismo, comprende todos
FINANZAS PARA TODOS

los gastos de administracin tales como remuneraciones del personal

administrativo, impuestos, suscripciones, etc.
GATT
Siglas en ingls del 'Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio' (General
AgreementonTariffs and Trade). Acuerdo multilateral sobre comercio
internacional firmado en 1947, al cual ya se han adherido ms de cien
naciones. El GATT fija un conjunto de reglas de conducta para las relaciones
comerciales y es adems un foro para las negociaciones multilaterales sobre
problemas de comercio internacional. Su propsito ms general es la gradual
eliminacin de los aranceles y de otras barreras al libre intercambio de bienes
y servicios. Bajo los auspicios del GATT se han conducido amplias
negociaciones colectivas que llevan el nombre de 'ruedas' o 'rondas': 'Kennedy
Round', 'Ronda Uruguay', etc. El GATT ha logrado facilitar los intercambios
internacionales, reduciendo los aranceles y otras barreras al comercio mundial.
Gastos financieros
Representa los gastos del perodo provenientes de la utilizacin de recursos
financieros de terceros. Comprende los cargos por obligaciones con el pblico,
con bancos e instituciones de financiamiento y con el Banco Central de Bolivia,
entre otros. Gastos incurridos por la empresa en la obtencin de recursos
financieros y que estn representados por los intereses y primas sobre
pagars, bonos, etc. emitidos por la empresa.
Gasto de custodia
Gasto asociado a la tenencia de acciones en una cartera de valores.
Gastos del fondo
1) Los gastos de un fondo de inversin incluyen las comisiones de gestin y
depositario, los servicios exteriores y otros gastos de explotacin. Los gastos
tienen que publicarse en un anexo del folleto simplificado y en los informes
peridicos que se envan a socios y partcipes. 2) En el mbito de los planes de
pensiones, son las comisiones de gestin y de depsito que perciben la entidad
gestora y la entidad depositaria del fondo de pensiones al que est adscrito el
plan, en contraprestacin por sus servicios.
Gestin de carteras
FINANZAS PARA TODOS

Servicio de inversin por el cual una entidad adopta de forma discrecional e

individualizada todas las decisiones relativas a la composicin y administracin
de una cartera de valores. La discrecionalidad implica que, en el mbito de las
instrucciones recibidas o donde se engloba el fondo, la entidad gestora puede
adoptar en cada momento las decisiones que estime ms convenientes; por
tanto, cuando firma un contrato de gestin de carteras el inversor est
delegando la adopcin de decisiones de inversin.
Gestin pasiva
La desarrollada por un gestor que se limita a construir una cartera de activos
que replica la composicin de un ndice tomado como referencia (benchmark,
en terminologa anglosajona). Para construir esa cartera debe tener en cuenta
el peso de cada valor en el ndice al cierre de cada sesin, con el objetivo de
replicar ese ndice.
Giro bancario
Documento emitido por una institucin bancaria a favor de una persona
determinada por encargo de un tercero, para realizar la transferencia de dinero
de un lugar a otro. Orden dada por un comprador o un importador a su banco
para que proceda a realizar un pago por operaciones comerciales al banco del
vendedor o exportador
Grado de pureza
Carga u obligacin impuesta sobre los bienes sujetos a registro, efectuada
como garanta de pago de una deuda.

Gestor De Cartera
Profesional que se dedica con habitualidad a gestionar carteras de valores
mobiliarios y activos financieros por cuenta de sus clientes. Esta actividad en
nuestro derecho slo puede ser ejercitada por las Sociedades de Valores,
Entidades de Crditos y Sociedades Gestoras de Carteras.
Gestoras
Son sociedades annimas que tienen por objeto exclusivo la administracin y
representacin de Instituciones de Inversin Colectiva. Sus funciones son, entre
otras, determinar el valor liquidativo De Las Participaciones, Seleccionar Las
Inversiones O Efectuar El Reembolso De Las Participaciones.
FINANZAS PARA TODOS

Gestores
Son los profesionales encargados de gestionar el dinero, toman las decisiones
de comprar este o aquel producto financiero por cuenta de su cliente.
Girar
Extender un documento mercantil a cargo de un deudor.
Grfico De Barras
Es el tipo de grfico ms utilizado en el anlisis chartista del mercado burstil y
est compuesto de barras o bastoncillos cada uno de los cuales muestra la
evolucin de los precios de un valor en una sesin determinada. Para ello se
utilizan en cada barra los tres precios ms relevantes de una sesin o periodo
analizado: el ms alto, el ms bajo y el de cierre; el extremo inferior de la barra
muestra el precio ms bajo del periodo, el extremo superior el ms alto y la
cotizacin de cierre se dibuja con un pequeo trazo horizontal a la derecha de
la barra; en ocasiones aparece tambin en este grfico otro pequeo trazo
horizontal a la izquierda de la barra que indica el precio de apertura. En la
parte inferior del grfico se representa el volumen de contratacin de cada
valor o mercado analizado cuya representacin grfica es una barra vertical
cuya dimensin est en funcin del volumen negociado.
Giro
Instrumento mercantil utilizado para pagar o liquidar una transaccin.
Normalmente, supone una transferencia de dinero en efectivo. Movimiento o
traslacin de caudales por medio de letras, libranzas, etc.
Globalizacin
Proceso que define el creciente grado de conexin de las economas reales y
mercados de capitales de todo el mundo. En el mbito financiero, el fenmeno
se concreta en la diversificacin de las grandes carteras manejadas por
inversores institucionales, que invierten en distintos mercados del mundo.
Gobierno corporativo
Trmino que alude al conjunto de principios, normas y prcticas encaminadas a
garantizar que la arquitectura de poder de las empresas est al servicio de sus
accionistas y garantice adecuadamente la representacin de sus legtimos
intereses. En realidad, el trmino es fruto de una incorrecta traduccin:
corporate alude en ingls a lo relativo a las empresas (corporations), pero en
FINANZAS PARA TODOS

espaol corporativo alude a determinados cuerpos, entendidos como

entidades profesionales. La traduccin ms correcta sera gobierno
empresarial o societario.
Gravamen
Carga fiscal impuesta sobre la riqueza, el gasto o la renta de individuos o
empresas. Carga u obligacin impuesta sobre los bienes sujetos a registro,
efectuada como garanta de pago de una deuda. Derecho real o carga
impuesta sobre un inmueble.
Gross Spread
Suma de comisiones derivadas de una emisin de bonos, generalmente
expresada en forma de porcentaje. Representa, pues, el diferencial bruto o el
descuento neto de suscripcin a cargo de la sociedad emisora.
Grupo Financiero De Empresas
Es un grupo de empresas dedicadas a la financiacin y englobadas en el sector
financiero. Los grandes bancos que tienen empresas filiales en todos los
sectores financieros (bolsa, leasing, factoring, crdito hipotecario, etc.),
conforman un grupo financiero.
Gur Burstil
En el argot de la bolsa, especialista y estudioso del mercado que aporta
predicciones, a veces tambin errneas, de los movimientos de las cotizaciones
burstiles; sus opiniones son seguidas por un cierto nmero de inversores.

H
Hecho imponible
El que genera la correspondiente obligacin tributaria con Hacienda.
Hacienda
FINANZAS PARA TODOS

Departamento o ministerio de la administracin pblica encargado de recaudar

los impuestos y definir la poltica financiera del Estado. El ministerio de
hacienda normalmente prepara los presupuestos pblicos y emite las rdenes
de pago para las diversas dependencias del Estado, que luego satisface el
Banco Central.
Hacienda Pblica
Funcin gubernamental orientada a obtener recursos monetarios de diversas
fuentes para financiar el desarrollo del pas. Consiste en recaudar directamente
los impuestos, derechos, productos y aprovechamientos; as como captar
recursos complementarios, mediante la contratacin de crditos y emprstitos
en el interior del pas y en el extranjero.
Hang Seng
ndice de la Bolsa de Hong-Kong, una de las Bolsas ms activas del mundo.
Haber
Conjunto de bienes y derechos pertenecientes a una persona natural o jurdica.
Nombre que se da a la columna en la que se anotan las partidas de abono de
una cuenta. Lado contrario al 'debe' de una cuenta. Columna en la que se
anotan los ingresos de un negocio, de una empresa o de una persona.
Herencia
Transmisin de la propiedad a la muerte de una persona. Cuando alguien posee
bienes que desea transmitir luego de su fallecimiento elabora un documento,
llamado testamento, que le permite a sus herederos recibir las propiedades de
quien ha fallecido; cuando no se ha elaborado un testamento se aplican leyes,
diferentes segn los pases, que establecen la parte proporcional que
corresponde a cada uno de los herederos potenciales de acuerdo a su grado de
parentesco. El derecho a testar es en algunos casos irrestricto, pudiendo la
persona escoger libremente sus herederos, y en otros casos queda limitado
-totalmente o en parte- por la obligacin de ceder una parte de los bienes a
ciertos familiares prximos
Hecho Relevante
Todo acontecimiento provocado por el emisor o no, que por su importancia
pueda afectarlo o a sus empresas vinculadas, de forma tal, que influya o pueda
FINANZAS PARA TODOS

influir en la decisin de invertir en valores emitidos por l o que pueda alterar

el precio de sus valores en el mercado.
Hedged Portfolio
Cartera de valores en la que el inversor, para reducir e incluso eliminar el
riesgo, protege sus posiciones a corto plazo en algunos ttulos (vendiendo al
descubierto) con posiciones a largo en otros ttulos (comprando). En general,
cartera en la que mediante una diversificacin conveniente y un inteligente
reparto de la inversin entre acciones y opciones el riesgo de la cartera se
reduce al nivel deseado.
Hedging
Terminologa anglosajona para designar una operacin de cobertura en los
mercados financiero
Hipoteca
En trminos coloquiales, se denomina hipoteca al prstamo con garanta
hipotecaria, es decir, al que obtiene una persona a cambio de poner como
garanta su vivienda (o la que ser su vivienda). Pero, en realidad, la hipoteca
solamente es la garanta, es decir, el derecho real sobre los bienes inmuebles
que garantiza un contrato de prstamo o de apertura de crdito. El bien
inmueble se hipoteca, se decir, se pone como garanta de que ese crdito se
pagar. Gravamen sobre parte o la totalidad de un bien inmueble o sobre un
bien sujeto a registro, que otorga un prestatario en garanta del cumplimiento
de una obligacin. Es un derecho real que grava un bien inmueble para
garantizar el cumplimiento de una obligacin. En caso de incumplimiento, el
acreedor tendra derecho a ejecutar la garanta a su favor.
Hipoteca De Primer Grado
Acreedor que tiene el primer derecho de recuperacin del monto garantizado
en la hipoteca, ante otros acreedores que tienen tambin garanta de pago
sobre la misma propiedad.
Historia Crediticia
Registro de las obligaciones crediticias actuales y pasadas que una persona ha
tenido tanto con entidades financieras como con compaas comerciales y de a
forma que las ha atendido. Esta informacin es suministrada por las entidades
que otorgan los crditos y es utilizada usualmente al momento de hacer un
FINANZAS PARA TODOS

estudio de crdito, para conocer el comportamiento de pago del posible

deudor.

Holding
Trmino anglosajn que designa las sociedades que no ejercen por s mismas ni
la industria ni el comercio, sino que su objetivo es la tenencia y posesin de
acciones de otras empresas teniendo de este modo su control
Holding
Sociedad cuya nica finalidad es la posesin de participaciones de otras
sociedades.
Hombro-Cabeza-Hombro
Es una forma grfica del anlisis tcnico muy utilizada y caracterizada por la
existencia de un corto perodo de tres mximos en la cotizacin, con el centro
de altura superior a los dems. Se interpreta por los chartista como el final de
una fase alcista y el origen de una tendencia claramente bajista.
Honorarios
Estipendio o sueldo que se da a uno por su trabajo en algn arte liberal.
Horario De Cierre De Recepcin De rdenes U Horario De Cierre
Horario en el cual se dejan de registrar rdenes en el Sistema Automatizado de
Asignacin de rdenes y Operaciones, el mismo que debe ser anterior al
horario de apertura de la sesin de Ruedo de Bolsa.
Horario De Ruedo
Lapso determinado para la realizacin de operaciones en el Ruedo de Bolsa.
Horizonte temporal
Es el plazo de vida de la inversin (en algunos casos el producto tiene un plazo
determinado o un vencimiento, por ejemplo un bono a 5 aos -al quinto ao la
entidad emisora devuelve el capital al inversor). En algunos casos, los
productos tienen una vida perpetua, las acciones, por ejemplo, no tienen
vencimiento (al comprar acciones hacemos una aportacin al capital de la
entidad -nos convertimos en socios). Desde el punto de vista del inversor el
horizonte temporal es el perodo de tiempo durante el cual est dispuesto a
mantener invertido su capital, sin que prevea necesitarlo para otros fines.
Hiperinflacin
FINANZAS PARA TODOS

Inflacin tan rpida que el dinero pierde su valor, el pblico pierde la confianza
en el mismo y en el sistema monetario, pudiendo llegarse, finalmente, a la
forma de trueque. Inflaciones de este tipo se dieron en Centroeuropa en los
aos veinte (por ejemplo, en Alemania tras las dos grandes guerras) y an se
dan con cierta frecuencia en pases latinoamericanos.

Historial de crdito
Documentacin del historial financiero de un particular o empresa que engloba
los ingresos, las deudas o compromisos financieros pendientes y los fallos
judiciales por deudas. Para ms informacin, vase Cmo administrar el
crdito.
FINANZAS PARA TODOS

I
Imposicin a plazo fijo
Depsito a un determinado plazo. Esto significa que quien pone el dinero en
ese producto no puede recuperarlo hasta que no llegue la fecha de
vencimiento. Si lo quiere sacar antes del plazo establecido, normalmente
pagar una penalizacin en forma de comisin de reembolso o de cancelacin
anticipada, o perder todo o parte del inters que le haban ofrecido por
contratar ese depsito.
Iliquidez
Estado en el que una empresa posee activos que difcilmente podrn
convertirse en efectivo en el corto plazo, generando una falta transitoria de
capital necesario para hacer frente a compromisos inmediatos.
BEX 35
ndice de la Bolsa espaola compuesto por los treinta y cinco valores ms
importantes del mercado burstil. Es un ndice general del mercado burstil
espaol que elabora la Sociedad de Bolsas para el mercado continuo. El
conjunto de valores que lo componen va variando, igual que su ponderacin,
en funcin de las modificaciones de la capitalizacin burstil de cada uno.
IBR Mensual
Indicador Bancario de Referencia Mensual. Es una tasa de inters de referencia,
reportada semanalmente, que refleja el costo de los crditos a 28 das entre
bancos. Es diseada por el sector privado, y el Banco de la Repblica la
administra y respalda.
IBR Overnight
Indicador Bancario de Referencia Overnight. Es una tasa de inters de
referencia, reportada diariamente, que refleja el costo de los crditos a un da
FINANZAS PARA TODOS

entre bancos. Es diseada por el sector privado, y el Banco de la Repblica la

administra y respalda.
Impuestos
Son el principal instrumento que tiene el Estado para recaudar dinero y as
atender sus gastos y realizar sus inversiones. Estos impuestos pueden ser
directos o indirectos; cuando el Estado no tiene bastante con lo recaudado se
endeuda bien emitiendo deuda pblica o pidiendo prestado a bancos
nacionales o extranjeros.
Impuesto Sobre La Renta
Contribucin que grava el ingreso de las personas y entidades econmicas. El
impuesto sobre la renta incluye el gravamen al trabajo, al capital y la
combinacin de ambos. Es un impuesto directo porque incide en forma
especfica sobre el ingreso de las personas y de las sociedades mercantiles.
Impuestos Directos
Impuestos que gravan directamente el ingreso de las personas y las empresas.
El impuesto a la renta de personas y sociedades, los impuestos al patrimonio y,
los impuestos a la propiedad hacen parte del impuesto directo.
Impuestos Indirectos
Impuestos que gravan a los bienes y servicios, y por ende afectan
indirectamente el ingreso del consumidor o del productor. Entre stos
impuestos encontramos los impuestos a las ventas, y los aranceles a las
importaciones.
Incremento De Capital
Tcnica que permite a una sociedad la adquisicin de medios de desarrollo
suplementarios, por aportaciones en especie o en numerario o por
incorporacin de reservas.
Impuesto al patrimonio
Impuesto que grava la propiedad o patrimonio neto de las empresas tanto
pblicas como privadas, exceptuando a minera, hidrocarburos y electricidad,
entidades mutuales y cooperativas de ahorro y prstamo para vivienda. La
alcuota respectiva se calcula sobre diferencia entre el activo y el pasivo de las
entidades, valuados de acuerdo a Ley.
Impuesto al valor agregado (IVA)
FINANZAS PARA TODOS

Impuesto que grava slo el valor adicionado en las diferentes etapas del
proceso productivo. El objeto recae en la venta de todo bien mueble, sobre
contratos de obras y prestacin de servicios. El proceso de computo de este
impuesto se basa en dos conceptos dbito fiscal, correspondiente a la alcuota
establecida calculada sobre el monto total facturado por concepto de ventas de
bienes, contratos de obras, prestacin de servicios e importaciones definitivas
(impuesto cobrado en las ventas); y crdito fiscal, correspondiente a la alcuota
establecida calculada sobre el monto total de las facturas recibidas por
concepto de compras de bienes, recepcin de servicios e importaciones
durante el periodo correspondiente (impuesto pagado en las compras). Cuando
el dbito fiscal es mayor al crdito fiscal, el saldo es a favor del fisco.

Indexacin
Mecanismo a travs del cual se corrigen peridicamente los valores de
determinadas variables en funcin a los cambios detectados en otras y que son
expresados en un ndice (Ej. Tipo de cambio).
Indicador
Instrumento estadstico expresado en porcentaje que relaciona los valores
asignados a conceptos especficos, e indica la evolucin de cierta magnitud
econmica o financiera.
Indicador Beta
Es un indicador del riesgo sistmico o del mercado de la inversin en acciones,
que permite establecer que tan sensible es el comportamiento de la
rentabilidad de una accin cuando se presentan movimientos en la rentabilidad
del mercado accionario. Si el valor de BETA para una accin es igual a 1,
significan que los rendimientos de sta varan de manera proporcional a los
rendimientos del mercado, es decir que las acciones tienen el mismo
rendimiento que el mercado. De otra parte, un BETA mayor que 1 significa que
el rendimiento de la accin vara de manera ms que proporcional al
rendimiento del mercado. Y un BETA menor que 1 significa que la accin vara
de manera menos que proporcional al mercado.
Indicador Econmico
FINANZAS PARA TODOS

Con este instrumento se mide una variable de la economa en un periodo

determinado. Estos indicadores son seguidos por los inversores para tomar sus
decisiones de compra o de venta sobre los distintos activos financieros o
bienes tangibles.
Indicadores De Endeudamiento
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en que grado y de
que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa.
De la misma manera se trata de establecer el riesgo que incurren tales
acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un
determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
Indicadores Del Mercado
Los factores econmicos con que se miden las ventas en diversas localidades.
Indicador Financiero
Son relaciones entre magnitudes que forman parte de los estados financieros a
fin de determinar tanto la situacin financiera de la empresa como la calidad
de las partidas que lo interrelacionan.
ndice
Nmero que sirve para indicar el comportamiento de una o ms variables
relacionadas: se habla as del ndice de precios al consumidor, cuando se
calcula lo que vale una canasta de bienes y servicios en un momento dado con
respecto a un ao base en que se asume que su valor era 100; de ndices
burstiles, que calculan el valor promedio de un conjunto de acciones
determinado, y de otros ndices econmicos y financieros. Los ndices o ratios
financieros son iguales a los coeficientes que se calculan como relacin entre
diversos componentes de un estado financiero (activos, pasivos, capital, etc.)
con la diferencia de que casi siempre se presentan como una relacin
porcentual.
ndice De Costos De La Construccin De Vivienda (Iccv)
Es un instrumento estadstico que permite conocer el cambio porcentual
promedio de los precios de los principales insumos requeridos para la
construccin de vivienda, en un periodo de tiempo.
ndice De Costos De La Construccin Pesada (Iccp)
FINANZAS PARA TODOS

Es un instrumento estadstico que permite conocer el cambio porcentual

promedio de los precios de los principales insumos requeridos para la
construccin de carreteras y puentes, en un perodo de estudio.
ndice De Drobisch
La combinacin aritmtica de los ndices de Laspeyres y Paasche es conocida
como ndice de Drobisch
ndice De Fisher
Es la media geomtrica del ndice de Laspeyres y Paasche
ndice De Fuerza Relativa (Rsi)
Es un indicador del anlisis tcnico que mide en cada momento la fuerza con la
que acta la oferta y la demanda. Se utiliza como indicador de sobrecompra o
sobreventa de un valor o n mercado y su clculo se realiza sobre la base de la
media de precios alcistas y bajistas de las diez o quince ltimas sesiones.
ndice De La Bolsa De Valores De Colombia (Igbc).
El cual corresponde al indicador burstil del mercado de la Bolsa de Valores de
Colombia, refleja el comportamiento promedio de los precios de las acciones en
el mercado, ocasionado por la interaccin de las fluctuaciones que por efecto
de oferta y demanda sufren los precios de las acciones. Es el instrumento ms
representativo, gil y oportuno para evaluar la evolucin y tendencia del
mercado accionario. Cualquier variacin de su nivel es el fiel sinnimo del
comportamiento de este segmento del mercado, explicando con su aumento
las tendencias alcistas en los precios de las acciones y, en forma contraria, con
su reduccin, la tendencia hacia la baja de los mismos. Mide de manera
agregada la evolucin de los precios de las acciones ms representativas del
mercado. El objetivo principal es reflejar la variacin en el tiempo del precio de
tal forma que cumpla el requisito de replicabilidad, es decir, que a partir del
mismo se pueda conformar un portafolio con las acciones del ndice y as tener
una base fundamental para la construccin de productos derivados.
ndice De Precios Al Productor (Ipp).
Es el producto resultante de una investigacin estadstica de carcter
estratgico, que permite medir la variacin porcentual promedio de los precios
al por menor de un conjunto de bienes y servicios. Para entender mejor la
naturaleza del IPP, se debe pensar en el ndice como una medida del
FINANZAS PARA TODOS

porcentaje de cambio, a travs del tiempo, del costo promedio de una gran
canasta de bienes y servicios comprados por los hogares de Colombia,
manteniendo constante la calidad y la cantidad de los bienes. La diferencia con
el IPC radica en las agrupaciones en las que est dividido el ndice. El IPP tiene
en cuenta las siguientes agrupaciones: Alimentos y animales vivos, bebidas y
tabaco, materias primas no combustibles y lubricantes, aceites y grasas
vegetales y animales, productos qumicos, artculos manufacturados,
maquinaria y equipo de transporte, artculos manufacturados diversos
ndice Vallejo
Este indicador tiene en cuenta las transacciones en las bolsas de Bogot,
Medelln y Occidente. Se puede presentar diaria, semanal o mensualmente.
Este ndice se calcula sobre la muestra de las empresas ms representativas en
el mercado y de esta forma se puede apreciar las diferentes tendencias del
mismo
ndices Sectoriales
ndices calculados para cada sector de la actividad econmica.
ndice burstil
Nmero ndice que refleja la evolucin de los precios de un conjunto de
acciones a lo largo del tiempo. Suelen ser representativos de lo que sucede en
un mercado determinado. As un ndice se diferenciar de otro en la muestra de
valores que lo compongan, la ponderacin de cada ttulo, la frmula
matemtica que se utilice para calcularlo, la fecha de referencia o base y los
ajustes que se apliquen al mismo (por dividendos o modificaciones en el
capital).
Indicadores econmicos
Indicadores que se utilizan en el anlisis de los ciclos econmicos y en las
predicciones econmicas.
Indicadores financieros
Indicadores que se utilizan en el anlisis de los ciclos financieros de una
empresa y en las predicciones empresariales.
Indicadores de liquidez
Miden la capacidad que tiene la empresa para afrontar las obligaciones
contradas a corto plazo.
FINANZAS PARA TODOS

Indicadores legales
Indicadores que se utilizan en el anlisis del cumplimiento de las
reglamentaciones gubernamentales por parte de las instituciones sujeto de
anlisis.
ndice de morosidad
Ratio financiero que contrasta la cartera en mora contra el total de prstamos
emitidos en forma de porcentaje.
Ingresos diferidos
Registra el importe de los ingresos que, sin haberse devengado, hayan sido
percibidos por la entidad.
Ingresos financieros
Representa los ingresos del perodo provenientes de actividades de
intermediacin financiera. Comprende los productos por disponibilidades, por
inversiones temporarias, por cartera y por comisiones gravadas por las que la
institucin asume riesgos.
Ingresos/gastos extraordinarios
Representa las ganancias y prdidas netas por operaciones atpicas y
excepcionales devengadas en el perodo.
Ingreso/gastos gestiones
Representa los ingresos y gastos netos contabilizados en el periodo, en
correccin de errores u omisiones producidos en gestiones anteriores.
Insolvencia
Estado de un agente econmico en el que el pasivo excede el valor realizable
del activo disponible para su liquidacin. Incapacidad para el pago de deudas
en los plazos estipulados de vencimiento, originada en una situacin de
iliquidez, no solo de corto plazo, sino futura.
Impago
Omisin de la amortizacin de una o varias cuotas.
Intereses
Cantidad que se paga como remuneracin de un crdito o un depsito.
Tambin puede ser la retribucin que se recibe por una inversin. El inters es
mayor cuanto mayor es el plazo en el que se realiza la inversin. Cantidad que
se cobra por un prstamo, normalmente en forma de porcentaje del importe
FINANZAS PARA TODOS

total. El tipo de inters es la cantidad que se aplica por un perodo concreto.

Por ejemplo, un tipo de inters anual del 15% significa que por cada 100 euros
tomados en prstamo al ao, los intereses son de 15 euros (sin incluir
comisiones). Vase tambin Tasa de Porcentaje Anual.
Inters Abierto
Es la diferencia entre los contratos de compra y de venta a futuro que posee un
inversionista a una fecha determinada.
Inters Bsico
Es el tipo de inters cargado por el Banco Central de un pas a los bancos
privados cuando descuenta o redescuento papel financiero o comercial con l.
Inters Fijo
Hablamos de l cuando el tipo de inters no vara sobre el pactado ni depende
del comportamiento de otros factores econmicos como en el caso del inters
variable.
Inters Moratorio
El exigido o impuesto como pena de la morosidad o tardanza del deudor en la
satisfaccin de la deuda
Intradia
Nombre que se da a las operaciones que se abren y cierran en una sola sesin
en los mercados financieros
Inters compuesto
Inters devengado por otro inters. Rendimiento de una inversin cuando los
intereses no se pagan slo sobre el capital invertido en un principio, sino
tambin sobre los intereses que, a lo largo del tiempo, ha ido generando esa
inversin inicial. Por ejemplo, si usted invierte 100 euros que devengan un
inters compuesto del diez por ciento anual, ganar un diez por ciento el
primer ao (= 10 euros), lo que arroja un total de 110 euros. El segundo ao,
usted obtiene el diez por ciento de 110 euros (= 11 euros), lo que arroja un
total de 121 euros, y as sucesivamente.
ndice
Instrumento que resume de forma agregada el comportamiento de un conjunto
de variables (cotizaciones de valores, precios de bienes o servicios, etc.) en un
perodo determinado, a partir de un valor que se toma como base en una fecha
FINANZAS PARA TODOS

dada. As, existen ndices sobre acciones, ndices sobre precios, ndices
estadsticos variados, etc.

Inflacin
Proceso de aumento de precios en un pas, que tiene carcter sostenido (se
mantiene a lo largo de un periodo de tiempo) y generalizado (afecta a un
nmero significativo de bienes y servicios). Implica una disminucin del poder
adquisitivo del dinero, y se mide a travs del IPC (ndice de precios al
consumo). Tiene gran influencia en los mercados financieros, puesto que es
uno de los indicadores ms visibles de la salud de una economa La inflacin es
el fenmeno contrario a la deflacin.
Informacin peridica de fondos de inversin
Documentos informativos que la sociedad gestora elabora y remite a los
partcipes de cada uno de los fondos que administra, para informarles de la
evolucin del fondo. Los informes semestral y anual deben enviarse
obligatoriamente y de forma gratuita al inversor; mientras que el informe
trimestral se proporciona previa solicitud.
Informe de gobierno corporativo
Documento que elaboran y difunden anualmente las sociedades cotizadas y las
entidades financieras emisoras de valores. Explica de forma detallada la
estructura y el funcionamiento de los rganos de gobierno de la entidad. Entre
otros contenidos, incluye la composicin del accionariado y de los rganos de
administracin, las operaciones vinculadas, los sistemas de control de riesgo,
el funcionamiento de la junta general o asamblea y el grado de seguimiento de
las recomendaciones de gobierno corporativo.
Ingresos
Partida que refleja, en unidades monetarias, las ventas de una compaa. Es la
cifra con la que comienza la cuenta de resultados.
Ingresos extraordinarios
Los generados por una sociedad fuera de su actividad ordinaria.
Ingresos financieros
Los derivados de la inversin en activos financieros por parte de la compaa.
FINANZAS PARA TODOS

Institucin de inversin colectiva

Fondos y sociedades de inversin que tienen como objeto la captacin de
fondos del pblico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u
otros instrumentos (financieros o no). El patrimonio de estas instituciones se
coloca en activos mobiliarios o inmobiliarios. El ejemplo ms conocido son los
fondos de inversin. Entre sus ventajas podemos destacar: 1) El ahorrador
puede acceder a una cartera de valores amplia a la que no tendra acceso de
forma individual, lo que aumenta sus posibilidades de diversificar los riesgos.
2) Las decisiones de inversin son tomadas por un inversor profesional, con
dedicacin plena y la formacin adecuada para realizar las mejores inversiones
posibles, teniendo en cuenta la coyuntura de los mercados. 3) Mayores
cantidades de dinero gestionadas pueden generar mayores rentabilidades y
conllevan menores costes de transaccin.
Inters simple
El generado por la inversin inicial, en un plazo dado, y cobrado por el inversor,
que no deja que se acumule al capital y genere un inters compuesto.
Inventario
Recuento de los elementos -mercancas y otros activos- que componen el
capital de trabajo de una empresa. Las firmas suelen realizar inventarios
anuales -o en perodos ms frecuentes- para tener una constatacin confiable
de los recursos con que cuentan y ejercer un adecuado control sobre sus
operaciones. La realizacin de inventarios es indispensable para poder efectuar
balances confiables.
Inventarios De Petrleo
Cambio semanal en el nmero de barriles de petrleo en el inventario de
empresas comerciales en los Estados Unidos. Influye directamente en el precio
de los contratos a futuro sobre petrleo. Dependiendo de la coyuntura puede
tener dos efectos: uno inflacionario porque si el precio del petrleo sube,
aumenta el nivel de precios de la economa en general. El otro efecto es de
crecimiento, el que haya menos inventarios por aumento en la demanda de
petrleo, puede indicar un mayor consumo y produccin,
Intermediario financiero
FINANZAS PARA TODOS

Personas o entidades que desempean una funcin de mediacin entre los

ahorradores y las empresas. Los bancos desempean esta labor de
intermediacin, mediante la concesin de crditos con los fondos depositados
por los ahorradores. En los mercados de valores, la labor de mediacin es
desarrollada por las empresas de servicios de inversin y las entidades de
crdito. Consiste, entre otras actividades, en operar en los mercados por
cuenta de los inversores finales. Antes de comenzar a prestar estos servicios,
muy especializados, los intermediarios han de obtener la autorizacin de los
organismos pblicos supervisores (Banco de Espaa y CNMV) e inscribirse en
sus registros. Adems, deben respetar en todo momento rigurosos requisitos
de solvencia y organizacin interna.
Inversin mnima
Importe necesario para mantener la condicin de partcipe en algunos fondos
de inversin. Este dato debe sealarse de forma expresa en el folleto. Su
importancia radica en que no se pueden realizar reembolsos parciales que
dejen el saldo por debajo de dicha inversin mnima, ya que en tal caso la
gestora obligara a realizar un reembolso total.
Inversor minorista
Es el que no invierte de manera profesional, por lo que se le presupone menor
conocimiento de los mercados financieros. La mayor parte de los inversores se
encuadran en esta categora, a la que se otorga un nivel de proteccin superior
al del cliente profesional. Bajo determinadas circunstancias y cumpliendo una
serie de requisitos, un cliente minorista puede solicitar que se le considere
profesional.
Inversor profesional
Cliente financiero que, por sus conocimientos y experiencia, est sujeto a
menos restricciones y a la vez recibe un menor grado de proteccin en el
mbito de los mercados financieros. Son clientes profesionales los bancos,
gobiernos, fondos de pensiones, grandes compaas y, de manera excepcional,
algunos inversores particulares.
Invertir
FINANZAS PARA TODOS

Destinar el ahorro a la compra de bienes muebles o inmuebles, o de activos

financieros, para obtener de los mismos una rentabilidad. Segn el tipo de
activo, la inversin puede tener mayor o menor riesgo.
Inversin
Adquisicin de un medio de produccin y/o valor financiero con el nico
objetivo de obtener una renta (finanzas). Acumulacin de riqueza mediante la
adquisicin de bonos, acciones. Parte de la produccin que no se destina al
consumo inmediato, sino a la produccin de nuevos bienes de consumo o
capital (economa).
Inters Efectivo
Es aquel que iguala el capital invertido con el valor actualizado de todos los
cobros que se percibirn con esa inversin en el futuro.
Inters Nominal
Concepto equivalente al de cupn, propio de los valores con rendimiento
implcito.
Intermediacin
Aquellas operaciones con valores, realizadas por las agencias de Bolsa por
cuenta de terceros, que se encuentran previstas por la Ley del Mercado de
Valores y su normativa reglamentaria.

Intervalo
Intercambio de valores fsicos, proceso de liquidacin de fondos y valores
fsicos que se lleva a cabo en la Bolsa, resulta de las operaciones efectuadas en
el Ruedo de Bolsa.
IPC
Es la abreviatura de ndice de Precios al Consumidor o ndice de Precios de
Consumo. Indicador que mide la variacin de precios de un conjunto de bienes
y servicios (conocido como canasta familiar) correspondiente a un perodo de
tiempo determinado.
IVA
Siglas del impuesto al valor agregado
Inversin directa:
FINANZAS PARA TODOS

Inversiones en empresas extranjeras cuando los inversores poseen la mayora

de acciones, lo que les permite controlar dichas empresas.
Inversiones permanentes
Comprende aquellas inversiones que no pueden ser convertibles en efectivo en
un plazo menor a 90 das. Asimismo, incluye inversiones que siendo fcilmente
convertibles en efectivo mantienen la intencionalidad de que permanezcan
como capital en otras entidades y con una tendencia mayor a 90 das.
Inversiones temporarias
Comprende aquellos depsitos en otras entidades financieras e inversiones en
ttulos valores emitidos por otras entidades, que pueden ser convertidos
fcilmente en efectivo en un plazo no mayor a 90 das y que han sido
adquiridas por la entidad con la intencin de obtener una adecuada
rentabilidad de sus excedentes temporales de liquidez.
Inversin Extranjera
Adquisicin, por el gobierno o los ciudadanos de un pas, de activos en el
extranjero. Como cualquier inversin, la misma puede adoptar la forma de
depsitos bancarios, compra de bonos de la deuda pblica de otro pas, valores
industriales o asumir la forma de compra directa de activos: tierra, edificios,
equipos o plantas productivas. La decisin de invertir, en el caso de la inversin
extranjera, no slo depende de la rentabilidad esperada: tambin inciden en
ella consideraciones relativas a la estabilidad poltica y econmica del pas
hacia el cual se dirigen las inversiones, a la seguridad jurdica que exista, etc.

Inversiones Negociables
Valores o ttulos que se adquieren con el objetivo de obtener utilidades
derivadas de fluctuaciones de corto plazo en el precio del ttulo.
Investigacin De Mercados
Actividad dedicada a conocer, con el mayor rigor posible, las caractersticas
concretas de un mercado. Ella es indispensable para las empresas que
producen bienes y servicios de consumo masivo, pues el conocimiento del
mercado les permite aproximarse lo ms posible a los deseos de los
consumidores y, por lo tanto, aumentar sus ventas.
FINANZAS PARA TODOS

Inversionista
Persona natural o jurdica que adquiere un factor de produccin o un valor
financiero, cuyo principal inters es la rentabilidad que ste produzca en
custodia de una tercera persona para ser administrados por la primera. Este
hecho no implica una transferencia del riesgo, ste recae en el poseedor de los
valores y/o bienes.
Inversionista Institucional
Son entidades especializadas que administran recursos o capital de terceros y
que, usualmente, acumulan o agrupan ingentes cantidades de dinero para ser
invertido de manera conjunta en activos financieros y con ello incrementar
dicho capital.

J
Junta general de accionistas
rgano de gobierno supremo de una sociedad en el que se adoptan por
mayora las principales decisiones societarias y estatutarias. La junta general
puede ser ordinaria o extraordinaria. La junta ordinaria se debe celebrar
FINANZAS PARA TODOS

necesariamente una vez al ao, en los seis primeros meses despus de cerrar
el ejercicio econmico. Es necesaria para aprobar la gestin del consejo de
administracin, el balance, la cuenta de resultados y la distribucin de
beneficios, si los hubiera. La junta extraordinaria se puede celebrar en
cualquier momento, siempre que haya convocatoria previa.
Juris tantum
Presuncin que admite prueba en contrario.
Joint Venture
Asociacin entre dos o ms empresas, pblicas o privadas, para invertir capital
de riesgo.
Jornal
Salario diario. Por extensin, puede aplicarse a la remuneracin total del
trabajo.
Joyas De La Corona
Denominacin utilizada para los activos ms valiosos y atractivos de una
sociedad cuya enajenacin reducira significativamente el valor de la misma.
Tambin se utiliza para identificar las mejores empresas pblicas incluidas en
un proceso de privatizacin.
Jubilacin
Prestacin de carcter laboral que consiste en la entrega de una pensin
vitalicia a los trabajadores cuando cumplen determinados requisitos de
antigedad, edad o en caso de invalidez por accidente de trabajo, que cubre
parte o la totalidad del sueldo que el trabajador perciba al momento de su
retiro.
Jueves Negro
Hace referencia al 24 de octubre de 1929, fecha en la que se produjo uno de
los crasches ms importantes de la historia burstil mundial e inici la gran
depresin econmica que sufri durante bastante tiempo la economa mundial.

Jugar A La Baja
Consiste en vender valores que tienen una alta cotizacin con la esperanza de
recomprarlos cuando baje la cotizacin
FINANZAS PARA TODOS

Jugar Al Alza
Consiste en comprar valores cuya cotizacin se considera baja con la
esperanza de una subida en un corto plazo de tiempo
Junk Bond
Literalmente 'bono basura'. Estas obligaciones de alto riesgo y alto rendimiento
(alta nivel de inters) son emitidas por sociedades consideradas malas
prestamistas. 'Nervio de guerra' entre los raiders, permiten 'levantar'
rpidamente sumas de dinero importantsimas para la financiacin de O.P.A.
hostiles. A continuacin son reembolsadas por la venta de los activos de una
empresa.
Justo A Tiempo (Jat)
Sistema de manufactura que limita las existencias mediante la adquisicin de
los componentes y partes a medida que se necesitan en el proceso de
produccin.
Justo Precio
Concepto desarrollado por los pensadores escolsticos, durante la Edad Media,
que supona la posibilidad de encontrar un precio para los bienes sobre la base
de consideraciones ticas y morales. La idea de que los precios son fijados por
la oferta y la demanda hizo que este concepto se abandonara, aunque
sobrevive en forma implcita en el pensamiento no cientfico sobre temas
econmicos
FINANZAS PARA TODOS

K
Kabato Cho
Nombre con el que se disigna la Bolsa de Tokio, que es el segundo mercado de
valores mundial en cuanto a volumen de contratacin. Fu creada en 1878
Know-How
Trmino ingls que significa saber hacer o cmo hacer. Conjunto de
conocimientos, producto de la informacin, la experiencia y el aprendizaje, que
no pueden ser protegidos por una patente por no constituir una invencin en el
sentido estricto del trmino, pero que son determinantes del xito comercial de
una empresa. Para su proteccin slo cabe la frmula del secreto.
Conocimiento de tcnicas necesarias para llevar a cabo eficazmente un
proceso productivo.
FINANZAS PARA TODOS

L
LAB
Siglas de 'Libre a bordo'.
Labor Buy-Out
Adquisicin de una empresa por los trabajadores de la misma.
Laissez Faire
Expresin francesa que literalmente significa 'dejar hacer' y que se emplea en
economa para indicar una posicin totalmente opuesta al intervencionismo
estatal. En Francia, durante la segunda mitad del siglo XVIII, se utiliz
frecuentemente la frase 'laissez faire, laissez passer' (dejar hacer, dejar pasar),
como un lema que simbolizaba la oposicin de los fisicratas a los rgidos
controles estatales propios del mercantilismo. Retomada la idea por Adam
Smith y los economistas clsicos ingleses, el laissez faire pas a representar
una sntesis de las ideas polticas y econmicas liberales que abogaban por la
libertad econmica, el fin de la discrecionalidad de los gobernantes, el
constitucionalismo y la ausencia de intervencin estatal en el comercio exterior
y en las prcticas mercantiles.
Lavado
Transaccin que no produce prdida ni beneficio. Generalmente, se incurren en
estas operaciones cuando se realizan transacciones entre empresas
relacionadas. Este trmino ha sido desprestigiado por su uso en el lavado de
dinero para operaciones ligadas al narcotrfico.
Leasing
Arrendamiento financiero que consiste en alquilar o arrendar unos bienes
determinados a cambio de una renta peridica. La sociedad de leasing ofrece
adems una opcin de compra del bien por un valor residual al trmino del
contrato. Esta opcin permite que la persona o empresa que arrienda se pueda
convertir finalmente en propietaria del bien alquilado. Tipo de crdito que
supone un contrato de alquiler de bienes muebles o inmuebles,
complementado con una promesa de venta al arrendatario.
FINANZAS PARA TODOS

Leasing Apalancado
Es un tipo de Leasing muy popular en Estados Unidos. Intervienen tres partes:
(1) La entidad financiera aporta entre un 20% y un 40% de los fondos
necesarios, obteniendo ventajas fiscales por dicha operacin. (2) La entidad
financiera (banco o compaa de seguros) aporta el resto de los recursos,
teniendo preferencia sobre los pagos y sobre el bien arrendado. (3) El
empresario arrendatario.
Leasing Con Mantenimiento
En estas operaciones, la entidad financiera que realiza el Leasing se encarga
de mantener el bien, normalmente mediante empresas relacionadas. Esto
suele ocurrir en bienes como los equipos informticos o la automocin.
Leasing De Automocin
Se realiza sobre vehculos industriales: flotas, autocamiones, autocares, taxis,
vehculos sanitarios, entre otros. Tambin puede realizarse sobre turismos, pero
si se quiere disfrutar de las ventajas fiscales del Leasing, esos turismos tiene
que adquirirlos la empresa, no un consumidor o usuario, y ha de destinarlos a
la actividad empresarial. Este tipo de Leasing lo realizan las empresas
fabricantes de automviles mediante subsidiarias dedicadas especficamente a
la financiacin de las ventas.
Leasing De Construccin
Aqu estamos ante un Leasing inmobiliario con una peculiaridad: el edificio an
no est construido. As, la entidad financiera se encarga no ya de adquirir el
bien, sino de construir el edificio, quedndose con la propiedad, y cediendo al
empresario el uso del mismo una vez terminada la construccin.
Leasing De Exportacin
El bien se encuentra en el territorio y se exporta al exterior. En este caso, habr
que cumplir con la normativa de exportacin de bienes y con la normativa de
introduccin de las cuotas de pago desde el exterior.
Leasing De Importacin
El bien se encuentra en territorio extranjero y se importa. Habr que cumplir
con la normativa de importacin de bienes y con la normativa de salida de las
cuotas de pago hacia el exterior.
Leasing De Marca
FINANZAS PARA TODOS

El Leasing de marca consiste en la operacin financiera que realiza una

empresa subsidiaria de un fabricante, y que slo se extiende a los bienes
fabricados por ste. El Leasing de marca es muy frecuente en el sector
informtico y de automocin. Hay subsidiarias de fabricantes de equipos
informticos dedicadas exclusivamente a la financiacin de los equipos
fabricados por la matriz. Lo mismo ocurre en el sector de automocin, donde
casi todas las casas fabricantes tienen sus propias sociedades de
arrendamiento financiero.
Leasing De Retorno
Un empresario vende a la entidad financiera el bien y obtiene el uso del mismo
mediante una operacin de Leasing. De esa manera consigue liquidez puesto
que ha vendido el bien y ha obtenido un precio por l. El precio que paga la
entidad financiera normalmente es bastante inferior al precio real del bien.
Esta forma de Leasing suele darse en grandes empresas que en un momento
determinado necesitan tesorera (liquidez) y les es difcil o gravoso acudir a
otras lneas de crdito.
Leasing Directo
El Leasing es directo cuando por las condiciones econmicas del arrendamiento
financiero no existen dudas razonables de que se va a ejercitar la opcin de
compra.
Leasing Indirecto
Leasing realizado sobre un bien inmueble. Segn el artculo 333 del Cdigo
Civil, son bienes inmuebles, entre otros, las tierras, edificios, caminos y
construcciones
Leasing Internacional
La especialidad de esta forma de Leasing deriva del hecho de que las partes
intervinientes se encuentran en diferentes pases. El Leasing de exportacin y
el Leasing de importacin son formas de Leasing internacional.
Leasing Mobiliario
En el Leasing mobiliario el bien es mueble. Segn el art. 35 del Cdigo Civil Se
reputan bienes muebles los susceptibles de apropiacin no comprendidos en el
captulo anterior (bienes inmuebles), y en general todos los que se pueden
FINANZAS PARA TODOS

transportar de un punto a otro sin menoscabo de la cosa inmueble a que

estuvieren unidos.
Leasing Operativo
En ocasiones no interviene una entidad financiera sino que es el fabricante del
bien quien financia al comprador. De esa manera, las empresas fabricantes
pueden vender sus bienes a aquellas empresas que no puedan o no quieran
comprar el bien al contado o a plazos, o consideren que les resultan ventajoso
disfrutar de las ventajas fiscales que el Leasing comporta
Letra Avalada
Se puede dirigir el librador si no cobra del librado al vencimiento.
Ley de rendimientos decrecientes
Ley de la produccin a corto plazo por la que, a partir de un determinado
punto, los incrementos de un determinado factor variable, mantenindose los
restantes factores constantes, inducen a un incremento en la cantidad
producida cada vez menor.
Lneas de crditos comprometidas
Lneas de crdito comprometidas y no utilizadas que constituyen contingencias
existentes por la autorizacin que se otorga a clientes, previa la firma de un
contrato, para obtener crditos en forma automtica. De acuerdo con el Manual
de Cuentas en actual vigencia, se encuadran a este concepto las lneas en
crditos acordados en cuenta corriente y tarjetas de crditos.
Licencia
Derecho que adquiere una empresa para explotar un invento, una marca o una
tecnologa determinada. La empresa adquiere la licencia a travs del pago de
un monto a la persona natural o jurdica a cuyo nombre est inscrito el invento,
la marca o tecnologa.
Licencia De Importacin
Documento que autoriza a un agente econmico para importar una cierta
mercanca, y que adems puede especificar la importacin de una cantidad
dada de la misma. A veces la licencia de importacin puede ser exclusiva. Es
un instrumento para regular y supervisar el flujo de importaciones.
Lmites legales
FINANZAS PARA TODOS

Parmetros definidos para las actividades de intermediacin financiera

definidos en el Captulo V del Ttulo II de la Ley de Bancos y Entidades
Financieras de Bolivia.
Letra de cambio
Documento que obliga al pago de una cantidad en una fecha determinada
(vencimiento) y a favor de un tercero, cuyo nombre ha de figurar en la letra.
Quien emite la letra se llama librador y ordena el pago de la cantidad fijada a
un tercero. La letra es negociable y se puede endosar, es decir, transmitir a
terceros.
Letra De Cambio A La Vista
Letra a pagar en el momento de ser presentada
Letra De Cambio Avalada
Letra de cambio cuyo importe es avalado por un tercero.
Letra De Cambio Descontada
Letra de cambio cuyo pago adelanta una institucin financiera, cobrando
intereses por la operacin.
Letras Del Tesoro
Ttulos de renta fija emitidos por el Tesoro con vencimientos a seis, doce y
dieciocho meses. Su valor nominal es de 1.000.000 de pts. y estn exentos de
imposicin fiscal.

Leverage Financiero Total

Trata de establecer la relacin existente entre los compromisos financieros y el
patrimonio de la empresa.
Ley
Es una declaracin de la voluntad soberana, dictada por el Congreso de la
Repblica, por medio de la cual se ordena, permite o prohbe una cosa. Debe
ser sancionada por el Presidente de la Repblica.
Ley De Oferta Y Demanda
Ley econmica que afirma que el precio de un determinado bien se obtiene por
interaccin de la oferta y la demanda, y es el que iguala la cantidad ofrecida
con la demanda en el mercado.
Libor (London Interbank Offered Rate)
FINANZAS PARA TODOS

Tasa de inters aplicada a los prstamos a plazo determinado en el mercado

internacional del mercado del dinero, fijada en la City londinense.
Libre Cambio
Es el trmino que se aplica a la situacin de un pas cuya divisa puede ser
libremente convertida a otras monedas.
Libre Empresa
Sistema econmico basado en la propiedad privada de los medios de
produccin y en la gestin empresarial libre y autnoma del control estatal,
donde la asignacin de los recursos productivos se realizan en forma
descentralizada obedeciendo a las decisiones de miles de agentes econmicos
que actan guiados por su propio inters. No obstante, el Estado fija ciertas
leyes y normas que regulan los lmites de accin de los agentes econmicos
privados. Regulaciones que no son discriminados y a las cuales todos deben
someterse.
Librar
Emitir letras de cambio, cheques, pagars u otras rdenes de pago.
Libreta de ahorro
Cuenta de ahorro que se diferencia de la cuenta corriente en que se
instrumenta en una cartilla fsica y, normalmente, no permite operar con
cheques. Tambin puede tener otras caractersticas peculiares, dependiendo de
la entidad (necesidad de preaviso para la retirada de fondos, no admisin de
descubiertos, mayor remuneracin, etc.).

Lnea de crdito
Contrato por el que una entidad financiera se compromete a facilitar crdito a
un cliente hasta un lmite determinado. Durante el perodo de vigencia de la
lnea de crdito, el beneficiario puede disponer del dinero de forma automtica
sin necesidad de nuevas autorizaciones por parte de la entidad financiera.
Compromiso de un banco o de otro prestamista de dar crdito a un cliente
hasta por un monto determinado, a peticin del cliente.
Lnea De Crdito Rotativa
FINANZAS PARA TODOS

Modalidad de crdito simple en virtud del cual, una vez ejecutada la operacin,
queda reabierto el crdito por el importe, condiciones y plazos estipulados para
permitir su nueva utilizacin.
Liquidacin de intereses
Pago de los intereses de acuerdo con el contrato de una cuenta bancaria.
Lmite de crdito
Importe total que un cliente puede gastar con una tarjeta de crdito en un
perodo establecido.
Liquidacin
Cerrar una posicin cualquiera que ella sea, larga o corta. Para una posicin
larga abierta, se puede liquidar la posicin vendiendo el contrato. Para una
posicin corta, se logra mediante compra de un contrato de futuro de la misma
serie.
1. Pago del saldo que se debe entre entidades financieras tras la
compensacin.
2. Pago del importe total adeudado; por ejemplo, cuando se compensa un
cheque.

Liquidar
1) Con relacin a una deuda (crdito o prstamo), liquidar es poner fin a
aquella mediante el pago de las ltimas cantidades pendientes, atendiendo, si
fuera necesario, a la comisiones de cancelacin. 2) En materia de valores,
liquidar es culminar una operacin, mediante la entrega de los ttulos por parte
del vendedor y del dinero por parte del comprador. Si los valores no tienen
representacin fsica sino contable (por anotaciones en cuenta), la entrega de
los ttulos se sustituye por el apunte correspondiente a favor del comprador y
el ingreso en la cuenta del vendedor.
Liquidez
Es la facilidad con que un activo (divisas, valores, depsitos, bienes muebles o
inmuebles) puede convertirse en dinero. Es la mayor o menor facilidad que
tiene el tenedor de un ttulo o un activo para transformarlo en dinero en
cualquier momento. Es tambin el grado de convertibilidad rpida en dinero de
un activo sin que exista prdida de valor.
FINANZAS PARA TODOS

Lucro
Sinnimo de beneficio personal.
Lunes Negro
Hace referencia a la fecha del 19 de octubre de 1987, en que la Bolsa de Nueva
York sufri un crash que hizo que el ndice Dow Jones descendiese en un solo
da 508 puntos, trasladando una situacin de pnico al resto de las bolsas
mundiales, que tambin sufrieron descensos espectaculares en sus
cotizaciones.
FINANZAS PARA TODOS

M
Medio plazo
En los mercados financieros, se denomina as al horizonte temporal entre uno y
tres aos.
Margen financiero
Ingresos financieros menos gastos financieros, bsicamente los intereses que
recibe una entidad de intermediacin financiera deduciendo los egresos por
intereses de depsitos.
Manipulacin Del Mercado
Alteracin de curso normal de la oferta y la demanda del mercado de valores
mediante artificios como operaciones ficticias, depresin o estimulacin
artificial de las cotizaciones, etc.
M1
M1 = Billetes y monedas en poder del pblico y la suma de las cuentas de
cheques con o sin intereses.
M2
M2 = M1 + Instrumentos bancarios a corto plazo + aceptaciones bancarias en
moneda nacional y extranjera.
M3
M3 = M2 + Instrumentos no bancarios a corto plazo.
Maquila
Neologismo que se aplica a un cierto tipo de industria caracterizado por utilizar
insumos y tecnologa en gran parte importados, emplear mano de obra local y
destinar su produccin a la exportacin. La maquila es un sistema de
produccin que permite a las empresas aprovechar los menores costos de la
mano de obra del pas donde se establece, sin tener que someterse al sistema
de aranceles vigente. En contrapartida, el pas receptor se ve favorecido por
los efectos multiplicadores de la produccin que se realiza en su territorio,
especialmente a travs de la dinamizacin de su economa regional y la
creacin de empleos indirectos. Muchos pases definen zonas especficas para
FINANZAS PARA TODOS

el establecimiento de las maquiladoras, especialmente en regiones que poseen

facilidades para la comunicacin con el exterior pero no son econmicamente
prsperas.

Maquillaje De Las Cotizaciones

Son las operaciones realizadas por la sociedad cotizadas a travs de sus
intermediarios o sociedad de contrapartida para controlar las cotizaciones de
un valor y lograr por ejemplo que no baje o suba de un determinado precio.
Marca Comercial
Nombre, etiqueta, logotipo o marca de cualquier naturaleza que sirve para
relacionar una mercanca con la persona o empresa que la produce. Cuando
este nombre comercial es reconocido por la ley, quedando bajo su proteccin
para evitar imitaciones, se denomina entonces marca registrada. Para ello se
han creado oficinas gubernamentales de marcas y patentes ante las cuales los
fabricantes hacen los registros correspondientes.
Margen
Diferencia entre los costos y el precio de venta de una mercanca. Cuando a los
costos de los insumos se le aaden los costos de comercializacin y otros
costos, y cuando al precio de venta se le restan los descuentos y otras rebajas
se habla entonces de margen neto.
Margen De Intermediacin
Diferencia entre las tasas de captacin y colocacin del sistema financiero.
Margen Neto
Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad neta sobre las ventas
netas. La utilidad neta es igual a las ventas netas menos el costo de ventas,
menos los gastos operacionales, menos la provisin para impuesto de Renta,
ms otros ingresos menos otros gastos. Esta razn por s sola no refleja la
rentabilidad del negocio.
Margen O Spread
Diferencia entre el precio de demanda y el de oferta en la cotizacin de un
instrumento, divisa o ttulo. Adicionalmente, este trmino se usa para indicar la
diferencia en el rendimiento entre dos ttulos.
FINANZAS PARA TODOS

Margen Operacional
Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad operacional sobre las
ventas netas y nos indica, si el negocio es o no lucrativo, en si mismo,
independientemente de la forma como ha sido financiado
Market-Makers
Creadores de mercado. Estn encargados de anunciar permanentemente los
precios por los que estn dispuestas a comprar o a vender cierta cantidad de
ttulos
Martillo O Remate Pblico De Valores
Mecanismo burstil para la realizacin de subastas pblicas de paquetes de
ttulos valores, el cual garantiza la libre concurrencia del mercado y la
adecuada formacin de precios, mediante la aplicacin de un procedimiento
especial de puja.
Matriz.
Sociedad que ostenta el control o dominio o poder de decisin sobre otra
llamada subordinada.
Mecanismos De Cobertura
En las titularizaciones de activos generadores de flujos de fondos, se deben
incorporar mecanismos de seguridad o apoyo crediticio que cubran por lo
menos una vez y media el ndice de siniestralidad o coeficiente de desviacin
del flujo de caja.
Mercado a futuro
Mercado en el cual se celebran contratos que establecen el compromiso de
entregar a futuro bienes o valores a una cotizacin pactada de antemano, y
que son pagados al vencimiento del contrato. La finalidad de estos mercados
es protegerse de los riesgos de las fluctuaciones impredecibles en los precios
de los bienes que ocurren en el mercado spot (presente).
Mesa De Dinero
Mercado donde se realizan transacciones financieras a muy corto plazo,
generalmente por sumas elevadas.
Mtodo De Participacin
Procedimiento aplicado para la contabilizacin de inversiones en acciones por
parte de una matriz o controlador en sus sociedades subordinadas.
FINANZAS PARA TODOS

Microeconoma
Trmino usado para hacer referencia a la parte de la economa que estudia el
comportamiento de las unidades individuales -consumidores, empresas y
grupos- y no los grandes agregados a nivel regional o nacional, cuyo estudio
corresponde a la macroeconoma. El anlisis microeconmico se centra
normalmente en la teora de la demanda del consumidor, en el estudio de la
oferta, en la asignacin de recursos a escala de la empresa y en la teora de los
precios. Dichos anlisis suelen desarrollarse en tres etapas: en primer lugar, se
supone que los productores y consumidores individuales actan tomando como
dados los precios de las mercancas que compran y venden, en tanto que las
cantidades compradas y vendidas resultan las variables dependientes de ese
nivel de precios; el mercado concreto de un bien o servicio determinado
constituye el ncleo de la segunda etapa, donde se estudia la formacin del
precio a partir de las compras y ventas de las mercancas como resultado de
las acciones independientes de oferentes y demandantes; en la tercera etapa,
la ms general, se introducen las interrelaciones entre los diversos mercados
del sistema y todos los precios se determinan simultneamente.
Memoria
Informe que, junto al balance y a la cuenta de prdidas y ganancias, forma
parte de las cuentas anuales de una compaa. Su elaboracin la deben
realizar los administradores de la sociedad, en un plazo mximo de tres meses
desde el cierre del ejercicio. La memoria ampla la informacin recogida en el
balance y en la cuenta de prdidas y ganancias. Entre otros aspectos, informa
sobre la distribucin de resultados y las normas de valoracin de los activos.
Moneda
Nombre dado a las unidades de valor monetario. La moneda de la mayor parte
de la Europa continental es el euro.
Mercado
Lugar de encuentro de la oferta y la demanda. No tiene porque ser un sitio
fsico, sino que puede ser un lugar o entorno electrnico. Mercado burstil:
Mercado primario y secundario de compraventa y emisin de valores de renta
fija y renta variable.
Mercado A Crdito
FINANZAS PARA TODOS

Mercado en el que la contraprestacin monetaria se difiere en el tiempo.

Mercado Abierto
Mercado en que las operaciones de compraventa no tienen limitaciones
especiales.
Mercado Al Contado
Mercado en el que la contraprestacin monetaria no se difiere en el tiempo y se
realiza en el momento de la liquidacin.
Mercado Alcista
Mercado en que las cotizaciones de los valores negociados sufren cotizaciones
al alza.
Mercado Amplio
Mercado con un amplio volumen de contratacin.
Mercado Atomizado
Es el mercado caracterizado por la existencia de gran cantidad de compradores
Mercado Bajista
Mercado en que hay escasez de contratacin.

Mercado Burstil
Bolsa de valores burstiles.
Mercado contino
Sistema informatizado de contratacin, que permite la negociacin de los
principales valores cotizados en la Bolsa espaola, de forma ininterrumpida,
durante un amplio horario preestablecido, de forma electrnica. En estos
momentos, el horario del mercado continuo es de 9:00 a 17:30. La transmisin
de rdenes se realiza a travs de terminales informticas, gracias a las que se
puede conocer en tiempo real los precios de compra y venta, as como el
nmero de acciones disponibles en cada momento de cada compaa.
Mercado primario
Es la forma en la que las entidades captan dinero en los mercados, mediante la
emisin de nuevos valores (bonos o acciones). Es decir, los inversores obtienen
ttulos, que adquieren directamente de la entidad emisora.
Mercado secundario
FINANZAS PARA TODOS

Al contrario que los mercados primarios, en los mercados secundarios se

negocian ttulos ya emitidos con anterioridad que estaban en poder de otros
inversores. La bolsa es el mercado secundario ms conocido.
Mercado cambiario
Mercado en el cual las monedas de los diferentes pases son el objeto de la
transaccin, determinando el precio de una moneda en funcin de las dems, o
precios relativos. En Bolivia, tales operaciones se realizan mediante el bolsn.
Mercados de capitales
Mercado en el que se ofertan y demandan fondos prestables a un determinado
precio (tasa de inters) a distintos plazos.
Mercado de dinero
Conjunto de instituciones a travs de las cuales se canalizan la oferta y
demanda de fondos prestables a corto plazo.
Mercados de valores
Punto en el cual se concentran los oferentes y demandantes de ttulos valores
y obligaciones, para realizar sus transacciones.

Mercado paralelo de divisas

Mercado que se forma espontneamente manteniendo precios en competencia
con el mercado oficial cuando la autoridad impide el funcionamiento libre del
mercado por la fijacin de precios oficiales.
Mesa de dinero
Son las operaciones financieras en las que se utilizan los saldos ociosos de las
captaciones (por ejemplo depsitos a la vista) de una entidad bancaria en
operaciones a muy corto plazo y de rentabilidad relativamente alta, tanto para
el banco como para el titular del depsito. Estos saldos son ofertados a otras
entidades con necesidades econmicas y financieras.
Moneda fiduciaria
Aquella cuyo valor nominal se considera superior que el intrnseco de la
materia con que la representa. Aquella que tiene poco valor como bien, pero
que es aceptada a un valor ms alto, como medio de pago debido a la
exigencia de la ley que la declara de curso legal y aceptacin forzosa.
FINANZAS PARA TODOS

Moneda Fuerte O Dura (Dbil O Blanda)

Calidad de la moneda que se mide por su relativa estabilidad en el mercado
internacional. Moneda dbil se refiere al dinero de un pas que tiene limitada
su convertibilidad en oro u otras monedas. Moneda fuerte se refiere a la divisa
que se cotiza al alza en el mercado internacional de cambios. Su fortaleza
viene dada por un supervit en la balanza de pagos del pas, estabilidad en los
precios interiores o altos tipos reales de inters.
Mora
Incumplimiento del pago de una deuda a su vencimiento o en la fecha
estipulada. Las acciones judiciales respecto de un crdito en mora debern ser
iniciadas a ms tardar a los 90 das de vencido el mismo y registrarse en la
cartera en ejecucin. Retardo o tardanza culposa en el cumplimiento de una
obligacin.
Mutuales de ahorro y prstamo
Son asociaciones de derecho privado cuya funcin principal es apoyar
financieramente al sector familiar en la adquisicin, mejora y/o construccin de
sus viviendas.
Mercados emergentes
Denominacin de los mercados financieros de los pases que disponen de un
considerable potencial de crecimiento, como pueden ser los latinoamericanos,
los asiticos o los de las naciones europeas del antiguo bloque sovitico.
Microeconoma
Rama de la teora econmica que estudia las actividades econmicas de las
empresas y consumidores, a ttulo individual. Mide, por tanto, el
comportamiento concreto de un agente del mercado. La suma de las
magnitudes microeconmicas individualizadas forman las magnitudes
macroeconmicas.
Miembro del mercado
Aquellos intermediarios financieros que pueden operar directamente en los
mercados de valores, por haber recibido una autorizacin especial y cumplir
con determinados requisitos especficos, impuestos por cada mercado. Los
intermediarios que no son miembros de un mercado deben transmitir las
rdenes de sus clientes a travs de entidades miembros.
FINANZAS PARA TODOS

Minusvalas
Prdidas generadas por una disminucin del valor de una inversin (cada de la
cotizacin de las acciones, disminucin del valor liquidativo de un fondo, etc.).
Mientras se mantiene la inversin, las minusvalas son potenciales o latentes.
Cuando se deshace la inversin, al vender los activos, se hace efectiva la
prdida o minusvala. Prdida producida por la venta de valores a un precio
inferior al de su compra.
Minusvaloracin
Diferencia entre el precio actual del contrato de futuros y el precio terico del
mismo.
Modelo De Mercado
Modelo de regresin desarrollado por William Sharpe que relaciona el
rendimiento de un activo con el del mercado en el que se negocia. El
coeficiente de regresin es el coeficiente de volatilidad Beta.
Morosidad
Porcentaje de crditos que tardan ms de tres meses en devolverse desde su
vencimiento definitivo. Monopolio
Mercado en el que un solo oferente determina el precio y las cantidades
ofrecidas. Puede ser estable en casos de monopolio natural o imposicin legal
(por ejemplo, monopolio fiscal para facilitar la recaudacin). Se produce
tambin en productos nuevos o muy sofisticados, especialmente cuando estn
protegidos por patentes o cuando existen barreras de entrada muy fuertes.
MoodyS
Una de las agencias de calificacin norteamericana ms importante en el
mundo financiero internacional.

Modelos Econmicos
Llamase modelo a un sistema de conceptos relacionados que permiten
representar abstractamente los hechos que se pretende conocer y explicar. As
un modelo econmico sera aquel que vincula diversas variables -inters, masa
monetaria, etc.- de modo tal que se postule una relacin definida entre ellas. El
modelo, por lo tanto, es una construccin terica que puede utilizarse para
FINANZAS PARA TODOS

llevarla luego a una simulacin por medio de computadoras o a una

contrastacin con los datos obtenidos de la prctica.
Mercado Negro
Mercado libre que se forma espontneamente cuando la ley prohbe su
formacin. Cuando los precios de bienes y servicios se fijan
administrativamente, y queda fuera de la ley quien realice transacciones por
encima de los mismos, normalmente surgen presiones econmicas que obligan
a la gente a quebrantar la ley. En otras palabras, las leyes que promulgan los
hombres -su ordenamiento jurdico- muestran su incapacidad para cambiar las
leyes de la economa como tal.
Mercado Plano
Mercado sin alteraciones en sus cotizaciones y sin una tendencia definida al
alza o a la baja. Mercado Ciego
Mercado en que los participantes en el mismo cotizan sus precios de compra y
venta a travs de una red de mediadores ciegos que muestran los precios de
compra y venta sin dar a conocer la contrapartida de la operacin.
Mercado Comn
Un rea econmica conformada por varias naciones en la que, adems de una
unin aduanera, se eliminan las restricciones a los movimientos de los factores
de produccin. Ello significa que hay libre circulacin de bienes y servicios, del
capital y del trabajo, lo cual implica: la eliminacin total de los controles
aduaneros internos y el levantamiento de las barreras no arancelarias que
pudiesen existir; la libre circulacin del capital, especialmente en cuanto a
inversiones, prstamos y transferencias; la libre circulacin del trabajo,
eliminando toda restriccin a los movimientos de los ciudadanos del mercado
comn.
Mercado De Capitales
Aquel donde se negocian ttulos-valores que se emiten a mediano y largo plazo,
incluye ttulos de la deuda pblica, instrumentos de mediano y largo plazo
emitidos por agentes privados o pblicos, las obligaciones y acciones emitidas
por las sociedades annimas bajo el rgimen fijado por la ley.

Multiplicador Monetario
FINANZAS PARA TODOS

Diferencia entre la base monetaria y la oferta monetaria, explicada por el

proceso de creacin de dinero dentro del sistema bancario. Este proceso no es
ms que la capacidad adicional de prstamos que reciben los bancos por las
consignaciones de los individuos, que se traduce en un aumento de la liquidez
de la economa.
FINANZAS PARA TODOS

N
Nmina
Pago mensual que los trabajadores reciben de la empresa, como
contraprestacin por sus servicios. Nominal
En economa, este trmino se aplica a aquellas variables que se expresan en
moneda corriente por oposicin a los valores reales, que son aquellos
calculados despus de descontar el efecto de la inflacin. As el crecimiento de
las ventas de una industria, en trminos nominales, puede ser del 30%, pero si
ha habido una inflacin del 12% durante el perodo, ser de un 18% en
trminos reales. [nominal]. (V. INFLACION
Nominativo
El nombre del propietario es conocido, ttulo nominativo
Nota
Ttulo de deuda pblica emitido con un vencimiento a corto plazo.
Nyse
(New York Stock Exchange): Bolsa de New York.
Notas a los estados financieros
Cuando la informacin proporcionada en los estados contables no es suficiente
a la luz de los requisitos que debe cumplir la informacin contable, deben
incluirse notas a esos estados que los complementen. Surgen por aspectos
significativos de las operaciones, bases para la cuantificacin de los rubros,
restricciones sobre rubros del balance, evolucin o composicin de
determinados rubros.
Nmero secreto (PIN)
Nmero utilizado para autenticar al titular de una tarjeta con el fin de evitar el
uso fraudulento de dicha tarjeta. Cada vez que un titular retira dinero de un
cajero, utiliza un PIN. Los PIN cada vez estn siendo ms utilizados para
autenticar a los titulares cuando compran bienes o contratan servicios.
Novacin
FINANZAS PARA TODOS

Acuerdo de las partes que han suscrito un contrato, para modificar una parte
de su contenido. Se aplica, por ejemplo, a la modificacin de las condiciones de
un prstamo hipotecario.
Nasdaq
National Association Of Securities Dealers Automated Quotation): Bolsa
Electronica Norte Americana
Negociable
Algo que puede ser comprado o vendido.
Negociacin
Trato y comercio, comprando y vendiendo o cambiando gneros, mercaderas o
valores para aumentar el caudal.
Netear
Compensar cantidades.
Nikkei
ndice burstil de Japn.
Nivel De Resistencia
Es el cambio histrico en donde un valor o el ndice de mercado cesa su alza o
su bajada. La perforacin de este nivel en el anlisis tcnico indica que se ha
roto los soportes y se entra en un mercado claramente bajista o alcista que
crear nuevos niveles de resistencias.
NIVEL DE SOPORTE
Nivel de cotizacin en el que histricamente se mantienen a la baja los precios
y en donde la demanda tiende a aumentar y produce un rebote al alza.
NIVEL DE VIDA
Se refiere a la cantidad de bienes y servicios que es posible consumir con un
ingreso determinado y, en trminos ms generales, al estilo de vida material y
a las necesidades que pueden satisfacer, en promedio, los habitantes de un
pas, o los integrantes de un sector social, un grupo o una familia determinada.
De all que pueda decirse que el nivel de vida de los franceses sea ms alto,
por ejemplo, que el de los etopes, o que los habitantes de las grandes
ciudades tengan un mejor nivel de vida que los del campo
FINANZAS PARA TODOS

O
Obligacin
Activo financiero que representa una deuda a largo plazo de una sociedad con
el propietario de la obligacin. Es decir, la sociedad que emite las obligaciones
se compromete a pagar a quienes las adquieren, los obligacionistas, un inters
determinado, as como a devolver el capital inicial prestado en la fecha
establecida para el vencimiento de los ttulos. Algunas obligaciones son
convertibles, ya que pueden ser convertidas en acciones. Compromisos en que
se reconocen deudas, o se compromete su pago u otra prestacin. En
particular, los compromisos de pago contrados por una persona o institucin
de pagar una deuda a su vencimiento.
Obligaciones c/bcos e inst. de financiamiento
Son los financiamientos obtenidos de bancos y otras instituciones de
financiamiento del pas y del exterior.
Obligaciones con el bcb
Son los financiamientos obtenidos por las instituciones de crdito de
intermediacin (I.C.I.) del Banco Central de Bolivia.
Obligacin subordinada
Pasivo subordinado a todos los dems pasivos de la entidad de intermediacin
financiera, estando disponible para absorber prdidas, en caso que los recursos
patrimoniales resulten insuficientes.
Oferta monetaria
Monto de dinero existente en la economa en un momento dado. Trmino
genrico para la suma total de dinero circulando en un pas.
Oferta
FINANZAS PARA TODOS

Cantidad mxima de bienes y servicios que un productor u ofertante est

dispuesto a transar en el mercado a un precio determinado. Cuanto mayor sea
el precio mayor ser la cantidad ofertada. Oferta Pblica
Es la manifestacin dirigida a personas no determinadas o a cien o ms
personas determinadas, con el fin de suscribir, enajenar o adquirir documentos
emitidos en serie o en masa, que otorguen a sus titulares derechos de crdito
de participacin y de tradicin o representativo de mercancas. No se considera
pblica la oferta de Bonos Obligatoriamente Convertibles en acciones que este
dirigida a los accionistas de la sociedad emisora, siempre que sean menos de
quinientos (500) los destinatarios de la misma
Oferta Pblica De Adquisicin
Operacin burstil de oferta de compra de valores negociables.
Oferta Pblica De Adquisicin, O.P.A
Cuando un individuo o una sociedad pretende adquirir una participacin
importante en el capital de una sociedad con acciones inscritas en bolsa debe
ofrecer comprarle a todos los accionistas de la mencionada sociedad. Lo
anterior implica sujetarse a todos los requisitos normativos de divulgacin y
condiciones especficas.
Oferta Pblica De Intercambio, O.P.I
Es una oferta pblica de adquisicin en la que se ofrecen otros ttulos valores
como pago de las acciones objeto de OPA.
Offset
Equivalente a cobertura, se trata de una operacin igual y opuesta realizada
para eliminar una posicin determinada.
Oligopsonio
Situacin en la cual slo hay un nmero muy reducido de compradores en un
mercado, generndose as una situacin intermedia entre la del monopsonio y
la de un mercado plenamente competitivo. Los anlisis sobre oligopsonio son
similares, tericamente, a los de una situacin de oligopolio.
Opcin Call
Es la opcin que da derecho a comprar un activo.
Opcin Put
Es la Opcin que da derecho a vender un activo.
FINANZAS PARA TODOS

Opciones
Es un contrato por medio del cual su titular (o comprador) adquiere el derecho
a comprar o vender un activo, dentro de un plazo predefinido (perodo de
contrato), en un precio (de ejercicio) fijado de antemano en el momento de
firmarse el contrato. Para obtener este derecho se debe comprar la opcin
pagando un precio (prima) que es un porcentaje pequeo del precio del
instrumento.
Open Market (Operaciones De Mercado Abierto)
Procedimiento mediante el cual el Banco Central de Venezuela efecta
operaciones de compra o venta de ttulos-valores en el mercado abierto con
Color el objeto de instrumentar una determinada poltica monetaria.
Oficina Central
Oficina que consolida todas las operaciones de una entidad de intermediacin
financiera.
Oficina de representacin
Oficina promotora de negocios autorizada por la Superintendencia de Bancos y
Entidades Financieras, que representa a una entidad de intermediacin
financiera constituida y radicada en el exterior del Pas.
Opcin
Contrato por el que una de las partes, pagando una prima, tiene el derecho y
no la obligacin de vender o comprar el activo subyacente a un precio pactado
en una fecha o perodo determinado. Activo negociado en el mercado de
opciones.
Operaciones bancarias activas
Otorgamiento de crditos y dems operaciones que realizan los bancos, por
medio de los cuales se constituyen en acreedores de los beneficiarios del
crdito.
Obligaciones del Estado
Valores de renta fija a largo plazo emitidos por el Estado. Se emiten a 10, 15 y
30 aos. A lo largo de su vida, estos activos pagan un tipo de inters fijo que se
abona mediante cupones anuales. El Estado emisor se compromete a devolver
el dinero invertido por los ahorradores en el plazo estipulado, adems del pago
correspondiente de intereses.
FINANZAS PARA TODOS

Operaciones bancarias pasivas

Aceptacin de depsitos y dems operaciones por medio de las cuales los
bancos se constituyen en deudores de sus clientes.
Orden
Instruccin dada por un cliente a la Sociedad Comisionista para la ejecucin de
una compra o una venta de valores.
Orden Con Lmite
Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de bolsa,
en la cual se especifica el precio mnimo y mximo, segn se trate de una
orden de venta o de compra, al cual puede ser ejecutada, pudiendo mejorarse
el precio.
Orden Condicionada
Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de bolsa,
en la cual se indica que debe ser ejecutada una vez el mercado haya alcanzado
un determinado precio.

Orden De Mercado
Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de bolsa,
que tiene que ser atendida lo ms rpidamente posible al mejor precio que se
obtenga en el mercado.
Orden De Pago
Transferencia bancaria en la que el cliente ingresa en efectivo el importe a
transferir a la cuenta del beneficiario.
ptimo
Concepto acuado por Wilfredo Pareto para designar una situacin en que se
ha alcanzado la mejor asignacin de recursos posible: cualquier cambio
producira, en consecuencia, una posicin inferior. El concepto se utiliza, en
principio, tanto para aludir al producto que es posible conseguir con un
conjunto de factores dado, como a la utilidad que obtiene un consumidor con
unos ingresos determinados. Cuando en una situacin se pretende alcanzar
ms de un objetivo, puede lograrse el ptimo para uno de ellos pero no as
para los restantes; si se obtiene simultneamente un ptimo para todos los
FINANZAS PARA TODOS

objetivos considerados se habla entonces del optimumoptimorum, el ptimo de

los ptimos.
Operacin
Nombre que se da a cualquier transaccin comercial o financiera. Se habla as
de operaciones de bolsa, bancarias, comerciales, etc. Una operacin puede ser
al contado o a plazo, segn se realice en un solo momento o se difiera el pago
hasta una determinada fecha; puede ser de mercado abierto, cuando los
valores o ttulos se ofrecen directamente al pblico, o estar limitada a cierto
mbito especfico, como los corredores registrados en la bolsa de valores; hay
asimismo operaciones nacionales e internacionales, etc. Toda empresa efecta
una inmensa cantidad de operaciones, de muy diversa naturaleza, a travs de
las cuales va procurando alcanzar sus objetivos.
Operaciones bancarias
Actividades tpicas que desarrollan los bancos. Bsicamente, consisten en
tomar dinero del pblico en forma de depsitos para luego entregarlos en
forma de crditos a quien los precise. Las principales operaciones que realiza la
banca son: depsitos en metlico o ttulos; giros sobre plazas diferentes;
cambios de moneda; compra y venta de valores mobiliarios; arrendamiento de
cajas acorazadas; descuento de letras y efectos de comercio; prstamo con o
sin garanta; emisin de acciones y obligaciones prestacin de avales o
garantas, as como emisin de billetes del banco (B.C.V.), fianzas,
corresponsala, crdito en cuenta corriente, crditos agropecuarios.

Operaciones de descuento
Pago anticipado que paga una tercera persona al tenedor de un ttulo de
crdito, deduciendo un inters que constituye la remuneracin para quien
otorga el descuento.
Operaciones de mercado abierto
Se refiere a las medidas que realiza el Banco Central de Bolivia con fines de
regulacin monetaria (control de la cantidad de dinero en circulacin en la
economa), consistente en la compra y venta de valores pblicos al sistema
bancario y/o sector privado.
Operaciones de redescuento
FINANZAS PARA TODOS

El objetivo es proporcionar liquidez a los bancos comerciales por parte del

Banco Central de Bolivia. Operacin mediante el cual el Banco Central de
Bolivia otorga un crdito a un banco tenedor de un ttulo de crdito que ya ha
sido descontado por dicho banco.
Operaciones interbancarias
Transacciones realizadas entre entidades financieras para colocar y captar
prstamos a una tasa de inters acordada entre ambas partes para perodos de
iliquidez considerados temporales.
Operaciones permitidas
Son actividades de intermediacin financiera y de servicios auxiliares del
sistema financiero, las definidas en la Ley de Bancos y Entidades Financieras
Nro. 1488, Art. 3.
Operaciones swap
Operaciones financieras mediante la cual dos partes acuerdan de forma
contractual intercambiar flujos monetarios en el tiempo. Por ejemplo, compra
de moneda extranjera a un precio del momento y se pacta la venta a un precio
de entrega futura.
Operaciones vinculadas
Operaciones que se llevan a cabo entre personas jurdicas y/o naturales que
pertenecen a un mismo grupo o entre las que existan relaciones de
dependencia entre sus accionistas o administradores, u operaciones entre una
sociedad y cualquiera de sus accionistas o administradores, o familiares. Las
operaciones vinculadas estn prohibidas en el mbito de la Ley de Bancos y
Entidades Financieras. Operacin Convenida
Es una operacin en la cual el comisionista vendedor y el comprador acuerdan
un precio de intercambio del activo, sin que se presente puja.
Operacin Cruzada
Operacin en la cual el comisionista acta a un mismo tiempo como comprador
y vendedor del activo en cuestin
Operacin De Bolsa
Contratos que se realizan en las bolsas sometidas a la legislacin especial que
regula estas Instituciones. Son fundamentalmente la compraventa y la
comisin.
FINANZAS PARA TODOS

Organismos financieros internacionales

Instituciones internacionales oficiales dedicadas a otorgar asistencia econmica
de diversa ndole y cumplir otros fines especficos de acuerdo con su carta
constitutiva.
Otras cuentas por cobrar
Se refieren a los derechos derivados de algunas operaciones de intermediacin
financiera no incluidos en el grupo de cartera y crditos diversos.
Otras cuentas por pagar
Son las obligaciones de la entidad bancaria no emergentes de la actividad
principal de intermediacin financiera.
Otras previsiones
Representa el importe estimado para cubrir el riesgo de posibles prdidas
originadas por los activos directos y contingentes.
Otros activos
Son los bienes que no estn afectados al uso de la entidad, como bienes
alquilados, bienes para uso personal, etc., y las exigencias de papelera tiles y
materiales de servicio, principalmente.
Otros gastos operativos
Representa los gastos operativos no derivados de la actividad principal de
intermediacin financiera de una gestin, excepto los gastos de
administracin.
Otros ingresos operativos
Representa los ingresos operativos no derivados de la actividad principal de
intermediacin financiera.
Oficinas de Atencin al Accionista
Funcionan en las principales empresas cotizadas. Tratan de resolver todas las
dudas del accionista, sobre todo en lo relativo a juntas generales, abono de
dividendos, evolucin de la sociedad en bolsa, etc. La mayora dispone de
servicios de atencin telefnica o por Internet.
OPA de exclusin
Operacin pblica de adquisicin que una empresa determinada realiza a sus
propios accionistas para quedarse con la totalidad de las acciones. Esto implica
que, a partir de ese momento, las acciones dejan de cotizar en bolsa. En esta
FINANZAS PARA TODOS

modalidad, el precio de la opa requiere autorizacin expresa de la CNMV; por

tanto, y para establecer un precio justo, la sociedad necesita aportar una
valoracin realizada por un experto independiente. En este tipo de opa, la
contraprestacin siempre es en dinero. Las acciones que no se hayan vendido
en la opa de exclusin dejan de tener liquidez, por lo que si ms tarde el
inversor desea venderlas puede resultar mucho ms complicado.
OPA Oferta Pblica de Adquisicin
Operacin mediante la cual una persona fsica o jurdica ofrece pblicamente a
los accionistas de una sociedad cotizada comprarles sus acciones, a un precio
determinado. De este modo, la entidad que realiza la opa puede obtener una
participacin significativa en el capital de la sociedad. La opa siempre puede
lanzarse con carcter voluntario, aunque hay supuestos en los que es
obligatoria (por ejemplo, cuando un accionista acumula un elevado porcentaje
del capital de la sociedad). El precio que se propone a los accionistas suele ser
superior al del mercado, para animarles a que acepten la oferta. El pago de las
acciones puede ser en dinero, en acciones o mixta (dinero y acciones). Los
accionistas tienen un plazo para estudiarla y decidir si estn interesados en
aceptar el precio ofrecido. La opa puede ser amistosa, cuando hay acuerdo
entre quien la lanza y los administradores y/o accionistas de la sociedad
afectada, o bien hostil, cuando no existe tal acuerdo.
Opcin financiera
Contrato que implica el derecho a comprar o vender un activo (acciones,
bonos, ndices burstiles, divisas, etc.), a un precio preestablecido (precio de
ejercicio), y en un plazo estipulado. La opcin de compra se denomina "call" y
la de venta "put".
Operacin al contado
Aquella en la que la liquidacin no est diferida a un futuro. Cada mercado
tiene unos periodos de liquidacin para operaciones al contado en funcin de
las diferentes reglas de funcionamiento de los mismos. As, por ejemplo, en los
mercados de divisas, las operaciones al contado son las que se liquidan en un
mximo de dos das (D+2). Los plazos tienden a reducirse, gracias a las
liquidaciones electrnicas que funcionan en la mayora de los mercados
financieros.
FINANZAS PARA TODOS

Operaciones A Plazo
Es la operacin en la que al celebrarse se pacta un cumplimiento en una fecha
posterior a la que correspondera si se hubiese pactado de contado, pero no
despus de 365 das calendario. Pueden ser de cumplimiento efectivo (se
entregan los valores), o de cumplimiento financiero (slo se entrega el
diferencial de precios).

Operacin de activo
Cualquier operacin efectuada por una entidad de crdito en la que se
invierten los fondos captados en diferentes activos (un prstamo a un cliente,
una compra de acciones, etc.). Se llama as porque la anotacin contable se
realiza en el activo del balance de la entidad de crdito. La colocacin permite
poner dinero en circulacin en la economa; es decir, los bancos generan nuevo
dinero del dinero o los recursos que obtienen a travs de la captacin y, con
estos, otorgan crditos a las personas, empresas u organizaciones que los
soliciten. Por dar estos prstamos el banco cobra, dependiendo del tipo de
prstamo, unas cantidades de dinero que se llaman intereses (intereses de
colocacin) y comisiones.
Operacin de pasivo
Cualquier operacin mediante la cual las entidades de crdito captan dinero.
Por ejemplo, un depsito de un cliente de la entidad, o la emisin de
obligaciones. Se llama as porque la anotacin contable se realiza en el pasivo
del balance de la entidad de crdito. Conformadas por aquellas operaciones
por las que el banco capta, recibe o recolecta dinero de las personas.
Las operaciones de captacin de recursos, denominadas operaciones de
carcter pasivo se materializan a travs de los depsitos. Los depsitos
bancarios pueden clasificarse en tres grandes categoras: Cuentas corrientes.,
Cuenta de ahorro o libreta de ahorros., Depsito a plazo fijo.
Oficina de crdito
Una entidad que conserva los historiales de crdito y calcula las calificaciones
o puntuaciones de crdito de consumidores particulares y empresas.
Orden burstil
FINANZAS PARA TODOS

Propuesta de compra o de venta de acciones en bolsa. La orden debe

especificar como mnimo la accin sobre la que se opera, el tipo de transaccin
(compra o venta), la cantidad, el precio y el tipo de orden. La orden debe ser
tramitada a travs de un miembro del mercado.
Orden de domiciliacin
Mandato dado por un cliente a su entidad bancaria para que pague
determinadas facturas a cargo de su cuenta (por ejemplo, el recibo de la luz o
del telfono).
Oscilador
Es una medida de anlisis tcnico de la evolucin de los mercados que se basa
en el clculo de dos medias mviles una corta y otra larga y el oscilador es la
diferencia existente entre las dos medias.

Oscilador Acumulacin/Distribucin -A/D

Es un indicador del anlisis tcnico que est definido por la acumulacin que es
la transicin entre una tendencia bajista y una nueva tendencia al alza y por el
trmino distribucin que manifiesta lo contrario.
Oscilador De Williams
Trata de medir la divergencia entre el precio de cierre y los precios ms altos y
ms bajos de una serie de periodos.
Oscilador Estocstico
Es un indicador en el anlisis tcnico que trata de adivinar una nueva
tendencia del mercado partiendo de la medida de la divergencia existente
entre el precio de cierre del mercado y los precios altos y bajos del mismo en
una serie de periodos.
Otc (Over The Counter)
Es el trmino que se utiliza para denominar a todas aquellas operaciones o
productos que se negocian fuera de una bolsa organizada de valores.
Outplacement
Prctica consistente en encontrar un puesto de trabajo para aquellos
trabajadores que van a ser despedidos.
Output
FINANZAS PARA TODOS

Volumen de produccin o salida de una empresa. La diferencia entre el valor de

los outputs producidos y el valor de los inputs consumidos constituye lo que se
denomina el valor aadido creado por la empresa durante el perodo de tiempo
de referencia.
Outsourcing
Trmino ingls que podramos traducir por suministro desde el exterior o
aprovisionamiento externo. Se utiliza para referirse al fenmeno moderno de
desconcentracin (o deconstruccin) empresarial, consistente en realizar a
travs del mercado, encomendndoselas a algn proveedor externo,
actividades productivas que tradicionalmente se han venido realizando en el
interior de la empresa. Se trata de un fenmeno de mayor alcance que la
subcontratacin pura y simple. La subcontratacin suele ser algo espordico o
coyuntural; el outsourcing es por lo regular algo ms duradero, una nueva
manera de entender la cooperacin interempresarial
Overnight
Trmino que se refiere a las colocaciones o captaciones efectuadas en el
mercado interbancario por un plazo mximo de 24 horas.
Overtrading
Consecuencias financieras derivadas de una sobreactividad comercial.
FINANZAS PARA TODOS

P
Pagar
Ttulo o documento por el que una persona fsica o jurdica se compromete a
pagar una cantidad determinada en una fecha futura. Documento mercantil de
carcter privado mediante el cual una persona fsica o jurdica se compromete
a pagar al titular o portador, una determinada cantidad de dinero en un plazo
establecido o a la presentacin del documento. Son activos de Renta Fija a
corto plazo. Es un ttulo valor de contenido crediticio, dirigido a personas
naturales o jurdicas, que requieren financiamiento. El Cliente (otorgante) se
obliga en forma incondicional a pagar al Banco (beneficiario) o a quien resulte
tenedor legtimo del instrumento, una suma determinada de dinero. Hay que
tener claro que es una promesa de pagar ms no una orden de pago. El pagar
puede ser otorgado por cualquier persona capaz y a favor de cualquier
beneficiario, sin que una de las partes deba ser forzosamente un Banco.
Pago
FINANZAS PARA TODOS

Entrega voluntaria de dinero, u otros valores, para cumplir con una obligacin.
Lo normal es que los compromisos y las transacciones comerciales se
satisfagan mediante el pago de las cantidades convenidas, en la forma y
momento designados previamente por las partes. Cuando no se satisface el
pago oportuno y completo, se recurre a la accin de los tribunales de justicia.
En ciertos casos, determinados por la ley, el deudor puede sin embargo
declararse en bancarrota.
Pago diferido
Postergacin de la fecha de pago de una obligacin contrada anteriormente.
Palanca financiera
Conocido tambin como ventaja financiera. Determina la capacidad de
financiar el negocio bancario con fondos provenientes de captaciones con costo
(pblico, obligaciones externas/internas y otros financiamientos).
Papel burstil
Conjunto formado por los ttulosvalores que se negocian en el mercado.
Papel comercial
Documento que expresa deuda de una empresa notoriamente solvente y
adecuadamente garantizada y que son negociables en el mercado de dinero.
Son pagars ofrecidos pblicamente en el mercado de valores y emitidos por
sociedades annimas, limitadas y entidades pblicas, no sujetos a inspeccin y
vigilancia de la Superintendencia Bancaria. Su vencimiento no puede ser
inferior a 15 das ni superior a 9 meses. La rentabilidad la determina el emisor
de acuerdo con las condiciones del mercado.
Papeles comerciales
Ttulos valores emitidos a corto plazo (entre 15 y 270 das) por sociedades
annimas que han obtenido previamente la autorizacin correspondiente de la
Comisin Nacional de Valores, para ofrecerlos al pblico.
Papeles Con Descuento
Ttulos valores representativos de deuda, que no generan inters. Su
rendimiento se obtiene de la diferencia entre su valor de adquisicin y su valor
nominal
Papeles De Renta Variable
FINANZAS PARA TODOS

Ttulos valores que por sus caractersticas solo permiten conocer la rentabilidad
de la inversin en el momento de su redencin, dependiendo del desempeo
de la entidad emisora entre otras. Ejemplo: Acciones.
Paraso Fiscal
Es aquel pas donde se trata muy beneficiosamente a los inversores extranjeros
o a las sociedades que all se domicilian con muy bajos o nulos impuestos.
Paridad
Se considera paridad a la relacin de cambio entre las distintas monedas.
Parquet
Espacio situado en el patio de operaciones de la bolsa y que ocupan los
agentes de cambio.
Paridad cambiaria
Teora de determinacin del tipo de cambio basada en la inflacin relativa entre
dos pases, tal que las variaciones entre los precios internos se vean reflejadas
en el precio de las divisas. Se dice que existe ganancia de paridad cuando la
devaluacin de una moneda respecto a la otra, es mayor que la variacin en la
inflacin relativa.
Pasivos internacionales bcb central
Obligaciones a corto, mediano y largo plazo del Banco Central de Bolivia con el
resto del mundo, ms los prstamos de apoyo a la balanza de pagos y los
contratados con el fondo monetario u otros organismos internacionales.

Pasivos internos bcb central

Son obligaciones del Banco Central de Bolivia con el sector no financiero y el
sector financiero, especialmente, las especies monetarias en circulacin y
fondos para programas de desarrollo, respectivamente.
Pasivos
Conjunto patrimonial que recoge el total de las deudas y obligaciones que tiene
contradas una empresa o persona natural. Importe total de los dbitos y
gravmenes que tiene contra s una persona o entidad, y tambin el coste o
riesgo que contrapesa los provechos de un negocio, todo lo cual se considera
una disminucin de su activo.
Patente
FINANZAS PARA TODOS

Derecho legal al uso exclusivo de un nuevo invento durante un perodo

determinado de tiempo, normalmente no mayor de diecisiete aos. Las
patentes son una proteccin legal que permite a una empresa o individuo
gozar de los frutos econmicos de sus creaciones intelectuales, impidiendo que
los competidores copien de inmediato sus inventos o mejoras y dndole un
monopolio temporal sobre los nuevos productos que ha desarrollado. Una
patente es, por lo tanto, un derecho de propiedad intelectual, de modo similar
a lo que ocurre con el copyright.
Pagars de empresa
Valores de renta fija emitidos al descuento (por debajo de su valor nominal)
que representan una deuda a corto plazo contrada por una empresa.
Normalmente, estos pagars tienen un vencimiento inferior a 1 ao.
Pacto de recompra
Acuerdo mediante el cual el vendedor se reserva el derecho de volver a
comprar un bien vendido en un momento posterior por el mismo precio
recibido o por otro a ser determinado.
Participacin
Cada una de las partes iguales en que se divide el patrimonio de un fondo de
inversin. Su precio se denomina valor liquidativo.
Participaciones preferentes
Activos que presentan caractersticas de los valores de renta fija y de los de
renta variable. Sus titulares tienen derecho a percibir todos los aos una
cantidad predeterminada, siempre que existan suficientes beneficios en la
sociedad. No otorgan derecho de asistencia a juntas generales ni derecho al
voto. Son perpetuas, aunque el emisor puede acordar su amortizacin una vez
transcurridos cinco aos desde su emisin. Se negocian en el mercado AIAF de
renta fija. En caso de liquidacin de la compaa emisora, los inversores que
tienen participaciones preferentes son casi los ltimos en cobrar, slo por
delante de los accionistas.
Partcipe
Titular de participaciones de un fondo de inversin. En el mbito de los planes
de pensiones es la persona fsica en cuyo inters se crea el plan, con
independencia de quin realice las aportaciones. En los planes de pensiones de
FINANZAS PARA TODOS

empleo pueden ser partcipes los empleados de la empresa o entidad

promotora. En los planes de pensiones del sistema asociado pueden serlo los
socios, miembros y afiliados de la asociacin promotora. En los planes del
sistema individual, promovidos por las entidades financieras para el pblico en
general, puede ser partcipe cualquier persona fsica.
Patrimonio neto
Para el clculo de relaciones legales, el patrimonio neto de las entidades de
intermediacin financiera es consecuencia de la suma del capital primario y del
secundario, deducidos los ajustes determinados por la Superintendencia de
Bancos.
Patrimonio
Conjunto de bienes y derechos que posee una persona. Representa la
participacin de los propietarios en el activo de la entidad bancaria. Su importe
se determina por la diferencia entre el activo y el pasivo del banco.
Patrimonio Tcnico
Suma de algunas partidas que componen el patrimonio contable de una
sociedad, con base en su mayor o menor grado de realizacin ante situaciones
financieras difciles de la entidad. Sirve para efectos de vigilancia y control de
la solvencia patrimonial de entidades financieras e intermediarios de valores.
Patrn Oro
Sistema monetario bajo el cual el valor de la moneda de un pas es legalmente
definido como una cantidad fija de oro. La moneda en circulacin est
constituida por piezas de oro o por notas bancarias (papel moneda) que las
autoridades monetarias estn obligadas a convertir, si as se las demanda, por
una cantidad determinada de oro. Adems, los individuos tienen la posibilidad
de exportar e importar oro libremente. El patrn oro estuvo en vigencia, con
diversas variaciones, hasta bien entrado el presente siglo: Inglaterra lo aboli,
por ejemplo, en 1931.
PAY-BACK
Trmino ingls con el que se designa un mtodo de valoracin y anlisis de
inversiones, que en castellano se traduce por plazo de recuperacin de una
inversin, y que hace referencia al nmero de aos que se necesita para
recuperar el desembolso inicial. Se obtiene dividiendo el desembolso inicial
FINANZAS PARA TODOS

entre los flujos netos de caja si son constantes o, en caso contrario, se van
acumulando los flujos de caja consecutivos hasta que la suma sea igual al
desembolso inicial. Las mejores inversiones, segn este mtodo, son aquellas
cuyo plazo de recuperacin es ms corto, al conceder mayor importancia a la
liquidez.
PAY-OFF
Perodo de amortizacin de una deuda o perodo de recuperacin de una deuda
o de una inversin.
PAY-OUT
Ratio para el anlisis burstil que proporciona informacin a los inversores en
Bolsa al determinar el porcentaje del beneficio obtenido por una empresa que
se destina al pago de dividendos. En castellano se traduce por el coeficiente de
reparto y se calcula distribuyendo los dividendos entre el beneficio neto
expresado en tanto por ciento.
Parte del beneficio de una sociedad que se distribuye como dividendo.
PAY-OUT-RATIO
Coeficiente de reparto. Tanto por uno del beneficio anual de la empresa que es
repartido en forma de dividendos
Pelotazo
Expresin utilizada para referirse al veloz enriquecimiento logrado mediante
procedimientos diversos, no siempre legales.
Pensamiento Econmico
La economa, como ciencia, ha surgido en tiempos bastante recientes. Puede
decirse que es slo despus de la obra pionera de Adam Smith, y de los
aportes que la desarrollaron a lo largo del siglo XIX, que la ciencia econmica
se constituye como tal. Si bien en este diccionario no es posible ofrecer al
lector una historia sistemtica del pensamiento econmico se sugiere consultar
los siguientes artculos: MERCANTILISMO; FISIOCRATAS; MARXISMO; todos
aqullos que comienzan con los encabezamientos ECONOMIA y ESCUELA;
CIENCIA ECONOMICA, y -para una referencia biogrfica- la lista de autores y
economistas que figura al final de la seccin alfabtica
Pensin
FINANZAS PARA TODOS

Trmino generalmente utilizado para indicar la forma en que se recibe la renta

por la jubilacin o el retiro de un trabajador. Las pensiones son pagos
mensuales que provienen de un fondo de pensiones o de una partida especial
del presupuesto pblico; los fondos de pensiones, a su vez, Pueden Ser
Pblicos O Privados, Existiendo A Veces Alguna Combinacin Entre Ambas
Modalidades.
Periodo De Gracia
El perodo de gracia o la prrroga de pago consisten en un determinado
perodo de tiempo que se le concede al prestatario(a), en el primero, para
iniciar el pago de su cuota mensual, luego de que concluye su perodo de
estudios y en el segundo para reiniciar el pago de su cuota mensual en una
fecha posterior a la que le corresponda segn su plan de pagos; en aquellas
situaciones en que se demuestre la dificultad o imposibilidad de hacer el pago
de la cuota mensual por motivos de desempleo, estudios, salud fsica o
emocional, econmicos. El periodo de gracia slo se puede solicitar cuando el
deudor no ha cancelado ninguna cuota y la prrroga de pago cuando tiene una
o ms cuotas mensuales canceladas.
Prdida
En la cuenta de resultados (o de prdidas y ganancias), situacin producida
cuando los gastos son superiores a los ingresos, y que tiene como
consecuencia un saldo acreedor en dicha cuenta.
Prdida esperada
Denota que se guarda algo para obrar en consecuencia de un dficit y/o saldo
negativo de un negocio u operacin, el cual se supone va a producirse.
Perito valuador
Personas o instituciones autorizadas para efectuar avalos de activos.
Posicin abierta
Posicin en la que se encuentra un comprador o vendedor en los mercados de
futuros u opciones cuando los contratos suscritos de compra o venta no han
venido o no se ha hecho cobertura sobre ellos.
Posicin cerrada
FINANZAS PARA TODOS

Movimiento que realiza un operador en un mercado de futuros u opciones,

consistente en la ejecucin de una operacin de signo contrario al mantenido
en una posicin abierta con el objeto de compensar sta.
Posicin corta
Posicin que ostenta un agente en los mercados de futuros u opciones cuando
vende un determinado activo sin poseerlo de forma efectiva con la esperanza
de que antes de la fecha de entrega del mismo ste baje y pueda adquirirlo
para su entrega a un precio menor al que l lo ha vendido.

Posicin cubierta
Posicin en la que se encuentra una opcin cuando con anterioridad a su
compra o venta se tena tomada una posicin en el activo subyacente del cual
se realiza la cobertura para protegerlo de los movimientos desfavorables de los
precios.
Posicin larga
Posicin que adopta un agente en los mercados de opciones o futuros cuando
compra de forma efectiva un determinado activo para su entrega material en
una fecha posterior por considerar que su precio actual es inferior al que
tendr ste en la fecha de la futura entrega.
Posicin
Capital expuesto en una inversin, ttulo o divisa. Posicin sobre un
determinado activo financiero.
Precio
Proporcin en que se intercambian entre s distintos bienes o servicios. Valor de
un bien o servicio expresados en trminos de dinero. Entrega de valor que se
produce en un contrato realizado entre dos partes.
Prstamo bancario
Contrato de prstamo en el que el banco o institucin de crdito entrega una
cantidad acordada con anterioridad a una persona fsica o jurdica (prestatario)
para que la use, obligndose sta al pago de los intereses y a la devolucin del
principal en el plazo convenido.
Prstamo puente
FINANZAS PARA TODOS

Prstamo provisional a corto plazo reemplazable por un prstamo a largo plazo

que ofrece financiamiento transitorio mientras se concreten los detalles del
otro.
Prstamo subordinado
Ttulos cuyo cobro de intereses y principal est supeditado a que se satisfagan
las obligaciones derivadas de otras deudas preferentes, por lo que dado el
elevado riesgo crediticio se emite con un tipo de inters superior.
Patrimonio de un fondo
Valor total de los activos del fondo. El patrimonio aumenta o disminuye segn
las nuevas suscripciones y los reembolsos que realizan los inversores en ese
fondo, y tambin en funcin de las variaciones en el valor de mercado de las
inversiones del fondo. Si se divide el patrimonio total entre el nmero de
participaciones, se obtiene el valor liquidativo de la participacin.

Pensin de jubilacin
Pensin vitalicia a la que tiene derecho el trabajador que, una vez alcanzada la
edad legal, cesa (o ya haba cesado) en el trabajo, y cumple con los requisitos
exigidos. Existen distintas clases o tipos de jubilacin. El importe de la pensin
se calcula teniendo en cuenta una serie de elementos como, por ejemplo, los
aos durante los que se ha cotizado y las bases de cotizacin. Es decir, la
pensin depender de lo que se haya contribuido a la Seguridad Social durante
los aos en los que se haya trabajado.
Perfil de inversin
Es una forma de clasificar a los inversores, a partir de determinadas
caractersticas: tolerancia o aversin al riesgo, horizonte temporal de la
inversin, expectativas de rentabilidad, etc. Con carcter general, un inversor
puede tener un perfil conservador, medio o arriesgado. Cada persona tendr
que buscar los productos ms adecuados para su perfil de inversin.
Periodo de carencia
Periodo que transcurre entre la formalizacin del prstamo o emprstito y la
primera amortizacin del capital. Se llama as porque durante el mismo slo se
pagan intereses, pero no el principal. Los periodos de carencia son habituales
FINANZAS PARA TODOS

en algunas ofertas de prstamos hipotecarios o personales, en los que durante

un tiempo determinado slo se pagan intereses, pero no capital. El cliente
bancario debe sopesar que una vez que expire el periodo de carencia las
cuotas mensuales suelen aumentar mucho su cuanta. En el mbito
asegurador, es el periodo de tiempo durante el cual no surten efecto la
cobertura del seguro o bien alguna de sus garantas.
Periodo de garanta
Periodo durante el que es necesario mantener la inversin en un fondo
garantizado, para poder beneficiarse de las condiciones de la garanta, ya sea
de conservacin del capital o de rentabilidad. Los reembolsos efectuados antes
del vencimiento de la garanta suelen estar sujetos al pago de comisiones y no
gozan del beneficio de la garanta.
Periodo de suscripcin
Plazo que tienen los inversores para comprar activos financieros (acciones,
bonos, obligaciones, fondos de inversin) en unas condiciones determinadas.
Pignoracin
Operacin por la que se garantiza el pago de un prstamo recibido mediante
una prenda. Supone dejar un bien en manos del acreedor o de un tercero,
como garanta del cumplimiento de una obligacin (por ejemplo, se pueden
pignorar acciones como garanta para la obtencin de un prstamo).
Plan de pensiones
Producto financiero diseado para el ahorro mediante aportaciones regulares,
con el fin de obtener, normalmente a la jubilacin, una prestacin en forma de
capital (un solo cobro) o en forma de rentas (en mensualidades u otros plazos).
La prestacin tambin puede cobrarse cuando tienen lugar otras contingencias,
como incapacidad permanente, fallecimiento y dependencia severa o gran
dependencia del partcipe.
Planes de pensiones del sistema de empleo
Planes cuyo promotor es cualquier empresa, sociedad, corporacin o entidad y
cuyos partcipes sean los empleados de estas.
Planes de pensiones del sistema individual
Planes cuyo promotor es una entidad de carcter financiero, de los que puede
ser partcipe cualquier persona fsica.
FINANZAS PARA TODOS

Plusvalas
Ganancias generadas por un incremento en el precio de mercado de un activo.
Mientras no se venda, las plusvalas son latentes; cuando se vende, las
plusvalas se realizan. Es el aumento de valor de un activo financiero o de un
bien tangible por la presin de los compradores con una oferta insuficiente.
Pagador
Persona que entrega o enva los fondos.
Pago mnimo
La parte mnima del crdito de una tarjeta de crdito que puede ser pagada en
un plazo. Normalmente se trata de un importe fijo o, si resulta superior, un
porcentaje de la deuda pendiente.
Perodo de gracia
Perodo de tiempo durante el que se dispensa del pago de los intereses o el
capital de un prstamo pendiente.
Principal
Importe original de un crdito, sin incluir intereses. El importe del principal se
puede reducir amortizando una cantidad superior a la de los intereses
amortizables en una fecha en particular.

Punto de venta (POS)

Lugar en el que se utiliza una tarjeta para comprar bienes o contratar servicios.
Puede tratarse de una tienda, una web, una empresa de venta por correo o un
negocio de venta telefnica.
Pliza
Documento en el que se formaliza un contrato mercantil. Puede ser un contrato
de seguro, de compraventa, de prstamo, etc.
Pliza de seguro
Documento en el que se formaliza un contrato de seguros. Contiene los
derechos y obligaciones de las partes en un contrato de seguro (tomador,
asegurado y compaa aseguradora). Est formada por las condiciones
generales y las particulares, y en ocasiones tambin por las condiciones
especiales.
FINANZAS PARA TODOS

Perodo de carencia
Posibilidad que nos da el banco de pagar durante cierto tiempo slo los
intereses de un prstamo y no el importe correspondiente a ese prstamo.
Precio
Valor en que se estima algo.
Precio De Equilibrio
Dcese del precio que surge en el mercado como resultante de la interaccin de
la oferta y la demanda. Es diferente, por lo tanto, a cualquier tipo de precio
controlado o intervenido por regulaciones oficiales.
Precios Constantes, A
Expresin que se utiliza para hacer referencia a una serie de precios en los que
se han eliminado los efectos de la inflacin. Se dice entonces que los valores
de la serie, por haber sido deflactados, son a precios constantes.
Precio Solicitado
El precio al que los ttulos que componen una emisin de valores se ofrecen
para la venta por parte de los aseguradores.
Precio Sombra
Precio de referencia que se establecera para cualquier bien en condiciones de
competencia perfecta, incluyendo los costos sociales adems de los privados.
Cuando un bien o servicio no tiene un precio en el mercado tambin suele
asignrsele un precio sombra, con lo cual se pueden realizar anlisis de costo-
beneficio y clculos de programacin lineal. Ellos representan el costo de
oportunidad de producir o consumir una mercanca, aun cuando sta no sea
intercambiada en el mercado o no tenga un precio de mercado.).
Precio Sucio
Tambin conocido como precio completo. ste es el valor real de un bono
incluyendo el valor de cualquier inters acumulado. Esto contrasta con el
precio limpio, que no incluye los intereses acumulados. Los mediadores que
cotizan precios de bonos por lo general cotizan precios limpios.
Preferencia Por La Liquidez
Tendencia que muestran las personas a escoger activos lquidos frente a otros
de ms difcil realizacin. El trmino pertenece al marco conceptual
FINANZAS PARA TODOS

desarrollado por John M. Keynes, quien lo utiliz para analizar el

comportamiento de la demanda monetaria.
Preferencias
Medidas que otorgan un acceso privilegiado a los bienes importados de un pas
con respecto a los bienes de los restantes, normalmente por medio de
aranceles ms bajos, preferenciales, o mediante el levantamiento de cuotas y
restricciones cuantitativas. Las preferencias en el comercio internacional estn
generalmente ligadas a compromisos polticos, a prcticas bilaterales o a
acuerdos de integracin.
Presupuesto
Estimacin formal de los ingresos y egresos que habrn de producirse durante
un perodo dado, frecuentemente un ao, tanto para un negocio particular
como para el gobierno. El presupuesto se diferencia de los balances en que no
refleja las transacciones realmente realizadas sino las que se supone ocurrirn
a futuro. En tal medida el presupuesto es un indicador de la poltica a seguir en
cuanto a la obtencin de ingresos y la realizacin de gastos, as como un
instrumento de planificacin que permite definir los costos de alcanzar ciertos
objetivos en un plazo determinado. La elaboracin de un presupuesto se hace
necesaria por cuanto los ingresos y los gastos de una institucin o empresa no
ocurren simultneamente, sino a diversos intervalos en el tiempo
Precio de emisin
Precio efectivo que deben abonar los suscriptores en el momento de la emisin
de un valor. En las emisiones de valores de renta fija, el precio de emisin suele
coincidir con el valor nominal, aunque en algunos casos puede ser inferior o
superior, segn el activo de renta fija se emita al descuento o con prima,
respectivamente. Si el activo se emite con descuento (como ocurre, por
ejemplo, con las letras del Tesoro), el precio de emisin es inferior al nominal
(en la diferencia entre ambos est la rentabilidad para quien compra el activo
al descuento: paga un precio de emisin inferior al valor nominal que le
devuelven cuando el activo llega a vencimiento). Tambin puede darse el caso
contrario. Que el precio de emisin sea con prima y, por tanto, superior al
nominal, algo habitual en el mercado de acciones.
Precio de reembolso
FINANZAS PARA TODOS

El que recibe el inversor en el momento de la amortizacin o vencimiento de

un valor. Viene determinado en las condiciones iniciales de la emisin, y
aunque suele coincidir con el valor nominal, puede ser superior o inferior,
segn los casos.
Precio del dinero
Expresin que alude al tipo de inters que hay que pagar por un prstamo.
Prenda
Bien que se entrega o compromete como garanta del cumplimiento de una
obligacin.
Prestacin econmica de la Seguridad Social
Importe al que tiene derecho el beneficiario cuando se dan las condiciones
establecidas (estas condiciones varan segn el tipo de prestacin).
Prestamista
Persona fsica o entidad que entrega una cantidad de dinero a devolver en un
plazo determinado, y recibe a cambio unos intereses.
Prstamo
Entrega de una cantidad de dinero a una persona, que tiene la obligacin de
devolverlo en las condiciones y con los intereses convenidos. Habitualmente, la
devolucin se realiza mediante cuotas peridicas, compuestas por capital (el
dinero prestado) e intereses. Una persona llamada prestamista, entrega un
bien que le pertenece, a otra persona llamada prestatario, a fin de que ste se
sirva de l con cargo de restitucin despus de cierto perodo.
Prestatario
Agente econmico que recibe prstamos o servicios por parte de la entidad
bancaria con carga a su pago futuro.
Previsin especfica para cartera
El importe que es necesario estimar para cubrir el riesgo de prdidas por
incobrabilidad de prstamos. Se constituye como consecuencia de la
evaluacin individual de los crditos componentes de la cartera, de acuerdo a
los criterios establecidos en la Recopilacin de Normas para Bancos y
Entidades Financieras.

Previsin genrica para cartera

FINANZAS PARA TODOS

Constituye una reserva o cobertura adicional al riesgo implcito de la cartera de

crditos. Existen dos tipos de previsiones; voluntarias, constituidas por la
entidad financiera sobre la base de un porcentaje sobre el total de la cartera de
crditos y por inferencia, determinadas basndose en un muestreo aleatorio
realizado por la Superintendencia de Bancos.
Previsin para activos contingentes
El importe estimado para cubrir el riesgo de posibles prdidas originadas por
los activos contingentes. Como resultado de la evaluacin individual de los
crditos componentes de la cartera contingente.
Previsin para desahucio
Importes estimados para cubrir los beneficios de desahucio del personal como
consecuencia de circunstancias reales y objetivas, originadas en las clusulas
contractuales o en decisiones adoptadas por la entidad, el estado o terceros;
tales como supresin de una lnea de servicios, cierre de sucursales o agencias,
disminucin de trabajo, etc.
Previsin para desvalorizacin
Son los importes estimados por la entidad bancaria necesarios para cubrir el
riesgo de posibles prdidas originadas en la tenencia de bienes realizables e
inversiones permanentes.
Previsiones
Clculo anticipado, prudencia precaucin. Las previsiones dentro de una
entidad bancaria son fondos constituidos para cubrir contingencias no
especficas y potenciar el grado de autofinanciacin de las mismas.
Incertidumbres.
Pleno Empleo
En economa, aquella situacin en la que la demanda de trabajo es igual a la
oferta, al nivel dado de los salarios reales. Suele considerarse de pleno empleo
una situacin en la que slo existe desempleo friccional.
Prima de riesgo
Diferencia en la rentabilidad exigida a un activo a consecuencia del mayor
riesgo que implica dicho activo frente a otro libre de riesgo.
Prime rate
FINANZAS PARA TODOS

Tasa de inters preferencial que se cobra a los mejores clientes en las

operaciones de crdito en los mercados financieros de estados unidos.
Privatizacin
Proceso opuesto a la estatizacin que consiste en traspasar a manos privadas
empresas u organismos del Estado. La privatizacin es un fenmeno de los
ltimos aos, iniciado a comienzos de los ochenta en el Reino Unido, pues
hasta hace poco prevaleca en casi todo el mundo un pensamiento econmico
que abogaba por una fuerte presencia estatal.
Produccin
Cualquier actividad que sirve para crear, fabricar o elaborar bienes y servicios.
En un sentido algo ms estricto puede decirse que produccin econmica es
cualquier actividad que sirve para satisfacer necesidades humanas creando
mercancas o servicios que se destinan al intercambio. El concepto econmico
de produccin es, por lo tanto, suficientemente amplio como para incluir casi
todas las actividades humanas: es produccin el trabajo del artista y del
artesano, la provisin de servicios personales y educacionales, la actividad
agrcola y la de la industria manufacturera.
Productividad
La productividad es una medida relativa que mide la capacidad de un factor
productivo para crear determinados bienes en una unidad de tiempo.
Producto
En su sentido ms directo, producto es todo aquello que ha sido producido es
decir, el resultado de la accin de producir. Son productos, en economa, todos
los bienes que se transan en el mercado, los que estn disponibles como stock
y los que se encuentran en poder de los consumidores. Tambin se llama
producto a lo que se obtiene de una renta o inversin: se dice as que
determinados bonos producen, por ejemplo, un rendimiento del tanto por
ciento, o que un negocio produce cierto monto de ganancias anuales.
Producto Derivado O Subyacente
Es el activo -valor mobiliario, activo financiero, ndice o mercadera- que sirve
de referencia y definicin de los contratos para operar en los mercados de
futuros y opciones. Es sinnimo de 'Activo Subyacente'.
Producto Nacional Bruto (PNB)
FINANZAS PARA TODOS

Es el valor de todos los bienes y servicios producidos dentro de un pas

determinado en un periodo fijo.
Productos Derivados
Instrumentos financieros cuyo valor est relacionado con el de algn otro
instrumento.

Profundidad Del Mercado

Capacidad de absorcin de grandes volmenes de transacciones si
modificaciones substanciales en los precios de mercado.
Promotores
Empleados de las casas de bolsa autorizados por la CNBV para realizar
operaciones con el pblico inversionista.
Propensin
Disposicin o inclinacin a hacer alguna cosa. En economa keynesiana se
interpreta que el coeficiente de una variable es la propensin media a utilizar
esa magnitud para el fin expresado por la variable dependiente: as la
propensin media al consumo es el valor por el que hay que multiplicar la renta
nacional para obtener el consumo agregado. Es decir que si se destinan al
consumo tres cuartas partes del ingreso total habr una propensin media a
consumir de 0,75. La propensin marginal, para el mismo caso, estara
representada por la fraccin en que se incrementa el consumo cuando la renta
nacional aumenta en una unidad. [Propensity]. (V. PROPENSION A IMPORTAR;
PROPENSION A INVERTIR; PROPENSION AL CONSUMO).
Propensin A Importar
Concepto similar al de propensin al consumo keynesiano. Indica la medida en
que crece el gasto en importaciones cuando crece la renta nacional
Propensin A Invertir
Trmino empleado por Keynes para describir la tendencia de los empresarios
privados a gastar sus ingresos en bienes de capital. En este anlisis, la
propensin a la inversin depende de la rentabilidad esperada menos el tipo de
inters prevaleciente. Si la diferencia entre ambos valores es marcada la
propensin ser alta, en tanto que bajar a medida que ambos valores se
FINANZAS PARA TODOS

aproximen o cuando las tasas de inters lleguen a superar el nivel de

rentabilidad que se estima habr de obtenerse con una inversin. En trminos
ms generales la propensin a invertir depende de la eficacia marginal del
capital y del costo de ste, lo cual se expresa en parte en la relacin ya
expresada entre rentabilidad y tasa de inters. La propensin a la inversin
depender tambin de las expectativas existentes en cuanto a la marcha de la
economa.
Propensin Al Consumo
Relacin entre las rentas o ingresos del consumidor y la parte que ste destina
a los gastos de consumo. El concepto fue acuado por Keynes en su Teora
General del Empleo, el Inters y el Dinero, en 1936.
Propiedad
Derecho legal al uso exclusivo de un bien y a la exclusin de otras personas de
su posesin, uso o control. El derecho de propiedad implica no slo el uso
corriente del bien, sino adems la capacidad para modificarlo, transferirlo,
donarlo o venderlo, as como el derecho a usufructuar los productos que se
obtienen de ese bien. Los bienes objeto de propiedad son generalmente bienes
fsicos -tierras, ganado, bienes de capital, bienes de consumo- pero pueden ser
tambin bienes intangibles, como las patentes y el copyright. La propiedad
puede ser ejercida por individuos o personas jurdicas, entes colectivos que
tienen derechos y obligaciones legales semejantes a las personas naturales.
PIB
Valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales dentro del
territorio nacional durante un cierto perodo de tiempo, que por lo comn es un
trimestre o un ao. El trmino 'produccin corriente' significa que no se cuenta
la reventa de artculos que se produjeron en un perodo anterior. Los 'bienes
finales' excluyen el valor de las materias primas y los bienes intermedios que
se utilizan como insumos para la produccin de otros bienes. Generalmente,
este valor es expresado en una unidad monetaria.
Pib Per Cpita
Valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales dentro del
territorio nacional durante un cierto perodo de tiempo, dividido por el valor de
la poblacin total. El producto per cpita es un promedio alrededor del cual
FINANZAS PARA TODOS

pueden encontrarse ms o menos dispersos los ingresos de los habitantes.

Adems, es una medida de actividad econmica que se eleva si el PIB crece
ms rpidamente que la poblacin total.PIBp.c. = (PIB/PT)
Pibor
Del ingls Pars Jnterbank pe-rating Rate. Tipo de inters en el mercado
interbancario de Pars.
Plan nico De Cuentas - Puc
Se refiere a la estandarizacin de cuentas contables de empresas de similar
estructura. Actualmente existen planes nicos de cuentas para entidades
financieras, intermediarios de valores, cooperativas, entidades pblicas y
empresas del sector real.
Planificacin
En un sentido general planificar significa organizar los factores productivos a
futuro para obtener resultados previamente definidos. Quien planifica traza
entonces un plan donde se fijan los recursos que sern necesarios para el logro
de las metas parciales y globales trazadas. La planificacin puede considerarse
as un intento de reducir la incertidumbre a travs de una programacin de las
propias actividades, tomando en cuenta los ms probables escenarios donde
stas se desarrollarn. Un diagnstico adecuado del entorno y de la situacin
propia es, por lo tanto, indispensable para planificar con un cierto xito.
Plazo De Colocacin
Trmino estipulado por el emisor para dar cumplimiento a las gestiones de
colocacin.
Plazo De Maduracin
Trmino establecido por el emisor para la redencin de un ttulo valor en el cual
se retorna el monto total invertido ms el valor correspondiente a los
rendimientos obtenidos por la inversin a lo largo del perodo
Productos devengados cartera
Se refiere a los devengamiento efectuados por la entidad bancaria y no
cobrada, se generan en operaciones de cartera.
Put
Opcin de venta que otorga a su propietario el derecho a vender el activo
subyacente negociado en una fecha de vencimiento determinada.
FINANZAS PARA TODOS

Prstamo con garanta hipotecaria

Es aquel cuyo pago est garantizado por el valor de un inmueble. En caso de
impago, el prestamista se hace con la propiedad del bien hipotecado.
Prstamo personal
Es el concedido a un particular sobre la base de la confianza que inspira como
deudor. El titular responde de la devolucin con todo su patrimonio, tanto
presente como futuro.
Prestatario
Persona que recibe una cantidad de dinero con la obligacin de devolverlo,
junto a los intereses acordados, al cabo de un tiempo fijado.
Presupuesto
Desde el punto de vista de un particular, es la previsin de ingresos y gastos
durante un periodo determinado. Esta herramienta permite llevar el control de
las finanzas personales: anticipar posibles problemas financieros, tomar
medidas para evitarlos y tratar de alcanzar determinadas metas, como
comprar una casa o ahorrar para la jubilacin.

Prima
Precio de un contrato de seguro. Es la contraprestacin que recibe la
aseguradora por hacer frente a los riesgos que est amparando en la pliza.
Palabra que suele tener varias acepciones en economa y finanzas, entre las
cuales cabe sealar: a) Cantidad que el asegurado paga al asegurador como
precio del seguro; b) Cantidad que percibe un comerciante por ceder a otro un
negocio u operacin que l posee o ha contratado; c) Subsidio o incentivo que
los gobiernos otorgan para fomentar las exportaciones; d) Premio que se
concede a los trabajadores por haber alcanzado ciertas metas de produccin,
por puntualidad o por otros motivos.
Protector del inversor
Figura desarrollada por algunas bolsas de valores para atender las quejas y
solicitudes de informacin de los inversores.
Protesto
FINANZAS PARA TODOS

Diligencia por la que se acredita que un determinado documento de pago (una

letra de cambio o un cheque, por ejemplo) ha sido presentado al cobro y no ha
sido pagado. Si se realiza a travs de notario, se denomina protesto notarial.
Poblacin
En estadstica, el conjunto total de objetos de los cuales se busca informacin,
y de la cual pueden extraerse muestras de diverso tipo; en demografa, el
conjunto total de personas que viven en un rea determinada, como una
ciudad, pas o regin. La informacin sobre la poblacin es fundamental en
economa, pues a partir de ella pueden conocerse valores relativos al consumo,
a la amplitud de los mercados, al empleo, etc. El nmero total de personas que
habitan un pas es conocido generalmente a travs de los censos nacionales,
que contabilizan los habitantes y, casi siempre, las viviendas, los
establecimientos comerciales e industriales y otras variables de inters. Otros
datos de poblacin se obtienen mediante censos parciales y encuestas por
muestreo de diverso tipo.
Poblacin Desempleada
Dcese del total de personas que, perteneciendo a la poblacin
econmicamente activa, no se encuentran trabajando pero est buscando
empleo. Dentro de la poblacin desempleada se encuentran quienes han
perdido su empleo y aquellas personas que buscan trabajo por primera vez, es
decir, quienes desean incorporarse al mercado de trabajo.

Poblacin Econmicamente Activa

Llamase as a la parte de la poblacin total que participa en la produccin
econmica. En la prctica, para fines estadsticos, se contabiliza en la PEA a
todas las personas mayores de una cierta edad (15 aos, por ejemplo) que
tienen empleo o que, no tenindolo, estn buscndolo o a la espera de alguno.
Ello excluye a los pensionados y jubilados, a las amas de casa, estudiantes y
rentistas as como, por supuesto, a los menores de edad.
Poblacin ocupada
FINANZAS PARA TODOS

Parte de la poblacin econmicamente activa que tiene un empleo,

remunerado o no. Total de la poblacin econmicamente activa o fuerza de
trabajo.
Pobreza
Carencia de los bienes y servicios necesarios para satisfacer las necesidades
bsicas. El concepto, como lo indica su propia definicin, es de ndole relativa:
se es pobre -o rico, en este contexto- con respecto a la situacin de otras
personas o pases, pues la misma idea de necesidades 'bsicas' es imprecisa y
porque los individuos nunca pueden satisfacer por completo sus necesidades
Poltica Monetaria
Con la poltica monetaria se manejan los tipos de inters para influir en otras
magnitudes como puede ser la inflacin.
Pool
Trmino ingls que tiene un significado anlogo al de cartel. Agrupacin
voluntaria de un conjunto de empresas que, conservando su propia
personalidad jurdica, llevan a cabo una poltica comercial comn, con el objeto
de restringir la competencia y aumentar sus beneficios.
Posicin
Postura de oferta o demanda de valores negociables segn el cambio que se
forme
Posicin Abierta
Se da en los mercados de opciones y futuros cuando una posicin compradora
o vendedora de contratos no se ha cubierto con la posicin inversa
Posicin Cerrada
Es la situacin que se da en los mercados de futuros y opciones en que una
posicin abierta se compensa con una operacin de signo contrario o bien
mediante la entrega o recepcin del activo subyacente.

Posicin Compradora
Situacin del mercado en que las rdenes de compra de un valor o del mercado
global superan a las rdenes de venta. Es tambin la posicin en que se halla
un comprador de futuros y opciones.
FINANZAS PARA TODOS

Posicin Corta
Es sinnimo de posicin vendedora en los mercados de futuros y opciones
Posicin Larga
Es sinnimo de posicin compradora en los mercados de futuros y opciones.
Posicin Vendedora
Situacin del mercado en donde las rdenes de venta de un valor o del
mercado global superan a las rdenes de compra. Es tambin la posicin de un
vendedor en el mercado de futuros y opciones.
Postura
Oferta para comprar o vender un nmero de Contratos de una Serie a un precio
determinado, formulada de manera expresa por un Operador de Piso en el rea
de negociacin.
Prorrateo
Procedimiento de reparto equitativo de valores cuando se presenta sobre-
oferta o sobre-demanda
Provisiones
Partidas establecidas para cubrir activos de reservas de lenta recuperacin
Prueba Acida
Se conoce tambin con el nombre de prueba del cido o liquidez seca. Es un
test ms riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para
cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus
existencias es decir, bsicamente con sus saldos de efectivos, el producido de
sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn activo de fcil
liquidacin que puede haber, diferente a los inventarios
Psicologa Burstil
Es el anlisis de los comportamientos humanos aplicados a los mercados
financieros ya que los individuos reaccionan y se anticipan a los mercados de
tal modo que pueden provocar grandes oscilaciones si un colectivo importante
lo hace en la misma forma.
Punto Oro
Punto en el que el tipo de cambio entre dos monedas es tal que resulta
preferible realizar las transacciones con oro que utilizarlo para comprar
moneda extranjera.
FINANZAS PARA TODOS

Puntos Swap
En el mercado de divisas, se denomina as a la diferencia entre el tipo de
cambio a plazo y el tipo de cambio al contado.
Puntuacin Z De Altman
Un valor numrico asignado a una compaa que se emplea para predecir la
probabilidad de la quiebra de la compaa dentro de un perodo de tiempo
especificado. La frmula para llegar a la puntuacin se obtuvo por medio de
anlisis a travs de estimacin economtrica emprica. Usa varios ratios
financieros como inputs. El mtodo ha recibido bastantes crticas porque: 1)
carece de modelo terico, y 2) carencia de ajuste de los ratios de input para
que reflejen las opciones contables que haya ejercido la direccin de la
compaa. Este mtodo se denomina as en honor de su creador Edward
Altman.
Pymes
Acrnimo de pequeas y medianas empresas.
FINANZAS PARA TODOS

Q
Queja
Incidencias planteadas por los usuarios de servicios financieros con motivo de
retrasos, faltas de atencin o cualquier otro tipo de actuacin incorrecta por
parte de las entidades que prestan servicios financieros.
Quita
Peticin formal de un deudor a sus acreedores para que rebajen su deuda, de
manera que pueda por lo menos hacer frente a una parte de la misma.
Ingresos dinerarios equivalentes al salario que corresponde al desempeo de
un oficio, aunque ste no fuera real.
Quiebra
Estado jurdico en que un empresario industrial o comercial se coloca cuando
por dficits de operacin suspende los pagos de sus deudas.
Quiebra tcnica
La insolvencia en bancarrota significa que los pasivos de una empresa exceden
sus activos y, por tanto, el capital de los accionistas es negativo. Cuando aun
siendo el pasivo exigible superior al valor del activo real, la empresa no ha
hecho cesacin de pagos ni el estado legal de quiebra ha sido declarado.
Quorum
Nmero mnimo de accionistas que han de asistir a la Junta General para que
pueda considerarse vlidamente constituida y tomar acuerdos.
Quiebra Voluntaria
Quiebra que se produce cuando el propio quebrado, debido a su situacin
econmica de insolvencia, insta al juez a realizar la declaracin judicial
constitutiva de quiebra.
Quirografario
Dcese del crdito que no tiene garantas especficas que respalden su
recuperacin, sino que est garantizado slo por el patrimonio del deudor. Del
mismo modo acreedor quirografario es aquel cuyas acreencias no se hayan
FINANZAS PARA TODOS

respaldadas por ninguna garanta especfica. El trmino proviene de la raz

'quiro', que significa mano en griego, y se us tradicionalmente para indicar los
compromisos escritos no respaldados por un notario.
Quiebra Forzosa
Quiebra decretada por un juez a solicitud de cualquier acreedor legtimo.
Quiebra Fraudulenta
Grado mximo de calificacin de la quiebra por sentencia judicial en la que se
manifiesta el comportamiento doloso e intencionado por parte del quebrado de
perjudicar al crdito concedido por sus acreedores, donde incluso se ha
cometido algn delito (simulacin de pasivo inexistente, ocultacin de activos,
etc.). Al igual que en la quiebra culpable, el juez ha de declarar la posibilidad
de proceder criminalmente contra el quebrado de forma que se siga una causa
penal, si bien no es condicin suficiente para considerar probadas las
responsabilidades penales, por lo que no obliga, sin ms, a la imposicin de
sanciones penales al quebrado.
Quiebra Culpable
Quiebra derivada de una actuacin negligente por parte del deudor, como
pueda ser el no cumplimiento de los requisitos legales exigidos en la llevanza
de los libros de contabilidad, la obtencin de elevadas prdidas en el juego, la
incursin en unos gastos personales y domsticos excesivos, etc.
Quiebra Fortuita
Quiebra que no puede ser imputada al deudor, por haber sido consecuencia de
circunstancias ajenas a su voluntad. Esta modalidad de quiebra est exenta de
responsabilidad.
Q De Tobin
Relacin por cociente entre el valor de mercado de la empresa y el coste de
reemplazamiento de sus activos. Aquellas empresas cuya Q es mayor que la
unidad se sentirn estimuladas a invertir, puesto que el valor de mercado de la
nueva inversin exceder a su coste; y viceversa, aquellas empresas cuya Q
sea inferior a la unidad se sentirn estimuladas a desinvertir. El proceso
inversor (o desinversor) se detendr cuando el valor de Q sea igual a la unidad
en todas las empresas de todos los sectores.
Quebranto
FINANZAS PARA TODOS

En un contexto financiero, cantidad que hay que pagar a los bancos en

concepto de comisin al efectuar el descuento de efectos.
QUEBRANTO DE MONEDA
Descuadre producido entre el saldo efectivo y el saldo terico de caja o de una
cuenta.

R
Rating
Calificacin elaborada por una empresa especializada para valorar a los
emisores de deuda segn su solidez financiera y su capacidad de pago en
diferentes plazos de tiempo (largo/corto). Segn el riesgo de quiebra de una
empresa, institucin o pas, reciben las siguientes calificaciones (de mayor a
menor calidad crediticia): AAA, AA, A, BBB u otras similares.
Ramps
Del ingls Resource Allocation and Multi Project Scheduling. Asignacin de
recursos y programacin de proyectos mltiples.
Razn Corriente
Se denomina tambin relacin corriente y trata de verificar las disponibilidades
de la empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto
plazo.
Razn De Endeudamiento
Indicador que tiene por objeto medir en qu grado y de qu forma participan
los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. Se define como el
total de los pasivos sobre el total de los activos.
Razn O Indicador Financiero
Es la relacin entre dos cuentas de los estados financieros bsicos (Balance
General y Estado de Prdidas o Ganancia) que permiten sealar los puntos
fuertes y dbiles de un negocio y establecer probabilidades y tendencias.
R.P.G.
FINANZAS PARA TODOS

Indicador que resulta de dividir el precio de mercado de una accin entre la

utilidad por accin reportada por el emisor. Representa el nmero de perodos
que se requieren, a este nivel de utilidades, para recuperar lo invertido.
Racionalizar
Hacer racional, o sujeta a consideraciones racionales, una actividad o
escogencia determinada. Se habla de conducta o elecciones racionales
entendiendo por ellas las que maximizan la utilidad o el beneficio de quienes
las realizan. Para que una conducta sea racional debe utilizarse la informacin
disponible y procesarla de acuerdo a los fines que se persiguen. Las empresas
racionalizan sus procesos productivos asignando sus recursos a la produccin
de determinadas mercancas, y los consumidores distribuyendo sus ingresos
entre los bienes y servicios que adquieren.
Racionamiento
Asignacin de los bienes y servicios mediante cupones o vales por parte de una
autoridad centralizada. El racionamiento se ha utilizado extensamente en el
comunismo y en economas de guerra, donde la oferta disponible es muy
limitada y surgen escaseces crnicas de determinados bienes. Como en estos
casos no existen precios de mercado, porque el mercado mismo no existe o no
se le permite funcionar, las autoridades militares o planificadoras fijan precios
arbitrarios y asignan una parte de la oferta a quienes se supone que necesitan
ms de ciertos bienes.
Reactivacin econmica
Medidas que Impulsan la recuperacin de la actividad econmica luego de u
perodo de depresin o cada de la produccin.
Recesin
Situacin en que el crecimiento del PBI es cero o negativo durante varios
perodos consecutivos. Disminucin de una actividad econmica.
Recibo de depsito
Documento que emiten los almacenes generales de depsito como constancia
temporal de haber recibido mercadera en las condiciones declaradas por el
depositante. Este documento es provisional hasta la emisin del respectivo
certificado de depsito simple.
Redencin de bonos
FINANZAS PARA TODOS

Facultad que posee el emisor de bonos de liquidar los mismos mediante su

readquisicin antes del vencimiento.
Reporto
En virtud del reporto, el reportador adquiere por una suma de dinero la
propiedad de ttulos de crdito, y se obliga a transferir al reportado la
propiedad de otros tantos ttulos de la misma especie en el plazo convenido y
contra reembolso del mismo precio, ms un premio. El premio queda en
beneficio del reportador, salvo pacto en contrario. El reporto se perfecciona con
la entrega de los ttulos y por su endoso cuando sean nominativos. Debe
constar por escrito, expresndose el nombre completo del reportador y del
reportado, la clase de ttulos, los datos necesarios para su identificacin, el
trmino para el vencimiento, precio, premio pactado y la manera de calcularlo.

Reaseguro
Seguro que toman las compaas de seguros. El reaseguro es un contrato
mediante el cual stas se cubren, total o parcialmente, de los riesgos que
entraan sus operaciones, sin que la empresa reaseguradora intervenga para
nada en las transacciones entre la compaa de seguros y sus clientes.
Recalentamiento
Dcese que una economa est recalentada cuando ella crece a altas tasas
anuales que generan fuertes presiones inflacionarias y desajustes temporales
en el mercado de trabajo. El recalentamiento es una expresin extrema de la
fase expansiva del ciclo econmico que puede generar el riesgo de una fase
recesiva de caractersticas ms agudas.
Redito
Renta, utilidad o beneficio renovable que rinde un capital.
Reembolso
El reembolso es la operacin mediante la cual un partcipe recupera sus
aportaciones econmicas del patrimonio del fondo.
Reestructuracin De Deuda
Proceso que se realiza cuando un deudor no est en condiciones de pagar los
compromisos que ha contrado o cuando ambas partes, por diversos motivos,
FINANZAS PARA TODOS

prefieren modificar los trminos de la deuda previamente pactada. Como en

muchos casos no es posible o no es conveniente ejecutar la deuda -rematando,
por ejemplo, los bienes dados en prenda- se proceden a negociar nuevos
trminos para su pago. Por tal motivo dicho proceso se llama tambin, muchas
veces, renegociacin. El mismo es especialmente frecuente cuando el deudor
es un pas o una gran corporacin: en dicho caso se busca que ste se coloque
en mejores condiciones para pagar, ya sea aumentando sus ingresos o
buscando trminos que resulten ms accesibles para el pago
Regala
Compensacin por el uso de la propiedad ajena basada sobre un porcentaje
acordado de los ingresos resultantes de su uso. Por ejemplo, un fabricante por
el uso de su maquinaria en la fbrica de otra persona. Generalmente, las
regalas se asocian con la actividad extractiva, ms especialmente con la
actividad petrolera.
Regateo
Proceso por el cual se llega a un precio -o a un acuerdo de otra naturaleza- en
una transaccin mediante una negociacin que incluye sucesivas ofertas de
parte y parte. El regateo es un mecanismo prctico a travs del cual se
expresan las fuerzas del mercado y mediante el cual se hacen visibles los
intereses de demandantes y oferentes. Es parte, por lo tanto, de la tendencia al
intercambio y a la maximizacin de la utilidad que tan profundamente est
arraigada en la especie humana.
Regmenes Suspensivos De Importacin
Mecanismos fiscales que tienen por objetivo devolver los aranceles
correspondientes a los bienes intermedios importados que se han utilizado
para la fabricacin de otros bienes destinados a la exportacin.
Registro
Listado De Propiedad De Valores En Los Registros Del Emisor O Del Encargado
De Los Mismos.
Reciprocidad
La prctica de entregar a otro pas concesiones comerciales idnticas a las que
ste concede. As, las reducciones arancelarias y el levantamiento de otro tipo
FINANZAS PARA TODOS

de barreras al comercio internacional se hace sobre una base de acuerdos

mutuos, donde ambas partes se pueden considerar justamente tratadas.
Recompra
Operacin de compra hecha para atender una venta en descubierto por un
error o haberlo hecho en un nmero excesivo de valores.
Recorrido
Diferencia entre el precio ms alto y ms bajo de un valor negociable durante
un periodo de tiempo considerado.
Recorte
Descenso ligero de las cotizaciones de un valor negociable
Recuperacin
Situacin econmica caracterizada por un incremento de la demanda global,
una mejora en la capacidad productiva, un descenso de la tasa de paro y
mayores beneficios empresariales. En el mercado burstil supone elevacin
sucesiva de los cambios a partir de un descenso previa.
Registro Nacional De Valores E Intermediarios
El Mercado Pblico de Valores Colombiano cuenta con un instrumento para la
inscripcin de documentos e intermediarios que lo conforman, denominado
Registro Nacional de Valores e Intermediarios. El fundamento de este registro
est orientado a mantener un adecuado sistema de informacin sobre los
activos financieros que circulan y los Emisores e Intermediarios, como
protagonistas del Mercado. El funcionamiento del Registro Nacional de Valores
e Intermediarios est asignado a la Superintendencia de Valores, quien es la
responsable de velar por la organizacin, calidad, suficiencia y actualizacin de
la informacin que lo conforma.
Reintegros De Exportacin
Operacin en la que el exportador le entrega al Banco de la Repblica a travs
del sistema financiero las divisas que obtiene de la exportacin. Las
autoridades fijan las condiciones generales para el reintegro
Reinversin
Inversin de los intereses, dividendos y plusvalas producidas por una inversin
previa. Representa una inversin de los beneficios.
Rentabilidad
FINANZAS PARA TODOS

La rentabilidad expresa en porcentaje la ganancia que obtengo por la compra

de un activo financiero.
Repos
Operaciones de Venta con Pacto de Recompra. Consisten en la compra - venta
de ttulos valores, en la cual el comprador adquiere la obligacin de transferir
nuevamente al vendedor inicial la propiedad de los ttulos negociados en un
plazo y condiciones fijadas de antemano en el negocio inicial. Esta operacin
requiere autorizacin escrita del cliente. Los REPOS pueden ser con acciones o
con ttulos a la orden o al portador
Reservas Internacionales
Dcese de la cantidad de oro y divisas que posee un pas para hacer frente a
sus compromisos internacionales. Las reservas se incrementan o disminuyen
de acuerdo a los saldos netos del comercio internacional.
Renta
En la economa poltica clsica la renta era una de las tres fuentes de ingresos
que distingua a las tres grandes clases de individuos existentes en una
sociedad: as como los capitalistas reciban beneficios y los trabajadores
salarios los propietarios de tierra y de bienes inmuebles reciban rentas, que
eran los ingresos correspondientes a la propiedad de ese factor de produccin.
De all surgi el trmino rentista para designar a la clase de personas que
obtienen sus medios de vida arrendando propiedades o recibiendo intereses
por capitales puestos a inters.

Renta Fija
Ttulos representativos de obligaciones de mediano y largo plazo, emitidos en
forma seriada, destinados a financiar distintas actividades productivas y de
vivienda. Generalmente se emiten en unidades reajustables, devengan
intereses y se cotizan en porcentaje del valor par.
Renta Nacional
Conjunto de los ingresos percibidos por todos los factores productivos, en un
perodo dado, en un cierto pas. La renta nacional es lo mismo que el ingreso
nacional, y resulta la contrapartida del producto global de una sociedad.
FINANZAS PARA TODOS

Renta Variable
Representa un ttulo de propiedad sobre una fraccin del Patrimonio de una
sociedad, fondo mutuo, fondo de inversin, etc. Participan de los resultados de
la entidad emisora a travs de dividendos o beneficios que se distribuyen
peridicamente.
Reprogramacin
Reprogramar plazos e intereses de una deuda. El refinanciamiento
generalmente implica la utilizacin de otras fuentes de financiamiento.
Reserva legal
Reserva que deben constituir las instituciones financieras de acuerdo a la ley
general de bancos, en su Artculo 58 se establece que cada banco debe
transferir por los menos el 10% de sus ganancias lquidas a este concepto,
hasta que su reserva sea igual al 25% de su capital pagado.
Reserva
Porcin de las utilidades que una institucin est obligada a mantener
disponible para hacer frente a imprevistos. En el caso de las instituciones
financieras como proteccin en favor de los depositantes. Las reservas,
cualquiera sea su objeto, forman parte del patrimonio neto. Parte de las
ganancias de una empresa que se separan para constituir un fondo especial
con el fin de atender ciertos gastos que se van a producir durante un ejercicio
contable. Los beneficios que obtiene una compaa durante un perodo suelen
dividirse en dos partes: una de ellas que se destina al reparto de dividendos
entre los accionistas; la otra, se destina a la creacin de reservas. Estas tienen
por objeto aumentar la capacidad econmica de la empresa y realizar las
inversiones que se han previsto.
Reservas estatutarias
Reserva que deben constituir las instituciones financieras de acuerdo a lo
establecido en sus estatutos.
Reservas voluntarias
Reserva que pueden constituir las instituciones financieras con un fin
especfico.
Resultado de la gestin
FINANZAS PARA TODOS

Concepto que resulta de la diferencia de los ingresos y gastos totales. Si es

positivo se denomina ganancia y si es negativo prdida. De acuerdo al mtodo
de pasos mltiples, el resultado de la gestin se obtiene de sumar y restar al
resultado de operacin neto los ingresos y egresos extraordinarios
respectivamente.
Resultado de operacin bruto
De acuerdo al mtodo de pasos mltiples, al resultado financiero despus de
incobrables se suman los ingresos operativos y se restan los gastos operativos.
Resultado de operacin neto
De acuerdo al mtodo de pasos mltiples, al resultado de operacin bruto se
deducen los gastos de administracin.
Resultado financiero antes de incobrables
De acuerdo al mtodo de pasos mltiples, el resultado financiero antes de
incobrables se origina en la diferencia de los ingresos financieros y gastos
financieros.
Resultado financiero despus de incobrables
Al resultado financiero antes de incobrables, se suman las recuperaciones de
crditos y se restan los cargos por incobrabilidad.
Resultados acumulados
Utilidades (prdidas) de la gestin en curso y de gestiones anteriores que no
han sido distribuidas en forma de dividendos ni aplicado a reservas.
Revaluacin
Incremento, por parte de la autoridad monetaria de un pas, del valor de la
moneda propia respecto a las extranjeras. Es la operacin opuesta a la
devaluacin. Aumento del valor de la moneda nacional con respecto al de las
monedas extranjeras. Es el concepto opuesto al de devaluacin. Una
revaluacin suele ocurrir cuando los saldos de un pas, en el comercio
internacional, resultan superavitarios.
Responsabilidad Limitada
Trmino que se aplica a un tipo de sociedad comercial donde los accionistas
responden por los pasivos de la empresa slo hasta el lmite del valor nominal
de las acciones que poseen. Hasta que comenzaron a existir sociedades de
responsabilidad limitada, a mediados del siglo XIX, los propietarios respondan
FINANZAS PARA TODOS

con la totalidad de sus activos ante eventuales prdidas o situaciones de

quiebra. Ello aumentaba, naturalmente, el riesgo de participar en los negocios,
limitando la incorporacin de las personas y de los capitales a los procesos
productivos. Al crearse esta nueva figura jurdica se permiti entonces una
enorme expansin del nmero de compaas existentes, abriendo la oferta de
capital necesaria para explotar las amplias oportunidades de inversin que
trajo consigo la Revolucin Industrial y haciendo posible, en consecuencia, la
actual variedad de empresas caractersticas de nuestro siglo.
Revalorizar
Hacer figurar en los documentos contables de una empresa el valor real que en
un momento determinado tienen algunos de sus elementos, elevado el valor
contable de los mismos que por cualquier causa ha quedado desfasados.
Riesgo
Es el grado de variabilidad o contingencia del retorno de una inversin. En
trminos generales se puede esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad
de la inversin. Existen varias clases de riesgos: de mercado, solvencia,
jurdico, de liquides, de tasa de cambio, riesgo de tasa de inters. Medida de la
incertidumbre en el resultado de una inversin. Cuanta ms certidumbre exista
sobre el resultado (por ejemplo, en los bonos del Estado, se sabe exactamente
cundo y cunto se va a cobrar por los intereses) menos riesgo tiene la
inversin. Cuanto mayor es la incertidumbre sobre el resultado futuro (por
ejemplo, en las acciones de una compaa tecnolgica y con escaso historial de
negocio) mayor riesgo existe.
Riesgo De Desfase
El riesgo para un agente que surge por no lograr casar con precisin las
provisiones de las diversas transacciones en sus libros. Por ejemplo, un agente
de swaps podra entrar en un par de swaps casi casados. En uno el agente es el
pagador del tipo fijo y en el otro el agente es el receptor del tipo fijo. Uno o
ms de los trminos podran estar desfasados, tales como el referencia en el
lado del tipo flotante, la frecuencia de pagos, las fechas de pago, las fechas de
reclasificacin, etctera. Esta clase de desfases da lugar a un tipo de riesgo
llamado riesgo de desfase. Algunas formas de riesgo de desfase son de
FINANZAS PARA TODOS

naturaleza no sistemtica y tienden a diversificarse. Otras tienen que ser

cubiertas.
Riesgo De Gamma
Un tipo de riesgo al que estn expuestos los creadores de mercados de
opciones como consecuencia de una gamma positiva o negativa. Si el libro de
opcin del creador de mercado tiene una gamma positiva o negativa (es decir,
no igual a cero) y se produce un cambio en el precio del subyacente, el creador
de mercado experimentar alguna ganancia o alguna prdida incluso si la delta
del libro de opciones es cero.
Riesgo De Inflexin
La probabilidad de sufrir perjuicios financieros como consecuencia de un
cambio en la forma de la curva de rentabilidad, cuando su pendiente se dispara
hacia arriba o hacia abajo. Un tipo especfico de riesgo de curva de
rentabilidad.
Riesgo Cambiario
Riesgo de prdida debido a movimientos de los tipos de cambio.
Riesgo De Cobro
Incertidumbre de percibir la contraprestacin acordada.
Riesgo de crdito
Es el riesgo actual y futuro para el cobro de capital e intereses, que surge del
incumplimiento por parte de un deudor, de los trminos de cualquier contrato
con una entidad de intermediacin financiera. Surge cada vez que los fondos
de la entidad son otorgados, comprometidos, invertidos, o expuestos de algn
otro modo a travs de acuerdos contractuales reales o implcitos, estn o no
reflejados en los estados contables.
Riesgo de cumplimiento
Es el riesgo presente y futuro para las ganancias o el capital que surge de las
violaciones o incumplimiento de leyes, reglas, reglamentos, prcticas
prescritas, polticas y procedimientos internos, o pautas ticas. El riesgo de
cumplimiento tambin surge en situaciones en las que las leyes o reglamentos
que gobiernan ciertos productos bancarios o actividades de los clientes de los
bancos son ambiguos o no probados.
Riesgo De Insolvencia
FINANZAS PARA TODOS

Riesgo en el que incurre un inversor de no poder cobrar las deudas con l

contradas.
Riesgo de liquidez
Es el riesgo presente y futuro para las ganancias o el capital que surge de la
incapacidad de una entidad financiera de satisfacer sus obligaciones cuando
llegan a su vencimiento, sin incurrir en prdidas inaceptables. El riesgo de
liquidez incluye la incapacidad de administrar disminuciones o cambios no
planificados en las fuentes de financiamiento. Surge tambin de la falla en
reconocer o hacer frente a cambios en las condiciones de mercado que afecten
la capacidad de liquidar activos rpidamente y con una prdida mnima en su
valor.

Riesgo de mercado
Es el riesgo para las ganancias o el capital que surge de modificaciones en el
valor de portafolios de instrumentos financieros negociados. Este riesgo surge
de las transacciones y toma de posiciones en los mercados de tasas de inters,
cambio exterior, activos netos y mercancas.
Riesgo de reputacin
Es el impacto presente y futuro sobre las ganancias y el capital que surgen de
una opinin pblica negativa. Esto afecta a la capacidad de la institucin para
establecer nuevas relaciones o servicios o continuar prestando servicios segn
relaciones existentes. Este riesgo puede exponer a la institucin a litigios,
prdidas financieras, o a una declinacin en su base de clientes.
Riesgo de tasa de inters
Es el riesgo presente o futuro para las ganancias o el capital que surge de
movimientos en las tasas de inters. El riesgo de tasa de inters surge de
diferencias entre el ritmo de los cambios de las tasas y el ritmo de los flujos de
fondos (riesgo de mercado); de las relaciones de tasas cambiantes entre las
diferentes curvas de rendimiento que afectan a las actividades bancarias
(riesgo de base); de las relaciones cambiantes de tasas a lo largo de la gama
de vencimientos (riesgo de curva de rendimientos); y de las opciones
relacionadas con intereses empotradas en los productos bancarios (riesgo de
opciones).
FINANZAS PARA TODOS

Riesgo de tipo de cambio

Es el riesgo presente y futuro para el capital o las ganancias que surge de la
conversin de los estados financieros de una entidad de una moneda a otra. Se
refiere a la variabilidad en valores contables de las cuentas de patrimonio neto
de una entidad financiera que resultan de las variaciones en los tipos de
cambio que se utilicen para determinar el costo de mantenimiento de valores y
flujo de ingresos de una moneda a otra.
Riesgo estratgico
Es el impacto presente o futuro sobre las ganancias o el capital que surge de
decisiones de negocios adversas, implementacin inapropiada de decisiones, o
falta de respuesta a los cambios en la industria. Este riesgo es una funcin de
la compatibilidad de las metas estratgicas de una organizacin, sus
estrategias de negocios, los recursos desplegados para estas metas, y la
calidad de su implementacin.
Riesgo operativo
Es el riesgo presente y futuro para las ganancias y el capital que surgen del
fraude, error y de la incapacidad de entregar productos o servicios, de
mantener una posicin competitiva y de administrar la informacin. El riesgo es
inherente en los esfuerzos por ganar ventajas estratgicas, y en la falta de
mantenerse a la par con las modificaciones en el mercado de servicios
financieros. El riesgo de transaccin es evidente en cada producto o servicio
ofrecido. El riesgo de transaccin comprende el desarrollo y entrega de
productos, el procesamiento de la transaccin, el desarrollo de sistemas,
sistemas de computacin, complejidad de productos y servicios, y el entorno
de control interno.
Riesgo sistemtico
Es el riesgo inherente al propio mercado, que no puede eliminarse mediante
ninguna diversificacin.
Recesin
Momento del ciclo econmico en que se produce un crecimiento negativo en la
economa. Normalmente, ese retroceso econmico va acompaado de un
crecimiento de las tasas de desempleo e inflacin. Se considera que un pas
FINANZAS PARA TODOS

entra en recesin cuando su producto interior bruto (PIB) desciende durante al

menos tres trimestres consecutivos.
Riesgo no sistemtico
Es el riesgo especfico de una empresa o sector, este riesgo se puede eliminar
de una cartera si sta se diversifica.
Riesgo De Modelo
El riesgo de que un activo haya sido valorado usando un modelo inadecuado o
un modelo adecuado con parmetros errneos. El riesgo de modelo es una
importante preocupacin para las instituciones financieras que no pueden
ajustar sus posiciones a valor de mercado sobre una base diaria porque los
precios necesarios para hacerlo no son observables. En estas situaciones, las
posiciones frecuentemente se ajustarn al valor implcito del modelo. Esto se
llama ajuste a valor de un modelo. Si el modelo fuera inapropiado para los
activos que se estn valorando, las valoraciones asignadas podran ser
gravemente errneas.
Riesgo De Precios De Acciones
Riesgo de prdida debido a movimientos en los precios de las acciones.
Riesgo Econmico
Medida de las posibles eventualidades que pueden afectar al resultado de
explotacin de una empresa, que hacen que no se pueda garantizar ese
resultado a lo largo del tiempo.
Riesgo Financiero
Incertidumbre en operaciones financieras.

Riesgo Legal
Riesgo de prdida debido a la no exigibilidad de acuerdos contractuales,
procesos legales o sentencias adversas.
Riesgo Moral
Situacin en la que una persona asume un riesgo adicional, puesto que percibe
que est totalmente protegido contra las prdidas o consecuencias de sus
propias acciones. Generalmente sucede en los contratos de seguros.
Rigidez
FINANZAS PARA TODOS

Ausencia de flexibilidad o de adaptacin. En el lenguaje econmico se habla de

rigidez en dos sentidos diferentes: en primer lugar se dice que el
comportamiento de una variable determinada es rgido, o no elstico, cuando
la respuesta de la misma a cambios en otra variable es escasa o nula. As, si la
demanda de un bien no disminuye ante los cambios en el precio, o si los gastos
del Estado no se reducen ante una disminucin en los ingresos, se dice que esa
demanda o ese gasto son rgidos, pues no responden a los cambios esperados.
En este sentido la rigidez es simplemente otro trmino para denotar la
inelasticidad.
Riqueza
La riqueza es el conjunto de bienes capaces de satisfacer necesidades. En
trminos ms exactos el concepto de riqueza debe incluir tambin los derechos
sobre servicios de que dispone una persona o institucin. La riqueza de un
individuo comprende todos los bienes que posee y los otros activos de que
pueda disponer: ahorros, derechos sobre inversiones, sobre patentes o
propiedad intelectual, etc. La riqueza de un pas est constituida por la suma
de la riqueza de los individuos -despus de cancelar las deudas que tengan
entre s- ms la riqueza colectiva, conformada por el conjunto de los bienes
pblicos existentes y los otros activos de propiedad pblica.
Roller-Coaster Swap
Modalidad de cupn swap en la que el principal de la operacin va cambiando
con el tiempo, de acuerdo con un plan determinado.
RHO
Una de las medidas griegas de opciones. Se define como la cantidad de dlares
en que el valor de una opcin, o un instrumento que contenga una opcin
incorporada, cambiaran si hubiera un cambio en el tipo de inters. Andar del
retorno en la mayora de los mercados.

Roa
Rentabilidad sobre el total activos promedio de una entidad. Se calcula
dividendo la utilidad neta anualizada entre el total correspondiente a los
activos promedio.
FINANZAS PARA TODOS

Roe
Rentabilidad sobre recursos propios. Mide lo que gana la empresa por cada
unidad monetaria invertida en fondos propios. Se calcula dividiendo los
beneficios entre los recursos propios.
Rotacin de cartera
Nmero de veces con las que se renueva una cartera de crditos en un perodo
de tiempo, es decir, la velocidad con la que se transforman en liquidez. Este
indicador establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en
promedio de un perodo determinado de tiempo generalmente un ao.
Rotacin De Inventarios
Para la empresa industrial, los inventarios presentan el valor de las materias
primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las
etapas del ciclo productivo. Para las empresas comerciales, los inventarios
representan sencillamente el costo de las mercancas en poder la misma
Rotacin De Los Inventarios Totales
Sumatoria de los inventarios promedio de materias primas, producto en
proceso y productos terminados.
Reclamacin
Solicitudes presentadas por los usuarios de los servicios financieros con la
intencin de que se restituya su inters o derecho. En la reclamacin se deben
poner de manifiesto las acciones u omisiones de las entidades financieras que
pueden haber supuesto un perjuicio para los intereses del reclamante.
Recursos propios
Fondos aportados por los accionistas, o beneficios generados por la empresa
que no han sido repartidos. Comprenden, por tanto, el capital social, las
reservas y los resultados que an no hayan sido distribuidos.
Reembolso
Operacin por la que el partcipe recupera todo o parte del capital invertido en
un fondo de inversin, mediante la venta de sus participaciones a la sociedad
gestora.

Refinanciacin
FINANZAS PARA TODOS

Modificacin de las condiciones de la deuda existente (modificacin de los

vencimientos, aplazamiento del pago de los intereses, cancelacin de parte de
la deuda). La finalidad es ayudar al deudor a afrontar un periodo de dificultad
financiera.
Registros de impagados
Registros de carcter privado en los que se anotan clientes morosos, es decir,
aquellos que se retrasan en el pago de sus deudas. Normalmente, la inclusin
de un cliente en uno de estos registros le impide recibir nueva financiacin
bancaria. De acuerdo con la normativa vigente, los responsables de estos
ficheros tienen obligacin de comunicar al afectado su inclusin en el registro
en un plazo de 30 das. El afectado tiene derecho a acceder a los datos y,
adems, a rectificarlos.
Reintegro
Pago o devolucin de lo que se debe. Si se habla de cuentas bancarias, se
refiere a una retirada de fondos en efectivo que efecta el titular de la cuenta.
Rendimiento
Resultado de una inversin, que comprende la suma de los intereses o
dividendos obtenidos, ms la revalorizacin o depreciacin experimentada por
el precio en el mercado. Si la depreciacin es significativa se puede perder
dinero, con lo que el resultado (el rendimiento) en su conjunto habr sido
negativo.
Renta Activa de Reinsercin RAI
Ayuda especfica dirigida a los desempleados con especiales necesidades
econmicas y dificultad para encontrar empleo, que se comprometan a
buscarlo de forma activa.
Renta fija
Conjunto de activos financieros que representan la deuda que tienen las
entidades con los inversores. La renta fija se compone de bonos, obligaciones,
pagars, etc., los cuales pagan un inters por el capital prestado. El inters
puede ser fijo o variable (cuando est referenciado a ndices, cestas, a la
inflacin, etc.). La renta fija confiere derechos econmicos pero no polticos, es
decir, no permite intervenir en las decisiones de la compaa que emite los
valores.
FINANZAS PARA TODOS

Renta variable
Est compuesta por acciones, que representan la propiedad de la sociedad. Por
tanto, cuando un inversor compra una accin, se convierte en socio y
propietario de la compaa, por la parte proporcional que represente su accin.
En general, las acciones no tienen plazo de vencimiento predeterminado. La
rentabilidad de las acciones no est definida de antemano, sino que depende
de la marcha de la empresa (de ah la denominacin de renta variable).
Rentabilidad anualizada
Porcentaje de beneficio o prdida que se obtendra si el plazo de inversin de
un activo financiero fuera de un ao. Calcular la rentabilidad anualizada
permite comparar el rendimiento de activos con distintos plazos de
vencimiento.
Representante
Persona o entidad que promociona y comercializa los servicios de una entidad
financiera, a cambio de una comisin. El representante slo es un comisionista
de la entidad, por lo que en realidad el cliente contrata con sta y no con el
representante. Ver AGENTE.
Reservas
Beneficios obtenidos por la empresa y que no han sido distribuidos entre sus
propietarios. Se diferencian tres grandes bloques: procedentes de beneficios no
repartidos, provenientes de la actualizacin de balances o derivadas de las
aportaciones de los socios.
Residente
Personas fsicas con residencia habitual en Espaa (salvo personal del servicio
diplomtico extranjero en Espaa) y jurdicas con domicilio social en Espaa,
as como las sucursales u oficinas permanentes en territorio espaol de
personas residentes en el extranjero.
FINANZAS PARA TODOS

S
Salario bruto
Remuneracin del trabajador, antes de descontar sus contribuciones a la
Seguridad Social y la retencin del IRPF.
Sector privado
Parte del sistema econmico que se compone del conjunto de entidades que
pertenecen a personas particulares, ajenas al estado.
Sector pblico
Parte del sistema econmico que se compone del conjunto de entidades
pertenecientes al estado gobierno central, empresas pblicas, gobiernos
locales, entre otras.
Servicios de intermediacin financiera
Servicios que proporcionan las entidades financieras cuya concesin constituye
un riesgo. Las actividades de intermediacin financiera comprendidos en la Ley
de Bancos N 1488 comprenden: (a) Recibir dinero de personas naturales o
jurdicas como depsitos, prstamos o mutuos, o bajo otra modalidad para su
colocacin conjunta con el capital de la entidad financiera, en crditos o en
inversiones del propio giro, (b) Emitir, descontar o negociar valores y otros
documentos representativos de obligaciones, (c) Prestar servicios de depsitos
en almacenes generales de depsito, si esta actividad la efecta la filial de un
banco, (d) Emitir cheques de viajero y tarjetas de crdito, (e) Operar y
administrar burs de informacin crediticia, cuando esta actividad la realice
una sociedad annima de giro exclusivo, (f) Efectuar fideicomisos y mandatos
de intermediacin financiera; administrar fondos de terceros; operar cmaras
de compensacin y prestar caucin y fianza bancaria, (g) Realizar operaciones
FINANZAS PARA TODOS

de arrendamiento financiero y factoraje, (h) Valuar las entidades del sistema

financiero.
Servicios no financieros
Servicios que proporcionan las entidades financieras, cuya otorgacin no
constituye un riesgo, stos se refieren principalmente a giros, transferencias,
rdenes de pago, recaudaciones tributarias, emisin cheques funcionario
pblico, emisin cheques certificados, administracin cuentas corrientes,
administracin de valores y bienes, emisin de cheques de viajero, custodias,
administracin, transaccin y colocacin de ttulos entre otros.
Sistema bancario nacional
Conjunto de bancos cuyo giro principal se refiere a la intermediacin financiera
en Bolivia.
Sistema de control interno
Se entiende por sistema de control interno al conjunto de polticas y
procedimientos establecido por la entidad para proveer una seguridad
razonable en el logro de los siguientes objetivos: a) la eficiencia y efectividad
de sus operaciones; b) la confiabilidad y oportunidad de los informes y datos
que fluyen de sus sistema de informacin y;c) el cumplimiento de las leyes y
regulaciones que le son aplicables.
Sistema financiero boliviano
Sistema que comprende todas las instituciones financieras de propiedad
nacional o extranjera cuya principal actividad es la intermediacin financiera,
valores, pensiones o seguros. Incluye a bancos comerciales, mutuales de
ahorro y prstamo, cooperativas de ahorro y crdito, fondos financieros
privados, bancos de segundo piso, compaas de seguros, administradoras de
fondos de pensin, corredores de bolsa. El sistema est regulado por la
Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras y la Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros.
Sistema financiero no bancario
Sistema que comprende las siguientes instituciones: mutuales de ahorro y
prstamo para la vivienda, cooperativas de ahorro y crdito abiertas y fondos
financieros privados.
Sociedad de titularizacin
FINANZAS PARA TODOS

Sociedades annimas de objeto social exclusivo, encargadas de representar y

administrar patrimonios autnomos para titularizacin.
Sociedades de inversin
Sociedad constituida con el fin de invertir conjuntamente en ttulos valores en
mercados de organizados (bolsa de valores). Los miembros aportan una
mensualidad destinada a la compra de valores. Los beneficios son distribuidos
a los propietariosclientes en la proporcin al porcentaje de negocios llevados a
cabo con la sociedad por cada uno de ellos.
Solvencia
Capacidad de una persona fsica o jurdica para hacer frente a sus obligaciones
de pago a medida que stas van venciendo.
Swap
Permuta financiera en la que dos partes acuerdan intercambiar flujos
monetarios en el tiempo.

Swap de divisas
Operacin llevada a cabo principalmente por entidades bancarias y que
consiste en una venta al contado de una moneda combinada con una recompra
en el futuro de la misma. Se trata de una combinacin de tipos de cambio spot
y tipos de cambio forward, o bien de operaciones forward a plazos distintos.
Spread
Representa el margen o diferencial entre los ingresos financieros y los gastos
financieros proveniente de la actividad de intermediacin financiera, entre la
oferta y la demanda de recursos financieros.
Sucursal
Oficina autorizada, perteneciente a una entidad financiera autorizada,
sometida a la autoridad administrativa y dependencia organizacional de su
oficina central.
Sucursal de banco extranjero
Oficina autorizada, perteneciente a un banco constituido y radicado en el
exterior, sometido a la autoridad administrativa y dependencia organizacional
de su oficina central, que radica capital en el pas anfitrin.
Sucursal en el exterior
FINANZAS PARA TODOS

Oficina, localizada en el exterior y fiscalizada por la Superintendencia de

Bancos y Entidades Financieras, sometida a la autoridad administrativa y
dependencia organizacional de su oficina central.
Superintendencia de bancos y entidades financieras
Entidad cuyos objetivos principales son: (i) Mantener un sistema financiero
sano y eficiente, y (ii) Velar por la solvencia del sistema de intermediacin
financiera. Las atribuciones de la Superintendencia estn definidas en el
Artculo 154 de la Ley de Bancos N 1488. Es el ente encargado de fiscalizar
las operaciones de las instituciones financieras y velar por el fiel cumplimiento
de las leyes que rigen a las instituciones que se encuentran bajo su
fiscalizacin.
Salario mnimo interprofesional
Es la retribucin mnima que debe percibir un trabajador en relacin con la
jornada legal de trabajo. El gobierno lo fija anualmente, y se aplica para todas
las actividades, sin distincin de sexo o edad de los trabajadores. Es la base
mnima de cotizacin a la Seguridad Social.

Salario neto
Importe efectivo que recibe el trabajador; es el salario bruto, despus de restar
las contribuciones a la Seguridad Social y la retencin del IRPF
Saldo anterior
El saldo de una cuenta antes de la ltima operacin.
Seguro de crdito
Seguro que paga el saldo deudor pendiente en caso de dificultades como la
prdida del trabajo, enfermedad, incapacidad o fallecimiento. El importe
pagado normalmente es la cuota mnima ms los intereses mensuales, o bien
el importe ntegro pendiente.
Saldo
En una cuenta bancaria, el saldo deudor expresa una deuda del titular con la
entidad en que tiene abierta la cuenta; por el contrario, el saldo acreedor
expresa una deuda de la entidad con el cliente, es decir, la cantidad de dinero
de la que el cliente puede disponer. El saldo disponible es el que puede ser
FINANZAS PARA TODOS

utilizado libremente. En ocasiones, saldo y disponible no coinciden. Por

ejemplo, cuando la entidad retiene una parte del saldo del cliente para atender
una orden de pago que todava no ha sido liquidada.
Secreto bancario
Compromiso de todas las instituciones financieras (no slo de los bancos) para
mantener la mxima discrecin en torno a la situacin financiera de sus
clientes.
Seguro
Contrato mercantil por el que el asegurador se obliga a indemnizar al
asegurado o beneficiario del seguro, en el caso de que se produzca un evento
concreto especificado en el contrato. A cambio, el tomador paga una prima a la
compaa aseguradora.
Separacin de bienes
Rgimen matrimonial en el que cada miembro de la pareja puede adquirir,
administrar y disponer de sus bienes y de las rentas obtenidas (tanto los
adquiridos antes como despus del matrimonio) con entera libertad. No
necesita el consentimiento del otro cnyuge para venderlos, alquilarlos o
donarlos.
Servicio de Atencin al Cliente
Departamento que las entidades financieras destinan a atender las consultas,
quejas y reclamaciones de sus clientes. La normativa obliga a las entidades de
crdito, a las empresas de servicios de inversin, a las sociedades gestoras,
entidades aseguradoras, gestoras de planes de pensiones y mediadores de
seguros (siempre que estos no opten por nombrar defensor) a disponer de este
servicio, del que deben ofrecer informacin suficiente en sus oficinas y en sus
pginas web. Las entidades que pertenezcan al mismo grupo pueden disponer
de un nico Servicio de Atencin al Cliente.
Servicio de Reclamaciones de la Direccin General de Seguros y Fondos de
Pensiones
Servicio encargado de atender y resolver las quejas y reclamaciones
presentadas por los ciudadanos frente a la actuacin de las entidades
aseguradoras, mediadores de seguros, entidades gestoras de fondos de
pensiones y entidades de crdito que comercialicen planes de pensiones. Sus
FINANZAS PARA TODOS

dictmenes no son jurdicamente vinculantes para las entidades. Asimismo, le

corresponde atender y resolver las consultas sobre transparencia y proteccin
de la clientela en el mbito asegurador y de los planes y fondos de pensiones.
Servicio de Reclamaciones del Banco de Espaa
Servicio del Banco de Espaa que se ocupa de atender las quejas o
reclamaciones de los usuarios de servicios bancarios que no se consideran
debidamente atendidos por el Servicio de Atencin al Cliente o el Defensor del
Cliente de una entidad financiera. Los dictmenes del Servicio de
Reclamaciones no son jurdicamente vinculantes para las entidades.
Siniestro
En el mbito de los seguros, produccin del riesgo asegurado previsto en el
contrato; es decir, del hecho sbito, accidental e imprevisto cuyas
consecuencias daosas estn cubiertas por la garanta de la pliza. Constituye
un solo y mismo siniestro el conjunto de daos y/o perjuicios derivados de una
misma causa.
Sociedad de Valores
Empresas de servicios de inversin que actan en los mercados financieros.
Pueden recibir, transmitir y ejecutar rdenes de terceros y tambin negociar
por cuenta propia. Adems, estn habilitadas para desarrollar todo tipo de
actividades relacionadas con los mercados de valores, como pueden ser la
gestin individualizada de carteras de inversin, la mediacin en la colocacin
de la suscripcin en las ofertas pblicas de venta, etc.
Sociedad gestora de carteras
Empresas de servicios de inversin que actan como intermediarios en los
mercados de valores espaoles. Su mbito de actuacin es ms limitado que el
de las sociedades o agencias de valores, ya que se dedican de forma casi
exclusiva a la gestin de carteras de inversin. Adems, pueden realizar
asesoramiento sobre inversiones en valores negociables y otros instrumentos
financieros.
Sociedad gestora de instituciones de inversin colectiva SGIIC
Sociedad annima que tiene como objeto social la gestin y administracin de
fondos y sociedades de inversin. Estas sociedades y sus reguladores estn
sometidos a un fuerte control por parte del regulador.
FINANZAS PARA TODOS

Sociedades de tasacin
Entidades especializadas en la valoracin de bienes inmuebles, homologadas
para esta actividad y supervisadas por el Banco de Espaa. Su intervencin es
necesaria, por ejemplo, para tasar el valor de un inmueble sobre el que se va a
solicitar un prstamo hipotecario.
Solvencia
Capacidad para hacer frente a las deudas contradas.
Subasta competitiva
Procedimiento de colocacin de valores, habitualmente empleado por el
Estado. Los inversores presentan sus peticiones al emisor, indicando la
cantidad deseada y el precio que estn dispuestos a pagar. El emisor establece
el precio mnimo, rechazando todas las peticiones que queden por debajo del
mismo. De esta forma, los valores se adjudican al mejor postor.
Subprime
Trmino anglosajn que designa un tipo de prstamos hipotecarios con riesgo
elevado por la alta posibilidad de impago por parte de la persona a la que se le
concedi el prstamo. La llamada "crisis subprime" estall en los mercados
financieros en el verano de 2007, como consecuencia de los temores de que
muchas de estas hipotecas de mala calidad, concedidas sobre todo en el
mercado estadounidense, dejaran de pagarse.
Subrogacin
Modificacin de las condiciones de un contrato para sustituir a una persona
(fsica o jurdica) por otra, en el ejercicio de un derecho o el cumplimiento de
una obligacin. En un prstamo hipotecario, por ejemplo, se produce una
subrogacin cuando el deudor cambia la entidad financiera ante la cual asume
la obligacin de pago. En los contratos de seguro, es la accin por la que los
derechos que correspondan al asegurado contra un tercero, como
consecuencia de un siniestro, se transfieren al asegurador hasta la cuanta de
la indemnizacin que este le ha abonado.

Subsidio por desempleo

FINANZAS PARA TODOS

Ayuda a nivel asistencial, dirigida a determinados grupos de parados sin

derecho a la prestacin contributiva (prestacin por desempleo), siempre que
se cumplan unos requisitos.
Suma asegurada
En los contratos de seguro, es la cantidad mxima establecida en la pliza que
est obligado a pagar el asegurador, en caso de siniestro.
Supervisin bancaria
Funcin cuya finalidad bsica es salvaguardar la estabilidad del sistema
financiero, para lo cual ha de vigilar la solvencia y el cumplimiento de la
normativa especfica, por parte de las entidades de crdito. La funcin
supervisora del Banco de Espaa consiste en disear y aplicar sistemas de
anlisis y verificacin que permitan mantener un conocimiento actualizado de
la situacin de las entidades y de su perfil de riesgo, con el fin de prevenir y
reducir el coste de las posibles crisis financieras que pudieran surgir.
Suscripcin
Adquisicin de valores de nueva emisin, como consecuencia, entre otros
motivos, de una ampliacin de capital, de una salida a bolsa, de una emisin
de obligaciones, etc. Tambin se emplea este trmino para hacer referencia a
la compra de participaciones de un fondo de inversin.
Suspensin de cotizacin
Medida que adopta la CNMV ante determinadas situaciones, para proteger a los
inversores. Se suele suspender la cotizacin de un ttulo cuando se formula una
opa, cuando la sociedad cotizada no entrega la informacin peridica que se le
exige o cuando se dan rumores o hechos que aconsejan interrumpir la
cotizacin de un valor hasta que tales circunstancias se aclaren.
S&P Case Shiller
ndice de precios de vivienda que refleja el comportamiento del mercado de
inmuebles residenciales en 20 regiones metropolitanas de los Estados Unidos.
El ndice mide los cambios en los valores de los precios de ventas repetidas de
viviendas. Esta metodologa se basa en los datos de reventa de viviendas
unifamiliares con dos o ms transacciones de venta. Hay 20 indicadores
regionales y dos ndices compuestos como agregados de las regiones (10-
FINANZAS PARA TODOS

ciudades y 20-ciudades). Se calcula mensualmente y los datos que se publican

tienen dos meses de retraso.
Salario
En un sentido amplio salario es la retribucin del factor productivo trabajo,
incluyendo toda los ingresos provenientes del empleo o del autoempleo, los
honorarios profesionales, las cantidades entregadas por las empresas a los
fondos de jubilacin, etc. En un sentido ms restringido salario es la
remuneracin del personal empleado en las empresas, incluyendo todos los
pagos que stas realizan a su personal. En el lenguaje corriente, y a veces en
ciertos informes econmicos, los salarios son exclusivamente las
remuneraciones del personal obrero, en tanto que el pago a los empleados se
denomina sueldo. Esta distincin, sin embargo, tiende poco a poco a caer en
desuso: la diferencia entre empleados y obreros es cada vez menos ntida en
los procesos productivos modernos, donde el empleo de la fuerza fsica se va
reduciendo constantemente y donde la preparacin requerida por el personal
obrero es cada vez mayor
Saldo
Cantidad que de una cuenta resulta a favor o en contra de uno.
Samuri
Bonos emitidos en yenes en Japn por empresas o entidades prestatarias no
residentes en el pas y que cotizan en el euromercado.
Sem
Abreviatura que significa un tipo anual de inters compuesto calculado
semestralmente.
Saturacin
Dcese que hay saturacin en un mercado cuando existe un gran excedente de
la oferta sobre la demanda. Es difcil que se produzcan situaciones
permanentes de saturacin, porque los productores adaptan sus planes de
produccin a las condiciones que aprecian en el mercado, restringiendo en
consecuencia sus inversiones y su produccin. Sin embargo, en el corto plazo,
puede producirse saturacin cuando una recesin disminuye fuertemente la
demanda o cuando las condiciones del comercio internacional hacen que la
oferta se dirija en mayor proporcin a los mercados internos. En tales casos los
FINANZAS PARA TODOS

precios tienden a bajar y se producen buenas oportunidades para los

especuladores. Esto ltimo no es posible en el caso de productos altamente
perecederos, como muchos bienes alimenticios, cuyos precios presentan
entonces fuertes fluctuaciones. Ello castiga severamente los ingresos de los
productores agrcolas, lo que ha llevado a los mismos a exigir a los gobiernos el
pago de subsidios y la fijacin de precios mnimos.
Sector Informal
Parte de la economa de un pas que est constituida por trabajadores por
cuenta propia y pequeas empresas que no estn integradas plenamente en el
marco institucional que regula las actividades econmicas: en el sector
informal suelen no cumplirse las leyes del trabajo ni otras regulaciones
sanitarias, de seguridad o simplemente burocrticas, que el Estado impone al
sector privado; tampoco se pagan -o no se pagan por completo- diversos
impuestos y tasas que exige el fisco. El sector informal suele ser de bastante
amplitud en los pases menos desarrollados, aunque tampoco es despreciable
en las economas ms adelantadas, donde se le llama tambin economa
sumergida o subterrnea y cuenta por lo general con una mano de obra
conformada en gran parte por inmigrantes ilegales
Sector Primario
Dcese del conjunto de las actividades econmicas directamente vinculadas
con la obtencin de productos de la tierra: agricultura, ganadera, silvicultura,
caza, pesca, minera, petrleo, etc. Las sociedades tradicionales y los pases
menos desarrollados tienden a tener un sector primario considerable,
generalmente con baja incorporacin de tecnologa y escasa productividad;
gran parte de la poblacin econmicamente activa se concentra en el mismo y
sus exportaciones, del mismo modo, se componen mayormente de materias
primas sin elaborar y productos alimenticios bsicos.
Sector Privado
Parte del sistema econmico integrado por empresas y consumidores distintos
al Estado y sus dependencias. El sector privado constituye el eje y la parte ms
dinmica de toda economa, basndose normalmente en las transacciones de
mercado.
Sector Pblico
FINANZAS PARA TODOS

Conjunto de actividades econmicas que estn bajo el control del Estado. El

sector pblico comprende el gobierno en s, con su estructura centralizada de
poder, los gobiernos locales, y las empresas pblicas que proveen bienes y
servicios.
Sector Secundario
Parte de la economa que comprende las industrias manufactureras y otras
actividades similares: construccin, generacin de energa, etc. El sector
secundario se expandi grandemente en los pases que hicieron la llamada
revolucin industrial, lo que produjo una disminucin paralela del sector
primario dentro del conjunto de la economa.
Sector Terciario
Llmase as a la parte de la economa que se dedica a los servicios de todo
tipo. Entre stos se incluyen las actividades gubernamentales -salvo la de
empresas pblicas que pueden pertenecer a los sectores primario o
secundario- el comercio, la educacin, la salud, la banca y las finanzas, el
transporte y las comunicaciones, as como otros servicios sociales y personales
no claramente clasificables. En las economas maduras, que se industrializaron
hace ya muchos aos, tiende a crecer este sector a medida que se complejiza
y diversifica el mercado; tambin suele ser amplio en economas menos
desarrolladas que no han podido absorber en actividades manufactureras las
olas de migrantes procedentes de las regiones rurales. En tales casos crecen
desmesuradamente el empleo pblico y el comercio al por menor,
incrementndose paralelamente el sector informal. Segmentacin De
Mercados
Tcnica que consiste en dividir el mercado en grupos homogneos, de
costumbres similares y a los que se pueda acceder como grupo.
Segmentacin De Mercados Financieros
Proceso de divisin del mercado potencial de una entidad financiera en
subgrupos homogneos de clientes, al objeto de realizar en cada uno de ellos
una estrategia comercial diferenciada que atienda a sus peculiares
necesidades de productos financSobrevalorada: Referida a un activo financiero
supone darle un valor superior al que merece aplicando un anlisis
fundamental, basado en datos meramente econmicos.
FINANZAS PARA TODOS

Segundo Mercado
Este esquema permite dirigir una oferta de valores exclusivamente a grandes
inversionistas. Por consiguiente los trmites de autorizacin son ms simples y
se elimina el cumplimiento de algunos requisitos.
Seguridad Social
Sistema de seguros colectivos que protege a los trabajadores contra los riesgos
de enfermedad, invalidez, vejez y muerte. Los sistemas de seguridad social se
basan en las contribuciones de los afiliados, que cotizan una parte de su
salario, y aportes de los empleadores y del Estado. Las sumas que dan las
empresas son parte de los costos salariales de las mismas, por lo que deben
considerarse tambin como parte del salario. La seguridad social recibe estas
contribuciones y con ellas paga pensiones a los asegurados que sufren
percances de salud y jubilaciones a los que arriban a cierta edad y han
cumplido determinados aos de servicio. Tambin existen, en casi todos los
pases, pensiones que se otorgan al cnyuge sobreviviente o a los herederos de
un trabajador cuando ste fallece.
Seguro
Medio a travs del cual se reparten los riesgos que afrontan las personas o las
empresas. Los seguros son servicios que suministran compaas especializadas
-empresas de seguros- que cobran a los asegurados una cantidad -la prima- a
cambio de una compensacin determinada en el caso de que ocurra un
siniestro. El contrato por el que se establece un seguro resulta generalmente
beneficioso para ambas partes: el asegurado escoge pagar al asegurador una
suma mucho menor que el valor del bien que asegura, de modo de cubrirse
ante la eventualidad de perder el bien por completo; obtiene as tranquilidad y
se evita la necesidad de tener que mantener activos que le capacitaran para
enfrentarse al costo del siniestro. La compaa aseguradora, por otra parte, si
estima de modo adecuado la probabilidad de que el riesgo se materialice,
puede obtener una utilidad neta. Para ello es necesario que existan
experiencias previas, a partir de las cuales, cuando su nmero es suficiente,
puede calcularse la probabilidad de que ocurra cierto suceso. As, conociendo
la esperanza de vida de una poblacin para cada tramo de edad, puede
establecerse -mediante un tipo de clculo llamado actuarial- la cantidad que es
FINANZAS PARA TODOS

necesario pagar para poder otorgar una cierta suma al fallecimiento de la

persona y compensar los costos de la empresa aseguradora. Cuanto ms
probable es la ocurrencia de un siniestro, o cuanto menos exactamente pueda
calculrsela, mayores tendrn que ser las primas a pagar por los asegurados.
Servicios
Desde el punto de vista econmico, servicio es cualquier tarea o actividad para
la cual haya una demanda y, por lo tanto, un precio. En una economa
competitiva este precio ser determinado, como para los bienes, por la relacin
que se establezca en el mercado entre la oferta y la demanda existente. Los
servicios son llamados tambin bienes intangibles porque ellos no son
mercancas que puedan ser compradas, almacenadas y luego revendidas, sino
acciones que realizan otras personas y que deben ser consumidas en el
momento y lugar de su produccin, aunque muchas actividades de servicios
implican el consumo simultneo de otros bienes tangibles. Suele clasificarse a
los servicios, por tal motivo, entre los bienes no transables o transferibles,
aunque existen ciertas excepciones al respecto.
Simultneas
Son operaciones de compra/venta de TES con pacto de recompra/reventa a un
precio y plazo determinado para dar/tomar liquidez al mercado. Estas
operaciones se pueden realizar por medio del Sistema Electrnico de
Negociacin (SEN) del Banco de la Repblica.
Sindicato
Organizacin de obreros o empleados asalariados cuyo objetivo principal es
negociar los trminos de los contratos que las empresas establecen con sus
miembros, especialmente en cuanto al monto de sus remuneraciones y sus
condiciones de trabajo. Cuando los trabajadores estn organizados en un
sindicato ellos negocian colectivamente con el empleador, en un proceso casi
siempre pautado por la ley que se denomina contratacin o negociacin
colectiva. Ello permite a los asalariados conseguir mayores ventajas que las
que obtendran negociando de modo individual, pero introduce un elemento
monoplico o cuasi monoplico en el mercado de trabajo que perjudica, por lo
tanto, a los trabajadores no sindicalizados
Sistema Dupont
FINANZAS PARA TODOS

Una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los

indicadores financieros la constituyen el denominado Sistema Dupont. Este
sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de
rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la inversin (utilidad
neta/activo total) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los
recursos para producir ventas o del margen neto de utilidades que tales ventas
generan.
Sistema Electrnico De Negociacin (Sen)
Es un mecanismo Electrnico Centralizado de Informacin para Transacciones,
administrado por el Banco de la Repblica. El mercado de ttulos del SEN
permite realizar operaciones de compraventa simple, tanto al contado como a
plazo, de ttulos depositados en el Deposito Centralizado de Valores del Banco
de la Repblica, D.C.V. Para la negociacin de ttulos de deuda pblica; el
mercado de ttulos podr, a su vez, dividirse en dos submercados: Primer
Escaln y Segundo Escaln. Podrn ser usuarios del SEN los establecimientos
de crdito, las sociedades fiduciarias, las sociedades comisionistas de bolsa, las
sociedades comisionistas independientes de valores, las sociedades
administradoras de fondos de pensiones y cesantas, la Direccin del Tesoro
Nacional del Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico y el Banco de la
Repblica.
Sistema Financiero
En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas
est formado por el conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin
primordial es canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de
gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con dficit, as
como facilitar y otorgar seguridad al movimiento de dinero y al sistema de
pagos. La cita labor de intermediacin es llevada a cabo por las instituciones
que componen el sistema financiero, y se considera bsica para realizar la
transformacin de los activos financieros, denominados primarios, emitidos por
las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para aumentar sus
activos reales), en activos financieros indirectos, ms acordes con las
preferencias de los ahorradores.
Small Cap
FINANZAS PARA TODOS

Compaas de pequea o mediana capitalizacin, que normalmente tienen un

comportamiento menos previsible que en el caso de empresas ms grandes

Sociedad
En un sentido general, sociedad es un conjunto de personas que tienen
relaciones entre s. A esta acepcin, que incluye las sociedades de alcance o
dimensin nacional, suele hacerse mencin en el lenguaje econmico cuando
se abordan temas de macroeconoma o de poltica econmica. Pero existe otro
significado para el trmino, ms especfico y limitado en alcance, que tambin
se usa ampliamente: la de un grupo organizado de personas que comparten
ciertos fines concretos. Por sociedad se entiende entonces a cualquier empresa
que se organiza para realizar actividades econmicas
Sociedad Annima
Es una persona jurdica constituida por socios en nmero superior a cinco (5),
que no administran directamente a la empresa sino a travs de la asamblea
general de accionistas delegan esta funcin en una junta directiva. La
responsabilidad econmica de los accionistas est limitada a la cuanta de su
respectivo aporte.
Sociedad Calificadora De Valores
Es una entidad especializada en el estudio del riesgo que emite una opinin
sobre la calidad crediticia de una emisin de ttulos valores.
Sociedad Colectiva
Es La organizacin empresarial en la cual los socios son responsables sin
limitacin por las operaciones y negocios de la Sociedad. Es la tpica 'Sociedad
de personas
Sociedad De Economa Mixta
Se denomina as a las Empresas Comerciales e Industriales del Estado que
tienen aportes de capital privado. Son creadas por la Ley y autorizadas por
sta.
Sociedad En Comandita Por Accin
Forma de organizacin empresarial cuyo capital se divide en acciones y donde
algunos socios (comanditarios) responden solo con el valor de las acciones
FINANZAS PARA TODOS

suscritas mientras que los dems (socios gestores) responden ilimitadamente

por las obligaciones que la empresa tuviera que asumir.
Sociedad Financiera
Institucin que tiene como objetivo fundamental intervenir en el mercado de
capitales y otorgar crditos para financiar la produccin, la construccin, la
adquisicin y la venta de bienes a mediano y largo plazo. Las sociedades
financieras pueden tambin promover y crear empresas mercantiles, suscribir
o colocar obligaciones de empresas privadas, captar fondos directamente del
pblico y realizar otras diversas operaciones financieras.
Sociedad Limitada
Organizacin empresarial en la cual la responsabilidad de los socios se limita al
monto de sus aportes, por los negocios y obligaciones que contraiga la
sociedad. Su capital se divide en 'Cuotas' de igual valor. Los socios no
excedern de 25
Sociedades Annimas
Cuentan con varios socios que responden nicamente con el capital aportado a
la sociedad. Todas las sociedades que cotizan en bolsa son sociedades
annimas.
Sociedades De Capital Riesgo
Sociedades annimas cuyo objeto es la creacin y promocin de nuevas
empresas mediante participaciones temporales en su capital, por lo que
asumen un elevado riesgo, y de las que esperan desprenderse con una
rentabilidad elevada cuando la nueva empresa se haya consolidado.
SOCIEDADES DE VALORES
Son intermediarios que operan en los mercados por cuenta ajena y por cuenta
propia o de canales de distribucin para estos.
SOPORTE
En anlisis charlista lnea recta en la que se apoyan los mnimos de la curva de
cotizaciones y que indica la tendencia de los ttulos. Puede ser horizontal o
inclinada y su opuesto es una resistencia
SPLIT
Es el fraccionamiento de las acciones que resulta de una disminucin en su
valor nominal y es proporcional al mismo. Es la divisin del nmero de acciones
FINANZAS PARA TODOS

en circulacin de una sociedad, en un nmero mayor de acciones; de forma tal

que cada accin en circulacin le da el derecho a su poseedor, de recibir a
cambio un nmero determinado de nuevas acciones. El patrimonio del
accionista permanece estable ya que aunque l posee ms acciones, estas
bajan el valor ya que el valor de todas las acciones sumadas permanece igual.
SPOT
Modalidad de crdito a corto plazo para hacer frente a necesidades
momentneas.
SPREAD
Voz anglosajona que designa en el mercado de opciones la combinacin
estratgica de compra y venta de una opcin de compra o de una opcin de
venta sobre el mismo activo subyacente y el mismo vencimiento pero con
distintos precios de ejercicio.
Spread es la diferencia entre el precio de compra y el de venta de un activo
financiero. Es una especie de margen que se utiliza para medir la liquidez del
mercado. Generalmente mrgenes ms estrechos representan un nivel de
liquidez ms alto.
En el mercado de opciones un spread es la combinacin estratgica de compra
y venta de una opcin de compra o de una opcin de venta sobre el mismo
activo subyacente y el mismo vencimiento pero con distintos precios de
ejercicio.
Standard And Poor's 500 - S&P 500
ndice burstil que incluye quinientas acciones que representan cerca del 80
por 100 del valor de todas las acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York.
Stock
Palabra inglesa que significa 'existencias' o 'mercancas almacenadas'. El stock
es parte del capital de trabajo de una empresa y consiste en mercancas
terminadas, listas para la venta, aunque a veces se habla tambin de stocks de
materias primas o de productos semielaborados
STOP
Clase de orden burstil en que se limita la orden hasta una determinada
cotizacin que fija el comitente-cliente.
Stop Loss
FINANZAS PARA TODOS

Orden de venta, dentro del anlisis charlista, que obliga a vender si la

cotizacin pierde un nivel prefijado. Se puede traducir como alto a las perdidas.
Por ejemplo, si suponemos un soporte en las 1650 ptas., colocamos un stop los
en las 1650 ptas., el cual hara que vendiramos si la cotizacin baja de este
nivel, evitando perdidas mayores
Voz anglosajona que designa una orden de bolsa de venta de valores cuando
las cotizaciones descienden por debajo de un cierto nivel establecido en la
orden
Straddle
Voz anglosajona en los mercados de opciones que designa la compra
simultnea de una opcin de compra y una opcin de venta del mismo
vencimiento
Strap
Voz anglosajona que designa la operacin compuesta por la compra de dos
opciones de compra y una de venta con el mismo vencimiento y precio de
ejercicio, la prdida mxima de la operacin est limitada al coste de las
primas de las opciones.

Strips
Denominacin anglosajona que definen los valores derivados de la segregacin
de los pagos de intereses y capital de un instrumento de deuda de tal modo
que los nuevos valores puedan ser negociados y vendidos con independencia
del valor del que se han segregado.
Subasta
Venta pblica en la que diversos compradores compiten haciendo ofertas cada
vez ms altas, hasta que uno ofrece un precio que ningn otro est en
condiciones de superar.
Subasta Holandesa
Es una subasta que comienza con un precio o una tasa alta que baja a
intervalos constantes hasta que un comprador la acepta. Los compradores
pueden aceptar una cierta cantidad del producto en venta, pero sin comprar la
totalidad del lote.
FINANZAS PARA TODOS

Subrogacin
Es la transmisin de los derechos del acreedor a un tercero que le paga. No
obstante la obligacin queda urgente para el deudor quien deber responderle
al tercero que ha cancelado a su acreedor original. La subrogacin traspasa al
nuevo acreedor, todos los derechos, acciones y privilegios, prendas e hipotecas
del antiguo, as contra el deudor principal como contra cualesquiera terceros
obligados solidaria y subsidiariamente a la deuda
Subsidio
Trasferencias unilaterales que una persona o institucin da a otras. El trmino
se usa, generalmente, para designar las transferencias de los gobiernos a los
particulares. Los subsidios son lo contrario a los impuestos, que implican
transferencias del sector privado hacia el sector pblico de la economa. Los
subsidios se suelen clasificar en directos, cuando consisten en donaciones que
se dan a las personas para mejorar sus ingresos, o indirectos, cuando se dan a
las empresas para que puedan vender sus productos a precios menores que los
resultantes de los equilibrios de mercado. En este ltimo caso el objetivo que
se persigue es, indirectamente, abaratar las condiciones de vida de la
poblacin de menores recursos ofrecindole la oportunidad de adquirir
productos de primera necesidad. Los subsidios se otorgan tambin a los
productores rurales, para evitar las migraciones a las ciudades, y se utilizan
adems para hacer ms competitivas las exportaciones de un pas. En el caso
en que no se destinen a compensar alguna situacin desfavorable en particular
ellos constituyen una forma de dumping.

Subvencin
Subsidios que se dan a particulares para alentar ciertas actividades
econmicas especficas, en especial aqullas que no podran desarrollarse sin
algn tipo de apoyo externo. Son corrientes las subvenciones a instituciones
educativas y culturales. Tambin se subvencionan a veces otras actividades
productivas, como industrias consideradas estratgicas o de desarrollo
incipiente.
Suelo
FINANZAS PARA TODOS

Es el precio ms bajo de un valor o mercado representado en un grfico con

tendencia bajista.
Supervit Fiscal
Es el exceso de los ingresos sobre los egresos, ya sea, del sector pblico
consolidado, del gobierno central o del sector pblico no financiero.
Suscripcin
Compra de ttulos o acciones.
Sustitucin De Importaciones
Una estrategia, seguida en Latinoamrica y otras reas en desarrollo a partir
de los aos de postguerra, que persegua como objetivo la industrializacin. Se
pensaba que, estableciendo fuertes barreras a la importacin y promoviendo
las inversiones, podra protegerse a la dbil industria local para que sta
abasteciese al mercado interno; entretanto se ahorraran las divisas necesarias
para mejorar la balanza de pagos y se reduciran los lazos de dependencia. La
primera etapa consista en sustituir los bienes de consumo masivo de menos
complejidad tecnolgica, para pasar luego a los de mayor complejidad y
-finalmente- a los bienes de capital. La sustitucin de importaciones
consideraba a la industria como la clave del desarrollo econmico y propiciaba
lo que se denomin como 'nacionalismo econmico
Swap
Operacin financiera por la cual dos partes se intercambian dos corrientes de
fondos en el tiempo.
Swap De Divisas
Transacciones al contado y a plazo simultneas de una divisa contra otra.
Swing
Lmite fijado para crditos recprocos entre dos pases, derivados de acuerdos
comerciales entre ambos.

T
FINANZAS PARA TODOS

Tasa de Porcentaje Anual (APR)

Coste anual real de un prstamo como, por ejemplo, la factura de una tarjeta
de crdito, que incluye comisiones, gastos e intereses. Puede ser superior al
tipo de inters.
Tarjeta de cargo
Una tarjeta de pago en la que el saldo debe ser liquidado al finalizar el perodo
acordado, normalmente un mes.
Tarjeta de crdito
Una cuenta de tarjeta que permite tomar dinero a prstamo hasta un lmite
concreto. El importe tomado a crdito no guarda relacin con una o varias
compras determinadas. Instrumento que permite realizar pagos sin tener
dinero en efectivo. El cargo en la cuenta se produce, por lo general, al final del
mes. Tambin se puede trasladar el pago ms all de ese momento, pero esta
operacin conlleva el pago de intereses. Estas tarjetas tambin permiten retirar
dinero en efectivo en los cajeros automticos, aunque hay que pagar
comisiones.
Tarjeta de dbito
Tarjeta utilizada para retirar fondos directamente de una cuenta corriente, ya
sea en comercios u otros establecimientos, o en un cajero automtico. Al igual
que la tarjeta de crdito, es un medio que permite realizar pagos sin tener
dinero en efectivo. La diferencia es que con la tarjeta de dbito el cargo en la
cuenta se produce inmediatamente, con lo que si no existe disponible el pago
no se podr realizar. Estas tarjetas tambin permiten retirar dinero en efectivo
en los cajeros automticos, aunque normalmente con comisiones si no se
utiliza la red propia de la tarjeta.
Tarjeta de prepago
Tarjeta que se puede "cargar" con una suma de dinero determinada y, a
continuacin, se puede utilizar para compras de ese valor como mximo. Es
posible ir aadiendo ms dinero a la tarjeta segn vaya resultando necesario.
Tasa de descuento
Tasa utilizada para descontar flujos de caja futuros y poder evaluarlos en valor
presente. Mide el costo de oportunidad de los recursos utilizados en una
inversin.
FINANZAS PARA TODOS

Tasa de desercin
Tasa que mide la disminucin de clientes en una entidad de intermediacin
financiera y/o de servicios financieros auxiliares, en un perodo dado,
tpicamente un ao.
Tasa de inflacin
Porcentaje de incremento en el nivel de precios expresado generalmente en
trminos anuales. Tambin se puede definir la inflacin como la prdida del
valor del dinero como consecuencia en el incremento en los precios.
Tasa de inters activa efectiva (tea)
Es el costo total del crdito para el prestatario, expresado en porcentaje
anualizado, que incluye todos los cargos financieros que la entidad financiera
cobre al prestatario.
Tasa de inters efectiva
Costo total de un crdito para el prestatario, expresado en porcentaje
anualizado, que incluye todos los cargos financieros que la entidad financiera le
cobre.
Tasa de inters fija
Es la tasa de inters contractualmente pactada entre una entidad financiera y
el cliente, la que no puede ser reajustada en ningn momento, mientras el
contrato de la operacin financiera se encuentre vigente.
Tasa de inters interbancaria
Rdito que los bancos pagan por el dinero recibido en depsito o que cobran
por los crditos otorgados en el mercado interbancario.
Tasa de inters nominal
Tasa de inters nominal o de pizarra, activa o pasiva. Es la tasa de inters
ofertada al pblico, que no considera capitalizaciones o recargos adicionales.
Precio referencial por la utilizacin de dinero ajeno por un perodo de tiempo.
Tasa de inters pasiva efectiva (tep)
Es la remuneracin total que percibe un depositante, expresada en porcentaje
anualizado, incluyendo capitalizaciones y otras remuneraciones.
Tasa de inters preferencial
FINANZAS PARA TODOS

Inters que se aplica en funcin al tipo de actividad que se va a financiar o al

tipo de cliente.
Tasa de inters real
Tasa de inters nominal deducida del incremento en el nivel de precios o
inflacin.

Tasa de inters variable

Es la tasa de inters contractualmente pactada entre la entidad financiera y el
cliente, la que ser ajustada peridicamente en funcin a las variaciones de la
tasa de inters de referencia (TRe).
Tasa de inters
Precio que se paga por la utilizacin de dinero o capital ajeno por un periodo
determinado, el cual se expresa como un porcentaje del monto prestado por
unidad de tiempo.
Tasa de redescuento
Alcuota establecida por concepto de un segundo descuento de un ttulo valor,
es decir para un ttulo que ya haya sido negociado previamente.
Tasa de referencia
Es la Tasa de inters Efectiva Pasiva (TEP) promedio ponderada del sistema
bancario a 180 das plazo, publicada por el Banco Central de Bolivia,
correspondiente a la semana anterior a la fecha de contratacin de la
operacin o de reajuste de la tasa variable, segn corresponda. Las variaciones
de esta tasa sern utilizadas para el reajuste de las tasas de inters variables
de las operaciones activas y pasivas en la misma moneda, tomando en cuenta
las variaciones en el perodo de reajuste pactado.
Tasa de rendimiento
Tasa de retorno anual obtenida a partir del valor invertido y sobre la base de los
ingresos y gastos efectivamente cobrados o desembolsados durante el periodo
de vida til de un proyecto (ver tasa interna de retorno financiera).
Tasa efectiva al cliente (teac)
Es la tasa de inters anual que iguala el valor presente de los flujos de los
desembolsos con el valor presente de los flujos de servicio del crdito. El
clculo del valor presente considerar la existencia de perodos de tiempo
FINANZAS PARA TODOS

inferiores a un ao cuando as se requiera. En tal caso, la TEAC ser el

resultado de multiplicar la tasa peridica por el nmero de perodos del ao.
Tasa interna de retorno
Tasa de capitalizacin tal que el valor presente neto, es decir el valor presente
de los ingresos menos los egresos de una inversin, es igual a cero.
Tasa libor
Tasa de inters promedio de las tasas de inters vigentes del mercado
interbancario en LondresInglaterra.

Tecnologa crediticia
Conjunto de procedimientos y polticas aplicados por las entidades financieras
dentro del proceso crediticio desde la evaluacin de la capacidad de pago del
deudor hasta el seguimiento del cumplimiento de la obligacin.
Tecnologa crediticia
Se entiende por tecnologa crediticia todos los procesos de identificacin y
seleccin del cliente, de anlisis, otorgamiento, seguimiento y recuperacin de
los crditos, de informacin y de administracin del personal.
Tipo de cambio
Esquema cambiario en el que la autoridad monetaria de un pas se
compromete a mantener fijo el tipo de cambio haciendo uso de sus reservas
internacionales por periodos indefinidos.
Tipo de cambio flexible
Esquema cambiario en el que el tipo de cambio se determina en funcin de la
interaccin de las fuerzas del mercado de divisas.
Tipo de cambio
Valor de una moneda expresado en otra moneda de uso corriente.
Titularizacin
El proceso de agregar instrumentos similares, tales como prstamos o
hipotecas, en un ttulo negociable en el mercado de valores.
Ttulo adquirido en reporto
Ttulo valor que adquiere una entidad (reportador) con la condicin de que el
poseedor inicial (reportado) las recompre en un plazo previamente estipulado.
Ttulo al portador
FINANZAS PARA TODOS

Ttulo que no se emite en favor de una persona determinada, la sola tenencia

del ttulo proporciona al tenedor todos los derechos y beneficios que ste
implique. La transferencia de ttulos de esta naturaleza no requiere formalidad
alguna excepto la entrega del documento.
Ttulo valor
Documento que representa el derecho de una persona natural o jurdica sobre
dinero, bienes o una empresa (participacin), bajo las caractersticas que se
consigne en el ttulo.

Tipo inicial
Tipo de inters especial aplicado durante un tiempo determinado al abrir una
cuenta de crdito o ahorro. Puede tratarse de un tipo ms alto, para fomentar
las cuentas de ahorro, o bien un tipo ms bajo, si se trata de un crdito.
Tipo variable
Un tipo de inters que sube o baja en funcin del tipo de inters base fijado por
un banco central o nacional.
Transferencia de saldo
Mover todos los fondos de una cuenta a otra; con frecuencia se refiere al
traslado del importe pendiente de una tarjeta de crdito de una cuenta de
tarjeta a otra.
Transferencia telegrfica
1. Transferencia de dinero realizada desde un terminal electrnico, cajero
automtico, ordenador, telfono o Internet
2. Transferencia de dinero mediante tarjeta de crdito o pago automatizado
de efectos
3. Trmino fundamentalmente estadounidense que se refiere al envo de
dinero al extranjero.
Tarjeta monedera
Medio electrnico para el pago de pequeas cantidades, que se va recargando
a medida que se acaba el saldo. La recarga puede realizarse a travs de
cajeros automticos.
FINANZAS PARA TODOS

Tasa Anual Equivalente TAE

Tipo de inters que indica el coste o rendimiento efectivo de un producto
financiero. La TAE se calcula de acuerdo con una frmula matemtica que tiene
en cuenta el tipo de inters nominal de la operacin, la frecuencia de los pagos
(mensuales, trimestrales, etc.), las comisiones bancarias y algunos gastos de la
operacin. En el caso de los crditos, no se incluyen en el clculo del coste
efectivo algunos conceptos, como los gastos que el cliente pueda evitar en uso
de las facultades que le concede el contrato, los gastos a abonar a terceros o
los gastos por seguros o garantas (salvo algn tipo particular y siempre que la
entidad imponga su suscripcin para la concesin del crdito).
Tasacin
Clculo del valor de un determinado bien. Por ejemplo, antes de la contratacin
de un prstamo hipotecario se suele exigir que una compaa especializada
(sociedad de tasacin) tase la vivienda para conocer su valor real.

Tasacin de daos
En el mbito de los seguros, sinnimo de peritaje. Accin que permite al
asegurador determinar las consecuencias econmicas de un siniestro, con el
objeto de cuantificar el importe de la indemnizacin que deber satisfacer.
Tenedor
Poseedor legal de un ttulo o valor. Gracias a esta posesin puede ejercer los
derechos econmicos o de otro tipo que el ttulo le otorgue.
Tipo de cambio
Relacin de equivalencia entre dos monedas. Nmero de unidades de una
divisa que se cambia por una unidad de divisa diferente.
Tipo de inters
Precio del dinero. Es decir, la cantidad que debe pagar el deudor a aquel que le
ha prestado, por disponer del dinero durante un plazo determinado. Esa
cantidad se fija en porcentaje de la cifra de dinero prestada.
Tipo de inters de referencia
Tipo de inters que se toma como base para el clculo del inters que se ha de
pagar en una operacin financiera, y al que normalmente se le aade un
FINANZAS PARA TODOS

porcentaje diferencial. En los prstamos hipotecarios, se suele utilizar como

tipo de referencia el Euribor o tipo interbancario europeo. Ver TIPO DE INTERS
VARIABLE.
Tipo de inters fijo
Tipo de inters que se mantiene sin cambios durante toda la vida de una
operacin financiera. Una hipoteca a tipo fijo y a un plazo de, por ejemplo,
quince aos, aplica siempre el mismo tipo de inters, pase lo que pase en los
mercados.
Tipo de inters legal
El que se aplica como indemnizacin de daos y perjuicios cuando el deudor se
retrasa en el cumplimiento de su obligacin de pago y no se ha pactado un
inters determinado. Se fija en la Ley de Presupuestos Generales del Estado,
siguiendo la tendencia de los mercados financieros.
Tipo de inters libre de riesgo
El que ofrecen los activos que se consideran virtualmente libres de riesgo.
Normalmente, se atribuye tal cualidad a la deuda pblica de los pases ms
desarrollados.
Tipo de inters preferencial
El aplicado por los bancos a sus mejores clientes.
Tipo de inters variable
Es el que se revisa cada cierto tiempo (cada semestre o cada ao, por ejemplo)
durante toda la vida de una operacin financiera. Para hacer la revisin se fija
un tipo de referencia (por ejemplo, el Euribor), cuya evolucin al alza o a la
baja determina el aumento o la rebaja del tipo variable. El tipo variable es muy
habitual en las hipotecas, y suele estar referenciado al Euribor.
Titular
Persona que tiene a su nombre un documento jurdico que le otorga un derecho
a la propiedad de algo. Si se habla de cuentas corrientes o de ahorro, es la
persona a cuyo nombre se abrieron esos depsitos.
Ttulo
Documento que incorpora la titularidad de un derecho sobre una parte del
capital de una sociedad (accin) o de un derecho de crdito (obligacin, deuda
pblica, cheque, letra de cambio, etc.).
FINANZAS PARA TODOS

Tomador
Persona que contrata una pliza de seguro y est obligada al pago de la prima.
Transferencia
Traspaso de dinero ordenado por un cliente desde su cuenta a otra, que puede
ser de otro beneficiario. Normalmente, la entidad que realiza la transferencia
suele cobrar una comisin.
Traspaso de efectivo
Traspaso de dinero entre cuentas de un mismo titular, situadas en entidades
distintas, que se formaliza mediante una orden dada por el cliente a la entidad
que ha de recibir el dinero, para que esta la transmita a aquella de la que
proceden los fondos.
Traspaso entre fondos de inversin
Operacin que consiste en el reembolso de un fondo y la inmediata suscripcin
de otro, conservando la antigedad de la primera inversin a efectos fiscales
(lo que significa que las plusvalas no tributan mientras no se produzca el
reembolso definitivo).
Transaccin
Contrato en virtud del cual las partes, mediante recprocas concesiones, ponen
trmino a una controversia presente o previenen una futura. Compra o venta
de algn instrumento financiero.
Transaccin Burstil
Equivale a operacin de compraventa en Bolsa.

Transferencia
Es el traslado implcito o explcito de recursos del Sector Pblico al resto de la
economa y al exterior, ya sea en dinero o en especie, sin recibir por ello
contraprestacin directa alguna y nicamente condicionando su asignacin a la
consecucin de determinados objetivos de poltica econmica y social.
Transferencia Electrnica De Fondos
Operacin que significa dbitos o crditos de dinero en una cuenta, efectuada
por medio de dispositivos electrnicos autosuficientes
Transferencias
FINANZAS PARA TODOS

Pagos unilaterales, que no se hacen a cambio de una contraprestacin

determinada. Se consideran transferencias las donaciones y legados de todo
tipo, en especial las que realizan los gobiernos bajo la forma de subsidios,
subvenciones, pensiones, primas, etc. Las polticas sociales que caracterizan al
llamado Estado de bienestar han aumentado considerablemente las
transferencias que realizan los gobiernos, lo que a su vez ha llevado a un
aumento del empleo pblico y de las dimensiones del Estado
Traspaso
Trmino legal para indicar la transferencia efectiva de la propiedad del
vendedor al comprador. Tambin se da este nombre al derecho que paga una
persona por el valor intangible, o fondo de comercio, de una explotacin,
inmueble o negocio.
Treasury Bill
Ttulo emitido por el Tesoro Pblico estadounidense para asegurar
refinanciacin a corto plazo de la deuda pblica.
Tringulo
Es una forma grfica formada por los bordes de las fluctuaciones de precios
que forman una figura triangular. Cuando un tringulo se cierra cabe esperar
una tendencia definida y persistente al alza o a la baja, segn el vrtice del
tringulo apunte hacia arriba o hacia abajo.
Tributacin
Vocablo que significa tanto el tributar, o pagar impuestos, como el sistema o
rgimen tributario existente en una nacin. La tributacin tiene por objeto
recaudar los fondos que el Estado necesita para su funcionamiento pero, segn
la orientacin ideolgica que se siga, puede dirigirse tambin hacia otros
objetivos: desarrollar ciertas ramas productivas, redistribuir la riqueza, etc.

Trueque
Forma de intercambio de bienes y servicios sin la intermediacin del dinero. El
trueque es la forma corriente de intercambio en las sociedades primitivas
donde no hay una mercanca especial que funcione como dinero, aunque
tambin puede aparecer en perodos de hiperinflacin en las sociedades
FINANZAS PARA TODOS

modernas, cuando el dinero en circulacin se devala aceleradamente y las

personas no quiere conservar o aceptar dinero carente de valor
Trufs
RUFs transferibles. Mediante los TRUFs, las entidades aseguradoras tienen la
posibilidad de transferir, previa aprobacin del prestatario, todos los derechos y
obligaciones incluidos en su compromiso asegurador a otra entidad en
cualquier momento de la vida de la lnea de crdito.
Trust
La palabra trust, de origen ingls pero ampliamente difundida en todo el
mundo, tiene dos significados usuales. Por una parte se refiere a un tipo
especial de sociedad mercantil donde se confa a ciertos individuos la
administracin de bienes y activos diversos. Estos trusts operan generalmente
como sociedades financieras o fondos mutuales de inversin. Por otra parte, se
denomina trust a una combinacin de varias empresas que confan su
administracin a una junta, cambiando sus acciones por las acciones o
certificados emitidos por el trust. Se trata, en este caso, de una prctica de
integracin que puede llevar fcilmente a la monopolizacin de los mercados.
Ttulos A La Orden
Son documentos expedidos necesariamente a nombre de una persona
determinada, quien solamente puede negociarlos o transferirlos mediante
endoso y entrega, que debe constar por escrito y es esencial en estos ttulos.
Ttulos A Plazo Fijo
Ttulos que tienen una fecha de amortizacin concreta.
Ttulos Al Portador
Se emiten sin especificar el nombre del beneficiario o con la clusula 'al
portador. Son libremente negociables por la simple entrega o transmisin
directa de los mismos.
Ttulos Amortizables
Titulo - Valor extendido a nombre de una persona determinada, que est
facultada para transmitir su propiedad mediante el endoso y la entrega
material del ttulo.
FINANZAS PARA TODOS

Ttulos Con Warrants

Ttulos de renta fija cuya adquisicin da derecho a su tenedor a ejecutar las
opciones recogidas en el contrato de emisin.
Ttulos De Contenido Crediticio
En titularizaciones, son los que incorporan derechos a percibir la cancelacin
del capital y de los intereses de acuerdo con las condiciones sealadas en el
ttulo. Se asimilan a los ttulos de renta fija y los activos que conforman el
patrimonio autnomo respaldan el pasivo con los inversionistas
Ttulos De Devolucin De Impuestos (Tidis)
Son papeles emitidos por el Ministerio de Hacienda como instrumento para el
pago de impuestos y son administrados por fiduciarias autorizadas por la
entidad estatal.
Ttulos De Renta Fija
Son los documentos financieros con que se establece jurdicamente la
existencia de una deuda monetaria y una obligacin de devolucin, con un tipo
de inters fijo a un plazo predeterminado. Ttulos representativos de un adeuda
que da a quien los posee el derecho a recibir un inters fijo por un perodo
preestablecido.
Ttulos De Renta Variable
Son los ttulos en los cuales la rentabilidad slo es conocida despus de
redencin. Su rendimiento depende del desempeo econmico de la empresa
emisora. En trminos generales corresponde a las acciones emitidas por una
sociedad annima. Son las acciones cuyo pago del principal va adicionado de
un rendimiento que vara en relacin con el estado financiero y econmico de
una empresa, y los dividendos decretados por la asamblea de accionistas.
Ttulos De Tesorera (Tes)
Los ttulos de tesorera creados en la ley 51 de 1990 son ttulos de deuda
pblica interna emitidos por el Gobierno Nacional. Existen dos clases de ttulos:
clase A y clase B. Los primeros fueron emitidos con el objeto de sustituir la
deuda contrada en las operaciones de mercado abierto realizadas por el Banco
de la Repblica Los segundos se emiten para obtener recursos para
apropiaciones presupuestales y efectuar operaciones temporales de la
Tesorera del Gobierno Nacional. En la actualidad solamente se emiten los
FINANZAS PARA TODOS

ttulos de clase B. El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de

regulacin del mercado monetario y de los requerimientos presupuestales o de
tesorera, y flucta entre 1 y 7 aos. El rendimiento de los ttulos lo determina
el Gobierno Nacional de acuerdo con las tasas del mercado para el da de
colocacin de los mismos

Ttulos Nominativos
Emitidos a nombre de una persona natural o jurdica; circulan por endoso y con
la entrega. Adems, se exige la inscripcin del tenedor en el libro de registro
que lleva el emisor del ttulo.
Ttulos Opcionales (Warrants)
Documentos que se emiten en serie y se colocan entre el pblico inversionista,
por medio de los cuales se otorga al adquiriente o tenedor el derecho de
comprar al emisor un determinado nmero de acciones.
Todo O Nada De Un Toque
Una opcin de todo o nada que retribuye si el precio al contado del subyacente
cruza una barrera especificada antes de una fecha especfica.
Toma De Beneficios
Se dice en los mercados burstiles cuando un inversor deshace su posicin de
ganancias en las cotizaciones vendiendo y realizando monetariamente los
beneficios obtenidos de su inversin.
Tope
Otro nombre para un techo.
Topic
Servicio de teletexto en pantalla que ofrece la bolsa de Londres. Informa sobre
las cotizaciones de las acciones, los precios ofrecidos y demandados para los
principales valores y otras cuestiones econmicas y financieras. La negociacin
sobre los datos del TOPIC se realiza a travs del SEAQ.
Trabajo
Uno de los factores productivos bsicos, junto con la tierra y el capital, que se
combina con ellos para la produccin de bienes y servicios. El trabajo, por las
particularidades que presenta, se negocia en un mercado con caractersticas
propias, el mercado de trabajo
FINANZAS PARA TODOS

Tasa Prima (Prime Rate)

Es la tasa preferencial a la que prestan los bancos comerciales, en los
mercados de Nueva York y Chicago. La tasa prima (Prime Rate) constituye una
tasa mundial que vara constantemente en funcin de la demanda del crdito y
de la oferta monetaria; pero tambin en funcin de las expectativas
inflacionarias y los resultados de la cuenta corriente en la balanza de pagos de
los Estados Unidos de Amrica.

Tasa Representativa Del Mercado (Trm).

Es el valor del dlar y lo calcula diariamente el Banco de la Repblica, tomando
el promedio del precio de las operaciones de compra y venta de los dlares,
realizadas por entidades financieras en las principales ciudades del pas.
Tasacion
Es un informe por escrito presentado por una persona calificada nombrado
como 'tasador', sobre el valor estimado de una propiedad.
Tase Efectiva Anual
Inters efectivo, expresado en trminos anuales, de una operacin financiera,
considerando todos los gastos asociados a la operacin as como el momento
en que se producen las entradas y salidas de fondos.
Tbs
Es la tasa promedio de captacin a travs de CDT y CDAT de las entidades
financieras, calculada diariamente por la Superintendencia Bancaria para
diferentes plazos.
Tcc
Es la tasa promedio de captacin de los certificados de depsito a trmino de
las corporaciones financieras y es calculada por el Banco de la Repblica
Techo
Es el mayor de los precios de un valor o un mercado representando
grficamente una tendencia alcista
Techo Financiero
FINANZAS PARA TODOS

Lmite mximo del presupuesto que se asigna en un periodo determinado

generalmente un ao, a una dependencia o entidad del Gobierno Federal el
cual incluye gasto corriente y gasto de inversin.
Tendencia
Sucesin de las cotizaciones burstiles con arreglo al mismo signo alcista o
bajista
Teora De Dow
Es el origen del anlisis tcnico y se basa en las experiencias y observaciones
de las cotizaciones histricas realizadas por Charles Dow, para quien en el
mercado de valores existen tres movimientos simultneos: 1) primario o largo
plazo: tendencias al alza o la baja a largo plazo que pueden durar uno o varios
aos; 2) secundario: desviaciones de la tendencia primaria de una duracin
entre tres semanas y tres meses; 3( diario: las fluctuaciones que se producen
diariamente en las cotizaciones burstiles. Es interesante destacar algunos
principios analizados en la Teora de Dow: La bolsa est en un un proceso
descendente cuando despus de una correccin, el nivel de cotizaciones
desciende con relacin al mnimo precio establecido anteriormente. A la
inversa, estar en una fase ascendente cuando despus de cada movimiento
de correccin, el nivel de cotizacin est por encima del mximo alcanzado con
anterioridad. el cambio de tendencia se producir cuando despus de una serie
de movimientos del mismo sentido (ascendente o descendente) se comprueba
que los niveles de precios (mximos y mnimos) alcanzados anteriormente no
se sobrepasan...
Trminos De Intercambio
Precios de los productos comerciales de un pas expresados en relacin con el
precio de una canasta de bienes comerciales en el mundo, que permite obtener
una aproximacin de la relacin entre los precios de exportacin e importacin
de un pas.
Tesoro
Es el organismo pblico encargado de financiar al Estado. Es el mayor emisor
de nuestro pas al igual que en todos los pases. Al tener la garanta del Estado
es tambin el ms solvente.
Tipo De Cambio
FINANZAS PARA TODOS

Es la relacin entre s del precio de las distintas monedas. Hay que invertir en
monedas que se fortalezcan respecto a la peseta, porque cuando venda
convertir esa moneda extranjera en ms pesetas y ganar dinero con el
nuevo tipo de cambio.
Tipo De Cambio
El precio al cual una moneda se intercambia por otra, por oro o por derechos
especiales de giro. Estas transacciones se llevan a cabo al contado o a futuro
(mercado spot y mercado a futuro) en los mercados de divisas.
El precio de una moneda en trminos de otra. Los tipos de cambio resultan una
importante informacin que orienta las transacciones internacionales de
bienes, capital y servicios.
Tipo De Cambio De Futuros
Tipo de cambio que rige para las operaciones de compra y venta de divisas a
plazo. El tipo de cambio de una moneda a futuro es el resultado de las
transacciones de los mercados donde se negocian obligaciones a plazo,
fijndose normalmente el valor a 30, 60, 90 y 180 das. Este valor suele variar
algo con respecto al valor de contado, puesto que el mismo incluye el efecto de
las distintas tasas nacionales de inters existentes y las expectativas relativas
a la devaluacin o revaluacin de las monedas.

Tipo De Cambio Fijo

Aqul que se establece por las autoridades financieras como una proporcin
fija entre el valor de la moneda nacional y el de una mercanca (por ejemplo, el
oro o la plata) o de una moneda extranjera. Tal mercanca o moneda se dice
entonces que sirve de patrn.
Tipo De Cambio Flotante
El que flucta de acuerdo a la oferta y la demanda de divisas.
Tipo De Cambio Intervenido
El que es fijado o manipulado por las autoridades monetarias de una nacin.
Tipo De Cambio Libre
FINANZAS PARA TODOS

Es aqul cuya determinacin corresponde exclusivamente a la oferta y

demanda de divisas. Es decir, el precio resultante del libre juego del mercado
de divisas.
Tipo De Cambio Sucio
Un tipo de cambio flotante que no es completamente libre, pues las
autoridades del banco central intervienen, de tanto en tanto, para alterar su
nivel de mercado. La diferencia con el tipo de cambio intervenido es que no se
establecen paridades ni metas fijas para el valor de las divisas. El tipo de
cambio sucio se utiliza generalmente para evitar fluctuaciones bruscas de la
moneda.
Tipo De Inters
Es el precio del dinero, lo que cuesta pedir prestado dinero. Esta expresin se
lleva a todas las rentabilidades que se obtienen con las distintas inversiones.
Existen tantos tipos de inters como plazos a los que prestar el dinero.
Tipo De Inters Facial
Es el tipo de inters que aparece en la emisin de un valor de renta fija y que
no coincide con el real o actuarial pues no contempla la capitalizacin y
personificacin u otros conceptos de rendimientos.
Tipo De Inters Interbancario
Es el tipo de inters en el mercado interbancario al que se cruzan operaciones
a corto plazo los bancos remunerando cesiones en depsitos de dinero o
realizando prstamos a plazo corto a otros bancos.
Tipo De Inters Legal
Es el tipo de inters fijado por la legislacin con el objeto de su aplicacin a
obligaciones de carcter legal.

Tipo De Referencia
Es el tipo de inters que se toma como referencia y base para el clculo de una
operacin financiera a tipo variable con el aadido de un diferencial sobre
dicho tipo base
Tasa Interna De Retorno (Tir)
FINANZAS PARA TODOS

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin

es el promedio geomtrico de los rendimientos futuros esperados de dicha
inversin, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para
"reinvertir". En trminos simples, diversos autores la conceptualizan como la
tasa de descuento con la que el valor actual neto o valor presente neto (VAN o
VPN) es igual a cero. Es el rdito de descuento que iguala el valor actual de los
egresos con el valor futuro de los ingresos previstos, se utiliza para decidir
sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Para ello, la TIR se
compara con una tasa mnima o tasa de corte. Si la tasa de rendimiento del
proyecto - expresada por la TIR- supera a la tasa de corte, se le acepta; en caso
contrario, se le rechaza.
Titularizacin
Es un proceso en el que diferentes activos como pueden ser: cartera, bienes
inmuebles, proyectos de construccin, rentas, flujos futuros de fondos, son
movilizados, constituyndose un patrimonio autnomo, con cargo al cual se
emiten ttulos. Bajo esta figura, el emisor es el patrimonio autnomo
administrado por una sociedad fiduciaria. El plazo de los ttulos est ligado a
las caractersticas del activo.
Ttulo
Accin. Documento que representa un derecho en una sociedad. En general, un
documento realizado de acuerdo a la normativa vigente, destinado a probar o
dejar constancia de la realizacin de un hecho. En el comercio y las finanzas un
ttulo, por lo regular, es un documento que representa la existencia de una
deuda, ya sea sta pblica o privada. Cuando los ttulos son negociables, es
decir que pueden venderse y comprarse libremente en un mercado de
capitales, suelen llamarse ttulos valores; a esta categora pertenecen las
acciones que emiten las empresas y otros instrumentos como bonos,
obligaciones, etc.
Titulo - Valor
Documento representativo de un derecho que va incorporado al ttulo, siendo
imprescindible su posesin para poder ejercitar ese derecho.
Ttulo De Crdito
Documento que consigna el otorgamiento de un crdito.
FINANZAS PARA TODOS

Tasa Lombarda
Es la tasa que cobra el Banco de la Repblica para sus operaciones de
expansin y contraccin por ventanilla entre las 4:00 pm y las 4:30 pm.
T-Bonds - Treasury Bonds
Equivale a los Bonos del Tesoro norteamericano
Tabla De Amortizacin
Documento que contiene el calendario de pagos de una operacin
determinada.
Tarifa
Escala que seala los diversos precios, derechos o impuestos que se deben
pagar por una mercanca o un servicio.
Tarjeta
La tarjeta es un instrumento que sirve como medio de pago, proyectado para
liberar de la carga que supone al cliente la disposicin de efectivo en cualquier
lugar, momento y circunstancia determinada.
Tasa
Precio mximo o mnimo a que por disposicin de la autoridad puede venderse
una cosa.
Tasa Activa
Tasa de inters de colocacin calculada por el Banco de la Repblica como el
promedio ponderado por monto de las tasas de crdito de: consumo,
preferencial, ordinario y tesorera para los das hbiles del mes. Debido a la alta
rotacin del crdito de tesorera, el banco central estableci su ponderacin
como la quinta parte de su desembolso diario.
Tasa Anual
Es el coste del crdito hipotecario presentado en forma de porcentaje anual.
Tasa De Cambio Real
Es la Tasa de Cambio entre dos monedas (pesos por dlar, por ejemplo) luego
de descontada la inflacin interna y externa. En general, marca la diferencia
entre la devaluacin de una moneda y su prdida de valor adquisitivo. Sirve
como medida de competitividad de la produccin nacional en comparacin con
los productos del resto del mundo. La tasa de cambio real refleja el verdadero
FINANZAS PARA TODOS

poder de compra de la moneda nacional frente a una o varias monedas

extranjeras
Tasa De Inflacin
Indicador del crecimiento sostenido de los precios de los bienes y servicios
expresados en porcentaje con relacin a un periodo de tiempo.
Tasa De Inters
El porcentaje que se cobra como inters por un una suma determinada. Las
tasas de inters suelen denominarse activas cuando nos referimos a la que
cobran los bancos y otras instituciones financieras que colocan su capital en
prstamos a las empresas y los particulares, y pasivas, cuando nos referimos al
inters que pagan dichas instituciones al realizar operaciones pasivas, es decir,
cuando toman depsitos de ahorro o a plazo fijo. La tasa de inters real es
aquella que toma en cuenta el efecto desvalorizado de la inflacin: as, si una
tasa de inters es del 20% anual y la inflacin, en el mismo perodo, es de un
18%, la tasa de inters real es slo de un 2%, pues sta es la proporcin en
que ha crecido el capital durante el perodo.
Tasa De Inters De Colocacin
Tasa de Inters que cobra el intermediario financiero a los demandantes de
crdito por los prstamos otorgados. Esta tasa de inters tambin es conocida
como tasa de inters activa.
Tasa De Referencia
Tasa de inters que se deriva de los costos de fondeo y de operacin de los
recursos utilizados por cada institucin para el otorgamiento de los crditos
preferenciales.
Tasa De Usura
Tasa de inters mxima que pueden cobrar los establecimientos de crdito al
otorgar un prstamo. La Superintendencia Financiera calcula este tope para las
modalidades de microcrdito y crdito de consumo y ordinario.
Tasa Del Mercado
Es el promedio del costo porcentual de captacin de los recursos durante el
ao, ms los puntos porcentuales que corresponden a los costos de operacin
de las instituciones financieras.
Tasa Global De Participacin (Tgp).
FINANZAS PARA TODOS

Indicador de empleo que se construye para cuantificar el tamao relativo de la

fuerza de trabajo. En l se compara la poblacin econmicamente activa y la
poblacin en edad de trabajar

U
ltimo cambio
ltimo precio del da al cual se ha realizado una operacin de compraventa de
un ttulo, bono o accin.
Unit-linked
Trmino anglosajn, por el que se designa una modalidad de seguro de vida en
la que el tomador asume el riesgo de una inversin, ya que la indemnizacin a
percibir depender de la rentabilidad de los productos financieros a los que se
vincule el seguro. Estos productos estn bajo la supervisin de la Direccin
General de Seguros y Fondos de Pensiones.
Usufructo
Derecho a disfrutar de los bienes ajenos, pero con la obligacin de
conservarlos.
Underwriting
Es una operacin realizada a travs de la Banca de Inversin mediante la cual,
sola u organizada en consorcio, se compromete a colocar una emisin o parte
de ella, para posterior reventa en el mercado. La operacin de underwriting se
inicia con la asesora al cliente y puede ser de varias clases segn el nivel de
compromiso: en firme, garantizado o al mejor esfuerzo.
Underwriting Al Mejor Esfuerzo
FINANZAS PARA TODOS

El intermediario se compromete con el emisor a realizar sus esfuerzos a fin de

colocar la inversin en el pblico inversionista a un precio fijo dentro de un
plazo determinado. En este caso, el agente intermediario no est corriendo
ningn riesgo por cuanto al ente emisor ms bien le interesa la experiencia que
posee en este campo el agente intermediario y no su capacidad financiera para
absorber los ttulos, en caso de que no puedan ser colocados.
Underwriting En Firme
El agente de colocacin o intermediario suscribe o adquiere la totalidad o parte
de una emisin de valores, obligndose a ofrecerlos al pblico inversionista, al
precio que se hubiere establecido y durante un plazo determinando. En el
evento de que el intermediario no coloque los valores o papeles, asume
directamente el compromiso de adquisicin.

Underwriting Garantizado
El agente de colocacin o intermediario garantiza ante el emisor de valores la
colocacin de los mismos dentro de un plazo determinado al efecto, con el
compromiso de adquirir el remanente no colocado en dicho plazo
Unidad De Valor Constante
Unidad de cuenta que refleja el poder adquisitivo de la moneda, con base
exclusivamente en la variacin del ndice de precios al consumidor certificada
por el DANE. Para el clculo de la UVR, se debe tener en cuenta la variacin
mensual del ndice de precios al consumidor certificada por el DANE para el
mes calendario inmediatamente anterior al mes del inicio del periodo de
clculo.
Unidad Monetaria
Medio oficial de cambio de una nacin. La unidad monetaria est representada
por los billetes y monedas de curso legal y sirve como unidad de cuenta de las
transacciones que se realizan dentro de las fronteras del pas. Los pases
suelen regular por ley la existencia de la unidad monetaria, quedando en
manos de los bancos centrales la definicin de la misma y su emisin. Desde el
punto de vista terico esto no es estrictamente necesario, pues podran existir
en un pas una o ms unidades monetarias emitidas privadamente, como ha
FINANZAS PARA TODOS

ocurrido en muchos casos, pero en la prctica esta es la modalidad aceptada

entre todas las naciones modernas
Unin Aduanera
Acuerdo entre pases que crea un territorio aduanero nico dentro del cual se
eliminan los aranceles y otras barreras al intercambio, mientras se mantienen
aranceles comunes frente a terceros pases. Las uniones aduaneras requieren
de cierta integracin en las polticas fiscales y monetarias de los pases
miembros, por lo que obligan a establecer algunos compromisos polticos
bsicos. Las uniones aduaneras, en la prctica, no se producen sino
progresivamente: los miembros de la misma van incorporando bienes y
servicios a ciertas listas que se comprometen a ampliar a intervalos regulares,
hasta que se consuma la unin. El ejemplo ms conocido de unin aduanera la
constituye la Comunidad Econmica Europea (CEE) o Mercado Comn, dentro
del cual existe otro convenio aduanero, el Benelux, formado por Blgica, los
Pases Bajos (Holanda) y Luxemburgo.
Unit Unked
Instrumento de inversin consistente en un seguro. El seguro invierte su capital
en varios fondos para conseguir el mximo beneficio. Los asegurados que
utilizan este tipo de inversin pueden cambiar de un fondo a otro sin perder las
ventajas fiscales y sin pagar nuevas comisiones.

Usuario
El usuario es la persona que consume o usa el producto, bien o servicio.
Usura
Inters que se lleva por el dinero o el gnero en el contrato de mutuo o
prstamo. Inters excesivo en un prstamo.
Utilidad O Prdida Del Ejercicio
Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta del resultado.
Uvr
Unidad de Valor Real Constante. Permite ajustar los crditos de largo plazo con
base en el cambio del costo de vida del pas (variacin del ndice de precios al
consumidor).
FINANZAS PARA TODOS

V
Valor de nuevo
En el mbito de los seguros, precio de venta del objeto asegurado en estado de
nuevo.
Valor actual neto
Flujo de efectivo futuro descontado a una tasa de descuento durante la vida
til del proyecto. El valor actual es un indicador que seala el precio al que un
comprador est dispuesto a pagar por un valor, y por otra parte indica la
rentabilidad de un proyecto.
Valor al riesgo
FINANZAS PARA TODOS

Una tcnica que utiliza el anlisis estadstico de las tendencias histricas del
Mercado y las volatilidades para estimar la probabilidad de que las prdidas de
un determinado portafolio excedan un cierto monto.
Valor c&f
Trmino que se utiliza con relacin a la importacin o exportacin de bienes o
comercio internacional. El precio C&F de un bien incluye el costo del mismo,
manipuleo y el flete hasta la entrega en un puerto extranjero; el costo del
seguro es asumido por el importador.
Valor cif
Trmino que se utiliza en relacin con la importacin o exportacin de bienes o
comercio internacional. El precio CIF de un bien incluye el costo del mismo,
manipuleo, seguros y flete hasta la entrega en un puerto extranjero, a partir
del cual el importador se hace cargo de dichos gastos hasta el destino final. Es
el valor de mercado en las fronteras aduaneras de un pas, de las
importaciones de mercancas, otros bienes, etc., incluidos todos los costos de
transporte y seguros de los bienes desde el pas exportador al pas de que se
trata, pero excluido el costo de descarga del barco, aeronave, etc., a menos
que sea a cargo del transportista.
Valor
Grado de utilidad o aptitud de las cosas, para satisfacer las necesidades o
proporcionar bienestar o deleite.

Valor A Precios Bsicos

Es el valor de la produccin de los bienes y servicios generados en un pas,
excluyendo los impuestos a los productos por pagar y adicionando los subsidios
correspondientes a cobrar por la unidad econmica, como consecuencia de su
produccin o venta de bienes o servicios.
Valor A Precios De Mercado (O A Precios De Comprador)
Equivale a los valores a precios de productor, ms los mrgenes de distribucin
y de transporte que correspondan al comprador de que se trata.
Valor A Precios De Productor
FINANZAS PARA TODOS

Es el valor de mercado de la produccin bruta de mercancas de las industrias,

en el establecimiento de los productores.
Valor Actual
El que resulta de deducir los intereses o descuentos del valor nominal. El valor
de un bien en una fecha determinada en contraposicin al que haya tenido
anteriormente o que pueda tener en el futuro.
Valor Actual Neto De Una Inversin (Van)
En materia de inversin en activos financieros, es el valor presente de todos los
cobros y los pagos derivados de sus suscripcin y tenencia, actualizado
mediante un determinado tipo de descuento ajustado a sus riesgo, y bajo la
hiptesis de que tales cobros y pagos se reinvirtieran o financias en,
respectivamente, a igual tipo de inters que el utilizado para el clculo del
rendimiento, hasta el vencimiento del activo.
Valor Comercial De La Accin
Basado en el principio de que el valor presente de una accin es el resultado
de apreciar o cuantificar los rendimientos futuros que se obtendrn con una
inversin. El principio se base en el hecho de que la capacidad de la empresa
en generar utilidades futuras es la que ir a aumentar su patrimonio y
consecuentemente el del accionista. Est sometido a las leyes de oferta y
demanda del mercado
Valor De Activos Netos
Dentro de las sociedades de inversin es el que recibe el resultado de dividir en
una cierta fecha el valor de los activos totales, menos los pasivos totales, si los
hubiera, el nmero de acciones en esa misma fecha. El valor de activos netos,
es el valor de mercado antes de comisiones de una accin de la sociedad de
inversin. Equivale al valor contable por accin de la sociedad de inversin.

Valor De Colocacin De La Deuda

Valor al cual una emisin de ttulos o valores se coloca en el mercado primario,
es decir; precio al que el emisor realiza la venta del ttulo. En el caso de CETES,
PAGAFES y bonos, stos se colocan a descuento, por lo que al valor nominal se
le aplica una tasa de descuento, hasta que a su vencimiento recupera su valor
FINANZAS PARA TODOS

nominal. Los BONDES y AJUSTABONOS tienen un precio de colocacin y a su

vencimiento recobran su valor nominal. La diferencia entre el valor de
colocacin y el valor nominal o final es el rendimiento de estos instrumentos.
Valor De Costo
Es la cantidad pagada por un bien cualquiera, incluyendo el importe de mejoras
subsecuentes y sin tomar en consideracin ninguna rebaja por concepto de
depreciacin.
Valor De Desecho
Valor neto significativo en que fundamentalmente se estima puede realizarse
una unidad de activo fijo tangible al trmino de su vida til. Representa por
consiguiente el valor neto estimado del monto recuperable de la inversin
original, expresado en unidades de poder adquisitivo a la fecha en que se
elaboran los estados financieros correspondientes.
Valor De Mercado
Costo de reposicin, bien sea por compra directa o produccin segn sea el
caso. Este puede obtenerse de las cotizaciones que aparecen en publicaciones
especializadas, si se trata de artculos o mercancas cotizadas en el mercado, o
de cotizaciones y precios de facturas de los proveedores, entre otros.
Valor Intrnseco
Valor que se otorga a cada accin cuando se calcula el valor de una empresa
tomando como indicadores su actividad econmica, su evolucin, expectativas,
crecimiento, etc...
Valor Neto De Realizacin
Precio de venta estimado de un activo no monetario, menos los gastos
predeterminados para ponerlo en condiciones de venta.
Valor Neto De Reposicin
Diferencia entre el valor de reposicin y la estimacin actualizada del demrito
provocado principalmente por el uso y la obsolescencia.
Valor de empresa
Una medida de lo que el mercado cree que valen las operaciones de una
empresa en marcha. El valor de empresa es igual al capital invertido (deuda
corporativa de largo plazo, acciones y utilidades retenidas), deuda de corto
plazo, acciones preferidas, y se deducen el efectivo y sus equivalentes. Esta
FINANZAS PARA TODOS

medida es de importancia tanto para los inversionistas individuales como para

potenciales inversores que consideran una compra de acciones.
Valor de mercado
Precio de un bien que se determina en funcin a la oferta y demanda del
mercado.
Valor de realizacin
Se denomina al importe neto recuperable por la venta de un bien.
Valor Agregado
Suma del valor aadido en los procesos productivos de cada uno de los
sectores de la economa.
Valor Agregado (Bruto)
Es el valor adicional que adquieren los bienes y servicios al ser transformados
durante el proceso productivo.
Valor Bruto De La Produccin
Es la suma total de los valores de los bienes y servicios producidos por una
sociedad, independientemente de que se trate de insumos, es decir, bienes
intermedios que se utilizan en el proceso productivo o de artculos que se
destinan al consumidor final. Por lo tanto, incluye el valor de todos los
productos sin considerar si son de consumo intermedio o de consumo final. En
el caso del Gobierno General, es igual a la suma de los costos de los bienes y
servicios producidos. El valor bruto de la produccin tambin es igual al
consumo intermedio ms el valor agregado o producto interno bruto.
Valor Burstil
Es el valor que la oferta y la demanda da a una accin de acuerdo con unas
previsiones de revalorizacin. Es un precio de mercado que varia en funcin de
los beneficios empresariales y de los tipos de inters entre otras cosas.
Valor fob
Trmino que se utiliza en relacin con la importacin o exportacin de bienes o
comercio internacional. El precio FOB de un bien incluye el costo del mismo
ms los cargos por manipuleo hasta llevar la mercadera a bordo del medio de
transporte.
Valor nominal
FINANZAS PARA TODOS

Es el valor facial de un activo, el valor que representa. Habitualmente no

coincide con el valor de mercado. En los ttulos o acciones, el que corresponde
a la emisin. El valor nominal es diferente al de su cotizacin en el mercado de
valores y tambin, a veces, al precio con que son entregados a sus primeros
titulares o suscriptores.
Valor Presente
Es la diferencia entre el costo de capital de una inversin y el valor presente
del flujo de efectivo futuro a que dar origen la inversin.
Valor Transado
Valor representado en dinero de la cantidad de ttulos transados en un
determinado perodo
Valoracin De Inversiones A Precios De Mercado (Mark To Market).
Procedimiento que busca valorar las inversiones en ttulos a su valor de
mercado, entendiendo a ste como el importe en efectivo que se puede
obtener y al cual se transa cada especie de valores en un fecha determinada.
Valor residual
Valor estimado que se asigna a un bien al trmino de la vida til.
Valores de renta fija
Conjunto de valores cuyos flujos futuros son conocidos con certeza de
antemano. Esta rentabilidad es independiente de los resultados obtenidos por
la entidad emisora.
Valores en cobranza recibida
Documentos recibidos por una institucin financiera que le son entregados por
los clientes para que sean cobrados por cuenta de ellos, sin que estas
operaciones representen riesgo para la entidad.
Valores y bienes en consignacin
Valores recibidos por una institucin financiera que le son entregados para su
venta, conservando el que los entrega (consignador) el ttulo de propiedad,
siendo el que las recibe (consignatario) responsable de las mercancas al
aceptarlas.
Valor liquidativo
Precio unitario de la participacin en un fondo de inversin. Se calcula
dividiendo el patrimonio del fondo entre el nmero de participaciones en
FINANZAS PARA TODOS

circulacin en ese momento. A su vez, el patrimonio se calcula en funcin del

precio de mercado de los activos, a los que se restan gastos y comisiones que
aplica la sociedad gestora del fondo. La sociedad gestora es la encargada de
calcular y publicar diariamente el valor liquidativo del fondo. El funcionamiento
y las caractersticas de la inversin colectiva se detallan en la seccin sobre
fondos de inversin del Portal del Inversor de la CNMV.

Valor negociable
Ttulo cuya caracterstica principal es que se puede transmitir en los mercados.
Las acciones y los bonos son valores negociables.
Valor nominal
Valor que consta en el ttulo. Es un valor terico que el emisor establece como
precio unitario del activo. En el caso de los bonos y obligaciones, el valor
nominal suele coincidir con el valor de reembolso. En los ttulos o acciones, el
que corresponde a la emisin. El valor nominal es diferente al de su cotizacin
en el mercado de valores y tambin, a veces, al precio con que son entregados
a sus primeros titulares o suscriptores.
Valor venal
En el mbito de los seguros, valor de venta que tiene el objeto asegurado en el
momento inmediatamente anterior a producirse el siniestro.
Valoracin de daos
En el mbito del seguro, determinacin de los daos sufridos por el objeto
asegurado, que se lleva a cabo mediante el peritaje, a fin de determinar el
importe de la indemnizacin a satisfacer por la entidad aseguradora.
Vencimiento
Fecha en la que expira un contrato financiero, o en la que se devuelve al
inversor la cantidad que abon cuando compr un valor de renta fija.
Es el plazo de vida de una activo financiero. Cuando se emiten se establece ya
su plazo de vida. En esta fecha el inversor volver a percibir el dinero que
prest en un principio.
Valores
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En sentido extenso son documentos representativos de un derecho patrimonial

ligados a la propiedad del documento. De acuerdo con esto, son valores las
letras, los cheques, certificados y bonos de prenda, plizas de seguro, etc.
Valores De Renta Fija
Ttulos con derecho a percibir un inters fijo durante el plazo de amortizacin,
previamente establecido en la emisin.
Valor De Reposicin Nuevo
Costo en que se estima incurrira la empresa para adquirir en el momento
actual, un activo nuevo semejante al que est utilizando, adicionado de todos
los costos incidentales necesarios (fletes, acarreos, impuestos, instalacin,
pruebas iniciales, etc.) hasta dejarlo apto para su uso, permitindole mantener
una capacidad operativa equivalente.
Valor De Rescate
La suma recuperable de una compaa de seguros por la cancelacin de una
pliza con anticipacin a su vencimiento. El monto recuperable de un banco de
capitalizacin por la cancelacin de un ttulo antes de su vencimiento.
Valor De Uso
Es aqul que representa la utilidad y beneficios econmicos que proporciona el
bien, o sea la utilidad futura que se espera se derive de su posicin. Por lo
tanto, es un valor subjetivo y podemos decir que se conoce intuitivamente; por
ello es difcil determinarlo con precisin y su base son las predicciones futuras
sobre precios y tasas de inters.
Valor Depreciado
El valor original de una propiedad, menos la depreciacin correspondiente.
Valor En Libros
Las cifras con que un rengln del activo aparece registrado en los libros de
contabilidad, ya sea que representen el costo, el costo menos depreciacin o
un valor estimativo. El importe con que aparece registrado en los libros de
contabilidad cualquier propiedad, derecho, bien, crdito u obligacin. En las
sociedades por acciones, el 'valor en libros' de una accin comn se calcula
sumando el capital social exhibido, con el supervit y las utilidades no
distribuidas, restando a la suma el importe de las acciones preferentes, a su
valor nominal o de liquidacin, y dividiendo la diferencia entre el nmero de
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acciones comunes que formen parte del capital social. El valor en libros
representa nicamente 'cifras en libros' y eso puede ser diferente del valor
comercial, del valor en el mercado, del valor real, del valor de reposicin, del
valor de liquidacin, etc. Cualquier cifra en los libros de contabilidad que no se
haya ajustado.
Valor Intangible
Aqul basado en consideraciones distintas del valor intrnseco del activo. El
'crdito mercantil' y las 'patentes y marcas' registradas, son ejemplos de activo
de valor intangible.
Valores Gubernamentales
Ttulos de crdito emitidos por el Gobierno Federal en el mercado de dinero con
la doble finalidad de allegarse recursos y regular la oferta de circulante.

Valores Mobiliarios
Designacin genrica que se da a las acciones, bonos, obligaciones, cdulas
hipotecarias y otros ttulos de crdito similares, emitidos por el gobierno o por
particulares.
Valorizacin De La Accin
Es la diferencia entre el precio de venta y de compra de una accin es decir el
incremento de su valor comercial en el tiempo de tenencia de la misma.
Valorizacin De La Accin
Es la diferencia entre el precio de venta y de compra de una accin es decir el
incremento de su valor comercial en el tiempo de tenencia de la misma.
Valuacin
Accin y efecto de sealar a una cosa el valor correspondiente a su estimacin;
ponerle precio.
Valuacin Del Inventario
La asignacin de un valor apropiado en pesos para cada artculo que est en
existencia en el momento de hacer un conteo de las mercancas.
Variable
Cualquier caracterstica o cualidad de los objetos que puede tomar diferentes
valores. El concepto matemtico de variable es completamente abstracto y
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representa cualquier cantidad que puede cambiar en funcin de otra; en las

ciencias fcticas, sin embargo, una variable se identifica con objetos o
propiedades que pueden ser diferentes segn las circunstancias: es una
variable el nmero de estrellas que existe en un cmulo, la cantidad de masa
que posee un objeto fsico o el nmero de personas que viven en una ciudad.
Las variables no son necesariamente cuantitativas, al menos en las ciencias
sociales: existen variables nominales, como el color o el aspecto de un objeto,
y variables ordinales, que permiten ordenar los objetos de acuerdo a ciertas
caractersticas pero no medir con precisin las diferencias que se presentan
entre ellos. La idea de variable, por lo tanto, se aparta de la nocin que se
utiliza en el lenguaje vulgar, donde se dice que algo es variable cuando se
modifica en funcin del tiempo. En las ciencias, por lo tanto, las variables
pueden cambiar en un caso u otro, pero permanecer sin variacin cuando se
toma en cuenta un objeto determinado.
Variable Econmica
Nombre que puede adoptar cualquiera de los agregados macroeconmicos
tales como inversin, consumo, ahorro, gasto, etc., para su anlisis en el
tiempo y en el espacio.

Variable Estocstica
Variable aleatoria. El adjetivo estocstico se utiliza como sinnimo de aleatorio.
De raz griega, el vocablo estocstico aparece en el siglo xvi en los autores
ingleses y es utilizado por J. Bernouilli en el siglo xv in. En la antigua Grecia se
utilizaba este trmino para designar a los videntes o personas que adivinaban
el porvenir.
Variable Exgena
Variable de un modelo econmico explicado por factores externos a dicho
model. Variable independiente del modelo.
Variable cuyo valor no se determina dentro de un modelo econmico, pero que
influye en la determinacin de los valores de las variables endgenas.
Variable Financiera
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Elemento integrante de un modelo financiero relacionado con otros elementos

en forma definida y generalmente ponderada.
Velocidad De Circulacin
Nmero de veces que una unidad monetaria cambia de poseedor en un perodo
dado. La velocidad de circulacin que se considera en macroeconoma es un
promedio de la velocidad de todas las unidades particulares. Los diferentes
componentes de la masa monetaria tienen diferentes velocidades de
circulacin: la del dinero efectivo es ms alta que la de las cuentas corrientes,
y sta es mayor que la de los depsitos de ahorro. Cuanto mayor es la
velocidad de circulacin mayor es la cantidad de transacciones que pueden
realizarse con un monto determinado de dinero en un perodo dado.
Venta cruzada
Es la venta de productos adicionales ya existentes a clientes en base a su perfil
y necesidades.
Ventajas Comparativas
Nombre que se le da a la teora, formulada por primera vez por David Ricardo a
comienzos del siglo XIX, que explica los beneficios que obtienen todos quienes
participan en el comercio internacional. Tambin se la denomina teora del
coste comparativo. La misma afirma que, en unas condiciones tcnicas dadas,
el producto total que se obtiene de la especializacin y el cambio, en lugar de
la autarqua y el aislamiento econmico, se maximizar si cada pas o regin se
especializa en la produccin de aquellos bienes o servicios en los que su coste
comparativo sea relativamente menor. Aunque Ricardo formul tal principio
slo para el comercio internacional destac tambin que el mismo es
claramente aplicable a todas las formas de especializacin o divisin del
trabajo e intercambio, ya sea entre personas, empresas o naciones.
Ventajas Competitivas
Suelen denominarse as a las ventajas comparativas que no provienen de la
dotacin especfica de recursos naturales de un pas o de otros factores
semejantes, sino de las habilidades y la tecnologa que se incorporan a los
procesos productivos. El trmino sirve para destacar, en particular, la
diferencia entre las exportaciones tradicionales de materias primas y productos
FINANZAS PARA TODOS

poco elaborados con respecto a las exportaciones que incorporan mayor

tecnologa y un tipo de gerencia ms eficiente .
Ventas Al Por Menor
Valor total de las ventas de los minoristas, es decir, de aquellos que
venden directamente al consumidor final. Estas ventas sirven para medir
el gasto de consumo de una economa. En Japn, la variacin de las
ventas al por menor es publicada mensualmente por el Ministerio de
Economa, Comercio e Industria (METI por sus siglas en Ingls).
Ventas En Corto
Corresponde a la enajenacin de un activo sobre el cual el vendedor est en
una posicin 'corta' y se realizan exclusivamente sobre ttulos obtenidos
previamente en una operacin de transferencia temporal de valores. En otras
palabras, esto implica para el vendedor en corto la venta de ttulos que al
momento de la negociacin no son de su propiedad, pero que para efectos del
cumplimiento de la operacin de transferencia temporal de valores, debe
adquirir para restituirle al tenedor inicial de los ttulos
Viva Voz
Procedimiento de contratacin tradicional utilizado en las Bolsas espaolas y
que consiste en manifestar las posiciones de oferta y demanda en voz alta y se
cierran de esa forma las operaciones.
Vol
Tal como se usa en la determinacin de precio de las opciones, una vol es la
desviacin tpica del porcentaje anual de cambio compuesto continuamente.
Dado que la vol es un porcentaje, lo correcto es decir, por ejemplo, la vol es
13%. Sin embargo la costumbre del mercado ha dado en prescindir del smbolo
del% y limitarse a decir, por ejemplo, la vol es 13, en cuyo caso se da por
sobreentendido el porcentaje. Nota: vol se deriva del trmino unidad de
volatilidad.

Volatilidad
Una accin se denomina voltil cuando su precio vara con gran amplitud en
relacin con la variacin del mercado.
FINANZAS PARA TODOS

Volumen De Negocio
Es la cantidad de dinero que se cruza sobre un determinado valor o mercado.
Vencimiento del seguro: Finalizacin de los efectos de una pliza de seguro,
como consecuencia del cumplimiento del periodo de duracin del contrato.
Vivienda de proteccin oficial VPO: Viviendas construidas con arreglo a la
normativa en vigor para la promocin y adquisicin de viviendas. Se venden a
un precio mximo fijado por la Administracin, por debajo del precio de
mercado para viviendas similares de promocin libre. Adems ofrecen otras
ventajas, como reducciones del IVA y bonificaciones en aranceles y honorarios
de notarios y registradores.

W
FINANZAS PARA TODOS

Wall Street
Calle en la que tienen su sede las principales entidades financieras de Nueva
York. Por extensin, la Bolsa de Nueva York.
Warrants
Son opciones que dan el derecho de comprar o vender un activo, a un precio
de ejercicio determinado, en una fecha futura. La diferencia bsica con las
opciones es que los "warrants" son emitidos por entidades financieras, que se
encargan de dar precio a los mismos durante toda la vida de estos productos.
Es un producto derivado, que se describe con ms detalle en la seccin sobre
"warrants" del Portal del Inverso de la CNMV.

Y
Yen
FINANZAS PARA TODOS

Moneda correspondiente al Japn que por la importancia de su economa tiene

gran relevancia en los mercados internacionales de divisas y en operaciones
financieras internacionales.
Yield
Trmino anglosajn equivalente a rendimiento de una inversin. // Designa
tambin la rentabilidad por dividendo de una accin cotizada.

Z
Zaitech
FINANZAS PARA TODOS

Prctica por la que las empresas invierten sus excedentes de liquidez, o los
recursos obtenidos mediante financiacin, en valores de otras sociedades con
el propsito exclusivo de obtener beneficio de la transaccin.
Zeta
El importe en unidades monetarias en que cambia el precio de la opcin debido
al paso del tiempo. Esto es, a medida que pasa el tiempo y se acorta el tiempo
que falta para el vencimiento de la opcin, sta pierde valor. Esta prdida de
valor se mide como la zeta de la opcin. La zeta es una de las medidas de
riesgo asociadas con las opciones. Colectivamente, estas medidas del riesgo
componen las griegas de la opcin.
Zona Franca
rea del litoral aislada de todo ncleo urbano, con puerto propio o al menos
adyacente, en la que hay exencin de derechos arancelarios para las
mercancas extranjeras
Zona Franca Industrial, Zona De Elaboracin (De Productos) Para La
Exportacin
Parque industrial creado por el gobierno para proporcionar incentivos
impositivos y de otra ndole a las empresas ubicadas en l que producen
nicamente para el mercado de exportacin.
Zona De La Libra
rea del mundo en la que la libra esterlina es la principal moneda empleada en
el comercio. Sterling rea.
Zona De Libre Comercio
Acuerdo entre varios pases para eliminar los aranceles y dems restricciones
al comercio entre ellos, pero manteniendo aranceles nacionales diferentes
frente a terceros pases. Un ejemplo caracterstico de zona de libre comercio lo
constituye la Asociacin Europea de Libre Comercio (EFTA).
Zona De Librecambio
Grupo de pases que han abolido todas las barreras comerciales entre ellos
mismos, pero manteniendo sus aranceles frente al resto del mundo. Free trade
rea.
Zona De Venta
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rea, en la que acta un vendedor en concreto o un grupo de ellos, fijada

segn criterios diversos (geogrficos, demogrficos, comerciales, etc.). La zona
de venta puede dividirse en distintas rutas.
Zona Franca
Extensin de terreno situada en el litoral, en cuyo recinto entran las
mercancas con exencin de deudas arancelarias, pueden efectuarse
operaciones e instalarse industrias.
Zona Monetaria
Conjunto de pases agrupados en torno a un pas central que convienen en
mantener una paridad fija entre sus monedas, en la convertibilidad de stas y
en poner en comn sus reservas de cambio.