Barcelona, 15 de julio de 2010.

Estimado accionista:

Koala Capital SICAV ha cerrado el mes de junio con un valor liquidativo

de 14,0433 Euros/acción, lo que supone unas pérdidas en el mes de junio
del -0,45%. Junio ha sido el primer mes del semestre en que Koala Capital
SICAV obtiene pérdidas. En el primer semestre, los índices de la bolsa
española (IBEX 35) y de la bolsa europea (EUROSTOXX 50) han caído en
cinco de los seis meses cerrando a junio con descensos del -23,3% y del -
13,8% respectivamente. La rentabilidad de Koala Capital SICAV en este
primer semestre es positiva de un +6,94%. Otra vez en el mes de junio, el
sector de los Hedge Funds mundiales han sufrido pérdidas del -1,35%, y
solo una rentabilidad del semestre del +0,2% según Hennessee Índex, lo
que nos indica las dificultades de gestionar las inversiones en este año
2010. Estamos muy contentos por las ganancias obtenidas en Koala
Capital SICAV, pero más aún por la baja volatilidad de los rendimientos
diarios en los últimos 12 meses, inferior al 7% anual (6,87%).

Después de aumentar la exposición a bolsa a finales del mes anterior, al

cierre del semestre continuamos con alrededor del 30-35% invertido en
acciones mayoritariamente internacionales. En la ficha adjunta podreís ver
las 5 primeras posiciones de la cartera, donde los sectores con más peso
continúan siendo, el sector petrolero y el tecnológico. Mantenemos una
posición de alrededor del 7% de la cartera invertida en minas de oro de
distintas zonas geográficas, para diversificar el riesgo socio-político. En
los primeros días de julio hemos reconvertido una posición en derivados
sobre la empresa de Internet americana Yahoo, en una posición cercana al
4% de la cartera en acciones de Yahoo, por lo que ya es la acción con
mayor peso en la cartera. En el Blog www.investorsconundrum.com,
podéis encontrar un artículo explicando los motivos.
La sobreventa y nerviosismo en estos últimos meses, en la mayoría de los
mercados financieros internacionales, han desenbocado en ventas
importantes y fuertes caídas en bolsas incluso en grandes empresas
multinacionales. Analizando los indicadores que históricamente creemos
más fiables para predecir la tendencia para las próximas semanas y meses,
hemos decidido mantener esta mayor exposición a bolsa, aumentando algo
el riesgo de la cartera, hasta que veamos algún cambio y volvamos cubrir
riesgos por medio de los derivados.

Mantenemos una exposición neta al dólar norteamericano de alrededor de

un 20% de la cartera, que iremos aumentando a medida que el dólar vaya
depreciándose, especialmente si alcanza los niveles de 1,30 Eur/$. A estos
niveles o superiores iremos aprovechando para cerrar coberturas y
aumentar nuestra exposición al dólar.

Atentamente:

Marc Garrigasait Colomés – Presidente

David Aguirre Pujol - Consejero