La libralisation de change de la monnaie nationale est une affaire politique !

Pour plus dEtat, moins de march !

Contexte.

Depuis 3 dcennies, un discours conomique dominant se rpand partout : lEtat doit littralement
disparatre au profit du march qui sautorgule par lui-mme . Ce mme discours, no-libral,
tend consacrer le recul de lEtat en tant quacteur conomique et courir vers lmancipation et
la libralisation des agents conomiques individuels . Moins dEtat et plus de march semble
tre le fond du paradigme de cette idologie conomique dominante, qui stipule que la logique du
march est bnfique pour la population car elle libre le potentiel humain et le laisse
sexprimer .

Les institutions financires internationales (FMI, banque mondiale, ) sont les promoteurs de cette
idologie nolibrale de montarisme : le FMI pour les volets finances et changes internationaux, la
banque mondiale pour les volets stratgie et dveloppements conomiques. Depuis 30 ans, elles ne
cessent dapporter les mmes formules des pays conomies diverses et diffrentes. Il ny a qu
voir les recettes recommandes par ces mmes institutions pour sen apercevoir, surtout pour le
Maroc :

Dmantlement de la compensation : mettre le pouvoir dachat des marocains entre les

mains des cartels de production des hydrocarbures sans aucun accompagnement par ciblage
des couches ncessiteuses.
Privatisation des services publics : Annonce du gouvernement de la leve de la main de
lEtat sur les services publics, comme lducation et la sant ! (Cf communiqu de 5
organisations rgionales dont Anfass sur le sujet)
Dmantlement progressif de la retraire par solidarit : Engagement dune rformette
paramtrique sans horizon ni vision politique incombant le dficit structurel des caisses de
retraites aux seuls contribuables (allongement de lge dactivit, hausse des cotisations et
baisses des pensions). (Cf contribution Anfass sur la rforme des retraites)
Accentuation de la flexibilit de lemploi, y compris dans la fonction publique : louverture
de postes CDD au sein de ladministration publique, renforant ainsi la prcarit de lemploi
et accentuant le problme des retraites !
Plans sectoriels non convergents : Pousser chaque dpartement ministriel uvrer selon
un plan sectoriel distinct, isol des autres, avec des horizons temporels diffrents, au-del du
temps politique, refusant ainsi tout recours la planification stratgique. (Cf la contribution
 Anfass sur la planification stratgique et le cadre de rfrence du mouvement en politiques
conomiques)
Libralisation du taux de change : rendre la valeur de la monnaie nationale tributaire du
march et de la loi de loffre et la demande .

Ce dernier point fait lobjet de ce document.

Introduction.

Lors de la prsentation de notre document cadre de rfrence en matire de politiques

conomiques : Sortir des politiques des limites vers des politiques des possibles ! , nous plaidions
pour que le Maroc recouvre sa souverainet nationale et populaire, notamment sur la dcision
socio-conomique , en montrant le chemin dun dveloppement bas sur plus dEtat et moins de
march . Certaines voix mdiatiques, conomiques et politiques ont tax nos propositions de
propos dextrme gauche, vivant encore sur le rve marxiste . Nous ne cachons pas notre ancrage
gauche certes, mais, loppose, nous ne sommes pas dogmatiques. Nous rappelons aux adeptes
de lidologie nolibrale que les vrais dogmatiques sont ceux qui sattachent une seule vrit
idologique, le no-libralisme en loccurrence. Ils sy sont tellement baigns quils considrent que
mme la thorie keynsienne relve du discours de la gauche lextrme. Soit !

Si extrme gauche veut dire dfendre plus dEtat, plus de services publics, plus de redistribution,
alors nous sommes fiers dtre les premiers adeptes !

Pour revenir lobjet du document, savoir le sujet de la libralisation de change de la monnaie

nationale, nous confirmons que nous navons pas de position dogmatique sur le sujet. La politique
de change actuelle du maintien du Dirham fort nuit aux industries exportatrices, et continue
imposer Bank Al Maghrib BAM de subventionner les importations, surtout les produits de luxe !

Dans le prsent document, nous commentons les dclarations publiques de notre banque centrale
tout en redonnant dautres angles de vue, et enfin en posant des questions qui nous semblent
importantes pour clarifier ce sujet.

Commentaires et questions

Argument BAM N1 :

Le FMI a estim que le Maroc est prt pour dbut 2017, jai oppos une fin de non-recevoir. Jai
report lintroduction de la flexibilit des changes au second semestre 2017 .

Contrairement lEgypte, pour le Maroc la flexibilit est un choix, un acte volontaire .

Notre commentaire :

BAM estime dun ct que le FMI recommande une flexibilit le plutt possible parce que le
Maroc est prt , et dun autre ct, il avance que le Maroc a choisi volontairement la flexibilit
de change, contrairement lEgypte, allusion faite aux rsultats dsastreux de sa libralisation de
change de sa monnaie nationale.
Nous rappelons juste titre la dclaration du FMI en Aot dernier : Le staff du FMI et les autorits
marocaines conviennent que la situation actuelle est approprie pour dmarrer cette transition
loccasion de la reconduction du mme fond international de ligne de prcaution et de liquidit
LPL de 3,47 milliards de dollars. Il ne faut pas tre trop intelligent pour comprendre que cette LPL
destine prvenir le pays contre les chocs extrieurs a t monnaye contre la flexibilit de
change qui aurait le mme objectif. Les conditions doctroi de la LPL mettent en lumire clairement
un regard du FMI sur la politique montaire !

Il faudra savoir que seuls deux pays bnficient de cette LPL, la Macdoine et le Maroc !!!

Nos questions :

Est-ce que la libralisation de change na pas t dans le package du deal avec le FMI
concernant la ligne de prcaution et de liquidit ?
BAM assure que le FMI affirme que le Maroc est prt pour dbut 2017 et que notre
banque centrale est derrire la dcision de report, puis en mme temps, BAM affirme que
pour le Maroc la flexibilit est un choix, un acte volontaire . Ny a-t-il pas contradiction ?

Argument BAM N2 :

On ne plonge pas dans un chantier comme celui-l sans tout matriser .

Nous avons tout prpar, tout simul, mme les budgets dintervention. Le Maroc a dsormais les
pr-requis pour introduire une flexibilit des changes : une soutenabilit budgtaire moyen terme,
un systme bancaire rsilient et capable daccompagner les oprateurs, un niveau valable des
rserves de changes scuris sur le moyen terme .

Notre commentaire :

En rgime de flottement de change, en fonction du march, la monnaie dapprciera ou se

dprciera selon la loi de loffre et la demande au niveau des marchs des monnaies, ce qui quivaut
dire quon va livrer le pouvoir dachat des marocains au march !

Les risques de spculations sur une monnaie nationale sont une pratique courante, les exemples ne
manquent pas : les monnaies nationales de la Russie et lUkraine en 2014 ont perdu respectivement
48% et 42% de leurs valeurs, sans oublier dans ce cadre, les spculations sur les monnaies de la
Grce, de lEspagne, dans les annes 2010/2011 en plein crise de la zone Euro ! Dans ces cas, les
citoyens commencent naturellement pargner en devises trangres solides pour prserver
leur pouvoir dachat (Cas de lEgypte, Liban, Turquie, Russie, ). La chute des rserves en devises de
lEtat ont des consquences nfastes : pnurie, incapacit importer (le Maroc importe 50% de ses
besoins en crales par exemple) Si nous ajoutons cela que le seul mcanisme possible pour
lEtat pour soutenir la monnaie nationale est le rachat de cette monnaie avec ses rserves de
change, ce qui va crer la demande esprant le redressement de la valeur. Or, le Maroc ne dispose
pas de grandes rserves de change et pourra dans un cas similaire perdre en quelques jours la
rserve quil a mis des annes constituer ! Un autre moyen extrme de sauver la valeur de la
monnaie est le retour mcanique un rgime de change fixe, ce qui sera considrer comme un
grand chec national et que lon a rv plus que nos moyens !
Le passage un taux de change flottant avec risque matris suppose que lconomie soit
suffisamment solide et que son poids soit capable de supporter les chocs de spculation. Or le PIB du
Maroc ne peut supporter des mouvements spculatifs dont les fonds rservs psent plusieurs
centaines de milliards de dollars !

Cas dcole : Dbut fvrier[2010], le Financial Times rapportait qu'en une semaine les traders et les
hedge funds, spculant sur une baisse de l'euro, avaient accumul 40 000 contrats contre cette devise
pour un montant de huit milliards d'euros. Il ne faut pas s'tonner, dans pareilles conditions, que les
analystes de Natixis (banque de financement et de services financiers du deuxime groupe bancaire
franais, BPCE - Banques populaires-Caisses d'pargne), rappelant que la crise conomique a caus
la rupture du SME (systme montaire europen) en 1992-1993 , se soient rcemment demand si la
crise actuelle pourrait briser la zone euro aujourd'hui -(lien de la source).

Nos questions :

Quand BAM assure que Le Maroc a dsormais les pr-requis pour introduire une
flexibilit des changes , est-il possible quil le dmontre au peuple marocain ?
Comment BAM compte prmunir la monnaie nationale des mouvements de spculation ?

Argument BAM N3 :

Nous voulons que tous les segments soient bien prpars, y compris les banques, les oprateurs,
les entreprises publiques concernes. Nous avons tenu et tiendrons des runions avec les entreprises
publiques, qui ont des engagements en devises, Autoroutes du Maroc, OCP, ONEE Nous avons
constitu un comit permanent avec les banques

Notre commentaire :

Lcole de lidologie no-librale, selon la thorie de son mentor Prix Nobel de lconomie Milton
Friedman, pousse la logique de la privatisation jusquau bout et recommande daller jusqu la
privatisation de larme et de la police ! LEtat est appel disparaitre au profit du march qui
sautorgule par lui-mme . Cette idologie prconise que la banque centrale (BAM pour le cas du
Maroc) doit non seulement ne pas dpendre de lEtat et ses institutions, mais disparaitre et que les
forces du march vont se rguler et squilibrer mutuellement . Cest dans cette logique quagit
aujourdhui BAM, notamment dans le processus de libralisation vers le flottement de la monnaie
nationale. BAM et derrire lui le FMI, considre que le march pourra duquer les Etats !
(Critique dEric Berr, membre des Economistes atterrs lors de luniversit de printemps Anfass
sur la justice sociale).

Dabord, nous considrons que lconomie est une affaire minemment politique ! Les choix
conomiques ne sont pas du seul ressort des agents conomiques ou technocratiques, ils sont
dabord soumis la volont populaire, par le principe de la souverainet populaire et nationale !

Ensuite, au regard des caractristiques structurelles de lconomie marocaine, de la production, des

changes et des finances au Maroc, le flottement libre de la monnaie nationale engendrerait des
grandes fluctuations priodiques (production agricole, exportation en phosphates, tourisme,
transferts des marocains du monde, ). Ceci aura des consquences sur la croissance, sur la
production conomique, sur les changes extrieurs,
Enfin, le Wali de Bank Al Maghrib BAM annonait en Septembre dernier quil mnera une
campagne la fois dexplication et de communication auprs des diffrents intervenants: le
gouvernement travers le ministre des Finances, le secteur bancaire, les oprateurs conomiques,
mais galement auprs des journalistes et mme de la socit civile, afin dexpliquer ce quest ce
tournant important, pourquoi on le fait et o on se dirige en l'instaurant . Mme cette concertation
de faade na pas eu lieu !

Nos questions :

Nous estimons que la politique de libralisation de change concerne tous les marocains et
que ce nest pas une simple mesure technique. A-t-on pris lavis des marocains ou de leurs
reprsentants ?
Nous avons des lments officieux qui confirment que les banques sont trs conservatrices
sur ce sujet en particulier. Est-ce que BAM a laccord de sa commission des agents
conomiques ?
Nous disposons dlments officieux et non confirms que les banques marocains se sont
dotes de solutions informatiques de trading. Ne sagit-il pas dune dmarche
danticipation sur une dcision non encore acte ?
Est-il envisag que BAM explique au public le pourquoi de cette dcision et surtout
comment et par qui cette dcision a t prise ?

Principales conclusions

Comme expliqu plus haut, nous ne sommes pas dans une rigidit dogmatique qui se refuse de
discuter de sujets qui nous paraissent inacceptables idologiquement . En posant ce document au
dbat public, nous souhaitons contribuer lclaircissement de certaines facettes capitales :

Nous refusons les dmarches qui stipulent la prparation dans les bureaux ferms de
rformes qui conditionneront la vie de nos concitoyens. Nous considrons que
lconomie est dabord un sujet politique et que la dcision conomique doit tre
subordonne lapprobation politique dune manire dmocratique.
Nous tenons firement la souverainet nationale et populaire sur la dcision politique et
conomique. Nous refusons les recommandations imposes par les institutions
financires internationales.
Nous souhaitons que la question du rgime du change prenne une place dans le dbat public
pour ensuite enclencher la prise de dcision qui sied le mieux notre pays.

05/01/2017

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