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Apalancamiento Operativo
Segn Ross( 2010) es el grado en que un proyecto o empresa depende de los costos fijos
de produccin (p353).
Su determinacin convencional
1. El precio de venta no vara de un perodo a otro, as como el precio unitario de los factores
adquiridos necesarios en el proceso de produccin, por lo que el margen unitario permanece
constante a lo largo del ejercicio objeto de anlisis.
Segn se entiende acerca de lo antes mencionado, Primero hay que explicar cmo funciona
el apalancamiento financiero. Por ahora no se tiene en cuenta el efecto fiscal. Asimismo,
para facilitar la exposicin, se describe el efecto del apalancamiento en trminos de sus
efectos sobre las utilidades por accin, UPA y el rendimiento sobre capital, ROE (return on
equity). Desde luego que dichas cifras son contables y no son lo que ms interesa. La
utilizacin de los lujos de efectivo en vez de estas cifras contables conducira precisamente
a las mismas conclusiones, aunque se necesitara un poco ms de trabajo. En una seccin
ms adelante se estudia el efecto sobre valores en el mercado.
Con base en la siguiente tabla, Morris explica de una manera que llega a las siguientes
conclusiones:
En este caso queremos determinar cual sera la variacin del resultado de un perodo a otro
si la nica variable que cambia es la actividad, por lo que permanecen constantes en
trminos unitarios el resto de componentes del resultado, esto es, coste variable, tasa de
margen y coste fijo.
En primer lugar debemos expresar cmo se define la tasa de variacin de la actividad del
producto i en el ao 1 con respecto al ao 0.
Es nuestra intencin separar este ltimo efecto de los dos anteriores. Por ello, suponemos
tericamente que los costes fijos variarn a una tasa equivalente a la actividad, con lo que
aseguramos su constancia en trminos unitarios. De esta forma, la expresin finalmente
propuesta, habra que medir la incidencia en el resultado del cambio en la actividad por
volumen de ventas y mezcla de productos, desplazando conscientemente la incidencia en
los costes fijos unitarios a una expresin especfica (variacin del resultado debida
exclusivamente a la variacin de los costes fijos.
Si todos los productos tuvieran el mismo margen la proporcin de cada uno de los outputs i
en la composicin de las ventas globales no afectara al importe de las mismas. Sin
embargo, lo lgico es precisamente lo contrario, que la empresa disee estrategias de
variacin selectiva de ciertos productos, que supongan un incremento apreciable en la
cuanta de los ingresos empresariales al incentivar aquellos con mayor margen-,
conjuntamente con otras centradas en la variacin de las unidades fsicas vendidas.
Al querer determinar cul sera la variacin del resultado de un perodo a otro si la nica
variable que cambia es la tasa unitaria de margen, por lo que permanecen constantes, en
trminos unitarios el resto de componentes del resultado. En primer lugar debemos expresar
cmo se define el coeficiente de variacin de la tasas unitaria de margen del producto i en
el ao 1 con respecto al ao 0.