Estudis d'Economia i Empresa

Anlisi dels estats financers

Curs 2016-17/ 2on semestre

Proposta de soluci

Prova d'avaluaci continuada 1. Mduls 1 i 2

Presentaci i competncies

L'objectiu d'aquesta assignatura s que l'estudiant spiga fer un diagnstic d'una societat sobre la base dels
seus estats financers. En aquesta primera PAC es pretn, en primer lloc, fixar les principals tcniques, aix
com iniciar a l'estudiant en la terminologia especfica utilitzada en aquesta matria (mdul 1). I, en segon lloc,
analitzar i interpretar el primer dels estats financers de la societat, el Balan (mdul 2). Tamb es demanar
consultar la Memria per complementar i ampliar la informaci del Balan i per obtenir informaci de la
societat en general.

En les segents PACs es far l'anlisi i interpretaci de la resta dels estats financers.

Els conceptes bsics que es treballen en aquesta PAC sn:

- Anlisi i interpretaci de la situaci patrimonial i financera a partir dels percentatges horitzontals i verticals.
- Clcul i interpretaci de les rtios financeres: liquiditat i endeutament.
- Entendre la importncia del fons de maniobra.

La prova est dividida en tres blocs, tots ells basats en l'empresa LABORATORIOS ALTER, S.A. Aquesta
societat tamb ens acompanyar en les properes PACs.

En el bloc A volem tenir una visi general de l'empresa, que ens servir tamb per interpretar els resultats
de l'anlisi.

A continuaci, en el bloc B, ens centrarem en l'anlisi i interpretaci del Balan de l'empresa en dos
exercicis consecutius, anlisis que ens permetr tenir una visi de la situaci patrimonial i financera d'aquesta
empresa.

Per ltim, el bloc C, plantejar algunes qestions de carcter general sobre el procs danlisi dels estats
financers.

Enunciat i proposta de soluci

Ens plantegem fer un diagnstic extern de la Societat LABORATORIOS ALTER, S.A., doncs noms
disposem d'informaci pblica facilitada per l'empresa.

Per a la correcta resposta a les preguntes, s necessria la lectura de totes les dades incloses als Comptes
Anuals, sobretot la Memria; aix com l'informe de gesti i l'informe d'auditoria, que es troben disponibles en el
document de LABORATORIOS ALTER, S.A. de l'any 2015 que ha estat facilitat juntament amb l'enunciat.

Sabem el nostre objectiu general, fer un diagnstic extern, i tamb disposem de la informaci necessria. La
tasca de l'analista no s'ha de limitar noms al clcul d'una llarga llista de rtios, sin que ha de donar-los
sentit. Per aix, s necessari conixer la societat i l'entorn en qu es troba. Aquesta informaci ens donar
una visi general a l'hora d'interpretar les dades que obtinguem. Aix, us proposem la segent activitat.
 PAC 1. Mduls 1 i 2

BLOC A. VISI GENERAL DE LABORATORIOS ALTER S.A.

Exercici 1. Activitat i informaci general de lempresa

Abans de dur a terme l'anlisi de les dades del balan, volem conixer diversos aspectes de l'empresa. Per
fer-ho caldr consultar en la memria diverses informacions.

s necessari que respongueu a les preguntes que es formulen a continuaci utilitzant exclusivament l'espai
destinat a la resposta, sense ampliar l'altura de les files. Indicar tamb en quin apartat de la memria ho
heu trobat.

Nota: Per buscar el CNAE 2009 primari s'haur de fer servir la base de dades SABI, l'accs a la qual podeu
consultar a l'apartat de recursos de l'aula. Si teniu qualsevol dubte sobre com utilitzar el SABI ho podeu
consultar en el document Tutorial SABI que trobareu dins de lapartat de Materials i fonts dinformaci de
laula. En aquesta primera PAC lobjectiu s que us familiaritzeu amb l'eina, que haureu d'utilitzar amb ms
profunditat en posteriors PACs. (Puntuaci: 1,5 punts)

PREGUNTA Nota de la RESPOSTA / COMENTARI

Quina s l'activitat principal de la
Societat? Quin s el seu CNAE 2009
primari (busqueu la informaci a la
base de dades SABI, des de laula
podeu accedir-hi)
memria
Nota 1 Lobjecte social de la Societat consisteix en la fabricaci i
comercialitzaci despecialitats farmacutiques ds hum,
productes de cosmtica i diettics no infantils.
El seu CNAE 2009 primari s el 2120 Fabricacin de
especialidades farmacuticas.

La Societat compra els immobles Nota 7a La Societat t contractes darrendament operatiu (lloguers)
que fa servir per a les seves referits a les seves installacions de laboratori, a la seva seu
installacions productives i a les central i a les seves delegacions comercials.
seves oficines? O b els lloga?

Quin s laccionista principal de la Nota 13a El principal accionista s Alter, S.L. que posseeix una
Societat i quin percentatge del participaci del 99,99% del capital.
capital posseeix?

Quina s la proposta de distribuci
del resultat del 2015 que presentar
la Societat a la Junta General
daccionistes?
Nota 3 La proposta s distribuir el resultat 2015, per un import de
19.235 milers deuros, entre:
- 9.600 milers deuros a dividends
- 9.635 milers deuros a reserva voluntria

A quin termini mitj paga la Societat
als seus provedors? Podem dir que
est complint la llei al respecte?
Nota 16d La Societat est pagant als seus provedors a un termini
mxim de 54,89 dies.
Aquest termini est dins dels lmits marcats per la Llei
15/2010, que fixa el termini mxim en 60 dies.

2

PREGUNTA
En quin rgim fiscal tributa la
Societat a efectes de limpost sobre
beneficis? quina s la principal
conseqncia que sen deriva?
Quina proporci de les vendes de la
Societat es fa a Espanya? Quina
proporci es fa en monedes
diferents de leuro i en quines
monedes?
Com ha evolucionat la plantilla
mitjana de la Societat durant
lexercici 2015 en comparaci amb
lexercici anterior.
Exercici 1.2. Qestions generals sobre els comptes anuals. (Puntuaci: 1,5 punts)
PREGUNTA
De quins documents disposes per
fer lanlisi daquesta Societat?
Quins sn els criteris fonamentals
que fa servir la Societat per decidir si
pot incloure o no una despesa de
desenvolupament com a immobilitzat
intangible?
PAC 1. Mduls 1 i 2
Nota de la RESPOSTA / COMENTARI
memria
Notes 4 l i La Societat presenta limpost sobre Societats en rgim de
17. tributaci consolidada, juntament amb la seva societat
dominant, Alter, S.L. i la resta de societats del grup Alter.
La Societat per tant no fa liquidacions directes a lAgncia
Tributaria, sin que limport a pagar o a cobrar es liquida per
la societat dominant Alter, S.L., i limport provinent de
Laboratorios Alter, S.A. queda registrat com un crdit o dbit
amb empreses del grup.
Notes 20 a i Les vendes al mercat espanyol representen un 86,9% del
20 g. total en lexercici 2015, i un 85,1% en lexercici 2014.
Les vendes en moneda diferent de leuro (nicament dlars
americans en lexercici 2015) representen aquest exercici un
3,9% de les vendes.
Nota 21 La plantilla mitjana ha evolucionat lleugerament a la baixa,
passant de 352 empleats de mitjana a lexercici 2014 a 348
empleats de mitjana a lexercici 2015.
Nota de la RESPUESTA / COMENTARIO
memria
N/A Shan facilitat tres documents diferents:
- Linforme dauditoria dels comptes anuals de
Laboratorios Amper, S.A. corresponents a lexercici anual
tancat el 31 de desembre del 2015.
- Els comptes anuals de Laboratorios Alter, S.A. de
lexercici anual tancat el 31 de desembre del 2015,
formats per:
- Balan
- Compte de Prdues i Guanys
- Estat de Canvis en el Patrimoni Net
- Estat de Fluxos dEfectiu
- Memria
- Informe de gesti de Laboratorios Alter, S,.A. de lexercici
anual tancat el 31 de desembre del 2015
Sha de tenir en compte que linforme dauditoria i linforme
de gesti no sn comptes anuals.
Nota 4.b.i Shan de complir dos criteris:
- Clara assignaci, imputaci i distribuci temporal dels
costos de cada projecte.
- Existncia de bones expectatives dxit econmic del
projecte i de la seva rendibilitat econmica financera.
3

PREGUNTA
Quin s el principal actiu financer
que t la Societat i quina informaci
sen pot treure de la memria al
respecte?
PAC 1. Mduls 1 i 2
Nota de la RESPUESTA / COMENTARIO
memria
Notes 11a i El principal actiu financer de la Societat s el compte corrent
annex IV. que mant amb la seva societat dominant, Alter, S.L., per un
import de 32.745.077 euros.
Cobra un inters de leuribor a 1 mes + 0,7%, la qual cosa ha
representat un inters total de 271 milers deuros durant
lexercici 2015.

Qu s la provisi per taxa del Notes s una taxa vigent des de l1 de gener de 2005 que paguen
medicament i quin reflex comptable 4.j.ii) ,14 i els fabricants i importadors de medicaments que es
t? 20.a.i). dispensin en territori espanyol mitjanant una recepta oficial
de lInstitut Nacional de Salut.

La despesa per la taxa es registra com a menys xifra de

vendes, i la contrapartida s una provisi per limport de la
taxa pendent de pagament.

Durant lany 2015 limport total de la taxa ha estat de 1.100

milers deuros, i limport pendent de pagament a 31 de
desembre era de 2.584 milers deuros.

Podem treure alguna conclusi a Nota 16a A la memria sexplica que a data de tancament 2015 la
partir de la lectura de la memria Societat disposa en primer lloc duna lnia de descompte
sobre la possible capacitat individual de 4 milions deuros que est completament no
dendeutament bancari addicional utilitzada. A ms disposa duna lnia de descompte
per part de la Societat? multiempresa (conjuntament amb altres companyies del grup
Alter) per un import total de 18 milions deuros, que igualment
no t cap import disposat.

Per tant sembla evident que la Societat disposa, si ho

requereix, dun import molt important de possible
endeutament addicional ja formalitzat.

Sha produt algun fet important
desprs del tancament de lexercici
2015, per abans de la data de
formulaci dels comptes anuals, que
com analistes externs hgim de
considerar en la nostra anlisi?
Nota 24 No sha produt cap fet rellevant fora del normal
desenvolupament del negoci. En cas que shagus produt
quedaria recollit a la nota Fets posteriors de la memria.
Si shagus produt i la Societat no ho hagus incls a la
memria, lauditor nhauria fet menci en la seva opini
dauditoria, cosa que no ha fet.

BLOC B. ANLISI PATRIMONIAL I FINANCER DE LABORATORIOS ALTER , S.A.

Una vegada conegudes algunes dades de la societat, anem a veure els aspectes quantitatius. Comenarem a
treballar per conixer la situaci patrimonial i financera. Per dur a terme aquesta anlisi, ens basarem en el
balan de situaci.

Exercici 2. Anlisi de la situaci patrimonial de l'empresa

Comenarem per l'anlisi patrimonial. Aquest ens informar sobre l'estructura econmica i financera de
l'empresa. Ens fixarem en les masses de l'actiu, del passiu i del patrimoni net de forma individual i la relaci
que tenen entre elles, per saber quines sn les fonts de finanament de l'empresa i com s'han utilitzat.

4
 PAC 1. Mduls 1 i 2

2.1. En primer lloc, i referit als anys 2014 i 2015, s'haur d'aplicar el procediment de percentatges verticals,
(apartat 4.2 del mdul 1 i 3.1.1. del mdul 2), i el procediment de percentatges horitzontals (apartat 4.5 del
mdul 1 i 3.1.4. del mdul 2). (Puntuaci: 0,50 punts)

Punts a considerar: Per calcular els percentatges verticals i horitzontals heu d'utilitzar el balan en format
Excel que us adjuntem amb aquest enunciat. Les xifres que figuren als comptes anuals estan expressades en
euros sense decimals, i aix shaur de fer tota lanlisi en aquesta PAC i les segents, a no ser que
expressament sindica el contrari.

Nota: Recordar, d'acord a les normes de lliurament abans esmentades, incorporar en la soluci en Word el
treball realitzat, encara que adjunteu l'Excel amb els clculs.

LABORATORIOS ALTER, S.A.

% 15-
BALAN 2015 % 2014 % 14
ACTIU
A) ACTIU NO CORRENT 10.672.941 13,33 10.096.984 15,25 5,70
I. Immobilitzat intangible 5.839.674 7,29 5.459.086 8,25 6,97
1. Desenvolupament 5.793.392 7,23 5.412.079 8,18 7,05
5. Aplicacions informtiques 46.282 0,06 47.007 0,07 -1,54
II. Immobilitzat material 3.623.635 4,52 3.121.184 4,71 16,10
2. Installacions tcniques i altre immobilitzat material 3.374.555 4,21 2.728.820 4,12 23,66
3. Immobilitzat en curs i bestretes 249.080 0,31 392.364 0,59 -36,52
IV. Inversions en empreses del grup i associades a ll/t 119.962 0,15 119.962 0,18 0,00
1. Instruments de patrimoni 119.962 0,15 119.962 0,18 0,00
V. Inversions financeres a llarg termini 11.451 0,01 11.451 0,02 0,00
5. Altres actius financers 11.451 0,01 11.451 0,02 0,00
VI. Actius per impost diferit 1.078.219 1,35 1.385.301 2,09 -22,17
B) ACTIU CORRENT 69.413.035 86,67 56.101.914 84,75 23,73
II. Existncies 20.901.648 26,10 16.985.316 25,66 23,06
2. Matries primeres i altres aprovisionaments 4.460.971 5,57 3.846.532 5,81 15,97
3. Productes en curs 1.493.843 1,87 1.473.990 2,23 1,35
4. Productes acabats 14.946.834 18,66 11.664.794 17,62 28,14
III. Deutors comercials i altres comptes a cobrar 14.857.450 18,55 11.735.206 17,73 26,61
1. Clients per vendes i prestacions de serveis 12.130.476 15,15 8.714.359 13,16 39,20
2. Clients, empreses del grup i associades 579.598 0,72 887.340 1,34 -34,68
3. Deutors varis 1.254.988 1,57 1.637.588 2,47 -23,36
4. Personal 2.001 0,00 8.610 0,01 -76,76
6. Altres crdits amb les Administracions Pbliques 890.387 1,11 487.309 0,74 82,72
IV. Inversions en empreses del grup i associades a c/t 32.801.141 40,96 27.057.551 40,87 21,23
2. Crdits a empreses 56.064 0,07 0 0,00
5. Altres actius financers 32.745.077 40,89 27.057.551 40,87 21,02
VII. Efectiu i altres actius lquids equivalents 852.796 1,06 323.841 0,49 163,34
1. Tresoreria 852.796 1,06 323.841 0,49 163,34
TOTAL ACTIU (A + B) 80.085.976 100,00 66.198.898 100,00 20,98
LABORATORIOS ALTER, S.A.
% 15-
BALAN 2015 % 2014 % 14
PATRIMONI NET I PASSIU
A) PATRIMONI NET 64.643.330 80,72 52.907.956 79,92 22,18
A-1) Fons Propis 64.643.330 80,72 52.907.956 79,92 22,18
I. Capital 3.311.000 4,13 3.311.000 5,00 0,00
1. Capital escripturat 3.311.000 4,13 3.311.000 5,00 0,00

5
 PAC 1. Mduls 1 i 2
III. Reserves 42.096.956 52,56 35.249.288 53,25 19,43
1. Legal i estatutries 662.200 0,83 662.200 1,00 0,00
2. Altres reserves 41.434.756 51,74 34.587.088 52,25 19,80
VII. Resultat de l'exercici 19.235.374 24,02 14.347.668 21,67 34,07
B) PASSIU NO CORRENT 1.320.030 1,65 1.612.806 2,44 -18,15
I. Provisions a llarg termini 1.104.558 1,38 1.612.806 2,44 -31,51
4. Altres provisions 1.104.558 1,38 1.612.806 2,44 -31,51
IV. Passius per impost diferit 215.472 0,27 0 0,00
C) PASSIU CORRENT 14.122.616 17,63 11.678.136 17,64 20,93
II. Provisions a curt termini 3.535.770 4,41 2.689.580 4,06 31,46
2. Altres provisions 3.535.770 4,41 2.689.580 4,06 31,46
III. Deutes a curt termini 10.144 0,01 40.371 0,06 -74,87
5. Altres passius financers 10.144 0,01 40.371 0,06 -74,87
IV. Deutes amb empreses del grup i associades a curt -
termini 0 0,00 112.681 0,17 100,00
V. Creditors comercials i altres comptes a pagar 10.576.702 13,21 8.835.504 13,35 19,71
1. Provedors 3.063.482 3,83 2.350.473 3,55 30,33
2. Provedors, empreses del grup i associades 1.360.401 1,70 1.167.227 1,76 16,55
3. Creditors varis 3.905.984 4,88 2.823.211 4,26 38,35
4. Personal (remuneracions pendents de pagament) 1.572.332 1,96 1.787.368 2,70 -12,03
6. Altres deutes amb les Administracions Pbliques 674.503 0,84 707.225 1,07 -4,63
TOTAL PATRIMONI NET I PASSIU (A + B + C) 80.085.976 100,00 66.198.898 100,00 20,98

2.2. Un cop realitzats els clculs hem d'analitzar, des d'un punt de vista patrimonial, les dades obtingudes.

Per fer-ho us plantegem una srie de preguntes que permeten donar explicaci als equilibris o desequilibris
patrimonials de la societat.

s necessari que respongueu exactament a les preguntes/qestions que es formulen, utilitzant exclusivament
l'espai destinat a la resposta, sense ampliar l'altura de les files. Cal evitar respostes ambiges o que no donen
resposta exactament a all que sest demanant.

ESTRUCTURA ECONMICA (Actiu): (Puntuaci: 1,50 punts)

PREGUNTA RESPOSTA / COMENTARI

Indiqueu el percentatge de variaci del
total actiu entre els anys 2014 i 2015. Hi
ha hagut la mateixa evoluci en l'actiu
corrent que en l'actiu no corrent? Quin ha
estat el factor fonamental de la variaci?
El total actiu sha incrementat un 20,98% entre el 2014 i el 2015.
El percentatge dincrement no ha estat el mateix entre lactiu no
corrent i lactiu corrent, ja que el primer sha incrementat un
5,70% i el segon un 23,73%. El factor fonamental de lincrement
de lactiu corrent ha estat la pujada de 5.687,5 milers deuros en
els altres actius financers, si b tamb shan produt increments
importants en les xifres dexistncies i de clients.

6

Sembla adequat el pes relatiu de lactiu
no corrent i de lactiu corrent en funci del
tipus dactivitat de la Societat? Hi ha
algun factor que distorsiona la conclusi?
Quina valoraci podeu fer sobre
levoluci entre el 2014 i el 2015 de les
xifres dexistncies i de clients?
Quina conclusi es pot treure sobre
levoluci del saldo de tresoreria entre el
2014 i el 2015?
PAC 1. Mduls 1 i 2
Estem davant duna empresa que dur a terme activitats de
fabricaci, per tant inicialment seria de preveure un pes relatiu
molt ms important de lactiu no corrent, ja que aquest noms
representa actualment un 13,33% del total de lactiu, enfront
dun 86,67% de pes relatiu de lactiu corrent. Per hem de
considerar tres factors que distorsionen aquesta conclusi
preliminar:
- En primer lloc, com es pot veure a la nota 6b de la memria,
la Societat t bns materials completament amortitzats per
13.905,6 milers deuros; i bns completament amortitzats de
limmobilitzat intangible per un import de 10.611,1 milers
deuros.
- En segon lloc la Societat t contractes darrendament
operatiu (lloguers) referits a les seves installacions de
laboratori, a la seva seu central i a les seves delegacions
comercials, i per tant no figuren dins de lactiu no corrent.
- Per ltim dins de lactiu corrent tenim la lnia dAltres actius
financers per un import de 32.745,1 milers deuros, que fa
incrementar molt el pes relatiu de lactiu corrent, i (com
veurem ms endavant) t una naturalesa no estrictament
lligada a lactivitat.
Totes dues partides tenen un increment fora important entre el
2014 i el 2015, ja que cadascuna delles puja entre 3.500
4.000 milers deuros, i en xifres relatives entre un 23% i un 39%.
Aquest increment important no sembla estar en lnia amb
levoluci de la xifra de vendes, ja que aquestes sincrementen
noms un 3,93%, passant de 81.745,3 milers deuros a 84.958,9
milers deuros.
Per tant tenim un punt datenci que haurem danalitzar amb
ms detall quan a la PAC2 mirem levoluci de les rotacions.
La tresoreria passa de 323,8 milers deuros en el 2014 a 852,8
milers deuros en el 2015, i aquest increment, que evidentment
s positiu, en el fons s completament irrellevant.
La Societat s una mquina de generar tresoreria (ho veurem a
la PAC4 quan estudiem lestat de fluxos defectiu), i va destinant
els seus excedents de tresoreria, desprs de cobrir totes les
seves necessitats operatives, a dos propsits. En primer lloc a
pagar uns dividends importants cada any (ho podem veure a la
nota 3 de la memria). I en segon lloc a convertir-se en font de
finanament de la seva societat dominant, mitjanant el compte
corrent que figura a lepgraf daltres actius financers amb un
saldo a tancament de 32.745,1 milers deuros, i amb un
increment de 5.687,5 milers deuros respecte al tancament del
2014.
Per veure levoluci real de la tresoreria ho haurem de fer
sumant per tant el saldo dAltres actius financers i el saldo de
Tresoreria, i veurem que globalment sha produt un augment de
6.216 milers deuros. Que aquest import total figuri en una o una
altra lnia s purament conjuntural, i no hauria de condicionar les
nostres conclusions.
7

ESTRUCTURA FINANCERA (Patrimoni Net + Passiu): (Puntuaci: 0,75 punt)
PREGUNTA
Com s possible que la Societat no
mantingui dins del seu passiu, ni a
lapartat de corrent ni del no corrent,
cap saldo amb entitats de crdit? Al
marge dels fons propis, com es finana la
Societat?
Es pot observar que la Societat mant
una xifra molt elevada en concepte de
Reserves. Quin s el seu origen? Qu
pot fer la Societat amb aquest import?
Indiqueu alguns possibles usos que se li
pot donar.
PAC 1. Mduls 1 i 2
RESPOSTA / COMENTARI
La Societat no mant saldos amb entitats de crdit perqu no
els necessita. Com hem vist a lanalitzar lestructura econmica,
t un volum molt important de recursos concedits com a crdits
a curt termini a la seva societat dominant, i segur que pot
disposar dells rpidament si en algun moment els requereix.
Addicionalment hem vist tamb anteriorment que disposa de
lnies de descompte importants, tant a nivell individual com a
nivell grup, sense utilitzar.
Les Reserves que la societat mant dins dels seus fons propis
sn la ra bsica que justifiquen limportantssim pes relatiu del
80,72% que representa el patrimoni net sobre el total de la xifra
de patrimoni net i passiu, ja que la xifra de capital, per un import
de 3.311,0 milers deuros s correcta, per no molt elevada.
Per tant el que tenim s una situaci en qu la Societat fa anys
que est generant una xifra important de beneficis, i malgrat
que tamb paga uns dividends significatius, el seu nivell de
capitalitzaci ha estat molt important, i sha materialitzat a lactiu
en lelevada Tresoreria global que hem comentat
anteriorment.
En aquesta situaci la Societat pot optar entre diferents
alternatives:
- Pot optar per no fer res, i seguir jugant el paper de
generador de caixa per a les necessitats del grup.
- Pot capitalitzar part de les reserves. Poc interessant, donat
que l'accionista majoritari ja cobra ara el 99,99% dels
dividends, i el percentatge no variaria si el capital fos ms
elevat. A ms aquest accionista s ja tamb el receptor dels
excedents de tresoreria via el compte corrent.
- Pot fer inversions productives per ampliar capacitat
productiva i incrementar beneficis. Ja veurem a la PAC3 els
raonaments al voltant daquesta possibilitat.
Per al final hem de pensar que les decisions de la Societat no
sn independents de les decisions de la seva societat dominant
i del grup Alter en el seu conjunt, i s probable que sigui en
alguna daquestes societats a on sestiguin materialitzant les
inversions que els excedents de tresoreria de Laboratorios
Alter, S.L. generen.
8
 PAC 1. Mduls 1 i 2

EQUILIBRI PATRIMONIAL (Actiu, Patrimoni Net i Passiu): (Puntuaci: 0,75 punts)

PREGUNTA RESPOSTA / COMENTARI

Calculeu en euros el Fons de Maniobra
de cadascun dels dos exercicis i la seva
variaci interanual en valor absolut i
percentual.
FM 2014 = 56.101.914 11.678.136 = 44.423.778 euros
FM 2015 = 69.413.035 14.122.616 = 55.290.419 euros
Increment FM = 55.290.419 44.423.778 = 10.866.641 euros
Increment percentual dun 24,46%

Quines sn les circumstncies que
expliquen l'evoluci del Fons de Maniobra
d'un exercici a l'altre?
Lactiu corrent sha incrementat un 23,73% en xifres relatives i
en 13.311,0 milers deuros en xifres absolutes. Aquesta variaci
es deu a levoluci positiva de les xifres dexistncies, clients i
del compte corrent amb el grup. Per contra el passiu corrent
noms ha pujat un 20,93% en xifres relatives i 2.444,5 milers
deuros en xifres absolutes, concentrats en provedors i
creditors varis. Per tant estem en una situaci en qu si b
lincrement de les dues magnituds s similar en xifres
absolutes, en xifres relatives la variaci s molt diferent, i
justifica levoluci global del fons de maniobra.

Exercici 3. Anlisi de la situaci financera de l'empresa

A continuaci ens centrarem en l'anlisi financera que ens permetr identificar la capacitat que t l'empresa
per assumir els deutes que generen (o han generat) les seves activitats.

3.1. En primer lloc fa falta que calculeu les principals rtios d'anlisi financera. (Puntuaci: 1,50 punts)

Nota: Per fer-ho, podeu utilitzar la plantilla facilitada en el fitxer Excel. Recordeu, d'acord a les normes de
lliurament abans esmentades, incorporar en la soluci en Word el treball realitzat, encara que adjunteu l'Excel
amb els clculs.

RTIOS D'ANLISI FINANCERA

RTIOS DE LIQUIDITAT 2015 2014
Actius financers a c/t + Efectiu i altres actius
Liquiditat lquids/Passiu Corrent 3,44 3,35
Tresoreria Efectiu i altres actius lquids/Passiu Corrent 0,06 0,03
Fons de maniobra Actiu Corrent/Passiu Corrent 4,92 4,80
Regla d'or Recursos permanents/Actiu no corrent 6,18 5,40

RTIOS D'ENDEUTAMENT 2015 2014

Endeutament Recursos Aliens Totals/Recursos Propis 0,24 0,25
Rtio de recursos permanents Recursos Permanents/Recursos Totals 0,82 0,82
Rtio de qualitat del deute Passiu Corrent/Passiu no Corrent 10,70 7,24
Garantia Actiu/Passiu 5,19 4,98
Fermesa/consistncia Actiu No Corrent/Passiu No Corrent 8,09 6,26
Estabilitat Actiu no Corrent/Patrimoni Net 0,17 0,19

9
 PAC 1. Mduls 1 i 2

3.2. Ara heu de comentar els aspectes ms significatius a partir de la informaci obtinguda en les rtios
d'anlisi financera. s necessari que respongueu a les preguntes/qestions que es formulen a continuaci
utilitzant exclusivament l'espai destinat a la resposta, sense ampliar l'altura de les files. (Puntuaci: 1 punt)

PREGUNTA RESPOSTA / COMENTARI

Qu opineu sobre la situaci de liquiditat
de lempresa el 2014 i el 2015 i sobre la
seva evoluci?
Les diferents rtios de liquiditat mostren uns valors molt
superiors als considerats ptims. Noms en el cas de la rtio de
tresoreria podrem pensar que el valor, encara que millora en el
2015 respecte a 2014, s insuficient, i que pot ser que la societat
no disposi de suficient tresoreria per a fer front al seu passiu
corrent. Per aquesta conclusi seria errnia, perqu com ja
hem vist, disposa dun volum molt important defectiu concedit
en forma de compte corrent a la seva societat dominant, i en
lhipottic (i molt improbable) cas que no pogus recuperar part
del crdit concedit, t igualment disponibilitat molt alta de lnies
de crdit bancaries sense utilitzar. Per tant, zero problemes de
liquiditat, ni a curt termini ni a llarg termini.

Quina valoraci feu sobre els valors que Ja hem vist que el patrimoni net representa al voltant del 80%
en general mostren les rtios del total del patrimoni net i passiu, i que la Societat no mant
dendeutament i sobre la seva evoluci cap endeutament ni a curt ni a llarg termini amb entitats de
entre el 2014 i el 2015? crdit. El principal endeutament que mant la Societat s
lendeutament a curt termini generat per les seves operacions
corrents. La resta de passiu correspon a provisions per
devolucions de productes i per la taxa de medicament. Donada
aquesta situaci totes les rtios dendeutament mostren uns
valors anormalment baixos, i la rtio de qualitat del deute un
valor molt alt, frut de limport redut del passiu no corrent en
comparaci amb el passiu corrent.

BLOC C. QESTIONS DE CARCTER GENERAL SOBRE LANLISI DELS ESTATS FINANCERS

Exercici 4. Preguntes genriques sobre lanlisi dels estats financers

Per acabar aquesta PAC plantejarem a continuaci dues preguntes breus de carcter ms general, que es
podrien referir al cas particular de LABORATORIOS ALTER, S.A., o el de qualsevol altra societat.

En cadascuna delles ser fonamental respondre exactament a all que sest preguntant, sense entrar en
explicacions vinculades al concepte de la pregunta per que no la responen especficament. (Puntuaci: 1
punt)

Exercici 4.1

Linforme dauditoria de LABORATORIOS ALTER, S.A. mostra el que sanomena una opini neta, favorable,
clean o no modificada. Aix vol dir per tant que lauditor, com a resultat de tot el seu treball, ha arribat a la
conclusi que els comptes anuals de la Societat mostren, en tots els aspectes significatius, la imatge fidel de
la situaci existent. Considereu que aquesta opini neta s una garantia absoluta que els comptes
anuals no contenen incorreccions derivades dalgun criteri comptable concret o, incls, degudes a un
possible frau?

De cap manera. Lauditor executa el seu treball dacord amb les normes dauditoria existents, amb lobjectiu
dobtenir una seguretat raonable que els comptes anuals estaran lliures dincorreccions materials/rellevants.

Com a part del seu treball, lauditor revisar els processos de control intern de lentitat auditada, per la seva
feina no est enfocada a obtenir una opini sobre leficcia del control intern, ni a assegurar que qualsevol
frau sigui detectat. En el mateix sentit, pot haver algun criteri comptable que lauditor no consideri adequat,
10
 PAC 1. Mduls 1 i 2
per limpacte del mateix en els comptes anuals no s significatiu/rellevant sobre la globalitat dels comptes
anuals, i per tant no ser mencionat a lopini dauditoria.

Exercici 4.2.

Linforme de gesti s un document complementari, que no forma part dels comptes anuals, i a on els
Administradors de la Societat inclouen una srie dexplicacions sobre la seva evoluci durant lexercici i altres
estipulades per la llei. Quin s el carcter de la revisi que fa lauditor sobre el contingut de linforme de
gesti?

La revisi de lauditor sobre linforme de gesti consisteix nicament a verificar que la informaci comptable
que cont concorda amb la que figura en els comptes anuals, per no opina ni dna validesa a qualsevol altra
informaci diferent, com poden ser les explicacions dels Administradors de la Societat sobre la seva evoluci
durant lexercici, o les seves previsions sobre lexercici futur.

11