ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CEMEX

2005 2006 2007

Flujo de operacion
Ingresos operativos:
Ventas ### ### ###
Variacion en cartera ### ### ###
Otros productos
Total de ingresos operativos ### ### ###
Egresos operativos:
Costo de ventas ### ### ###
Gastos de operacin ### ### ###
Variacion en inventarios ### ### ###
Variacin en otros activos circulantes ### $240,032.00 ###
Variacion en proveedores ### ### ###
Variacin en otros pasivos circulantes ### ### ###
Isr y ptu ### ### ###
Total de egresos operativos ### ### ###

Generacion operativa ### ### ###

Generacion neta operativa ### ### ###

Resultado desp de otras op ### ### ###
Utilidad neta ### ### ###

Flujo de inversion
(Compra) venta activo fijo ### ### ###
(Compra) venta i and d ### ### ###
Saldo neto ### ### ###

Flujo de financiamiento
Servicio financiero $835,301.00 $868,062.00 ###
Incremento (decremento) pcp ### ### ###
Incremento (decremento) plp ### ### ###
Incremento (decremento) c dif ### ### ###
Aportaciones (dividendos) cap ### ### ###
Saldo ### ### ###
Saldo neto incre (decre) ### ### ###
Saldo inicial ### ### ###
Saldo final ### ### ###
$657,602,295.00 $870,535,294.00 $908,811,600.00
 AO
2008 2009 2010 2011 2012 2013

### ### ### ### ### ###

### ### ### ### ### ###

### ### ### ### ### ###

### ### ### ### ### ###

### ### ### ### ### ###
### ### ### ### ### $500,368.00
### ### ### ### ### $255,197.00
### ### -$492,456.00 ### -$347,231.00 ###
### ### ### -$404,608.00 ### ###
### ### ### ### ### ###
### ### ### ### ### ###

### ### ### ### ### ###

### ### ### ### ### ###

### ### ### ### ### ###
### ### ### ### ### ###

### ### ### ### ### ###

### ### ### ### ### ###
### ### ### ### ### ###

### ### ### ### ### ###

### ### ### -$335,917.00 $49,972.00 -$305,563.00
### ### ### ### ### ###
### $939,749.00 ### $880,747.00 ### ###
### ### ### ### ### ###
### ### ### ### ### ###
### ### ### ### ### ###
### ### ### ### ### ###
### ### ### ### ### ###
$927,667,976.00 $819,196,515.00 $699,067,812.00 $775,668,434.00 $758,002,942.00 $790,573,789.00
 2014 2015

### ###
-$982,703.00 -$820,526.00

### ###

### ###
### ###
### -$357,472.00
### -$445,998.00
### ###
### ###
### ###
### ###

### ###

### ###
### ###
### ###

### ###
### ###
### ###

### ###
-$35,266.00 $88,003.00
### ###
### ###
### ###
### ###
### ###
### ###
### ###
$824,402,743.00 $927,072,219.00 ###

-$7,876,882.00
-$22,876,882.00
CEMEX

La ltima dcada del siglo XX est marcada para CEMEX como su periodo de expansin internacional iniciando con sus comp

Crecimientos acumulados
3

2.5

1.5

0.5

0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

ACTIVO PASIVO TOTAL CAPITAL

Cemex al ser una compaa del sector de la construccin y productora de artculos para el mismo se vio seriamente golpeada
Analizando rotacin de activos totales donde se observa la cantidad de veces que las ventas representan los activos, y se Pro

Crecimientos anuales
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0
2005
-0.1 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-0.2

VENTAS NETAS ACTIVO

La crisis del sector inmobiliario y periodo de recesion del 2008 implico que Cemex abordar un plan de refinanciamiento para l
En sentido estricto los bancos y las calificadoras identificaron la capacidad de la empresa sobre el retorno y el rendimiento de
Sobre el ROE se observan dos perodos en los cuales se vio seriamente afectada. en el ao 2008 con la crisis financiera las

ROI-ROE Cre
25.00% 0.8
20.00% 0.6
15.00%
0.4
10.00%
0.2
5.00%
0
0.00%
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2005 2006 2007 200
-0.2
-5.00%
-10.00% -0.4

-15.00% -0.6

ROI RENTABILIDAD-ROE

Crecimientos anuales
200%

0%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-200%

-400%

-600%

-800%

-1000%

-1200%

-1400%

TOTAL CAPITAL UTILIDAD NETA

Desde la crisis del 2008, la poltica monetaria de Estados Unidos y los efectos de recesin en la economa han afectado de ma
Las operaciones discontinuas para el ao 2015 corresponden al proceso de desinversin en activos en la zona de los balcane
En el marco del comportamiento fiscal de los ltimos aos, se observa como los pases estn modificando su poltica fiscal y e
Los gastos financieros se han venido reduciendo en la medida que se ha cumplido el contrato de crdito sin embargo este colo

Cemex ha reducido considerablemente su capacidad de pagar los intereses sobre la deuda, la crisis financiera oblig la reestr

12.00

10.00
 12.00

10.00

8.00
6.92

6.00

4.00
2.59

2.00

0.00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SERVICIO DE INTERESES

La compaa atribuye el crecimiento las ventas en dos factores, el primero sobre el incremento en precios correspondiente a lo
Los resultados sobre el margen bruto continan teniendo una tendencia creciente desde el 2009 a travs de la poltica reducc

Crecimientos anuales
100%

80%

60%

40%

20%

0%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-20%

VENTAS NETAS COSTO DE VENTAS

Para hacerme las actividades de operacin estn fuertemente relacionadas con los resultados de las subsidiarias en este sent
nacional iniciando con sus compras en Europa en 1992, Estados Unidos 1994, Centro Amrica 1995, Colombia 1996 donde se consolida c

Crecimientos anuales
1.2

0.8

0.6

0.4

0.2

0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-0.2

-0.4

ACTIVO PASIVO CAPITAL

mo se vio seriamente golpeada con la crisis del 2008, al ser una crisis Hipotecaria afect gravemente el sector de la construccin y en ese
epresentan los activos, y se Procura obtener cada vez un mayor nmero de unidades. En este sentido se me ha logrado mantener el nivel

1.00
0.90
0.80
0.70
0.57
0.60
0.50 0.42
0.40
0.30
0.20
0.10
0.00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES

 plan de refinanciamiento para la casa matriz y sus subsidiarias en el ao 2009 pero que se tuvo que extender hasta el ao 2012, en ese se
e el retorno y el rendimiento de las inversiones que se hacan sobre la misma. Cundo realizamos el retorno lo mejor es consultar el ROI
008 con la crisis financiera las inversiones de la firma severamente golpeados afectando listado resultados en la cuenta de otros gastos, e

Crecimientos anuales Crecimientos an

0.8
uti
1
0.6
0.8
0.4
0.6
0.2
0.4
0
0.2
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-0.2
0
2005 2006 2007 200
-0.4 -0.2
-0.6 VENTAS
TIL. DE OPERACIN ACTIVO GASTOS

a economa han afectado de manera decisiva el tipo de cambio en este sentido para hacerme las operaciones de las subsidiarias en Latino
tivos en la zona de los balcanes por 251 millones de dlares. Este proceso va hasta el ao 2017
modificando su poltica fiscal y en ese sentido se espera tener impactos en el GP sobre la renta declarada y posibles cargas Fiscales adicio
de crdito sin embargo este coloca fuertes restricciones a la compaa donde existe un riesgo revelado sobre los impactos en ventas y en i

crisis financiera oblig la reestructuracin de la deuda y disminuy las ventas. La primera reduccin significativa los intereses ser contra E

18,000,000.00
16,276,968.00
16,000,000.00

14,000,000.00
 18,000,000.00
16,276,968.00
16,000,000.00

14,000,000.00

12,000,000.00

10,000,000.00

8,000,000.00
5,960,296.00
6,000,000.00

4,000,000.00

2,000,000.00

0.00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Intereses pagados

en precios correspondiente a los cambios fraccionarios de los pases en desarrollo ocasionadas por la inflacin, lo segundo A la reduccin
09 a travs de la poltica reduccin de costos, esta poltica tambin ha tenido impactos sobre los costos administrativos pero los costos log

de las subsidiarias en este sentido los riesgos particulares al que estn expuestas cada una como Inflacin, tipo de cambio, riesgo polti
mbia 1996 donde se consolida como la tercera cementera ms grande del mundo. Este proceso contina hasta el 2005 donde adquiere rm

or de la construccin y en ese sentido se observa una cada en las ventas entre los aos 2006 y 2010. Cuando vemos que la activo reacci
me ha logrado mantener el nivel de ventas y lo comentado pero los procesos de inversin en activos han tenido mayor peso llevando el ind
er hasta el ao 2012, en ese sentido centralizando parte de la deuda en un grupo especfico entidades financieras bajo un contrato de fina
o lo mejor es consultar el ROI dnde Queremos saber qu tantos recibimos por cada peso en el activo, para cemex en el periodo estudi
en la cuenta de otros gastos, eso signific una cada del 92% en la utilidad neta. Con respecto al 2010 hay una fuerte cada en las ventas

Crecimientos anuales de los componentes de la

utilidad de operacin
1

0.8

0.6

0.4

0.2

0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-0.2

VENTAS NETAS COSTO DE VENTAS

GASTOS DE OPERACIN

es de las subsidiarias en Latinoamrica Asia frica y Oceana hacen tipo de cambio a peso mexicano a travs de dlar mientras que las s

posibles cargas Fiscales adicionales Cmo impuesto sobre los dividendos disminucin en la venta por cargas Fiscales como el IVA. Sobre
e los impactos en ventas y en inversin

ativa los intereses ser contra El primer pago a capital en el 2017

cin, lo segundo A la reduccin en costos operativos de transporte, . Tambin es importante sealar los impactos que ha tenido los proces
ministrativos pero los costos logsticos y de transporte no est teniendo los mismos resultados. Como resultado se obtiene una mejora de x

n, tipo de cambio, riesgo poltico y econmico; ha llevado a fortalecer la poltica de costos y operativa
asta el 2005 donde adquiere rmc consolidando operaciones en 20 pases adicionales principalmente de Europa y termina con la integracin

ndo vemos que la activo reacciona de manera tarda al cambio en ventas se puede indicar que esta no estaba prevista por la compaa.
nido mayor peso llevando el indicador de 0.57 veces en el ao 2005, a 0.42 veces En el ao 2015. Adicionalmente se resalta cmo lo mue
ncieras bajo un contrato de financiamiento donde Cemex se comprometa a lograr ciertos niveles en la calidad de sus indicadores, esto se
ara cemex en el periodo estudiado Se observa una cada del 50%. analizando separadamente el comportamiento del activo y del utilidad
una fuerte cada en las ventas como resultado la desaceleracin econmica y el incremento en los intereses pagados sobre las notas de

vs de dlar mientras que las subsidiarias en Europa lo hacen a travs de Euro.

as Fiscales como el IVA. Sobre los resultados brutos Cmo se han tenido rentabilidad negativas, las polticas Fiscales de ciertos pases pe
pactos que ha tenido los procesos de desinversin de activos en Europa.
ado se obtiene una mejora de xx sobre el margen operacional de la compaa entre el 2000 .
opa y termina con la integracin de Rinker en el ao 2007, estas dos ltimas operaciones representaron respectivamente un crecimiento e

aba prevista por la compaa.

almente se resalta cmo lo muestra la grfica de crecimiento anual es que hasta el ao 2011 hay un rezago de un ao de las ventas con re
dad de sus indicadores, esto se lograra a travs de la venta de activos y un programa emisin de acciones. Las acciones que salieron de e
amiento del activo y del utilidad de la operacin Se observa que la compaa ha tenido incrementos En sus inversiones En aos donde la u
es pagados sobre las notas de crdito Y los contratos de crdito.

as Fiscales de ciertos pases permiten descontar las prdidas de los resultados con respecto a aos posteriores al 2015 se espera en la m
spectivamente un crecimiento en los activos del 51.27% y 59.26%, del pasivo en el 65.25% y 99.11%, y en las ventas del 73.45% y 32.14%

de un ao de las ventas con respecto al activo.

Las acciones que salieron de esta venta Fueron calificadas por Standar & Poors con calificacin de B+ a las notas de endeudamiento que
inversiones En aos donde la utilidad de la operacin no vena presentando crecimientos, esas inversiones estaban contempladas en el p

ores al 2015 se espera en la medida que se tengan mejores resultados este rubro a crecer significativamente. La media de la razn entre
las ventas del 73.45% y 32.14%. Estas Operaciones afectaron la estructura de capital generando un incremento del 72% en los tres aos,
as notas de endeudamiento que representan aproximadamente el 46% del pasivo total, Esta calificacin fue Superior a la presenta del 200
estaban contempladas en el plan de la compaa y la crisis financiera pudo haber generado el marco dnde pudiera ser esas adquisicion

nte. La media de la razn entre los impuestos y las ventas es del 0.44%, esto se debe a los resultados negativos de la compaa y la posib
mento del 72% en los tres aos, Sobre las razones financieras signific una operacin en 2 aos donde en el 2006 Se observa una cada de
 Superior a la presenta del 2009 donde se valor Las mejoras en los mrgenes operativos y el sentido creciente de EBITDA de los ltimos
e pudiera ser esas adquisiciones a un menor precio. En el ao 2009 Con el contrato de financiamiento se suspende el plan de inversin y

ativos de la compaa y la posibilidad de diferir los pagos.

l 2006 Se observa una cada del apalancamiento con pasivos de 1.58 veces 1.03 veces, esta razn se ajustan en 2007 llegando un valor
iente de EBITDA de los ltimos 3 aos. La perspectiva asignada en ese ao fue positiva y se esperaba que Cemex obtuviera mejores resu
uspende el plan de inversin y los grficos Se observa una leve recuperacin en el ROI. Analizando los componentes Que afectan la utilida
stan en 2007 llegando un valor de 1.66, Es valor sigue la tendencia el plan de inversin y es coherente con el incremento los activos.
e Cemex obtuviera mejores resultados sobre su rentabilidad, mejores su base de activos, mantenga los indicadores de apalancamiento y liq
mponentes Que afectan la utilidad de la operacin Se observa que han tenido un comportamiento acorde al nivel de ventas cosas que des
on el incremento los activos.
cadores de apalancamiento y liquidez, optimice su operacin logstica y reduzca su capacidad ociosa.
nivel de ventas cosas que desea las compaas donde se espera que los costos fijos reaccionen rpidamente a los cambios en ventas,
ente a los cambios en ventas, Esto se logr ya que las inversiones qu hace esta compaa son integrales sobre toda la cadena es decir l
sobre toda la cadena es decir las ventas Los costos y los gastos son propios de cada inversin.