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UNIDAD 02:
Factores de Tasa Discreta de Rendimiento
GUIONES DE CLASE.
TEMAS DEL 01-07
INDICE
Contenido
UNIDAD 02; TEMA 01: EQUIVALENCIA...............................................................3
UNIDAD 02; TEMA 02: TASA DE RETORNO......................................................14
UNIDAD 02; TEMA 03: FLUJOS Y DIAGRAMAS DE EFECTIVO UNIFORMES Y
ESCALONADOS, (DFE)...................................................................................... 23
UNIDAD 02; TEMA 04: FACTORES DE PAGO NICO, (P/F Y F/P).....................35
UNIDAD 02; TEMA 05: FACTORES DE VALOR PRESENTE Y RECUPERACIN DE
CAPITAL, (P/A Y A/P), FACTORES DE FONDO DE AMORTIZACIN Y CANTIDAD
COMPUESTA EN SERIES UNIFORMES, (A/F Y F/A)...........................................45
UNIDAD 02; TEMA 06: GRADIENTES UNIFORMES Y ESCALONADOS...............58
UNIDAD 02; TEMA 07: USO DE FACTORES MLTIPLES....................................73
CONSULTA BIBLIOGRAFICA
FORMULAS DE CALCULO
1) VALOR PRESENTE DE UNA SUMA FUTURA
El Valor presente del dinero, consiste en determinar el valor actual neto de una
cantidad que recibiremos en el futuro. El valor presente es la frmula fundamental
del valor tiempo del dinero; todas las dems frmulas son derivadas de esta.
El valor presente (VP) tiene cuatro variables:
VP: es el valor en el tiempo = 0 (cero - presente)
VF: es el valor en el tiempo = n (futuro)
i: es la tasa bajo la cual el dinero ser aumentado a travs del tiempo (inters
compuesto).
n: es el nmero de periodos a calcular.
VF
VP=
( 1+ i )n
EJEMPLO:
Calcule el valor equivalente para una suma de dinero de $ 10,000.00 de a cual
podr disponerse en 5 aos y a una tasa de inters del 5% anual compuesto.
SOLUCION
Se aplica la frmula:
VF
VP=
( 1+ i )n
10,000
VP=
( 1+ 0.05 )5
VP = 7,835.26
R/ El valor presente equivalente es de $7,835.26
2) VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD PARA N PERIODOS DE PAGO
En este caso los valores de flujo de efectivo se mantienen constantes a travs de n
periodos. El valor presente de una anualidad (VPA) tiene cuatro variables:
VPA: el valor del dinero en tiempo = 0.
A: el valor de los pagos individuales en cada periodo.
i: la tasa de descuento para cada periodo.
n: es el nmero de periodos de pago.
VPA=
A
i
1
[ 1
(1+i)n ]
31/03/17 CICLO I 2017 ORIGINAL
5
MATEMATICA FINANCIERA
Ing. Ricardo Antonio Martnez Flores
EJEMPLO:
Calcule el valor presente equivalente para una serie uniforme de dinero que ocurre
al final de cada perodo anual de $500.00 durante 10 aos, con una tasa de inters
del 10 % anual compuesto.
SOLUCION:
Se aplica la frmula:
VPA=
A
i [
1
1
(1+i)n ]
VPA=
500
0.10 [
1
1
(1+0.10)
10
]
VPA = 3,072.28
R/ El valor presente equivalente es de $3,072.28
3) VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD CRECIENTE CON VALOR DE
CRECIMIENTO CONSTANTE PARA N PERIODOS DE PAGO. GRADIENTE
ARITMETICO.
En este caso, cada uno de los flujos de efectivo crecen por valor constante g (A es
el pago de la anualidad en el primer periodo). A este tipo de flujo de efectivo se le
llama gradiente aritmtico.
VPG: el valor de la presente de un anualidad A + G en el tiempo = 0 (presente).
A: el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago.
G: Valor constante de incremento anual.
i: la tasa de inters.
n: el nmero de periodos de pago.
] [ ]
n
A
VPG= 1
i [1
(1+i )
n
+G .
( 1+i ) i . n1
2
i . ( 1+ i )
n
] [ ]
n
VPG=
A
i [
1
1
(1+i)
n
+G .
( 1+i ) i. n1
2
i . ( 1+ i )
n
] [ ]
5
VPG=
300
0.10 [
1
1
(1+ 0.10)
5
+100.
( 1+0.10 ) 0.10 .51
2
0.10 . ( 1+0.10 )
5
[( ) ]
n
D 1+ e
VPD= 1
(e +i) 1+i
Si i = e, entonces:
D .n
VPD=
(1+e)
EJEMPLO:
Calcular el valor presente equivalente para una serie geomtrica con incremento
del 20% anual para una proyeccin de ventas que inicia con $1,000.00 al final del
primer ao durante 5 aos. Utilice una tasa de inters del 25% anual compuesto.
SOLUCION:
Se aplica la frmula:
VPD=
D
[( ) ]
1+e n
(ei) 1+ i
1
[( ) ]
5
1,000 1+0.20
VPD= 1
(0.200.25) 1+0.25
VPD= 3,692.54
R/ El valor presente equivalente es de $3,692.54
5) VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD CON VALOR UNIFORME Y
CONSTANTE.
Cuando
n el VP de una perpetuidad (una anualidad perpetua) es una simple
divisin:
VP (PA): Valor presente de la perpetuidad con valor uniforme y constante en el
tiempo = 0 (Presente).
A: el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago.
i: la tasa de inters.
A
VP( PA)=
i
EJEMPLO:
Cunto debera de ahorrar una persona hoy para que le genere un inters
contante de $1,200.00 a perpetuidad con una tasa de inters del 6% anual?.
SOLUCION:
Esto es lo mismo que pedir el valor equivalente presente de una perpetuidad. Se
aplica la frmula:
A
VP( PA)=
i
1,200.00
VP( PA)=
0.06
VP (PA) = 20,000.00
R/ El valor presente equivalente es de $20,000.00, debe de depositar hoy
$20,000.00 para obtener intereses de $1,200.00 anuales por una perpetuidad.
6) VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD CRECIENTE CON UN VALOR
CONSTANTE DE INCREMENTO. GRADIENTE ARITMETICO.
Cuando la perpetuidad anual crece a un valor fijo (g), se debe utilizar esta frmula.
VP (PG): Valor presente de la perpetuidad con valor de incremento constante en el
tiempo = 0 (Presente).
A: el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago de manera constante
e invariable.
G: Valor constante de incremento anual.
i: la tasa de inters.
n: el nmero de periodos de pago.
A G
VP( PG)= +
i i2
EJEMPLO:
Cul es el valor equivalente presente para una serie de depsitos de $300.00
anuales que inician al final de este ao y que se incrementarn en $100.00 por ao
a partir del ao 2? Utilice una tasa del inters del 10% anual compuesto.
SOLUCION:
Se aplica la frmula:
A G
VP( PG)= +
i i2
300 100
VP( PG)= +
0.10 0.102
VP (PG) = $13,000.00
R/ El valor presente equivalente es de $13,000.00
EJEMPLO:
Calcular el valor presente equivalente de una serie infinita de pagos que crecen el
10% anual con una tasa de inters del 20% compuesto anual si el primer pago es
al final de este ao y es de $300.00
SOLUCION:
Se aplica la frmula:
D
VP( PD)=
( ie)
300
VP( PD)=
( 0.200.10)
VP (PD) = 3,000.00
R/ El valor presente equivalente es de $3,000.00
8) VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD
En este caso los valores de flujo de efectivo se mantienen constantes a travs de n
periodos. El valor futuro de una anualidad (VPA) tiene cuatro variables:
VFA: el valor de la anualidad A en el tiempo = n (futuro).
A: el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago.
i: la tasa de inters.
n: el nmero de periodos de pago.
[ ]
n
(1+i ) 1
VFA= A .
i
EJEMPLO:
De cuanto sera el valor en 5 aos de una serie uniforme de pagos por $400.00 que
inician al final de este ao con una tasa de inters compuesto del 5% anual.
SOLUCION:
Se aplica la frmula:
[ ]
n
(1+i ) 1
VFA= A .
i
[ ] [ [ ]]
n n
(1+ i) 1 1 (1+i ) 1
VFG=A . +G . x n
i i i
EJEMPLO:
Calcule el valor futuro equivalente para una serie de ingresos durante 5 aos de
$200.00 anuales que inician al final de este ao y que se incrementan $100.00 a
partir del final del segundo ao. Utilice una tasa del 5% anual compuesto.
SOLUCION:
Se aplica la frmula:
[ (1+ i)n1
] [ [ ]]
n
1 (1+i ) 1
VFG=A . +G . x n
i i i
[ ] [ [ ]]
5 5
(1+ 0.05) 1 1 (1+ 0.05 ) 1
VFG=200. +100. x 5
0.05 0.05 0.05
Cuando i = e :
EJEMPLO:
Calcular el valor futuro de una serie que inicia la final de este ao con un valor de
$250.00 y que se incrementa el 20% anual durante 4 aos. Utilice una tasa de
inters compuesto anual del 25%.
SOLUCION:
Se aplica la frmula:
n n
(1+i ) (1+ e)
VFD=D .
ie
5 5
(1+ 0.25) (1+0.20)
VFD=250.
0.250.20
VFD = 2,817.1891
R/ El valor futuro equivalente es de $2,817.19
n n
(1+i) (1+e )
frmula V FG=D . cuando i = e
i e
RENTABILIDAD
Este concepto se usa en el contexto de la Economa y las finanzas pblicas.
RENTABILIDAD
Es el beneficio que se obtiene de una inversin o en la gestin de una Entidad. Es
importante sealar que no existe una medida nica de rentabilidad.
RC < 1,5,
probabilidad de
suspender
Razn pagos hacia
Circulante o terceros.
Razn Circulante = (Activo RC > 2,0, se
Estudio de la 1,5<RC<2,0.
Circulante) / Pasivo Circulante tiene activos
Solvencia
ociosos,
prdida de
rentabilidad.
Por ausencia de
inversin de los
activos ociosos.
Prueba cida =
(activo circulante - RA < 1, peligro de
inventario) / Pasivo suspensin de pagos a
PrA=(C+B+Ac+De+DxC)/PC Circulante terceros por activos
Prueba cida PrA=RA~1 circulantes
(cercano a 1). insuficientes.
RA > 1, se tiene
RA = (AC I) / PC Razn cida =
exceso de lquidez,
(Activo Circulante
activos ociosos,
- Inventario) /
prdida de
Pasivo Circulante
rentabilidad.
RE > 0.6, se
perdiendo autonoma
financiera frente a
terceros.
0.4 < RE < 0.6: El X,
(Pasivo Circulante X% del total de
+ Pasivo a Largo activos, esta siendo
Razn de RE = (PC + PLP) / AT Plazo) / Total
0.4 < RE < 0.6. financiado por los
endeudamiento Activos acreedores de corto y
largo plazo.
RE < 0.4, se tiene
exceso de capitales
propios (se
recomienda cierta
proporcin de
deudas).
RESIv = ((PC + PLP) * 100) / ((Pasivo Circulante - El Activo Total se
Razn de AT + Pasivo a Largo encuentra financiado
Endeudamiento Plazo)*100) / en un X, X% con
sobre la Activo Total recursos de terceros, y
Inversin Total est comprometido en
dicho porcentaje.
Corto Plazo:
Desagregacin El X, X% del pasivo
(Pasivo -
del circulante est
Circulante / Activo
Endeudamiento DESIvCP = (PC / AT) * 100 Total)*100 cubierto por el activo
sobre la total.
inversin El X, X% del pasivo a
DESIvLP = (PLP / AT) * 100 Largo Plazo:
largo plazo est
(Pasivo a Largo
cubierto por el activo
Plazo / Activo
total.
Total)*100
Se vendi en
inventario X, XX
Rotacin de RI = CV / I Costo de ventas / Lo ms alto veces, en tanto se
Inventarios Inventarios posible agoten las existencias,
por consiguiente se
pierdan ventas.
El inventario rot X,
XX veces en el
Das de rotacin
365 / Rotacin perodo de anlisis.
de inventarios DRI = 365 / RI -
inventarios
Das de venta en
rotacin de Las ventas al crdito
365 das / Rotacin
Cuentas por DRCxC = 365 / RCxC - se cobraron en
Ctas.por Cobrar
Cobrar promedio en XX das.
Cuentas por
Pagar das.
La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin, est
definida como el promedio geomtrico de los rendimientos futuros esperados de dicha
inversin, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En
trminos simples en tanto, diversos autores la conceptualizan como la tasa de inters
(o la tasa de descuento) con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o
VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual,
trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador de la rentabilidad
de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad.
Se utiliza para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Para
ello, la TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte, el costo de oportunidad
de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el costo de oportunidad utilizado para
comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento
del proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en
caso contrario, se rechaza.
Es decir, la Tasa Interna de Retorno (TIR) es una medida de la Rentabilidad de una
inversin, mostrando cul sera la tasa de Inters ms alta a la que el proyecto no
genera ni prdidas ni Ganancias.
La tasa de retorno est expresada como un porcentaje por periodo, por ejemplo, i =
10% anual. sta se expresa como un porcentaje positivo; es decir, no se considera el
hecho de que el inters pagado en un prstamo sea en realidad una tasa de retorno
negativa desde la perspectiva del prestamista. El valor numrico de i puede moverse
en un rango entre -100% hasta infinito, es decir, -100% < i < . En trminos de una
inversin, un retorno de i = -100% significa que se ha perdido la cantidad completa.
La definicin anterior no establece que la tasa de retorno sea sobre la cantidad inicial
de la inversin, sino ms bien sobre el saldo no recuperado, el cual vara con el tiempo.
El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente:
1) Si TIR > r Se aceptar el proyecto. La razn es que el proyecto da una
rentabilidad mayor que la rentabilidad mnima requerida (el costo de oportunidad).
r representa el costo de oportunidad.
Al comparar la Tasa Interna de Retorno (TIR) con la tasa de inters de Mercado se
puede disponer de una sencilla regla de decisin. Ella consiste en que se deben
realizar todos aquellos proyectos de Inversin que posean una tasa interna de
retorno (TIR) superior a la tasa de inters.
2) Si TIR < r Se rechazar el proyecto. La razn es que el proyecto da una
rentabilidad menor que la rentabilidad mnima requerida.
FLUJO DE EFECTIVO
Es un estado financiero proyectado de las entradas y salidas de efectivo en un periodo
determinado. Se realiza con el fin de conocer la cantidad de efectivo que requiere la
entidad para operar durante un periodo determinado (semana, mes, trimestre,
semestre, ao, etc.). Un problema frecuente en las pequeas entidades es la falta de
liquidez para cubrir necesidades inmediatas, por lo que se recurre frecuentemente a
particulares con el fin de solicitar prstamos a corto plazo y de muy alto costo.
Una forma sencilla de planear y controlar a corto y mediano plazo las necesidades de
recursos, consiste en calcular el flujo de efectivo de una entidad.
El flujo de efectivo permite anticipar:
a) Cundo habr un excedente de efectivo, y tomar la decisin del mejor mecanismo
de inversin a corto plazo.
b) Cundo habr un faltante de efectivo, y tomar a tiempo las medidas necesarias
para definir la fuente de fondeo que puede ser: recursos del propietario o, en su
caso, iniciar los trmites necesarios para obtener prstamos que cubran dicho
faltante y permitan la operacin continua de la entidad.
c) Cundo y en qu cantidad se deben pagar prstamos adquiridos previamente.
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b) Ventas de contado.
c) Cobro a clientes durante el periodo por ventas realizadas a crdito.
d) Prstamos a corto y largo plazo de instituciones bancarias.
e) Ventas de activo fijo.
f) Nuevas aportaciones de accionistas o propietarios.
Clasificar los ingresos de acuerdo a los siguientes criterios:
Flujos de caja operacionales: efectivo recibido como resultado de las
actividades econmicas del giro de la entidad.
Flujos de caja de inversin: efectivo recibido considerando los ingresos por
inversin de capital que beneficiarn la entidad a futuro. (Ej: la venta de
maquinaria, inversiones o adquisiciones que impliquen una entrada de efectivo)
Flujos de caja de financiamiento: efectivo recibido como resultado de
actividades financieras, tales como el pago de prstamos, compra de acciones
y/o pago de dividendos.
Despus de registrar los valores de cada una de estas fuentes de ingreso, se
suman y se obtiene el total.
3. Se listan las obligaciones que implican egresos de efectivo, tales como:
a) Compra de materia prima al contado y a crdito.
b) Gastos de fabricacin (seguros, combustibles, lubricantes, etctera).
c) Sueldos y salarios, incluidos los gastos personales del empresario.
d) Pago de capital e intereses por prstamos obtenidos.
e) Compras de activos fijos.
f) Gastos de administracin.
g) Otros.
Se clasifican los egresos de acuerdo a los siguientes criterios:
Flujos de caja operacionales: efectivo erogado como resultado de las
actividades econmicas del giro de la entidad.
Flujos de caja de inversin: efectivo erogado considerando los gastos en
inversin de capital que beneficiarn el negocio a futuro. (Ej: la compra de
maquinaria nueva, inversiones o adquisiciones.)
Flujos de caja de financiamiento: efectivo erogado como resultado de
actividades financieras, tales como recepcin de prstamos, emisiones de
acciones y/o recepcin de dividendos.
Despus de haber determinado el valor de cada egreso, se suman y se obtiene el
total
4. Una vez que se ha n obt enido los totales de esta s lista s, se
rest an a los ingresos proyectados los egresos correspondientes. Si
el resultado es positivo significa que los ingresos son mayores que los
egresos (supervit de efectivo); es decir, que existe un excedente. Esta es
una manifestacin de que las cosas van bien, de que las decisiones que se
han tomado han sido buenas y de que poco a poco se va aumentando el
patrimonio. En caso contrario (dficit de efectivo), los accionistas o os propietarios
deben estudiar las medidas para cubrir los faltantes, tales como agilizar la
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MATEMATICA FINANCIERA
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Algunas veces puede clasificarse la situacin al poner en lnea punteada las flechas que
representan los flujos de efectivo de magnitud desconocida.
Los requisitos evidentes del diagrama de flujo de efectivo son informacin completa
exactitud y legibilidad. La forma de saber si un diagrama est bien hecho es que
alguien ms pueda entender el problema con claridad, si pasa esta prueba, el DFE est
bien elaborado.
Algunas condiciones que hemos planteado a lo largo de la materia para elaborar
correctamente una DFE son:
1) Deben indicarse los perodos de tiempo en el DFE (aos, semestres, trimestres,
bimestres, meses, semanas das) en el lado derecho de la recta de tiempo.
2) El valor numrico indica el momento en que finaliza un perodo. Es decir que el
inicio del ao 1 est en cero y e final del ao 1 est en 1.
4) Si el DFE representa un flujo neto de efectivo (El resultado de los ingresos menos
egresos) debe de indicarse como un ttulo del mismo.
5) La tasa de inters que acompaa al DFE debe de tener concordancia con los
perodos de pago y debe de ser nicamente la tasa efectiva a aplicar. Si el
problema no indica la tasa efectiva, se debe de realizar el clculo de la tasa efectiva
equivalente.
6) Deben de indicarse los smbolos de ingeniera econmica como prefijo de as
cantidades de efectivo del flujo (P, F, A, G, D, e, i y n)
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3) P = A.(P/A, I%,N)
4) A = P. (A/P, I%,N)
5) F = A.(F/A, I%,N)
6) A = F.(A/F, I%,N)
SERIES UNIFORMES
Se dicen que son series uniformes las que no presentan variacin entre los diferentes
flujos de efectivo a travs del tiempo y son ininterrumpidas.
En ingeniera econmica se les da el trato de equivalencia para una serie A.
Se aplican las relaciones entre diagramas de flujo de los numerales del 3) al 5) de la
forma de notacin de las relaciones de equivalencia en relacin con un diagrama de
flujo, que ya fueron detalladas. Se relacionan con muchos flujos de efectivo
particularmente en el corto y mediano plazo de proyectos o de gestin de las
entidades.
SERIES UNIFORMES CONSECUTIVAS CON
CRECIMIENTO GEOMTRICO.
En nuestro medio es comn encontrar casos en los que durante un ao se presentan
flujos mensuales constantes y anualmente el flujo mensual crece un porcentaje D . Tal
es el caso de ciertas modalidades de pago para prstamos de vivienda, proyecciones
de ventas y compras; y en general del comportamiento de los salarios. Estos flujos se
relacionan con condiciones relaes en el mediano y largo plazo.
A continuacin se desarrolla un modelo general para este tipo de flujos.
Considerando:
n : Nmero de periodos mayores nmero de series uniformes.
m : Nmero de periodos menores de cada serie uniforme que hay
en un periodo mayor nmero de periodos en los cuales la
cuota es constante
P : Valor presente equivalente del modelo
D : Porcentaje compuesto de crecimiento por series de (m) periodos.
b : Valor Inicial de la primera serie uniforme.
i : Tasa de Inters de uno de los periodos menores.(im)
Cada serie uniforme consta de (m) periodos menores con un inters (i) y si cada una
de ellas la convertimos en un futuro relativo equivalente, entonces se obtendrn (n)
flujos en forma de gradiente geomtrico, con un incremento relativo de D; as la
expresin para el primer flujo generado por la serie uniforme inicial es:
De tal forma que si los flujos relativos se llevan a un flujo total futuro se puede hallar
el equivalente al C del gradiente.
Los factores de equivalencia para esta serie uniforme escalonada son entonces:
Cada serie geomtrica consta de (m) periodos menores con un inters (i) y si cada una
de ellas la convertimos en un futuro relativo equivalente, entonces se obtendrn (n)
flujos en forma de gradiente geomtrico, con un incremento relativo de Y , (figura (c))
as la expresin para el primer flujo generado por la serie geomtrica inicial es:
Contenido:
DEFINICIONES
Se consideran factores de pago nico a aquellos que solo afectan un mismo punto en
el tiempo, pudiendo ser considerados como un valor Presente (P) o un valor Futuro (F).
Pueden presentarse los siguientes casos de equivalencia para utilizar factores de pago
nico o sistemas de pago puntual:
Clculo del valor Presente (P) cuando se conoce el valor Futuro (F)
Clculo del valor Futuro (F) cuando se conoce el valor Presente (P)
1. CLCULO DEL VALOR PRESENTE (P) CUANDO SE CONOCE EL
VALOR FUTURO (F)
Las ecuaciones a utilizar para simplificar su clculo son:
a) Para utilizarse en tablas de tasa de inters compuesto:
P = F.(P/F, i%, n)
P: Valor presente del flujo de efectivo.
F: Valor futuro del flujo de efectivo
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
b) Para clculo del factor de equivalencia:
(P/F, i%, n) = [ ] 1
( 1+i )n
P/F: Factor que multiplicado por un valor Futuro (F) nos da como resultado un
valor Presente (P)
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
c) Para clculo directo del valor presente:
P = F. [ ] 1
( 1+i )n
Esto nos indica que a medida que transcurre el tiempo el valor del factor se hace
ms pequeo. Este grafico es de utilidad particularmente en clculos por
interpolacin.
EJEMPLO
Un inversionista propietario, tiene la opcin de comprar un a extensin de tierra
cuyo valor ser de $10,000.00 en seis aos. Si el valor de la tierra se incremente
un 8% anual cunto debera estar dispuesto a pagar el inversionista por la
propiedad?
SOLUCION:
Representacin grfica:
P = F(P/F,8%,6)
P = 10,000.00*0.6302
P = $6,302.00
El valor de P es de $6,302.00 en al ao cero, en este momento
Solucin aplicando la frmula del factor. Esta es la manera usual de calcular el
valor de P, especialmente con el avance en la informtica y en casos de que no
exista el valor en la tabla.
P = F. [ ] 1
( 1+i )n
P = 10,000. [ 1
( 1+0.08 i )6 ]
P = 10,000 x 0.6301696
P = 6,301.69
El valor de P es de $6,301.69 en al ao cero, en este momento
Las diferencias entre los decimales de las distintas soluciones se deben a la
cantidad de decimales utilizados, se recomienda utilizar 7 decimales para mantener
la exactitud de los clculos.
P/F: Factor que multiplicado por un valor Futuro (F) nos da como resultado un
valor Presente (P)
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
f) Para clculo directo del valor presente:
F = P. ( 1+i )n
Esto nos indica que a medida que transcurre el tiempo el valor del factor se hace
ms grande. Este grfico es de utilidad particularmente en clculos por
interpolacin.
EJEMPLO:
Suponga que solicita prestados $8,000.00 en este momento y promete cancelar el
principal y los intereses al final de cuatro aos para un inters compuesto nominal
del 10% anual.
Cunto pagar al final del ao 4?
SOLUCION:
Representacin grfica:
F = P(F/P,10%,4)
F = 8,000.00*1.4641
F = $11,712.80 Al final de los 4 aos.
El valor de F es de $11,712.80 en el ao cuatro.
Solucin aplicando la frmula del factor. Esta es la manera usual de calcular el
valor de P, especialmente con el avance en la informtica y en casos de que no
exista el valor en la tabla.
F = P. ( 1+i )n
F = 8,000 x 1.4641
F = 11,712.80
El valor de F es de $11.712.80 en al ao cuatro
Las diferencias entre los decimales de las distintas soluciones se deben a la
cantidad de decimales utilizados, se recomienda utilizar 7 decimales para mantener
la exactitud de los clculos.
EJERCICIO
Cunto dinero estara una persona dispuesta a gastar ahora con el fin de evitar el
gasto de $ 500.00 dentro de siete aos a partir de hoy si la tasa de inters es del 18%
compuesto anual?
SOLUCION
Representacin grfica:
P = 500 x [ 1
( 1+0.18 )7 ]
P = 500 x 0.313925033
P = 156.96
El valor de P es de $156.96 en este momento, en el ao cero.
EJERCICIO
Un contratista de baldosas independiente realiz una auditora de algunos registros
viejos y encontr que el costo de los suministros de oficina variaba, como se muestra
en la grfica siguiente.
SOLUCION
Representacin grfica:
DEFINICIONES
Se consideran factores de valor presente y de recuperacin de capital a aquellos que
relacionan una cantidad de Valor Presente (P) con una serie uniforme de flujo de
efectivo.
Pueden presentarse los siguientes casos de equivalencia para utilizar factores de
factores de valor presente y de recuperacin de capital:
Clculo del valor presente (P) cuando se conoce la serie uniforme (A)
Clculo del serie uniforme (A) cuando se conoce el valor Presente (P)
Se consideran factores de fondo de amortizacin y cantidad compuesta a aquellos que
relacionan una cantidad de Valor Futuro (F) con una serie uniforme de flujo de efectivo.
Pueden presentarse los siguientes casos de equivalencia para utilizar factores de
factores de valor presente y de recuperacin de capital:
Clculo del valor futuro (F) cuando se conoce la serie uniforme (A)
Clculo del serie uniforme (A) cuando se conoce el valor futuro (F)
3. CLCULO DEL VALOR PRESENTE (P) CUANDO SE CONOCE LA
SERIE UNIFORME (A) O DE RECUPERACION DE CAPITAL
Las ecuaciones a utilizar para simplificar su clculo son:
g) Para utilizarse en tablas de tasa de inters compuesto:
P = A.(P/A, i%, n)
31/03/17 CICLO I 2017 ORIGINAL
46
MATEMATICA FINANCIERA
Ing. Ricardo Antonio Martnez Flores
P/A: Factor que multiplicado por una serie uniforme (A) nos da como resultado
un valor Presente (P)
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
i) Para clculo directo del valor presente:
P = A. [ ( 1+i )n1
i . ( 1+ i )
n
]
P: Valor presente del flujo de efectivo.
A: Serie uniforme ininterrumpida de flujo de efectivo durante n perodos
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
Su representacin mediante un grfico de flujo de efectivo o de tiempo es la
siguiente:
Esto nos indica que a medida que transcurre el tiempo el valor del factor se hace
ms grande hasta el valor de la tasa de inters. Este grafico es de utilidad
particularmente en clculos por interpolacin.
EJEMPLO:
Si el da de hoy a cierta mquina se le ordena una reparacin mayor, su produccin
se incrementara un 20% que se traducira en un flujo de efectivo de $20,000.00 al
final de cada ao durante 5 aos. Si i=15% compuesto anual
Cunto es razonable invertir para arreglar la mquina en cuestin?
SOLUCION:
Representacin grfica:
P = A(P/A,15%,5)
P = 20,000.00*3.3522
P = $67,044
El valor de P es de $67,044.00 en al ao cero, en este momento
Solucin aplicando la frmula del factor. Esta es la manera usual de calcular el
valor de P, especialmente con el avance en la informtica y en casos de que no
exista el valor en la tabla.
P = A. [ ( 1+i )n1
i . ( 1+ i )
n
]
P = 20,000. [ ( 1+i )n1
i . ( 1+ i )
n
]
P = 20,000. [ ( 1+0.15 )51
0 . 15 . ( 1+0.15 )
5
]
P = 20,000 x 3.35215509
P = 67,043.10
El valor de P es de $67,043.10 en al ao cero, en este momento
[ ]
n
i ( 1+ i )
(A/P, i%, n) = n
. ( 1+ i ) 1 con i 1
A/P: Factor que multiplicado por una serie uniforme (A) nos da como resultado
un valor Presente (P)
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
c) Para clculo directo del valor presente:
[ ]
n
i ( 1+ i )
A = P. n
. ( 1+ i ) 1
Esto nos indica que a medida que transcurre el tiempo el valor del factor se hace
ms pequeo. Este grafico es de utilidad particularmente en clculos por
interpolacin.
EJEMPLO:
Usted hace un prstamo por $8,000.00 con una tasa de inters del 10% compuesto
anual.
De qu valor sern los pagos si desea cancelar el prstamo con 4 pagos anuales
iguales?
SOLUCION
Representacin grfica:
A = P(A/P,10%,4)
A = 8,000.00*0.31547
A = $ 2,523.76
El valor de A es de $2,523.76 al final de cada ao durante cuatro aos.
Solucin aplicando la frmula del factor. Esta es la manera usual de calcular el
valor de P, especialmente con el avance en la informtica y en casos de que no
exista el valor en la tabla.
[ ]
n
i ( 1+ i )
A = P. n
. ( 1+ i ) 1
[ ]
4
0.10 ( 1+0 . 10 )
A = 8,000. 4
. ( 1+0 . 10 ) 1
A = 8,000 x 0.3154708
A = 2,523.766
El valor de A es de $2,523.76 al final de cada ao durante cuatro aos.
Las diferencias entre los decimales de las distintas soluciones se deben a la
cantidad de decimales utilizados, se recomienda utilizar 7 decimales para mantener
la exactitud de los clculos.
F/A: Factor que multiplicado por una serie uniforme (A) nos da como resultado
un valor futuro (F)
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
c) Para clculo directo del valor presente:
F = A. [ ( 1+i )n1
i ]
F: Valor futuro del flujo de efectivo.
A: Serie uniforme ininterrumpida de flujo de efectivo durante n perodos
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
Su representacin mediante un grfico de flujo de efectivo o de tiempo es la
siguiente:
Esto nos indica que a medida que transcurre el tiempo el valor del factor se hace
ms grande. Este grafico es de utilidad particularmente en clculos por
interpolacin.
EJEMPLO:
Suponga que usted hace 15 depsitos anuales de $1,000.00 en una cuenta
bancaria que paga el 5% de inters compuesto al ao. El primer depsito se har
en un ao a partir de hoy.
Cunto dinero podra retirar de su cuenta inmediatamente despus del depsito
nmero 15?
SOLUCION:
31/03/17 CICLO I 2017 ORIGINAL
54
MATEMATICA FINANCIERA
Ing. Ricardo Antonio Martnez Flores
Representacin grfica:
F = A(F/A,5%,15)
F = 1,000.00*21.5786
F = $21,578.60
El valor de F es de $21,578.60 al final de los 15 aos.
Solucin aplicando la frmula del factor. Esta es la manera usual de calcular el
valor de P, especialmente con el avance en la informtica y en casos de que no
exista el valor en la tabla.
F = A. [ ( 1+i )n1
i ]
31/03/17 CICLO I 2017 ORIGINAL
55
MATEMATICA FINANCIERA
Ing. Ricardo Antonio Martnez Flores
(A/F, i%, n) = [ i
( 1+i )n1 ] con i 1
A/F: Factor que multiplicado por una serie uniforme (A) nos da como resultado
un valor futuro (F)
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
c) Para clculo directo del valor presente:
A = F. [ i
( 1+i )n1 ]
F: Valor futuro del flujo de efectivo.
A: Serie uniforme ininterrumpida de flujo de efectivo durante n perodos
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
31/03/17 CICLO I 2017 ORIGINAL
56
MATEMATICA FINANCIERA
Ing. Ricardo Antonio Martnez Flores
Esto nos indica que a medida que transcurre el tiempo el valor del factor se hace
ms pequeo. Este grafico es de utilidad particularmente en clculos por
interpolacin.
EJEMPLO:
Suponga que una persona desea tener depositado en el banco $1,000,000.00 en
45 aos, para poder disponer de un fondo de pensin a jubilarse.
Si la tasa de inters es del 7% anual compuesto cunto debe de depositar al final
de cada ao a partir de hoy para alcanzar lo que desea?
SOLUCION
Representacin grfica:
A = F(A/F,7%,45)
A = 1,000,000.00*0.00350
A = $ 3,500.00
El valor de A es de $3,500.00 al final de cada ao durante 45 aos
Solucin aplicando la frmula del factor. Esta es la manera usual de calcular el
valor de P, especialmente con el avance en la informtica y en casos de que no
exista el valor en la tabla.
A = F. [ i
( 1+i )n1 ]
A = 1,000,000.00 . [ 0.07
( 1+0.07 ) 45 1 ]
A = 1,000,000.00 x 0.00349957
A = 3,499.57
GRADIENTE ARITMETICO
Un gradiente uniforme aritmtico es una serie de flujos de efectivo que aumenta o
disminuye en forma uniforme. Es decir, el flujo de efectivo (valor absoluto), bien sea
ingreso o desembolso, cambia por la misma cantidad aritmtica cada periodo de
inters. La cantidad del aumento o de la disminucin es el gradiente
SOLUCION
R/ Representacin grfica:
P/G: Factor que multiplicado por el gradiente (G) nos da como resultado un
valor Presente (P)
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
l) Para clculo directo del valor presente:
P = G. [ ( 1+i )ni . n1
i 2 . ( 1+i )n ]
P: Valor presente del flujo de efectivo.
G: Valor del gradiente aritmtico ininterrumpido en el flujo de efectivo durante n
perodos.
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
Su representacin mediante un grfico de flujo de efectivo o de tiempo es la
siguiente:
Esto nos indica que a medida que transcurre el tiempo el valor del factor se hace
ms grande. Este grafico es de utilidad particularmente en clculos por
interpolacin.
EJEMPLO:
Suponga que se espera que cierto flujo de efectivo al final del ao sea de
$1,000.00 para el segundo ao, $2,000.00, para el tercer ao y $3,000.00 para el
cuarto ao, y que el inters es del 15% compuesto anual y se desea encontrar el
valor presente equivalente al comienzo del primer ao.
31/03/17 CICLO I 2017 ORIGINAL
63
MATEMATICA FINANCIERA
Ing. Ricardo Antonio Martnez Flores
SOLUCION
Representacin grfica:
P = G(P/G,15%,4)
P = 1,000.00*3.7864
P = $ 3,786.40
El valor de P es de $3,786.40 en al ao cero, en este momento
Solucin aplicando la frmula del factor. Esta es la manera usual de calcular el
valor de P, especialmente con el avance en la informtica y en casos de que no
exista el valor en la tabla.
P = G. [ ( 1+i )ni . n1
2
i . ( 1+i )
n
]
P = 1,000. [ ( 1+0.15 )4 0.15 x 41
2
0 . 15 . ( 1+0.15 )
4
]
P = 1,000 x 3.78643586
P = 3,786.435
El valor de P es de $3,786.435 en al ao cero, en este momento
Las diferencias entre los decimales de las distintas soluciones se deben a la
cantidad de decimales utilizados, se recomienda utilizar 7 decimales para mantener
la exactitud de los clculos.
(A/G, i%, n) = [ [1
n
i . (1+i )n1 ]] con i 1
A/G: Factor que multiplicado por el gradiente (G) nos da como resultado un
valor Presente (P)
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
c) Para clculo directo del valor presente:
A = G. [ [
1
n
i . (1+i )n1 ]]
A: Serie uniforme ininterrumpida del flujo de efectivo durante n perodos.
G: Valor del gradiente aritmtico ininterrumpido en el flujo de efectivo durante n
perodos.
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
Su representacin mediante un grfico de flujo de efectivo o de tiempo es la
siguiente:
Esto nos indica que a medida que transcurre el tiempo el valor del factor se hace
ms grande. Este grafico es de utilidad particularmente en clculos por
interpolacin.
EJEMPLO:
Suponga que se espera que cierto flujo de efectivo al final del ao sea de
$1,000.00 para el segundo ao, $2,000.00, para el tercer ao y $3,000.00 para el
cuarto ao y que el inters es del 15% compuesto anual y se desea encontrar el
valor anual equivalente al final de cada uno de los cuatro aos.
SOLUCION:
Representacin grfica:
A = G(A/G,15%,4)
A = 1,000.00*1.3263
A = $ 1,326.30
El valor de A es de $1.326.30 al final de cada ao durante 4 aos.
Solucin aplicando la frmula del factor. Esta es la manera usual de calcular el
valor de A, especialmente con el avance en la informtica y en casos de que no
exista el valor en la tabla.
A = G. [ [ ]]
1
n
i . (1+i )n1
A = 1,000. [ [ 1
4
0.15 . ( 1+0 .15 )41 ]]
A = 1,000 x 1.32625729
A = 1,326.257
El valor de A es de $1,326.257 al final de cada ao durante 4 aos.
Las diferencias entre los decimales de las distintas soluciones se deben a la
cantidad de decimales utilizados, se recomienda utilizar 7 decimales para mantener
la exactitud de los clculos.
[ [ ]]
n
1 ( 1+i ) 1
(F/G, i%, n) = x n con i 1
i i
F/G: Factor que multiplicado por el gradiente (G) nos da como resultado un
valor Presente (P)
i%: Tasa de inters compuesta efectiva. Debe de estar acorde a los perodos de
capitalizacin.
n: Nmero de perodos de capitalizacin.
c) Para clculo directo del valor presente:
[ [ ]]
n
1 ( 1+i ) 1
F = G. x n
i i
Esto nos indica que a medida que transcurre el tiempo el valor del factor se hace
ms grande. Este grafico es de utilidad particularmente en clculos por
interpolacin.
EJEMPLO:
Suponga que se espera que cierto flujo de efectivo al final del ao sea de
$1,000.00 para el segundo ao, $2,000.00, para el tercer ao y $3,000.00 para el
cuarto ao y que el inters es del 15% compuesto anual y se desea encontrar el
valor futuro equivalente nico al final de los cuatro aos.
SOLUCION
Representacin grfica:
F = G(P/G,15%,4)*(F/P,15%,4)
F = 1,000.00*3.7864*1.7490
F = $ 6,622.41
El valor de F es de $6,622.41 al final de cada ao durante 4 aos
Solucin aplicando la frmula del factor. Esta es la manera usual de calcular el
valor de F, especialmente con el avance en la informtica y en casos de que no
exista el valor en la tabla.
[ [ ]]
n
1 ( 1+i ) 1
F = G. x n
i i
F = 1,000. [ [ 1
0 . 15
x
( 1+0 . 15 )4 1
0 . 15
4 ]]
F = 1,000 x 6.6225
F = 6,622.50
El valor de F es de $6,622.50 al final de cada ao durante 4 aos.
Las diferencias entre los decimales de las distintas soluciones se deben a la
cantidad de decimales utilizados, se recomienda utilizar 7 decimales para mantener
la exactitud de los clculos.
GRADIENTE GEOMETRICO
Con frecuencia, los flujos de efectivo cambian por un porcentaje constante en periodos
de pago consecutivos, por ejemplo, 5% anual. Este tipo de flujo de efectivo, llamado
una serie geomtrica o escalonada,
Un gradiente uniforme geomtrico es una serie de flujos de efectivo que aumenta o
disminuye en proporcin uniforme. Es decir, el flujo de efectivo (valor absoluto), bien
sea ingreso o desembolso, cambia multiplicado por el mismo porcentaje cada periodo
de inters. El porcentaje de aumento o de la disminucin es el gradiente
D : Valor en dlares del flujo inicial
E= ( FD )1
( n1)
E= ( 14,280.50
( 51)
5,000.00 )
1
E = 0.30 = 30%
R/ El valor de crecimiento del gradiente geomtrico es del 30% anual.
Puede tomarse como gradiente el promedio calculado de la anterior manera; siempre y
cuando la desviacin de los valores no sea mayor al 10%.
EJEMPLO:
Considere la secuencia geomtrica de flujos de efectivo de final de perodo del
diagrama de tiempo siguiente. Determine los valores equivalente de P, A, y F. La tasa
de incremento es del 20% por ao, despus del primer ao y la tasa de inters es del
25% anual.
SOLUCION:
El problema ya indica la tasa de crecimiento con respecto al primer valor (D) por lo
tanto no ser calculado, E = 20%
Solucin aplicando la frmula del factor. Esta es la manera usual de calcular el
valor de P, y estimamos en un solo paso la tasa de conveniencia.
D
Pe = ( 1+ E ) (P / A, ( iE
1+ E ) , N)
1,000
Pe = ( 1+0.20 ) (P / A, ( 0.250.20
1+0.20 ) , 4)
Pe = 833.33 (P/A,4.16667%,4)
FUNDAMENTOS
Muchas de las situaciones reales de los problemas de matemtica financiera no
involucran un solo factor sino el uso de varios factores combinados es por esto que se
vuelve importante desarrollar la habilidad para manejar varios factores.
Es importante que en este momento establezcamos el concepto de equivalencia el cual
nos ser muy til.
El concepto de equivalencia no solo es usado en la ingeniera econmica sino en otras
ciencias. Un ejemplo es el caso de la fsica.
Torque1 (100lbs)(2fts).
Torque 2 (200lbs)(1ft.)
En este caso el torque 1 y 2 nos producen el mismo efecto aunque las magnitudes
sean diferentes. Esto es que son equivalentes
Las equivalencias dentro de la matemtica financiera son tiles ya que nos permiten
cambiar varios flujos de efectivo en un solo flujo de efectivo que nos produzca el
mismo efecto, esto nos da facilidad para solucionar el problema as como para
interpretarlo.
EJEMPLO:
Una persona compra una propiedad pagando por ella $5,000 de prima y pagos anuales
diferidos de $500 durante 6 aos, empezando dentro de 3 aos. Cul es el valor
presente de la inversin si la tasa de inters anual efectiva es del 8%?
SOLUCION:
a) Dibujar un DFE representando los ingresos y egresos del problema.
El monto de la prima se ubica en el periodo 0 ubicacin del valor presente y los
pagos de $500 a partir del ao 3 y hasta el periodo 8 (seis aos a partir del ao 3).
4. Utilice el factor P/A para calcular el valor presente (que estar situado en el ao
3, no en el ao 0) y luego encuentre el valor presente en el ao 0 mediante el
factor (P/F,i,3).
Obsrvese que hemos utilizado factores hacia e ao cero o hacia el ao final, todos son
permitidos por el principio de equivalencia, solo se debe de tener en cuenta que entre
ms clculos se efecten el error es mayor.
EJEMPLO:
Calcule la cantidad de valor anual uniforme equivalente al 16% de inters anual
durante 8 aos para los desembolsos uniformes que se muestran en el siguiente
grfico de tiempo:
SOLUCION:
a) METODO DEL VALOR PRESENTE
Obtenemos el valor de la serie uniforme en al ao 2:
EJEMPLO:
Una pareja duea de 50 hectreas de tierra valiosa ha decidido vender los derechos
sobre los minerales en su propiedad a una compaa minera. Su objetivo principal es
obtener un ingreso de inversin de largo plazo y suficiente dinero para financiar la
educacin universitaria de sus dos hijos. Dado que los nios tienen actualmente 12 y 2
aos de edad, la pareja estima que los nios empezarn la universidad dentro de 6 y
16 aos respectivamente.
Por consiguiente, proponen a la compaa minera que sta pague $20,000 anualmente
durante 20 aos empezando dentro de 3 ao, ms $10,000 dentro de seis aos y
$15,000 dentro de diecisis aos. Si la compaa desea cancelar su arrendamiento
financiero de inmediato, cunto debe pagar ahora si la inversin podra generar 16%
anual?
SOLUCION:
Se elabora el diagrama de flujo de efectivo: