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CONFRENCE DES NATIONS UNIES SUR LE COMMERCE

ET LE DVELOPPEMENT

GUIDE DES BONNES PRATIQUES EN MATIRE


DINFORMATION SUR LA GOUVERNANCE
DENTREPRISE

Printed at United Nations, Geneva


GE.06-50899January 20071,310
UNCTAD/ITE/TEB/2006/3
Sales No. F.06.II.D.12
ISBN13: 978 -92-1-212333-2
ISBN10: 92-1-212333-3

NATIONS UNIES
CONFRENCE DES NATIONS UNIES SUR LE COMMERCE
ET LE DVELOPPEMENT

GUIDE DES BONNES PRATIQUES


EN MATIRE
DINFORMATION SUR
LA GOUVERNANCE
DENTREPRISE

NATIONS UNIES
CONFRENCE DES NATIONS UNIES SUR LE COMMERCE
ET LE DVELOPPEMENT

GUIDE DES BONNES PRATIQUES


EN MATIRE

DINFORMATION SUR
LA GOUVERNANCE
DENTREPRISE

Nations Unies
New York et Genve, 2006
NOTES

Les cotes des documents de lOrganisation des Nations Unies se


composent de lettres majuscules et de chiffres. La simple mention dune cote
dans un texte signifie quil sagit dun document de lOrganisation.

Les appellations employes dans cette publication et la prsentation des


donnes qui y figurent nimpliquent de la part du Secrtariat de
lOrganisation des Nations Unies aucune prise de position quant au statut
juridique des pays, territoires, villes ou zones de leurs autorits, ni quant au
trac de leurs frontires ou limites.

Le texte de la prsente publication peut tre cit ou reproduit sans


autorisation, sous rserve quil soit fait mention de ladite publication et de sa
cote. Un exemplaire de la publication renfermant la citation ou la
reproduction doit tre adress au secrtariat de la CNUCED.

UNCTAD/ITE/TEB/2006/3

PUBLICATION DES NATIONS UNIES


Numro de vente: F.06.II.D.12
ISBN 92-1-212333-3
REMERCIEMENTS

La prsente publication est la dernire contribution de la CNUCED et de


son Groupe de travail intergouvernemental dexperts des normes
internationales de comptabilit et de publication (ISAR) dans le domaine de
linformation sur la gouvernance dentreprise. labore la suite de
consultations et de dlibrations que lISAR a consacres ce thme entre
2002 et 2005, elle est une mise jour du rapport que la CNUCED a publi en
2002 sous le titre Prescriptions en matire de transparence et de publication
pour la gouvernance dentreprise (TD/B/COM.2/ISAR/15).

La CNUCED tient adresser ses remerciements les plus sincres aux


experts dont les noms suivent pour les prcieuses contributions quils ont
apportes, au sein des deux groupes consultatifs spciaux de lISAR, la
rdaction du document paru en 2002 et de sa mise jour publie en 2005:
Carlotta Amaduzzi (International Shareholder Services), Andr Baladi
(cofondateur du International Corporate Governance Network), Amra Balic
(Standard & Poors, Royaume-Uni), Ian Ball (Fdration internationale des
experts comptables, Royaume-Uni), John Barrass (CFA Institute, Royaume-
Uni), M. Baree (The Institute of Chartered Accountants, Bangladesh),
Heloisa Bedicks (Instituto Brasileiro de Governana Corporativa), Igor
Belikov (Russian Institute of Directors), Robert Blanks (Institute of
Chartered Secretaries & Administrators, Royaume-Uni), Geoffrey Bowes
(The Boardroom Practice Ltd, Nouvelle-Zlande), Jacqueline Cook (The
Corporate Library, tats-Unis), David Devlin (Fdration des experts
comptables europens), Istvan Friedrich (International Business School,
Hongrie), Ndungu Gathinji (Eastern Central & Southern African Federation
of Accountants), Frederic Gielen (Banque mondiale), Winston Griffin
(Proctor & Gamble, Suisse), Ashok Haldia (Institute of Chartered
Accountants of India), Vicki Harris (Department for International
Development, Royaume-Uni), Mark Hawkins (Ernst & Young, Suisse),
Karugor Katamah (Private Sector Corporate Governance Trust, Kenya),
George Kyriakides (Bureau de vrification des comptes de la Rpublique de
Chypre), Jeremy Leach (Department for International Development,
Royaume-Uni), Serge Montangero (Deloitte & Touche, Suisse), Paul Moxey
(Association of Chartered Certified Accountants, Royaume-Uni), Matthias
Mueller (Confdration internationale des syndicats libres), Mary Ncube
(M. T. Ncube and Associates, Zambie), Vijay Poonoosamy (Commonwealth

iii
Association of Corporate Governance, Maurice), Gregor Pozniak (Federation
of European Securities Exchanges), Mustafizur Rahman (The Institute of
Chartered Accountants, Bangladesh), Tony Renton (Institute of Directors,
Royaume-Uni), John Rieger (Organisation de coopration et de
dveloppement conomiques), Paolo Santella (CEC, Commission
europenne), Saskia Slomp (Fdration des experts comptables europens),
Dominique Thienpont (Commission europenne) et Anthony Travis
(Pricewater-houseCoopers, Suisse).

La CNUCED tient remercier en particulier Paul Lee (Hermes


Investment Management Ltd, Royaume-Uni) davoir rempli la fonction de
Prsident du Groupe consultatif en 2005 et davoir prsent ce rapport
lISAR, sa vingt-deuxime session, sans oublier sa contribution la version
initiale du rapport parue en 2002. Elle adresse aussi des remerciements
particuliers Christine Mallin (Universit de Birmingham) et Abbas Mirza
(Deloitte & Touche, mirats arabes unis), qui ont fait office de spcialistes
pendant les consultations menes en 2002, ainsi qu Richard Frederick
(consultant) pour les contributions et laide prcieuses quil a apportes, en
tant que spcialiste, ltablissement de la version finale actualise du
rapport.

Le prsent guide a t tabli par une quipe de la CNUCED dirige et


supervise par Tatiana Krylova; Anthony Miller a labor le texte de la
version initiale de 2002, auquel il a incorpor les contributions et
commentaires reus dexperts pendant les consultations menes en 2005;
Yoseph Asmelash a apport des contributions prcieuses entre 2002 et 2005;
Julie Henshaw et Catherine Katongola-Lindelof ont apport un appui
administratif essentiel ltablissement de la version finale du document.

iv
PRFACE

La question de la gouvernance dentreprise continue de recevoir une


grande attention. Des enseignements prcieux ont t tirs des faillites
dentreprises qui ont eu lieu au dbut de la dcennie en diffrents endroits de
la plante. Depuis, les tats Membres de lOrganisation des Nations Unies
ont pris diverses mesures visant renforcer les cadres rglementaires dans ce
domaine, afin de rtablir la confiance des investisseurs et daccrotre la
transparence et la responsabilit des entreprises.

la dixime session quadriennale de la Confrence des Nations Unies sur


le commerce et le dveloppement tenue Bangkok en fvrier 2000, les tats
membres ont demand la CNUCED de contribuer lamlioration de la
transparence et de la gouvernance dentreprise. En consquence, le Groupe de
travail intergouvernemental dexperts des normes internationales de
comptabilit et de publication (ISAR) a tenu des consultations et des
dlibrations consacres linformation sur la gouvernance dentreprise
pendant ses sessions annuelles, afin daider les pays en dveloppement et les
pays en transition recenser et mettre en uvre de bonnes pratiques dans ce
domaine.

Ces travaux sinscrivent dans le cadre plus large de lamlioration de la


transparence et de la responsabilit des entreprises destine favoriser les flux
dinvestissement et mobiliser des ressources financires au service du
dveloppement conomique.

sa vingt et unime session tenue en 2004, le Groupe dexperts a dcid


dexaminer lvolution des pratiques en matire dinformation sur la
gouvernance dentreprise et dtablir une version actualise de son prcdent
rapport. sa vingt-deuxime session tenue en 2005, il a examin cette version
actualise et a dcid dtablir le prsent guide, de le faire publier et de le
diffuser le plus largement possible. La dcision du Groupe a t salue par les
reprsentants participant la dixime session de la Commission de
linvestissement, de la technologie et des questions financires connexes tenue
en 2006, qui ont jug que le rapport prsent tait utile et ont reconnu la
ncessit de disposer doutils pour promouvoir ladoption par les entreprises de
bonnes pratiques en matire de transparence et dinformation.

v
Le prsent document doit donc servir recenser de bonnes pratiques en
matire dinformation sur la gouvernance dentreprise que les entreprises du
monde entier pourraient choisir de reproduire.

Le Secrtaire gnral de la CNUCED

Supachai Panitchpakdi

vi
TABLE DES MATIRES
REMERCIEMENTS ................................................................................ iii

PRFACE .................................................................................................. v

INTRODUCTION..................................................................................... 1

I. INFORMATION FINANCIRE ................................................... 3

II. INFORMATIONS NON FINANCIRES .................................... 7

A. Objectifs de lentreprise ..................................................................... 7


B. Structure du capital social et droits des actionnaires ......................... 8
C. Modification des droits de contrle et oprations portant sur des
actifs importants ................................................................................. 10
D. Structures et politiques de gouvernance............................................. 11
E. Administrateurs et cadres stratgiques............................................... 17
F. Questions importantes concernant les parties intresses, et la
politique environnementale et sociale................................................ 22
G. Principaux facteurs de risque prvisibles........................................... 23
H. Indpendance des vrificateurs externes des comptes....................... 24
I. Fonction de vrification interne des comptes .................................... 25

III. ASSEMBLES GNRALES....................................................... 27

IV. CALENDRIER ET MOYENS DE PUBLICATION................... 29

V. BONNES PRATIQUES................................................................... 31

ANNEXE I: RFRENCES.................................................................... 33

vii
INTRODUCTION

Le prsent guide renferme des recommandations techniques destines


notamment aux organismes de rglementation et aux entreprises des pays en
dveloppement et des pays en transition. La teneur des informations
communiques par les entreprises et leurs modalits de publication dpendent
considrablement des lois et des coutumes locales. En outre, certains secteurs
peuvent avoir des prescriptions qui leurs sont propres en la matire. Pour que le
prsent document soit dune utilit gnrale, on sest attach aux questions
dinformation qui devraient tre pertinentes pour la plupart des entreprises.

Le prsent ouvrage a pour objectif daider ceux qui publient des


informations sur la gouvernance dentreprise rpondre aux principales
proccupations des investisseurs et des autres acteurs. Il intressera les
entreprises dsireuses, quels que soient leur statut juridique ou leur taille,
dattirer des investissements. Il serait aussi utile pour sensibiliser les pays et
les entreprises qui ne se conforment pas suffisamment aux meilleures
pratiques internationales et ne russissent donc pas satisfaire les attentes des
investisseurs en matire dinformation.

Le prsent document sappuie sur les recommandations relatives


linformation sur la gouvernance dentreprise qui sont contenues dans des
documents aussi largement reconnus que les Principes de gouvernement
dentreprise de lOCDE (Principes de lOCDE), ceux de lInternational
Corporate Governance Network (ICGN), les conclusions antrieures de
lISAR sur ce sujet, les Commonwealth Association for Corporate
Governance Guidelines (Lignes directrices de la CACG), les dclarations de
lEuropean Association of Securities Dealers (EASD), la Directive de
lUnion europenne sur la transparence, le King II Report on Corporate
Governance for South Africa (deuxime rapport King), le rapport du Cadbury
Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance (rapport
Cadbury), le Combined Code du Royaume-Uni, la loi Sarbanes-Oxley des
tats-Unis et de nombreux autres documents (voir lannexe I). Les codes
cits dans le prsent rapport ne le sont qu titre dexemple et, pour chaque
code mentionn, il peut en exister dautres qui traitent de la mme question
de manire semblable.
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

Il est fait rfrence aux recommandations figurant dans les documents


ci-dessus, lun des objectifs du prsent guide tant dillustrer la convergence
dopinions observe en ce qui concerne la teneur de linformation publie sur
la gouvernance dentreprise. Un autre objectif est dinciter les pays ou les
entreprises appliquer les meilleures pratiques internationales dune manire
adapte leurs lois et coutumes locales, en donnant des exemples des
meilleures pratiques existantes.

Le prsent ouvrage rexamine la teneur des principaux codes et


rglementations traitant de la gouvernance dentreprise, en sattachant aux
questions suivantes: information financire, informations non financires
diverses, information relative aux assembles gnrales, au calendrier et aux
moyens dinformation, enfin information relative au respect des codes,
locaux ou autres, de gouvernance dentreprise. Les sections ci-aprs
prsentent les principales recommandations sur ces questions.

2
I. INFORMATION FINANCIRE

Les entreprises devraient publier leurs rsultats financiers et rsultats


dexploitation.

Lune des principales responsabilits du conseil dadministration est de


veiller ce que les actionnaires et les autres parties intresses reoivent des
informations de grande qualit sur les rsultats financiers et les rsultats
dexploitation de lentit quil est charg de diriger. Presque tous les codes de
gouvernance dentreprise du monde, dont les Principes de lOCDE, ceux de
lICGN, les Lignes directrices de la CACG, le rapport Cadbury et le
deuxime rapport King, exigent expressment que le conseil dadministration
informe les actionnaires et les autres parties intresses des rsultats
financiers et rsultats dexploitation, afin quils puissent bien comprendre la
nature des activits de lentreprise, sa situation au moment de la publication
des informations et son plan dexpansion pour lavenir.

La qualit de linformation financire dpend beaucoup de la rigueur des


normes appliques pour ltablir et la communiquer. Dans la plupart des cas,
les normes dinformation financire que doivent appliquer les entreprises
reposent sur les principes comptables gnralement accepts et reconnus dans
le pays o lentit a son sige. Au cours des rcentes dcennies, on a assist
une convergence croissante vers un ensemble de normes dinformation
financire largement reconnues, et non propres tel ou tel pays. Les normes
internationales dinformation financire publies par lInternational
Accounting Standards Board (IASB) constituaient une rfrence largement
reconnue cet gard.

Par ailleurs, le conseil dadministration pourrait accrotre lutilit de


linformation relative aux rsultats financiers et aux rsultats dexploitation
de lentreprise en lassortissant, par exemple dans la partie du rapport annuel
consacre lexamen et lanalyse de la gestion, dexplications concernant
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

les estimations comptables critiques1 de la socit, en plus des informations


requises par les normes dinformation financire applicables.

Le conseil dadministration pourrait indiquer clairement les risques


inhrents et les estimations utilises pour tablir et faire connatre les rsultats
financiers et les rsultats dexploitation de lentreprise, afin de permettre aux
investisseurs de mieux comprendre les risques quils prennent lorsquils se
fient au jugement des dirigeants. Parfois, par exemple, les normes
dinformation financire exigent que certains actifs soient valus sur la base
de leur juste valeur. Cependant, si pour certains actifs il peut exister des
marchs toffs permettant de calculer la juste valeur avec assez
dobjectivit, cela nest pas toujours le cas, et les dirigeants peuvent alors tre
tents de retenir les critres de leur choix et dinfluencer en leur faveur
lvolution des bnfices, en utilisant des estimations moins objectives
fondes sur la modlisation de marchs hypothtiques. Outre linformation
requise par les normes dinformation financire applicables, le conseil
dadministration peut offrir aux actionnaires et aux autres parties intresses
des assurances supplmentaires en indiquant que lui-mme ou son comit de
vrification des comptes ont examin les calculs relatifs la juste valeur, le
cas chant, et que ces calculs ont t effectus de faon objective.

Les responsabilits du conseil dadministration concernant la


communication dinformations financires devraient tre rendues
publiques.

Il faudrait donner une description des obligations incombant au conseil


dadministration lorsquil supervise le processus dtablissement des tats

___________
1
On trouvera un exemple de dfinition de la comptabilit critique dans la publication
no 33-8098 de la Commission des oprations de Bourse des tats-Unis, selon laquelle
une estimation comptable doit tre considre comme critique lorsquelle exige que la
direction porte un jugement important avant de formuler des hypothses sur des
questions extrmement incertaines lpoque de lestimation, et lorsque dautres
estimations que la direction aurait raisonnablement pu utiliser, ou des modifications
dans lestimation comptable qui ont des chances de se produire dune priode
lautre, ont des rpercussions importantes sur les rsultats financiers et les rsultats
dexploitation de la socit.

4
I. Information financire

financiers. Cela donnerait plus de force la notion selon laquelle il appartient


au conseil dadministration de crer un contexte gnral de transparence. Il
est gnralement admis que le conseil dadministration doit faire rapport sur
les rsultats financiers et les rsultats dexploitation de lentreprise. Presque
tous les codes de gouvernance dentreprise dcrivent la responsabilit
fondamentale incombant au conseil dadministration, savoir examiner les
tats financiers, les approuver, puis les soumettre aux actionnaires. Lorsque
les obligations du conseil dadministration en ce domaine sont clairement
nonces, les actionnaires et les autres parties intresses peuvent y trouver
une raison supplmentaire de croire que les tats financiers reprsentent
exactement la situation de lentreprise.

Lorsque les prescriptions en matire de consolidation applicables


linformation financire ne sont pas dment respectes, la qualit de cette
information peut en souffrir. Le conseil dadministration pourrait, cet gard,
donner des assurances supplmentaires aux utilisateurs de ses rapports
financiers. Il pourrait, par exemple, indiquer quil a vrifi que toutes les
filiales et entits affilies, y compris les entits spcialises, regroupes
conformment aux normes de comptabilit et de publication applicables
lentreprise, ont t correctement regroupes et prsentes.

Les entreprises devraient publier des informations dtailles sur les


oprations importantes ralises avec des parties apparentes.

De nombreux actionnaires et autres parties intresses aimeraient recevoir


une information qui les aide dterminer si les dirigeants exploitent
lentreprise en veillant aux intrts de tous les actionnaires et autres parties
intresses, et non pas de manire profiter indment telle ou telle partie
apparente (voir aussi la section II.E.6 ci-dessous qui traite des conflits
dintrts). La plupart des normes nationales dinformation financire, et les
normes internationales dinformation financire elles-mmes, exigent la
publication dinformations dtailles ce sujet. Toutefois, lorsque les
prescriptions en la matire sont moins rigoureuses, le conseil
dadministration devrait tout le moins donner les informations ci-aprs qui
sont gnralement considres comme correspondant aux meilleures
pratiques: oprations importantes entre parties apparentes et toutes relations
dapparentement lorsquil existe un contrle; nature, type et composition des
oprations ralises entre parties apparentes; relations dapparentement

5
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

lorsquil existe un contrle (que des oprations aient ou non t ralises avec
les parties ainsi contrles). Il faudrait aussi indiquer le mcanisme de prise
de dcisions selon lequel les oprations entre parties apparentes sont
approuves. Les administrateurs et les dirigeants devraient indiquer tout
intrt important quils pourraient dtenir dans les oprations et autres
activits intressant lentreprise.

6
II. INFORMATIONS NON FINANCIRES

A. Objectifs de lentreprise

Les objectifs de lentreprise devraient donner lieu publication.

Les objectifs de lentreprise relvent de deux grandes catgories: la


premire est celle des objectifs commerciaux, comme laccroissement de la
productivit ou la recherche de llment essentiel dun secteur; la seconde,
beaucoup plus fondamentale, est celle des objectifs de gouvernance et
constitue la rponse une question essentielle: Pourquoi lentreprise
existe-t-elle?. La prsente section traite des objectifs de gouvernance. Ces
objectifs peuvent varier en fonction des valeurs de la socit. Dans de
nombreux pays, mais pas dans tous, le principal objectif dune entreprise est
de procurer ses actionnaires le rendement long terme le plus lev
possible (valeur actionnariale). Cet objectif figure dans de nombreux codes
du monde entier.

Toutefois, si lon est de plus en plus conscient, dans le monde entier, de la


ncessit de rpondre aux attentes des actionnaires pour attirer et retenir des
capitaux long terme et faible cot, limportance accorde la
maximisation de la valeur actionnariale na pas empch de sattacher
toujours davantage aux autres objectifs de lentreprise. De nombreux codes
inscrivent dsormais les objectifs sociaux, environnementaux et conomiques
au cur des objectifs de lentreprise. En particulier, les codes soulignent la
ncessit pour les entreprises de tenir compte des intrts de diverses parties
intresses, afin de contribuer la prennit de lentreprise. Si une entreprise
compromet sciemment les intrts des parties intresses, elle risque de
compromettre aussi sa propre aptitude crer durablement de la valeur pour
les actionnaires. On peut donc penser quil ne faudrait pas voir lintrt des
actionnaires et lintrt des autres parties prenantes comme des objectifs
incompatibles, mais que le contraire est vrai, et que les deux objectifs sont
probablement interdpendants long terme. On relve limportance accorde
un ensemble plus vaste dobjectifs dans les Principes directeurs rviss de
lOCDE lintention des entreprises multinationales, dans ldition 2004 des
Principes de gouvernement dentreprise de lOCDE, dans les rvisions
proposes de la loi britannique sur les entreprises et dans le deuxime rapport
King.
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

B. Structure du capital social et droits des actionnaires

Toutes les parties intresses devraient tre pleinement informes de la


structure vritable du capital social. Toute modification de la participation
dinvestisseurs importants devrait tre rendue publique ds que lentreprise
en a connaissance.

La connaissance de la structure vritable du capital social dune entreprise


est dune grande importance pour les dcisions dinvestissement, surtout du
point de vue du traitement quitable des actionnaires. Pour pouvoir prendre
une dcision claire concernant une entreprise, les investisseurs doivent
connatre la structure de son capital social.

Il est recommand que la concentration de lactionnariat, par exemple le


nombre des actions dtenues par les 20 actionnaires les plus importants, soit
divulgue. Cette information prsente un intrt tout particulier pour les
actionnaires minoritaires. Dans certains pays (comme lAllemagne), elle est
obligatoire lorsque certains seuils de participation sont dpasss.

Il faudrait rendre publiques la structure de contrle et la faon dont les


actionnaires et dautres membres de lorganisation peuvent exercer leurs
droits de contrle par le vote ou par tout autre moyen. Il faudrait rendre
public tout arrangement en vertu duquel certains actionnaires peuvent
disposer dun degr de contrle disproportionn par rapport leur
participation, que ce soit par des droits de vote diffrentiels, par la
dsignation dadministrateurs ou par dautres moyens, ainsi que toute
structure ou procdure particulire mise en place pour protger les
actionnaires minoritaires.

Dans certains cas, la possibilit dexercer un contrle rsulte


indirectement des participations dtenues dans une ou plusieurs entits qui
leur tour contrlent (collectivement) une entreprise (structure pyramidale). En
pareil cas, la divulgation du contrle exerc en dernier ressort est considre
comme la meilleure pratique. Comme cela est not dans les Principes de
lOCDE, les informations relatives aux dtenteurs directs de capital doivent
parfois tre compltes par des informations relatives aux dtenteurs effectifs
afin de reprer les sources potentielles de conflit dintrts, les oprations
entre parties lies et les oprations dinitis. Les informations sur les

8
II. Informations non financires

dtenteurs effectifs (ou ultimes) de capital devraient tre compltes par des
informations concernant les pactes dactionnaires, le plafonnement des droits
de vote et les participations croises, ainsi que les droits associs aux
diffrentes catgories dactions que la socit peut avoir mises.

Une entreprise peut compter un actionnaire unique ou un groupe


dactionnaires disposant dune participation majoritaire parce quil dtient
soit la majorit des actions en circulation, soit des actions assorties dun droit
de vote suprieur. Dans ce cas, les actionnaires minoritaires risquent, en
labsence de protection, dtre lss. Ce problme est illustr par plusieurs
codes, dont les Principes de lOCDE.

Plusieurs codes ou principes internationaux sont favorables au principe


une action, une voix. Bien que les Principes de lOCDE nmettent pas
dopinion particulire sur ce principe, ils donnent des exemples de textes
dorigine internationale, qui eux prconisent de la retenir. LInternational
Corporate Governance Network, parmi dautres, en est fermement partisan.
Les dfenseurs du principe une action, une voix considrent toute autre
approche comme une distorsion regrettable du lien entre le risque
dinvestissement et le processus de prise de dcisions. La pratique peut,
cependant, tre diffrente. Dans lUnion europenne, par exemple, de
nombreux tats membres autorisent lmission dactions assorties de droits
de vote multiples ou dpourvues de droits de vote. Bien que controverse,
cette pratique peut tre tolre par les investisseurs, aussi longtemps que
lexistence de droits de vote diffrents est divulgue. LAssociation
europenne des ngociants de titres (EAST) ne soutient pas ces pratiques,
mais admet une certaine souplesse, notant que, si elles ne peuvent tre
vites, il faudrait au moins quelles ne sappliquent pas lintrieur dune
mme catgorie dactions (Principes EAST, recommandation II.2).

9
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

C. Modification des droits de contrle et oprations


portant sur des actifs importants

Il faudrait publier les rgles et procdures rgissant lacquisition de droits


de contrle dentreprises sur les marchs de capitaux et les oprations
extraordinaires telles que les fusions et les ventes densembles importants
dactifs sociaux.

Les meilleures pratiques veulent que les actionnaires minoritaires soient


largement informs, avant toute opration impliquant lacquisition de droits
de contrle, de lintention de prendre le contrle de la socit et de la sortir
de la cote, et des droits quauraient des actionnaires majoritaires dacheter les
actions des autres pour les liminer. Autres informations particulirement
importantes: lidentit de lacqureur potentiel, les consultations antrieures,
les transactions et accords entre les entits objets de la fusion (ou entre la
socit acqureur et la socit vise, le cas chant), lanalyse des
consquences de lopration envisage pour les actionnaires des entreprises
concernes, ainsi quune information sur la situation financire de
lacqureur potentiel et ses sources de financement pour lopration de prise
de contrle.

Cette information devrait comprendre toutes mesures de protection contre


les offres publiques dachat adoptes par lentreprise. Elle devrait indiquer
aussi la politique dindemnisation prvue pour les cadres suprieurs quittant
lentreprise du fait dune fusion ou dune acquisition.

Les meilleures pratiques concernant la vente dlments importants de


lactif prvoient la communication de cette information tous les
actionnaires (gnralement lors de lassemble gnrale annuelle),
accompagne dun rapport dvaluation indpendant. Dans la Rpublique de
Core, par exemple, le Code des socits exige quune rsolution spciale
soit adopte lorsque lopration peut avoir pour rsultat la vente dune partie
importante de lentreprise. Lorsque de telles oprations font intervenir des
socits cotes en Bourse, la communication dinformations supplmentaires
et des conditions de fond sont aussi imposes. En Afrique du Sud, la loi sur
les socits exige que lassemble gnrale des actionnaires approuve la
vente lorsquelle porte sur la totalit ou la plus grande partie des actifs dune
socit et, dans le cas des socits cotes en Bourse, cette approbation est

10
II. Informations non financires

requise pour toute opration portant sur plus de 30 % des actifs. Dans la
plupart des rgimes de gouvernance, il est gnralement jug bon de
soumettre lapprobation des actionnaires, lors dune assemble gnrale,
toutes oprations extraordinaires (telles que fusions, acquisitions et prises de
contrle).

Pour protger les actionnaires minoritaires, il faudrait appliquer le


principe de lgalit dinformation, de sorte que tous les actionnaires
soient galement informs.

Toute information communique un actionnaire devrait tre galement


accessible tous les actionnaires (FEE, 2003a). Lide est que tous les
actionnaires devraient avoir le droit dtre galement informs, et de ltre en
mme temps (voir la question de la communication simultane de
linformation, examine la section IV ci-dessous). Les principaux
actionnaires, tels quinvestisseurs institutionnels, ne devraient pas avoir un
accs privilgi des informations qui ne sont pas communiques aux
actionnaires minoritaires.

D. Structures et politiques de gouvernance

Structure, rle et fonctions du conseil dadministration

Lexpression conseil dadministration a un sens diffrent dans les


rgimes unitaires et dans les rgimes deux niveaux. Un conseil
dadministration unitaire se compose la fois dadministrateurs exerant des
fonctions de direction et dadministrateurs qui nen exercent pas. Dans un
rgime deux niveaux, lexpression conseil dadministration peut dsigner
le directoire, compos de dirigeants de la socit, et le conseil de
surveillance, charg de suivre et de superviser la gestion de la socit. Il y a
des variations entre rgimes deux niveaux, et les responsabilits du conseil
de surveillance, dans certains pays, peuvent comporter des fonctions de
direction stratgique de lentreprise. Le rgime deux niveaux nest pas aussi
largement adopt que le rgime un seul niveau, mais il prdomine
nanmoins dans plusieurs pays dont le poids conomique est important,
comme lAllemagne, lAutriche et les Pays-Bas. Dans le prsent document,
lexpression conseil dadministration est employe pour dsigner lorgane
ou les organes de gouvernance et de surveillance les plus levs de

11
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

lentreprise, qui comportent la fois des administrateurs dirigeants et dautres


sans fonction de direction. Les recommandations contenues ici sappliquent
gnralement aux rgimes des deux types.

La composition du conseil dadministration devrait tre divulgue, en


particulier la proportion dadministrateurs participant ou non la gestion
et les affiliations (directes ou indirectes) que lun quelconque des
administrateurs non dirigeants pourrait avoir avec lentreprise. Dans le cas
o se poseraient des problmes dont les autres parties intresses
pourraient estimer quils remettent en cause lindpendance des
administrateurs ne participant pas la gestion, les entreprises devraient
indiquer pourquoi ces problmes ninfluent pas sur le rle de gouvernance
des administrateurs non dirigeants en tant que groupe.

Lune des principales questions lies la structure du conseil


dadministration et linformation la concernant est celle de savoir si, quelle
que soit la structure existant dans lentreprise, elle garantit lindpendance de
la conduite des affaires au sein du conseil dadministration. Certains pays
mettraient davantage laccent sur la ncessit dune sparation claire des
responsabilits entre le prsident et le directeur gnral (rapport Cadbury,
par. 4.9). Les codes indiquent de plus en plus que, sil est acceptable que la
mme personne soit directeur gnral et prsident du conseil dadministration
(dans un rgime un seul niveau), la sparation des deux fonctions est
souhaitable et constitue la meilleure pratique, car elle aide quilibrer les
pouvoirs dans lexercice de lautorit. La question de lindpendance du
prsident du conseil dadministration retient aussi de plus en plus lattention.
Mme dans les pays o la combinaison des deux rles reste courante,
lopinion gnralement admise est quil faut prendre des mesures pour
quilibrer les pouvoirs la tte de lentreprise, de manire quaucun individu
ny exerce un contrle libre de toute entrave (FEE, 2003a).

Si les rles de prsident du conseil dadministration et de directeur


gnral sont combins, la proportion dadministrateurs indpendants au sein
du conseil revt une importance accrue. Le rapport Cadbury a recommand
par exemple que, lorsque les rles sont combins, il sige au conseil
dadministration un solide groupe indpendant et un administrateur important
ne participant pas la gestion, auquel pourraient tre renvoyes les questions
relatives la direction de lentreprise. Cette ide prvaut dans le Code indien

12
II. Informations non financires

et est galement voque dans le rapport du Comit Kumar Mangalam Birla


sur la gouvernance dentreprise, de 2002. La mme ide est aussi exprime
dans le Code malaisien de la gouvernance dentreprise (2000). Toutefois la
dfinition dun administrateur indpendant varie dun pays lautre, do
lutilit, lorsquon rend publique et examine la structure du conseil
dadministration, de se rfrer une dfinition prcise de lindpendance de
ladministrateur. Selon la FEE (2003a), par exemple, lapproche base sur
des principes servant valuer lindpendance des vrificateurs externes des
comptes (voir la section H ci-dessous) peut aussi tre retenue pour valuer
lindpendance dadministrateurs non dirigeants (chargs de fonctions de
surveillance). Un principe gnral dimportance majeure, cet gard, est le
principe dit de la menace lie lintrt personnel; il y a menace lie
lintrt personnel lorsquun administrateur pourrait retirer un avantage
financier ou autre dans lentreprise en adoptant un comportement contraire
lthique ou en manquant son obligation dindpendance (FEE, 2003b).
Selon la FEE, le conseil dadministration devrait aussi faire connatre les
raisons pour lesquelles il estime quun administrateur non dirigeant (ou
charg de fonctions de surveillance) est indpendant.

Il est reconnu que tous les administrateurs non dirigeants ne peuvent pas
tre considrs comme des administrateurs indpendants. Ainsi, le rapport du
Comit Narayan Murty, en Inde, fait une claire distinction entre
administrateurs non dirigeants et administrateurs indpendants. Par exemple,
des administrateurs non dirigeants qui sont employs par des banques ou
dautres institutions financires avec lesquelles lentreprise entretient des
relations daffaires ne peuvent pas tre considrs comme indpendants. De
mme dans le cas des conseils dadministration de filiales, il nest pas rare
que les administrateurs non dirigeants soient des salaris de la socit mre
ou de quelque autre filiale apparente la socit mre. Toute relation des
administrateurs avec la socit mre ou ses filiales devrait donc tre rendue
publique. Cette relation pourrait tre prise en considration lorsquon
examine laptitude de ladministrateur non dirigeant sacquitter de ses
obligations.

13
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

Il faut publier une information complte sur le rle et les fonctions du


conseil dadministration.

La plupart des lignes directrices et codes de bonnes pratiques mettent en


avant les fonctions de conduite des affaires et de supervision qui sont celles
du conseil dadministration et font une distinction entre ses responsabilits et
celles de la direction. Il est important que les administrateurs indiquent ce que
sont leurs fonctions et quels pouvoirs ils conservent, faute de quoi on pourrait
estimer quils ont rendre compte de toutes les questions ayant trait
lentreprise. Dans de nombreux pays du Commonwealth, par exemple, la loi
sur les socits fait obligation aux administrateurs de rendre compte de la
gestion de lentreprise, mais les autorise aussi dlguer des pouvoirs; de
l limportance de consigner et de faire connatre les pouvoirs conservs par
les administrateurs, en mme temps que dindiquer clairement quels pouvoirs
sont dlgus au directeur gnral. Les fonctions du conseil dadministration
sont cependant dcrites avec plus ou moins de prcision. Par exemple, le
rapport Dey (Canada), le rapport Vinot (France), le Code boursier coren, le
rapport malaisien sur la gouvernance dentreprise, le Code mexicain de
gouvernance et le deuxime rapport King (Afrique du Sud) attribuent au
conseil dadministration les fonctions suivantes: planification stratgique,
dtermination et gestion des risques, slection, contrle et rmunration des
cadres dirigeants, planification de la succession, communication avec les
actionnaires, intgrit des contrles financiers et respect de la lgislation en
gnral. En Inde, tant la loi que les rgles boursires exigent que les
responsabilits des administrateurs en matire de respect des normes,
contrles internes, gestion des risques, dtection des fraudes et dautres
questions encore soient nonces et rendues publiques. Les diffrences entre
codes peuvent tenir la prcision avec laquelle le droit des socits ou les
normes de cotation en Bourse noncent les responsabilits du conseil
dadministration.

Comits du conseil dadministration

Il est devenu courant, pour les conseils dadministration, dinstituer des


comits chargs de faciliter lexcution de certaines de leurs fonctions et
danalyser lventualit de conflits dintrts. De tels comits permettent,
notamment, de disposer dun jugement indpendant sur des questions propres
donner lieu un conflit dintrts, et de bnficier de comptences

14
II. Informations non financires

spcialises dans des domaines comme la vrification des comptes, la gestion


des risques, llection des membres du conseil dadministration et la
rmunration des cadres. Sil peut tre souhaitable de confier des comits
distincts les travaux prparatoires ncessaires lexcution de certaines
fonctions majeures, il existe un consensus international pour estimer que le
conseil dadministration tout entier en assume pleinement et collectivement la
responsabilit finale (FEE, 2003a).

Les structures de gouvernance devraient tre publies. En particulier, le


conseil dadministration devrait faire connatre les structures mises en
place pour prvenir les conflits dintrts qui pourraient natre entre les
administrateurs et la direction, dune part, et les actionnaires et les autres
parties intresses, dautre part.

Ces structures peuvent tre des comits ou des groupes auxquels le


conseil dadministration a confi le soin de superviser la rmunration des
cadres, les questions relatives la vrification des comptes, les nominations
au conseil dadministration et lvaluation de la performance des dirigeants.

Il faudrait pleinement divulguer la composition et les fonctions de ces


groupes ou comits. Il faudrait aussi publier les statuts, mandats ou autres
documents internes nonant les obligations et les pouvoirs de tel ou tel
comit ou de ses membres, et indiquer notamment si le comit est ou non
habilit prendre des dcisions liant le conseil dadministration, ou peut
seulement lui faire des recommandations. Si un administrateur jouait un
rle particulier lgard du conseil dadministration ou au sein de lune de
ces structures, il devrait en tre fait mention.

Il existe un consensus international pour estimer que, si le conseil


dadministration tout entier assume pleinement et collectivement la
responsabilit finale, il est souhaitable de confier des comits distincts les
travaux prparatoires ncessaires lexcution de certaines fonctions
majeures. Cela est particulirement le cas lorsque les administrateurs risquent
dtre face des conflits dintrts, notamment concernant la vrification des
comptes, la rmunration et la nomination des directeurs. Un certain nombre
de codes traitent de cette question, soulignant galement la ncessit de doter
les comits dun mandat explicite (Afrique du Sud, Australie, Inde, Malaisie,
par exemple).

15
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

En rgle gnrale, les codes recommandent et dans certains cas les


rglementations boursires lexigent que certains comits soient constitus
en grande partie ou en totalit dadministrateurs ne participant pas la
gestion ou dadministrateurs extrieurs, en particulier dadministrateurs
indpendants, surtout en ce qui concerne les prsidents de comits. Les
informations de plus en plus couramment rendues publiques sont,
notamment, les statuts ou mandats des diffrents comits, le nom des
prsidents, les rapports dactivit (en particulier dans le cas du comit de
vrification des comptes) et la composition des comits. Dans le cas du
comit de nomination, on indique si lon a recours des conseillers extrieurs
ou la publicit pour trouver de nouveaux administrateurs (au lieu de faire
jouer les relations informelles potentiellement antagonistes). Sagissant de la
rmunration des cadres, on indique si elle reprsente pour ces derniers une
motivation suffisante.

Politique en matire dthique et structure dappui

Lexistence dun code de dontologie propre lentreprise et dune


structure de gouvernance lappui devrait faire lobjet dune publication.
Toute drogation au code de dontologie ou aux rgles rgissant les
procdures en la matire devrait aussi tre rendue publique.

Les orientations en matire dthique sont importantes pour la promotion


des bonnes pratiques commerciales, de la transparence et de la rduction des
risques. mesure quelles se gnralisent dans les entreprises, il convient
den faire connatre les principaux fondements. On peut noter qu
lexception de certains pays comme les tats-Unis, aucune pratique optimale
gnrale ou internationale na encore t tablie en ce domaine. Nanmoins,
on pourrait citer certains lments qui devraient faire lobjet dune
information: existence dun responsable des questions dthique et
responsabilits lui incombant; existence dun comit dthique et relations de
ce comit avec le conseil dadministration; politiques suivre en cas de
manquement au code de dontologie, notamment mcanismes de prsentation
dinformations ce sujet et mcanismes de protection des personnes qui
dnoncent les abus; enfin, politiques relatives la diffusion et la promotion
du code de dontologie.

16
II. Informations non financires

E. Administrateurs et cadres stratgiques

1. Tches et qualifications

Le nombre et le type des postes dtenus par chaque administrateur ainsi


que les tches qui y sont associes devraient tre divulgus. Toute
entreprise devrait aussi faire connatre le nombre de postes
dadministrateurs effectivement occups, et sil y a ou non dans lentreprise
une politique limitant le nombre de postes quun mme administrateur peut
dtenir.

Les actionnaires doivent tre informs du nombre et du type des postes


autres que ceux de membre du conseil dadministration et de dirigeant quun
mme administrateur peut dtenir, ainsi que des tches qui y sont associes.
La mme information devrait tre communique aussi au sujet des cadres
stratgiques. Elle permet de porter un jugement sur laptitude des
administrateurs et des cadres stratgiques tenir tous leurs engagements;
ainsi, le nombre et le type des postes ainsi que les tches qui y sont associes
(et qui donnent une certaine indication de lengagement quils comportent)
devraient donner lieu publication.

De nombreux codes et de nombreux investisseurs institutionnels imposent


des obligations en matire de publication (et/ou de vritables limitations)
quant au nombre et au type des postes que peuvent dtenir les
administrateurs. Telle est, notamment, la position de la FEE ainsi que celle
adopte par le rapport du Winter Group, le rapport Dey, le Code indien, le
Code malaisien, le deuxime rapport King, lAssociation nationale des fonds
de pension du Royaume-Uni. Pour sa part, le rapport de la FEE recommande
que les postes dtenus dans des organisations publiques ou des organisations
but non lucratif fassent lobjet de publication.

Il faudrait donner une information suffisante sur les qualifications et la


biographie de tous les administrateurs, afin que les actionnaires et les
autres parties intresses aient lassurance que lesdits administrateurs
peuvent effectivement sacquitter de leurs tches. Il faudrait galement que
les mcanismes mis en place pour faire contrepoids linfluence de
certains individus occupant des postes stratgiques dans lentreprise
donnent lieu publication.

17
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

La plupart des guides et codes de bonnes pratiques traitent des questions


lies aux qualifications des administrateurs et aux critres auxquels il faudrait
satisfaire pour faire partie dun conseil dadministration. Ces critres peuvent
tre lexprience, certaines caractristiques personnelles, les comptences
fondamentales, la disponibilit, la diversit, lge, des comptences
particulires (par exemple, la comprhension de certaines techniques), le
bagage international, etc. Pour la Commonwealth Association of Corporate
Governance (CACG), par exemple, les qualits que doit possder tout
administrateur sont lintgrit, le sens commun et le sens des affaires ainsi
que laptitude diriger. Certains codes prvoient expressment que
ladministrateur doit avoir des comptences financires (comme celui de la
National Association of Corporate Directors, aux tats-Unis) ou des
connaissances commerciales et financires (comme celui de lInstitut
brsilien de la gouvernance dentreprise).

Il faudrait diffuser des informations sur les types dapprentissage et de


formation suivis par les administrateurs lors de leur entre en fonctions,
ainsi que sur la formation effectivement reue par eux pendant lexercice
considr.

Rcemment, certains pays ont commenc exiger que les administrateurs


suivent une formation spcifique. En Inde, par exemple, la loi de 2003 sur les
socits (modification) rend la formation obligatoire pour les administrateurs.
Le Comit Naresh Chandra sur laudit et la gouvernance des entreprises,
galement indien, recommande que les administrateurs indpendants
reoivent une formation et que cette formation donne lieu publication.

Le conseil dadministration devrait faire connatre aux administrateurs les


organismes capables de leur fournir des conseils professionnels. Il devrait
galement indiquer sil a t fait appel de tels organismes au cours de
lexercice considr.

Sagissant de certaines questions juridiques et financires, les


administrateurs pourraient sacquitter plus efficacement de leurs fonctions si
on leur permettait de faire appel des conseillers extrieurs indpendants,
tels quexperts juridiques et financiers. Utiliss bon escient, les services
dexperts extrieurs peuvent aider les administrateurs sacquitter
correctement de leurs tches. En Nouvelle-Zlande, par exemple, il est jug

18
II. Informations non financires

indispensable que les administrateurs puissent obtenir des avis indpendants,


et ce principe est donc inscrit dans la loi no-zlandaise sur les socits. Le
Code unifi belge souligne aussi la ncessit dtablir une procdure
concerte de recours des experts extrieurs, point galement mentionn
dans les rapports Dey (Canada), Vinot (France), Mertanzis (Grce) et
Olivencia (Espagne). La meilleure pratique consisterait, quelle que soit
lapproche retenue, rendre cette approche publique.

2. Mcanisme dvaluation

Le conseil dadministration devrait publier des informations indiquant sil


sest dot dun mcanisme dvaluation des rsultats obtenus, soit
collectivement par lui-mme, soit par chaque administrateur. Il faudrait
publier des informations indiquant comment le conseil dadministration a
valu ses propres rsultats et comment les rsultats de cette valuation
sont exploits.

Outre les tches et les responsabilits des administrateurs, les actionnaires


ont besoin de savoir comment les administrateurs ont t valus, quels
critres ont t utiliss et comment ils ont t appliqus en pratique,
notamment en ce qui concerne les rmunrations.

Les Lignes directrices de la CACG soulignent que les valuations


devraient reposer sur des critres objectifs. Les Lignes directrices de lIrish
Association of Investment Managers (IAIM) et le Code Preda (Italie)
confient au comit des rmunrations le soin de fixer des critres appropris
et de dterminer si ces critres ont t respects.

Un aspect important de la performance des administrateurs est leur


prsence aux runions du conseil dadministration et des comits. On trouve
en particulier des dispositions concernant la frquence et le droulement des
runions du conseil dadministration dans le Code indien, dans le deuxime
rapport King et dans le Combined Code britannique.

19
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

3. Rmunration des administrateurs

Les administrateurs devraient faire connatre le mcanisme de fixation de


leur rmunration et sa structure. Une claire distinction devrait tre tablie
entre ces mcanismes, selon quil sagit dadministrateurs sacquittant ou
non de fonctions de direction. Linformation publie devrait tre complte,
de manire montrer aux actionnaires et aux autres parties intresses si
la rmunration est lie aux rsultats obtenus par lentreprise sur une
longue priode, mesurs selon des critres reconnus. Linformation relative
aux rgimes de rmunration devrait indiquer le salaire proprement dit, les
primes, les caisses de retraite, les attributions dactions et tous autres
avantages, financiers ou non, ainsi que les dpenses rembourses. Lorsque
des options dachat dactions sont utilises comme incitations, mais ne sont
pas publies en tant que dpenses ventiles dans les comptes, leur cot doit
tre pleinement indiqu au moyen dun modle de fixation des prix
largement accept.

lheure actuelle, linformation concernant la rmunration des


administrateurs est plus ou moins dtaille. La tendance semble toutefois
aller dans le sens dune information plus pousse dans ce domaine, en
particulier en Europe: la France, lAllemagne, le Luxembourg, les Pays-Bas,
la Suisse et le Royaume-Uni ont adopt des lgislations imposant la
publication de la rmunration individuelle des administrateurs. Au
Royaume-Uni, par exemple, le rapport du comit des rmunrations de
lentreprise doit indiquer, pour chaque administrateur, le rgime complet de
rmunration, y compris les options dachat dactions. Depuis peu, les
entreprises doivent aussi soumettre leur rapport sur les rmunrations au vote
des actionnaires chaque assemble gnrale annuelle. On trouve aussi des
exemples de cette pratique dans dautres parties du monde. Le Code indien,
par exemple, dispose que la rmunration des administrateurs, figurant
comme il convient dans le compte de rsultats, doit en outre faire lobjet
dune information dans le rapport annuel du conseil dadministration sur la
gouvernance dentreprise.

20
II. Informations non financires

La dure des contrats des administrateurs, les conditions de notification de


la cessation de services et la nature de lindemnit due tout
administrateur en cas dannulation dun contrat de prestation de services
devraient donner lieu publication. Il faudrait indiquer expressment tout
arrangement particulier qui pourrait avoir trait au versement dindemnits
de dpart aux administrateurs en cas de prise de contrle de lentreprise.

4. Planification de la succession

Le conseil dadministration devrait faire savoir sil a tabli ou non un plan


de succession pour les cadres occupant des postes clefs et dautres
administrateurs, afin quil y ait une stratgie de continuit des oprations.

Selon le principe IV.D.2 de lOCDE, le contrle de la planification de la


succession est lune des fonctions essentielles du conseil dadministration,
tandis que le rapport Dey (Canada) estime quil sagit l dune importante
activit de conduite des affaires, et que le premier rapport Vinot (France)
recommande que le comit de slection soit en mesure de proposer des
successeurs bref dlai. Si des informations prcises concernant les
successeurs potentiels peuvent tre considres comme confidentielles,
lexistence dune procdure permettant de dsigner des successeurs en cas de
ncessit et la capacit de faire face une telle ncessit ne sont pas
confidentielles et devraient faire lobjet dune information.

5. Conflits dintrts

Les conflits dintrts impliquant des administrateurs devraient, lorsquils


ne peuvent tre vits, donner du moins lieu publication. Le conseil
dadministration devrait indiquer sil dispose ou non dune procdure
formelle pour rgler de telles situations, ainsi que la hirarchie des
obligations auxquelles sont soumis les administrateurs.

Dans de nombreux pays, la publication dinformations sur les conflits


dintrts est prvue par la loi. Le point important est que tous les conflits
dintrts devraient donner lieu publication; il faudrait faire connatre en
mme temps la dcision prise par le conseil dadministration et le nom de
ladministrateur concern.

21
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

F. Questions importantes concernant les parties intresses,


et la politique environnementale et sociale

Le conseil dadministration devrait faire savoir sil existe ou non un


mcanisme protgeant les droits dautres parties ayant un intrt dans
lentreprise.

Le principe IV de lOCDE veut que les droits des parties intresses qui
sont protgs par la loi soient respects. Mme lorsquil nexiste aucune
lgislation, la bonne pratique consiste accepter des engagements
supplmentaires, la rputation et la performance dune entreprise passant
parfois par la reconnaissance dintrts plus larges. Par exemple, les Lignes
directrices de la CACG exigent que le conseil dadministration recense les
parties intresses lintrieur comme lextrieur de lentreprise et
dfinisse les modalits des relations entre lentreprise et ces parties.

Le rle des salaris dans la gouvernance dentreprise devrait donner lieu


publication.

Parmi les tats membres de lUnion europenne, par exemple, il existe


diverses pratiques en vertu desquelles les salaris lisent certains membres du
conseil de surveillance, peuvent se voir accorder le droit de dsigner un ou
plusieurs administrateurs ou peuvent jouer un rle consultatif lors de
lexamen de certaines questions par le conseil dadministration. Certains
estiment que cette pratique affaiblit linfluence des actionnaires, et constitue
une distorsion du lien entre le risque dinvestissement et le processus de prise
de dcisions. Dautres considrent que lintrt des salaris dans lentreprise
est assez important pour justifier leur statut spcial dans le processus de
gouvernance et estiment que leur participation a un effet bnfique sur la
prennit de lentreprise. Quelle que soit lopinion de chacun, tous
mcanismes visant la participation des salaris la gouvernance de
lentreprise devraient faire lobjet dune information.

Le conseil dadministration devrait, pour dmontrer son sens des


responsabilits environnementales et sociales, faire connatre la politique
mene et les rsultats obtenus en la matire, ainsi que les incidences de
cette politique et de ses rsultats sur la prennit de lentreprise.

22
II. Informations non financires

La dimension environnementale de cette question a t examine par


lISAR dans ses conclusions concertes relatives la comptabilit des cots
et des engagements environnementaux et linformation financire sy
rapportant. LISAR a not que leffort dune entreprise en faveur de
lenvironnement pouvait se rpercuter sur sa sant financire, et par
consquent sur sa prennit. sa vingtime session, il a conclu quune
meilleure information sur les questions sociales tait de plus en plus rclame
et que les entreprises produisaient davantage dinformations leur sujet.
Ainsi, le deuxime rapport King (Afrique du Sud), lAssociation des
assureurs britanniques dans ses Lignes directrices sur la publication des
investissements socialement responsables et les Lignes directrices de la
Global Reporting Initiative (GRI), parmi dautres, encouragent la publication
dinformations sur les mcanismes de gouvernance mis en place pour
contribuer un meilleur exercice des responsabilits dordre environnemental
et social. Une telle publication prsente aussi de lintrt pour la mise au
point dindices dinvestissement socialement responsable, comme le
Domini 400 Social Index, produit par KLD Research & Analytics aux
tats-Unis, le FTSE4GOOD Index, produit par FTSE au Royaume-Uni, ou
les Dow Jones Sustainability World Indexes (DJSI), produits par le groupe
suisse SAM, conjointement avec Dow Jones Ltd et STOXXX Ltd

G. Principaux facteurs de risque prvisibles

Le conseil dadministration devrait donner des informations et des


assurances appropries concernant ses objectifs, ses systmes et ses
activits en matire de gestion des risques. Il devrait rendre publiques les
dispositions prises pour dceler et attnuer les effets ngatifs des activits
risque. Il devrait aussi rendre compte des systmes de contrle interne
conus pour attnuer les risques. Cette information devrait porter aussi sur
les mcanismes de constatation des risques.

Ces dernires annes, on a accord beaucoup dattention au rle du


conseil dadministration en matire dvaluation ou de gestion des risques et
aux contrles internes visant attnuer les risques. Limportance de cette
question est souligne dans la plupart des codes et principes, notamment les
Principes de lOCDE, les Lignes directrices de la CACG, le deuxime
rapport King et le Combined Code britannique.

23
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

Les utilisateurs dinformations financires et les acteurs du march


doivent disposer dinformations sur les risques importants prvisibles,
notamment les risques propres certaines industries ou zones gographiques,
la dpendance vis--vis de certains produits de base, ainsi que les risques lis
aux marchs financiers et aux produits drivs. Les structures de gouvernance
dentreprise mises en place pour valuer et grer ces types de risques et
informer leur sujet devraient donner lieu publication.

H. Indpendance des vrificateurs externes des comptes

Le conseil dadministration devrait se dclarer persuad que les


vrificateurs des comptes sont indpendants et que leur comptence et leur
intgrit nont en aucune manire t compromises. La procdure suivie
pour nommer les vrificateurs externes et pour traiter avec eux devrait
donner lieu publication.

Les vrifications externes indpendantes devraient donner la garantie


objective que les tats financiers prsentent une image fidle (ou sont
fidlement prsents sur tous les points importants) de la situation et de la
performance financires de lentit considre. En consquence, la plupart des
codes et directives en matire de gouvernance dentreprise dfinissent les
procdures propres renforcer lindpendance, lobjectivit et le
professionnalisme de la vrification externe. On peut penser quun certain
nombre de mesures veiller la rotation des vrificateurs, viter les
ventuels conflits dintrts lis loffre de services autres que de
vrification peuvent garantir que la vrification externe des comptes serve
comme il convient les intrts des actionnaires et des autres parties
intresses.

Lindpendance des vrificateurs des comptes est une condition


indispensable la fiabilit et la crdibilit de la certification des tats
financiers. Lintrt de fonder sur des principes la manire denvisager
lindpendance des vrificateurs des comptes (comme cela est indiqu dans la
recommandation des CE de 2002 sur lindpendance des vrificateurs des
comptes et dans le code de dontologie de la Fdration internationale des
experts-comptables) est que cela permet ladaptation de nouvelles
pratiques. Lapproche fonde sur des principes nonce les principes de base
que le vrificateur des comptes doit toujours respecter et prend en

24
II. Informations non financires

considration les menaces et les sauvegardes (y compris les restrictions et


interdictions) qui doivent tre en place pour garantir lindpendance et
lobjectivit des vrificateurs. Toutefois, il pourrait tre utile pour les
entreprises de rendre publique une dfinition concrte des activits qui
seraient considres comme trangres la vrification des comptes, en
particulier dans les cas o les honoraires verss au titre de la vrification des
comptes et au titre dautres charges ne sont pas obligatoirement rendus
publics.

Les informations rendues publiques devraient porter sur les lments


suivants: slection et agrment des vrificateurs externes, conditions
imposes relatives la rotation des associs dun cabinet daudit, dure de
la relation avec le vrificateur actuel (par exemple, savoir si un mme
cabinet daudit a t recrut pendant plus de cinq ans et sil y a eu une
rotation des associs de ce cabinet), personne charge des relations avec le
cabinet daudit, autres tches ventuellement assures par les vrificateurs
et pourcentage du montant total des honoraires verss au cabinet daudit
qui correspondent des tches autres que de vrification.

Le comit de vrification des comptes devrait jouer un rle dans la


dfinition de la politique dachat des services autres que de vrification
auprs du vrificateur externe des comptes; cette politique devrait tre rendue
publique, de mme quune explication ou valuation de la manire dont elle
garantit suffisamment lindpendance des vrificateurs externes des comptes
(FEE, 2003a).

I. Fonction de vrification interne des comptes

Les entreprises devraient communiquer des informations sur la porte des


tches et des responsabilits associes la fonction de vrification interne
des comptes, ainsi que sur le niveau le plus lev au sein de la direction de
lentreprise, auquel le titulaire de la fonction de vrification interne doit
faire rapport. Lorsquil ny a pas de fonction de vrification interne, les
entreprises devraient en faire connatre les raisons.

Une fonction de vrification interne des comptes, pour autant quelle soit
efficace, joue un rle apprciable dans le cadre de gouvernance de
lentreprise. Les tches et responsabilits associes une telle fonction sont

25
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

souvent dtermines par le conseil dadministration (ou par le directoire dans


un rgime deux niveaux), gnralement en liaison avec le comit de
vrification des comptes, et elles peuvent beaucoup varier selon la taille, la
structure et la complexit de lentreprise, et selon le volume des ressources
alloues. La fonction de vrification interne des comptes pouvant varier
dune entreprise lautre, il est recommand que les dtails de cette fonction
donnent lieu publication.

26
III. ASSEMBLES GNRALES

Des informations devraient tre diffuses concernant la tenue des


assembles gnrales annuelles et des assembles gnrales
extraordinaires, les procdures de vote et toutes autres informations
ncessaires pour que les actionnaires puissent participer effectivement de
telles runions. Lordre du jour et les propositions de rsolution devraient
tre publis en temps utile, dans la langue nationale (ou dans lune des
langues officielles) de lentreprise et, le cas chant, dans une langue
daffaires utilise au niveau international. Les rsultats dune assemble
gnrale devraient tre communiqus tous les actionnaires dans les
meilleurs dlais.

Les Principes de lOCDE expriment un consensus gnral quant la


nature des assembles gnrales des actionnaires et veulent que la
participation des actionnaires soit aussi efficace que possible et quun
traitement quitable soit garanti chacun deux. Selon ces Principes, les
actionnaires devraient tre informs des rgles et recevoir des informations
concernant la date, le lieu et lordre du jour de la runion ainsi que les points
qui feront lobjet dune dcision. Une information suffisante doit tre
communique pour permettre aux actionnaires de prendre des dcisions en
pleine connaissance de cause. Les entreprises devraient faire tout leur
possible pour faciliter la participation effective de tous les actionnaires (y
compris les actionnaires trangers) aux assembles gnrales.

Dans la plupart des rgimes de gouvernance, il est soit obligatoire soit


dusage de soumettre certaines questions lapprobation des actionnaires lors
dune assemble gnrale. La meilleure pratique en ce domaine veut que les
questions soumises lapprobation des actionnaires soient prsentes
individuellement et non groupes, afin que les actionnaires puissent exercer
bon escient leur droit de vote. Ces rgles peuvent varier dun pays lautre,
et la publication dinformations ce sujet serait donc utile, en particulier pour
les investisseurs trangers.

Dans certains pays, pour certaines entreprises, de nouvelles techniques de


vote sont employes, par exemple le vote par Internet. Lorsque lentreprise
notifie la tenue dune assemble gnrale, elle devrait donc faire connatre
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

aussi, avec le degr de dtail voulu, les techniques de vote qui seront
employes.

Lentreprise devrait publier toutes informations pertinentes relatives au


processus par lequel les actionnaires peuvent proposer des points inscrire
lordre du jour, et devrait faire savoir quelles propositions manant
dactionnaires (le cas chant) nont pas t inscrites lordre du jour et
pourquoi.

Dans la plupart des rgimes de gouvernance, il est dusage de permettre


aux actionnaires dinscrire des points lordre du jour dune assemble
gnrale.

28
IV. CALENDRIER ET MOYENS DE PUBLICATION

Une information devrait tre diffuse en temps utile sur toutes les questions
importantes lies la gouvernance de lentreprise. Cette information
devrait tre claire, concise, prcise et faire prvaloir le fond sur la forme.

Certaines questions devront peut-tre faire lobjet dune information


permanente. Les utilisateurs devraient avoir accs aux informations
pertinentes un cot raisonnable, de prfrence en consultant le site Web de
lorganisme public pertinent, la Bourse laquelle la socit est inscrite (le cas
chant) et lentreprise elle-mme.

La place, dans le rapport annuel, des informations relatives la


gouvernance dentreprise nest pas systmatiquement fixe et peut beaucoup
varier en pratique. Une certaine harmonisation serait souhaitable cet gard
pour permettre daccder plus facilement aux donnes. On pourra soit faire
figurer toutes les informations relatives la gouvernance dentreprise dans
une section distincte du rapport annuel soit tablir sur le sujet un rapport
distinct. titre dexemples de la premire mthode, on peut citer les
recommandations de la Socit dexperts-comptables de Hong Kong et les
conditions dadmission en Bourse en vigueur en Inde et en Suisse, qui
prvoient que les informations relatives la gouvernance dentreprise
figurent dans une section distincte du rapport annuel et selon une prsentation
prescrite. Lorsque les informations relatives la gouvernance dentreprise ne
sont pas regroupes, les diffrents endroits o on peut les trouver devraient
tre suffisamment indiqus pour quil soit facile daccder linformation.

Certaines informations relatives la gouvernance dentreprise doivent


tre publies immdiatement, et certains codes et conditions dadmission en
Bourse traitent de cette question. En Malaisie, par exemple, les conditions
dadmission en Bourse prconisent la publication immdiate dun
changement concernant la direction, les vrificateurs externes des comptes ou
les structures du conseil dadministration.

Les moyens traditionnels de communication avec les parties intresses,


tels que rapports annuels, doivent tre complts par dautres moyens
prenant en compte la complexit et la mondialisation des marchs
financiers ainsi que lincidence des nouvelles technologies.
Guide de bonnes pratiques en matire dinformation sur la gouvernance dentreprise

Dans les Principes de lOCDE, on fait observer quInternet et dautres


technologies donnent la possibilit damliorer la diffusion de linformation.
Dans certains pays (comme les tats-Unis), linformation donne au moyen
dInternet est dsormais accepte comme valable en droit et les rapports
annuels doivent indiquer o trouver sur Internet les informations relatives
lentreprise. Le deuxime rapport King souligne en outre que les
informations financires essentielles doivent parvenir tous les actionnaires
simultanment et est favorable lide de complter les modes traditionnels
de communication par de nouveaux moyens, comme Internet.

Quels que soient les informations publies et les moyens utiliss, il faut
tablir une distinction nette entre les informations financires vrifies et
celles qui ne le sont pas, et indiquer les moyens utiliss pour valider
linformation non financire.

30
V. BONNES PRATIQUES

Lorsquil existe un code local de gouvernance, les entreprises devraient


respecter le principe se conformer ou sexpliquer, cest--dire indiquer
dans quelle mesure elles suivent les recommandations du code local ou
expliquer pourquoi elles ne le font pas. Lorsquil ny a pas de code local de
gouvernance dentreprise, elles devraient se conformer aux bonnes
pratiques internationales gnralement admises.

Le respect, dans de nombreux pays, du principe se conformer ou


sexpliquer facilite laccs des investisseurs et dautres parties intresses
aux informations relatives lentreprise et doit tre encourag. Dans le mme
esprit, certains pays exigent dsormais des socits cotes dans des bourses
trangres quelles indiquent dans quelle mesure les pratiques locales en
matire de gouvernance sont diffrentes de celles des places sur lesquelles
elles sont cotes.

Lentreprise devrait rendre publiques les rcompenses ou distinctions


obtenues pour ses bonnes pratiques en matire de gouvernance
dentreprise.

Il est admis que le nombre des distinctions, rcompenses, notations et


classements reposant sur la gouvernance dentreprise ne cesse daugmenter,
de mme que celui des indices des actions cotes en Bourse dont les
constituants sont choisis sur la base de bonnes pratiques dans le domaine de
la gouvernance dentreprise. En particulier, lorsque ces distinctions viennent
dagences de notation ou de places boursires majeures, ou dautres
institutions financires importantes, une information serait utile, puisquelle
donnerait une preuve indpendante de ce quest la gouvernance de telle ou
telle entreprise.
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