TD n5 : Projets dinvestissement, VANG, TRIG CORRECTION Page 1 sur 2

TD n5 : Projets dinvestissement, VANG, TRIG - Correction

Exercice 1 : TRIG
Un projet dinvestissement est caractris par les donnes suivantes :
o Capital investi : 380 HT
o Cash-flows annuels en progression de 20 %
o Dure de vie : 5ans
o Valeur rsiduelle nulle
o Indice de profitabilit 6% : 1,130812.
1. Dterminez la srie des cash-flows.
2. Le taux dactualisation tant variable, rsolvez lquation : Ip = 1 et interprtez le rsultat obtenu.
3. Sachant que les cash-flows sont rinvestis au taux de 14%, calculez le taux de rentabilit interne global.
Solution :
1) Donc on a le diagramme des flux

1,2C 1,23C 1,24C

C 1,2C

Indice de profitabilit
IP =
IP = C 1,06 1
Car on reconnat la somme des termes dune suite gomtrique
Donc : IP = C 1,06 1 = 1,130812
Soit C = 1,130812 380 1,06

2) Lquation IP = 1 permet de trouver le taux de rentabilit interne (TRI).

Il faut rsoudre lquation : =1
Soit 70(1+t) 1 + 84(1+t) 2 + ..+ 145,152 (1+t) 5 = 380
On trouve
3) Calculons la valeur acquise par les cash-flows.
Vacquise = 701,144 + 841,143 + 100,81,142 + 120,961,141 + 145,152 = 656,723
Donc le TRIG vrifie : 380 = 656,723(1 + TRIG) - 5
Soit 1 + TRIG = 1/5
Donc

Exercice 2 : Etude de contradiction

On considre deux investissements. I1 : Investissement de 100 (date 0) et flux de 90, 20 et 20 aux dates 1, 2 et 3.
I2 : Investissement de 100 (date 0) et flux de 10, 20 et 130 aux dates 1, 2 et 3.
1) Calculez les TRI et les VAN 8%.
2) Dterminez le taux dindiffrence qui est le taux pour lequel la VAN de I1 est gale celle de I2.
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3) Comment comparer ces projets ?
Correction.
1)
2) Cela revient aprs calculs rsoudre lquation 80(1 + t) 1 110(1 + t) 3 = 0 soit 80 110(1+t) 2 = 0
on trouve
3) Il y a discordance dans les critres, on doit donc utiliser un critre global ou choisir un des critres calculs (VAN ou
TRI). On peut donc calculer le TRIG par exemple
Exercice 3 : Comparaison de projets
Un projet dinvestissement ncessite un capital de 800, une dure de vie de 4 ans.
1) Sachant que lindice de profitabilit est de 1,18, en dduire la VAN.
2) Sachant que les cash-flows sont constants et gaux 297,80, en dduire le taux auquel ont t valus lIP et la VAN.
3) Un deuxime projet a les caractristiques suivantes :
Capital investi : 1 000 ; dure de vie 4 ans ; Cash-flows : 600, 400, 300, 70 ; valeur rsiduelle nulle.
Est-il prfrable au premier ?
4) Que reprsente le taux pour lequel lIP vaut 1 ?
5) Quel est le taux pour lequel les indices de profitabilits sont gaux ( valuer par essais successifs) ?.
6) Lentreprise est en mesure de rinvestir les cash-flows au taux de 17%. Xalculer la VANG et le TRIG de chaque
projet (cot du capital : 10%). Quel est le meilleur projet ?
Correction.
1) par rsolution de lquation : 1,18 = + 1
2) t vrifie lquation : 144 = 297,80 - 800 soit par essais successifs
3) Pour le deuxime investissement on trouve alors quon avait pour le premier .
On est donc dans un cas dincertitude.
4) Le taux pour lequel lIP vaut 1 reprsente le TRI puisque donc si lIP vaut 1 on a t que vrifie :
5) Le taux doit vrifier : =
ou : 182,2(1+t)-1 + 22,2(1+t)-2 57,8(1+t)-3 241,8(1+t)-4 = 0 soit par essais successifs
6) et donc on choisit le deuxime projet.