TEORIADEMANDADDEDINEROYELECCIONBAJOINCERTIDUMBRE

CHAVEZMESTANZAHARLEYJORDY
ORDINOLASANCHESJHONATANREY
TUESTAVARGASDAVIDFRANCISCO
VASQUEZCUBASJHONDARWIN
ZABARBURUCHECANTANYESTER

RESUMEN

Paracomprenderporquyenqumedidaslosindividuosdecidentenerdineroenforma
lquida,bajolaformadeefectivoodineroenunacuentacorrienteaestolesumamosel
dineroenefectivo,etc.Esahquedesdetiemposremotoshanvenidoestudiandoel
fenmeno del dinero, desarrollando la teora cuantitativa del dinero lo cual indica
tambinseverascrticasenlosaostreintaporelclebreeconomista JohnMaynard
Keynes(18831946),elcualdesarrollolateoradlapreferenciaporlaliquidez.Segn
esta teora, el dinero no solo desarrolla la funcin de intermediacin en los
intercambios,sinoquetambinconstituyeriqueza,portalmotivoquienloposeepuede
hacerlo valer en cualquier momento convirtindolo inmediatamente en otro bien o
servicio.

ABSTRACT

Tounderstandwhyandinwhatmeasuresindividualsdecidetohavemoneyinliquid
form,intheformofcashormoneyinacurrentaccounttothisweaddcash,etc.Itis
therethat,sinceancienttimes,theyhavebeenstudyingthephenomenonofmoney,
developingthequantitativetheoryofmoneywhichalsoindicatesseverecriticisminthe
thirtiesbythefamouseconomistJohnMaynardKeynes(18831946),whodeveloped
the theory of Preference for liquidity. According to this theory, money not only
developsthefunctionofintermediationinexchanges,butalsoconstituteswealth,sothat
whoownsitcanenforceitatanytimebyimmediatelyconvertingitintoanothergood
orservice.
 INTRODUCCION
Quizs una de las invenciones ms
impresionantes del ser humano es la
creacin del dinero. En particular, el
dinero fiduciario. Que los individuos
estn dispuestos a aceptar trozos
esencialmente intiles de papel bajo la
promesa que personas que ellos no
conocen van a estar dispuestas en un
futuro a entregarles bienes o servicios a
cambio, es una situacin, por decir lo
menos, sorprendente. Y aun si se acepta
la nocin que el dinero posiblemente
surge como resultado de la necesidad de
reducir los costos de transaccin en
economas de intercambio (trueque), se
debe reconocer que su naturaleza y
funciones plantean preguntas complejas
sobre el comportamiento de los seres
humanos, que an no estamos en
condiciones de responder a cabalidad.
Entre ellas est el tipo de acuerdo social
que permite que los agentes acepten con
facilidad y confianza una transaccin
asimtrica por la cual se recibe un
billete (cuyo costo marginal es cercano
a cero) y entreguen a cambio bienes
cuyo costo de produccin es muy
superior. La misma existencia del dinero
como medio de reserva intertemporal de
valor es difcil de justificar,
considerando que existen otros activos
que pueden realizar una funcin similar,
pero que adems podran beneficiar a
los individuos con un retorno nominal
mayor a cero. Ms an, los agentes
aceptan dinero aun cuando su poder
adquisitivo en el futuro sea incierto, lo
que plantea la duda sobre el por qu los
consumidores podran desear un activo
riesgoso, cuyo retorno nominal es cero
y el real usualmente negativo.
No slo el papel microeconmico del
dinero permanece aun
insatisfactoriamente modelado. A nivel
macroeconmico resulta evidente que,
aunque todos aceptamos que el dinero
juega un papel fundamental en la
creacin, propagacin y eventual
contencin de los ciclos econmicos,
los mecanismos mediante los cuales
dichos impactos se producen y la
magnitud relativa de stos continan
siendo evaluados sistemticamente.
LA DEMANDA DE DINERO EN
UNA PERSPECTIVA HISTRICA
El dinero es el medio de cambio y la
unidad de cuenta por excelencia en que
se expresan los precios de bienes,
servicios y activos en las economas
modernas. Adicionalmente, el dinero
cumple una funcin de reserva de valor.
A pesar del rol preponderante que el
dinero ha jugado histricamente en
nuestra sociedad, el desarrollo de
modelos que describan formalmente las
razones por las cuales los individuos
mantienen saldos monetarios en su
poder es sorprendentemente reciente.
Ello no significa, sin embargo, que no
haya existido una continua
preocupacin por el papel que el dinero
desempea en la economa. El anlisis
del uso del dinero como el ms efectivo
medio de intercambio de bienes puede
ser trazado hasta Aristteles, en tanto
que la relacin entre el crdito
monetario y el inters como su costo
alternativo es la base de una
significativa parte del anlisis
econmico de Santo Toms y los
escolsticos. No obstante, hasta entrado
el siglo pasado no existan teoras
explcitas y empricamente verificables
sobre la demanda por dinero. Si bien
economistas como Mill (1848) y
Wicksell (1906) reconocan que bajo
ciertas circunstancias los individuos
desearan mantener saldos reales en su
poder, estos mismos no incluyeron
expresamente al dinero en sus
contribuciones tericas. Y si bien
Walras (1890) incluye explcitamente el
dinero en su teora de equilibrio general,
lo hace slo como una variable ms en
su trabajo. El anlisis riguroso de la
demanda y oferta de dinero slo
comienza a adquirir relevancia a travs
de los estudios de Fisher (1896) y Pigou
(1917) en la teora cuantitativa del
dinero. No obstante, no sera sino hasta
mediados de los aos 1950 que se
desarrollan modelos en los cuales la
demanda de dinero se determina como
resultado de las decisiones que los
agentes toman de manera ptima al
buscar satisfacer algn objetivo (mayor
utilidad, menor costo de transaccin,
etc.) bajo ciertas restricciones (ingreso,
riqueza, costos de bsqueda, etc.). En
esta seccin se revisan brevemente los
principales enfoques analticos sobre la
demanda de dinero, sealando los ms
significativos aspectos que las teoras
debiesen explicar.
La Teora Cuantitativa
La teora cuantitativa del dinero cuyo
anlisis formal se desarroll de manera
independiente bajo dos escuelas de
pensamiento postula la existencia de
una relacin proporcional entre dinero y
nivel de precios. Ambos enfoques
estudian el papel del dinero como medio
de cambio, derivando, por tanto,
modelos de demanda de ste por
transacciones. La primera corriente de
anlisis fue iniciada por Fisher (1896),
quien estudia el problema desde una
perspectiva macroeconmica, poniendo
nfasis en los factores institucionales
que determinan los medios de pagos. La
segunda lnea de pensamiento, asociada
a la escuela de Cambridge, analiza el
problema desde una perspectiva
microeconmica, concentrndose en
estudiar los factores que inducen a los
individuos a mantener voluntariamente
dinero en su poder. De manera simple,
se pueden describir los modelos
derivados del enfoque cuantitativo del
dinero como una combinacin de una
demanda agregada de dinero (ecuacin
1a) y una condicin de equilibrio
instantneo de mercado (ecuacin 1b)
Md = kT PT (1a)
Md = Ms (1b)
Donde Md y Ms corresponden a la
demanda y oferta por dinero
respectivamente, P es el nivel de
precios, T es el nmero de transacciones
realizadas en alguna unidad de tiempo
(por ejemplo, un ao) y kT es una
constante que equivale al inverso de la
velocidad de circulacin del dinero.
El enfoque de Fisher no es una
teorizacin de la demanda por dinero
propiamente tal, sino que
Corresponde a una reinterpretacin
causal de la identidad contable del
gasto, que ya haba adelantado Hume
(1752) al reflexionar sobre las
necesidades de dinero de una nacin.
Dicha identidad seala que a nivel
agregado el valor de las ventas debe ser
igual al valor de las compras. En
trminos de la ecuacin (1a), el valor de
las ventas se define como el nmero de
transacciones (T) multiplicado por el
nivel de precios promedios (P). El valor
de las compras es igual al nivel de
dinero que circula en la economa (M)
multiplicado por el nmero de veces
que ste cambia de manos (V=1/kT).
Este ltimo concepto es llamado
velocidad de circulacin del dinero por
transacciones. Si V y T son constantes,
el nivel de precios es proporcional a la
cantidad de dinero y se obtiene una de
las principales implicancias de la teora
cuantitativa: que el dinero no afecta las
variables reales (neutralidad).
El aporte de Fisher radica en interpretar
causalmente el sistema formado por las
ecuaciones (1a) y (1b) y sealar que la
demanda por dinero es una fraccin
constante, pero derivada del valor de las
transacciones realizadas en la economa.
La variable clave del anlisis es la
velocidad de circulacin del dinero por
transaccin, la que est determinada por
la naturaleza misma del proceso de
transacciones. As, factores tales como
las comunicaciones, las prcticas
crediticias y los procesos tecnolgicos
son relevantes para determinar el nivel
de saldos reales que mantienen los
agentes econmicos. Debido a que en
este enfoque tales factores cambian
lentamente en el tiempo, se espera que
la velocidad de circulacin del dinero
por transaccin sea estable en el tiempo.
El enfoque de Cambridge, desarrollado
inicialmente por Marshall (1871) y
profundizado por Pigou (1917), difiere
del anterior en tres dimensiones.
Primero, el anlisis se centra en la
determinacin de los factores que
afectan la decisin individual por
mantener saldos reales. As, V ya no es
una variable determinada slo por las
condiciones institucionales que afectan
los medios de cambio de una economa,
sino adems por factores tales como la
restriccin presupuestaria, el costo de
oportunidad y las preferencias de los
individuos. Segundo, el dinero ya no
slo sirve como medio de cambio, sino
que tambin juega un papel como
reserva de valor y, tercero, en el anlisis
aparecen explcitamente variables como
la tasa de inters, la riqueza, y las
expectativas sobre la evolucin futura
de las variables relevantes. Pigou seala
que, en el corto plazo, la riqueza, el
nivel de ingreso y el volumen de
transacciones se mantienen
relativamente estables, por lo que la
demanda por dinero debiera ser
proporcional al nivel de renta de los
individuos y, por consiguiente, al nivel
de renta agregado de la economa.
Ntese que en este enfoque, V
corresponde a la velocidad de
circulacin del dinero por ingresos. A
diferencia de la velocidad de circulacin
por transacciones, sta puede variar
significativamente en el corto plazo, por
cuanto depende de factores tales como
la tasa de inters y las expectativas. La
teora cuantitativa identifica los
determinantes ms importantes de la
demanda por dinero: el nivel de
ingresos y la riqueza, alguna medida del
costo de oportunidad y los factores
institucionales. Cannan (1921) realiza
dos aportes adicionales al demostrar que
la demanda por dinero debiera estar
inversamente relacionada con la
inflacin anticipada y, ms importante
an, que el concepto relevante para el
anlisis es la demanda por el stock de
dinero (y no la demanda flujo).
La Demanda de Dinero de Keynes
El aporte al anlisis de la demanda por
dinero realizado por Keynes (1936, cap.
18) consiste en identificar y
posteriormente, modelar tres motivos
que inducen a los individuos a mantener
saldos monetarios: la realizacin de
transacciones, la precaucin frente a
eventos impredecibles y la especulacin
financiera. El motivo de transaccin se
deriva de la necesidad que tienen los
individuos de cubrir la brecha que se
produce entre los ingresos generados y
los gastos planeados. El motivo de
precaucin, en cambio, enfatiza el deseo
de las personas de mantener dinero para
hacer frente a gastos no planeados e
inesperados. Resulta evidente que la
demanda por dinero originada por estos
dos motivos debiera depender
esencialmente del nivel de renta. Y, si
bien Keynes no niega que esta demanda
tambin puede verse afectada por el
costo de oportunidad de mantener
dinero, argumenta que la tasa de inters
es ms pertinente para explicar aquella
porcin de la demanda originada por el
motivo de especulacin. El ltimo
motivo recoge el efecto de la
incertidumbre acerca de la evolucin de
las variables macroeconmicas sobre las
tenencias de dinero. Sobre la base de
que existe arbitraje en el retorno de los
distintos activos, Keynes simplifica el
anlisis al considerar slo la tasa de
inters nominal corriente.
Segn la interpretacin de Laidler
(1985), a nivel individual la demanda
especulativa de dinero de Keynes es una
funcin discontinua de la tasa de inters
nominal. Dada una expectativa de la
tasa de inters de equilibrio (es decir,
aqulla de pleno empleo), la
discontinuidad aparece cuando la tasa
de inters efectiva es distinta de dicha
expectativa. Si se encuentra por sobre el
nivel esperado, los individuos desearn
mantener toda su riqueza en bonos y la
demanda por dinero ser por lo tanto
cero. Lo contrario ocurre cuando la tasa
de inters nominal cae bajo el nivel de
equilibrio. Por ello, a nivel individual
existir un rango en el que no se alteran
las decisiones de portafolio cuando
cambia la tasa de inters. A nivel
agregado, sin embargo, la demanda de
dinero es una funcin continua y
negativa de la tasa de inters corriente,
porque las tenencias individuales de
bonos y dinero son insignificantes y
existe heterogeneidad en la respuesta de
los individuos frente a cambios en la
tasa de inters. La funcin de demanda
de dinero keynesiana se puede
representar por la siguiente ecuacin:
Md = [kY + (i)W]P (2)
donde W es el nivel de riqueza, Y es el
ingreso real e i es la tasa de inters
nominal. El primer trmino de la
derecha en el parntesis representa la
demanda por dinero originada por el
motivo transaccin y precaucin. El
segundo corresponde al motivo
especulacin. Se incluye la riqueza
debido a que la demanda especulativa se
plantea respecto de los activos totales de
la economa.
Friedman, el Dinero y la Teora
General de la Demanda
Los desarrollos post-keynesianos
descritos anteriormente tienen su punto
de partida en las funciones que cumple
el dinero. El rol de medio de cambio
origina los modelos de transaccin,
mientras que la funcin de reserva de
valor genera modelos de activos o de
asignacin de portafolios. Es importante
notar que los modelos anteriores
justifican la existencia del dinero y su
demanda sobre la base de motivos
explcitos que inducen a los individuos
a mantener saldos monetarios. Otros
estudios ignoran estas razones,
partiendo simplemente del hecho que
los agentes demandan dinero, tratando
el caso como un bien ms en la teora
general de la demanda. Este es el
enfoque de Friedman (1956), quien en
su reformulacin de la teora
cuantitativa argumenta que la demanda
por dinero, como la de cualquier bien o
activo, no tiene que ser justificada por
razones particulares. Si ella existe, sta
puede derivarse de los axiomas bsicos
que rigen las decisiones del consumidor.
A diferencia de Keynes, quien afirma
que el dinero tiene pocos, pero buenos
sustitutos, Friedman seala que stos
son muchos, pero imperfectos.
Consecuentemente, existir un amplio
espectro de activos y costos de
oportunidad pertinentes para determinar
la demanda por dinero. Por ello,
Friedman usa un enfoque de asignacin
de portafolio, pero extiende la
restriccin presupuestaria para
considerar una medida amplia de
riqueza, que incluye componentes
humanos, fsicos y financieros. El
modelo requiere usar una medida
amplia de dinero (incluyendo circulante,
bonos y otros instrumentos financieros)
para mantener la consistencia del
anlisis, en contraposicin con los
estudios anteriores que se refieren a
definiciones ms estrechas de ste
(tpicamente, circulante).
TEORA DE LA DECISIN CON
INCERTIDUMBRE O RIESGO
Una de las situaciones que ms
dificultad lleva a la hora de tomar una
decisin es aquella en la que las
consecuencias de las decisiones no
pueden ser controladas, sino que estn
sujetas a la aleatoriedad; esta
aleatoriedad puede provenir, tanto
porque el proceso pueda estar
gobernado por el azar, como por una
falta de informacin que nos impida
determinar con exactitud cules son
esas consecuencias.
El contexto en que nos encontramos
por lo tanto, es aqul en que el decisor
ha de tomar una decisin ante una
situacin con diversos estados
gobernados por el azar.
Los elementos que intervienen en un
proceso de decisin de estas
caractersticas son
E = {E1,...,Em }: conjunto de estados de
la naturaleza o posibles escenarios.
A = {A1,...,An }: conjunto de posibles
alternativas o decisiones
Xij : consecuencia de tomar la decisin
Ai y se d el estado Ej
En ocasiones tambin intervienen las
probabilidades a la hora de tomar una
decisin:
pj: probabilidad de que se d el
estado Ej ; este valor en muchas
ocasiones no es conocido.
Si estas probabilidades son conocidas
(o han sido estimadas) antes de tomar
la decisin, se dice que es un proceso
de decisin bajo riesgo, mientras que
si son desconocidas se habla de
decisin bajo incertidumbre.
CRITERIOS PARA VALORAR LAS
POSIBLES DECISIONES
La mayor dificultad en este contexto es
cmo valorar una decisin o alternativa
para poder compararla con otras. As se
presentan distintos criterios para valorar
las alternativas y, segn sea el criterio
adoptado, decidir cul es la decisin
ptima.
CRITERIOS UTILIZANDO LAS
PROBABILIDADES DE LOS
ESTADOS DE LA NATURALEZA.
Criterio del valor esperado
Este criterio supone seleccionar aquella
alternativa cuyo pago esperado o medio
sea mejor. Este criterio es el ms
comn cuando las probabilidades son
conocidas, obsrvese que si el proceso
de decisin se repite muchas veces en
idnticas condiciones las leyes de los
grandes nmeros aseguran que en el
lmite el pago medio es la esperanza.
As pues este criterio es apropiado
cuando el proceso se va a repetir
muchas veces, pero puede no serlo
cuando se presenta una situacin nica,
en la que el proceso no va a ser
repetido.
Criterio de lo ms probable
Este criterio supone elegir la alternativa
con mejor valor para el estado ms
probable, es decir, visto cul es el
estado ms probable elegir la alternativa
con mejor valor en ese estado.
Este criterio se suele utilizar ms cuando
el proceso de decisin no es iterativo, es
decir, se lleva a cabo una nica vez.
Criterio del escenario medio
En ocasiones, cuando el espacio de
estados es numrico, tambin es posible
establecer un escenario medio y buscar
aquella alternativa ptima para este
escenario. Tiene sentido hacerlo sobre
todo con distribuciones continuas
(espacio de estados infinito). Si las
consecuencias son proporcionales al
estado, este criterio es equivalente al del
valor esperado. No es un criterio muy
aconsejable, pues, el escenario medio
puede distar mucho de los escenarios
reales, aunque en ocasiones se utilice
para simplificar el procedimiento.
CRITERIOS SIN UTILIZAR LAS
PROBABILIDADES DE LOS
ESTADOS DE LA NATURALEZA
CRITERIOS DE DECISIN EN
SITUACIONES DE
INCERTIDUMBRE
Incertidumbre situacin en la que no
existe certeza sobre el resultado de la
decisin, aunque se conoce al menos la
probabilidad de los distintos resultados
alternativos. Este sera el caso, por
ejemplo, de la eleccin entre cara o cruz
de una moneda: desconocemos el
resultado pero conocemos la
probabilidad objetiva de las dos
alternativas. Las situaciones de
incertidumbre se caracterizaran, en
cambio, por el hecho de que no slo
desconocemos el resultado final, sino
que no podemos predecirlo tampoco en
trminos de probabilidades objetivas.
As pues, uno de los problemas
centrales a los que se ha enfrentado la
teora de la decisin ha consistido en
establecer algn criterio (o criterios)
que nos permita optar por una accin u
otra en situaciones de incertidumbre.
Algunos de los criterios ms conocidos
se exponen a continuacin.
Criterio maximn: Supongamos que
hemos de decidir si hacemos A o B,
cuyas consecuencias son C, D y E,
como queda reflejado en la matriz de
pagos o resultados que presentamos ms
abajo. Si optamos por A podemos
obtener el resultado ms favorable
(100), pero tenemos tambin dos
resultados muy malos (2 y 1). Si
elegimos B corremos el riesgo de no
ganar nada, si bien C y D no ofrecen
ambas un buen resultado. Cmo
decidiremos qu hacer si no podemos
atribuir objetivamente ninguna
probabilidad a las consecuencias de
nuestra accin?
C D E
A 100 2 1
B 99 98 0
Si conociramos la probabilidad de cada
uno de los sucesos elegiramos sin ms
el que nos beneficiara con mayor
seguridad. Pero como no es as, como
desconocemos las probabilidades de los
sucesos, lo que el criterio maximn nos
aconseja es seguir aquella accin que
nos asegure el mximo de los mnimos;
esto es, la accin que nos libre del peor
resultado posible. En esta ocasin sera
la accin A la que el maximn
recomendara seguir pues, en el peor de
los casos, obtendramos como mnimo
1, es decir, un resultado mejor que el
peor de los resultados de la accin B. El
criterio maximn compara entre s los
peores resultados de cada una de las
opciones posibles y elige el mejor de
ellos (el mximo de los mnimos). Se
trata, pues, de un criterio esencialmente
conservador slo busca que no
salgamos muy mal parados que
desperdicia buena parte de la
informacin que nos procura la matriz
de pagos, pues solamente tiene en
cuenta los peores resultados de cada
fila.
Criterio maxmax: Este criterio, a
diferencia del anterior, slo tiene en
cuenta el mejor resultado posible de
cada accin (el mximo de los
mximos). En el ejemplo anterior, de
nuevo la accin A saldra favorecida,
pues el mejor resultado posible es 100.
Aunque no es una estrategia que busque
precisamente evitar el riesgo a toda
costa, ms bien lo contrario, adolece del
mismo defecto que el criterio maximn:
no tiene en cuenta la mayor parte de la
informacin que nos ofrece la situacin
de eleccin.
Criterio a de Hurwicz: Para evitar el
conservadurismo del maximn y el
optimismo del maximax, Hurwicz
propuso un criterio que equivale a la
suma ponderada de los resultados
extremos de ambas lneas de accin.
Puesto que nadie es siempre optimista o
siempre pesimista, el criterio de
Hurwicz establece una va intermedia
entre el maximn y el maximax. As, por
ejemplo, si alguien otorga a los peores
resultados de A y B un valor a = 3/4, y
de 1/4 (es decir, 1-a) a los mejores
resultados, el criterio de Hurwicz
valorar las distintas lneas de accin de
la siguiente manera:
A = 1 X 3/4 + 100 X 1/4 = 18,75
B = O X 3/4 + 99 X 1/4 = 18
 De nuevo sale elegida la accin A en
nuestro ejemplo. La eleccin del valor
de A determina, pues, el grado de
pesimismo u optimismo del decisor: si a
fuera igual a 1, el criterio de Hurwicz
sera idntico al maximn; si fuera igual
a O sera idntico al maximax. En
cualquier caso, distintos decisores darn
valor distinto a A por motivos
puramente subjetivos. As pues, si bien
este criterio no excluye tanta
informacin como los dos anteriores,
tampoco la tiene toda en cuenta, pues
excluye los valores intermedios.
Criterio de razn insuficiente de
Laplace: El criterio de Laplace s
considera, en cambio, todos los valores.
Puesto que no tenemos informacin
sobre la probabilidad de que ocurra C,
D o E, lo ms racional sera, segn este
criterio, asignarle a cada valor la misma
probabilidad y elegir el que nos d el
mayor valor esperado (la mayor utilidad
esperada). De esta forma obtendramos
los siguientes resultados para A y B:
A = 1/3 X 100 + 1/3 X 2 + 1/3 X 1 =
34,3
B = 1/3 X 99 + 1/3 x 98 + 1/3 X O =
65,3
A diferencia de los que ocurre con los
dems criterios, ste es el nico que
sita la accin B por encima de A. Ello
se debe sin duda al hecho de que se
tomen en consideracin todos los
valores''. Como vemos, pues, no slo es
evidente que no existe un nico criterio
recomendable para tomar decisiones en
situaciones inciertas, sino que, excepto
el de Laplace, todos apelan a la
subjetividad de quien decide: a su
optimismo o pesimismo con respecto a
la situacin de eleccin.
Criterio de costes de oportunidad
Este criterio toma en consideracin el
coste de oportunidad o penalizacin o
arrepentimiento por no prever
correctamente el estado de la naturaleza.
Estos costes de oportunidad se evalan
para cada alternativa y cada estado,
haciendo la diferencia entre lo mejor de
ese estado y lo que proporciona esa
alternativa para ese estado,
construyendo la llamada matriz de
penalizaciones o costes de oportunidad.
Sobre esta matriz se aplican los criterios
anteriores, pudiendo aplicarse el del
coste esperado, o, lo que es ms
habitual, el criterio minimax
conocindose entonces tambin como
criterio de minimizar el mximo
arrepentimiento.
CONCLUSIONES
La eleccin bajo incertidumbre nos
lleva a tomar una decisin, a una
eleccin entre dos opciones tomando en
cuenta siempre la mejor alternativa para
el beneficio del elector y para ello
tenemos que tener en cuenta ciertos
criterios que servir de apoyo para una
buena toma de decisin.
Incertidumbre situacin en la que no
existe certeza sobre el resultado de la
decisin, aunque se conoce al menos la
probabilidad de los distintos resultados
alternativos.
El individuo siempre busca
comodidadensusintereses,por
sunataraznqueloconllevaa
esta misma que influye en su
tomadedecisionesadiarioya
futuro siempre con la finalidad
de mitigar e evadir riesgos y
obtenersatisfaccin.
 El dinero es un activo probabilidades de los
fundamental en todas la sucesos elegimos el
economas modernas, sin el mximodelosmnimos;
todas las transacciones tendran estoes,laaccinquenos
que hacerse por medio del libre del peor resultado
trueque. posible.
Lademandadedinerodepende
del ingreso y de la tasa de
inters:sisubeeltipodeinters
aumentaelcostedeoportunidad
detenereldineroliquido.

RECOMENDACIONES
Dentro de la eleccin
bajo incertidumbre
tenemos diferentes
criterios para encontrar
el punto ptimo o el
mejor benefici para
cadaelector.
Si conociramos la
probabilidaddecadauno
de los sucesos
elegiramos sin ms el
que nos beneficiara con
mayor seguridad. Pero
como no es as, como
desconocemos las