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Matemtica Financiera
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Procedimiento ejemplos
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Objetivos
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Procedimiento ejemplos
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GUZMN Cruz, Ada. Modulo Matemticas Financieras, Universidad Jorge Tadeo Lozano.
Banco de la Repblica
Grupo Aval
Grupo Bancolombia
El tiempo
Portafolio
La Repblica
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Introduccin
Inters simple
Inters compuesto
Ejemplos de Inters Compuesto
Introduccin
El valor del dinero, en el tiempo, es un elemento determinante en la gestin de los negocios, por lo
tanto la adecuada medicin y administracin de los resultados facilita efectuar un anlisis de la
generacin de valor, contando para ello, con varios instrumentos de organizacin y procesamiento de
las variables transaccionales, que permiten precisar los efectos sobre la disponibilidad del efectivo y
consecuentemente sobre la situacin econmica de las personas o empresas.
La diferencia existente entre el valor actual de la inversin o del crdito y el valor futuro se determina
por el efecto causado por el inters acordado:
El inters no es ms que el dinero adicional, que resulta despus de haber invertido y/o
ahorrado un capital inicial. Es el precio por el uso del dinero durante un determinado tiempo,
est dado en trminos de unidad monetaria.
De ste concepto de Inters se desprenden dos formas de calcularlo: inters simple e inters
compuesto.
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Para la aplicacin del inters simple, se debe tener en cuenta las siguientes variables:
I = Monto de Inters
VA = Capital Inicial
Ejemplo:
I = VF - VA
Pero no siempre las cosas son tan sencillas, no se puede esperar que transcurra el tiempo, para
determinar el rendimiento de la inversin inicial, sino que se debe anticipar a ste valor resultante,
identificando la tasa de inters que se reconoce por la transaccin financiera.
I = VA x i x t
i =(I / VA) / t
$250.000 = $1.000.000 x i x 1
Lo que quiere decir que la inversin tuvo una tasa de inters del 25% anual:
I = VA x i x t
I = $1.000.000 x 0,25 x 1
I = $250.000
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En el inters compuesto existen los llamados perodos de capitalizacin (n), es decir, en el inters
simple se pagan los intereses al finalizar la transaccin, o sea, presenta un solo perodo de tiempo y
un solo capital.
En el inters compuesto existen perodos en donde los intereses que se generaron en el perodo
inmediatamente anterior se suman al capital, conformndose nuevos capitales; a esto es lo que se
llama capitalizacin o valor cronolgico del dinero.
Ejemplo:
Teniendo como base el ejemplo de inters simple y se trabaja con inters compuesto, perodos de
capitalizacin trimestrales, se encontrar:
VA = $1.000.000
VF = ?
n = 4 ( 4 perodos de capitalizacin en 1 ao)
i = 5.74% trimestral
PERODO Trim. Inters Nuevos capitales
0 $1.000.000
En cada uno de los perodos, resultan nuevos capitales por la suma de los intereses generados.
Cuando existen numerosos perodos de capitalizacin sera muy tedioso realizar la tabla anterior; para
esto existen las siguientes frmulas:
VF = VA (1 + i)n
i =Tasa de inters
VF = 1.000.000 (1 + 0,0574)4
VF = $1.250.135.89
Ahora bien, se desea hacer lo contrario, es decir, obtener el valor actual conociendo el valor futuro, se
aplica la siguiente formula:
VA = VF (1 + i)-n
VA = $1.250.135.89 x (1 + 0,0574)-4
VA = $1.000.000
Muchas veces para facilitar la interpretacin de problemas de valores presentes y valores futuros, se
usa la lnea del tiempo.
Para afianzar los conceptos se presentan a continuacin, a manera de ejemplo, algunas transacciones
que se realizan en la vida real.
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La seora Betty Pez tiene una deuda, la cual deber cancelar dentro de dos aos y
medio, por valor de $5'300.000, a una tasa de inters del 2.5% mensual. Si la seora
desea cancelar la deuda hoy, Cunto debe pagar?
VA =?
VF = $5.300.000
i = 2.5% mensual
n = 30 meses
Una observacin importante es que si los perodos de capitalizacin estn en meses, la tasa debe ir
expresada en trminos mensuales.
Es decir, la magnitud del tiempo de capitalizacin, debe ser la misma magnitud de tiempo en que est
expresada la tasa.
VA = VF (1 + i)-n
VA = 5.300.000 (1 + 0,025)-30
VA = $2.526.736,25
Jos Prieto va a depositar en una cuenta de ahorros hoy $500.000 y no har ningn
otro tipo de depsito o de retiro durante 2 aos.
Tiene las siguientes alternativas
Para determinar la alternativa ms conveniente es necesario estimar el valor futuro (VF) de cada
posibilidad y la mayor ser la mejor, desde el punto de vista de generacin de valor.
a. Banco de Bogot
VA = $500.000
VF =?
n = 24 meses
i = 2% mensual
VF = VA (1 + i)n
VF = 500.000 (1 + 0,02)24
VF = $ 804.218.62
b. Banco BBVA
VA = $500.000
VF =?
n = 8 meses
i = 5% mensual
VF = VA (1 + i)n
VF = 500.000 (1 + 0,05)8
VF = $738.727,72
c. Bancaf
VA = $500.000
VF =?
n = 4 semestres
i = 6% semestral
VF = VA (1 + i)n
VF = 500.000 (1 + 0,06)4
VF = $ 631.238,48
VA = $500.000
VF =?
n = 12 bimestres
i = 4.5 % bimestral
VF = VA (1 + i)n
VF = 500.000 (1 + 0,045)12
VF = $ 847.940,72
Esta ltima es la mejor opcin, ya que presenta el mayor valor futuro o monto acumulado de todas las
alternativas del mercado.
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Usted, trabajador incansable, logr invertir $15.000.000 en un CDT que paga el 2.5% trimestral.
Cunto obtendr al cabo de 1 ao?
Si yo quiero invertir en un CDT que me ofrece una tasa del 1.5% trimestral y por cada trimestre que
deje el dinero me incrementa el 0.2% y planeo que en 2 aos, para viajar a Europa, debo reunir
$30.000.000, con cunto debo abrir hoy este CDT?
Alternativa 1: Invertir en una empresa productora de bienes, donde se proyecta una rentabilidad
del 9%.
Alternativa 3: Prestarle el dinero a un amigo de toda la vida, que le garantiza que le devolver
$18.500.000.
Siete aos despus de la apertura de una cuenta de ahorros con $3.500.000, ganando un inters del
0.9% mensual, la tasa de inters fue modificada al 1% mensual, cunto habr en la cuenta diez aos
despus de la modificacin de la tasa?
Si se deposit hoy $1.800.000 en una cuenta de ahorros. Por el 1er ao se reconoce el 0.8% mensual,
por el 2do ao se reconoce el 1.17% bimestral y por el 3er ao se reconocen el 5% semestral.
Cunto se tendr acumulado al cabo de los 3 aos?
Nota Adicional
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Conversin de tasas
Tasa fija
Tasa variable
Ejemplos de tasa fija y tasa variable
Ejercicios para desarrollar
Tasa deflactada o tasa real
En la vida cotidiana se realizan transacciones, cuyos resultados econmicos, de una u otra forma se
ven afectados por la forma como se pactan los costos financieros, influenciados principalmente por las
tasas de inters. Es rutinario la celebracin de contratos de crdito, apertura de una cuenta de ahorro,
la suscripcin de un pagar o cualquier otro ttulo valor y sin embargo no se conoce cmo manejar y
calcular las tasas de inters.
Cuando en una entidad financiera se escuchan afirmaciones como: "reconocemos inters por sus
ahorros al 8%", o "se presta al 26%", o "por el CDT se reconoce el 7.5% Anual Trimestre Anticipado",
no siempre se reconoce el tipo de tasa y mucho menos cmo se calcula y convierte para obtener el
dato final, porque cada tasa tiene una expresin diferente y por ende tiene un resultado de rentabilidad
o de costo financiero diferente.
Existen tres maneras de expresar una tasa de inters asociada a cualquier transaccin financiera y son:
Es importante anotar que para las matemticas financieras la unidad de tiempo es el ao.
Tasa Nominal
Es importante, primero identificar cada una de estas tasas, luego convertirlas y por ltimo aplicarlas:
Al afirmar que un prstamo cobran el 2.2% mensual, quiere decir que por cada mes cobran
efectivamente el 2.2%.
Toda tasa efectiva peridica siempre debe ir acompaada por su perodo correspondiente de
capitalizacin.
Ejemplos:
2,2% mensual
4,0% trimestral
9,0% semestral
3,5% bimestral
El 4% trimestral quiere decir que por cada trimestre se cobra o se paga el 4% sobre un capital
determinado y que la periodicidad de capitalizacin es cada trimestre, es decir, que los intereses
generados en el perodo anterior se suman al capital originando un nuevo capital y as sucesivamente
hasta que la transaccin termine.
Tasa Nominal
Considerando las mismas tasas del ejemplo anterior y realizando la multiplicacin por el nmero de
perodos al ao, se obtendr la tasa nominal:
Tasa vencida significa que los intereses se suman al capital, al finalizar cada perodo de capitalizacin.
Tasa anticipada significa que los intereses se suman al inicio de cada perodo de capitalizacin.
Nota: Suele suceder que quienes conocen y manejan a diario las tasas de inters, omiten la palabra
anual, sin embargo, s identifican que es una tasa nominal. Para efectos del curso se identificar la tasa
nominal con la palabra anual y las otras que la acompaan.
Las tasas efectivas anuales, que incluyen los intereses que se han generado por la capitalizacin
durante un ao, se reconocen porque van sin ninguna palabra que las acompae, acompaadas de la
frase efectiva anual o simplemente la palabra anual.
Ejemplo:
38%
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(Nota: Para confrontar su respuesta, pase el puntero del mouse sobre el espacio blanco)
Tasa Nominal
20% Convertible mensualmente
Tasa Nominal
10% Anual Trimestre Anticipado (A.T.A.)
Tasa Nominal
12% Anual Bimestre Vencido (A.B.V)
Tasa Nominal
18% Convertible Bimestre Anticipado
Tasa Nominal
25% Anual Anticipado
Tasa Nominal
21% A. M. V.
Tasa Nominal
23% A. M. A.
Tasa Nominal
16% Convertible Bimestre Vencido
Tasa Nominal
11% A. S. V.
[arriba]
El anterior grfico, ayudar a comprender mejor el manejo que se deber tener para la conversin de
las tasas de inters:
Con la tasa efectiva anual, se podr estimar cualquier tasa nominal, en periodicidad anticipada o
vencida, segn se requiera. En el grfico interpretamos que la tasa efectiva anual es como la
tasa neutra y que a partir de sta podemos estimar la tasa que requiera, ya sea nominal o
efectiva peridica.
Hay que tener claro, para no caer en el error que comnmente se comete, que si se negocia una tasa
anual mes vencido y se quiere estimar la tasa efectiva peridica trimestral equivalente, no debe tomar
la tasa nominal mensual y dividirla en cuatro ya que la periodicidad es diferente. Se ha de calcular la
equivalente efectiva anual, estimar la tasa nominal trimestral y luego dividir sta ltima por cuatro,
para encontrar la tasa trimestral.
Las siguientes cuatro (4) formulas de conversin ayudarn a clarificar el proceso de estimacin de
tasas de inters equivalentes (inicialmente analizaremos la conversin de tasas vencidas,
posteriormente se estimarn las tasas anticipadas):
ie = (1 + j/n)n - 1
donde:
j = Tasa nominal
in = [(1 + ie)1/n - 1] . n
donde:
in = Tasa Nominal
ip = (1 + ie)1/n - 1
donde:
ip = ( j / n )
[arriba]
ie = (1 + j/n)n - 1
ie = (1 + 0,24/12)12 - 1
Como vamos a convertir una tasa efectiva anual en nominal, utilizamos la frmula (2)
in = [ (1 + 0,3108)1/4 - 1] . 4
in = 28% A. T. V
El valor "n" es igual a 4 porque la nominal a que queremos llegar es trimestral y en un ao hay 4
trimestres.
ip = (1 + ie)1/n - 1
ip = (1 + 0,25)1/6 - 1
ip = 3,79% bimestral
ip = ( j / n )
ip = 0,2273 / 12
ip = 1,89% mensual
[arriba]
[arriba]
Es muy importante anotar que para trasladar una tasa a frmulas de valor presente o valor futuro,
tiene que estar expresada en forma efectiva peridica.
Ejemplo No. 1
Ahorro y Financiacin
Seis aos despus de haber abierto una cuenta de ahorros con $2.650.000, ganando un
inters del 18% A.T.V, la tasa fue modificada al 22,5% efectivo anual, mantenindose las
capitalizaciones trimestrales cunto habr en la cuenta tres aos despus de haber sido
cambiada la tasa?
Durante los primeros 6 aos o sea durante los 24 trimestres iniciales, la entidad financiera donde se
abri la cuenta de ahorros, pag el 18% ATV, esta tasa es una Nominal y se debe estimar la efectiva
peridica trimestral para aplicarla en la frmula; entonces:
ip = ( j/n )
ip = 18% / 4
ip = 4,5% trimestral
Para estimar el valor al momento de la modificacin de la tasa de inters, se debe aplicar la siguiente
formula:
VF = VA x (1 + ip)n
VF = 2.650.000 (1 + 0,045)24
VF = $7.621.436,66
El valor final obtenido al cabo de los seis aos se convierte en el "VA" o capital para averiguar el saldo
final, tres aos despus de modificada la tasa de inters.
La tasa dada es del 22,5% Efectiva Anual, se debe estimar su equivalente efectiva peridica trimestral,
para as poder determinar el valor del saldo en la cuenta de ahorros, transcurridos los tres aos
despus de la modificacin de la tasa de inters:
ip = (1 + ie)1/n - 1
ip = (1 + 0,0225 )1/4 - 1
ip = 5,2 % trimestral
VF = VA (1 + ip)n
VF = 7.621.436,66 (1 + 0,052)12
VF = $14.003.149,40
Valor final, tres aos despus de que la tasa fue cambiada $ 14.003.149.40.
Ejemplo No. 2
Ahorro
Si hoy se abre una cuenta de ahorros, en el Banco Agrario con $900.000, con una tasa de
inters del 2% mensual durante los 2 primeros aos; por los 2 aos siguientes me pagan el
25.5% A.M.V Cunto dinero obtendr al cabo de estos 4 aos?
Para la segunda parte del ejercicio la tasa es 25,5% A.M.V, una tasa nominal, se divide en 12 para
conseguir la efectiva peridica mensual y sta trasladarla a la frmula.
VF = 1.447.593,52 (1 + 0,0213)24
VF = $2.400.637,56
Ejercicio No. 3
Comparacin de tasas
Si el Banco Interbanco presta $5.000.000 a una tasa del 31% A.M.V a 36 meses y el
Banco Ganadero presta al 32.5% A.S.V. a 36 meses, pagadero semestral. Qu opcin es
la ms conveniente para solicitar un crdito?
Una es convertir las tasas a efectivas anuales, compararlas y escoger la ms barata, dado que se
sta solicitando un crdito.
La segunda es llevar los $5.000.000 al correspondiente valor futuro y escoger el valor futuro ms
bajo.
ie = (1 + 0,31/12)12 - 1
ie = 35,81% Efectivo Anual
n = 36 meses
VF = ?
VF = 5.000.000 (1 + 0,0258)36
VF = 5.000.000 (1 + 0,1625)6
[arriba]
La tasa fija es la tasa que se paga o se cobra sin variarla durante el tiempo que dure la transaccin.
Ejemplos:
Si se adquiere un CDT por 6 meses al 20%, se firma y se sella por las partes. Durante esos 6
meses no podrn modificar la tasa.
Si se contrata una deuda al 3,2% mensual durante 36 meses; esta tasa cobrada al cliente no se
podr subir, ni bajar, hasta que la transaccin finalice, a menos que acuerden entre las partes un
cambio de trminos.
[arriba]
La Tasa Variable, como lo dice la palabra, vara durante el tiempo que dure la transaccin financiera.
Vara dependiendo de las condiciones de mercado o condiciones econmicas del momento. Las tasas
variables ms conocidas y utilizadas en el medio financiero colombiano son la DTF (Tasa promedio
ponderada de los Depsitos a Trmino Fijo) y la TCC, (Tasa de Captacin de Corporaciones Financieras)
de las cuales se hablar en detalle ms adelante.
Para entender mejor la utilizacin de las tasas fijas y variables, se har una pequea introduccin de
las operaciones financieras.
Una institucin financiera (Banca Comercial, Banca Hipotecaria, Corporacin Financiera, Compaas de
Financiamiento Comercial y compaas de Leasing), realiza operaciones pasivas y operaciones activas
de crdito.
Las operaciones pasivas hacen referencia a la captacin de dinero y las operaciones activas
corresponden a la colocacin de recursos (crdito).
Cuando se habla de tasa pasiva, se hace referencia a la tasa de inters que paga la institucin
financiera a los clientes que dejaron su dinero all.
Cuando se habla de una tasa activa, se hace referencia a la tasa que pagan los clientes por los
crditos a la institucin financiera.
La diferencia entre la tasa de colocacin y la tasa de captacin (tasa activa - tasa pasiva), se conoce
como Margen de Intermediacin o Spread.
Es de anotar que la denominacin del Spread siempre est en trminos nominales, por ejemplo:
28% A.T.A +1, el Spread de 1, es 1% A.T.A, y siempre se suma a la tasa anual nominal,
correspondiente para hacer las conversiones requeridas.
En el sistema financiero se acostumbra a trabajar tanto la DTF como la TCC en trminos de anual
trimestre anticipado para ello entonces se debe de tener en cuenta las siguientes 2 frmulas, para
trabajarlas constantemente:
ie = ( 1 - j/n)-n - 1
in = [1 - (1 + ie)-1/n] . n
[arriba]
Una institucin financiera al captar recursos a trmino, lo hace a travs del ttulo valor denominado
certificado de depsito a trmino CDT, entre otras alternativas. El vencimiento del CDT oscila entre 1
mes y 1,5 aos y puede negociarse a tasa de inters fija o variable.
A medida que la transaccin se realice a ms corto plazo se pacta con tasa fija y si la transaccin se
hace a largo plazo, se negocia con tasa variable, es decir asociada al movimiento de las tasas en el
mercado.
Ejemplos
VA = $3.000.000
n = 1 semestre
VF = ?
VF = 3.000.000 ( 1 + 0,0955)1
VF = $3.286.500
12% A. T. A. + 1 = 13% A. T. A
ie = (1 - j/n)-n - 1
ie = (1 - 0,13/4)-4 - 1
ip = (1 + ie)1/n - 1
ip = (1 + 0,1413)1/2 - 1
ip = 6,83% Semestral
VF = 3.000.000 (1 + 0,0683)1
VF = $3.204.900
TCC = 27.5% A. T. A.
Banco: TCC + 11
27,5% + 11 = 38,5% A. T. A
38.5% A. T. A Efectiva anual
ie = (1 - j/n)-n - 1
ie = (1 - 0,385 / 4)-4 - 1
ie = 49,90 % Efectivo Anual
49.90% Efectivo Anual Efectiva Peridica
Mensual
ip = (1 + ie)1 /n - 1
ip = (1 + 0,4990)1/12 - 1
ip = 3.43% mensual
[arriba]
Ejercicio No. 1
Ejercicio No. 2
Ejercicio No. 3
Ejercicio No. 4
Si el Banco Mercantil presta al TCC + 10. Qu tasa de inters mensual est cobrando
hoy?. (Trabajar con TCC vigente).
Ejercicio No. 5
Si la Financiera Crecer, presta al DTF + 9. Qu tasa efectiva anual le est cobrando hoy?.
(Trabajar con la DTF vigente).
Ejercicio No. 6
Cul de las 2 instituciones financieras siguientes est cobrando ms barato hoy, al trabajar
con tasas activas de:
Ejercicio No. 7
Ejercicio No. 8
[arriba]
En el momento de invertir recursos, es necesario realizar un anlisis teniendo en cuenta que la inflacin
afecta la tasa de rentabilidad, desendose siempre que la inflacin sea inferior a la tasa esperada de
rentabilidad.
Para calcular la rentabilidad total de una inversin es necesario tener en cuenta la siguiente formula:
it = (f + iR)+ (f X iR)
Donde:
Para obtener la tasa real de la inversin, simplemente despejamos la frmula antes enunciada,
quedando as:
iR = (it - f)/(1+ f)
Ejemplos:
1) Calcular la rentabilidad real que gana el inversionista, si la inflacin del ao es del 18% y se sabe
que la rentabilidad fue del 27.2%.
2) Suponiendo que una persona tiene un prstamo del IPC + 4, cul ser el spread si se cambia a
otro plan cuya tasa es la DTF + 4; conocindose que el IPC es del 8% y la DTF del 18.67% A.T.A.?
IPC + 4 = DTF + 4
X = - 7,22 A.T.A.
3) Si se tiene una DTF del 7.46% A.T.A. y un IPC del 6% efectivo anual, se requiere conocer cuntos
puntos adicionales hay que sumarle a la DTF, de tal manera que sea equivalente al IPC + 5.
IPC + 5 = DTF + X
[arriba]
Anualidades vencidas
Valor presente de una anualidad
Valor futuro de una anualidad
Pagos, anualidad o cuotas
Ejemplos de anualidades
3. Anualidades vencidas
Una anualidad hace referencia a una serie de pagos iguales en intervalos de tiempo iguales.
En esta unidad, se tratar el tema de Anualidades Ciertas y Ordinarias, cuyos pagos son
efectuados al final de cada intervalo de tiempo, por ejemplo:
[arriba]
Cuando se conocen los pagos iguales a intervalos de tiempo iguales y se podr estimar su equivalente
a valores de hoy; a esta operacin se le llama obtener el valor presente de la anualidad.
Para hallar el valor presente comn y corriente, necesitamos trasladar cada uno de los $1.500.000 al
momento 0, como se indica en la grfica:
-
VP = A = 1.500.000(1+0,06)-1 + 1.500.000(1+0,06)-2 + 1.500.000(1+0,06)-3 + 1.500.000(1+0.06)
4
VP = A = $5.197.658,42
En este ejemplo es muy fcil calcular el valor presente, pero en caso de que no fueran tres trimestres
sino 36, 48, 60 o muchos ms, sera muy difcil y largo calcularlo como se realiz anteriormente.
A = $5.197.658,42
[arriba]
Para calcular el valor futuro de la anualidad, es decir, para determinar cual es el valor equivalente a la
serie de pagos, es necesario llevar los valor regulares trimestrales al final del cuarto trimestre,
considerando la misma tasa de inters (6%).
Valor Futuro = VF = S
VF = S = $6.561.924
En el ejemplo:
S = $6.561.924
[arriba]
Es importante recordar:
Cuando se solicita un crdito y se debe pagar cuotas iguales anuales de determinado valor, eso es una
anualidad.
Suponga que el VP = C = A es el valor del prstamo aprobado a un ao o valor del capital recibido
como prstamo, en cuotas trimestrales y al 6%. Se debe estimar el valor de la cuota a pagar en cada
perodo (R):
A = $5.197.658,42
R=?
n=4
i = 6% trimestrales
En el ejemplo:
RA = $1.500.000
$ 1.500.000, es el valor del pago a realizar trimestralmente, finalizando cada perodo, por
un crdito otorgado de $ $ 5.197.658,42
Ahora bien, si se conoce el Valor Futuro de la anualidad y se desea estimar el valor del pago, se aplica
la siguiente frmula:
En el ejemplo:
RS = $1.500.000
$ 1.500.000, es el valor del pago a realizar trimestralmente, finalizando cada perodo, por un
crdito otorgado de $ $ 5.197.658,42 y con valor futuro de $ 6.561.924
[arriba]
Ejemplo No. 1
Hallar el valor presente y valor futuro de una cuota de $2.275.000, cada 6 meses;
durante 8 aos y medio, al 18% anual semestre vencido
A=?
S=?
R = $2.275.000
n = 17 semestres
i = 18% A.S.V. 9% semestral
A = $19.436.761,37
S = $84.115.117,87
Ejemplo No. 2
Al Sr. Prez un banco le presta $10.000.000 y las condiciones del crdito son:
A = $10.000.000
n = 6 trimestres
i = 18,5%
R=?
ip = (1 + 0,185)1/4 - 1
ip = 4,34% trimestral
R = $1.928.786,45
[arriba]
Ejercicio No. 1
En los ltimos 10 aos, Jorge ha depositado $500.000 al final de cada ao en una cuenta de ahorros
que le paga el 10% Cunto habr en la cuenta inmediatamente despus de haber realizado el dcimo
depsito?
Ejercicio No. 2
El da de hoy Mauricio realiza un negocio con la Fiduciaria Alianza, se compromete a pagar $2.500.000
anuales durante 15 aos, con una tasa de inters de 27% anual. Cul es el valor hoy de la anualidad?
Ejercicio No. 3
La compaa de T.V. Telejuntas Ltda. tiene en oferta una mquina de vdeo, la cual se entrega al
cliente con $200.000 de cuota inicial y $25.000 mensuales por los prximos 12 meses. Si Telejuntas
Ltda. cobra un inters del 18% A.M.V., Cunto vale de contado esta mquina de vdeo?
Ejercicio No. 4
El seor Ramrez, buscando un futuro econmico feliz, deposita cada seis meses, en un fondo
$2.000.000. Este fondo paga el 9% A.S.V. El primer depsito lo hizo el Sr. Ramrez cuando cumpli
40 aos y el ltimo lo realiz cuando cumpli 68 aos. El dinero permaneci en la cuenta y lo retir
cuando cumpli 75 aos. Cunto dinero recibi el seor Ramrez?
Ejercicio No. 5
Para liquidar una deuda, con un inters del 25% convertible mensualmente, se acuerda hacer pagos
de $500.000, al final de cada mes por los prximos 17 meses y adems un pago final al mes 18 por
$925.000. Cul es el valor presente de esta deuda?
Ejercicio No. 6
Para financiar la compra vehculo por $25.000.000, se realiz un sondeo de ofertas en el sector
financiero y stos fueron los resultados:
Banco Caja Social: presta al 27%, con pagos iguales mensuales durante 3 aos.
Banco Agrario: presta al 25% A.T.A, pagadero en cuotas iguales mensuales durante 3 aos.
Qu opcin ser mejor?. Realizar el ejercicio comparando tasas de inters y valor de cuotas.
Ejercicio No. 7
Un padre de familia debe reunir para dentro de cuatro aos $36.000.000; con este fin abre una cuenta
de ahorros con $8.000.000, proponindose en adelante consignar cuotas iguales. El inters
reconocido es del 9.5%.
Hallar el valor de la cuota mensual a depositar (R), de tal manera que el padre de familia cumpla su
objetivo de reunir los $36.000.000.
Ejercicio No. 8
Una persona deposita $600.000 mensuales, durante 4 aos, en una entidad financiera que reconoce
un inters del 18% ATV. Al cabo de ese tiempo, empieza a retirar la suma de $600.000 mensuales
durante 4 aos. Cul es el saldo que le debe quedar en su cuenta al final de los 8 aos?
Ejercicio No. 9
Para cancelar una deuda de $15.000.000, se hacen pagos mensuales de $500.000, tanto tiempo como
sea necesario. La tasa de financiacin es del 36%. Se pregunta:
Ejercicio No. 10
El Seor Prez realiza una serie de depsitos en un fondo de ahorros donde le reconocen las siguientes
tasas de inters: El primer ao el 14%, el segundo ao el 14.5% A.S.V. y de ah en adelante el 0.98%
mensual. Durante el primer ao realiz depsitos iguales bimestrales de $400.000; durante el
segundo ao realiz depsitos iguales trimestrales de $800.000. Retira el dinero acumulado al finalizar
el cuarto ao.
[arriba]
Una obligacin que causa intereses se liquida mediante una serie de pagos. El saldo de la obligacin
(capital insoluto) justamente despus de que se ha efectuado un pago es el valor presente de todos
los pagos que an falta por hacer.
Una tabla de amortizacin y saldos va actualizando con cada pago (anualidad) que se realiza,
indicando cunto amortiza a capital, cunto paga por inters y cul es el saldo de la deuda,
descontando del saldo anterior la amortizacin a capital de ste ltimo pago.
Amortizacin de
Perodos Valor Cuota Intereses Saldo
Capital
0 $5.000.000
1 505.313,61 155.000 350.313,65 4.649.686,39
Saldo anterior
Saldo anterior
No. de la por la tasa de Parte de la cuota
menos la
cuota o Valor de la cuota inters pactada que baja el saldo
amortizacin de
periodo (efectiva del prstamo
capital
peridica)
Ejemplo:
Para una deuda de $5.000.000 al 3,1% mensual, pagadera en cuotas iguales mensuales durante 1
ao, calcular la cuota y elaborar la Tabla de Amortizacin y Saldos.
VA = $5.000.000
R=?
n = 12
i = 3,1% mensual
R = $505.313,61
Amortizacin de
Perodos Valor Cuota Inters Saldo
Capital
0 $5.000.000
Recordar que:
La columna de inters corresponde a la parte de la cuota que se paga como costo financiero y se
obtiene de multiplicar el saldo del perodo inmediatamente anterior por la tasa de inters
pacta.
Por ltimo, la columna de saldo es el valor de la deuda que hace falta por pagar en ese
momento, y resulta de restarle al saldo del perodo inmediatamente anterior la parte de la cuota
que amortiza a capital.
[arriba]
A = $20.000.000
n = 8 semestres
i = 38% 17.47 % semestre
ip = (1 + 0,38)1/2 - 1 = 17.47% semestral
R=?
R = 4.824.591,72
b. Tabla de amortizacin:
Amortizacin de
Perodos Valor Cuota Intereses Saldo
Capital
0 $20.000.000
1 4.824.591,72 3.494.000 1.330.591,72 18.699.408,28
2 4.824.591,72 3.261.545,63 1.563.046,09 17.106.362,19
3 4.824.591,72 2.988.481,47 1.836.110,25 15.270.251,94
4 4.824.591,72 2.667.713,01 2.156.878,71 13.113.373,23
5 4.824.591,72 2.290.906,30 2.533.685,42 10.579.687,82
6 4.824.591,72 1.848.271,46 2.976.320,26 7.603.367,56
7 4.824.591,72 1.328.308,31 3.496.283,41 4.187.084,15
8 4.824.591,72 717.507,60 4.107.084,12 0
[arriba]
Ejercicio No. 1
Una deuda de $3.500.000 al 2.2% mensual, se va a amortizar mediante pagos iguales semestrales en
3 aos. Realizar la tabla de amortizacin y saldos.
Ejercicio No. 2
Un Banco, mediante aprobacin del comit de crdito, le prestar a la compaa Safe Ltda. la suma de
$500.000.000, para financiar la compra de camiones que sern utilizados para la distribucin de sus
productos a nivel nacional. Este prstamo se amortizar en 3 aos mediante cuotas semestrales
iguales, a una tasa de inters del 25.5%.
Elaborar la tabla de amortizacin.
Ejercicio No. 3
Al Sr. Prez el Banco le presta $13.000.000. Las condiciones del crdito son:
Tiempo un ao y medio
Ejercicio No. 4
A la seora Garca, el Banco le otorga un prstamo por $17.000.000 con las siguientes condiciones de
crdito:
Ejercicio No. 5
Una compaa ensambladora de vehculos vende un automvil que tiene un valor de contado de
$35.000.000, para ser cancelado as: una cuota inicial de $6.000.000 y el saldo financiado a 12
meses, en cuotas iguales mensuales y un inters del 2.1% mensual.
Ejercicio No. 6
Ejercicio No. 7
Hoy se cancelar la totalidad de un prstamo que una entidad financiera realiz hace exactamente 7
meses por $17.900.000 al 26%, pagadero en cuotas iguales mensuales por 24 meses. Cunto debo
cancelar hoy para liquidar completamente la deuda?.
Ejercicio No. 8
El ao pasado el Banco le prest al seor Rodrguez, cliente reconocido por su buen cumplimiento en
el pago, $22.500.000 pagadero bimestre vencido al 22% A.B.V a 3 aos. Hoy, que acaba de cancelar
la 10 cuota y quiere bajar las cuotas a la mitad, Cunto debe abonar al saldo?.
Ejercicio No. 9
El cliente Gabriel Meja est pagando una obligacin a una entidad financiera de $13.000.000 al 1.76%
mensual, con pagos iguales bimestrales por 2 aos. Despus de cancelar la sexta cuota solicita a la
entidad financiera refinanciar el saldo por dos aos. Cul es el valor de la nueva cuota?.
[arriba]
El Valor Presente Neto es el valor del proyecto medido en pesos de hoy, es decir, es el resultado de traer
a valor presente todos los ingresos y egresos de un flujo de caja proyectado sobre un capital
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Unidad 4: Criterios en la evaluacin financiera de proyectos de inversin
inicialmente invertido. Otra forma, resulta de deducir al valor presente de los ingresos el valor presente
de los egresos.
De acuerdo a lo anterior:
VPN > O Los ingresos superan los egresos dando un VPN positivo, por lo tanto el proyecto de inversin es
viable.
VPN < O Los egresos superan los ingresos, el VPN es negativo, por lo tanto el proyecto de inversin no es
viable.
VPN = O Los ingresos son iguales a los egresos, no hay utilidades; tericamente es indiferente realizar o
no el proyecto y tan solo se debe determinar la conveniencia segn otros factores como la
generacin de empleo, el mejoramiento de algunos indicadores sociales, como la reduccin de la
pobreza.
Ejemplo
Un proyecto, para adquirir una maquinaria de produccin de dulces, tiene las siguientes caractersticas:
El primer mes tendr costos de $200.000 y a partir del segundo mes aumentarn en $3.000 en
cada periodo.
Los ingresos generados por la produccin de dulces, se proyectan en $ 400.000 el primer mes y
aumentarn en 3% cada mes.
b. Determinar la tasa efectiva peridica, segn los intervalos de tiempo que el proyecto tiene en sus ingresos
y egresos.
c. Estimar el valor presente (VP) del proyecto, restando al valor presente del total de los ingresos (VPI) el
d. Analizar el resultado.
Se aplica la frmula del Gradiente Geomtrico Creciente y para el valor de mercado simplemente se utiliza
la formula de inters compuesto. El valor presente del proyecto ser la sumatoria del gradiente de
los ingresos y del valor presente del valor de mercado del proyecto.
VP = Valor Presente
A = Valor del primer pago de la serie
k = Incremento
n = Nmero de perodos
i = Tasa de inters efectiva peridica
VP(I) = 12.360.838,99
VP = Valor Presente
A = Valor del primer pago de la serie
i = Tasa efectiva peridica
G = Valor del incremento constante
n = Nmero de perodos
VPN = - 6.689.438,58
VPN < 0
El proyecto no es viable.
Llevar a cabo este proyecto, equivale a tener hoy una prdida de $6.689.438.58
[arriba]
a. Registro en la lnea de tiempo, de los flujos de caja proyectados para cada proyecto
b. Estimacin del valor presente de cada proyecto y
c. Evaluacin: determinar cul es el proyecto ms conveniente. Se debe realizar considerando:
Ejemplo
Proyecto 1 Proyecto 2
Inversin hoy $8.000.000 Inversin hoy $10.000.000
Gastos mensuales de $80.000 el primer mes y
Gastos mensuales $160.000
aumentarn en $4.500 cada mes
Ingresos $640.000 el primer mes y disminuirn en
Ingresos de $900.000 mensuales.
un 5% cada mes, a partir del segundo mes.
Vida til 1.5 aos (18 meses) Vida til 1.5 aos (18 meses)
Valor de mercado $4.950.000 Valor de mercado Nulo
Tasa de oportunidad 34% Tasa 34% efectivo anual.
a(1). Registro del flujo de caja del proyecto 1 en la lnea del tiempo
VP = Valor Presente
A = Valor del primer pago de la serie
k = Decrecimiento
n = Nmero de perodos
i = Tasa efectiva peridica
VP(I) = 9.564.614,78
Para obtener el VP(E), se utiliza la frmula valor presente de una Anualidad y se suma los $8.000.000 de
la inversin.
VP(E) = 10.302.489,59
VPN(1) = -$737.874,81
a(2). Registro del flujo de caja del proyecto 2 en la lnea del tiempo
VP(I) = 12.951.503,95
VP(E) = 11.659.289,86
VPN(2) = $1.292.21409
VPN(1) = -$737.874,81
VPN(2) = $1.292.21409
El proyecto a seleccionar debe ser el 2, puesto que el VPN es mayor. En este ejemplo es
importante considerar que el proyecto 1 genera prdidas a valor de hoy, por lo tanto, tampoco
es atractivo dado su resultado financiero.
Cuando dos proyectos de inversin tienen vidas tiles diferentes, la comparacin de sus VPN, se
puede resolver de dos formas:
a. Se toma el mnimo comn mltiplo de las vidas tiles, como nueva lnea de tiempo de los proyectos.
b. Se registra el flujo de caja, de cada proyecto, en la nueva lnea de tiempo, repitiendo el flujo original
hasta completar la duracin del mnimo comn mltiplo, y
Si los flujos de caja no se repiten en los ciclos de vida til, se prolonga el ciclo menor hasta igualar el
mayor y/o viceversa.
Ejemplo
Una empresa metalmecnica necesita adquirir una mquina para la produccin de lmina extraplana.
El Gerente financiero tiene dos opciones: adquirir la mquina X o la mquina Z. Ambas mquinas
producen el mismo producto terminado (lmina extraplana), pero tienen vidas tiles diferentes. Se tiene
una tasa de descuento del 2,6% mensual y los siguientes flujos de caja de cada mquina:
Mquina X Mquina Z
b(x). Flujo de caja en la nueva lnea de tiempo del proyecto con la mquina X
Mquina X
Se registra el flujo de caja del proyecto con la mquina X en la lnea de tiempo, repitiendo este flujo 3
veces, hasta el mes 72:
VPN = $2.037.923,42
Valor presente neto del primer flujo de caja o primer ciclo, en el momento cero.
VPN = $1.100.654,98
Valor presente neto del segundo flujo de caja o segundo ciclo, en el momento cero.
-48
VPN = $2.037.923,42 x (1+0,026)
VPN = $594.448,92
VPN(x) = $3.733.027,32
Mquina Z
b(z). Flujo de caja en la nueva lnea de tiempo del proyecto con la mquina Z
Se registra el flujo de caja del proyecto con la mquina Z, en la lnea de tiempo con 2 ciclos
que corresponden a 6 aos (72 meses):
VPN = $1.938.462,96
-36
VPN = $1.938.462,96 (1 + 0.026)
VPN = $769.400,60
VPN(Z)= $2.707.863,56
VPN(x) = $3.733.027,32
VPN(Z)= $2.707.863,56
[arriba]
4.2.3 Ejemplos
El Sr. Prez de 60 aos de edad, pensionado, y aburrido de encontrarse sin trabajo, decide montar
un negocio de fotocopias, ubicado junto a una universidad, para ello tiene que elegir entre las siguientes
dos opciones:
Opcin 1
Costo inicial: adquisicin de la mquina fotocopiadora
$6.000.000
MM, papelera, tintas y arriendo.
$300.000 y aumentar en 2% cada
Costos mensuales: mantenimiento, papel, tinta y arriendo.
mes
Capacidad de produccin de fotocopias que determina la
$600.000 Mensual
demanda y oferta completamente satisfecha (ventas).
Vida til 5 aos
Valor de mercado, transcurridos los 5 aos $1.000.000
Opcin 2
Costo inicial: adquisicin de la mquina fotocopiadora ZZ,
$7.000.000
papelera, tintas y arriendo.
Costos mensuales: mantenimiento, papel, tinta y arriendo. $250.000
$550.000 Mensual
Segundo ao
$400.000 Mensual
Tercero, cuarto y quinto ao
$500.000
Valor de mercado transcurrida la vida til.
5 aos
Vida til
El Sr. Prez est confundido y no sabe cul es la mejor opcin. Qu consejo le dara usted?
Opcin 1
Se debe estimar el valor presente de los ingresos mensuales durante los 5 aos de vida del
proyecto, adicionar el valor presente del valor de mercado en el mes 60, restar el valor presente de
los egresos mensuales durante los 5 aos de vida del proyecto y por ltimo restar la inversin inicial:
VPN = - $2.479.897,22
VPN < 0
Opcin 2
VP(I) = $13.806.184,10
VP(E) = $15.264.71212
VPN(2) = -$1.458.528,02
VPN < 0
El gerente financiero del Hipermercado "Compre Todo Aqu", autoriz la compra de carros canasta,
para ofrecer una mejor atencin al cliente en el hipermercado.
Tasa de oportunidad del hipermercado "Compre Todo Aqu" del 32 % efectivo anual.
VPN(Rudame) = -$ 42.632.05
VPN(Llname) = - $ 42.285,60
Ninguno de los dos proyectos por s solo da utilidad, pero visto de forma global y buscando la buena
atencin al cliente, se deber escoger el que represente menores costos:
file:///D|/Mis%20documentos/MATERIAL%20PROFESORES/CELSO/Matematica%20Financiera%20Celso%20Miguel%20Melo%20Melo/files/aplicaciones_fin/file_1-4.htm (26 de 59) [23/06/2011 04:16:17 p.m.]
Unidad 4: Criterios en la evaluacin financiera de proyectos de inversin
VPN(Rudame) = -$ 42.632.05
VPN(Llname) = - $ 42.285,60
[arriba]
Esta compaa dedicada a la construccin de edificios, esta decidiendo entre comprar o arrendar:
un buldzer, una mezcladora y una retroexcavadora.
Opcin compra
Mantenimiento mensual
Primer ao $ 1.500.000
Segundo ao $ 2.000.000
Tercer ao $ 3.000.000
Opcin arriendo
Primer ao $ 10.000.000
Segundo ao $ 11.900.000
Tercer ao $ 14.161.000
Cuarto ao $ 16.851.590
Quinto ao $ 20.053.392
La Universidad Analtica de Colombia, desea seleccionar entre dos clases de muebles los ms
econmicos, para un saln destinado a seminarios, conferencias, cursos y diplomados. Estas son las
dos alternativas:
Ao quinto $ 600.000
Ao dcimo $ 860.000
[arriba]
La Tasa Interna de Retorno (TIR) de un proyecto, es la tasa de inters que iguala el valor presente de
los ingresos con el valor presente de los egresos (VP(I)= PV(E)), por lo tanto el Valor Presente Neto VPN
es igual a cero.
1. Mtodo de la interpolacin.
[arriba]
Para explicar cmo se realiza la interpolacin, es conveniente realizar el seguimiento al siguiente ejemplo:
file:///D|/Mis%20documentos/MATERIAL%20PROFESORES/CELSO/Matematica%20Financiera%20Celso%20Miguel%20Melo%20Melo/files/aplicaciones_fin/file_1-4.htm (30 de 59) [23/06/2011 04:16:17 p.m.]
Unidad 4: Criterios en la evaluacin financiera de proyectos de inversin
Ejemplo No. 1:
i = 6.5% trimestral:
VPN = -$1.223.555,74
i = 4% trimestral
VPN = $199.077.26
Se debe interpolar entre stas tasas hasta encontrar la tasa de inters que hace el VPN = cero
o muy aproximado a cero. La tasa resultante de la interpolacin es 4,35%.
[arriba]
Cuando se necesita determinar la tasa interna de retorno, con mayor rapidez, se puede evitar realizar
la interpolacin, aplicando la frmula de Gittinger, descrita a continuacin:
No sobra resaltar que para la estimacin de la TIR, se debe trabajar con el valor absoluto del VPN
resultante de trabajar con la tasa de inters que lo hace negativo "VPN (in)":
[arriba]
1. Si invertimos hoy $2.000.000 en un proyecto, cuya duracin es de dos aos y obtenemos al final de
este periodo $3.699.200. Calcular la TIR para esta inversin.
2. Usted invierte hoy en un negocio $3.500.000 y adicionalmente, al cabo de 3 meses deber invertir
la suma de $800.000. Este negocio le reportar unas utilidades trimestrales de $400.000 durante 3
aos, recibiendo la primera utilidad a los 6 meses de iniciado el negocio. Adems, el negocio se podr
vender al final de los tres aos en $2.800.0000. Hallar la TIR.
[arriba]
En ste tema es importante tener claro el concepto de tasa de oportunidad (io) del inversionista; sta
tasa hace referencia al rendimiento que renuncia el inversionista por llevar a cabo el proyecto
seleccionado. En otro escenario, se puede tomar como tasa de oportunidad la tasa promedio, vigente en
el mercado, por lo que el inversionista pretender superarla mediante la obtencin, en el desarrollo
del proyecto, de un rendimiento mayor.
Una vez teniendo claro ste concepto, se compara la TIR con la tasa de oportunidad y se tiene
otra herramienta de seleccin
Entonces:
TIR > io El proyecto se acepta, pues tendr utilidades superiores a la ofrecida por
el mercado.
TIR < io
El proyecto se rechaza, dado que el mercado ofrece mejores alternativas.
TIR = io
Es indiferente aceptarlo o no.
Ejemplo No. 1
La Sra. Clara Lozano invierte en la compraventa de joyas $4.000.000 y espera recibir utilidades
de $1.250.000 trimestralmente durante un ao.
Si la tasa de oportunidad del inversionista es del 7.5% trimestral, determinar por medio de la TIR, si
este proyecto es bueno o no.
b(1). Estimacin del VPN con una tasa de inters de 8,5% trimestral
ip =8.5% Trimestral:
b(2). Estimacin del VPN con una tasa de inters de 10,0% trimestral
in = 10% Trimestral:
io = 7,5% Trimestral
TIR del proyecto = 9,57%
TIR > io
El proyecto es viable para el inversionista, dado que su rendimiento es superior al ofrecido por el
mercado, es decir, es superior a la tasa de oportunidad. "El proyecto se acepta".
Ejemplo No. 2
Un coleccionista de arte, compra hoy un cuadro en $ 4.000.000. Paga una cuota inicial del 30%, en 4
meses deber cancelar el 50% y a los 8 meses cancelar el resto. Espera vender este cuadro en $
7.300.000 un ao y medio despus de adquirirlo.
b(1). Estimacin del VPN con una tasa de inters de 4,6% mensual
in = 4,6% mensual:
-8
VPN = 7.300.000 (1+ 0,046)-18 - 1.200.000 - 1.400.000 (1+0,046)-4 - 1.400.000 (1+0,046)
ip = 4% mensual:
-8
VPN = 7.300.000 (1+ 0,04)-18 - 1.200.000 - 1.400.000 (1+0,04)-4 - 1.400.000 (1+0,04)
El coleccionista realiz un buen negocio, dado que la utilidad obtenida por su compra es superior a la tasa
ofrecida en el sector bancario.
[arriba]
El seor Jos Cardozo, transportador de cebolla, carga sus camiones en Aquitania (Boyac) y los lleva
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Unidad 4: Criterios en la evaluacin financiera de proyectos de inversin
a Corabastos (Bogot). El seor Cardozo se ha dedicado a ste oficio por ms de quince aos y ahora
decide comprar un camin nuevo en $55.000.000. El flujo de caja proyectado es el siguiente:
Ingresos:
$ 4.000.000 mensuales durante el primer ao y se espera un incremento del 15% cada ao.
Egresos:
$ 2.500.000 mensuales durante el primer ao y se espera un incremento del 18% cada ao.
La inversin que hizo el seor Cardozo en la compra del camin fue buena o mala?
[arriba]
Cuando un mnimo comn mltiplo de la vida til de los proyectos, es un nmero grande, se
dificulta establecer los flujos de caja, las tasas de descuento y los valores de mercado. El Costo
Anual Uniforme Equivalente (CAUE), permite superar esta dificultad.
Se le llama CAUE a la cuota o pago neto, peridica e igual que sustituye el flujo de caja dado.
Al CAUE tambin se le llama Promedio Financiero del flujo de caja, dado de un proyecto de inversin.
Esta cuota o cantidad representa, financieramente, el promedio de ganancia o perdida en un proyecto.
A partir de la lnea de tiempo con el flujo de caja proyectado, se aplica la siguiente formula, para hallar
el CAUE o llamado, tambin, Factor de Distribucin de un valor presente:
Ejemplo
Calcular el CAUE del siguiente flujo de caja, con una tasa de inters del 3% mensual.
b. Estimacin del VP
-10
VP = -30.000 -10.000 (1+0,03)-3 - 40.000 (1+0,03)-5 - 20.000 (1+0,03)
VP = -$88.537,60
CAUE = - $10.379,30
[arriba]
El CAUE neto es igual al CAUE de los ingresos menos el CAUE de los egresos.
donde,
Ejemplo
Dado que el proyecto se encuentra expresado en trimestres, se trabajar con la tasa de inters equivalente:
VP (I) = $4.088.564,61
CAUE(I) = $ 535.646,28
-7
VP(E) = 5.000.000 + 950.000(1+0,0864)-3 + 950.000(1+0,0864)-5 + 950.000(1+0,0864)
VP(E) = $6.900.481,35
CAUE(E) = $ 904.037,85
CAUE(neto) = -$368.391,57
Llevar a cabo ste proyecto, equivale a tener una prdida promedio trimestral de $368.391,57 durante los
13 trimestres de su vida til. Se recomienda no llevar a cabo este proyecto.
[arriba]
Para comparar proyectos con vidas tiles iguales o diferentes por medio del CAUE, se debe:
CAUE(1) = CAUE(2)
Indiferente realizar cualquiera de los dos proyectos
Ejemplo No. 1
Un empresario adquirir, para su industria de textiles, una mquina por $5.000.000. Los costos de revisin
y repuestos se estiman en $ 800.000 anuales durante los tres primeros aos y de $ 1.000.000 de all
en adelante. La mquina se tendr que reparar al tercer ao y tendr un costo de $1.500.000. Dos
aos despus se vender en $5.000.000. Los ingresos esperados, sern de $1.000.000 anuales.
27 % A.M.V. 30.60%
VP(I) = $3.723.841,28
CAUE(I) = $1.546.544,21
VP(E) = $ 7.721.047,01
CAUE(E) = $ 3.206.619,09
CAUEproyecto = - $ 1.660.074,80
Ejemplo No. 2
file:///D|/Mis%20documentos/MATERIAL%20PROFESORES/CELSO/Matematica%20Financiera%20Celso%20Miguel%20Melo%20Melo/files/aplicaciones_fin/file_1-4.htm (49 de 59) [23/06/2011 04:16:17 p.m.]
Unidad 4: Criterios en la evaluacin financiera de proyectos de inversin
En una empresa importadora de computadores, donde mantienen altos niveles de stock, deciden
adquirir alarmas y equipos antirobos y de control. Para ello, el Gerente Administrativo enva al
Gerente Financiero dos propuestas para que las analice y de su opinin. Las propuestas son las siguientes:
Propuesta X
Valor de mercado $0
Tasa 34 %
Propuesta Y
Tasa 34 %
Propuesta X
file:///D|/Mis%20documentos/MATERIAL%20PROFESORES/CELSO/Matematica%20Financiera%20Celso%20Miguel%20Melo%20Melo/files/aplicaciones_fin/file_1-4.htm (50 de 59) [23/06/2011 04:16:17 p.m.]
Unidad 4: Criterios en la evaluacin financiera de proyectos de inversin
b. Hallar el CAUE:
VP(x) = $ 10.756.581,77
CAUE(x)= $ 3.864.260,73
Propuesta Y
b. Hallar el CAUE:
VP(I)y = $ 74.401,09
CAUE(I)y= $ 25.613,99
VP(E)y = $ 16.406.481,09
CAUE(E)y= $ 5.648.242,80
CAUE(y)= -$5.622.628,81
CAUE(x)= - $ 3.864.260,73
CAUE(y)= -$5.622.628,81
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Resumen de Frmulas
VP = Valor Presente
A = Valor del primer pago de la serie
k = Incremento porcentual
n = Nmero de perodos
i = Tasa de inters efectiva peridica
VP = Valor Presente
A = Valor del primer pago de la serie
i = Tasa efectiva peridica
G = Valor del incremento constante
n = Nmero de perodos
VP = Valor Presente
A = Valor del primer pago de la serie
k = Decrecimiento porcentual
n = Nmero de perodos
i = Tasa efectiva peridica
VP = Valor Presente
A = Valor del primer pago de la serie
i = Tasa efectiva peridica
G = Valor del incremento constante
n = Nmero de perodos
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