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Universit Mohamed V

Facult de droit souissi


Rabat

FILIERE : ECONOMIE ET GESTION


MODULE : INTRODUCTION AUX SCIENCES DE GESTION
ELEMENT : ANALYSE FINANCIERE
SEMESTRE 4

Equipe pdagogique
OUKASSI MUSTAPHA

HNICH OMAR

CHEMLLAL

ANNEE UNIVERSITAIRE 2014-2015

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Chapitre1 : Analyse du bilan :
1 Approche fonctionnel
calcul et analyse du fonds de roulement(FR)
calcul et analyse du besoin en fonds de roulement(BFR)
calcul et analyse de la trsorerie nette(TN)
1 Approche patrimoniale
1-redressement et reclassement des lments de l actif
2- redressement et reclassement des lments du passif
3- calcul et analyse du ANC, FR financier

Chapitre2 Analyse du C.P.C : calcul et analyse des tats de solde de gestion


I- Tableau de formation des rsultats
1-Marge brute en ltat
2-Production de lexercice
3-Valeur ajoute
4-Excdent brut dexploitation
5- Rsultat dexploitation,
6- Rsultat financier,
7 - Rsultat courant
8- Rsultat net
II-Tableau de la capacit dautofinancement

Chapitre3 diagnostic financier par la mthode des ratios


1- Ratios du bilan fonctionnel
2-Ratios du bilan financier
3- Ratios de gestion
4-Ratios de rentabilit
5- EFFET DE LEVIER

Chapitre4 Tableau de financement : diagnostic financier par la mthode des flux


financiers

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Chapitre1 : Analyse du bilan
Section 1 : Analyse du bilan fonctionnel
1- dfinition du bilan fonctionnel
Le bilan fonctionnel est bilan o les lments de lactif et du passif sont classs selon 3 grandes
fonctions correspondant au trois cycles:
cycle dinvestissement
cycle dexploitation
cycle de trsorerie
2- les indicateurs dquilibre financier du bilan fonctionnel
Lquilibre financier rsulte de lajustement de la totalit des flux montaire de lentreprise. Pour
ce faire, la situation financire de lentreprise doit tre structure dans son ensemble de manire
dgager suffisamment de liquidits pour en assurer la solvabilit.
Les dterminants de lquilibre financier sont essentiellement le fonds de roulement et le besoin
en fonds de roulement.

1 Analyse du fonds de roulement

Le fonds de roulement se dfinit comme la part des capitaux permanent consacre au


financement de lactif circulant. Il est donc reprsent par lexcdent des moyens de financement
permanent dont dispose lentreprise sur lactif immobilis :
FDR = financements permanents - lactif immobilis

ACTIF FINANCEMENT
IMMOBILISE PERMANENT

AC FDR

PC

Le fonds de roulement est un bon indicateur de lequilbre financier de lentreprise.


Un FDR positif permet lentreprise de supporter les incidents ( retard de paiement des
clients, rotation lent de stocks des marchandises) pouvant perturber le cycle normale
dexploitation de lentreprise .
Un FDR positif est un gage de solvabilit futur de lentreprise ce qui permet dacqurir
la confiance des partenaires de lentreprise notamment les banques et les fournisseurs.
Nanmoins Un FDR positif, nest pas une fin en soi, il peut tre une condition ncessaire mais
non suffisante de lequilbre financier de lentreprise. En effet limportance du FDR est tributaire
de plusieurs variables savoir :
o La structure de lactif de lentreprise ( poids de lactif immobilis et ce lui de
lactif circulant) ;
o La nature de lactivit de lentreprise ( commerciale, industrielle..) ;
o La taille de lentreprise (PME, grande) ;
o La dure du cycle dexploitation (court, longue.).
De mme un FDR ngatif nest pas ncessairement symptomatique dune situation financire
alarmante .En fin, il est conseill dexaminer la notion du FDR par rapport dautre indicateur
comme le chiffre daffaire, Le BFR ...

2 Analyse du besoin de fonds de roulement

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Le BFR est le besoin ressenti par lentreprise dans son cycle dexploitation. Le
fonctionnement du cycle dexploitation implique la dtention dactifs physiques (stocks) et
financiers (crances clients). Dtenir ces actifs est une ncessit avant que la firme ne touche le
rsultat final de ces oprations sous forme de monnaie. Or, le renouvellement continu des
oprations dexploitation impose lentreprise de trouver un financement adapt la dtention
de ces actifs ; on prend en compte ici le crdit fournisseurs.
Lexistence dun BFR tient fondamentalement lexistence de dcalages temporels entre les
flux de produits et de charges dexploitation dune part, et les flux dencaissement et
dcaissement, dautre part. lexemple des frais de personnels quil faut pays chaque mois alors
que le bien produit nest peut tre pas encore vendue est particulirement clair. Ces dcalages
sont structurels, il sensuit que le BFR est permanent.
Le BFR peut tre dfinie comme la diffrence entre le montant des postes de lactif circulant
hors trsorerie ( A.C.H.T) et le montant des postes du passif circulant hors trsorerie ( P.C.H.T) .
BFR = ACHT PCHT

ACHT BFR

A.C.H.T

Si ACHT > PCHT en parle de besoin en fonds de roulement (BFR)


Si ACHT < PCHT en parle de ressources en fonds de roulement (RFR)

Pour une meilleure analyse il souhaitable de distinguer le BFR dexploitation et BFR hors
exploitation
BFR dexploitation : est la diffrence entre le montant des postes de lactif circulant
dexploitation ( A.C.H.T dexp) et le montant des postes du passif circulant dexploitation (
P.C.H.T dexpl) .
BFR hors exploitation : est la diffrence entre le montant des postes de lactif circulant hors
exploitation (notamment les autres dbiteurs et les TVP) et le montant des postes du passif
circulant hors exploitation (notamment les autres crditeurs et lEtat - IS) .

3 Analyse de la trsorerie nette


la trsorerie nette est la diffrence entre le FDR et BFR . elle rsulte aussi de la diffrence
entre la trsorerie actif et la trsorerie passif
trsorerie nette = FDR - BFR ou
trsorerie nette = trsorerie actif - trsorerie passif
si FDR >BFDR la trsorerie nette est positif, lentreprise dispose de largent liquide.
si FDR < BFR la trsorerie nette est ngatif on parle dinsuffisance de liquidit dou le recours
au crdits bancaires a trs court terme.
En dfinitif, six catgories de structures fonctionnelles peuvent tre observes (voir tableau ci
aprs)

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Application

Les bilans
ACTIF N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6
A.IMMO 10000 15000 20000 25000 30000 40000
ACHT 5000 6000 6700 8000 10000 14000
TA 2200 500 --- 3500 8000 200
TOTAL 17200 21500 26700 36500 48000 54200

Passif N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6


FP 15000 16000 18000 20000 34000 37000
PCHT 2000 3500 6000 14000 11600 15200
TP 200 2000 2700 2500 2400 2000

TOTAL 17200 21500 26700 36500 48000 54200

FR 5000 1000 -2000 -5000 4000 -3000


BFR 3000 2500 700 -6000 -1600 -1200
TN 2000 -1500 -2700 1000 5600 -1800
-180
Evluation FR+ FR+ FR- FR- FR+ FR-
BFR+ BFR+ BFR+ BFR- BFR- BFR-
TN+ TN- TN- TN+ TN+ TN-

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Les BFR constats sont entirement financs par des
BFR FR+ ressources permanents (FR+) dont limportance permet de
A dgager des disponibilits dont il convient de rechercher si
T+ elles sont bien exploites. cest une bonne situation
BESOINS financire.

EN FONDS
2 Les BFR sont financs ,partie par des ressources permanents
DE (FR+),partie par un excdent des concours bancaires
FR+ BFR courants sur les disponibilits.
ROULEMENT Dou la ncessit de sinterroger sur le poids important du
T- BFR .

3 Les concours bancaires courants couvrent une partie des


actifs immobiliss, les BFR et les disponibilits. Cette
FR- T- situation est mauvaise si elle nest pas occasionnelle et exige
de reconsidrer les structures de financement
BFR

4 Les ressources issues du cycle dexploitation couvrent un


excdent de liquidits ,ventuellement excessives ,mais encore
FR- RFR une partie de lactif immobilis(FR-) .un renforcement des
ressources stables est examiner
A T+

ROUSSOURCES
5 Les ressources issues du cycle dexploitation sajoutent un
EN FONDS T+ FR+ excdent de ressources permanent(FR+) pour dgager un
excdent de liquidits important dont il est utile de juger sil
DE ne recouvre pas un sous emploi de capitaux
RFR
ROULENT

6 Les ressources permanents ne couvrent quune partie de


FR- RFR lactif immobilis(FR-)et leurs insuffisances est compense
par les fournisseurs, les avances de la clientle et les
T- concours bancaires courants. La dpense financire externe
de lentreprise est grande et la structure de financement est
revoir.

Quelques corrections a apporter au bilan comptable pour le rendre 100% fonctionnel

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Lanalyse fonctionnelle se fait dans le cadre de la continuit de lactivit de lentreprise.
Cette analyse est le plus souvent faite par des personnes internes lentreprise.
Ainsi La constitution du bilan fonctionnel ncessite quelques oprations de reclassement
des lments dactifs et du passif savoir :
La prime de remboursement de lemprunt est gale la diffrence entre la valeur de
souscription mois la valeur de remboursement de lobligation, et doit tre dduite de
lactif immobilis ainsi que des dettes LMT
Le traitement des immobilisations doit se faire leur valeur brute et le montant des
amortissements et provisions des immobilisations doit tre retranch de poste actif et
ajouter au poste capitaux propres, car du point de vue conomique ces derniers
constituent un moyen dautofinancement de lentreprise
le crdit bail ou leasing : cest un moyen de financement long terme. Mais les biens
lous ne figure pas lactif puisque du point de vue juridique ils appartiennent la
socit de leasing .Du point de vue conomique, il sagit dune opration quil faut
inscrire au bilan fonctionnel, en augmentant lactif immobilis du montant brut de
llment achet via le crdit bail, ainsi que le montant des capitaux propres du montant
des amortissement et la VNA du montant des dettes LMT.

Rsum
AIF= MB comptable + MB des biens du leasing- prime de remboursement
KPF = KPC + PDPRC+ amort et prov de lactif immob+ amort de leasing
Dettes LMTF = val comp+ VNA de leasing- prime de remboursement
ACHT hors exploi = autres debiteurs+ TVP
PCHT hors explo = autres crediteurs + Etat-IS

Section 2 : Analyse du bilan financier

Dans le bilan financier les lments dactifs sont classs par ordre de liquidit croissante et les
lments du passif sont classs par ordre dexigibilit croissante.
La liquidit dun emploi dpend de son aptitude de se transformer rapidement en monnaie
Lexigibilit dun ressource dpend de sa capacit dtre rembourse lchance.
Contrairement lanalyse fonctionnelle, lapproche patrimoniale se fait dans un souci de
liquidation de lentreprise. La question qui se pose donc est de savoir si , en cas de faillite ,
lentreprise est elle capable de faire face ses dettes par la liquidation des ses actifs , do la
ncessit de dterminer la valeur relle ou vnale des lments de lactif du bilan( voir
retraitement des actifs du bilan)
Revalorisation des lments dactif

Les immobilisations en non valeurs : du point de vue financier, elles correspondent un


actif fictif, sans valeur ; leur montant doit tre supprim de lactif et donc des capitaux
propres.
Les actifs du bilan doivent tre traiter leur a valeur vnale , ce qui peut tre lorigine
des plus ou moins values ,quil faut ajouter ou retrancher des capitaux propres
Les immobilisations financires (prt plus dun an..) il faut sassurer que tous les
lments sont plus dun an ; si une crance ou un prt doit rembourser mois dun un il
faut le reclasser dans l ACHT.
Stock outil : cest le stock de scurit qui conditionne la continuit du cycle
dexploitation. Le montant de ce stock qui est destin rester durablement dans
lentreprise, doit tre retrancher de l ACHTet ajout lactif immobilis.

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Les carts de conversion actifs ils sont dus soit une augmentation de la dette soit une
baisse de crance. Ils concernent les lments dactif conclu en devise et traduit en DH
dans la comptabilit de lentreprise sur la base du dernier cours de change connu la date
de clture de lexercice. Ces carts traduisent des pertes de change latentes .Du point de
vue financier si ces pertes sont observes par une provisions pour risques et charges, il
faut donc annuler lECA avec la provision . Dans le cas contraire ( cad aucune provision
nest constitue) on limine lECA de lactif et donc des capitaux propres.
Les effets de commerce facilement escomptable ainsi que les titres et valeurs de
placement facilement ngociables sont assimils des disponibilits.

Revalorisation des lments du passif


La rpartition du bnfice de lexercice : la partie distribu sous forme de dividendes aux
associs est considre comme une dette court terme, et donc reclasser dans le PCHT.
Les dettes : selon l ETIC , si elles sont court terme on les reclasse au poste PCHT si
elles sont a long terme on les reclasse dans le poste financement permanent.
Comptes dassocis crditeurs sils sont bloqus leur montant sera assimil au
financement permanent.
Les provisions pour risques : selon les informations, si elles nont pas dobjet relle et
donc non admises par le fisc, elles doivent tre intgres dans le bnfice imposable :
donc 35% de leur montant constitue une dette de lentreprise envers ltat et donc
relog dans le PCHT. Par contre si elles ont un objet relle on les relogent dans les dettes
LMT ou les dettes court terme selon lchance des ces provisions

Le compte dcart de conversion passif fait apparatre les gains latents provenant, soit
dune augmentation des crances, soit dune diminution des dettes. Au plan financier,
lorsquil existe une probabilit assez forte pour que ces gains latents se transforment en
gains de change effectifs, ils peuvent tre considrs comme un lment du rsultat. On
les assimile donc des capitaux propres. Au plan fiscal, il faudrait constater un impt
latent reclasser dans les dettes moins dun an (Etat crditeur), si les gains de change
latents navaient pas t rintgrs extra-comptablement au rsultat fiscal.
Par contre, si ces gains latents nont pas de forte chance de se transformer en gains effectifs,
il convient (en application du principe de prudence) dliminer les carts du passif (gains non
raliss). Paralllement, le montant de ces carts doit tre, selon les cas, diminu des crances
correspondantes ou ajout aux dettes correspondantes (on retrouve ainsi la valeur initiale des
crances ou des dettes)
le crdit bail ou leasing : si lanalyse est fait dans un souci de liquidation aucun
traitement faire, par contre si lanalyse est fait dans un souci de continuit de lactivit
de lentreprise il faut intgrer le montant net dans lactif immob ainsi que dans les dettes
LMT

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Chapitre 2 :Analyse du CPC ( Etude des tats de soldes de
gestion)
$1 Marge brute sur vente en ltat (marge commerciale)
elle est mesure par la diffrence entre les ventes de marchandises et les achats revendus de
marchandises. Cest un indicateur important pour apprcier les performances des entreprises
commerciales :
marge commerciale = ventes de m/ses achats de m/ses

$2 production de lexercice

production de lexercice = prod vendue + prod stocke + prod immobilise


La production de lexercice est un indicateur important de lactivit relle de lentreprise .Mais
elle na de signification que par sa partie vendue car se sont les ventes qui gnrent des cash-
flow

$3 valeur ajoute
la valeur ajoute exprime lapport spcifique de lentreprise lconomie nationale. Cest la
richesse cre par la firme et se sont surtout les entreprises industrielles qui ont une forte VA. Sa
rpartition montre limportance des facteurs de production ( charges de personnel, impts)
dans le processus de production.

valeur ajoute = marge commerciale + production de lexercice - consommation de lexercice

$4 Excdent brut dexploitation (EBE)


cest un indicateur de mesure des performances industrielles et commerciales de lentreprise

EBE = valeur ajoute+ subvention dexploitation impts et taxes charges de


personnel

NB : Si le signe est ngatif on parle plutt dinsuffisance brute dexploitation


$5 Rsultat net = rsultat dexploitation+ rsultat financier +rsultat non courant
Rsultat dexploitation =EBE+ autres produits dexploitation- autres charges dexploitation+
reprise dexploitation- dotations dexploitations- transfert de charges.

Le rsultat dexploitation exprime les performances industrielles et commerciales de lentreprise


indpendamment de son activit financire et non courante.
Rsultat financier =produits financiers charges financires
Rsultat non courant = produits non courant charges non courantes

$6 capacit dautofinancement (CAF)


C.A.F = Rsultat net
+ dotations dexploitation ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
+ dotations financires ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
+ dotations non courantes ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
- reprises dexploitation ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
- reprises financires ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
- reprises non courantes ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
+valeur nette comptables des immobilisations cdes

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-produits de cession de lactif immobilis

Calcul de la C.A.F. partir de lE.B.E. (Mthode soustractive)


CAPACITE DAUTOFINANCEMENT =
Excdent brut dexploitation ou Insuffisance brute dexploitation

+ Produits encaissables c--d (Autres produits dexploitation, , Transferts de charges


dexploitation, Produits financiers, Produits non courants lexclusion des reprises sur
amortissements, sur subventions dinvestissement, sur provisions durables et provisions
rglementes et lexclusion des produits de cession des immobilisations)

- Charges dcaissables c--d ( Autres charges dexploitation, Charges financires, charges non
courantes , Impts sur les rsultats lexclusion des dotations relatives lactif immobilis et
au financement permanent et lexclusion de la valeur nette damortissement des
immobilisations cdes)

La CAFest la source de financement gnre par lactivit ordinaire de lentreprise au cours


de lexercice. cest le potentiel de financement interne de lentreprise.
Une CAF positive et importante, permet lentreprise de financer son activit par ses moyens
propres. Cest un gage de solvabilit de lentreprise envers ses cranciers.
Si on retranche les dividendes de la CAF on parle de lautofinancement :

Autofinancement= CAF- Distribution de dividendes


Lautofinancement reprsente les ressources internes gnres par lactivit et laisses la
disposition de lentreprise pour sautofinancer.
Il est obtenu en retranchant de la CAF, les distributions de lexercice. Le CGNC prcise bien
quil sagit des bnfices de lexercice prcdent ou des exercices antrieurs.

II Correction du CPC
6193 Dotations aux amortissement
6132 Redevances de crdit bail
6311 Intrt des emprunts et dettes

6135Rmunration du personnel extrieur 6171Rmunration du personnel

donc le montant des redevances de crdit bail et la rmunration du personnel extrieur est
dduire des autres charges externes est reloger dans les comptes correspondants.

716 : Subventions dexploitation :


Elles sont reues par lentreprise pour lui permettre de compenser linsuffisance de certains
produits dexploitation ou de faire face des charges dexploitation. De ce fait, elles doivent
venir en accroissement de la production .

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CHAPITRE 3 : Diagnostic financier par la mthode des ratios

Un ratio est un rapport significatif entre deux grandeurs du bilan et/ou du CPC caractristiques
de la situation dune entreprise.
Lutilisation des ratios permet dapprcier la situation financire de lentreprise, de suivre son
volution et de la comparer celle dautres entreprises.
Pour tre intressants, les ratios doivent tre :
calculs sur plusieurs priodes, pour pouvoir suivre leur volution dans le
temps,
compars aux donnes moyennes du secteur pour mieux situer lentreprise
dans son secteur.
Le choix des ratios dans lanalyse financire dpend des proccupations de lanalyste
financier ; cest pourquoi, on distingue les ratios lis lanalyse du bilan et ceux relatifs
lanalyse des performances des entreprises.
I- Lanalyse du bilan par la mthode des ratios
Il convient de distinguer les ratios lis lanalyse patrimoniale de ceux relatifs loptique
fonctionnelle.
I-1 La mthode des ratios dans loptique patrimoniale :
Dune faon trs globale, deux sries de ratios peuvent tre calculs partir du bilan
patrimonial :
Les ratios de liquidit,
Les ratios dendettement ou dautonomie financire.
I-1-1 Les ratios de liquidit
Il sagit de ratios visant apprcier le risque de dfaillance de lentreprise. Trois ratios sont
gnralement utiliss :
1) Le ratio de liquidit gnrale :RLG= Actifs courts / Dettes court terme. Ce ratio
mesure le degr de couverture des dettes court terme par les actifs moins dun an. Il
constitue donc une autre faon dexprimer le fonds de roulement patrimonial. Par
consquent, il doit tre suprieur 1.
2) Le ratio de liquidit rduite :RLR= Actifs courts (moins les stocks) / Dettes court
terme. Ce ratio exclut du numrateur les stocks, qui constituent le plus souvent llment le
plus incertain quant son dlai de liquidation. Traditionnellement, on considre quil doit
tre voisin de 1.
3) Le ratio de liquidit immdiate :RLI= Valeurs disponibles/Dettes court terme. Ce ratio
mesure le degr de couverture des dettes court terme par les lments les plus liquides des
actifs courts.
I-1-2 Les ratios dendettement1
Traditionnellement, on distingue les ratios de capacit dendettement et les ratios de capacit
de remboursement.
1) les ratios de capacit dendettement : Le risque de dsquilibre financier couru par
lentreprise est naturellement fonction de son niveau dendettement. Ce dernier peut tre
examin laide des ratios suivants :
Ratio dendettement total : certains organismes financiers considrent que le
montant des dettes totales de lentreprise ne devrait pas excder deux fois le
montant des capitaux propres. Ce qui signifie que le ratio Dettes totales /

1
La plupart des ces ratios servent de support aux normes bancaires dendettement qui, dans la pratique, sont
souvent transgresses.

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Capitaux propres doit tre infrieur 2. Ce ratio sert dfinir la capacit
dendettement global de lentreprise.
Ratio dendettement terme : La norme bancaire courante veut que
lendettement plus dun an de lentreprise ne dpasse pas le montant des
capitaux propres. Ce qui signifie que le ratio Dettes plus dun an /
Capitaux propres doit tre infrieur 1. Ce ratio sert dfinir la capacit
dendettement terme de lentreprise.

2) La capacit de remboursement : Les ratios prcdents ne donnent aucun renseignement sur


la capacit de remboursement de lentreprise. Pour apprcier cette dernire on fait
intervenir la capacit dautofinancement. Ainsi, certains tablissements de crdit
considrent que le montant des dettes plus dun an ne devrait pas reprsenter plus de 3
fois la capacit dautofinancement annuelle moyenne prvue. Ce qui signifie que le ratio
Dettes plus dun an / Capacit dautofinancement, exprimant le nombre dannes
ncessaires pour rembourser les dettes plus dun an au moyen de la CAF, ne devrait pas
excder 3. Thoriquement, si lentreprise ne respecte pas cette rgle, elle ne peut prtendre
obtenir de nouveaux crdits long et moyen terme.

I-2 La mthode des ratios dans loptique fonctionnelle :


Dune faon trs globale, deux sries de ratios peuvent tre calculs partir du bilan
fonctionnel :
Les ratios dquilibre financier,
Les ratios de gestion.

I-2-1 Les ratios dquilibre financier


Ces ratios permettent dexprimer le FRF, le BFR et la TN.
1) Les ratios de FRF :
*t le ratio Financement permanent / Immobilisations brutes qui mesure le degr de
financement des emplois stables par les ressources stables et indique, par la mme, lexistence
ou non dun FRF positif. La rgle de lquilibre financier minimum veut que ce ratio soit
suprieur 1.
* le ratio FRF * 360 / CAHT qui doit tre compar aux donnes moyennes du secteur.
2) Les ratios de BFR : On calcule gnralement le ratio ACHT / PCHT et le ratio BFR*360 /
CAHT utile pour la prvision.
3) Les ratios de TN : On calcule assez souvent le ratio FRF / BFR qui mesure le degr de
couverture du BFR par le FRF et exprime, par la mme, la TN de lentreprise. Parfois, on
calcule le ratio TN*360 / CAHT, qui exprime la TN en jours des ventes HT.

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I-2-2 Les ratios de gestion

Ratios Formule Signification

Dlai de stockage Stock moyen des marchand Le ratio exprime la dure moyenne
des marchandises ou ou des MP/ Cot dachat des de stockage des marchandises ou des
des MP marchandise ou des MP MP.

Dlai d des en-cours Stock moyen des en-cours / Le ratio indique la dure du cycle de
de production Cot des en-cours de production
production
Dlai d de stockage Stock moyen de produits Le ratio donne la dure moyenne
des biens produits finis/ Cot de production des pendant laquelle les biens produits
produits finis vendus restent stocks avant dtre vendus
plus le dlai est court plus la rotation
des stocks est importante et plus
lentreprise encaisse les recettes des
ventes
Dlai des crances En cours clients/ Chiffre Le ratio exprime le dlai de
clients daffaires (TTC) rglement moyen accord par
lentreprise ses clients.
Dlai ddes dettes En-cours fournisseurs/ Achats Le ratio permet de mesurer le dlai
fournisseurs et charges externes (TTC moyen du crdit obtenu des
fournisseurs.

Lanalyse de lvolution des ratios de gestion permet dexpliquer lvolution du BFRE. Une
augmentation des dures de stockage ou de crdits clients entrane, par exemple, un
alourdissement du BFRE.

II- Lanalyse des performances de lentreprise (activit rentabilit) par


la mthode des ratios :
II-1 Lvolution de lactivit de lentreprise :
Elle se mesure par le taux de variation dun indicateur dactivit de lentreprise.
Habituellement, on retient comme indicateur le chiffre daffaires.
Taux de variation du chiffre daffaires
(CAn - CAn-1) / CAn-1
Il convient de comparer lvolution de lactivit de lentreprise avec celle des concurrents.
Nanmoins, toute volution favorable du chiffre daffaires doit susciter deux questions au
minimum :
- lamlioration du chiffre daffaires est-elle due une augmentation des prix ou dune
croissance en volume ?
- Cette amlioration est-elle provoque par larrive de nouveaux clients ou la conqute
de nouveaux marchs ?

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Il est souhaitable dans le calcul de la croissance du chiffre daffaires de retenir des valeurs
relles (hors influence de linflation.
Exemple :
Chiffre daffaires N-1 : 120 000 DH
Chiffre daffaires N : 146 970 DH
Taux dinflation : 3,5%
Chiffre daffaires N dflat : 146 970/1,035 = 142 000
Croissance du chiffre daffaires = (142 000 120 000)/120 000 = 18,33%
Remarque :
On peut galement sintresser lvolution de la valeur ajoute qui reflte plutt lactivit
intrinsque de lentreprise.
Taux de variation de la valeur ajoute
(VAn - VAn-1) / VAn-1
Ce ratio mesure le taux de croissance de la richesse cre par lentreprise.
Dautres ratios peuvent tre calculs partir de la valeur ajoute :
- le poids conomique de lentreprise : en effet, la valeur ajoute exprime lapport spcifique de
lentreprise la production de la richesse nationale2; le ratio valeur ajoute/PIB permet de bien
mesurer cet apport.
le degr dintgration verticale de lentreprise : pour cela, on calcule le ratio valeur
ajoute/production, appel taux de valeur ajoute. Plus ce ratio est important plus lentreprise
est intgre, cest dire quelle assure elle-mme la production des biens et services
ncessaires la ralisation de ses fabrications finales. Ce rapport peut varier de 0 (intgration
nulle et recours intgral aux tiers) 1 (intgration maximale sans aucun recours aux tiers).
les phnomnes de rpartition dans lentreprise : plusieurs ratios peuvent tre calculs, ce
niveau, pour dterminer les parts relatives dans la valeur ajoute des diffrents facteurs.
Charges de personnel/Valeur ajoute,
Charges financires/Valeur ajoute,
Impts et taxes/Valeur ajoute,
Rsultats/Valeur ajoute,
Capacit dautofinancement/Valeur ajoute.
lefficacit dutilisation des facteurs de production : plusieurs ratios peuvent tre calculs
cet gard,
VALEUR AJOUTEE/EFFECTIFS, QUI MESURE LE RENDEMENT DE LA MAIN-DUVRE
Valeur ajoute/ immobilisations brutes dexploitation, qui mesure le rendement des
quipements dexploitation ( richesse cre par 1 DH investi).

II-2 La profitabilit
Lanalyse de la profitabilit met en relation une marge ou un rsultat avec le chiffre
daffaires.
- Taux de marge bnficiaire : Rsultat net/chiffre daffaires HT
Ce ratio exprime le gain net ralis par lentreprise pour chaque dirham de ventes. Il est
ncessaire danalyser son volution sur plusieurs annes et le comparer la moyenne
sectorielle.
- Taux de marge brute dexploitation : EBE/Chiffre daffaires HT
LEBE est gnralement retenu pour mesurer la profitabilit car il nest pas influenc par la
politique de financement de lentreprise et la rglementation fiscale.
- Taux de marge brute : marge brute/ventes de marchandises.

2
mesure par le PIB qui est gal la somme des valeurs ajoutes

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II-3 La rentabilit de lentreprise :
Elle se mesure comme le rapport entre un rsultat et les moyens en capitaux mis en uvre pour
lobtenir.
RENTABILITE = RESULTAT/MOYENS
Plusieurs niveaux danalyse de la rentabilit existent selon les moyens en capitaux pris en
considration : sil sagit de lintgralit des moyens mis en uvre, on calcule la rentabilit
conomique ; sil sagit uniquement des capitaux des actionnaires, on calcule la rentabilit
financire.
II-3-1 LA RENTABILITE DES CAPITAUX PROPRES
Le taux de rentabilit des capitaux propres (ou taux de rentabilit financire) mesure la
rentabilit vue par lactionnaire. Il est obtenu en calculant le ratio
RESULTAT NET DE LEXERCICE / CAPITAUX PROPRES
Ce ratio mesure laptitude de lentreprise rentabiliser les capitaux investis par les actionnaires
et les associs.
Le ratio de rentabilit financire peut tre analys de la manire suivante :
Rsultat net / capitaux propres = Rsultat / ventes * ventes / actif * Actif / capitaux propres
Un tel produit montre que la rentabilit financire dpend non seulement de la rentabilit
commerciale (Rsultat net / ventes) et de la vitesse de rotation de lactif (ventes / actif) mais
galement du niveau dendettement de lentreprise (Actif total ou Passif total / capitaux propres).
Autrement dit, la rentabilit financire nest pas indpendante de la politique dendettement de
lentreprise (voir II-4 Rentabilit et endettement).
II-3-2 La rentabilit conomique
Elle mesure la rentabilit moyenne de lensemble des capitaux engags par lentreprise,
ncessitant une rmunration, que ces capitaux proviennent des associs ou des cranciers.
Traditionnellement, le ratio de rentabilit conomique est calcul en rapportant la somme du
rsultat net (rmunration des capitaux propres) et des intrts (rmunration des capitaux
emprunts) au total des capitaux investis (capitaux propres et dettes financires (y compris
trsorerie du passif)).
Taux de rentabilit conomique = (Rsultat net + Intrts)/capitaux investis
On peut mettre au dnominateur le total des investissements en immobilisations et en BFR
(appel actif conomique).
Dans la plupart des cas on prfre retenir au numrateur lEBE ou le rsultat dexploitation, car
ils ne tiennent compte que des seules oprations lies lactivit propre de lentreprise. Ce qui
permet danalyser limpact direct des investissements sur cette activit.

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II-4 RENTABILITE ET ENDETTEMENT :
la notion de leffet de levier
Comme nous lavons signal prcdemment, la rentabilit financire de lentreprise
dpend de son degr dendettement.
Exemple numrique :
Une entreprise envisage de raliser un programme dinvestissement dont le cot slve 2 000
(milliers de DH) gnrant un rsultat avant impt (le taux de lIS de 35%) de 600 (milliers de
DH). Pour financer ce programme, lentreprise a le choix entre :
Un financement intgral par fonds propres,
Un financement de 1 200 par fonds propres et 800 par emprunt au taux annuel de 12%.
Le choix doit porter sur la formule de financement maximisant la rentabilit financire.
- 1re formule de financement : financement intgral par fonds propres
Rsultat net = 600 * 0,65 = 390
Rentabilit financire = Rsultat net / capitaux propres = 390 / 2 000 = 19,5 %
- 2me formule de financement : financement par fonds propres et par emprunt
Charges dintrt = 800 * 0,12 = 96
Rsultat net = (600 96) * 0,65 = 327,6
Rentabilit financire = 327,6 / 1 200 = 27,3%
La meilleure rentabilit financire est donc obtenue par la deuxime formule de financement
faisant intervenir lendettement. Lentreprise, en sendettant, amliore sa rentabilit financire de
27,3 19,5 = 7,8 points : cest leffet de levier.
Formulation :
Soit : C les capitaux propres
D les capitaux emprunts
RE le rsultat dexploitation
RN le rsultat net
Te le taux de rentabilit conomique
Tf le taux de rentabilit financire
i le taux moyen des dettes
s le taux de lIS
On a :
Te = RE / C + D ( taux de rentabilit conomique = Rsultat dexploitation / Actif conomique)
Donc :
RE = Te (C + D)
Do :
Rsultat courant = Rsultat dexploitation Intrts (pour simplifier nous avons ignor les autres
charges et produits financiers ainsi que les charges et produits non courants).
Rsultat courant = Te (C + D) iD
Avec Intrts = iD
Ainsi le rsultat net peut scrire :
RN = Te (C+ D) iD * (1- s)
= Le taux de rentabilit financire se formule ainsi :
Tf = Rsultat net / capitaux propres

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Tf = RN / C
Tf = Te + (D / C ) (Te i) * (1- s)
Dans cette relation, on trouve le ratio dendettement global D / C (appel galement ratio de
levier) qui caractrise la structure de financement de lentreprise.
De cette relation, on peut tirer les conclusions suivantes :
La rentabilit financire (Tf) dpend de la rentabilit conomique (Te), du taux moyen de
rmunration des dettes (i), du niveau dendettement (D / C) et du taux dimposition (s).
Si Te > i, leffet de levier joue favorablement en ce sens que plus lentreprise est endette
plus sa rentabilit financire augmente.
Si Te < i, leffet de levier joue de faon ngative en ce sens que plus lentreprise sendette
plus sa rentabilit financire diminue : cest leffet de massue .

Dfinition :
On entend par effet de levier limpact de lendettement de lentreprise sur sa rentabilit
financire. Il est obtenu en faisant la diffrence entre la rentabilit financire rsultant du niveau
dendettement de lentreprise ( Te + (D / C ) (Te i) * (1- s) ) et la rentabilit financire
lorsque lentreprise nest pas endette ( Te * (1 s) ) (avec D = 0).
Effet de levier = (Te i) (1- s) D / C

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chapitre 4 : Analyse financire dynamique : tableaux des flux

1 dfinition et intrt du TF :
Alors que lanalyse financire statique base sur le bilan permet de fonder une opinion sur
lquilibre financier et la situation de la trsorerie de lentreprise un moment donn, lanalyse
des flux financiers vient complter le diagnostic par une approche plus dynamique des
mouvements financiers de lentreprise au cours de lexercice.
Le tableau de financement est un tableau qui met en vidence lvolution financire de
lentreprise au cours de lexercice en dcrivant les ressources dont elle a dispos et les emplois
quelle en a effectus.
Lintrt du tableau de financement fait ressortir les mouvements financiers intervenus au cours
dun exercice, cad les ressources nouvelles dont lentreprise a dispos et les emplois auxquels
elle a procd.
2- Rgle gnrale de constitution du TF :
Tout accroissement dun lment de lactif (variation positif) et toute baisse dun lment du
passif (variation ngatif) constitue un emploi.
Tout accroissement dun lment du passif (variation positif) et toute baisse dun lment de
lactif (variation ngatif) reprsente une ressource..
EMPLOIS RESSOURCES
ACTIF + ACTIF +
PASSIF - PASSIF -
3- Structure du tableau de financement
le tableau de financement du PCM comporte deux parties : la synthse des masse du bilan et le
tableau des emplois et ressources .
3-1 la synthse des masses du bilan fonctionnels
masses Exercice N Exercice N-1 Variation : a - b
(a) ( b)
emplois ressources
Financement permanent
- Actif immobilis
=Fonds de roulement (A)
Actif circulant HT
-passif circulant HT
=besoin en fonds de roulement (B)
Trsorerie nette ( C)
Si variation FP>AI variation FRF = ressource nette
Si variation FP<AI variation FRF = emploi net
Si variation ACHT>PCHT variation BFR = emploi net
Si variation ACHT<PCHT variation BFR = ressource nette

3-2 Tableau des emplois et ressources

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Montant

emplois ressources

Ressources stables de lexercice


Autofinancement
-CAF
-Distribution de bnfice
cessions et rduction des immobilisations
-cessions et rduction des imm incorporelles
-cessions et rduction des immo corporelles
-cessions et rduction des immo financires
-Rcuprations sur crances immobilises
Augmentation des capitaux propres et assimils
- Augmentation de capital , apports
- Subvention dinvestissement
Augmentation des dettes de financement
( nettes de primes de remboursement)

Total ressources stables

Emplois stables de lexercice

Achats et augmentation des immobilisations


Achats des immobilisations incorporelles
Achats des immobilisations corporelles
Achats des immobilisations financires
Augmentation des crances immobilises

Remboursement des capitaux propres et assimils


Remboursement des dettes de financement
Emplois en non valeurs

Total emplois stables


Variation du BFR
Variation du TN

Total Gnral

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Universit Mohammed V SOUISSI
Facult des Sciences Juridiques,
Economiques et Sociales -Rabat-

TD DANALYSE FINANCIERER

Semestre 4

Groupe A-B

Pr : OUKASSI MUSTAPHA

Anne universitaire 2014-2015

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Cas n1: bilan fonctionnel

Bilan 31-12-2012
ACTIF Brut Amt/pr Net PASSIF Montant

ACTIF IMMOBILISE FINANCEMENT


Immo. en non valeur PERMANENT 650000
- Frais prliminaires 18750 5250 13500 Capitaux propres
- prime de remb de lemprunt 20000 - 20000 250000
Dettes de
- Immo. incorporelles financement
43500
Immo. corporelles -
constructions Provisions durables
.M.T 510000 390000
120000 pour risque et charges
M.M.B 360000 90000 270000
130000 30000 100000
Ecart de conversion actif

1038750 245250 793500


ACTIF CIRCULANT H .T PASSIF CIRCULANT H .T
Stocks 100000 100000
Clients et comp ratt 70000 70000 Fournisseurs 100000
Autres dbiteurs 20000 20000 Etat crditeur 60000
TVP 30000 30000 Autres cranciers 20000

TRESORERIE - ACTIF TRESORERIE - PASSIF


Banques 80000 --- 80000 Crdit descompte -
CAISSE 50000 50000 Crdit de trsorerie 20000
TOTAL 1388750 245250 TOTAL 1143500
1143500

Autres informations
1-lentreprise utilise une machine depuis juillet 2010, sous
contrat de crdit bail. sa valeur dorigine est de 80000 dh ,
amortissable sur 5 ans.
2- les autres dbiteurs et les autres cranciers sont hors exploitation
3- dans Etat crditeur, le montant Etat-IS est de 15000dh

TAF : Etablir le bilan fonctionnel de lexercice 2012

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Corrig :le bilan fonctionnel

ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT


ACTIF IMMOB(1) 1098750 CAPITAUX PROPRES(2) 978750
Dettes de fin(3) 270000
ACE(4) 170000 PCE(6) 145000
ACHE(5) 50000 PCHE (7) 35000
Trsorerie Actif 130000 Trsorerie passif 20000

TOTAL 1448750 TOTAL

(1) AI = 1038750 + 80000-20000 = 1098750


(2) KP = 126100 +92900 +28500+18000 = 978750
(3) DF = 125000 +12000 12000 = 270000
(4) ACexp = 100000 + 70000 = 170000
(5) AChexp=20000+30000=50000
(6) PCexp =100000+45000=145000
(7) PChexp=15000+20000=35000

Calcul du FR BFR TN

FR = 978750+270000 1098750 =150000


BFRE = 170000 145000 = 25000
BFRHexp =50000-35000 = 15000
BNRG =25000+15000=40000
TN = 150000 40000 = 110000 FR-BFRG
OU TN TA-TP =13000-2000=11000
Commentaire

BFRG+
FR+ 40000
110000

TN+
110000

Les BFR constats de 40000dh sont entirement financs par des ressources permanents
(FR+de 150000) dont limportance permet de dgager des disponibilits de 110000 dont il
convient de rechercher si elles sont bien exploites. cest une bonne situation financire.

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Cas n2: bilan fonctionnel

Au 31-12-2013, le bilan de la socit IFRAN se prsente comme suit :

Brut Amt. Net


ou prov.

ACTIF IMMOBILISE FINANCEMENT


Immo. en non valeur PERMANENT
- Frais prliminaires 400 100 300 Capitaux
- prime de 200 100 100 propres
r des obligat - Capital social 13.300
Immo. incorporelles - Rserve lgale 700
-Immo.en recherches et 500 100 400 - Autres rserves 300
pement - Rsultat net 500
- Fonds commercial 1.000 -- 1.000
Immo. corporelles Dettes de
- Terrains 2.000 4.500 financement
2.000
- Constructions 6.000 5.000 1.500 - Autres dettes
- Inst. Tech. M et O 9.000 de 4.000
financement 14 00
Immo. financires. -Emprunt
- Autres crances financir 1.500 200 obligataire
1.300
- Titres de participation 700 -- 700
- Autres titres immobilises 2.200 -- 2.200 Provisions durables
pour
risques et
charges
-Provisions 800
durables pour risques et charges
23.500 10.00 13.500 17.000
0
ACTIF CIRCULANT H .T PASSIF
Stocks CIRCULANT H .T
- Marchandises 1.500 500 1.000 - Fournisseurs
Crances de lactif 500 et comptes rattachs 3.000
t - Organismes 500
- Clients 7.000 1.500 sociaux
5.500 1.000
- autres dbiteurs 3.200 -- 3.200 - Etat 600
- Comptes rgularisation 150 -- crditeur(1)
150 300
300 -- 300 - Autres
- Titres et valeurs de cranciers
ent - comptes de
rgularisation
12.150 2.000 10.150 5.400

TRESORERIE - ACTIF TRESORERIE -


- Banques, T.G et chques 500 -- 500 PASSIF 1.750
- Crdit de
trsorerie
500 -- 500 1.750
TOTAL 36.150 12.00 24.150 TOTAL 24.150
0

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Dont Etat- IS : 400

Informations complmentaires :

-Lentreprise utilise une machine depuis octobre 2010 sous contrat de crdit bail.

Sa valeur dorigine est de 600 et sa dure de vie normale est de 5 ans.

-Les autres crances et les autres dbiteurs sont hors exploitation.

Travail demand :
1. Etablir le bilan fonctionnel
2. Calculer le fonds de roulement fonctionnel, le besoin de financement
Global et la trsorerie nette.
3. faites un Commentaire.

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Cas n3 : Bilan financier
La direction gnrale de la socit GOGRE souhaite, avant de raliser un important
programme dextension, procder lanalyse de sa situation financire au 31-12-N.
Une tude prcise des diffrents postes du bilan au 31-12-12, fait apparatre les informations
suivantes :
- Les terrains peuvent tre valus 11 000 ;
- Les constructions sont values 130% de leur valeur comptable;
- La valeur nette comptable des I.T. M.O reprsente 80% de la valeur relle
- valeur comptable des titres de participation est estime 60% de leur valeur relle ;
- En ce qui concerne les matires premires, on value le stock-outil 900 ;
- Un stock de produits finis de 1400, provisionn hauteur de 300, a une valeur
vnale de 1000 ;
- Dans le poste clients et comptes rattachs figurent des effets recevoir
escomptables pour une valeur de 650 Dh ;
- La moiti des titres et valeurs de placement est facilement ngociable
- La moiti des provisions pour risques est justifie et chance dpassant lanne ;
le reste est non justifi;
- Les provisions pour charges sont fondes et chance courte ;
- La socit distribue le des rsultats titre de dividendes ;
- Le taux de lIS est de 30%.

Travail demand :
:
1- Etablir le bilan financier 2012;
2- Calculer le Fonds de roulement financier et lactif net ;
3- Faites un commentaire

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ACTIF Exercice clos le 31/12/12
Brut A P Net
Immobilisations en N.V 228 127 101
. Frais prliminaires 96 48 48
. Primes de R des O 132 79 53
Immobilisat incorporelles 8160 1680 6480
. Brevets, marques et 8160 1680 6480
Immobilisat corporelles 29856 8952 20904
. Terrains 7800 7800
. Constructions 9600 2880 6720
. I.T M . O 9576 4500 5076
. Autres imm corporelles 2880 1572 1308
Immobilisat financires 1960 1960
. Prts immobiliss (1) 408 408
. Titres de participation 1536 1536
. Autres titres immobiliss 16 16
Total Actif immobilis 40204 10759 29445
Stocks 4006 74 3932
. Matires et fournit cons 2172 58 2114
. Produits finis 1834 16 1818
Crances de lactif circul 8624 276 8348
. Fournisseurs avance 54 54
. Clients et comptes rattac (2) 7572 276 7296
. Autres dbiteurs 998 998
Titres et val de plac 1236 1236
Total actif circu (hors trs) 13866 350 13516
Trsorerie-actif 1800 1800
. Caisse 600 600
. Banques 1200 1200
Total gnral 55870 11109 44761

PASSIF
Exercice
N
Capitaux propres 22828
. Capital social 18000
. Rserve lgale 1440
. Autres rserves 1780 1 Dont moins dun an 20
. Report nouveau 18
2 Dont plus dun an 1600
. Rsultat net de lexercice 1590
Dettes de financement 11706 3 Dont moins dun an 1000
. Emprunts obligataires 1760
. Autres dettes de financement (3) 9946 4 Dont plus dun an 1000
Provisions durables pour risques et charges 197
. Provisions pour risques 180
. Provisions pour charges 17
Total Financement Permanent 34731
Dettes du passif circulant 9964
. Clients avances 42
. Fournisseurs et comptes rattachs (4) 6458
. Etat 1986
. Autres cranciers 1478
Total passif circulant (hors trsorerie) 9964
Trsorerie-passif 66
. Banque (S.C) 66
Total gnral 44761

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Cas3: Analyse du CPC

On vous communique les comptes de produits et charges de la socits


ISRA .
Compte de produits et charges
2013 2012
I- Produits dexploitation 500000 250000
- Ventes de marchandises (en ltat)
- Ventes de biens et services produits 10 000 000 5 000 000
- Variation des stocks de produits () 500 000 300 000
-reprises dexploitations 130000 135000
Total I 11 130 000 5 685 000
II- Charges dexploitation
Achat srevendues de m/ses 968000 663850
- achats consomms de matires et fournitures 4 000 000 2 000000
- autres charges externes 1 714 200 1 237 650
- impts et taxes 1 821 600 944 400
- charges de personnel 1 821 000 814 500
- dotations dexploitation 137 400 110 850
10 462 200 5 771 250
Total lI
III- Rsultat dexploitation 667 800 -86 250
IV- Produits financiers
- produits des titres de participation et autres titres
immobiliss
0 0
Total IV
V- Charges financires
- charges dintrts 168 000 38 250
- Pertes de change 148 500
Dotations financires 166 500 55 500
483 000 93 750
Total V
VI- Rsultat financier (IV-V) - 483 000 -93750
VII- Rsultat courant (III-VI) 184 800 - 180 000
VIII- Produits non courants
- produits des cessions dimmobilisations 40000 15000
- reprises non courantes 3200 5000
Total 43 200 20000
VIII
IX- Charges non courantes
- valeurs nettes damortissement des immob cdes 28 000 12000
- Dotations non courantes 20 000 8000
48 000 20000
Total IX
X- Rsultat non courant (VIII-IX) - 4 800 0
XI- Rsultat avant impts (VII+X) 180 000 -180 000
XII- Impts sur les rsultats 63 000
XIII- RESULTAT NET (XI-XIII) 117 000 - 180 000
- Autres informations pour les 2 exercices :
- Dans autres charges externes 200000corresponde a une rmunration externe
- 30% des dotations (exp,fin NC,) sont relative a lactif circulant
- 40% des reprises (exp,fin NC,) sont relative a lactif circulant
- Lentreprise utilise une machine depuis 2010 sous contrat de crdit bail. Sa valeur dorigine
est de 600000dh amortissable linairement sur 10 ans. les redevances de 65000 sont payes
en fin de chaque anne.
Travail demand :
1. Dtablir ltat des soldes de gestion.
2. De calculer la CAF

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3.De faire un commentaire

cas 5 : Tableau de financement

La socit "ZETY" spcialise dans la fabrication et la commercialisation de


Produits cosmtiques met votre disposition ses bilans pour les exercices
2002,2013 ainsi que certains renseignements extraits de l'ETIC et vous
demande:
-D'tablir le tableau de financement conformment aux dispositions du
plan comptable marocain pour l'exercice 2013.
- De commenter les rsultats obtenus.
Bilans au 31-12
Exercice 2013 Exercice 2012
Actif Brut A ou P Net Brut A ou P Net
ACTIF IMMOBILISE
Immo. en non valeur
- Frais prliminaires 5 000 2 500 2 500 5 000 1 250 3 750
Immo.incorporelles
- Fonds commercial 100 000 - 100 000 100 000 - 100 000
Immo. corporelles
-Terrains 100 500 - 100 500 100 500 - 100 500
- Constructions 200 000 24 000 176 000 200 000 16 000 184 000
- Inst. Tech. M et O. 100 250 23 015 77 235 64 950 12 990 51 960
-- Matriel de transport 203 000 13060 72 400 180 000 90 000 90 000
Immo. financires. 0
- Titres de participation 80 000 76 000 70 000 - 70
4 0001 000
TOTAL ACTIF-IMMOB 788 750 18411 604 635 720 450 120 240 600 210
5
ACTIF CIRCULANT H .T
Stocks
- Matires et four 230 000 30 000 200 000 190 000 - 190 000
Consom. 95 000 - 95 000 85 000 5 000 80 000
- Produits finis
Crances de lactif 77 800 7 800 70 000 59 000 1 100 57 900
circul. 40 000 - 40 000 32 000 - 32 000
-Clients et comptes 3 700 - 3 700 2 100 - 2 100
rattachs 42 000 2 500 39 500 42 000 - 42 000
- Autres dbiteurs
- Comptes de rgul.-actif
Titres et valeurs de
placement
TOTAL ACHT 488 500 40 300 448 200 410 000 6 100 404
000
TRESORERIE - ACTIF
- Banques, T.G et CCP 190 000 - 190 000 120 000 - 120 000
- Caisses, R.A. et 30 000 - 30 000 45 000 - 45 000
accrd.
220 000 - 220 000 165 000 - 165 000
TOTAL 1 497 250 22441 1 1 295 550 126 340 1
5 272835 169210
1: cette provision a t intgralement constitue en 2013.

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Bilans (suite)
Passif 2013 2012
FINANCEMENT PERMANENT
Capitaux propres

- Capital social ou personnel 320 000 300 000


- Rserve lgale 8 000 7 100
- Autres rserves 4 500 3 200
- Rsultat net de lexercice 25 000 18 200

Dettes de financement

-Autres dettes de financement 370 000 290 000


Prov. durables pour risques et
charges
- provisions pour charges 2 500 1 500
TOTAL FIN-PERMANENT 730 000 620 000
PASSIF CIRCULANT H .T
Dettes du passif circulant

- Fournisseurs et comptes 167 000 174 000


rattachs 80 035 69 000
- Organismes sociaux 95 500 97 000
- Autres cranciers 90 300 90 000
- Comptes de rgularisation-
passif
TOTAL PCHT 432 835 430 000
TRESORERIE - PASSIF
- Crdits de trsorerie 110 000 119 210
110 000 119 210
TOTAL 1 272 835 1 169 210

Renseignements complmentaires:
1. Les dividendes mis en paiement en 2013 s'lvent 13 800 DH.
2. Au cours de l'exercice 2013, l'entreprise a procd au remboursement anticip
d'un emprunt de 96 000 DH.
3. Le tableau d'analyse des dettes par chance prsente les informations
suivantes:
Anne Dette de Moins d'un Plus d'un an
financement an
2012 290 000 74 000 296 000
2013 370 000 58 000 232 000
4. Extrait du C.P.C. (exercice 2003)
Dotations non courantes aux provisions pour risques et charges : 1000
5. Au cours de l'exercice 2013, l'entreprise a procd aux cessions suivantes:
Immobilisation Valeur V.N.C. Prix de
brute cession
Inst. Tech., mat. et 14 000 12 800 12 000
outillage

31
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Matriel de transport 40 000 30 000 27 000
Titres de participation 25 000 25 000 33 000

Universit Mohamed V

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Facult de droit- souissi
Rabat
MAI 2011
Examen en Analyse financire
. Lentreprise Elex.com qui est spcialise dans la fabrication et la
commercialisation des produits lectroniques, vous communique les bilans et les
comptes de produits et charges des exercices 2009 et 2010 en vue de faire un
diagnostic de sa situation financire pour les deux annes. Le diagnostic porte
essentiellement sur :
1 ltablissement des bilans financiers des deux exercices
2 le calcul du FR financier, Lactif net corrig
3. le Calcul du les ratios de liquidit et dendettement
4. ltablissement dtat des soldes de gestion des deux exercices.
5- faite un commentaire sur la situation financire globale de la socit
. Bilans en milliers de dh

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Actif 2010 2009 passif 2010 2009
Immo..en non valeurs Capitaux propres
- frais prliminaires 366 280 -Capital social ou personnel
Immo.in corporelles - Rserves 13500 13500
-Fond commercial 1500 1606 - report nouveau 1250 850
Immo. corporelles - Rsultat net 680 380
- Terrain 5500 4260 Dettes de financement 2016 5796
-Constructions 6300 5400 Autres dettes de fin(1)
- Inst. Tech. M et O 4800 6000 4250 5000
-MT 4500 7900 Provision pour risque et
- MMB 2000 1080
Ch 2100 1200
Provision pour risque

Stocks Dettes du passif circulant


- Matires et fourn. 4400 3200 -Fournisseurs et comptes 6500 7200
- Produits finis 4000 4400 rattachs(2)
Crances de lactif - Autres cranciers 4575 3300
circulant - Organismes sociaux 3765 3600
-Clients et comptes 6000 5760 - Etat crditeurs 2570 2470
rattachs
- autres dbiteurs 900 1700
- TVP 640 1600

- Banques, T.G et chques 660 830 Crdits descompte 360 720


postaux
TOTAL 41566 44016 TOTAL 41566 44016

(1) Dont 850dh est mois dun an pour 2010 et 620dh pour 2009
(2) Dont 1250dh est plus dun an pour 2010 et 1500dh pour 2009
Autres informations pour les deux exercices
a- La valeur nette comptable des terrains reprsente 90% de la valeur relle.
b- La valeur vnale du MT est gale 80% de la valeur nette comptable
c- La provision pour risque de 2009 est sans objet, alors que celle de 2010, elle couvre un risque rel de plus dun an
d- Lentreprise a lhabitude de conserver 50% du stock de matires premires et 30% du stock de produits finis pour assurer une
activit normale.
e- La totalit des TVP est facilement ngociable.
f- Dans autres charges externes, 180 correspondent la rmunration du personnel externe
g- 50% des dotations (dexploitation, financires, N. Courantes) sont relatives lactif circulant
h- La totalit des reprises (dexploitation, financires, N. Courantes) est relative lactif circulant
i- Aprs constitution des rserves et du report nouveau, le reste du bnfice de 2009 est distribu
j- Un contrat de crdit-bail, portant sur un matriel industriel, a t conclu dbut 2008. Valeur du matriel : 1500 milliers de DH. Si
lentreprise avait acquis en toute proprit ce matriel, elle aurait procd un amortissement linaire sur cinq ans, la
redevance annuelle de crdit bail est de 325 milliers dh.

CPC en milliers de dh

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2010 2009
I- Produits dexploitation

Ventes de M/SES 1000 700


- Ventes de biens et services produits 17000 14000
- Variation des stocks de produits () 800 100
- immob produites par lentrep pour elle
mme
- reprises dexploitations 600 700
Total I 19400 15500
II- Charges dexploitation
- achats de m/ses 500 200
- achats consomms de matires et 5000 1400
fournitures
- autres charges externes 3000 3000
- impts et taxes 1000 1000
- charges de personnel 4000 1500
- dotations dexploitation 500 250
14000 7350
Total lI
III- Rsultat dexploitation 5400 8150
IV- Produits financiers
Reprises financires 230 120
V- Charges financires
- charges dintrts 72 0 20 0
- Pertes de change 800 250
- autres charges financires 620 350
-Dotation financires 540 140
Total V 2680 940
VI- Rsultat financier (IV-V) -2450 -820
VII- Rsultat courant (III+VI) 2950 7330
VIII Produits non courants
- - produits des cessions dimmobilisations 4000 2300
- reprises non courantes 580 350
Total VIII 4580 2650
IX- Charges non courantes 4000 1050
- VNA des immobilisations cdes
- dotations non courantes 650 650
Total IX 4650 1700
X- Rsultat non courant (VIII-IX) -70 950
XI- Rsultat avant impts (VII+X) 2880 8280
XII- Impts sur les rsultats 864 2484
XIII Rsultat net (XI-XII) 2016 5796
-

Nom: .
Groupe

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Prnom : . .
1. Etude de lquilibre financier (approche patrimoniale) :
Bilan financier 0
Actif 2010 2009 Passif 2010 2009
Actif immobilis 27711 28059.33 Capitaux propres 16791 14833.33
5000 6750 5880
Stocks 4680 Dettes de
6900 financement 17370 21866
crances 7460
1300
DCT
Trsorerie actif 2430

Total 40911 42629.33 Total 40911 42629.33


Retraitement et reclassement : 2010
Elments
AI Stocks crances TA KP DF+prov DCT
Totaux initiaux
24966 8400 7540 660 17446 6350 17770

Inv -366 -366


Terrain +611 +611
MT -900 -900
PRpour risqu -2100+2100
Stock outil +3400 -3400
TVP -640 +640
Dettes-an
Frs+an -850 +850
+1250 -1250

Totaux 27711 5000 6900 1300 16791 6750 17370

Retraitement et reclassement : 2009


KP
Elements AI Stocks crances TA DF+prov DCT

Totaux initiaux 26526 7600 9060 830 20526 6200 17290

Inv -280 -280


Terrain +473.33 +473.3
MT -1580 -1580
PR pour risqu 840 --1200 +360
Stock outil +2920 -2920
TVP -1600 +1600
Dettes-an -620 +620
Frs+an +1500 -1500
div -5096 +5096

Totaux 28059.33 4680 7460 2430 14833.33 5880 21866

2- calcul du FRP et lactif net :

36
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2010 2009 Calculs justificatifs
FRP -4170 -7296
AN 16791
14833.33
AN/passif 41% 35% 16791/40911 = 0.41

4833.33/42629.33 = 0.3479
3-Calcul des ratios

2010 2009 Calculs justificatifs


R L Gnrale 0.76 0.663 AC/DCT
R. dendettement 1.436 1.87
R. dendettement 0.40 0.40 DT/KP
terme 1.7 1.53
R . de solvabilit DLMT/KP
actif total/dettes total
40911/24120=1.696
4-Calcul des soldes de gestion
Elment 2010 2009 Variation en % Calculs justificatifs :

Production de 18800 14800


lexercice
7495 3895
Consommation de
11305 10905
lexe
5625 8025
VA
5425 8175
EBE ou IBE
-2475 -845
Rsultat dexploitation
2950 7330
R.F
-70 950
RC
2016 5796
R.N.C
R.N
2016 5796
CAF
+250+270+325 +125+70+325
+-4000 -4000 +
= 2861 1050-2300
=5066
Commentaire

Universit Mohammed V Souissi Anne universitaire 2011-2012


Facult des Sciences Juridiques,
Economiques et Sociales
Contrle en Analyse financire :
Mai 2012

37
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La socit FLORENCE met votre disposition le bilan et le CPC de lanne 2010, ainsi
quun certain nombre dinformations complmentaires en vue de faire un diagnostic financier.
Bilan au 31/12/2010

Montant Amort. NET Montant


ACTIF brut & prov. PASSIF
Actif immobilis : Financement Permanent :
- Immob. en N.V. - Capitaux propres
Frais prliminaires 18750 5250 13500 Capital social 875 000
Prime de 20000 - 20000 Rserves 120 180
remboursement Rsultat net 49870.
- Immob. incorp. - Capitaux propres
Fonds commercial 80 000 80 000 assimils -
- Immob. corp. Subventions
Terrains 233000 120 000 233 000 dinvestissement 460000
Constructions 510 000 195 000 390 000 - Dettes de financement
ITMO 675 000 90 000 480 000 Autres dettes de
Matriel de 36. 000 30 000 270 000 financement 66 000
transport 132 000 102 000
MMB et AD - Provisions durables pour
- Immob. 20325 17250 20325 risques et charges
financires 40500 23250
Prts immobiliss 16500 16500 114638
Titres de Passif circulant HT : 37350
participation 30225
Ecart de conversion- Frs. et comptes rattaches. 105075
actif 19200 2700 16500 Personnel crditeurs 96250
34500 3 000 31500 Organismes sociaux
Actif circulant HT : 57750 9750 48 000 Etat crditeur
- Stocks Autres cranciers
Marchandises 148500 19500 129000
Matires et 76575 76575
fournitures 12750 12750
Produits finis 68312
- Crances de 51000 51000
lA.C. 9000 9 000 Trsorerie passif:
Clts. et comptes Banques (solde crditeur)
rattach.
Autres dbiteurs
- T.V.P.
Trsorerie-Actif
Banques
Caisse
Total Actif 2515350 492450 2022900 Total Passif 2022900
Informations complmentaires
- La valeur vnale du fonds commercial est estime 60% la valeur nette comptable ;
- La valeur nette comptable des constructions reprsente 90% de la valeur relle ;
- La socit lhabitude de conserver 15% de ses stocks de matires et 10%de produits finis ;
- La valeur nette comptable des terrains reprsente 120% de la valeur relle
- Lcart de conversion Actif nest pas observ par une provision
- Seule La le1/3 des provisions pour risques et charges est non justifi, le reste est destine
couvrir une charge de courte dure

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- Les dividendes distribuer sont de 14 000
- La totalit des TVP sont facilement ngociables ;
- Dans autres charges externes 10000 corresponde a une rmunration externe
- Lentreprise utilise une machine depuis 2008 sous contrat de crdit bail. Sa valeur dorigine
est de 60000dh amortissable linairement sur 8 ans. les redevances de 8000 sont payes en
fin de chaque anne.

CPC au 31/12/2009

comptes montant
Produits dexploitation :
Ventes de marchandises 83227
Ventes de biens et services produits 800000
Variation de stocks de produits -8605
Immob produite par lentreprise pour elle mme 49420
Reprises dexploitation (1) 28050
Charges dexploitation :
Achats revendus de marchandises 41492
Achats consomms de matires et fournitures 205 000
Autres charges externes 177660
Impts et taxes 50800
Charges de personnel 305000
Autres charges dexploitation -
Dotations dexploitation 82140
Rsultat dexploitation 90000
Produits financiers :
Intrts et autres produits financiers 2700
Reprises financires (1) 1800
Charges financires :
Charges dintrts 26250
Autres charges financires -
Dotations financires(2) 2062.5
Rsultat financier - 23812.5
Rsultat courant 66187.5
Produits non courants :
Produits de cession dimmobilisations 32880
Reprises non courantes (1) 18244.5
Charges non courantes :
VNA des immobilisations cdes 23148
Autres charges non courantes 9120.
Dotations non courantes(2) 13800
Rsultat non courant 5055.5
Rsultat avant impt 71243
Impt sur le rsultat 21372.45
Rsultat net 49870
(1) 40% des reprises (dexploitation, financires, non courantes) est relatif lactif
circulant
(2) 60% des dotations financires et non courantes ont un caractre stable

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TAF
1. Etablir le bilan financier pour lexercice 2010 ;
2. Calculer et analyser lactif net corrig et le FR financier, ainsi que les ratios de
liquidit gnrale, et dendettement (global et terme)
3. Calculer et analyser lESG de la socit pour lexercice 2010 (tableau de formation
des rsultats et la CAF selon la mthode additive).

La socit " FRUITIER " est une entreprise spcialise dans la fabrication et la
commercialisation des produits agro-alimentaitre. le PDG de la socit " FRUITIER " a fait

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appel un cabinet de conseil dont la mission principale est d'exprimer une opinion indpendante
au sujet de la situation financire de la dite socit.
Vous tes responsable au dpartement financier de ce cabinet , votre directeur vous confie le
dossier de la socit " FRUITIER " et vous demande d'tablir un diagnostic financier de
l'entreprise.
Les informations comptables et financires de base objet de votre analyse sont le bilan de
lexercice 2004 et un certain nombre dinformations complmentaires.

Votre diagnostic portera de manire gnrale sur :


La prsentation du bilan financier
Le calcul et lanalyse du FR financier ainsi que la situation nette
La prsentation du bilan fonctionnel
Le calcul et lanalyse du FR fonctionnel, BFR et TN
Informations complmentaires :
La provision durable pour risque est sans objet
La provision durable pour charge couvre un objet rel dont lchance est court terme
La valeur vnal des terrains est de 140% de la valeur comptable
Le montant du fonds de commerce est 3 fois la valeur comptable
Le montant des frais de recherche et dveloppement est de 9000 dh
Les constructions sont estimes 80% de leur valeur relle.
La dprciation du M.M.B est insuffisante, il faut laugmenter de 30%
Le stock outil de matires est fix 12000 dh .
Un stock de produits finis de 16000 dh , provisionn hauteur de 750dh , a une valeur
vnale de 15000dh
Lentreprise distribue la moiti du rsultat titre des dividendes
Lcart de conversion actif nest pas observ par une provision
Crances immobilises moins dun an 2200 dh
Dans crances-clients on trouve un montant plus dun an de 10000 dh et des effets
escomptables pour 3500 dh
Autres dettes financires moins dun an 12000 dh
Lentreprise utilise une machine depuis 2002 sous contrat de crdit bail. Sa valeur
dorigine est de 30000dh amortissable linairement sur 5 ans. les redevances sont payes
en fin danne.
Les autres dbiteurs et les autres cranciers sont hors exploitation
Le taux de LIS est de 35 %

Bilan de la socit FRUITIER au 31-12-2004


ACTIF Brut Amt. ou Net PASSIF Montant
prov.

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ACTIF IMMOBILISE FINANCEMENT PERMANENT
Immo. en non valeur Capitaux propres
- Frais prliminaires 15600 3900 11700 Capital social 67000
- prime de remb de 12000 4500 7500 Rserves lgales 5000
lemprunt Autres rserves 4950
Report nouveau 3150
- Immo. incorporelles Rsultat net A dterminer
recherche et dev 15000 6000 9000 Capitaux propres assimils
fond de commerce 5000 5000 -subvention 33000
Immo. corporelles dinvestissement (1)

terrains 30000 - 30000 Dettes de financement 100000


constructions 75000 30000 45000 Emprunt obligataire 25000
I.T.M.O 120000 45000 75000 Autres dettes de fin
M.M.B 15000 3000 12000 Provisions durables pour
IMM financieres risque et charges 20000
Autres creances 6000 500 5500 Provisions durables pour 8500
risque
Ecart de conversion Provisions durables pour
actif 1000 1000 charge

294600 92900 201700 279600


ACTIF CIRCULANT H .T PASSIF CIRCULANT H .T
Stocks
Matires premires 75400 5000 70400 Fournisseurs (2) 100000
Produits finis 25000 1500 23500 Etat crditeur (3) 7500
Crances Autres cranciers 2000
Clients et comp ratt 68000 4500 63500
Autres dbiteurs 10500 500 10000
Titres et valeurs de 10000 ----- 10000
placement (4)

188900 11500 177400 109500

TRESORERIE - ACTIF TRESORERIE - PASSIF


Banques et chques 15000 --- 15000 Crdit descompte 3000
postaux Crdit de trsorerie 2000

TOTAL 498500 104400 394100 TOTAL A dterminer

(1) limpt latent sur les subventions dinvestissement est de 30%


(2) dont dettes plus dan 25000
(3) Dont Etat IS :1300
(4) Dont titres facilement ngociables : 2500 dh

Elments du corrig de fruitier


Retraitement et reclassement des lments du bilan

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AI STOCKS crances TA KP PDPRC Dettes Dettes TP
Et kp De du PC
assim finan
TOTAL 201700 93900 83500 15000 126100 28.500 125000 106500 5000

INV -19200 -19200


ECA -1000 -1000
Fondsdecom +10000 +10000
FraisdeR-D rien
Terrain +12000 +12000
Construction +11250 +11250
MMB -900 -900
Stock outil +12000 -
Stock de PF 12000 -250
Crances imm -2200 -250 +2200
Clients + an +10000 -10000
Effet escom -3500 +3500
TVP -2500 +2500
Dividendes -6500 +6500
Prov-risque +13000 -20000 +7000
Prov-charge -8500 +8500
Subv dinvst -11500 +11500
Autdette -an -12000 +12000
Det frs +an +25000 -25000

total 233650 81650 69700 21000 132950 0 138000 130050 5000

Bilan financier

ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT


ACTIF IMMOB 233650 CAPITAUX PROPRES 132950
STOCKS 81650 DETTES DE FIN 138000
CREANCES 69700 DETTS DU PASSIF CIR 130050
TRESORERIE AASSIF 21000 TRESORERIE PASSIF 5000

TOTAL 406000 TOTAL 406000

FR = FP AI = 37300
Situation nette = KP = 132950
Situation nette / Passif total = 32.75%

2- Analyse fonctionnelle

Bilan fonctionnel

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ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT
ACTIF IMMOB(1) 312600 CAPITAUX PROPRES(2) 265500
ACE 157400 Dettes de fin(3) 125000
ACHE 20000 PCE 106200
Trsorerie Actif 15000 PCHE (4) 3300
Trsorerie passif 5000

TOTAL 505000 TOTAL 505000

(8) AI = 294600 + 30000-12000 = 312600


(9) KP = 126100 +92900 +28500+18000 = 265500
(10) DF = 125000 +12000 12000 = 125000
(11) PCHE = 2000 + 1300(Etat IS) = 3300

Calcul du FR BFR TN

FR = 265500+125000 312600 =77900


BFRE = 157400 106200 = 51200
BFRHE = 20000 3300 = 16700
TN = 15000 5000 = 10000
Commentaire

CAS SALIMA
Lentreprise SALIMA qui est spcialise dans la fabrication et la commercialisation des
produits du sport, vous communique les bilans et les comptes de produits et charges des
exercices 2004 et 2005 en vue de faire un diagnostic de sa situation financire pour les deux
annes 2004-2005 . Le diagnostic porte essentiellement sur :

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1. ltablissement des bilans financiers des exercices 2004, 2005
2. De calculer et analyser le FR, BFR et TN de lentreprise.
3. Dtablir et danalyser ltat des soldes de gestion des deux exercices.
4- De calculer et analyser les ratios de liquidit gnrale et dendettement.

Bilans au 31-12
Actif 2005 2004 passif 2005 2004
Immo..en non valeurs Capitaux propres
- frais prliminaires 3750 5625 Capital social ou 450 000 450 000
Immo. corporelles personnel
- Constructions 270 000 285 000 - Report nouveau -90 000 -----
- Inst. Tech. M et O 135 000 92 550 - Rsultat net 58 500 -90 000
Autres immobilisations 400.000 200 000 Dettes de financement
corporelles - Autres dettes de fin 600 000 ( 100 000
-Ecart de conversion 15 500 52 450 -PDPRC a) (b)
actif 30000 38000
Stocks Dettes du passif
- Matires et fourn. 450 000 300 000 circulant
consommables -Fournisseurs et 709500 604 500(d)
- Produits finis 532 500 217 500 comptes rattachs
Crances de lactif - Autres cranciers 217 500 158250
circulant - Organismes sociaux 7 500 6000
-Clients et comptes 113 925 72 000 - Etat 12 750 14 250
rattachs 49 575 31 500
- Autres dbiteurs
- Banques, T.G et 25 500 24 375
chques postaux
TOTAL 1 995 750 1 281 000 TOTAL 1 995 750 1 281 000
(a) : Dont 130 000 moins dun an.
(b) : Dont 96 000 moins dun an.
(c) : dont 200000 plus dun an
(d) : dont 150000 plus dun an
- lcart de conversion actif nest pas observ par une
provision

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Compte de produits et charges
2005 2004
I- Produits dexploitation

- Ventes de biens et services produits 5 250 000 2 625 000


- Variation des stocks de produits () 315 000 217 500
Total I 5 565 000 2842 500
II- Charges dexploitation
- achats consomms de matires et 2484 000 1 331 925
fournitures
- autres charges externes (1) 857 100 618 825
- impts et taxes 910 800 472 200
- charges de personnel 910 500 407 250
- dotations dexploitation (2) 68 700 55 425
5 231 100 2 885 625
Total lI
III- Rsultat dexploitation 333 900 -43 125
IV- Produits financiers 0 0

V- Charges financires
- charges dintrts 84 000 19 125
- Pertes de change 74 250 750
- autres charges financires 83 250 27 000
Total V 214 500 46 875
VI- Rsultat financier (IV-V) - 241 500 -46 875
VII- Rsultat courant (III-VI) 92 400 - 90 000
VIII Produits non courants
- - produits des cessions dimmobilisations 21 600
Total VIII 21 600
IX- Charges non courantes
- valeur nette damortissement des 24 000
immobilisations cdes
Total IX 24 000
X- Rsultat non courant (VIII-IX) - 2 400
XI- Rsultat avant impts (VII+X) 90 000 -90 000
XII- Impts sur les rsultats 31 500
XIII RESULTAT NET (XI-XIII) 58 500 - 90 000
-

(1) Dont 1/3 de rmunration du personnel extrieure


( 2) Dont 1/5 est relatif lactif circulant

CORRIGE SALIMA

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2. Etude de lquilibre financier (approche patrimoniale) :
Bilan financier 2pt
Actif 2005 2004 Passif 2005 2004
Actif immobilis 878.000 659040 Capitaux propres 572.250 508.115
Stocks 882.500 417500 Dettes de 480.000 800000
financement
crances 163.500 103500 897.250 616.300
DCT
Trsorerie actif 25.500 24375

Total 1.949.500 1.204415 Total 1.949.500 1.204415


Retraitement et reclassement : 2005 2.5pt
Elments AI stocks crance TA KP DF DCT
s
Totaux 824250 982500 163500 25500 618500 600000 747250
initiaux
I.N.V -3750 -3750
ECA -15500 -15500
PROV +30000
RISQUE
-27000 -27000
MATERIEL(-
+100000 -100000
v)
- +150.0
Stocks
150000 00
Dettes- an
Totaux 878.000 882.500 163.500 25.500 572.25 480.00 897.25
0 0 0
Retraitement et reclassement : 2004 2.5pt
KP
Elments AI stocks crances TA DF DCT
Totaux 635625 517500 103500 24374 560000 100000 583000
initiaux
I.N.V -5625 -5625
ECA -52450 -52450
PROV +24700 +13300
RISQUE -18510 -18510
MATERIEL(-
v)
+100000 -
Stocks
100000 -20000 +20.000
Dettes- an

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Totaux 659040 417500 103500 24375 508115 80000 616300
2- calcul et analyse du FRF et la situation nette :
2005 2004
FRF 174.250 -70925
SN 572250 508115
SN/passif 29.35% 42.18%
Calcul des ESG
Elment 2005 2004 Variation Calcul s justificatifs :
en
%
Production de 5.565.000 2.842.500 +96% .PRO de lex = vents+/-var
lexercice 3.055.400 1.744.475 +75%
stock
consommation de 2.509.600 cons . lexe = achats cons+
1.098.025 128.5%
lexercice autres charg ext(sauf rem
402.600 12300 3173% du personnel extrieur)
VA
333.900 -43.125 VA = prod cons
EBE ou IBE
-241.500 -46.875 EBE = VA impts et
Rsultat dexploitation
92.400 -90.000 taxes- charg de personnel(y
R.F compri rem de per
-2400 --- extrieur)
R.C
58.500 -90.000 Rt dexp = EBE -dotations
R.N.C
R.N
CAF 115860 -45.660

4 Ratios
formule 2005 2004

Ration de liquidit gnrale Actif- an/ DCT 1071500/897250= 0.88


Ratio dendettement global Dettes totales/ KP 1.19 1.37
1377250/572250 = 2.4
Ratio dendettement terme DLMT/KP 0.15
480000/572250 =
0.84
Commentaire Selon les normes bancaires :-R1 doit tre suprieur 1
-R2 doit tre infrieur 2
- R3 doit tre infrieur 1

Exercice de synthese
La socit G.COM met votre disposition le bilan pour lexercice2013, et vous demande :
4. Dtablir le bilan financier et de Calculer lactif net corrige, le fonds de roulement financier, les
ratios de liquidit et les ratios dendettement

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5. De Calculer le FR fonctionnel, BFR, TN et exprimer les en nombre de jour du chiffre daffaires
6. De faire un commentaire sur la situation de la socit
Bilan en milliers de dh :
Montant Amort. Montant Montant
Elments dactif brut & net Elments du passif net
prov.
Actif immobilis : Financement Permanent :
- Immob. en N.V. - Capitaux propres
Frais prliminaires 1250 350 900 Capital social 70000
Primes de remb demp 1500 1500 Rserves 3100
- Immob. incorp. Rsultat net 3150
Fonds commercial 10000 - 10000
- Immob. corp. - Capitaux propres assimils
Constructions 34000 8000 26000 Subventions dinvestissement
ITMO 45000 13000 32000 - Dettes de financement
Matriel de transport 24000 6000 18000 Autres dettes de financement 32000
MMB et AD 8800 2000 6800
Immob. financires
Prts immobiliss 1355 - 1355
Titres de participation 1700 150 1550 - Provisions durables t charges 5400

Ecart de conversion- 1400 1400 Passif circulant :


actif - Dettes du P.C.
Frs. et comptes rattachs. 7800
Actif circulant : Personnel 2490
- Stocks Organismes sociaux 1020
Marchandises 10200 - 10200 Etat crditeur 5200
Matires et fournitures 3580 280 3300 Autres cranciers 2500
Produits finis 3850 650 3200
- Crances de lA.C.
Clts. et comptes rattac 9900 1300 8600 Trsorerie passif :
Autres dbiteurs 4000 - 4000
- T.V.P. 855 - 855

Trsorerie :
Banques 3100 3100 Banques (solde crditeur) 1200
Caisse 1100 1100
Total Actif 165590 31730 133860 Total Passif 133860

Autres informations
- La valeur vnale du fonds commercial est estime 70% la valeur nette comptable ;
- La valeur nette comptable des constructions reprsente 120% de la valeur relle ;
- La socit lhabitude de conserver 30% de ses stocks de matires et 20%de produits finis ;
- La valeur nette comptable des terrains reprsente 40 de la valeur relle
- Lcart de conversion Actif est observ par une provision
- Apres avoir couvrir sa perte de change le reste des provisions pour risques et charges est non justifi, le
reste est destine couvrir une charge de langue dure
- Les dividendes distribuer sont de 8 000
- La valeur vnale des TVP est 700 ;
- autres dbiteurs et autres cranciers sont hors exploitation
- Lentreprise utilise une machine depuis avril2010 sous contrat de crdit bail. Sa valeur dorigine est de
40000dh amortissable linairement sur 5 ans.
- Extrait du CPC : CAHT = 120000dh

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Compte de produits et charges
2005 2004
I- Produits dexploitation

- Ventes de biens et services produits 5 250 000 2 625 000


- Variation des stocks de produits () 315 000 217 500
Total I 5 565 000 2842 500
II- Charges dexploitation
- achats consomms de matires et 2484 000 1 331 925
fournitures
- autres charges externes (1) 857 100 618 825
- impts et taxes 910 800 472 200
- charges de personnel 910 500 407 250
- dotations dexploitation (2) 68 700 55 425
5 231 100 2 885 625
Total lI
III- Rsultat dexploitation 333 900 -43 125
IV- Produits financiers 0 0

V- Charges financires
- charges dintrts 84 000 19 125
- Pertes de change 74 250 750
- autres charges financires 83 250 27 000
Total V 214 500 46 875
VI- Rsultat financier (IV-V) - 241 500 -46 875
VII- Rsultat courant (III-VI) 92 400 - 90 000
VIII Produits non courants
- - produits des cessions dimmobilisations 21 600
Total VIII 21 600
IX- Charges non courantes
- valeur nette damortissement des 24 000
immobilisations cdes
Total IX 24 000
X- Rsultat non courant (VIII-IX) - 2 400
XI- Rsultat avant impts (VII+X) 90 000 -90 000
XII- Impts sur les rsultats 31 500
XIII RESULTAT NET (XI-XIII) 58 500 - 90 000
-

(1) Dont 1/4 de rmunration du personnel extrieure (pour les deux exercices), et
28000 dune redevance de crdit bail relative un machine acquise en 2004 pour
100000 amortissable sur 4 ans
(2) Dont 1/3 est relatif lactif circulant (pour les deux exercices)

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