PROPUESTA DE PROCEDIMIENTO PARA LA ELABORACIN DE UN

PRESUPUESTO DE EFECTIVO

MSc. Maikel Guerra Avila

maikelga@ult.edu.cu
Universidad Vladimir Ilich Lenin. Facultad: Ciencias Econmicas

Resumen

La presente investigacin incursiona en la administracin financiera a corto plazo

desde una perspectiva terica metodolgica. La misma persigue como objetivo:
proponer un procedimiento para la construccin de un presupuesto de efectivo que
contribuya a la toma de decisiones financieras a corto plazo.

La misma parte desde las concepciones tericas generales relacionadas con la

temtica para fundamentar la propuesta presentada, a saber: diagnstico a travs de
razones financieras y del estado de flujo de efectivo, efectivo necesario segn
operaciones, distribucin del efectivo necesario segn tasa predeterminada y
elaboracin del presupuesto de efectivo; aspectos esenciales en la gestin del
efectivo.

De esta manera se contribuye con el proceso de toma de decisiones desde la

administracin financiera a corto plazo.

Palabras claves: Administracin financiera, Presupuesto de Efectivo.

INTRODUCCIN

Ante las nuevas condiciones econmicas y financieras internacionales, es de vital

importancia poner en prctica todos aquellos mecanismos de administracin que
conduzcan a las organizaciones a alcanzar mayores niveles de eficiencia y
productividad, en aras de un desarrollo sostenible ajustado a las necesidades de la
sociedad y en armona con el medioambiente.

Como es bien sabido, las estructuras empresariales han sido el principal motor
impulsor en el desarrollo de la sociedad, sin embargo, su administracin eficiente se
ha visto amenazada constantemente por las cada vez mayores crisis emanadas de
las filosofas capitalistas de direccin y gestin, por otro lado las polticas financieras
internacionales que responden a los intereses de un pequeo grupo, desde donde se
decide el destino de la economa a nivel mundial, todo esto se traduce a que hayan
pases que difcilmente alcancen un nivel de desarrollo determinado en la declarada
competencia, que presentan las grandes empresas capitalistas.

Es por esto que se hace necesario acudir a nuevos estilos de direccin y

organizacin capaces de enfrentar esta triste realidad, asegurando por su parte el
bienestar social, que solo es encontrado con las prcticas de tipo de economa
social.

Son muchas las vertientes que se han estudiado en aras de buscar eficiencia en
cada decisin acometida, dentro de los niveles de decisin que han sido definidos
por muchos especialistas se encuentran los escenarios operativos, tcticos y
estratgicos.

La administracin financiera a corto plazo es la contribucin de este material, la

misma es necesaria para conducir a cualquier negocio al xito de su gestin y por
tanto se ubica en las tan decisivas decisiones a corto plazo (operativas), pues se
infiere que si no se es eficiente a este nivel para qu pensar en los otros.

Por lo que persigue como objetivo general el siguiente:

Proponer un procedimiento para la construccin de un presupuesto de efectivo que
contribuya a la toma de decisiones financieras a corto plazo.

Es evidente la importancia y contribucin del tema en las prcticas gerenciales

dentro de cualquier organizacin y en su caso particular en el desempeo
empresarial. Siempre resultar imprescindible conocer el valor desde el plano
financiero aportado por cada decisin tomada, es decir, si se parte como principio
que las decisiones de ndole financiera contribuyan a aumentar el valor de la
empresa, entonces debern ser medidas las decisiones desde tal perspectiva; dando
respuesta a las preguntas siempre recurrentes en las finanzas que se plantean: en
qu invertir y como financiar tal inversin, de aqu nace el valor aportado.

DESARROLLO

La administracin financiera a corto plazo en la toma de decisiones.

Desde la economa, las finanzas son consideradas como aquellas actividades

relacionadas con los flujos de efectivo, que puede notarse desde las interacciones
entre los estados, las empresas; hasta entre los propios individuos. Por ende, se
encarga esta especialidad de la obtencin y uso del dinero, es decir, de su gestin,
adems de considerar otros valores tales como los ttulos de valor.

La Administracin Financiera es el rea de la Administracin que se encarga del

manejo de los recursos financieros de las organizaciones, esta se centra en dos
aspectos importantes como lo son la rentabilidad y la liquidez, asegurando a su vez
el aumento del valor de la empresa. Siendo en esencia este valor desde el plano
financiero, la capacidad que tiene una empresa para obtener flujos de efectivo
futuros incrementales.

Por otra parte es de sealar que dentro de las funciones bsicas que desarrolla la
administracin financiera se encuentran: las decisiones de inversin, de financiacin
y las decisiones sobre los dividendos en los negocios, conduciendo al administrador
financiero al manejo eficiente de todos los recursos en aras de obtener mayores
niveles de rentabilidad a bajos costos.
Entre las principales funciones del administrativo financiero se encuentran:

La planeacin, obtencin y uso de fondos para maximizar el valor de la

organizacin.

Invertir los recursos financieros excedentes en: adquisicin de inmuebles, terrenos

u otros activos para el crecimiento empresarial.

Mantener una posicin financiera favorable capaz de asegurar el pago de sus

compromisos as como de aseguramiento para el crecimiento del negocio.

A menudo la administracin financiera para su estudio es dividida en:

Administracin financiera operativa o a corto plazo

Administracin financiera estratgica o a largo plazo

La primera, segn criterios de varios especialistas involucra perodos de hasta dos

aos y aborda aspectos relacionados con la administracin del capital de trabajo, las
fuentes de financiamiento a corto plazo as como el anlisis y la planeacin
financiera; que dentro de sus resultados se tienen los presupuestos de operacin, de
efectivo as como los estados financieros pro forma.

Mientras que el a largo plazo abarca perodos que pueden oscilar de dos hasta diez
aos y se centra en los gastos de capital, de desarrollo e investigacin, de mercado y
de productos, adems de las fuentes de financiamiento. Tambin tiene como
resultado la elaboracin de presupuestos, planes y de utilidades.

Hasta este punto se puede plantear que las finanzas as como su administracin, se
caracteriza fundamentalmente por las decisiones de inversin y financiacin
materializada en la elaboracin de planes, presupuestos, es decir, de prever,
pronosticar el futuro, con vistas a aumentar el valor de las organizaciones.

El anlisis financiero y su incidencia en la toma de decisiones.

Siempre resulta importante conocer y evaluar el comportamiento de las decisiones
de un negocio una vez concluido un ejercicio econmico tal y como se hizo mencin
anteriormente. A menudo el mtodo ms utilizado lo constituye las razones
financieras, quien a partir de los estados bsicos de la contabilidad se puede obtener
un juicio crtico sobre la posicin econmica (estado de resultados) y financiera
(balance general) obtenida en un momento determinado. Este tipo de anlisis
favorece el proceso de toma de decisiones al evaluar el comportamiento de las
distintas actividades del negocio a travs de indicadores financieros.

Segn (Gitman 2006):

El anlisis de estados financieros normalmente se refiere al clculo de razones para

evaluar el funcionamiento pasado, presente y proyectado de la empresa, el anlisis
de razones es la forma mas usual de anlisis financiero.

Sin embargo a pesar de su utilidad hay que tener en cuenta lo siguiente:

Van Horne, J (1988).

los estados financieros informan sobre el pasado y por tanto el examen de datos
pasados es un examen del pasado y si esa informacin va a utilizarse en la toma de
decisiones en el futuro es necesario estar seguro de que ese pasado es una base
racional para predecir el futuro.

Esta apreciacin deja claro que el analista no debe descuidar las bases sobre las
cuales se tomarn las futuras decisiones, lo que constituye un punto de partida para
nuevas proyecciones y evaluaciones.

Los indicadores a los que se hacen referencia anteriormente y que siempre resultan
reiterativos en las evaluaciones financieras son:

Razones de liquidez (se refiere fundamentalmente a la liquidez que se posee

para hacer frente a los compromisos contrados en el a corto plazo).
Razones de endeudamiento (financiamiento a travs de deudas, muestran
hasta qu punto la empresa est endeudada).
 Razones de rentabilidad (muestran la eficiencia de la empresa en el uso de
sus activos.
Razones de valor de mercado (muestran cuan alta es la valoracin de la
empresa para los inversores).
A continuacin se precisan el modo de obtener las razones descritas anteriormente:

Elaborado a partir de fuentes consultadas

A menudo son utilizadas las razones de actividad estas se representan en la

siguiente tabla:

Elaborado a partir de fuentes consultadas.

Es vlido tener en cuenta que una sola razn financiera no ofrece suficiente
informacin y para efectos de comparacin puede ser: con la propia empresa, con la
empresa lder o con promedios industriales (media ramal).
Hasta aqu se puede plantear que la administracin financiera es la tarea de cada
administrador encaminada a maximizar el rendimiento de las inversiones a bajos
costos, y que la eficiencia de sus decisiones podrn ser medidas a travs del anlisis
financiero, las cuales a su vez sern el punto de partida para trazar nuevos planes y
estrategias.

El efectivo en la empresa. Su administracin.

El efectivo se define a menudo como un activo que no genera utilidades. Es

necesario para pagar mano de obra, materia prima, para la compra de activos fijos,
para el pago de impuestos, dividendos, etc. Por tanto, como por si solo no genera
ningn inters, se le necesitar mantener en niveles necesarios que aseguren la
operatividad de un negocio.

Algunas apreciaciones sobre efectivo apuntan:

El efectivo es el aceite que lubrica las ruedas de los negocios Weston, F (1992).
Esto da la medida de que su generacin es fundamental para el funcionamiento de
los mismos.
Por lo que el administrador financiero se ve en la necesidad de mantener una
cantidad de efectivo necesaria para, financiar la operacin, invertir para sostener el
crecimiento de la empresa, pagar los compromisos a su vencimiento, y en general, a
retribuir a los dueos un rendimiento satisfactorio.

Para Horngreen, Ch. (2001) significa efectivo:

Dinero y cualquier medio de cambio que acepte el banco a su valor nominal, el
efectivo incluye el dinero en billetes, monedas, los certificados de depsitos y los
cheques, tanto se conserven a la mano, en una caja de seguridad o depositado en el
banco.
Resulta evidente que la administracin debe garantizar una cantidad de efectivo
capaz de atender las necesidades previstas e imprevistas del negocio, y a la vez,
que este saldo se encuentre en los niveles ms bajos posibles dado el costo de
oportunidad en que se incurre al no poderse colocar para generar beneficios.

Lo que si est claro que sin efectivo es prcticamente imposible operar un negocio,
como bien se precisa en la primera apreciacin viene a ser una especie de
lubricante que asegura el funcionamiento de una organizacin, es por esto que
segn criterio compartido entre varios autores se precisan las siguientes razones
para mantener su uso y cuanta, estas son:
1. Transacciones (el efectivo es necesario para comprar y pagar)
2. Precautorio (es un saldo que se mantiene para cubrir imprevistos: huelgas,
incendios, crisis, etc.)
3. Especulativo (es un saldo para aprovechar cualquier oportunidad de compra).
Los saldos y las reservas de efectivo dependen en forma significativa de la
produccin y las tcnicas de venta de la empresa y de los procedimientos que la
misma efecta para los cobros y los pagos.

Esto est relacionado con el ciclo de efectivo (CE), que mide la eficiencia de los
flujos de entradas y salidas de efectivo en un negocio. Por medio de la
administracin eficiente de este, el administrador financiero mantiene un nivel bajo de
inversin en efectivo y as ayuda a maximizar el rendimiento en la empresa.

Ciclo de Efectivo.

Weston (1987)
Es la parte integrante del ciclo operativo donde la organizacin econmica no hace
ms que invertir fondos para los pagos de explotacin (compras, sueldos, otros
gastos, etc.) y su intervalo est comprendido entre el pago a proveedores y el cobro
a clientes.
Es un inters de toda empresa que este ciclo sea lo ms corto posible para reducir
sus necesidades de financiacin.
Una mala gestin en la administracin del flujo de efectivo genera importantes
tensiones financieras a las empresas, por lo que se deben implementar todas las
medidas oportunas para que este ciclo sea lo ms corto posible, a la vez que es
considerada una de las partes ms significativas de la administracin financiera a
corto plazo.

Al analizar el ciclo de efectivo es til distinguir dos factores: el ciclo operativo (CO) y
el ciclo de pagos (CP), los cuales se combinan para determinar el ciclo de
efectivo.
Matemticamente sera:
CE = CO CP
El ciclo operativo (CO) es una medida de la cantidad de tiempo que transcurre
desde que se compra la materia prima para producir bienes hasta que se cobra al
cliente, pasando por el proceso de produccin, almacenamiento y venta. El ciclo
operativo toma en cuenta dos determinantes de liquidez:
La primera es el perodo de conversin de los inventarios (CI), este es un indicador
sobre el tiempo promedio que necesita una empresa para convertir sus inventarios
de materias primas a produccin terminada, y de esta en ventas realizadas a los
clientes.
Este perodo se mide por los plazos promedios de los inventarios de materiales,
produccin en proceso y produccin terminada.

Por su parte la segunda, se refiere al perodo de conversin de las cuentas por

cobrar (CC), que es el indicador del tiempo promedio que necesita una empresa para
convertir sus cuentas por cobrar en efectivo. Este perodo se mide por el ciclo
promedio de cobranza.
Esto puede ser expresado a travs de la siguiente frmula:
CO = CI + CC
El ciclo operativo se centra en la oportunidad de los flujos de entrada de efectivo,
pero elude la oportunidad de los flujos de salida (momento en el que se deben pagar
las compras y la mano de obra).
Sin embargo, los requerimientos de financiamiento de la empresa se vern
influenciados por su capacidad de demorar los pagos al comprar materiales a plazos
prolongados de crdito o al hacer pagos de mano de obra despus de que el trabajo
ha sido realizado.

El ciclo de pago (CP) es el indicador del tiempo que transcurre como promedio entre
la fecha de compra de los materiales y la fecha en que se realiza el pago de los
mismos a los proveedores.

Por tanto el ciclo de efectivo puede ser expresado por la siguiente expresin:

CE = CO CP; o lo que es lo mismo:

CE = CI + CC - CP

Por lo que el ciclo de efectivo muestra cada cuntos das se recibir efectivo, por lo
tanto indica tambin los das que se necesitarn financiarse. Y se representa
grficamente segn Gitman, L, Weston, F, as:

Estrategias para la administracin del efectivo.

La administracin del efectivo necesita de medidas de carcter estratgico y

organizativo que involucran los flujos monetarios y por tanto a los resultados
financieros de la empresa. Este concepto cobra mayor importancia cuando existen
situaciones de altos costos o escasez de los mrgenes de beneficio.

Las estrategias bsicas que debern seguir las empresas en lo referente a la

administracin del efectivo, son las siguientes:
 Cubrir las cuentas por pagar lo ms tarde posible, pero sin perder reputacin
crediticia
Utilizar el inventario lo ms rpido posible, pero manteniendo un margen de
seguridad que garantice la produccin.
Cobrar las cuentas pendientes lo ms rpido posible sin perder ventas futuras
debido a procedimientos de cobranza demasiado apremiantes. Pueden
emplearse los descuentos por pronto pago, de ser econmicamente
justificables.

Se puede concluir que la administracin del efectivo ser siempre una tarea
recurrente de las administraciones, de este depende la credibilidad del negocio as
como garantizar su supervivencia en tiempos de crisis y su crecimiento en etapas
de auge econmico.
Avanzando un poco ms en el anlisis y evaluacin del uso del efectivo en una
entidad se estar en condiciones de mostrar otro elemento importante a tener en
cuenta en su gestin, este es el Estado de Flujo de Efectivo.

Estado de flujo de efectivo.

Las operaciones de una empresa estn compuestas por ciclos que involucran
entradas y salidas al sistema, pues ocurre lo mismo con el efectivo, donde estas
actividades diarias provocan un flujo de entradas y salidas de efectivo.

Dado esto, es preciso sealar la importancia que esto representa para la direccin,
por lo que para medir la eficiencia en la toma de decisiones pasadas se hace
necesaria la confeccin de un Estado de Flujo de Efectivo que muestre claramente
su comportamiento en un perodo determinado de operacin.

Esta sincronizacin que se da entre entradas y salidas de efectivo explica el grado de

efectividad que se ha producido en la utilizacin de los recursos monetarios y que tal
est la estabilidad financiera de la empresa.

Por lo que se puede plantear que este estado debe ser utilizado para:
 Analizar la certidumbre de los flujos de efectivo.

Analizar la capacidad que se tiene para generar efectivo.

Comportamiento del pago de las obligaciones.

La planificacin de las entradas y salidas de perodos futuros.

Proyeccin de posibles escenarios sobre la base de nuevas polticas de

gestin.

La toma de decisiones adecuadas.

Un modelo general del estado de flujo de efectivo puede ser:

Entradas de efectivo
- Salidas de efectivo
= Flujo de efectivo
+ Saldo inicial de efectivo
= Flujo neto de efectivo
Por otra parte, no solo este estado da una visin general del movimiento del efectivo
traducido en cobros y pagos si se quiere, si no que pueda realizarse de manera ms
detallada involucrando las actividades de operacin, inversin y de financiacin que
tienen lugar en una entidad durante un ejercicio econmico. (Normas Cubanas de
Contabilidad. NCC.-2/ 2006. Estado de Flujos de Efectivo.)

Si se pretende hacer de manera detallada como se explica anteriormente habra que

delimitar los hechos econmicos en estas tres categoras expuestas:

Actividades de operacin (las relacionadas con la determinacin de la utilidad)

Actividades de inversin (las relacionadas con los procesos de inversin)

Actividades de financiacin (las relacionadas con las fuentes de financiamiento

externas a la empresa)

Para determinar el flujo de efectivo bastara con operar entradas menos salidas en
cada apartado descrito anteriormente, lo normal debera ser que las entradas
sobrepasen las salidas, pero hay que tener en cuenta que en algn caso pudiera
ocurrir lo contrario.

Por tanto, es evidente que si las entradas superan las salidas deber quedar un
saldo de efectivo positivo, garantizando por su parte las operaciones en el a corto
plazo. Si por el contrario, esta diferencia arroja un saldo negativo la empresa estara
en una posicin riesgosa.

Es vlido resaltar que las actividades de operacin son las fundamentales, al

considerarse la fuente bsica que sustenta el funcionamiento empresarial.

Queda ms que evidente la importancia del estado de flujo de efectivo, solo resaltar
su utilidad a efectos de anlisis y podr ser utilizado tambin con propsitos de
planeacin, control y toma de decisiones.
Anteriormente se ha hablado de un valor de efectivo mnimo o necesario, por lo que
cabra preguntarse cmo determinarlo? Al respecto se exponen algunos mtodos
para tales efectos y del cual forma parte necesaria del presupuesto de efectivo que
ser abordado en el siguiente aspecto.

Mtodos para determinar el efectivo necesario.

Atento a esto Ross, S. (1993) establece: el objetivo bsico de la administracin

del efectivo es mantener la inversin de efectivo tan baja como sea posible
mantenindose operando las actividades de una forma eficiente y con eficacia

Este concepto viene a sellar las precisiones anteriores, dejando evidenciado que la
inversin en este activo circulante debe ser tan mnima como sea posible, ah es
donde el administrativo tiene su reto, que garantice a su vez el aumento de la
rentabilidad al disponer de mayor cobertura para nuevas opciones de inversin.

Bolten, S. (1996) por su parte expresa: Se quiere minimizar los saldos de efectivo
ociosos porque no producen nada para la empresa; pero al mismo tiempo se debe
contar con el efectivo suficiente para no interferir en el proceso ordenado de
produccin y venta...

Ya en esta apreciacin no se habla solamente de mantener un nivel mnimo si no de

la disminucin del efectivo ocioso, por lo que visualiza todo el proceso de
administracin y gestin del efectivo en la toma de decisiones, que es tan decisivo
para la buena imagen empresarial ante inversionistas, proveedores y competidores
incluso ante instituciones financieras.

Sin embargo como se ha hecho mencin anteriormente, an manteniendo un nivel

bajo de efectivo, estar presente un costo de oportunidad del capital, dado por la
propia renuncia al rendimiento de otras posibles inversiones a corto plazo por
mantener tal saldo.
Algunos se han pronunciado por la obtencin de un valor ptimo o necesario a
mantener a travs de un modelo, a continuacin se hace referencia:

Modelo Baumol, W (1952):

Este modelo se basa esencialmente en el modelo de cantidad econmica del pedido

(EOQ) para la administracin del inventario, que se basa en que el costo de
mantenimiento y el costo de ordenamiento se igualan, adems presenta los
siguientes supuestos:

La empresa tiene una demanda estable de efectivo.

Los gastos ocurren en uniformidad a lo largo del tiempo.
La empresa obtiene su efectivo mediante la venta de valores negociables.
La obtencin de fondos para reaprovisionar el efectivo ocurre cada vez
que este saldo llega a cero.
La empresa presenta un flujo de efectivo predecible o con condiciones de
certeza.
El modelo tiene como mrito que muestra de forma clara y precisa la naturaleza
compensadora de los costos de pedido (transaccin) y de oportunidad
(mantenimiento), consideraciones muy importantes para toda estrategia de
administracin de efectivo.

Para finalizar la apreciacin sobre este mtodo y corroborar la posicin de este

investigador se considera la siguiente apreciacin sobre este modelo:

Stephen Ross expres: el modelo Baumol es posiblemente el ms simple modelo

para la determinacin de la posicin ptima de efectivo. Su principal debilidad es que
asume como ciertos y descritos los flujos de caja

Modelo de Miller-Orr o Modelo Estocstico:

Este mtodo pretende lidiar con una de las debilidades del mtodo anterior, y es
sobre la incertidumbre de los flujos de efectivo, por tanto sobre esta base Merton
Miller y Daniel Orr en 1966 dan tratamiento a los cambios peridicos en los saldos de
efectivo (entradas y salidas) a travs de un nuevo modelo. Basndose en la
determinacin del momento y el tamao de las transferencias entre las cuentas de
efectivo y los valores negociables segn el proceso de decisin, adems de manejar
los criterios de costo de oportunidad, as como el costo de transferencia de valores
negociables a efectivo.
Este modelo se muestra un poco ms ventajoso, y converge con el anterior en
acudir al financiamiento a travs de valores negociables y no hacen referencia a
otras modalidades de financiamiento.
Por lo que contextualizando estos puntos de vista desde la economa cubana ambos
son inoperantes. No obstante, es preciso sealar que otros investigadores nacionales
han extrapolado estos mtodos y los han aplicado sobre ciertos supuestos como
alguna medida para la gestin del efectivo. La posicin de este investigador se limita
a utilizar el siguiente mtodo.

Mtodo directo Gitman, L. (1986)

Este mtodo es muy sencillo y aplicable a muchas organizaciones y parte de que el
saldo de efectivo que se va a mantener es el promedio que se necesita para la
realizacin de las operaciones.
Este en particular se basa en la rotacin de la caja de la empresa y en los
desembolsos de efectivo en un perodo determinado.

Se determina de la siguiente manera:

Efectivo necesario = Salidas de efectivo / Rotacin de Caja.

Donde:
Rotacin de Caja = 360 / Ciclo de Caja (sobre la base de un ao)
De acuerdo a esta ecuacin la magnitud de efectivo depende en ltima instancia del
ciclo de caja.
Todo lo expuesto hasta el momento apunta generalmente a la evaluacin econmica
financiera de un negocio, que no es ms que el resultado de lo que una vez se
proyect. Por lo que se analizar el cmo planear las operaciones que tienen lugar
en la empresa desde una base del efectivo, es decir, a travs de un presupuesto de
efectivo.
Presupuesto de efectivo
Existen muchos aspectos en la literatura relacionados con los presupuestos, en esta
investigacin solamente sern tratados los que de una u otra forma tributan a la
misma.
Los presupuestos son importantes porque ayudan a minimizar el riesgo en las
operaciones en una organizacin, entindase que no busca eliminarlos si no ms
bien los que vale la pena correr. Y deben ser construidos sobre lmites razonables
que pueden diferir de acuerdo a tantas formas organizativas exista.

Adems en los mismos debern quedar reflejadas las polticas y estrategias de la

empresa hacia el logro de los objetivos de la administracin y ser un mtodo
participativo entre las distintas estructuras comprendidas para un resultado eficiente.
El siguiente esquema muestra una visin general del proceso de planificacin de una
empresa expuesto por Ralph Polimeni (2005), lo que el mismo llama Presupuesto
Maestro.

Elaborado a travs del presentado por Polimeni.

Presupuesto de Operaciones:

Contempla las actividades de explotacin de la empresa, tales como: produccin,

aprovisionamiento, almacenaje, distribucin y ventas, de recursos humanos y de
sistemas informticos y administrativos que dan soporte de gestin a las anteriores.
Presupuesto de inversin:
Determina la composicin y el importe de las inversiones a realizar durante el
perodo presupuestado.
Presupuesto Financiero:
Evala las necesidades de financiacin que se derivan del propio proceso de
presupuestacin y establece un plan de financiacin para el proceso inversionista
trazado anteriormente, este se resume en el presupuesto de efectivo, que permitir la
obtencin de estados financieros provisionales y la estimacin de los costos
financieros de la empresa.

Los presupuestos pueden cubrir diversos espacios de tiempo tal y como se hizo
referencia anteriormente, estos pueden ser:

A corto plazo:

Son los que se realizan para cubrir la planeacin de la organizacin en el ciclo de

operaciones de uno y hasta dos aos.

A largo plazo:

Este tipo de presupuestos corresponden a los planes de desarrollo que,

generalmente adoptan los estados y grandes empresas y pueden agrupar un perodo
de 2 o ms aos.

Los presupuestos constituyen una de las herramientas bsicas para la planeacin y

control de las operaciones encaminadas al logro de los objetivos, y deben desarrollar
tres actividades bsicas en una empresa:
Indicar la cantidad y el momento de las necesidades de financiacin futura de
la empresa as como de la inversin de valores excedentes.
Proporcionar la base para tomar medidas correctivas en el caso de que
existan desviaciones (plan/real).
Proporcionar la base para evaluar el desarrollo de la empresa.
Retomando el esquema de Polimeni se hace una presentacin de la proyeccin de
los estados financieros bsicos, a partir de todos los presupuestos indicados y con
especial cuidado, la proyeccin de flujo de efectivo, la ms importante herramienta
financiera a corto plazo para la eficiente gestin de la liquidez empresarial, adems
del balance general pro forma, que abarca todos los renglones del activo, pasivo, y
capital contable.

La estructura financiera de una empresa est relacionada, con las necesidades de

capital de trabajo, la generacin de fondos internos incluyendo el presupuesto de
caja, as como la composicin de capital social y utilidades retenidas. Todo esto
responde a la planeacin financiera y en particular a efectos de esta investigacin
ser abordado el presupuesto de efectivo.

En muchas formas el presupuesto de efectivo se parece al estado de flujo de efectivo

tratado anteriormente; a continuacin se precisan algunos aspectos distintivos al
respecto.

El presupuesto de efectivo brinda una proyeccin de los flujos de caja de un perodo

determinado, con el objetivo de determinar en que momentos necesitar
financiamiento y en cules invertir excesos.

Para su elaboracin es necesario tener en cuenta los siguientes aspectos:

Inicia con un pronstico de ventas para el perodo analizado.

Tener en cuenta la existencia de gastos que no requieran pago de efectivo
como es el caso de la depreciacin.
Realizar un pronstico de los cobros y pagos que se ejecutarn en cada uno
de los intervalos que contenga el presupuesto de efectivo.
El perodo que se considere en el presupuesto de efectivo (por lo general un
ao) se divide en intervalos, depender de cun estacionales e inciertos sean
los flujos de efectivo.
A continuacin se ofrece el modelo general de Gitman:

Modelo general de presupuesto de efectivo

Elaborado a partir del presentado por Gitman.

Entradas de efectivo:
Son aquellas que van a constituir la totalidad de los renglones de los cuales resultan
entradas de efectivo en un perodo cualquiera. Dependen del monto de las ventas y
de su proporcin al contado y a crdito.

Ejemplos ms usuales:
Ventas al contado
Cobranza de Ventas a crdito
Otras entradas de efectivo
Desembolsos de efectivo:
Comprenden todas las erogaciones de efectivo en el perodo referido.
Ejemplos ms comunes:
Compras en efectivo
Pago de cuentas por pagar
Pago de dividendos
Arrendamiento
Salarios
Pagos de impuestos
Compra de activos fijos
 Intereses sobre el pasivo
Pago de prstamos y abonos a fondos de amortizacin
Readquisiciones o retiros de acciones
Otros

Flujo neto de efectivo, saldo final de efectivo:

El flujo neto de efectivo se encuentra deduciendo los desembolsos de las entradas,

agregando el saldo inicial en caja, as puede encontrarse el saldo final en caja del
perodo.

Saldo de efectivo requerido (o mnimo):

Es el saldo que la entidad debe tener disponible, para asegurar o garantizar el
cumplimiento de sus obligaciones en el corto plazo. Y deber ser determinado por
uno de los mtodos expuestos anteriormente.

Finalmente necesidad o exceso da la medida de en qu momento necesitar

financiamiento en caso de que est por debajo del efectivo requerido o si hacer
inversiones a corto plazo en caso de que el efectivo sea superior al necesario.

Interpretacin del presupuesto de caja

El presupuesto de efectivo ilustra la eficiencia de una empresa en el uso y
generacin del efectivo. Si las entradas de efectivo son menores que los
desembolsos representara un flujo neto de caja negativo y esto constituye un dficit;
si por el contrario las entradas de caja son mayores que las erogaciones existir un
flujo positivo, lo que significara un exceso de efectivo.

Una empresa que espere tener un excedente de caja puede programar inversiones a
corto plazo o usarse en alguna otra parte del negocio; en tanto una empresa que
espere dficit de caja, debe planear la forma de obtener financiamiento a corto plazo.

Hasta aqu se ha construido los argumentos tericos en su generalidad desde el

punto de vista de la administracin financiera a corto plazo, el siguiente aspecto que
se presenta es con el objetivo de proponer una secuencia de pasos para finalmente
presentar un presupuesto de efectivo que involucre los aspectos tratados en este
trabajo.
Para la elaboracin de este procedimiento es preciso resaltar que se ha tenido en
cuenta la secuencia desarrollada anteriormente.

PROCEDIMIENTO

1. Evaluacin a travs de razones financieras

2. Estado de Flujo de Efectivo

3. Determinar el ciclo y la rotacin del efectivo

4. Determinar el efectivo necesario segn Gitman

5. Distribucin del efectivo segn tasa determinada

6. Elaborar el presupuesto de efectivo

Fuente: elaboracin propia.

1. Evaluacin a travs de razones financieras

Objetivo:

Evaluar desde las razones financieras la posicin financiera y econmica en cuestin

determinando puntos fuertes y dbiles de la organizacin.

2. Estado de Flujo de Efectivo

Objetivo:

Determinar el ritmo de movimiento del efectivo en un periodo especfico como

condicin necesaria para la liquidez de la organizacin.

3. Determinar el ciclo y la rotacin del efectivo

Objetivo:

Determinar la capacidad que tiene la organizacin en cuanto a la gestin del

efectivo.
 4. Determinar el efectivo necesario segn Gitman

Objetivo:

Determinar cul ser el efectivo necesario a mantener que asegure la liquidez y

favorezca por tanto la rentabilidad de una organizacin.

5. Distribucin del efectivo segn tasa determinada

Objetivo:

Distribuir el efectivo fijado anteriormente a partir de una tasa construida tomando

como base las salidas previstas del periodo.

Observacin:

Se determina identificando cuanto representa en por ciento cada periodo del total de
desembolsos; y este ser aplicado al efectivo necesario determinado anteriormente
para la asignacin, esto puede ser expresado de la siguiente manera:

Tasa de distribucin= Desembolso del periodo = %

Total de desembolsos

Valor asignado = efectivo necesario x tasa de distribucin

Esto asegura una distribucin menos arbitraria, al asignar mayores o menores cifras
segn los justifiquen las salidas previstas.

6. Elaborar el presupuesto de efectivo

Objetivo:

Elaborar un presupuesto de efectivo que contribuya con la administracin financiera

a corto plazo identificando las opciones de inversin y financiacin.

Conclusiones

Una vez finalizada esta investigacin y como respuesta a su objetivo principal se

precisan las siguientes conclusiones:

La administracin financiera a corto plazo y en su caso particular del efectivo

constituye un aspecto esencial en las organizaciones al formar parte de la
 planificacin y toma de decisiones en aras de aumentar los niveles de
rentabilidad por cada activo invertido.

Con la propuesta de procedimiento presentada para presupuestar el efectivo

se contribuye a mejorar su gestin en una organizacin, asegurando adems
el aumento de valor por cada decisin financiera tomada (inversin
financiacin).

BIBLIOGRAFA
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