|

Prof.: Armando Manco Manco

CURSO: Anlisis de Estados Financieros

2 Prctica Calificada
Mayo 2017

INSTRUCCIONES:
Lea detenidamente y con mucho cuidado. Responda con letra clara y legible.
Incorpore los supuestos que considere necesarios.

Resuelva las siguientes preguntas y explique sus respuestas. 1

c/u:
1. Cul es la utilidad neta de una empresa que tiene una rentabilidad sobre el
patrimonio del 12%, una estructura de capital de 0,5, una rotacin de activos de 2 y
ventas de $ 1 milln?
Sol:
Roe = UN/Vtas * Ventas/Activo * Activo/Patrimonio
0.12 = UN / $1 millon * 2 * 1.5/1

Ojo: Estructura de Capital = Pas Tot / Patrim = 0.5 / 1 Total Activo = 1.5

UN = $40 000

2. Qu implica que el EBITDA de una empresa sea negativo? Ante esta situacin, qu
acciones gerenciales se deberan tomar. Explique.

EBITDA= Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization.

Es la utilidad antes (o sin considerar) los intereses (que tan financiado por terceros
esta la empresa), sin considerar los impuestos a pagar, sin considerar los efectos
contables de la depreciacin y la amortizacin de intengibles. Es decir, es la
utilidad pura del negocio, muestra cuan rentable es el negocio por si solo, sin
considerar efectos contables o de financiamiento.

3. Que opina si Backus registra ventas por S/3 mil millones y sus activos son S/1,9 mill
millones.
Backus tiene una buena rotacin de activos (3/1.9= 1.58), es decir, que sus
activos totales se han multiplicado via ventas en ms de 1.5, lo cual es positivo
para la empresa.

4. Que consideraciones deberan tenerse en cuenta en su anlisis el tratamiento de las

cuentas por cobrar y cuentas por pagar a relacionados.
Estas cuentas pueden ser engaosas porque son relaciones con las empresas
vinculadas a la empresa en anlisis. Por ejemplo, las cxc a relacionados pueden
ser prestamos que la empresa entrego a otras empresas de su grupo econmico y
stas no pagan y renuevan constantemente su crdito. Por tanto, estas cxc a
relacionados pueden no ser de corto plazo y pueden ser una burbuja porque nunca
se pagan. En el caso de las cxp a relacionadas son prstamos recibidos por la
|
Prof.: Armando Manco Manco

empresa de parte de sus vinculados y en la prctica no tienen exigibilidad, por eso

se le considera como financiamiento propio como el capital o puede ser tambin
una burbuja.

5. La empresa el Aventurero registr los siguientes indicadores: Ratio cido de 0.28 y

prueba defensiva de 0.22. Adems se sabe que ha realizado las siguientes
inversiones: S/ 1.5 millones en fondos mutuos; S/1 milln en bonos de Unacem;
S/500,000 en acciones de Ferreycorp; S/3 millones en acciones de una subsidiaria.
Adems, la empresa mantiene S/10 millones en efectivo. Con esta informacin
determine el monto de las cuentas por cobrar.
D / Pas Cte = 0.22 Pas Cte = D/0.22
D + E / Pas Cte = 0.28 D + E = 0.28 Pas Cte D +E = 28/22 D E =
0.2727D
Inversiones:
- FM si es muy corto plazo seria D, si es corto plazo seria E, si es de otro tipo
seria R
- Bono es E si le resta menos de 1 ao, si es para trading de corto plazo es R,
sino no seria Act Cte.
- Acciones Ferreyros si es para trading de cp, seria R, sino no es Act Cte
- Acc Subsidiarias son Act No Cte.
Por tanto: D tiene 2 valores, o es solo 10 mill o es 10 + 1.5 (FM de muy cp)
y E puede ser CxC + 1.5 (FM, si D es 10) + 1 (bono); o solo CxC; o CxC+1(bono)
segn lo que consideren calculan CxC.

6. ?
7. Se tiene la siguiente informacin: ratio cido de 2,0, activos corrientes de $13
millones, cuentas por pagar de $2,4 millones, cuentas por cobrar de $3 millones, e
inventario de $ 6 millones. Cunto es el pasivo corriente?
Act Cte Inv / Pas Cte = 2 ; 13 6 / 2 = Pas Cte Pas Cte = 3.5 millones

8. Johnson Corp. registro los siguientes resultados financieros en el 2014:

Ratio corriente 2.00; Liquidez restringida 1,30; Pasivos corrientes $ 100,000; Rotacin
de inventario 12; Utilidad bruta 25%
Determine el monto de las ventas para el ao 2014.
Ut. Bruta = 0.25 Ventas Costo Venta = 0.75 Ventas
Rotacion Inventario =Costo Venta/Inventario 12=Costo Venta / Inventario= 0.75
Vta/Inv
R.Cte=2=Act Cte/Pas Cte Act Cte = 2 Pas Cte Act Cte = 200,000
Acida= ActCte Inv / Pas Cte = 1.3 1.3 = 200, - Inv / 100, Inv = 70,000
Por tanto, 12 = 0.75 * Vta / 70 Ventas = 1,120,000

9. Hace 3 aos, Ranchero Cia adquiri una patente para un proceso utilizado en la
produccin, por $3 millones. A fines del ao pasado, Ranchero determin que el valor
razonable de la patente era mayor que su valor en libros. No se han reconocido
|
Prof.: Armando Manco Manco

prdidas por deterioro en la patente. Suponiendo que Ranchero siga las Normas
Internacionales de Informacin Financiera, cul es el impacto en su ratio de rotacin
de activos y el retorno sobre el patrimonio de reportar el valor de la patente en el
balance a su valor razonable?
Hace 3 aos se registr como Activo Intangible (no corriente) 3 millones x la
patente y su valor se mantiene constante pq no se han registrado perdidas hasta
el momento. Ahora, aplicando las NIIF debe reconocerse el valor razonable de la
patente y como ha subido su valor (valor razonable > costo de la patente), el
activo no corriente debe incrementarse y su contrapartida seria una cuenta
patrimonio (incremento de valor razonable). La contrapartida no es un pasivo, ni
es parte de la utilidad neta pq no esta realizado. Entonces se incrementar el
activo no corriente y el patrimonio en la misma proporcin.
Por tanto,
Rotacion Activo= venta / Activo Total disminuye el ratio
ROE =UN / Patrimonio disminuye ratio

Resuelva las siguientes preguntas y explique sus respuestas.

10. La empresa Los Tres Chanchitos tiene un convenio de prstamo en el cual se le
requiere mantener un ratio corriente (liquidez general) de 1,5 o mejor. Conforme la
empresa se acerca al cierre del ao, los activos corrientes ascienden a $23 millones,
siendo $1 milln en caja, $9 millones en cuentas por cobrar y lo restante en
inventarios. El pasivo corriente es de $15,5 millones.
El ratio vigente es 23/15.5 = 1.48
Cul de las siguientes transacciones es ms conveniente realizar para cumplir con la
meta establecida en el convenio. Explique: 0,5 c/u
a) Se adquieren activos fijos por $1 milln al crdito.
El activo fijo es no corriente y por lo general un activo fijo se financia con pasivo no
corriente, por lo que no afecta al ratio corriente.
b) Vender $1 milln en inventarios y con ello cancelar cuentas por pagar.
Asumiendo que se paga cxp de corto plazo.
23 1 / 15.5 1 = 1.52
Ahora, si bien contablemente se vende o da de baja 1 millon de inventario, el precio
de mercado puede diferir y se recibira un monto mayor o un monto menor (que es
ms probable). No obstante ello, se asume que se vende y recibe 1 millon. Por tanto,
bajo estos supuestos convendra esta opcin.

c) Vender $1 milln de inventarios y depositarlos en una cuenta bancaria

Asumiendo que x el monto de 1 millon de inventario se recibe 1 millon, y esto se
invierte en depsitos, hara que el activo corriente no varie en nada.

d) Prestarse $1 milln a corto plazo y el dinero recibido depositarlo en cuentas

bancarias.
Aumenta el activo corriente en 1 millon por los depsitos y aumenta el pasivo
corriente tambin en un milln x el prstamo. Se tendra un ratio de 1.45.

Por tanto, el mas prximo a reducir el ratio es la opcin b.

|
Prof.: Armando Manco Manco

11. Una empresa tiene (en miles de S/) equivalente de efectivo por 150, CxC neto de 330,
inventarios 280, acciones para trading 200, Maquinarias 850, CxP 350, otros pasivos
corriente 410, pasivo no corriente 450, patrimonio 800.
1 c/u
a) Si la empresa emite papeles comerciales por 250, cmo afectar los ratios de
liquidez?
Act Cte = 150 + 330 + 280 + 200 = 960
Pas Cte = 350 + 410 = 760
Liquidez Cte = 960/760 = 1.26
Al emitir papeles comerciales, aumenta el pasivo corriente y asumiendo que el
dinero recibido se deja en caja, se tendra: 960 + 250 / 760 * 250 = 1.198 se
reduce el ratio.
b) La JGA decide comprar una nueva maquinaria por 300 y para ello decide emitir un
bono, el cual cotiza un inters de 8% anual pagadero trimestralmente. Cmo le
afecta esta situacin a la empresa?
Liquidez no se altera pq la maquina es act no cte y el bono es pasivo no cte.
Solo le afectara el pago de los intereses que son pasivos corrientes, entonces los
ratios de liquidez disminuiran ligeramente.
Solvencia: al aumentar los pasivos, la estructura de capital aumenta y el
apalancamiento : total activo= 760+ 450 + 800 = 2010 (760+450)/2010
=0.60, si aumenta: 1210+300 / 2010+300 = 0.65 tambien aumenta.
Gestion no se afecta, salvo la rotacin de activos totales y de activos fijos que
disminuyen al aumentar el activo.
Rentabilidad tampoco.
c) Con respecto a la pregunta anterior, el Gerente plantea que en lugar de emitir un
bono, financiar la compra con un prstamo bancario a 9 meses. Cambiaria el
efecto en la empresa?
Bsicamente cambiara la liquidez porque aumentaran los pasivos corrientes.
12. Con la informacin de Alicorp, determine e interprete lo siguiente:
1,5 c/u
a) Los ratios de liquidez, incluyendo el capital de trabajo.
b) Los periodos medios, la rotacin de los indicadores de gestin y el ciclo de
conversin de efectivo.
c) Los indicadores de solvencia.
d) Indicadores de rentabilidad.
|
Prof.: Armando Manco Manco