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Estructura del Mercado de Valores.

Fuente BVC 14/08/2010
El mercado de valores est principalmente compuesto por emisores de valores,
inversionistas y facilitadores o intermediarios entre emisores e inversionistas.

El mercado de valores se clasifica principalmente de acuerdo con los siguientes

criterios:

En primer lugar, se divide en Mercado Primario y Mercado Secundario, dependiendo

de si se trata de la emisin de valores por el emisor: Mercado Primario, o de la
negociacin entre inversionistas de valores ya emitidos y en circulacin: Mercado
Secundario.

En segundo lugar, de acuerdo con el sistema a travs del cual tiene lugar la
negociacin de los valores, el mercado se divide en Mercado Burstil y Mercado Extra-
burstil. El primero se refiere al mercado en el cual se negocian valores por medio de
una bolsa de valores o de un sistema transaccional, y el segundo se refiere al mercado
en el cual se negocian valores por fuera de una bolsa de valores o sistemas
transaccionales.

En tercer lugar, de acuerdo con las personas autorizadas a invertir o comprar y vender
valores, el mercado se divide en Mercado Principal y Segundo Mercado. En el primero
participa el pblico en general y el segundo est restringido a Inversionistas
Profesionales.

1.2.1. Emisin y negociacin: mercado primario y mercado secundario.

El Mercado Primario se refiere a las transacciones mediante las cuales se adquieren

valores directamente del emisor. Esto no obsta, sin embargo, para que haya
intermediacin por parte de un agente colocador, y para que la emisin tenga lugar en
el Mercado Burstil o Extra-burstil.

El Mercado Secundario se refiere a las transacciones mediante las cuales se negocian,

entre inversionistas, valores que han sido previamente emitidos. Este mercado est
particularmente regulado en los casos de compraventas de acciones superiores a
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ciertos montos, independientemente del porcentaje de participacin que representen

en emisores inscritos, y de enajenaciones de participaciones sustanciales de valores
que otorguen derecho a voto en el emisor.

Sistemas de negociacin: Mercado Burstil y Mercado Extraburstil.

El Mercado Burstil se refiere a las transacciones que se realizan a travs de una bolsa
de valores (para lo cual es necesaria la intervencin de una comisionista de bolsa) o de
sistemas transaccionales.

Una bolsa de valores es una entidad autorizada por el Gobierno que tiene por objeto
funcionar como mecanismo a travs del cual sus miembros negocian valores, que
provee normas, supervisin y servicios especficamente encaminados a facilitar dichas
negociaciones.

Los sistemas de negociacin de valores son plataformas para la realizacin de

transacciones sobre valores distintos de acciones y bonos obligatoriamente
convertibles en acciones, en donde no necesariamente intervienen comisionistas de
bolsa como compradores y vendedores. La administracin de sistemas de negociacin
de valores slo puede ser desarrollada por entidades sometidas a inspeccin y
vigilancia de la Superintendencia Financiera, previamente autorizadas para tal efecto.
En Colombia, los principales sistemas transaccionales son los siguientes:

i) El Mercado Electrnico Colombiano (MEC), mediante el cual se negocian valores

distintos de ttulos de deuda pblica, y el cual es administrado y reglamentado por
la BVC.
ii) Sistema Electrnico de Negociacin (SEN), mediante el cual se negocian
fundamentalmente valores de deuda pblica, y el cual es administrado por el Banco
de la Repblica. Los usuarios (Agentes) pueden actuar directamente o a travs de
intermediarios de valores.

El Mercado Extraburstil, Mostrador u OTC, a diferencia del anterior, abarca las

transacciones sobre valores que se realizan por fuera de una bolsa de valores o de
sistemas transaccionales

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