Contents

1 Introduction to derivatives 9

1.1 Derivatives dened . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91.2 Products,

participants and functions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101.3 Derivatives
markets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111.3.1 Spot versus forward
transaction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121.3.2 Exchange traded versus OTC
derivatives . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121.3.3 Some commonly used derivatives . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . 14

2 Commodity derivatives 17

2.1 Difference between commodity and nancial derivatives . . . . . . . . . . . . .

172.1.1 Physical settlement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172.1.2
Warehousing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192.1.3 Quality of
underlying assets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202.2 Global commodities
derivatives exchanges . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202.2.1 Africa . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222.2.2
Asia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222.2.3 Latin America . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222.3 Evolution of the commodity market in India
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222.3.1 The Kabra committee
report . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232.3.2 Latest developments . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . 25

3 The NCDEX platform 29

3.1 Structure of NCDEX . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 293.1.1

Promoters . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303.1.2
Governance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303.2 Exchange
membership . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303.2.1 Trading cum clearing
members (TCMs) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303.2.2 Professional clearing members
(PCMs) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 313.3 Capital
requirements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 313.4 The NCDEX system .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323.4.1 Trading . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . 323.4.2 Clearing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
333.4.3 Settlement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33