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La importancia de este modelo se basa en que los inversores buscan colocar su capital en
empresas que generen una buena rentabilidad a futuro y evitan realizar inversiones en
Edward Altman en 1960 planteo esta frmula haciendo un estudio de 66 empresas de las
de una manera correcta analiz 22 indicadores financieros a los cuales los clasific en 5
Una vez culminado este proceso de seleccin y relacin de las variables la funcin
resultante fue:
Donde:
Capital de trabajo
X 1=
ActivoTotal
Utilidades Retenidas
X 2=
Activo Total
Ventas
X 5=
ActivoTotal
empresa.
La frmula Z de Altman tiene una precisin del 72% usando informacin histrica de 2
perodos anteriores. Durante un perodo de observacin de 31 aos esta frmula tuvo una
precisin de entre el 80% y 90% prediciendo quiebras un ao antes de que estas empresas
cierren. Se puede asegurar que la frmula Z de Altman es bastante confiable, pero no infalible
financiera de la empresa.
Esta frmula poda ser utilizada nicamente para empresas manufactureras que tenan una
X4
solo de las que cotizan en la bolsa. La frmula presento una modificacin en la razn y
Donde:
Capital de trabajo
X 1=
ActivoTotal
Utilidades Retenidas
X 2=
Activo Total
Ventas
X 5=
ActivoTotal
Z1
Si 2.90 la empresa no presentar problemas de insolvencia en el futuro.
Z1
Si 1.23 la empresa en un futuro tendr problemas de insolvencia.
Si el resultado de Z vara entre 1.24 y 2.89 entonces la empresa se encontrar en una
empresa.
Z1
Posteriormente se realiza un ajuste a la frmula con la finalidad de que se pueda
aplicar este mtodo de evaluacin de insolvencia a todas las empresas y no solo a las
Donde:
Capital de trabajo
X 1=
ActivoTotal
Utilidades Retenidas
X 2=
Activo Total
Se puede observar que se suprime la razn de rotacin de activos, quedando planteada una
frmula que pondera de una manera muy importante las utilidades generadas en funcin del
activo y su reinversin.
Z2
Si 2.60 la empresa no presentar problemas de insolvencia en el futuro.
Z1
Si 1.10 la empresa en un futuro tendr problemas de insolvencia.
Si el resultado de Z vara entre 1.11 y 2.59 entonces la empresa se encontrar en una
empresa.
EJERCICIO 1: Tomando en cuenta los datos que se han obtenido de la empresa XYZ en el
Para comenzar se identificar cada uno de sus componentes, para calcular el valor de
X4
se tomar en cuenta la suposicin realizada para calcular los ndices de mercado,
Ventas 407.801,00
X 5= = =0.861
ActivoTotal 473.824,00
Una vez obtenidos estos valores se procede a aplicarlos a la frmula plantada en un inicio:
Z =1.2 X 1+1.4 X 2 +3.3 X 3 +0.6 X 4+ 0.99 X 5
Z =6.86
recalcar que al ser este una ejemplificacin los datos correspondientes al nmero de acciones