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MDULO: "Finanzas"
CLASE 1
Funcin Financiera
FINANZAS
- ndice
1. INTRODUCCIN ........................................................................................ 1
2. ESQUEMA DE CONTENIDOS................................................................... 4
2.1. Nocin de Finanzas ..................................................................................... 5
2.2 - Decisiones Financieras Bsicas ................................................................. 8
2.2.1. Decisiones de Distribucin de Dividendos .......................................... 9
2.2.2. Decisiones de Inversin .................................................................... 10
2.2.3. Decisiones de Financiacin .............................................................. 14
3. CONCLUSIN.......................................................................................... 27
4. BIBLIOGRAFA ........................................................................................ 28
5. ACTIVIDADES ......................................................................................... 29
Clase 1 -
FINANZAS
1. INTRODUCCIN
..estas decisiones sobre cmo financiarse, qu pautas seguir para definir una
inversin o distribuir dividendos, se refieren a toda eleccin que un
empresario o persona a cargo de la empresa, o administrador del rea
Financiera debe realizar acerca de:
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Pero antes de comenzar con la misma, vamos a definir cul es nuestro Objeto
de estudio para la clase, lo cual nos llevar directamente a todos los temas
que analizaremos en ella.
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Qu involucra esto?
Para ello, en nuestro caso, el primer concepto que debemos aprender es que
comprende la Funcin Financiera.
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FINANZAS
2. ESQUEMA DE CONTENIDOS
FUNCIN FINANCIERA
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Todas estas son expresiones vlidas pero parciales, cmo podramos resumir
las funciones del Administrador Financiero?...
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FINANZAS
b) Qu es el Mercado Financiero?
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Pueden combinar los distintos plazos y necesidades de las UGD, con los de las
UGS; posibilitando tambin, la cuotificacin y diversificacin de las inversiones.
Para ello, crean y utilizan de sus propios instrumentos financieros.
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Dijimos que los Gerentes Financieros, deber hacerse cargo de tres decisiones
bsicas:
a) Decisiones de Financiacin.
b) Decisiones de Inversin.
c) Decisiones de Distribucin de Dividendos.
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Existen diversas teoras, sobre la influencia que puede tener una determinada
poltica de distribucin de dividendos, para aumentar el valor de la empresa.
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En el punto 2.2.3. , veremos cules son las pautas, para determinar cundo es
ms conveniente financiarse con crditos de terceros o con utilidades no
distribuidas
Para una gran empresa, evaluar una inversin puede ser considerar la
incorporacin o no de una lnea de productos, con una participacin que puede
ser pequea dentro de su volumen de operaciones; esto no compromete la
estrategia del negocio.
Para una Pyme en cambio, muchas veces la decisin de llevar a cabo o no una
inversin, involucra todo un replanteo de la estrategia general y plan de
negocios de la empresa; una decisin de inversin, puede comprometer
fuertemente su supervivencia. De ah la importancia, que tendr tomar la
decisin acertada.
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Para ello, los Ingresos menos los Egresos futuros del proyecto, se actualizan a
hoy -fecha de la Inversin Inicial-, por una Tasa de Descuento o Tasa de Corte.
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FF 0 FF 1 FF 2 FF 3 FF 4 FF 5
Hoy Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Inversin Inicial (100.000)
Ingresos por Ventas 70.000 80.000 90.000 100.000 100.000
Costos Fijos (10.000) (10.000) (10.000) (10.000) (10.000)
Costos Variables (35.000) (40.000) (45.000) (50.000) (50.000)
Flujo de Fondos Neto (100.000) 25.000 30.000 35.000 40.000 40.000
(a valores corrientes)
Para nuestro ejemplo, consideramos que la Tasa de Corte (ko) requerida es del
15% anual por lo que reemplazamos en la frmula anterior y
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Es decir, iguala -en Valores Actuales- los Flujos Futuros con la Inversin Inicial.
Para nuestro caso, la TIR ser aquella Tasa, que permita cumplir lo siguiente:
25.000 30.000 35.000 40.000 40.000
0 $ = 100.000+ + + + + =
(1+ TIR) (1+ TIR)
1 2
(1+ TIR) 3
(1+ TIR) 4
(1+ TIR)5
El clculo de la TIR, se puede realizar con una calculadora financiera o por
medio de una Planilla de Clculo Electrnico (por ejemplo Excel),
seleccionando la Funcin Financiera TIR (o IRR, si el software est en
ingls).
Para nuestro ejemplo, la TIR que aplicada a los Flujos a originarse en los Aos
1 a 5, nos permita obtener un Valor Actual de $100.000 -igual a la Inversin
Inicial-, es de 18,8653% anual.
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Esta teora indica que: un uso moderado de la Deuda, cuyo costo sea
menor que el rendimiento que demandan los Accionistas, aumenta la
rentabilidad de estos ltimos, disminuyendo el Costo de Capital Total, y
elevando en consecuencia, el Valor de la Empresa.
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Costo
de
Capital
ko
ki
0 x Nivel de Endeudamiento
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a) No utilizar Pasivos.
b) Obtener financiacin por $2.500 al 10% anual.
c) Obtener financiacin por $5.000 al 15% anual.
d) Obtener financiacin por $7.500 al 16% anual.
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Conclusiones
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FINANZAS
Qu significa esto?...
Riesgo de Quiebra
Puede ocurrir, que por una situacin de exceso de liquidez del Mercado
Financiero Nacional o Internacional, la empresa pueda acceder a tasas de
financiacin convenientes, an con un elevado nivel de endeudamiento.
Si bien en el corto plazo, se obtendrn mayores Ganancias por Accin, en el
mediano plazo, se corren riesgos de insolvencia, supeditados a la no
renovacin de los crditos existentes, tanto por:
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Bien, ya hemos visto algunas pautas, para definir hasta dnde conviene
utilizar Capital Propio y cundo Capital de Terceros
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FINANZAS
Esta clasificacin financiera de los activos, nos servir para determinar cuales
sern las fuentes de financiamiento ms adecuadas.
Activos No Corrientes
0 Tiempo
1.- A la vista
El deudor est obligado a su cancelacin, contra la presentacin del
documento.
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2.- A un da fijo
Cada Cuota Total est conformada por dos partes: una destinada a restituir el
Capital prestado (Cuota de Capital o de Amortizacin), y otra a reconocer los
Intereses del perodo (Cuota de Inters).
Segn el destino del prstamo o quin sea el tomador del crdito, habr que
agregarle a estas cuotas puras o bsicas: los gastos administrativos, seguros, y
los impuestos que correspondan segn cada pas, para determinar la cuota
final a pagar.
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Inters Sobre saldos Sobre saldos Sobre saldos Sobre deuda total
S I S T E M AS D E AM O R T I Z AC I N
Prstamo de $ 10.000 a 120 meses - T N A 18,0 % - Tasa Mensual Fija 1,5 %
Francs Alemn Americano Tasa Directa
er.
Valor de la 1 Cuota
Cuota de Capital N 1 30,19$ 83,33$ 0,00$ 83,33 $
Cuota de Inters N 1 150,00$ 150,00$ 150,00$ 150,00 $
Cuota Total N 1 180,19$ 233,33$ 150,00$ 233,33 $
ltima Cuota
Cuota de Capital N 120 177,55$ 83,33$ 10.000,00$ 83,33 $
Cuota de Inters N 120 2,64$ 1,25$ 150,00$ 150,00 $
Cuota Total N 120 180,19$ 84,58$ 10.150,00$ 233,33 $
Total abonado
11.622,80$ 9.075,00$ 18.000,00$ 18.000,00 $
por intereses
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Por lo tanto, la Cuota Total inicial, ser la ms alta, descendiendo a partir de all
hasta la ltima Cuota, que ser la menor de todas.
Respuesta 1:
Inicialmente, podemos sealar al Sistema de Tasa Directa, como el ms
oneroso; y separarlo del resto del anlisis.
Respuesta 2:
Depender del Flujo de Caja que tenga la Pyme, para devolver el prstamo; y
tambin de la oferta crediticia que exista en el mercado.
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FINANZAS
A partir del Cuadro anterior, podemos comparar los Totales en pesos pagados
de Inters, en los distintos sistemas.
Suponiendo que hay en el mercado oferta de prstamos -a igual tasa-, por los
distintos sistemas, deberemos tomar aquel que podamos pagar.
Si nuestro Flujo de Caja, nos permite pagar las altas cuotas iniciales de
$233,33, deberamos optar por el Sistema Alemn.
Si podemos pagar una cuota ms baja y estable, pues nuestros ingresos son
medianamente constantes -caso tpico de prstamos personales o hipotecarios,
a cancelar con sueldos o jornales-, optaremos por el sistema Francs.
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FINANZAS
3. CONCLUSIN
Fue un placer compartir este inicio con Ustedes, hagan todas las
preguntas que sean necesarias, vamos a seguir avanzandohasta la
prxima clase
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4. BIBLIOGRAFA
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5. ACTIVIDADES
FF 0 FF 1 FF 2 FF 3 FF 4 FF 5
Hoy Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
(100.000) 30.000 35.000 40.000 40.000 50.000
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