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Inters x (1-tasa
impuesto)
Es la comparacin de los
flujos de costos y beneficios
de las diferentes alternativas
generadas durante un cierto
periodo de tiempo (horizonte de
evaluacin) con el fin de obtener
la informacin necesaria para
decidir la conveniencia de
ejecutar un proyecto en base a
su viabilidad financiera.
8.2 TIPOS DE EVALUACIN DE UN
PROYECTO
La evaluacin de un proyecto
puede ser de dos tipos:
evaluacin privada y evaluacin
social.
La primera pretende
determinar el valor del proyecto
para el inversionista, mientras
que la segunda lo valora en
cuanto la importancia del mismo
para la sociedad.
EVALUACION PRIVADA DE UN
PROYECTO DE INVERSION
Supone que la riqueza constituye el nico inters del
inversionista privado, es as como para la evaluacin
privada es importante determinar los flujos anuales
de dinero que para el inversionista privado involucra
el proyecto en cuestin.
Seleccin de los
indicadores: VAN, TIR,
Periodo de Recuperacin
entre otros.
Determinacin de los
criterios de evaluacin
8.4 LA PROYECCIN DEL
FLUJO DE CAJA
En primer lugar, es necesario tener
presente que casi toda la informacin que se
requiere para formular un flujo de caja ha
sido definida y estimada en el Anlisis
Econmico del proyecto, la cual debe ser
ordenada de acuerdo al formato que se
desarrollar para tal fin.
8.4 LA PROYECCIN DEL
FLUJO DE CAJA
En segundo lugar, los proyectos de
inversin a evaluar pueden ser de diversa
naturaleza, por lo que no se puede pensar
en un formato que sea vlido para cualquier
proyecto, sino ms bien que el modelo es
una referencia que deber ser adecuada de
acuerdo a las caractersticas particulares
de cada uno.
8.4 LA PROYECCIN DEL
FLUJO DE CAJA
En tercer lugar una alternativa
utilizada para la valorizacin de los rubros
componentes del flujo de caja es
expresarlos en moneda extranjera (dlares
americanos), para lo cual se determina una
fecha en la cual se toman como referencia
sus precios y se expresan en moneda
extranjera utilizando el tipo de cambio
vigente a dicha fecha.
8.4 LA PROYECCIN DEL
FLUJO DE CAJA
En cuarto lugar, es recomendable que
la proyeccin del flujo de caja se realice
durante el primer ao considerando periodos
mensuales o trimestrales, a fin de que se
pueda visualizar el efecto de la
estacionalidad, ciclos productivos, entre
otros aspectos. Para etapas posteriores
dicha proyeccin puede ser estimada en
trminos anuales.
8.5 Indicadores de Evaluacin
0 1 2 3 4 aos
Esta alternativa sera seleccionada
VAN = S/187,51
PROYECTO B
tea=9% VR=60
-200 100 100 100 100
0 1 2 3 4 aos
VAN = S/166,48
Principales Caractersticas del VAN:
C1 C2 C3
0 INV ...
1 TIR 1 TIR 1 TIR
2 3
En esa frmula puede haber varias
respuestas cuando se presentan flujos
negativos intercalados entre flujos positivos.
-30
Ao 0 1 2 3 4 5
Signo del Flujo - - + + + + ......
Ao 0 1 2 3 4 5
Signo del Flujo - + + + + - ......
PERIODO DE RECUPERACION
DEL CAPITAL
PRC
Periodo de Recuperacin del Capital.
AOS
0 1 2 3
PRC 1 = 2 aos
PRC 2 = 2 aos
Nota: El saldo negativo del ao 0 indica que el egreso ha sido mayor que el ingreso, por tratarse
del periodo inicial evidentemente ese valor corresponde la Inversin Inicial del proyecto.
Flujos Descontados al 10% anual
AOS
0 1 2 3
0 1 2 3 4
R R R R R R R R R R R R
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Si El B/C=1 Indiferente
Si el B/C< 1 No conviene
Cules son las desventajas del ratio B/C?
Ingreso = p*q
En el equilibrio: I=C
p*qeq = CF +cvu* qeq
CF
qeq =
p-cvu
I = p * qeq
En dicha frmula se aprecian las siguientes
relaciones:
CT
CF
qeq q
I
CT
CF
qeq q
Otra formula conocida para el clculo del
punto de equilibrio, en trminos monetarios,
que es aplicado en el caso de una empresa que
vende varios productos a precios distintos, es
la siguiente:
CF
I eq
CV
1
I
%UAII
GAO
%I
q * ( p cvu)
GAO
q * ( p cvu) CF
I CV
GAO
I CV CF
EJEMPLO: Sean dos empresas A y B que fabrican el mismo tipo
de productos pero utilizando procesos diferentes, siendo los
datos los siguientes:
A B
CF = $40 000 CF = $90 000
CV = $12 C/U. CV = $8 C/U.
P = $20 C/U P = $20 C/U
Hallar:
a) Punto de equilibrio
b) Beneficios de cada empresa si venden actualmente 9000
unidades
c) Si ventas aumentan a 10 000 unidades, en que proporcin
aumentarn las utilidades?
d) qu sistema productivo le parece el ms adecuado?
1. A B
CF 40000 90000
CVU 12 8
PV 20 20
a) Punto Equilibrio
A B
5000 7500 CF/PV-CVU
UAII
GAF
UAII C
donde: