INFORME DE CLASES DE EMISIONES QUE PUEDEN EMITIR LAS

SOCIEDADES

Artculo 306 - Condiciones de la emisin:

Las condiciones de cada emisin, as como la capacidad de la sociedad
para formalizarlas, en cuanto no estn reguladas por la ley, sern las q
ue disponga elestatuto y las que acuerde la junta de accionistas o de
socios, segn el caso. Son condiciones necesarias la constitucin de un
sindicato de obligacionistas y la designacin por la sociedad de una
empresa bancaria, financiera o sociedad agente de bolsa que, con el
nombre de representante de los obligacionistas, concurra al
otorgamiento del contrato de emisin en nombre de los futuros
obligacionistas.

Para analizar en profundidad los aspectos esenciales de las emisiones

de obligaciones en la nueva Ley General de Sociedades, es necesario
comentar los artculos 304 y 305 de la Ley, que son los que regulan los
caracteres bsicos y las limitaciones generales de las emisiones de
obligaciones.
Las sociedades annimas pueden emitir obligaciones que representen la
participacin individual de sus tenedores en un crdito colectivo
constituido a cargo de la sociedad emisora Las obligaciones sern
bienes muebles aun cuando estn garantizadas con hipoteca. El
trmino obligacin en el campo del derecho implica la existencia de
() un vnculo jurdico por el cual una persona llamada deudor se
encuentra constreida en la necesidad de dar, hacer o no hacer una
cosa a favor de otra persona llamada acreedor. ATHI GUTIRREZ,
Amado; p. 225.

ARTCULO 304.- EMISIN

La sociedad puede emitir series numeradas de obligaciones que
reconozcan o creen una deuda a favor de sus titulares.
Una misma emisin de obligaciones puede realizarse en una o ms
etapas o en una o ms series, si as lo acuerda la junta de accionistas o
de socios, segn el caso. SANCHEZ, Calero; p. 340, 1992.

ARTCULO 305.- IMPORTE

Comentario a la ley de sociedades annimas.
El importe total de las obligaciones, a la fecha de emisin, no podr ser
superior al patrimonio neto de la sociedad con las siguientes
excepciones:
1. Que se haya otorgado garanta especfica; o,
2. Que la operacin se realice para solventar el precio de bienes
cuya adquisicin o construccin hubiese contratado de antemano
la sociedad; o,
3. En los casos especiales que la ley lo permita. GARRIGUES, Ura,
p. 391, 1976.
en efecto, en lugar de aumentar el capital, o de recurrir
momentneamente al crdito, el cual sirve para las necesidades
corrientes, la sociedad por acciones que tenga necesidad de dinero para
operaciones o inversiones de larga duracin, o por otras razones, puede
recurrir a la emisin de un emprstito, o colocarse entre el pblico de
los ahorradores. De este modo, el ahorro concurre en una nueva forma,
diversa (o sea, temporal) de la suscripcin de acciones, a la financiacin
de la sociedad por acciones. El obligacionista; y, por tanto, interesado,
durante un cierto tiempo, en que la sociedad sea solvente MESSINEO,
p. 424, 1971.

La doctrina tradicional no se ha planteado estos problemas, pero se ha

preguntado si la emisin de las obligaciones constituye una venta o un
mutuo, inclinndose preferentemente a esa segunda tesis. En realidad,
puesto que la emisin (o mejor, dada la teora que a m me parece
preferible en la doctrina general de los ttulos de crdito, la creacin) de
las obligaciones constituye un acto autnomo y distinto respecto de las
preexistente relacin fundamental, no se puede, a su respecto, hablar
ni de mutuo ni de venta. ASCARELLI, Sociedades y Asociaciones Comerciales, p. 346,
1947.

Si la ley admite la diversidad de denominaciones es porque hacerla

desaparecer, obligando a todos los ttulos emitidos en serie que
reconozcan o creen una deuda a denominarse exclusivamente
obligaciones, slo servira para complicar una situacin que hoy est
perfectamente clara desde el momento en que somete a todos estos
ttulos, cualquiera que sea su denominacin, al rgimen legal de las
obligaciones. GARRIGUEZ, Ura, p. 501,1978.

REFERENCIA

Snchez Calero: Instituciones de Derecho Mercantil. Editoriales de

Derecho. Madrid. 1992, pg. 340.
Garrigues Ura: Comentario a la Ley de Sociedades Annimas.
Tercera Edicin. Aguirre, Madrid. 1976. Tomo II, pg. 391.
Messineo Derecho Civil y Comercial. Ediciones Europea Amrica.
Buenos Aires 1971- tomo V. Pg. 424.