Apalancamiento Operativo

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Se utiliza el trmino apalancamiento operativo porque los costes fijos no financieros

ejercen un efecto semejante a una palanca en la relacin entre variacin de las ventas y las
modificaciones que como consecuencia se producen en el beneficio operativo o de
explotacin.

Las empresas pueden elegir entre 2 tipos de estructura de costes:

Estructuras econmicas (activo) con grandes inmovilizados, en consecuencia con

grandes CF pero pequeos CV.

Estructuras con pequeos inmovilizados, pequeos CF y CV relativamente

elevados.
Ejemplo: supongamos una editorial que para distribuir tiene dos opciones: Crear su propia
red de libreras: los CF seran muy elevados, de forma que el punto muerto sera
inalcanzable, a pesar de poseer un margen unitario muy elevado. O pagar una comisin a
los distribuidores en base al volumen de venta. Los CF seran mnimos, pero los CV
elevados debido a las comisiones.

Grado de apalancamiento operativo o coeficiente de apalancamiento es el coeficiente

multiplicador en el que aumenta el beneficio de explotacin ante un aumento de las ventas.
Si AO = 1,5 y las ventas aumentan un 50% el beneficio de explotacin aumentar un
1,5x50%=75%, si las ventas se reducen en un 40% el beneficio de explotacin se reducir
en un 1,5x-40%=-60%

En resumen, las empresas que tienen estructuras econmicas basadas en grandes

inversiones en inmovilizado, se enfrentan a un riesgo econmico mayor que las que poseen
inmovilizados pequeos, aunque esto les suponga Cv ms elevados. Si las ventas crecen el
beneficio operativo aumenta en una proporcin tanto mayor cuanto ms elevados sean los
CF (mayor apalancamiento operativo), pero cuando las ventas se reducen, la proporcin de
reduccin del BE ser tanto ms elevada cuando lo sean las cargas de estructura, por eso se
dice que los CF actan como una palanca, amplificando los efectos de las variaciones de las
ventas sobre los beneficios de la empresa.

Ejercicio de Apalancamiento 1
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Rentabilidad 1 | Rentabilidad 2 | Punto Muerto 1 | Punto Muerto 2 | Apalancamiento 1 |

Apalancamiento 2 | Apalancamiento 3

Teora sobre Punto Muerto, Apalancamiento Operativo y Apalancamiento Financiero

Se acaba de crear una empresa para fabricar un vnculo industrial. El plazo de amortizacin
de las mquinas y locales es de 10 aos, y por ellos se pag USD 5.000.000. La
amortizacin se realiza linealmente y existen adems unos Costes fijos de produccin y
distribucin de USD 1.500.000 anuales.

La fabricacin y distribucin de cada vehiculo requiere unos Costes variables unitarios de

10.000. La empresa tiene adems un activo corriente de 3.000.000. El activo se financia en
50% con recursos propios y otro 50% con recursos ajenos, a los que se abona un inters
anual del 12%. Si el precio de venta del vehiculo es de 20.000, calcular:

a. Punto Muerto

b. Coeficiente de Apalancamiento Operativo si se venden 500 unidades al ao

c. Si las ventas se incrementan en un 50%, en cunto se incrementa el beneficio?

d. Coeficiente de Apalancamiento Financiero

SOLUCIN

a.

Los Costes fijos son 500.000 de amortizaciones y 1.500.000 produccin y distribucin.

2.000.000 / (20.000 10.000) = 200 vehculos

b. Coeficiente de apalancamiento operativo si se venden 500 vehculos al ao

Ao = (20.000 - 10.000) x 500 / [(20.000 - 10.000) x 500 -2.000.000] = 1,66

c. Si las ventas se incrementan en un 50%, en cunto se incrementa el beneficio?

BE / BE = 1.66 * 0,5 = 0,83 el beneficio se incrementa en un 83%

d.
Activo = 5.000.000 + 3.000.000 = 8.000.000
Deudas son el 50% del activo = 4.000.000

Af = BE / BN = 3.000.000 / (3.000.000 - 12% x 4.000.000) = 1,19

Ejercicio de Apalancamiento 2

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Apalancamiento 2 | Apalancamiento 3

Teora sobre Punto Muerto, Apalancamiento Operativo y Apalancamiento Financiero

El beneficio econmico de una empresa ha sido USD 2.000.000 incluyendo unos costes
fijos no financieros de 400.0000, un endeudamiento de USD 15.000.000 a un inters del
6%. Calcular:

a. Apalancamiento Operativo

b. Apalancamiento Financiero

SOLUCIN

a.

BE = (Cv - P) x V - Cf = 2.000.000;
si Cf = 400.000;
(Cv - P) x V = 2.400.000

Ao = (Cv - P) x V / [(Cv -P) x V - Cf] = 2.400.000 / 2.000.000 = 1,2

b.

Af = BE / BN = 2.000.000 / (2.000.000 - 6% x 15.000.000) = 1,81

Ejercicio de Apalancamiento 3

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Apalancamiento 2 | Apalancamiento 3

Teora sobre Punto Muerto, Apalancamiento Operativo y Apalancamiento Financiero

Las ventas de una empresa suponen un 200% de su punto muerto, y los costes financieros
el 12% del Beneficio Econmico. Calcular:

a. Apalancamiento Operativo

b. Apalancamiento Financiero

SOLUCIN

a.

V = 200% x X;
X = 0,5 x V

X = CF / (P - Cv)

Ao = (Cv - P) x V / [(Cv -P) x V - Cf] ;

Si dividimos arriba y abajo por Cv - P;
Ao = (Cv - P) x V / CCv - P) / [(Cv -P) x V - Cf] / (Cv - P) ;
Ao = V / [(Cv -P) x V - Cf] / (Cv - P) ;
Separamos el demoninador en dos
Ao = V / [(Cv - P) x V / (Cv - P) - Cf / (Cv - P)] ;
Ao = V / (V - X)

Ao = V / (V - 0,5 x V) = 2
b.

BN = BE - 12% x BE = 88% x BE
Af = BE / BN = BE / 88% x BE = 1 / 88% = 1,14