Investir10Seizedenosvaleursfavoritesontgagnplusde3%encinqsances LIREPAGE8

Cac40,enclture

5.336,64
+ 0,23 % surlasemaine

Optimisme!
p
LEJOURNALDESFINANCES REJOIGNEZNOUSSURINVESTIR.FR N2264DU27MAI20174,50

Lesgrandes
manuvres
continuent
Vivenditudie
Nos
lintroduction
+ 8%
+ 11,1 %
valeurs de
enBourse
+ 7,6 %
croissance
prfres
dUniversal
2016 2017 (e) 2018 (e) Music
LIREPAGE10

Nos nouvelles prvisions

de prots des socits du Cac 40 Safranrevoit
sonoffresur
Zodiac
La Bourse LIREPAGE10

peut encore Euronext

selancedans
gagner 50 % letradingde
Ra
devises
Robert Shiller, LIREPAGE10

Prix Nobel dconomie

SUEZ
LIRE PAGES 2, 4 ET 5 Lemarchestime
quelopration
MGIDIGITALTECH. CEGEDIM LAFARGEHOLCIM
GEWater
PLACEMENTS Intelligence Redressement Srnit aunsens
multisupport JeanLouis
SCPIOPCI: Leconcepteurdepressesnumri
Aprsavoirtraversunepriode
trsdifficile,lespcialiste
Lannoncedelarrivedunnouveau
patronoprationnelaramenle Chaussade,

lematch quessapprtervolutionner
lindustriedupackagingavecde
delinformatisationdesprofession
nelsdesantsestprofondment
calmeauseindugroupeetapermis
lactionderepartirdelavant.Tousles
directeurgnral
PAGE11

delapierre llectroniqueimprim.PAGE15 transform.PAGE15 indicateurssontfavorables.PAGE9

papier
PAGES20ET21
En
45
42,76
Retour aux bnfices
En
50

Cesdeuxvhiculespermettent 35 - 27 M + 20 M 40 52,71
dinvestirdanslimmobilierde 30
25 2016 2017 (e)
faonindirecte. LESVALEURS
Mai 2016 Mai 2017 Mai 2016 Mai 2017
Performances,frais,
Rsultat net
LINTERNATIONAL
fiscalit...dcouvrez QUIDICTENTLATENDANCE
notrecomparatif
ensixpoints LeBrsilsenfoncedanslacrisepolitiqueet
peinesextrairedelarcession Alphabet
OP

L
a situation semble inextricable au sieurs millions deuros de pots-de-vin et
CI

Brsil, dont le prsident, Michel davoir eu une part de responsabilit dans le LamaisonmredeGoogle,dominantesur
Temer, refuse de dmissionner. Dsor- scandale Petrobras. Manifestations, dploie- lemarchdelapublicitenligne,diversi
mais vis par une enqute de la Cour ment de larme, la situation compromet les
fiesesrecettesetngociesonretouren
I
SCP

suprme pour corruption et entrave la jus- espoirs de reprise conomique et de rfor-

tice, ce dernier est accus davoir touch plu- mes structurelles. LIREPAGE16
Chine.Lafirmecaliforniennefournitun
impressionnanteffortdinnovationdans
touslesdomainesdunumrique.PAGE17

Vhicules autonomes pour lindustrie 4.0

Balyo entre en Bourse
Investissez dans un champion franais des vhicules autonomes industriels Vous avez jusquau
et participez la rvolution robotique 7 juin 2017 17h
pour souscrire lintroduction
Une rupture technologique Un march de prs de 2 milliards deuros lhorizon 2022 en bourse sur Euronext Paris
Une croissance de 79 % en 2016 et un objectif de chiffre daffaires suprieur 15 M en 2017* ISIN : FR0013258399 - Mnmo : BALYO

Retrouvez toute linformation et les modalits de lopration sur investir.balyo.com ou appelez le 01 76 41 04 16

ELIGIBLE

PEA Ce dispositif est conditionnel et dans la limite des plafonds disponibles. Les personnes intresses sont invites se rapprocher de leur conseiller financier.
PME * Cette croissance 2016 ne prsage pas des croissances venir.

INTRODUCTION EN BOURSE SUR EURONEXT PARIS Des exemplaires du Prospectus vis par lAutorit des marchs financiers le 22 mai 2017 sous le numro 17-225, compos dun Document de Base enregistr par lAutorit des marchs financiers le 10 mai 2017 sous le numro I.17-041 et de la Note dOpration (incluant le rsum du
Prospectus) sont disponibles sans frais et sur simple demande au sige social de Balyo (240 rue de la Motte, 77550 Moissy-Cramayel, France), ainsi que sur les sites Internet de Balyo (www.balyo.com) et de lAutorit des marchs financiers (www.amf-france.org). Lattention du public est attire sur le Chapitre 4 Facteurs de risques du document de base enregistr par lAMF
et plus particulirement sur la section 4.2.1 Risques lis aux partenariats signs avec le groupe allemand Kion et le groupe amricain Hyster-Yale du document de base et sur le chapitre 2 de la Note dOpration.

FRANCE:4,50SUISSE:8,70CHFBELGIQUEETLUXEMBOURG:5DOM:6,10MAROC:55DHTOM:1.500XPFZONECFA:4.500CFAANDORRE:5LEMAURICE:6,60IMPRIMENFRANCE
02 / STRATGIE Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017

Variation de la semaine
Lechiffredelasemaine Lafargeholcim + fortes hausses CAC 40 + fortes baisses CAC 40

CAC 40
INVESTIR 10GV
DOW JONES
NASDAQ
21.067,30
1.000 $
JeudegoAlphabetetAmazonselivrentunecomptition
dansuntoutautredomainequelesnouvellestechnologies.
50,30
LAFARGEHOLCIM
SAFRAN
NOKIA
VIVENDI
TECHNIPFMC PLC
PEUGEOT
MICHELIN
TOTAL
NIKKEI Nouvelenjeu:trelepremiervoirsonactiondpasser 2015 16 2017 ORANGE RENAULT
1.000$.Lesdeuxtitressengocientplusde990$.

Lespistesdinvestissement
ParFranoisMonnier,
directeurdelardaction

cains. LAcadmie royale sudoise des sciences a

expliqu quil avait permis de prvoir le cours gn-

LaBourseprte
ral des prix [des actions et des obligations] sur de lon-
gues priodes .
Aprs la phase de confiance, puis deuphorie, arrivera
une toute dernire, qui ne dure jamais trs long-
temps : celle o la grande majorit des investisseurs

senflammer
estiment que le march ne pourra jamais baisser. La
confiance deviendra absolue avant que survienne
linvitable clatement de la bulle. Car il ne faut pas
oublier que lconomie mondiale nest quune
grande drogue la dette et quun drapage des
Haussiers La confiance est de retour sur les marchs au point que la Bourse taux dintrt peut sonner la fin de la fte. Au demeu-
rant, Robert Shiller se mfie des obligations. Son
est sur le point denclencher une nouvelle vague de hausses avec ou sans Trump. coup de cur, ce sont les actions, et, sil estime que
Wall Street peut encore fortement sapprcier, il a une
forte prfrence pour les autres places financires :
Vous pouvez aller pratiquement nimporte o ailleurs

A
quoi reconnat-on lentre dans une phase impts et, donc, stimuler lconomie, pensent que la Greenspan d exubrance irrationnelle . Ce dans le monde, et cest moins cher.
dacclration haussire des marchs ? A Bourse peut monter sans le prsident amricain. Les deuxime acte permet aux actions de senvoler En France, le Cac 40 accuse, il est vrai, un retard par
cinq indicateurs : une volatilit faible, des grants se frottent aussi les mains car, selon Mor- beaucoup plus haut et se caractrise par deux rapport au Dow Jones, alors que nos entreprises
signes de rvision la hausse de la crois- ningstar, 51 % de leurs fonds parviennent battre phnomnes. Dabord, cette priode atypique est sont en excellente sant. La rdaction dInvestir
sance, les mauvaises nouvelles qui passent la leur indice de rfrence cette anne, alors que, en reconnaissable par des mgafusions. Notez dailleurs attend une hausse moyenne de 8 % des profits cette
trappe, des dirigeants, des conomistes et des inves- 2016, ils ntaient que 31 % ! que certaines rumeurs com- anne et de 11 % encore en 2018. Or Paris est 22 %
tisseurs optimistes et, enfin, la multiplication dop-
rations de fusions et acquisitions. Cest le cas
Il est possible que, dans quel-
ques mois, nous entrions PourlePrixNobel mencent circuler, comme
celle, dmentie depuis, dun
de son plus-haut de 2000, tandis que New York est
87 % au-dessus ! Votre journal vous propose, cette
actuellement. La confiance est de retour en Bourse. vritablement dans une RobertShiller,les rapprochement entre Engie semaine, 10 belles valeurs franaises qui devraient
Mme le Japon semble sortir de sa torpeur. Les
mesures de relance mises en uvre par Shinzo Abe
deuxime phase. Celle de
leuphorie, qualifie gale-
marchspeuvent et RWE. Ensuite, des esprits
clairs se mettent vous
raliser de trs fortes croissances bnficiaires dans
les trimestres venir. -FMONNIER@INVESTIR.FR
commencent porter leurs fruits. Aujourdhui, les ment par le Prix Nobel dco- encoregagner50% promettre la lune. Nous nen
mmes investisseurs qui conseillaient dacheter
massivement des actions, estimant que Donald
nomie 2013 Robert Shiller et
lancien patron de la banque
aucoursdecesdix sommes plus trs loin non
plus. Cette semaine, le Lindice Shiller PE montre une dcote
Trump allait rduire fortement les taxes et les centrale amricaine Alan prochainesannes mme Robert Shiller a de 50 % par rapport n 1999
dclar, dans un entretien
accord CNBC, que le march actions [pouvait] En nombre de fois
encore monter de 50 % au cours de ces dix prochaines Bulle Internet
45
CE QUE NOUS APPREND LINDICE SHILLER PE annes , sauf vnement imprvu, et que nous pour-
rions retrouver une situation semblable celle que
01-Unindicateurdevalorisationsurtrslonguepriode nous avons connue la fin des annes 1990-dbut 40
2000. Cette prise de position est trs intressante.
DfinitionLeShillerPEestunratioboursierinventparRobertShiller.Ilapourbutdecorrigerles
Non pas parce quelle valide mon scnario, mais 35
imperfectionsduPERstandardenutilisantlesbnficesnetsparaction(BNPA)dessocitsduS&P500
parce que Robert Shiller est lune des rares sommi-
envaleurrellesurunepriodededixans.Celasignifiequelavaleurnominaleestdiminuedelindice Mardi noir
ts internationales en matire boursire. Il est 30 29,58
desprixlaconsommationoudelinflation.
lconomie ce que Warren Buffett est la gestion. Le
premier est un expert des cycles, le second du stock
02-LadiffrenceaveclePER picking.
25

CalculToutlemondeconnatlePER,quiconsistediviseruncoursparunBNPA.Ici,lesBNPAsont Dbut 2000, Robert Shiller publiait le best-seller Lundi

20 noir
ajustsdelindicedesprixlaconsommationauxEtatsUnis.LamoyennedesdixderniersBNPAajusts Exubrance irrationnelle, une alerte sur le danger
donneunrsultatappelE10.EtlecoursduS&P500estdivisparcetE10pourdonnerleratioShillerPE. imminent dun clatement de la bulle Internet. Le
march lui a donn raison. 15

03-Cestcher,maisonaconnu50%pluscherfin1999 En 2005, il stait inquit de laugmentation des prix

InterprtationApartirdeceratioShillerPE,nouspouvonsendduirequeleS&P500sepaie77%
audessusdesamoyennehistorique(29,6foisaujourdhui,contre16,7foisenmoyennedepuis1880).
Lemarchsepaieunniveausemblableceluide1930.Maisilresteencore50%devalorisationaller
chercherpourtoucherleplushaut,atteintendcembre1999.Acettepoque,ceratiopointait44,2fois.
de limmobilier. Selon lui, cette hausse ne pouvait 10
dpasser linflation sur le long terme, sauf dans les
endroits o le foncier tait limit. Deux ans plus tard, 5
la bulle des subprimes clatait.
Fort, entre autres, de ces deux exploits prvision- 0
nistes, Robert Shiller a reu, le 14 octobre 2013, le
1890 1900 .10 .20 .30 .40 .50 .60 .70 .80 .90 2000 .10
prix Nobel dconomie avec deux autres Amri-

Arbitrages
Nos scnarios pour 2017 Notre allocation dactifs Nos changements
Probabilit que le Cac 40 termine Patrimoine nancier (hors immobilier en direct) de conseils
Genkyotex
Ecart
4.800 pts 5.100 pts 5.500 pts 5% Conseil prcdent : vente, 15-7-2016
Or
35 % Euronext
France Acheter
Conseil prcdent : cart, 26-2-2016
18 % Esi Group
Liquidits Vente partielle

30 % 55 %
Poste actions 25 %
Conseil prcdent : acheter, 17-6-2015

40 % 10 %
SCPI
Amrique
du Nord
Zodiac Aerospace
Attendre
Conseil prcdent : achat spculatif, 28-4-2017
25 % 5%
3%
Japon Atari
Vente
5% Assurance-vie
en euros Europe 30 % Conseil prcdent : achat spculatif, 11-8-2016

7 % Assurance-vie Pays mergents 7 %

Valneva
Ecart
en units de compte
Conseil prcdent : vente, 3-6-2016
Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017
Lesvaleursquifontlunanimit.CetableauregroupelesvaleurspourlesquellesInvestir,leconsensusdesanalystesetlanalysegraphiqueaffichentunconseilidentique
Valeurslachat 44 AtosSE
Nombredesemaines 27
deconseilsunanimeslachat 23 Eiffage
(S=Valeurnefaisantplus 23 Iliad
lunanimit)
23
23
22
21
20
Lesanalystes
aiment
SCOR
JPMorganmisesurla
l rassurance
LactionScortaitbienoriente,
mercredi,aprslapublication
dunenotesectorielledeJPMor
gan.Lintermdiairesestmontr
optimistepourlerassureur
franaisainsiquepoursespairs
enEurope. Les difficults lies
la faiblesse des taux dintrt
commencent samoindrir, tandis
que la rassurance-vie continue de
crotre, avec des marges relative-
ment stables,expliquentses
analystes.Pour certaines des
entreprises parmi les mieux capi-
talises en Europe, avec des politi-
ques en matire de rendement du
capital trs attractive, nous voyons
les valorisations actuelles comme
peu onreuses. Leurconseilsur
Scorestainsirelevdeneutre
acheter,pourviser39.
Ilsaiment
moins
SUEZ
l TropcherpourGoldman
Sachs
GoldmanSachsnestplus
lachatdeSuez.Labanqueam
ricainesoulignelahaussede
20%dutitredepuislemois
dernieretcalculequilsepaie
dornavant25%pluscherque
sescomparables,surlabasedu
PERestimpour2018.Laprime
visvisdeVeoliaEnvironne
mentestde15%.Eneffet,
mmesilatendancedefond
restetrsfavorable,lesanalys
tesconsidrentqueledossier
manquedecatalyseurs.Lefait
quEngie,quidtient33%du
capital,naitaucuneintention
daugmenterouderduireses
partsconstitueunfreinsuppl
mentairelahausse.Goldman
Sachsestneutresurledossier,
avecuncoursciblede17,20.
VINCI
JPMorganprendses
l bnfices
LactionVincitaitaffecte,en
dbutdesemaine,aprslapubli
cationdunenotedeJPMorgan
danslaquellelintermdiaire
revoitsonconseildachat 3,73%ducapital.
neutre. Nous continuons de
voir de la valeur long terme pour
Vinci et prvoyons une amliora-
tion des tendances dans le secteur
de la construction en France, mais
nous pensons que sa valorisation
a rattrap nos attentes pour le
moment ,expliquentsesanalys
tes,soulignantlahaussede17%
dutitredepuisledbutde
lanne.Endeuxans,ilagagn
47%,alorsquelindiceStoxx600
delaconstructionacd4%.
Nous percevons galement un
risque que le flux dinformations
autour dune ventuelle privatisa-
tion dADP puisse peser sur le titre
court terme.
19 Orpa
Faurecia 17 Rubis
15 Amundi
15 Seb
SaintGobain 14 Worldline
SopraSteriaGroup 13 UbisoftEntertainment
Elis 12 Lagardre
Valeo 11 Wendel
Airbus 10 Korian
Onmurmure
que
PublicisGroupe
MauriceLvyseraunprsident
deconseildesurveillanceactif.
Pourpreuve,sarmunration
serade2,8millionsdeurosbrut
paranlorsquilauratransmisla
prsidencedudirectoire
ArthurSadoun,lissuede
lassemblegnraledece
mercredi.Encontrepartie,
MauriceLvyrenoncelindem
nitdenonconcurrencede
5,4millionsquilauraittouche
encasdedpart.Maispasaux
dividendes!EntrchezPublicis
en1971,ledirigeantenest
aujourdhuiunactionnaire
significatif,avec4,5millions
dactions(2%ducapital).
PEAJeunes
FiscalitLidedecrerun
PEAJeunespourraitseheurter
desproblmesfiscaux,puis
quilfaudraitquelessouscrip
teurssoientdtachsdufoyer
fiscaldeleursparents.Deplus,
selonleCodecivil(arti
cle3871),lesparentsnepeu
ventfaireprendreleurs
enfantsmineursunedcision
importantesurdesvaleurs
mobilires(saufaccorddun
juge).
Lesgrantsvendent
dcouvert
Enpartenariatavec
Nousanalysonsicilvolution
despositionscourtes(short),
cestdirevendeuses.
Prisespardesfondsspcialiss,
ellessontgagnantessilaction
baisse.Lesparticulierspeuvent
aussimisersurunebaisse,
vialeSRDetlesproduitsdrivs
commelesCFD.
FAURECIA
Lundesquatreven
l deurs,PineRiverCapital,
acoupsaposition.Troisshort
sellersrestentenpositionsur
VALLOUREC
Unneuvimefonds
l prendpositionlavente:
BostonPartners.Lesbaissiers
jouentsur8,47%ducapital
aulieude7,6%unesemaine
plustt.
SOITECETALSTOM
Lesdeuxtitresfontleur
l apparitionsurlalistedes
titresshorts.ColtraneMaster
FundmisesurlabaissedeSoitec
pour0,83%ducapital.Deson
ct,MarshallWaceguetteun
reculdAlstomenseplaantpour
0,6%ducapital.
STRATGIE / 03
10 MaisonsduMonde 6 Rothschild&Co 5 Eurazeo 4 Icade 1 Euronext
10 Vinci 5 Accor 5 Nexity 4 Lisi 1 SES
9 DirectEnergie 5 Altarea 5 PernodRicard 4 Solvay 1 TF1
9 Elior 5 Alten 5 Sodexo 4 VeoliaEnvironnement
9 GroupeEurotunnel 5 AltranTechno. 5 Tarkett 3 FonciredesRgions S Alstom
9 Spie 5 BNPParibas 5 Teleperformance 3 Ipsen S Boiron
9 Suez 5 Bollor 5 Trigano 3 Ipsos S Mercialys
8 Thales 5 Capgemini 5 Vilmorin&Cie 2 Sanofi S SartoriusStedimBiotech
7 EurofinsScientific 5 CrditAgricoleSA 4 Bnteau 2 Total
Les indiscrtions
ON A REPR POUR VOUS
Penny stocks,maisgrosrisques
RisqueIlyenauratoujourspourvous effet, ces titres, dits pennystocks,sont linconvnientdenepasmatriserleprix
direquilsontfaitfortunegrceaux trs volatils, souvent peu liquides et, quoi dachat,peutavoir de lourdes cons-
penny stocks.MaislemdiateurdelAMF
appellelaprudencequantau dcalage
quil en soit, difficiles acheter et
revendre .
quences et aboutir un prix dexcution
trs loign de celui affich au moment du
de cours possible lors du passage dun Mais,surtout,combinercetypedactions passage de lordre ,poursuitil.-C.P.
ordre sur des actions dont la valeur est avecunordreaumarch,quioffre,certes,
trs faible .Cestitres prsentent des lavantagedunegrandeprobabilitdex Retrouveztouslesjourscetterubrique
risques suprieurs aux autres(). En cutiondanslaquantitdsiremaisa danslaNewsletterPrivilge
Actionnaires
dEuro Disney S.C.A.
Vous pouvez
apporter vos titres
avant le
8 juin 2017
au prix
de 2
par action soit une
prime de
67 %*
* Par rapport au cours de laction
la veille de lannonce de loffre.
The Walt Disney Company DES CONDITIONS prtendre au remboursement de vos
sengage pour lavenir AVANTAGEUSES frais de courtage concurrence de
de Disneyland Paris Vous pouvez apporter vos actions 100 selon la taille de votre transaction.
en soutenant une loffre initie par des filiales
nouvelle recapitalisation de The Walt Disney Company,
COMMENT APPORTER
dEuro Disney S.C.A.
pouvant aller jusqu
aux conditions suivantes : LOFFRE
2 par action, soit une prime Cest trs simple :
1,5 milliard deuros.
Celle-ci permettra de
de 67 % par rapport au cours de laction
contactez votre intermdiaire financier
la veille de lannonce de loffre.
poursuivre les amliorations avant le 8 juin 2017
de Disneyland Paris, Un expert indpendant nomm
lisez la documentation de loffre
de rembourser tout ou partie par le conseil de surveillance
disponible sur le site Internet
dEuro Disney S.C.A. a conclu que
de la dette du Groupe eurodisney-opa.com
et damliorer sa trsorerie. ce prix tait quitable.
ou appelez
La prsente offre vous donne
une alternative au cas
Les membres indpendants du Conseil
de Surveillance ont recommand le numro vert 13 chiffres
lunanimit aux actionnaires dapporter 00 800 64 74 56 30
o vous ne souhaiteriez (Gratuit partir des postes fixes
pas participer cette leurs actions loffre.
et oprateurs nationaux de 9 h 30 17 h 30,
recapitalisation ou Si vous apportez vos actions dans du lundi au vendredi sauf jours fris).
voir votre participation le cadre de loffre semi-centralise
au capital dilue. (voir note dinformation), vous pouvez
Les informations figurant sur cette annonce se rapportent des oprations faisant lobjet dune Note dInformation (la Note dInformation )
ainsi que dune Note en Rponse (la Note en Rponse ) vises par lAutorit des marchs financiers (l AMF ) le 9 mai 2017, sous le visa
17-186 et disponibles sur le site eurodisney-opa.com la rubrique Documents importants . Loffre dcrite dans la Note dInformation et
dans la Note en Rponse est faite exclusivement en France, au Royaume-Uni, aux Etats-Unis et dans les pays o la lgislation en vigueur le
permet. Le lecteur est invit prendre connaissance de la Note dInformation ainsi que de la Note en Rponse et les lire conjointement
avec les documents contenant une description des caractristiques juridiques, financires et comptables des initiateurs et de la socit
Euro Disney S.C.A., qui seuls font foi, avant de prendre une dcision concernant son investissement dans Euro Disney S.C.A.
04 / VNEMENT Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017

Prvisions2018
Lacroissancedes
profitsvasacclrer
Optimisme Maintenantquelesrsultats2016sontconnusetque2017estbienentame,Investirvousprsente
sesanticipationspour2018.Lesvaleursfranaisesvonttirerleurpingledujeudansunenvironnementplusporteur.

I
l est temps de se projeter en 2018 ! Lexer-
cice 2017 est bien avanc et la Bourse, qui se
nourrit de lanticipation, regarde dj
lanne suivante. Cest pourquoi Investir
dvoile cette semaine ses prvisions pour
2018, du chiffre daffaires au rsultat net et
jusquau dividende estims. Et notre vision de ce
futur proche est plutt positive, notamment pour
les plus grandes valeurs cotes Paris. Nous tablons
en effet sur une acclration de la croissance de
lindicateur cl suivi par les boursiers, le bnfice
net par action (BNPA) : utilis pour juger de la
valeur dun titre cot, il conditionne souvent le mon-
tant du dividende. Pour le Cac 40, nous attendons
une progression moyenne de 11,1 % du BNPA en
2018, aprs 8 % en 2017 et 7,6 % en 2016. Lacclra-
tion de la hausse des profits sannonce encore plus
marque pour les socits du SRD, entre 2017 et
2018, avec des rythmes respectifs de + 6 % et + 11 %.
TROISMOTEURS
Des performances qui trouveront leur source dans
la progression des chiffres daffaires, alors que lenvi-
ronnement conomique se dgage dans les pays
occidentaux comme dans les mergents, ainsi que
dans lamlioration de la rentabilit oprationnelle,
aprs les efforts considrables raliss sur les struc-
tures de cots. Autre moteur de progression des
profits : les acquisitions judicieuses, limage de
WMF chez Seb.
Cet avenir prometteur, qui a dj conduit les inves-
tisseurs, rassurs par le rsultat de llection prsi-
dentielle franaise, accentuer leur exposition aux
actions europennes, permettra aux entreprises de
soutenir des politiques de dividendes gnreuses.
Les versements des socits du Cac 40, hors cas par-
ticuliers de TechnipFMC, ArcelorMittal et Engie,
pourraient samliorer de 6 % lan prochain.
Nous avons slectionn ici, parmi les plus fortes
croissances des profits attendues sur la priode
2016-2018, nos favorites du Cac 40, du SRD et du
SRD des valeurs moyennes. Un chantillon de
champions aux profils boursiers varis, quil sagisse
de socits purement cycliques (Solvay), de recove-
ries (STMicroelectronics), de valeurs dfensives
(Sodexo) ou de croissance (Valeo, Seb, Teleperfor-
mance). Des titres en grande forme, qui conservent
un potentiel dapprciation en Bourse. -M.B.

STMicroelectronics et Zodiac Aerospace en tte des palmars 2017 et 2018

ZOOM SUR... Evolution estime du bnce par action, en %
Croissance 2017 Croissance 2018
Lconomiedemeurerobuste 267
Lepirenestpasvenir.2018auraitputreuneannesombre 244
pourlEurope.Ilnenserarien,carlazoneeuronclaterapas. 176 137
Lesconomistespeuventainsimaintenirleursprvisionsdune 121
croissanceprochedupotentiel(1,6%,selonleFMI).Lesindica
102
teursconjoncturelsmontrentmmeuneembellie,cesderniers
mois.AuxEtatsUnis,malgruntroudairaupremiertri 86
mestre,lexpansiondevraitrebondirvers2,5%lanprochain. 67 65 62 62
Quantauxmergents,lesexpertssontpluspositifs,avecun 54
bmolpourleBrsilenraisondesincertitudespolitiques. 44 43 40 40 38
36 37 36 36
33 31 28
Lexpansionchinoisersiste.Ilrestesurveillercertainscrit 27 27 26 25 24 23
resfinanciers,commeladette(publiqueetprive),quiatteint
dj256%duPIB.LagenceMoodysvientd'ailleursdedgra
cs
BC

Ne 1

ac
B ns

M hlu ano

du ger

ac

Co
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Ro gar l
re

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K

tr
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pe
ro

Av
T

lo

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lec

lec
ch

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Ae
ce

lt
sc

ciresfutures.
oe

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Ar

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M

M
ai

Zo
ST

ST

Source : Investir.

Des ventes en croissance deux chiffres Vers une troisime anne de rebond marqu des prots Les 15 plus gros rendements du SRD
Variation annuelle moyenne du chiffre daffaires entre 2016 et 2018, en % Evolution du bnce par action du Cac 40, en % Sur la base du dividende estim au titre de 2017
Ubisoft 19 Vallourec
Entertainment 16 GTT Mercialys SES Altarea HSBC
Ipsen Maisons + 13
18 du Monde 14
7% 7% 6% 6% 6%
Peugeot SA 18 Plastic Omnium 14 + 10 + 10
+9
Casino Icade Natixis Foncire Colas
Seb 17 Valeo 14 des Rgions
+7
Direct
17 Sartorius Stedim
14 6% 6% 6% 5% 5%
Energie Biotech
Source : Investir.

Source : Investir.
Source : Factset.

Trigano 17 Eurons Scientic 14 Engie Total Klpierre Axa Scor

Colas +1
17 Danone 13
2013 2014 2015 2016 2017 (e) 2018 (e) 5% 5% 5% 5% 5%

TROISVALEURSDUCAC40
SODEXO SOLVAY VALEO

Deseffortssurlescots Enavancesurlobjectif Toujoursencourse

de 32 millions deuros pour un vay a galement un bon pricing pour profiter des courants
bnfice net de 637 millions lan power, ce qui lui a permis damor- majeurs du secteur automobile :
dernier (clture fin aot). Les co- tir en grande partie la hausse de lessor des vhicules lectriques et

+ 17 %
Croissanceannuelle
nomies devraient atteindre envi-
ron 140 millions en 2016-2017, puis
220 millions lanne prochaine.
+ 18 % ses matires premires.
Le groupe, qui continue sa pro-
fonde transformation, devrait
+ 11 % hybrides, lmergence de la voi-
ture autonome et connecte, et la
croissance du march chinois, o
moyenneduBNPA Son objectif, initialement fix encore recueillir les fruits de ses ses facturations ont encore bondi
20162018.
200 millions, a t rehauss lors de grosses cessions dactifs non stra- de 25 % au premier trimestre.
la dernire publication. Sodexo tgiques ralises au cours des Le plan stratgique prvoit une

L L
e fournisseur de services est
en pleine rorganisation.
Cela fait deux ans que
Sodexo mne un plan drastique
dconomies, qui passe entre
autres par un remaniement de la
hirarchie. Il ny a, par exemple,
plus un responsable dactivit
pour chaque pays dans lequel le
groupe est prsent, mais un seul,
charg de grer son activit sur
lensemble des marchs.
Le groupe a ainsi rduit ses cots
avait fait tat dune marge opra-
tionnelle en hausse de 0,5 point de
pourcentage, 6,8 %. -V.B.
NOTRECONSEIL
ACHETER:lasocitdevrait
l treplusactiveencroissance
externedanslesmoisvenir,cequi
soutiendraledveloppementde
lactivit.
Objectif:140(SW).
Prochainrendezvous:le6juillet,
chiffredaffairesneufmois.
L
e chimiste belge a affich derniers mois et pourrait, en quipementier automo- croissance des ventes de plus de
une progression de 12 % de outre, reprendre les acquisitions bile nest pas bout de 10 % par an et un gain de prs de
son excdent brut dexploi- -A.B. souffle, loin de l. Valeo, 1 point de marge. -M.B.
tation au premier trimestre, dont le bnfice a progress un
tmoignant dune belle avance NOTRECONSEIL rythme deux chiffres pour la NOTRECONSEIL
par rapport son objectif dune ACHETER:ledividende quatrime anne daffile en 2016, ACHETER:letitreaquintu
croissance de 5 % 7 % de ce der- l rcurrentoffreunrende devrait poursuivre sur sa lance l plentrefin2011etfin2016,
nier pour 2017. Le contexte sem- mentlgrementsuprieur3%. ces deux prochaines annes. etatrsbiendmarr2017.Pour
ble favorable, avec une demande Lechimisteestbienpartipour En misant sur linvestissement, autant,ilnesengocieque13fois
solide profitant tous les seg- dpassersesobjectifs. linnovation et loutil industriel, le lebnficeestimpour2018.Rien
ments dactivit (automobile, Objectif:140(SOLB). groupe sest non seulement sorti dexcessif,auregarddesperspec
ptrole, smartphones, agrochi- Prochainrendezvous:le1eraot, du marasme de la crise de 2008- tivesdecroissance.
mie) et dans tous les pays. Sol- rsultatssemestriels. 2009, mais sest aussi positionn Objectif:80(FR).
Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017
NEXANS
Leredressementsetermine
+ 72 %
A S
vec larrive dArnaud
Poupart-Lafarge en tant
que directeur gnral du
spcialiste du cble, en 2014, le
groupe a totalement t remis
STMICROELECTRONICS
Uncontratmystreprometteur
+148%
C L
est une histoire de
repositionnement. La
demande en semi-con-
ducteurs sest redresse au niveau
mondial et STMicroelectronics en
DEUXVALEURSMOYENNES
AKKA TECHNOLOGIES
Tirparlinnovation
4.0
+ 159 %
A
lors quAssystem a dcid
de se dfaire de son ple
de conseil en R&D pour
se recentrer sur lingnierie de
structure, ils ne sont plus que
trois grands acteurs sur ce seg-
ment : Akka Technologies, qui
soffre ainsi une visibilit suppl-
mentaire, Alten et Altran. De
quoi soutenir lactivit du
JACQUET METAL SERVICE
Plusieursleviers
dehaussedesmarges
+ 164%
L
es voyants sont au vert pour
le distributeur daciers
spciaux. Alors que ces der-
niers trimestres taient soutenus
par les volumes, la tendance des
prix sinverse et redevient positive
(+ 8,5 % au premier trimestre). Elle
a permis Jacquet Metal Service
dafficher une marge brute au
31 mars 2017 de 26,2 % des ventes,
sur les rails de la rentabilit. En
2016, la marge oprationnelle est
passe de 4,2 5,5 %.
Cette anne, elle devrait tendre
vers un niveau normatif de 6
6,5 %. Le redressement sera ter-
min lors de cet exercice, ce qui
devrait favoriser, en 2018, une
forte hausse du bnfice net.
Cette amlioration sera favori-
se par une probable meilleure
conjoncture dans le secteur du
ptrole et du gaz. Enfin, Nexans
pourrait profiter de sa situation
profite. Surtout, le fabricant a con-
firm, ces derniers trimestres,
avoir recouvr la sant grce ses
positions dans lInternet des
objets et lautomobile connecte.
Or, aprs des annes de restructu-
rations, cette croissance se traduit
par une hausse de la rentabilit. Et
la confiance est forte, chez le
groupe franco-italien, qui table
sur une progression de ses factura-
tions (en dollars) de 14 % cette
anne et pourrait dpasser les
10 % de marge oprationnelle.
groupe, qui a dj bien dmarr
lanne avec une hausse de 22 %
de ses ventes. La marge opra-
tionnelle courante est attendue
en hausse 7,6 % en 2017. -C.M.
NOTRECONSEIL
ACHETER:valeurde
l linnovationparexcellence,
AkkaTechnologiesestparticuli
rementpositionnpourprofiter
desnouvellestendancesdansles
domainesdelautomobileetde
laronautique,particulirement
ouvertslindustrie4.0.
Objectif:57(AKA).
Prochainrendezvous:le
27juillet,chiffredaffaires
semestriel.
contre 22,3 % un an plus tt. La
bonne gestion des cots et le
redressement des socits acqui-
ses auprs de Schmolz + Bicken-
bach en 2015 ont aussi contribu
aux performances.
Le groupe a enregistr un bn-
fice net de 15,3 millions au premier
trimestre, contre une perte de
1,1 million lan pass. -M.B.
NOTRECONSEIL
ACHETER:lafindurecul
l desprix,larsistancedes
volumesetlepotentieldamliora
tiondesrsultatsdesactivits
rcemmentintgresvontcontri
buerlamliorationdesmarges. BUREAU VERITAS SAINT-GOBAIN IHS CONSTANTIA FLEXIBLES ALLIED UNIVERSAL CROMOLOGY STAHL ORANJE-NASSAU DVELOPPEMENT
Objectif:30(JCQ).
VNEMENT / 05
CINQVALEURSDUSRD
SEB
UnnouvellanpermisparWMF
financire solide pour mettre en groupe a rachet WMF, son tion, ainsi que la capacit de Seb
uvre une politique de crois- concurrent allemand, lanne der- amliorer sa propre rentabilit.
sance externe dynamique. - nire. Le spcialiste du petit lec- Nous tablons sur une hausse de
J.L.M
NOTRECONSEIL
+ 29 % tromnager avait annonc ds la
signature de lopration que son
bnfice par action allait sen trou-
43 % en 2017, puis de 15 % en 2018.
-V.B.
ACHETER:aucoursactuel, ver grossi, dau moins 20 %. NOTRECONSEIL
l notreprvisiondebnfice Le dernier rsultat dexploitation ACHETER:lendettement
pour2018nestmmepascapita de WMF stait lev 118 millions l devraitrevenirunniveau
lise13fois.Unratioattrayant i nous anticipons un bond deuros (527 millions pour Seb la correctds2019,cequiouvrirala
grceauxfruitsduredressement. de 29 % du bnfice par mme anne). Il y a donc un voiedenouvellesacquisitions.
Objectif:65(NEX). action de Seb, en moyenne, important effet primtre, auquel Objectif:180(SK).
Prochainrendezvous:le pour les deux prochaines annes, sajoutent de meilleures marges Prochainrendezvous:le30mai,
27juillet,rsultatssemestriels. cest avant tout parce que le chez WMF, les synergies dacquisi- runiondactionnairesNancy.
TF1
Vifrebondattendudelarentabilit
Mieux, le groupe devrait profiter 2016. Le nouveau patron, Gilles aujourdhui vendue). Cet objectif
du dmarrage, au second semes- Plisson, sest dit beaucoup moins sentend sans prendre en compte
tre, dun important contrat mys- obsd par la puissance tout prix les versements supplmentaires
tre. Les investisseurs salivent : le
client pourrait tre Apple. -D.T. + 90 % que par le pass . Les efforts de pro-
grammes se concentrent sur les
cibles prioritaires des annonceurs,
rclams, pour lheure sans succs,
aux oprateurs tlcoms. -J.L.C.
NOTRECONSEIL femmes de moins de 50 ans et jeu- NOTRECONSEIL
ACHETER:unegrande nes de 25 49 ans. Pour la premire ACHETER:unmultiplede
l partiedelarecoveryestfaite fois, TF1 a publi un objectif de l 20,6foislebnficenet2017
maisleseffetsducontratmystre es recettes publicitaires des marge oprationnelle courante, estimestraisonnableencedbut
pourraientsoutenirletitre. cinq chanes gratuites du soit 10 % en 2019 (contre 6,3 % en dephasederebonddesrsultats.
Objectif:17(STM). groupe (TF1, TMC, NT1, 2016), niveau jamais atteint depuis Objectif:13(TFI).
Prochainrendezvous:finjuillet, HDI et LCI) ont rebondi de 2 % fin dix ans (correction faite de la trs Prochainrendezvous:le21juillet,
rsultatssemestriels. mars, aprs une baisse de 1 % en rentable chane Eurosport, rsultatssemestriels.
TELEPERFORMANCE
Unexpertencroissance
allie efficacit commerciale et 400 millions de dollars suppl- hausse de 10 % de son bnfice
croissance externe pour faire mentaires au chiffre daffaires par action. -V.B.
+ 22 %
crotre ses revenus. Les bnfi- 2017 (3,7 milliards deuros en
ces ne sont pas la priorit, mais 2016), mais il aura surtout un
NOTRECONSEIL
ils augmentent dans le sillage effet positif sur les marges. ACHETER:lesperspec
du chiffre daffaires. La dernire marge opration- l tivessontexcellentesetle
Teleperformance a rachet nelle de LLS avant opration parcoursdutitreremarquable
lamricain LanguageLine sest en effet leve 37,9 % des (+500%encinqans).
P
remier sur un march Solutions (LLS) lan dernier. Ce revenus, contre 14,5 % pour le Objectif:140(RCF).
en croissance de 5 % par spcialiste de la traduction groupe franais. Ce dernier Prochainrendezvous:le
an, Teleperformance apportera non seulement avait directement annonc une 23juin,assemblegnrale.
Wendel, une longue tradition entrepreneuriale au service de linvestissement de long terme
ASSEMBLE GNRALE MIXTE DU 18 MAI 2017
Dividende ordinaire : 2,35 par action /
Actif net rvalu : 172,9 par action au 5 mai 2017
Sous la prsidence de Franois de Wendel, Prsident du Conseil de surveillance, lAssemble gnrale mixte de Wendel a runi
175 actionnaires aux Salons Hoche. Au total, 1023 actionnaires, reprsentant un quorum de 69,32%, ont particip au vote.
Les 32 rsolutions soumises au vote des actionnaires
du Groupe ont t adoptes notamment :
Dividende en croissance anne aprs anne
2,35
les comptes individuels et consolids de lexercice 2016; 1,75
1,85
2,00
2,15
le versement dun dividende ordinaire, en numraire, 2,35 1,30 (1)
1,25
par action, en hausse de 9,3 % par rapport au dividende
1,00
ordinaire vers au titre de lexercice 2015; coupon dtach le
23 mai 2017 et mise en paiement le 26 mai 2017;
les nominations de Nicholas Ferguson, membre indpendant,
et de Nicolas ver Hulst compter du 1er juillet 2017 ainsi
que le renouvellement des mandats de Bndicte Coste, 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Priscilla de Moustier et Edouard de lEspe. (1) Hors distribution exceptionnelle dune action Legrand pour 50 actions Wendel dtenues.
@WendelGroup
Suivez lactualit de Wendel : @_FLemoine_
Wendel Group
Nos prochains rendez-vous :
7 septembre 2017 : Rsultats semestriels 2017/Publication de lANR (avant bourse)
Contact :
communication@wendelgroup.com
30 novembre 2017 : Investor Day 2017/Publication de lANR et trading update (avant bourse) Numro Vert : 0800 897067
06 / CONOMIE
Taux dintrts 10 ans
FRANCE
ALLEMAGNE
ROYAUME-UNI
TATS-UNIS
JAPON
0,76 %
0,33 %
1,01 %
2,24 %
0,04 %
Lecouplefrancoallemandprochedune
relancedelaconstructioneuropenne
Union Les contacts entre Paris et Berlin se multiplient. Les autorits franaises veulent convaincre leurs
homologues allemandes de leur volont rformatrice. Objectif: renforcer lintgration de la zone euro.
L
une de miel. Les journa-
listes, prsents Berlin
lissue de la rencontre
entre Emmanuel Macron
et Angela Merkel, ont t stup-
fis par le regard que portait la
chancelire allemande sur le nou-
veau prsident franais. Un
regard empli de tendresse. Il est
trop tt pour savoir si cette lune
de miel naissante durera au-del
des lections allemandes de
lautomne, mais une chose est cer-
taine : quelque chose a chang
dans le couple franco-allemand.
MOMENTHISTORIQUE
Qua fait Emmanuel Macron pour
mriter tant de sympathie ? Le
candidat victorieux la prsiden-
tielle est, certes, celui qui a clam
son amour de lEurope. Mais cest
sa volont rformatrice qui est
lorigine de ce coup de foudre. La
rforme dans lHexagone est,
pour Berlin, un pralable toute
relance de lEurope ou la ren-
gociation des traits.
LEurope se situe un moment
historique. La crise est passe,
mme si ses stigmates nont pas
t effacs dans tous les pays de
lUnion. Des efforts de conver-
Ecart croissant du chmage
Taux de chmage, en % Franais
11,6
8,3
2005 .06 .07
INTERNATIONAL
UnsommetduG7trsconomique!
W
eek-end internatio-
nal. Le prsident de
la Rpublique fran-
aise a vritable-
ment fait ses premiers pas dans la
cour des plus grands dirigeants
lors de ce long week-end fri de
mai.
Jeudi, Emmanuel Macron a par-
ticip son premier sommet des
chefs dEtat et de gouvernement
de lOtan Bruxelles. Vendredi et
samedi, il a rejoint en Italie ses
Lechiffredelasemaine
56,8 pts
DynamismeLindicePMIdesdirecteursdesachatsdelazoneeurosest
maintenu,enmai,sonplushautniveaudepuissixans.Lexpansionacclre.
gence conomique doivent
encore tre mens.
La Commission europenne vient
ainsi de publier ses propositions
de recommandations pays par
pays. La France est cible sur ses
finances publiques. Elle demeure,
avec trois autres pays (Espagne,
Royaume-Uni et Grce), en pro-
cdure de dsquilibre excessif.
Selon Bruxelles, le dficit public
pour 2018 est de 3,2 % alors que la
France ne prvoit que 2,3 % du
PIB !
Lconomie franaise souffre aussi
de la faiblesse de sa comptitivit.
De grands progrs ont t rali-
ss, notamment grce au CICE,
mais ils sont insuffisants. La Com-
mission europenne est favorable
la prennisation de ce dispositif
Larformedans
lHexagoneest,
pourBerlin,un
pralabletoute
relancedelEurope
ouderengociation
destraits
Allemand
.08 .09 .10 .11 .12
homologues du G7. Deux som-
mets qui prennent une impor-
tance toute particulire aprs le
nouvel attentat Manchester.
Au G7, laccord semblait naturel
sur les sujets ayant trait la lutte
contre le terrorisme. Lobjectif est
de mettre mal les ressources
financires de Daech, qui sont
dj en train de se tarir. Le prsi-
dent franais a aussi rappel la
volont du pays de rester engag
dans la coalition internationale
en le rformant. Le projet dEn
Marche ! va dans ce sens. La Com-
mission conseille aussi dlargir
lassiette de la fiscalit, trop
troite.
DIMENSIONSOCIALE
Paris doit poursuivre la rforme
du march du travail. La loi
El Khomri correspond ce que
Bruxelles attend. La priorit est
de faciliter lentre des exclus sur
le march du travail, notamment
des jeunes et des populations
immigres. Cest important car le
taux de chmage structurel serait
proche de 9 %. Il faut le rduire.
Bruxelles veut davantage prendre
en compte la dimension sociale de
lUnion, notamment la question
du pouvoir dachat. La monte des
partis europhobes est un lment
de ce virage. Lindexation du
salaire minimum linflation
est juge essentielle. La
hausse des prix sexplique
essentiellement par le rench-
rissement de lnergie, qui
limite lexpansion. Le cercle
vertueux doit tre : hausse de
la productivit, hausse des
salaires qui aboutit un ren-
forcement de la croissance
Dsquilibres persistants dune rive lautre
9,3
.13 .14 .15 2016
Le commerce mondial acclre de nouveau
Croissance annuelle
en volume (en %)
20
10
0
10
Crise
en Asie
20
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Matires premires
PTROLE (BRENT)
ONCE DOR
51,10 $
1.266,74 $
4,2 %
potentielle, qui nest que de 1,5 %
dans lHexagone !
LAllemagne elle, est incite
favoriser une augmentation des
salaires, ses gains de productivit,
largement suprieurs ceux des
entreprises franaises, le permet-
tant sans perte de parts de mar-
ch. Berlin est aimablement invit
relancer son investissement
public. Le gigantesque excdent
courant de lAllemagne un ds-
quilibre pour la Commission
europenne sexplique davan-
tage par un excs de lpargne sur
linvestissement que par la fai-
blesse de leuro. Angela Merkel est
prte voluer. Nous pouvons
investir davantage , a-t-elle lch.
Lexcdent budgtaire est dj en
lger recul. Des blocages institu-
tionnels freinent cette volont et
crent des goulots dtranglement
dans les Lnder. Enfin, Berlin
devrait rduire la fiscalit sur les
investissements et la consomma-
tion. LItalie, elle, est toujours sur-
veille sur ltat de ses banques.
A la fin du mois, la Commission
publiera des propositions visant
renforcer lintgration euro-
penne. Lannonce du ministre
allemand des Finances, Wolfgang
Dcit lev dans lHexagone, excdent outre-Rhin
Dcit plublic, en % du PIB
0,2
1,7
2,3 2,5
3,2
3,4
5,8
2005 .06 .07
Moyenne du taux
de croissance 1992-2007
Dynamique
rduite
Rcession
amricaine
La grande
impact du
11 septembre rcession
Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017
Variationssurlasemaine
Devises /$
0,9 %
/$
/ CH
/
$/
$ / YUAN
1,1174
1,0902
0,8734
111,27
6,8549
0,3 %
0,1 %
1,6 %
0,0 %
0,4 %
1,3
1,2
1,1
1,0
2012 13 14 15
1,1174
2017
ZOOM SUR
VentdoptimismesurlaFrance
Lesinvestisseurstrangersregardentnouveauavecintrtle
territoirefranais,selonlebaromtre2017delattractivitdu
cabinetEY.Lanpass,lesimplantationsetextensionsdentrepri
sestrangresontprogressde30%,779projets.Cesont17.000
emploisquionttcrsaucoursdecettepriode.LaFrance
conserveainsisatroisimeplaceeuropennemaissurtoutrat
trapeunepartiedesonretardsurleRoyaumeUni(+7%,
1.144projets)etlAllemagne(+12%,1.063).LHexagonea
accueilli51centresdeR&D(6deplusquen2015),affirmantainsi
sonrlecentraldanslconomieeuropennedelinnovation.
LimagedelaFranceretrouvesonniveaudavantcriseauprsdes
dirigeants.Cesleadersattendentdesrformesvisantrenforcerla
comptitivitfiscale,simplifierladministration,accrotrela
flexibilitdudroitdutravailetabaissersoncot.
Schuble, et du ministre franais de long terme, plus aboutie, serait
de lEconomie, Bruno Le Maire, un fonds de stabilisation euro-
de la cration dun groupe de tra- pen et une union budgtaire.
vail pour renforcer l intgration Ralistes, les experts admettent
de la zone euro est un signe. Un
pacte franco-allemand aprs les
quelle ne pourra prendre la forme
dune union de transfert. La
lections outre-Rhin est envisa- mutualisation doit profiter tous.
geable. La premire tape serait
une union pour le financement de
Ces objectifs ncessiteraient un
amendement des traits. Le talent
linvestissement. et le charme du prsident franais
Son objectif : diriger lpargne
excdentaire en Europe vers les
ne seront pas de trop pour con-
vaincre la chancelire.
besoins dinvestissement. Ltape -PHILIPPEWENGER
Franais Allemand
0,7 0,8
0,3
0
0,2 0,2
1
3,2 3,2
3,6 3,4
4,2 4 3,9
5,1 4,8
6,8
7,2
.08 .09 .10 .11 .12 .13 .14 .15 2016
en Syrie afin dliminer Daech commercial multilatral rgul,
puis de sassurer de la mise en ladministration Trump veut
place dune transition politique.
En revanche, les sujets conomi-
sengager dans des ngociations
bilatrales.
ques taient plus dlicats, notam- Le prsident franais a djeun
ment le commerce mondial. Pour avec son homologue amricain.
le G7, lintgration commerciale a Loccasion de plaider en faveur
jou en faveur de la croissance dun autre sujet cl pour la
mais elle a aussi engendr des France : laccord sur le climat de
ingalits qui sont insoutenables. Paris, que Donald Trump voulait
Le G7 devait ainsi rappeler la rejeter durant sa campagne lec-
ncessit de rduire les dsquili- torale. Il nen dit plus un mot
bres mondiaux. La monte du depuis quil est entr en fonction.
Source : Natixis AM.
protectionnisme fera-t-elle caler Il sest engag faire connatre
le rebond du commerce interna- son point de vue sur la lutte
tional ? La difficult des discus- contre le rchauffement aprs
sions repose sur linconnue le G7 ! Emmanuel Macron a-t-il
amricaine. Si la France recon- trouv les mots pour le convain-
nat limportance dun systme cre de sexprimer ? -P.W.
Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017
Toujourssousperfusionmontaireetbudgtaire,
lconomienipponesortenfindesatorpeur
Soulagement Le Japon a enregistr en dbut danne son cinquime trimestre daffile de croissance.
Stabilit politique, plans de relance et recul du yen y ont contribu. Mais les rformes restent insuffisantes.
D
epuis la mise en place
des Abenomics, le
fameux plan de
relance en trois volets
du Premier ministre nippon
Shinzo Abe, il aura fallu des
annes de flottement avant que
le PIB japonais prenne une vri-
table tendance positive.
La croissance a atteint 2,2 % en
rythme annualis sur les trois
premiers mois de lanne, soute-
nue la fois par les exportations
et la demande intrieure. Cest le
cinquime trimestre de crois-
sance conscutif enregistr par
larchipel.
Alors que la consommation
devrait se tasser en raison dune
volution dcevante des salaires,
les exportations continueront
PTROLE
LaccordOpep
nonOpepreconduit!
C
e nest pas une surprise,
laccord de limitation
de la production entre
lOrganisation des pays
exportateurs de ptrole (Opep)
et les pays producteurs nappar-
tenant pas au cartel a t pro-
long de neuf mois ( jusqu mars
2018). Sign en novembre 2016
et mis en uvre en janvier der-
nier, il commenait avoir des
effets marqus sur les prix mais
aussi sur les volumes.
Selon les statistiques publies
par lAgence internationale de
lnergie (AIE) plutt sensibles
aux intrts des pays consomma-
teurs de ptrole , les stocks
seraient en passe de se rduire au
cours du deuxime trimestre
2017 la condition que laccord
Opep-non Opep soit videm-
ment respect. Cette question du
respect est essentielle.
Gnralement, un cartel ne fonc-
tionne bien quen phase de
hausse des cours qui permettent
une augmentation des quotas. A
linverse, quand les prix baissent,
les producteurs doivent sinfliger
une double peine pour stabiliser
le march : la baisse des prix et de
leurs volumes. Le respect des
quotas est alors plus difficile.
RLECLDELARABIE
SAOUDITE
Cette fois encore, ces difficults
existent. Si globalement laccord
de production est respect un
repli de 1,2 million de barils par
jour (mbj) , cest grce lArabie
saoudite, qui joue le jeu. Cest
lacteur principal du march du
Dstockage mondial de brut
En millions de barils/jour
Demande Offre
100
98
96
94
92
90
T2 2013 T2 2014 T2 2015
dtre portes par le dynamisme de
la croissance amricaine. Par
ailleurs, le plan dinvestissement
public approuv lautomne
dernier aura des effets positifs au
deuxime trimestre , indique
Kohei Iwahara, conomiste chez
Natixis Hongkong. Une ana-
Leplan
dinvestissement
publicapprouv
lautomnedernier
auradeseffets
positifsaudeuxime
trimestre
Kohei Iwahara, conomiste
chez Natixis Hongkong
brut. En mars, le royaume a
rduit sa production de
500.000 barils par jour. A
9,93 mbj, sa production de mars
est surtout infrieure de
610.000 barils par jour celle
datant de laccord.
Ce sont les pays hors quotas
comme la Libye ou le Nigeria qui
posent des soucis. Le premier a
vu sa production remonter
610.000 barils par jour et sou-
haite produire jusqu 1,1 mbj. Le
second, avec une production
proche de 1,3-1,4 mbj, pourrait
extraire 300.000 barils de plus
chaque jour. Au total, ces deux
pays peuvent donc thorique-
ment rduire fortement les
efforts de coupes de produc-
tion de lOpep.
INCONNUEAMRICAINE
Les prix de lor noir avaient large-
ment anticip, ces derniers jours,
le prolongement de laccord
aprs avoir t fortement volatils
en mars et en avril. Ils ont donc
logiquement recul aprs son
annonce, jeudi, car il est a
minima. Certains investisseurs
rvaient dune rduction plus
forte et dun horizon plus loin-
tain. Surtout, il reste encore
linconnue amricaine, qui est de
taille. Le dveloppement de lor
noir aux Etats-Unis pourrait
sacclrer avec la volont du pr-
sident Donald Trump de faire
sauter un certain nombre de ver-
rous administratifs. Avec lhuile
de schiste, les Etats-Unis sont
devenus un acteur majeur de ce
secteur. -P.W.
Stocks (chelle de droite)
3
2
1 Agre par lAutorit des marchs nanciers
0 8-12 rue Boissy dAnglas 75008 Paris
Source : Iea.org.
1 www.covea-nance.fr
2
T2 2016 T2 2017
CONOMIE / 07
lyse qui donne un clairage sur la croissance et linflation. Et les le poids de son conomie. Pour
La baisse du yen a favoris
qualit de cette reprise. les exportations plans massifs de relance budg- lorganisation internationale, les
Certes, le niveau de croissance En dollar taire se sont galement succd rformes engages, notamment
est lev pour un pays dans un et se poursuivent encore. en matire de gouvernance, de
tel tat de dgradation dmo- drgulation, et dans le secteur
graphique, et cet enchanement MARCHDUTRAVAIL agricole, sont trs insuffisantes.
de trimestres dans le vert ne sest En revanche, les rformes struc- Et, aprs 1,2 % cette anne, por-
0,00894
pas vu depuis 2006. Mais il reste turelles menes par le Premier te par les exportations, la crois-
en partie le fait de facteurs ministre sont encore consi- sance devrait dclrer 0,6 %
extrieurs, comme lorienta- dres comme insuffisantes, lan prochain.
tion positive de la conjonc-
ture mondiale et le recul du
notamment sur le march du
travail, o les rticences sont
De 128 millions dhabitants en
2010, les Japonais ne seront plus
yen. A lorigine de la bonne Aot 2016 Mai 2017 trs fortes. Le mois dernier, le que 50 millions avant la fin du
sant des exportations, la
devise a perdu plus de 10 % stimulus montaire et budg-
FMI a encore exhort le pays
recruter davantage de femmes
sicle, et plus dun quart dentre
eux ont aujourdhui plus de
depuis lt dernier, en taire, depuis larrive de Shinzo et ouvrir le march du travail 65 ans.
grande partie depuis que
Donald Trump a redonn de
Abe au pouvoir, fin 2012. La
Banque du Japon a t pionnire
aux trangers malgr les
efforts constats en dbut
Le Japon hbergera en 2020 les
Jeux olympiques dt ; il y va de
la vigueur au billet vert. Par dans la mise en place de mesures danne , tout en travaillant la son salut que son conomie
ailleurs, cette reprise ninter- non conventionnelles tels les rduction de sa dette publique, souvre dici l de nouveaux
vient quaprs des annes de achats dactifs pour stimuler la plus de deux fois plus lourde que talents. -C.M.
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08 / INVESTIR 10 Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017

Cartonpleinpournosfavorites
L
a semaine a t profitable pour nos slec-
tions. Seize valeurs ont gagn plus de 3 %
en cinq sances. Six titres ont pris au
moins 4 % et deux actions se sont adjug
plus de 6 %.
LafargeHolcim a bondi de 6,6 % et Akka Techno-
logies sest envol de 7,9 %. Le cimentier est port
par la nomination du Suisse Jan Jenisch la tte
du groupe en remplacement dEric Olsen, qui a
dmissionn en avril. Une annonce qui a pouss
des analystes repasser lachat, comme Berns-
tein mardi. Quant au spcialiste du conseil et
dingnierie Akka Technologies, il a touch un
nouveau plus-haut historique en Bourse dans un
secteur en forte croissance.
Dans nos slections, seules six valeurs ont cd
un peu de terrain. Sanofi a ferm la marche, avec
une perte hebdomadaire de 1,2 %. Il nest
dailleurs pas illogique que les investisseurs se
dtournent un peu des titres trs dfensifs dans
un march haussier pour se porter vers des dos-
siers un peu plus cycliques.
Dans lInvestir 10 Valeurs moyennes, aucune
baisse nest dplorer, si bien que la slection a pris
3,1 % cette semaine. Depuis le dbut de lanne, son
gain atteint dsormais 16,5 %. -FRANOISMONNIER
NOSARBITRAGES
Lacompositiondes4slectionsdemeureinchan
ge.NoussurveillonstoutefoisdeprsEdenred,
dont42%desprofitsviennentduBrsil.Unpays
prisdansunnouveauscandalepolitiqueauplus
hautsommetdelEtat.

GRANDES VALEURS VALEURSMOYENNES

VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONSSURLASEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONSSURLASEMAINE
NOTRESLECTION CAC40 NOTRESLECTION CACSMALL
CAC 40 CAC SMALL
+ 50 % NOTRE +2,1% +0,9% + 209,6 % NOTRE +3,1% +2,5%
SLECTION SLECTION
CAC 40 AVEC DIV. CAC SMALL AVEC DIV.
+ 311,3 % VARIATIONSEN2017 + 405,1 % VARIATIONSEN2017
+ 142,1 % + 310,5 %
NOTRESLECTION CAC40 NOTRESLECTION CACSMALL

+14,8% +9,8% +16,5% +15,4%

LaperspectivedunemiseenBourse,parVivendi, Engagnant3,3%encinqsances,lecoursdeCofaceest
dUniversalMusicapermislactiondugroupede revenuaudessusdesonprixderevientde7,10.Legroupe
mdiasdeprogresserainsique,mcaniquement,
estenphasedereconstructionavecunplanderduction
2004 07 09 11 13 15 2017 celledesonprincipalactionnaire,Bollor(+3,4%). 2004 07 09 11 13 15 2017 descots:10millionsdeurosen2017et30millionsen2018.

VALEUR DATE PERF. PRIXDE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIXDE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNMO D'ENTRE DEPUIS REVIENT 2017 2016 (25517) (SEMAINE) MNMO D'ENTRE DEPUIS REVIENT 2017 2016 (25517) (SEMAINE)
LENTRE EST. EST. L'ENTRE EST. EST.
AIRLIQUIDE AKKATECHNOLOGIES
AI
6306 +289% 28,46 134 21% 20,7 2,3% 110,75 +1%
AKA
9117 +30% 37,50 57 17% 18,7 1,2% 48,91 +7,9%
BOLLOR ALTAREA
9117 +14% 3,57 5 23% 27,8 1,5% 4,06 +3,4% 31815 +34% 143,50 240 25% 10,7 6% 191,85 +0,1%
BOL ALTA
BOUYGUES ALTEN
23117 +13% 33,34 46 22% 18,6 4,2% 37,71 +0,4% 191015 +64% 48,02 95 21% 20,1 1,3% 78,74 +1,7%
EN ATE
CAPGEMINI COFACE
8517 2% 94,89 110 19% 15,5 1,7% 92,69 +1,1% 20317 +1% 7,10 9 25% 22,6 1,8% 7,19 +3,3%
CAP COFA
EDENRED ELIOR
EDEN
2517 0% 23,68 30 27% 25,1 2,6% 23,59 +3,9% ELIOR
1816 +29% 19,19 30 22% 24,3 1,7% 24,67 +4%
EIFFAGE NEXANS
20616 +24% 63,27 95 21% 17,1 1,9% 78,56 +2,1% 25116 +53% 32,04 65 33% 15,7 1% 48,92 +3,4%
FGR NEX
ILIAD PIERRE&VACANCES
20217 +17% 197,50 265 15% 30 0,2% 231,20 +1,8% 5716 +20% 40,52 58 19% 53 0% 48,70 +5,1%
ILD VAC
JCDECAUX PLASTICOMNIUM
311016 +8% 27,30 38 29% 26,7 1,9% 29,56 +2% 6317 +3% 33,02 44 29% 12,8 1,4% 34,09 +0,8%
DEC POM
SAINTGOBAIN SPIE
SGO
12916 +31% 38,07 60 20% 18,1 2,5% 50,05 0,2% SPIE
16117 +17% 21,39 32 28% 17,7 2,1% 25 +3,1%
VALEO TELEPERFORMANCE
12916 +32% 49,03 80 23% 14,9 1,9% 64,94 +3,4% 24314 +192% 39,59 140 21% 23,8 1,1% 115,55 +1,7%
FR RCF

RENDEMENT INTERNATIONAL
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONSSURLASEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONSSURLASEMAINE
NOTRESLECTION CAC40 NOTRESLECTION MSCIWORLD
CAC 40 MSCI WORLD
+ 50 % NOTRE +2,2% +0,9% + 84,7 % NOTRE +1,2% +1,8%
SLECTION SLECTION
CAC 40 AVEC DIV. MSCI AVEC DIV.
+ 394,1 % VARIATIONSEN2017 + 217,4 % VARIATIONSEN2017
+ 142,1 % + 165,7 %
NOTRESLECTION CAC40 NOTRESLECTION MSCIWORLD

+14,5% +9,8% +4,5% +9,3%

Dunjeudilautre,lerefluxde2,3%descoursdu LockheedMartinasignaveclArabiesaouditeplus
ptroleapessurTotal,dontlecoursaglissde1,1%. de28milliardsdedollarsdecontratsdansle
Aloppos,Amundi,dontlacollectenettetrimestrielle domainedeladfenseantimissile,desnaviresde
2004 07 09 11 13 15 2017 aatteint32,5milliardsdeuros,apris5,3%. 2004 07 09 11 13 15 2017 combat,desavionstactiquesetdeshlicoptres.

VALEUR DATE PERF. PRIXDE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIXDE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNMO DENTRE DEPUIS REVIENT 2017 2016 (25517) (SEMAINE) MNMO D'ENTRE DEPUIS REVIENT 2017 2016 (25517) (SEMAINE)
LENTRE EST EST. L'ENTRE EST. EST.
AMUNDI ALPHABET
13317 +26% 50,08 75 19% 16,2 3,5% 63,15 +5,3% 121216 +16% 761,52 1.150$ 19% 28,9 0% 969,54$ +3,2%
AMUN US02079K3059
BNPPARIBAS AMADEUS
281116 +24% 53,50 80 20% 11,2 4,1% 66,56 +3,4% 18515 +30% 40,28 62 18% 24,8 1,7% 52,43 +2,5%
BNP ES0109067019
LAFARGEHOLCIM BERKSHIREHATHAWAY
LHN
141116 +5% 50,34 65 23% 16,6 3,8% 52,71 +6,6% US846707026
71215 +18% 124,94 210$ 27% 16,5 0% 165,30$ +1,3%
M6MTROPOLETV EXXONMOBIL
MMT
8615 +34% 15,72 25 19% 19,5 4% 21,02 +1,4%
US30231G1022
26515 0% 73,24 105$ 28% 21,1 3,6% 81,75$ 1%
ORANGE GENERALELECTRIC
11416 +14% 13,80 20 27% 14,9 3,8% 15,69 +3,1% 16117 16% 29,24 40$ 46% 17,2 3,4% 27,49$ 0,9%
ORA US3696041033
RUBIS HENKEL
29914 +154% 40,91 125 20% 21,4 2,6% 104 +3,3% 26411 +223% 38,41 150 21% 21,1 1,3% 124 +0,9%
RUI DE0006048432
SANOFI HOMEDEPOT
SAN
9117 +17% 74,56 108 24% 15,2 3,4% 87,31 1,2% US4370761029
9614 +157% 54,25 180$ 15% 21,8 1,7% 156,46$ 0,5%
SCHNEIDERELECTRIC INDITEX
13616 +33% 51,95 85 23% 16,9 3% 69,09 +1,2% 5813 +90% 18,92 42 17% 30,7 1,9% 35,98 +0,2%
SU ES0148396007
TOTAL LOCKHEEDMARTIN
FP
18515 +13% 42,40 57 19% 11,9 5,1% 47,73 1,1%
US5398301094
141116 +2% 245,80 340$ 21% 22,6 2,4% 282,06$ +4,5%
VINCI SAP
3815 +39% 55,51 95 24% 17,8 2,7% 76,89 0% 2517 +2% 92,80 110 16% 23,1 1,3% 95,04 +1,4%
DG DE0007164600

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ralissdefaonhebdomadaireavecexcutionsurlabasedescoursdeclturedulundi.
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Leconseil
delasemaine
dInvestir
LafargeHolcim CLAIRAGE
Unevaleurdlaisse
Larrivedunnouveau parlesactionnairesfranais

directeurgnralramne Absence.Dcidment,LafargeHolcimnefaitpasdmuleschez
lesactionnairesfranais,tantindividuelsquinstitutionnels.
Dsormais,trspeudemaisonsdegestionsontactionnairesdu

ParJeanLaurentMaurel
delasrnit leadermondialduciment.Dsloriginedelafusion,en
juillet2015,lanouvelleactionnavaitpasrencontrdadhsion
enFrance.Lecoursavaitbaissimmdiatementaprsle
15juillet2015,etcedefaontrsrgulirependantplusieurs
mois.Loprationavaittjugetropfavorableauxactionnaires

L
undi 22 mai est marquer
dune pierre blanche pour
les actionnaires du pre-
mier cimentier mondial, qui ont
vu le cours de Bourse sapprcier
de 6,3 %.
A la fin du mois davril, le direc-
teur gnral, Eric Olsen, avait
donn sa dmission la suite
dune affaire de paiements des
groupes arms et combattants
pour faciliter le fonctionnement
de lusine syrienne en 2013 et une
partie de 2014. Lobjectif tait de
ramener le calme et la srnit au
sein du groupe (bien quune
enqute interne lait innocent,
qui a conclu quil ntait pas res-
ponsable et ne pouvait tre con-
sidr comme ayant t inform
des actes rprhensibles identi-
fis), et son remplaant avait t
trouv trs rapidement.
Au-del de cette affaire, il ne
peut pas tre exclu quil existe
une lutte de pouvoir interne
entre Suisses et Franais. Eric
LafargeHolcim
En
52,71
2015 16 2017
Olsen tait issu des rangs de
Lafarge, alors que le choix du
nouveau directeur gnral, Jan
Jenisch, est celui des Suisses.
Jusqualors directeur gnral de
Sika, cet homme dune cinquan-
taine dannes, qui a fait ses
preuves chez le spcialiste de la
chimie de construction (actuel-
lement au cur dune impor-
tante polmique concernant son
contrle avec Saint-Gobain),
devrait prendre ses fonctions au
cours du mois doctobre. Cette
nomination a t trs apprcie
par les marchs.
En effet, les grants sont dsor-
mais trs attentifs la probl-
matique de gouvernance, et un
certain nombre de grandes
maisons de gestion se refusent
acqurir des titres de socits
sur lesquelles il y a dventuelles
complications. Cette clarifica-
tion est de nature restaurer la
confiance des investisseurs dans
le groupe.
PRIORITAUX
ACTIONNAIRES
La fusion du suisse Holcim et
du franais Lafarge a donn
naissance au leader mondial
sans contestation possible
de la profession, Lafarge-
Holcim. Or laction, qui est
cote Paris et Zurich depuis
le 15 juillet 2015, a largement
t boude par les investisseurs
pendant plus dun an.
Ainsi, quand cette affaire
syrienne est intervenue, le titre
avait t redcouvert par le mar-
ch depuis quelques mois seule-
ment. Dsormais, les conditions
sont runies pour que le par-
cours de laction ne soit plus per-
turb.
NOTRECONSEIL
ACHETER:lafusiondes
l deuxgroupesavaitpour
objectifpremierdamliorerla
rmunrationdesactionnaires.
Lapromesseesttenue.Undivi
dendede2FS(1,85)paraction
atdcidladernireassem
blegnraledesactionnaires,
le3mai.Enplus,unprogramme
dachatdactionsdunmontant
quipourraittredelordredu
milliarddefrancssuisses,
devraittreralissurlapriode
20172018.Leratiodecapitalisa
tionde2017,deprsde17fois,
estbieninfrieurauratiomoyen
de27,8fois.
Objectif:65(LHN).
Prochainrendezvous:le
26juillet,rsultatssemestriels.
suisses.Eneffet,laparitretenueinitialementatmodifieau
coursduprocessusdefusion,endfaveurdesactionnairesde
Lafarge.Enoutre,lePDGdelpoquedugroupefranais,Bruno
Lafont,devaitdevenirlepatrondunouvelensemble.Or,ilat
cartauprofitdEricOlsen,certesunautredirigeantdugroupe.
Quantaudestindecedernier,ilfutdecourtedure,puisquila
tcontraintdedmissionnerlasuitedelaffairesyrienne,
pourlaquellesaresponsabilitnapastretenue.Lensemble
decesvnementsadonnuneimpressionlgitimeauxaction
nairesfranaisduneprisedecontrledeleurgroupeparles
Suisses.Acelasestajouteunecontraintetechnique.Laction
LafargeHolcimnepeutpastredtenuetraverslePEA,puis
quelaSuissenestpasdanslaCommunauteuropenne.Cet
inconvnientatlourddeconsquences,notammentpourles
actionnairesindividuels,maispasseulement.Enunmot,les
Franaisontestimquilsavaientperduundeleursplusbeaux
fleuronsindustrielsunmomentolepatriotismeconomique
refaisaitsurface.Surtout,Lafargetaitconsidrcommeun
modledupatronatsocialdanslHexagone.Or,cettefusionavait
pourprincipalobjectiflarentabilit.
Quantlaffairesyrienne,ellealargementcontribuencore
dgraderlimagedugroupe.Parprcaution,certainsinvestis
seursontcdleursactionsaunomdesprincipesdegouver
nance,deplusenplusprisencomptepartouslesresponsables
degestionenEurope,linstardespratiquesanglosaxonnes,
quideviennentuniverselles.

CRITRESDINVESTISSEMENT
Lesactionnairesfranais
COMPORTEMENTDELACTION PERFORMANCEOPRATIONNELLE CONFIANCEDANSLASOCIT INTRTBOURSIER onteulimpression
l PERFORMANCEDUTITRE
COURSAU25517:
VARIATION52SEMAINES:
52,71
30,05%
l VOLUTIONDELACTIVIT
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS:
VOL.2017:
NS
7%
l SOLIDITDUBILAN
DETTENETTE/FONDSPROPRES: 40%
DERNIERACTIFNET/ACTION: 59,06
l RENDEMENTESTIM
DIVIDENDE2017ESTIM:
RDT2016:3,8%
2,50
RDT2017:4,7%
lgitimeduneprisede
2017:
l VOLATILIT
BTA52S.:
5,60%

1,1FOIS
l BNPA
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS:
VOL.2017:
NS
20%
l CONSENSUSDESANALYSTES
A 35%
C 43%
l VALORISATIONESTIME
PER2017:
PER2018:
16,5FOIS
14,4FOIS
contrleparlesSuisses
EXTRMES52S.: 57,09/33,98 V 22%

CONSTRUCTION-CONCESSIONS ALIMENTATION
SaintGobainUneconjonction DanoneUnobjectifdemarge
deplusenplusfavorable trsambitieuxassignpour2020

A L
lors que le contexte est
redevenu bien plus por-
teur, avec une acclration
de la croissance mondiale, une
confirmation de lamlioration
conjoncturelle en Europe et une
poursuite de la bonne sant de
lconomie amricaine, Saint-Go-
bain pourrait entrevoir une clair-
cie du ct de la Suisse aussi.
En effet, depuis deux ans, le
groupe essaie de prendre le
contrle de Sika, le grand spcia-
liste de la chimie de la construc-
tion. Mais son dessein est
contrari par la rsistance que lui
a oppose le conseil dadministra-
tion de la socit suisse. Or le
CRITRESDINVESTISSEMENT
COMPORTEMENTDELACTION
l PERFORMANCEDUTITRE
COURSAU25517: 50,05
VARIATION52SEMAINES: 26,52%
2017: 13,09%
l VOLATILIT
BTA52S.: 1,2FOIS
EXTRMES52S.: 52,40/32,15
directeur gnral de cette der-
nire va devenir le patron opra-
tionnel de LafargeHolcim. Il sagit
dune vritable opportunit pour
Saint-Gobain, qui pourrait peut-
tre rouvrir des ngociations
dans de meilleures conditions
avec le nouveau dirigeant opra-
tionnel de Sika.
DEBELLESPERSPECTIVES
DELONGTERME
En tout cas, lopposition tait si
vive jusqu prsent que ce chan-
gement de direction dans le
groupe suisse ne peut pas tre
ngatif. Au pire, il sera neutre. Sur
le fond du sujet, Saint-Gobain est
PERFORMANCEOPRATIONNELLE
l VOLUTIONDELACTIVIT
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 2% -J.L.M.
VOL.2017: 5%
l BNPA
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 11%
VOL.2017: 10%
l capitalisationactuels,tant
dans son bon droit puisquil res- e groupe alimentaire a d parables) et 0,7 % au premier La direction nattend dailleurs
pecte scrupuleusement la lgisla- trouver les arguments trimestre 2017. Les ventes de la plus quune progression de 4 et
tion helvtique. A linverse, il est pour convaincre les inves- division Produits laitiers mais 5 % du chiffre daffaires partir
difficile dtablir des liens cono- tisseurs lors du sminaire orga- aussi celles de WhiteWave de 2020, au lieu de 5 % pr-
miques de confiance lorsque la nis en fin de semaine dernire, taient en baisse, ce qui rend cdemment. -C.L.C.
dfiance de la direction de la laction remontant, depuis, vers lobjectif de marge ambitieux.
socit rachete est si forte. Mais, ses plus-hauts de septembre. NOTRECONSEIL
l encore, Saint-Gobain a le temps Danone a affin sa feuille de ACHETER:notreconseil
pour lui, et, mme sil ne parvenait route 2020 en tenant compte Danone l vautmoinspourlacrois
pas son but final, lchec naurait de lacquisition de la socit En sance,quirestelepointnoir
aucun impact financier ngatif. amricaine WhiteWave. 70
67,02 courtterme,quepourlessyner
En ce qui concerne lexercice Lentreprise a annonc son objec- giesattenduesdelintgrationde
65
2017, les trois premiers mois de tif de marge oprationnelle cet 60 WhiteWave:lebnficenetpar
lanne ont t concluants, avec horizon, et il est ambitieux, car 55
actiondoitcrotredeplusde10%,
une progression de 6 % des volu- vis plus de 16 %. Danone na 50
cetteanne,devisesconstantes.
mes, mais surtout une hausse de encore jamais atteint ce taux, qui Objectif:80(BN).
45
1,6 % des prix, ce qui indique clai- sest lev au mieux 15,3 % Prochainrendezvous:le
2012 13 14 15 2017
rement que le redressement est en 2009 (mais 13,8 % lanne 27juillet,rsultatssemestriels.
solide et durable. Au-del de cette passe), avant lacquisition dUni-
amlioration, les perspectives de milk, en Russie, et dans une CRITRESDINVESTISSEMENT
long terme, avec notamment le priode o les cours du lait
COMPORTEMENTDELACTION PERFORMANCEOPRATIONNELLE
Grand Paris, sont aussi assures. taient bas et les pressions sur les l PERFORMANCEDUTITRE l VOLUTIONDELACTIVIT
prix de vente moins intenses. COURSAU25517: 67,02 VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 1%
Les synergies de 300 millions VARIATION52SEMAINES: 7,58% VOL.2017: 19%
2017: 11,33% l BNPA
NOTRECONSEIL deuros venir de la fusion avec l VOLATILIT VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 4%
ACHETER:lesratiosde WhiteWave vont y contribuer, BTA52S.: 0,7FOIS VOL.2017: 8%
ainsi que le plan de rduction de
EXTRMES52S.: 70,53/57,66

de2017quede2018afortiori,sont cots de plus de 1 milliard. Un

CONFIANCEDANSLASOCIT INTRTBOURSIER CONFIANCEDANSLASOCIT INTRTBOURSIER
l SOLIDITDUBILAN l RENDEMENTESTIM bieninfrieursauPERmoyende minimum de 300 millions sera l SOLIDITDUBILAN l RENDEMENTESTIM
DETTENETTE/FONDSPROPRES: 27% DIVIDENDE2017ESTIM: 1,26 33foisdecesseptderniresannes. allou lamlioration de la ren- DETTENETTE/FONDSPROPRES: 57% DIVIDENDE2017ESTIM: 1,80
DERNIERACTIFNET/ACTION: 31,92 RDT2016:2,5% RDT2017:2,5% Objectif:60(SGO). tabilit, le reste des conomies DERNIERACTIFNET/ACTION: 20,12 RDT2016:2,5% RDT2017:2,7%
l CONSENSUSDESANALYSTES l VALORISATIONESTIME l CONSENSUSDESANALYSTES l VALORISATIONESTIME
A 65% PER2017: 18,1FOIS Prochainrendezvous:le devant ranimer une croissance A 49% PER2017: 21,3FOIS
C 30% PER2018: 16,4FOIS C 32% PER2018: 18,6FOIS
V 5%
27juillet,aprsBourse,publication de lactivit qui sest essouffle V 19%
desrsultatssemestriels. 2,9 % en 2016 ( donnes com-
10 / ACTIONS Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017

SERVICES FINANCIERS MDIAS-PUBLICIT

EuronextLacquisition VivendiLintroductionenBourse
deFastMatchvautlecot dUniversalMusicestenvisage

L L
oprateur poursuit ses
acquisitions stratgi-
ques. Quatre jours aprs
la publication de ses rsultats
trimestriels, Euronext a
annonc, mardi, le rachat de
90 % de la socit FastMatch,
pour 163 millions de dollars (soit
environ 145 millions deuros).
Cette plate-forme lectronique
de trading spcialise dans les
devises est issue dune joint-ven-
ture de Credit Suisse et FXCM.
Elle a trait en moyenne
12,7 milliards de dollars de volu-
mes quotidiens en 2016. Au
premier trimestre, ce chiffre a
atteint 17,7 milliards.
EFFETPOSITIF
SURLEBNFICE
La socit a engrang 18 mil-
lions de dollars de revenus lan
dernier et affiche dj une
croissance de prs de 50 % au
premier trimestre 2017 pour
CRITRESDINVESTISSEMENT
COMPORTEMENTDELACTION
l PERFORMANCEDUTITRE
COURSAU25517: 46,08
VARIATION52SEMAINES: 20,82%
2017: 17,54%
l VOLATILIT
BTA52S.: 0,8FOIS
EXTRMES52S.: 49,50/30,14
CONFIANCEDANSLASOCIT
l SOLIDITDUBILAN
DETTENETTE/FONDSPROPRES: NS
DERNIERACTIFNET/ACTION: 7,83
l CONSENSUSDESANALYSTES
A 76%
C 24%
V 0%
une marge sur rsultat brut dentreprise sur les ventes) est e cours a progress de 1,8 %, 1.225 millions) a t plus que com- mies chez Groupe Canal Plus. Il
dexploitation de 41 % (contre mettre en regard de la croissance de mardi, en raction une pens par le numrique (+ 14,7 %, sagit notamment de peser sur les
peine 30 % en 2016). Lintgra- la cible et de lenjeu stratgique . dclaration au Wall Street 2.238 millions). droits des professionnels de la
tion de FastMatch aura un Les devises sont la classe dactifs Journal du prsident du directoire, cration (ralisateurs, scnaristes,
impact positif sur le bnfice la plus traite dans le monde. Arnaud de Puyfontaine, voquant UBISOFTCONVOIT journalistes...). On suivra avec int-
par action de lacqureur. Cette opration de diversifica- une possible entre en Bourse de Pour Vivendi, une cession partielle rt le cas de lanimateur de C8
Cette opration permet tion, qui doit se conclure au troi- sa principale filiale, Universal dUMG aiderait financer le dve- Cyril Hanouna. Sa socit de pro-
Euronext de pntrer un nouveau sime trimestre, est finance Music Group (UMG). loppement dans les jeux vido. duction H2O a un contrat de
march via un acteur reconnu intgralement par de la dette Lhypothse nest pas nouvelle : Ainsi, passer de 26,8 100 % chez 250 millions deuros sur cinq ans
pour sa technologie , salue lana- bancaire, laissant Euronext les une vente de la premire maison Ubisoft coterait 4 milliards pour son mission TPMP (Touche
lyste de CM-CIC, dans une note, ressources ncessaires dautres de disques mondiale tait dj deuros, plus une prime de pas mon poste), qui rapporte
diffuse mardi, qui juge que le acquisitions. envisage par un analyste avant contrle. La marge de manuvre 80 millions deuros de publicit
multiple dacquisition (...) trs lassemble gnrale 2015. Plus va se rduire aprs lOPA sur par an. Soit la moiti des recettes
lev (environ 10 fois la valeur DIVIDENDEPLANCHER rcemment, lors de celle du Havas. Il en cotera jusqu 3,9 mil- de C8, ce qui est une fragilit. A la
Le premier trimestre a vu lro- 25 avril, Vincent Bollor avait indi- liards deuros si tous les action- suite dun canular tlphonique
Euronext sion de la rentabilit dEuro- qu quUMG pourrait entrer en naires du groupe publicitaire jug homophobe, plus dune tren-
En next, due aux investissements Bourse avec une valorisation apportent leurs titres. Vivendi taine dannonceurs ont suspendu
45 consentis, un lment intgr allant jusqu 20 milliards deuros, naura plus de trsorerie et sera leur budget.-J.L.C.
40 par le march. La marge sur selon des banques, soit pas moins mme un peu endett. Au passage,
Ebitda est passe de 56,8 de 31 fois le bnfice dexploitation lopration risque, elle aussi, de NOTRECONSEIL
35
55,7 % en un an pour un chiffre 2016. Le consensus est pour crer une dcote de holding et de ACHETER:siladcote
30
25 46,08
daffaires stable, 126,6 mil- lheure bien infrieur (11,2 mil- brouiller la stratgie en ajoutant l estlimite(6%),lavaleur
20 lions. La direction a par ailleurs liards selon CM-CIC, 11,4 milliards un troisime mtier, celui de la dUMGpourraitmonter.
15 annonc le versement dun daprs Invest Securities). Le publicit, ceux de la production Objectif:24(VIV).
dividende plancher de 1,42 risque est quune revalorisation et de la distribution de contenus. Prochainrendezvous:le31aot,
2014 15 16 2017
par action jusqu lassemble la suite de louverture du capital Par ailleurs, lheure est aux cono- rsultatssemestriels.
gnrale 2020. soit annule par lapplication
Les analystes dExane BNP dune dcote de holding. CRITRESDINVESTISSEMENT
Paribas ont relev leur objectif En tout cas, UMG est une vrita-
PERFORMANCEOPRATIONNELLE COMPORTEMENTDELACTION PERFORMANCEOPRATIONNELLE
l VOLUTIONDELACTIVIT 50 , tablant notamment sur ble ppite, qui profite du boom l PERFORMANCEDUTITRE l VOLUTIONDELACTIVIT
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 9% des volumes nourris par laug- du streaming (abonnements COURSAU25517: 19,24 VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 21%
VOL.2017: 3% mentation des flux vers les payants) et se dveloppe en Asie VARIATION52SEMAINES: 9,07% VOL.2017: 5%
l BNPA 2017: 6,56% l BNPA
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 42% actions europennes.-M.B. (13 % des revenus en 2016), o un l VOLATILIT VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 20%
VOL.2017: 4% accord de distribution a t conclu BTA52S.: 1,2FOIS VOL.2017: 9%
EXTRMES52S.: 20,09/14,87
NOTRECONSEIL avec le gant du Net chinois Ten-
ACHETER:lesmarchs cent. Lan dernier, le chiffre daffai-
INTRTBOURSIER
l RENDEMENTESTIM
l dactionssontporteurset res dUMG a progress de 4,4 %,
CONFIANCEDANSLASOCIT
l SOLIDITDUBILAN
INTRTBOURSIER
l RENDEMENTESTIM
DIVIDENDE2017ESTIM: 1,42 lesvolumesdchangeseredres primtre et changes constants, DETTENETTE/FONDSPROPRES: 6% DIVIDENDE2017ESTIM: 0,40
RDT2016:3,1% RDT2017:3,1% sent. prs de 5,3 milliards deuros, avec DERNIERACTIFNET/ACTION: 15,07 RDT2016:2,1% RDT2017:2,1%
l VALORISATIONESTIME l CONSENSUSDESANALYSTES l VALORISATIONESTIME
PER2017: 16,9FOIS Objectif:55(ENX). une marge dexploitation de 12,2 % A 39% PER2017: 30,2FOIS
PER2018: 15,4FOIS C 42% PER2018: 25,3FOIS
Prochainrendezvous:le (+ 0,6 point). Le dclin des ventes V 19%
28juillet,rsultatssemestriels. sur support physique ( 14,9 %,

PHARMACIE-SANT ARONAUTIQUE-DFENSE
SanofiFeuvertpourKevzara, ZodiacAerospace,Safran
unnouveaurelaisdecroissance Uneoffresimplifie25

E
t de deux ! Aprs lappro-
bation obtenue en avril
pour le futur blockbuster
Dupixent (dupilumab) dans lindi-
cation de leczma, le laboratoire
pharmaceutique franais a reu le
feu vert des autorits amricaines
(FDA) pour commercialiser Kev-
zara (sarilumab), son traitement
innovant de la polyarthrite rhu-
matode. Faisant suite la rcente
dcision positive europenne
pour ce mdicament, cette autori-
sation nest pas une surprise, le
titre a dailleurs peu ragi.
Toutefois, dans ce domaine, un
chec nest jamais exclure et le
rejet par la FDA de lautorisation
du produit concurrent dEli Lilly,
Olumiant, le mois dernier, le mon-
tre bien. Cette nouvelle tape fran-
chie, conforte, en tout cas, la
capacit de Sanofi matrialiser
progressivement ses relais de
croissance, ce qui est rassurant.
1,5MILLIARDDEPOTENTIEL
Si Dupixent reprsente lui seul
prs de la moiti des 10 milliards
issus de la vague de lancements
attendus sur les cinq prochaines
annes, sous rserve que toutes
ses indications en dveloppement
(asthme svre, polypes nasaux et
sophagite) soient autorises, le
potentiel de Kevzara est tout de
mme estim autour de 1,5 mil-
liard deuros.
Provenant, comme Dupixent, de
la collaboration avec la biotech
amricaine Regeneron, ce produit
va tre lanc dans un environne-
ment beaucoup plus concurren-
tiel que le premier. Le march de la
polyarthrite rhumatode, qui tou-
che plus de 20 millions de person-
nes dans le monde, est valu
44 milliards de dollars.
Il est occup par de nombreux
traitements incluant notamment
lun des plus gros produits du
monde, Humira, dAbbVie (un anti-
TNF-alfa), qui gnre 16 milliards
de dollars de chiffre daffaires. Tou-
tefois, ces produits biologiques
(des anticorps monoclonaux), qui
ont rvolutionn le traitement de
cette maladie inflammatoire,
crent des rsistances et finissent
par ne plus tre efficaces chez 20
30 % des patients. Do lintrt de
disposer de mcanismes daction
diffrents. Kevzara, une anti-in-
Sanofi
En
100
90
80
70
60
50
2012 13 14 15
CRITRESDINVESTISSEMENT
COMPORTEMENTDELACTION
l PERFORMANCEDUTITRE
COURSAU25517: 87,31
VARIATION52SEMAINES: 18,60%
2017: 13,54%
l VOLATILIT
BTA52S.:
EXTRMES52S.:
0,7FOIS
92,97/62,50
CONFIANCEDANSLASOCIT
l SOLIDITDUBILAN
DETTENETTE/FONDSPROPRES: 14%
DERNIERACTIFNET/ACTION:
l CONSENSUSDESANALYSTES
43,40
A 45%
C 45%
V 10%
terleukine-6, offre cette alter-
n a t i ve. L e p ro d u i t s e ra
commercialis au prix de 39.000 $
par an, soit 30 % au-dessous des
anti-TNF-alpha. Pour le courtier
Natixis, lautorisation amricaine
de Kevzara vient renforcer le pro-
fil de croissance de Sanofi. La
croissance du groupe devrait donc
tre de 5 % par an dici 2022, justi-
fiant une prime de 5 % sur le secteur
europen, ce qui nous conduit rele-
ver de 98 103 notre objectif de
cours , indique-t-il. -A.B.
NOTRECONSEIL
ACHETER:lePER,de13fois
l pour2019,quiprenden
comptelamonteenpuissancedes
relaisdecroissance,estlgrement
infrieurlamoyennedusecteur,et
87,31 lerendement(environ3,6%)reste
confortable.Legroupeaprisde
lavanceaupremiertrimestresur
sesobjectifs,quipourraienttre
relevs.
Objectif:108(SAN).
Prochainrendezvous:le31juillet,
2017
rsultatssemestriels.
PERFORMANCEOPRATIONNELLE
l VOLUTIONDELACTIVIT
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 1% COURSAU25517:
VOL.2017: 6% VARIATION52SEMAINES:
l BNPA
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS:
VOL.2017:
INTRTBOURSIER
l RENDEMENTESTIM
DIVIDENDE2017ESTIM: 3,15 DETTENETTE/FONDSPROPRES:
RDT2016:3,4%
l VALORISATIONESTIME
RDT2017:3,6%
PER2017: 15,2FOIS
PER2018: 13FOIS
R
ester indpendant tait
une possibilit, mais
cette solution navait
tions), soit environ 25 % du capital
de Zodiac Aerospace, devraient
sengager apporter cette offre.
La valorisation de Zodiac avec ces
nouvelles modalits ressort envi-
ron 7 milliards deuros, contre
pas notre faveur , a rappel Olivier Par ailleurs, une offre dchange, 8,5 milliards auparavant. Mais,
Zarrouati, prsident du directoire, subsidiaire et plafonne 31,4 % dans cette nouvelle configuration,
mercredi 24 mai. Lavertissement du capital de lquipementier, si certains actionnaires familiaux
de lquipementier sur ses rsul- serait rmunre en actions de reprsentant moins de 5 % du capi-
tats le 14 mars et ses dclarations le prfrence Safran, ouvrant les tal devraient rester actionnaires de
28 avril avaient entretenu le doute mmes droits que les actions ordi- Zodiac Aerospace, ce serait pour
sur la volont du groupe et celle de naires mais inalinables pour trois une dure dtermine, et Safran
Safran de mener terme leur rap- ans. La parit dchange est de 0,30 prendrait le contrle exclusif de
prochement. Quelques semaines 0,332 action de prfrence Zodiac lissue de loffre publique.
et visites dusines plus tard, le Safran pour 1 action Zodiac Aeros- Lopration devrait avoir un effet
motoriste veut toujours Zodiac, pace. Les actionnaires de Safran positif sur le rsultat net par action
mais il le veut moins cher, ce que seront, ainsi, appels statuer sur de Safran, proche de 10 % ds la
les actionnaires familiaux de lopration la prochaine assem- premire anne et suprieur 15 %
lquipementier ont accept. ble. La proposition dun divi- ds la deuxime. Les analyses
dende exceptionnel a disparu. complmentaires ralises par
CONTRLEEXCLUSIF Safran ont permis de confirmer la
Le nouveau prix est de 25 , Les nouveaux termes forte logique stratgique et le
contre 29,47 propos en janvier de loffre potentiel de cration de valeur de
dernier. Surtout, la structure de lopration , a soulign Philippe
loffre est simplifie avec, en prin- OPA Petitcolin, directeur gnral de
cipale, une OPA en numraire, Principale Safran, qui a nanmoins tenu ras-
non plafonne, visant la totalit du surer les investisseurs sur le fait
capital de Zodiac Aerospace. Selon 25 que Safran a les moyens humains
Safran, certains actionnaires fami- par action de grer de front le mariage et le
Zodiac
liaux et institutionnels (FFP et le ramp up de son moteur Leap :
Fonds stratgique de participa- Nous allons maintenir notre focus
sur la transition du Leap. La direc-
CRITRESDINVESTISSEMENTDEZODIACAEROSPACE tion du motoriste va maintenant
parcourir le monde pour vangli-
COMPORTEMENTDELACTION PERFORMANCEOPRATIONNELLE
l PERFORMANCEDUTITRE l VOLUTIONDELACTIVIT ser les investisseurs. -D.T.
23,11 VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 10%
7,19% VOL.2017: STABLE NOSCONSEILS
2017: 5,91% l BNPA
ATTENDRE:lacotationdes
4%
1%
l VOLATILIT
BTA52S.:
EXTRMES52S.:
0,8FOIS
28,85/18,87
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS:
VOL.2017:
25%
29% l titresareprisjeudien
hausse.ZodiacAerospace(ZC)ne
sestpasalign(ilreste6%).On
CONFIANCEDANSLASOCIT INTRTBOURSIER
l SOLIDITDUBILAN l RENDEMENTESTIM attendraloffrepourapporter.
33% DIVIDENDE2017ESTIM: 0,30 ACHETER:OnachteSafran
DERNIERACTIFNET/ACTION:
l CONSENSUSDESANALYSTES
11,10 RDT2016:1,4%
l VALORISATIONESTIME
RDT2017:1,3% l (SAF),dontlesperspectives
A 50% PER2017: 56,4FOIS restentporteuses.
C 43% PER2018: 23,8FOIS
V 7%
Prochainrendezvous:le15juin,
assemblegnraledeSafran.
Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017
JeanLouisChaussade,
directeurgnraldeSuez
Le march estime que
lopration GE Water a un sens
Nouvelle dimension Lepatrondunumrodeuxmondialdeleauetdesdchets
prcisecequiamotivleprojetdacquisitiondeGEWaterpour3,2milliardsdeuros.
V
ousavezeffectuuneaugmentationde
capitalde750millionsdeuroslasemaine
dernire.Quelenestlersultat? chimiques,membranes,pompes
-Prs de 62 % de nos actionnaires ont sous-
crit cette augmentation de capital, ralise au prix
de 15,80 par action et avec une dcote de 2,77 % par
rapport un cours de 16,25 le 16 mai, avant lannonce
de lopration. Lors de la fixation du prix, la demande
a t deux trois fois suprieure aux titres disponi-
bles, ce qui a permis de resserrer la fourchette de prix.
Cettelevedefondsdoitcontribuerfinancerlacqui
sitiondeGEWaterauxEtatsUnis,pourenviron
3,2milliardsdeuros.Pouvezvousrevenirsurles
motivationsdecettecroissanceexterne?
- En 2013, Suez a dfini des objectifs stratgiques
pour assurer sa croissance et son dveloppement. Sur
les quatre acclrateurs de croissance identifis, GE
Water en coche trois. La premire est laugmentation
de notre prsence auprs de la clientle industrielle,
leau reprsentant un march mondial de 95 milliards
deuros, qui est celui de GE Water pour 85 % de son
activit. La deuxime est le renforcement de notre
exposition linternational. Vu dEurope, GE Water
ralise 80 % de son chiffre daffaires hors de notre con-
tinent. LAmrique du Nord en reprsente 50 % et
lAsie-Pacifique, 20 %. Le troisime axe important
pour nous est le dveloppement de notre offre digi-
tale. GE nous apporte 2.500 brevets, 350 chercheurs
et 12 centres de recherche, ainsi quune plateforme de
gestion prdictive et en temps rel. Pour nous dve-
lopper dans les services aux industriels, nous devons
privilgier les activits hautement techniques et peu
capitalistiques. Chez GE Water, lintensit capitalisti-
que est moindre et la gnration de trsorerie plus
importante. Alors que 75 % de lEbitda* produit par
GE Water est converti en bnfice oprationnel, ce
ratio nest que de 50 % pour Suez. Cest aussi une
entreprise qui a montr une bonne rsistance dans les
crises.
INTERVIEW / 11
SONPARCOURS
Agde65ans,JeanLouisChaussadeassureladirectiongnraledeSuezdepuis
juillet2008.IngnieurESTP,titulairedunematrisedconomieetdiplmdeSciences
PoParis,ilaeffectutoutesacarriredansdesentitsdugroupe.Ilestentrds1978
chezDegrmont.PuisilestdevenudirecteurexcutifdeDumezCopisaEspagneen
1992et,en1997(annedelafusionSuezLyonnaise),directeurgnraldeLyonnaise Retrouvezl'intgralit
desEauxetdirecteurgnraldlgudeSuezpourlAmriqueduSud.Ilafaitson del'entretien
retourchezDegrmonten2000commeprsident.En2004,ilestnommdirecteur
gnraladjointdeSuezetdirecteurgnralexcutifdelafilialeSuezEnvironnement.
surinvestir.fr
SUEZ LA QUESTION QUI DRANGE
Pourquoiavoireffec
Nousdevons tulaugmentation
privilgierles decapitalsansDPS?
activits Plusieurslmentsnousontincitssuppri
merlesdroitsprfrentielsdesouscriptionet
hautement effectuerloprationavecundlaideprio
rit.Lepremierestquenostroisprincipaux
techniqueset actionnaires,Engie,CriteriaCaixaetlegroupe
Caltagirone,reprsentant41,9%ducapital,
lapartddieaupublictaitmodeste.La
peu deuximeraisonestquuneaugmentationde
capitalavecDPSdurelongtemps,cequipeut
capitalistiques larendreprilleuse.Nousavonsdcid,en
accordaveclAMF,delaconduireentrois
jours.Ctaitjouablemmepourunaction
naireindividueletplussimplepournous,afin
dassurercetteoprationdansunenvironne
mentdemarchvolatil.
Suez
avons dtach le dividende entre-temps. Le march a
estim que cette opration avait un sens dun point de
En
vue stratgique et financier. Nous avons annonc des
18 16,24
synergies de revenus de 200 millions deuros en anne
15 pleine en cinq ans. Nous avons estim les synergies de
9,20 cots 65 millions pour lEbitda, 80 % de ce montant
12
devant tre raliss en trois ans. Lacquisition, qui doit
9
tre finalise au troisime trimestre, sera aussi posi-
6 tive sur le bnfice par action ds la premire anne et
2012 13 14 15 16 2017 relutive de plus de 10 % ensuite. Nous tions trois
candidats dans le dernier tour de la ngociation avec
peu prs le mme prix doffre. Je pense que notre
avantage est venu du fait que nous tions le seul sp-
cialiste des mtiers lis lenvironnement et que
General Electric a une petite inclination pour la
France, o le groupe est trs prsent.
QuelseraleprofilfinancierdeSuez,aprscettecrois
Certainssinterrogentsurlapertinencedecetteacqui ment nos objectifs. Au demeurant, nos clients ont sanceexterne?
sition,enraisondelanaturedesesmtiers:produits ragi trs positivement cette acquisition. Nous - En anne pleine, notre ratio dette nette/Ebitda va
venons dannoncer un accord de partenariat avec atteindre 3,1 fois avant de revenir notre objectif de
- Si nous voulons proposer une offre haute valeur LOral, pour tous ses sites industriels et administra- 3 fois. Par ailleurs, nous allons aussi maintenir, au titre
ajoute (et nos marges sont dailleurs parmi les plus tifs et ses centres de recherche. de 2017, notre dividende 0,65 par action.
leves de la profession), nous devons apporter plus Leprixde3,2milliardsdeurosaparfoistjuglev. Lechiffredaffairesetlesrsultatspublisle10maiau
de prestations. Ce peut tre de la construction, des Commentlejustifiezvous? titredupremiertrimestreonttapprcisdumar
produits chimiques ou des membranes de grande - Depuis lannonce de lacquisition, le 8 mars, le cours ch.Lenvironnementsclaircitilpourlegroupe?
qualit. Les mtiers de GE Water rpondent totale- de laction Suez a regagn prs de 20 %, alors que nous - Pour la premire fois depuis plusieurs annes, les
volumes traits et les prix des matriaux recycls ont
augment et il semble que les tendances se soient
maintenues en avril. Nous avons constat toutefois
LE POINT DE VUE DINVESTIR des variations erratiques du cours des matires pre-
mires, comme pour le papier. Dans leau en Europe,
UnretourengrceenBourse la situation reste complique en labsence dinflation
et compte tenu dune baisse des volumes de 1 % par
an, en phase avec la tendance de moyen terme. Nous
Aprsavoircd19%en2016, deladivisionDchets. capital)etde16pourVeolia.Les devons grer nos cots de faon quils naugmentent
lavaleuraretrouvlesfaveurs Ilyabieneudesvoixdiscordan rendementsattendusautitrede pas plus vite que nos tarifs. Nous sommes aussi con-
desinvestisseurslannonce tes,surleprixdacquisitionde 2017sontproches:4%pourle fronts en France la faiblesse ou le report des inves-
duprojetdachatparSuezdes GEWater,notamment.Oddo premieret4,4%pourVeolia. tissements concessifs. Quant linternational, nous
activitsdetraitementdeleau Securitiesaqualifienmars -clecoz@investir.fr sommes prsents dans des pays dynamiques, comme
industrielledeGeneralElectric. cetteoprationde3,2milliards la Chine, o nous intervenons surtout dans le traite-
Lessynergiesvenirdece deurosdeparidispendieux. NOTRECONSEIL ment des dchets, lAustralie, les Etats-Unis et lAmri-
rapprochementetsoneffet Jeudi,GoldmanSachsadgrad ACHETER:nousrestons que du Sud.
rapidementpositifsurlebn lavaleurdachatneutre. l positifspourlacclra Lesobjectifs2017sontilsmaintenusauvudupremier
ficeparactiondeSuezont Aprssonrebonddeprsde tiondelacroissancedu trimestre?Oenestleplanderductiondecots?
sduitlaBourse.Legroupeva 20%depuisle8mars,lecour bnficeparactionavecGE - Nous prvoyons toujours une lgre croissance
renforceruneactivitquine tierestimelactiontropchre, Wateretpourlamlioration interne du chiffre daffaires et du bnfice opration-
pesaitque500millionsdeuros luiattribuantuneprimede25% delaconjoncturedansles nel, ainsi quun cash-flow libre denviron un milliard
chezluisurunchiffredaffaires parrapportausecteuretde dchets.Mais,aprslercent deuros. Le plan Compass a port sur 35 millions au
totalde15,3milliardsen2016, 15%parrapportVeolia,surla rebond,nousseronsattentifs premier trimestre, conformment un objectif de
quandGEWaterpse2mil basedubnficeanticippour auxperformancesdeSuez. rductions de cots de 150 millions sur lanne, aprs
liards.Lemarchaensuite 2018.Nosestimationsdonnent Objectif:20(SEV). 180 millions en 2016. Nous sommes capables de con-
apprci,le10mai,lesrsultats toutefoisunratiocours/bn Prochainrendezvous: sentir des conomies de 120 125 millions deuros par
dupremiertrimestredeSuez, ficede15,8foispourSuez(aprs le27juillet,rsultats an. Au-dessus de 125 millions, cest un effort destin
quiontmontrunredmarrage dilutiondelaugmentationde semestriels. sadapter des situations compliques, comme dans
leau en France. PROPOSRECUEILLISPARCCILELECOZ
* Excdent brut dexploitation.
12 / ASSEMBLES GNRALES Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017

Lesactionnairesattentifsaulien
entrermunrationetperformance
Objectifs Le vote des rmunrations passes et venir nest plus une simple formalit. Il offre loccasion
aux investisseurs danalyser et de donner leur avis sur les objectifs de performance fixs aux dirigeants.

L
e spectacle tait au rendez-vous, cette pour la tribu sioux de Standing Rock. Lune des Au chapitre des rmunrations, le vote sest bien aprs trente ans la tte du groupe de publicit,
semaine, lors des assembles gnrales des banques franaises a renonc financer cette pass pour Socit Gnrale et Crdit Agricole, un passera le relais Arthur Sadoun, nouveau prsi-
banques. LONG Les Amis de la Terre avait infrastructure, les deux autres ont maintenu leurs peu moins bien pour BNP Paribas. Il a t mitig dent du directoire.
invit des Amrindiens opposs au projet engagements. Larbitrage est dlicat entre les bn- pour lex-ministre Thierry Breton, chez Atos, Le mme jour se tiendra lAG de Legrand. Et, jeudi,
de pipeline Dakota Access, relanc par Donald fices court terme et les possibles effets dimage malgr un report du vote une AG ultrieure pour Bollor et Orange runiront leur tour leurs
Trump, qui risque de polluer un lac, source deau sur lactivit future. ses actions de performance. actionnaires.
Chez Valeo, la hausse de 11 % de la rmunration Les internautes sont invits retrouver tous nos
fixe (cest--dire la part sans conditions de perfor- comptes rendus dAG sur notre site Web, o ils sont
Evolutiondesrmunrations mance) na pas t trs bien perue. Cest aussi la publis en direct (www.investir.fr/AG2017). -J.L.C.
hausse du fixe partir de 2017 (+ 55,6 %, 0,7 mil-
POURLESACTIONNAIRES POURLEPRSIDENT lion deuros) qui avait expliqu un vote difficile
SOCIT(MNMO) DIVIDENDE TAUXDE TAUXDE VOLUTION (57,4 %) lors de lAG de Thales du 17 mai.
VOLUTIONPAR RMUNRATION
VOTAUTITRE
RAPPORT2015
DISTRIBUTION DISTRIBUTION
2016(FIXE+VAR.)
PARRAPPORT Les actionnaires veulent un lien plus fort entre
DE2016 2016 2015 2015
rmunration et performance. Le cas de Publicis
ATOS(ATO) 1,60 +45,5% 28,9% 28% 3M +7,7% Groupe, o le fixe est gal zro, est exemplaire.
BNPPARIBAS(BNP) 2,70 +16,9% 45% 45% 3,2M STABLE Cest ainsi quen 2016 la rmunration de Maurice
CRDITAGRICOLE(ACA) 0,60 STABLE 55% 50% 1,29M NS Lvy, entirement variable, a chut de 36,2 %, Revivezlestempsforts
SOCITGNRALE(GLE) 2,20 +10% 51,6% 44,5% 1,59M STABLE 2,5 millions, cause de rsultats insuffisants par desassembles
TOTAL(FP) 2,45 +0,4% 80% 60% 3,7M +23,3%
rapport aux concurrents. surinvestir.fr
La semaine prochaine, ne manquez pas, mercredi,
VALEO(FR) 1,25 +25% 32% 32% 2,61M +23,6% lassemble gnrale de Publicis, o Maurice Lvy,

ASSEMBLES GNRALES DU 23 MAI ASSEMBLE GNRALE DU 23 MAI

BNPParibasetSocitGnrale ValeoLaChinecommelevier
Mmejour,mmesproccupations decroissance

M
ardi dernier, le pro-
gramme tait charg
pour les petits action-
naires amateurs de grandes ban-
ques : BNP Paribas tenait son
assemble gnrale le matin et
Socit Gnrale laprs-midi.
TRANSFORMATION
Le directeur gnral Jean-Lau-
rent Bonnaf a profit de locca-
sion pour prsenter le nouveau
plan stratgique de BNP Paribas,
lhorizon 2020. Il faudra atten-
dre le 28 novembre pour dcou-
vrir celui de Socit Gnrale, en
cours dlaboration. Dans les
deux cas, la transformation
numrique figure logiquement
parmi les principaux sujets de
proccupation. Nous avons fait
nos gammes en 2014-2016, nous
sommes en position de passer lre
industrielle , a dclar Jean-Lau-
rent Bonnaf. BNP Paribas
compte investir 3 milliards
deuros pour amener lensemble
de [ses] mtiers au bon niveau de
digitalisation et faire face aux
nouveaux entrants. En contre-
partie, cet effort doit permettre
2,7 milliards dconomies.
De son ct, la direction de
Socit Gnrale se dit prte faon trimestrielle. Une formule
JEANLAURENT
BONNAF,
DIRECTEURGNRAL
DEBNPPARIBAS
faire face la concurrence des
Gafa (Google, Apple, Face-
book, Amazon), notamment en
matire de paiement. Et lon
notera lentre au conseil dadmi-
nistration de Lubomira Rochet,
directrice du digital de LOral.
Des questions similaires ont t
poses. Sur la scurit informa-
tique, notamment. BNP Paribas
y consacre plusieurs centaines
de millions deuros dans son
plan 2020. Un actionnaire a pris
la parole aux deux assembles
gnrales pour demander le
versement du dividende de
SocitGnrale(GLE).
LEFAITNOUVEAU jours, du cabinet de conseil
- Nous pouvons envisager sans Proxinvest sy opposer.
crainte de continuer sur cette voie
pendant des annes , a dclar ENTENDULASSEMBLE
Jacques Aschenbroich, aprs - Le risque zro nexiste pas , a
avoir soulign les excellents rpondu Jacques Aschenbroich
rsultats de lquipementier un actionnaire qui sinterro-
automobile. Le groupe, devenu geait sur la scurit informa-
premier dposant de brevets en tique du groupe la suite de
France lan pass, a en effet lattaque dampleur des derniers
connu une anne 2016 remar- jours. Il a affirm que Valeo,
quable et reste en avance sur ses sappuyant sur lexpertise de
FRDRICOUDA, objectifs pour 2021. Prise de JACQUES Gemalto, navait pas t touch.
DIRECTEURGNRAL parole symbolique, ensuite, du ASCHENBROICH, Une autre question portait sur le
DESOCITGNRALE prsident de Valeo Chine, PRSIDENTDIRECTEUR risque dtre victime dune OPA
Edouard de Pirey. Valeo souhaite
GNRAL compte tenu de lattractivit du
axer son dveloppement sur le groupe, ce quoi le PDG a rpli-
qui nest lordre du jour chez continent asiatique, notamment que le cours de ce dernier a t qu que la capitalisation bour-
aucune des deux banques. la Chine, premier pays en termes multipli par plus de 17 depuis sire de Valeo de 22 milliards
Les petits porteurs se sont agacs de commandes. Elle devrait mars 2009 ! deuros reprsentait une somme
des prises de parole revendica- dailleurs reprsenter la moiti importante. Jacques Aschen-
tives et rallonge. Elles ntaient, de la croissance sur les cinq RSOLUTIONS broich a notifi quil restait
certes, pas lordre du jour, mais prochaines annes. - Toutes les rsolutions ont t nanmoins attentif tout risque
limage et lthique des entrepri- adoptes. Parmi elles figuraient de ce genre. -ADRIENROURE
ses peuvent avoir un impact sur AMBIANCE le versement dun dividende
les cours de Bourse. -M.B. - Salle comble dans les jardins de 1,25 (vot 98,94 %), en NOTRECONSEIL
des Champs-Elyses, au Pavillon hausse de 25 %, et la clause ACHETER:lePER2017,
NOSCONSEILS Gabriel. Plusieurs applaudisse- d ex t e n s i o n d u n o m b re l de15,2fois,restemodeste
ACHETER:nousrestons ments ont ponctu la sance et dactions de 15 % sans DPS (vot pourunesocitdontlesbn
l acheteurs,dansuncon de nombreux actionnaires ont 89,94 %). Toutefois, celle rela- ficesdoiventcrotredeprsde
textederepriseconomique. tmoign leur satisfaction tive la politique de rmun- 15%paranentre2015et2018.
Objectifs:80pourBNP concernant les performances ration du prsident na obtenu Objectif:80(FR).
Paribas(BNP)et58pour boursires du titre de lquipe- quun score modeste de 64,4 % Prochainrendezvous:le
mentier automobile. Il faut dire aprs lappel, il y a quelques 20juillet,rsultatssemestriels.

ASSEMBLE GNRALE DU 26 MAI

TotalLactionouunbarildeBrent?
LEFAITNOUVEAU
- Les actionnaires de la major
ptrolire Total ont approuv la
nomination en tant quadminis-
trateur de Carlos Tavares, PDG
de PSA, au sein du conseil
dadministration.
Le groupe soriente dsormais
vers les nergies renouvelables,
notamment le gaz naturel, ainsi
que vers une production bas
carbone : Il faut proposer une
nergie propre et abordable
nos clients , a indiqu le PDG,
Patrick Pouyann.
AMBIANCE
- Patrick Pouyann a commenc
son allocution en sexcusant pour
la date choisie. Cest en effet le
week-end de lAscension. Les
actionnaires sont venus en nom-
bre au Palais des Congrs ils
taient plus de 2.800 mais ce
nest pas autant que lanne der-
nire, o plus de 3.500 investis-
seurs avaient fait le dplacement.
RSOLUTIONS
- Les rsolutions ont, sans sur-
prise, toutes t adoptes.
Parmi elles, figuraient le divi-
dende de 2,45 , approuv
99,27 %, la nomination de Car-
los Tavares en tant quadminis-
trateur (80,61 %) et les lments
de rmunration 2016 du PDG
83,78 %
ENTENDULASSEMBLE
- Nous sommes capables de faire
mieux avec moins , a indiqu
Patrick Pouyann en insistant sur
les gains de productivit en 2016,
qui ont propuls Total en tte des
majors ptrolires en termes de
rentabilit, avec des activits aval encore besoin de ptrole et que
un taux de marge de 34 %. les raffineries peuvent tre
Vous avez bien fait dacheter une adaptes. -MAXIMEVOILLEMOT
action Total plutt quun baril de
Brent , a voqu le PDG. NOTRECONSEIL
Lors des questions et rponses, ACHETER:legroupe
le reprsentant des actionnai- l voluedsormaisdans
res salaris du groupe a unenvironnementplusfavorable,
demand quels seraient les avecunevalorisationrelativement
impacts de la mutation du mar- faible(11,8fois)etunrendement
ch automobile sur Total et apprciablesuprieur5%.
comment sy adapter. Patrick Objectif:57(FP).
PATRICKPOUYANN, Pouyann a expliqu que le Prochainrendezvous:le5juin,
PRSIDENTDIRECTEUR rseau devait devenir multi- dtachementdusoldedu
GNRAL nergies , que ce march a dividende.
Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017
VALEURS MOYENNES / 13

Lecoupdecur
Ige+Xao LA VALEUR DCOUVRIR

Unmtierdenicheet Acheterlouer.fr
Delimmobilier
ParCarolineMignon
unmodleconomique surInternet
optimal ANNONCESSivousneconnaissezpaslaction,peuttre
connaissezvouslesiteInternetAcheterlouer.fr,quirecensede
nombreusesannoncesimmobilires(plusde1,2million).Onpeut,
commesonnomlindique,ytrouverdesbienslaventecomme

V
oil une petite entre-
prise qui grimpe, qui
grimpe... Spcialis dans
la conception assiste par
ordinateur et la gestion de cycle
de produit dans le domaine des
systmes lectriques, Ige+Xao
est sur un march de niche
porteur. Le groupe, peu con-
sommateur de charges, peut se
targuer dune marge trs le-
ve, mme pour le secteur des
logiciels, de 26 % fin juin 2016,
la clture du dernier exercice
dcal.
Pour ne rien gcher, la structure
financire est optimale, avec un
abondant cash-flow : la tr-
sorerie nette slve ainsi
30 millions deuros fin dcem-
COMPORTEMENTDELACTION
l PERFORMANCEDUTITRE
COURSAU25517: 97,68
VARIATION52SEMAINES: 39,05%
2017: 12,28%
l LIQUIDIT
VOL.QUOT.MOYENECHANG: 261
EXTRMES52S.: 98,88/66
bre 2016, soit lquivalent de dveloppement international et le lanneetde40%enunan,le lalocation.Plusieursservicessontgalementproposs,parmi
plus dune anne de chiffre maintien dun fort investissement titreestaujourdhuibienvalo lesquelslestimationdumontantdelempruntpourunacheteur,
daffaires. Fort des rsultats du R&D (26 % du chiffre daffaires), ris,21foissesbnficesatten delavaleurdubienpourunvendeur,lacomparaisondeprix
premier trimestre, Ige+Xao tout en prservant un haut niveau duspoursonexercice20172018. dassurances,etdeswebmagazinesmensuelsdanslesquels
entend poursuivre son plan de rentabilit , a dclar le Ilnempchequecettevalorisa sontrecenseslesannoncesimmobiliresdelargionchoisie.
daction visant lacclration du groupe lissue de sa dernire tionresteencoreraisonnable,eu LesprincipauxconcurrentssontSeloger.com,LogicImmoet
communication financire. gardauxqualitsintrinsques Leboncoin.fr,mmesicedernierestbeaucoupplusgnraliste
Ige + Xao Dj trs prsent linternatio- dugroupeprcites.Lesinvestis quelesautres.Lasocitacommeclientslesprofessionnelsqui
En nal, Ige+Xao a annonc, en seursvontcontinuerdeprivil paientpourdposeruneannoncesurlesiteetlesparticuliersqui
dbut danne, son implanta- gierdanslesprochainsmoisles sabonnentauxwebmagazines(plusdelamoitiduchiffredaffai
90
tion en Inde, Bangalore, afin valeursdecroissancecomme res),ainsiquedesannonceurs,quiellevenddesespacespublici
80
daccompagner les grands cellel.Endmontrelarentre taires(35%duchiffredaffaires)oudesadressesemail(10%).
70 clients internationaux, notam- aucapitalrcentedefondsanglo Elleaengrang3,4millionsdeurosderevenusen2016et
60 ment dans les domaines de saxons,commelamricainKin 335.000debnficenet,aprs3millionsdeurosdepertes
50 97,68 lautomobile, de laronautique neyAssetManagementLLC. lanneprcdente.Deseffortsdrastiquesonteneffettmens
40 et du ferroviaire. -C.M. Objectif:113(IGE). surlescots.Ladettebancaireatentirementrembourseetla
30 Prochainrendezvous:le socitsestditeendiscussionsavecdventuelspartenaires
20
NOTRECONSEIL 14juin,chiffredaffaires stratgiquespourunrapprochement.-VINCENTBRANCHET
ACHETER:enhaussede dutroisimetrimestre
2012 13 14 15 2017 l 12%depuisledbutde delexercice20162017. NOTRECONSEIL
ACHETERTITRESPCULATIF:lapetitetailledela
CRITRESDINVESTISSEMENT l socitetlemanquedeliquiditboursireenfontun
paririsqu.Noussommesacheteurstitrespculatif,surla
PERFORMANCEOPRATIONNELLE CONFIANCEDANSLASOCIT INTRTBOURSIER basedunrachatquisembledeplusenplusprobable.
l VOLUTIONDELACTIVIT l SOLIDITDUBILAN l RENDEMENTESTIM
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 5% DETTENETTE/FONDSPROPRES: 94% DIVIDENDE2017ESTIM: 1 Objectif:0,12(ALOLO).
VOL.2017: 3% DERNIERACTIFNET/ACTION: 23,81 RDT2016:1% RDT2017:1% Prochainrendezvous:le30juinauplustard,annoncedela
l BNPA CONSENSUSDESANALYSTES l VALORISATIONESTIME
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 6% PER2017: 23,2FOIS socitsursonvolutionstratgique.
VOL.2017: 9% NS PER2018: 21,5FOIS
PEAPME

BIENS DQUIPEMENT SERVICES INFORMATIQUES

ThermocompactUnebelleaffaire EsiGroupUnpremiertrimestre
maisunmarchtroptroit dcevantetuntitredevenucher

L L
action du spcialiste de la
conception, la fabrica-
tion et la commercialisa-
tion de fils industriels a ralis un
trs beau parcours depuis le
1er janvier avec un gain de plus de
57 %. Malgr tout, il convient
dtre trs prudent.
Depuis la mi-mai, deux cotations
seulement ont eu lieu : le 15, avec
un change de 10 titres et une
hausse de 10 %, et le 24, avec un
change de 2 titres et un gain de
9,94 %. La capitalisation actuelle
est de lordre de 80 millions
deuros et le flottant denviron
15 %. Le march du titre est donc
voisin de 12 millions, ce qui reste
peu.
En 2016, le chiffre daffaires est
rest quasi stable, 69,4 millions
deuros (contre 69,6 millions, du
fait de la baisse du prix des
mtaux). Mais ce nest pas l
lessentiel. Lexcdent brut
dexploitation a progress de prs
de 18 %, 8,54 millions deuros, et
le rsultat oprationnel courant
de 27,6 %, 5,46 millions. Les mar-
ges se sont donc sensiblement
amliores, malgr une stagna-
tion de lactivit. Cette bonne per-
formance trouve sa principale
origine dans un positionnement
plus haut de gamme des produits
du groupe. Ce dernier est prsent
dans des niches technologiques,
le revtement de surface et la
fabrication de fils mtalliques, et
travaille avec les industries de
laronautique, le spatial ou
encore la connectique. A titre
dexemple, la socit est le pre-
mier fournisseur de cbles lec-
triques pour Airbus.
En ce qui concerne lexercice
2017, il a dmarr sur les cha-
peaux de roue. Le chiffre daffai-
res du premier trimestre sest
tabli 23,7 millions deuros, en
hausse de 35,2 %, grce une belle
progression des mtiers histori-
CRITRESDINVESTISSEMENT
COMPORTEMENTDELACTION
l PERFORMANCEDUTITRE
COURSAU25517: 52
VARIATION52SEMAINES: 41,30%
2017: 57,81%
l LIQUIDIT
VOL.QUOT.MOYENECHANG: 2 VOL.2017:
EXTRMES52S.: 52/32
CONFIANCEDANSLASOCIT
l SOLIDITDUBILAN
DETTENETTE/FONDSPROPRES: 5%
DERNIERACTIFNET/ACTION: 15,59 RDT2016:2,5%
CONSENSUSDESANALYSTES
NS
ques mais aussi lacquisition de eader dans les logiciels et gress de 13,8 %. Les ventes de dfavorable li la performance
TSDM, en janvier. Cette opra- les services de prototy- licences ont gagn 2,7 %, tandis exceptionnelle du Japon sur la
tion a permis Thermocompact page virtuel, Esi Group se que les services ont recul de mme priode de lexercice
dentrer dans un nouveau mtier, devait dafficher un parcours 7,4 %. prcdent , explique Alain de
celui du traitement thermique. La sans faute pour justifier sa valo- Cette stabilit observe sur le Rouvray, prsident-directeur
dynamique des premiers mois de risation trs leve. Las, la publi- trimestre rsulte dun effet de base gnral du groupe.
lexercice devrait se poursuivre. cation du chiffre daffaires du Au premier trimestre 2017, la
Une nouvelle amlioration des premier trimestre napportant Esi Group zone Asie reprsentait 44 % des
marges est attendre. -J.L.M. pas les chiffres escompts, elle En revenus totaux, la zone Europe
offre une bonne occasion de pro- 40 % et la zone Amriques 16 %.
60
NOTRECONSEIL cder des prises de bnfices. Limpact des effets de change sur
RESTERLCART:la Le groupe a enregistr une 50 la priode est donc ngatif de
l liquiditdutitreestbien volution tale de ses ventes au 40 0,7 million deuros. Il sexplique
tropinsuffisantepoursintresser premier trimestre, 27,3 mil- 30 par la progression du yen japo-
lavaleur(THER). lions deuros , dont 20 millions 20 nais ainsi que du dollar par rap-
Prochainrendezvous:le de licences et le reste de services. 10 62,00 port leuro. -C.M.
28juillet,publicationduchiffre Lan dernier, la mme priode,
2012 13 14 15 2017
daffairessemestriel. le chiffre daffaires avait pro- NOTRECONSEIL
VENDREPARTIELLEMENT:
CRITRESDINVESTISSEMENT l enhaussede36%depuis
ledbutdelanne,letitresepaie
PERFORMANCEOPRATIONNELLE COMPORTEMENTDELACTION PERFORMANCEOPRATIONNELLE
l VOLUTIONDELACTIVIT l PERFORMANCEDUTITRE l VOLUTIONDELACTIVIT dsormais27foissesbnfices
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: STABLE COURSAU25517: 62 VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 9% estimspour2018.
VOL.2017: 30% VARIATION52SEMAINES: 122,94% VOL.2017: 11% Lactionaquasiatteintnotre
l BNPA 2017: 37,20% l BNPA
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 12% l LIQUIDIT VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 52% objectifdecoursde65.
37% VOL.QUOT.MOYENECHANG: 4.677 VOL.2017: 33% Nousconseillonsdoncdevendre
EXTRMES52S.: 62,30/27,15
engrandepartielavaleuretden
garderventuellementunepartie
INTRTBOURSIER CONFIANCEDANSLASOCIT INTRTBOURSIER
l RENDEMENTESTIM l SOLIDITDUBILAN l RENDEMENTESTIM parpurintrtspculatif,
DIVIDENDE2017ESTIM: 1,30 DETTENETTE/FONDSPROPRES: 38% DIVIDENDE2017ESTIM: 0 dansunsecteurtoujourssujet
RDT2017:2,5% DERNIERACTIFNET/ACTION: 15,23 RDT2016:NUL RDT2017:NUL desmouvementsde
l VALORISATIONESTIME CONSENSUSDESANALYSTES l VALORISATIONESTIME
PER2017: 15,2FOIS PER2017: 33FOIS consolidation(ESI).
PER2018: 14,4FOIS NS PER2018: 27,1FOIS
Prochainrendezvous:le29juin,
PEAPME assemblegnrale.

Suiveztousnosconseilssurinvestir.fr

EUROPACORP GECIINTERNATIONAL MICROWAVEVISION NEXTSTAGE PIXIUMVISION

ACHETER:lechiffredaffaires
l 20162017sesttabli151,7mil
lionsdeuros(+3%).LasortiedeVal-
rian,le21juillet,auxEtatsUnisestun
enjeumajeur.Avecunbudgetde200mil
lionsdedollars,ilfaut500millionsau
boxofficepouratteindrelquilibre.
RESTERLCART:lasocit
l deconseiletdingnierieavu
sonchiffredaffairesreculerde7%,
primtreconstant,24,29millions
deuros,autitredesonexercice2016
2017,enhaussetoutefoisde58%,
primtrepubli.
ACHETER:lefabricantdqui
l pementslectroniquesaenre
gistrunehaussede6%desonchiffre
daffaireseninterneaupremiertri
mestre,15millionsdeuros,malgr
uneffetdebasedfavorable.Lesprises
decommandessontrestesleves.
RESTERLCART:lactifnet
l rvaluau31marsaatteint
108,05,enhaussede2,5%,grce
larevalorisationdelaparticipation
danslaCompagnieduCatamaran
(maisonmredeFountainePajot).
Ladcoteestquasinulle.
ACHETERTITRESPCULATIF:
l Labiotech,quiadveloppun
implantpirtinienrvolutionnaire,a
franchiunenouvelletapeenvue
dobtenirlligibilitauforfaitinnova
tiondesondispositifIRISII,quipermet
traunremboursementduproduit.
14 / VALEURS MOYENNES Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017

SERVICES AUX ENTREPRISES PHARMACIE-SANT

DerichebourgPrtpourune GenomicVisionLerveildutitre
acquisitionstructurante nesemblepastermin

M M
me si le redressement
des rsultats tait anti-
cip depuis dcembre
dernier, la Bourse a salu les
comptes du premier semestre
(octobre-mars) par un envol de...
22 % de laction, mardi, dans un
volume suprieur 2 millions de
titres, le plus lev depuis
novembre 2008. Lentreprise de
collecte et de traitement des
dchets, qui a souffert, toutes ces
dernires annes, de la baisse des
volumes et des prix des mat-
riaux recycls, retrouve un
contexte conomique plus favo-
rable aprs avoir, en outre, res-
tructur son primtre dactivit
et son bilan. Le groupe familial
avait en effet d vendre, en 2013,
Servisair pour 450 millions
deuros.
Comme lont dj montr les chif-
fres au 31 mars de Suez et de Veo-
lia, les volumes et les prix des
dchets se sont rorients la
CRITRESDINVESTISSEMENT
COMPORTEMENTDELACTION
l PERFORMANCEDUTITRE
COURSAU25517: 6,40
VARIATION52SEMAINES: 147,66%
2017: 52,39%
l LIQUIDIT
VOL.QUOT.MOYENECHANG: 837.275
EXTRMES52S.: 6,55/2,10
CONFIANCEDANSLASOCIT
l SOLIDITDUBILAN
DETTENETTE/FONDSPROPRES: 65%
DERNIERACTIFNET/ACTION: 2,10
l CONSENSUSDESANALYSTES
A100%
C 0%
V 0%
hausse et de faon spectaculaire tion de la conjoncture chez les aigre consolation pour mis au point plusieurs tests de dy inclure dautres gnes. Mme
pour les ferrailles, dont les tonna- clients aciristes et mtallurgistes , les actionnaires qui ont dpistage (cancer du sein, du constat pour le test dnomm
ges traits par Derichebourg ont mais aussi par quelques acquisi- souscrit lintroduction clon, dystrophie musculaire...), a HNPCC (diagnostic de cancers
augment de 27,4 % au cours de tions, explique lentreprise. en Bourse de cette biotech, en pris du retard dans le cadre de son digestifs), qui est galement en
son premier semestre et de 22,8 % Pour lensemble de ses activits, avril 2014, au prix de 15 par partenariat commercial avec le phase de repositionnement chez
pour les mtaux non ferreux. cette dernire a ralis un chiffre action. Le titre, qui a touch un leader amricain de lanalyse bio- lamricain. La socit, en perte,
daffaires de 1,34 milliard deuros, plus-bas de 2,64 mi-avril, a rega- logique mdicale Quest. na pas comptabilis les ventes
DETTEALLGE en progrs de 33 %. La rentabilit gn 33 % le 10 mai et repris 16 % le (royalties) espres lintroduc-
En termes de chiffre daffaires, sest amliore : lEbitda (exc- 23 mai, pour schanger autour de COLLABORATIONAVEC tion en Bourse mais gnre des
reflet des hausses de prix, les pro- dent brut dexploitation) a dou- 3,64 . Genomic Vision a annonc QUEST revenus de prestations de services.
gressions sont encore plus sensi- bl, 92,1 millions, la marge dans un premier temps des rsul- Le test destin dtecter la prdis- Elle dispose dune visibilit finan-
bles, de 70 % pour les ferrailles et passant de 4,5 6,9 %. A zro un tats cliniques prometteurs pour position au gne BRCA dans le cire denviron un an. -A.B.
de 44 % pour les mtaux non fer- an plus tt, le bnfice net a son test de dpistage du cancer du cancer du sein dont le potentiel
reux. Ces volutions sexpliquent dcoll, 30 millions. col de lutrus qui permettrait, tait le plus lev nest toujours pas NOTRECONSEIL
majoritairement par lamliora- Autre point apprci en Bourse, parmi la population des femmes sur le march car Quest a dcid ACHETERTITRESPCULA
le groupe a encore rduit sa dette porteuses du virus HPV responsa- l TIF:GenomicVisioncompte
Derichebourg financire, tombe en un an de ble de ce dernier, de dterminer Genomic Vision nouerdautresaccordsdecollabo
En 255 155 millions, pour 377 mil- celles qui seront capables de lli- En rationtechnologiquesimilaires,
6 lions deuros de fonds propres, miner et nauront pas besoin 14
susceptiblesdedoperletitre.Quest
5 aid par des cessions dactifs. dintervention chirurgicale. Par devraitprochainementseposition
11
4 Dans un environnement qui reste ailleurs, la biotech a conclu cette nersurlavenirdestestsissusde
favorable, a indiqu la direction, semaine un accord de collabora- 8 3,51 sacollaborationaveclasocit.
3
2 Derichebourg peut donc envisa- tion technologique avec le labora- 5 Lavalorisationde16millions
1 6,40 ger de nouvelles acquisitions toire AstraZeneca. 2 deurosparatmodesteauregard
2012 13 14 15 2017
plus structurantes . -C.L.C. Genomic Vision a en effet mis au 2014 15 16 2017
dupotentieldelatechnologie.
point une technologie unique de Objectif:5(GV).
NOTRECONSEIL peignage molculaire permettant
ACHETER:noussommes de dtecter des mutations gnti- CRITRESDINVESTISSEMENT
PERFORMANCEOPRATIONNELLE
l devenusacheteursdutitre ques non visibles par les techni-
PERFORMANCEOPRATIONNELLE
COMPORTEMENTDELACTION
l VOLUTIONDELACTIVIT le25mars.Ilsestdjoctroyde ques actuelles de squenage l PERFORMANCEDUTITRE l VOLUTIONDELACTIVIT
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 6% lordrede35%endeuxmoisetde responsables de graves patholo- COURSAU25517: 3,51 VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 18%
VOL.2017: 27% 50%cetteanne.Ceparcours gies (cancers, maladies hrditai- VARIATION52SEMAINES: 50% VOL.2017: 13%
l BNPA 2017: 21,65% l BNPA
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: NS valoriselactionseulement14fois res). Le gant britannique pourra, l LIQUIDIT VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: NS
VOL.2017: 400% lebnficeestimpour2018, dans le cadre de son partenariat, VOL.QUOT.MOYENECHANG: 222.892 VOL.2017: NS
EXTRMES52S.: 7,80/2,52
comptetenudurelvementsensi utiliser la plateforme de peignage
bledesanticipationsdesanalystes, molculaire de la socit afin
INTRTBOURSIER CONFIANCEDANSLASOCIT INTRTBOURSIER
l RENDEMENTESTIM etnintgresansdoutepastotale dvaluer le rle de certains de ses l SOLIDITDUBILAN l RENDEMENTESTIM
DIVIDENDE2017ESTIM: 0,04 mentlacapacitretrouveeffec mdicaments innovants en dve- DETTENETTE/FONDSPROPRES: 53% DIVIDENDE2017ESTIM: 0
RDT2016:0,3% RDT2017:0,6% tueruneacquisitionimportante. loppement en oncologie sur la DERNIERACTIFNET/ACTION: 2,95 RDT2016:NUL RDT2017:NUL
l VALORISATIONESTIME l CONSENSUSDESANALYSTES l VALORISATIONESTIME
PER2017: 16FOIS Objectif:7,50(DBG). rparation des dommages subis A 50% PER2017: NS
PER2018: 14,2FOIS C 50% PER2018: NS
Prochainrendezvous:le par lADN dans les cellules canc- V 0%
5dcembre,rsultatsannuels. reuses. Reste que la biotech, qui a PEAPME

PHARMACIE-SANT
PlantAdvancedTechnologies
Desmolculesrarespleinlaserre
D
eux ans aprs son entre
de nouvelles molcules naturelles ,
LINTRODUCTIONENBOURSE
QUIPEMENTS TECHNOLOGIQUES
BalyoLhypercroissance
delamanutentionrobotise
en 2015. Les industriels de la cos-

sur Alternext, les diri- explique son PDG. La pharmacie mtique ont souhait prolonger

geants de lentreprise
lorraine ont effectu un point
dtape. Cette start-up des plantes,
cre en 2005, a mis au point des
technologies que son prsident,
Jean-Paul Fvre, estime rvolu-
tionnaires . Elles permettent de
traire de leurs molcules des
vgtaux exotiques sans les
dtruire, une extraction par la
racine qui peut donc tre renou-
vele. Nous sommes aussi
capables de multiplier la teneur en
molcules que les plantes pro-
duisent , assure le patron de Plant
Advanced Technologies (PAT).
La socit dispose dune serre de
6.000 m 2 sur ses terres nan-
ciennes et en construit une de
2.000 m2 La Runion, ce qui
autorisera la culture de nouvelles
plantes, et cela toute lanne.
COSMTIQUE
ETPHARMACIE
Ces molcules naturelles intres-
sent de grands noms de la cosm-
tique, comme Chanel, qui en a
intgr une dans son soin antiri-
des Lift, assurant ainsi une bonne
part du petit chiffre daffaires de
lentreprise. Nous avons huit
molcules exclusives en dvelop-
pement pour dautres acteurs ,
souligne Jean-Paul Fvre. Quatre
devraient tre lances dici la fin
de lanne, dont deux anti-ge,
une effet apaisant et une mol-
cule blanchissante pour les cos-
mtiques vendus en Asie.
Dans lagrochimie, PAT a sign
avec lallemand BASF un accord
de recherche pour les aider trouver
est aussi vise, notamment par
une molcule anti-inflammatoire,
dont les proprits seraient sup-
rieures celles de la cortisone
pour les maladies de la peau. Elle
pourrait tre commercialise un
laboratoire fin 2017 ou dbut 2018.
Ce nest pas tout : Nous avons
deux autres molcules en dvelop-
pement pour la lutte contre Alzhei-
mer , ajoute Jean-Paul Fvre.
Reste traduire cela en chiffre
daffaires et rsultats car la com-
mercialisation a pris du retard, ce
qui explique la baisse de laction
par rapport au prix doffre, de 30
Plant Advanced Technologies
En
30
22,32
25
20
15
10
2012 13 14 15
CRITRESDINVESTISSEMENT
COMPORTEMENTDELACTION
l PERFORMANCEDUTITRE
COURSAU25517: 22,32
VARIATION52SEMAINES: 13,99%
2017: 19,29%
l LIQUIDIT
VOL.QUOT.MOYENECHANG: 422
EXTRMES52S.: 22,50/16,68
CONFIANCEDANSLASOCIT
l SOLIDITDUBILAN
DETTENETTE/FONDSPROPRES: 19%
DERNIERACTIFNET/ACTION: 7,31
CONSENSUSDESANALYSTES
NS
les phases de test pour ces mol-
cules mconnues. Ainsi, en 2016,
le chiffre daffaires sest limit
1,15 million deuros et 2,1 millions
avec deux petites socits repri-
ses dans les pigments naturels et
la culture de peau. La perte nette a
atteint 1,1 million, mais PAT
conserve une trsorerie nette de
1,25 million. Lactivit devrait
dcoller surtout en 2018. Lana-
lyste de Midcap Partners anticipe
alors des facturations de 4,1 mil-
lions (contre 1,7 en 2017) et un trs
lger bnfice. -C.L.C.
NOTRECONSEIL
ACHETERTITRESPCU
l LATIF:latechnologienous
sembleprometteusedansdes
marchsquitendentbasculerdu
chimiqueaunaturel.Nousatten
donsdsormaislaconcrtisation
delaphasecommerciale.
Objectif:27(ALPAT).
Prochainrendezvous:le28juin,
2017
assemblegnrale.
PERFORMANCEOPRATIONNELLE
l VOLUTIONDELACTIVIT
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 1%
VOL.2017: 48%
l BNPA
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: NS
VOL.2017: NS
OFFREPRIXOUVERT,PLACEMENT
INTRTBOURSIER
l RENDEMENTESTIM
DIVIDENDE2017ESTIM: 0 lPRIODEDELOPO
RDT2016:NUL RDT2017:NUL JUSQUAU7JUININCLUS
l VALORISATIONESTIME
PER2017: NS
PER2018: NS
1
00 % des flux de capteurs et quipe les chariots de dont le groupe pourrait obtenir
marchandises ont t ses partenaires, et gre la mise en une part de march denviron
stocks sur une palette service. Il assure ensuite la main- 20 % correspondant au poids de
un moment, et nous bougeons les tenance de la robotique mais celle ses partenaires.
palettes , explique Fabien Bardi- des chariots est faite travers les Pour 2017, Balyo vise un chiffre
net, prsident-directeur gnral rseaux de ses partenaires. daffaires de plus de 15 millions
de Balyo. Plus prcisment, Balyo deuros, avec un rsultat opra-
quipe les chariots de manu- 200MILLIONSEN2022 tionnel proche de lquilibre dici
tention avec son systme de Le groupe francilien affiche la fin de 2018 et par la suite un
gonavigation en intrieur leur date 30 clients, dont le gant chiffre daffaires de plus de
permettant de se localiser et de Procter & Gamble. Mme si son 200 millions en 2022, avec un
naviguer, avec une prcision en parc nest pour linstant que de taux de marge oprationnelle
centimtres, de faon autonome, 137 chariots, le chiffre daffaires a denviron 20 %.
dans un contexte dentrept dj bondi de 2,8 millions deuros en Les actionnaires prsents au
existant. 2015 5,1 millions lan dernier. capital avant se verront lgre-
Alors que le cot de la manuten- Pas de quoi, toutefois, raliser ment dilus (mais aucun ne
tion est essentiellement compos des conomies dchelle, et le sort), et de nouveaux actionnai-
de la main-duvre, cette solu- groupe a affich des pertes res devraient faire leur entre
tion, compte tenu du faible taux oprationnelles de respective- avec, au final, environ 24 % du
horaire de la robotisation, doit ment 5,6 millions et 6,6 millions capital dans le public aux cts
permettre aux industriels clients deuros, dautant quil a d ren- de Seventure Partners, Bpi-
de baisser leurs charges dexploi- forcer sa structure. Les pertes france Investissement, Linde
tation de faon significative. nettes taient du mme ordre de Material Handling, Hyster-Yale
Balyo, cr en 2005, a deux atouts grandeur. ou la Financire Arbevel. -D.T.
dans sa manche, deux partenaires Avec un taux de conversion la
industriels galement action- robotisation du march des cha- NOTRECONSEIL
naires , Linde Material Handling riots et un taux de robotisation de NEPASSOUSCRIRE:dans
et Hyster-Yale. La commercialisa- 1,5, cela se traduirait par un l lespointsfortsdudossier,
tion est assure par les trois besoin mondial annuel en cha- lespartenaires,latechnologieet
socits, puis Balyo assemble ses riots de plus de 100.000 units despetitschiffresdedpartqui
devraientpermettreunehyper
INTRODUCTIONENBOURSE croissance.Danslespointsdfavo
rables,lerisqueliunrythmede
lMARCHDECOTATION lMONTANTBRUTDUPLACEMENT*
EURONEXT,COMPARTIMENTC 45,8M larobotisationdiffrentdecelui
lPROCDURE lBNPA2015,2016,2017(e)* attenduentranantsoitunemoin
0,36;0,43;0,2
lORDRESPRIORITAIRES lPER2015,2016,2017(e)* drecroissance,soitdeslevesde
A1DE5250ACTIONS NS fondssupplmentaires,linverse.
lDDUCTIONISF/IR(sousconditions) lFONDSPROPRES(aprsopration)
38,9M
Enfin,lavalorisationenhautde
NON
lCAPITALISATIONBOURSIRE* fourchettesemblelevepourune
129,5M socitencorefortementdfici
lDBUTDESNGOCIATIONS lCODEMNMO(CODEISIN)
9JUIN BALYO(FR0013258399) taire(BALYO).
lFOURCHETTEDEPRIX
*Enhautdefourchetteetavecoptiondesurallocation.
Prochainrendezvous:le7juin,
3,054,11
clturedelOPO.
Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017
MGI Digital
Technology
Une impression
de rvolution
Packaging Aprs des annes de dveloppement
et la mise en place des accords avec Konica, MGI
aborde une nouvelle phase de croissance soutenue.
I Croissance et rentabilit vont suivre.
l faut parfois savoir repren-
dre sa respiration pour
repartir de plus belle. Cest ce
qua fait MGI Digital Graphic
lan dernier. Le concepteur et
fabricant de presses profession-
nelles a enregistr en 2016 un
chiffre daffaires de 45 millions
deuros, un rsultat dexploitation
de 9,3 millions deuros et un bn-
fice net de 7,2 millions.
Autrement dit, ses facturations et
son bnfice net ont trs lgre-
ment flchi, tandis que le taux de
marge dexploitation est pass de
22,4 20,7 %. Mais rien dinqui-
tant ou qui remettrait en question
les belles performances histori-
ques : sur les dix dernires annes,
la socit francilienne a enregistr
une croissance moyenne de 13 %
par an avec une marge dexploita-
tion comprise en 17,7 et 23,9 %. Des
exercices tous bnficiaires.
100MILLIONSEN2020
En 2016, nous avons form des
centaines de personnes de la nou-
velle division mondiale de Konica
Minolta ddie la commercialisa-
tion de presses numriques indus-
trielles , explique Edmond
Abergel, PDG, division qui distri-
buera les presses de MGI. Car, en
2014, Konica et MGI ont pass un
accord mondial de distribution,
dabord partiel puis tendu en
avril dernier toute la gamme de
la socit franaise.
Cela sest aussi traduit par une
monte du japonais au capital du
franais hauteur de 40,76 %, qui
ne sest pas fait sans grincements
Cours de laction depuis lintroduction
du titre en Bourse
En euros
2008
V
2D et 3D
Varnish
Prise de 35 %
de Kra-Packmat,
totalement acquis
2006
10 M
de chiffre
daffaires
2006 .07 .08
de dents des autres actionnaires.
Laccord permet Konica de
prendre le tournant de limpres-
sion industrielle, tandis que MGI
bnficie dun rseau de distribu-
tion puissant. Dj, au quatrime
trimestre, ses ventes ont bondi de
35 %. De quoi permettre MGI de
confirmer son objectif de
100 millions deuros de chiffre
daffaires dici 2019-2020. Soit
une croissance moyenne
annuelle de plus de 25 %, une
progression accessible pour le
patron, sans aucun compromis
sur notre rentabilit . Car le
groupe dispose de tout ce dont il a
besoin, y compris la technologie
et les futurs produits. Les frais de
R&D devraient dailleurs revenir
15 20 % du chiffre daffaires.
Aprs des annes de dvelop-
Combinausavoir NOTRECONSEIL
fairedeKonica(...), l ACHETER:letitresepaie
26foisnosestimations
nousallonsapporter 2017,cequiresteaccessibleau
desruptures vudelacclrationattenduede
lacroissance,ducontenutech
technologiques nologiqueetdelarentabilit.
pourrvolutionner Objectif:54(ALMDG).
Prochainrendezvous:
lepackaging publicationdesrsultats
Edmond Abergel, PDG
30-1-2014
Konika Minolta
prend 10 %
du capital via une
augmentation
rserve
38
24-9-2013
Rachat de Ceradrop, entre
dans llectronique
imprim
2011
en 2012
.09 .10 .11 .12
La belle
histoire Elle a du,
va elle va
continuer rebondir
pement, le groupe lancera
commercialement dici 2018
sa dernire presse, lAlphajet. En
plus dimpressions industrielles
en 3D, de vernis ou dorures,
cette machine utilise des encres
conductrices permettant
dimprimer de llectronique.
Combin au savoir-faire de
Konica en matire de luminaires
souples (Oled), nous allons appor-
ter des ruptures technologiques
pour rvolutionner le packaging ,
estime le PDG.
Mme si, par prudence, aucune
prvision de chiffre daffaires
nest encore rattache lAlphajet.
Ce sera en plus. Enfin, dici dix-
huit vingt-quatre mois, de la
RFID sans puce pourrait tre direc-
tement imprime sur presque tous
les supports. De lintelligence
imprime .-D.T.
dupremiertrimestre.
25-5-2017
42,76
2016
du 31-5 au 10-6
Salon Drupa 2016,
encres intelligentes,
prsentation de
lAlphajet
1-4-2016
Accord renforc
avec Konika Minolta,
qui monte
40,76 %
.13 .14 .15 .16
DEUX VALEURS MOYENNES / 15
440 M
Chiffredaffaires
(21%horsFrance)
20M
Bnficenetest.2017
(contreuneperte
de27millionsen2016)
70 %
Partduchiffredaffairesrcurrent
C
ette socit fonde en
1969 revient de trs loin.
Spcialise dans ldition
de logiciels pour les
mdecins, pharmaciens et assu-
reurs sant, elle avait fait de la
conception de bases de donnes
marketing et de linformatisation
des forces de vente pour les labo-
ratoires pharmaceutiques son
cheval de bataille. Le rachat, pour
700 millions deuros, de son
concurrent amricain Dendrite,
en 2007, la propulse au rang de
leader mondial dans cette activit
mais signe le dbut dune longue
descente aux enfers, alors que
larrive des gnriques remet en
question lactivit de promotion
des laboratoires.
Cegedim voit sa dette exploser et
ses rsultats tomber dans le rouge.
Le titre sombre de 90 en 2007
15 cinq ans plus tard. Fin 2014, la
division phare CRM et bases de
donnes, qui reprsentait plus de
50 % des facturations, est reven-
due IMS Health pour seule-
ment 410 millions deuros.
La dette, ramene de 400 millions
250 millions, nest pas totalement
ponge, le ratio dendettement
est encore de 120 % aujourdhui.
La socit a dcid de consacrer
une partie des ressources de la
cession au renforcement des posi-
tions de ses deux divisions : Assu-
rance sant (dition de logiciels,
intgration de solutions, gestion
des flux dmatrialiss du tiers
payant...) et Professionnels de
Fortredressementdesrsultatsenvue
Exerciceclosle3112
CHIFFREDAFFAIRES(ENM)
RSULTATOPRATIONNEL
COURANT(ENM)
MARGEOPRATIONNELLE(EN%)
RSULTATNETPART
DUGROUPE(EN)
BNFICENETPARACTION(EN)
RATIOCOURS/BNFICE(NBREDEFOIS)
2017 COURSLE255:27,50;CB:385M;FP:189M;DETTENETTE:226M;RATIO
DENDETTEMENT:119%.
Cegedim Le
repositionnement
stratgique
devrait payer
Renaissance Lditeur de logiciels
pour les acteurs de la sant,
pass non loin du gouffre en 2014,
sest profondment transform.
EnFrance:auprsdespharmaciens
sant. La premire (elle gnre
60 % des 440 millions deuros de
chiffre daffaires du groupe) est le
leader national incontest et la
seconde occupe le rang de
numro un ou deux en France, au
Royaume-Uni et en Espagne dans
linformatisation des pharmaciens
ou des mdecins.
RETOURAUBNFICE
Surtout, Cegedim a opr un
changement radical en basculant
vers un modle conomique ax
sur labonnement (et non plus sur
la vente de licences) via la migra-
tion en mode cloud/SaaS. Le
dploiement doffres dexternali-
sation de services (BPO), comme
la gestion de paie ou de relation
clients auprs des assureurs mais
galement dautres groupes (Fnac,
Saint-Gobain...), est aussi devenu
un axe fort. Ce plan de transforma-
tion drastique a affect les rsul-
tats 2016, en perte en raison de
lembauche importante de per-
sonnels en R&D pour dvelopper
les nouveaux produits et assurer
Leseffetspositifs
surlarentabilit
dupassageen
modecloud
jouerontplein
en2018
Jan Eryk Umiastowski, directeur
des relations investisseurs
2016 2017(e) 2018(e)
440,8 467
2,9 30
0,6 6,4
26,7 20
NS 1,42 2,35
NS 19,4
N 1
EnFrance:
auprsdesassureurssant
etdesmdecins
AuRoyaumeUni:
auprsdespharmaciens
EnEspagne:
auprsdesmdecins
N 2
(40%departdemarch)
les contrats dexternalisation. Les
effets positifs sur la rentabilit du
passage en mode cloud, qui permet
de garder les clients captifs,
commenceront se matrialiser au
second semestre 2017 et prendront
leur plein effet en 2018 , explique le
directeur des relations investis-
seurs, Jan Eryk Umiastowski.
Grce lafflux de nouveaux
contrats, la socit a renou avec
une croissance interne solide en
2016 (+ 5,2 %) tire par la premire
division (+ 11,5 %). Lactivit Pro-
fessionnels de sant, en retrait, a
souffert dun attentisme li larri-
ve tardive des nouvelles versions
sous cloud. Au premier trimestre,
lacclration sest confirme
(+ 6,9 % donnes constantes). Le
groupe, qui est en avance sur son
objectif de croissance de 4 6 %
pour 2017, vise un Ebitda en am-
lioration modeste (entre 66 et
72 millions, contre 65 millions en
2016, soit une marge estime de
15 %), compte tenu defforts de
transformation encore lourds.
Nous comptons bien retrouver dici
2019-2020 notre rentabilit histo-
rique de 20 % , ajoute Jan Eryk
Umiastowski.
Enfin, grce un rachat
demprunt, le cot de la dette sera
rduit 5 millions cette anne
(contre 41 millions en 2015 et
25 millions en 2016) et le groupe
devrait passer dune perte de
27 millions (en 2016) un bn-
fice denviron 20 millions. -A.B.
NOTRECONSEIL
ACHETER:uneimportante
l remontedesmargesest
attendueds2018.Lamigrationen
modecloudrenforcelapartrcur
498 renteduchiffredaffairesestime
70%.LePERdemoinsde12fois
48
pour2018estattrayantauregard
9,6
duratiomoyendevalorisationde
33 22foispourlesditeursdelogiciels.
Objectif:35(CGM).
11,7 Prochainrendezvous:le
27juillet,chiffredaffaires
semestriel.
16 / INTERNATIONAL Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017

Amrique du Nord + fortes variations du DJ Europe + fortes variations Stoxx50 Reste du monde

DOW JONES + 1,26 % BOEING CO + 3,54 % DJ STOXX 600 0,05 % SAFRAN + 4,20 % NIKKEI + 0,49 %

S&P 500 + 1,39 % GOLDMAN SACHS. + 3,45 % DAX 30 0,29 % VIVENDI + 3,38 % SHANGAI COMP. + 0,63 %

NASDAQ COMP. + 1,97 % CHEVRON CORP 1,56 % FTSE 100 + 1,03 % DAIMLER AG 3,70 % BOVESPA + 1,91 %

TSX COMPOSITE 0,43 % GENERAL ELECT. 2,17 % SMI + 0,22 % ENI SPA 4,85 % RTS 1,64 %
Variationssurlasemaine

LeBrsilsenlisedanslacrisepolitique
Instabilit Le prsident Michel Temer est mis en cause dans plusieurs affaires de corruption mais refuse
de dmissionner. Une situation qui compromet la reprise conomique et la poursuite des rformes.

C
est un ternel recommencement pour
les 200 millions de Brsiliens. A nou-
veau dirigeant, nouvelles affaires. Un
an peine aprs les scandales qui
avaient men son prdcesseur, Dilma Rousseff, la
destitution, le nouveau prsident Michel Temer est
son tour accus des pires affaires de corruption. Au
point de devoir dployer les forces militaires cette
semaine dans la capitale, aprs plusieurs manifesta-
tions. Un geste immdiatement regrett par le chef
de lEtat, trs critiqu pour son empressement sol-
liciter les forces de lordre.
Michel Temer est accus davoir approuv le verse-
ment dargent lancien dput Eduardo Cunha,
actuellement en prison pour corruption dans le
scandale Petrobras, en change de son silence.
A lorigine de lincrimination se trouve le patron de
JBS, leader mondial de la viande, qui a enregistr
son insu le prsident brsilien alors quil approuvait
le versement de ces dessous-de-table. Michel Temer
est par ailleurs lui-mme accus davoir touch plu-
sieurs millions deuros de pots-de-vin. Il fait dsor-
mais lobjet dune enqute de la Cour suprme pour
corruption et entrave la justice, mais refuse de
dmissionner. Il y a plusieurs issues possibles. Soit le
prsident dmissionne et le Congrs lit son successeur.
Soit, comme pour Dilma Rousseff, la procdure de desti-
tution, qui requiert un tiers des votes au Congrs, est
mene son terme, mais le processus prend entre trois et
quatre mois. La Cour suprme peut aussi pingler le
prsident, mais il pourra faire appel. Enfin, le Congrs
peut modifier la Constitution pour solliciter de nouvel-
les lections , explique Juan Carlos Rodado, cono-
miste chez Natixis.
Quelles que soient lissue de lenqute et celle des
diverses procdures de destitution lances lencon-
tre du prsident, les consquences conomiques de
ces nouveaux scandales risquent dtre dsastreu-
ses. Outre le coup port la confiance des agents
conomiques, qui risque de peser sur la consomma-
tion, les embauches et les investissements, la situa-
tion met en pril les rformes structurelles en cours
dans le pays. Rforme des retraites permettant de
rduire le dficit budgtaire et amlioration de la
flexibilit sur le march du travail sont autant de
grands chantiers ncessaires la progression de la
croissance potentielle du pays, mais ils seront gels.
-CAROLINEMIGNON

VALEURS FRANAISES EXPOSES AU BRSIL SERVICES INFORMATIQUES

Aprslescandalepolitique,fautil AmadeusLafortevisibilitetla
vendrelesvaleursBrsil? rentabilitjustifientlavalorisation

A en croire les analystes de

Socit Gnrale, les
actions exposes au Brsil
sont devenues trop risques
depuis quelques jours. Dans une
tes sur le real brsilien, qui sest
effondr de plus de 6 %, et sur
lensemble des actions, puisque la
Bourse de Rio a t suspendue
pendant quelques minutes.
rformes, en particulier concernant
[celle] des retraites, critique pour le
solde primaire , sinquitent les
analystes de Socit Gnrale.
Acheteurs depuis environ un an
L
e fournisseur mondial de
solutions technologiques
pour li ndu stri e du
voyage et du tourisme continue
dafficher de belles performan-
Amadeus
En

50

40
NOTRECONSEIL

note publie cette semaine, la ban-
que a dclar prendre ses bnfi-
ces sur tout un panier de valeurs
Brsil europennes (ci-dessous).
Pour en comprendre la raison, il
faut remonter mercredi dernier,
le 17 mai, jour de la diffusion par le
journal brsilien O Globo dun
enregistrement rvlant la cor-
ruption potentielle de lactuel pr-
sident, Michel Temer. Ce scandale
a eu des rpercussions immdia-
LesgrandesvaleursBrsildeSocitGnrale
SOCIT(MNMO)
RENAULT(RNO) Environ4%desrevenus(2016)
SANTANDER(SANSM) 26%desrevenus2017estims
ANHEUSERBUSCHINBEV(ABI) 16%desventes,18%delEbitda(2016)
l ACHETER:enhaussede
plusde20%depuisle
dbutdelanne,letitresepaie
23foissesrsultats2018.
Lenregistrement complet a t dun panier de 16 valeurs expo- ces. Compagnies ariennes, Unevalorisationquisejustifie
30
officiellement rendu public par la ses au march brsilien (partiel- htels, agences de voyages et parlamargeoprationnelle
20 52,43
justice le 19 mai, dans le cadre lement restitu ci-dessous), les sites Internet continuent dali- leve(27%fin2016)etlaforte
dune enqute judiciaire. Se sont stratges dclarent prendre leurs menter le chiffre daffaires du 10 visibilit.Unetransaction
ensuivies plusieurs manifesta- bnfices, surtout parce que la groupe, qui a progress de prs detailledansledomaine
2012 13 14 15 2017
tions, depuis dimanche dernier, volatilit pour ces actions devrait de 12 % au premier trimestre, htelierredonneraitdela
pour demander la dmission de crotre . -V.B. 1,2 milliard deuros. vigueurautitre.
M. Temer. A Braslia, le gouverne- La progression du nombre de compagnies ariennes de ngo- Objectif:62(AMS).
ment est all jusqu leur opposer NOSCONSEILS rservations ariennes des agen- cier directement leurs tarifs avec Prochainrendezvous:le
les forces armes. RESTERLCART:cet ces de voyages est due les agences de voyages. -C.M. 28juillet,rsultatssemestriels.
Les rcents vnements augmen- l vnementajouteunvoile linfluence favorable du nombre
tent le risque dun retard dans les dincertitudessupplmentairessur plus lev de jours ouvrables CRITRESDINVESTISSEMENT
Renault(RNO),djauxprisesavec sur cette priode, principalement
COMPORTEMENTDELACTION PERFORMANCEOPRATIONNELLE
uneenqutesurlesmissions en raison des dates des vacances l PERFORMANCEDUTITRE l VOLUTIONDELACTIVIT
polluantes.Nousrestonsgale de Pques, particulirement COURSAU25517: 52,43 VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 13%
NOTRECONSEIL mentlcartdIngenicoGroup favorables cette anne , prcise VARIATION52SEMAINES: 29,94% VOL.2017: 10%
PARTDUBRSILDANSLACTIVIT l BNPA
OBJECTIF 2017: 21,45%
E (ING). le groupe. l VOLATILIT VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 14%
ACHETER:nousmaintenons Nanmoins, le groupe peut se BTA52S.: 0,5FOIS VOL.2017: 12%
l notreavispositifsurSodexo targuer dune visibilit toute
EXTRMES52S.: 52,45/37,15

VOLVO(VOLVBSS) Environ5%desrevenus(2016) (SW),Edenred(EDEN)etCasino preuve. JPMorgan value

CONFIANCEDANSLASOCIT INTRTBOURSIER
EDENRED(EDEN) 42%delEbit(2016) A30 (CO),quirestentattrayantsmoyen 90 % le taux de visibilit un an l SOLIDITDUBILAN l RENDEMENTESTIM
CARREFOUR(CA) 15%desventes,24%delEbit(2016) A25 etlongtermes,malgrlespossibles grce des contrats de 3 5 ans DETTENETTE/FONDSPROPRES: 70% DIVIDENDE2017ESTIM: 0,95
CASINO(CO) 30%desventes,14%delEbit(2016) A65 difficultsliescemarchcourt dans le GDS (systme de rser- DERNIERACTIFNET/ACTION: 6,29 RDT2016:1,7% RDT2017:1,8%
l CONSENSUSDESANALYSTES l VALORISATIONESTIME
SODEXO(SW) Environ12%delEbit(2016) A140 terme.Carrefour(CA)alintention vation de billets ariens et de A 32% PER2017: 24,8FOIS
C 50% PER2018: 23,2FOIS
INGENICOGROUP(ING) Moinsde5%desventes(2016) E dintroduireenBoursesabranche produits de voyage) et de 10 V 18%
Source:SocitGnrale.LesconseilssontceuxdelardactiondInvestir. brsiilienne. 15 ans pour Altea, qui permet aux

LacoteduStoxx50dchiffredeAZ,10valeurspassesaucrible(deBritishAmericanTabaccoINGGroep)
CidessouslapublicationdesdonnesclsdesvaleursdelIndiceeuropenStoxx50,horsactionsfranaisesquevousretrouvezchaquesemainedanslecahierCote.Lesdonnesparaction(cours,dividende,BNPA)sontdonnesdansla
devisedecotation(euro,livreoufrancsuisse).Enrevanche,lesdonnesglobales(chiffredaffaires,bnfice,capitalisation)sontfournieseneurosafindefaciliterlacomparaisonentrelesdiffrentessocits.
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Dern du dern 2017 E (devise

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VAL
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Pay
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVIDENDE VALO. COMMENTAIRE CONSEIL SOCIT COURS ACTIVIT DIVIDENDE VALO. COMMENTAIRE CONSEIL
BRITISHAMERICANTOBACCOBATS 54,95 17029 1,69 4,39 L'acquisitiondes57,8%quelegroupe A 65 ENISPAENI 14,65 55762 0,80 13,87 Premirecompagnieptrolire A 18
Tabac 55,24/40,72 +13% 3,1% 2,50 britanniquenedtientpasencoreau 18% Ptrole 15,92/12,18 19% 5,5% 0,29 italienne,Eni,quiralisedebelles 23%
118.2721.864.373.918 +31,87% 5366 16032017 22,0 capitaldesonhomologueamricain 08/02/2017 53.2413.634.185.330 +6,08% 1051 24042017 NS dcouvertes,apubliaupremier 05/04/2017
ReinetInvestments(4,1%) +20,07% 6119 0,51 19,3 Reynolds,pourenviron49,4milliardsde CaisseDptitalie(25,76%) 5,24% 2384 0,30 22,3 trimestresesmeilleursrsultatsdepuis E
CapitalResearch&M.(3,6%) 1,21 dollars,resteattenduepourletroisime Ministreco.italien(4,34%) 1,22 deuxans.
trimestre.
GLAXOSMITHKLINEGSK 16,18 32196 95 1,23 Lelaboratoireapublidesrsultats E
BTGROUPPLCBT 3,13 27779 0,15 0,84 Lesperformancesdel'oprateur E Pharmaciesant 17,46/13,63 +17% 587,1% 91 trimestrielssuprieursauxattentes
Oprateurtlcom 4,54/2,97 +27% 4,9% 0,29 britanniqueontflchil'andernier.Les 91.7174.910.110.112 +11,33% 5405 23022017 0,2 grceladprciationdelalivremaisa
35.9929.960.490.519 29,91% 2203 29122016 10,8 autoritsfiscalesbrsiliennesrclament Blackrock(7%) +3,51% 5989 0,19 0,2 misunavertissementsursesrsultats
TMobileHoldings(12,01%) 15,48% 2771 0,05 10,9 232millionsdelivressterlingdes 0,52 2017dufaitdel'arrivedegnriques
NatixisAssetManagement(4,01%) 0,38 filialesdugroupe,cequilcontesteen d'Advair.
partie.
HSBCHSB 7,75 50032 0,46 7,98 Aprsunexercice2016dcevant,la E
DAIMLERAGDAI 65,79 153261 3,25 50,09 Legroupeaprofitd'undbutd'anne A 80 Banque 712,30/7,40 20% 5,9% 0,16 banqueapubliunrsultatavantimpt
Constructeurautomobile 73,23/50,83 +3% 4,9% 7,97 favorablesurlemarcheuropen:au 22% 177.74819.866.579.395 +48,10% 3594 23022017 48,4 trimestrielde5,9Mds$,suprieuraux
70.3851.069.837.447 +9,45% 8526 30032017 8,3 premiertrimestre,sesventessurles BlackrockI.M.(2,94%) +0,82% 11083 0,21(A) 14,1 attentes.A1,2foislesfondspropres
KuwaitInvest.(6,84%) 6,97% 8850 1,80 8,0 cinqprincipauxmarchsduVieux Legal&General(2,79%) NS tangibles,letitrenousparat
Blackrock(3%) 0,33 Continentontaugmentde8,7%.Le correctementvaloris.
rendementestprochede5%.
IMPERIALBRANDSIMB 36,58 31902 1,55 5,24 Legroupe,quiavaitracheten2007 A 45
DEUTSCHETELEKOMDTE 17,85 73095 0,60 8,31 LetitreaintgrlaConvictionlistde A 21 Tabac 41,54/33,24 +9% 4,2% 0,66 l'industrieldutabacfrancoespagnol 23%
Oprateurtlcom 18,14/13,54 +6% 3,4% 0,58 GoldmanSachs.L'oprateurallemanda 18% 42.7691.012.750.881 2,74% 728 17112016 55,4 Altadis,aannoncdbutmaiunchiffre
83.4834.676.902.033 +8,64% 2675 26052016 30,8 affichdebonnesperformancesau BlackRockIM(4,43%) +3,07% 2978 0,54 14,3 d'affairestotalenhaussede11,7%mais
Etatallemand(31,32%) +9,14% 3600 0,40 22,3 premiertrimestreavecunehaussede CapitalResearch&M.(3,68%) 0,48 unebaissede10%desonbnfice
NorgesBkInvMan(1,51%) 1,83 5,8%desonchiffred'affairesetde7,5% oprationnel.
desonEbitdaajust.
DIAGEODGE 23,25 13807 0,62 3,76 Legroupeaconfirmdbutmaises A 27 INGGROEPINGA 15,15 17458 0,66 12,84 Leprofitnettrimestrieldelabanque AB (14)
Bireetspiritueux 23,48/17,37 +14% 2,7% 1,05 objectifs2019.Ilvisecethorizonune 16% Banque 15,76/8,55 +4% 4,4% 1,20 nerlandaises'estrvlsuprieuraux
67.5672.517.287.071 +25,06% 3059 23022017 22,1 croissanced'environ5%desonchiffre 21/01/2011 58.0283.830.227.051 +34,08% 4651 14082008 12,6 attentes,1,14milliardd'euros,eta 04/04/2017
CapitalResearch&M(2,97%) +11% 3348 0,24(A) 20,2 d'affairesetuneamlioration C ArtisanPartners(3,01%) +13,58% 4800 0,63(A) 12,3 donnlieuunelgrervisiondes A
MassachusetsFin.Serv.(2,85%) 0,80 de100pointsdebasedelamarge TheVanguardGroup(2,14%) NS estimations2017.Onserenforcerasur
oprationnelle. repliuniquement.
Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017
Alphabetprparelemondededemain
danstouslesdomainesclsdunumrique
Superpuissance La maison mre de Google domine lunivers du numrique. Le groupe californien sattache
dsormais rduire sa dpendance la publicit et ngocie son retour progressif en Chine.
C
est en plein air, dans
une ambiance de
festival, que sest
tenue, les 17 et
18 mai, la confrence annuelle
Google I/O, lamphithtre Sho-
reline de Mountain View,
en Californie. Sundar Pichai
(44 ans), patron de Google (prin-
cipale filiale dAlphabet) depuis
aot 2015, a mis cette occasion
laccent sur le dpartement trans-
versal ddi lintelligence artifi-
cielle (IA).
LIA va irriguer de plus en plus
tous les services du gant du Net,
y compris les plus classiques,
comme Gmail (aide pour rpon-
dre aux e-mails). La reconnais-
sance visuelle permettra par
exemple, avec lapplication Goo-
gle Lens, de diriger la camra de
son smartphone sur une devan-
ture de restaurant pour voir saffi-
cher menu, prix, horaires et
commentaires.
RECHERCHELAVOIX
La reconnaissance vocale, avec
Google Assistant, est galement
un enjeu majeur. Pour rattraper le
retard face Apple et son systme
Siri, Assistant sera dsormais
propos sur les iPhone. Assistant
est aussi au cur de lenceinte
domestique Google Home. Il
sagit de concurrencer le speaker
Wi-Fi Echo dAmazon (et son IA
prnomme Alexa), qui a pris une
longueur davance. Rapidement,
Assistant et ses concurrents
seront embarqus dans les objets
connects, les voitures, les tlvi-
sions... Ces technologies seront
de plus en plus efficaces grce au
machine learning (apprentissage
automatique), qui se nourrit
dune norme masse de donnes.
Or, Google est lun des trs rares
groupes en disposer.
Mais comment adresser des mes-
sages publicitaires lors dune con-
versation orale remplaant le
moteur de recherche classique ?
Selon Benot Flamant, grant du
fonds Finaltis Digital Leaders, la
montisation se fera dune faon ou
ANALYSE DU SECTEUR
UnduopolemondialcontestparlesChinois
L
emarchmondialdela
publicitenligne frlait
190,6 milliards de dollars
en 2016, selon eMarketer, dont
plus de la moiti (107 milliards)
tait oriente vers lInternet
mobile. Sa croissance est encore
forte cette anne (+ 17,4 %
estims), mais elle est tire
uniquement par le mobile
(+ 32,4 %), tandis que lInternet
fixe seffrite ( 1,8 %). Si Google
reste le numro un incontest, la
concurrence gagne des parts de
march. Le leader est confront,
outre son compatriote Face-
book, la monte en puissance
de trois gants du Net chinois,
les fameux BAT (Baidu,
Alibaba et Tencent).
Facebook tire sa force en partie
du succs de ses trois services de
messagerie instantane, Mes-
senger, Instagram et surtout
WhatsApp, rachet prix dor
pour ne pas laisser le champ libre
Google. Ce dernier na pas russi
dune autre. Il ne faut pas raisonner
produit par produit mais en termes
dcosystme. Il sagit en effet de
mieux connatre les gens pour am-
liorer un ciblage encore assez
approximatif des messages .
NOUVEAUXREVENUS
De plus, le groupe fond par
Larry Page et Sergey Brin va
dvelopper ses revenus non
publicitaires (13,5 % des factura-
tions fin mars). Ainsi, les services
de sauvegarde dans le cloud de
Google Drive, une diversification
trs prometteuse, ont plus pro-
gress au premier trimestre que
les recettes publicitaires (+ 18,8 %
21,4 milliards). Certes, Google a
t le troisime se lancer aprs
Amazon et Microsoft, mais il y a
de la place pour trois.
Autre source de diversification : le
magasin dapplications Google
Play, accessible aux smartphones
utilisant le systme dexploitation
mobile Android, dont Google est
lorigine. Android est de loin le
leader avec 65 % du march mon-
dial, contre 31 % pour liOS
dApple, ce qui est un formidable
atout. Toutefois, en Russie, et
sans doute bientt en Europe,
Google autorise dsormais lins-
tallation sur les mobiles dapplica-
tions Android rivales des siennes,
pour ne pas tre accus dabuser
de sa position dominante. Ce qui
nempche pas de prlever une
commission sur les tlcharge-
ments.
Cest justement avec son Play
Store quAlphabet ngocie actuel-
lement avec ladministration son
retour en Chine. Plusieurs maga-
sins dapplication locaux, dont le
principal appartient Baidu, le
Google chinois, se sont dvelop-
ps, en profitant du fait
quAndroid soit en libre accs et
peut tre customis pour favori-
ser certaines applications con-
currentes de celles dAlphabet.
Pour implanter Google Play en
Chine, Alphabet va sappuyer sur
le mcontentement des dve-
loppeurs dapplications sous iOS
simplanter dans le secteur des
messageries. Pour Facebook, la
concurrence ne vient donc pas
sur ce crneau de Google mais du
chinois WeChat (Tencent), de
Snapchat ou encore de Twitter.
Snapchat, que Facebook nest pas
parvenu racheter en 2013 et
dont il copie allgrement les
fonctionnalits, progresse mais
reste marginal (+ 0,3 point,
0,6 % du march). Twitter semble
mal gr et perd du terrain
( 0,4 point, 1,5 % estim cette
anne), mais son positionnement
sur le crneau des influenceurs
(artistes, journalistes...) peut sus-
citer des convoitises, au point
quune bataille boursire nest
pas exclue terme.
Loin devant ces comptiteurs,
Facebook reste en forte crois-
sance, avec un chiffre daffaires
qui a bondi de 49 % au premier
trimestre et une marge opra-
tionnelle toujours plus belle
(+ 4,1 points, 41,4 %). Le rseau
Parts de march mondiales 2017 estimes
(nettes des cots d'acquisition d'audience)
+ 0,2 %
33 %
Internet xe
et mobile
190,6 Mds$
GOOGLE FACEBOOK ALIBABA
Internet
mobile seul
107 Mds$
35,1 %
(stable)
Source : eMarketer, mars 2017.
COMPORTEMENTDELACTION
l PERFORMANCEDUTITRE
COURSAU25517: 969,54$
VARIATION52SEMAINES: 34,38%
2017:
l VOLATILIT
BTA52S.: 1FOIS
EXTRMES52S.: 995,78$/672,66$
Ilnefautpas
raisonnerproduit
parproduitmais
entermes
dcosystme
Benot Flamant, grant du fonds
Finaltis Digital Leaders
(systme ferm et non pas en
open source, comme Android) dis-
tribues exclusivement sur
lAppStore dApple. Ils doivent en
effet laisser une commission de
30 %, comme partout dans le
monde. Google Play pourrait
leur proposer un partage de reve-
nus plus favorable , explique
Louis dArvieu, grant chez Ami-
Surperformance
Alphabet Inc. Class C
Nasdaq Composite Index (rebas)
969,54
2014 2015
social profite, comme YouTube
(Google), du boom de la publi-
cit dans les vidos. Mais Face-
book est moins diversifi que
Google, avec 97,8 % de ses reve-
nus fin mars provenant de la
publicit, contre 86,5 % pour
Google. -J.L.C.
NOSAVISSECTEUR
ATOUT:lemarchdelapublicit
enligneestencoreencroissance
Le leader mondial de la publicit en ligne
+ 2,1 %
16,2 %
+ 1,2 %
7,8 % 0,1 % + 0,8 %
4,2 % 3%
BAIDU TENCENT
4,5 % 3,9 %
+ 0,8 %
11,3 % 0,3 %
+ 0,7 %
22,6 %
Rpartition gographique
+ 1,6 %
des facturations en 2016, en %
47,4 44
8,6
Etats-Unis Royaume- Reste
Uni du monde
CRITRESDINVESTISSEMENT
PERFORMANCEOPRATIONNELLE
l VOLUTIONDELACTIVIT
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 18% DETTENETTE/FONDSPROPRES: 59%
VOL.2017: 19% DERNIERACTIFNET/ACTION: 201,09$
25,16% l BNPA
VOL.MOYENNEDEPUIS3ANS: 14% A 82%
VOL.2017: 19% C 18%
ral Gestion. Mais il ne faut pas
esprer un retour dAlphabet en
Chine sur le march du Search
(moteur de recherche), dsor-
mais mature et domin par
Baidu. Google a quitt le pays en
2010, en raison de la censure (
motivation politique mais aussi
protectionniste), un sujet trs
sensible pour le groupe, dont lun
des deux fondateurs, Sergey Brin,
a d fuir la Russie communiste en
1979.
Est-il encore temps de devenir
actionnaire dAlphabet ? Depuis
larrive, il y a juste deux ans, de
lex-directrice financire de Mor-
gan Stanley Ruth Porat la tte
des finances de la firme de Moun-
tain View, le cours a grimp de
77 %. Une partie de la trsorerie
fortegrceaumobile,etde
nouvellessourcesderevenus
sontidentifies,commeles
servicesdhbergement(cloud).
RISQUE:lesbloqueursdepubli
cit(adblockers)pourraient
termedevenirefficacesausein
desapplicationsmobiles.
lFAVORITE:FacebookAprs
Alphabet,cestFacebookquia
notreprfrence,avectoutefois
811,68 undegrderisquepluslev.
lVITER:SnapLactionde
2016 2017
lditeurdelamessagerieSnap
chatcote18%audessousdu
premiercoursde24,35$inscrit
le2mars.Lacroissancedunom
bredutilisateursadu,fin
mars,carlesfonctionnalitsqui
ontfaitlesuccsdelapplisont
copiesparlesconcurrents.
Enoutre,Snapdpendentire
mentdesservicesdhberge
mentdeGoogleetdAmazon,
dontlafactureestlourde.Des
pertessontattenduespendant
encoreplusieursannes.
INTERNATIONAL / 17
Un vaste cosystme
de produits et services
Google (moteur de recherche)
YouTube (partage de vidos)
Android (systme d'exploitation Date de cration : 7-9-1998
pour mobile)
Introduction en Bourse :
Chrome (navigateur Web) 18-8-2004, 42,50 $
Effectifs :
Gmail (e-mails)
74.000 personnes
Play Store
Principaux actionnaires,
(magasin d'applications Android)
en % du capital
Google Drive (% des droits de vote)
(hbergement dans le cloud)
2,9 (25,9) Larry Page
Google Home
(enceinte domestique)
2,8 (25,2) Sergey Brin
Google Assistant
(assistant vocal intelligent)
2,8 (2,5) Vanguard
Google Maps (cartographie)
2,6 (2,3) Fidelity
Waze (systme de navigation) 2,5 (2,3) BlackRock
CONFIANCEDANSLASOCIT INTRTBOURSIER
l SOLIDITDUBILAN l RENDEMENTESTIM
DIVIDENDE2017ESTIM: 0
RDT2016:NUL RDT2017:NUL
l CONSENSUSDESANALYSTES l VALORISATIONESTIME
PER2017: 28,9FOIS
PER2018: 24,7FOIS
V 0%
plthorique (38,5 milliards fin Sans elle, la rentabilit aurait t
mars) est utilise pour racheter de 30,5 %, au lieu de 26,3 %, en
des actions C sans droit de vote 2016. Le groupe consacre par
(pour 1,8 milliard au dernier tri-
mestre 2015, 3,7 milliards en 2016
ailleurs 15,5 % de son chiffre
daffaires aux dpenses de
et 1,5 milliard au premier trimes- recherche et dveloppement.
tre 2017). Surtout, rebaptis
Alphabet , le groupe a rduit la
Autant dire que le groupe califor-
nien est pleinement tourn vers
voilure en matire de paris futu- lavenir. -J.L.C.
ristes, risqus et coteux. Sans
perspectives de rentabilit NOTRECONSEIL
rapide, ces moonshots sont can- ACHETER:lacroissancede
tonns dans une division ddie, l lapublicitnumriqueest
Other Bets (Autres paris). Cela encoreforteetlegroupediversifie
inclut les robots taxis avec sesrevenus.PrfrerlactionC,
Waymo (associ Lyft, concur- sansdroitdevotemaismoins
rent dUber), Nest (domotique) chrequelactionA.
ou encore la sant (Verily, Calico). Objectif:1.150$(GOOG,New
Le cot de cette division Other York).
Bets est contenu autour de Prochainrendezvous:finjuillet,
4 points de marge oprationnelle. rsultatssemestriels.
VALORISATION
Leratiocours/bnfices
estimsestraisonnable
SoliditLacapitalisation(intgrantlavaleurdes10droitsde
voteattachschaqueactionBnoncote)ressort
687,8milliardsdedollars.Impressionnant,maiscelacorres
pondseulement29,6foislebnficenet2017estim,etun
peumoinspourlesactionsCsansdroitdevote(voir le tableau
ci-dessous).Raisonnablepourlemoyenterme,comptetenu
delacroissanceattenduedesprofits(+19%en2017,+17%en
2018)etdunbilansolide.Leprincipalconcurrent,Facebook,
estpluscher(36fois2017estim),aveccertesunecroissance
unpeuplusfortemaisdesactivitsmoinsdiversifies.J.L.C.
Unecroissanceforteettrsrentable
Exerciceclosle3112 2016 2017(e) 2018(e)
CHIFFREDAFFAIRES(ENM$) 90.272 107.400 125.650
RSULTATOPRATIONNEL(ENM$) 23.716 28.200 33.000
MARGEOPRATIONNELLE(EN%) 26,3% 26,3% 26,3%
RSULTATNETPART 19.478 23.200 27.100
DUGROUPE(ENM$)
BNFICENETPARACTION(EN$) 28,16 33,54 39,18
RATIOCOURS/BNFICE(NBREDEFOIS) 34,4 28,9 24,7
COURSDELACTIONCLE255:969,54$;CB:687.845M$;FPAU313:144.949M$;
TRSORERIENETTEAU313:38.502M$;RATIODENDETTEMENT:26,6%;
DIVIDENDE2017(E):NUL;RENDEMENT:NUL;MNMO:GOOG.NOMBRE
DACTIONSA,BOUCAU274:691,75MILLIONS.
18 / TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SANCES Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017

Agenda/Semainedu275au262017
INTERNATIONALE
rRyanair.Rsultatsannuels.
LUNDI FRANCE
CONVOCATIONSDASSEMBLES
RDV DE LA SEMAINE rActiaGroup.AGO17heures,
5,JorgeSemprun,31400Tou
LaFrancedrouleletapis louse.
rBioMrieux.AGM14heures,
rougelaRussie 376,chemindelOrme,
69280MarcylEtoile.
PublicationduLivrebeigedela
Rservefdraleamricaine
(20heures).
rBrsil.Dcisiondepolitique
montaire.
SOCITS
PUBLICATIONS
rInfotel.Chiffredaffairesdu
premiertrimestre(aprsBourse).
rLDC.Rsultatsannuels2016
2017.
rPierre&Vacances.Rsultats
semaineachevele27mai
(14h30).
IndiceISMdesdirecteursdes
achatsdusecteurmanufacturier
demai(16heures).
Dpensesdeconstructiondu
moisdavril(16heures).
Stockshebdomadairesde
ptroleduDpartementde
lEnergie(16h30).
SOCITS
PUBLICATIONS
brielDomergue,33300Bor
deauxLac.
rHiolleIndustries.AGA
16heures,54,rueErnestMaca
rez,59300Valenciennes.
rLesDocksdesPtroles
dAmbs.AGO10h30,avenue
desGuerlandes,33565Carbon
Blanc.
Oprationsvenir

DiplomatieChangementdeprsident,inflexiondestratgie. rDirectEnergie.AGM dupremiersemestre20162017. rNeopost.Chiffredaffairesdu OFFREPUBLIQUE

Ladiplomatienchappepaslargle.AlorsqueFranois 10heures,28,avenueGeorgeV,
Hollandetaitenfroidavecsonhomologuerusse,Vladimir
Poutine,EmmanuelMacronvarenouerdesrelationsentreles
deuxpays.Lundi,leprsidentfranaisrecevraleprsidentde 10heures,5759,rueHenriBar
laFdrationdeRussieauchteaudeVersaillesloccasion busse,92110Clichy.
delexpositionsurlavisitedePierreleGrandenFranceen
1717.Cetsarestconsidrcommepuissantetrformateur,en
qutedinspirationautantpolitiqueetconomiquequartisti
queouscientifique.Ceretourtroissiclesenarriresurune
visitediplomatiquerussepermettratilderchaufferles
relationsentreParisetMoscou?Rponselasemainepro
chaine.P.W.
samedi MARDI
27
CONOMIE CONOMIE
rItalie.FinduSommetduG7. rJapon
Chmagedumoisdavril(1h30).
Commercededtaildumois
davril(1h50).
rFrance
Constructiondelogementsdu
moisdavril(8h45).
Ventesdelogementsneufsdu
premiertrimestre
(8h45).
Indiceduprixdeslogements
anciensdupremiertrimestre
(8h45).
Dpensesdeconsommationen
rChine.Evolutiondesprofits
biensdesmnagesdumoisdavril
industrielsenavril(3h30).
(8h45).
Enqutemensuelledeconjonc
tureauprsdesmnagesdemai
LUNDI
(8h45).
29 Deuximeestimationdescomp
tesnationauxdupremiertrimes
CONOMIE
tre(8h45).
rLesmarchssontfermsau Indicateurduclimatdesaffaires
RoyaumeUni(SpringBankHoli demai(11heures).
day)etauxEtatsUnis(Memorial rAllemagne.Inflationdemai
Day). (14heures).
rFrance rZoneeuro.Indicedeconfiance
LeprsidentdelaRpublique, conomiquedemai,publiparla rAllemagne.Chmagedemai
premiertrimestre(aprsBourse). rGaumont(Euronext).Offre
75008Paris. rWavestone.Rsultatsannuels publiquederachatdactions
rEtamDveloppement.AGM 20162017. 75paraction,du265au266.
CONVOCATIONSDASSEMBLES INTRODUCTIONS
rFaurecia.AGM10heures, rAdVini.AGM11heures,3,rue rBalyo(Euronext).Introduction
pavillonGabriel,5,avenue duGrenierSel,21200Beaune. paroffrepubliqueunprixcom
rBlueSolutions.AGO8h30,
Gabriel,75008Paris. prisentre3,05et4,11,du96
rHaulotteGroup.AGM 3132,quaideDionBouton,
au126.
10heures,3,ruePaulMontro 92800Puteaux.
rValbiotis(Alternext).Introduc
chet,69002Lyon. rBollor.AGM9h30,
tionparoffrepubliqueunprix
rNicox.AGE14heures, 3132,quaideDionBouton,
INTERNATIONALE 92800Puteaux. comprisentre8,93et12,07,
2405,routedesDolines, du165au16.
06560ValbonneSophiaAntipolis. rMetro.Rsultatsdudeuxime rFinanciredelOdet.AGM
rNSCGroupe.AGM11heures, trimestre. 11h15,3132,quaideDionBou AUGMENTATIONDECAPITAL
240,ruedelaRpublique, ton,92800Puteaux.
CONVOCATIONSDASSEMBLES rGrardPerrierIndustrie.AGM rSupersonicImagine(Euro
68500Guebwiller.
rSensorion.AGM14heures, rAlbioma.AGM15heures, 10h30,422,avenueHoff, next).10actionsnouvelles
30 68,boulevardHaussmann, 32,ruedeMonceau,75008Paris. 01300Belley. 1,66paractionpour27DPS,du
rHeurteyPetrochem.AGM 235au16.
75009Paris. rASTGroupe.AGM10heures,
rUmanis.AGM9h30, 78,rueEliseReclus, 14h30,3,ruedeCastiglione,
2125,rueBalzac,75008Paris. 69150DcinesCharpieu. 75001Paris.
rVtoquinol.AGM15h30, rCerinnovGroup.AGO rItesoft.AGO14h30,parc Assemblesvenir
34,rueduChneSainteAnne, 10h30,2,rueColumbia, dAndron,LeSquoia,
70200Lure. 87000Limoges. 30470Aimargues.
rDevernois.AGO14h30, rMRM.AGM10heures,
13,boulevarddesEtines, 5,avenueKlber,75016Paris. MARDI66
MERCREDI rNetgem.AGM14heures,
42120LeCoteau. rAxwaySoftware.AGM
31 rExacomptaClairefontaine. 11,avenuedelArche, 14h30,228,ruedeRivoli,
AGO15heures,88480Etival 92400ParisLaDfense. 75001Paris.
CONOMIE Clairefontaine. rNexity.AGM10heures,
rDietswell.AGO11heures,
rChine.IndicesPMInationaux rGenSightBiologics.AGM pavillonGabriel,5,avenue
1,rueAlfredKastler,
desdirecteursdesachatsdes 9heures,74,rueduFaubourg Gabriel,75008Paris.
78280Guyancourt.
secteursmanufacturieretnon SaintAntoine,75012Paris. rOrange.AGM15h30,palais
manufacturierdemai(3heures). desCongrs,2,placedelaPorte rHermsInternational.AGM
rInfotel.AGM14h30, 9h30,palaisdesCongrs,
rJapon. Maillot,75017Paris.
36,avenueCharlesdeGaulle,
Productionindustrielledavril rQuotiumTechnologies.AGO 2,avenuedelaPorteMaillot,
93170Bagnolet.
(1h50). 11heures,8488,boulevarddela 75017Paris.
rLegrand.AGM14h30,palais
Commandesdeconstructionet Brongniart,28,placedela MissionMarchand,92400Cour rSequana.AGM15heures,
misesenchantierdumoisdavril Bourse,75002Paris. bevoie. 32,ruedeMonceau,75008Paris.
(7heures). rPublicisGroupe.AGM rTikehauCapital.AGO
rFrance 15heures,32,ruedeMonceau,
Rsultatsprovisoiresdelinfla
10heures,133,avenuedes
75008Paris.
Agendadesdividendes
ChampsElyses,75008Paris.
tiondemai(8h45). rSFRGroup.AGM15heures, rVisiativ.AGM17heures, Socit Montant Date*
Indicedesprixdeproductionet 12,rueJeanPhilippeRameau, 26,rueBenoitBennier,
CRDITAGRICOLE 0,60 29517
dimportationdelindustriedu 93634LaPlaineSaintDenis. 69260CharbonnireslesBains.
moisdavril(8h45). rVoltalia.AGM16heures, DASSAULTAVIAT. 12,10 29517
rUlricdeVarens.AGM8h45,
28,avenueGeorgeV, 2,rueSaintFlorentin, ELIS 0,37 29517

EmmanuelMacron,recevrale Commissioneuropenne(11heures). (9h55). 75008Paris. 75001Paris. EUROPCARGR. 0,41(A) 29517

prsidentdelaFdrationde rEtatsUnis rEspagne.Balancecourantede rWitbe.AGM10heures,htel rVrankenPommeryMonopole. FLEURYMICHON 1,10 29517
Russie,VladimirPoutine,au Revenupersonneletconsom mars(10heures). HiltondeLaDfense,2,placede AGM15heures,5,placedu SIGNAUXGIROD 0,40 29517
GrandTrianon,Versailles, mationdesmnagesdumois rRoyaumeUni.Evolutiondes laDfense,92800Puteaux. GnralGouraud,51100Reims. GTT 1,33(S) 29517
loccasiondelexpositionsurla davril(14h30). agrgatsmontairesdumois rWallixGroup.AGM9h30, LESNVXCONSTRUCTEURS 2,50 29517
visitedePierreleGranden IndiceS&PCaseShillerdesprix davril(10h30). 250bis,rueduFaubourgSaint
Franceen1717. immobiliersdemars(15heures). rZoneeuro JEUDI Honor,75008Paris.
SPIE 0,53 29517

AdjudicationdebonsduTrsor Indicedeconfiancedemaidu Chmagedumoisdavril 1 COFIDUR 0,04 30517

(11heures). BNPPARIBAS 1,89 30517
(14h50). ConferenceBoard(16heures). VENDREDI
Enqutemanufacturiredela Estimationrapidedelinflation CONOMIE CAMORBIHAN 1,89 30517
Evolutiondesagrgatsmontai
RservefdraledeDallasdemai demai(11heures). rJapon 2 CASUDRHNEALPES 7,27 30517
resdumoisdavril(10heures).
(16h30). rEtatsUnis IndicePMINikkeidesdirecteurs DASSAULTSYST. 0,53 30517
SOCITS Promessesdeventedeloge desachatsdusecteurmanufactu CONOMIE VALEO 1,25 30517
SOCITS mentsdumoisdavril(16heures). rierdemai(2h30). rJapon.Basemontairedemai
PUBLICATION GLEVENTS 0,65 30517
PUBLICATIONS Indicedesdirecteursdesachats Ventesaudtaildemai (1h50).
rFrance.Immatriculationsde BOIRON 1,60 31517
rBigbenInteractive.Rsultats rElior.Rsultatsdupremier delargiondeChicagopourle (7heures).
vhiculesneufsdemai(9heures). CIC 9 31517
annuels(aprsBourse). semestre20162017. moisdemai(15h45). rChine.IndicePMICaixindes
directeursdesachatsdusecteur rZoneeuro.Orientationduprix CALOIREHAUTELOIRE 2,90 31517
manufacturierdemai(3h45). laproductionenavril(11heu SOCITGNRALE 2,20 31517
rInde.IndicePMINikkeides res). THALES 1,20(S) 31517
OFFRE EXCEPTIONNELLE directeursdesachatsdusecteur rEtatsUnis
Balancecommercialedumois
TIVOLY 0,50 31517
manufacturierdemai(7heures). UMANIS 0,60 2617
davril(14h30).

ABONNEZ-VOUS
rRussie.IndicePMIMarkitdes DIRECTNERGIE 0,25 2617
directeursdesachatsdusecteur Statistiquesdumarchdutravail
SOC.TOUREIFFEL 3 2617
manufacturierdemai(8heures). demai(14h30).
FAURECIA 0,90 2617
rFrance.Adjudicationdobliga
SOCITS HIGHCO 0,12 2617
POUR 12 PAR MOIS SEULEMENT ! tionslongterme(10h50).
rRoyaumeUni.IndicePMI PUBLICATION
HERIGE 0,50 2617
Markitdesdirecteursdesachats LEGRAND 1,19 2617
dusecteurmanufacturierdemai rLaurentPerrier.Rsultats SOMFY 6,10 2617
(10h30). annuels20162017. VETOQUINOL 0,43 2617
rZoneeuro.IndicePMIMarkit CONVOCATIONSDASSEMBLES *ILSAGITDELADATEDEDTACHEMENTDU
desdirecteursdesachatsdu DIVIDENDE,QUI,ENPRINCIPE,EST
secteurmanufacturierdemai rBluelinea.AGE10heures, ANTRIEUREDEDEUXJOURSDEBOURSELA
DATEDEVERSEMENTOUDEMISEENPAIEMENT
(10heures). 610,rueBlaisePascal, DECEDIVIDENDE.
rBrsil. 78990Elancourt. (A)=ACOMPTE.(S)=SOLDE.(T)=

IndicePMIMarkitdesdirecteurs rBurelle.AGM11heures, TRIMESTRIEL.

desachatsdusecteurmanufactu
rierdemai(14heures).
EstimationduPIBdupremier
trimestre2017(14heures).
rEtatsUnis
EstimationADPdescrations
demploisdemai(14h15).
Gainsdeproductivitaupremier
trimestre2017(14h30).
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DionBouton,92800Puteaux.
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10heures,rueEmileStreit,
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rFinancireMoncey.AGM
10h20,3132,quaideDionBou
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Octave Fritsch,
le fils de lditeur dInvestir
Mathieu Fritsch, est n le
25 mai. Investir adresse
toutes ses flicitations
lheureux papa
ainsi qu la maman,
et souhaite une longue et
heureuse vie au petit Octave.
Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017
TRADER / 19

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Tlcopieurs:Rdaction:0144884802
12heureset17h35
Publicit:0149536823www.investir.fr.
Directeurdelardaction:FranoisMonnier
surRTL
Editeur:MathieuFritsch
RDACTION(http://www.investir.fr/journalistes)
Rdacteursenchef:
RmiLeBailly,DenisLantoine,FrdricMauger
PUBLICIT:TEAMMEDIA
Prsident:CorinneMrejen
Directricegnrale:CcileColomb
RetrouvezInvestir
STRATGIE&COMMUNICATION dulundiauvendredi,
Directeur:FabriceFvrier
DIFFUSION 8h58,13h02et
Directrice:SophieGourmelen
Chefdeproduitdiffusion:CharlneLepineau(0149536717).
18h02surRadioClassique
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Serviceabonnements:4,ruedeMouchy,
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G
Originedupapier:Belgique.Tauxdefibresrecycles:100%.Ptot
raphiquement, le rebond une priode de consolidation de DONNESCLS 0.010kg/tonne

initi au-dessus du la tendance haussire. Lindica- Tendancegraphique:haussire

support 5.228 points teur de tension RSI en base Supports: Retrouvez
rencontre une premire rsis- journalire teste sa zone de neu- 5.2285.1425.082points Travailexcutparunequipe

tance intermdiaire autour des tralit et approche dune ligne Rsistances:

douvrierssyndiqus FranoisMonnier
chaque vendredi
5.379 points. Le reflux au de soutien. Lattentisme devrait 5.3795.4855.635points Tiragedusamedi27mai2017:79.765exemplaires
chaquevendredide10h30
de 11 h 35 12 h 20
contact de cette zone confirme prvaloir trs court terme
que la phase de transition mais le dpassement de la ligne NOTRECONSEILDRIV Investir-Le Journal des Financesestunepublicationdu 12heuressur
devrait se prolonger. de tendance baissire de long BFMBusiness.Arevoirsur
Les cours voluent dsormais terme en place depuis les l STRATGIEOFFENSIVE:
leturbocall160EZ Principalassoci:Ufipar(LVMH)
Prsidentdirecteurgnral:FrancisMorel. www.investir.fr
entre les moyennes mobiles sommets de lanne 2000 est (DE0000E4VLX8)estsans Directeurgnraldlgu:ChristopheVictor.
20 et 50 jours. Cette dernire llment cl qui devrait mainte- chance.Ilmultiplierapar7,8 Directeurdlgu:BernardVilleneuve.
avait permis lindice de rebon- nir le biais haussier de moyen lesvariationsdusousjacent
dir le 18 avril et de marquer un terme. tantquelabarrire
creux important. On surveillera On surveillera la zone de sup- 4.719,8450points,voluant
donc cette moyenne mobile, port des 5.228-5.192 points. Le dansletemps,nestpastou
qui passe actuellement par dpassement des 5.379 points che.
5.192 points. pourrait permettre une impul-
Runion actionnaiRes
Du ct des indicateurs techni- sion haussire vers 5.485 points.
ques, les bandes de Bollinger se
resserrent, indiquant l aussi

Slectiondevaleurs Investir a le plaisir de vous convier une runion-dbat durant laquelle Arnaud
Delepine et Yves-Thibault de silguy vous prsenteront la stratgie de
dveloppement, les activits et les rsultats ainsi que les priorits de leur entreprise.
ALTRAN(ALT) ORANGE(ORA)
En Euro En Euro

15,69
Moy. mob. + 4,4 %
50 jours
Moy. mob.
20 jours ArnAuD DeLePine
Vice-Prsident associ, Relations investisseurs
16,18
Moy. mob. + 24,1 %
50 jours Moy. mob.
20 jours
AOT 2016 MAI 2017 MAI 2016 MAI 2017

NOTRECOMMENTAIRE NOTRECOMMENTAIRE
Letitreavalidunefiguredecontinuationhaussireen Alasuitedesabaissepartielleeffectueentrele8etle
Yves-THiBAuLT De siLGuY
drapeauformedepuisdbutmai.Ilvolueaudessus 11mai,letitresestaffranchidelabornehautedunefigure Vice-prsident administrateur rfrent du conseil dadministration
desesmoyennesmobiles20et50sancesascendan decontinuationditeenformationlargiesymtrique
tes,tandisqueleRSInesesituepasenzonedesur etformedepuisle13janvier.Cetvnementtechnique
achat.Unenouvellephasedeprogressionestattendue plaidepourunecontinuationdelahaussevers16,60
Runion-dbat anime par
endirectionde17,30et18,10. et16,95tantque14,80restesupport.
Achat:objectifsdecours17,30et18,10. Achat:objectifsdecours16,60et16,95. SYLVIE AUBERT
Coursdinvalidation:audessousde15,50. Coursdinvalidation:audessousde14,80. Grand Reporter, investir
NOTRECONSEILDRIV NOTRECONSEILDRIV
STRATGIEOFFENSIVE:leturbocall186QZ
l (DE000CE4W5F0)apporteunelasticitde l STRATGIEOFFENSIVE:leturbocall338UZ
(DE000CE8X7B0)afficheuneffetdelevierde
5,4fois.Labarriredsactivanteestplace 6,5fois.Labarriredsactivanteestplace13et
13,916(prixdexercice13,2263).Ilestsans sonchanceestau15septembre.
chance.
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Retraite/Immobilier/Fonds/Fiscalit/Juridique/Assurancevie...Toutcequevousdevezsavoircettesemaine

11
NombredOPCIaccessiblesau
grandpublic(contre178pour
lesSCPI)

SCPIcontre L
a pierre papier , cest-
-dire les placements
immobiliers physiques
collectifs, en gnral
dans limmobilier dentreprise, a
le vent en poupe. Lan dernier,
OPCI (organismes de placement
collectif en immobilier) et SCPI
sont les SCPI qui finalement
lemportent. Vous disposez en
effet dun plus large choix, de
nombreuses possibilits pour
optimiser leur fiscalit (peu
attractive), elles supportent moins
de frais long terme et affichent
de meilleures performances.

OPCI
(socits civiles de placement
immobilier) ont enregistr une
collecte nette record : 4 milliards
deuros pour les OPCI et 5,5 mil-
liards pour les SCPI. La capitali-
sation des SCPI atteint ainsi
43,5 milliards aprs une quaran-
taine dannes dexistence et celle
des OPCI atteint 8,7 milliards,
Elles sont aussi plus transparentes
et gnreuses : la totalit des gains
revient, par exemple, au porteur
de part de SCPI, alors que linves-
tisseur en OPCI peut lui voir
passer sous le nez 15 % des reve-
nus et 50 % des plus-values. En
pratique, les OPCI peuvent prvoir
des taux de distribution et de partici-

Lematch
moins de dix ans aprs leur cra-
tion, avec un quasi-doublement
de leur poids en un an.
CHACUNSESPOINTSFORTS
pation plus levs , nuance cepen-
dant Arnaud Dewachter, dlgu
gnral de lAspim, lassociation
regroupant les professionnels de

delapierrepapier
la pierre papier.
Si ces deux produits jouent en Mais les choses ne sont pas aussi
apparence la mme carte, ils sont simples : OPCI et SCPI corres-
loin dtre similaires, quil sagisse pondent des problmatiques
de leur contenu, de leur disponi- patrimoniales diffrentes, claire
bilit, de leur fiscalit ou de leurs Alexandre Claudet, directeur
performances. gnral adjoint de Voisin SA. Pour
Nous avons donc organis ce rsumer, on peut dire que la SCPI
Les investisseurs attirs par limmobilier physique indirect disposent de deux match en 6 rounds afin de faire est adapte aux personnes qui cher-
ressortir leurs principales particu- chent complter leurs revenus,
possibilits pour y placer leur argent. SCPI et OPCI sont toutefois loin davoir les larits. Le rsultat ? Ils sont quasi- immdiatement ou aprs quelques
mmes atouts. ment galit aux points, car tous annes, alors que les OPCI sinscri-
deux ont leurs avantages et leurs vent dans une valorisation moyen
Comparatif Performances, frais, liquidit... notre match en six points inconvnients. Ou, plutt, les et long termes dun capital.
Onze OPCI Dcouvrez ces placements encore mconnus avantages de lun sont les inconv- Pour Christophe Descohand,
nients de lautre, et vice versa. directeur La Franaise, les
Fiscalit Des rgimes bien diffrents en cours de dtention et la sortie Ainsi, les OPCI sont bien plus deux ne sopposent pas. Cest princi-
liquides que les SCPI, mais en palement en fonction de la fiscalit
contrepartie ils sont moins et des besoins de liquidit que les
purs , car plus diversifis. Sil pargnants sorienteront vers lun
DossierralisparEricLeroux
faut dterminer un vainqueur, ce ou lautre .

1erROUND:PURETDELINVESTISSEMENT 2eROUND:LESFRAIS
AvantageSCPI AvantageSCPI

P L Chers frais annuels*

our les investisseurs qui
sont la recherche dun
placement purement
immobilier, il ny a pas photo, ce
sont les SCPI qui simposent. En
effet, elles sont intgralement
investies dans limmobilier, alors
que les OPCI voient leur exposi-
tion directe la pierre plafonne.
DIVERSIFICATION
Si ces OPCI doivent tre investis
60 % au moins en immobilier, la
part des biens physiques, non
cots, ne peut dpasser 51 %.
Pour atteindre les 60 %, ils ont
donc recours des foncires
cotes. Par ailleurs, ils doivent
disposer dau moins 10 % de leurs
actifs placs en liquidit.
Les 30 % restants sont investis
librement en valeurs mobili-
Composition des SCPI
Rpartition par types dactifs
61 % Bureaux
21 % Commerces
9 % Habitations
9 % Autres
res, la plupart du temps dans
des actions ou fonds de socits
foncires, afin de rester en
prise directe avec lvolution de
la pierre. La plupart des OPCI
ont la mme stratgie, note
Christophe Descohand, direc-
teur La Franaise. Ils sont
investis 51 % en immobilier non
cot, 39 % en foncires cotes et
10 % en liquidit.
Concernant la poche immobi-
lire proprement parler, elle
est peu prs identique dans les
SCPI et les OPCI : on y trouve
principalement des bureaux et des
commerces , indique Arnaud
Dewachter, dlgu gnral de
lAspim. Dans lunivers des SCPI
comme dans celui des OPCI,
vous trouverez des produits
gnralistes ou spcialiss, par
exemple sur la sant ou les rsi-
dences avec services.
NOTRECONSEIL
Regardezcommentest
l composelapartlibredes
OPCIafindvaluerleurcomporte
ment.Sielleestplaceenactions
defoncires,lOPCIseraplus
volatil.Elleleseramoinssielleest
placeenfondspatrimoniaux.
immobilier, cest cher ! dexploitation immobilire, mais
Que vous choisissiez les aussi jusqu 2,5 % de frais de fonc-
SCPI ou les OPCI, vous 1,5 % tionnement et de gestion.
devez vous attendre une note 3% A long terme, les OPCI vous co-
relativement sale, comme pour teront donc plus cher que des
un investissement en direct dans SCPI, en raison des frais de ges-
un logement. tion sensiblement suprieurs. En
Dans les SCPI, vous paierez des 0,7 % revanche, si linvestissement doit
frais de 10 12 % lors de lacquisi- SCPI OPCI durer quelques annes seulement,
* Moyennes constates.
tion, puis chaque anne vous serez les OPCI se rvleront moins
prlev denviron 10 % des loyers chers, condition de slectionner
encaisss par la SCPI au titre des pris et non la valeur de revente. un organisme peu gourmand
frais de gestion. La facture est Avec les OPCI, les chiffres sont lentre.
donc trs lourde lentre, mais diffrents : vous devrez payer de
raisonnable en cours de vie (10 % 3 % prs de 8 % de frais sur verse- NOTRECONSEIL
des loyers correspondent peu ments ( jusqu 7,85 % pour JugezlesSCPIetOPCIsur
prs 0,6 ou 0,7 % de frais annuels OPCImmo dAmundi), puis l leurperformancenette
sur le capital). Prcisons que les chaque anne seront dduits des pluttquesurlesfrais.Mieuxvaut
rendements communiqus par les frais de gestion, allant de 1,5 3 %, payerdescommissionsleves
SCPI sont toujours nets de frais de selon le site Primaliance. pourunproduitperformant,que
gestion et calculs sur la valeur des Dans Axa Selectiv Immo, il est desfraisfaiblespourunautrepas
parts lachat donc frais com- prvu 2 % par an pour les frais assezrentable.
Investir,leJournaldesFinances/N2264/27mai2017
PLACEMENTS / 21

IMMOBILIER
3EROUND:ACCESSIBILIT 4EROUND:LIQUIDIT 5EROUND:PERFORMANCE
AvantageOPCI AvantageOPCI AvantageSCPI

O
n nachte pas toujours
des parts de SCPI dun cla-
quement de doigts. Il faut
attendre que des parts nouvelles
soient offertes loccasion dune
augmentation de capital, ou bien
que des parts soient en vente sur le
march secondaire. Il faut parfois
patienter plusieurs mois pour
accder celles qui sont les plus
recherches.
Avec les OPCI, pas de souci de ce
genre : vous pouvez y investir en
permanence, ce qui reprsente un
avantage non ngligeable. Il est
possible dacheter des parts dOPCI
rgulirement, avec des versements
mensuels, par exemple, alors que
cest impossible avec une SCPI ,
relve Arnaud Dewachter.
LESOPCIPLUSABORDABLES
Autre atout : les parts dOPCI
grand public sont presque tou-
jours plus accessibles, avec quel-
ques dizaines ou centaines deuros
dans les grands rseaux, alors que
les SCPI requirent frquemment
un ticket dentre de quelques mil-
liers deuros. En revanche, vous
disposerez dun choix bien plus
large avec les SCPI, car elles sont
bien plus nombreuses que les
OPCI : lAspim recense 11 OPCI,
contre 84 SCPI dimmobilier
dentreprise et 94 dimmobilier
Parts en attente de cession
(% en nombre de parts)
1,25
1 contrepartie dune meilleure liqui-
0,75
0,5
0,25
0
2007 08 09 10 11 12 13 14 15 16
Parts ayant fait lobjet dun ordre de vente,
mais dont la transaction na pas eu lieu faute
dacheteur au prix demand ou de possibilit
de retrait.
Source : Aspim-IEIF
rsidentiel (en gnral, des pro-
duits de dfiscalisation). Mme si
de nouveaux OPCI sont attendus
ceux de Primonial et Sofidy,
notamment , le dsquilibre est
donc patent. En termes de distri-
bution, vous trouverez des OPCI
dans les grands rseaux bancaires
(Crdit Agricole, LCL, Socit
Gnrale) et dassurances (Axa,
Swiss Life), alors que les SCPI sont
diffuses en direct par les socits
de gestion ou via des conseillers en
gestion de patrimoine.
NOTRECONSEIL
Prenezletempsdecomparer
l lesproduitsetnesuccombez
paslapremireproposition
devotreconseillerbancaire,quina
gnralementquunOPCI
danssagamme.
L
es OPCI sont moins
purs que les SCPI, mais
ils bnficient en
dit , rappelle Christophe Peyre,
directeur associ charg de
limmobilier chez A Plus Finance.
Cest dailleurs dans ce but quils
ont t crs, en rponse la faible
liquidit des SCPI, et cest la raison
pour laquelle ils doivent compor-
ter au moins 10 % de placements
de trsorerie et 30 % de produits
financiers facilement ngociables.
Un OPCI, comme une Sicav, fait
lobjet dune cotation rgulire
tous les quinze jours ou une fois
par mois qui traduit la valeur de
son actif. Si vous dsirez lacheter
ou le revendre, il suffit de passer
un ordre votre intermdiaire (ou
votre assureur) et le tour est
jou : lOPCI a lobligation de vous
racheter vos parts.
Avec les SCPI, la diffrence est
de taille : vous ne pourrez en
acqurir que si la SCPI est en
phase daugmentation de capital
(ou si elle est capital variable), et
la revente nest pas automatique.
Vous devrez, en effet, informer la
grance que vous souhaitez vous
sparer de vos parts, puis attendre
quun acheteur se prsente, si la
SCPI est capital fixe. Sil ny a pas
dacheteur, ou si le prix demand
ne trouve pas preneur, vous pou-
vez donc rester coll plusieurs
mois avec vos parts.
Dans les SCPI capital variable, le
grant pourra racheter vos parts
et les revendre un autre investis-
seur ou les annuler. Dans les deux
cas, ce nest jamais instantan et il
vous faudra patienter quelques
semaines pour retrouver votre
argent. Ces particularits font des
OPCI des instruments trs aiss
acheter et revendre, contraire-
ment aux SCPI.
Ces questions ont cependant une
importance secondaire si linves-
tissement a lieu dans le cadre dun
contrat dassurance-vie. Si la dis-
ponibilit des SCPI nest pas assu-
re, la revente ne pose aucun
problme, puisque cest lassureur
qui garantit la liquidit. Il devra
vous rembourser sous deux mois,
mme si lui-mme na pas russi
revendre les parts. Cest pourquoi
ils sont de plus en plus nombreux
privilgier les OPCI : ils ne cou-
rent pas le risque de rester colls
avec les parts, comme cela peut se
produire avec les SCPI.
NOTRECONSEIL
Silaliquiditestimportante
l pourvous,privilgiezles potentiel de plus-values moyen ou
OPCI,quivousgarantissentun long termes. Quelques annes
remboursementrapide.
D
e manire gnrale, les
SCPI sont plus perfor-
mantes que les OPCI. En
2016, elles ont dlivr un revenu
de 4,63 % en moyenne, auquel a pu
sajouter une hausse de la valeur
des parts, de 1 2 %. La plupart des
OPCI sont derrire. Si lon ajoute
les revenus distribus et la valori-
sation, ils affichent des gains allant
de 0,8 % (Immo Diversification, de
Ciloger) 5,86 % (Swisslife Dyna-
pierre, voir le tableau ci-dessous).
Sur trois ans, selon les donnes de
Quantalys, le rsultat est relative-
ment plus homogne, avec des
gains compris entre 12 et 16 %, ce
qui reste toujours assez loin des
performances des SCPI, qui ont
fait gagner environ 20 % sur la
mme priode. OPCI et SCPI ne
visent pas toujours les mmes inves-
tissements, et cela peut expliquer les
carts, selon Alexandre Claudet,
directeur de la socit de gestion
Voisin. La performance des SCPI
provenant essentiellement de leur
rendement, elles doivent investir sur
des actifs susceptibles de dlivrer des
revenus levs. Les OPCI nayant
pas cette contrainte, ils peuvent
sintresser dautres actifs, mme
peu rentables, mais renfermant un
choisirselonleurpolitiquedinves
tissementpluttquesurleurs
supplmentaires sont donc nces-
SCPI : un taux de rendement
moyen encore raisonnable
6,5
6
5,5
5 4,63 %
4,5
4 Source : Aspim-IEIF.
2007 08 09 10 11 12 13 14 15 16
saires pour comparer les deux for-
mules. A noter que la performance
des OPCI dpend en partie de la
poche de gestion libre. Si elle est
investie dans un fonds de type
patrimonial, ou trs liquide, elle ne
pourra pas faire dtincelles, mais
la volatilit sera matrise. Si, au
contraire, elle est investie dans les
actions de foncires, elle pourra
senvoler quand la Bourse pro-
gresse, mais baisser plus forte-
ment en cas de retournement.
NOTRECONSEIL
Mmesicenestpasune
l garantie,lesperformances
passesdesSCPIclairentsurleur
rendementfutur,carlavisibilit
estassezforte.Cenestpaslecas
desOPCI:mieuxvautdoncles
rsultatspasss.

LesprincipauxOPCIdessocitsdegestion Alzheimer _SPCIAL ISF

OPCI Annedecration Actifsnetsen Performanceglobale Parkinson
AXASELECTIV'IMMO 3152012 2.188.594.209 +3,42%
BNPPARIBASDIVERSIPIERRE 2012014 676.477.137 +4,31% Sclrose en plaques
FRANCEUROPEIMMO 3112008 329.787.130 0,07%
Epilepsie
GROUPAMAGANPIERRE1 2342015 32.291.738 +4,71%
IMMODIVERSIFICATION 1522014 531.277.658 +0,20% SLA
LFPOPSISPATRIMOINE 15112008 107.746.952 +1,67%
OPCIMMO 2062011 4.378.297.053 +2,61% AVC
SWISSLIFEDYNAPIERRE 31122010 109.966.396 +5,81%
TOTAL2016 8.354.438.273 Tumeurs crbrales
Source:Aspim.
Dpression

TOC

6 ROUND:FISCALIT
E
Ttraplgie

Matchnul Notre cerveau, un rseau intelligent

sauvegarder

O
PCI et SCPI ont beau tre
des instruments dinves-
tissement immobilier,
leur fiscalit nest pas comparable
car ils voluent dans un cadre fiscal
totalement diffrent et noffrent pas
les mmes possibilits doptimisa-
tion , estime Alexandre Claudet,
directeur chez Voisin.
DEUXRGIMES
Avec un OPCI, vous serez assujetti
la fiscalit des valeurs mobilires.
Les revenus distribus ils sont
modestes en gnral bnficient
dans le systme fiscal actuelle-
ment en vigueur dun abattement
de 40 % puis sont soumis limpt
selon la tranche marginale (TMI).
Les plus-values engranges lors de
la revente bnficient dun impt
dgressif en fonction de la dure
de dtention : elles sont imposes
plein pot, avec lensemble des
revenus, si lOPCI a t acquis
depuis moins de deux ans puis
Malraux, ouvre ainsi droit aux
rductions dimpts prvues pour
linvestissement en direct. Les
revenus distribus sont, pour leur
part, imposs : ils sajoutent, aprs
dduction des charges ventuelles
(par exemple, les intrts
demprunt), vos autres revenus
imposables et sont taxs selon la
TMI, plus les prlvements
sociaux. Aucun abattement nest
prvu et il nest pas possible dopter
pour le rgime du microfoncier si
vos revenus fonciers proviennent
uniquement des SCPI. Mais, si
vous touchez par ailleurs des reve-
nus fonciers de biens dtenus en
direct et que vous encaissez au
total moins de 15.000 par an,
vous pourrez opter pour ce
rgime plus avantageux.
ABATTEMENTS
Du ct des plus-values, cest l
encore la fiscalit immobilire qui
est en uvre : le gain est tax
des prlvements sociaux. Cela
tant dit, il est ais dallger la fisca-
lit des SCPI, alors quil nexiste
aucune marge de manuvre avec
les OPCI. En achetant des parts de
SCPI crdit, par exemple, vous
pourrez dduire de vos revenus les
intrts demprunt et ainsi rduire
limposition relle. Mieux : en
achetant la nue-proprit de parts
de SCPI dmembres, vous pou-
vez les payer 60 % de leur valeur
en vous privant des revenus pen-
dant dix ans. Vous naurez donc pas
dimpt supplmentaire payer
et, au bout de dix ans, vous retrou-
verez la pleine proprit de vos
parts. Vous pourrez alors les
conserver pour jouir des revenus,
ou les revendre pour placer votre
argent ailleurs.
Seule astuce possible pour
contourner la fiscalit : loger les
OPCI ou les SCPI dans lassurance-
vie. Cest alors le rgime avanta-
geux de ce placement qui prvaut.
Votre cerveau est un organe aussi prcieux que mystrieux.
De lui dpend votre libert de pense comme votre libert
de mouvement. Alors que les maladies du systme nerveux
concernent aujourdhui 1 personne sur 8, lInstitut du
Cerveau et de la Moelle pinire des experts scientifiques
venus du monde entier uvrent la dcouverte et la
mise au point rapide de traitements innovants au bnfice
direct des patients. En bousculant parfois les ides reues,
les 650 chercheurs de lICM explorent de nouvelles voies de
recherche et repoussent les limites de la connaissance pour
gurir demain les maladies dAlzheimer, de Parkinson, lpilepsie,
la SLA, les AVC, les tumeurs crbrales, la sclrose en plaques,
les maladies psychiques, la ttraplgie...
Les soutenir et vous engager leurs cts, cest investir
intelligemment dans une source de progrs indispensable tous.
Contre les maladies du systme nerveux,
Investissez intelligemment dans lavenir.
Activez les progrs de la recherche sur le cerveau.
ICM 2212 AP5 - iStock Photo

profitent dun abattement de 50 % 34,5 % (19 % de prlvement for-

si vous les avez eues en portefeuille
pendant deux cinq ans et de 65 %
au-del de huit ans. Sajoutent les
prlvements sociaux de 15,5 %.
Avec les SCPI, cest la fiscalit
immobilire qui sapplique.
Lacquisition de certaines dentre
elles, par exemple les Pinel ou
faitaire et 15,5 % de prlvements
sociaux), mais avec un abattement
de 6 % par an partir de la 5e anne
de dtention et jusqu la 21e anne
(et 4 % la dernire anne). Aprs
vingt-deux ans, les plus-values
sont donc totalement exonres
dimpts et, aprs huit ans de plus,
NOTRECONSEIL
LachatdirectdepartsdeSCPI
l classiques,quidistribuent
leursrevenus,doittrerservaux
contribuableslesplusmodestes,au Faites un don sur isf-icm.org
75 % du montant de votre don sont dductibles de votre ISF
risquedenvoirlamoitietplus
ICM - Fondation Reconnue dutilit publique habilite recevoir legs, donations et assurances-vie
partirdanslescaissesdelEtatet Hpital Piti-Salptrire 47, boulevard de lHpital 75013 Paris France Tl : +33 (0)1 57 27 47 47
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PLACEMENTS / 23

ACTUALITS
LEXPERTPATRIMOINE PARGNE DFISCALISATION
JURISPRUDENCE
JEANJACQUESTEISSEDRE
TEISSEDRE&ASSOCIS
Succspour LePinel Lesplacementsetledevoir
GESTIONDEPATRIMOINE
lelivretA enzoneC deconseildubanquier
LaCourdecassationvientderappelerqueltablissementfinancier
LelivretAnecessedepuis LedispositifPinelpermetaux quicommercialiseuncontratdassuranceviedoitsenqurirdes
dcembredernierde(re)sduire particuliersdacheteroudefaire objectifs,delexprienceenmatiredinvestissementsainsiquede
lasituationfinanciredelinvestisseuretluiproposerdesplace
lesFranais.Enavril,sacollecte construireunlogementneufou
mentsadaptssasituation.Dansuneaffairercente,unefemme
nettesestleve1,38milliard assimilafindeleloueretde

Lavraie
deurospouratteindre7,28mil
liardssurlesquatrepremiers
moisdelanne.Lassurancevie,
demnagelaretraiteavaitsouscrituncontratdassurancevieen
bnficierdunerduction
unitsdecompte,compos100%dactionsfranaises.Elleavait
dimptsurlerevenuallantde12
procdaurachatducontratunprixinfrieurceluidelasouscrip
21%.Jusquprsent,iltait
tionetavaitdoncsubiuneperteencapital.Elleavaitalorsassignla

rentabilitde desonct,neparvientpas
trouverunsecondsouffle.La
collecteatteintpniblement
rservauxbiensimmobiliers
situsdansdescommunesoil
existeundsquilibreimportant
banqueenpaiementdedommagesetintrtspourmanquement
sondevoirdeconseiletdinformationsurlesrisquesduplacement.
Unedemandequiatrejeteparlacourdappelaumotifquelta

lassurancevie 400millionsdeurosenavril,
aprsavoirtnulleenmarset
mdiocredepuisseptembre2016.
Lesturbulencesprovoquespar
entreloffreetlademandede
logementslocatifs,savoirles
zonesgographiquesAbis,A,B1
(Paris,CtedAzur)ou,suragr
blissementavaitremislassureunenotedinformationdtaille
comportantlescaractristiquesfinanciresetlacompositiondes
septsupportsdinvestissement.Labanqueluiavaitaussiindiqu,
parlettredu25janvier2000,quellepouvaitrevenirtoutmoment
laloiSapin2(lire Investir no 2236) ment,B2.Dsormais,ilestgale surcechoixeninvestissantdansunfondsplusscuris.Selonles
LECHOIXDESSUPPORTS etlarformevenirdelafisca mentouvertauxcommunesdela juges,lasouscriptriceavaitdoncvalablementtinformesurla
Depuis plusieurs mois, il nest pas rare dentendre affirmer autour litdesplacementsmobiliers zoneC(zonesplusruraleset naturedesonengagement.Faux,vientdejugerlaCourdecassation.
de soi ou de lire dans certains mdias peu au fait de la chose que porteparlenouveauprsident petitesvilles),quiferontune Ceslmentsnesuffisentpastablirquelabanqueaexcutson
lassurance-vie ne rapporte plus rien ou presque. Prise au premier delaRpublique(instauration demandedagrment(dcret obligationdevrificationdelexpriencedesaclienteenmatire
degr, cette affirmation est une absurdit, lorsque lon comprend dunforfaitde30%)ontincitles 2017761du4mai2017).Lapru dinvestissements,niducaractreappropriduproduitfinancier
ce que celui qui sexprime veut dire, il sagit en fait dune regrettable pargnantsplacerdavantage denceestdemise,carilnexiste souscritauxobjectifsdecettedernire.
erreur de langage. En effet, lassurance-vie nest quune enveloppe surlelivretA,plusliquideet pasforcmentdemarchlocatif Cass.com.,22mars2017,n1521817,M.Beurel.
fiscale avantageuse ; ce qui rapporte, cest le (ou les) support(s) sur exonrdimptsetdetaxes. danstoutescescommunes...
le(s)quel(s) lpargne est investie.
Avec des units de compte telles que Oddo Avenir (+ 15 % depuis le
dbut de lanne et + 127,5 % sur 10 ans), DNCA Value Europe PERTES Tableaudeborddesplacements
(+ 9,5 % depuis le dbut de lanne et + 64,4 % sur 10 ans), Carmignac
Investissement (+ 6,4 % depuis le dbut de lanne et + 83,3 % sur
10 ans), Dorval Convictions (+ 9,9 % depuis le dbut de lanne et LaBanque IMMOBILIER INDICEDERFRENCEDESLOYERS(IRL)
AU1ERTRIMESTRE2017 125,90
VIEPRATIQUE
+ 58 % sur 5 ans) et beaucoup dautres fonds comparables, des
opportunits comme le fonds obligataire dat Rendement 2020 Postale LESPRIX(Indicateurseloger.com,mars2017)
APPARTEMENTSPARIS
LYON
9.389/M
4.117/M
VARIATIONANNUELLE +0,51%

INDICEDUCOTDELACONSTRUCTION(ICC)
INDICESDESPRIXENSEMBLEDESMNAGES
(BASE100EN1998):
HORSTABAC:126,03FINDCEMBRE2016:
(+ 10 % depuis son lancement, en avril 2016, par Twenty First
Capital) et des SCPI telles que Immorente, PFO2, Epargne Fon-
cire ou Novapierre Allemagne, qui affichent une rentabilit
condamne MARSEILLE 2.778/M

LESLOYERS(Indicateurclameur,novembre2016)
AU4ETRIMESTRE2016
VARIATIONANNUELLE
1.645
+0,98%
STABLESURUNANGLISSANT

SMICTAUXH/BRUT(AU112017) 9,76
APPARTEMENTSPARIS 25,20/M TAUXDESCRDITSIMMOBILIERS PLAFONDDELASC.SOC.(PARMOIS) 3.269
annuelle comprise entre 4,5 et 7 %, on peut constater que les LAutoritdecontrleprudentielet LYON 12,80/M MOYENNEHORSASSURANCE(CRDIT VALEURPT.AGIRC(AU1122014) 0,4352
MARSEILLE 12,30/M LOGEMENT/CSAAVRIL2017) 1,55% VALEURPT.ARRCO(AU1122014) 1,2513
contrats dassurance-vie ont toujours les moyens de bien rmun- dersolution(ACPR)a
rer lpargne investie. condamn,le22mai,LaBanque
Ceux qui vhiculent lide que lassurance-vie ne rapporte plus rien Postaleuneamendede5millions FISCALIT DIVIDENDES
LIVRETS
PRLVEMENTSSOCIAUXDE15,5%:RETENUS
ne sont pas tous mal informs, deurospourdfautdeconseilaprs PLUSVALUESDESVALEURSMOBILIRES LASOURCE RENDEMENTSDESPRODUITSRGLEMENTS
la mprise est ailleurs. lacommercialisationdesesfonds IMPOSITIONAUBARMEPROGRESSIFDE ABATTEMENTGNRAL40%:MAINTENU LIVRETA,LIVRETBLEU,LIVRETDE

Lassurancevie Comme prs de 80 % de

lpargne investie en assuran-
ProgressioetProgressio2006.
Lesclientsontsubidespertesallant
LIMPTSURLEREVENU
ABATTEMENTPOURDUREDEDTENTION:
ABATTEMENTFORFAITAIRE:SUPPRIM
IMPOSITIONAPRSABATTEMENT:BARME
DVELOPPEMENTDURABLE 0,75%
PLANDPARGNELOGEMENTOUVERTENTRELE

nestquune ce-vie sont placs sur les actifs jusqu30%deleurplacement

50%ENTRE2ET8ANS,65%AUDEL
PRLVEMENTSSOCIAUXDE15,5%(NEFONT
PROGRESSIFDELIMPTSURLEREVENU 1ERAOT2003ETLE31JAN.2015 2,50%
PLANDPARGNELOGEMENTOUVERTENTRELE

enveloppefiscale; en euros et quil est vrai que initial.Dj,ilyaunan,labanque PASLOBJETDELABATTEMENT) COUPONSDOBLIGATIONS,INTRTSDES

LIVRETSBANCAIRES:IMPOSITIONAUBARME
1ERFVRIER2015ETLE31JAN.2016
NOUVEAUPLANDPARGNELOGEMENT
2%

ceux-ci voient leur rendement

cequirapporte, diminuer danne en anne du
avaitdverser1,5millionpourle
mmedossier,aprsunecondam
PROGRESSIFDELIMPTSURLEREVENU
+RLVEMENTSSOCIAUXDE15,5%
OUVERTPARTIRDU1ERAOT2016
COMPTEPARGNELOGEMENT
1%
0,50%

cestlesupportsur fait de la baisse des taux nationdelAMF.

lequellpargne dintrt, certains font lamal-
game et assimilent lassuran-
estinvestie ce-vie aux fonds en euros.

LARENTABILITESTAILLEURS
Ce raccourci est infiniment regrettable car il peut amener de la
confusion et des doutes dans lesprit des pargnants. Pour mieux
les informer, il est plus judicieux de prsenter les diffrents sup-
ports proposs par les contrats de nouvelle gnration : actifs en
euros classiques, euros actifs, euro croissance, fonds prudents ou
patrimoniaux, fonds actions, fonds thmatiques, produits structu-
rs, fonds obligataires dats, supports immobiliers, etc. Ensuite, il
convient de prciser le rendement espr et de dtailler les avanta-
ges et les inconvnients de chacun de ces supports, appels dans ce
cadre units de compte .
Lassurance-vie nest pas mise en cause ; la nouveaut, cest que,
contrairement ce qui se passait depuis trente ans, la scurit (les
actifs en euros) ne paie plus. La performance doit se trouver CONSTITUEZ
ailleurs. Lorsque cest compatible avec lhorizon dinvestissement VOTRE CAPITAL
(court ou long terme), sa sensibilit (volont de scurit ou accep-
tation dune dose de risque) et ses objectifs (perception de revenus,
PIERRE AVEC
capitalisation, etc.), il ne faut pas hsiter diversifier et dynami- LA SCPI
INTERPIERRE
ser son contrat.
En contrepartie dune volution moins rgulire de lpargne, due
la volatilit gnre par cette nouvelle ventilation, le souscrip-
teur se sera donn les moyens damliorer la rentabilit de son FRANCE
placement.
A noter, et cest un point trs important, que les performances obte-
nues devront sanalyser sur le long terme (cinq ans et plus) et non
plus sur des progressions trimestrielles comme cela peut tre le cas
avec un placement scuritaire.
Agre AIFM par lAutorit des Marchs Financiers et acteur reconnu du march des SCPI en France, Paref Gestion, filiale de Paref (socit dinvestissement immobilier cote la Bourse de
Paris) dveloppe une ingnierie financire adapte toutes les filires immobilires, grce des professionnels expriments en investissement, recherche, structuration
et gestion de fonds immobiliers et diversifis.
CONSEIL Les performances passes ne prjugent pas des performances futures. Tout investissement comporte des risques, notamment de pertes en capital. La socit de gestion ne garantit pas
Lespargnantsontdequoitrerassurs,lassurancevieales dobjectif de rentabilit potentielle ni de protection du capital investi. Ce placement ne prsente pas de garantie en capital. La dure de placement recommande est de 8/10 ans.
moyensdebienrmunrerlpargneinvestie.Toutefois,la
rentabilitnesetrouveplusdanslesplacementsscuritaires
commectaitlecasauparavant.Ilnefautdoncpashsiter
diversifieretdynamisersoncontratpourenamliorerlaper
formancelongterme. Carte Professionnelle Transaction et Gestion N CPI 7501 2016 000 007 476

Le conseil de la semaine
En
52,71
55
50
45
40
35
30
Mai 2016 Mai 2017
ACHETER
AKKATECHNOLOGIES
LeconseilenR&D,surlequelle
groupeestpositionn,estunsec
teurporteur.P.4
ALPHABET
La croissance de la publicit
numriqueestencoreforteetle
groupediversifiesesrevenus.P.17
AMADEUS
Lavalorisationleveestjustifie
parlamargeoprationnelleetla
fortevisibilit.P.16
BNPPARIBAS
Larepriseconomiqueestbien
conforte pour ritrer notre
conseil.P.12
CEGEDIM
Uneremontedesmargesetune
migrationverslecloudquiren
forcelapartrcurrenteduchiffre
daffaires rendent laction
attrayante, dautant que le PER
actuel est bien plus faible que
celuidusecteur.P.15
DANONE
Lessynergiesattenduesdelint
grationdeWhiteWaveaurontun
impactfavorablesurlebnfice
paraction.P.9
DERICHEBOURG
Grceunrelvementsensible
desanticipationsdebnficedes
Lestopsdelasemaine
WALLIX(14,81,ALLIX)
Letitredelapetitesocitfranaise
spcialise dans la cyberscurit
sestenvolde82%depuisquenous
lavonsslectionneenvaleur
dcouvrir,le24fvrier.Lemarch
esttrsporteur,larglementation
favorableetlditeurdelogiciels,qui
aaffichunefortecroissanceen
2016(+39%),compteatteindre
lquilibre oprationnel ds 2017.
Lalliance,finavril,aveclegant
industrielSchneideradopletitre.
NOTRECONSEIL
ACHETERTITRESPCU
l LATIF:lesperspectivesde
croissancesonttrsfavorableset
lasocitpourraitsusciterlint
rtdungrosacteurindustriel.La
dimensionspculativeestleve.
Objectif:relev18.
En
14,81
15
10
5 vendreaummeprix,lesfraisde
Mai 2016 Mai 2017
Cotationsetconseils
surinvestir.fr
Le panorama de nos conseils INDEX
1 1000mercis Xcote
A A2micileEurope Xcote
AccesIndustrie Xcote
AcheterLouer.fr 13,Xcote
Le coup de cur La valeur dcouvrir Ada Xcote
Adomos Xcote
AdThinkMedia Xcote
AgroGeneration Xcote
LAFARGEHOLCIM En
IGE+XAO ACHETER AkkaTechnologies 4,8
Larrivedunnouveau MalgrunPERde21fois
En
0,09 LOUER.FR AlsGroupe Xcote
Alibaba 17
95 0,10
patronvenant 90 lesbnficesattendus Lapetitetailledela Alphabet 17
deSikatranquillise 85 de20172018,ilexiste socitetlemanque Alstom 3
lesinvestisseurs. 80 unpotentieldapprcia 0,05 deliquiditboursire Altran 19
75 97,68 Amadeus 16
Ilexistedsormais 70 tiondufaitdelaforte sontcompensspar
Amazon 12
unrelpotentiel 65 rentabilit,quiest 0 unattraitspculatif, Amundi 8
dapprciationdu Mai 2016 Mai 2017
trsrecherchepar laffairepouvanttre Anevia Xcote
Mai 2016 Mai 2017
titre. PAGE9 lesinvestisseurs. PAGE13 rachete. PAGE13 Apple 12,17
AstraZeneca 14
Atos 12
B Baidu 17
Balyo 14
BNPParibas 12
CONSERVER Bollor 8,12
BritishAmericanTobacco 16
analystesfinanciers,leratiode SAINTGOBAIN TELEPERFORMANCE ZODIACAEROSPACE BTGroupPlc 16
capitalisation de 2018 reste Une conjonction dlments Lacroissancedesrsultatsatten Attendreloffrepourapporterses C Carrefour 16
attrayant.P.14 favorablesauleadermondialde dueestnotammentsoutenuepar titres.P.10 Casino 16
Cegedim 15
EURONEXT lhabitat durable renforce notre ladernireacquisition,Language MAISAUSSI... Cegid 24
lacquisition de FastMatch va sentimentpositifsurlavaleur.P.9 LineSolutions.P.5 A2MicileEuropeetUlricdeVarens. CrditAgricole 12
profiter aux marges. La hausse SANOFI TF1 CreditSuisse 10
des volumes traits sur les LePERde2019resteinfrieur Legroupealambitiondegagner Coface 8
marchs est favorable au celui,moyendusecteur,alorsque prsde4pointsdemargedici D DaimlerAG 16
groupe.P.10 lerendementestencoresatisfai 2019.P.5 VENDRE Danone 9
GENOMICVISION sant.P.10 VALEO OURESTERLCART Derichebourg 14
DeutscheTelekom 16
Legroupeaannoncdesrsultats SEB Le positionnement de lquipe ESIGROUP Diageo 16
cliniquesprometteursetaconclu, Lesexercices2017et2018sepr mentierautoluipermetdafficher Lactionesttrsbienvalorisedufait E Edenred 8,16
cesjoursci,unaccorddecollabo sententbien,portsparlacquisi desolidesperspectivesdecrois dune forte hausse du cours de Ekinops 24
rationavecAstraZeneca.Spcula tiondeWMF,landernier.P.5 sance.P.4 Boursedepuisledbutdelanne. EliLilly 10
tif.P.14 SODEXO VIVENDI Desventespartiellessimposent.P.13 Engie 4
JACQUETMETALSERVICE Lamargefuturevaprofiterdes Lintroduction en Bourse dUni THERMOCOMPACT EniSpA 16
EsiGroup 13
Ledistributeurdaciersspciaux, conomiesdecots.P.4 versalMusicestenvisage.P.10 Unebellepetiteaffaire,maisun Euronext 10
trsbiengr,voitsonenvironne SOLVAY marchdutitrequasiinexistant. EuropaCorp 13
mentsamliorer.P.4 Lechimistedevraitdpasserson MAISAUSSI... P.13 F Facebook 12,17
MGIDIGITAL objectifdecroissancedelexc 1000mercis, Ada (spculatif), INTRODUCTIONENBOURSE Faurecia 3
TECHNOLOGY dentbrutdexploitation.P.4 Adomos (spculatif), AdThink BALYO Fnac 15
Le niveau technologique de la STMICROELECTRONICS Media (spculatif), AgroGenera Lerisqueliunrythmederoboti FXCM 10
G GeciInternational 13
socitestlev.Parailleurs,la Lerepositionnementdugroupea tion (spculatif), Als Groupe sationdeschariotslvateursdiff
Gemalto 12
croissancedevraitsacclreret permis son redressement. Une (spculatif),Anevia,BNPParibas, rentsdeceluiattenduauraitun GenomicVision 14
larentabilitdelaffaireesttrs nouvelle commande pourrait British American Tobacco, impactsurlacroissanceetdoncla GlaxoSmithKline 16
satisfaisante.P.15 venirsoutenirletitre.P.4 Daimler AG, Deutsche Telekom, levedecapitauxncessaireau Google 12
PLANTADVANCED SUEZ Diageo,Ekinops,EniSpA,Europa dveloppementdelaffaire.P.14 H HSBC 16
TECHNOLOGIES Lacclrationdelacroissancedu Corp,ImperialBrands,INGGroep MAISAUSSI... I Ige+Xao 13
ImperialBrands 16
Latechnologienoussemblepro bnficeparactionavecGEWater (en baisse), Microwave Vision, AccesIndustrie,BTGroupPLC,Cegid
IMSHealth 15
metteusedansdesmarchsqui etlamliorationdelaconjoncture Nexans, Pixium Vision (spcula Group(apporter),GeciInternational, INGGroep 16
tendentbasculerduchimique danslesdchetsnousincitent tif),Safran,SocitGnraleet GlaxoSmithKline, HSBC, Metabolic IngenicoGroup 16
aunaturel.Spculatif.P.14 treacheteurs.P.11 Wallix(spculatif), ExploreretNexstage. J JacquetMetalService 4
L LafargeHolcim 8,9
Legrand 12
LockheedMartin 8
Leflop Suividenosconseils M Metabolicexplorer 24
MGIDigitalTechnology 15
Microsoft 17
Microwavevision 13
N Nexans 4
CEGIDGROUP EKINOPS ULRICDEVARENS METABOLICEXPLORER Nextstage 13
(84,70,CGD) (5,95,EKI) (4,34,ULDV) (2,34,METEX) O Orange 12,19
P PixiumVision 13
LasocitClaudius(contrlepar Laction de lquipementier tl Seizeansaprssonintroductionen Lexercice2016atmarqupar
PlantAdvancedTechnologies 14
desfondsgrsparSilverLakeet comsacd30%depuisnotre Bourse,7,lespcialistedespar lacessionEvonikpourplusde Publicis 12
AltaOne),quidtientplusde90% conseil dachat du 31 dcembre. fumspetitsprixvaensortir.Ulric 40 millions deuros du projet Q Quest 14
ducapitaldelditeurdelogiciels, Lesinvestisseursontsanctionnun deVarensaannonc,mercredisoir, LMethionine.Cedernieravaitfait R Regeneron 10
va procder probablement en chiffredaffairesannuel2016(en unprojetdoffrepubliquederetrait rver les investisseurs, tout Renault 16
juilletuneOPAsurlerestedes croissancede20%)unpeuinf (OPR),auprixde5,16paraction, commeleprojetdeproductionde S Safran 10
SaintGobain 9,15
titresquellenedtientpas,au rieurleursattenteset,surtout,la dividendede0,09dtach.Le PDO(composchimiquetrsuti
Sanofi 8,10
prixde85paraction,contre61 perspective dun rapprochement derniercourscottaitde4,34. lis)parvoiebiologique. Scor 3
proposslorsdeladernireOPA, avec OneAccess (via lacquisition Selonuncalendrierindicatif,loffre Lchecdelacollaborationavec Seb 5
enjuillet2016. decedernierparEkinops). devraitdbuterle22juinetseter Roquette dans le programme Sika 9
Acetteoccasion,Claudiusavait minerle5juillet. LMethionine et, surtout, les Snap 17
chouatteindreles95%du NOTRECONSEIL Leflottantdelentreprisetaitdj graves dconvenues subies en SocitGnrale 12,16
capital ncessaires un retrait ACHETER:lataillede trslimit,puisquesonprsident Malaisieaveclepartenairelocal Sodexo 4,16
obligatoire de la cote. Laction, l lopration,quidonnerait fondateur,UlricViellard,initiateur danslecadredelaconstruction
Soitec 3
quenousrecommandonsdepuis naissanceunacteurmajeur,a indirectdeloffre(parlebiaisdeplu delusineontfaitchuterlaction
Solvay 4
STMicroelectronics 4
trs longtemps, a doubl en faitpeuraumarch.Pour sieurs de ses socits), contrle de80%depuis2008. Suez 3,11
lespacededeuxans. autant,elleparatstratgique 92,9%ducapitalet96,81%des La rcente cession dactifs a T TechnipFMC 4
mentpertinenteetpermettrait droitsdevote.Aprsavoirculmin permisMetabolicExplorerdese Teleperformance 5
NOTRECONSEIL Ekinopsdedevenirrentable. 51,5millionsdeurosen2007,les refinanceretdviterlepire.La Tencent 17
TF1 5
APPORTER:cetteoffre, Objectif:9. ventesduparfumeursonttombes socitentenddsormaismettre
l quifaitressortiruneprime 23,5millionsen2016,lebnficenet ellemme en place un outil
Thermocompact 13
Total 8,12
de37,1%parrapportaucours En revenantde5,6millions1,1million. industrielpourlaproductionde Twitter 17
moyendesdouzederniersmois, 10
PDOaveclaidedefondsexternes. U UlricdeVarens 24
estbienplusgnreusequela 5,95 NOTRECONSEIL UniversalMusic 8
prcdenteetvaloriselasocit ATTENDRE:lacotationest NOTRECONSEIL V Valeo 4,12
correctement.Nousconseillons 5 l suspendue.Ceuxquidtien RESTERLCART:les Vallourec 3
doncdapporterpluttquede nentencoredesactionsauront l investisseursontt
Vinci 3
Vivendi 8,10
0 intrtlesapporterloffre,qui chauds.Noussommeslcart W Wallix 24
courtagetantprisenchargepar Mai 2016 Mai 2017
devraittresuiviedunretrait depuis2012,conseilquenous WhiteWave 9
linitiateurdelOPA. obligatoire. ritrons. Z ZodiacAerospace 10
La rtro de la semaine
ValeursduSRDetduCac40 Valeursd'Euronext(horsSRDclassique) Valeursd'Alternext Principauxchangementsd'objectifdecours
LESPLUSFORTESHAUSSES LESPLUSFORTESBAISSES LESPLUSFORTESHAUSSES LESPLUSFORTESBAISSES LESPLUSFORTESHAUSSES LESPLUSFORTESBAISSES ACHETER ANCIEN NOUVEAU
VILMORIN&CIE 8,1% TECHNIPFMC 8,7% RECYLEX 127,2% RADIALL 26,7% EURASIAFON.INVEST. 52,6% ASITBIOTECH 7,7% ALSTOM 35 40
LAFARGEHOLCIM 7,8% HSBC 7,2% FONCIREPARISNORD 60,0% ABIVAX 14,8% BDMULTIMDIA 30,0% HITECHPROS 7,0% CARREFOUR 25 27
DIRECTENERGIE 7,6% DBVTECHNOLOGIES 4,0% EURASIAFON.INVEST. 52,6% SUPERSONICIMAGINE 9,7% SERMATECHNOLOGIES 29,9% WE.CONNECT 6,0% CIC 250 260
ERAMET 7,6% NATIXIS 3,6% ONXEO 38,0% GECIINTERNATIONAL 9,1% DIETSWELL 22,5% PRODWARE 5,7% DANONE 75 80
CIC 7,3% PEUGEOTSA 3,2% VIDELIO 26,4% ERYTECHPHARMA 8,9% ADTHINKMEDIA 18,2% SENSORION 4,1% IPSOS 38 40
FFP 6,9% MICHELIN 2,9% DERICHEBOURG 23,5% ABSCIENCE 8,6% CARBIOS 16,3% COFIDUR 4,0% SEB 170 180
AIRFRANCEKLM 6,5% KORIAN 2,5% CHAUSSERIA 20,8% POXEL 8,1% VISIATIV 13,5% HYBRIGENICS 3,6% SODEXO 135 140
UBISOFTENTERTAINMENT 55 60

Coursdeclture17h35duvendredi26mai

Cac 40 sur la semaine

LA COTE
+ 0,23 %
5.336,64

Mai 22 23 24 25 26

COTATIONSETCONSEILSSURINVESTIR.FR N2264DU27MAI2017

LeCac40amanqudunpeudnergie ZOOM SUR 2 INDICES

CAC40
Le repli des cours de lor noir, sous les 52 $ en fin de semaine, a frein la tendance PER,bnfices,rendements
haussire Paris. La volatilit reste extrmement faible. Anne PER Variation Rendement
(nombredefois) desbnfices

N
2016 15,4 13,2% 3,4%
2017(e) 15,6 9% 3,1%
ouvelle semaine avec saoudien de lEnergie Khaled al-
LE CAC 40 SUR UN AN 2018(e) 14,2 9,8% 3,4%
une faible volatilit Faleh, dont une prolongation de
pour le Cac 40. Lindice + 9,8 % depuis le dbut de l'anne, + 18,3 % sur 1 an 26.05.2017 douze mois et des baisses plus impor- Extrmesannuels(enclture)
parisien na connu tantes, mais cest lhypothse qui cir- Anne Plushaut (Date) Plusbas (Date)
5.336,64
quune seule belle culait sur les marchs qui a t valide. 2015 5.268,91 (274) 4.083,50 (61)
sance, celle de mardi, o il sest En Bourse, les oprateurs qui avaient 2016 4.862,31 (3012) 3896,71 (112)
2017 5.432,40 (55) 4.748,90 (311)
adjug 0,48 %, soutenu par de bons achet la rumeur ont vendu la nou-
indicateurs dactivit dans la zone velle, faisant plier les cours du ptrole.
euro. Grce une seconde partie de Le prix du baril de Brent de la mer du DowJones
journe mieux oriente vendredi, il Nord a chut de 4,6 %, jeudi, et sest
PER,bnfices,rendements
parvient afficher un bilan hebdoma- stabilis 51,60 $ vendredi, en fin de
Anne PER Variation Rendement
daire positif de 0,23 %. Sur le mois, il session europenne, non sans avoir (nombredefois) desbnfices
gagne dsormais 1,32 %. touch un point bas 50,71 $. 2016 19 2,6% 2,3%
Aux scandales rptition la Mai- + 4,77 + 0,23 + 1,37 + 1,53 + 6,20 + 2,31 + 5,43 + 2,83 + 1,32 La rvision la hausse de lestimation 2017(e) 17,3 11,2% 2,4%
son-Blanche, sur une suppose du produit intrieur brut amricain 2018(e) 15,8 9,7% 2,6%
immixtion de la Russie dans la compa- au premier trimestre a permis la
gne prsidentielle, sest ajout un nou- Bourse de Paris de rduire significati- Extrmesannuels(enclture)
vel lment perturbateur : le ptrole. vement ses pertes vendredi aprs- Anne Plushaut (Date) Plusbas (Date)
5,95 0,04 2,33 2014 18.312,30 (195) 15.666,40 (258)
Trs attendue, la runion de lOpep, midi. 2015 18.312,30 (2012) 15.660,10 (112)
qui se tenait jeudi, Vienne, na JUIN JUI. AOU. SEP. OCT. NOV. DEC. JAN. FEV. MAR. AVR. MAI La croissance a t revue 1,2 %, con- 20162017 21.115,55 (1er3) 19.732,40 (191)
rserv ni de mauvaises ni de bonnes tre 0,7 % en premire approche. Il
surprises. Comme prvu, le cartel et plmentaires, soit jusqu fin afin de soutenir les prix. Plusieurs sc- sagit malgr tout du rythme le plus
ses partenaires, dont la Russie, ont mars 2018, leur accord de rduction narios ont t envisags lors des dis- faible enregistr depuis le dbut de LE MARCH SUIVRE
dcid dtendre pour neuf mois sup- des quotas de production de ptrole cussions, a indiqu le ministre lanne 2016. -C.P.
Shanghairsiste
LagencedenotationMoodysadgrad,mercredi,la
Les5.300prservsdejustesseenfindesemaine + 0,23 % sur la semaine notedeladettesouverainechinoise.Elleatabaisse
duncran,deAa3A1.SelonMoodys, la solidit
financire de la Chine va sroder au cours des prochai-
Vend.19 Lundi 22 Mardi 23 Mercredi 24 Jeudi 25 Vendredi 26 nes annes , alorsque,danslemmetemps,lacrois
5.324,40 Celundiencore,leCac40tait LaBoursedeParisaretrouvun LeCac40artrocdunpeudu Lemarchaappliqulalettre Revigorparlarvisionla sancevaralentir.Maiscettevaluationnapastau
en clture prisentredeuxfeux:dunct, peudetonus,aideparlacclra terrainreprislaveille.Lesinvestis ladageboursieracheterla haussedelacroissanceamri gotduministrechinoisdesFinances,quiadnonc
lesturbulencespolitiquesaux tiondanslesecteurprivdela seurs,rendusprudentsparla rumeur,vendrelanouvelle. caineaupremiertrimestre, uneexagrationdesdifficultsdelconomiedupays,
EtatsUnis;delautre,lahausse zoneeuroenmaietlindiceIfodu dgradationdelanotesouveraine Sanssurprise,lespaysdelOpep leCac40estrevenuaudessusdes
descoursduptrole,alorsquele climatdesaffairesenAllemagne. delaChineparMoodys,taient ontconvenudeprorogerlaccord 5.300points,aprsunplusbas carelleneprendpasencompteleseffortsderforme
barildeBrentdelamerduNorda AuxEtatsUnis,lemarchguettait danslattenteducompterendudela derductiondelaproductionde 5.282,42.ALondres,leFootsiea desautorits.Dailleurs,leShanghaiComposite,princi
renouavecles54$lapproche lapropositiondebudget2018de runiondelaFed,prvuensoire, ptrole.Ilsonttrejointspar inscritunnouveaurecordgrceau palindicedelaBoursechinoise,aignorcettesanction.
delaruniondelOpep,jeudi. ladministrationTrump. etlesommetdelOpep,jeudi. lesmembresextrieursaucartel. replidelalivresterling. Mercredi,ilaclturprsdelquilibre(+0,07%).Puis,
jeudi,lindiceafinienprogressionde1,4%,saplus
Variation 0,03 % + 0,48 % 0,13 % 0,08 % 0,01 % fortehaussedepuisle5avril.
Vendredi,deuxresponsablesdelagenceMoodysont
Ouverture 5.335,12 5.317,12 5.336,98 5.360,97 5.328,86
faitsavoirquunenouvelledgradationdelanotede
Clture 5.322,88 5.348,16 5.341,34 5.337,16 5.336,64 crditdelaChinetaitpossiblesiladetteaugmentait
unrythmeplusfortqueprvu.Unenouvellefois,le
+ HAUT 5.339,41 VOLUME : 5.368,88 VOLUME : 5.353,01 VOLUME : 5.366,70 VOLUME : 5.336,76 VOLUME :
+ BAS 5.315,23 3,0 MDS 5.314,48 3,3 MDS 5.326,59 3,1 MDS 5.323,11 2,6 MDS 5.282,42 3,2 MDS
ShanghaiCompositesestmaintenufacecettemenace
enterminantlasancesurungainde0,07%.
LAFARGEHOLCIM NOKIA CARREFOUR SAFRAN LAFARGEHOLCIM
ORANGE VIVENDI ACCOR AIRBUS VIVENDI
VEOLIA ENVIR. C. AGRICOLE BNP PARIBAS LVMH ARCELOR Shanghai SE Composite (CHINE)
MICHELIN TECHNIPFMC PEUGEOT 0,6 PEUGEOT RENAULT
CAPGEMINI RENAULT ENGIE ARCELOR SOCIT GEN
AIRBUS UNIBAIL-ROD. NOKIA TECHNIPFMC TECHNIPFMC 3.110,06
LafargeHolcimPerucomme NokiaLquipementiertlcoms CarrefourAtacado,lasocit TechnipFMCLetitredugroupe ArcelorMittalMacquariearelev
lhommedelasituation,Jan argllelitigequilopposaitApple regroupantlesactivitsauBrsil, paraptrolierachutdansle sonopinionsurperformance
Jenisch,ancienpatrondeSika, ausujetdebrevetsetaconcluun adposleprospectusenvuede sillagedescoursdubrut,quiont voquantunepossiblereprisedu
atnommdirecteurgnral accordcommercialaveclegant sonentreenBourse. basculsous53$pourlarf dividendecetteanne.
ducimentier.Ilenprendrales amricain,cequiaentranune Safran(suspendudecotation) rencedelamerduNord. SocitGnraleLesecteur + 0,63 %
rnesle16octobreprochain. envoledelactionNokia. Lesnouvellesmodalitsdu AirFranceKLM(horsCac40, bancaireainquit,malgrles
STMicroelectronicsKepler Vivendi(+1,8%)Legroupe rapprochementavecZodiacont +2,1%)Enhaussepourlacin dclarationsdeRome,quidit
Cheuvreuxestpassdesurpon pourraitintroduireenBourseune tdvoiles:lemotoristeoffre quimefoisdaffile,lactionapris travailleraveclUnioneuropenne
drerneutresurlesecteur participationminoritairedesa 25paractiondelquipementier latteduSRD.Depuisle1erjanvier, poursauverBancaPopolaredi
europendessemiconducteurs. filialeUniversalMusicGroup. aronautiqueetnonplus29,47. ellesestenvoledeprsde90%. VicenzaetVenetoBanca.
Mai 22 23 24 25 26

LesindicateursclsduSRDetduCac40

PER2017(estim) VE/CA2017(estim) ACTIFNET/COURS PLUSFORTSRENDEMENTS2017(e) EVOLUTIONDESC.A.2017(e) EVOLUTIONDESBNPA2017(e)

LESPLUSFORTS(ENNBDEFOIS) LESPLUSFORTS(ENNBDEFOIS) LESPLUSFORTESSURCOTES MERCIALYS 6,8% LESPLUSFORTESPROGRESSIONS LESPLUSFORTESPROGRESSIONS
ZODIACAEROSPACE 57,5 UNIBAILRODAMCO 23,71 HERMSINTERNATIONAL 960,7% SES 6,4% TRIGANO 34,2% STMICROELECTRONICS 266,8%
ERAMET 46,7 GECINA 22,47 AIRBUS 919,1% ALTAREA 6,3% SEB 29,4% HSBC 243,8%
SCHLUMBERGER 45,1 FONCIRELYONNAISE 21,70 DIRECTENERGIE 826,0% HSBC 5,9% SPIE 26,3% TF1 175,7%
HERMSINTERNATIONAL 38,1 FONCIREDESRGIONS 21,62 SARTORIUSSTEDIMBIOTECH 734,4% ICADE 5,9% COLAS 22,7% NEXANS 121,3%
BIOMRIEUX 34,9 KLPIERRE 16,31 BUREAUVERITAS 687,7% CASINO 5,7% IPSEN 21,2% BENETEAU 101,6%
LESPLUSFAIBLES(ENNBDEFOIS) LESPLUSFAIBLES(ENNBDEFOIS) LESPLUSFORTESDECOTES NATIXIS 5,7% LESPLUSFORTESBAISSES LESPLUSFORTESBAISSES
AIRFRANCEKLM 4,2 PEUGEOTSA 0,17 CASINO 57,6% FONCIREDESRGIONS 5,4% FAURECIA 10,7% FONCIRELYONNAISE 66,3%
CIC 6,0 CASINO 0,24 CIC 41,3% TOTAL 5,3% LAFARGEHOLCIM 7,1% EDF 47,4%
RENAULT 6,8 AIRFRANCEKLM 0,25 EDF 41,1% COLAS 5,2% CNPASSURANCES 5,8% SES 42,7%
PEUGEOTSA 8,0 CARREFOUR 0,28 ARCELORMITTAL 40,9% AXA 5,1% KLPIERRE 3,9% ZODIACAEROSPACE 29,3%
FONCIREDESRGIONS 8,1 COLAS 0,34 ICADE 38,5% KLPIERRE 5,1% EDF 3,8% EURAZEO 23,0%
P.II COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017

LA COTE /CAC40
LetourduCacen40fiches:retrouvezicichaquesemainelessentieldelactualitdespoidslourdsdelacote,lesprincipalesdonnes
financiresainsiquelesestimations,conseilsetobjectifsdecoursdelardactiondInvestir.
Changementdeconseil
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
ACCORAC FR0000120404 leCAC/Rang 0,6%/39 e
EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 6.050M Dividende2016 1,05
48euros
HTELLERIE 42 ACCOR SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 7% Dividende2017est. 1,10
Letitreaprofitmercredid'unenotedeMorgan ACHETER
Variation +2,26% +5,72% Stanley.Labanqueanotammentrevula Potentiel +13%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 430M Rendement2017est. 2,6%
40 Plushaut 42,59 42,90 hausselavalorisationd'HotelServices,cequil'a Conseilprcdent(date) AB(17/01/2014)
12.047M JINJIANG(12,6%) Rsultatnet2017est. 496M Dernierdividendevers
Plusbas 40,93 32,12 conduitereleversonobjectif45. Opportunit Scurit
NBREDETITRES QIA(10,4%) 38 Rsultatnet2018est. 580M Date:12517 Montant:1.05(T)

284.809.365 EURAZEO(4,3%) Courssemaineprcdente 41,37 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
36 42,30 Capitalchangsemaine 1,4% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 1,51 1,83 2,04 Lastratgiemiseenplaceestpertinente.Les Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 42,34 Endet.net/Fondspropres 30% Evol.an.BNPA 13% 21% 11% comptesdugroupeseredressentetlastructure Rsistances 44,8/46,4 Acheter 67%
34

+19,39% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le27717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
19.93
+112%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
28
2,40
23,1
2,25
20,8
2,16
financireestsolide.Lafilialisationde
HotelInvestvacrerdelavaleur.
Supports 40/38,6 Conserver 24%
Vendre 10%

Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF

AIRLIQUIDEAI FR0000120073 leCAC/Rang 3,7%/7e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 20.600M Dividende2016 2,60
134euros
GAZINDUSTRIELSETMDICAUX 115 AIR LIQUIDE SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 14% Dividende2017est. 2,75 Letitreapeuvaricettesemaineetaffiche
ACHETER
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Variation +0,14% +15,98% Rsultatnet2016 1.844M Rendement2017est. 2,5% toujoursungaindepuisdbutjanvier,bien Potentiel +21%
110
43.184M BLACKROCK(5,06%) Plushaut 111,85 115,25 Rsultatnet2017est. 2.085M Dernierdividendevers infrieurtoutefoisceluidel'indiceCac40. Conseilprcdent(date) C(15/07/2004)
NBREDETITRES NATIXISAM(2%) 105 Plusbas 109,80 85,99 Rsultatnet2018est. 2.200M Date:15517 Montant:2.6(T) Opportunit Scurit

389.224.030 CRDITSUISSE(2%) 100

110,95 Courssemaineprcdente 110,80 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
Capitalchangsemaine 0,7% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 5,11 5,36 5,66 AirLiquideestmaintenantenordredemarche Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 95 Courscompensation 110,75 Endet.net/Fondspropres 90% Evol.an.BNPA nul 5% 6% danssanouvelleconfigurationintgrantAirgas. Rsistances 117/122,8 Acheter 33%

+5,02% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le280717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
46.39
+139%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
21,7
3,23
20,7
2,84
19,6
2,73
Lessynergiesdgagesdpasseront130
millionsdedollarscetteanne.
Supports 105,5/101,5 Conserver 41%
Vendre 26%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL
AIRBUSAIR NL0000235190 leCAC/Rang 3,7%/8e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 68.100M Dividende2016 1,35
88euros
CONSTRUCTEURARONAUTIQUE 75 AIRBUS BR SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 2% Dividende2017est. 1,48
PetitesemaineenBoursepourletitredu ACHETER
Variation +0,19% +31,96% constructeuraronautique.Legroupefranco Potentiel +19%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 995M Rendement2017est. 2%
Plushaut 74,19 76,07 allemandanommungrouped'expertsdes Conseilprcdent(date) AB(23/02/2017)
57.233M SOGEPA(11,1%) 70 Rsultatnet2017est. 2.700M Dernierdividendevers
Plusbas 72,18 48,07 rglesdeconformitthique. Opportunit Scurit
GSBV(11,1%) Rsultatnet2018est. 3.500M Date:18417 Montant:1.15(T)
NBREDETITRES
65
73,90 Courssemaineprcdente 73,76 ANALYSEDUCONSEIL
774.467.480 SEPI(4,2%) BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e)
Capitalchangsemaine 0,9% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 3,31 3,36 4,40 Airbustablesurplusde700livraisonsd'avions Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 60 Courscompensation 73,10 Endet.net/Fondspropres 304% Evol.an.BNPA 2% 2% 31% cetteanneetunehaussedequelques Rsistances 76/80 Acheter 71%

+17,60% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultats1ersem.le270717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
4.72
+1466%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
22,3
0,69 0,70
22 16,8
0,65
pourcentsdesonEbitetdesonBPAajusts.La Supports 68,5/62,4
rvisionduprogrammeA400Mestunepriorit.
Conserver 18%
Vendre 11%
Pondrationdans 0,4%/40e ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL
ARCELORMITTAL*MT LU1598757687 leCAC/Rang EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 56.696M Dividende2016 0
S&Parelevlanotedecrditd'ArcelorMittalde ECART
SIDRURGISTE 26 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 10% Dividende2017est. 0
Variation 0,77% +53,76% BBBB+avecuneperspectivestable,sebasant Potentiel
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 1.607M Rendement2017est. nul
24 surlarductiondeladetteetlesperformances Conseilprcdent(date)
20.387M FAMILLEMITTAL(37,4%) 19,95 Plushaut 20,47 26,52 Rsultatnet2017est. 2.232M Dernierdividendevers V(01/08/2014)
Plusbas 19,40 11,49 oprationnellesdugroupe. Opportunit Scurit
NBREDETITRES 22 Rsultatnet2018est. 2.321M Date:08515 Montant:()

1.021.903.623 Courssemaineprcdente 20,11 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL

20
Capitalchangsemaine 4,4% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 1,57 2,18 2,27 Lesidrurgisteanticipeunecroissancedela Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 18 Courscompensation 0 Endet.net/Fondspropres 31% Evol.an.BNPA NS 39% 4% demanded'aciercompriseentre0,5et1,5%en Rsistances 22,5/23,9 Acheter 66%

5,22% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le28717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
31.60
37%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
12,7
0,59
9,1
0,54
8,8
0,55
2017.Letitre,trsvolatil,nousparat
correctementvaloris.
Supports 19,1/16,5 Conserver 31%
Vendre 3%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
ATOSSEATO FR0000051732 leCAC/Rang 1%/33e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 12.850M Dividende2016 1,60
145euros
CONSEIL,INFOGRANCE 124 ATOS SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 10% Dividende2017est. 1,65
Assemblegnraleunpeumouvementepour ACHETER
Variation 0,04% +48,30% Atos,olesprincipesdedterminationdu Potentiel +18%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 567M Rendement2017est. 1,3%
117 salaire2017deThierryBretonn'ontt
12.956M PAIPARTNERS(25%) Plushaut 125,05 127,30 Rsultatnet2017est. 670M Dernierdividendevers Conseilprcdent(date) VP(27/05/2014)
Plusbas 121,95 70,81 approuvsqu'53,7%desvoix. Opportunit Scurit
NBREDETITRES FMRLLC(5%) 110 Rsultatnet2018est. 750M Date:26517 Montant:1.6(T)
SALARIS(3,6%)
123,15 Courssemaineprcdente 123,20 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
105.203.644 103
Capitalchangsemaine 1% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 7,31 8,82 9,63 Rsultatsannuels2016debonnefacture,avec Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 96 Courscompensation 124,10 Endet.net/Fondspropres 14% Evol.an.BNPA 26% 21% 9% desperspectives2017ambitieuses:une Rsistances 127/134 Acheter 44%

+22,84% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le26717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
43.32
+184%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
16,8
1,05
14
0,91
12,8
0,89
croissancede9,5%,etde2%enorganique,et Supports 113/109,5
unemargeoprationnellede10%.
Conserver 44%
Vendre 13%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
AXACS FR0000120628 leCAC/Rang 4%/6e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 102.000M Dividende2016 1,16
30euros
ASSURANCE 26 AXA
23,71 SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 2% Dividende2017est. 1,21 Letitredel'assureurneconvaincpasetfigure
ACHETER
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Variation 0,36% +5,03% Rsultatnet2016 5.829M Rendement2017est. 5,1% toujoursparmilesraresvaleursduCac40qui Potentiel +27%
25
57.519M AXAFRANCEASSURANCE(14,1%) Plushaut 24,18 25,80 Rsultatnet2017est. 5.870M Dernierdividendevers s'inscriventenbaissedepuisledbutdel'anne. Conseilprcdent(date) AB(16/12/2015)
NBREDETITRES SALARIS(5,7%) 24 Plusbas 23,44 16,11 Rsultatnet2018est. 6.200M Date:05517 Montant:1.16(T) Opportunit Scurit

2.426.469.170 Courssemaineprcdente 23,79 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL

23
Capitalchangsemaine 1,3% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 2,40 2,42 2,56 Lesrsultats2016ontconfortlesobjectifs Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 22 Courscompensation 23,85 Endet.net/Fondspropres NS Evol.an.BNPA 10% 1% 6% d'Axa,fixsdanslecadreduplanAmbition Rsistances 26/27 Acheter 52%

1,17% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestrielsle3817
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
29.11
19%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
9,9
NS
9,8
NS
9,3
NS
2020,avecnotammentunecroissancedu
rsultatoprationnelparactionde4%.
Supports 22,6/21 Conserver 36%
Vendre 12%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
BNPPARIBASBNP FR0000131104 leCAC/Rang 6,3%/4e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 43.700M Dividende2016 2,70
80euros
BANQUE 68 BNP PARIBAS-A- SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 1% Dividende2017est. 2,97
Labanqueaconcluunaccordavecle ACHETER
Variation +1,10% +32,78% dpartementdesservicesfinanciersdeNewYork Potentiel +21%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 7.702M Rendement2017est. 4,5%
64 etrglerauneamendede350M$pourcloreune Conseilprcdent(date)
82.850M ETATBELGESFPI(10,2%) Plushaut 67,34 68,40 Rsultatnet2017est. 7.400M Dernierdividendevers AS(10/11/2016)
Plusbas 65,02 35,27 enqutesurdesmanipulationsdesdevises. Opportunit Scurit
NBREDETITRES SALARIS(3,3%) 60 Rsultatnet2018est. 7.700M Date:02616 Montant:2.31(T)

1.247.936.153 DODGE&COX(2,11%) Courssemaineprcdente 65,67 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
56
Capitalchangsemaine 1,4% Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 66,39 Clturedel'exercice 31122017 BNPA 6 5,93 6,17 Leplan2020prvoitunecroissanceannuelle
52 Courscompensation 66,56 Endet.net/Fondspropres NS Evol.an.BNPA 12% 1% 4% moyennede2,5%.Ilreposesurdeshypothses Rsistances 70,3/73,2 Acheter 48%

+9,64% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Dtachementdividendele30517
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
73.90
10%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
11,1
NS
11,2
NS
10,8
NS
deniveaudestauxd'intrttrsprudentes.La Supports 60,2/57,2
valorisationdutitreestattractive.
Conserver 44%
Vendre 7%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
BOUYGUESEN FR0000120503 leCAC/Rang 0,7%/38e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 33.000M Dividende2016 1,60
46euros
BTP,MDIAS,TLPHONIEMOBILE 39 BOUYGUES SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 4% Dividende2017est. 1,60
L'actionestrestequasimentstablecesderniers ACHETER
Variation +0,45% +29,15% jours.Depuisle1erjanvier,elleafficheune Potentiel +22%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 632M Rendement2017est. 4,2%
Plushaut 38,15 39,44 performancesatisfaisanteetlgrement Conseilprcdent(date) V(13/05/2016)
13.444M SCDM(20,40%) 37 Rsultatnet2017est. 720M Dernierdividendevers
Plusbas 37,37 24,75 suprieurecelleduCac40. Opportunit Scurit
NBREDETITRES SALARIS(21,44%) Rsultatnet2018est. 800M Date:03517 Montant:1.6(T)

355.554.508 35 37,81 Courssemaineprcdente 37,64 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
Capitalchangsemaine 0,8% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 1,78 2,03 2,25 Lesrsultats2016onttexcellentsetles Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 33 Courscompensation 37,71 Endet.net/Fondspropres 20% Evol.an.BNPA 29% 14% 11% perspectivesde2017s'amliorentdansla Rsistances 39,4/41 Acheter 15%

+11,06% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le31817
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
26.92
+40%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
21,2
0,48
18,6
0,46
16,8
0,44
construction,tandisquelesobjectifsfixspour Supports 36,2/34,6
latlphoniedevraienttreatteints.
Conserver 70%
Vendre 15%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
CAPGEMINICAP FR0000125338 leCAC/Rang 1,3%/29e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 12.983M Dividende2016 1,55
110euros
CONSEIL,INFOGRANCE 95 CAP GEMINI SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 4% Dividende2017est. 1,65
Semainemorosepourlegroupedeservices ACHETER
Variation 1,10% +7,69% informatiques,quin'auragureprofitdu Potentiel +19%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES 90
Rsultatnet2016 921M Rendement2017est. 1,8%
Plushaut 93,55 97,33 relvementdeperspectivedesanotedecrdit Conseilprcdent(date) VP(28/04/2015)
15.675M INVEST.INST.TRANG.(60%) Rsultatnet2017est. 860M Dernierdividendevers
Plusbas 91,62 71,10 destablepositive. Opportunit Scurit
NBREDETITRES INVEST.INST.FRANAIS(27%) 85 Rsultatnet2018est. 980M Date:22517 Montant:1.55(T)
Courssemaineprcdente 93,70 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
169.149.580 ACTIONN.INDIVIDUELS(4%) 80 92,67 Capitalchangsemaine 1,2% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 5,62 5,97 6,50 En2017,legroupetablesurunecroissancede3 Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 75 Courscompensation 92,69 Endet.net/Fondspropres 19% Evol.an.BNPA 23% 6% 9% %etviseunemargeoprationnellede11,711,9 Rsistances 97,3/102 Acheter 81%

+15,62% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestrielsle27717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
42.99
+116%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
16,5
1,36
15,5
1,28
14,3
1,18
%avecunetrsoreriedisponiblesuprieure Supports 87/80,2
950millionsd'euros.
Conserver 19%
Vendre 0%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
CARREFOURCA FR0000120172 leCAC/Rang 1%/32e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 80.200M Dividende2016 0,70
27euros
DISTRIBUTIONALIMENTAIRE 24 CARREFOUR SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 5% Dividende2017est. 0,80
Carrefourdmarrelesprocduresenvuede ACHETER
cotersesactifsbrsiliens.Leprospectusat
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES 23
23,12 Variation +1,14% 5,52% Rsultatnet2016 746M Rendement2017est. 3,5% Potentiel +17%
Plushaut 23,44 24,84 dposauprsdelaCommissiondesvaleurs Conseilprcdent(date) AB(10/06/2011)
17.484M FAMILLEMOULIN(11,51%) Rsultatnet2017est. 800M Dernierdividendevers
22 Plusbas 22,72 20,08 mobilires. Opportunit Scurit
NBREDETITRES GROUPEARNAULT(8,74%) Rsultatnet2018est. 1.000M Date:23516 Montant:0.7(T)

756.235.154 ABILIODINIZ(8,05%) Courssemaineprcdente 22,86 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
21
Capitalchangsemaine 1,6% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 1,36 1,62 1,80 GrceGeorgesPlassat,sonPDG,legroupea Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 20 Courscompensation 23,10 Endet.net/Fondspropres 38% Evol.an.BNPA 10% 19% 11% retrouvdelacroissance,amliorsarentabilit Rsistances 24/24,9 Acheter 52%

+1% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Assemblegnrale,le15617
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
13.79
+68%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
17
0,29
14,3
0,28
12,8
0,27
etconsolidsonbilan.L'immobilieretleBrsil Supports 21,2/20,6
serontmisenBourse.
Conserver 44%
Vendre 4%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
CRDITAGRICOLEACA FR0000045072 leCAC/Rang 1,4%/26e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 18.400M Dividende2016 0,60
17euros
BANQUE 15 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 9% Dividende2017est. 0,60 OnaapprisjeudiledcsaccidenteldeJean
ACHETER
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Variation +1,29% +50,49% Rsultatnet2016 3.590M Rendement2017est. 4,1% PaulChifflet,67ans,anciendirecteurgnraldu Potentiel +17%
14
41.269M SASRUEDELABOTIE(56,7%) Plushaut 14,73 14,73 Rsultatnet2017est. 3.300M Dernierdividendevers CrditagricoleSA,de20102015. Conseilprcdent(date) AS(21/10/2016)
NBREDETITRES SALARIS(3,7%) 13 Plusbas 14,22 6,79 Rsultatnet2018est. 3.800M Date:27516 Montant:0.6(T) Opportunit Scurit

2.846.104.526 Courssemaineprcdente 14,32 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL

12
Capitalchangsemaine 1% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 1,26 1,10 1,20 Leplan20152019prvoitunehaussedes Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 11
14,50 Courscompensation 14,56 Rsistances 14,7/15,5 Acheter 58%
Endet.net/Fondspropres NS Evol.an.BNPA 4% 13% 9% revenusdeplusde2,5%paran,avecdes

+23,09% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Dtachementdividendele29517
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
18.85
23%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
11,5
NS
13,2
NS
12,1
NS
chargesinfrieures60%.L'objectifde
bnficeestfixplusde4,2milliardsd'euros.
Supports 12,4/11,6 Conserver 38%
Vendre 4%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
DANONEBN FR0000120644 leCAC/Rang 3,3%/10e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 26.100M Dividende2016 1,70
80euros
ALIMENTATION 67 DANONE SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 19% Dividende2017est. 1,80
Lavaleurapoursuivisaremontevers70euros ACHETER
Variation +1,06% +5,77% sonrecorddeseptembre2016.Lesperspectives Potentiel +20%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES 64
Rsultatnet2016 1.720M Rendement2017est. 2,7%
Plushaut 67,35 70,53 2020donnesauxinvestisseursle18maiont Conseilprcdent(date) E(20/02/2015)
43.650M GROUPEMFS(12,8%) Rsultatnet2017est. 2.060M Dernierdividendevers
61 Plusbas 65,38 57,66 rassur. Opportunit Scurit
NBREDETITRES FIRSTEAGLEINV.(2,3%) Rsultatnet2018est. 2.370M Date:05517 Montant:1.7(T)
GROUPESOFINA&HENEX(2,2%) Courssemaineprcdente 65,85 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
655.892.000 58 66,55 Capitalchangsemaine 1% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 2,91 3,14 3,61 Danslafouledel'acquisitiondeWhiteWavele Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 55 Courscompensation 67,02 Endet.net/Fondspropres 57% Evol.an.BNPA 7% 8% 15% 12avril,ladirectionarevulahausseson Rsistances 67,7/70,5 Acheter 48%

+10,55% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestrielsle27717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
20.12
+231%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
22,9
2,33
21,2
1,96
18,4
1,81
objectifdebnficeparactionpour2017.Ilest Supports 63,5/61,9
visenhaussedeplusde10%.
Conserver 32%
Vendre 19%
COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017
P.III
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
ENGIE(EXGDFENGI FR0010208488 leCAC/Rang 1,8%/22e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 66.200M Dividende2016 1
17euros
PROD.D'LECTRICITETDEGAZ 14 ENGIE
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 1% Dividende2017est. 0,70
Engieaobtenuduministredel'Energie ACHETER
Variation 1,78% 4,51% mexicaintroispermisdetroisanspour Potentiel +28%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 415M Rendement2017est. 5,3%
13 Plushaut 13,62 15,21 l'explorationdesressourcesgothermiquesdu Conseilprcdent(date) E(02/03/2017)
32.243M ETATFRANAIS(28,7%) Rsultatnet2017est. 2.400M Dernierdividendevers
Plusbas 13,17 10,77 pays. Opportunit Scurit
GPEBRUXELLESLAMBERT(2,33%) Rsultatnet2018est. 2.500M Date:16517 Montant:0.5(S)
NBREDETITRES 12 13,24 Courssemaineprcdente 13,48 ANALYSEDUCONSEIL
2.435.285.011 SALARIS(2,72%) BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e)
11 Capitalchangsemaine 1% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 1,02 0,98 1,03 Laperspectived'unbnficenetrcurrentde Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 13,22 Endet.net/Fondspropres 55% Evol.an.BNPA 5% 4% 5% 2,42,6milliardsd'eurosetd'undividendede Rsistances 14,1/14,6 Acheter 61%
10

+9,24% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestrielsle2872017
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
17.08
22%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois) 0,86
13 13,5
0,80
12,9
0,77
0,70euroatconfirmel'occasiondela
publicationau31mars.
Supports 12,8/12,3

Conserver 39%
Vendre 0%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
ESSILORINTERNATIONALEI FR0000121667 leCAC/Rang 2,1%/17e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 7.785M Dividende2016 1,18
140euros
FABRICATIONDEVERRESOPTIQUES 120 ESSILOR INTL
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 9% Dividende2017est.
Letitredugrouped'optiqueacontinusa ACHETER
Variation +1,05% +2,26% progressionetserapprochedesonplushaut Potentiel +17%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 813M Rendement2017est.
115 Plushaut 120 124,55 historique.Labaissedeprsde20%intervenue Conseilprcdent(date) VP(10/01/2014)
26.211M SALARIS(8,2%) Rsultatnet2017est. 895M Dernierdividendevers
Plusbas 118,15 93,41 ausecondsemestre2016estefface. Opportunit Scurit
NBREDETITRES AUTOCONTRLE(1,37%) 110 Rsultatnet2018est. 978M Date:17517 Montant:1.5(T)

218.428.474 120,00 Courssemaineprcdente 118,75 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
105 Capitalchangsemaine 0,8% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 3,79 4,11 4,45 L'anne2016atmoinsbonnequeprvu Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 119,65 Endet.net/Fondspropres 31% Evol.an.BNPA 6% 8% 8% initialement,maisEssilorresteunebellevaleur Rsistances 124,5/127 Acheter 73%
100

+11,78% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le28717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
28.20
+326%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
31,7
3,97
29,2
3,63
27
3,49
decroissancecomptetenudesesperspectives Supports 117,2/112,8
defusionavecLuxottica.
Conserver 27%
Vendre 0%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
KERINGKER FR0000121485 leCAC/Rang 1,9%/21e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 14.500M Dividende2016 4,60
315euros
DISTRIBUTION,LUXE 300 KERING
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 17% Dividende2017est. 5 Aprsdeuxsemainesconscutivesdelger
CONSERVER
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Variation +1,53% +103,38% Rsultatnet2016 814M Rendement2017est. 1,7% repli,l'actionKerings'estrorientelahausse, Potentiel +7%
275 Plushaut 296,10 296,10 Rsultatnet2017est. 1.700M Dernierdividendevers sansgrandeactualitpourlesecteur. Conseilprcdent(date) VP(20/06/2013)
37.227M GROUPEARTEMIS(40,89%)
NBREDETITRES PUBLIC(48,65%) Plusbas 289,15 136,55 Rsultatnet2018est. 1.950M Date:03517 Montant:3.1(S) Opportunit Scurit
250
126.279.322 Courssemaineprcdente 290,35 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
225
294,80 Capitalchangsemaine 0,7% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 10,15 13,46 15,44 Auvud'undbutd'annedynamique,en Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 295,50 Endet.net/Fondspropres 37% Evol.an.BNPA 26% 33% 15% particulierpourGucci,FranoisHenriPinaulta Rsistances 320/340 Acheter 57%
200

+38,21% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestrielsle2772017
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
89.24
+230%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
29
3,36
21,9
2,87
19,1
2,71
promissesactionnairesdebellesperspectives Supports 260/247
decroissanceen2017etaudel.
Conserver 40%
Vendre 3%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
L'ORALOR FR0000120321 leCAC/Rang 4,1%/5e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 27.900M Dividende2016 3,30
200euros
COSMTIQUESETCOIFFURE 188 L'OREAL
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 8% Dividende2017est. 3,50 NouvellesemainedanslevertpourL'Oral,dont
CONSERVER
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Variation +1,07% +14,09% Rsultatnet2016 3.106M Rendement2017est. 1,9% l'actions'estmaintenuenonloindesonrecord Potentiel +6%
183 Plushaut 189,65 191,05 Rsultatnet2017est. 3.950M Dernierdividendevers historiquedu16mai. Conseilprcdent(date) A(30/08/2012)
106.247M FAM.BETTENCOURT(33,05%)
NBREDETITRES NESTL(23,12%) Plusbas 186,65 155,20 Rsultatnet2018est. 4.250M Date:28417 Montant:3.3(T) Opportunit Scurit
178
561.855.741 189,10 Courssemaineprcdente 187,10 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
173 Capitalchangsemaine 0,4% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 6,49 7,03 7,56 Endpitd'undbutd'anneatypique,JeanPaul Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 188,70 Endet.net/Fondspropres 2% Evol.an.BNPA 4% 8% 8% Agonaconfirmtablersurunenouvelle Rsistances 190/200 Acheter 37%
168

+9,05% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultats1ersemestre,le27717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
43.61
+334%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
29,1
4,09
26,9
3,79
25
3,61
amliorationdesperformancesdeL'Oral,dans Supports 180/174
unmarchencroissancede4%.
Conserver 44%
Vendre 18%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL
LAFARGEHOLCIMLHN CH0012214059 leCAC/Rang 1,9%/20e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 25.000M Dividende2016 2
65euros
MATRIAUXDECONSTRUCTION 55,0 LAFARGEHOLCIM N
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 7% Dividende2017est. 2,50
L'annoncedel'arrived'unnouveaupatron ACHETER
Variation +7,84% +31,15% oprationneladonnunnormecoupdefouet Potentiel +21%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 1.615M Rendement2017est. 4,7%
52,5 Plushaut 54,06 57,09 lavaleurcesderniersjours.Cependant,depuisle Conseilprcdent(date) E(05/08/2016)
32.567M THOMASSCHMIDHEINY(20,11%) Rsultatnet2017est. 1.940M Dernierdividendevers
Plusbas 51,65 33,98 1erjanvier,elleresteenretard. Opportunit Scurit
NBREDETITRES EUROCEMENTHOLDING(10,82%) 50,0 Rsultatnet2018est. 2.230M Date:08517 Montant:2(D)
Courssemaineprcdente 49,76 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
606.909.080
47,5
53,66 Capitalchangsemaine 0,4% Tendancegraphique Consensusdesanalystes
Clturedel'exercice 31122017 BNPA 2,67 3,20 3,67 Lespromessesdelafusionsonttenues.Les
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 52,71 Endet.net/Fondspropres 40% Evol.an.BNPA 102% 20% 15% rsultatsde2016onttmeilleursqueprvuet Rsistances 56,7/57,8 Acheter 35%
45

+7,50% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le26717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
59.06
9%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
20,1
1,76
16,8
1,89
14,6
1,82
lesperspectivessontprometteuses.Leretour
auxactionnairesrestelapremirepriorit.
Supports 50,3/48,6 Conserver 44%
Vendre 22%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
LEGRANDLR FR0010307819 leCAC/Rang 1,4%/25e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 5.350M Dividende2016 1,19
L'volutiondecesderniersjoursatsans ECART
EQUIPEMENTIERLECTRIQUE 62,5 LEGRAND P
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 7% Dividende2017est. 1,19
Variation +0,15% +22,82% grandrelief,maisdepuisledbutdel'annele Potentiel
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 567M Rendement2017est. 1,9%
60,0 Plushaut 61,58 62,38 parcoursdel'actionestplussatisfaisantque Conseilprcdent(date) V(07/05/2015)
16.278M MFSINVEST.MANAGT(10,88%) Rsultatnet2017est. 620M Dernierdividendevers
Plusbas 60,45 43,05 celuidel'indiceCac40. Opportunit Scurit
NBREDETITRES MORGANSTANLEYIM(4,97%) 57,5 Rsultatnet2018est. 650M Date:31516 Montant:1.15(T)

266.027.374 DIRIGEANTSETSALARIS(4%) Courssemaineprcdente 61,10 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
55,0 Capitalchangsemaine 0,8% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 2,12 2,32 2,43 Al'occasiondestrimestriels,lesobjectifs Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 61,19 Courscompensation 60,91 Endet.net/Fondspropres 29% Evol.an.BNPA 3% 9% 5% annuelsd'unecroissanceinternede03%et Rsistances 63/66 Acheter 41%
52,5

+13,42% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Assemblegnralele31517
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
12.48
+390%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
28,9
3,43
26,4
3,20
25,2
3,12
d'unemargeoprationnellecompriseentre
19,3%et20,1%onttconfirms.
Supports 57,2/52,8 Conserver 50%
Vendre 9%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
LVMHMC FR0000121014 leCAC/Rang 5,5%/1e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 41.200M Dividende2016 4
GroupeArnaultadposlundiauprsdel'AMF NEUTRE
LUXE 240 LVMH
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 10% Dividende2017est. 4,50
Variation 0,74% +58,14% ledossierdel'OPAsimplifieprvuecourantjuin Potentiel
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 3.981M Rendement2017est. 2%
220 Plushaut 230,30 239,65 surChristianDior,dontLVMHreprendrala Conseilprcdent(date) (07/02/2002)
115.429M GPEARNAULT(46,57%) Rsultatnet2017est. 4.800M Dernierdividendevers
Plusbas 224,85 130,55 couturepour6,5milliardsd'euros. Opportunit Scurit
NBREDETITRES 200 Rsultatnet2018est. 5.270M Date:19417 Montant:2.6(S)
Courssemaineprcdente 229,10 ANALYSEDUCONSEIL
507.604.908 227,40 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e)
180 Capitalchangsemaine 0,5% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 7,85 9,46 10,38 Malgruntrsbondbutd'anne,ladirection Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 229,20 Endet.net/Fondspropres 12% Evol.an.BNPA 12% 21% 10% estresteprudentepourlerestedel'exercice Rsistances 240/250 Acheter 64%
160

+25,36% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Juillet,rsultatssemestriels
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
52.04
+337%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
29
3,16
24
2,88
21,9
2,57
carlabasedecomparaisondeviendramoins
favorableausecondsemestre.
Supports 214/203 Conserver 30%
Vendre 6%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
MICHELINML FR0000121261 leCAC/Rang 1,8%/23e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 22.200M Dividende2016 3,25
VENTEPARTIELLE
PNEUMATIQUES 120 MICHELIN N
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 6% Dividende2017est. 3,35 Ledividendedupneumaticien,d'unmontantde
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Variation 2,86% +25,75% Rsultatnet2016 1.676M Rendement2017est. 2,9% 3,25eurosparaction,atdtachle24maiet Potentiel
20.797M FRANKLINRESSOURCES(10,3%) Plushaut 118,80 123,10 Rsultatnet2017est. 1.690M Dernierdividendevers misenpaiementle26mai. Conseilprcdent(date) A(03/02/2017)
110
NBREDETITRES CAPITALRESEARCHM(9,5%) Plusbas 113,15 79,80 Rsultatnet2018est. 1.800M Date:24517 Montant:3.25(T) Opportunit Scurit
BLACKROCK(5,1%)
115,40 Courssemaineprcdente 118,80 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
180.213.881 100
Capitalchangsemaine 1,2% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 8,85 9,16 9,77 L'actionestsonplushauthistoriqueetla Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 115,80 Endet.net/Fondspropres 9% Evol.an.BNPA 41% 4% 7% margedevrait,courtterme,trepnalisepar Rsistances 123/130 Acheter 50%
90

+9,18% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestrielsle25717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
58.24
+98%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
13
1,04
12,6
0,98
11,8
0,94
lahaussedesmatirespremiresendpitdu
relvementdesprixdevente.
Supports 109,5/99,2 Conserver 33%
Vendre 17%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL
NOKIANOKIA FI0009000681 leCAC/Rang 2,8%/13e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 23.250M Dividende2016 0,17
Letitreaprofitdel'annoncedurglementdu ECART
EQUIPEMENTIERTLCOMS 6,0 NOKIA N SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 2% Dividende2017est. 0,18
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES
5,75 Variation +3,77% +14,41% Rsultatnet2016 766M Rendement2017est. 3,1%
litigeavecApple.Lesmontantsn'ontpast Potentiel
5,5 Plushaut 5,93 5,93 prciss,Nokiarecevraunversementinitialpuis Conseilprcdent(date) V(04/02/2016)
33.551M THEVANGUARDGP(2,10%) Rsultatnet2017est. 300M Dernierdividendevers
Plusbas 5,50 3,66 desrevenuscomplmentaires. Opportunit Scurit
NBREDETITRES HENDERSONGLOBALINV.(1,63%) 5,0 Rsultatnet2018est. 680M Date:24517 Montant:0.12(T)

5.836.055.012 KESKINAINENT.V.(1,35%) Courssemaineprcdente 5,54 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
4,5 Capitalchangsemaine 0,4% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 0,22 0,22 0,30 Legrouperesteprudentsursesprvisions,mais Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 5,69 Endet.net/Fondspropres 25% Evol.an.BNPA 19% nul 36% ilpoursuitl'intgrationd'AlcatelLucentquilui Rsistances 6/6,6 Acheter 14%
4

+25,91% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Assemblegnralele23517
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
3.44
+67%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
26,1
1,20
26,1
1,22
19,2
1,19
offredenouvellesopportunitscommercialeset Supports
soutientsarentabilit.
5,4/5,2 Conserver 45%
Vendre 42%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
ORANGEORA FR0000133308 leCAC/Rang 2,6%/14e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 41.150M Dividende2016 0,60
20euros
OPRATEURTLCOMS 15,7 ORANGE SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 1% Dividende2017est. 0,65
Bellesemainepourletitredel'oprateur ACHETER
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES 15,73 Variation +2,88% +0,90% Rsultatnet2016 2.935M Rendement2017est. 4,1%
historique.BryanGarnieraconfirmsa Potentiel +27%
15,2 Plushaut 15,80 15,80 recommandationd'achatsurlavaleuravecun Conseilprcdent(date) AB(29/04/2014)
41.843M ETAT(13,45%) Rsultatnet2017est. 2.750M Dernierdividendevers
Plusbas 15,24 12,38 objectifdecoursde17euros. Opportunit Scurit
NBREDETITRES BPIFRANCEP.(9,60%) 14,7 Rsultatnet2018est. 3.000M Date:051216 Montant:0.2(A)

2.660.056.599 SALARIS(5,08%) Courssemaineprcdente 15,29 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
14,2 Capitalchangsemaine 1,1% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 1,04 1,05 1,12 Legroupetablesurunenouvellehaussedeson Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 15,69 Endet.net/Fondspropres 74% Evol.an.BNPA 13% 1% 7% Ebitdaajustcetteanneetunendettement Rsistances 16,6/16,9 Acheter 73%
13,7

+8,97% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Assemblegnralele1617
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
11.54
+36%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
15,1
1,62
15
1,61
14
1,60
d'environ2foisl'Ebitdamoyenterme.Les
acquisitionsseferontdansleszonesexistantes.
Supports 14,8/13,9

Conserver 27%
Vendre 0%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
PERNODRICARDRI FR0000120693 leCAC/Rang 2,2%/15e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 9.420M Dividende2016 2
135euros
VINSETSPIRITUEUX 120 PERNOD RICARD SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 5% Dividende2017est.
Lesecteurdesspiritueuxatanimcette ACHETER
Variation +0,84% +21,87% semaineparl'offrerefusedugroupe Potentiel +12%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 1.520M Rendement2017est.
115 Plushaut 121,20 121,75 amricainConstellationBrandssurson Conseilprcdent(date) VP(01/09/2016)
31.904M CONCERTPAULRICARD(14%) Rsultatnet2017est. 1.620M Dernierdividendevers
Plusbas 118,70 90 compatrioteBrownForman(JackDaniel's. Opportunit Scurit
NBREDETITRES CAPITALGROUPCOMP.(9,95%) 110 Rsultatnet2018est. 1.750M Date:281116 Montant:0.98(S)

265.421.592 MFSINVEST.MANAG.(9,73%) 120,20 Courssemaineprcdente 119,20 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
105 Capitalchangsemaine 0,5% Clturedel'exercice 30062017 BNPA 5,73 6,10 6,59 Lapublicationau31marsapermisdeconfirmer Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 120,35 Endet.net/Fondspropres 64% Evol.an.BNPA 10% 6% 8% l'objectifannuel,soituneaugmentationde2% Rsistances 121,8/125 Acheter 48%
100

+16,76% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatsannuelsle31082017
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
52.18
+130%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
21
4,54
19,7
4,34
18,2
4,17
4%dubnficeoprationneldeviseset
primtreconstants.
Supports 111,7/109,2 Conserver 48%
Vendre 3%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
PEUGEOTSAUG FR0000121501 leCAC/Rang 0,8%/35e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 56.000M Dividende2016 0,48
Semainedebaissepourletitreduconstructeur VENTEPARTIELLE
CONSTRUCTEURAUTOMOBILE 19,4 PEUGEOT SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 4% Dividende2017est. 0,58
Variation 3,23% +26,44% quiaffichenanmoinsunesolideavancedepuis Potentiel
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 1.730M Rendement2017est. 3,2%
18,4 Plushaut 18,88 20,06 ledbutdel'anne,avecungainbiensuprieur Conseilprcdent(date) A(09/03/2017)
16.056M FAMILLEPEUGEOT13,7% Rsultatnet2017est. 2.000M Dernierdividendevers
Plusbas 17,70 10,08 celuiduCac40. Opportunit Scurit
NBREDETITRES DONGFENG13,7% 17,4 Rsultatnet2018est. 2.050M Date:15517 Montant:0.48(T)

894.222.359 ETATFRANAIS13,7% Courssemaineprcdente 18,56 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
16,4 17,96 Capitalchangsemaine 1,4% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 2,01 2,23 2,38 AvecOpeletVauxhalldontl'acquisitiondoittre Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 18,11 Endet.net/Fondspropres 47% Evol.an.BNPA 78% 11% 7% bouclecetteanne,PSAprvoit1,1milliard Rsistances 20/21,3 Acheter 50%
15,4

+15,88% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestrielsle260717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
15.06
+19%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
8,9
0,17 0,17
8 7,5
0,12
d'eurosdesynergiesparands2020et1,7
milliarden2026.
Supports 17,9/16 Conserver 38%
Vendre 12%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
PUBLICISGROUPEPUB FR0000130577 leCAC/Rang 1,2%/30e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 10.100M Dividende2016 1,85
80euros
AGENCEDEPUBLICIT 68 PUBLICIS GRP SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 4% Dividende2017est. 1,95
Al'issuedel'assembledemercredi,Maurice ACHETER
Variation +1,41% +3,52% Lvy,prsidentdudirectoiredepuistrenteans, Potentiel +19%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 527M Rendement2017est. 2,9%
66 Plushaut 66,98 69,54 passeralerelaissonsuccesseur,Arthur Conseilprcdent(date) AB(22/07/2014)
15.167M ELISABETHBADINTER(7,5%) Rsultatnet2017est. 1.040M Dernierdividendevers
Plusbas 65,68 57,42 Sadoun. Opportunit Scurit
NBREDETITRES MAURICELVY(2%) 64 Rsultatnet2018est. 1.100M Date:03616 Montant:1.6(T)

226.481.250 Courssemaineprcdente 66,04 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL

62 66,97 Capitalchangsemaine 1% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 4,55 4,60 4,86 Lacommunicationnumrique,sourcede Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 66,29 Endet.net/Fondspropres 21% Evol.an.BNPA 12% 1% 6% croissance,reprsenteplusdelamoitides Rsistances 69,5/74 Acheter 58%
60

+2,17% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
AGle31517
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
27.15
+147%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
14,7
1,69
14,6
1,59
13,8
1,49
revenus.Lerachatdel'amricainSapienta
ouvertdenouveauxmarchs.
Supports 63/61,4 Conserver 31%
Vendre 12%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
RENAULTRNO FR0000131906 leCAC/Rang 1,3%/27e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 57.900M Dividende2016 3,15
Leconstructeuraannonclerachatdesactivits ECART
CONSTRUCTEURAUTOMOBILE SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 13% Dividende2017est. 3,25
90 RENAULT derechercheetdedveloppementd'Intel
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Variation 1,96% 0,79% Rsultatnet2016 3.419M Rendement2017est. 3,8% Potentiel
Plushaut 88,09 90,76 portantsurleslogicielsembarqus,bases Conseilprcdent(date) V(10/02/2017)
25.039M ETATFRANAIS(19,7%) Rsultatnet2017est. 3.700M Dernierdividendevers
85 ToulouseetSophiaAntipolis.
NBREDETITRES ALLIANCEBERNSTEIN(8,4%) Plusbas 83,84 63,64 Rsultatnet2018est. 3.900M Date:13516 Montant:2.4(T) Opportunit Scurit

295.722.284 NORGESBANK(5%) Courssemaineprcdente 86,36 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
80
Capitalchangsemaine 1,4% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 11,56 12,51 13,19 Legroupeestenfortecroissanceetalargison Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016
75
84,67 Courscompensation 85,45 Endet.net/Fondspropres 9% Evol.an.BNPA 16% 8% 5% primtreenintgrantAvtoVAZ,maislamiseen Rsistances 90,8/95,3 Acheter 58%

+0,19% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Assemblegnralele150617
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
103.96
19%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
7,3
0,44
6,8
0,39
6,4
0,37
causedeRenaultsurlagestiondesesmissions Supports
polluantesincitelaprudence.
82,5/77 Conserver 33%
Vendre 8%
P.IV COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017

Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF

SAFRANSAF FR0000073272 leCAC/Rang 2,1%/18e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 16.650M Dividende2016 1,52
88euros
MOTORISTE,QUIPEMENTIER 80 SAFRAN
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 1% Dividende2017est. 1,59
LanouvelleoffresurZodiac,revuelabaisseet ACHETER
Variation +4,20% +26,62% simplifie,atapprcieparlemarch.Le Potentiel +11%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 1.804M Rendement2017est. 2%
75 Plushaut 79,72 79,72 fondsTCIareconnul'amliorationmmes'il Conseilprcdent(date) E(19/01/2017)
33.183M ETATFRANAIS(14%) Rsultatnet2017est. 1.580M Dernierdividendevers
Plusbas 75,72 53 demandeencoreungeste. Opportunit Scurit
NBREDETITRES SALARIS(9,23%) 70 Rsultatnet2018est. 1.780M Date:191216 Montant:0.69(A)

417.029.585 TCIFUNDMAN.(4,14%) 79,57 Courssemaineprcdente 76,36 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
65 Capitalchangsemaine 1,3% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 4,22 3,90 4,30 Legroupetablesurunehaussedesesventes Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 78,47 Endet.net/Fondspropres 20% Evol.an.BNPA 19% 8% 10% (donnesajustes)de2%3%etunrsultat Rsistances 80/84 Acheter 32%
60

+16,30% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Assemblegnralele15617
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
15.64
+409%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
18,9
2,10
20,4
2,08
18,5
1,89
oprationnelprochedel'andernier.L'OPAsur Supports
Zodiacn'interviendraitquefin2017.
67/62 Conserver 58%
Vendre 10%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
SAINTGOBAINSGO FR0000125007 leCAC/Rang 2,2%/16e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 41.100M Dividende2016 1,26
60euros
MATRIAUXDECONSTRUCTION 52 SAINT-GOBAIN
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 5% Dividende2017est. 1,26
L'actionafaitl'objetdepetitsdgagements ACHETER
Variation 0,75% +25,31% cettesemaine.Pourautant,depuisledbutde Potentiel +20%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 1.311M Rendement2017est. 2,5%
50 Plushaut 50,68 52,40 l'anne,legainrestelevetsuprieurcelui Conseilprcdent(date) E(25/10/2013)
27.797M WENDEL(11,7%) Rsultatnet2017est. 1.450M Dernierdividendevers
Plusbas 49,54 32,15 del'indicephareparisien. Opportunit Scurit
NBREDETITRES FCPESTGOBAIN(6,7%) 48 Rsultatnet2018est. 1.700M Date:06616 Montant:1.24(T)

555.392.689 FONDSDUPLAND'PARGNE(6,3%) Courssemaineprcdente 50,43 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
46 Capitalchangsemaine 1,3% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 2,52 2,77 3,06 Aupremiertrimestre,leleadermondialde Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016
44
50,05 Courscompensation 50,05 Endet.net/Fondspropres 27% Evol.an.BNPA 20% 10% 10% l'habitatdurableaenregistruneaugmentation Rsistances 52,5/56 Acheter 65%

+13,09% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le27717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
31.92
+57%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
19,9
0,83
18,1
0,79
16,4
0,78
de8,8%desonchiffred'affairesdontune
croissanceinternede7,6%.
Supports 47/43,4 Conserver 30%
Vendre 5%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
SANOFISAN FR0000120578 leCAC/Rang 8,7%/3e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 35.685M Dividende2016 2,96
108euros
LABORATOIREPHARMACEUTIQUE 92 SANOFI
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 6% Dividende2017est. 3,15
Lelaboratoireaobtenul'approbationdes ACHETER
Variation 0,72% +19,42% autoritsdesantamricainespourson Potentiel +23%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 4.709M Rendement2017est. 3,6%
87 Plushaut 88,35 92,97 traitementcontrelapolyarthriterhumatoide Conseilprcdent(date) AB(16/12/2016)
110.539M L'ORAL(16,7%) Rsultatnet2017est. 4.676M Dernierdividendevers
Plusbas 87,04 62,50 Kevzara(potentielestim1,5milliardd'euros). Opportunit Scurit
NBREDETITRES BLACKROCK(4,9%) 82 Rsultatnet2018est. 5.097M Date:16517 Montant:2.96(T)

1.259.842.471 SALARIS(2,4%) Courssemaineprcdente 88,38 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
77 87,74 Capitalchangsemaine 0,8% Tendancegraphique Consensusdesanalystes
Clturedel'exercice 31122017 BNPA 5,68 5,74 6,70 Sanofiviseunecroissancede34%deses
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 87,31 Endet.net/Fondspropres 14% Evol.an.BNPA 1% 1% 17% ventes(changescomparables)pour2015 Rsistances 93/95,9 Acheter 45%
72

+14,10% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestrielsle310717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
43.40
+102%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
15,4
3,51
15,3
3,26
13,1
3,14
2020.LeBPAdevraitcrotreplusvitequeles
ventes,maisseulementpartirde2018.
Supports 85,9/82,1 Conserver 45%
Vendre 10%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
SCHNEIDERELECTRICSU FR0000121972 leCAC/Rang 3,2%/12e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 25.600M Dividende2016 2,04
85euros
QUIPEMENTIERLECTRIQUE 74 SCHNEIDER ELECTRIC
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 4% Dividende2017est. 2,10
Sicettesemainel'actionestrestestable ACHETER
Variation +0,67% +18,75% l'imagedel'indicecac40,songaindepuisle Potentiel +23%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 2.117M Rendement2017est. 3%
71 Plushaut 69,84 74,50 dbutdel'anneestfaibleetbieninfrieur Conseilprcdent(date) V(29/02/2012)
40.969M CAPITALRESEARCH&MNGT(9,9%) Rsultatnet2017est. 2.430M Dernierdividendevers
Plusbas 67,93 49,50 celuidumarchparisien. Opportunit Scurit
NBREDETITRES CDC(4,4%) 68 Rsultatnet2018est. 2.550M Date:08517 Montant:2.04(T)

594.098.317 SALARIS(3,3%) Courssemaineprcdente 68,50 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
65 68,96 Capitalchangsemaine 1% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 3,77 4,10 4,31 Lacroissanceorganiquedevraitacclreren Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 69,09 Endet.net/Fondspropres 22% Evol.an.BNPA 1% 9% 5% 2017(+1+3%horsactivitinfrastructure.La Rsistances 74,5/79 Acheter 54%
62

+4,31% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le270717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
36.30
+90%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
18,3
1,85
16,8
1,78
16 marged'excdentbrutd'exploitationdevrait
crotrede2050pointsdebase.
Supports 65,9/63,4 Conserver 33%
Vendre 12%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
SOCITGNRALEGLE FR0000130809 leCAC/Rang 3,2%/11e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 24.900M Dividende2016 2,20
58euros
BANQUE 52 SOCIETE GENERALE
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 2% Dividende2017est. 2,29
Lorsdel'AG,F.Oudaaindiququelenouveau ACHETER
Variation 1,35% +33,42% planstratgiquedelabanqueseraitprsentle Potentiel +18%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 3.874M Rendement2017est. 4,6%
49 Plushaut 50,67 52,26 28novembreetlarorganisationdeladirection Conseilprcdent(date) AS(10/11/2016)
39.867M LYXOR(6,6%) Rsultatnet2017est. 3.700M Dernierdividendevers
Plusbas 48,40 25 effectivele1erjanvier2018. Opportunit Scurit
NBREDETITRES CRMC(2,3%) 46 Rsultatnet2018est. 4.100M Date:25516 Montant:2(T)

807.917.739 DODGE&COX(2,6%) Courssemaineprcdente 50,02 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
43 Capitalchangsemaine 2% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 4,26 4,58 4,90 L'objectifderatiodesolvabilitde11,5%at Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016
40
49,35 Courscompensation 50,17 Endet.net/Fondspropres NS Evol.an.BNPA 5% 8% 7% atteintdsfin2016.Ledividendeatrelev Rsistances 52,5/55 Acheter 42%

+5,56% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Dtachementdividendele31517
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
76.71
36%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
11,6
NS
10,8
NS
10,1
NS
2,20eurosetletitreafficheunedcotesurl'actif Supports 46,3/42,6
nettangiblede58,08finmars.
Conserver 54%
Vendre 4%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
SODEXOSW FR0000121220 leCAC/Rang 0,9%/34e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 21.350M Dividende2016 2,40
140euros
SERVICESAUXENTREPRISES 120 SODEXO
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 5% Dividende2017est. 2,40
L'actiondufournisseurdeservicesfigurait ACHETER
Variation +1,43% +26,98% parmicellesqueSocitGnraleavendu, Potentiel +16%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 637M Rendement2017est. 2%
115 Plushaut 120,85 121,15 comptetenudelacrisepolitiquebrsilienne. Conseilprcdent(date) VP(09/01/2014)
18.580M BELLON(37,7%) Rsultatnet2017est. 735M Dernierdividendevers
Plusbas 118,50 89,31 Ellerestetoutefoispeuaffecte. Opportunit Scurit
NBREDETITRES FIRSTEAGLE(3,6%) 110 Rsultatnet2018est. 846M Date:06217 Montant:2.4(T)

153.741.139 SALARIS(1,1%) 120,85 Courssemaineprcdente 119,15 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
105 Capitalchangsemaine 0,5% Clturedel'exercice 31082017 BNPA 4,14 4,88 5,72 Leschiffresdupremiersemestreontfaittat Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 119,60 Endet.net/Fondspropres 11% Evol.an.BNPA 7% 18% 17% d'unebonneorientationdel'activit,malgrun Rsistances 121/127 Acheter 44%
100

+10,67% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
CA9mois,le060717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
24.08
+402%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
29,2
0,94
24,8
0,86
21,1
0,84
effetdebasedfavorable.Lesmarges
s'amliorentgrceaupland'conomie.
Supports 111/103,5 Conserver 44%
Vendre 13%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL
SOLVAY*SOLB BE0003470755 leCAC/Rang 0,8%/37e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 11.010M Dividende2016 3,45
140euros
CHIMIEDESPCIALITS 125 SOLVAY N
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 1% Dividende2017est. 3,60
L'actionduchimistebelge,affecteparle ACHETER
Variation 0,08% +29% contextedesattentatsauRoyaumeUniavolu Potentiel +19%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 621M Rendement2017est. 3,1%
120 Plushaut 118,95 124,75 danslesillageduCac40.Elleconserveun Conseilprcdent(date) E(03/05/2017)
12.451M SOLVAC(30%) Rsultatnet2017est. 738M Dernierdividendevers
Plusbas 116,35 79,10 parcourspositifdepuisledbutdel'anne. Opportunit Scurit
NBREDETITRES 115 Rsultatnet2018est. 898M Date:12517 Montant:1.49(S)

105.876.416 Courssemaineprcdente 117,70 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL

110 Capitalchangsemaine 0,9% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 6,31 7,02 8,70 Solvayvapoursuivresatransformationen2017 Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 117,60 Courscompensation 0 Endet.net/Fondspropres 44% Evol.an.BNPA 9% 11% 24% etcomptegnrerunniveaudecashflowlibre Rsistances 124,8/131 Acheter 44%
105

+5,61% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestrielsle1817
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
93.90
+25%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
18,6
1,54
16,8
1,50
13,5
1,44
lev,suprieur800millionsd'euros,hors
cessionsd'activit.
Supports 111,8/106,3 Conserver 30%
Vendre 26%
Pondrationdans ACTIVIT
DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
TECHNIPFMCFTI GB00BDSFG982 leCAC/Rang 1,1%/31e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 13.600M Dividende2016 2
LegroupeaprsentlapressePrelude,la ECART
INGNIERIEPTROLEETGAZ 34 TECHNIPFMC RG
SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 64% Dividende2017est. 0,52
Variation 8,74% 23,01% premireusinedeliqufactiondegazflottante Potentiel
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 281M Rendement2017est. 2%
32 26,00 Plushaut 28,99 33,99 LafusionTechnipFMCvientdavoirlieu, aumonde,construiteavecSamsungenCoredu Conseilprcdent(date) V(28/04/2017)
12.127M BLACKROCK(6,25%) Rsultatnet2017est. 616M Dernierdividendevers
Plusbas 25,43 25,43 SudpourShell. Opportunit Scurit
Rsultatnet2018est. 724M Date:04516 Montant:()
NBREDETITRES CAISSEDESDPTS(5,40%) 30
Courssemaineprcdente 28,49
lesdonnesnesontpasdisponibles. ANALYSEDUCONSEIL
466.419.488 NATIXIS(4,20%) BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e)
28 Capitalchangsemaine 2,2% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 2,30 1,46 1,59 Lerapprochementavecl'amricainFMC Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 26,80 Endet.net/Fondspropres 72% Evol.an.BNPA 54% 37% 9% Technologiesparatprometteur,avecun Rsistances 30,9/32,2 Acheter 54%
26

21,80% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,finjuillet
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
39.98 PER(nbredefois)
35% VE/CA(nbredefois)
11,3
1,04
17,8
0,63
16,4
0,61
largissementdelapalettedeservicesetdes
synergieshauteurde3%delabasedecots.
Supports 27,3/26,4 Conserver 38%
Vendre 8%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
TOTALFP FR0000120271 leCAC/Rang 9,8%/2e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 149.146M Dividende2016 2,45
57euros
GROUPEPTROLIERINTGR 49 TOTAL SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 10% Dividende2017est. 2,52
LeprsidentdudirectoiredePSA,Carlos ACHETER
Variation 1,99% +7,73% Tavares,afaitsonentreauconseil Potentiel +20%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 5.633M Rendement2017est. 5,3%
48 Plushaut 48,74 49,50 d'administration.Leversementdudividendede Conseilprcdent(date) AS(11/05/2012)
117.777M AMUNDIAM(7,6%) Rsultatnet2017est. 9.120M Dernierdividendevers
Plusbas 46,84 39,03 2,45eurosatvotlorsdel'AGdu26mai. Opportunit Scurit
NBREDETITRES SALARIS(3,4%) 47 Rsultatnet2018est. 10.704M Date:20317 Montant:0.61(A)

2.482.904.813 VANGUARDGROUP(1,92%) Courssemaineprcdente 48,40 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
46 Capitalchangsemaine 0,9% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 3,13 4 4,50 Grcelabaissedesesinvestissementsetdes Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 47,44 Courscompensation 47,73
45 Endet.net/Fondspropres 27% Evol.an.BNPA 20% 28% 13% cots,legroupersistebienlachutedesprix Rsistances 49/50,3 Acheter 60%

2,64% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Dtachementsoldedividendele5617
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
36.56
+30%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
15,2
1,05
11,9
0,97
10,5
0,90
dubariletaugmenteledividende,distribupour Supports 45,9/41,9
partieenactions.
Conserver 37%
Vendre 3%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
UNIBAILRODAMCO*UL FR0000124711 leCAC/Rang 2,2%/19e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 1.605M Dividende2016 10,20
Legroupeimmobilieralgrementprogress ECART
IMMOB.BUREAUX,CENTRESCOMM. 240 UNIBAIL-RODAMCO SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 5% Dividende2017est. 10,30
Variation +0,96% 4,61% cettesemaine,entreautresgrceauxpropos Potentiel
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 1.114M Rendement2017est. 4,4%
Plushaut 233,25 250,55 rassurantsdelaFedsurlesprochaineshausses Conseilprcdent(date) V(30/10/2015)
23.133M BLACKROCK(5,4%) 230 Rsultatnet2017est. 1.190M Dernierdividendevers
Plusbas 229,75 203,10 detaux. Opportunit Scurit
NBREDETITRES COHEN&STEERS(4%) Rsultatnet2018est. 1.280M Date:27317 Montant:5.1(A)

99.712.162 AMUNDI(3,9%) Courssemaineprcdente 229,80 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
220
Capitalchangsemaine 1,2% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 11,17 12,06 12,97 Legroupes'attendunlgerralentissementde Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 232,00 Courscompensation 0 Endet.net/Fondspropres NS Evol.an.BNPA 8% 8% 8% laprogressiondesrsultatsen2017,dufaitde Rsistances 238/244,7 Acheter 50%
210

+2,32% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,240717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
175.15
+32%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
20,8
NS
19,2
NS
17,9
NS
livraisonsmoinsnombreusesen2016.Letitre
estaffectparlaremontedestaux.
Supports 225/219

Conserver 50%
Vendre 0%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
VALEOFR FR0013176526 leCAC/Rang 1,3%/28e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 19.350M Dividende2016 1,25
80euros
QUIPEMENTIERAUTOMOBILE 66 VALEO SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 17% Dividende2017est. 1,40
Lorsdel'AG,lesactionnairesn'ontvotqu' ACHETER
Variation +0,98% +40,80% 64,4%lapolitiquedermunrationduPDG, Potentiel +23%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 925M Rendement2017est. 2,2%
63 Plushaut 65,31 67,80 JacquesAschenbroich.Cedernierestentrau Conseilprcdent(date) AB(15/01/2016)
15.523M BLACKROCK(5,08%) Rsultatnet2017est. 1.040M Dernierdividendevers
Plusbas 63,62 37,20 conseild'administrationdeBNPParibas. Opportunit Scurit
NBREDETITRES CDCFONDSEP.(1,83%) 60 Rsultatnet2018est. 1.162M Date:30516 Montant:()

239.143.131 Courssemaineprcdente 64,28 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL

57 64,91 Capitalchangsemaine 1,2% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 3,93 4,35 4,86 Laforteaugmentationducarnetdecommandes Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 64,94 Endet.net/Fondspropres 12% Evol.an.BNPA 22% 11% 12% en2016(+17,4%)estlegaged'unecroissance Rsistances 67,8/74 Acheter 52%
54

+18,86% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Dtachementdividendele30517
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
17.22
+277%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
16,5
0,97
14,9
0,83
13,4
0,75
soutenuedel'activit.Unchiffred'affairesde
plusde27milliardsd'eurosestvisen2021.
Supports 59,5/57,9 Conserver 32%
Vendre 16%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
VEOLIAENVIRONN.VIE FR0000124141 leCAC/Rang 0,8%/36e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 24.900M Dividende2016 0,80
22euros
TRAITEMENTDESDCHETSETEAU 20 VEOLIA ENVIRONNEM. SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 2% Dividende2017est. 0,88
Veoliaaremportuncontratde886millions ACHETER
Variation +2,64% 0,90% d'eurospourlaconstructionetl'exploitationsur Potentiel +11%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 383M Rendement2017est. 4,4%
Plushaut 20,15 20,98 30ansd'untrsgrosincinrateurMexico,dont Conseilprcdent(date) E(07/11/2013)
11.183M CDC(4,62%) 18 Rsultatnet2017est. 600M Dernierdividendevers
Plusbas 19,40 15,01 l'nergiealimenteralemtro. Opportunit Scurit
NBREDETITRES GROUPEMARCELDASSAULT(4,58%) Rsultatnet2018est. 700M Date:24417 Montant:0.8(T)

563.364.823 QATARIDIAR(4,63%) Courssemaineprcdente 19,34 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
16
19,85 Capitalchangsemaine 2,4% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 1,08 1,07 1,24 AntoineFrrot,lePDGdugroupe,aconfirmles Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 19,90 Endet.net/Fondspropres 88% Evol.an.BNPA 15% 1% 16% tendancesetobjectifsdonnspourl'annemais Rsistances 21/21,8 Acheter 67%
14

+22,72% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestrielsle3172017
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
13.75
+44%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
18,4
0,78
18,6
0,79
16
0,77
aussipour2018et2019,l'occasiondela
dernirepublicationtrimestrielle.
Supports 17,5/16,8 Conserver 28%
Vendre 6%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
VINCIDG FR0000125486 leCAC/Rang 3,5%/9e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 39.300M Dividende2016 2,10
95euros
BTP,CONCESSIONS 80 VINCI SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 3% Dividende2017est. 2,20
Leslgresprisesdebnficedecesderniers ACHETER
Variation +0,46% +13,37% joursn'entachentpasletrsbeauparcours Potentiel +23%
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES Rsultatnet2016 2.376M Rendement2017est. 2,9%
76 Plushaut 77,37 79,84 ralisdepuisle1erjanvier,alorsquedj,en Conseilprcdent(date) E(10/04/2015)
45.621M SALARIS(10,4%) Rsultatnet2017est. 2.550M Dernierdividendevers
Plusbas 75,10 49,93 2016,legainavaittlev. Opportunit Scurit
NBREDETITRES QATARIDIAR(3,9%) 72 Rsultatnet2018est. 2.800M Date:25417 Montant:1.47(S)

592.475.450 FINANCIREPINAULT(2,8%) Courssemaineprcdente 76,65 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
68 77,00 Capitalchangsemaine 0,9% Clturedel'exercice 31122017 L'activitdupremiertrimestre2017attrs Tendancegraphique Consensusdesanalystes
BNPA 4,03 4,32 4,75
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 76,89 Endet.net/Fondspropres 82% Evol.an.BNPA 18% 7% 10% satisfaisantepourlegantmondial.Dansla Rsistances 80/85 Acheter 57%
64

+19,01% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le28717
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
27.91
+176%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
19,1
1,56
17,8
1,52
16,2
1,49
construction,lecycleestentraindeserenverser
danslebonsens.
Supports 71,8/69,5 Conserver 38%
Vendre 5%
Pondrationdans ACTIVIT DIVIDENDE COMMENTAIRESDELASEMAINE CONSEIL TTF
VIVENDIVIV FR0000127771 leCAC/Rang 1,6%/24e EVOLUTIONDUCOURS Chiff.d'aff.2017est. 11.340M Dividende2016 0,40
24euros
TLCOMMUNICATIONS,MDIAS SEMAINE 52SEM. Croiss.duCAen2017 5% Dividende2017est. 0,40
L'hypothsed'uneintroductionenBourse ACHETER
20 VIVENDI d'UniversalMusicestrelance,cequipourrait
CAPITALISATION LESACTIONNAIRES 19,58 Variation +3,38% +10,12% Rsultatnet2016 1.256M Rendement2017est. 2% Potentiel +23%
Plushaut 19,67 20,09 revaloriserencorelamaisondedisques, Conseilprcdent(date) E(12/05/2017)
25.205M BOLLOR(20,65%) 19 Rsultatnet2017est. 820M Dernierdividendevers
Plusbas 18,79 14,87 principalactifdugroupeenvaleur. Opportunit Scurit
NBREDETITRES BLACKROCK(4,9%) Rsultatnet2018est. 980M Date:02517 Montant:0.4(T)
18
1.287.301.260 CDCBPI(3,5%) Courssemaineprcdente 18,94 BILAN VALORISATION 2016 2017(e) 2018(e) ANALYSEDUCONSEIL
17 Capitalchangsemaine 1,6% Clturedel'exercice 31122017 BNPA 0,59 0,64 0,76 Lastratgieestcentresurlaproductionetla Tendancegraphique Consensusdesanalystes
VARIATIONDEPUISLE31122016 Courscompensation 19,24 Endet.net/Fondspropres 6% Evol.an.BNPA 15% 9% 20% distributiondecontenusaudiovisuels,ainsique Rsistances 20/20,4 Acheter 38%
16

+8,45% 30 DCEMBRE 2016 26 MAI 2017

PROCHAINRDV
Rsultatssemestriels,le31817
ANCparaction
Dcote/Surcote/ANC
15.07
+30%
PER(nbredefois)
VE/CA(nbredefois)
33,4
2,23
30,7
2,18
25,7
2,14
surlapublicit. Supports 17,4/16,9 Conserver 42%
Vendre 19%
COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI
LA COTE /SRDClassique/Actionsfranaises
CommentlireleguidecompletdesactionsduSRD
Outilunique,lacoteduSRDdInvestirvous
permetdegrervotreportefeuilleendispo
santdetouteslesdonnesncessairessur
les actions de la cote du SRD dEuronext
Paris.Nousavonsregrouplesdonnesfac
tuelles(nombredetitres,dividendes,cours
de Bourse) et les lments comptables
(bilan, compte de rsultats, bnfice par
action).Ilsagitdedonnespubliespour
les informations passes et destimations
faitesparInvestirpourlesprospectives.Ces
lmentspermettentdtablirdesratiosde
valorisationetdesrendements,afindejuger
une valeur sur plusieurs annes et de la
comparerdautresactions.Lardaction
dInvestirLe Journal des Finances utilise
toutescesinformationspourdonneruncon
seilboursier.Paralllement,nousvouspr
sentonslesrecommandationsdelanalyse
graphiquetabliesparChartsetleconsen
susdesanalystescalculparFactSet,afin
quevouspuissiezvousfaireuneidedece
quepenselemarchdecesvaleurs.
SOCIT.
Lenombredetitresinscritslacotenecom BILAN.
prendpasleslignessecondairestellesque
les actions nouvelles. Les oprations sur
titres(OST)indiquentladernireopration
ayant modifi le capital de la socit, la
paritsilyalieuetladate.Ilsagitprincipa
lementdesdivisionsdetitres(Div.),desaug
mentations de capital (Aug. cap.) et des
attributionsgratuites(Attrib.).
COURS.
Le cours est prcd dun n quand il est
antrieurladatedeclturedelacote(en
gnral,levendredisoir).Lecapitalchang
par semaine (volume de titres changs
dans la semaine rapport au nombre de
titres)mesurelepourcentageducapitalqui
achangdemain.Lecoursdecompensation
estlecoursprisencomptepourlaliquida
tiondesoprationsladatedeladernire
prorogationauSRD.
VARIATIONS.
Les extrmes (plushaut/plusbas de la
semaineousur52semaines)correspondent
descoursensanceetnonuniquementen
clture.
Les donnes de bilan (endettement net/
fonds propres, actif net comptable par
Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017
P.V
Da
de prorote
gation
27
rsistance(lahausse)etdesupport(la
baisse)sontgalementcommuniqus.
JUIN LeconsensusdesanalystesFactSetrper
torielesrecommandationsdonnesparles
action)sontfondessurlesdernierscomp lessocitsquiversent des acomptes.Le banquesetlescourtiers.Ilexprime,enpour
VALORISATION. centage,lesconseilsdachat,devente,etles
tesannuelsousemestrielsdlivrsparla dividendeestajustdesoprationsfinanci Leslmentsdecettecolonnepermettent
socit. respostrieuressonversement.Nousindi avisneutressurlavaleur.
dapprcier la pertinence de linvestisse Abrviationsdesconseils
Ladcotesurcote/ANCestunratioquirap quons(ouestimons)galementledividende mentetdejugerunesocitparrapportaux
portelacapitalisationboursirelactifnet 2017,versen2018.Lerendementestcal delardaction
autreset/ouauregarddesvaluationshisto A:acheter;
comptable.Lorsquilestpositif,onparlede culsurlabasedecedernierdividende.La riques.
surcote.Lorsquilestngatif,ilsagitdune datededtachementdudividendecorres AS:achetertitrespculatif;
LePER(ratiocours/bnfice),multipledes AB:acheterenbaisse;
dcote. pondcelleduderniervers,dontlemon bnfices,sobtientendivisantlecourspar
LindicedescuritestunenotedInves tantfigureaudessous.Lemontantestsuivi APP:apporter;
le BNPA. Il indique combien dannes de ATT:attendre;
tirLeJournaldesFinances.Surunechelle duneindicationexprimantsanature:(T) bnficessontcontenuesdanslescours.
de05,elleestmatrialisepardesn.Elle quandilsagitdunversementtotal,(A)dun C:conserver;
LaVE/CA,valeurdentreprise(capitalisation E:resterlcart;
valuelasantfinanciredelasocit,5 acompte,(S)dunsoldeet(D)dundividende boursireaugmentedelendettementnet
tant la meilleure note et 0 () la moins autre(enprincipeexceptionnel).Cedernier V:vendre;
oudiminuedelatrsorerienette)rappor VP:ventepartielle;
bonne. peutdonctrediffrentdeceluiquiestaffi teauchiffredaffaires,permetdecompa
chcicontre,dautantplusquilsagitdune VH:venteenhausse;
rerlesvalorisationsdefondsdecommerce ND:nondtermin.Lesconseilsdacheter
ACTIVIT. donnehistoriqueetnonajustedesOST.A desocitsauxbilanstrsdiffrents.
Lersultatnetcorrespondaursultatnet noterqueledividendedeplusieurssocits oudeconserversontsuivisdunobjectifde
Lindice dopportunit est une note cours. Les conseils dachat en baisse, de
publipartdugroupe.Ilintgrelafoisles internationales (hors zone euro) cotes dInvestirLeJournaldesFinances.Surune
lments exceptionnels et les amortisse Paris peut tre exprim dans la monnaie vente, de vente partielle peuvent parfois
chellede05,elleestmatrialisepardes tresuivisdunchiffreentreparenthses:
mentsdescartsdacquisition. dorigine. n. Elle value lopportunit boursire du
celuicicorresponduncourslimite.
titre,5tantlameilleurenoteattribueet0 Autre
DIVIDENDE. BNPA. ()lamoinsbonne.
Danscettecolonne,nousindiquonslemon Le BNPA, Bnfice net par action, est TTF:taxesurlestransactionsfinancires.
tanttotaldudividendeparaction,ycompris retraitdeslmentsditsexceptionnels, CONSEILS.
le dividende exceptionnel. Un dividende afin de mieux mesurer la performance Latendancegraphique,raliseparTra
2016 correspond au dividende provenant rcurrentedelasocit.Ilsertdebaseau dingcentral.fr,anticipelvolutiondelaction
desrsultatsdelexercice2016.Ilestvers calculduratiocours/bnfice(PER). courtterme,selonlescritresdelanalyse
gnralemententotaliten2017,saufpour technique. Les deux prochains seuils de Objectifdecours1218mois.

Changementdeconseil

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BNP
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SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
AROPORTSDEPARISADP 135,35 +3,72% Etatfranais(50,6%) 31Dec 3.150 2,64 4,40 30,8 Aupremiertrimestrede2017,legroupearoportuaires'esttrsbien A 26% HAUSSE A 140
Concessionnaired'aroports 130,50 135,35/129 Invest.institutionnel(20,9%) +70% +7% 3 5,05 26,8 comport.L'estimationdutraficannuelatrevulahausseetl'objectif C 53% 134,30/136,30
13.39498.960.602 0,32% +24,06% Vinci(8%) 43,29 435 2,2% 5,56 24,3 d'EBITDA(excdentbrutd'exploitation)atconfirm.Lavaleurestde V 21% 126,80/124,80 3%
CacMid60FR0010340141 131,20 135,35/83,50 +213% 500 7122016 +15% 5,20 nouveautrsrechercheparlesboursiers. 05112010
> +32,96% 550 0,70(A) C TTF
AIRFRANCEKLMAF 9,90 +6,49% Etatfranais(17,6%) 31Dec 25.100 0 2,64 3,8 Lorsdel'assemblegnrale,ladirectionaconfirmquelespremiers A 25% HAUSSE E
Transportarien 9,30 9,97/9,24 Salaris(6,7%) +229% +1% 0 2,33 4,2 volsmoyencourriersdelafuturefilialelowcost(projetBoost)sont C 54% 10,43/10,69
2.973300.219.278 5,16% +32,35% 4,66 792 nul 2,66 3,7 prvusl'automne,avantleslongcourriersl't2018.Elleditavoir V 21% 9,34/9,07
CacMid60FR0000031122 9,79 9,97/4,61 +112% 700 14072008 12% 0,25 confiancedanslesensdelaresponsabilitdenospilotes.cr 19122014
> +91,42% 800 0,58(T) V TTF
ALSTOMALO 31,45 +1,91% Bouygues(30%) 31Mar 7.700 0,25 1,32 23,8 Leredressementsepoursuit.Lesrsultatsdel'exercice20162017ontt A 43% HAUSSE A 40
Infrastr.nergie,ferroviaire 30,86 31,45/30,02 FMRLLC(5%) 6% +5% 0,25 1,44 21,8 conformesauxattentes.Cetteanne,ilsvontencoreprogresseretles C 52% 32,19/32,75
6.912219.729.219 2,20% +40,39% MorganStanley(3,3%) 16,95 289 0,8% 1,55 20,3 objectifs2020onttconfirms. V 5% 29,89/29,33 27%
CacNext20FR0010220475 31,02 31,45/19,04 +86% 315 472013 +9% 0,87 18012016
> +20,17% 340 0,84(T) APP TTF
ALTAREAALTA 189,80 1,02% Fondateurs47% 31Dec 1.850 11,50 15,34 12,4 Legroupeapublid'excellentschiffresautitrede2016,marqusparune A 60% HAUSSE A 240
Immobilieretpromotion 191,75 193/187 CrditAgricoleAssurances28% NS +17% 12 17,97 10,6 haussedeplusde30%desrevenusgrce,entreautres,auxactivitsde C 40% 195,50/198
2.85315.030.287 0,10% +12,27% APG9% 143,77 192 6,3% 19,17 9,9 promotion,ainsiqu'uneamliorationdesrsultatsetdudividende.Le V 0% 185,60/183,10 26%
CacAllSharesFR0000033219 191,85 211/165,70 +32% 225 16052017 +17% NS rendementrestesuprieur6%surlabasedescoursactuels. 01042015
> +2,48% 240 11,50(T) VP TTF
ALTENATE 79,32 +1,11% Public(58,5%) 31Dec 1.900 1 3,34 23,8 Bonsrsultatsannuels2016.Larcentedcoteoffreunpointd'entre A 56% HAUSSE A 95
Conseileninnovation 78,45 79,72/78,03 Fondateurs/Holding(40,3%) 8% +9% 1,06 3,92 20,2 opportun.Lesperspectivessonttrsbonnes,surtoutenAllemagne. C 44% 82,30/84
2.67233.688.225 0,25% +39,33% FCPAlten(1,3%) 24,85 112 1,3% 4,33 18,3 V 0% 75,30/73,60 20%
CacMid60FR0000071946 78,74 81,10/49,07 +219% 132 27052016 +17% 1,37 25092013
> +18,88% 146 1(T) V TTF
ALTRANTECHNO.ALT 16,28 +1,85% AltrafinPart.(19,2%) 31Dec 2.260 0,24 0,69 23,5 Altranaindiquque2017constitueraituneannedecroissancerentable, A 67% HAUSSE A 19
Conseileninnovation 15,98 16,32/15,86 AlexisKniazeff(4,9%) +21% +7% 0,25 0,88 18,5 aprsunehaussede9,1%desonchiffred'affairesen2016,etde5,9%en C 33% 16,87/17,18
2.862175.800.265 0,42% +23,80% HubertMartigny(4,9%) 5,12 122 1,5% 0,97 16,8 organique.LeredressementenAllemagneestprometteurpourla V 0% 15,60/15,29 17%
CacMid60FR0000034639 16,18 16,32/10,93 +218% 155 952017 +27% 1,35 poursuitedel'amliorationdesmarges. 25052012
> +17,29% 170 0,24(D) AS TTF
AMUNDIAMUN 60,53 0,88% CrditAgricole(70%) 31Dec 1.780 2,20 3,40 17,8 Legrantd'actifsaengrangunecollectenetterecordautitredupremier A 92% HAUSSE A 75
Gestiond'actifs 61,07 63,50/60,01 NS +6% 2,53 3,89 15,6 trimestre,de32,5milliardsd'euros,soutenueparlesproduitsde C 8% 65,90/67,20
12.197201.510.562 0,33% +44,58% 41,84 568 4,2% 4,61 13,1 trsorerie.Lamatrisedeschargesluiapermisd'enregistrerunehausse V 0% 61,10/59,80 24%
CacMid60FR0004125920 63,15 63,67/33,25 +45% 650 26052017 +14% NS de14,5%dursultatd'exploitation. 29082016
> +25,74% 770 2,20(T) E TTF
AREVAAREVA 4,33 0,67% CEA(54,37%) 31Dec 10 0 1,69 NS LegroupequidoitquitterlaBourse,aprsentdescomptes2016 A 0% HAUSSE E
Equipementsnuclaires 4,36 4,45/4,33 Etatfranais(28,83%) 43% 0% 0 0,03 NS refltantlascissionprvueentroisentitsdel'exchampiondunuclaire. C 33% 4,50/4,56
1.660383.204.852 0,03% +8,28% KuwaitInvestmentAuthority(4,82%) 8,94 650 nul 0,02 NS Lechiffred'affaires,ramen10millionsl'andernierpourArevaSA, V 67% 4,27/4,21
CacAllSharesFR0011027143 4,37 6,99/3,05 NS 12 NS 313,27 n'intgreplusceuxdelafilireracteursniducombustible. 12122014
Div.par10271210 > +0,70% 10 () V TTF
ARKEMAAKE 94,15 1,78% GreenlightCapital(5,5%) 31Dec 8.200 2,05 5,73 16,4 Lechimisteaaffichdesrsultatstrimestrielsentrsforteprogression, A 56% NEUTRE A 115
Chimiedespcialits 95,86 97,09/93,14 Salaris(4,8%) +29% +9% 2,18 6,55 14,4 suprieursauxattentes,etaconfirmsonobjectifd'unEbitdade1,3 C 44% 97,60/99,40
7.13175.741.589 1,39% +28,04% 58,70 427 2,3% 7,15 13,2 milliarden2017.Lesacquisitionsciblesvontsepoursuivre.Lesobjectifs V 0% 90,80/89 22%
CacNext20FR0010313833 93,83 99,98/63,40 +60% 488 25052017 +14% 1,03 amoyentermeserontmisjourenjuillet. 16012015
> +1,30% 542 2,05(T) E TTF
BENETEAUBEN 15,10 +2,69% Beri21(54,36%) 31Aug 1.200 0,10 0,30 50,4 Lepremiersemestreatexcellentetlecarnetbienrempli,cequia A 67% HAUSSE A 18
Fabr.debateauxdeplaisance 14,71 15,10/14,48 Autocontrle(1,82%) 4% +11% 0,17 0,60 25 permisladirectiondereleversesobjectifsdechiffred'affairesetde C 33% 15,56/15,90
1.25082.789.840 0,48% +53,47% 6,99 25 1,1% 0,74 20,3 rsultatoprationnelcourantsurl'ensembledel'exercice.Nous V 0% 14,22/13,88 19%
CacSmallFR0000035164 14,95 15,10/7,77 +116% 50 122017 +102% 1,02 repassonsl'achat. 04052017
> +9,82% 62 0,10(T) VP TTF
BICBB 109,70 0,50% FamilleBich(43,3%) 31Dec 2.231 3,45 5,94 18,5 Letitres'esteffondrde10%aprslapublicationdeschiffres A 36% BAISSE E
Stylos,rasoirs,briquets 110,25 110,30/106,60 SilchesterInt.Invest.(8,2%) 26% +10% 3,45 6,35 17,3 trimestriels,infrieursauxattentesetmarqusparunerosiondela C 55% 114,80/117,70
5.21647.552.202 1,17% 10,96% BlackRock(5%) 40,16 286 3,1% 6,76 16,2 rentabilitquidevraits'tendresurtoutl'exercice.Lesobjectifsannuels, V 9% 103,20/100,30
CacMid60FR0000120966 110 141,70/102,15 +173% 305 22052017 +7% 2,12 maintenus,semblentambitieuxdornavant. 07022013
> 15,06% 325 3,45(T) V TTF
BIOMRIEUXBIM 190,35 +4,59% MrieuxAlliance(58,9%) 31Dec 2.280 1 4,76 40 Legroupeacrelasurpriseenpubliantunchiffred'affairestrimestriel A 29% HAUSSE A 220
Diagnosticinvitro 182 190,35/180,55 GpeM.Dassault(5,1%) +17% +8% 1,20 5,46 34,9 trsaudessusdesattentes.iln'apasmodifisaprvisiond'une C 53% 188,20/191,60
7.51039.453.740 0,39% +59,02% 39,40 179 0,6% 6,31 30,2 croissancede8%9%en2017etd'unemarged'exploitationenlger V 18% 174,40/171 16%
CacMid60FR0010096479 184,35 191,10/109 +383% 210 762016 +15% 3,41 reculenraisondel'augmentationdesdpensesdeR&D 22012015
> +34,14% 247 1(T) E TTF
BOIRONBOI 87,64 1,80% GpefamilialBoiron(62,25%) 31Dec 642 1,60 4 21,9 Legroupeapubliunchiffred'affairestrimestrielenhaussede4% A 33% HAUSSE A 110
Homopathie 89,25 89,50/86,74 51% +4% 1,68 4,50 19,5 soutenuparunefortepathologiegrippale.2017devraittremarqupar C 67% 90,20/91,50
1.70219.414.756 0,10% +15,32% Salaris(4,45%) 26,80 78 1,9% 4,85 18,1 lamiseenplaced'unenouvelleorganisationdeladistributionsourcede V 0% 84,80/83,50 26%
CacSmallFR0000061129 87,24 92,91/66,10 +227% 86 162016 +12% 2,24 gainsdeproductivit. 30112015
> +4,12% 94 1,50(T) E TTF
BOLLORBOL 4,04 +2,04% Fin.Del'Odet(64,6%) 31Dec 10.400 0,06 0,15 27 Danslecadredurachatd'HavasparVivendi,leholdingvacdersa A 57% HAUSSE A 5
Socitd'investissement 3,96 4,09/3,97 Orfim(5,1%) NS +3% 0,06 0,15 27,7 participationdanslegroupepublicitaireVivendi,9,25eurospar C 29% 4,22/4,29
11.7732.910.452.233 0,29% +24,46% 3,81 440 1,5% 0,17 24,1 action,cequivalorisesespartsenviron2,36milliards. V 14% 3,94/3,87 24%
CacMid60FR0000039299 4,06 4,22/2,75 +6% 400 1292016 3% NS 13122013
> +20,75% 460 0,02(A) AB TTF
BUREAUVERITASBVI 21,39 +1,59% Wendel(50,9%) 31Dec 4.720 0,55 0,72 29,6 Legroupes'estmontrprudentlorsdelaprsentationdeseschiffres A 9% HAUSSE E
Inspectionetcertification 21,05 21,39/20,95 Dirigeants(4,1%) +162% +4% 0,55 0,86 24,9 annuels.Ils'attendnotammentunnouveaureplidesesmargesen2017, C 64% 21,63/21,88
9.453442.048.000 0,61% +10,09% Salaris(1%) 2,71 319 2,6% 0,90 23,6 malgrlaprvisiond'unelgrecroissanceorganique.Lesobjectifs V 27% 20,69/20,44
CacNext20FR0006174348 21,25 21,80/16,62 +688% 380 18052017 +19% 2,42 horizon2020,fixsfin2015,onttrepousssd'unan. 28072016
Div.par4le21613 > +16,16% 400 0,55(T) V TTF
BURELLEBUR 1120 +0,54% FamilleBurelle(80,4%) 31Dec 5.860 10,50 93,75 11,9 Ladcote,actuellementde38%,atplusleveparlepassdpassant A NEUTRE A 1400
Holding 1114 1149,85/1102 Autocontrle(5,2%) NS +10% 12 102,27 11 50%.Nanmoins,letitrevaprofiterdeladynamiquedel'actionPlastic C NC 1138/1155
2.0761.853.315 0,03% +39,78% 165 1,1% 110,80 10,1 Omniumsurlaquellenoussommestrspositifs. V 1072/1056 25%
CacAllSharesFR0000061137 1105 1188,90/750 180 762016 +9% NS 03032017
> +17,89% 195 9,50(T) AB TTF
CASINOCO 55,06 +3,19% Rallye(51%) 31Dec 39.585 3,12 3,01 18,3 L'assemblegnrales'estbiendroule(auPalaisBrongniart)de10h A 39% HAUSSE A 65
Distributionalimentaire 53,36 55,19/53,35 Salaris(1,7%) +23% +10% 3,15 3,10 17,8 13h45.Touteslesrsultionsonttlargementvotes.Ladirectiona C 43% 57,20/58,40
6.111110.996.996 1,27% +4,86% TheamSAS(1,95%) 129,73 341 5,7% 3,70 14,9 confirmquelebr&silseportaitmieux,qu'ellemettaitl'accentsurle V 17% 52,50/51,30 18%
CacNext20FR0000125585 54,90 57,19/41,25 58% 380 952017 +3% 0,24 premiumetlaproximitainsiquequesurleecommerce. 11032016
> +20,77% 451 1,56(S) AS TTF
CHRISTIANDIORCDI 254 +0,55% GroupeArnault(74,1%) 31Dec 43.000 1,40 9,71 26,2 Commeprvu,lasocitChristianDiorferal'objet,courantjuin,d'une A 80% ND N
Luxe 252,60 254,70/252,10 +16% +9% 4,20 12,19 20,8 OPAsimplifiedelapartdesonactionnaireGroupeArnault(74,1%),via C 20% 265,30/271,20
45.849180.507.516 0,34% +73,08% 60,90 1764 1,7% 13,29 19,1 uneautrefilialedecedernier,Semyrhamis.Ledossieratdpos V 0% 242/236,10
CacAllSharesFR0000130403 254 256/133,75 +317% 2200 19042017 +26% 1,18 auprsdel'AMF. 07022002
> +27,48% 2400 1,40(T) TTF
CICCC 234,50 +7,30% BanqueFd.CrditMutuel(93,7%) 31Dec 5.150 9 35,79 6,6 Haussedesrsultatsetsoliditdubilanontpermislabanquedugroupe A HAUSSE A 260
Banque 218,55 234,50/218,60 NS +3% 9,50 39,37 6 CrditMutuelCM11d'augmenterledividende9paractionautitrede C NC 235,90/239,80
8.91738.027.493 0,01% +35,55% 399,47 1361 4,1% 43,31 5,4 2016.Lerendementrestedonclev.Fortedcoteparrapportauxfonds V 220,90/217 11%
CacAllSharesFR0005025004 228,40 234,50/145,70 41% 1497 31052016 +10% NS propres. 26062015
> +35% 1647 8,50(T) C TTF
CNPASSURANCESCNP 19,42 +2,29% CDC(40,8%) 31Dec 29.700 0,80 1,75 11,1 Aupremiertrimestre,l'amliorationdumixproduitsapermisCNP A 0% HAUSSE E
Assurancevie 18,98 19,42/18,84 Sopassure(36,3%) NS 6% 0,80 1,82 10,7 Assurancesdeportersontauxdemargesuraffairesnouvelles18,5%. C 38% 19,91/20,29
13.334686.618.477 0,26% +29,47% 25,94 1200 4,1% 1,89 10,3 LesproblmespolitiquesauBrsil,quiontfortementpessurlereal,ont V 62% 18,45/18,07
CacMid60FR0000120222 19,27 20,43/12,22 25% 1250 20042017 +4% NS affectletitre. 08052015
> +10,34% 1300 0,80(T) V TTF
COLASRE 157,20 +0,45% Bouygues(96,2%) 31Dec 13.500 8,20 10,90 14,4 En2016,lesrsultatsdugroupesesontsensiblementamliors. A HAUSSE A 185
Constructionsroutires 156,50 157,90/155,70 19% +23% 8,20 12,25 12,8 L'amliorationdesmargesdevraitsepoursuivrecetteannealorsque C NC 161/162,70
5.13332.654.499 0,01% +20,83% 82,68 355 5,2% 12,86 12,2 l'activitdevraitcrotreaussi. V 154/152,30 18%
CacAllSharesFR0000121634 157,05 160,50/121,80 +90% 400 27042017 +12% 0,34 17102012
> +11,61% 420 2,75(S) C TTF
DASSAULTAVIATIONAM 1341,20 +1,18% GIMD(62%) 31Dec 3.750 12,10 45,50 29,5 LePDGdugroupe,Erictrappier,aindiqudanslapressequel'avionneur A 53% HAUSSE E
Constructeuraronautique 1325,50 1349/1302,10 AirbusGroup(10%) 94% +5% 12,50 50 26,8 estencoreenngociationpourlasignatured'unquatrimecontrat C 33% 1372/1388
11.0668.250.785 0,41% +35,07% 402,02 379 0,9% 63 21,3 l'exportdeRafale,avecenvueunepossibleconclusionen2018,enInde V 13% 1308/1292
CacMid60FR0000121725 1336,75 1414,85/846,10 +234% 390 30052016 +10% 2,12 ouenMalaisie. 25082016
> +26,34% 500 12,10(T) V TTF
DASSAULTSYSTMESDSY 82,30 +0,18% GpeM.Dassault(43,7%) 31Dec 3.315 0,55 2,48 33,2 BaisseduBNPAennormesIFRSaupremiertrimestreetdceptionsurles A 39% HAUSSE E
Editeurdelogiciels 82,15 83/81,39 CharlesEdelstenne(6,5%) 27% +8% 0,63 2,71 30,4 perspectivesdudeuximetrimestre.Nousrestonsl'cart. C 39% 85,10/86,40
21.248258.176.957 0,41% +15,83% 16,35 640 0,8% 3,02 27,2 V 22% 79,80/78,60
CacNext20FR0000130650 82,74 85,42/64,45 +404% 700 262016 +9% 6,06 22072016
> +13,69% 780 0,47(T) V TTF
P.VI COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017

LA COTE /SRDClassique/Actionsfranaises

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SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
DBVTECHNO.(P)DBV 60,55 3,97% Sofinnova21% 31Dec 0 0 3,90 NS DBVapublidesrsultatsencourageantsmontrantunniveaudurablede A 100% BAISSE AS 85
Biotechnologie 63,05 62,99/60,27 BPI11% NS 3,30 NS dsensibilisationchezdesenfants.L'tudedephaseIIIdeViaskinPeanut C 0% 64/65
1.45924.103.749 0,56% +6,40% Bakerbros10% 95 3,54 NS estencoursetdes1errsultatssontattendusen2017. V 0% 60,10/59,10 40%
CacAllSharesFR0010417345 61,08 70,92/45,05 80 NS 09072015
> 8,74% 85 () VP TTF
DIRECTENERGIEDIREN 48,24 +7,64% Impala(34,77%) 31Dec 2.050 0,25 2,96 16,3 Lechiffred'affairesdenoueauaugmentfortementaupremiertrimeste. A 75% HAUSSE A 55
Fournisseurd'lectr.etdegaz 44,82 48,48/45,60 AMSIndustries(14,71%) 20% +21% 0,30 2,44 19,8 Ilaprogressde25%,648millions,permettantdeconfirmerles C 25% 50,24/51,34
2.01741.805.242 0,37% +66,08% LovGroupInvest(10,78%) 5,21 124 0,6% 2,75 17,5 objectifsannuels.LaCommissioneuropenne,parailleurs,aaccordson V 0% 45,73/44,63 14%
CacAllSharesFR0004191674 47,66 48,48/23,82 +826% 102 13062016 18% 0,96 feuvert,souscondition,auprojetdecentralegazprsdeBrest. 03042014
> +35,14% 115 0,20(T) E TTF
EDENREDEDEN 23,54 +2,80% Flottant(99%) 31Dec 1.295 0,62 0,77 30,6 Lespcialistedesticketsrestaurantsafaitmieuxqueprvuendbut A 47% HAUSSE A 30
Titresdeservicesprpays 22,89 23,64/22,73 49% +14% 0,64 0,94 25 d'anne,entreautresgrceuneacclrationdesabrancheeuropenne. C 53% 24,38/24,83
5.510234.106.789 1,26% +42,03% 5,28 180 2,7% 1,09 21,6 Ilataffect,cettesemaine,parlachuteduralbrsiliensuiteun V 0% 22,51/22,06 27%
CacMid60FR0010908533 23,59 24,48/15,70 NS 220 1252017 +22% 4,72 nouveauscandalepolitique. 24072013
Intro.11,402710 > +24,95% 255 0,31(T) VP TTF
EDFEDF 9,61 +4,10% Etatfranais(83,19%) 31Dec 68.500 0,90 1,35 7,1 Ledbutdesemaineaencoretfavorablelavaleur,entrehaussedes A 27% HAUSSE E
Producteurd'lectricit 9,23 9,66/9,27 Public(16,81%) +91% 4% 0,38 0,71 13,5 coursduptroleetrumeurs,dmentiesparl'lectricien,dereportde C 55% 10,17/10,47
26.3602.741.877.687 0,70% 14,31% 16,33 2851 4% 0,77 12,5 20252050del'abaissement50%delapartdunuclairedanslemix V 18% 8,98/8,68
CacNext20FR0010242511 9,55 11,38/7,33 41% 1960 5102016 47% 0,93 nergtiquefranais. 02042015
> +7,69% 2130 0,50(A) V TTF
EIFFAGEFGR 79,24 +2,32% Salaris(24,4%) 31Dec 14.300 1,50 4,24 18,7 Bpifranceacdl'ensembledelaparticipationqu'ildtenaitaucapital A 61% HAUSSE A 95
BTP,concessions 77,44 79,40/76,99 Eiffaime(8,3%) +323% +2% 1,50 4,59 17,3 (5,7%),auprixde77eurosparaction,soituntotald'environ428millions C 33% 82,20/83,70
7.76698.003.766 1,59% +17,58% 36,38 475 1,9% 4,84 16,4 d'euros.Sondsengagementavaitcommencilyadeuxans. V 6% 76,50/75 20%
CacNext20FR0000130452 78,56 79,84/58,58 +118% 450 15052017 +8% 1,33 10042015
> +19,61% 475 1,50(T) VP TTF
ELIORELIOR 24,82 +2,46% CharterhousePartners(27,8%) 30Sep 6.100 0,42 0,78 31,7 Lescraintesd'undpartdePhilippeSalle,aprslerejetdelarsolution A 86% HAUSSE A 30
Restaurationcollective 24,22 24,82/24,10 RobertZolade(26,6%) +100% +3% 0,45 1,02 24,4 sursarmunrationlorsdel'assemblegnrale,freinentlaprogression C 14% 25,12/25,40
4.275172.289.164 0,56% +25,68% 9,29 135 1,8% 1,22 20,4 dutitre.Nousrestonsconfiants,d'autantquelesderniresacquisitions, V 0% 24/23,72 21%
CacMid60FR0011950732 24,67 24,82/17,90 +167% 175 1042017 +30% 0,96 auxEtatsUnis,prouventlebondroulementduplan2020. 12062014
> +14,25% 210 0,42(T) N TTF
ELISELIS 19,92 0,70% Eurazeo(31,5%) 31Dec 1.757 0,37 0,82 24,2 Lespcialistedelablanchisserieindustrielleetdesservicesd'hyginea A 73% HAUSSE A 25
Blanchisserieindustrielle 20,06 20,12/19,47 CrditAgricoleAss.(10%) +104% +16% 0,41 0,99 20,1 annoncvouloirrachetersonconcurrentBerendsen.Aprsunepremire C 27% 20,84/21,29
2.792140.167.049 0,52% +23,51% 13,20 94 2,1% 1,37 14,6 offreenpriv,ilarendupubliqueunepropositionenviron2,3milliards V 0% 19/18,55 26%
CacAllSharesFR0012435121 19,90 20,42/13,52 +51% 113 662016 +21% 2,48 d'euros.Pourl'instant,Berendsenrefuse. 16032015
> +23,29% 156 0,35(Z) TTF
ERAMETERA 43,95 +7,58% Sorame&Ceir(37,1%) 31Dec 3.200 0 6,74 NS Lorsdel'assemblegnraledu23mai,ChristelBoriesatnommeau A 40% HAUSSE E
Prod.demtauxnonferreux 40,85 44,31/40,02 APE(25,7%) +46% +7% 0 0,94 46,7 postedeprsidentdirecteurgnraldugoupeminier,laplacede C 40% 48,36/50,51
1.16726.550.443 1,82% +49,69% IntesaSanPaolo(7,89%) 58,02 179 nul 0,94 46,7 PatrickBuffet. V 20% 39,64/37,49
CacSmallFR0000131757 43,22 66,72/24,42 24% 25 20052013 NS 0,63 11082015
> 22,54% 25 1,30(T) V TTF
EULERHERMESGROUPELE 93,20 1,47% Allianz(63%) 31Dec 2.600 4,68 6,33 14,7 Leratiocombinnets'estunpeuamlioren2016.Malgrlabaissedu A 20% HAUSSE AB(82)
Assurancecrdit 94,59 98,45/92,28 NS +1% 4,68 6,62 14,1 rsultatnet,ledividended'EulerHermesestmaintenu4,68etprocure C 60% 98,10/98,90
3.97442.641.635 0,29% +15,78% 59,77 287 5% 6,84 13,6 unbonrendement.Lavalorisationdevenantleve,onneserenforcera V 20% 95/94,10
CacMid60FR0004254035 98,32 98,45/70,01 +56% 300 26052017 +5% NS quesurrepli. 12042017
> +11,62% 310 4,68(T) A TTF
EURAZEORF 63,60 +4,97% Famillesfondatrices(16,2%) 31Dec 4.551 1,20 7,41 8,6 Actionnairehistoriqued'Eurazeo,lasocitd'investissementfamiliale A 60% HAUSSE A 72
Socitd'investissement 60,59 63,64/60,52 CrditAgricole(14,2%) NS +5% 1,20 5,70 11,2 Sofinaacdlatotalitdesaparticipationrsiduelle(5,06%).Eurazeoen C 40% 65,30/66,20
4.65473.181.033 0,80% +14,39% 77,42 520 1,9% 6,17 10,3 aprofitpourracheter1milliondetitresauprixde58,2paraction. V 0% 61,40/60,40 13%
CacMid60FR0000121121 63,22 63,64/47,63 18% 400 16052017 23% NS 27042017
Attrib.(1p20)22513 > +20,15% 430 1,20(T) E TTF
EUROFINSSCIENTIFICERF 466,10 +1,01% FamilleMartin(54%) 31Dec 2.900 2 10,30 45,3 Endpitd'unebasedecomparaisonlevelesventesontprogressde17 A 60% HAUSSE A 550
Bioanalyse 461,45 466,10/456,30 +29% +14% 2,80 12,80 36,4 %au1ertrimestreetlacroissanceinterneaatteintplusde7%(contre5 C 13% 473,60/478,70
7.85916.861.765 0,38% +33,99% 174 0,6% 15,70 29,7 %anticip).Ladirections'estmontreconfiantesursonobjectif2020de V 27% 453,20/448,10 18%
CacMid60FR0000038259 462,10 471/282,05 225 29062016 +24% 2,90 4milliardsdeventesetde800millionsd'Ebitda. 11072014
> +15,09% 287 1,23(T) AB
EURONEXTENX 46,05 1,73% UBS(4,98%) 31Dec 510 1,42 2,83 16,3 Malgrdesvolumesdetransactionenbaisse,Euronextaenregistrdes A 76% HAUSSE A 55
Banque 46,87 47,90/45,41 NorgesBank(3,01%) NS +3% 1,42 2,73 16,9 revenusstablesaupremiertrimestremaislamarged'Ebitdaaunpeu C 24% 48,02/48,81 19%
3.22470.000.000 0,95% +21,20% Aviva(2,99%) 9,14 197 3,1% 3 15,4 baiss,55,7%,enraisondesinvestissements.Legroupeadcid V 0% 44,77/43,98
25052017
CacMid60NL0006294274 46,08 49,50/30,14 +404% 191 24052017 4% NS d'instaurerundividendeminimumde1,42. E
> +17,47% 200 1,21(T)
EUROPCAREUCAR 12,13 +3,28% Eurazeo(42,4%) 31Dec 2.235 0,42 0,83 14,6 EuropcaravancesespionsenAllemagneaveclerachatdeBuchbinder,n5 A 82% HAUSSE E
Locationdevhicules 11,74 12,48/11,74 Autocontrle(6,3%) +33% +4% 0,28 0,86 14 danslepaysetspcialisdanslalocationdevoituresbascotetdevans C 18% 12,39/12,58
1.772146.124.626 0,71% +31,15% Amundi(4,6%) 4,38 119 2,3% 0,90 13,5 ettrucks.L'opration,dontleFranaisattenddessynergiessignificatives V 0% 11,59/11,40
CacSmallFR0012789949 12,10 12,48/6,53 +177% 124 +4% 0,89 moyenterme,atsalueparlemarch. 26072016
> +25,91% 129 () A TTF
EUTELSATCOMM.ETL 23,32 +4,08% BpiFrance(26,03%) 30Jun 1.495 1,11 1,45 16,1 L'oprateursatellitesaconfirmsesprvisionsdecourtetmoyenterme A 30% HAUSSE A 27
Oprateurdesatellites 22,40 23,45/22,38 ChinaInvestmentC.(6,84%) +147% 0% 1,12 1,40 16,7 aprslapublicationdesesperformancesdutroisimetrimestre.Le C 50% 24,11/24,58
5.427232.774.635 1,04% +27,33% Fdsstrat.dePart.(5,21%) 11,40 335 4,8% 1,47 15,9 marchapluttapprcilapublication. V 20% 22,22/21,75 16%
CacMid60FR0010221234 23,11 23,45/15,19 +105% 340 16112016 3% 6,31 24032017
> +26,75% 345 1,10(T) E TTF
FAURECIAEO 47,27 +4,12% PeugeotSA(46,3%) 31Dec 16.700 0,90 3,28 14,4 Lechiffresdupremiertrimestreontdpasslesattentes,avecentre A 55% HAUSSE A 55
Equipementierautomobile 45,41 47,64/44,98 +11% 11% 1,10 4 11,8 autresunecroissanceorganiquedeprsde10%desrevenus.Les C 30% 48,50/49,39
6.526138.035.801 1,86% +29,34% 21,34 638 2,3% 5 9,4 objectifssontrestsinchangs,maisauvud'untrsbondbutd'anne, V 15% 45,04/44,15 16%
CacMid60FR0000121147 46,90 47,85/27,02 +122% 551 162016 +22% 0,41 certainsanalysteslesjugentprudents. 26072013
> +28,34% 690 0,65(T) E TTF
FFPFFP 90,45 +6,94% Et.PeugeotFrres(79,2%) 31Dec 1,60 5,56 16,3 Al'imagedesonprincipalactif,leconstructeurautomobilePSA,le A 100% HAUSSE VP
HoldingdugroupePeugeot 84,58 90,58/84,05 StComtoisedePart.(2%) NS 1,70 6,36 14,2 holdingdelafamillePeugeots'estfortementapprcicetteanne, C 0% 93,90/95,80
2.26825.072.589 0,15% +35% Imm.etPart.Est(0,9%) 140 1,9% 7,15 12,6 profitantnotammentduprojetd'acquisitiondesmarquesOpelet V 0% 86,30/84,40
CacAllSharesFR0000064784 90,58 91,77/60,50 160 16052017 +14% NS VauxhallparlegroupepilotparCarlosTavares. 09032017
> +25,19% 180 1,80(T) A TTF
FONC.DESRGIONSFDR 83,41 +3,31% Delfin(28,9%) 31Dec 595 4,40 11,56 7,2 Lafoncireapublidesrsultatsannuelsdebonnefacture.SonANR A 50% HAUSSE A 95
Foncirediversifie 80,74 83,41/81,06 Covea(7,8%) NS +4% 4,50 10,33 8,1 ressort77,2paraction,cequiquivautaucoursdeBourse.Legroupe C 50% 84,80/85,80
6.16273.870.450 0,72% +3,42% GroupeCrditmutuel(7,3%) 76,80 783 5,4% 11,81 7,1 s'attendunenouvelleamliorationdel'activitcetteanne.Le V 0% 81/80 14%
CacMid60FR0000064578 82,66 87,48/73,79 +9% 700 17052017 11% NS dividendede4,4procureunbonrendement. 21072016
> +0,57% 800 4,40(T) E TTF
FONCIRELYONNAISEFLY 51,55 +5,31% InmobiliariaColonial(57,5%) 31Dec 205 2,10 10,83 4,8 Lesrsultatsannuelsdelafonciresesontrvlsexcellents,maisle A 0% HAUSSE E
Gest.d'unportefeuilleimmobilier 48,95 51,55/48,80 CrditAgricole(12,64%) NS +2% 2,10 3,65 14,1 dividendeprocureunrendementdemoinsde5%,cequi,parrapportaux C 100% 51,60/52
2.39946.528.974 0,15% +1,08% Calyon(8,8%) 72,88 504 4,1% 4,19 12,3 pairs,resteselonnoustropfaible.Parailleurslasocitesttrsexpose V 0% 50/49,60
CacAllSharesFR0000033409 51 53,27/46 29% 170 552017 66% NS unmarchparisiensaturparl'offre. 03032016
> +5,31% 195 1,05(T) V TTF
GECINAGFC 136,85 +1,79% Blackstone&IvanohC.(30%) 31Dec 600 5,20 5,48 25 Aprsunebaissedesesrsultatsen2016,lafoncires'attendun A 25% HAUSSE E
Foncirediversifie 134,45 137,60/133,95 CreditAgricolePredica(13%) NS 1% 5,20 5,36 25,5 nouveaureplicetteanne,entreautresdufaitderestructurations C 69% 139/140,60
8.68163.434.640 0,59% +7,29% NorgesBank(9,7%) 126,15 347 3,8% 5,52 24,8 d'actifs.Lesnombreusescessionseffectuesrcemmentpsentsurles V 6% 132,50/130,90
CacMid60FR0010040865 135,10 142,60/115,55 +8% 340 632017 2% NS loyers. 28102011
> +4,11% 350 2,60(A) V TTF
GROUPEEUROTUNNEL(P)GET 10,52 +2,43% GoldmanSachs(15,6%) 31Dec 1.070 0,26 0,36 29,2 Lesrsultats2016ontfortementprogressetlesperspectivesde2017et A 50% HAUSSE A 12
Exploit.concessionferroviaire 10,27 10,68/10,30 FranklinResources(5%) +190% +5% 0,30 0,41 25,7 2018sontencourageantes.Lapolitiquedudividendedevientattrayante. C 43% 10,76/10,89
5.786550.000.000 1,17% 9,23% 3,02 200 2,9% 0,45 23,4 V 7% 10,19/10,06 14%
CacNext20FR0010533075 10,46 11,81/7,70 +248% 225 24052017 +14% 8,62 01072016
> +16,45% 250 0,26(T) C TTF
GROUPEFNACFNAC 62,80 +0,06% GroupeArtmis(38,88%) 31Dec 7.550 0 2,81 22,3 LasocitaannoncunpartenariatavecDeezer,lesitedestreaming A 88% BAISSE A 75
Distribution 62,76 65,05/62,51 Vivendi(15%) +2% 0 4,56 13,8 musical.Parailleurs,sonrsultatnetajustproformaavaitgrimpde C 12% 66,60/67,90
1.04216.595.610 0,46% +20,19% BaillieGifford(4,79%) 74 nul 5,82 10,8 37%en2016Deplus,l'objectifdesynergieshauteurde130millionsa V 0% 61,80/60,60 19%
CacSmallFR0011476928 63,41 70,80/46,04 120 +62% tavancd'unan2018. 09092016
> 2,23% 153 () AS TTF
GTTGTT 36,75 0,53% GDFSuez(40,41%) 31Dec 230 2,66 3,23 11,4 GTTaannoncsesrsultatsannuels.Legroupeestparvenufaire A 29% HAUSSE E
Transportdegaz 36,95 37,50/36,34 Temasek(10,38%) 61% 2% 2,50 2,96 12,4 progressersonbnficenetde2,2%pourunchiffred'affairesenprogrs C 43% 38,39/39,09
1.36137.028.800 0,67% +17,75% Mondrian(5,05%) 120 6,8% 2 18,4 de4,4%.Leproblme,c'estlecarnetdecommandesquineseremplit V 29% 35,72/35,02
CacMid60FR0011726835 36,80 41,34/23,89 110 28092016 8% 5,60 pas. 13102016
Attrib.(1p10)6613 > 10,57% 90 1,33(A) V TTF
HAVASHAV 9,14 0% Bollor(60%) 31Dec 2.395 0,18 0,42 21,6 Aprsl'acquisitiondelaparticipationdtenueparBollordanslegroupe A 44% HAUSSE ATT
Agencedemdias 9,14 9,17/9,11 13% +5% 0,20 0,46 19,7 depublicit,Vivendidposerauneoffrepubliqued'achatsimplifieau C 50% 9,59/9,80
3.836419.655.270 0,76% +24,18% 4,50 177 2,2% 0,50 18,3 mmeprixde9,25eurosaprsversementdudividende. V 6% 8,74/8,53 1%
CacMid60FR0000121881 9,14 9,37/6,50 +103% 195 17052017 +10% 1,50 12052017
> +14,25% 210 0,18(T) AS TTF
HERMSINTERNATIONALRMS 440,30 +0,48% Actionnairesfamiliaux(65,2%) 31Dec 5.720 3,75 10,42 42,3 Al'occasiondelarorganisationprvuepoursesfilialesChristianDioret A 11% NEUTRE C
Luxe 438,20 440,65/435,10 GroupeArnault(8,5%) 53% +10% 4,15 11,55 38,1 LVMH,GroupeArnaultdevraitsortirducapitald'Herms,enredistribuant C 72% 448,90/455,40
46.482105.569.412 0,35% +36,76% 41,51 1100 0,9% 12,55 35,1 sesactionsauxporteursdetitresDior,danslecadred'uneoffre V 17% 424,40/417,90
CacNext20FR0000052292 439 468,30/314 +961% 1220 22022017 +11% 7,72 complexe,mlantcashetactionsHerms. 20072012
> +12,90% 1325 1,50(A) A TTF
ICADEICAD 70,95 0,28% CDC(39%) 31Dec 1.700 4 6,19 11,5 Lesrsultatsannuelsdugroupeimmobilier,suprieursauxattentes,ont A 77% HAUSSE A 85
Immob.bureaux,centrescomm. 71,15 72,43/70,71 Groupama(13%) NS +13% 4,20 6,54 10,8 tbienreus.Leplandetransformationavancebontrain.Lesmarges C 15% 72,80/73,60
5.25874.111.186 0,64% +3,15% 115,40 322 5,9% 6,83 10,4 sontbienorientes,letitreestdcotparrapportl'ANR(78,7fin V 8% 69,20/68,40 20%
CacMid60FR0000035081 71,13 73,11/60,98 39% 340 25042017 +6% NS dcembre),etledividendede4offreunrendementtrscorrect. 23122015
> +4,66% 355 4(T) E TTF
ILIADILD 230,50 +2,49% XavierNiel(54,53%) 31Dec 4.950 0,44 6,86 33,6 Lerythmedecroissanceduchiffred'affairess'estmaintenuaupremier A 71% HAUSSE A 265
Oprateurtlcoms 224,90 231,80/223,60 RaniAssaf(1,30%) +47% +5% 0,56 7,70 29,9 trimestre,prsde7%,l'oprateurrestantlepremieracqureurnetde C 25% 237,90/241,60
13.53758.730.538 0,64% +15,86% CyrilPoidatz(1,15%) 51,05 403 0,2% 8,70 26,5 clientsdanslemobile(240,000surlestroispremiersmoisdel'anne). V 4% 224/220,30 15%
CacNext20FR0004035913 231,20 236,70/166,70 +352% 450 21062016 +12% 3,02 Lesperformancestaientconformesauxattentes. 05122013
> +26,20% 520 0,41(T) VP TTF
IMERYSNK 76,81 0,47% GpeBruxellesLambert(30,5%) 31Dec 4.300 1,87 4,55 16,9 Aupremiertrimestrede2017,leleadermondialdelavalorisationde A 38% HAUSSE A 90
Valorisationdeminraux 77,17 78,33/76,41 PargesaNetherlands(27,1%) +47% +3% 1,87 5,15 14,9 minrauxaenregistrunehausseimportantedesonchiffred'affaires C 50% 79,90/81
6.12479.724.826 0,63% +21,36% Prudential(8,1%) 35,44 362 2,4% 5,66 13,6 dontunecroissanceinternesoutenue.Paralllementlamarges'est V 12% 75,40/74,30 17%
CacAllSharesFR0000120859 77,52 81,54/54,86 +117% 410 952017 +13% 1,74 amliorede20pointsdebase13,2%. 12012012
> +6,58% 450 1,87(T) VP TTF
INGENICOGROUPING 86,92 0,66% Morpho(9,6%) 31Dec 2.474 1,50 4,10 21,2 LeBrsiletlesEtatsUnisontcontinudepeseraupremiertrimestre A 57% HAUSSE E
Terminauxdepaiement 87,50 87,91/85,87 Bpifrance(5,50%) +7% +7% 1,60 4,70 18,5 comptetenud'uneffetdebasedfavorable.Legroupeaconfirmsa C 30% 90,30/91,90
5.34561.493.241 1,67% 20,40% AllianzglobalInv.(5,31%) 27,92 244 1,8% 5,20 16,7 prvisionannuelledecroissanceorganiquedel'ordrede7%avecune V 13% 83,90/82,30
CacNext20FR0000125346 87,30 110,95/68,28 +211% 268 17052017 +15% 2,21 lgreprogressiondelamarged'EBITDA. 27102016
> +14,56% 310 1,50(T) V TTF
IPSEN(P)IPN 110,50 +0,55% HoldingMayroy(57%) 31Dec 1.920 0,85 3,19 34,6 Lelaboratoireapubliunchiffred'affairestrimestrielsuprieuraux A 64% HAUSSE A 130
Laboratoirepharmaceutique 109,90 110,95/108,45 +22% +21% 0,85 3,78 29,2 attentesetconfirmsaprvisiond'uneprogressiondesdeuxdivisionsen C 29% 114,50/116,60
9.23683.580.494 0,67% +93,62% 19,20 227 0,8% 4,79 23,1 2017.Lesinvestisseursattendentunervisionlahaussedesobjectifs V 7% 106,40/104,30 18%
CacSmallFR0010259150 109,50 113,65/50,76 +476% 315 262016 +18% 5 stratgiquesmoyentermele11mai. 12052017
> +60,84% 399 0,85(T) VP TTF
IPSOSIPS 34,80 +2,02% LTParticipations(26,2%) 31Dec 1.842 0,85 2,36 14,8 Croissanceorganiquelimite1%au1ertrimestre,maisconfirmationde A 67% HAUSSE A 40
Institutdesondages 34,11 35,17/33,85 Fidelity(6,2%) +43% +3% 0,90 2,63 13,2 l'objectifannuelde+3%.Margeoprationnelle2017annonceenhausse C 33% 36,15/36,94
1.54644.436.235 0,68% +24,73% Salaris(1,8%) 22,46 107 2,6% 2,77 12,6 unpeuplusrapidequ'en2016(+0,1point10,1%). V 0% 32,90/32,11 15%
CacSmallFR0000073298 34,53 35,29/24,01 +55% 117 172016 +12% 1,08 23102015
> +16,60% 123 0,80(T) AB TTF
JCDECAUXDEC 29,58 +1,13% JCDecauxHolding(64,5%) 31Dec 3.050 0,56 1,06 27,9 Lanumrisationauneffetpositifsurlacroissanceetsurlesmarges.La A 25% BAISSE A 38
Mobilierurbain 29,25 29,90/29,18 ING(6,1%) +13% +3% 0,57 1,11 26,8 croissanceorganiquedevraits'acclrer,avecunelgrehausseau2e C 60% 30,74/31,24
6.287212.553.910 0,41% 18,42% FranklinRessources(2%) 11,53 225 1,9% 1,27 23,3 trimestreaprs1%au1er. V 15% 28,71/28,21 28%
CacMid60FR0000077919 29,56 37,23/23,95 +156% 235 16052017 +4% 2,17 23072015
> +5,91% 270 0,56(T) AB TTF
KLPIERRELI 37,01 +1,59% SimonPropertyGroup(20,3%) 31Dec 1.250 1,82 3,79 9,8 LafoncirecdesaplaceauCac40Atos,peineunanaprssonentre A 69% HAUSSE E
Immobilierdecentrescomm. 36,42 37,02/36,26 Autodtenu(2,32%) NS 4% 1,88 3,12 11,9 dansl'indice.Elleaannoncunprogrammederachatd'actionsde500 C 31% 37,83/38,28
11.633314.356.063 0,81% 10,03% 37,58 1191 5,1% 3,09 12 M. V 0% 35,99/35,54
CacNext20FR0000121964 36,76 43,36/34,15 2% 980 21042017 18% NS 30102015
> 0,91% 970 1,82(T) V TTF
COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017
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SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
KORIANKORI 30,24 2,45% Predica24% 31Dec 3.145 0,60 1,10 27,5 Legroupedemaisonsderetraiteapublidesrsultatsdebonnefacture A 67% HAUSSE A 35
Maisonsderetraite 31 31,09/30 Cova12% +107% +5% 0,62 1,22 24,8 respectantdesengagements,cequiatsalu.Ilviseunestabilitdesa C 33% 31,60/32,18
2.42580.204.403 0,67% +3,35% MalakoffMederic6% 26,25 131 2,1% 1,35 22,4 margeoprationelleen2017enraisondelapoursuitedesesgrands V 0% 29,29/28,71 16%
CacMid60FR0010386334 30,36 33,20/23,76 +15% 85 29062016 +11% 1,49 chantiersderorganisation. 21062016
> +8,62% 103 0,60(T) E TTF
LAGARDREMMB 28,35 +2,13% QatarHold.(12,8%) 31Dec 7.580 1,30 1,33 21,2 Lebnficeoprationnelaprogressde13,5%en2016(horseffetdevises A 44% HAUSSE A 33
Groupedemdias 27,76 28,35/27,74 LagardreC&M(7,7%) +64% +3% 1,30 1,87 15,2 etcessiondupledistributiondepresseengros).Unenouvellehaussede C 44% 28,69/29,08
3.718131.133.286 0,88% +30,43% Salaris(2,9%) 17,18 175 4,6% 2,02 14 58%en2017atconfirmel'AG. V 11% 27,18/26,79 16%
CacMid60FR0000130213 27,94 28,95/18,35 +65% 245 852017 +40% 0,68 02102014
> +7,41% 265 1,30(T) VP TTF
LDCLOUP 107,15 0,56% FamilleLambert(42,32%) 28Feb 3.680 1,35 7,30 14,7 Legroupeavicoleaannoncunchiffred'affairesannuelenamlioration A 25% HAUSSE A 120
Volailles,platscuisins 107,75 107,95/107,15 FamilleChancereul(18,53%) 17% +3% 1,45 7,54 14,2 de2,9%etde3,3%auquatrimetrimestre,cequiluipermetderelever C 75% 109,60/110,90
1.79116.713.242 0,01% +35,38% FamilleHuttepain(9,56%) 56,91 122 1,4% 7,90 13,6 nouveausesestimationsdebnficeoprationnel.Ilestattendu V 0% 104,70/103,40 12%
CacAllSharesFR0013204336 107,15 108,65/79,15 +88% 126 30082016 +3% 0,44 dsormaisenprogrsdeplusde5%pourl'exerciceclosle28fvrier. 22092014
> +13,40% 132 () VP TTF
LISIFII 38,49 +5,74% CieInd.deDelle(55,1%) 31Dec 1.650 0,45 2,02 19,1 Lacroissanceinterneestressortie9,9%aupremiertrimestre(14,5%en A 88% HAUSSE A 44
Conception,fabr.defixations 36,40 39,15/36,80 ViellardMigeonetCie(6%) +25% +5% 0,50 2,13 18,1 publi).Touteslesdivisionsyontcontribu:l'aronautiqueacrde11,7% C 12% 40,33/41,18
2.07954.023.875 0,22% +57,75% FFP(5,1%) 15,92 107 1,3% 2,41 16 contre6,6%dansl'automobileetunbondde103,1%pourlemdical.Le V 0% 36,94/36,09 14%
CacAllSharesFR0000050353 38,16 39,15/21,40 +142% 115 552017 +5% 1,39 groupeconfirmesesobjectifsannuels. 28042015
> +25,58% 130 0,45(T) VP TTF
M6MMT 21,11 +1,13% RTLGroup(48,5%) 31Dec 1.294 0,85 1,21 17,5 Bnficeoprationnelcorrigstableen2016(+1,6%203,5M)malgrle A 17% NEUTRE A 25
Tlvisiongnraliste 20,88 21,19/20,77 Nation.Portefeuille(7,3%) 34% +1% 0,85 1,08 19,6 cotdel'Eurodefootball.LegroupevasediversifierenrachetantRTL C 61% 21,44/21,71
2.669126.414.248 0,35% +26,59% Autocontrle(0,5%) 5,10 153 4% 1,11 19,1 pourunprixde216M(avantajustementscomptables). V 22% 20,35/20,08 18%
CacMid60FR0000053225 21,02 22,14/14,62 +314% 136 17052017 11% 1,89 31072014
> +19,50% 140 0,85(T) VP TTF
MAISONSDUMONDEMDM 33,20 +1,53% BainCapital(15,8%) 31Dec 1.005 0,31 0,88 37,5 Leparcoursdutitreestjustifiparlaqualitdecetteaffaire,dontle A 100% HAUSSE A 38
Ameublement 32,70 34,24/32,69 +50% +14% 0,40 1,44 23,1 modledegestionestoriginal(descollectionsrenouvelessouvent)et C 0% 34,51/35,08
1.50245.241.894 0,59% +95,29% 13 1,2% 1,59 20,8 efficace.Lacroissanceestleveetdevraitlerester.BainCapitals'est V 0% 32,30/31,73 14%
CacAllSharesFR0013153541 33,47 34,24/17 65 +62% 1,72 allg. 07092016
> +32,56% 72 () E TTF
MERCIALYSMERY 17,57 +0,83% CasinoGP(40,2%) 31Dec 202 1,06 1,20 14,7 LafonciredecentrescommerciauxexfilialedeCasinoapublides A 54% BAISSE A 22
Immobilierdecentrescomm. 17,43 17,81/17,42 GeneraliAssur.Vie(8,1%) NS +6% 1,20 1,34 13,2 chiffresannuelsdebonnefacture.Sonrendementrestelevetlefaible C 38% 17,98/18,21
1.61892.049.169 0,59% 9,10% Axa(7,7%) 8,47 110 6,8% 1,41 12,4 niveaudestauxd'intrtluiprofite. V 8% 17,03/16,80 25%
CacMid60FR0010241638 17,51 21,94/16,50 +107% 123 252017 +12% NS 07072016
> 8,68% 130 0,63(S) V TTF
NATIXISKN 6,12 3,56% BPCE(71,5%) 31Dec 9.100 0,35 0,44 14 Lesrsultatsdupremiertrimestreonttbonsprofitantdelatrsforte A 18% HAUSSE E
Banque 6,35 6,57/5,99 DZBank(1,9%) NS +4% 0,35 0,45 13,7 amliorationdel'activitetdesrsultatsdupleBanquedegrande C 71% 6,87/7,04
19.2043.137.360.238 0,81% +28,81% SanPaoloIMI(1,7%) 5,48 1372 5,7% 0,51 12 clientle.Lavalorisationestleveavecuncoursnettementsuprieur V 12% 6,23/6,07
CacNext20FR0000120685 6,47 6,64/2,99 +12% 1400 26052017 +2% NS l'actifnettangible. 28072016
> +14,20% 1600 0,35(T) V TTF
NEXANSNEX 49,25 +2,68% Madeco(19,9%) 31Dec 4.700 0,50 1,41 34,9 Lesecondsemestres'annoncebienet2017devraittremarqueparlafin A 60% NEUTRE A 65
Fabr.cblesnergie,tlcoms 47,97 49,30/47,41 MorganStanley(6,5%) +14% +6% 1 3,12 15,8 duredressementavecunemargeoprationnellerevenueunniveau C 40% 51,70/53,07
2.13843.411.421 2,34% +6,33% Axa(5,9%) 32,63 61 2% 3,80 13 normatif. V 0% 46,22/44,85 32%
CacMid60FR0000044448 48,92 55,90/34,59 +51% 135 16052017 +121% 0,50 14062013
> +0,08% 164 0,50(T) AB TTF
NEXITYNXI 52,96 +0,42% Dirigeantetsalaris(15,8%) 31Dec 3.450 2,40 2,63 20,2 Lepromoteurapublidebonschiffresautitredupremiertrimestre,et A 78% HAUSSE A 60
Promoteurconstructeur 52,74 53,40/52,53 Predica(6%) NS +12% 2,40 3,04 17,4 afficheunecertaineconfiancepourl'exerciceencours.Letitrea C 22% 55,40/56,50
2.92955.305.044 0,52% +10,59% CrditMutuel(5,4%) 29,62 142 4,5% 3,51 15,1 particulirementbienragiaprslepremiertourdel'lection V 0% 50,90/49,80 13%
CacMid60FR0010112524 53,07 54,41/42,03 +79% 165 362016 +16% NS prsidentielle. 30012015
> +19,12% 190 2,20(T) VH TTF
ODET(FINANCIRE)ODET 901,60 +3,39% GroupeBollor(91%) 31Dec 10.400 1 34,62 26 Lechiffred'affairesannuels'estinscritenreplide7%.Lequatrime A HAUSSE AS 1050
HoldingduGroupeBollor 872 909/866,30 NS +3% 1 37,35 24,1 trimestreavuquelquessignesd'amliorationdanslalogistique C NC 947/967
5.9386.585.990 0,02% +17,79% 648,17 228 0,1% 42,82 21,1 ptrolireetlescommissionsdetransport.Bonnedynamiquepour V 871/851 16%
CacAllSharesFR0000062234 905 909/550 +39% 246 14062016 +8% NS BollorCommunication,grceHavas(+4%enorganiqueaudernier 17072014
> +25,22% 282 1(T) trimestre). VP TTF
ORPAORP 99,91 +3,17% CCPIB(15%) 31Dec 3.215 1 3 33,3 Lechiffred'affairesdu1ertrimestreestenprogressionde10,5% A 73% HAUSSE A 115
Rsidencesderetraite 96,84 99,91/96,40 DrJ.C.Marian(8%) +177% +13% 1,12 3,45 29 intgrant5,7%decroissanceinterne.Pour2017ladirectionviseune C 18% 101/102,30
6.04660.510.767 0,69% +32,84% FFP(7,2%) 32 178 1,1% 3,89 25,7 haussede10%duchiffred'affairesen2017horsacquisitions. V 9% 96,10/94,80 15%
CacMid60FR0000184798 98,62 99,91/67,21 +212% 201 772016 +15% 3,03 10022006
> +30,16% 220 0,90(T) C TTF
PLASTICOMNIUMPOM 34,13 0,91% Burelle(57%) 31Dec 7.150 0,49 2,05 16,7 LaurentBurelle,lePDGdugroupe,atnommlattedel'Afep, A 50% BAISSE A 44
Equipementautomobile 34,45 34,50/33,70 +22% 0,60 2,66 12,8 l'associationfranaisedesentreprisesprivs. C 42% 35,21/35,72
5.204152.476.720 0,61% +14,17% 312 1,8% 3 11,4 V 8% 33,15/32,64 29%
CacMid60FR0000124570 34,09 36,97/24,27 405 352017 +30% 03072015
Div.par3le10913 > +12,53% 457 0,49(T) AB TTF
REMYCOINTREAURCO 97,14 +2,05% FamilleHriardDubreuil(53,37%) 31Mar 1.175 1,70 2,59 37,5 Lechiffred'affairesannuel,au31mars,aconfirmleretourdela A 32% HAUSSE A 110
Spiritueux 95,19 97,72/94,31 +38% +7% 1,85 3,06 31,7 croissanceenChinepourlescognacs.Elles'estmmeacclreau C 56% 100/101,30
4.82749.692.184 0,60% +30,78% 23,87 129 1,9% 3,42 28,4 quatrimetrimestrepourlesqualitshautdegamme,cequiestdebon V 12% 94,30/93 13%
CacMid60FR0000130395 97,09 97,72/69,27 +307% 152 282016 +18% 4,49 augurepourlesrsultatspublisenjuinetpourl'exercice20172018. 16042015
> +19,90% 170 1,60(T) E TTF
REXELRXL 15,51 +1,77% Cevian(12,58%) 31Dec 13.900 0,50 0,90 17,2 Dansuncontextequiestrestdifficileen2016,ledistributeurapubli A 53% BAISSE E
Distrib.dematriellectrique 15,24 15,97/15,11 FirstEagle(7,63%) +51% +1% 0,60 0,96 16,2 desrsultatsenretrait.Lesperspectivespourl'exerciceencourssont C 40% 16,26/16,57
4.703303.216.620 2,38% +12,72% Parvus(4,97%) 14,40 272 3,9% 0,99 15,7 meilleuresetlesobjectifsdemoyentermepourraienttretenus.Malgr V 7% 15/14,69
CacMid60FR0010451203 15,45 17,20/9,40 +8% 290 172016 +7% 0,50 tout,nousrestonsprudents 17022017
> 0,80% 300 0,40(T) V TTF
ROTHSCHILD&CO(P)ROTH 28,10 +1,44% Concertfamilial(48,8%) 31Mar 1.770 0,70 1,55 18,1 Changementdedatedeclturedel'exercice,quipassedu31marsau31 A 100% HAUSSE A 33
Activitsfinancires 27,70 28,22/27,58 GroupeE.deRothschild(7,8%) NS +7% 0,75 2,11 13,3 dcembre.Leprochainexercicedureradoncneufmois.Surlesneuf C 0% 28,86/29,23
2.17277.290.012 0,08% +18,07% JardineMathesonHoldings(6%) 22,72 110 2,7% 2,54 11,1 premiersmoisdel'exercice2016/2017,lesrevenusduconseilfinancier V 0% 27,35/26,98 17%
CacAllSharesFR0000031684 28,09 29,30/20,20 +24% 150 3102016 +36% NS ontbondide18%. 26022013
> +9,34% 180 0,63(T) E TTF
RUBISRUI 104,10 +0,97% Orfim(5,14%) 31Dec 3.450 2,68 4,64 22,4 Legroupeabiencommencl'anne.Avecunchiffred'affairesen A 90% HAUSSE A 125
Distrib.degazdeptroleliqufis 103,10 104,85/103,10 DBA(5,03%) +13% +15% 3 4,86 21,4 progressionde22%primtreconstant.Lestroisdivisionsontbien C 10% 108,20/110,20
4.74145.539.593 0,71% +52,42% associsgrants(2,01%) 208 2,9% 5,33 19,5 dmarr.Lesvolumessontenhaussede8%etleCAstockageacrude V 0% 100,30/98,30 20%
CacMid60FR0000121253 104 104,95/62 218 1062016 +5% 1,46 38%. 27062013
Div.p212711 > +32,90% 242 2,42(T) VP TTF
SARTORIUSSTEDIMBIOTECHDIM 68,42 +1,38% SartoriusAG 31Dec 1.165 0,40 1,82 37,6 Commeattendu,enraisond'unebasedecomparaisonstrsexigeante,le A 29% HAUSSE A 78
Equip.biopharmaceutique 67,49 68,49/67 +9% +11% 0,45 2,10 32,6 rythmedecroissanceinternearalentiau1ertrimestremaisatteinttout C 43% 69,60/70,50
6.30792.180.190 0,18% +19,16% 8,20 154 0,7% 2,43 28,2 demme8,2%.L'Ebitdaaprogressde11%permettantlamargede V 29% 65,70/64,70 14%
CacMid60FR0013154002 67,94 69,03/50,10 +734% 179 742017 +15% 5,47 gagner0,4point26,7%Lesobjectifsannuelssontconfirms. 26042013
> +14,09% 210 0,42(T) AB TTF
SCORSCR 34,99 +1,38% Covea(6,1%) 31Dec 14.700 1,65 3,13 11,2 Aupremiertrimestre,lerassureuraenregistrunebaissede18%deson A 31% HAUSSE A 42
Rassurance 34,52 35,42/34,16 Alecta(4,2%) NS +6% 1,70 2,96 11,8 rsultatnetenraisond'lmentsexognes.Endehorsdeceuxl,ilse C 38% 36,19/36,58
6.717191.980.457 1,01% +16,34% Tweedy,BrowneCo(3,4%) 36,06 603 4,9% 3,01 11,6 seraitinscritenhaussedeprsde16%. V 31% 34,56/34,17 20%
CacNext20FR0010411983 35,28 36,50/24,77 3% 570 252017 5% NS 14012016
> +6,58% 580 1,65(T) AB TTF
SEBSK 154,70 +3,03% Fdractive(19,2%) 31Dec 6.472 1,72 5,16 30 LeschiffrestrimestrielsdugroupeonttbienaccueillisenBourse.Les A 69% HAUSSE A 180
Petitlectromnager 150,15 155/149,95 VenelleInvest.(13,1%) +88% +29% 1,70 7,38 21 revenusontbondideprsde40%,entreautresgrcel'acquisitionde C 31% 158,30/160,60
7.76150.169.049 0,40% +39,37% FFP(5,1%) 38,98 259 1,1% 8,47 18,3 WMFen2016.Lesbnficesoprationnelsontgrimpdanslesmmes V 0% 148,70/146,40 16%
CacMid60FR0000121709 154,70 158,05/103,20 +297% 370 16052017 +43% 1,49 proportions. 27082015
> +20,16% 425 1,72(T) VP TTF
SESSESG 21,72 +3,21% BCEE(74,76%) 31Dec 2.200 1,35 2,18 10 Lechiffred'affairesaprogressde12,2%aupremiertrimestre(+1% A 59% HAUSSE A 25
Oprateurtelco.parsatellites 21,05 21,75/21 Sofina(3,51%) +55% +6% 1,38 1,25 17,4 primtrecomparable),profitantd'unmeilleurmixproduit,etlebnfice C 41% 22,01/22,31
7.626351.105.589 1,13% 2,27% NSantanderTel.(1,97%) 12,07 963 6,4% 1,30 16,7 netde11,5%.L'oprateuraconfirmsesobjectifspourl'ensemblede V 0% 20,86/20,56 15%
CacNext20LU0088087324 21,30 22,67/17,82 +80% 540 24042017 43% 5,21 l'exercice. 29022016
> +3,80% 580 1,14(T) E
SOMFYSO 460 +0,11% JPJS(49,2%) 31Dec 1.140 5,30 19,40 23,7 L'exercice2016aatsatisfaisantmaislesperspectivesde2017nesont A 100% HAUSSE VP
Syst.d'ouverturefermeture 459,50 475/453 FamilleDespature(10,5%) 3% +1% 5,30 19,60 23,5 pastrsencourageantes.Orlavaleurestbienvalorise.Enbonne C 0% 396,30/402,40
3.4047.400.000 0,06% +41,98% JPJ2SA(8%) 72,78 143 1,2% 20,30 22,7 gestion,ons'allge. V 0% 371,70/365,60
CacAllSharesFR0000120495 457,70 475/306 +532% 145 162016 +1% 2,97 09032017
> +18,68% 150 5,70(T) A TTF
SOPRASTERIAGROUPSOP 141,85 +0,64% Public(38,3%) 31Dec 3.820 1,90 7,31 19,4 Bonpremiertrimestre,lavalorisationrestetrsraisonableetnous A 50% HAUSSE A 165
Conseil,intgr.desystmes 140,95 142,90/139,65 HoldingSopraGMT(37,3%) +38% +2% 1,90 8,57 16,5 relevonsl'objectifdecours165euros C 50% 146,10/148,20
2.91220.531.795 0,31% +22,92% Caravelle(fond)(17,4%) 57,52 150 1,3% 9,79 14,5 V 0% 137,30/135,20 16%
FR0000050809 142,75 142,90/83,59 +147% 176 572016 +17% 0,88 17092013
> +31,53% 201 1,70(T) E TTF
SPIESPIE 24,89 0,44% Clayax46,3% 31Dec 6.500 0,53 1,28 19,4 En2016etaudbutde2017,legroupearalisdebellesacquisitionsqui A 91% HAUSSE A 32
Gnielectrique,mcanique 25 25,29/24,75 dirigeantsetsalaris:13,6% +85% +26% 0,56 1,41 17,6 vontdonneruncoupdefouetsesrsultatspourl'exerciceencours. C 9% 26,15/26,68
3.733150.000.000 0,46% +39,10% 7,16 184 2,3% 1,62 15,4 Sinon,ledveloppementinterneestsatisfaisantaussi. V 0% 24,09/23,56 29%
CacMid60FR0012757854 25 27,40/15,06 +248% 220 27052016 +10% 0,71 17072015
> +24,33% 250 0,50(T) N TTF
STEFSTF 87,97 +2,18% AtlantiqueManag.(29,59%) 31Dec 2.920 2,25 6,62 13,3 GrcelareprisedelaconsommationalimentaireenFranceeten A 50% HAUSSE V
Logistiquedufroid 86,09 88,70/86 Autresactionnaires(23,27%) +87% +3% 2,50 6,95 12,7 Espagne,letransporteurlogisticienavusonchiffred'affairesatteindre C 50% 91,60/93,40
1.15813.165.649 0,04% +34,51% FCPEStef(16,36%) 37,52 87 2,8% 7,18 12,3 698millionsd'eurosaupremiertrimestre2017,soitunehaussede6,1%, V 0% 84/82,20
CacSmallFR0000064271 87,74 91,76/57,78 +134% 91 15052017 +5% 0,56 suprieureauxattentes.LapublicationatsalueenBourse. 26012017
> +10,20% 94 2,25(T) A TTF
STMICROELECTRONICSSTM 14,71 +0,27% STHolding(27,5%) 31Dec 7.450 0,25 0,19 77,4 Lefabricantdesemiconducteursadittablersuruneprogression A 40% NEUTRE A 17
Fabricantdesemiconducteurs 14,68 14,81/14,22 CapitalGroupInt(4,97%) 11% +18% 0,25 0,70 21,1 d'environ14%desonchiffred'affairescetteanne(endollars)etune C 48% 15,10/15,43
13.407911.095.420 0,92% +171,90% DNCAFinances(3%) 4,69 149 1,7% 0,89 16,4 margeoprationnellede10%,correspondantsonobjectifdelong V 12% 13,74/13,41 16%
CacNext20NL0000226223 14,73 15,59/4,72 +214% 631 20032017 +267% 1,73 terme. 26012017
> +36,57% 829 0,05(A) E
SUEZSEV 16,32 +0,46% Engie(32,68%) 31Dec 16.550 0,65 0,74 22 Prsde62%desactionnairesdugroupe,dontEngie,lepremierd'entre A 63% HAUSSE A 20
Traitementdesdchetseteau 16,24 16,41/16,07 CriteriaCaixa(5,76%) +109% +8% 0,65 0,75 21,8 eux,ontrponduaugmentationdecapitalde750millionsd'euros C 37% 16,88/17,19
10.007613.384.549 1,37% +6,53% Caltagirone(3,56%) 9,72 420 4% 1,03 15,8 lancemimaipourfinancerenpartiel'acquisitiondeGEWater,prvue V 0% 15,64/15,33 23%
CacNext20FR0010613471 16,23 16,92/12,72 +68% 460 15052017 +1% 1,09 3,2milliardsd'euros. 22072008
> +16,41% 630 0,65(T) TTF
TARKETTTKTT 43,38 +1,97% FamilleDeconinck:50,1% 31Dec 2.850 0,60 1,87 23,2 Lesrsultatsralissen2016tmoignentdelarussitedela A 67% HAUSSE A 50
Fabricderevtementsdesols 42,54 44,87/42,48 KKR:21,89% +54% +4% 0,60 2,04 21,3 reconversiongographiquedugroupequiasufortementrduire C 33% 45,73/46,57
2.76463.722.696 0,36% +40,89% Flottant:28,73% 10,90 119 1,4% 2,20 19,7 l'influencedelaCEIalorsquedesrgionsencroissancesontmontesen V 0% 42,30/41,46 15%
CacSmallFR0004188670 43,37 44,96/26,50 +298% 130 572016 +9% 1,10 puissance. 20102014
> +27,25% 140 0,52(T) AS TTF
TECHNICOLORTCH 4,69 +1,52% CiscoSystems(5,2%) 31Dec 4.760 0,06 0,06 NS Lechiffred'affairesasouffertaupremiertrimestre,enraisonnotamment A 71% HAUSSE E
Equip,servpourind.cinma 4,62 4,73/4,60 DNCAFi.(3,8%) +114% 3% 0,06 0,26 18 d'uneffetdecomparaisondfavorable.LegroupetablesurunEBITDA C 29% 4,79/4,86
1.936412.710.327 0,57% 21,79% DNCAFi.Lux(1,21%) 1,49 26 1,3% 0,40 11,7 ajustcomprisentre460et520millionsd'eurospourl'ensemblede V 0% 4,53/4,46
CacMid60FR0010918292 4,66 6,30/3,48 +214% 110 24052016 NS 0,55 l'anne. 03032017
> 8,75% 170 0,06(T) V TTF
TELEPERFORMANCERCF 116,25 +1,88% NNNV(5,7%) 31Dec 4.268 1,30 3,70 31,4 Leschiffrestrimestrielsduspcialistedelarelationontnouveau A 94% HAUSSE A 140
Gestiondecentresd'appels 114,10 116,40/112,95 HSBCAM(3,5%) +69% +17% 1,30 4,86 23,9 dpasslesattentes,poussantletitreaudeldesesderniersrecords C 0% 120,50/122,90
6.71757.780.000 0,58% +49,29% TweedyBrownCie(3%) 36,65 214 1,1% 5,50 21,1 historiques.Saprogressiondescinqderniresannesdpasse450%.Les V 6% 111,10/108,70 20%
CacMid60FR0000051807 115,55 119,10/66,65 +217% 281 16052016 +31% 1,92 perspectivesrestentfavorables. 04032016
> +21,98% 318 1,20(T) VP TTF
TF1TFI 11,47 +2,68% Bouygues(43,5%) 31Dec 2.140 0,28 0,20 57,6 Lesrecettespublicitairesnettesdeschanesgratuitesontprogressde A 43% HAUSSE A 13
Tlvisiongnraliste 11,18 11,49/11,13 Salaris(7%) 18% +4% 0,28 0,55 20,9 2%au1ertrimestre.Lamarged'exploitations'estleve7,3%contre C 33% 11,85/12,10
2.405209.545.942 0,36% +0,35% 7,40 42 2,4% 0,57 20 3,1%unaplustt,avecunobjectifconfirmde10%en2019. V 24% 10,85/10,60 13%
CacMid60FR0000054900 11,45 11,88/7,80 +55% 115 28042017 +176% 0,99 28102015
> +21,42% 120 0,28(T) AB TTF
THALESHO 99,22 +1,39% Etatfranais(25,97%) 31Dec 15.700 1,60 4,25 23,3 Commeattendulesprisesdecommandessontrestesstablesaupremier A 53% HAUSSE A 115
Electronicien 97,86 99,30/97,32 DassaultAviation(24,9%) 49% +5% 1,70 4,80 20,7 trimestre(1%)tandisquelechiffred'affairesaprogressde11,9%dont C 47% 100,30/101,20
21.005211.704.684 0,54% +27,40% salaris(2,7%) 21,92 946 1,7% 5,50 18 11%eninterne.L'lectronicienaconfirmsesanticipationsannuellesde V 0% 96,80/95,90 16%
CacNext20FR0000121329 98,48 99,43/67,65 +353% 1090 7122016 +13% 1,19 croissanceinterned'environ5%. 01032017
> +7,70% 1170 0,40(A) VP TTF
P.VIII COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017

LA COTE /SRDClassique/Actionsfranaises

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SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
TRIGANO(P)TRI 97,95 1,09% FranoisFeuillet(57,8%) 31Aug 1.767 1 4,64 21,1 Lasocitapublid'excellentsrsultatssemestrielsavecunbnfice A 83% HAUSSE A 110
Vhiculesdeloisirs 99,03 99,58/96,77 JPMorgan(4,99%) 20% +34% 1,10 7,76 12,6 oprationnelenprogressiondeprsde40%etcemalgrunniveau C 17% 101,30/103,10
1.89419.336.269 0,23% +84,81% 27,41 90 1,1% 7,76 12,6 d'investissementstoujourslev V 0% 94,70/92,90 12%
CacSmallFR0005691656 97,62 101,15/41,50 +257% 150 1212017 +67% 1,01 24112016
> +31,78% 150 1(T) V TTF
UBISOFTENTERT.UBI 48,32 +0,88% Vivendi(25,15%) 31Mar 1.715 0 1,59 30,4 NouvellemonteaucapitalparVivendi,quidtient25,15%del'diteurde A 50% HAUSSE A 60
Editeurdejeuxvido 47,90 49,11/46,96 FamilleGuillemot(12,84%) 10% +18% 0 1,83 26,5 jeux,et22,9%desdroitsdevoteetcontinuedesouhaiterl'tablissement C 36% 50,39/51,31
5.465113.099.207 1,93% +50,79% 12,17 174 nul 2,19 22,1 d'unecollaborationfructueuse. V 14% 46,51/45,59 24%
CacMid60FR0000054470 48,47 50/27,13 +297% 200 +15% 3,10 03032016
> +42,96% 240 () E TTF
VALLOURECVK 5,82 1,95% Bpifrance(15%) 31Dec 3.360 0 1,68 NS L'assemblegnrales'esttenuele12maiettouteslesrsolutionsont A 47% HAUSSE A 7.5
Fabr.detubessanssoudures 5,94 6,10/5,75 NipponSteel(15%) +48% +13% 0 0,95 NS tadoptes.M.YukiIriyama,avocatauJapon,estdevenumembredu C 0% 6,33/6,50
2.627451.238.005 4,96% +73,24% Salaris(3,87%) 6,33 758 nul 0,24 NS ConseildeSurveillancequicoprend5femmessur12membres. V 53% 5,69/5,52 29%
CacAllSharesFR0000120354 5,91 7,47/2,82 8% 430 462015 NS 1,26 08042016
> 11,13% 106 0,81(T) C TTF
VICATVCT 64,57 +0,67% Fam.MerceronVicat(60,4%) 31Dec 2.550 1,50 3,10 20,8 Lesrsultatsde2016ontenregistrunebelleprogressionetles A 44% HAUSSE A 80
Matriauxdeconstruction 64,14 65,20/63,99 Salaris(4,73%) +37% +4% 1,60 3,79 17 perspectivesde2017sontprometteuses.Lesecteurducimentredmarre C 56% 66,90/67,80
2.89944.900.000 0,22% +10,15% Autocontrle(2,24%) 49,29 139 2,5% 4,68 13,8 unpeupartoutdanslemonde. V 0% 62,80/61,90 24%
CacAllSharesFR0000031775 64,63 67,07/48,01 +31% 170 352017 +22% 1,49 23042014
> +11,98% 210 1,50(T) VP TTF
VILMORIN&CIERIN 77,30 +8,14% Limagrain(73,81%) 30Jun 1.465 1,50 4,41 17,5 Lechiffred'affairesatmeilleurqueprvuautroisimetrimestre A 67% HAUSSE A 82
Semences 71,48 77,30/71,60 Public(26,19%) +4% 4,94 15,6 (janviermars).Lesventesontaugmentde6,4%surcestroismoisetde C 22% 77,80/78,90
1.61020.833.902 0,28% +27,92% 92 5,28 14,6 8,1%surneufmois.Lesemencierattenddsormaisunemarge V 11% 73,70/72,70 6%
CacAllSharesFR0000052516 76,85 77,30/52,50 103 13122016 +12% 1,77 oprationnelleannuellede9%,contreunde8,4%visprcdemment. 02082016
1p10le21113 > +29,20% 110 1,10(T) E TTF
VIRBAC(P)VIRP 149,50 +0,37% Dick(47,67%) 31Dec 900 0 4,09 36,6 Lelaboratoirevtrinaireapublidesrsultats2016enforte A 25% NEUTRE A 195
Laboratoirevtrinaire 148,95 154,45/148,35 ThreadneedleAM(5,43%) +106% +3% 1,50 5,89 25,4 amliorationgrcesonredressementamricainmaislesperspectives C 75% 156,70/160,30
1.2648.458.000 0,36% 4,26% AmeripriseFinancialInc(4,99%) 56 35 1% 8 18,7 pour2017ontdu.Levritablerebonddesventesquiprofiterontd'une V 0% 142,60/139 30%
CacSmallFR0000031577 150 197,95/127 +167% 50 26062015 +44% 1,96 vaguedelancementsdenouveauxproduitsestattenduen2018. 14032013
> 10,59% 66 1,90(T) V TTF
WENDELMF 135,75 +0,89% WendelParticipations(36,9%) 31Dec 9.000 2,35 7,79 NS Wendelapubliunactifnetrvalurecordau10mars2017,162.La A 62% HAUSSE A 152
Socitd'investissement 134,55 136/132,60 NS +9% 2,60 6,37 21,3 dettenetteaencoretrduite.Ledividendeautitrede2016estrelev C 25% 139,70/141,60
6.39147.081.029 0,60% +30,03% 54,94 367 1,9% 6,37 21,3 deplusde9%,2,35etlegroupeprvoitdenouveauxrachatsd'actions, V 12% 131,90/130 12%
CacAllSharesFR0000121204 135,40 139,20/86,40 +147% 300 23052017 NS NS estimantladcotetropleve. 24022017
> +18,66% 300 2,35(T) AB TTF
WORLDLINEWLN 31,46 +1,55% Atos(70,34%) 31Dec 1.355 0 1,09 28,8 Lafilialed'Atosaralisunchiffred'affairesde374millionsd'eurosau A 48% HAUSSE A 35
servicesdepaiement 30,98 31,65/30,68 BlackRock(4,99%) 31% +3% 0 1,10 28,6 premiertrimestre,soitunecroissancesousjacentede6%,conformeaux C 48% 31,98/32,36
4.159132.175.623 0,17% +16,13% 9,78 144 nul 1,20 26,2 attentesdesinvestisseurs.Lasocitviseunecroissancede3,5%en V 5% 30,49/30,11 11%
CacAllSharesFR0011981968 31,25 32,05/23,36 +222% 135 +1% 2,77 internesurl'annedont+5/+7%ausecondsemestre. 19062014
> +17,49% 160 () TTF
XPOLOGISTICSXPO 196 +1,29% XPOLogistics(86,25%) 31Dec 5.750 0 8,69 22,5 Legroupedetransportetlogistiqueavusonprofitnetmultipliparcinq A NEUTRE E
Transportetlogistique 193,50 196,95/194 ElliottCapitalAdvisors(9,06%) +90% +6% 0 9,96 19,7 en2016,85,5millionsd'euros.L'exercice2015avaittpnalisparles C NC 196,60/199,30
1.9289.836.241 NS 3,92% Public(4,69%) 90,86 86 nul 11,39 17,2 chargesnonrcurrentesliesaurachatdeNorbertDentressangle.cr V 185,90/183,20
CacAllSharesFR0000052870 196 206,35/185 +116% 98 29052015 +15% 0,47 24072015
> 4,39% 112 1,80(T) APP TTF
ZODIACAEROSPACEZC 23,56 +0,64% Familles(19,9%) 31Aug 5.200 0,32 0,58 40,6 Lesactionnairesfamiliauxetderfrencedel'quipementiersont A 43% NEUTRE ATT
Equipementieraronautique 23,41 23,74/22,82 FFP(5,2%) +33% 0% 0,30 0,41 57,5 parvenusunaccordavecSafranpourunenouvelleoffrequisetraduirait C 50% 24,33/24,91
6.883292.162.799 2,22% +11,11% CDC(4,9%) 11,10 108 1,3% 0,97 24,3 paruneOPAsurlatotalitducapital25.Uneoffresubsidiaire V 7% 22,05/21,47
26052017
CacNext20FR0000125684 23,11 28,85/18,86 +112% 110 25012017 29% 1,53 d'changeestproposesurunepartielimiteducapital. AS TTF
> +8% 270 0,16(T)

Actionstrangres
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
GENERALELECTRICGNE 24,56 2,07% VanguardGroup(6,51%) 31Dec 116.786 0,84 1,35 18,2 Lechiffred'affairesaencoresouffertdelaconjoncturedanslesecteurdu A 56% BAISSE A 35
Conglomrat 25,08 25,43/24,39 Blackrock(5,82%) +5% +4% 0,89 1,45 17 ptroleetgazmaislesbnficessesontredresssaudeldesattentes. C 31% 25,44/25,72
213.2788.683.963.000 NS 9,41% StateStreetCorp(2,77%) 6,70 7387 3,6% 1,68 14,6 Lesobjectifssontconfirms. V 12% 24,40/24,12 43%
US3696041033 24,73 31/24,39 +267% 11371 23022017 +7% 1,85 24012011
> 18% 13515 0,17(A) E
HSBCHSB 7,75 7,15% BlackrockI.M.(2,94%) 31Dec 45.000 0,46 0,16 48,4 Aprsunexercice2016dcevant,labanqueapubliunrsultatavant A NEUTRE E
Banque 7,07 7,15/5,20 Legal&General(2,79%) NS +4% 0,46 0,55 14,1 impttrimestrielde5,9Mds$,suprieurauxattentes.A1,2foislesfonds C NC 8,06/8,18
153.96619.866.579.395 NS +48,10% 7,92 3113 5,9% 0,58 13,4 proprestangibles,letitrenousparatcorrectementvaloris. V 7,56/7,44
GB0005405286 0 712,30/7,40 2% 9600 23022017 +244% NS 29072010
> +0,82% 12000 0,21(A) V
SCHLUMBERGERSLB 62,75 2,44% TheVanguardGroup(5,7%) 31Dec 27.844 1,87 1,03 60,9 Legroupeestrestdanslerougeauderniertrimestrecausede A 77% BAISSE A 80
Servicesptroliers 64,32 65,35/61,33 CapitalWorldInv.(4,8%) +34% +11% 1,85 1,39 45,1 dprciationsetdechargesexceptionnelles.Mais,l'activitseredresse C 23% 65,60/66,50
89.9971.434.212.164 NS 10,07% Dodge&Cox(4,5%) 26,50 1524 2,9% 2,80 22,4 auxEtatsUnis V 0% 62/61,10 27%
AN8068571086 63,22 82,72/61,33 +137% 1936 13022017 +35% 3,68 26012017
> 21,42% 3980 0,50(A) E

SRDValeursMoyennes/Actionsfranaises
LesegmentSRDdEuronext,ddiauxvaleursmoyenneslespluschangeslaBoursedeParis,faitlobjetdun delapageIIIdecotepourobtenirdesprcisionssurcesdonnes).Rappelonsquelafonctionnalitdecesegmenta
guideregroupantlesdonnesdecotation,lesestimationsetlesrecommandationsdelardactiondInvestirLe trduitelaseulepossibilitpourlesinvestisseursdacheteravecuneffetdelevier,lesventesdcouverttant
JournaldesFinancestellesquenouslesprsentonspournotrecoteduSRDclassique(sereporteraumodedemploi interdites,contrairementcequiestproposauSRDclassique.

2018 im STIM

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SOCIT COURS VARIATION ACTIVIT DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIT COURS VARIATION ACTIVIT DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

ABSCIENCE(P)AB 0,37 Coupdetonnerrepurlabiotech.L'ANSMaimposla AMPLITUDESURGICALAMPLI 3,91 94 0 Lamedtecharalisavecsuccsunplacement AS

Biotechnologies 10,08 18,07/9,09 3 0 0,79 suspensiondesessaisclinquesenFrancepour V Fab.deprothsessurgicales 4,69/2,61 0
11,03 +100% NUL 3,88 +16% NUL obligatairede65millionsd'euros.Elleabien
41140.789.901 36,60% NS Masitinibestimantquelesprocduresdebonnes 18346.929.852 3,91/3,81 +16,37% 0,1 ... NS dmarrl'anneavecunecroissancede22%deson 6
AlainMoussy(42,5%) 10,88/10,02 26,32% 32 ... NS pratiquescliniquesetdepharmacovigilancedoivent Apax:40% +2,62% NS
8,61% 28 +0,77% 1,2 chiffred'affaiiresau1ersemestre20162017. 53%
Bioparticipations(9,9%) 125,39 trerevuesenraisondedviances. Olisa:9% 2,84
ABCARBITRAGE(P)ABCA ANFIMMOBILIERANF 21,29 60 1,15 28,41 Lafoncirepoursuitsondveloppement.L'ANR A
6,44 57 0,45 Malgrlafaiblessedelavolatilitsurlesmarchs, A Gestiond'actifsimmobiliers 24,34/19,33 0,95
Oprationsd'arbitrage 6,47 7,75/5,84 +7% 7% 0,56 lasocitestparvenuedgagerunrsultatnetde 20,51 +17% 5,4% s'estlgrementreplien2016,maisrvle
37458.051.067 +0,31% 11,4 40519.009.271 21,29/20,52 11,59% 18 662016 22,5 toujoursunedcotedeplusde25%dutitre.Le 27
6,51/6,41 32 17112016 30,5millionsd'euros,enhaussede26%.Bon 9 Eurazeo(50,5%) +5,14% 20,2
AubparIndustries(14,5%) 0,46% 10,43% 33 0,20(A) 11,1 rendement. 40% +3,80% 20 1,24(T) rendementdpasse6%. 27%
Management(14,2%) NS CEPAC(6,4%) NS
2,89 ARCHOS(P)JXR 1 140 0 1,15 Aprsleplongeondesventesaupremiertrimestre,
ABIVAXABVX 13 25,35/3,87 0 0 1,54 Aprsl'checcliniqued'ABX203(hpatiteB),letitre E 1,89/1 0,10 E
Vaccinsthrapeutiques 15,26 +50% NUL adcollaveclapublicationdersultats Fab.detablettesetsmartph. 1,02 9% NUL malgruneamliorationattenduegrcede
+30,13% NS 3939.114.137 1,03/1 36,31% 3 ... NS nouveauxproduits,legroupen'attendplus
1269.702.089 15,50/12,90 +106,35% 15 ... NS prometteurspourABX464danslaluttecontrele 25,93% NS
FCPRTruffleCapitalII67% 14,81% 14 virusduVIHdansunedeuximetudedephaseIIa HenriCrohas(8,88%) 1,96% 3 0,29 dornavantdecroissanceinterne.
370,42
2,56
ACTIAGROUP(P)ATI 0,71 ARTPRICE.COM(P)PRC 13,06 15,60/8,50 7 0 0,11 Lasocitaconstituunebanquededonnessurle E
Equipementierlectronique 8,80 9,73/4,50 445 0,15 1,09 Lasocitalargementdpasslesattentesen A Edition 13,11 +5% NUL marchdel'art.Croissancede5,6%en2016,avec
9,14 +3% 1,7% 2016.Pour2017elletablesurunestabilisationde 876.651.515 +31,26%
13,17/12,83 +13,57% 0,7 ... NS unemargeoprationnellecouranteenrecul7,2%
17720.099.941 9,23/8,78 +62,66% 22 28092016 8,0 sonchiffred'affairesetunmaintiendelarentabilit 11,50 NS
Fam.PechetCalmels(50,2%) +16,56% 7,7 GroupeServeur(32,7%) 0,38% 0,8 12,08 (contre9,9%).
SidmiaInt.(5,8%) 3,72% 23 0,10(T) 0,61 malgrlapoursuitedesinvestissements. 31%
ASKASK 1,36 110 0 0,34 Unprotocoled'accordatsignavecParagon
ADOCIA(P)ADOC 21,14 16 0 5,07 LepartenaireamricainEliLillyamisfinsa Fab.quip.sanscontact 2,28/1 0,09 E
Biotechnologie 62,90/18,05 2,17 E 1,38 +224% NUL Grouppourfusionnerlasocitaveclesactivitsde
19,89 29% NUL collaborationavecAdociapourledveloppement 7958.286.819 1,38/1,34 +16,24% 5 ... 15,9 labrancheidentificationdubritannique.Une
1456.859.763 60,87% NS GrenadierHold.(78,42%) 5,56% 13,2
Famillesoula24,6% 21,85/19,86 65,34% 15 ... NS del'insulineultrarapideBCLispro.Letitreachut 1,45% 6 drogationl'obligationd'OPAserademande.
+6,28% 12 deplusde30%aprsl'annonce. LBOFrancegestion(3,99%) 0,88
Innobio11,1% 6,50
ASSYSTEMASY 35,20 1020 0,80 12,02
AKKATECHNOLOGIESAKA 48,70 1250 0,73 13,32 A Ingnierieetcons.eninnov. 37,67/21,46 2,03 Legroupeserorganiseetseconcentresur V
Conseiletingnierie 49,82/24,50 2,61 35,30 +7% 2,3%
45,53 +11% 1,5% Trsbonpremiertrimestre,tirparlaFranceetla 78222.218.216 37/34,75
+52,71%
45 31052016 17,4 l'infrastructureenvendant60%deGPSaufonds
98820.277.690 49,82/45,90 +67,35% 53 30062016 18,6 reprisedel'Allemagne,secteurautomobileentte. 57 DominiqueLouis(28,86%) +32,98% 15,6 d'investissementArdian.OPRAprvuefin2017.
MauriceRicci(54,6%) +40,63% 15,9 Autocontrle(9,78%) 0,28% 50 0,80(T) 0,77
BanquedeVizille(7,9%) +6,96% 62 0,50(T) 0,90 17%
ATARIATA 0,24
ALBIOMA(P)ABIO 12,08 Editeur,prod.dejeuxvido 0,20 0,25/0,15 16 0 0,10 Nousabandonnonsnotreparispculatifaprs V
Producteurd'nergiemixte 18,85 18,99/13,50 378 0,57 1,07 UntribunaldeBordeauxaconfirmlavaliditde A 0,21 +7% NUL plusieursmoisdestagnationdutitre,etdes
18,70 +3% 3% l'autorisationd'exploiterlacentraledeGalion2,en 46230.408.755 0,21/0,20 +13,51% 3 ... 2,0 perspectivesoprationnellestoujoursflouespourla
57030.217.232 +33,69% 17,6 KerVenture(28,75%) 13,04% 1,7
Altamiretaffils(13,4%) 18,99/18,68 +13,97% 32,5 162016 13,1 chantierenMartinique.Samiseenserviceest 22 4,76% 3,5 socit.
+0,80% 43,5 0,29(T) prvuepourlafin2017. 17% FrdricChesnais(13,25%) 3,44
CaissedesDpts(7%) 2,96
AUBAY(P)AUB 29,05 350 0,41 10,16 Encoreunetrsbonneanne2016,conformment A
ALTAMIRLTA 15,65 0,71 21,46 A Conseiletintgration 30,44/16,66 1,72
16,50/9,55 0,55 Altamirinvestit,autraversdufondsApaxFranceIX, 38013.088.996 29,12 +36,58% +7% 1,4% 16,9 auxattentes.Legroupeviseunchiffred'affairesde
Capitalinvestissementprofess. 16,36 +45,45% 4,6% 28,6 dansCiprsAssurances,uncourtierenassurances 29,77/28,90 +9,62% 22,5 15052017 346millionsd'eurosen2017,avecunemarge 34
57136.512.301 16,50/15,04 +22,55% 20 24052017 19 PRabasse(16%) 0,24% 24 0,23(S) 15,8 oprationnelletoujourscompriseentre9et10%. 17%
M.Tchnio(20,7%) 4,34% 20 0,65(T) 28,6 depersonnes(santetprvoyance). 21% FamilleAubert(14%) 1,06
NS
AVANQUESTSOFT.(P)AVQ 0
AMOEBAAMEBA 18,13 0 0 3,10 Lasocitatpnaliseparlenouveauretardpris Dv.,diteurdelogiciels 0,46 170 0 Legroupedevraitrevenirl'quilibrelorsdu
Servicesauxentreprises 34,93/13,05 0,10 V 0,53/0,09 0,01 E
17,49 +3% NUL parl'autorisationdemisesurlemarchquilui 173375.318.555 0,49 +360% +17% NUL 86,3 prochainexercicemaisleredressementestdj
1096.001.372 43,09%
18,60/17,10 29,46% 6 ... NS auraitpermisdecommencercommercialiserson Dirigeantsetadministrateurs 0,50/0,45 +182,21% 2 ... bienvaloris,nousprfronsdoncnoustenir
Dirigeantsetsalaris(30,48%) NS 43,2
+3,66% 5 biocidebiologiqueenEurope. (4,73%) 6,50% 4 1,02 l'cartdelavaleur.
SiparexProx.Inn.(10,3%) 767,73 Autodtention(1,54%)
COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017
P.IX
LA COTE /SRDValeursMoyennes/Actionsfranaises

2018 im STIM

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SOCIT COURS VARIATION ACTIVIT DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIT COURS VARIATION ACTIVIT DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

AXWAYSOFTWAREAXW 18,56 GROUPEOPENOPN 14,53

Editeurdelogiciels 31,93 33,40/19,57 334 0,44 16,06 Croissancedeprsde5%aupremiertrimestre.Le A Conseil,intgration,infogrance 28,36 28,56/13 323 0,34 1,59 Croissanceorganiquede6,2%en2016,portparla A
66420.798.431 31,25 +11% 1,4% 28,22 +6% 1,2% transformationdigitale,quireprsentedsormais
31,95/31,02 +59,33%
2,0 groupeareitrsonobjectifdemaintiendela 2438.568.249 +49,66% 17,9
SopraSteria(33,52%) +4,35% 34 572016 1,9 margesurl'anne. 37 F.Sebag(27,6%) 28,56/27,72 +24,82% 13,6 22052017 15,9 15%desventes.Legroupeareitrsesobjectifs 32
SopraGMT(21,65%) +2,18% 40 0,40(T) 2,02 16% Autocontrle(10%) +0,50% 15,3 0,34(T) 0,72 2020. 13%

BIGBENINTERACT.(P)BIG 6,93 GUERBET(P)GBT 83 830 0,90 27,50 Lesrsultatsannuelssontconformesauxattentes A

7,30 225 0 Depuisnotreconseild'achatennovembre2015, 90,64/47,50 4,25 etlegroupeaoprunretournementpositifpour
Conceptiond'accessoires 6,78 7,37/4,10 +7% NUL 0,59 l'actionagagnplusde70%.Nousprenonsdonc E Produitsdecontraste 83,64 +7% 1,1%
13318.222.539 +50,52% 12,3 +38,26% 19,5 CMDS.Lelancementprochaind'ungnriquede
7,37/6,68 10,8 28072014 nosbnficesetattendonsunnouveaupoint 1.03812.501.148 85,25/80,80 +16,59% 52 25052017 100
GroupeBollor(22,1%) +4,29% 11,1 FamilleGuerbet59% 0,77% 68 0,85(T) 15,1 DotaremparGeneralElectricainquitles 20%
+7,67% 12 0,15(T) d'entre. 1,55 investisseurs.
AlainFalc(15,6%) 0,71
BLUESOLUTIONSBLUE 4,44 HAULOTTEGROUP(P)PIG 7,10
16,96 80 0 Fabricantdenacelles 14,24 16/11,79 480 0,22 1,03 Aupremiersemestre2015,lersultatoprationnel V
Batterieshautetechno. 20,50/9,60 0,35 Bollorvaproposerauxactionnaires,courantjuin, E 14,84 +4% 1,5% courant,horsgainsdechange,areculdufaitde
48928.838.316 16,93 +11,65% 27% NUL NS devendreleurstitres17.Ilaffirmequ'iln'apas 44731.371.274 10,33% 13,8
16,97/16,92 +47,48% 10 ... 15,10/14,15 32 30052016 l'intensitconcurrentielleetlahaussedesfrais
BollorSA(71%) NS l'intentiondedemanderunretraitobligatoire. Solem(50,8%) 4,04% +1,28% 34 0,22(T) 13,1 fixes.
+0,18% 12 Autocontrle(4,6%) 1,02
BollorParticipations(18%) 6,39
BONDUELLEBON 18,81 HIGHCOHCO 3,55
32,88 2930 0,43 Lechiffred'affairesneufmois(+4,7%,1,5 A Socitdemarketing 6,54 7,20/3,38 93 0,12 0,40 Servicesmarketingnumriquesenfortecroissance. V
Lgumestransforms 33,95/20 2,28 6,23 +15% 1,8% Lasocitvisepour2017unecroissanceorganique
1.05232.000.000 32,78 +43,27% +40% 1,3% 14,4 milliard),abnficid'uneacclrationdela 14722.421.332 +51,56% 16,3
33,95/32,27 73 412017 croissanceautroisimetrimestre,desdevisesetde 38 6,60/6,20 9 362016 deplusde4%avecunemargeoprationnelle
Actionn.familiaux(52,24%) +31,47% 12,5 LouiseHold./WPP(34,1%) +1,71% 15,4
+0,31% 84 0,43(T) l'acquisionamricaine. 16% GBP(5,1%) +4,98% 9,5 0,19(T) 0,96 (17,4%en2016)enhaussed'aumoins0,5point.
Public(39,47%) 0,56
BOURBONGBB 10,95 IDLOGISTICSIDL 27,24
10,17 990 0,20 Lasocitdeservicesmaritimesavusonchiffre Logistiquecontractuelle 133,64 151,79/113,10 1280 0 3,26 TantenFrancequ'l'international,ledbutd'anne VP
Servicesmaritimes 12,76/9,80 3,67 E 135,99 +20% NUL atsoutenupourlegroupedelogistique
77676.342.603 10,25 10,87% 10% 2% NS d'affairesreculerde23,3%en2016.Legroupea 7475.589.881 +17,23% 41,0
10,24/10,10 16,98% 280 15062016 aussicreussespertesetn'attendpas Immod34,84% 137,50/130 1,01% 18,2 ... 24,9 contractuelle,quiaconnuunecroissancedeses
Jaccar(49,80%) NS 1,73% 30 facturationsde45,3%.
MachInvest(8%) 0,78% 217 1(T) 2,31 d'amliorationavantfin2017. Public33,30% 0,62
CDA(CIEDESALPES)CDA 33,17 IMPLANETIMPL 0,78 10 0 0,50 AS
26,28 735 0,40 L'exercice2016/2017commencebienavecun A Prothseorthopdique 1,49/0,71 0,40 Lamedtechaannonclefeuvertdesautoritde
Exploit.dedomainesskiables 25,03 27/15,50 +2% 1,5% 1,32 chiffred'affairespourlepremiertrimestreen 0,79 +26% NUL
64024.362.421 +69,66% 20,0 1721.680.061 43,18% NS santpourlemarquageCEdesonimplantjazz
26,29/24,80 +39,05% 32 14032017 haussedeprsde9%.Lesdestinationsdeloisirs(+ 30 0,80/0,78 5 ... 1,50
CaissedesDpts(39,5%) 19,2 Edrip(11%) 1,27% 2,50% 3 NS Standalonedestinauxpathologiesdgnratives 92%
+4,99% 33 0,40(T) 14,1%)sontenprogrs. 14% Auriga(9,9%) 0,50
BPCE(7,9%) 1,38
CEGEREALCGR 44,12 INFOTELINF 46,30 200 1 12,07 A
39,25 50 2,10 Suitel'OPA,Northwoodacddespartspour Serv.Hightech 46,55/26 2,25
Foncire 39,06 41,09/34,40 +6% 5,4% 3,74 maintenirlestatutSIIC,notammentGIC,filiale V 43,65 +5% 2,2% Trsbonneanne2016avecunestructure
52513.372.500 +5,88% 10,5 3086.656.955 46,50/43,87 +39,88% 15 30052016 20,5 financiretoujourssolide. 52
39,89/38,81 +4,08% 50 18072016 d'unfondssouverainsingapourien.Lesloyersetles B.Lafforet(33,90%) +13,42% 19,3
NorthwoodInvestors(55%) +0,49% 60 2(T) 8,7 rsultatss'inscriventenhausseneufmois. +6,07% 16 1(T) 12%
GIC(25%) NS AltoInvest(9,93%) 1,29
CELLNOVOCLNV 1,66 Lamedtechquiaconula1remicropompe INNATEPHARMA(P)IPH 1,68
5,85 2 0 AS 12,09 90 0 Lasocitatsanctionneaprsl'annonced'un AS
PharmacieSant 8,29/3,64 0,68 connectepourlesdiabtiquesdisposed'unaccord Biotechnologies 15,83/8,26 0,66
5,64 +43% NUL 11,54 +61% NUL checcliniquepourLirilumabdanslaleucmie.
7012.025.587 +7,34% NS commercialavecRoche.Ellearcemmentannonc 65354.011.504 7,36%
12,40/11,56 17,25% 35 ... 18,3 Toutefoisdenombreuxessaiscliniquessonten 18
6,14/5,52 8 ... 9 NovoNordisk(15%) 26,3
ForbionCapital16,6% +3,72% 19,75% 3 NS avoirdposauprsdelaFDAledossier 54% +4,77% 25 coursavecAstraZenecaetBMS. 49%
Ed.RothschildInvest.16% 33,67 d'enregistrementdesonproduit. Fondsstrat.d'invest.(13%) 4,59
CERENISTHERAPEUTICS 0,05 INSIDESECURE(P)INSD 1,37
1,77 0 0 Labiotechquidveloppeunenouvelletechnologie 2,85 37 0 Lasocitachangdesoussecteurboursier AS
CEREN 8,92/0,99 0,90 V Semiconducteurs 2,93 3,78/1,01 21% NUL 0,07 intgrantceluideslogicielsaprsavoirquittcelui
1,78 NUL pouraugmenterleboncholesterolasubiun 12343.126.999 +143,59% 41,0
PharmacieSant 1,81/1,72 79,63% 18 ... NS importantcheccliniqueremettantencausesa 2,94/2,82 3 ... dessemiconducteurs.Lechangementdedirection 4,30
3218.303.263 79,54% NS FCPRSofinnovaC.(13,68%) +13,55% 35,1
0,56% 21 technologie.Letitreachut. 2,73% 3,5 estboucl.Leredressementestencours. 51%
JPMorganAsset5,04% NS Gimv(12,39%) 2,29
CGGCGG 31,35 INTERPARFUMS(P)ITP 35,11 400 0,58 11,40 Lechiffred'affairesau31marss'estenvolde34%, A
4,98 980 0 LasocitaannoncunestabilitdesonEBITDAet 35,18/19,91 1,04
Sismiqueterrestreetmarine 5 27,88/4,88 10% NUL 13,57 despertesnettespourle1ertrimestre145 E Parfums 33,44 +9% 1,7% 112,4millions,portpardeslancementsde
11022.133.149 5,14/4,88 77,11% 300 1161993 NS millionsdedollars.Larestructurationfinancireest 1.24335.409.418 35,18/33,14 +74,44% 37 552017 33,8 nouveauxparfums.Lesobjectifsannuelssont 38
BPI+IFP(10,62%) 63,68% NS InterParfumsInc.(73%) +4,99% +28,14% 40 0,55(T) 31,1 maintenusdansl'immdiat. 8%
0,40% 200 encoursdediscussions. 2,71
FMRCorp&Fidelity(3,3%) 2,79
CHARGEURS(P)CRI 9,80 JACQUETMETALS.(P)JCQ 13,42
26 546 0,64 Legroupeaacquisdeuxsocitsprsentesdansla A Distributiond'acier 25,79 28,23/11,52 1700 0,50 1,58 Aupremiertrimestre,ledistributeurd'aciers A
Textilesetfilmsplastiques 26,52/8 1,26 25,55 +7% 1,9% spciauxabnficid'uneffetprixsuprieuraux
59722.966.144 24,84 +165,58% +8% 2,5% 20,6 conceptionetfabricationd'applicateursdefilmde 62024.028.438 +104,93% 16,3
26,15/24,48 +62,91% 29 352017 protectiontemporairedesurface,unefranaiseet 31 JSA/EricJacquet(40,32%) 26,02/25,55 +30,19% 38 572016 12,4 attentes.Lemontantdudividendeautitrede2016a 30
ColombusHold.SAS:28,2% 17,8 +0,94% 50 0,40(T) trelev0,50euro. 16%
QuaeroCapital:6,9% +4,67% 33,5 0,35(S) 1,03 uneamricaine. 19% CCAN2007ETVESL(5,15%) 0,48
11,32 KAUFMAN&BROADKOF 7,27
COFACECOFA 7,16 1200 0,19 Aupremiertrimestre,leratiodesinistralits'est A Promoteurconstructeur 38,75 39,95/31,42 1370 1,85 2,36 Lepromoteurapublidebonsrsultats A
7,46/4,08 0,32 38,90 +11% 4,8% trimestriels.Letitreabienragiauxrsultatsdu
Assurance 7,16 +5,89% 15% 2,7% 22,5 amliorparrapportautrimestreprcdent,grce 80720.837.039 +10,97% 16,4
1.126157.248.232 7,23/6,97 50 22052017 l'AmriqueduNord,l'Asieet,dansunemoindre 9 PAIPartners(39,67%) 39,58/38,67 +14,64% 51 16052017 14,4 premiertourdelaprsidentielle.Sonrendement 43
+15,48% 11,2 0,39% 58 1,85(T) estsuprieurceluideNexity. 11%
Natixis(41,24%) 0% 100 0,13(T) NS mesure,l'Amriquelatine. 26% Salaris(1,11%) NS
DERICHEBOURGDBG 2,10 LATCORE(P)LAT 3,79 620 0 4,24 Lasocitaretrouvunbilansainetunbnfice.Le AS
6,38 2730 0,04 Lesrsultatsdupremiersemestre(octobremars) A Arostructuresetcblages 4,80/3,09 0,27
Recyclage,nettoyageindustriel 5,17 6,55/2,10 +27% 0,6% 0,40 ontconfirmleretournementdelasituationdu 3,82 5% NUL manqued'investissementdevraitpesersurla
1.046163.878.780 +150,59% 15,9 35794.199.252 3,87/3,75 +7,98% 20 29062007 14,0 croissancemaislesspculationssurunmariage 5
6,55/5,08 65 622017 groupe,quibnficiedesesacquisitionsetd'une 7,50 ApolloGM(15,1%) 9,55% 13,2
CFER(52,12%) +23,52% +51,87% 74 0,02(T) 14,2 meilleureconjoncture. 18% 0,79% 27 0,75(T) pourraientreprendre. 32%
Public(40,94%) 0,44 MonarchMF(11,58%) 0,57
DEVOTEAMDVT 72,01 600 0,60 16,28 LEBLIERBELI 42,97 330 1,20
Infrast.rseauxetsystmes 72,23/37,60 3,36 Legroupeaenregistrunbondde12,4%deses E Equipementsautomobiles 40,43 43,90/32,44 +6% 2,8% 3,34 Lechiffred'affairesaprogressde8,1%aupremier E
68,87 +8% 0,8%
6008.332.407 72,23/68,75 +68,01% 28 30062016 21,4 ventesaupremiertrimestregrcela 2836.582.120 43,23/40,44 +10,18% 22 762016 12,9 trimestre87,5millionsmaislegroupesemontre
Dirigeants(21,70%) +25,23% 18,8 cyberscurit.Maislavalorisationrestetropleve. FamilleGalland(57,7%) +6,28% +6,76% 23 0,80(T) 12,3 prudentsurl'volutiondursultat.
+4,56% 32 0,50(T) 0,91
Tabag(6,20%) 0,87
1,67 Lasocitd'imageriemdicaleaaffichune LENOBLEAGE(P)LNA 58,60 513 0,28 19,40 Legroupeapubliunchiffred'affairestrimestriel A
DMS(P)DGM 2,09 39 0 59,50/26 1,87
Imageriemdicale 2,11 2,72/0,16 +5% NUL 0,01 progressionde9%dessesventesau1ertrimestre E Rsidencesmdicalises 56,70 +8% 0,5% encroissanceinternede5,6%enavancesurson
98,18% NS 2017,porteparladivisionradiologiequibnficie 5699.705.937 59,50/56,65 +89,52% 17 672016 31,3 objectifannuelde4%etraliserdesacquisitions 67
3315.581.200 2,15/2,08 0,2 ... +65,77% 25,7
B.&G.MasterFundplc 0,95% +3,47% 0,3 34,8 notammentd'accordsavecToshibaetCarestream Dirig.etfondateurs(49%) +3,35% 21 0,16(T) au2emesemestre. 14%
0,80 Health.E 1,50
EKINOPS(P)EKI 0,96 LECTRA(P)LSS 26,90 283 0,40 4,34 Len1mondialdesmachinesdcouperletissuet A
5,96 23 0 Lemarchamalragilapublicationduchiffre A Editeurlogicielsindus.textile 27,63/12,25 1,03
Equipementiertlcoms 5,96 10/3,26 +27% NUL 0,14 d'affairesannuelmalgrunecroissancede20%.La 25,65 +9% 1,5% lecuiraconnuunefortehaussedesrsultatsau
447.360.399 +48,26% NS 84131.250.212 27,63/25,79 +85,01% 30,5 352017 26,2 premiertrimestre,aupointd'treenavancesurson 30
6,09/5,86 1 ... partdesdixpremiersclientsesttombede72% 9 A.etD.Harari(36,6%) +49,28% 23,5
Ventech(14,7%) 0% 29,05% 0,5 NS 63%l'andernier. 51% +4,87% 34 0,35(T) plandemarche. 12%
Odysse(7,7%) 1,85 SchrodersIM(9,9%) 2,66

EOSIMAGING(P)EOSI 1,08 LINEDATASERVICES(P)LIN 52,01 196 1,70 0 Bondbutd'annepourl'diteurdelogiciels, A

4,83 38 0 Lamedtechalev7,8millionsd'eurosauprs AS Ed.deprogicielsfinanciers 52,70/36,70
Matrielmdical 4,57 5,17/2,10 +23% NUL 0,10 d'investiseursinstitutionnels.Lechiffred'affaires 52 +18% 3,3% 3,41 notammentgrcel'intgrationdeGravitas,qui
10822.261.027 +51,41% NS 3827.341.382 52,70/51,95 +29,86% 25 672016 15,3 portelacroissance13,7%.Enrevanche,la 62
4,85/4,55 4,5 ... du1ertrimestreestenprogressiondynamiquede 6 MonsierJivaetcadres(51%) +11,20%
Fondsd'invetissement +5,69% +15% 2 NS 34%. 24% +0,02% 26 4,40(D) 14,7 croissanceorganiqueacd2,2%. 19%
RotschildInvestmentpartner 2,17 Fondsdclars(15%)

ERYTECHPH.(P)ERYP 7,50 MAISONSF.C.(P)MFC 66,89 790 1 Legroupeestentrdansuncyclefavorablecomme A

Biotechnologie 23,91 30,20/11,50 12 0 1,35 Lesrsultatscloniquesdephase2bdansle AS Constr.demaisonsindivid. 67,44/39,36 3,32
26,25 NS NUL traitementducancerdupancreasonttpositifs. 63,94 +28% 1,5% ledmontrentlesrsultats2016.Lesperspectives
28111.740.648 +4,73% NS 4646.937.593 67/63,76 +54,48% 23 762016 20,1 pourlesdeuxannesvenirsonttrs 80
Management32% 26,37/23,86 +74,02% 11 ... NS Labiotechalev70millionsauprsd'investisseurs 40 MFCProuInvest.(50%) +40,85% 17,2
8,91% 6 qualifisenpartieamricains. 67% FamilleVandromme(6,9%) +4,61% 27 0,64(T) NS satisfaisantes. 20%
IDInvest21% 16,31
ESIGROUP(P)ESI 0 MANITOU(P)MTU 12,95
59,63 156 0 Fabr.dechariotstlesc. 27,62 31,45/13,29 1410 0,47 1,26 Lesrsultatsde2016onttexcellentsetmeilleurs A
Editiondelogiciels 62,30/27,15 1,88 Croissanceorganiquede11%en2016ethaussede VP 28,71 +6% 1,7% queprvu.Ceuxde2017devraients'inscrireen
3555.955.072 56,20 +111,60% +11% NUL 31,7 18%dubnficenettauxconstant.2017seraune 1.09339.557.449 +80,64% 21,9
62,30/56,66 +31,95% 11,2 ... SFERT(41,8%) 29/25,71 +47,70% 50 1062016 18,2 hausseetmoyentermelesperspectivessonttrs 36
Autresactionnaires54% 26,1 anned'intgrationetdetransformation. 3,80% 60 0,36(T) prometteuses. 30%
FamilleRouvray30% +6,10% 13,6 2,46 Fam.Himsworth(10,2%) 0,82

EURODISNEYEDL 0,48 MAUNAKEATEC.(P)MKEA 0,26

2 1343 0 L'oprationtantattendueestenfinannonce:aprs Autresbiensd'quipement 2,51 4,53/1,51 8 0 0,51 Lamedtechaobtenuunenouvelleautorisationdela E
Exploitationdeparcsdeloisirs 2,02/1,03 0,27 E 2,67 2% NUL FDApourl'utilisationdeminisondesddiesla
1.567783.364.900 2 +58,73% +5% NUL NS avoirrenflousafilialeEuroDisney,samaisonmre 4819.156.838 +13,06% NS
2,01/2 215 ... WaltDisneyvalancerprochainementuneOPAau Psilos(27,2%) 2,72/2,51 16,89% 10 ... NS chirurgieenprocheinfrarouge.Lechffred'affaires
TheWaltDisneyC.(81,10%) +65,29% NS 5,99% 9 estenreculde18%au1ertrimestre2017
Kingdom5KR21(5%) 0% 205 2,08 prixde2euros. Creadev(26,1%) 5,54

EXELINDUSTRIES(P)EXE 33,80 MBWS(P)MBWS

97,68 860 1,07 Aneufmoisdel'exercice20142015(closle31aot), Vinsetspiritueux 15,97 18,29/12,95 458 0 8,22 Al'occasiondelapublicationdesesrsultats2016, A
Fabricationdepulverisateurs 99,60/58 5,45 V 15,69 +6% NUL 0,61 legroupeaannoncunnouveaureportdedeuxans,
6636.787.900 96 +33,59% +2% 1,1% 17,9 l'activittaitenreculde8,4%.Lapulvrisation 45228.319.422 9,26%
97,98/95,98 +27,94% 37 15022017 agricole(17%)abeaucoupsouffert.Laprudence DianaHolding(14,04%) 16/15,25 10,58% 17,5 27092007 26,2 soit2020(soitdeuxans),desesobjectifsde 18
SASExel(61,26%) 17,4 +1,78% 38 0,50(T) 11,9 moyenterme. 13%
PatrickBallu+fam(15%) +1,75% 38 1,07(T) 0,84 s'impose. LaMartiniquaise(11,12%)
6,20 Alorsquelegroupetablesurunexercice20162017 8,76
FIGEACAEROFGA 20,50 465 0 A MEDIAWANMDWP 10 11,50/8,50 170 0 0,77 LasocitaachetGroupeAB(diteurdechaneset A
23/16,66 1,07 avecunecroissancehistoriqueetunerentabilit Investissementmedias 10 +7995% NUL
Soustraitantaronautique 20 +5,13% +41% NUL 19,2 oprationnellemaintenue,lesperformancesmi +2,56% 13,0 producteur),trsrentable,puisvised'autrescibles
65231.787.537 20,64/19,88 27 ... 28 31331.280.815 0/0 +0,81% 24 ... 12,5 dusecteuraudiovisuel. 12
5,09% 12,8 parcoursontrecul.Legroupeestconfiantpourla SycomoreAssetMgt(17,58%) 0% 25 20%
JeanClaudeMaillard(75,45%) +2,50% 50 1,72 suite. 37% 1,25
FONCIREDESMURSFMU 22,70 MERSENMRN 25,99 790 0,50 23,70 Larestructurationestenmarche.Elledevraitporter A
Mursd'exploitation 26,51 27,50/26,06 180 1,55 2,63 Lafoncirespcialisedanslesmursd'htelsa A Composantslectriques 27,15/12,55 1,46
+5% 5,8% distribuundividendeexceptionnelautitrede 25,95 +3% 1,9% sesfruitscetteanne.Lamargeoprationnelleva
2.32887.816.087 26,51 +1,73% 10,1 53220.470.952 26,59/25,46 +87,92% 30 472016 17,8 s'amlioreretlebnficenetnesupporteraplusde 30
FonciredesRg.(49,9%) 0/0 0% 195 18042017 9,4 2016,aprsdelourdescessions.Lerendementreste 35 AxaIMPriv.Equity(15%) +27,90% 16,7
210 1,55(D) trsattrayant. 32% +0,15% 32 0,50(T) chargesnonrcurrentes. 15%
Predica(15%) 0% NS CDC(10%) 0,93
0,81 METABOLICEX.(P)METEX 2,28 0 0 2,43 L'exerciceatmarquparlacessionduprojetL
FUTURENFTRN 1,14 62 0 Leconseild'administrationanommunexpert Chimiebiologique 3,29/1,42 0,26 E
Prod.d'lectricitolienne 1,14 1,15/0,59 +9% NUL 0,02 indpendant,lecabinetFinexsi,quiseracharg ATT 2,32 NS NUL MethionineaEvonikcequiapermisderefinancerla
+80,95% 51,8 5323.261.500 2,37/2,25 +12,87% 6 ... NS socitquicomptemettreenplaceunoutil
259226.928.857 1,15/1,14 5 ... d'mettreunavissurlesconditionsfinanciresde CapitalInvest.histor.(36%) 7,32% NS
Actiondeconcert(61,6%) 0% +48,05% 5,5 47,5 l'offrepropose1,15. 1,72% 5 industrielddilaproductiondePDO.
6,31 Dirigeants(7%) NS
GENFIT(P)GNFT 3,22 MGICOUTIERMGIC 39,39 1030 0,35 13,53 Lesrsultats2016onttexcellents.Lamarge A
Biopharmacie 30,03 35,65/16,51 0 0 1,35 Letitredelabiotechabondi,doppardesrumeurs AS Equipementierautomobile 39,39/14,50 3,37
31,16 NUL 1.05326.741.040 37,97 +95,58% +7% 0,9% 11,7 oprationnellecouranteaatteint11,5%contre9,2%
93631.166.437 31,38/30,01 +8,48% 42 ... NS d'uneOPAdeNovartisalorsquelelaboratoire 40 39,39/37,21 +38,26% 90 572016 l'anneprcdente.Lasocitn'estpratiquement 45
BiotechAvenir(31,2%) +42,93% NS suissechercheserenforcerdanslaNash. CoutierJunior(57,3%) +3,74% 95 0,20(T) 11,1 plusendette. 14%
Partenairesacad.(20%) 3,63% 15 NS 33% CoutierSenior(12,2%) 1,04
GENKYOTEX(P)GKTX NANOBIOTIXNANO 19,05 8 0 1,43 Lesrsultatsdephase2dansletraitementdu AS
Dvtvaccinsthrapeutiques 1,98 5,27/1,29 0 0 0,20 Lanouvelleentitcoteissuedurapprochement E biotechnologie 19,97/12,10 1,16
2,01 NUL entreGenticeletGenkyotexseconsacrerala 33517.561.799 18,01 +3,65% +433% NUL NS cancerdelatteetcousontressortispositifsettrs
15477.850.006 55,80% NS 19,34/17,71 +23,38% 18 ... suprieurslaradiothrapieseule.Unephase3va 23
Invest.Ins.historiques(60%) 2,05/1,98 21,74% 15 ... NS poursuitedesprojetsdeGenkyotex,aucun FCPRmatignon18% NS
1,49% 12 programmedeGenticelneseramaintenu. Capdcisif13% +5,77% 22 39,07 trelance. 21%
BusinessAngels(11%) NS
GFIINFORMATIQUEGFI 4,90 NATUREX(P)NRX 40,25
7,95 1135 0,10 Ingrdientsnaturels 88,39 89,45/67 422 0 2,54 Sanssurprise,leproducteurd'ingrdientsa A
Conseil,infogrance 8,79/7,03 0,57 LeQatariMannai,quicontrledj51%ducapital,a E 85,03 +4% NUL annoncunestabilitdesonchiffred'affairesetde
52966.570.771 7,92 6,25% +12% 1,3% 13,9 concluunaccordaveclesprincipauxactionnaires 8179.247.228 +18,41% 34,8
8/7,84 38 26052017 Finasucre(22,91%) 88,75/84,19 +3,99% 23,5 372014 27,3 sarentabilitpourlepremiertrimestre.Rebond 100
Apax(50,48%) +0,38% 2,57% 48 0,15(T) 11,0 pouratteindre95%ducapitald'ici2018. +3,95% 30 0,10(T) prvuausecondsemestre. 13%
B.&G.(27,88%) 0,49 Caravelle(15,22%) 2,35
GLEVENTS(P)GLO 17,85 NEOPOSTNEO 39,29 1160 1,70 32,96 AS
Prest.servicesvnementiels 22,60 23,90/14,30 955 0,65 1,54 Lamargeoprationnelleaprogressen2016(+0,7 A Equip.affranchissementpostal 39,80/18,50 3,41 Lechiffred'affairesdutroisimedutrimestrea
22,43 0% 2,9% point8,3%).Cetteanne,lesinvestissementset 1.35834.562.912 38,36 +86,12% 0% 4,3% 11,5 encoredu.Latransformationdugroupeest
52923.402.711 +39,42%
22,84/22,20 +32,94% 36 30052016 14,7 l'endettementvontserduire.Dividenderelevde 26 39,67/37,76 +32,20% 118 322017 45
Polygone(52,9%) 13,9 FirstEagleInvest(10%) +2,42% 118 0,80(A) 11,5 longue.Nousprfronsvendrelaposition.. 15%
Sofina(10,1%) +0,76% 38 0,60(T) 0,92 8,3%0,65. 15% MFSInvest.(9%) 1,74
32,64 NICOX(P)COX 9,95 0 0 3,40 Bausch&Lombprvoitunmisesurlemarchdu AS
GROUPECRITCEN 74,11 79,19/53,90 2300 0,45 7,56 En2016,lechiffred'affairesafortementaugment VP Biotechnologie 13,68/7,05 0,56
Intrim,servicesaroport. 73 +7% 0,6% 22722.869.669 9,99 8,85% NS NUL NS traitementcontreleglaucome(latanoprostne
83411.250.000 74,56/72,55 +28,77% 85 28062016 9,8 etlegroupeagagndespartsdemarchsen
FondsStrat.d'Invest.(5,5%) 10,15/9,84 +16,57% 14 ... NS Bunod)dveloppparNicoxfin2017sousrserve 15
FamilleGuedj(74,9%) +1,52% +8,99% 85 0,40(T) 9,8 France.L'exercice2017s'annoncetrsbienaussi. 0,46% 6 del'aprobationdelaFDAattenduele24aout. 51%
0,32 OppenheimerFunds(3,2%) NS
GROUPEGORG(P)GOE 24,30 300 0 4,60 L'introductionenBoursedeProdways,ddie A
NRJGROUP(P)NRG 10,67 376 0 7,48 A
Fab.dronesetimprim.3D 24,81/17,01 0,52 l'impression3D,s'estbiendroulemmesiles Radio 11,40/8,61 0,33 Bnficeoprationnelcourantstableen2016,grce
32813.502.843 21,65 +7% NUL 10,02 +2% NUL
24,81/21,86 +9,86% 46,6 investisseursontarbitrl'unpourl'autre.Cela 83778.417.846 +13,39% 32,2 unerductiondespertesdupleTV.Trsorerie
FamilleGorg(57,53%) +15% 7 26062015 29,6 devraitallgerlaconsommationdecashdela 28 FamilleBaudecroux(79,9%) 10,70/10,01 +11,73% 25,1 15052012 32,2 netteabondantede160M. 13
Bpifranceparticip.(8,26%) +12,24% 11 0,32(T) 1,22 maisonmre. 15% MichelineGuilbert(3,9%) +6,49% 29,3 0,30(T) 1,72 22%

GROUPELDLC(P)LDL 24,81 530 0,60 9,78 Lacroissanceau3etrimestredesonexercicea A

OENEOSBT 9,32 263 0,17 3,09 Lechiffred'affairesannuel,enhaussede16,7%, A
Distributionenligne 24,53 37,50/24,20 +10% 2,4% 1,68 ralenti(+49,2%aprs+54,2%audeuxime).Les
Ftsetbouchonspourlevin 9,17 9,49/6,95 +7% 1,8% 0,51 246,6millions,atapprci.Lacroissanceinterne
1576.322.106 25/24,22 27,88% 10,6 6102016 14,8 ventesenlignesurlesproduitshightechontt 30
58662.904.186 9,35/9,10 +21,67% 32 282016 18,3 aatteint7,4%,avecuneacclration10%au 11
L.VillemontedelaC.(25%) +1,14% 31,58% 13,7 0,50(T) 11,4 moinsdynamiques. 21%
Andromde(62,74%) +1,64% +17,68% 35,5 0,13(T) 16,6 derniertrimestre. 18%
C.VillemontedelaC.(12%) 0,40 AmiralGestion(5,7%) 2,53
P.X COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017

LA COTE /SRDValeursMoyennes/Actionsfranaises

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SOCIT COURS VARIATION ACTIVIT DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIT COURS VARIATION ACTIVIT DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

OLGROUPEOLG 2,80 250 0 3,39 L'apportde100millionsduchinoisIDGsousforme AS SHOWROOMPRIVSRP 6,49

ClubdefootballdeLyon 3,24/2,05 0,28 Distributionenligne 25,02 26,88/16,55 690 0 0,58 LePERestcertesassezlevmaislasocit A
2,78 +4% NUL d'actionsetd'Osranesrenforcelastructuredu 25,98 +28% NUL acclre(ventes+31%au1ertrimestre2017)et
16358.169.805 +2,56% 10,0 82132.804.103 +31,75% 43,2
2,81/2,75 14 9122009 capital.AvecleparcOLlegroupedevientmoins 3,80 26,38/24,42 +17,35% 19 ... ralisedejudicieusesacquisitionsgrcesonsolide 30
ICMI(34,95%) +0,72% 4,76% 16 0,14(T) 8,8 dpendantdesventesdejoueurs. 36% DavidDayan(12,2%) 32,8
Path(29,85%) 1,71 EricDayan(11,9%) 3,70% 25 1,13 bilan. 20%

ONXEO(P)ONXEO 4,25 8 0 1,48 Lesrsultatsdel'essaiinternationaldeLivatag AS SOITEC(P)SOI 4,62 Soitecaconfirmattendreuntauxd'EBITDAde

4,47/2 0,38 Matriauxsemiconducteurs 48,99 48,99/9,80 310 0 0,98 l'lectroniquede16,5%aprsunecroissance AS
Traitementcanceretsida 3,08 +123% NUL (traitementducancerdufoie)dephaseIIIcomptant 46,10 +26% NUL
+34,49% NS 1.48530.311.510 +337,41% 50,0 lgrementsuprieureauxattentes.Lechiffre
20047.043.404 4,47/2,99 +70% 18 ... NS 390patientssontattenduscourtterme.Le 5 48,99/43,82 +66,63% 29 ... 55
Fin.delaMontagne(13,7%) +37,99% 14 potentielduproduitesttrslev. 18% BPI(14,495%) +6,27% 65 23,3 d'affairesdevraitprogresserd'aumoins20%au 12%
24,86 CEAinvest.(14,495%) 4,90 premiertrimestre.
PARROT(P)PARRO 10,99 125 0 9,64 Lesdronesprofessionnelsontbondiaupremier SOLOCAL(P)LOCAL 1,54
Fabr.depriphriquessansfil 17,19/6,87 1,16 trimestretirantlesfacturationsdugroupedontle E 1,17 775 0 Lesbnficespourraientcommencerremonter
10,02 46% NUL Editeurd'annuaires 1,31/0,37 0,12 E
33230.168.793 28,87% 9,5 primtreafortementrduit.Lesrestrucurations 1,16 5% NUL partirde2018,grcel'acclrationdela
11/9,91 35 ... 678579.390.147 1,20/1,15 +106,12% 70 20062011 9,6 croissancedesrevenusnumriques.Lebilanest
H.Seydoux(35,5%) +9,68% +5,88% 60 5,5 devraientfaireeffetsurlamargeausecond Edram(6%) +106,52% 8,4
DelawareHGVCM(10,01%) 1,04 semestre. +1,30% 80 assaini.Letitreesttoutefoistropcher.
DNCA(5%) 1,30
PHARMAGESTINTE.(P)PHA 41,25 145 0,75 8 A SQLI(P)SQI 3,10
Editeursdelogiciels 41,80/22,50 1,56 Lechiffred'affairesdu1ertrimestreestenforte 45,78 200 0,45 A
39,07 +13% 1,8% Serv.informatiques,conseil 45,90/28,88 2,44 Bonneanne2016,avecuneforteprogressiondela
62615.174.125 +67,68% 26,4 progression(+16%)suprieureauxattentes.Les 45,87 +5% 1%
1693.693.072
45,90/45,07 +34,29%
41,39/39,43 +18,03% 23,5 30062016 46 18,8 margeoprationnellecourante.LeplanMoveUp
Welcooppharma68% 23,6 relaisdecroissancesontenmarche RolandFitoussi(15%) +9,78% 9 13072016 15,4 2020restecrdible. 53
+5,58% 26,2 0,60(T) 12% 0,20% 11 0,60(T) 16%
Fondateurs8% 3,77 Fin.Arbevel(6,2%) 0,87
PIERRE&VACANCESVAC 23,30
49,50 1510 0,20 Au1ersemestre,lesventesontgrimpde3% A STALLERGNESGREERSTAGR 35,95 250 0 Aprsunarrtrglementairede4moisdesonusine AS
Exploit.dersid.Tourist. 49,50/33 0,92 37,99/21,40 0,76
4859.801.723 46,30 +28,57% +6% 0,4% 53,9 primtreconstant.Legroupeanticipedesactivits Biopharmacie 35 +34% NUL deproductionquiaeudegravesconsquencessur
49,50/46,32 +30,50% 9 19032012 tourismeetimmobilierenhaussesensiblesur 58 +44,90% NS
SITI(39,8%) 18,7 71119.765.553 36/34,34 +16,34% 15 372015 NS lesventes,legroupereconquiertprogressivement 42
HNA(10%) +6,91% 26 0,70(T) 0,43 l'exercice 17% AresLife(83,7%) +2,71% 3 lespatientscaptursparALKAbello. 17%
2,76
PIXIUMVISIONPIX 0,23 STENTYS(P)STNT 0,61
implantsmdicaux 6,35 9,29/5,22 2 0 1,60 LeMarquageCEdel'implantrtinienIRISserasuivi AS 2,43 9 0 Lamedtechaaffichuneprogressionde22%de AS
6,56 NS NUL d'unecommercialisationenEurope.Labiotecha Fabricationdestents 2,42 3,29/1,91 +27% NUL 0,36 sesventesaupremiertrimestre.Ledploiement
8413.206.757 12,17% NS 4317.873.515 6,90% NS
6,70/6,24 20 ... finalisl'implantationde10systmesIRISIIde2cde 9 2,49/2,39 6,3 ... europendustentetdenouvellesindications 4
innobioetBPI +1,28% NS Sofinnova(30%) 4,33% NS
Sofinova 3,20% 8 44,43 gnrationdanslecadredesontudeclinique. 42% +0,41% 4 devraientsoutenirlaperformance. 65%
ScottishEquityPartner(17%) 3,70
POXELPOXEL 7,54 0 Unetudedephase2badmarrauJaponpour AS SUPERSONICIMAGINESSI
Biotechnologie 13,77/4,81 1,15 1,77 26 0 Retourd'unedynamiquedecroissancedepuisle
8,20 l'Imeglimine,unmdicamentoralinnovantdansle Equipementmedical 1,96 3/1,47 +18% NUL 0,55 2mesemestre2016.Au1ertrimestre,lesventes E
17322.931.228 8,49/7 44,15% 15 ... NS diabtedetype2.Lasocitalev26millions 11 2916.271.481 30,41% NS
EdmonddeRotschild +8,18% NS 1,98/1,75 9 ... ontprogressde16%conformementl'objectif
8,05% 10 d'eurosviauneaugmentationdecapitalrserve. 46% Edrip15% 15,66% NS
BPI24% NS 9,69% 7 annueld'unecroissancede15%
Omnescapital14% 1,15
PROLOGUE(P)PROL 0 SWORDGROUPSWP 16,76
0,92 100 0 ReveildutitreenBourseaupremiersemestre2017. AS 33,65 180 1,20 Troisimeannedecroissancedeuxchiffrespour A
Logicielsapplicatifs 1,30/0,58 0 Editeurdelogiciels 33,80/22,50 1,78
0,88 +34% NUL Lesanalystesanticipentunretourlarentabiliten 32,60 +12% 3,6% legroupe.Leslogiciels,quireprsentent29%du
3538.372.260 17,86% NS 3219.544.965
FinancireOlano:(6,22%)
0,92/0,88
+17,95%
0 ...
11,8
2017grceauxeffetsdurapprochementavecO2i 1,30 33,80/32,60 +48,24% 17 352017 18,9 chiffred'affairescontinuentdeporterlamargedu 38
+4,55% 3 quiapessurlescomptesen2015. 41% Eximium(20,4%) +15,87% 16,9
= 0,30 JacquesMottard(18,1%) +3,22% 19 1,02(T) 1,60 groupe,15,5%sur2016. 13%

PSBINDUSTRIES(P)PSB 39,82 SYNERGIESDG 13,14

Emballage,chimiedespc. 49,63 54,88/41,50 390 2 4,90 Lechiffred'affairesaprogressdeprsde8% VP 40,53 2200 0,70 Legroupeaenregistrunebellecroissanceen2016
49 +3% 4% donnesconstantesau4etrimestremaisarecul Travailtemporaire 40,74 41,70/23,90 +10% 1,7% 2,96 maislamargeoprationnellealgrement VP
1823.675.000 49,75/49,05 +4,70% 18 25042017 10,1 de4%surl'anne.Endonnespublies,grceaux 98724.362.000 +50,89% 13,7
FamilleEntremont(25,2%) 1,72% 9,1 SynergieInvest.(69,59%) 41,59/39,51 +15,80% 72 28062016 13,7 diminu.Aprslebeauparcoursdutitreonprendra
FamilleRosnoblet(21,3%) +1,29% 20 1,80(T) 0,71 acquisitions,ilacrde14,5%. 0,52% 72 0,60(T) unepartiedesesbnfices.
Autocontrle(1,37%) 0,44
QUANTEL(P)QUA 5,52 64 0 3,52 Lespcialistedelatechnologielaseraaffichune TERRESTER 9,32
Lasers(mdecine,industrie..) 6,36/2,95 0,11 E 38,70 70 0,80 Silesrevenusdelafonciresontrestsstablesen
5,81 +1% NUL baissede8%desesventestrimestrielles.Alainde Foncire 38,14 40,88/31,40 +5% 2,1% 1,25 2015,sonANRanettementprogressdufaitdeses E
498.832.016 5,80/5,50 +52,07% 1 ... 50,2 Salaberryacdfin2016soncontrlede14%du 99025.574.750 +22,86% 31,0
Esira15% +70,37% 36,8 OvaltoInvestissement54,6% 38,80/38,16 +17,17% 31,4 15052017 29,5 acquisitionsd'immeublesparisiens.Elleestselon
Fonds4% 4,99% 1,4 0,86 capitaldeQuantelEsira. +1,47% 33 0,40(S) noustropspcialise.
LorenzettiJacky2,5% NS
RALLYERAL 36 THERMADORGPE(P)THEP 40,23
Holding 19,46 22,69/13,41 42347 1,40 1,22 Afindeconfortersoncashflow,Rallyeadcidde E 91,40 240 3,20 L'anne2017abiencommencavecunchiffre
19,56 +15% 7,2% rduireledividendede23%pourleporter1,40 Distrib.industrielle(plomberie) 94,65/76,10 5,02 E
95048.831.113 +23,09% 16,0 4164.554.876 91,06 +16,40% +4% 3,5% 18,2 d'affairesenhaussede14,6%,dunemto
FoncireEuris(55,3%) 19,60/19,08 +5,65% 66 18052017 9,7 euros.Ilseraversle9juin.Lesactionnaires 92,25/90,05 +9,46% 22,3 13042017 avantageuse,maisilesttropttpourentirerdes
0,51% 137 1,40(T) peuventchoisirdeletoucherenactions. Dirigeants(11%) 17,2
Mellon(1%) 0,19 TGV(6,6%) +0,37% 23,4 3,20(T) 1,61 conclusionssurlerestedel'anne.

RECYLEXRX 7,09 395 0 1,56 Legroupeaobtenulapossibilitd'talerle TOUREIFFELEIFF 34,68

Transform.demt.spc. 7,63/1,93 0,29 E Socitfoncire 59,50 60,99/47,10 57 3,20 2,56 Aprslesuccsdesonaugmentationdecapital,la A
3,12 +3% NUL paiementd'uneamendede27millions.Lechiffre 56,91 3% 5,4% foncireaprsentdebonsrsultatsannuels.Le
17724.910.982 7,63/3,42 +231,31% 7 471990 NS d'affairesareculde1%en2016maislapertenette 72112.110.509 +4,51% 23,2
Glencore(32,1%) +64,88% NS SMABTP(59%) 60,99/56,91 +13,33% 31 28062016 23,2 rendementestfortalorsqueledividendedoit 70
+127,24% 5 0,61 atrduite. +4,55% 31 3(T) encoreaugmenter. 18%
Institutionnelsfranais(4,8%) 0,52 MalakoffMdric(16,3%) NS
SAVENCIASAVE 84,50 4700 1,68 89,81 Lechiffred'affairesdupremiertrimestrea A 0,32
From.etsousprod.laitiers 85/53 7,34 TRANSGNETNG 3,30 0 0 Labiotechentreprenddecombinersesvaccins
83,70 +6% 2% progresssensiblement,de11,7%,1,15milliard Biopharmacie 3,33 3,63/2,20 NUL 0,50 thrapeutiquesetsesvirusoncolytiquesavecdes E
1.18614.032.930 85/83,50 +50,60% 103 15052017 11,5 d'euros,refltantnotammentleshaussesdeprix 95 +23,46% NS
Soparind(Bongrain)(66,64%) +26,31% 10,8 18656.431.991 3,36/3,23 28 ... inhibiteursdepointsdecontrle.L'augmentation
+0,96% 110 1,60(T) dessousproduitsdulait. 12% InstitutMrieux(54,9%) 0,90% +23,13% 27 NS decapitalde45millionsaredonndel'oxygene.
Salaris(2,87%) 0,32 NS
SEQUANASEQ 7,44 VALNEVA(P)VLA 2,94 115 0 Lasocitapublidesventesenhaussede18%au
Producteur,distrib.depapier 1,55 2,84/1,22 2870 0 0,20 Lepapetier,dficitaireetendett,faitfaceune E Biopharmacie 3,33/1,96 0,08 E
1,50 4% NUL lourdecondamnation.Ilafaitappel.Enattendant,il 2,93 +18% NUL 1ertrimestrefaceaudynamismed'Ixiaroetde
10165.183.351 39,45% NS 23278.772.903 2,98/2,91 10,91% 7 ... NS Dukoralmaisresteenperte.Leschecsdesvaccins
Impala(20%) 1,57/1,49 8,28% 10 31052011 7,9 aengaglacessiond'activitsetl'introductiondesa Groupe.Grimaud.(22%) 4,85% 98,0
+3,33% 10 filialeAntalis. +0,34% 3 nosocomiauxcontinuentpesersurlecours.
Bpifrance(15%) 0,14 CDC(11,3%) 2,64
SESIMAGOTAGSESL Lasocitvientd'annoncerd'excellentsrsultats WAVESTONE(P)WAVE 20,94
31,37 205 0 Servicesinformatiques 94,84 97,34/61,44 340 0,36 4,23 Croissanceorganiquede2,2%auquatrime V
Syst.lectroniqued'tiquetage 35,03/19,53 0,73 2016avecunemultiplicationparplusdetroisdes VP 95,75 +46% 0,4% trimestredel'exercice20162017,avecdeuxjours
40412.868.184 30,85 +41,69% +16% NUL 43,2 profitsetunehaussede59%desventes.La 4714.966.882 +28,16% 22,4
31,57/30,80 +15,08% 8,5 25062012 Fondateursetdirig.(53%) 95,60/93,35 +4,45% 21 27072016 19,6 ouvrsdeplusqu'al'excerciceprcdent.Nous
ChequersetPechel(28,7%) 14,3 dynamiquerestebonne.Letitreabienmont.On 0,95% 24 0,41(T) prfronsresterl'cart.
AmiralGestion(5,3%) +1,69% 13 0,50(T) 1,94 peuts'allger. Salaris(3,8%) 1,52

Investir10International (coursaujeudisoir) EuronextdchiffredeAZ(de1000MercisAnevia)

201,09 Lechiffred'affairesapoursuivisonascentionau1er 1000MERCISALMIL 42,11 56 0,30 18,16 Lamarged'exploitationaunpeureculen2016 A
ALPHABETUS02079K1079 969,54 995,78/672,66 90272 0 28,17 trimestre2017(+22%)avecunemarge A Marketinginteractif 47/36,66 1,96
Moteurderecherche 954,65 +20% nul 42,13 +7% 0,7% (1,2point16,9%).Puissantsrelaisdecroissance
+34,38% 34,4 d'exploitationde26,5%(+0,1point).Prixencore 1313.119.044 42,13/42,10 +4,96% 6,1 21062016 21,5 l'international,enparticulierauxEtatsUnis,et 50
288.563297.628.801 995,78/956,56 +25,16% 19478 ... 28,9 raisonnablepourleleadermondialincontestdela 1150 ThibautMunier(21,6%) 4,30% 17,5
+4,35% 23200 19% 0,05% 7,5 0,30(T) bilantrssolide. 19%
2,28 publicitenligne. YseulysCostes(21,6%) 2,07
AMADEUSES0109067019 6,29 Lasocitespagnoledelogicielsderservationde 4,95
52,43 4473 0,87 A A2MICILEEUROPEALA2M 28,50 29,45/15,02 83 0,37 0,64 Nousavionsconseilld'apporterl'offrederachat ATT
Systmerservationenligne 51,72 52,45/37,15 +14% 1,7% 1,88 voyagespermetdejouerlahaussedutraficarien Services 29,45 +9% 1,3% desdirigeants,27paraction.Pourceuxqui
23.007438.822.506 +73,25% 44,6
52,43/51,39 +29,94% 826 30012017 27,9 (environ4%paranenmoyenne).Sasituationde 62 311.094.256 28,50/28,50 +31,46% 0,7 962016 34,7 dtiennentencoredestitres,uneoffrederetrait
MFSInvestmentManag.:5,1% +2,52% +21,45% 928 0,32 24,8 cashexcdentairepourraittermeprofiteraux 18% Dirigeants(88,34%) 3,23% 0,9 0,37(T) devraitsuivre.
Gov.ofSingaporeInvest.:5% 5,58 actionnaires. 0,41
BERKSHIREHATHAWAYUS0846707026 114,74 ACCESINDUSTRIEALACI 5,60
165,30 223604 0 WarrenBuffettaindiquavoirdoublsapartdans A Loc.denacelleslvatrices 8,50 9/1,67 53 0 0,70 Leredressementestamorcmaisilestencoretrop E
Holdings 163,24 177,86/136,65 +6% nul 9,76 Appleparrapportauchiffrefigurantdansson 8,50 +4% NUL
176.4111.067.219.118 +14,73% 16,9 516.042.898 +269,57% 12,1 ttpours'intresserlasocit.Lasituationreste
165,90/163,94 24074 ... rapportannuel2016.C'estdsormaisladeuxime 210 FinAccsIndustrie(77,56%) 8,50/8,25 +136,11% 4,2 ... 11,3 fragile.
TheVanguardGroup:7,7% +2,28% +1,42% 25000 16,5 lignedesonportefeuille. 27% 0% 4,5
Bill&MelindaGatesFound.Trust:6,4% NS Accsinvest(3,96%) 2,46
EXXONMOBILUS30231G1022 37,87 ACHETERLOUER.FRALALO 0,09 3 0 0,19 Aprsunassainissementdesasituationfinancire, AS
Expl.Raffinagedeptrole 81,75 95,55/80,30 205540 2,98 2,19 Lesprofitstrimestrielsonttmultipliparplusde A Annoncesimmob.Internet 0,10/0,01 0,01 lasocitspcialisedanslesannonces
81,93 21% 3,6% deuxgrcelaremontedesprixdubrutmais 0,09 +4% NUL
346.3964.237.265.503 9,43% 37,3 10107.661.849 0,10/0,08 +80% 0,3 ... 12,4 immobiliressurinternetvoitsesrsultats 0,12
VanguardGroup(6,8%) 82,89/81,52 9,43% 7127 08022017 21,1 aussiaprsleseffortsdebaissedecots.Maisla 105 Elixis(33%) +125% 10,2 progresser.Elleestouverteunpartenariat
0% 14925 0,64 productionquiareculdevratresurveille. 28% AIInvest(31,6%) 0% 0,4 2,90 stratgiqueoufinancier. 33%
BlackRock(4,22%) 1,87
GENERALELECTRICCOMPANYUS3696041033 ADAALADA 9,96 Endpitdelahaussede6%,44,5millions
27,49 123693 0,93 8,71 Laconjoncturedanslesecteurduptroleetdugaz A Voyageettourisme 9,06 9,85/7,82 44 1,30 0,95 d'euros,duchiffred'affaires2016,leprofitneta AS
Conglomrat 27,48 32,93/27,41 +5% 3,4% 1,49 apessurlechiffred'affairesaupremiertrimestre 9,35 +6% 14,3%
2393918.711.491.625 262.922.633 +9,82% 9,6 reculsouslepoidsdesinvestissementsncessaires
28,28/27,48 8,66% 8176 ... 18,4 maislesbnficesontdpasslesattentesdu 40 G7(72,3%)
9,15/8,35 +0,44% 2,8 4122015
8,8 audveloppementdesmarquesPointLocetADA
11
VanguardGroup(6,51%) 0,9% 18,17% 12500 17,2 march. 46% 3,10% 3 1,50(A) 21%
Blackrock(5,82%) TocquevilleFinance(16%) 0,78 Express.
34,64 ADOMOSALADO 0,97 7 0 0,05 Lasocitaccompagnelesparticuliersdansleurs AS
HENKELDE0006048432 124 127,50/96,25 18714 1,62 4,69 Legroupechevalentrelesproduitsde A ImmobiliersurInternet 0,99/0,03 0,01
Produitsd'entretien 123,75 +3% 1,3% consommationetlesadhsifsapublideschiffres 0,89 +35% NUL investissementsimmobiliers,entreautresparle
2626.487.450 +96,51% NS
22.092178.162.875 124,60/122,95 +19,98% 2053 07042017 26,5 suprieursauxattentesaupremiertrimestre.Les 150 Dirigeants(23,1%)
0,99/0,88
+96,51%
2 ...
NS
dispositifPinel.Elledevraitprofiterdurebonddu 1,20
FamilleHenkel53,21% +0,94% +9,49% 2570 1,07 21,1 perspectivessontfavorables. 21% +8,99% 2,5 marchlocatif.Attentionletitreesttrspeuliquide. 24%
1,30 Cofilance(15,2%) NS
HOMEDEPOTUS4370761029 156,46 94600 2,62 4,77 Letoutpourlamaisonamricainadpassles A ADTHINKMEDIAALADM 0,50
Distributionspcialise 160,86/119,20 6,45 prvisionsdeprofitsauquatrimetrimestregrce PublicitsurInternet 2,92 3,48/0,76 26 0 0,80 Unrecentragesurlapublicitnumriquese AS
187.9351.201.168.987 156,30 +17,46% +16% 1,7% 24,3 labonneconjoncturedanslesecteurimmobilier 2,47 +5% NUL prpare,parcessiondupledition(avecmaintien
157/153,29 7856 07032017 180 186.130.500 +207,37% NS
Cap.WorldInvestor(10,30% +16,69% 21,8 amricain.Legroupearelev55%lapartdeses BertrandGros(21,4%) 2,99/2,46 +14,06% 4,9 562012 14,9 delienscommerciaux).Lasocitestrevenueaux 3,30
BlackRock(5,90%) +0,49% 8725 0,59 2,17 profitsdistribuerauxactionnaires 15% +18,22% 1,2 0,10(T) bnficesen2016etsonbilanestsain. 13%
SylvainMorel(21,4%) 0,74
INDITEXES0148396007 35,98 23310 0,68 4,08 Leleadermondialduprtporterafranchila A AGROGNERATIONALAGR 0,65 L'exploitantagricoleapresqueeffacsapertenette
Textile,habillement 36,65/27,18 1,01 barredes3milliardsd'eurosdeprofitneten2016, 0,40 60 0 AS
35,94 +12% 1,9% Exploitationsagricoles. 0,43/0,26 0,01 l'andernier,aidnotammentparladiminutionde
112.1223.116.652.000
0,39 +2% NUL
36,65/35,87 +22,70% 3157 27042017 35,5 unepremiredanssonhistoire.Labaissedela 42 40100.173.448 0,40/0,38 +14,29% 0,9 ... NS sesfraisgnrauxetunenvironnementplusstable 0,50
Gartler:50,01% +0,19% +10,93% 3650 0,24 30,7 margebrute,57%,sousl'effetdeschanges,aun 17% KonkurInvestments(62%) +17,65% 5,7 enUkraine.Ilenvisagel'acquisitiondepetites
Partler:9,28% 4,55 peudu. +2,56% 7 25%
GreenAlliance(7%) 1,33 fermes.
LOCKHEEDMARTINUS5398301094 5,27 Lesperformancesduconstructeurontdpassles ALSGROUPEALPHY 11,81 240 0 5,65 Aprsunexercice2016dcevant,avecdesventesen AS
Constructeuraronautique 282,06 282,33/228,50 47248 6,77 12,38 attentesmaislemarchn'aretenuqu'unnombre A 14/9,70 0,01
272,79 +17% 2,4% Parfumsetcosmtiques 11,46 15,58% 2% NUL NS retraitde1,9%etunbnficenetvoisindezro,le
91.266323.570.483 +17,12% 22,8 infrieurdeF35livrs(46pour53viss)etde 17214.522.104 11,82/11,51 0,2 27062016 chiffred'affairesdupremiertrimestre,enhaussede 14
StateStreetCorp.(16,10%) 282,33/276,10 +12,85% 5302 29112016 22,6 possibleserreursdansleschiffresdeSikorsky 340 1,34% 24,6
+5,51% 3900 1,55 21% Avila(familleAls)(78,57%) +3,05% 7 0,35(T) 5,5%grcel'international,arassur. 19%
CapitalGroupComp.(13,47%) 2,20 racheten2015. 0,92
21,46 ANEVIAALANV 0,61
SAPAGDE0007164600 95,04 22062 1,23 Lorsdelaprsentationdesesrsultatsannuels,le A Editeurdelogiciels 4,99 6,50/2,89 12 0 0,16 L'diteurdelogicielsdecompressionvidoa A
95,51/64,94 3,79 5 +56% NUL raffirmsonplandemarchequidoitleconduire
Logiciels 94,10 +31,82% +6% 1,3% 25,1 groupes'estmontrrsolumentconfiantpour 153.057.994 +64,46% NS
116.7571.228.504.232 95,33/93,30 +14,77% 4652 13052016 l'anne2017etsesprvisions2020,avec 110 Manag.&Fondateurs:31% 5,20/4,86 +60,30% 0,1 ... 24,7 atteindreen2016unrsultatd'exploitation,major 7
Investisseursinstitutionnels:33,75% +1,38% 5060 0,85 23,1 notammentunecroissancede30%danslecloud. 16% 0,20% 0,5 ducrditd'imptrecherche,l'quilibre. 40%
5,67 InnovationCapital:28% 1,36

Titresparticipatifs
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FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 BanquedeBretagne85Ns ......................... /130317 448,44 448,44 423,29 1,46 FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C.mars85........................................... /220814 177,50 206 199 1,58
FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNPParibasEmp.7/842etr.7/87 .............. /080517 120 121 92,13 17,65 FR0000047789 1,83 2,16 6/16 152,45 L.B.Lyon.deBanquejuin85TMOLy.......... 99,99 100 101 73,75 7,24
FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNPParibasjanv.85 ................................... /040914 74,68 84,90 63 13,69 FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXISTPAnov.85 .................................... /170517 444 485,10 444 9,39
FR0000140014 19,11 22,48 10/16 152,45 RenaultTP83 .............................................. 558 556,03 560 510 6,69
FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNPParibasTP84 ...................................... 121,19 123 137 98,30 17,95
FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 SaintGobainTP83...................................... 140,50 140,50 146,50 134 2,19
FR0000047805 0,60 0,60 5/16 152,45 C.I.C.mai85................................................. 135,05 135,01 142 106,20 4,25 FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofioct.87............................................... 428,01 423,78 474 418,20 4,77
FR0000047680 3,24 3,24 7/13 152,45 CaisseCent.Crd.Coop.janv.86................ /270417 97 108,90 96,99 10,93 FR0000140022 17,63 20,75 10/16 152,45 SanofiTP83................................................. 505 505 505 466,45 5,21
FR0000140071 0,82 0,96 10/16 152,45 CrditLyonnaisTP84 ................................. 146,31 148,40 153,85 112 28,91 FR0000140048 4,17 4,91 8/14 152,45 TSATP83..................................................... 144 144 144 117,80 14,06
COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI
LA COTE /EURONEXT/ActionsfranaisesdescompartimentsA,BetC
AVERTISSEMENT.Lescotations,issuesdEuro
nextParis,publiesdanslestableauxdespages
delacote(ycompriscertainslmentsdenotre
guideSRD)noussontfourniesparLaCoteBleue,
maisnepeuventavoirdecaractreofficiel.De
cefait,Investirdclinetouteresponsabiliten
casdecontestationventuellesurtoutesles
informationscontenuesdanscespagesdecote.
INFORMATIONSVALEUR.Actdunomdela
valeur,nousindiquonslecodemnmonique
ainsiquedesinformationssurletitre,savoir:
(P)EligibilitauPEAPME.
Oprationsurtitre.Ilsagitdeladernire
oprationralise.Cesabrviationssontles
suivantes:Div.(division),exDA.(attribution
gratuite)etexDS(augmentationdecapital).
Ladatedeloprationestaffiche.Modede
cotation.Lacotationestencontinu(9heures
17h30;fixagedeclture17h35)pourtoutes
lesvaleursdelacoteEuronextetAlternext
saufcellesquifontlobjetdunfixage(suivies
dunF).Deuxfixagessontorganisspour
lesvaleursdEuronext,11h30et16h30,et
unfixage15h30pourcellesdAlternext.
COURS.Ilsagitduderniercoursconnuetde
celuiduvendredidelasemaineprcdente.Le
sigleindiquequelecoursestantrieurla
dateindique.Quandlederniercoursestant
rieurdeplusdunesemaine,nousindiquonsla
dateduderniercoursainsiquelemontant.La
lettredsignifiequelecoursestdemandet
oquelecoursestoffert.
Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017
P.XI
DONNESHISTORIQUESDECOURS.Nous soldeet(D)quandilsagitdundividendeautre
indiquons dans ces colonnes les extrmes (ilsagitengnraldundividendedetype
(semaine,52semainesetannuels)ralissen exceptionnel).Ladateindiquesouslemon
coursdesanceainsiquelesvariations. tantestcelledudtachementdudernierdivi
DIVIDENDE.Actdumontantdudividende, dende.Anoterqueledividendedeplusieurs
ilestindiqusanature:(T)quandilsagitdu socits internationales (hors zone euro)
versementtotaldudividende,(A)quandil cotesParispeuttreexprimdanslamon
sagitdunacompte,(S)quandilsagitdun naiedorigine.

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ABEOABEO 29,11 0,55% 31 CNIMCOM 139,39 +3,07% 139,69 FIMALACFIMEXDOP11/5/16 132,57 +0,36% 132,75 ITLINKITL 16 +9,59% 17,10 RAMSAYGDS 15,35 +3,02% 15,88
FR00131858575.344.984156 29,27 +15,65% 23,90 FR00000533993.028.110422 135,24 +21,82% 111,26 FR000003794724.700.0003.274 132,10 +30,16% 100,02 FR00000725971.736.00028 14,60 +22,42% 12,24 FR000004447175.957.0951.166 14,90 2,48% 13,80
5,90(T)30616 2,10(Z)20616 0,34(T)03712 1,40(A)021214
ACANTHEDEVELOPPEMENTACAN 0,71 +10,94% 0,72 COHERISCOH 3,74 +1,91% 3,84 FINANCIREMARJOSFINMF 08217 0,21 ITESOFT(P)ITE 4,23 1,40% 4,35 RIBER(P)RIB 1,79 +4,68% 1,90
FR0000064602147.125.260104 0,64 +10,94% 0,59 FR00040317635.613.07521 3,67 +49,60% 2,51 FR00000608242.202.3390 0,17 15,00% 0,13 FR00040261516.133.82826 4,29 +8,74% 3,70 FR000007595421.253.02438 1,71 +67,29% 0,97
0,30(A)231116 0,08(T)22612 0,2915792 0,15(T)231216 0,04(T)24613
ACTEOS(P)EOS 3,10 +15,24% 3,25 CONSTELLIUMCSTM 5,87 6,83% 8,10 FINATISFNTSF 50,02 0,56% 53,20 ITSGROUP(P)ITS 7,10 +0,85% 7,42 ROBERTETSA(P)RBT 382 1,77% 399
FR00000768612.800.0009 2,69 +187,04% 1,11 NL0010489522104.062.866611 6,30 +4,63% 5,50 FR00000351235.656.860283 50,30 +1,05% 47,38 FR00000738437.848.64556 7,04 +0,71% 6,50 FR00000390912.153.579823 388,90 +9,14% 330
2(T)05716 0,10(T)20716 4(T)29616
ADCSIICALDVF 0,11 +10,00% 0,13 COURTOIS(P)COURF 104,50 +0,97% 105 FIPPFIPP 0,18 +5,88% 0,20 JACQUESBOGARTJBOGF 12,61 +2,11% 13,79 SABETONSABEF 22 3,93% 23,19
BE0974269012135.916.37215 0,10 8,33% 0,09 FR000006539372.7808 103,50 +3,98% 98 FR0000038184122.471.55422 0,17 +12,50% 0,13 FR001287214115.675.021198 12,35 5,12% 12,08 FR00000601213.355.67774 22,90 +25,07% 17
0,04(A)241214 2(T)19517 0,04(D)111212 0,15(T)01716 0,22(T)27616
ADLPARTNERALP 18,40 +2,22% 18,70 CRCAMALPESPROVENCECCICRAP 90 +4,41% 90,20 FLEURYMICHON(P)FLE 53,55 +1,04% 65,80 KEYRUSKEY 5,86 +16,04% 5,88 SAFEORTHOPAEDICSSAFOR 1,08 +0,93% 1,74
FR00000629784.294.72579 18 +13,58% 15,50 FR0000044323778.47570 86,20 +8,43% 81 FR00000747594.387.757235 53 16,85% 48,50 FR000402941117.277.870101 5,05 +118,66% 2,68 FR001245274612.937.90314 1,07 14,96% 1,03
1,04(T)22616 3,32(T)24417 1,20(T)31516
ADUX(EX:HIMEDIA)HIM 9,75 +1,04% 12,05 CRCAMATLANTIQUEVENDECCICRAVF 125,25 +5,04% 126 FONCIRE7INVEST.LEBLF 21417 3,63 LAFONCIREVERTE(P)LFVEF 18417 60 SAMSESAMS 148,12 +0,08% 148,76
FR00128218902.886.08828 9,65 +37,32% 7,13 FR00001855061.302.830163 119,24 +26,52% 98,12 FR00000659301.600.0003 1,63 +50,93% 1,09 FR0000039638487.65729 60 +17,58% 48,73 FR00000600713.458.084512 148 +1,45% 135
4,46(T)11517 1,30(D)281008 2,30(T)11716 2,10(T)17616
ADVENIS(P)ADV 2,51 2,62 CRCAMBRIEPICARDIECCICRBP2 25,54 +5,32% 26,89 FONCIREATLANDFATL 107 +2,29% 107 LACROIXSA(P)LACR 21 +0,72% 21 SCBSMCBSM 6,23 +3,15% 6,27
FR00041528747.875.82020 2,51 +40,22% 1,64 FR001048376816.908.614432 24,25 +9,24% 23,31 FR0000064362568.76161 104,60 +23,13% 85,94 FR00000666073.766.56079 20,85 +10,53% 18 FR000623910913.232.44782 6,04 +4,71% 5,73
0,35(T)12714 1,50(T)03517 2,07(T)13616 0,40(T)11417 0,10(D)09117
ADVINI(P)ADVI 35,50 1,11% 38 CRCAMILLEETVILAINECCICIV 79,50 +1,26% 80,20 FONCIREEURISEURSF 42,27 +1,73% 42,27 LAFUMALAF 26 +6,12% 26 SECHEENVIRONNEMENTSCHP 33,09 +4,06% 33,12
FR00000530433.831.617136 35,90 +0,14% 34 FR00000452132.277.243181 78,51 +9,67% 71,50 FR00000384999.971.874422 41,55 +9,76% 38,76 FR00000352637.110.669185 24,50 +26,83% 19,50 FR00000391097.857.732260 31,80 +14,30% 26,01
0,37(T)10616 3(T)17517 2,15(T)23616 1(T)25108 0,95(T)13616
SELECTIRENTESELERF 73,68 +1,61% 74,70
AFFINEREIML 15,48 +1,98% 16,30 CRCAMLANGUEDOCCCICRLA 59,70 +2,93% 59,70 FONCIREINEAINEA 38,20 0,52% 39 LANSONBCC(EXBOIZEL)(P)LAN 33 +2,17% 34,29 FR00041758421.455.868107 72,51 +0,11% 71,01
FR000003610510.056.071156 15,18 +3,55% 14,39 FR00104610532.012.334120 58 +6,23% 55,80 FR00103410325.776.175221 38,40 +0,53% 36,48 FR00040270687.109.910235 32,30 2,37% 27,05 2,80(T)30516
1(T)09517 2,39(T)11417 1,80(T)23517 0,35(T)24517
SERGEFERRARIGROUP(P)SEFER 12,49 +2,29% 12,70
AFONEAFO 6,98 2,38% 7,15 CRCAMLOIREHAUTELOIRECCICRLO 77,40 +6,00% 78 FONCIEREPARISNORDFPN 0,08 +60,00% 0,14 LAURENTPERRIERLPE 72,29 +0,40% 72,93 FR001195068212.299.259154 12,21 +7,21% 10,88
FR00000446125.373.18638 7,15 +2,65% 5,74 FR00000452391.003.20078 73,02 +15,20% 66,20 FR00112773919.080.9861 0,05 +100,00% 0,03 FR00068644845.945.861430 72 +0,40% 65,50 0,12(T)19517
0,20(A)301216 2,90(T)01616 1,05(T)18716
SFRGROUPSFR 31,60 +5,51% 32,55
ALPHAMOSALM 0,49 2,00% 0,57 CRCAMMORBIHANCCICMO 66,78 +2,75% 69,60 FONCIRERPARISFFBEF 08711 LETANNEUR(P)LTAN 2 +1,01% 2,60 FR0011594233442.574.01613.985 29,95 +17,78% 25,59
FR000006280433.485.47416 0,50 +2,08% 0,43 FR00000455511.598.803107 64,99 +9,12% 58,60 FR0000063265157.9286 34,97 FR00000756734.282.1369 1,98 23,08% 1,80 5,70(Z)181215
1,89(T)30516 6(T)28901 0,12(T)11707
SIGNAUXGIROD(P)GIROF 22,80 +4,06% 23,08
ALTAREITAREITF 260,02 +2,77% 260,02 CRCAMNORDFRANCECCICNF 19,95 +3,26% 20,69 FONCIREVOLTA(P)SPELF 4,17 4,20 LEBON(P)LBONF 179,03 +8,90% 180 FR00000607901.139.06226 21,91 +26,53% 17,97
FR00000392161.750.487455 253 +34,02% 194,01 FR000018551417.109.818341 19,32 +9,02% 18,02 FR000005394411.155.14547 4,17 +7,20% 3,67 FR00001212951.173.000210 164,40 +14,47% 155,86 1(T)27515
1(T)15517 0,12(T)06709 3,80(T)07616
SII(P)SII 21,61 1,10% 22,19
ALTURINVEST.(P)ALTUR 5,46 +1,87% 5,46 CRCAMNORMANDIESEINECCICCN 113,50 +0,65% 116 FRANCAISEDEL'ENERGIELFDE 24,74 +20,04% 26,32 LESHTELSDEPARISHDPF 1,69 2,01 FR000007412220.000.000432 21,85 +12,43% 17
FR00103956814.166.46623 5,36 +10,98% 4,77 FR00000443641.053.618120 112,77 +10,88% 101,50 FR00130301524.615.509114 20,61 +115,32% 11,12 FR00041658017.386.98112 1,69 8,65% 1,41 0,09(T)21916
0,24(T)21616 5,49(T)19517 SMTPCSMTPC 23,34 0,64% 32,96
APRILAPR 12,45 +2,64% 13,49 CRCAMPARISIDFCCICAF 82,20 +0,70% 86,45 FREYFREY(EX:IMMO.FREY)F 27 28,80 LESNXCONSTRUCTEURS(P)LNC 43,50 7,45% 48,64 FR00040166995.837.500136 23,49 26,95% 22
FR000403712540.904.135509 12,13 +3,84% 10,77 FR00000455288.653.317711 81,63 +3,80% 78,76 FR001058807912.112.500327 27 +3,81% 25,30 FR000402320816.039.755698 47 +9,52% 37,51 1,90(T)08517
0,26(T)11517 3,70(T)02517 0,70(T)28616 2,50(T)25517 SIPHSIPH 59,80 +0,50% 73
ARCELORMITTALMT 19,95 0,77% 26,52 CRCAMSUDRHNEALPESCCICRSU 178,20 +2,77% 178,60 FROMAGERIESBELFBELF 564,99 0,88% 575 LOCINDUSLD 18,74 +0,27% 19,60 FR00000368575.060.790303 59,50 +13,75% 46,20
LU15987576871.021.903.62320.387 20,11 5,22% 19,25 FR0000045346711.150127 173,40 +8,47% 160,50 FR00001218576.872.3353.883 570 +15,52% 489,10 FR000012135210.689.018200 18,69 +1,85% 17,89 0,98(T)20614
7,27(T)28616 9,75(T)17517 1(T)06616 SOCITFRANAISEDECASINOSSFCAF 18517 2,40
ARGANARG 32,90 +0,67% 33,50 CRCAMTOULOUSE31CCICAT31 103,90 +1,46% 103,90 FSDVFAYEF 17517 40 LYSOGENELYS 4,98 0,40% 7,49 FR00102098095.092.47010 1,97 13,97% 1,78
FR001048196014.808.224487 32,68 +31,60% 23,10 FR00000455441.425.250148 102,40 +14,20% 90,96 FR0000031973150.2506 38,91 +3,70% 37 FR001323347513.714.51268 5 26,87% 4,96
0,92(T)03417 4,63(T)11417 0,17(T)051101 SODIFRANCE(P)SOAF 19,19 +1,00% 19,42
ARTEAARTE 12517 13,65 CRCAMTOURAINEPOITOUCCICRTO 94,40 +4,66% 94,99 GALIMMOCIEMF 22,01 +0,18% 22,32 MALTERIESFRANCOBELGESMALTF 444,99 +2,30% 445 FR00000725633.441.30066 19 +1,64% 18,36
FR00121855364.954.14750 10 26,47% 9,01 FR00000453041.123.807106 90,20 +18,58% 79,61 FR000003061125.021.159551 21,97 0,77% 21,80 FR0000030074495.984221 435 +27,87% 340 0,38(T)20916
3,20(T)18417 0,60(T)15610 5,45(T)05117 SODITECHINGNIERIESECF 0,87 +7,41% 0,92
ARTOIS(INDUS.ETFINANCIRE)ARTOF 5100 +0,39% 5100 CROSSWOOD(P)CROSF 3,36 +7,69% 3,72 GAUMONT(P)GAM 75,25 80 MANUTANMAN 73,26 +1,58% 74,50 FR00000783212.480.2802 0,81 +11,54% 0,56
FR0000076952266.2001.358 5080 +22,16% 4110 FR000005039510.632.96036 3,12 +7,35% 3,11 FR00000348944.275.958322 75,25 +35,83% 52,57 FR00000323027.613.291558 72,12 +5,11% 63,52
34(T)14616 2,50(T)03706 1(T)09516 1,50(T)29317 SOFIBUSSFBSF 113 +5,90% 115
ASTGROUPE(P)ASP 8,48 +0,36% 9,56 CSCOMM.ETSYSTMES(P)SX 5,19 +3,39% 5,37 GEAGEA 89,10 +2,99% 99,68 MAURELETPROMMAU 3,75 2,60% 4,27 FR0000038804764.49086 106,70 +15,89% 100
FR000007688712.759.998108 8,45 +88,44% 4,40 FR000731781317.346.54790 5,02 +22,70% 4,21 FR00000530351.195.528107 86,51 3,94% 82,41 FR0000051070195.340.313733 3,85 11,14% 3,23 4,50(T)26517
0,19(T)15616 0,35(T)30608 2,10(T)05417 0,40(T)21613 SOFTCOMPUTING(P)SFT 14,70 1,93% 16,52
ATARIWATA 0,20 4,76% 0,25 DALETDLT 10,55 +3,53% 11,09 GECIINTERNATIONALGECP 0,30 9,09% 0,54 MCPHYENERGYMCPHY 5,82 +3,01% 6,45 FR00000755172.043.85830 14,99 +10,03% 11,10
FR0010478248230.408.75546 0,21 13,04% 0,19 FR00110267493.593.68038 10,19 +4,77% 8,75 FR000007963474.658.09022 0,33 36,17% 0,28 FR00117423299.563.60056 5,65 +49,61% 3,81 0,50(T)04716
0,15(T)011001 SOGECLAIR(P)SOG 43,49 1,16% 44
ATEME(P)ATEME 19,78 +11,44% 19,78 DANEELECMEMORYDAN 27213 GEMALTOGTO 52,64 3,68% 63,81 MEDASYS(P)MED 0,41 4,65% 0,54 FR00000658642.900.000126 44 +71,90% 24,76
FR001199270010.169.883201 17,75 +224,26% 6,16 FR000003677425.559.4335 0,21 NL000040065390.423.8144.760 54,65 4,15% 47,80 FR000005262338.751.26216 0,43 6,82% 0,39 0,62(T)22517
0,6930600 0,50(T)22517 0,03(T)18608 SPIRCOMMUNICATIONSPI 21217 3,90
AUFEMININFEM 27,80 +0,72% 31 DELTAPLUSGROUP(P)DLTA 84,95 +3,60% 85 GENERIX(P)GENX 2,43 +2,10% 2,91 MDIA6EDI 10,13 1,46% 10,50 FR00001317326.245.41122 3,53 +18,86% 2,94
FR00040420839.192.352256 27,60 2,46% 26,62 FR0012928612 82 +52,84% 55,29 FR001050169222.167.76954 2,38 14,74% 2,06 FR00000644043.300.00033 10,28 +20,74% 8,18 5(T)27508
0,64(D)30505 0,85(T)24616 0,22(T)18417 STDUPONTDPT 0,18 0,22
AUGROSCPAUGRF 2,87 3,40 DIGIGRAMDIGF 1 +7,53% 1,07 GENOMICVISION(P)GV 3,69 +14,24% 5,78 MEMSCAP(P)MEMS 1,89 3,08% 2,19 FR0000054199524.279.55694 0,18 0,17
FR00000617801.427.4584 2,87 +1,77% 2,59 FR00000357842.100.0002 0,93 +23,46% 0,78 FR00117999074.457.73416 3,23 17,63% 2,52 FR00102986207.128.68613 1,95 +8,62% 1,60 0(T)16914
0,4509799 0,39(T)29607 TAYNINHTAYNF 11517 1,39
FR00000633079.138.46213 1,39 7,33% 1,35
AUREAAURE 7,31 +1,81% 7,39 DNXCORP(EX:DREAMNEX)DNX 6,58 0,30% 7,70 GENSIGHTSIGHT 6,74 0,15% 8,50 MICROPOLE(P)MUN 1,37 +0,74% 1,40 0,7330597
FR000003923211.691.98785 7,18 +26,69% 5,76 FR00104365842.834.57519 6,60 +26,05% 5,21 FR001318398519.540.453132 6,75 13,03% 6,42 FR000007757028.555.33939 1,36 +55,68% 0,87
0,10(T)27616 0,56(A)121016 TESSIWTES 148,65 0,22% 161
FR00045291472.797.678416 148,98 7,67% 128,80
AURESTECHNOLOGIESAURSOP30/06/16 25,23 0,43% 28 DOCKSPTROLESAMBSDPAMF 470 +16,60% 475 GRARDPERRIERINDUST.(P)PERR 45,37 2,39% 50 MND(P)MND 6,50 +7,62% 6,88 24,18(Z)23217
FR00131835894.000.000101 25,34 +29,78% 19,12 FR000006526097.80046 403,10 +22,39% 372 FR00000614593.973.148180 46,48 +13,14% 39,85 FR001158454911.899.04677 6,04 +253,26% 1,73
20(T)22616 0,94(T)07616 TFFGROUP(P)TFF 137 +0,82% 144
FR00000719045.420.000743 135,88 +37,00% 100
AVENIRTELECOMAVT 0,10 0,17 DOMSECURITYDOMS 55,65 3,23% 59,70 GRAINESVOLTZ(P)GRVOF 24 +5,68% 24 MONCEY(FINANCIRE)MONCF 5548 0,04% 5550,01 0,80(T)041116
FR0000066052110.501.88811 0,10 +150,00% 0,04 FR00000528392.443.952136 57,51 +9,12% 45,50 FR00000659711.370.00033 22,71 +29,03% 17,25 FR0000076986182.8711.015 5550,01 +13,20% 4750
0,05(D)211011 1,75(T)24517 0,64(T)26613 44(T)14616 THERMOCOMPACTTHERF 48,11 +1,71% 52
FR00040371821.544.85574 47,30 +46,01% 33
AWOX(P)AWOX 2,29 0,87% 3,66 ECA(P)ECASA 24,20 +4,76% 26,90 GRANDSMOUL.STRASBOURGGDMSF 718 793,99 MONTAIGNEFASHIONGROUPMFG 26215 1,30(T)28616
FR00118002183.591.7678 2,31 8,03% 2,05 FR00100995158.857.913214 23,10 +6,05% 18,70 FR000006418083.86760 718 0,56% 718 FR0004048734143.601.6627 0,05
0,30(T)21616 1,90(T)29711 TIKEHAUCAPITALTKO 24 +0,42% 26,47
FR001323061270.888.2841.701 23,90 +8,84% 21
BACCARATBCRAF 259,50 +8,17% 260 EGIDE(P)GIDEXDS30/01/17 2,58 +1,57% 3,05 GROUPEFLOFLO 0,71 +2,90% 1,71 MRBRICOLAGESA(P)MRB 12,22 +3,38% 12,32
FR0000064123830.713216 239,90 +14,32% 202 FR00000723737.900.36620 2,54 0,81% 2,37 FR000407689140.271.42729 0,69 +5,97% 0,51 FR000403432010.387.755127 11,82 0,41% 11,46
2,07(T)21602 0,06(T)08714 0,30(T)27616 TIPIAK(P)TIPIF 89,75 +0,06% 91,50
FR0000066482913.98082 89,70 +12,54% 77,50
BAINSDEMERDEMONACOBAIN 34,90 +7,42% 35 ELECT.EAUXMADAGASCAREEM 6,02 3,68% 6,28 GROUPEIRDIRD 19,59 +0,10% 20,54 MRMMRMF 1,90 +1,60% 1,92 3,20(T)30616
MC000003118718.516.661646 32,49 +15,99% 30,46 FR00000357193.250.00020 6,25 +67,22% 3,62 FR00001242322.903.27357 19,57 +19,60% 16,33 FR000006019643.667.81383 1,87 +13,10% 1,67 TIVOLY(P)TVLYF 33 +0,61% 33,51
0,01(T)26914 0,50(S)25912 0,52(T)07716 0,10(T)13716 FR00000609491.107.99037 32,80 +44,67% 22,30
BARBARABUI(P)BUI 12,34 +7,87% 13,10 ELECT.STRASBOURGELEC 116,70 +0,67% 116,98 GROUPEJAJGJAJF 1,38 4,17% 1,77 MUSEGRVINGREVF 70,50 3,41% 82,49 0,45(T)31516
FR0000062788674.6508 11,44 +8,34% 10 FR00000310237.169.386837 115,92 +11,50% 104,99 FR00040103383.560.9395 1,44 +14,05% 1,35 FR0000037970503.26435 72,99 6,00% 65,21 TONNAELECTRONIQUETONNF 18517 2
0,17(T)15909 5,30(T)31516 0,10(T)151105 0,88(T)10317 FR0000064388449.7771 1,12 +1,82% 1,10
BASTIDE,LECONFORTMEDICAL(P)BLC 33,93 1,99% 36,60 ELECTROPOWERSYS.EPS 6,77 +1,04% 7,25 GROUPEPARTOUCHE(P)PARP 36,42 1,59% 40,80 NETGEMNTG 2,54 +0,40% 2,58 2,4004990
FR00000353707.340.580249 34,62 +42,86% 23,56 FR00126501667.180.30749 6,70 +10,98% 5,80 FR00126126469.681.560353 37,01 8,03% 33,22 FR000415406041.360.384105 2,53 +38,04% 1,84 TOUAX(P)TOUP 11,06 1,69% 12,70
0,26(T)151216 0,15(T)14616 FR00000330037.011.54778 11,25 +0,55% 10,43
BLEECKERBLEEF 09317 87 ENCRESDUBUIT(P)DBT 4,39 +2,09% 4,45 GROUPEPIZZORNOGPE 25,70 0,77% 26,30 NEURONESNRO 27 +0,37% 27,13 0,50(A)301214
FR00000621501.126.68695 84,60 +17,57% 70 FR00040307083.141.00014 4,30 +15,22% 3,61 FR00102140644.000.000103 25,90 +45,28% 17,36 FR000405025024.243.862655 26,90 +20,75% 21,50 TOUPARGELGROUPE(P)TOU 3,86 +0,26% 4,99
2,80(T)22317 0,30(T)06409 0,25(T)05816 0,06(T)15616 FR000003924010.383.30740 3,85 19,58% 3,75
BONETHERAPEUTICS(P)BOTHE 7,58 +9,31% 9,12 ESSOES 50 +6,77% 50,74 GROUPESFPISFPIF 2,87 +0,70% 3,65 NEXTSTAGENEXTS 107,90 0,09% 109 0,40(T)26612
BE09742801266.849.65452 6,93 2,70% 6,70 FR000012066912.854.578643 46,83 +21,48% 38,10 FR000415500089.969.862258 2,85 10,31% 2,50 FR00127893861.437.096155 108 0,09% 100,50 TXCELL(P)TXCL 2,08 +8,90% 2,77
2(T)08713 0,03(T)17616 FR001012766212.883.51827 1,91 12,19% 1,67
BOURSEDIRECT(P)BSD 1,69 +0,60% 1,87 ETAMDVELOPPEMENTTAM 32,21 +4,07% 35 GROUPEVIALVIA 31114 NSCGROUPENSGPF 80 80
FR000007425455.955.38395 1,68 +4,97% 1,48 FR00000357437.190.431232 30,95 +16,49% 27,25 FR001034040611.208.01510 0,91 FR0000064529494.09540 80 +3,76% 70,07 U10(P)UDIS 4,23 +2,92% 4,30
0,04(T)05612 0,70(T)05716 0,90(D)25908 2,75(T)08616 FR000007914718.639.73279 4,11 +17,50% 3,57
BUSINESSETDECISIONBND 7,70 2,28% 8,26 EURASIAFONCIEREINV.MBREF 0,29 +52,63% 0,29 GUILLEMOTCORP.GUI 1,84 +1,66% 1,97 OFFICIISPROPERTIESOFP 0,98 +13,95% 1 0,21(T)04716
FR00000789587.882.97561 7,88 +10,00% 6,41 FR000006147567.667.34820 0,19 +52,63% 0,13 FR000006672215.004.73628 1,81 +36,30% 1,26 FR001029890117.227.97017 0,86 +5,38% 0,76 ULRICDEVARENSULDV 4,34 4,65
0,30(D)08710 FR00000799808.000.00035 4,34 1,36% 3,85
CAFOM(P)CAFO 7,13 +1,13% 8,38 EURORESSOURCESEUR 3,59 1,64% 3,96 GUYDEGRENNEGUYDF 0,39 2,50% 0,49 OLGROUPEOLG 2,80 +0,72% 3,05 0,09(T)28616
FR00101515898.527.23861 7,05 15,02% 6,40 FR000005467862.491.281224 3,65 0,83% 3,38 FR000403506175.270.79029 0,40 18,75% 0,37 FR001042877158.169.805163 2,78 4,76% 2,50 UNIBELUNBLF 979 +5,15% 988
0,24(T)211211 0,20(T)14616 0,54(T)10702 0,14(T)091209 FR00000542152.323.5722.275 931,01 +4,13% 920,01
CAMBODGECBDGF 7057 +0,10% 7349,99 EUROMEDISGROUPE(P)EMG 7,87 0,25% 7,90 HERIGE(P)HERIG 35 +1,24% 36,25 ORAPI(P)ORAP 9,86 +2,39% 9,95 9(T)17517
FR0000079659559.7353.950 7050,01 +0,81% 6400,99 FR00000753432.990.97124 7,89 +11,79% 6,11 FR00000665402.993.643105 34,57 +35,40% 25,85 FR00000753924.618.75346 9,63 +6,02% 8,30 UNIONFIN.FR.BQUEUFF 29,40 3,61% 30,95
48(T)14616 0,09(T)31117 0,35(T)04615 0,13(T)29415 FR000003454816.233.240477 30,50 +23,53% 23,70
CAPELLI(P)CAPLI 32,99 +1,51% 33,47 EUROPACORPECP 3,84 +6,67% 3,89 HFCOMPANY(P)HF 9,14 +0,44% 9,70 ORCHESTRAPREMAMANKAZIDIV53/08/16 10,27 1,15% 13,34 1,20(S)23517
FR00129690952.213.33373 32,50 +30,81% 22,96 FR001049092040.977.509157 3,60 +2,13% 3,14 FR00000385313.513.24732 9,10 +0,88% 8,43 FR001319041016.002.965164 10,39 17,64% 7,93 UNIONTECHNO.INFORMATIQUEFPG 0,84 +9,09% 0,90
0,48(T)281116 0,12(T)30913 0,50(T)11716 FR00000741978.658.7367 0,77 +15,07% 0,69
CARDETYCARDF 28,06 +3,39% 29,84 EUROSICERSC 43,28 1,64% 45,15 HIPAYGROUP(P)HIPAY 13,77 +1,32% 14 OREGEOREGE 4,24 +6,00% 4,55 0,07(T)22601
FR00108281374.316.678121 27,14 +21,26% 22,88 FR000003820049.405.3292.138 44 +19,56% 34,70 FR00128219164.954.97468 13,59 +27,50% 10,75 FR001060920618.652.81579 4 1,40% 3,82 VALTECH(P)LTETEXDOP2/2/17 15217 12,64
1,52(T)08616 2,30(T)26517 FR001150516326.591.970332 12,50 +0,81% 12,32

CARP.DEPARTIC.CARPF 26417 57,85 EXACOMPTACLAIREF.EXACF 127,25 +1,80% 134 HOPSCOTCHGROUPE(P)PUS 8 8,87 OSEIMMUNO(P)OSE 6,69 +0,75% 7,50
FR0000064156319.10918 57,85 +37,05% 43,03 FR00000641641.131.480144 125 +7,84% 105 FR00000652782.666.66821 8 +2,83% 7,52 FR001212717314.374.97096 6,64 5,51% 6,20 VERNEUILPARTICIPATIONSVRNLF 0,69 0,90
2(T)15517 2(T)30516 0,25(T)16616 FR00000624651.099.2651 0,69 +53,33% 0,46

CAST(P)CAS 3,45 3,78 EXPL.PROD.CHIM.EXPL250FAMORT.F 830 +0,00% 860 HUBWOOHBW 0,16 0,16 PAREFPAR 72,71 1,13% 74
FR000007289414.759.54651 3,45 0,86% 3,32 FR0000039026168.400140 829,99 +20,29% 643 FR0004052561136.345.52722 0,16 +33,33% 0,11 FR00102632021.208.70388 73,54 +20,18% 58 VETOQUINOLVETO 48,70 4,43% 54,44
7(T)06716 2(T)25517 FR000418685611.881.902579 50,96 +6,96% 45,53
0,41(T)02616
CATANACATG 1,19 +4,39% 1,20 EXPL.PROD.CHIM.PARTFOND.EPCPF 900 +2,27% 901,01 IDI(P)IDIP 32,50 +1,21% 32,90 PARIS.DECHAUF.URBAINCHAUF 95,19 0,01% 102,99
FR001019305229.259.35335 1,14 +133,33% 0,48 FR000003734329.47327 880 +39,32% 631 FR00000513937.221.562235 32,11 +25,00% 25,87 FR00000528961.725.320164 95,20 +6,94% 91,29 VIADEO(P)VIAD 101116
13,33(T)06716 1,40(T)01716 3,50(T)28616 FR001032524110.028.15910 0,99

CATERINGINTSERVICESCTRG 19,58 +3,11% 20,32 FAUVETGIRELFAUVF 26,25 +0,04% 33,32 IGE+XAO(P)IGE 96,89 1,13% 98,88 PASSATPSAT 6,94 +2,81% 7,13
FR00000644468.041.040157 18,99 +15,86% 16,86 FR0000063034250.8107 26,24 21,22% 21,70 FR00000308271.427.800138 98 +11,37% 82,75 FR00000384654.200.00029 6,75 +26,18% 5,30 VIDELIO(EX:IECPROF)VDLO 2,20 +26,44% 2,20
0,12(T)20616 1,50(T)13217 0,50(T)08816 FR000006668026.010.24757 1,74 +41,03% 1,55
0,04(T)18716
CBOTERRITORIA(P)CBOT 3,83 0,78% 3,88 FDLFDL 7,72 +0,13% 8,41 IMMOBILIREDASSAULTIMDAF 43,89 3,86% 50,50 PATRIMOINEETCOMMPATREDNOM12/08/16 25,40 +1,60% 25,99 VIELETCIEVIL 5,70 +1,06% 5,85
FR001019397932.514.466125 3,86 +3,51% 3,52 FR000003018167.873.454524 7,71 +3,07% 7,41 FR00000332436.267.516275 45,65 +3,29% 41,50 FR001102713512.803.193325 25 +8,32% 22,42 FR000005004977.150.691440 5,64 +31,03% 4,10
0,17(T)10616 0,78(T)17517 2,16(D)12517 1(T)24616 0,15(T)20616
CCAINTERNATIONALCCAF 4,99 +3,53% 5,84 FERMENTALG(P)FALG 2,98 +0,68% 3,86 IMMOBILIREHTELIREIMHOF 31809 PCAS(P)PCA 16,51 0,18% 16,88 VISIODENTSDT 2,48 +5,53% 2,70
FR00000783397.360.27237 4,82 +9,67% 4,82 FR001127160012.089.51936 2,96 1,00% 1,84 FR00000369808.671.63411 1,29 FR000005351415.141.725250 16,54 +17,76% 12,11 FR00000657654.495.00111 2,35 +16,98% 2,14
0,3901993 0,06(A)14916 0,11(T)30616
CEGEDIMCGM 27,48 4,32% 30 FERMIREDECANNESFCMCF 1386 1408 INDUST.FIN.ENTREPRISES(P)INFEF 75,60 +2,02% 82,11 PLASTIQUESVALLOIREWPVLDIV802/05/17 22,02 4,63% 24,34 VOLTALIAVLTSA 10,74 +6,97% 10,91
FR000005350613.997.173385 28,72 +4,89% 23,90 FR0000062101175.182243 1386 +21,90% 1195,99 FR00000662191.200.00091 74,10 +6,33% 71,20 FR001325218622.125.600487 23,09 +6,12% 18,65 FR001199558848.943.173526 10,04 +25,03% 8,65
1(T)01711 5,71(T)09615 1,42(T)28616
CEGIDGROUPCGDEXDOP9/9/16 84,70 +0,24% 88,99 FIDUCIALOFFICESACIF 29,50 29,50 INNELECMULTIMEDIAINN 3,86 1,53% 4,49 PRECIA(P)PRECF 174,99 0,57% 180 VRANKENPOMMERYMONOPOLEVRAP 24,35 0,29% 24,80
FR00001247039.233.057782 84,50 +37,93% 61,30 FR00000614182.169.23264 29,50 +7,31% 27,48 FR00000642971.683.1176 3,92 10,02% 3,84 FR0000060832573.304100 176 +6,05% 163 FR00000627968.937.085218 24,42 +8,27% 21,56
1,25(T)11516 0,9110693 0,25(T)031016 2,10(T)27616 0,80(T)13716
CFICIEFONC.INT.CFIF 27417 3 FIDUCIALREALESTATEORIAF 185,50 0,53% 202,50 INSTALLUXSASTALF 397,25 415 PRODWAYSGROUPPWG 6,88 +14,29% 7,69 XFABSILICON(P)XFAB 8,82 +7,96% 9,02
FR0000037475854.2243 3 +93,55% 1,06 FR00000605352.414.000448 186,49 +41,06% 129,50 FR0000060451303.500121 397,25 +8,84% 356 FR001261361048.237.529332 6,02 +28,12% 5,05 BE0974310428130.781.6691.153 8,17 +8,35% 7,57
0,54(S)021214 1,65(T)11517 8(T)22616
CHAUSSERIASACHSRF 11,50 +20,80% 11,50 FIEBM(P)BERRF 5,79 +2,84% 6,24 INTEXAITXTF 18517 3,10 QUOTIUMTECHNOLOGIESQTEF 08517 18,30 XILAMANIMATION(P)XIL 23,17 +8,78% 24,50
FR0000060907480.1666 9,52 +20,42% 9,52 FR00000623411.911.00011 5,63 1,86% 5,62 FR00000649581.012.0003 2,61 5,09% 2 FR00102116151.652.40629 17,81 +18,73% 15 FR00040340724.465.000103 21,30 +134,75% 8,67
0,07(T)26813 0,38(T)02804
CIBOXINTERACTIVECIB 0,10 0,12 FIEBMEBPFPARTF 70,08 +0,01% 77 INVENTIVAIVA 7,34 +3,53% 8,93 RADIALLRLL 253,50 26,71% 346 YMAGIS(P)MAGIS 10 +2,04% 11,50
FR000005432299.150.79210 0,10 +25,00% 0,08 FR000006250710.5001 70,07 8,99% 70,07 FR001323301215.681.240115 7,09 14,45% 5,82 FR00000503201.736.986440 345,89 0,59% 230 FR00114712917.923.21079 9,80 2,53% 9,09
0,1110898 2,50(T)24517
P.XII COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017

LA COTE /Euronext/Actionstrangres

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0,33(A)13317
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Euronext/Alternext GEVELOTALGEVF
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FR00105231673.350.38226

7,80
7,78
+0,26
+15,56
9
6,10

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SOCIT
EXTR.
VARIA.
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FR00102859653.119.044131 42,13 4,3 40,21 0,10(T)06417 FR00112891984.918.54018 3,54 +22,22 2,89 FR00000612444.049.3826 1,47 20,45 1,27 IT000401372510.016.5151 0,05
0,30(T)21616 CYBERGUN(P)ALCYBRegr. 0,90 +1,12 2,04 0,15(T)24602 0,07(T)05608
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DEMOSALDMO 0,55 0,58 0,35(T)31106
ALESGROUPE(P)ALPHY 11,70 +2,09 13,49 FR001047413049.892.13527 0,55 +1,85 0,46 HARVEST(P)ALHVSF 59 0,25 59,15 MGIDIGITALGRAPHICTECHNOLOGY(P)ALMDG 44 0,68 45,35 SPINEGUARD(P)ALSGD 4,06 +4,37 5,27
FR000005465214.522.104170 11,46 2,26 9,70 0,10(T)26711 FR00102077951.406.04483 59,15 +6,5 55 FR00103538886.150.850271 44,30 +15,79 37,10 FR00114644525.601.21523 3,89 9,98 3,44
0,35(T)27616 DEVERNOISS.A.ALDEVF 08517 145,99 1,15(S)22517
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FR00119106523.057.99415 5 +56,44 3,11 3,85(D)20513 FR00040589496.282.16661 9,50 +46,25 6,02 FR00113988743.395.50311 3 13,89 2,49
FR00103431864.914.725120 24,29 2,01 21,37 0,30(T)16811
DIAXONHIT(EXEXONHIT)(P)ALEHTExDS30/01/17 0,26 +4 0,34 0,55(T)18615
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0,16(A)241210 DIETSWELLALDIE 1,20 +22,45 1,40 0,45(T)11612
0,11(T)28616
AQUILA(P)ALAQUF 6,95 +2,21 8,34 FR00103771275.303.4756 0,98 +33,33 0,88 MILLETINNOVATIONALINNF 25,10 +0,4 26,20 STRADIMESPACEFINANCES(P)ALSASF 10,50 +3,75 10,50
HITECHPROSALHIT 14,70 6,96 15,80 FR00103044021.905.78048 25 +8,47 23,50 FR00000747753.439.76036 10,12 +72,41 5,84
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0,85(T)25517
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0,08(T)24614
DRONEVOLTALDRV 0,96 +5,49 1,39
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ENERTIMEALENE 6,90 1,43 8,40 O2IALODI 1,67 2,91 1,98 TTITRAVELTECHNO.ALTTI 18517 0,50
BIOCORP(P)ALCOR 9,05 2,79 10,44 FR00119153392.078.85714 7 11,54 6,80 INNOVEOX(P)ALIOX 15317 3,78 FR00102318609.479.62416 1,72 +28,46 1,20 FR00103838774.865.4610 0,08 84 0,08
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c.

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t 52

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sem

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actu

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s de

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Isin

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-bas

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ure

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Cour

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Parit

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YFAU FR0011321363 0,63 15/01/16 01/01/18 1p.1,02 19,48 FAURECIA3,25%09/1201/2018(OCANE) /211015 46 48,49 YSY FR0012719656 0,50 01/01/17 SALVEPAR1,625%05/1501/2022ORNANE /200117 64 0,91 64 60,63 20,75
YML FR0010449264 01/01/17 1p.1,04 103,82 MICHELINCP02017(OCANE) /191216 138 128,89 139,40 135,72 1,61 TOUOR FR0012833077 0,54 10/01/17 18 TOUAX6%01/1607/20ORNANE 18,53 18,53 5,62 19,46 17,37 2,38
SELOC FR0011645704 2,21 01/01/17 SELECTIRENTE3,5%12/1301/2020(OCANE) /150317 76,90 1,72 76,90 62,50 19,22 ULOR2 FR0012658094 UNIBAILRODAMCOORA01/2022 /040416 348 0,07
COURSDECLTUREDUVENDREDI26MAI Investir,leJournaldesFinances/ 2264 /27mai2017
P.XIII
LA COTE /Euronext
Commentlirelacotedesobligations
TRO. Tauxrvisabletouslestroisans E. Remboursementchelonn GOE. Paranticipationaugrdelobligataireou
TRO6.Tauxrvisablesemestriel IF. Obligationinfine:remboursementen delmetteur
TRE. Tauxrvisableannuellementsurles uneseulefois,selonlecontratdmission COUPONS
fondsdEtat Pe. Remboursementperptuel (A).Couponannuel(Cu).Couponunique
TSDI. Titresubordonndureindtermine TYPESDEREMBOURSEMENTSANTICIPS (M).Couponmensuel(S).Couponsemestriel
Lesobligationssontclassesparordrecroissant PPMT Partprincipalematuritterme TME. Tauxvariablerfrencsurlesfonds TSR. Titresubordonnremboursable I. Interdit:pasderemboursementpar (T).Coupontrimestriel(3Q).Troisfoisparan
detauxpourchaquemetteur.Alintrieurde . dEtat TSIP. Titresubordonnintrtprogressif anticipation (0cp).Zrocoupon
celibellsontindiqus,danslordre:letaux,la TAM. Tauxvariablerfrencemontaire TMM. Tauxvariablerfrencemontaire TV. Tauxvariable GO. Remboursementparanticipationaugr AUTRES
datedchance(mois/anne),letypedetaux, annuelle mensuelle CATGORIESDEREMBOURSEMENTS delobligataire F. Fixage:Lavaleurfaitlobjetduncontrat
lacatgorie,puisletypederemboursementet, TEC Tauxrvisablechanceconstantesur TMO. Tauxvariablerfrenceobligataire ANTICIPS GE. Remboursementparanticipationaugr danimation
entreparenthses,lafrquenceducoupon. 10. lesOAT TRA. Tauxrvisableannuel Ant. Remboursementanticip delmetteur
TYPESDETAUX TRM. Tauxflottant
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FONDSD'TATFRANCAIS FR0011008705 OATei250727IFI(A) /240317 122,35 1,57 1 FR0010091041 4,5%TSR040814IF(A)F /210714 99,8 4,46 1.000 FR0011017318 4,1%290417IFI(A) /180417 100,1 4,08 1.000
OATAUXPARTICULIERS AUTRESOAT FR0010576454 4,55%220218IF(T) 103,14 103,2 0,1 1 CRDITDUNORDCDN
FR0010235176 OATindx1%250717IFI(A) 100,74 101,45 0,85 1 FR0000571044 OAT8,25%250422IFI(A) /100517 141,74 0,79 1 FR0010550806 4,6%TSR280118IF(A)F 103 103,1 1,54 1.000 FR0010379818 4,15%061118IF(A)F 105,06 105,7 2,33 300
FR0010899765 OAT1,1%250722IFI(A) /140317 111,53 0,93 1 FR0000570921 OAT8,5%251019IFI(A) 121,88 122,11 5,05 1 FR0010522342 4,6%TSR071217IF(A)F 101,56 102,3 2,19 1.000 ENGIE
FR0010850032 OATindx1,3%250719IFI(A) 106,14 106,97 1,1 1 SECTEURSEMIPUBLIC FR0010525691 4,9%021119IF(T) 111,66 111,67 0,37 1 FR0011261916 2,25%010612(A) /121115 104,83 2,24 1.000
FR0010447367 OATindx1,8%250740IFI(A) /301216 148,52 1,52 1 CRDITNATIONAL(EMPRUNTSNONGARANTIS) FR0010621532 5,1%270618IF(T) 105,54 105,64 0,89 1 FR0011261924 3%010612(A) /110417 114,35 0,97 1.000
FR0010585901 OATindx2,1%250723IFI(A) 119,85 122,26 1,78 1 FR0000583155 7,75%Natixis010619IFI(A)F 115,2 115,4 7,71 1 FR0010712935 5,75%130219IFI(T)F 109,38 109,62 0,27 1 LCL(EXCRDITLYONNAIS)
FR0010050559 OATindx2,25%250720IFI(A) /200417 112,51 1,91 1 EDFELECTRICITDEFRANCE CAISSEDESDPTSCDC FR0011062603 4,13%130719IFIF 137,9 137,72 100
FR0000188955 OATindx2,5%250713IFI(A) /250613 100,12 2,49 1 FR0010800540 4,63%110924IF(A) /210317 124,41 3,31 50.000 FR0010606848 4,38%EMTN090418IF(A)F /200109 99,93 0,19 50.000 FR0000165912 4,18%TSDITMOPeGE(A)F 67,01 67,01 0,33 1
FR0010949651 OAT2,5%251020IFI(A) /250417 1,49 1 ENGIE CAISSEFDRALEDUCRDITMUTUELNORDEUROPE FR0000584997 TSDITMOPeI(A)F 70,01 70 0,4 1
110,16
FR0000472334 5,13%190218IFI(A)F /210417 104,13 1,4 1.000 FR0010773432 4,5%270716IFI(A)F /190716 100,1 4,48 100 NEXANS
FR0000188799 OATindx3,15%250732IFI(A) 152,99 151,09 2,67 1
SECTEURPRIV CASINOGUICHARD OVERLAPGROUPE
FR0010288357 OAT3,25%250416IFI(A) /150316 100,36 3,21 1
AIRFRANCEKLM FR0010154385 PER1.862% 70 69 0,19 FR0011021237 8%200717IF(T) /300513 94 0,22 100
FR0000186413 OATindx3,4%250729IFI(A) /160517 147,15 2,88 1
FR0011965177 3,88%010621 /201216 104,07 3,67 CNPASSURANCE PCAS
FR0010854182 OAT3,5%250420IFI(A) /270417 111,82 0,34 1
FR0011374099 /240117 105,6 2,26 FR0010167247 3,8%TVAPeGE(A) 94,5 95,99 0,7 1.000 FR0010480707 8%311216IF(T)F /231216 104,5 1,96 600
FR0010916924 OAT3,5%250426IFI(A) /290317 123,68 0,34 1
BANQUEFDRATIVEDUCRDITMUTUELBFCM FR0010167296 TVBMult.PeGE(A) /170517 99,5 0,81 1.000 PUBLICIS
FR0010192997 OAT3,75%250421IFI(A) /020517 116,37 0,36 1
FR0010762989 160717IF(0cp)F 149,47 149,46 100 CGG FR0012384667 1,63%161214(A) /180315 104,62 0,74 100.000
FR0010415331 OAT3,75%250417IFI(A) /190417 99,99 3,71 1
FR0011138742 5,3%061218IFI(A)F 107,85 107,98 2,54 100 CRDITAGRICOLESA(EX:CNCA) RADIAN(EMPRUNTSGARANTISPARLACNCA)
FR0010776161 OAT3,75%251019IFI(A) /100417 110,75 2,23 1
FR0011018563 4,1%230316IFI(A)F /180316 100 4,08 100 FR0010981753 030219IF(0cp)F 119,9 119,9 100 FR0010482141 4,8%TSR060717IF(A)F 100,52 100,55 4,31 1
FR0010870956 OAT4%250460IFI(A) /200217 148,4 0,38 1 BOLLORE FR0010743088 210417IFI(0cp)F /180417 147,72 100 FR0010549881 5,1%TSR171217IF(A)F 102,93 102,94 2,29 1
FR0010604983 OAT4%250418IFI(A) /110517 104,37 0,38 1 FR0011052745 5,38%260516IF(A) /010416 100,65 5,35 100.000 FR0010905141 3,2%300617IFI(T) 100,26 100,33 0,53 1 FR0011049519 5,15%TSR170621IFI(A)F 117,3 117,8 4,9 1
FR0010171975 OAT4%250455IFI(A) /170217 147,85 0,38 1 BNPPARIBAS FR0010163444 3,9%TSR280217IFGE(T) /230217 99,98 0,93 1 FR0010622035 6,05%TSR260618IFI(A)F 106,15 106,25 5,6 1
FR0010371401 OAT4%251038IFI(A) /040117 147,33 2,38 1 FR0011059930 3,13%090616IF(A) /080611 99,98 3,11 1.000 FR0010941021 4%300922IFGE(T) 101,41 101,41 0,66 1 FR0010695817 6,05%TSR291218IFI(A)F 108,93 109,65 2,52 1
FR0010670737 OAT4,25%251018IFI(A) /170317 107,6 2,53 1 FR0010821108 7,03%PeGE(A)F /180517 109 2,93 1 FR0010138487 4%221216IFGE(T) /191216 99,97 0,98 1 FR0010249128 3,6%151117IF(A)F 101,54 101,62 1,93 1
FR0000189151 OAT4,25%250419IFI(A) 109,29 109,48 0,41 1 FR0000572646 3,33%TMOPeI(A)F 72 72,5 0,4 1 FR0010968354 4,05%TSR221222IFI(T)F /201216 109,75 0,76 1 SCHNEIDERELECTRIC
FR0010466938 OAT4,25%251023IFI(A) /030517 126,68 2,53 1 FR0010821116 4,76%TVEurib.PeGE(T)F 98,5 95 0,59 1 FR0011022771 4,15%(trim:1,0375%)140419IFI(T) 107,66 107,83 0,52 1 FR0011119460 3,5%220119IF(A) /160217 106,75 1,23 100.000
FR0010517417 OAT4,25%251017IFI(A) 102,1 102,31 2,53 1 BPCE(EXCAISSESD'EPARGNEETBANQUESPOPULAIRES) FR0010981746 4,25%040223IFI(T) 119,35 119,3 0,3 1 SOCITGNRALE
FR0010773192 OAT4,5%250441IFI(A) /020517 156,54 0,43 1 FR0010877936 3,7%140518IF(T) 103,52 103,66 0,16 1 FR0010827030 4,5%TSR221219IFGE(T) /170615 100,01 1,08 1 FR0010186304 3,9%TSR130517IF(A)F /100517 99,99 3,88 1.000
FR0010070060 OAT4,75%250435IFI(A) 153,4 154,4 0,46 1 FR0010286294 3,75%240218IFI(A) 102,61 102,63 0,98 1 FR0010905133 4,5%300620IFI(T) 112,81 113,01 0,75 1 FR0010154906 4%TSR030217IF(A)F /310117 100 3,98 1.000
FR0000187361 OAT5%251016IFI(A) /191016 100,01 4,95 1 FR0010960195 3,8%171220IFI(T) 112,03 112,1 0,76 1 FR0010692293 6,25%181220IFGE(T) /150317 100,03 1,5 1 FR0010375113 4,2%TSR261018IF(A)F 105,86 2,49 1.000
105,84
FR0000571218 OAT5,5%250429IFI(A) 151,21 150,8 0,53 1 FR0010806737 3,9%(trim:0,975%)301017IF(T) 101,6 101,66 0,32 1 FR0010743096 6,25%170419IF(T) 111,55 111,59 0,74 1 FR0010318659 4,35%TSR150518IF(A)F 103,95 104,01 0,18 1.000
FR0000187635 OAT5,75%251032IFI(A) /240417 164,23 3,42 1 FR0010896522 4,03%020720IF(T) 111,55 111,69 0,64 1 CRDITINDUSTRIELETCOMMERCIELCIC FR0010420190 4,4%TSR110219IFI(A)F 106,89 107,29 1,33 1.000
FR0000571150 OAT6%251025IFI(A) 145,87 145,22 3,57 1 FR0010134999 4,2%TSR171216IFI(A)F /141216 99,99 4,18 1 FR0000584377 TMETMEPeGE(A)F 72,5 70,5 0,73 1 VEOLIAENV.
FR0000571085 OAT8,5%250423IFI(A) /110517 149,78 0,82 1 FR0010422766 4,2%TSR130317IF(A)F /080317 100,01 4,15 1.000 CRDITMUTUELARKEA FR0010397927 4,38%160117IF(A)F /221116 100,35 4,33 1.000

ChangesMatirespremires Trackers Notreslection(horszoneeuro)

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LINGOTIN50G.........................................1890.00.........................1890.00................................5.73
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LINGOTIN100G.......................................3750.00.........................3740.00...............................4.90
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VAL

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LINGOTIN250G......................................9300.00........................ 9300.00...............................4.06 1MOIS

I
LINGOTIN500G....................................18500.00.......................18700.00............................... 3.50 ACTIONS ACTIONS ACTIONS ACTIONS
LINGOT1KG..........................................35750.00...................... 36500.00...................................... 0.374
NAPOLON(20F),5,80G............................219.20............................217.00...............................5.60 STRATGIEHAUSSIRE LYXORUCITSETFPEAEUROSTOXX50DIVIDENDSEDIV(P) 07616 +0,3 AMUNDIETFLEVCAC40CL4(P) 186,15 +42,72
DEMINAPOLON*(10F),2,90G.................119.90............................ 119.90..............................15.52 SANSEFFETDELEVIER FR0011882349 9,92 FR0010756064 184,73 +0,77
PICESUISSE,5,80G ................................. 211.00...........................209.50................................1.65 FRANCE LYXORUCITSETFSTOXXEUROPE600FINANCIALSERVICESFIN(P) 57,10 +17,13
UNIONLATINE,5,80G...............................209.00........................... 212.00...............................0.68 6MOIS AMUNDIETFCAC40C40(P) 73,20 +22,1
FR001034536306711:0,69(T) 56,80 +0,53
LYXORETFLEVERAGECAC40LVC(P)
FR001059201413910:0,60(T)
17,83 +43,33
17,69 +0,75
PICETUNISIENNE*,5,80G......................210.00........................... 210.00................................ 1.17 FR000708097305808:1,34(T) 72,87 +0,45 LYXORUCITSETFSTOXXEUROPE600HEALTHCAREHLT(P) 89,77 +7,44
SOUVERAIN,7,32G....................................282.00........................... 275.00................................7.76 0.251 FR001034487906711:1,20(T) 90,14 0,41
PAYSDVELOPPS
COMSTAGECAC40Z40(P) 67,27 +21,32 AMUNDIETFLEVEUROSTOXX50C5L(P) 286,82 +38,45
ELISABETHII*,7,32G.................................276.50........................... 277.00............................... 5.66 LU0419740799 66,98 +0,42 LYXORUCITSETFSTOXXEUROPE600INSURANCEINS(P) 34,51 +11,9 FR0010756072 287,58 0,26
DEMISOUVERAIN*,3,66G........................143.00........................... 141.00............................... 9.29 FR001034490306711:0,53(T) 34,71 0,58
EASYETFCAC40E40(P) 53,07 +16,96 AMUNDIETFLEVUSACL2(P) 1309,65 +35,97
20DOLLARS,30,09G..............................1260.00..........................1215.00...............................17.13
10DOLLARS,15,04G ................................ 630.00.......................... 630.00...............................17.17
3MOIS FR001015045819916:1,52(T) 52,88 +0,36 LYXORUCITSETFSTOXXEUROPE600OIL&GASOIL(P)
FR001034496006711:0,89(T)
39,29 +16,07
40,22 2,31
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(4) LYXORUCITSETFPEAFTSERAFIUS1000PRUA(P) 07616 +0,15 PAYSDVELOPPS
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(5)
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GB0001411924 BSKYBGROUP..................9.97 10.03 0.6 US5801351017 MCDONALD'S...................149.5 148.38 +0.8 CH0030170408 GEBERIT..........................450.8 447.7 +0.7
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GB0005405286 HSBCHOLDINGS................6.75 6.66 +1.4 DE0007164600 SAP..................................94.87 94.11 +0.8 US92826C8394 VISA...................................94.8 92.47 +2.5 CH0008742519 SWISSCOM......................466.2 455.6 +2.3 ISIN VALEUR 2605 1905 VAR.
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CertificatInvestir10Grandesvaleurs COURSENCLTURE
DU2652017
INDICE VARIATION
SEMAINE
VAR.DEP
FIN2016
INDICE
FIN2016
EXTRME2017(EN
SANCE)
PLUSHAUT(DATE) PLUSBAS(DATE)
Mnmo:I10GSISIN:FR0011630474 DJEUROSTOXX50
DJEUROSTOXX
3579,02
386,11
0,22
+0,04
+8,77
+10,24
3290,52
350,26
3666,80(080517)
392,96(080517)
3214,31(080217)
345,56(080217)
DJSTOXX50 3228,26 0,24 +7,23 3010,55 3279,71(160517) 2979,48(310117)
ZONEEURO
COURSENCLTURE INDICE VARIATION VAR.DEP INDICE EXTRME2017 FRANCFORTDAX 12602,18 0,29 +9,76 11481,06 12841,66(160517) 11414,82(020117)
DU2652017 SEMAINE FIN2016 291113 PLUSHAUT(DATE) PLUSBAS(DATE) AMSTERDAMAEX 528,03 +0,21 +9,28 483,17 537,84(090517) 476,71(310117)
BRUXELLESBEL20 3900,93 1,23 +8,17 3606,36 4055,96(080517) 3542,27(310117)
HELSINKIOMX 9748,74 +2,85 +9,52 8901,53 9703,72(110517) 8751,79(310117)
LISBONNEPSI20 5226,58 +0,96 +11,70 4679,20 5291,59(090517) 4455,76(020217)
INVESTIR10GV 152,80 +1,04% +14,63% 103,33 155,23(5517) 134,38(12117) MADRIDIBEX35 10904,20 +0,63 +16,60 9352,10 11184,40(080517) 9236,60(080217)
MILANFTSEMIB 21210,57 1,66 +10,27 19234,58 21828,77(160517) 18424,31(080217)
HORSZONEEURO

Lepanoramadesplacesfinancires LONDRESFTSE100
ISTANBULISENATIONAL100
MOSCOURTS(DOLLAR)
7547,63
97533,28
1073,04
+1,03
+2,51
1,35
+5,67
+24,82
6,88
7142,83
78138,66
1152,33
6886,31(030215)
98794,90(240517)
1196,99(060217)
7093,57(020217)
22583,11(050117)
1044,96(100317)
ZURICHSMI 9042,03 +0,22 +10,00 8219,87 9136,95(160517) 8192,58(230117)

COURSENCLTURE INDICE VARIATION VAR.DEP INDICE EXTRME2017(EN

SANCE) AMERIQUES**
NEWYORK
DU2652017 SEMAINE FIN2016 FIN2016 PLUSHAUT(DATE) PLUSBAS(DATE) DOWJONES 21067,30 +1,26 +6,60 19762,60 21169,11(010317) 19677,94(190117)
STANDARD&POOR'S500 2413,54 +1,28 +7,80 2238,83 2418,71(250517) 2245,13(030117)
PARIS NASDAQCOMPOSITE 6204,79 +1,84 +15,26 5383,12 6217,34(250517) 5397,99(030117)
CAC40 5336,64 +0,23 +9,76 4862,31 5442,10(080517) 4733,82(080217) RUSSEL2000 1383,39 +1,64 +1,48 1363,18 1425,70(260417) 1335,04(270317)
CAC40NET 13405,42 +0,40 +11,66 12005,34 13581,06(160517) 11692,87(080217) AUTRESPLACES
CACNEXT20 11344,36 +0,86 +13,31 10011,49 11445,68(080517) 9975,83(170117) TORONTOTSXCOMPOSITE 15380,64 0,20 +0,61 15287,59 15943,09(210217) 15164,73(180517)
SBF120 4249,12 +0,43 +10,78 3835,62 4317,26(080517) 3759,77(080217) MEXICOIPC 49511,93 +0,85 +8,48 45642,90 50154,33(100517) 45314,58(090117)
SAOPAULOBOVESPA 63952,29 +1,01 +6,18 60227,29 69487,58(230217) 59370,90(020117)
CACLARGE60 5897,54 +0,29 +10,11 5355,93 6007,29(080517) 5239,10(080217)
CACMID60 13956,32 +1,63 +17,03 11925,45 13959,93(160517) 11830,23(310117)
CACSMALL 12807,66 +1,63 +15,70 11069,48 12807,66(260517) 11098,61(020117) ASIE
CACMID&SMALL 13844,16 +1,63 +16,85 11848,16 13844,16(260517) 11790,78(310117) TOKYONIKKEI225 19686,84 +0,49 +2,99 19114,37 19998,49(160517) 18224,68(170417)
CACALLTRADABLE 4178,91 +0,45 +10,87 3769,25 4234,07(050517) 3697,37(080217) HONGKONGHANGSENG 25630,78 +1,97 +17,62 21790,91 25724,40(260517) 21883,82(030117)
CACALLSHARES 6315,81 +0,73 +12,54 5611,92 6372,14(080517) 5543,55(080217) BOMBAYBSESENSEX30 31028,21 +1,85 +16,53 26626,46 31074,07(260517) 26447,06(020117)
SOULKOSPI200 306,96 +2,98 +18,06 260,01 308,51(260517) 258,64(020117)
SHANGAICOMPOSITE 3107,83 +0,57 +0,38 3096,10 3295,19(070417) 3016,53(110517)
EUROPE
INDICESPANEUROPENS
EUROFIRST80 4921,84 0,08 +9,65 4488,80 5020,74(080517) 4401,72(080217) AUTRESINDICES
EUROFIRST100 4349,38 0,44 +6,35 4089,69 4428,28(160517) 4032,26(310117) MONDEMORGANSTANLEY* 1914,59 +1,79 +9,22 1752,96 1914,59(250517) 1753,09(020117)
LONDRESFTSEGOLD* 1503,02 1,15 +6,04 1417,42 1697,77(080217) 1404,92(020117)