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INSTITUT SUPRIEUR DU GNIE APPLIQU

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Examen Semestre2 Contrle2 (S2C2)


Anne universitaire 2012/2013
me
Classe 3 anne Finance et Contrle Date Jeudi 13 juin 2013
Matire Planification financire Dure 3H, 30
Professeur Mr HNICHE Documents autoriss : NON

N.B. : - Lusage des calculatrices est strictement personnel.


- Tous les calculs justificatifs doivent figurer sur la copie.

Traiter en une 3H 30mn la question et le cas suivants :

Question : Donner la signification et prciser lintrt du plan de financement.

CAS MS

A- Deux amis, Messieurs MOUAD et SOUFIANE, ingnieurs de formation, ont un projet de


cration dentreprise. Ils envisagent de sassocier pour crer MS-S.A.R.L. en apportant en
espces chacun 230 000 DH. Vous tes appels pour guider les deux crateurs dans
lensemble des oprations financires pralables leur projet.

Le dmarrage de lactivit seffectuera progressivement sur 6 ans, avec le programme


dinvestissement suivant :
Nature Montant en KDH Anne Dure damortissement
-Terrains nus 625 N+1 -
- Constructions 925 N+1 20 ans (amort linaire)
- Installations techniques 675 N+1 10 ans (amort linaire)

-Matriel et outillage 6 ans (amort linaire)


Matriel 1 600 N+1
Matriel 2 500 N+2
Matriel 3 300 N+3
- Matriel de transport 5 ans (amort dgressif)
Matriel de transport 1 360 N+2
Matriel de transport 2 180 N+3

Il faudra prvoir la premire anne 39 000 DH de frais prliminaires amortissables sur 3


ans.
Le chiffre daffaires hors taxes (CAHT) prvisionnel de la premire anne sera de
44 000 000 DH avec une progression annuelle moyenne attendue de 6,5% la deuxime
et la troisime anne, et de 9% pour les annes suivantes (sauf pour la dernire anne
o le CAHT se stabilisera).
1
Les achats consomms sont estims 46% du CAHT.
Les rmunrations du personnel, estimes 7 600 000 DH la premire anne, devraient
subir un accroissement annuel de 2,5%.
Les charges sociales patronales reprsentent 20% des rmunrations du personnel.
Les autres charges dexploitation dcaissables sont estimes 14% des ventes hors
taxes.
Une tude a permis destimer le besoins en fonds de roulement 36 jours du chiffre
daffaires hors taxes.
La valeur rsiduelle quivaut la VNA sauf pour les terrains nus, dont la valeur en fin du
projet sera estime 150% de la valeur dorigine.

1er travail demand :


1. Dans un seul tableau rcapitulatif, prsenter les dotations aux amortissements de ce
projet d'investissement, ainsi que la VNA en fin du projet ;
2. Dterminer les flux financier prvisionnels avant financement du projet afin den dduire
la VAN, lIP et le DRCIA ; sachant que le taux dIS est de 30% sur toute la dure du projet
et que les dirigeants simposent un taux dactualisation de 12%.

B- En ce qui concerne le financement :


La construction sera finance entirement par un emprunt bancaire, dune dure de 5
ans, rembours par annuits constantes avec un taux dintrt de 10,5%, sachant que
la premire anne il y aura un diffr total.
Les installations feront lobjet dun contrat de crdit-bail avec des loyers annuels de 187
500 DH pendant 4 ans verss en fin de priode (anne), tout en sachant quil faut verser
un dpt de garantie la premire anne dune valeur de 48 000 DH rcuprable en fin
du contrat, avec une option de rachat de 50 000 DH, amortissable entirement lanne
suivante.
Concernant le matriel et outillage de la 1re anne, les deux crateurs hsitent entre :
- Financement de 80% par emprunt bancaire dune dure de 5 ans, rembours par
amortissement constant, avec un taux dintrt de 9,5%, sachant que la premire
anne il y aura un diffr damortissement. Il faut tenir compte de 18 000 DH de
frais de dossier amortissables sur trois ans ;
- Financement par leasing avec 5 loyers annuels de 135 000 DH verss en dbut de
priode (anne). Versement dun dpt de garantie de 40 000 DH rcuprable en fin
de contrat. Il faut noter que le prix de rachat du matriel et outillage est de 30 000
DH, amortissable en totalit lanne suivante.
me
2 Travail demand :
1. Etablir les tableaux de remboursement des deux emprunts ;
2. Quel mode de financement allez-vous proposer aux deux amis, pour le matriel et
outillage de la premire anne, en se basant sur la mthode des dcaissements
effectifs ? taux dactualisation 12%.
3. Dterminer le montant de la capacit dautofinancement (CAF) aprs financement du
projet dinvestissement.
4. Etablir et commenter le plan de financement du projet sachant que les dirigeants ont fix
une politique de distribution de 55% des bnfices pour toute la dure de vie du projet.

Bon courage
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