Rodrik Por Que Hay Tanta Inseguridad Economica en AL PDF

R E V I S TR
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V EI S LT AA CDEEP AL LA 7C3 E P A A
L B 7R 3I L 2001 7
Por qu hay tanta

inseguridad econmica
en Amrica Latina?
Dani Rodrik
Universidad de Harvard
dani-rodrik@harvard.edu La idea de que una inseguridad econmica generalizada ame-
naza el respaldo poltico a las reformas en curso orientadas al
mercado ha pasado a ser una de las ms escuchadas en los
debates actuales sobre los asuntos latinoamericanos. Por lo
tanto, ocuparse de tal inseguridad parece ser un componente
clave de la agenda inconclusa de las reformas latinoamerica-
nas. El autor sostiene que en Amrica Latina la inseguridad
econmica es multifactica y proviene de muchas fuentes que
se nutren recprocamente. Parte de la inseguridad se debe a la
declinacin de la proteccin del empleo y la mayor volatilidad
de los resultados de los hogares, parte a flujos de capital
errticos y la inestabilidad sistmica generada por el divorcio
entre los instrumentos de estabilizacin y la economa real y,
por ltimo, parte importante a la debilidad de las instituciones
de expresin (voz) y de representacin. Los programas de pro-
teccin social per se slo dan una ayuda parcial. Habr que
complementarlos con polticas macroeconmicas, en particular
las relativas a los flujos de capital y el tipo de cambio, que con-
tribuyan ms a la estabilidad de la economa real, y con la re-
lajacin del control que ejercen los mercados financieros sobre
los instrumentos de la poltica macroeconmica. Asimismo,
tendrn que tener acceso a instituciones representativas sin-
dicatos, partidos polticos y rganos legislativos con mayor
sensibilidad y legitimidad que las que existen actualmente.
Pero tal vez lo que ms necesita Amrica Latina es una visin
de cmo se puede mantener la cohesin social frente a grandes
desigualdades y resultados voltiles, agravados ambos por una
confianza creciente en las fuerzas del mercado. La regin ten-
dr que desarrollar una visin que ayude a aliviar la tensin
entre las fuerzas del mercado y las ansias de seguridad econ-
mica.
POR QUE HAY TANTA INSEGURIDADAECONOMICA

B R I L 2 0 0 1EN AMERICA LATINA? DANI RODRIK
8 REVISTA DE LA CEPAL 73 ABRIL 2001
I
Introduccin
Durante los aos noventa el ingreso per cpita en Am- El problema se hace evidente en las ltimas en-
rica Latina y el Caribe creci a una tasa media anual cuestas realizadas en la regin. Una gran encuesta
de un 2%, tras haber cado a una tasa de casi 1% du- transnacional de 14 pases latinoamericanos concluy
rante los aos ochenta. El desempeo en los noventa recientemente que 61% de los encuestados pensaba que
se mantuvo a la zaga del ritmo de expansin econ- sus padres haban vivido mejor que ellos. Adems,
mica al que la regin estaba acostumbrada antes de la menos de la mitad de los encuestados (46%) pensaba
crisis de la deuda de 1982; pero da esperanzas de que que sus hijos terminaran viviendo mejor que ellos,
podra estarse dejando atrs definitivamente la dca- porcentaje que variaba desde 30% en Mxico hasta
da perdida de los ochenta. No obstante, la regin si- 61% en Chile (cuadro 1).
gue siendo presa de un nivel desconcertante de inse- La misma encuesta detect una fuerte demanda de
guridad econmica. La idea de que la inseguridad eco- seguro social en la regin. Casi tres cuartos de los
nmica generalizada pone en peligro el respaldo pol- encuestados favorecan un mayor gasto en seguro de
tico que se presta a las reformas en curso orientadas desempleo y ms de 80% expresaban el deseo de que
al mercado ha pasado a ser una de las cantilenas ms se gastara ms en pensiones. Adems, estas demandas
comunes en los debates actuales sobre los asuntos la- incluan a todos los grupos sociales. La preferencia por
tinoamericanos. un mayor gasto en pensiones y seguro de desempleo
CUADRO 1
Amrica Latina (14 pases): Respuestas a una encuesta sobre

cambios previstos en los niveles de vida, 1999
(En porcentaje, a menos que se indique otra cosa)
Muestra total Pases
Argen- Boli- Bra- Colom- Costa Chile Ecua- Guate- Mxi- Pana- Para- Per Uru- Vene-
N % tina via sil bia Rica dor mala co m guay guay zuela
14 839 100 1 200 794 1 000 1 200 1 000 1 200 1 200 1 000 1 200 1 000 600 1 045 1 200 1 200
Tomando todo en consideracin, dira usted que sus padres vivan mejor, igual o peor que como usted vive hoy?
Mejor 9 081 61.2 63 51 64 78 56 45 67 57 43 52 75 80 59 70

Igual 3 261 22 22 31 9 14 26 32 20 31 35 24 14 12 18 19
Peor 2 139 14.4 12 16 25 8 14 22 10 11 20 21 6 6 20 10
No responde 2 358 2.4 3 3 2 1 5 1 2 1 3 3 5 2 3 2
Y respecto a sus hijos, cree usted que vivirn mejor, igual o peor que como usted vive hoy?
Mejor 6 843 46.1 43 56 58 36 52 61 34 51 30 48 48 37 46 53

Igual 3 071 20.7 22 20 12 21 25 22 21 23 23 20 26 19 22 17
Peor 3 261 02 20 13 21 38 11 11 29 17 41 21 13 26 19 19
No responde 1 664 11.2 16 11 9 6 12 7 16 8 6 12 13 19 13 12
Fuente: Mirror on the Americas Poll (1999), Wall Street Journal Interactive Edition.
El presente artculo fue preparado para el Banco Mundial y por sus inapreciables observaciones sobre una versin prelimi-
financiado por l. Agradezco a Guillemo Perry por haberme so- nar anterior. Vladunur Kliouev se desempe como asistente de
licitado la elaboracin de este trabajo, a Jorge Domnguez, Nora investigacin especializado. Ninguna de estas personas, y me-
Lustig, Norman Hicks, Bill Maloney, Guillermo Perry, Martn nos aun el Banco Mundial, es responsable de las opiniones aqu
Rama, Guilherme Sedlacek, Luis Serven y Mariano Tommasi vertidas.
POR QUE HAY TANTA INSEGURIDAD ECONOMICA EN AMERICA LATINA? DANI RODRIK
REVISTA DE LA CEPAL 73 ABRIL 2001 9
CUADRO 2
Amrica Latina (14 pases): Respuestas a una encuesta sobre aspectos
vinculados con el seguro social, por categora socioeconmicaa
(En porcentaje, a menos que se indique otra cosa)
Muestra total Edad Empleo Educacin Ingreso

18- 30- 50+ Aut- Gob. Sect. Des- Reti- Ama Estud. Prim. Sec. Univ. Alto Medio Bajo
N % 29 49 nomo priv. emp. rado de
casa
Seguro de desempleo
No responde 551 3.7 3 4 4 4 5 3 3 4 4 3 4 3 4 4 4 3
Gastar ms 10 088 73.4 74 73 73 74 69 74 80 74 73 74 74 75 71 72 73 74
Gastar menos 2 543 17.1 18 18 16 17 19 17 13 16 17 19 16 16 19 19 17 17
No sabe 857 5.8 5 5 7 5 7 6 3 6 7 5 7 5 6 4 6 6
Pensiones
No responde 172 1.2 1 1 1 1 2 1 1 1 1 1 1 1 1 2 1 1
Gastar ms 12 426 83.7 83 83 86 83 84 84 88 88 84 82 83 85 83 83 85 83
Gastar menos 1 861 12.5 13 13 10 13 12 13 9 9 12 15 13 12 14 14 11 13
No sabe 380 2.6 3 3 3 3 2 2 1 2 3 2 3 2 2 2 2 3
Defensa y fuerzas armadas

No responde 623 4.2 4 5 5 4 6 3 3 5 4 3 4 4 5 5 5 3
Gastar ms 4 810 32.4 33 31 34 34 28 29 36 33 35 32 37 33 27 32 31 34
Gastar menos 8 359 56.3 58 57 53 56 59 60 56 54 52 60 50 57 62 58 56 57
No sabe 1 047 7.1 5 7 9 6 7 7 5 8 9 5 8 7 7 6 8 7
Fuente: Mirror on the Americas Poll (1999), Wall Street Journal Interactive Edition.
a Texto de la pregunta: Podra decirme si cree que en su pas sera mejor gastar ms o menos en cada uno de los siguientes
rubros?
variaba muy poco con el nivel de ingreso, educacin otros entornos. Cuando las encuestas de esta ndole se
y tipo de ocupacin de los encuestados (cuadro 2). realizan en pases industrializados, la proporcin de
Como era de prever, la demanda de seguro social tien- encuestados que favorece un mayor gasto en pensiones
de a ser ms alta en los pases en que impera un ma- y seguro de desempleo tiende a ser notoriamente me-
yor pesimismo respecto al futuro. Pero hay excepcio- nor. Adems, las proporciones varan apreciablemente
nes interesantes. En Mxico, las demandas de mayor segn los niveles de ingreso.1 El New York Times des-
gasto en seguro social son dbiles pese a un alto nivel tacaba hace poco un ejemplo pattico en Brasil, donde
de pesimismo sobre las perspectivas de la prxima no menos de un milln de personas (uno de cada 160
generacin. En Chile, en tanto, donde las expectativas brasileos) competan en agosto de 1999 por 10 000
son razonablemente auspiciosas, el porcentaje de empleos de oficina en el Banco do Brasil, una insti-
encuestados que favorece un mayor gasto llegaba a tucin administrada por el gobierno que paga los
85% en el caso del seguro de desempleo y a 93% en sueldos ntegros y oportunamente y ofrece un segu-
el caso de las pensiones. ro de salud integral y beneficios previsionales. Ne-
Significan algo estas cifras? Un indicio de que cesito estabilidad en mi vida, habra declarado una
s lo hacen proviene de las respuestas a otras pregun- candidata de 23 aos al preguntrsele por qu postu-
tas de la encuesta. Por ejemplo, cuando los mismos laba a un empleo en que ganaba menos que en la
individuos eran interrogados acerca de la defensa na- ocupacin que tena (Romero, 1999). El hecho de
cional y las fuerzas armadas, menos de un tercio con- ocuparse de la inseguridad econmica parece ser una
testaba que deseara que se incrementara el gasto en parte clave de la agenda inconclusa de las reformas
ellas (cuadro 2). Esto demuestra que los encuestados latinoamericanas.
hacan una clara distincin entre la seguridad econ-
mica y la seguridad nacional, y que situaban a la pri-
mera muy por encima de esta ltima. Otro indicio pro-
viene de comparar resultados de encuestas similares en 1 Vanse algunos datos comparativos en Taylor-Gooby (1989).
Cmo avanzan las autoridades desde aqu? El viables de participacin: los parlamentos nacionales
primer paso es conocer las causas fundamentales de la se han fragmentado y no son representativos, y los
inseguridad econmica. En el presente artculo se des- partidos polticos son dbiles. Los sindicatos no han
taca el papel de tres conjuntos de factores decisivos que sido capaces de desarrollar una estrategia adecuada
contribuyen a ella. Primero, debemos comenzar por el y global para encarar la inseguridad en el empleo y
trauma de los aos ochenta. La profunda recesin que han perdido afiliados. Y la monopolizacin de los
experiment la mayora de los pases de la regin al debates de poltica en torno a una visin estrecha de
trmino de la crisis de la deuda recuerda, en cierta la poltica de desarrollo, por las lneas del Consenso
forma, la Gran Depresin que afect a los Estados Uni- de Washington y notoriamente restringida por los
dos durante los aos treinta. Aunque esa crisis provo- requisitos de la integracin econmica mundial, ha
c una cada ms abrupta de los ingresos, la recupera- impedido el surgimiento de una visin alternativa (o
cin posterior tambin fue ms rpida. En los Estados al menos complementaria) de una reforma econmi-
Unidos, las penurias causadas por la Gran Depresin, ca impulsada por los intereses locales y las aspiracio-
y especialmente las prdidas sufridas por las clases nes nacionales.
medias, estimularon la creacin de un conjunto de Examinar estos aspectos y sus implicaciones de
programas gubernamentales conocidos colectiva- poltica en el resto del artculo. Pero cabe formular de
mente como el Nuevo Trato que ampliaron sobre- partida una advertencia crucial. Este artculo no est
manera el papel del gobierno, establecieron redes de centrado en los pobres y los ms vulnerables per se.
seguridad social y brindaron seguro social. En Amri- No me ocupo aqu de polticas contra la pobreza, ni
ca Latina, el resultado final de la crisis de la deuda fue analizo cmo reducir la vulnerabilidad de los pobres a
una serie de reformas que en realidad sirvieron para la volatilidad y las perturbaciones (shocks).2 Los po-
debilitar las instituciones de seguro social. El empleo bres de Amrica Latina han sido siempre excluidos y
se torn en general menos estable y las redes de se- vulnerables. Lo que parece ser novedoso es que el te-
guridad proporcionadas por el sector pblico se de- mor a la movilidad descendente afecta ahora tambin
bilitaron. a gran parte de las clases medias. La encuesta mencio-
Segundo, al entrar Amrica Latina en los aos nada ms atrs revela que en algunos de los pases ms
noventa se encontr en un mundo de gran volatilidad grandes de la regin en particular Argentina, Bra-
macroeconmica, impulsada en parte por flujos de sil, Mxico y Venezuela los grupos de ingresos
capital errticos o al menos magnificada por ellos. La medios estn ms pesimistas sobre el futuro de sus
difusin de los mercados financieros internacionales y hijos que los grupos de bajos ingresos. De hecho, esto
la acogida entusiasta que les dio la regin dejaron a la es lo que otorga a la demanda de proteccin social
poltica macroeconmica dependiente (y a menudo su notoriedad poltica en la regin. Me centrar en esta
rehn) de los caprichos de los inversionistas de corto nocin ms amplia de inseguridad econmica y sus
plazo. Instrumentos claves como la poltica fiscal y el consecuencias.
tipo de cambio fueron sobrepasados por la necesidad Por ltimo, debo destacar que la finalidad de este
de gestionar flujos de capital y ya no pudieron desti- artculo es estimular el debate, sugerir hiptesis y di-
narse a la estabilidad interna. La poltica macroecon- sear una agenda para investigaciones futuras, como
mica se divorci cada vez ms de la economa real, lo tambin lo es presentar argumentos concretos con da-
que exacerb la volatilidad de los resultados econmi- tos que los respalden. Muchos de los argumentos que
cos tanto en el tiempo como entre los hogares. expongo siguen siendo especulativos. Las pruebas
Tercero, una deficiencia clave en Amrica Lati- empricas que presento son sugerentes y no definiti-
na es que hasta ahora las instituciones sociales y po- vas. Pero el artculo habr logrado su objetivo en la
lticas no se han sensibilizado adecuadamente al cla- medida en que sirva para abrir nuevas lneas de in-
mor por una mayor seguridad econmica. Cabe recor- vestigacin.
dar que los Estados han eludido, ms que asumido,
las nuevas responsabilidades que exige la gestin del
riesgo en sociedades orientadas al mercado. Pero el
problema trasciende los gobiernos. Los sistemas po- 2 Vase un buen conjunto de ensayos sobre estos temas en Lustig,
lticos en su conjunto no han creado mecanismos ed. (1995).
II
El trauma de los aos ochenta
La crisis de la deuda de 1982 sumi a Amrica Latina cpita en 1997, ltimo ao con estimaciones disponi-
en una recesin profunda y prolongada. El grfico 1 bles sobre el ingreso nacional (Banco Mundial, 1999),
muestra el ndice del ingreso per cpita en los princi- todava eran inferiores a los de 1981. Adems, la eco-
pales pases de la regin, comparando su experiencia noma de los Estados Unidos, impulsada en parte por
con la de los Estados Unidos durante la Gran Depre- la Segunda Guerra Mundial, experiment una expan-
sin. En los Estados Unidos, los ingresos declinaron sin mucho ms rpida en los aos cuarenta que en los
35% en promedio entre 1929 y 1933 y el desempleo veinte. La tasa de crecimiento de Amrica Latina du-
lleg a un mximo de 25% en este ltimo ao. Como rante los aos noventa no logr equiparar las cifras de
se indica en el grfico, la declinacin de los ingresos los aos sesenta y setenta.
reales (y el aumento del desempleo) no fue tan abrup- Los Estados Unidos respondieron a la Gran De-
ta en Amrica Latina despus de 1981: alrededor de presin con una serie de importantes innovaciones
20% en Argentina, Chile, Mxico y Venezuela, y de institucionales que ampliaron sobremanera el papel del
10% en Brasil. Entre los pases principales, slo Per gobierno en la economa y representaron en buena
experiment (gracias a las polticas desastrosas del Pre- medida una ruptura violenta con el pasado. Muchas de
sidente Garca) un colapso del ingreso de la misma estas innovaciones se tradujeron en seguro social (Bor-
magnitud que los Estados Unidos en la Gran Depre- do, Goldin y White, eds., 1998, p. 6): la seguridad
sin. Sin embargo, con la notable excepcin de Chile, social, la compensacin por desempleo, las obras pbli-
la recuperacin en Amrica Latina fue tambin ms cas, la propiedad pblica, la garanta de depsitos y la
gradual. En los Estados Unidos, el ingreso per cpita legislacin favorable a los sindicatos figuraban entre
tard 10 aos en recuperar su nivel previo a la crisis. los nuevos mecanismos creados para encarar las defi-
En Argentina y Brasil tard 12 y 13 aos, respectiva- ciencias que se advertan en el mercado privado. Como
mente, y en Mxico, Per y Venezuela los ingresos per seala Jacoby (1998), antes de la Gran Depresin las
GRAFICO 1
Comparacin entre Amrica Latina despus de 1981 y los Estados Unidos
en la Gran Depresin: Declinacin de los ingresos reales per cpita
200
180
160
140
120
100
80
60
40
-3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Ao en relacin con el comienzo de la crisis (1929 o 1981 = 100)
Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per Uruguay Venezuela Estados Unidos
clases medias podan en general autoasegurarse o com- una larga lista de reformas como el salario mnimo,
prar seguros a intermediarios privados. Al colapsar las bolsas de empleo, las pensiones de vejez, los ser-
estas formas de seguro privado, las clases medias uti- vicios de utilidad pblica regionales de propiedad
lizaron su considerable peso poltico para ampliar el estatal, etc. (ibid. p. 134). De aqu que la ideologa y
seguro social y crear lo que posteriormente se deno- los intereses coincidieran en espolear la adopcin de
minara el Estado benefactor. programas de seguro social.
La Gran Depresin tuvo dos efectos: primero, En cuanto al papel del gobierno, Amrica Latina
min la confianza de la clase media en el sistema pri- entr a los aos ochenta desde una posicin estratgi-
vado para manejar los riesgos del mercado laboral; el ca muy diferente a la de los Estados Unidos al ingre-
colapso del capitalismo de bienestar, sumado a despi- sar a los aos treinta. La mayora de los pases de la
dos masivos y quiebras bancarias, cre una crisis de regin se haba industrializado merced a restricciones
confianza que llev a la clase media estadounidense a comerciales impuestas por el gobierno, las empresas
movilizarse en bsqueda de alternativas. Segundo, hizo pblicas haban pasado a ser una cosa corriente, y los
que la clase media percibiera como precaria su condi- dficit fiscales y la mala gestin macroeconmica eran
cin social; la movilidad descendente real o en cier- las causas prximas de la crisis de la deuda. Y tal como
nes disminuy la distancia social entre la clase media en el caso de los Estados Unidos, la opinin acadmi-
y las que la seguan, hizo ms probables las alianzas ca haba cambiado considerablemente durante los aos
entre clases y debilit la resistencia a los programas setenta, pero esta vez hacia favorecer los mercados y
redistributivos que pudieran beneficiar a los que des- no la intervencin del gobierno.
cendan... En suma, las experiencias de los aos trein- Las reformas que Amrica Latina adopt en los
ta y cuarenta inclinaron a la clase media estadounidense aos ochenta, y con posterioridad, se destinaron en con-
a favorecer la solidaridad social en vez del individua- secuencia a realzar el radio de accin del mercado y a
lismo duro, un cambio que promovi el Estado bene- frenar el del gobierno. La privatizacin, la desregu-
factor, la educacin pblica y otras formas de gasto del lacin, la liberalizacin comercial y la liberalizacin
gobierno (Jacoby, 1998, pp. 29-31). financiera fueron elementos claves del Consenso de
Ntese el paralelismo con la experiencia latinoa- Washington. Las encuestas de opinin pblica, como
mericana despus de la crisis de la deuda. Tal como las ya citadas, muestran en general que la mayora de
en el caso de los Estados Unidos, la crisis de los aos los latinoamericanos prefieren los mercados y el siste-
ochenta ejerci grandes presiones sobre los mecanis- ma de empresa privada al control del gobierno. Sin
mos de seguro privado en Amrica Latina. Por ejem- embargo, lo que es importante desde nuestra perspec-
plo, Glewwe y Hall (1998) observan en su anlisis de tiva es la ausencia completa en la agenda del Consen-
Per que las redes de transferencia entre hogares so de Washington de recetas dirigidas a combatir la
colapsaron casi por completo durante el segundo lus- inseguridad econmica.
tro de los aos ochenta. Dado que los hogares que Esto es sorprendente, en especial porque muchas
hacen las transferencias tambin sufren durante las de las reformas en pro del mercado tenan el efecto
grandes crisis, los sistemas privados de apoyo al in- predecible de incrementar el riesgo para los trabajado-
greso tienden a no ser muy flexibles frente a las res y hogares. La privatizacin, la desregulacin y la
macroperturbaciones. Y una consecuencia de la crisis liberalizacin comercial entraaban la reestructuracin
generalizada fue que, segn se seal en la introduc- de la economa y un mayor riesgo de prdida de ocu-
cin, el seguro social pas a ser asimismo una preocu- paciones, al menos en el corto plazo. La reduccin del
pacin de la clase media en Amrica Latina. sector pblico significaba menores oportunidades de
Pero tambin hubo un respaldo ideolgico al lograr un empleo pblico relativamente seguro. Era de
crecimiento de los programas gubernamentales en los suponer que la liberalizacin financiera generara
Estados Unidos. Rockoff (1998) ha sostenido que el volatilidad en el entorno econmico. La mayor movi-
cambio de actitudes frente al papel del gobierno se lidad del capital implicaba desplazar el riesgo-pas
facilit en los Estados Unidos debido a que hubo un idiosincrsico desde el capital mvil a la mano de obra
cambio ideolgico entre los economistas del inmvil. Slo ltimamente se ha venido a reconocer
laissez-faire al intervencionismo que se remonta al la importancia de tales efectos.
menos a una dcada antes de la Gran Depresin. Por lo tanto, podemos suponer que la inseguridad
Mientras que los macroeconomistas tendan a ser econmica generada por la prolongada crisis de la
conservadores, los microeconomistas abogaban por deuda slo se vio amplificada por las reformas orien-
tadas al mercado que todos los pases de la regin el fortalecimiento significativo de la proteccin social,
adoptaron en definitiva, sin instituir programas com- en Amrica Latina la respuesta a la crisis de la deuda
plementarios de seguro social. Mientras que en los fue el debilitamiento del seguro social frente a mayo-
Estados Unidos la respuesta a la Gran Depresin fue res riesgos en el mercado laboral.
III
La declinacin de la seguridad en el empleo
Si bien se podra haber esperado que muchas de las las tasas de afiliacin han disminuido desde comien-
reformas emprendidas en Amrica Latina aumentaran zos de los aos noventa, y actualmente han retrocedi-
la inseguridad en el empleo, al menos en el corto pla- do a los niveles previos al regreso de la democracia.3
zo, no es fcil conseguir datos directos que avalen esta El cuadro 3 muestra asimismo otro indicador de
suposicin. Las medidas de desplazamiento involun- inseguridad en el empleo: la proporcin de trabajado-
tario del empleo no son muchas, y en todo caso estn res que no estn protegidos por contratos escritos
contaminadas por las respuestas conductuales que ge- formales o incluidos en los programas de prestaciones
nera la inseguridad econmica: los trabajadores que se sociales. La definicin de empleo desprotegido, toma-
sienten menos seguros son ms propensos a aceptar re- da de la OIT (1999), es algo escurridiza, y se refiere a
ducciones salariales o a hacer otras concesiones para cosas diferentes en pases diferentes. Por ejemplo, en
evitar la prdida de sus empleos. Adems, no ha habi- Argentina las cifras se refieren a los empleados del
do muchos cambios en la legislacin formal sobre pro- sector privado sin contrato escrito como proporcin del
teccin del empleo, pese a que se ha hablado mucho empleo privado total en el Gran Buenos Aires. En
sobre la necesidad de volver ms flexibles los merca- Bolivia, las cifras se refieren a aquellos que no estn
dos laborales (Mrquez y Pages, 1998). No obstante, cubiertos por la legislacin laboral y social, expresa-
los datos disponibles s sugieren que la proporcin de dos como proporcin del total del empleo asalariado.
trabajadores con empleos seguros ha declinado en ca- En Brasil, las cifras (tomadas de Ferreira y Paes de
si todos los pases de la regin con datos al respecto. Barros, 1999) corresponden a los empleados sin
Un indicio de ello es la violenta reduccin de la carteira expresados como una fraccin de todos los
densidad de los sindicatos desde los aos ochenta en empleados asalariados y trabajadores autnomos.
todos los pases, salvo Chile. Esto es importante pues- En los siete pases donde es posible comparar
to que negociar para obtener mayor seguridad en el entre dos momentos en el tiempo, las cifras revelan un
empleo en nombre de sus afiliados es una funcin cla- salto ascendente del empleo desprotegido: de 22%
ve de los sindicatos. El cuadro 3 presenta estadsticas a 34% en Argentina, de 64% a 69% en Brasil, de 44%
de la Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) so- a 50% en Mxico. Esta vez Chile no es la excepcin a
bre la afiliacin sindical y la densidad sindical en 10 la tendencia (con un incremento de 17% a 22%). N-
pases latinoamericanos. Cuando se puede establecer tese que estas proporciones no pueden compararse
una comparacin entre los aos ochenta y noventa, las entre pases puesto que las muestras cubiertas varan
cifras revelan habitualmente una brusca declinacin. En considerablemente, y las proporciones absolutas en s
Argentina, por ejemplo, el porcentaje de la mano de no son muy significativas (a diferencia de los cambios
obra no agrcola representada por sindicatos cay de en ellas). Puesto que los denominadores suelen incluir
49% en 1986 a 25% en 1995. En Mxico, la cifra a los trabajadores ms privilegiados (los de las zonas
correspondiente disminuy (si ha de creerse en las urbanas o los asalariados), las proporciones mencio-
estadsticas) de 54% a 31% en el lapso de dos aos nadas subestiman en la mayora de los casos la ver-
(1989 a 1991). Chile, donde el trmino del rgimen de dadera proporcin de trabajadores desprotegidos. La
Pinochet y la transicin a la democracia produjo un
brusco aumento inicial de la afiliacin y densidad sin-
dical, es la nica excepcin a la regla. Sin embargo, 3 Cifras del Ministerio del Trabajo de Chile, publicadas en The Eco-
incluso en Chile las cifras ms recientes indican que nomist Intelligence Unit, 1998.
CUADRO 3
Amrica Latina (10 pases): Indicadores de seguridad en el empleo
Afiliacin sindical Densidad sindical Empleo desprotegidoa

(En miles) (Como porcentaje de la (Como porcentaje
mano de obra no agrcola) de los empleados)
Argentina 1986 3 262 1986 48.7 1990 21.7

1995 3 200 1995 25.4 1996 34.0
Bolivia 1994 276 1994 16.4 1991 28.0

1997 34.8
Brasil 1991 15 205 1991 32.1 1985 63.6

1996 68.5
Chile 1985 361 1985 11.6 1990 17.0

1993 684 1993 15.9 1996 22.3
Colombia 1985 877 1985 11.2

1995 840 1995 7.0
El Salvador 1985 79 1985 7.9 1994 59.1

1995 103 1995 7.2 1997 61.3
Mxico 1989 9 500 1989 54.1 1990 43.4

1991 7 000 1991 31.0 1997 49.6
Per 1991 442 1991 7.5 1990 25.5

1996 34.1
Uruguay 1990 222 1990 19.9

1993 151 1993 11.6
Venezuela 1988 1 700 1988 25.9

1995 1 153 1995 14.9
Fuente: OIT (1997, cuadros 1.1 y 1.2); OIT (1999, cuadro 7); Ferreira y Paes de Barros (1999, cuadro 1).
a El trmino empleo desprotegido se refiere a la proporcin de empleados sin contrato escrito o prestaciones sociales, segn el pas. Los
empleados son del sector privado o tienen empleo urbano. Vase OIT (1999, cuadro 7) para las fuentes originales y mayores detalles.
afirmacin tan repetida de que la economa informal Puesto que la propia legislacin no ha cambiado
representa el 80% de los nuevos empleos creados en gran cosa, estas tendencias tienen que interpretarse
Amrica Latina en las dos ltimas dcadas (vase OIT, como las respuestas endgenas de la economa a las
1999) ofrece una perspectiva que complementa estas perturbaciones conjuntas de la crisis de la deuda y la
observaciones.4, 5 reforma estructural. En Chile, por ejemplo, el perodo
posterior a la crisis de la deuda ha presentado histri-
camente altos niveles de rotacin laboral. Adems, la
4 Sigue siendo debatible en qu medida la menor participacin del liberalizacin comercial ha causado la expansin de ac-
empleo en el sector formal es el resultado de una legislacin res- tividades (en particular, silvicultura y agricultura) en
trictiva en materia de empleo, tal como el salario mnimo y las
prestaciones legales. Amadeo y Camargo (1997) sostienen, en el que el empleo con contrato a largo plazo es poco co-
contexto brasileo, que tal legislacin explica slo una pequea parte mn y predomina ms el empleo por cuenta propia, a
de la situacin. Pessino (1997) ofrece otra perspectiva respecto a diferencia de lo que sucede en las actividades tradicio-
Argentina.
5 Ntese que el empleo en el sector informal, pese a niveles gene- nales (como la minera del cobre y las manufacturas).
ralmente ms reducidos de seguridad en el empleo, no implica La expansin de las exportaciones ha estado vincula-
necesariamente peores resultados para los trabajadores. En muchos
casos, los trabajadores preferiran la informalidad para evitar el pago
da tambin con un aumento de la subcontratacin, que
de impuestos a la renta. generalmente traslada el riesgo a la pequea empresa
y a los trabajadores por cuenta propia. En la silvicul- CUADRO 4

Amrica Latina (16 pases): Tasas
tura, un desempeo exportador impresionante ha ido de desempleo
acompaado de un tipo de organizacin laboral carac- (En porcentaje)
terizado por una elevada proporcin de actividades de
subcontratacin y por inestabilidad en el empleo (OIT, 1981-1988 1989-1993 1994-1998
1998). En Brasil, la rotacin laboral sigue siendo bas- Argentina 5.4 7.6 15.3
tante alta comparada con los estndares europeos o Bolivia 7.6 6.9 3.6
incluso estadounidenses, una situacin que Amadeo y Brasil 5.6 4.7 5.7
Chile 14.9 7.2 7.6
Camargo (1997) caracterizan como un caso de flexi- Colombia 11.6 9.9 10.4
bilidad excesiva del empleo. Costa Rica 6.2 4.4 5.4
Ecuador 8.2 8.1 8.8
La declinacin manifiesta de la proteccin del El Salvador 9.4 8.5 7.2
empleo se ha compensado con menores tasas de des- Guatemala 9.1 4.1 4.0
empleo global? La literatura emprica sobre la relacin Honduras 10.3 7.1 5.6
Mxico 4.0 2.9 4.8
entre costos por terminacin de contrato y tasas de Nicaragua 13.0 14.7 16.5
desempleo no arroja conclusiones firmes. Los datos Paraguay 5.6 5.6 6.0
nacionales sugieren generalmente que los efectos de Per 6.9 8.3 7.8
Uruguay 11.3 8.8 10.8
primer orden de la proteccin del empleo son distri- Venezuela 10.4 8.4 10.5
butivos: los beneficiarios tienden a ser hombres ms
viejos en desmedro de mujeres ms jvenes. Pero la Fuente: Banco Interamericano de Desarrollo (BID, s/f).
relajacin de la legislacin de proteccin del empleo
parece tener pocos efectos sobre el nivel de empleo ms o menos sostenida desde principios de los aos
global. Los escasos datos al respecto provenientes de ochenta para los trabajadores con cualquier nivel de es-
Amrica Latina son compatibles con esas conclusio- pecializacin (Pessino, 1997). Llama la atencin que
nes (Mrquez y Pages, 1998). la mitad de los pases del cuadro (ocho de diecisis)
El cuadro 4 presenta las tasas de desempleo en 16 tuvieron tasas de desempleo ms elevadas en 1994-
pases latinoamericanos, correspondientes a tres 1998 que en 1981-1988 (Argentina, Brasil, Ecuador,
subperodos posteriores a 1981 (1981-1988, 1989-1993 Mxico, Nicaragua, Per, Paraguay y Venezuela).
y 1994-1998). En la mayora de los pases, el patrn Por lo tanto, la menor proteccin del empleo se
de desempleo tiene forma de U. Los primeros aos tras acompa de niveles de desempleo crecientes durante
la crisis de la deuda fueron, en general, de alto des- los aos noventa en la mayora de los pases de la re-
empleo. Este disminuy a fines de los aos ochenta, gin. Aunque es posible que el desempleo se hubiera
pero posteriormente se ha elevado desde mediados de elevado ms si los sindicatos no hubieran perdido afi-
los noventa. Brasil, Mxico, Uruguay y Venezuela pre- liados y no se hubieran debilitado otras protecciones
sentan este patrn. Pero tambin hay excepciones. En del empleo, los datos internacionales sugieren que ste
Chile, el desempleo se ha mantenido muy por debajo no es un escenario muy probable. Los riesgos de pr-
de los niveles registrados en la primera mitad de los dida del empleo seguido de un perodo de desempleo
aos ochenta. En Argentina, ha aumentado en forma parecen haber aumentado claramente.
IV
La volatilidad macroeconmica y su relacin con
el ingreso de los hogares: una descomposicin
Aunque el temor a la reduccin drstica del ingreso otro componente es la mera volatilidad de los ingre-
asociada a la prdida del empleo y el desempleo es un sos de los hogares. Segn lo han destacado Gavin y
componente importante de la inseguridad econmica, Hausmann (1996) en sus escritos, Amrica Latina es
una regin voltil, donde la desviacin estndar de las perturbaciones puramente idiosincrsicas que golpean
tasas de crecimiento del producto nacional bruto (PNB) un hogar determinado. Por ltimo, el tercer trmino es
tiende a ser, en general, alrededor del doble del nivel la covarianza entre las tasas de crecimiento del PNB y
observado en las economas industrializadas. En cada los ingresos relativos del hogar (cov ( it , t ) ). Este
hogar, lo que interesa es la volatilidad de su propia trmino ser positivo cada vez que el ingreso relativo
corriente de ingresos. Si bien, por definicin, no todos del hogar sea procclico, es decir, cuando el ingreso del
los hogares pueden protegerse con xito de la vola- hogar crece ms rpido que el promedio en pocas pro-
tilidad media de la economa (captada por los movi- picias para la economa nacional y ms lento que el
mientos del PNB agregado), la distribucin de la incer- promedio en pocas adversas. Por cierto que el tercer
tidumbre entre los hogares s depende de la medida en trmino no puede tener el mismo signo para todos los
que los riesgos de los hogares varan con el producto hogares de la economa. Lustig (1999) cita estudios que
nacional.6 demuestran que por cada punto porcentual en que cae
Podemos expresar la relacin entre la volatilidad el crecimiento, la pobreza aumenta 2%. Si los pobres
del ingreso del hogar y del ingreso nacional utilizan- son ms vulnerables a las recesiones econmicas, como
do una descomposicin simple basada en la identidad: indican estos estudios, el tercer trmino ser positivo
para los hogares situados al pie de la escala de distri-
d ln yit d ln yt + ( d ln yit d ln yt ) bucin del ingreso y negativo para los hogares situa-
dos en la cima.
donde yit e yt son los ingresos del hogar y nacional en La descomposicin sirve para organizar nuestro
el tiempo t, y d ln yit y d ln yt son la tasa de crecimiento pensamiento sobre cmo abordar mejor la incertidum-
del ingreso del isimo hogar y del PNB, respectivamen- bre a nivel del hogar. Destaca tres fuentes de incerti-
te. Definamos las tasas de crecimiento del hogar y na- dumbre con tres clases diferentes de implicaciones en
cional como: materia de polticas. Si la mayor parte de la incertidum-
bre est a nivel macroeconmico, mejorar la calidad
d ln yit = it de las polticas macroeconmicas sera el mtodo ms
directo y efectivo de reducir el riesgo del hogar. En
d ln yt = t cambio, si la mayor parte de ella es idiosincrsica,
especfica de cada hogar, lo que se necesita es simple-
Adems, que la tasa de crecimiento del ingreso mente un seguro (suministrado por el sector privado o
del hogar en relacin con el promedio nacional est el gobierno). Y si parte considerable de la incertidum-
dada por: bre se origina en la excesiva susceptibilidad de deter-
minados hogares a las recesiones macroeconmicas,
entonces habr que identificar esos hogares y asegu-
( d ln yit d ln yt ) = it . rarse de que los mecanismos de transferencia sean
Ahora, podemos descomponer la volatilidad del i) focalizados en forma adecuada, y ii) resistentes a las
crecimiento del ingreso del isimo hogar en tres tr- macroperturbaciones.7
minos separados. Para efectuar esta descomposicin se requieren
datos de paneles repetidos de hogares que no existen
para muchos pases. Las encuestas de medicin de
2i = 2 + 2 i + 2 cov( it , t ). niveles de vida de Per s los ofrecen. Glewwe y Hall
(1998) los han utilizado con el fin de identificar los
El primer trmino representa la volatilidad de la hogares que son ms vulnerables a las perturbaciones.
economa nacional ( 2 ). Este trmino capta las Con el fin de mostrar cmo puede utilizarse la
macroperturbaciones a que est sujeta la economa y descomposicin, realizar un ejercicio muy burdo ba-
es la volatilidad en que se centra el trabajo de Gavin y sado en datos sobre salarios reales medios de fcil
Hausmann (1996). El segundo trmino es la volatilidad obtencin. El ejercicio consiste en hacer clculos
de los ingresos relativos del hogar ( 2 i). ste capta las
7 Vase Lustig (1999), en particular sobre el diseo de medidas en
favor de los pobres ante perturbaciones adversas. Lustig aboga por

6 Para los fines de este anlisis, el ingreso nacional y el PNB son la institucin de redes de seguridad anticclicas para proteger a los
intercambiables. pobres de la vulnerabilidad excesiva a las recesiones econmicas.
ilustrativos para el hogar de un trabajador promedio. El cuadro 5 muestra los clculos para cuatro
Consideremos un hogar cuya nica fuente de ingresos pases (Chile, Mxico, Per y Venezuela), selecciona-
son los salarios, que percibe el salario medio de la dos segn la disponibilidad de datos salariales reales,
economa y que no puede variar las horas trabajadas. en dos subperodos posteriores a 1980. El resultado
La descomposicin de la volatilidad pertinente para principal que se advierte en este cuadro es la diferen-
este hogar puede escribirse as: cia entre Chile y los dems pases de la muestra. Pri-
mero, la volatilidad de los salarios reales se increment
w2 = 2 + 2 + 2 cov( , ), notoriamente en los aos noventa en todos los pases,
salvo en Chile. En este ltimo el crecimiento salarial
fue considerablemente ms estable en el perodo pos-
donde w representa la volatilidad del crecimiento del
2
terior al colapso de los aos ochenta. Segundo, el cre-
salario real, 2 representa la volatilidad de los salarios cimiento de los salarios en relacin con el ingreso
reales en relacin con el PNB, y los dems trminos nacional es o bien procclico (Per) o pas a serlo en
tienen las interpretaciones obvias. Como antes, la ecua- los aos noventa (Mxico y Venezuela), pero no as
cin descompone la volatilidad del salario del trabaja- en Chile. En otras palabras, la volatilidad macroeco-
dor medio en tres componentes: un trmino macro- nmica se transmite a los salarios en estos pases de
econmico, un trmino idiosincrsico y un trmino de una manera magnificada. Tercero, el componente
covarianza. idiosincrsico de la volatilidad salarial representa para
Cabe formular aqu una advertencia importante: el trabajador promedio alrededor de la mitad o menos
el hecho de basar los clculos en el salario medio de de la volatilidad salarial total de los pases considera-
toda la economa conspira contra la finalidad de la dos, salvo Chile. Por lo tanto, las macroperturbaciones
metodologa de descomposicin, pues empaa la dis- y su interaccin con los movimientos salariales son una
tincin entre el riesgo idiosincrsico y el macroecon- parte importante si no la ms importante de la
mico. Se omite la incidencia de riesgo entre los traba- incertidumbre salarial en Mxico, Per y Venezuela.
jadores. La nica fuente de riesgo idiosincrsico que En Chile, es el componente idiosincrsico de los mo-
este clculo particular puede captar es la que afecta al vimientos salariales el que ejerce la influencia domi-
ingreso laboral medio (sector formal) en relacin con nante.
otras fuentes de ingreso. Por esa razn, no puede pen- Estos clculos y conclusiones son necesariamen-
sarse que el ejercicio ofrece una gua precisa sobre la te provisionales, sobre todo porque uno quisiera efec-
magnitud relativa de los riesgos idiosincrsicos y ma- tuar las descomposiciones con datos a nivel del hogar
croeconmicos. Es slo una gua ilustrativa sobre la en vez de usar los salarios medios. No obstante, son
experiencia de un trabajador promedio. indicadores del papel importante y creciente que des-
CUADRO 5
Amrica Latina (cuatro pases): Descomposicin de la volatilidad del salario reala
Var (d ln w) Var (d ln y) Var (d ln w d ln y) 2xcov (d ln y, d ln w d ln y)

Perodos Valor Porcentaje Valor Porcentaje Valor Porcentaje Valor Porcentaje
Chile 1981-1986 2.13 100 0.77 36 3.13 147 1.77 83

1987-1992 0.22 100 0.13 60 0.29 131 0.20 91
Mxico 1984-1989 0.40 100 0.66 165 0.21 54 0.48 119

1990-1995 0.86 100 0.35 41 0.42 48 0.09 11
Per 1983-1988 3.11 100 1.30 42 1.12 36 0.70 23

1989-1994 6.90 100 1.61 23 3.25 47 2.04 30
Venezuela 1983-1988 0.36 100 0.34 93 1.16 320 1.13 312

1989-1994 1.77 100 0.53 30 0.91 51 0.33 19
Fuente: Calculado con datos del Banco Mundial (1999), del FMI (varios aos) y del BID ( s/f).
a Las varianzas y covarianzas se han multiplicado por 100.
empea la inestabilidad macroeconmica adems de puntos en los aos noventa. Aun as, es todava el doble
las perturbaciones idiosincrsicas en impulsar la in- de la que experimenta una economa industrial como
certidumbre respecto del ingreso en los trabajadores de la de los Estados Unidos. Adems, en varios casos
la regin. Esto implicara que una mayor estabilidad importantes, la volatilidad ha aumentado: en Argenti-
del entorno macroeconmico debera hacer una con- na y Venezuela, pases con niveles de volatilidad su-
tribucin sustancial quiz en algunos casos ms que periores al promedio, los aos noventa han sido, inclu-
los propios programas de seguro social a la seguri- so, ms voltiles que los ochenta.
dad econmica de los trabajadores. El cuadro 7 muestra una comparacin a ms lar-
Amrica Latina y el Caribe es en efecto una re- go plazo con los aos sesenta y setenta para los pases
gin con un nivel muy elevado de volatilidad macro- ms grandes de la regin. En vez de presentar desvia-
econmica agregada. Aunque la volatilidad ha dismi- ciones estndares brutas, he preferido entregar las ci-
nuido un tanto desde los aos de la crisis de la deuda, fras en forma algo diferente. Las de este cuadro res-
todava permanece alta en trminos comparativos. El ponden a la siguiente pregunta: cul es la probabili-
cuadro 6 muestra las cifras de volatilidad para los dad en un ao dado de que el ingreso per cpita baje
pases de la regin correspondientes a los aos ochen- 5% o ms? Puesto que la inseguridad econmica sue-
ta y noventa. En trminos no ponderados, la volatilidad le basarse en el temor a una cada abrupta del ingreso,
del crecimiento medio del PNB se ha reducido de 4.5 sta parecera ser una medida mejor que la propia
puntos porcentuales durante los aos ochenta a 3.2 volatilidad. He basado mis clculos en los promedios
CUADRO 6
Amrica Latina y el Caribe (26 pases): Indicadores de la volatilidada
Volatilidad de la relacin Volatilidad de los

Volatilidad del PNB de intercambio del ingreso flujos de capital privado
Pas Aos 80 Aos 90 Aos 80 Aos 90 Aos 80 Aos 90
Argentina 0.048 0.050 0.007 0.004 0.032 0.058

Bahamas 0.028 0.023
Barbados 0.052 0.030 0.047 0.045
Belice 0.032 0.010 0.031 0.011
Bolivia 0.045 0.031 0.009 0.016 0.025 0.003
Brasil 0.044 0.039 0.008 0.003 0.009 0.040
Chile 0.070 0.027 0.021 0.029 0.049 0.018
Colombia 0.015 0.016 0.019 0.011 0.010 0.012
Costa Rica 0.045 0.024 0.042 0.014 0.068 0.028
Repblica Dominicana 0.047 0.043 0.030 0.035 0.023 0.036
Ecuador 0.044 0.012 0.030 0.027 0.035 0.009
El Salvador 0.027 0.007 0.039 0.022 0.026 0.009
Guatemala 0.049 0.052 0.013 0.013 0.011 0.006
Guyana 0.026 0.024 0.063 0.197 0.058 0.051
Hait 0.017 0.069 0.026 0.016 0.004 0.014
Honduras 0.036 0.024 0.026 0.040 0.010 0.014
Jamaica 0.042 0.038 0.039 0.024
Mxico 0.051 0.023 0.016 0.008 0.029 0.017
Nicaragua 0.069 0.026 0.032 0.060
Panam 0.083 0.053 0.021 0.019
Paraguay 0.035 0.015 0.020 0.011 0.021 0.016
Per 0.047 0.019 0.014 0.006 0.017 0.032
Suriname 0.060 0.074 0.140 0.034
Trinidad y Tabago 0.043 0.022 0.037 0.032
Uruguay 0.055 0.028 0.026 0.008 0.037 0.033
Venezuela 0.050 0.052 0.060 0.030 0.085 0.104
Media 0.045 0.032 0.026 0.028 0.037 0.028

Mediana 0.045 0.027 0.023 0.016 0.031 0.024
a La volatilidad se calcula como la desviacin estndar de las tasas de crecimiento anual del PNB y la relacin de intercambio del ingreso,
y la desviacin estndar de los flujos brutos de capital privado como proporcin del PNB. La informacin sobre el PNB y la relacin de
intercambio proviene de la base de datos del BID, y aquella sobre los flujos de capital privado proviene de Banco Mundial (1999).
CUADRO 7 declinacin del ingreso de 5% aumenta con la volati-

Amrica Latina (ocho pases):
La inseguridad econmica en una
lidad. Por otra parte, para un nivel dado de volatilidad
perspectiva de largo plazo (expresado como la desviacin estndar del crecimien-
(Probabilidad de que el ingreso per cpita to), la misma probabilidad es declinante en la tasa de
caiga 5% en un ao, en porcentaje)
crecimiento medio. Por ende, las probabilidades sea-
ladas en el cuadro 7 combinan la informacin tanto de
Aos 60 Aos 70 Aos 80 Aos 90
la tasa de crecimiento del ingreso como de su volati-
Argentina 7.9 5.4 36.5 3.3 lidad.
Brasil 2.3 0.2 12.4 14.4 El cuadro revela que los aos noventa registran
Chile 0.4 25.5 17.5 0.0
Colombia 0.0 0.0 0.5 0.0
una enorme mejora con respecto a los ochenta. Pero
Mxico 0.0 0.0 17.1 19.0 tambin deja en claro que para la mayora de los pa-
Per 3.5 3.6 36.5 17.8 ses indicados, la inseguridad del ingreso agregado es
Uruguay 4.3 0.3 28.7 0.4
Venezuela 5.4 1.5 37.3 9.0
sustancialmente mayor en los aos noventa de lo que
era en los aos sesenta y setenta. En Brasil, Mxico,
Media 3.0 4.6 23.3 8.0 Per y Venezuela, la probabilidad de que los ingresos
Mediana 2.9 0.9 23.1 6.1
medios bajen 5% o ms flucta en el rango de 10% a
20%, muy por encima de los niveles anteriores a los
Fuente: Clculos del autor, basados en los promedios decenales de
las tasas de crecimiento del ingreso per cpita y su desviacin aos ochenta. Puede decirse que slo Argentina y Chile
estndar y suponiendo que las tasas de crecimiento se distribuyen han exhibido mejoras claras en la seguridad del ingre-
en forma idntica y normal en una dcada. so conforme a esta medicin. Tomando la muestra de
pases en su conjunto, la probabilidad media de una
decenales de las tasas de crecimiento y sus desviacio- contraccin abrupta del ingreso (de 5% o ms) en los
nes estndares, suponiendo que las tasas de crecimiento aos noventa es alrededor del doble de la observada
anual se distribuyen en forma idntica y normal. Para en los aos sesenta y setenta (8.0% contra 3.0% y
una tasa de crecimiento dada, la probabilidad de una 4.6%, respectivamente).
V
Las fuentes de la volatilidad macroeconmica:
la importancia de los flujos de capital
Las causas de la volatilidad macroeconmica en Am- econmica. Este es el mensaje central que surge de las
rica Latina han sido investigadas por Hausmann y regresiones del cuadro 8.
Gavin (1996). Como lo destacan estos autores, la Dicho cuadro muestra los resultados de regresar
volatilidad es impulsada tanto por perturbaciones ex- promedios de la volatilidad del crecimiento del PNB,
ternas como por fallas de poltica internas. En el fren- tanto para los aos ochenta como para los noventa, res-
te externo, la inestabilidad de la relacin de intercam- pecto a varios elementos determinantes: la volatilidad
bio y de los flujos de capital son los factores claves de la relacin de intercambio, la volatilidad de los flu-
(vase algunos datos sobre ellos en el cuadro 6). En lo jos brutos de capital privado, la volatilidad de las con-
que toca a las polticas, el colapso de los regmenes de diciones monetarias, la profundizacin financiera, el
cambio fijo y las polticas monetarias errticas han ingreso per cpita y una variable ficticia para los aos
desempeado generalmente un gran papel. Por ende, noventa.8 La primera columna del cuadro, que agrupa
en general han pesado tanto las perturbaciones los promedios de ambas dcadas (y contiene hasta dos
exgenas como las instituciones y polticas internas.
Para los aos noventa, los datos sugieren que la
inestabilidad de los flujos de capital privado ha sido 8 Vase un anlisis transnacional de ndole similar en Easterly, Is-
quiz el factor principal de la volatilidad macro- lam y Stiglitz (1999).
CUADRO 8
Amrica Latina y el Caribe: Determinantes de la volatilidad del
producto nacional bruto, aos ochenta y noventaa
Variable dependiente: desviacin estndar de las tasas de crecimiento del PNB
(1) (2) (3) (4)
Constante 0.087* 0.067* 0.044 0.079*

(0.029) (0.019) (0.031) (0.024)
Log. ingreso per cpita 0.009** 0.006** 0.003 0.009**

(0.004) (0.003) (0.005) (0.003)
Volatilidad de la poltica 0.011*** 0.010*** 0.012 0.003

monetaria (desv. est. del (0.006) (0.005) (0.007) (0.009)
crecimiento de M1)
Volatilidad de la relacin 0.049

de intercambio del ingreso (0.112)
Volatilidad de los flujos 0.505* 0.454* 0.419** 0.509*

brutos de capital privado (0.130) (0.099) (0.177) (0.127)
Profundidad financiera 0.0000

(M2/PNB) (0.0003)
Variable ficticia para los 0.010** 0.010**

aos noventa (0.005) (0.004)
Perodo cubierto Aos 80 Aos 80 Slo aos 80 Slo aos 90

Aos 90 Aos 90
N 36 44 22 22
R2 ajustado 0.39 0.41 0.16 0.46
a Las regresiones usan hasta dos observaciones por pas, una para los aos ochenta y otra para los noventa. Los errores estndar estn entre
parntesis. Los asteriscos indican los niveles de significancia:* 99%; ** 95%; *** 90%. Se excluyen de las muestras utilizadas en estas
regresiones cuatro pases pequeos que registran flujos de capital privado muy voltiles: Suriname, Panam, Bahamas y Nicaragua.
observaciones por pas), indica que la volatilidad de los tos de capital privado participa con un coeficiente muy
flujos de capital es un correlato altamente significati- significativo.
vo de la volatilidad del PNB. El coeficiente estimado de Las dos ltimas columnas del cuadro 8 muestran
la volatilidad de la relacin de intercambio es insigni- los resultados cuando las regresiones se ejecutan d-
ficante. La profundizacin financiera (sustituida por cada por dcada. Observamos que la asociacin entre
M2/PNB) parece no importar. La volatilidad de las con- la volatilidad del PNB y la volatilidad de los flujos de
diciones monetarias internas es estadsticamente sig- capital privado es particularmente estrecha en los aos
nificativa, pero slo a un nivel de confianza de 90%. noventa. De hecho, junto con el ingreso per cpita, la
La variable ficticia correspondiente a los aos noven- volatilidad de los flujos de capital explica aproxima-
ta es negativa y significativa, con un coeficiente esti- damente la mitad de la variacin internacional de la
mado que es aproximadamente igual a la declinacin volatilidad del PNB en Amrica Latina durante los aos
de la volatilidad media del PNB entre las dos dcadas. noventa (comparada con menos de 20% durante los
Por ltimo, hay una asociacin negativa y significati- aos ochenta). La estimacin del coeficiente indica que
va entre ingreso per cpita y volatilidad. La segunda un punto de aumento de la desviacin estndar de los
columna del cuadro 8 omite las variables insignifican- flujos brutos de capital privado (expresados como
tes (la volatilidad de la relacin de intercambio y la porcentaje del PNB) se asoci con un incremento de la
profundizacin financiera) para obtener algunas obser- desviacin estndar de las tasas de crecimiento del PNB
vaciones adicionales. Los resultados permanecen inva- de ms de medio punto porcentual. La relacin excep-
riables. En particular, la volatilidad de los flujos bru- cionalmente estrecha durante los aos noventa entre la
volatilidad de los flujos de capital y la volatilidad del GRAFICO 2

Relacin entre la volatilidad del PNB y la
PNB en la regin figura tambin en el grfico 2. Como
volatilidad de los flujos brutos de capital
se indica en dicho grfico, algunos de los pases ms privado durante los aos noventa
pequeos de la regin con poco acceso a los flujos de (considerando el ingreso per cpita y la
volatilidad monetaria)
capital privado (Bolivia y Guatemala) han tenido los
niveles ms bajos de volatilidad macroeconmica. .053075
Argentina y Venezuela estn en el extremo opuesto,
e (volgnp / X, volpcap) + b*volpcap

Argentina Venezuela
con riesgo muy elevado de volatilidad en los flujos de Hait
Barbados
capital privado y, por consiguiente, con altos niveles
Mxico
de macrovolatilidad. Pases como Brasil, Chile y Co- Per
Dominica Guyana
Belize Uruguay
lombia, que han regulado flujos de capital privado, Chile Trinidad
Brasil
Costa Rica
figuran en una situacin ms bien intermedia. Honduras
Jamaica
Es posible interpretar estos resultados de una ma- El Salvador Colombia

Paraguay
nera diferente, poniendo de relieve la causalidad en la Ecuador
Bolivia
-.012578 Guatemala
direccin opuesta. Tal vez los flujos de capital respon-
.002965 volpcap .104241
dan sencillamente a la volatilidad subyacente en el en-
torno econmico y no sean un factor determinante de
ella. Esta sera la interpretacin apropiada conforme a abiertos a las corrientes de capital privado pueden su-
las premisas de que los flujos de capital privado siguen frir una volatilidad adicional generada por reversiones
a las variables macroeconmicas fundamentales y que de esas corrientes, aunque los flujos de capital respon-
no hay equilibrios mltiples, de modo que los flujos de dan slo a las variables macroeconmicas fundamenta-
capital no constituyen una fuente de perturbaciones in- les. Este aspecto se retoma con mayor detalle en la sec-
dependiente. Sin embargo, incluso en este escenario cin siguiente, que muestra cmo la movilidad del ca-
nuestros resultados indican que los flujos de capital, por pital agrava el riesgo para la economa nacional, inclu-
ser muy sensibles a otras perturbaciones, podran so en casos en que el capital responde slo a perturba-
magnificarlas. En este sentido, los pases que estn muy ciones exgenas de la productividad.
VI
La movilidad del capital y la incidencia del
riesgo macroeconmico
La observacin de que los flujos de capital errticos macroeconmico se traslada a los factores de produc-
son un correlato estrecho de la volatilidad macroeco- cin nacionales como el trabajo que no son m-
nmica tiene una connotacin importante para la dis- viles en el plano internacional. Dado que el capital
tribucin del riesgo macroeconmico entre los hoga- puede entrar y salir en respuesta, por ejemplo, a los
res del pas. Tal como destacaba la descomposicin en cambios bruscos de la productividad interna, puede
una seccin previa, los hogares cuyo ingreso relativo evadir el riesgo que plantea el carcter estocstico del
covara con el promedio nacional corren un mayor ries- entorno econmico nacional. Pero los flujos de capi-
go en materia de ingreso que aqullos cuyos ingresos tal imponen con ello una externalidad a los grupos
relativos son anticclicos. En particular, como se des- inmviles en el plano internacional, porque estos lti-
tac en mi ilustracin emprica, los trabajadores cuyos mos tienen ahora que asumir una mayor proporcin del
salarios reales son procclicos aumentan ms que el riesgo que no es posible diversificar en el pas.
ingreso nacional en pocas propicias, y bajan ms que Un modelo sencillo, adaptado de Rodrik (1997,
ste en pocas adversas sufren desproporcionada- cap. 4) ilustra como opera esto. Supongamos una eco-
mente con la volatilidad macroeconmica. noma pequea abierta que produce (y exporta) un solo
Una consecuencia de la movilidad del capital es bien, cuyo precio es determinado en los mercados
precisamente que una mayor proporcin del riesgo mundiales. Este bien es producido bajo rendimientos
de escala constantes y utilizando trabajo y capital. A El grfico 3 ilustra cmo funciona el modelo. La
diferencia del trabajo, el capital puede cruzar las fron- curva de pendiente descendente muestra la relacin
teras, pero a un cierto costo. La magnitud de este cos- negativa entre r y k expresada en la ecuacin [1]. Al
to ser el parmetro que capte el grado de movilidad desplazarse la productividad interna (p), tambin lo
del capital en la economa. El trabajo, cuyo bienestar hace esta curva. Intuitivamente, para todo monto dado
es el centro del anlisis, slo consume lo importable. de capital invertido en el pas, el rendimiento del ca-
La nica fuente de incertidumbre del modelo es el nivel pital flucta a la par de la productividad en el sector
de productividad en el sector exportable, que se supo- exportable. A su vez, la curva de pendiente ascenden-
ne es estocstico. El ingreso del trabajo se compone te representa la relacin expresada en la ecuacin [2].
del ingreso salarial ms lo proveniente de un impues- Se muestran dos versiones de esta curva, una para
to al capital nacional. elevada (escasa movilidad del capital) y otra para
Sea la funcin de produccin del sector exporta- baja (gran movilidad del capital). Mientras ms baja
ble pf(k,l), con las condiciones habituales de regulari- es , ms plana es esta curva. En el lmite, con un ca-
dad: fk>0, fl>0, fkk<0, fll<0, y fkl>0. El parmetro de pital totalmente mvil a costo nulo, la curva sera ho-
productividad estocstica est dado por p. (De igual rizontal y fijara la tasa interna de rentabilidad en r*.
forma podramos pensar que p es la relacin de inter- Dentese por k(p, , ) el nivel de equilibrio del
cambio). Normalizamos la dotacin fija de trabajo de capital empleado en el pas. Considrese un equilibrio
la economa a la unidad, de modo que la funcin de inicial donde la combinacin de parmetros es tal que
produccin pueda expresarse tambin como pf(k). El k(p, , ) = k0 . En este equilibrio, representado por A
acervo de capital de propiedad nacional se fija exge- en el grfico 3, r = r*. Las variaciones de no tendran
namente en k0. Ntese que k, el capital utilizado en el efecto sobre w o k (o r) a partir de este equilibrio ini-
pas, puede diferir de k0 ya que el capital entra y sale cial, puesto que
del pas. Un supuesto clave es que los capitalistas in-
curren en un costo creciente cuando el capital cruza las dk k - k0
fronteras. Podemos pensar que esto equivale al costo = ,
d p f kk -
de instalar un negocio en un entorno menos familiar,
de transportar de vuelta los bienes finales a la econo- dw k - k0
= p f kl
ma matriz, de comunicarse con las filiales en un pas d p f kk -
diferente, etctera. La mayor movilidad del capital se
captar en el modelo por reducciones del parmetro .
El modelo puede describirse en tres ecuaciones: y ambas expresiones son iguales a cero cuando k = k0.
Intuitivamente, fijamos el equilibrio inicial de manera
r = pfk(k) [1] que el capital no tenga ningn incentivo para entrar o
salir de la economa nacional, y por consiguiente las
r = r* (k0 k) [2]
GRAFICO 3
w = pft(k) [3] Funcionamiento del modelo
r
La rentabilidad interna del capital (r) est dada por el
valor marginal del producto del capital una vez dedu-
cido el impuesto interno. El comercio internacional de alto
servicios de capital exige que esta rentabilidad sea igual r = r*-baja (k0 - k)
a la internacional (r*) menos un margen que est rela-
cionado con el costo de trasladar el capital al exterior. bajo
r* A
Por lo tanto, una salida de capital que redujera el acervo
de capital en el pas a k1 deprimira la rentabilidad que
perciben los capitalistas nacionales a r* - (k0 - k1). La
ecuacin [2] expresa esta condicin de arbitraje. Por alto p
ltimo, la ecuacin [3] establece que el salario interno
(w) es igual al valor marginal del producto del traba- r = pfk (k) -
jo. Estas tres ecuaciones determinan las tres variables bajo p
endgenas del sistema, w, r, y k. k0
variaciones del costo de la movilidad no tienen impor- I = w + k

tancia (manteniendo p constante).
Considrese ahora qu ocurre si p flucta. La Por lo tanto, las fluctuaciones de I provienen no
reduccin de p deprime el rendimiento interno del slo de las fluctuaciones salariales, sino tambin de
capital y provoca una salida de capital, cuya magnitud las fluctuaciones de la base impositiva (k) a medida
es inversamente proporcional a . Como lo demuestra que el capital va y viene en busca de rendimientos
el grfico, mientras mayor es la movilidad del capital, mayores.
ms amplias son las fluctuaciones del acervo de capi- As, al hacer el capital ms sensible a los cam-
tal interno en respuesta a las variaciones del precio bios de la productividad interna, la movilidad del ca-
mundial. Formalmente, pital magnifica la amplitud de las fluctuaciones de los
ingresos de los trabajadores en el pas. El efecto se pro-
dk fk duce porque los ingresos de los trabajadores dependen
= > 0,
dp - pf kk no slo de la productividad interna, sino tambin de i)
el acervo de capital interno, que flucta en respuesta a
que decrece respecto a . Las consecuencias para la los cambios bruscos de la productividad, y ii) la base
fuerza de trabajo pueden deducirse fcilmente. Dado impositiva de la economa, que tambin flucta en
que el salario interno (en trminos de lo importable) mayor medida como resultado de la movilidad del
est determinado por el valor marginal del producto del capital. El efecto de tal movilidad es que el trabajo est
trabajo en lo exportable ecuacin [3] , la movili- expuesto a un mayor riesgo macroeconmico. Esto
dad del capital acenta la fluctuacin del salario de puede considerarse con propiedad como una
consumo. Mientras ms baja es , mayor es la ampli- externalidad negativa que el capital impone al trabajo.
tud de las fluctuaciones en w: Adems, cuando la movilidad del capital es suficien-
temente elevada, se torna imposible compensar el tra-
dw p f kl f k bajo mediante ajustes adecuados del impuesto al capi-
= fl + > 0, tal: la movilidad del capital permite que los capitalis-
dp - p f kk
tas evadan el impuesto, lo que deja a los trabajadores
que es decreciente en . en peor situacin an. El modelo capta de manera es-
De hecho, las cosas son incluso peores para el quemtica un dilema de poltica que se plantea en todo
trabajo en la medida en que parte del ingreso de los el mundo, pero con especial fuerza en Amrica Lati-
trabajadores proviene del impuesto al capital. Siendo na, donde la volatilidad de los flujos de capital es par-
I el ingreso (real) de los trabajadores, ticularmente significativa.
VII
Los tipos de cambio, la movilidad del capital
y la volatilidad macroeconmica
Ya se ha sealado la asociacin entre poltica cambiaria fijos de las perturbaciones reales: una baja de la pro-
y volatilidad macroeconmica: el colapso de tipos de ductividad en los sectores transables o de la relacin
cambio fijos insostenibles ha sido tradicionalmente una de intercambio puede solucionarse con una deprecia-
fuente importante de inestabilidad para los pases lati- cin monetaria inmediata, soslayando un proceso de
noamericanos. Una de las observaciones de Hausmann ajuste que en un rgimen de tipo de cambio fijo ten-
y Gavin (1996) es que los pases con tipos de cambio dra que producirse a travs de variaciones de los pre-
flexibles han experimentado una menor volatilidad del cios internos y tardara mucho ms.
PNB que los pases con tipos de cambio fijos. Una ra- La movilidad del capital en los aos noventa ha
zn es que se evitan las crisis monetarias. La otra es socavado la capacidad de los tipos de cambio flexibles
que los tipos de cambio flexibles aslan mejor que los para cumplir esa funcin estabilizadora. Cuando no son
fijos, los tipos de cambio se han guiado menos por las CUADRO 9
Amrica Latina (seis pases): Correlaciones
perturbaciones de la competitividad o las fluctuacio- entre el tipo de cambio real y los flujos de
nes de la balanza comercial y ms por el deseo de la balanza de pagosa
mantener los flujos de capital a corto plazo y la con-
fianza de los inversionistas. Michael Gavin sintetiza as Coeficiente de correlacin entre el
tipo de cambio real y:
la respuesta en la regin a las perturbaciones ocurri-
Cuenta corriente Entradas Perodob
das a partir de la crisis asitica: + IED financieras
El primer hecho estilizado es que pese a la mag- Argentina 0.19 0.52* 89T2-98T4
nitud de las perturbaciones externas, la mayora Brasil 0.40*** 0.23 93T1-97T4
de los pases us su flexibilidad cambiaria con Chile 0.24 0.03 89T1-98T4
Mxico 0.68* 0.69* 89T1-98T4
mucha parsimonia... En Per un pas con un Per 0.40 0.21 94T1-97T4
tipo de cambio flotante oficial que fue afectado Venezuela 0.24 0.06 94T1-98T4
severamente por El Nio y el colapso de la rela-
cin de intercambio la devaluacin acumulativa Fuente: Calculado con datos de FMI (varios aos).
apenas se mantuvo a la par de la inflacin. Chile a Los tipos de cambio estn definidos en trminos de moneda na-
tambin permiti movimientos mnimos de su tipo cional por unidad de moneda extranjera, de modo que un incre-
de cambio pese a la gran cada del precio del mento es una depreciacin real. Las entradas financieras corres-
ponden a todos los movimientos de la cuenta de capital distintos
cobre y de la demanda asitica de sus exportacio- de la afluencia de inversin extranjera directa (IED) y variaciones
nes (Gavin, 1999, p. 3). de reservas, incluidos errores y omisiones. Los perodos se se-
leccionaron segn la disponibilidad de datos trimestrales. Los
El autor citado pasa a analizar cmo la poltica niveles de significancia estadstica son los siguientes: *99%;
que se eligi como respuesta fue la de recurrir en cam- **95%; ***90%.
b T= trimestre.
bio a la tasa de inters, que se utiliz agresivamente
para defender el tipo de cambio. En otras palabras, en
vez de dejar que el tipo de cambio nominal se depre- les pases latinoamericanos sobre los cuales el FMI ha
ciara lo suficiente para dar un impulso a la economa publicado en las International Financial Statistics da-
real, los gobiernos latinoamericanos optaron por res- tos trimestrales pertinentes por algn tiempo durante
tringir las condiciones monetarias para impedir la de- los aos noventa. Son seis pases en total.
preciacin. La poltica cambiaria se desvincul de las Los resultados entregan un relato consistente. La
necesidades de la economa real. correlacin entre los flujos financieros y los movimien-
El cuadro 9 ofrece una visin ms sistemtica de tos del tipo de cambio real es negativa en todos los
lo anterior al analizar la correlacin entre los tipos de casos, salvo en Per. Esto indica que hay una tenden-
cambio reales y los flujos de la balanza de pagos de cia general a que el tipo de cambio real se aprecie en
diferentes clases. El ejercicio est inspirado en uno respuesta a la afluencia financiera. La correlacin en-
similar publicado por la OIT (1999, cuadro 3), que slo tre el tipo de cambio real y los flujos reales, por otra
abarca un pas latinoamericano. En l se calculan los parte, es positiva en cinco de los seis casos (aqu Chi-
coeficientes de correlacin entre los movimientos tri- le es la excepcin). En otras palabras, en todos los
mestrales del tipo de cambio real y los flujos de dos pases, salvo Chile, el deterioro de la cuenta corriente
clases: flujos reales y flujos financieros. La prime- (y del balance de la IED) est vinculado con una apre-
ra categora de flujos se define como la suma de la ciacin del tipo de cambio real.
cuenta corriente y la afluencia de inversin extranjera Lo que estos resultados parecen reflejar es un
directa (IED). La segunda categora abarca todos los patrn cada vez ms habitual en que los flujos finan-
movimientos de la cuenta de capital salvo la IED y las cieros llevan las riendas del tipo de cambio real. En lo
variaciones de las reservas, e incluye errores y omi- que respecta a la demanda estabilizadora de la produc-
siones.9 El ejercicio se realiza para todos los principa- cin interna, el tipo de cambio tiende a moverse en la
direccin correcta en el caso de los flujos financie-
ros una reduccin de las entradas deprecia el tipo de
cambio real, pero al moverse en la direccin erra-
9 Ntese que dado que las variaciones de las reservas estn exclui-
da en el caso de los flujos comerciales, un deterioro
das de los clculos, los dos conjuntos de correlaciones no tienen
que producir resultados simtricos (idnticos en valor absoluto y de
de la cuenta corriente se acompaa de una apreciacin
signo contrario). del tipo de cambio real. Este patrn es clarsimo en el
caso de Mxico, donde la entrada creciente de recur- como una apreciacin de equilibrio de la moneda en
sos financieros y el deterioro de la cuenta corriente previsin de futuros aumentos de la productividad, pese
entre 1988 y 1994 fueron equiparados con una apre- a la eventual crisis del peso; no obstante, ocurre que
ciacin real continua de la moneda. Esto se registra en el tipo de cambio real estuvo regido por las expectati-
el cuadro 9 en la forma de correlaciones muy estrechas vas de los inversionistas de corto plazo y no por el
entre estos flujos y el tipo de cambio real. Naturalmen- estado de la demanda interna o el enorme y creciente
te, es posible interpretar la experiencia de Mxico dficit en cuenta corriente.
VIII
La flexibilidad cambiaria como seguro social
El manejo de la poltica cambiaria durante los aos wn , y que la productividad laboral en los tres sectores
noventa ha contribuido tambin a una mayor inseguri- est dada por a1, a2 y 1, respectivamente.
dad econmica en la regin de manera ms sutil. Un Para permitir que la poltica cambiaria nominal
tipo de cambio que est dirigido a la economa real no tenga efectos reales, supondremos que w1 y w2 son rgi-
slo desempea una funcin estabilizadora; sirve tam- dos a la baja. Esto implica que cuando los costos unita-
bin como un seguro. La razn es que cuando el tipo rios de la mano de obra sobrepasan los precios en cual-
de cambio sigue el comportamiento de la cuenta co- quiera de los sectores exportadores, la mano de obra de
rriente, las perturbaciones de la competitividad de las ese sector quedar desempleada. Formalmente,
industrias se disipan a travs de toda la economa
mediante variaciones del valor de la moneda. Por otra l1 if w1 ea1 , [2.1]
l1 =
parte, cuando el tipo de cambio es fijo o es sensible 0 en los dems casos
sobre todo a los flujos financieros, las industrias afec-
tadas tienen que soportar todo el peso de la perturba- y de manera similar para el otro sector exportador:
cin. Dado que ste es un aspecto que en general no
se reconoce, lo explicar con un modelo sencillo. l2 if w2 ea2 ,
Considrese una economa abierta pequea que l2 = [2.2]
produce dos bienes transables (1 y 2) y un solo bien no 0 en los dems casos
transable (n). Supngase, para simplificar, que ninguno
de los dos bienes transables se consume en el pas, y La mano de obra en el sector no transable est
que la produccin interna total de ellos se exporta. Los siempre con pleno empleo, y la relacin precio-costo
hogares consumen el bien no transable as como un bien en ese sector est dada por
importado que no se produce en el pas. Fijemos los wn = p . [2.3]
precios mundiales (exgenos) de los bienes transables
en la unidad. Sea e el tipo de cambio nominal en unida- Ntese que las desigualdades en [2.1] y [2.2] se
des de la moneda del pas por moneda extranjera. El mantendrn como igualdades mientras la mano de obra
precio interno de los tres bienes transables (los dos ex- del tipo respectivo no est desempleada.
portables y el importable) est dado entonces por e. Sea Para cerrar el modelo, tenemos que especificar la
p el precio del bien no transable. igualdad entre demanda y oferta. Supondremos que la
Simplifiquemos ms la estructura de la economa balanza comercial est equilibrada, de modo que para
suponiendo que el trabajo es el nico factor de produc- nuestros fines basta con establecer la igualdad entre
cin, y que cada uno de los tres sectores productivos oferta y demanda para los transables. Supngase que
del pas utiliza mano de obra especfica para esa acti- Y = ea1l1 + e a2 l2 + p ln represente el ingreso agregado,
vidad en particular. No hay movilidad intersectorial de y D(e,p,Y) la funcin de demanda de los importables.
la mano de obra. Digamos que la mano de obra de cada
La ecuacin de la balanza comercial es:
tipo suministrada en forma inelstica est dada por
l1 , l2 y ln , con sus correspondientes salarios w1, w2 y a1l1 + a2 l2 D(e, p, Y ) = 0 .
Convendr trabajar con una forma funcional es- Supngase que la productividad del sector 1 dis-
pecfica, de modo que supondremos que las preferen- minuye (1 < 0). De las ecuaciones [2.5] y [2.6] ve-
cias son Cobb-Douglas. Sea la que represente la mos que los trabajadores del sector 1 pierden claramen-
participacin presupuestaria de los importables, de te. Los trabajadores de la otra industria exportadora
manera que D(.) = Y / e . Entonces, la ecuacin de la (sector 2) se benefician, no obstante, puesto que su
balanza comercial puede escribirse as: salario permanece invariable en trminos de lo
importable pero aumenta en trminos del bien no
(1 )a1l1 + (1 )a2 l2 ln = 0.
p [2.4] transable (vanse las ecuaciones [2.7] y [2.8]). Los
e trabajadores del sector no transable pierden, debido a
la depreciacin real del tipo de cambio. Estos resulta-
Para ver cmo funciona el modelo, considrese dos son independientes del rgimen cambiario, pues-
primero el caso sin rigidez salarial. Entonces tenemos to que en un modelo sin rigidez salarial, el tipo de
pleno empleo con l1= l1 y l2= l2 , y la ecuacin [2.4] cambio nominal no tiene ningn efecto real.
determina el tipo de cambio real (e/p) como una
funcin de las productividades laborales a1 y a2. Una 1. La rigidez del salario nominal y los tipos de
disminucin de la productividad de cualquiera de los cambio fijos
sectores exportadores provoca una depreciacin del
tipo de cambio real (un aumento de e/p). Las Considrese ahora qu ocurre cuando postulamos que
ecuaciones [2.1] a [2.3] nos dan tres ecuaciones adi- los salarios de ambos sectores transables sean rgidos
cionales con variables endgenas adicionales w1, w2 y 1 0 y w
a la baja, es decir w 2 0 . El tipo de cambio
wn. Tenemos un total de cuatro ecuaciones y cinco ahora s importa porque en un rgimen de cambio fijo
precios (los tres salarios ms p y e), de modo que slo (con = 0), el ajuste a la baja de los salarios en rela-
pueden determinarse cuatro precios relativos. No im- cin con los precios de los bienes transados queda
porta que se utilice como numerario el tipo de cambio bloqueado. Puesto que se precisa un ajuste de esta
nominal o una de las remuneraciones salariales. especie para mantener el pleno empleo cuando una
Para referencia futura, hagamos el anlisis estti- empresa se ve afectada por una perturbacin negativa
co comparativo del caso sin rigidez nominal. (Las so- de su productividad, el resultado ser desempleo.
luciones de este caso seguirn siendo vlidas tambin El anlisis comparativo esttico de este caso, con
en condiciones de rigidez salarial, mientras no se 1< 0 como antes, da los siguientes resultados en reg-
requiera en equilibrio un ajuste a la baja de los sala- menes de cambio fijo.
rios del sector transable). Considrese un cambio
en a1, mientras a2 permanece invariable. Defnase, dl1 = l1 [2.11]
a1l1
, siendo 1 > > 0. Entonces puede demos- 2 e = 0
a1l1 + a2 l2 w
trarse que los precios relativos se mueven como sigue:
2 p = a 1 +
w [2.8']
1 e = a 1
w [2.5]
n e = a 1
w [2.9']
1 p = (1 )a 1
w [2.6]
w n p = 0 .
2 e = 0
w [2.7]
Observamos tres cambios. Primero, todos los tra-
2 p = a 1
w [2.8]
bajadores de la industria 1 pierden sus empleos [ecua-
n e = a 1
w [2.9] cin 2.11]. Segundo, los trabajadores de la industria 2
experimentan ahora un aumento incluso mayor de sus
w n p = 0 , [2.10] salarios reales (comprense [2.8] y [2.8'], recordando
que 1< 0). Tercero, los trabajadores del sector no
donde una cejilla indica el cambio proporcional transable experimentan una cada mayor de su salario
( x dx / x ). Estas relaciones nos permiten determinar real (comprense [2.9] y [2.9']). Los dos ltimos re-
los efectos en los salarios reales y, por ende, el bienes- sultados se deben a una variacin ms abrupta del tipo
tar de cada uno de los tres grupos de trabajadores. de cambio real cuando la rigidez salarial combinada
con tipos de cambio fijo conduce al desempleo. Se minando el desempleo. Por lo tanto, las ecuaciones
intuye lo siguiente: cuando la industria exportadora 1 [2.5] a [2.10] continan describiendo el comportamien-
colapsa como resultado de haberse tornado no compe- to de la economa, pese a la rigidez a la baja en w1.
titiva, el dficit comercial incipiente es mucho mayor, Los resultados distributivos son los mismos que en
y la correccin requerida de los precios relativos es ausencia de rigidez salarial.
tambin mucho mayor. Los resultados de las perturbaciones de la produc-
El resultado que importa desde nuestra perspec- tividad en el sector 2 son anlogos, y no es necesario
tiva es que se acentan los efectos distributivos de la analizarlos en detalle. El cuadro 10 resea los impac-
perturbacin de la productividad. La rigidez salarial tos distributivos de los tres sectores, con perturbacio-
combinada con tipos de cambio fijo provoca no slo nes tanto positivas como negativas. Ntese que en las
resultados ineficientes (captados aqu por el desem- perturbaciones positivas de la productividad, los im-
pleo), sino tambin una mayor dispersin de los resul- pactos distributivos no dependen de si el tipo de cam-
tados distributivos. bio es fijo u orientado a la balanza comercial. Esto
obedece al supuesto (plausible) de que los salarios son
2. La rigidez del salario nominal y los tipos de rgidos a la baja pero no al alza.
cambio flexibles En consecuencia, los resultados no clsicos ri-
gen con tipos de cambio fijo solamente cuando uno
Cuando el tipo de cambio no es fijo, y se puede de los sectores sufre una perturbacin negativa. Cuan-
focalizar en la balanza comercial, estos efectos pueden do eso ocurre, los efectos distributivos se agravan con
compensarse mediante una depreciacin del tipo de tipos de cambio fijos merced a los dos conductos ya
cambio nominal de magnitud suficiente para restable- mencionados: primero, el ingreso colapsa en el sec-
cer los costos unitarios de la mano de obra en la in- tor afectado debido al desempleo; y segundo, hay una
dustria 1 a su nivel original (es decir, = 1). La fle- mayor variacin del precio relativo que beneficia al
xibilidad en e permite reducir el salario del sector 1 otro sector transable en detrimento del sector no
en funcin de los precios de los bienes transados, eli- transable.
CUADRO 10
Efectos distributivos de las perturbaciones (shocks) de la
productividad en diferentes regmenes cambiarios
Perturbacin en el sector exportador 1 Perturbacin en el sector exportador 2

Positiva (1>0) Negativa (1>0) Positiva (2>0) Negativa (2>0)
Implicacin para el sector Implicacin para el sector Implicacin para el sector Implicacin para el sector
Rgimen
cambiario 1 2 n 1 2 n 1 2 n 1 2 n
Tipos de
cambio fijos + - + --- ++ -- - + + ++ --- --
Tipos de
cambio flexibles + - + - + - - + + + - -
a El modelo supone que los salarios nominales son rgidos a la baja en los sectores 1 y 2. Vase en el texto la descripcin del modelo y
el anlisis.
IX
Instituciones de expresin
El trmino de los regmenes militares y la transicin a GRAFICO 4

Relacin transnacional (96 pases) entre
la democracia han sido los acontecimientos ms alen- la volatilidad del PNB y la participacin
tadores ocurridos en Amrica Latina en las dos lti- poltica, 1975-1990
mas dcadas. Los datos de diversos pases sugieren que coef = -.00302049, se = .00093256, t = -3.24
las sociedades con mayor apertura y participacin po- .030401
ltica se ajustan mejor a las perturbaciones externas, ex-
perimentan una menor volatilidad econmica y gene-
ran menos inflacin (Rodrik, 1998). Por ende, la
e (sdrgdpch | X)
institucionalizacin de la democracia debera producir
en definitiva resultados econmicos ms estables y
aliviar la inseguridad econmica en la regin.
La evidencia transnacional sobre la relacin en-
tre el tipo de rgimen poltico y la estabilidad econ-
mica figura en los grficos 4 y 5. Estos diagramas de
dispersin para un conjunto de 96 pases presen- -.025365
tan la asociacin (parcial) entre una medida de parti- -2.40685 e (parcomp | X) 3.69141
cipacin poltica de las no elites y dos indicadores de
volatilidad macroeconmica en el lapso de dos dca- GRAFICO 5
das (aos setenta y ochenta). Las medidas de la Relacin transnacional (96 pases)
volatilidad son la desviacin estndar de las tasas de entre la la inflacin y la participacin
poltica, 1970-1990
crecimiento del PNB real (grfico 4) y la tasa de infla-
coef = -.02464033, se = .01042947, t = -2.36
cin media (grfico 5). La medida de la participacin
.394177
(parcomp) es un ndice tomado del conjunto de datos
Polity III de Jaggers y Gurr (1995), y se define como
la medida en que las no elites son capaces de acceder
a las estructuras institucionales de expresin poltica.
e (inf7590 | X)
Esta ltima tiene una estrecha correlacin con las

medidas habituales de democracia (como el ndice
Freedom House que se utiliza habitualmente), pero he
observado que es un mejor predictor de la volatilidad
macroeconmica. Las regresiones en que estn basa-
dos los diagramas de dispersin contienen los siguien- -.139981
tes controles adicionales: ingreso per cpita, tamao de -2.00345 e (parcomp | X) 3.62956
la poblacin, volatilidad de la relacin de intercambio
y variables ficticias regionales para Amrica Latina,
Africa y Asia oriental. Los diagramas de dispersin gestin macroeconmica (vase Rodrik, 1999, y publi-
muestran la asociacin entre participacin poltica y caciones all mencionadas). La participacin es til por
volatilidad considerando estas otras variables. varios motivos. Primero, la democracia permite trans-
La participacin poltica resulta tener una estre- ferir el poder sin contratiempos desde polticos (y
cha correlacin negativa tanto con la volatilidad del PNB polticas) fracasados a un nuevo grupo de lderes de
como con los niveles de inflacin. Aunque correlacin gobierno. Segundo, la participacin posibilita el esta-
no prueba causacin, otros estudios economtricos y blecimiento de mecanismos de consulta y negociacin,
una serie de estudios de caso sugieren que la medida lo que permite que las autoridades creen el consenso
en que un sistema poltico est abierto a la participa- necesario para emprender con decisin los ajustes de
cin desde abajo s afecta para mejor la calidad de la poltica indispensables. Tercero, los mecanismos
institucionalizados de expresin (voz) obvian la nece- que buscar el apoyo pblico que contribuya a garanti-
sidad de los grupos afectados de recurrir a disturbios, zar la estabilidad de las reformas econmicas y del
protestas y otras acciones perturbadoras, y reducen gobierno constitucional. Los funcionarios de gobierno
tambin el apoyo que otros grupos de la sociedad dan en Amrica Latina son percibidos como corruptos, los
a esa conducta. partidos polticos como un conjunto de facciones, los
Las instituciones de participacin en Amrica La- parlamentos como ineficaces y los presidentes o bien
tina retienen, sin embargo, varias deficiencias importan- como salvadores o bien como granujas que deben ser
tes, pese a la transicin a la democracia. Estas deficien- sometidos a una acusacin constitucional. Aunque los
cias tienen que verse como uno de los elementos que golpes militares casi han desaparecido, han surgido
agravan la inseguridad econmica: cuando grandes seg- nuevas formas de amenaza al constitucionalismo: el
mentos de la poblacin carecen de un mecanismo efi- gobierno por decreto presidencial, los motines encabe-
caz de expresin en asuntos que los afectan, es natural zados por militares de rango medio descontentos y gol-
que sientan que controlan menos sus destinos. pes presidenciales contra el parlamento, los tribunales
Cabe recordar que los sindicatos, una institucin y todos los vehculos que sirven para que la sociedad
importante de expresin colectiva, han perdido afilia- civil procure la defensa y representacin de sus intere-
dos en todos los pases con datos al respecto, salvo ses (Domnguez, 1997, pp. 109-112). Han estallado
Chile. Los sindicatos son importantes para los traba- motines militares en Argentina, Ecuador, Guatemala, Pa-
jadores no slo porque obran como grupos de presin nam y Venezuela. Ha habido tentativas de golpe pre-
en el mbito poltico, sino tambin porque permiten la sidencial en Guatemala, Per y Venezuela.
participacin en la toma de decisiones en el lugar de El coronel Hugo Chvez, paracaidista venezola-
trabajo. Por ambos conceptos, los sindicatos brindan no, caracteriza todas estas tendencias: en 1992 fraca-
a sus miembros una mayor sensacin de que contro- s en su intento de derrocar el gobierno de Venezuela
lan su entorno laboral. Como lo plantea Pencavel elegido democrticamente. Aun as, su tentativa fue lo
(1997, p. 58) en su anlisis de Amrica Latina: suficientemente popular como para darle una clara
mayora en las elecciones presidenciales de 1998. A
Es importante que los trabajadores no se sien- fines de 1999, Chvez mantena altos ndices de po-
tan alienados del sistema econmico y social y pularidad pese a su decisin de disolver efectivamen-
[que] perciban que tienen intereses en l. El pro- te el parlamento y reemplazarlo por una asamblea
ceso tiene importancia: aunque los resultados sean constituyente elegida para redactar una nueva consti-
idnticos, los empleados valoran el hecho de que tucin. Este es un indicio de la frustracin manifiesta
ellos o sus agentes contribuyan a configurar su que sienten los latinoamericanos respecto a sus siste-
entorno laboral. El sindicato ha sido el vehculo mas polticos.
primordial para alcanzar tal situacin. Como en tantas otras circunstancias, Chile resul-
ta ser la excepcin a muchas de estas tendencias. La
El viejo estilo de actividad sindical en Amrica transicin a la democracia en Chile en 1990 se acom-
Latina cabildear para obtener protecciones labora- pa del inicio de un dilogo social entre trabajado-
les y ventajas salariales establecidas por ley podra res, empresarios y gobierno, y de una serie de acuer-
decirse que no se adapta bien a las exigencias de eco- dos anuales tripartitos. El gobierno democrticamente
nomas con mercados competitivos y unidades de pro- elegido de Patricio Aylwin procur brindar legitimi-
duccin ms pequeas. Hasta ahora, los sindicatos se dad social a sus polticas econmicas mediante el in-
han asociado muy a menudo con polticas populistas cremento del gasto en programas sociales y recurrien-
y proteccionistas. Tal como lo sostienen Mrquez y do al movimiento laboral. Uno de los primeros logros
Pages (1998), ni los lderes sindicales ni las autorida- legislativos importantes del gobierno de Aylwin fue un
des han logrado crear todava un entorno en que los aumento impositivo destinado a financiar gasto social
sindicatos sean considerados suficientemente sensibles (Domnguez, 1998). Los acuerdos tripartitos permitie-
a las necesidades de los trabajadores como grupo. ron que los sindicatos participaran en la toma de deci-
El sistema poltico latinoamericano, en general, siones del pas sobre asuntos tales como el aumento
confronta lo que J. Domnguez denomina una crisis del salario mnimo y la reforma de las leyes laborales.
de representacin. Segn dicho autor, las formas tra- Segn Cortzar (1997), las coaliciones de centro izquier-
dicionales de representacin los partidos populis- da que han gobernado Chile desde 1990 han considera-
tas y los llamados arreglos corporativistas se han do que los sindicatos son una oportunidad para el desa-
debilitado precisamente en el momento en que hay rrollo y no una amenaza a ste. Los empleadores, por
su parte, han estimado conveniente en el perodo pos- co de relaciones laborales,10 y un sistema poltico que
terior a Pinochet tener un copartcipe social en la mesa posee tal vez una medida sorprendente de legitimidad
de negociaciones para evitar conflictos sociales. El re- popular, pese a que no ha podido librarse de algunas
sultado ha sido un sistema comparativamente armni- ataduras heredadas de Pinochet.
X
Observaciones finales
He sostenido en este artculo que la inseguridad eco- social frente a grandes desigualdades y a resultados vo-
nmica en Amrica Latina es multifactica y tiene ltiles, agravados ambos por una confianza creciente
muchas fuentes que se nutren unas de otras. Parte de en las fuerzas del mercado. En los pases industria-
la inseguridad emana de la menor proteccin del em- lizados de hoy, la expansin del papel de los merca-
pleo y la mayor volatilidad de los resultados de los dos ha ido tradicionalmente de la mano con el fortale-
hogares. Parte de ella deriva de flujos de capital cimiento de las instituciones de seguro social. Desde
errticos y de la inestabilidad sistmica generada por el Nuevo Trato en los Estados Unidos, y sobre todo
el divorcio entre los instrumentos de estabilizacin y desde la Segunda Guerra Mundial en Europa, eso ha
la economa real. Por ltimo, un componente impor- significado el crecimiento del sector pblico y la cons-
tante es la debilidad de las instituciones de expresin truccin de un Estado benefactor. Para que Amrica
y representacin. Latina se labre una trayectoria diferente, la regin ten-
De lo anterior se desprende que los programas dr que desarrollar una visin alternativa que lleve a
destinados a la proteccin social per se slo prestan una aliviar la tensin entre las fuerzas del mercado y las
ayuda parcial. Las redes de seguridad que funcionan ansias de seguridad econmica.
bien compensacin por desempleo, prestaciones de Lo bueno es que este asunto est por lo menos
vejez y atencin mdica, fondos sociales focalizados encarndose. Lo malo es que hasta ahora nadie, y
pueden servir para paliar algunos de los riesgos idiosin- menos aun los economistas, tiene una respuesta real-
crsicos que encaran los hogares. Pero tendrn que mente til que ofrecer.
complementarse con polticas macroeconmicas (en
particular relativas a los flujos de capital y el tipo de (Traducido del ingls)
cambio) que sean ms conducentes a la estabilidad de
la economa real, y con la relajacin del control que
ejercen los mercados financieros sobre los instrumen-
tos de la poltica macroeconmica. Asimismo, tendrn
que tener acceso a instituciones representativas sin- 10 En una encuesta realizada en 1997 entre 300 empresas del sector
dicatos, partidos polticos y rganos legislativos que privado en Santiago, se observ que un porcentaje sorprendente de
tengan mayor sensibilidad y legitimidad que las que los empleadores 83.7% consideraba que los sindicatos contri-
existen actualmente. buan a las relaciones laborales, y que slo 6% crea que las dificul-
taban ms. Entre los lderes sindicales, 65.3% manifest que los
Pero tal vez lo que ms necesita Amrica Latina empleadores facilitaban casi siempre la labor de los sindicatos (ci-
es una visin de cmo se puede mantener la cohesin tado en The Economist Intelligence Unit, 1998).
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Por qu hay tanta

POR QUE HAY TANTA INSEGURIDADAECONOMICA

Amrica Latina (14 pases): Respuestas a una encuesta sobre

Muestra total Pases

Mejor 9 081 61.2 63 51 64 78 56 45 67 57 43 52 75 80 59 70

Mejor 6 843 46.1 43 56 58 36 52 61 34 51 30 48 48 37 46 53

Muestra total Edad Empleo Educacin Ingreso

Defensa y fuerzas armadas

lticos en su conjunto no han creado mecanismos ed. (1995).

Afiliacin sindical Densidad sindical Empleo desprotegidoa

Argentina 1986 3 262 1986 48.7 1990 21.7

Bolivia 1994 276 1994 16.4 1991 28.0

Brasil 1991 15 205 1991 32.1 1985 63.6

Chile 1985 361 1985 11.6 1990 17.0

Colombia 1985 877 1985 11.2

El Salvador 1985 79 1985 7.9 1994 59.1

Mxico 1989 9 500 1989 54.1 1990 43.4

Per 1991 442 1991 7.5 1990 25.5

Uruguay 1990 222 1990 19.9

Venezuela 1988 1 700 1988 25.9

y a los trabajadores por cuenta propia. En la silvicul- CUADRO 4

favor de los pobres ante perturbaciones adversas. Lustig aboga por

Amrica Latina (cuatro pases): Descomposicin de la volatilidad del salario reala

Var (d ln w) Var (d ln y) Var (d ln w d ln y) 2xcov (d ln y, d ln w d ln y)

Chile 1981-1986 2.13 100 0.77 36 3.13 147 1.77 83

Mxico 1984-1989 0.40 100 0.66 165 0.21 54 0.48 119

Per 1983-1988 3.11 100 1.30 42 1.12 36 0.70 23

Venezuela 1983-1988 0.36 100 0.34 93 1.16 320 1.13 312

Volatilidad de la relacin Volatilidad de los

Argentina 0.048 0.050 0.007 0.004 0.032 0.058

Media 0.045 0.032 0.026 0.028 0.037 0.028

CUADRO 7 declinacin del ingreso de 5% aumenta con la volati-

Variable dependiente: desviacin estndar de las tasas de crecimiento del PNB

(1) (2) (3) (4)

Constante 0.087* 0.067* 0.044 0.079*

Log. ingreso per cpita 0.009** 0.006** 0.003 0.009**

Volatilidad de la poltica 0.011*** 0.010*** 0.012 0.003

Volatilidad de la relacin 0.049

Volatilidad de los flujos 0.505* 0.454* 0.419** 0.509*

Profundidad financiera 0.0000

Variable ficticia para los 0.010** 0.010**

Perodo cubierto Aos 80 Aos 80 Slo aos 80 Slo aos 90

volatilidad de los flujos de capital y la volatilidad del GRAFICO 2

e (volgnp / X, volpcap) + b*volpcap

Es posible interpretar estos resultados de una ma- El Salvador Colombia

variaciones del costo de la movilidad no tienen impor- I = w + k

Perturbacin en el sector exportador 1 Perturbacin en el sector exportador 2

El trmino de los regmenes militares y la transicin a GRAFICO 4

Esta ltima tiene una estrecha correlacin con las

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Volatilidad de la poltica 0.011* 0.010* 0.012 0.003

Variable ficticia para los 0.010 0.010