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Concursal. IV Clase. Circulacin cambiaria. Endoso. Concepto. Sujetos. Tiempo. Funciones.

Formas. Tipos de endoso.

Qu sucede en el caso de Aceptacin del ttulo por parte del girado? El girado se convierte en
obligado principal, sin perjuicio de que el librador se mantiene como obligado de regreso. De modo
que una vez que el girado otorga su aceptacin pasa a ser un obligado cambiario, y surge en favor
del tercero una garanta total de cobrabilidad con el librador.

Transmisin de los ttulos.

Cabe aclarar en principio que existen dos tipos de transmisin cambiaria y transmisin del
derecho comn.
Los ttulos valores pueden transmitirse por intermedio de las normas de derecho comn. Pero ello,
ello es excepcional en razn de que el adquirente queda en una posicin subordinada a la que
tena el transmitente.
Entre la transmisin mediante la figura del endoso, y la materializacin mediante el instituto
de la cesin de crditos de un ttulo valor, existen diferencias importantes que se manifiestan en
lo atinente a los requisitos a cumplir (basta pensar en la necesidad de notificar al deudor cedido, que
requiere la cesin), pero lo esencial radica en la posicin que asume el adquirente del documento a
quien se le pueden oponer las defensas que se tenan contra el transmitente, es decir que en tal
hiptesis no juega la autonoma. Pero como semejanza el documento cumple una funcin de
legitimacin insoslayable: tanto el endosatario como el cesionario necesitan del documento para
hacer valer sus derechos emergentes.
La forma de transmisin en materia cambiaria es distinta, los ttulos se transmiten en virtud de lo
que establece el Dec-Ley 5965/63, son a la orden. Qu significa a la orden? Significa que se
pueden endosar. Implica decir pguese a ..., as se habilita la transmisin por la va del endoso.
Para que la transmisin sea cambiaria, debe reunir todos los requisitos que establece la materia
cambiaria (autonoma, abstraccin, literalidad, completividad).
Cundo nace el endoso? El endoso nace en Francia. Surge del latn in dorsum (en la espalda),
en referencia al ttulo de crdito indica el lugar en el cual deba estar el endoso, es decir al dorso del
ttulo.
El Dec-Ley 5965/63 indica los requisitos que deben realizarse al endosar, a esto denominamos
Rigor Cambiario. Qu sucede cuando la firma que presenta el ttulo, no es ni del librador ni
del girado aceptante? La ley presume que la firma es la del avalista.
Ahora bien, Qu es el endoso? Se trata de un acto cambiario, que debe realizarse por escrito, de
carcter unilateral, incondicional (no estando sujeto a ningn tipo de condiciones y si las tuviese se
tendrn por no escritas), y formalmente accesorio del ttulo que tiene por fin la transmisin del
mismo.
Es de carcter irrevocable una vez realizado no puede ser dejado sin efecto. Es integral, siendo
que el endoso parcial es nulo. Debe ser completo, es decir que debe bastarse a si mismo.
Es necesaria la tradicin del ttulo. As tambin es importante destacar que el endoso nace por la
clausula a la orden. La clusula no a la orden establece un impedimento para que la
transmisin sea cambiaria. As lo establece el Art. 13 del Dec-Ley 5965/63.
A la clausula no a la orden la puede poner el Librador o los Endosantes, si la coloca el
Librador la transmisin se realiza con la forma y los efectos de la cesin (de modo que todas las
transmisiones que se hagan se debern realizar con notificacin al deudor cedido); si a la clausula la
coloca un Endosante, la transmisin se realiza solo con los efectos de la cesin y no con la forma de

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la cesin (por lo tanto no requerir de la notificacin al deudor cedido) el nico objetivo de la

clausula es destruir el carcter de autonoma1 para poder oponer excepciones personales.
Sujetos intervinientes en el Endoso. Legitimacin.

Es necesario que quien transmite el ttulo se encuentre legitimado. Debe contar con la aptitud para
ejercer vlidamente o hbilmente un derecho.
Aparente cadena regular de endoso. Para que un endoso sea valido decimos que tiene que estar
legitimado, para que haya legitimacin debe haber una cadena de endoso. Dicha cadena de endoso
debe ser ininterrumpida, debe seguir una cadena regular de endoso.
Pero, Porqu hablamos de una aparente cadena regular de endoso? porque en primer lugar
no existe la obligacin de verificar las firmas, as tambin por el principio de independencia del Art.
7 - Dec-Ley 5965/63 Si la letra de cambio llevase firmas de personas incapaces de obligarse
cambiariamente, firmas falsas o de personas imaginarias o firmas que por cualquier otra razn no
obligan a las personas que han firmado la letra o con el nombre de las cuales ha sido firmada, las
obligaciones de los otros suscriptores siguen siendo, sin embargo, vlidas.
Esto significa que la ley no pretende que se verifique la autenticidad de la firma, solamente
requiere que haya una apariencia de regularidad, dicha apariencia significa que los endosos
siguen una cadena ininterrumpida, y lo cual otorga legitimacin.
La legitimacin contara con la posesin necesaria y la serie ininterrumpida de endosos.
a) Endosante. Es la persona que coloca la firma, que a su vez se debe encontrar legitimado y
contar con capacidad cambiaria. Al colocar la firma se convierte en solidariamente obligado al pago
(al entregar el ttulo), sto significa que se le podr reclamar el pago junto con los dems
intervinientes en la cadena de endosos, salvo en los casos en que se trate de un endoso sin
garanta en virtud de la cual se podra excluir de la garanta cambiaria.
Qu sucede en el caso del librador? El librador es garante de pago y de aceptacin, puede
liberarse de la garanta de aceptacin pero nunca podr liberarse de la garanta de pago; en cambio
el endosante puede liberarse de la garanta de pago, atraves de la clausula endoso sin garanta.
Frente a estas situaciones en la practica, los pagos no son recibidos si se antepone la liberacin de
garanta, sin perjuicio de que pueda existir.
b) Endosatario. Este sujeto no firma sino que recibe el ttulo, a su vez debe surgir de la aparente
cadena regular de endoso que ste se encuentra legitimado para poseer el ttulo, y por supuesto debe
contar con capacidad cambiaria. Puede serlo cualquier persona, incluso quien ya intervino en la
circulacin del ttulo (Arts. 12 y 1032, Dec-Ley 5965/63).
1 La autonoma, implica que los ttulos que circulan, cada vez que van siendo adquiridos por un nuevo portador, generan en
cabeza del mismo un derecho nuevo, siendo independiente de cualquier relacin personal anterior. Para explicar mejor, podemos
decir que el ttulo se crea por el librador, y se otorga al primer beneficiario o primer tomador, ahora bien la estructura de los
ttulos permite que el tercero portador de buena fe no pueda ser perjudicado al recibir alguno de esos ttulos, que puede venir
circulando con algn vicio estructural y que incluso desconoce (puede suceder que el quinto o sexto endosante ni siquiera
conozca al primer librador). La autonoma implica que con cada transmisin, el ttulo se libra de todos los vicios que podra
venir acarreando (favoreciendo la circulacin y protegiendo al tercero portador de buena fe), surgiendo un ttulo nuevo. El ttulo
se recrea en cada una de las transmisiones que se hagan del mismo.
2 Art. 103. Son aplicables al vale o pagar, en cuanto no sean incompatibles con la naturaleza de este ttulo, las disposiciones de
la letra de cambio relativas al endoso (artculos 12 a 21); al vencimiento (artculos 35 a 39); al pago (artculos 40 a 45); a los
recursos por falta de pago y al protesto (artculos 46 a 54 y 56 a 73); al pago por intervencin (artculos 74 y 78 a 82); a las
copias (artculos 86 y 87), a las alteraciones (artculo 88); a la prescripcin (artculos 96 y 97); a los das feriados; al cmputo de
los trminos y a la prohibicin de acordar plazos de gracia. (artculos 98 a 100). Son igualmente aplicables al vale o pagar las
disposiciones establecidas para la letra de cambio pagable en el domicilio de un tercero o en otro lugar distinto del domicilio del
girado (artculos 4 y 29); las relativas a la clusula de intereses (artculo 5); a las diferencias en la indicacin de la suma a
pagarse (artculo 6); a los efectos de las firmas puestas en las condiciones previstas por el artculo 7; a las firmas de personas
que invocan la representacin de otras sin estar facultadas para ese acto o que obran excediendo sus poderes (artculo 8) y a la
letra de cambio en blanco (artculo 11). Son igualmente aplicables al vale o pagar las disposiciones relativas al aval (artculos
32 a 34), s el aval, en el caso previsto por el artculo 33, ltimo prrafo, no indicara por cul de los obligados se otorga, se
considera que lo ha sido para garantizar al suscriptor del ttulo. Se aplicarn tambin al vale o pagar las disposiciones relativas a

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Qu sucede si existe un endoso realizado por un endosante que no cuenta con capacidad
cambiaria? El ttulo no queda invalidado, sino que se imposibilitara el cobro respecto de la persona
con incapacidad cambiaria3, sin perjuicio de la obligacin que les cabe a los dems participantes de
la cadena regular de endoso.
Cmo se realiza el endoso? Por escrito, en el dorso, con la firma. El llamado endoso completo,
indica el endosante, el beneficiario, la fecha de realizacin y la firma. El endoso requiere, adems,
la tradicin real o efectiva del ttulo al endosatario.
En el endoso, la forma cambiara puede manifestarse, en su versin ms sinttica: la simple firma
del endosante, en el dorso del documento.
La firma del ttulo por parte del endosante nunca puede faltar en el reverso del documento; de lo
contrario, no hay endoso.
En virtud del principio de la completividad del ttulo cambiario, el endoso tiene que constar en el
mismo ttulo (art. 14, Dec-Ley 5965/63); no puede figurar en un documento separado, aunque fuere
un instrumento pblico. En todo caso, la materializacin de un acto formalmente similar al endoso,
en un documento separado, puede valer como cesin de crdito, si a la par se cumplen los dems
requisitos propios de esa figura contractual, aunque al cesionario pueden oponrsele todas las
excepciones personales y las oponibles al cedente.
Nuestro rgimen legal admite el endoso:
a) regular, nominativo o completo; El endoso es completo si consta el nombre del endosatario.
La indicacin del nombre del endosatario otorga mayor seguridad y resulta sumamente til en
caso de extravo o prdida del ttulo, en razn de ser un elemento imprescindible para juzgar
respecto de la regularidad de la cadena de endosos.
Si el nombre del endosatario no es legible o identificable? no afecta la validez del acto
cambiario que vale como endoso al portador.
b) al portador, Por su parte, el endosante puede expresar que el endoso lo efecta al portador,
en cuyo caso quien exhibe el ttulo es considerado tal.

la cancelacin, de la letra de cambio (artculos 89 a 95).

Son aplicables al pagar a ser negociado en los mercados de valores las disposiciones citadas en el prrafo precedente en cuanto
no sean incompatibles con la naturaleza de este ttulo y las particularidades de su negociacin, as como las condiciones que a
continuacin se detallan:
a) Deben incorporar la clusula sin protesto, la que surtir efectos respecto del incumplimiento de cualquiera de las cuotas;
b) Debern incorporar la clusula para su negociacin en mercados de valores;
c) De los pagos de las cuotas quedar constancia en el resumen de cuenta que emita el agente de depsito colectivo contra las
cuentas comitentes administradas en el marco de sus funciones;
d) La autoridad de aplicacin determinar las obligaciones de los agentes de depsito colectivo en relacin a la validacin de la
informacin inserta en el pagar, as como la verificacin del cumplimiento de los aspectos formales del mismo. En ningn caso
el agente de depsito colectivo quedar obligado al pago ni ser considerado obligado cambiario;
e) El pagar emitido en los trminos del presente decreto ley ser negociable en los mercados de valores conforme a sus
respectivos reglamentos, los que debern prever un sistema de concurrencia de ofertas con prioridad precio-tiempo;
f) La oferta primaria y la negociacin secundaria de los pagars no se considerarn oferta pblica comprendida en el artculo 2
y concordantes de la ley 26.831 y no requerirn autorizacin previa;
g) El depsito del pagar con las condiciones previstas en este artculo tendr la modalidad y efectos jurdicos previstos en el
artculo 41 de la ley 20.643. El depsito del pagar no transfiere al agente de depsito colectivo la propiedad ni su uso; debiendo
ste conservarlo y custodiarlo, efectuando las operaciones y registraciones contables que deriven de su negociacin;
h) El domicilio del agente de depsito colectivo ser el lugar del pago del pagar. La negociacin burstil slo generar
obligacin cambiaria entre el suscriptor/emisor y aquel inversor que tenga derechos sobre el pagar.
(Artculo sustituido por art. 53 de la Ley N 27.264 B.O. 1/8/2016.)
(Nota Infoleg: por art. 54 de la Ley N 27.264 B.O. 1/8/2016 se establece que La Comisin Nacional de Valores es la autoridad
de aplicacin del rgimen de negociacin de pagars en los mercados de valores previsto en el decreto ley 5.965/63, teniendo a
su cargo el dictado de la correspondiente reglamentacin y la supervisin de la negociacin de pagars en los mercados de
valores.)
3 La colocacin de la fecha en el ttulo es el instrumento que favorece la determinacin de la capacidad de endosante y
endosatario.

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En esta situacin quien tenga la posesin del ttulo se presume legitimado, dado que no existe un
endoso. Teniendo el ttulo solo se presenta4.
c) en blanco (art. 145, prr. 2o, Dec-Ley 5965/63). El endosante que se limita a poner su firma
y omite la designacin del beneficiario, realiza un endoso en blanco y legitima a cualquier portador
para el ejercicio de los derechos cartulares6.
Si bien estos ltimos son formalmente diferentes, sustancialmente son idnticos puesto que
producen iguales consecuencias jurdicas.
Qu es el endoso el blanco? Es el endoso solo con la firma. El Art. 15 del Dec-Ley 5965/63
establece que el legitimado puede transmitir el ttulo por endoso en blanco.
Art. 15. El endoso transmite todos los derechos resultantes de la letra de cambio.
Si el endoso fuese en blanco, el portador puede:
1 Llenarlo con su propio nombre o con el de otra persona;
2 Endosar nuevamente la letra, en blanco o a nombre de otra persona;
3 Transmitir la letra a un tercero sin llenar el endoso en blanco y sin endosarla.
La situacin del inciso tercero trae aparejado el problema de que, quien entrega el ttulo no se
obliga (al no colocar la firma, no forma parte de la cadena regular de endoso). Cuestin que se
suscita en materia de Cheques, en razn de la Circular del BCRA que establece un limite mximo
de dos endosos por cuestiones impositivas7, frente a ello quien pretende realizar un pago muchas
veces recibe un ttulo que ya tiene dos endosos simplemente lo transmite sin endosar para que pueda
hacerse efectiva la cancelacin de la obligacin, as siguiendo el ejemplo, el ultimo que lo transmite
se excluye de los obligados cambiarios.
Hasta que momento puede realizarse el endoso? Puede ser realizado hasta la fecha del protesto
por falta de pago. El protesto se produce cuando el ttulo ha vencido para el pago, vencido ese
pazo se cuenta con un plazo de dos das para presentar el pago, si el pago aun as no se presenta se
debe realizar el protesto. Siendo el protesto, el modo de dejar constancia del incumplimiento de
una obligacin cambiaria.
La letra de cambio y el pagar pueden endosarse con los efectos propios y normales de la figura,
hasta: a) la realizacin del protesto por falta de pago, y b) el vencimiento del trmino para
formalizarlo (Art. 218, decr. ley 5965/63).
Con posterioridad, los ttulos pueden transmitirse mediante una firma en su dorso (endosarse),
pero sus efectos son los de una cesin ordinaria (Art. 22 9, Dec-Ley 5965/63); el cesionario adquiere

4 Art. 13. El endoso debe ser puro y simple. Toda condicin a la cual se lo subordinara se considerar no escrita.
El endoso parcial es nulo.
El endoso al portador se considera endoso en blanco.
5 Art. 14. El endoso debe escribirse en la misma letra o en una hoja de papel debidamente unida a la letra (prolongacin) y debe
ser firmado por el endosante.
Puede el endosante omitir la designacin del beneficiario o limitarse a poner su firma (endoso en blanco). En este ltimo caso
el endoso slo ser vlido si hubiese sido puesto al dorso de la letra o sobre su prolongacin.
6 Fallo: CCivCom SanMartn, 26/10/99, JA, 2000-11-559; este tribunal estableci: La firma de la persona a cuya orden se libr el
pagar que consta al dorso del ttulo constituye endoso en bl anco (art. 14, prr. 2o, decr. ley 5965/63) y tiene plena eficacia,
habilitando al portador del documento a ejercer los derechos que contiene, transmitindole la propiedad de la cartular y la
titularidad del crdito y erigiendo al endosante en garante de pago
7 Lo que se busca es recaudar impuestos, por lo que la limitacin implica que al darse dos endosos el Cheque sea depositado y se
genere un nuevo ttulo, debindose pagar el impuesto al Cheque.
8 Art. 21. El endoso posterior al vencimiento de la letra de cambio produce los mismos efectos que un endoso anterior. Sin
embargo, el endoso posterior al protesto por falta de pago o al vencimiento del plazo establecido para efectuar dicho protesto
produce slo los efectos de una cesin ordinaria. El endoso sin fecha se presume hecho antes del vencimiento del plazo fijado
para efectuar el protesto, salvo prueba en contrario.
En los protestos por notificacin postal a cargo de un banco (artculo 68 y siguientes) se considerar, a los efectos del endoso,
como fecha de protesto la de su presentacin al banco que haya de efectuar la diligencia.
9 Art. 22. Con la cesin de la letra de cambio, sea derivada de un endoso posterior al protesto por falta de pago, o al trmino
fijado para efectuar el protesto, sea que derive de un acto separado an anterior al vencimiento, se transmiten al cesionario todos
los derechos cambiarios del cedente, pero aqul queda sujeto a las excepciones oponibles a ste.

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todos los derechos cambiarios del cedente y, consecuentemente, queda sujeto, amn de las que le
pueden corresponder personalmente, a las excepciones que se le podran haber opuesto a su
transmitente.
El endoso sin fecha se presume, salvo prueba en contrario, hecho con anterioridad al vencimiento
del plazo fijado para efectuar el protesto (Art. 21, Dec-Ley 5965/63).
Endoso pleno, ordinario o traslativo de la propiedad.
Mediante el endoso pleno o traslativo de la propiedad, el endosante:
a) transfiere al endosatario los derechos emergentes del ttulo (art. 15, inc. 1, Dec-Ley 5965/63);
b) habilita al endosatario como portador legtimo del ttulo (art. 17), y
c) se constituye en obligado cambiario (Art. 1610, prr. Io Dec-Ley 5965/63).
Se habla de endoso pleno cuando cumple con las tres funciones a las que me referir
seguidamente
Funciones del endoso.

Las tres funciones que se describen a continuacin, comforman lo que se denomina como
endoso pleno o completo.
a) Funcin de transmisin. El endoso transmite los derechos que surgen del ttulo, a condicin
de que se entregue la posesin de ste (Art. 15, prr. 1, Dec-Ley 5965/63). Con el endoso se
transfiere el dominio del ttulo de crdito y como derivacin el crdito involucrado. Es decir que se
transfiere tanto al elemento real como al elemento personal, es decir, el ttulo fsico y el derecho
inserto en el ttulo (que se puede ejercer) siendo estos inescindibles uno del otro.
En virtud del endoso, el endosatario adquiere los derechos emergentes del ttulo. Hay que tener
presente que si bien la adquisicin del ttulo deriva de la del transmitente, la posicin cartular del
adquirente se considera originaria en funcin de la autonoma.
Los derechos que se adquieren son:
1) principales -sobre el ttulo y el crdito-, y
2) accesorios -v.gr., intereses-.
b) Funcin de legitimacin. La legitimacin, en general, es una idoneidad especfica para obrar,
tanto activa como pasivamente.
La legitimacin y la propiedad son institutos distintos, la propiedad surge de una cadena regular
de endosos, es decir de la posesin fisica del ttulo a partir de una cadena regular de endosos, que lo
va a habilitar a ese Portador legitimo, como aquel que puede ejercer el derecho sea propietario o no
propietario del derecho. No necesariamente la propiedad coincide con la legitimacin (como se ver
en el endoso en procuracion y endoso en garanta).
Hay que distinguir entre la legitimacin emergente del derecho de fondo o cambiaria y la
procesal, que apunta a la actuacin en juicio.
La legitimacin cartular o cambiara, como tal, reconoce dos facetas:
1) la activa, que es la habilitacin para ejercer los derechos emergentes del ttulo, es decir para
iniciar el cobro del titulo, y
2) la pasiva, que es la habilitacin para liberarse vlidamente al cumplir la prestacin cambiara,
liberarse vlidamente del pago, debindose pagar a quien surge de la aparente cadena regular de
endosos.

El cesionario tiene derecho a que se le entregue la letra cedida, o una constancia del banco de que la letra ha sido presentada a
los efectos de su protesto.
10 Art. 16. El endosante es garante de la aceptacin y del pago de la letra, salvo clusula en contrario.
El puede prohibir un nuevo endoso; en tal caso l no ser responsable hacia las personas a quienes posteriormente se endosase la
letra de cambio.

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El legitimado activo es el sujeto que goza de la idoneidad especfica necesaria para hacer valer los
derechos cartulares emergentes del ttulo valor -en definitiva, exigir su pago-.
El sistema cambiario requiere que del documento resulte la investidura formal del portador.
Normalmente, la legitimacin activa surge de una cadena regular de endosos, sean stos en
blanco, al portador o completos, de la que el tenedor del documento sea el ultimo endosatario,
incluso cuando recibi el ttulo en procuracin o en garanta.
La legitimacin presupone la investidura formal materializada literalmente en el ttulo y la
posesin de l.
Para ejercer los derechos cambiarios y para cumplir las obligaciones cartulares, no se necesita
acudir a elementos extraos al documento. El legitimado activo puede requerir la prestacin debida
sin tener que cumplir otra exigencia que la presentacin del documento en forma, y el deudor no
necesita verificar otra cosa que la legitimacin formal del portador.
La legitimacin del tomador o beneficiario del ttulo surge directamente de su mencin en el texto
del documento.
El primer endoso debe provenir, al menos en apariencia, del tomador del ttulo, quien de ese modo
habilita a su endosatario, esto es, al primer sujeto que es beneficiario de los derechos emergentes del
ttulo mediante el primer endoso.
Si del ttulo surge que una persona firm antes que el tomador, se altera la conexin directa que
debe existir con el primer endosatario, cuya legitimacin debe emanar del endoso efectuado por el
tomador del ttulo16. Sin embargo, el primer endosatario puede recibir el ttulo mediante un endoso
en blanco, en cuyo caso puede llenarlo con su propio nombre o con el de otra persona (art. 15, inc.
Io, decr. ley 5965/63), endosarlo nuevamente en blanco o a nombre de otra persona (art. 15, inc. 2o,
decr. Ley 5965/63), y hacerlo mediante la simple tradicin o transmitir el ttulo sin insertar su
nombre ni endosarlo (art. 15, inc. 3o, decr. ley 5965/63).
Cada endoso debe vincularse con el precedente; el endoso que sigue a un endoso nominativo
tiene que hacerlo el endosatario indicado por el endosante precedente, aunque los endosos en blanco
o al portador, por su funcin genrica de legitimacin, en definitiva, habilitan al poseedor.
No obsta a la serie ininterrumpida la existencia de endosos cancelados, pues es como si stos no
existiesen11: es suficiente la continuidad aparente de la cadena de endosos. No interesa si la
cancelacin del endoso ha sido hecha por el propio endosante o por un tercero, o si quien lo realiz
no tena derecho para hacerlo12.
Los endosos falsos o puestos por incapaces o con el nombre de personas inexistentes, carecen
de efecto interruptivo sobre la legitimacin del portador; para ello basta que se mantenga la
apariencia de regularidad.
Si una persona, por cualquier causa (prdida, extravo, robo, apropiacin indebida, etc.), hubiera
perdido la posesin del ttulo, el nuevo portador que justificase su derecho mediante una serie
ininterrumpida de endosos, no est obligado a desprenderse del documento, sino cuando lo hubiera
adquirido de mala fe o hubiera incurrido en culpa grave (art. 17, decr. ley 5965/63).
El adquirente del ttulo de crdito es de mala fe cuando, al recibirlo conoce la desposesin sufrida
por el propietario del documento. La culpa grave se produce cuando el portador, en el momento de
adquirir el ttulo, no justifica una cierta diligencia para determinar si su endosante es tambin el
titular del crdito cambiario.
11 FONTANARROSA, Nuevo rgimen jurdico del cheque, p. 104 y 105; este autor manifiesta: "quien carece de derecho a tachar
endosos y, no obstante, lo hace, comete una falsificacin. Slo est autorizado a testar el acreedor cambiario que, al testar un
endoso, no altera su posicin jurdica"
12 FONTANARROSA, Nuevo rgimen jurdico del cheque, p. 105. Ms adelante, en p. 106, expresa: Es cuestin de hecho
determinar cundo existe una testadura y no una adulteracin. Como regla general, puede decirse que no son eficaces las
tachaduras... Una nota puesta por el endosante y firmada por l en el sentido de que su endoso debe considerarse no escrito,
equivale a tachadura... Desde luego, la testadura debe abarcar el endoso completo... La simple eliminacin de la fecha o de
alguna palabra del texto, importa modificacin del endoso y no cancelacin

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La mala fe del poseedor no constituye ningn impedimento para que el deudor, al vencimiento,
realice el pago, siempre que ignore que el presentante del ttulo es poseedor de mala fe; solamente
debe verificar la continuidad regular de los endosos, pero no est obligado a constatar la
autenticidad de las firmas (Art. 43, decr. ley 596S/63). El rgimen legal de la letra establece que
quien abona el ttulo a su vencimiento queda vlidamente liberado, a menos que haya procedido con
dolo o culpa grave.
Como la buena fe se presume, la prueba de la existencia del dolo o de la mala fe es a cargo de
quien lo afirma.
c) Funcin de garanta. Como forma de facilitar y asegurar la circulacin de la letra de cambio,
los usos comerciales impusieron la responsabilidad personal de cada endosante.
En principio cuando se endosa un ttulo y se transmite al Endosatario, el Endosante se constituye
en obligado cambiario y en garante de los que le siguen en la cadena de circulacin.
Cada uno de los Endosantes sera acreedor del anterior y deudor del posterior, as tambin ser
garante del posterior, salvo que el endoso se haga con clausula que diga endoso sin garanta, ya
que el Endosante se puede liberar de la garanta de pago 13. De modo que si se endosa sin garanta,
quien trasmita el ttulo no se constituye en garante de nadie.

Librador Beneficiario Endosante Endosante Portador

legitimo.
Cadena regular de endoso

Ello es fcilmente explicable: quien recibe un ttulo cambiario, normalmente lo hace en

consideracin a la responsabilidad y la solvencia de quien se lo transmite, que transfiere un
documento que contiene la promesa de pago efectuada por un tercero a quien el adquirente, por lo
comn, no conoce.
Las legislaciones actuales, receptando tales usos para todos los ttulos cambiarlos (letra de cambio
y pagar), establecen que el endosante garantiza el pago de la prestacin debida.
Normalmente, el endoso tiene una funcin de garanta: el endosante garantiza el pago del ttulo
mediante la asuncin de una obligacin autnoma e independiente de la del librador y dems
firmantes del documento.
Todos los endosantes del ttulo de crdito responden solidariamente ante el portador (Art. 51, Dec-
Ley 5965/63), en virtud de la funcin de garanta que cumplen los sucesivos endosos segn el orden
observado por los distintos endosantes.
De este modo, a medida que el ttulo circula se van agregando, en forma sucesiva, responsables
que garantizan solidariamente el pago de la prestacin debida.
Cundo se altera la funcin de garanta? Dada la sucesin concatenada de endosos, la garanta
emergente de ellos puede resultar modificada cuando alguien que suscribi el ttulo como endosante
vuelve a adquirirlo como endosatario despus de varios endosos posteriores.
Quien endos el ttulo y despus el documento circula y lo vuelve a recibir en calidad de
endosatario, no puede accionar cambiariamente de regreso contra los firmantes posteriores a su
primer endoso, porque l est obligado con ellos y slo conserva derechos contra los endosantes
anteriores y contra el librador.
A pesar de ello, puede volver a endosar el ttulo, y si algn endosatario posterior al segundo
endoso acciona de regreso en contra de l, debe abonar el ttulo y no puede a su vez accionar contra
los obligados cambiarios existentes entre su primer y segundo endoso.

13 Distinto en la Letra de Cambio en la cual, el librador se puede liberar de la garanta de aceptacin pero no puede liberarse de la
garanta de pago.

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Si luego de circular el ttulo es endosado a favor del librador, ste no tiene accin contra los
endosantes anteriores, pues l garantiza el pago en lo concerniente a todos los firmantes.
Pero si se tratare de una letra la situacin sera distinta, pues podra ir en contra del aceptante.
Puede tambin el Endosante, introducir la clausula no endosable, la cual supone que solamente
garantiza y se constituye en obligado cambiario respecto del inmediato siguiente suyo
(2 Endosante), pero no respecto de los posteriores.
De modo que el Portador legitimo, no podr accionar cambiariamiente contra el Endosante que
puso la clausula no endosable (1 Endosante), porque la clausula no endosable supone que se
garantiza al Endosante 2, y no a los posteriores, es decir ni al Endosante 3, ni al Portador legitimo.
1- Endosante Portador
Librador Beneficiario 2 - Endosante 3 - Endosante
(clausula no
endosable)
legitimo.
Cadena regular de endoso

Tipos de Endoso.

Ya se hizo mencin al endoso pleno u ordinario. Ahora corresponde mencionar:

Endoso en procuracin. En el endoso en procuracin se ven afectadas la propiedad y la garanta.
El endoso en procuracin lo que persigue es, que aquel que transmite el ttulo, lo transmite a otro
sujeto para que lo cobre en su lugar (actuando este ltimo como mandatario). Es decir que el
mandato instrumentado frente a un acto cambiario es el endoso en procuracin.
El titular del derecho es el Endosante, la propiedad la conserva l.
El legitimado para ejercer el derecho es el Endosatario en procuracin. As cuando el
Endosatario efecte las medidas tendientes al cobro del ttulo o ejerza las acciones cambiarias en
pos de obtener la satisfaccin del crdito, las excepciones que el Portador vaya a oponer caern en
cabeza del titular del derecho (Endosante) y no contra el mandatario (Endosatario en procuracin).
No existe responsabilidad cambiaria respecto del Endosatario por que es el mandatario.
Porqu decimos que se afecta la garanta? Por que el Endosante no responde cambiariamente
ante el Endosatario (por que solo es su mandatario), de modo que cuando el Endosatario accione no
lo har contra su mandante (Endosante) obviamente.
Qu sucede con los endosos posteriores? si lo endosa el Endosatario en procuracin?
Cualquier endoso posterior al endoso en procuracin, se diga o no se diga, se explicite o no se
explicite, ser un endoso en procuracin, todo ello en razn del principio nemo plus iuris14. Si el
mandatario en procuracin vuelve a endosar el ttulo, lo diga o no lo diga, ese endoso tiene efectos
de endoso en procuracin, es decir que habr otro mandatario. Las excepciones se van a seguir
oponiendo en contra del primer Endosante (mandante).
El endoso en procuracin (o al cobro) es un acto cambiario por el cual el endosante otorga
mandato al endosatario para que ste ejerza los derechos cambiarios correspondientes al primero.
El rgimen cambiario dispone que si el endoso lleva la clusula valor al cobro", al cobro, en
procuracin o cualquier otra expresin equivalente que implique un simple mandato, el portador
puede ejercer los derechos que derivan del ttulo en ese carcter (Art. 1915, Dec-Ley 5965/63).
Hay actos que el endosatario mandatario no puede cumplir.
14 CCCN - ARTICULO 399.-Regla general. Nadie puede transmitir a otro un derecho mejor o ms extenso que el que tiene, sin
perjuicio de las excepciones legalmente dispuestas.
15 Art. 19. Si el endoso llevase la clusula "valor al cobro", "al cobro", "en procuracin", o cualquier otra mencin que implique
un simple mandato, el portador puede ejercitar todos los derechos que derivan de la letra de cambio, pero no puede endosarla
nuevamente sino a ttulo de mandato.
Los obligados no pueden, en este caso, oponer al portador sino las excepciones que hubiesen podido oponer al que endos
primero a ttulo de mandato.

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No puede transigir ni acordar esperas, a menos que estuviere expresamente facultado; no puede
desistir de la accin cambiara promovida. S puede, en cambio, desistir del proceso, porque ello no
supone acto de disposicin (slo renuncia al procedimiento). No podr entablar la accin causal
-Art. 6116- ni de enriquecimiento sin causa Art. 6217-, que escapan al derecho cartular.
Se discute la posibilidad de otorgar un endoso en procuracin en blanco, es decir, sin la
designacin del nombre del endosatario.
El endoso pleno o en garanta hecho por un endosatario en procuracin, debido al carcter
imperativo de la ley, slo vale como endoso en procuracin. Adems, el endosatario no puede
accionar cambiariamente contra el endosante, que es su representado. Los obligados cambiarios
solamente pueden oponer al endosatario en procuracin las excepciones que hubieran podido
oponer al endosante18.
El mandatario tiene que obrar diligentemente para proteger los derechos del endosante y accionar
contra los obligados al pago. Tambin puede ejercer las acciones del caso contra los obligados
precedentes al mandante, y debe rendir cuentas tanto de su gestin en general como de las sumas
recibidas19.
Fallo. CNCom, Sala A, 16/5/91, ED, 143-305; el tribunal resolvi: 1 ) El endoso en procuracin
(Art. 19, Dec-Ley 5965/63) presenta una gran ventaja para la actividad mercantil pues es una
breve frmula asentada en el documento que faculta a cualquier tenedor, sin necesidad de otorgar
poder por escritura pblica, para cobrar la cambial judicial o extrajudicialmente. 2) El endoso en
procuracin requiere como nicos recaudos formales, los exigidos por la ley en forma genrica
para todos los endosos: que est asentado en la letra y que se haga entrega de sta al endosatario.
3) El endosatario en procuracin puede ejercer todos los derechos que derivan de ese endoso, pero
slo puede endosarlo a ttulo de mandato. 4) La exigencia de que el endosatario en procuracin
sea abogado o procurador matriculado, escribano o representante legal del endosante, desconoce
la esencia del endoso, que puede ser efectuado a favor de cualquier persona.
Si el endosatario promueve accin judicial contra algn deudor cambiario, propondr la demanda
en nombre de endosante y no en nombre propio, y solicitar que la sentencia se extienda a favor de
su mandante. Los obligados cambiarios solamente pueden oponer al endosatario en procuracin las
excepciones que hubieran podido oponer al endosante.
El mandato contenido en un endoso en procuracin no se extingue por la muerte del mandante o
por su incapacidad sobreviniente. Pero, como todo mandato, concluye:
a) por cumplimiento del encargo;
b) por su revocacin (en principio, la revocacin debe ser mediante un acto cartular), y

El mandato contenido en un endoso en procuracin no se extingue por la muerte del mandante o por su incapacidad
sobreviniente.
16 Art. 61. Si de la relacin que determin la creacin o la transmisin de la letra de cambio derivara alguna accin, sta subsiste
no obstante la creacin o la trasmisin de la letra, salvo si se prueba que hubo novacin. Dicha accin no puede ejercitarse sino
despus de protestada la letra por falta de aceptacin o de pago. El portador no puede ejercitar la accin causal sino restituyendo
la letra de cambio y siempre que hubiese cumplido las formalidades necesarias para que el deudor requerido pueda ejercitar las
acciones regresivas que le competan.
17 Art. 62. Si el portador hubiese perdido la accin cambiaria contra todos los obligados y no tuviese contra ellos accin causal,
puede accionar contra el librador o el aceptante o el endosante por la suma en que hubiesen enriquecido injustamente en su
perjuicio.
18 BONFANTI GARRONE, De los ttulos de crdito, p. 152 y 153. El endosatario debe ejecutar el mandato siguiendo las
instrucciones de su mandante, y responde ante ste de las consecuencias de su incumplimiento.
19 ARAYA, Consideraciones sobre el endoso traslativo y el endoso en procuracin, en Homenaje al profesor doctor Rodolfo Oscar
Fontanarrosa", p. 37; dicho autor manifiesta: Si el endosatario promueve accin judicial contra algn deudor cambiario
propondr la demanda en nombre de endosante y no en nombre propio y solicitar que la sentencia se extienda a favor de su
mandante. El endosante es el verdadero sujeto procesal activo de la litis".
CAMARA, Letra de cambio, t. I, p. 593; este autor dice: " Promovida la accin judicial de cobro, conforme los principios
generales de la representacin, el deudor podr oponer las excepciones vlidas contra el endosante, titular del derecho".

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c) por renuncia, muerte o incapacidad del endosatario34. Los deudores pagan correctamente al
legitimado activo, sin que deban verificar la validez y permanencia de sus poderes.

Endoso en garanta o en prenda. Es equivalente o similar a una garanta de prenda. Se endosa el

ttulo en garanta de alguna obligacin.
El derecho de propiedad se mantiene en la persona del Endosante.
Las excepciones que se opongan (a diferencia del endoso en procuracin) recaern en la persona
del Endosatario.
Dado que es un endoso en garanta, el Endosante responde cambiariamente.
Para ejemplificar, se parte de un negocio-causal paralelo en virtud del cual se transmite en
garanta el ttulo, si en ese negocio paralelo no se cobr el Endosatario, ste ltimo va a poder
accionar cambiariamente en contra de su Endosante (responsable cambiario), es decir ejecutar, por
ejemplo el pagar. En cambio, si por la va paralela cobra, lo que tiene que hacer el garantido es
rendrselo (para evitar que se cobre dos veces) a su Endosante.
Qu sucede con los endosos posteriores? Se diga o no se diga, son en procuracin. En ste caso,
serian endosos en procuracin respecto del Endosatario.
En estos casos se afecta la propiedad (se mantiene en cabeza del Endosante), y no la garanta ni la
legitimacin que estarn en cabeza del Endosatario.
La letra y el pagar pueden ser endosados en garanta del cumplimiento de otra obligacin que
tenga el endosante con el endosatario.
Entre los sujetos de este endoso se dan las relaciones normales existentes entre acreedor y deudor
prendario, pero dada la naturaleza de lo que se entrega en prenda, existen algunas particularidades:
el endosatario debe ejercer todos los derechos cambiarios y rendir cuentas al endosante, aunque
puede ir cambiariamente en contra de l.
Este endoso tiene que materializarse mediante la firma del endosante y la expresin en
garanta, en prenda, caucin u otra equivalente. Puede efectuarse con el nombre del
beneficiario en blanco o al portador, aunque lo normal es que se lo haga a la orden de una persona
determinada.
Es menester la entrega en posesin al acreedor, para garantizar una obligacin ajena al
documento, mediante el endoso con la clusula en garanta u otra similar. El portador, al
constituir la prenda, no pierde la propiedad del ttulo valor , sino solo la eficacia de alguno de sus
derechos al traspasar la posesin.
Para su eficacia no basta que, aunque la porcin no sea oponible a terceros de buena fe, el
endosante se halle formalmente legitimado como portador; adems, es necesario que sea propietario
pues no pueden gravarse bienes ajenos, aunque la infraccin no sea oponible a terceros de buena fe.
Por otra parte, debe gozar de capacidad de disposicin, a diferencia del endoso en procuracin, al
garantizar el pago del ttulo valor frente al endosatario.
El endosatario en garanta goza de un derecho cartular propio y autnomo, por lo cual no se le
pueden oponer las excepciones fundadas en las relaciones personales con su endosante (art. 20,
Dec-Ley 5965/63). El endosatario en garanta puede ir en contra de su endosante y de quienes estn
obligados con ste. Si el endosatario cobra el importe del ttulo valor a su vencimiento o
anticipadamente -art. 47-, lo debe retener como caucin -depsito o prenda irregular- hasta la
extincin de la obligacin garantizada y debe rendir cuentas, salvo estipulacin contraria.
La ley limita la posibilidad de nuevos endosos del ttulo, posteriores al efectuado en prenda, que
en caso de hacerse valen slo como mandato.

Endosos limitativos de posteriores transferencias cartulares.

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Pueden establecerse mediante las siguientes clusulas.

a) Endoso no a la orden. Se ha planteado el interrogante acerca de si el endosante de un ttulo
de crdito puede insertar la clusula no a la orden", y si sta importa limitar la posterior circulacin
de la legitimacin cartular20.
La insercin de la clusula tiene efectos solamente respecto de quien la ha insertado y no impide
la transferencia del ttulo mediante endosos posteriores, que conservan sus efectos normales.
Sin embargo, el endosante que puso la clusula no a la orden, puede oponer a cualquier portador
las excepciones que le competan en contra de su endosatario: al tercero portador, aun de buena fe,
se le pueden oponer las excepciones emergentes de las relaciones entre endosante y endosatario no a
la orden.
b) Endoso con clusula no endosable. Puede ocurrir que el endosante no desee obligarse
respecto de terceros y, por ello, puede prohibir un nuevo endoso, en cuyo caso no es responsable
haca las personas a las que posteriormente se endose el ttulo.
Los efectos de la clusula son personales al endosante que la insert, quien responde
cambiariamente ante su endosatario, pero no frente a los portadores sucesivos.
Si no obstante la prohibicin, dada la limitacin subjetiva de la clusula, el ttulo circula por
endoso, todos los intervinientes en la circulacin posterior son obligados cambarios.
Slo el endosatario que recibi el ttulo en virtud de un endoso prohibitivo de nuevos endosos,
puede ir en contra de su endosante y de los dems obligados anteriores de ste.
c) Endoso sin garanta. - La clusula sin garanta, que puede manifestarse de diversas formas
(sin obligacin, sin responsabilidad, etc.), est admitida por nuestro ordenamiento jurdico que
permite al endosante liberarse de la garanta de pago (art. 16, inc. 1, Dec-Ley 5965/63), y tiene
efectos liberatorios de responsabilidad cambiara solamente respecto del endosante que la puso. Si
el ttulo sigue circulando con endosos comunes o plenos, los respectivos endosantes quedan
obligados cambiariamente.
El efecto de la liberacin de la responsabilidad del endosante es personal: no afecta a los deudores
anteriores o posteriores4021.

Otras clusulas facultativas del endoso. - Adems, el endosante puede insertar en el endoso
otras clusulas facultativas, tales como:
a) la clusula sin protesto (art. 50, Dec-Ley 5965/63), por medio de la cual libera al portador de
efectuar el protesto y
b) la clusula de presentacin obligatoria (art. 24, decr. ley 5965/63), por la cual impone la
presentacin para la aceptacin.
En todos los casos, las clusulas que inserta el endosante tienen efecto a partir de dicho firmante.

20 El tpico se encuentra regulado expresamente slo respecto del librador (art. 12, prr. 2o, decr. ley 5965/63). Sin embargo.
CMARA expresa: La mencin no a la orden estampada por el portador tiene igual eficacia? No, porque ella slo compete al
librador con los efectos anotados, diversos a la presente que no priva la cambial de su poder circulatorio ( Letra de cambio, t. I,
p. 514).
21 CMARA, Letra de cambio, t. I, p. 573; este autor ha dicho que la clusula no dispensa al endosante por la existencia y
legitimidad del ttulo, de lo cual puede exonerarse expresamente, aun cuando la ley nada dice. Esta mencin tampoco exime de
la accin causal del endosatario en base a la relacin que gener la transmisin del ttulo.

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