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Modelo Mundell-Fleming
El modelo Mundell-Fleming es un modelo econmico desarrollado por Robert
Mundell y Marcus Fleming. El modelo es una extensin del modelo IS-LM. Mientras que el
tradicional modelo IS-LM est basado en una economa de autarqua (o una economa
cerrada), el modelo de Mundell-Fleming trata de describir una economa abierta.
Tpicamente, el modelo Mundell-Fleming describe la relacin entre el tipo de cambio nominal y
la produccin de una economa (a diferencia de la relacin entre la tasa de inters y el output
en el modelo IS-LM) en el corto plazo. El modelo Mundell-Fleming se ha utilizado para
argumentar que una economa no puede simultneamente mantener un tipo de cambio fijo,
libre movimiento de capitales y una poltica monetaria autnoma. Este principio
frecuentemente se llama "La trinidad imposible", "La trinidad irreconciliable", o el "tringulo de
la imposibilidad".
Formulacin[editar]
El modelo tradicional se basa en las siguientes ecuaciones.
Un aumento del gasto gubernamental desplaza la curva IS a la derecha. Los resultados son
un aumento de la tasa de inters y, por tanto, una apreciacin del tipo de cambio. Sin
embargo, el tipo de cambio es controlado por la autoridad monetaria local en el marco de un
sistema de tipo de cambio fijo. Para mantener el tipo de cambio y eliminar la presin del
mismo, la autoridad monetaria compra divisas con moneda local hasta que la presin se ha
ido; es decir, hasta que regresa a su nivel original. Dicha accin desplaza la curva LM en la
misma proporcin y direccin de la IS. Esta accin aumenta la oferta de moneda local en el
mercado y reduce el tipo de cambio, por lo cual la tasa retorna a su estado original. Al final, el
tipo de cambio sigue siendo el mismo pero el ingreso general (PIB) de la economa aumenta.
Lo contrario ocurre cuando disminuye el gasto pblico.
Cambios en la tasa de inters global
Para mantener el tipo de cambio fijo, el banco central debe compensar los flujos de capital (de
salida o de entrada), que son causados por los cambios de la tasa de inters global con
respecto a la tasa de inters interna. El banco central ha de restablecer la situacin en la cual
la tasa de inters real interna sea igual a la tasa de inters real global para detener los flujos
netos de capital que amenazan con modificar el tipo de cambio.
Si la tasa de inters global aumenta por encima de la tasa interna, se da una salida de flujos
de capital hacia el exterior para aprovechar esta oportunidad. Esto deprecia la moneda
nacional, por lo cual el banco central debe comprar moneda nacional y vender una parte de
sus reservas internacionales en divisas para compensar la fuga de capital. Esta disminucin
de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia la izquierda hasta que la tasa de inters
interna sea igual al tipo de inters global.
Si la tasa de inters global disminuye por debajo de la tasa interna, ocurre lo contrario. Entra
dinero en la economa domstica y la moneda nacional se aprecia, por lo que el banco central
compensa esto aumentando la oferta monetaria (vende moneda nacional, compra moneda
extranjera), y desplaza la curva LM hacia la derecha, dando como resultado que la tasa de
inters interna se iguale al tipo de inters global.
Ejemplo
Una versin simplificada de gran parte del modelo Mundell-Fleming se puede ilustrar con una
pequea economa abierta, en la que la tasa de inters interna est determinada
exgenamente por el tipo de inters global (r = r *).
Considerando la posibilidad de un aumento exgeno del gasto pblico, la curva IS se desplaza
hacia arriba, manteniendo la curva LM intacta, causando que la tasa de inters y el producto
aumenten (efecto expulsin parcial) en el marco del modelo IS-LM.
Sin embargo, como la tasa de inters est determinada en una economa pequea y abierta,
la curva LM* (de tipo de cambio y produccin) es vertical, lo que quiere decir que hay
exactamente un nivel de produccin que puede hacer que el mercado de dinero est en
equilibrio bajo esta tasa de inters. A pesar de que la curva IS * todava puede desplazarse
hacia arriba, esto causa un tipo de cambio ms alto con el mismo nivel de produccin (efecto
de expulsin total, que es diferente en el modelo IS-LM).
El ejemplo anterior hace una suposicin implcita a un tipo de cambio flexible. El modelo
Mundell-Fleming puede tener implicaciones completamente diferentes bajo regmenes
cambiarios diferentes. Por ejemplo, en un sistema de tipo de cambio fijo, con perfecta
movilidad de capital, la poltica monetaria se vuelve ineficaz. Una poltica monetaria expansiva
resulta en un desplazamiento hacia fuera de la curva LM, que a su vez desencadena una fuga
de capitales en la economa domstica. El banco central bajo un sistema de tipo de cambio fijo
tendra que intervenir mediante la venta de moneda extranjera a cambio de dinero nacional
para depreciar la moneda extranjera y apreciar la moneda nacional. La venta de moneda
extranjera y la moneda domstica que recibe a cambio reducira los saldos reales en la
economa, hasta que la curva LM se desplace hacia la izquierda y el tipo de inters local sea
igual a la tasa de inters global i*.