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1.

Bono

Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados tanto por entidades privadas como
por entidades de gobierno. El bono es una de las formas de materializarse los ttulos de deuda,
de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institucin pblica (un Estado, un gobierno
regional o un municipio) o por una institucin privada (empresa industrial, comercial o de
servicios). Tambin pueden ser emitidos por una institucin supranacional (Banco Europeo de
Inversiones, Corporacin Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de obtener fondos
directamente de los mercados financieros. Son ttulos normalmente colocados a nombre del
portador y que suelen ser negociados en un mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete
a devolver el capital principal junto con los intereses.
El dinero o fondo que se obtenga se puede prestar a instituciones por un periodo definido y a una
tasa de inters fija.

1.1. Tipos de bonos


Los principales tipos de bonos son:

Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No provoca ni la
elevacin del capital ni la reduccin de las acciones.
Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opcin de canjearlo por acciones de
nueva emisin a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupn (una rentabilidad) inferior al
que tendra sin la opcin de conversin.
Bono cupn cero: Ttulo que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace ntegramente
en el momento en el que se amortiza, es decir cuando el importe del bono es devuelto. En
compensacin, su precio es inferior a su valor nominal.
Bonos del Estado (Espaa): Ttulos de deuda pblica de Espaa a medio plazo (2-5 aos). Su
nominal es de 1.000 euros y el pago de los intereses se realiza anualmente. Adems de los
Bonos, el Estado Espaol emite otros valores parecidos.
Bono de caja: Ttulos emitidos por una empresa, que se compromete a reembolsar al
vencimiento fijado el prstamo pactado; los recursos obtenidos con la emisin de estos bonos
se dedican a las necesidades de tesorera de la empresa.
Strips: Algunos bonos son "strippables", o divididos, puede segregarse el valor del bono en
cada uno de los pagos que se realizan, distinguiendo bsicamente los pagos en concepto de
intereses (cupones) y el pago del principal, y negociarlos por separado.
Bono de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto es, el nominal
del bono, que generalmente coincide con la inversin inicial), sino que pagan intereses
(cupones) regularmente de forma indefinida. Son los ms sensibles a variaciones en el tipo de
inters.
Bonos basura: Que se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin, que ofrece, en
contrapartida, un alto rendimiento.
Bono simple: Son aquellos que representan una deuda para la empresa que los emite y para el
inversor con un derecho de cobro de capital e inters. El tenedor de un bono simple se
constituye en acreedor de la empresa emisora.
Bono de prenda.

1.2. Riesgo del bono


Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado, podemos distinguir fundamentalmente entre:

Riesgo de mercado: que vare el precio del bono por variacin en los tipos de inters del
mercado.
Riesgo de crdito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en caso de repudio)
hacer frente a los pagos derivados de dichos instrumentos de renta fija.
Riesgo de inflacin: al vencimiento del bono, existe la posibilidad de que la inflacin haya
hecho mella en el retorno del bonista.
Tambin son muy comunes en los mercados emergentes los bonos amortizables, o del
ingls sinking fund. La particularidad que tiene este instrumento, es que va retornando el nominal
o capital adeudado en cuotas o mediante un programa de amortizaciones. A medida que se
concretan las amortizaciones, el nominal va disminuyendo al igual que los intereses ya que los
mismos, siempre se calculan sobre nominal o capital adeudado o residual.

2. Crditos con proveedores

2.1. A corto plazo

Negociar crditos con proveedores representa un tipo de financiacin no bancaria, la cual la


empresa puede negociar con sus proveedores prrroga en el plazo de sus pagos(30,60 o 90 das).
Las posibilidades de obtener financiacin por estas gestiones dependern en buena medida de la
situacin del mercado, y de la capacidad de gestin de la empresa ante las otras empresas que
tratan con ella: los proveedores y los propios clientes.

De manera general, negociar un crdito con proveedores, supone una fuente de financiacin
corriente en la empresa, ya que en muchos casos representa un apoyo importante en el ciclo de
explotacin de la misma, acortando el periodo medio de maduracin ya que se puede pagar a los
proveedores a un plazo superior al perodo medio de cobro que mantiene con sus clientes y
obtener as liquidez.

Por tanto, hay que tomar en cuenta, el Periodo Medio de Maduracin(PMM), definido de la
siguiente manera:
2.2. Periodo Medio de Maduracin Econmico (PMME)

El Periodo Medio de Maduracin Econmico representa el tiempo medio que tarda una empresa
en recuperarla liquidez desde que invierte un euro en materias primas hasta que la recupera a
travs del cobro a clientes. Constituye una medida de dinamismo de la actividad de la empresa.

2.3. Periodo Medio de Maduracin Financiero (PMMF)

El Periodo Medio de Maduracin Financiero es el Periodo Medio de Maduracin econmico


restndole el periodo medio de pago de proveedores, constituyendo los das para los que la
empresa deber buscar financiacin alternativa a los crditos de provisin para financiar su ciclo
de explotacin.

Cuando la empresa cobra a sus clientes con mucho mas rapidez de lo que paga a sus proveedores ,
reduce notablemente sus necesidades de financiacin ,ya que ante un periodo de pago a
proveedores ms largo, permite a la empresa no tener que destinar tantos recursos permanentes
(fondos propios) y deudas a largo plazo a la financiacin del ciclo de explotacin. De todas
maneras, es recomendable que la empresa analice si podra conseguir mejores condiciones si
pagase un poco antes , puede , que el ahorro en el precio de compra supere el coste de
oportunidad financiero de mantener recursos de largo plazo invertidos en el ciclo de explotacin.

Por tanto, un PMM corto, supone un ritmo rpido de funcionamiento, producindose varias veces
el ciclo de actividad durante el ejercicio econmico, y ms eficiente es la empresa.

Un PMM largo, supone una rotacin baja ,lo que implica unas mayores necesidades de
financiacin, con costes mas elevados.

3. Deuda financiera
Deuda financiera es la suma de la deuda bancaria y de las emisiones de ttulos, a largo y corto
plazo, que tenga una empresa. Es la principal medida de apalancamiento de las empresas. Se
puede distinguir entre deuda financiera bruta y neta.
La deuda financiera neta se calcula como la suma de las deudas financieras de la compaa, a corto
y largo plazo, menos el valor de la caja y el valor de las inversiones financieras a corto plazo.
Las entidades financieras (bancos o cajas de ahorro) ofrecen crditos o prstamos cuyas formas
ms corrientes son:
Prstamos: modalidad por la cual el prestatario recibe una cantidad de dinero, a devolver en un
plazo de tiempo convenido, con un inters determinado. Destaca por encima de resto el prstamo
hipotecario. Suele ser a largo plazo, es decir, la devolucin del importe, junto con los intereses se
realizara en un plazo superior a un ao.
Crditos a corto plazo: el crdito suele ser a corto plazo (entre 6 y 12 meses). En l suele fijarse
una cantidad lmite. Los intereses de la deuda se fijan en funcin de las cantidades prestadas.
La forma ms corriente suele ser la pliza de crdito (persona o mercantil). Otra modalidad de
crdito en el descuento comercial.

4. Deudas con terceros


Se denomina Grupo de Deudas con Terceros al conjunto de los crditos a Corto (menos de un ao)
o largo plazo (ms de un ao) que tienen su origen no en operaciones con los socios, sino con los
trabajadores o las Administraciones pblicas y no son acreedores de operaciones mercantiles
propias de la sociedad ni financieros como los bancos porque esos ya tienen asignado el grupo de
Deuda Financiera.

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