TASA NOMINAL

Una tasa es un coeficiente que refleja la relacin entre dos magnitudes y permite expresar distintos
conceptos, tales como el inters (la utilidad, el valor o la ganancia de algo). La tasa de inters, en
este sentido, es un ndice que se expresa en forma de porcentaje y se usa para estimar el costo de
un crdito o la rentabilidad de los ahorros.

Se conoce como tasa de inters nominal o tasa nominal al inters que capitaliza ms de una vez al
ao. Se trata de un valor de referencia utilizado en las operaciones financieras que suele ser fijado
por las autoridades para regular los prstamos y depsitos.

La tasa nominal es igual a la tasa de inters por perodo multiplicada por el nmero de perodos. La
tasa efectiva, en cambio, es el inters real que una persona paga en un crdito o cobra en un
depsito.

Pese a que se encuentra enmarcada en un cierto perodo de tiempo, la tasa nominal contempla
varios pagos de intereses en dicho plazo. Con la tasa efectiva, se calcula el rendimiento en un
nico pago por perodo.

Por ejemplo: la tasa nominal suele expresarse en base anual. Los contratos, de todas formas,
pueden especificar que el inters se calcular varias veces durante el ao (ya sea de manera
mensual, trimestral o semestral, entre otras). El ao, por lo tanto, puede dividirse en doce meses,
cuatro trimestres o dos semestres. Si la tasa de inters es del 2% por trimestre, es posible hablar
de una tasa nominal anual del 8% (ya que el ao tiene cuatro trimestres).

Un concepto ntimamente ligado a la tasa nominal es el de rentabilidad; se trata del margen

de ganancia que puede devolver una inversin. Si se tiene en cuenta el tiempo que transcurre para
obtener dichos beneficios, entonces se utiliza la expresin ganancia en el tiempo. Veamos un
ejemplo: si se adquiere una casa por $500.000 y luego de un ao se la vende por $510.000, la
utilidad que se habr obtenido en 12 meses es de $10.000. Puesto en otras palabras, si en lugar de
comprar el inmueble se invierten los $500.000 sabiendo que por cada $100 se recibirn $2, al cabo
del mismo perodo podran obtenerse los $10.000.

Este dinero es utilizado por quien lo recibe para producir ms, de modo que pueda abonar la
ganancia al inversionista ($2 cada $100) y, cuanto ms tiempo se le brinde, ms ganancias ser
capaz de generar. Volviendo a la tasa de inters nominal, se puede decir que es la rentabilidad que
se obtiene de un producto financiero mes a mes o en un plazo de tiempo en particular, tomando en
cuenta simplemente el capital de la inversin inicial y se considera un tipo de capitalizacin simple.
Dado el ejemplo anterior, es sencillo entender su principal diferencia con la tasa de inters efectiva:
se tiene en cuenta tanto el capital inicial como los intereses que se van produciendo en cada
perodo. Se trata de un tipo de capitalizacin compuesta, dado que el inters generado en forma
peridica se suma al capital y en base a este monto se liquidan los intereses del siguiente perodo.

Ambos tipos de tasa de inters coinciden si se establece que los intereses generados se abonan
nicamente al finalizar la vida del producto financiero; en cambio, si se realiza ms de un pago, la
nominal es inevitablemente inferior a la efectiva.

Si se contrata un certificado de depsito a trmino (CDT) a 6 meses por el valor de $5000 con una
tasa nominal anual del 5%, cuando concluya el perodo obtendremos tan solo el 2,5% del capital.
Por otro lado, el mismo depsito con una tasa efectiva anual (tambin del 5%) nos devolver el
2,47%, dado que en este ltimo caso los intereses de cobran mes a mes.

BONOS, PAGARES, LEASING

BONOS:

Qu son los bonos y cules son sus clases?

Un bono es un certificado de deuda, es decir una promesa de pago futura documentada en un

papel, que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de determinados pagos. Dicho de otro
modo, los bonos son una obligacin que compromete al deudor a pagar una suma determinada en
una fecha fija, y al abono de intereses sobre su valor nominal al porcentaje que el documento
indique.

Las cuentas de obligaciones por pagar aparecen en el balance como pasivo fijo. Es un valor de
renta fija. Su valor de vencimiento de la inversin conocido y constante. Estas son obligaciones
emitidas a plazos mayores de un ao.

Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor
nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros
lquidos al momento de la colocacin.

Qu tipo de bonos se pueden encontrar?

Bonos temporales: Se registran al costo. Usualmente se venden antes de que venzan. No se

tiene intencin de conservarlos hasta su vencimiento. El precio de venta ser determinado por el
precio corriente. Se mantiene al costo hasta que se vendan, no hay necesidad de amortizar primas
y descuentos.
Bonos permanentes: Se registra al costo o precio de compra que es su valor en el mercado
determinado por el riesgo y la tasa de inters establecida comparada con la tasa de inters
(rendimiento) que prevalece en el mercado. O al valor nominal registrando en cuentas
independientes de prima o descuento, el exceso o defecto pagado con relacin al valor de
vencimiento. La prima o descuento se amortiza entre el tiempo que media desde la fecha de
adquisicin y la de vencimiento. La amortizacin ajusta el inters que pagan los bonos adquiridos al
inters deseado (generalmente el de mercado).

Bonos en serie: Bonos que el tenedor los adquiere completos, pero paga una parte cada ao.

Bonos redimidos: Bonos devueltos antes de su vencimiento

Bonos de Tesorera: Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendidos
al portador y libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero: Son aquellos emitidos por un banco o empresa

especializada con la nica finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento
financiero. Tienen un plazo de redencin no mayor de tres aos.

Bonos Subordinados: Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que
pueden ser incorporadas para el cmputo de su patrimonio efectivo (50%). Adicionalmente, su vida
til no debe ser inferior a cinco aos, deben ser emitidos por Oferta Pblica, no pueden ser
pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones de
insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa.

Bonos Corporativos: Aquellos que son emitidos por las empresas para captar fondos que les
permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayora
de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del
bono devenga un inters que puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas
peridicas.

Cmo se clasifican los bonos?

Los bonos pueden clasificarse atendiendo a:

Forma de pago de intereses: nominativos, cuando el pago de los intereses se hace a la persona
cuyo nombre figura en el ttulo; con cupones si se emite uno de stos que se corta y se presenta al
cobro.

Garanta, con hipoteca o sin ella.

Al principal, promete el pago de cierta cantidad en determinada fecha.

Por sorteo que pueden ser convertibles en valores de cualquier otra forma, a opcin de la sociedad
emisora o del tenedor.

Entender la mecnica y clases de bonos, brinda los elementos necesarios para saber utilizarlos
como una herramienta de inversin, que ayudar a la diversificacin del portafolio de inversiones y
la estabilidad el patrimonio y las finanzas personales.

PAGARE

Un pagar es un ttulo que registra una obligacin de pago. La persona que lo emite, que se
conoce como suscriptora, se compromete a pagar a un segundo individuo
(el beneficiario o tomador) una cierta cantidad de dinero en un plazo estipulado. Por ejemplo: No te
preocupes, maana mismo te entrego un pagar y cerramos la operacin.

Como instrumento formal de pago, un pagar debe cumplir con requisitos de validez. El documento
tiene que incluir, ya sea al principio o en otra parte, la palabra pagar que lo identifica como tal. Por
otra parte debe detallar la cantidad de dinero que se pagar con sus correspondientes intereses
tanto en letras como en nmeros. Es importante tener en cuenta que el pagar obliga al pago en la
fecha estipulada, lo que lo distingue de la letra de cambio.

Es importante recalcar que en muchas ocasiones suele confundirse lo que es un pagar con una
letra de cambio, pero hay que dejar claro que son elementos diferentes. En este sentido, y adems
de lo expuesto, podemos exponer que una de las principales divergencias que existen entre ellos
es que mientras que el contenido del citado pagar lo que recoge es una promesa de pago, en la
letra lo que incluye es una orden de pago.

De la misma forma, tampoco podemos pasar por alto el hecho de que cuando nos referimos a una
letra de ese tipo estamos hablando de un documento donde aparecen tres sujetos personales: el
girador, el girado y el beneficiario. En el caso del pagar, por su parte, slo existen dos y son el
suscriptor y el tomador.

El nombre del beneficiario (ya sea una persona fsica o jurdica), la fecha y la sede de pago, la
fecha y el lugar en que se firma y la firma del suscriptor tambin son requisitos formales del pagar.

Los pagar pueden transmitirse mediante endoso, siempre que se transmita el monto total del
mismo (es decir, no puede transmitirse a travs de un endoso slo una parte del pagar).

El pago parcial es una opcin que tiene el suscriptor y que debe ser aceptada de forma obligatoria
por el tomador, quien retendr el documento hasta no recibir el pago ntegro. La metodologa
seala que, al recibir un pago parcial, el tomador deber registrarlo en el cuerpo del pagar y
entregar un recibo.
LEASING
INFLACION Y DEVALUACION

LA INFLACIN

La inflacin se considera un factor de la economa que se mantiene constante a travs del tiempo y
esta presente en cualquier tipo de economa y en diferentes pases, por lo que puede
ser fraccionada de tiempo cclicos como en momentos donde se producen
econmicos provocados por deficiencias en la balanza comercial o dficits fiscales, entre otros.

Segun wikipedia:

*La inflacin, en economa, es el incremento generalizado de los precios de bienes y servicios con
relacin a una moneda sostenido durante un perodo de tiempo determinado. Cuando el nivel
general de precios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios.
Es decir que la inflacin refleja la disminucin del poder adquisitivo de la moneda: una prdida del
valor real del medio interno de intercambio y unidad de medida de una economa.

Es por ello muy importante tomar en cuenta este fenmeno al evaluar los flujos de inversin de un
proyecto, independiente de la moneda en que se encuentren compuestos dichos flujos. Igualmente
pases desarrollados sufren inflaciones, que aunque los porcentajes anuales sean de un dgito,
estos mismos porcentajes pueden ser equivalentes a porcentajes anuales de dos dgitos en pases
ms pobres.

Igualmente si se desea evaluar los proyectos mediante mtricas derivadas de Flujos de Caja en
monedas fuertes (por ejemplo dlar), entonces en lugar de tomar en cuenta la Tasa de Inflacin
local, se deber tomar en cuenta la Tasa de Devaluacin de la moneda local respecto a esa
moneda fuerte (dlar). No obstante, antes de evaluar el impacto de la devaluacin en los Flujos de
Caja y en la Tasa de Descuento, es importante tomar en consideracin algunos conceptos que
rodean ambos fenmenos econmicos. Inflacin y Devaluacin econmica y matemticamente son
procesos paralelos, no conmutativos. O se utiliza devaluacin para dolarizar las cifras de colones a
dlares o se utiliza la inflacin para trabajar con colones reales, pero no inflacin y devaluacin
conjuntamente.

LA DEVALUACIN

Cuando un importador debe esperar un cierto lapso hasta la entrega y pago de los bienes
transados. En ese plazo pueden presentarse variaciones en los tipos de cambio, que pueden
generar ganancias o prdidas inesperadas, segn esas variaciones le resulten favorables o
desfavorables. En muchos otros casos hay empresarios que requieren planear sus negocios a
ciertos plazos; para ellos las fluctuaciones de las tasas de cambio representan una seria dificultad
que bien podran arruinar sus clculos a futuro, y por una causa ajena a su actividad.

Esa posibilidad de tener prdidas por causa de fluctuaciones desfavorables en las tasas de cambio,
es lo que, generalmente, se conoce como riesgo cambiario. Ante esta situacin existe, entonces, la
necesidad de cubrirse de este riesgo. En muchas economas se han creado diversos mecanismos,
como los futuros sobre divisas, para lograr eliminar, o por lo menos minimizar esas posibilidades de
obtener prdidas, como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.

El riesgo de cambio surgi en la dcada de los 70's, cuando se abandon definitivamente la

paridad oro de las monedas y se permiti que stas flotaran. De ese modo sus precios con
respecto a las otras monedas tenan la posibilidad de fluctuar, segn fueran las condiciones de
mercado de divisas y la situacin de la economa.

DEPRECIACION,
TOMA DE DESICIONES PARA GRANDES INVERSIONES DE CAPITAL