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Expos sur le

systme
montaire
internationale
Plan
CHAPITRE : Gnralits.
1-Dfinition du systme montaire
international.
2-Les raisons du systme montaire
international.
3-Les caractristiques du systme
montaire international.
4-Les objectifs du systme montaire
international.

CHAPITRE : L'volution historique


du systme montaire international.
1-Systme de l'talon or.
2-Systme de l'talon de change
or.
3-Systeme de Bretton Woods.
CHAPITRE III: L instabilit du SMI au
cours du 20 me sicle
CONCLUSION
Dfinitiondu systme montaire international: -1
Le SMI est un ensemble de mcanismes, instruments
et rgles qui permettent de grer, contrler et mettre
des formes montaires pour assurer les fonctions de la
monnaie internationale.
Le SMI est un Ensemble de rgles et dinstitutions
dfinissant les modes dtermination cours des monnaie
et la nature des rserves internationales. Un systme
montaire international peut tre codifi, lorsquil rsulte
dune ngociation internationale, comme celle de
Bretton-woods,ou rsulter de dcisions unilatrales des
Etats. Un systme montaire international peut tre
unifi si tous les pays concerns ont le mme rgime de
change, ou hybride si les pays ont adopt des rgimes
. de change diffrents
Les caractristiquesdu systme
montaire international: -2

Le SMI est un systme de change fixe ou


flexible qui permet de dterminer le taux de
change des monnaies les unes par rapport aux
autres.
Le SMI est un talon de rfrence par rapport
auquel chaque monnaie nationale est dfinie
selon un taux de change.
Des liquidits internationales qui circulent
entre les pays en fonction des besoins de
financement des balances des paiements. Ce
mcanisme de crdit entre nation peut tre
ventuellement supervis par un organisme
.international (le FMI par exemple)
Les raisons du SMI:(Les fonctions qui dcoule de-3
ses caractristiques)

Le systme montaire international est un systme trois


fonctions principales:
1- Assurer lchange et la circulation des monnaies:
Il sagit de rgler deux types de problmes:
1-a) La question de la convertibilit des monnaies
nationales: cela veut dire la possibilit dchanger une
monnaie contre dautres devises et on distingue la
convertibilit externe, rserve aux non-rsidents, et la
convertibilit interne qui permet tout rsident dacqurir
librement de lor ou des devises trangres. La convertibilit
peut tre totale, ou seulement partielle ds que le contrle
des limite les possibilits de conversion. La convertibilit
constitue un facteur favorable aux changes internationaux;
. le mode de convertibilit dpend du rgime de change
principes qui rgissent les relations entre les monnaies.
Le systme montaire international peut se caractriser par
lexistence ou labsence de rgles quant la stabilit des
taux de change.
Il existe deux solutions extrmes.
1- les changes flottants: la banque centrale na pas
dobjectif de change, elle laisse fluctuer le cours de sa
monnaie au gr de loffre et de la demande sur le march
des changes.
2- les changes fixes: la banque centrale sengage
maintenir la parit de sa monnaie un niveau stable, selon
des rgles pralablement dfinies.
2-permettre lajustement des balances des
paiements: Les dsquilibres entre les recettes et les
dpenses enregistres en balance des paiements posent
problmes dajustement. Ces problmes sont rsolus de
manires diffrentes selon les rgles de fonctionnement du
SMI:
a- Lajustement automatique: correspond la situation o
on laisse jouer les mcanismes conomiques supposs
b- Lajustement dirig: le retour lquilibre
est obtenu laide de mesures de politiques
conomiques (modification du taux de
change, contrle des importations ou des
capitaux.).Les pays peuvent tre contraints
par le FMI par exemple, de pratiquer des
politiques dajustement pour rduire leur
dficit et leur endettement extrieurs.
3-Assurer lalimentation en liquidits
internationales: Il sagit des mcanismes
et des rgles qui permettent de fournir
lconomie mondiale la monnaie ncessaire
aux changes internationaux de biens, de
. services et de capitaux ...etc
s objectifsdu systme montaire
international: -4
Assurer le financement des transactions
international.
Ajuster le dsquilibre des balances des
paiements des conomies

Assurer la stabilit des parits


montaires pour viter la spculation.
. Garantir une coopration entre les pays


CHAPITRE : l'volution historique

Le Systme Montaire International a connu de


profondes volutions au cours du dernier sicle,
alternant phases de stabilits et phases de
.profondes instabilits
:Le systme de l'talon-or 1879 1914-1
Le systme de l'talon-or n'est pas n d'un
accord mais rsulte d'une situation de fait, tablie
empiriquement au cours du XIXesicle, et il s'est
mis en place progressivement; c'est un systme
de change fixe dans lequel chaque monnaie
est dfinie par son poids d'or, les taux de
change tant dtermins par le rapport des
.valeurs en or de chacune de ces monnaies
Ce systme a domin toute la priode d'avant 1914
c'est--dire avant la premire guerre mondiale.
A cet poque l; la puissance conomique; militaire
et financire du monde tait la Grande Bretagne,
c'tait grce a la rvolution industrielle qui a engendr
une forte croissance et une extension de l'conomie
anglaise; une telle extension exige un moyen de
paiement international qui garantira la sret des
transactions, donc il est ncessaire qu'existe un talon
de rfrence, une unit de mesure commune entre les
monnaies, une monnaie qui sera susceptible de
remplir la double fonction interne et externe.
Pendant cette priode l'or a t cette base de
rfrence grce a sa stabilit et sa simple circulation
.entre les nations
Ce rgime fait de l'or la monnaie internationale, les banques
centrales dtiennent exclusivement des rserves en or.
Trs vite, la force de la Grande Bretagne a fait de la livre
sterling une monnaie aussi bonne que l'or jusqu' ce que ce
systme est devenu un systme d'talon sterling.

Profitant de cette situation de force, la Grande Bretagne


imposait une baisse des prix sur les produits qu'elle
importait, la chose qui a provoqu une raret d'or dans les
stocks des pays exportateurs.
De plus; la premire guerre mondiale a provoqu un
dficit extrieur que l'or europen afflua aux USA, les stocks
d'or europens devinrent insuffisants pour assurer le
rglement des banques centrales europennes vers les USA.
Ce systme instaure un certain nombre de mcanismes
automatiques, qui empchent les dsquilibres
durables de s'installer, tout d'abord la stabilit des
changes. Toute monnaie est soumise aux lois du march,
:ensuite l'quilibre de la balance des paiements
a- en cas d'un dficit : importations >exportations c'est--
dire: sortie plus que d'entre d'or au profit de l'tranger.
Sortie d'or <=> diminution de la masse montaire <=>
diminution des prix internes => encourager les exportations
=> entre d'or => le retour a l'quilibre.
b- en cas d'un excdent : exportations >importations
c'est--dire: entre plus que sortie d'or.
Entre d'or <=> augmentation de la masse montaire
<=> augmentation des prix => encourager les importations
=> sortie d'or => le retour a l'quilibre.

Un flottement des monnaies pendant la priode de l'aprs


guerre a domin, chaque pays est libre de fixer la parit de sa
monnaie par rapport aux autres. a dur jusqu'au 1922 o les
pays ont dcid de s'entendre pour rtablir une certaine
parit entre les monnaies; et c'est Gennes qu'ils se sont
.runis pour fonder le systme de l'talon de change-or

Le systme de l'talon de change-or 1914-1939:-2


Ce systme se fonde sur le fait que certaines monnaies
fortes peuvent jouer le rle de l'or en tant qu'talon;
principalement le dollar et la livre sterling qui peuvent le jouer.
Puisqu' il y a un dsquilibre dans la rpartition des stocks d'or
entre les pays; on peut distinguer deux catgories de pays:
a- Les pays ayant des stocks d'or importants ; leurs monnaies
sont convertibles en or.
b- Les pays ayant des rserves d'or insuffisantes: leurs
monnaies sont convertibles en monnaies fortes (eux mme
convertibles en or).
Donc le principe de ce systme est de stocker dans les
banques centrales de l'or et des monnaies convertibles, et
d'mettre la monnaie en fonction non seulement de l'or mais en
fonction des monnaies convertibles.
La concurrence entre les possesseurs d'or fait clater ce
.systme
La crise des annes 1930
La Grande Crise dsintgre le Gold Exchange
Standard. La crise est conomique (production,
changes, emplois) mais aussi montaire et
financire. Ceux qui ont des dpts Londres
cherchent rcuprer leurs avoirs, alors que la
Grande-Bretagne est touche par la faillite
des banques d'Europe centrale:
Faillite du Kredit Anstalt de Vienne en mai 1931;

Faillite de la Danat Bank et de la Dresdner Bank


en juillet 1931.
La crise atteint Londres la mi-juillet 1931. Le
relvement du taux de l'escompte ne parvient pas
empcher la fuite des capitaux, et le stock d'or anglais
fond. MCDonald adopte une politique de rigueur, mais
cela ne suffit pas:
En septembre 1933, on abandonne la convertibilit or et
on dvalue la livre de 30%;
En janvier 1934, c'est la mme chose pour le dollar et le
yen.
Il n'y a aucune coopration internationale; on voit
coexister un bloc-sterling, un bloc-dollar, un bloc-or
(France, Belgique, Italie, Pays-Bas), une zone mark, une
zone yen.
La crise a donc fait clater le Gold Exchange Standard.
L'absence de concertation a t nuisible selon les experts
qui en Juillet 1944 vont s'efforcer d'viter les erreurs de
l'entre-deux-guerres, en mettant en place un systme
montaire concert
3- Le systme de Bretton Woods 1944-1971:
1) La confrence de Bretton-Woods Juillet 1944:
La confrence de Bretton-Woods a lieu en Juillet 1944
l'appel des Etats-Unis. 44 tats y sont reprsents,
essentiellement des pays allis. La France y est reprsente
par Pierre Mends-France; il y a aussi un observateur
sovitique, et aucun reprsentant allemand. Une triple
volont prside cette confrence montaire et financire :
viter les dsordres de l'entre-deux-guerres et les erreurs
des au trait de Versailles;
Stabiliser les changes;
Crer des conditions favorables une croissance
harmonieuse des changes et la prosprit.
Cependant, les intrts des pays ne convergent pas
forcment, et les pays ne sont pas galit sur le plan
conomique. Deux thses s'affrontent rapidement, la Grande-
Bretagne avec Keynes et les tats-Unis avec Harry White
(sous-secrtaire aux Finances) :
fixe (fixit de la parit des monnaies), et sur la
cration d'un organisme international charg de
prter qui en a besoin.
Mais il y a des divergences. Keynes est
favorable un systme montaire
supranational liminant l'or, sans donner de
privilge
Il est favorable au bancor, une monnaie qui ne
serait pas gage sur l'or, mais dfinie par ses
rapports avec les diverses monnaies.
White refuse une institution laquelle les
tats-Unis devraient transfrer leur
souverainet. Il est favorable au rle du dollar,
seule monnaie convertible en or, dont le
pouvoir d'achat s'tait maintenu, qui donnait
accs un march abondant, diversifi,
Il est favorable au rle du dollar, seule
monnaie convertible en or, dont le pouvoir
d'achat s'tait maintenu, qui donnait accs un
march abondant, diversifi, rpondant aux
besoins de l'poque une monnaie internationale
.C'est la thse amricaine qui l'emporte.
Le dollar s'est naturellement impos en qualit
d'talon de change (as good as gold) en
raison de son rle fondamental dans les
relations financires internationales, ainsi qu'au
regard de l'importance du stock d'or dtenu par
les autorits montaires amricaines (80%).
CHAPITRE III: L instabilit du SMI au cours
du 20 me sicle
1-Les premires difficults
a)1944-1949:
Le systme ne commence vraiment fonctionner que dans les
annes 1950. En effet, la supriorit amricaine contraste avec la
destruction et les ravages des pays qui ont fait la guerre, la
dsorganisation due aux mouvements de populations et la pnurie:
La balance commerciale des tats-Unis est excdentaire (peu
d'investissements, rduction des dpenses militaires, peu
d'importations);
Les autres pays manquent de moyens de paiement: le dollar gap est
bien plus important qu'aprs la premire guerre mondiale. C'est
dangereux pour les tats-Unis (surproduction, chmage, etc., s'ils ne
vendent pas), et pour les autres pays (menacs par la misre qui est
le meilleur alli de Staline).
En 1951, la parit des changes a t fixe, mais les pays manquent
d'or et de dollars.
Les tats-Unis apportent une aide massive
l'tranger. Ils annulent la dette de la plupart des
pays trangers (en France, accord Blum-Byrnes en
mai 1946). Il y a aussi le Plan Marshall. Le FMI
autorise la dvaluation:
En Allemagne, la rforme montaire a lieu en juin
1948. Le Deutschemark remplace le Reichsmark.
Une devaluation de 20% a lieu en 1949.
En France, le franc est dvalu de 18% en octobre
1948, puis nouveau en septembre 1949, aprs la
dvaluation de la livre.
En 1949, presque tous les pays europens
dvaluent. On cre l'UEP (Union europenne des
paiements) pour essayer de limiter les changes de
monnaie.
b) Les annes 1950:
C'est l'apparition du dficit de la
balance des paiements amricaine qui va
permettre au FMI de fonctionner. Ce
dficit n'est pas d un dficit de la
balance commerciale, qui est largement
excdentaire. Mais les sorties de capitaux
amricains ont largement augment
cause:
Des guerres (Core, etc);
Des accords, des aides militaires, des
systmes d'alliances (OTAN, OTASE);
Des investissements l'tranger, trs importants
partir de 1944 et de plus en plus tourns vers
l'Europe: en 1950, ce sont 19milliards de dollars,
la fin des annes 1950, 40milliards.
Ces sorties de capitaux correspondent au
renforcement de la puissance amricaine. Le
dficit ne pose pas de problme aux tats-Unis, car
ils paient leurs dettes en billets verts. On voit aussi
se multiplier les balances-dollars (dollars dtenus par
les trangers et accumuls par les banques
l'tranger). cette poque, le stock d'or amricain
est plus important que l'ensemble des balances-
dollars rparties dans le monde: c'est donc sans
danger et l'on a confiance. Ce dficit prsente en plus
un double intrt pour les pays trangers:
Il renforce les rserves. En 1958-1959, l'UEP est
liquide car la convertibilit des monnaies
trangres est nouveau possible;
Les changes marchent bien.
Le FMI fonctionne bien dans une priode o les
besoins mondiaux correspondent avec les
intrts amricains. Il fonctionne l'avantage
non seulement des Amricains mais aussi des
autres pays qui peuvent reconstituer leur
monnaie puis leur conomie.
la crise du dollar (accord de Washington)
En dfinitive , la mise en cause du systme de
brettons woods vient de la perte de confiance des
agents conomiques dans la
valeur du dollar , cette perte se traduit par des
demandes de plus en plus importantes de conversion
des stocks de dollar dtenus par les banques
centrales en leur quivalent en or , ce qui entrane
une diminution continue du stock dor aux Etats-Unis
En 1960 , pour la premire fois depuis 1893, le stock
dor Amricains est infrieur au stock de dollar dtenu
par les non Amricains et rendre dficitaire la balance
des paiements des Etats-Unis. La confiance donc dans
le dollar faiblit, et en effet les Amricains doivent
prendre des mesures car ils refusent de dvaluer, et
parmi ces mesures:
En 1961, le pool de lor est organis groupant huit
banque centrales qui sengagent pour stabiliser le prix de
lor, acheter et vendre toutes quantits dor au cours
de 35,2 $ lonce .Plus Exactement, elles sengagent
maintenir le cours de lor autour de 35 $ lonce, en
achetant en cas de baisse et en vendant en cas de
hausse.
Les contributions nationales au FMI sont releves de
25%.
Le Kennedy Round (mai 1964-mai 1967) discute
l'abaissement des droits de douane entre les tats-Unis
et le march commun.
Les tats-Unis rduisent leurs dpenses.
Mais ces mesures ne suffisent pas rtablir la
confiance. Les tats-Unis suspendent en 1968 la
convertibilit en or pour les particuliers trangers. Elle
n'est dsormais possible que pour les banques centrales.
Paralllement, le pool de l'or est dissous suite
une rue sur l'or Londres en 1967-1968. En
mars 1968, on cre deux marchs parallles
de l'or:
Le march officiel, rserv aux banques
centrales, sur la base du prix maintenu de
l'once d'or environ 35dollars.
Le march libre, o la valeur dpendra de l'offre
et de la demande des particuliers.
En mme temps sont instaurs les DTS
(droits de tirage spciaux) par le FMI. C'est une
nouvelle liquidit internationale qui se substitue
l'or, mais son utilisation est limite aux
transactions entre banques centrales; le dollar
garde une place prpondrante.
3-Les accords de la Jamaque:
En janvier 1976, les accords de la Jamaque qui marque
larrt et mort du systme montaire international de
Brettons Wood sont signs, et ils officialisent les bases du
nouveau systme quon peut rsumer ainsi:
Lor est dmontis; on ne peut plus dfinir une monnaie
par rapport lor
Les DTS deviennent monnaie internationale et ce sont un
panier de 5 devises (dollar, Mark, yen, Franc
franais, livre sterling) et dont la valeur nest lie aucun
talon.
Les banques centrales nont plus dor, mais des DTS ou
des monnaies nationales.
Les taux de change sont flottants, avec terme une
parit stable non ajustable.

Les changes sont ils a l'heurs actuelle flexibles?


En effet depuis 1976, les pays sont libres
dadopter le rgime de change de leur choix,
les USA, Japon, le canada et la suisse ont choisi
de laisser flotter leurs monnaies.
Dautre pays ont prfr tablir le taux de
change de leur monnaies par rfrence la
monnaies de leur principale partenaire
commerciale (le $ par exemple ou encor le
Franc pour les pays de la zone France).
Certains pays enfin ont rattach leurs
monnaies une unit de compte (lECU, pour
les pays de la zone de la communaut
europenne dans le cadre du SME).
Mais suite aux ambiguts que ce systme de flottement
en: volatilit des taux de change; incertitude;
spculation mal matrise; et instabilit montaire, et
pour luter contre les dsordres sur le march des changes
lis notamment aux dsquilibres Amricain, les grands
pays industrialiss ont cherch durant les annes 80
cooprer pour favoriser une intervention coordonne des
banques centrales sur le march des changes dans leur
ralisations:
Les accords de PLAZA en Septembre 1985 New York:
accords du G 5 (=Etats-Unis, France, Grande Bretagne,
Allemagne et le Japon); pour une gestion concerte des
taux de change pour faire baisser le dollar (qui avait
atteint 10,6 Franc).
Les accords de LOUVRE en Fvrier 1987: accords du G7
(=G5+Italie + Canada) pour stabiliser les taux de change
et stopper limportante baisse du dollar.
L'Europe en particulier a ds 1979 dfinie une politique
de stabilisation des taux de change entre les monnaies
des pays appartenant la CEE et s'est dote en 1999
d'une monnaie unique qui a remplace dfinitivement les
monnaies nationales au 1er janvier 2002.
L'instabilit montaire du 20me sicle traduit avant
tout les formidables bouleversements politiques et
conomiques qui se sont traduits par l'mergence d'une
nouvelle monnaie internationale, le dollar. La fin de ce
sicle marque par ailleurs le retour une concertation des
principales puissances conomiques afin de tenter de
limiter les fluctuations des monnaies. La cration d'une
zone montaire europenne unifie et la naissance d'une
nouvelle monnaie constitue un nouveau bouleversement
du systme montaire international puisque cette
nouvelle monnaie risque de venir concurrencer le dollar
dans le rle de monnaie internationale.
Conclusion

En effet et pour conclure, cest le


flottement des monnaies qui constitue
la caractristique principale du systme
montaire international actuel dont le
dollar reste aujourdhui son pilier, il a
perdu sont rle dtalon, mais il reste la
premire monnaie de facturation, de
libell des oprations financires et la
premire monnaie de rserve.