CONTABILIDAD

Ratios Financieros

Los Ratios resultan de gran utilidad para los Directivos de cualquier empresa, para el Contador y para
todo el personal econmico de la misma por cuanto permiten relacionar elementos que por s solos no
son capaces de reflejar la informacin que se puede obtener una vez que se vinculan con otros
elementos, bien del propio estado contable o de otros estados, que guarden relacin entre s directa o
indirectamente, mostrando as el desenvolvimiento de determinada actividad.

Los Ratios, constituyen una herramienta vital para la toma de decisiones. Sirven para obtener un rpido
diagnstico de la gestin econmica y fnanciera de una empresa. Cuando se comparan a travs de una
serie histrica permiten analizar la evolucin de la misma en el tiempo, permitiendo anlisis de
tendencia como una de las herramientas necesarias para la proyeccin Econmico - Financiera.

Existen varias maneras de clasifcar o agrupar este conjunto de indicadores:

atendiendo a sus caractersticas o las temticas a analizar,

atendiendo a los estados fnancieros que toman en consideraciones para su determinacin,
etc.

Anlisis de Liquidez

Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios fnancieros, requiere: mantener un nivel de
capital de trabajo sufciente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar un
excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero
sufciente para cancelar las necesidades de los gastos fnancieros que le demande su estructura de
endeudamiento en el corto plazo

Los Ratios de liquidez miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas
de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas.

Expresan no solamente el manejo de las fnanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

Facilitan examinar la situacin fnanciera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan
al anlisis del activo y pasivo corriente.

1) Ratio de liquidez general o razn corriente

El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El activo
corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil
negociacin e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de

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deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas.
Activo Corriente
Liquidez General =
Pasivo Corriente

2) Ratio prueba cida

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fcilmente realizables,
proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo
ms severo que la anterior y es calculado restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta
diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis porque son los activos
menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en caso de quiebra. A diferencia de la razn anterior, esta
excluye los inventarios por ser considerada la parte menos lquida en caso de quiebra. Esta razn se
concentra en los activos ms lquidos, por lo que proporciona datos ms correctos al analista.
Activo Corriente Inventario
Pr ueba Acida =
Pasivo Corriente

3) Ratio prueba defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera nicamente los activos
mantenidos en Caja y Bancos y los valores negociables, descartando la infuencia de la variable tiempo y
la incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo corriente.

Nos indica en terminos porcentuales, la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms
lquidos, sin recurrir a sus ventas exclusivamente. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos
de caja y bancos entre el pasivo corriente.
Caja y Ban cos
Pr ueba Defensiva = *100
Pasivo Corriente

4) Ratio capital de trabajo

Muestra la relacin entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes. El Capital de Trabajo, es lo que
le queda a la frma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes
menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le queda para poder operar en el da a da.
Capital de trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente

5) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo
prudente. Podemos distinguir dos indicadores:
 1. Periodo Promedio de Cobranza

Nos indica cuanto tarda una deuda en ser cobrada:

Pr omedio Cuantas por Cobrar dias del ao
Periodo de Cobranza =
Ventas anuales en cuenta corriente

2. Rotacin de las Cuentas por Cobrar

de las Cuentas por Ventas Anuales en cuenta corriente
Rotacin Cobrar =
Cuentas por Cobrar

Anlisis de la Gestin o actividad

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de trabajo, expresan los
efectos de decisiones y polticas seguidas por la empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos.
Evidencian cmo se manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y
ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre ventas y activos necesarios para soportar el
nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.

Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el perodo
de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero.

Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma
adecuada los recursos invertidos en estos activos.

1) Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)

Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El objetivo de este ratio es medir el plazo
promedio de crditos otorgados a los clientes y, evaluar la poltica de crdito y cobranza.

El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que
las ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa,
capacidad de pago y prdida de poder adquisitivo

.Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no implique
costos fnancieros muy altos y que permita utilizar el crdito como estrategia de ventas.

Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas antes de ser cobradas o
sealando el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir el nmero de das en
nmero de veces que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 das que
tiene un ao.
 1. Rotacin de Cartera

La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una acertada poltica de crdito que
impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin
de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de perodo de cobro.
Cuentas por Cobrar promedio * 360
Rotacin de Cartera =
Ventas

Rotacin anual:
360
Rotacin Anual =
Rotacin de Cartera

2) Rotacin de los Inventarios

Cuantifca el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite
saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces se repone.

Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendr tres tipos de
inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos terminados. Si la empresa
se dedica al comercio, existir un slo tipo de inventario, denominado contablemente, como
Mercaderias
1. Rotacion de Inventarios:
Inventario Pr omedio * 360
Inventarios =
Rotacin de
Costo de Ventas

2. Rotacin anual:
360
Rotacin Anual =
Rotacin de Inventarios

Podemos tambin calcular la Rotacion de Inventarios, como una indicacin de la liquidez del inventario.
Costo de Ventas
Rotacin de Inventarios =
Inventario Pr omedio

Nos indica la rapidez conque cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas.
Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms efciente ser el manejo del inventario de una
empresa.
3) Perodo promedio de pago a proveedores

Permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide especfcamente el nmero de
das que la frma, tarda en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e
inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya que signifca que
estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus proveedores de materia prima.

1. Perodo de pagos o rotacin anual

Pago a Pr omedio de Cuentas por Pagar * 360
Periodo de Pr oveedores =
Compras a Pr oveedores
2. Rotacin anual
360
Anual =
Rotacin
Periodo de Pago a Pr oveedores

4) Rotacin de caja y bancos

Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta.
de Caja Caja y Ban cos* 360
Rotacin y Ban cos =
Ventas

5) Rotacin de Activos Totales

Tiene por objeto medir la actividad en ventas de la frma,es decir, cuntas veces la empresa puede
colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada.

Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cunto se est
generando de ventas por cada peso invertido. Nos dice qu tan productivos son los activos para generar
ventas, es decir, cunto ms vendemos por cada peso invertido.
Ventas
Rotacin de Activos Totales =
Activos Totales
6) Rotacin del Activo Fijo

Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de utilizar el
capital en activos fjos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuntas veces podemos colocar
entre los clientes un valor igual a la inversin realizada en activo fjo.
Activo Ventas
Rotacin de Fijo =
Activo Fijo

Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan
el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonoma fnanciera
de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.

Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la composicin de los

pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio.

Miden el riesgo que corre quin ofrece fnanciacin adicional a una empresa y determinan igualmente,
quin ha aportado los fondos invertidos en los activos.

Muestran el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a corto o
mediano plazo.

1) Estructura del capital (deuda patrimonio)

Muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo
total con relacin al patrimonio.
del Pasivo
Estructura Capital = *100
Patrimonio Neto

2) Endeudamiento

Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo,
en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporcin de
fondos aportados por los acreedores.
Pasivo
Razn de Endeudamiento = *100
Actvo

3) Cobertura de gastos financieros

Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una
situacin de difcultad para pagar sus gastos fnancieros. El resultado proyecta una idea de la capacidad
de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades fnancieras, ya que permite conocer la
facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.
de Gastos Utilidad antes de Intereses
Cobertura Finacieros =
Gastos Finacieros

4) Cobertura para gastos fijos

Peermite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin medir la capacidad de la

empresa para asumir su carga de costos fjos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos
fjos. El margen bruto es la nica posibilidad que tiene la compaa para responder por sus costos fjos y
por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los financieros.

Consideramos como gastos fjos los rubros de gastos de ventas, generales y administrativos y
depreciacin. Esto no signifca que los gastos de ventas corresponden necesariamente a los gastos fjos.
Al clasifcar los costos fjos y variables deber analizarse las particularidades de cada empresa.
de Gatos Utilidad Bruta
Cobertura Fijos =
Gastos Fijos

Anlisis de Rentabilidad

Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el
resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la
empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.

Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Relacionan
directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.

Si los Indicadores son negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est atravesando y
que afectar toda su estructura al exigir mayores costos fnancieros o un mayor esfuerzo de los dueos,
para mantener el negocio.

1) Rendimiento sobre el patrimonio

Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista. Es decir, mide la capacidad de la
empresa para generar utilidad a favor del propietario
sobre el Utilidad Neta
Re n dim Patrimonio = *100
iento
Patrimonio Neto

2) Rendimiento sobre la inversin

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la
efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una
medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.
Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.
sobre la Utilidad Neta
Re n dim Inversion = *100
iento Activo

3) Utilidad del activo

Este ratio indica la efciencia en el uso de los activos de una empresa.

del Uitlidad antes de Intereses e Im puestos
Uitlidad Activo = *100
Activo

4) Utilidad de las ventas

Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada peso de ventas.
Uitlidad antes de Intereses e Im puestos
Uitlidad de las Ventas = *100
Ventas

5) Utilidad por accin

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comn cuando la empresa est dividida en
un paquete accionario.
por Uitlidad neta
Uitlidad accin =
Numero de acciones

6) Margen bruto y neto de utilidad

1. Margen Bruto

Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene
de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que
produce y/o vende.

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de los bienes vendidos.

Nos dice tambin la efciencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los
productos.

Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues signifca que tiene un bajo costo de
las mercancas que produce y/ o vende.
de Uitlidad Ventas Costo de Ventas
M arg en Bruta = *100
Ventas
 2. Margen Neto

Es ms especfco que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel de las ventas netas. Mide el
porcentaje de cada peso de ventas que queda despus de que todos los gastos, incluyendo los
impuestos, han sido deducidos.Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el perodo de anlisis, est
produciendo una adecuada retribucin para el empresario.
Neto Utilidad Neta
M arg en de Utilidad = *100
Ventas Netas

LIMITACIONES DE LOS RATIOS

No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de limitaciones, como son:

Difcultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los mtodos contables de
valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fjo.

Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo, al
calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del fnal del
mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir. Ante esto es
preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos del ao anterior.

Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que podr suceder.

Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa.

Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

EJEMPLO PRCTICO DEL USO DE LOS RATIOS

Utilizaremos los estados financieros de una Empresa del ao 2008-2009. Para la aplicacin de los ratios
operamos con las cifras del ejercicio 2009y cuando necesitemos promediar operamos con las cifras del
ao 2008 y 2009

Balance de Sumas y Saldos 31/12/2009 y 31/12/2008

Activo
Activo Corriente
Caja y Bancos
Deudores por Ventas
Mercaderias (inventario)
Gastos pagados por anticipado
Otros Activos Corrientes
Total Activo Corriente

Activo No Corriente
Inmuebles y equipos (1)
Amortizaciones acumuladas (2)
Acivos fijos Netos =(1)-(2)
Inversion de largo Plazo
Otros Activos No Corrientes
Total Activo No Corriente
Total Activo

Pasivo
Pasivo Corriente
Prestamos Bancarios y Documentos a pagar
Proveedores
Impuestos a pagar
Otros Pasivos Corrientes
Total Pasivo Corriente

Pasivo No corriente
Deudas de largo plazo
Total Pasivo No Corriente
Total Pasivo

Patrimonio Neto
Capital de los Accionistas- Acciones ($5,50 a la par)
Capital Adicinal Pagdao
Resultados No asignados
Total Patrimonio Neto
Total Pasivo+Patrimonio Neto

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Lic. Eliana Arcoraci
 Estado de Resultados 31/12/2009 y31/12/2008

Ventas
Costo de Ventas
Utulidad Bruta

Gastos de Administracin
Gastos de Comercializacion

Amortizaciones
Utulidad antes de Intereses
Otros Ingresos
Otros Egresos (Intereses Perdidos)
Utilidad despues de Intereses
Impuesto a las Ganancias (35%)
Dividendos en efectivo
Utilidad Neta
ANALISIS DE LIQUIDEZ

Activo Corriente 2.449.060

Liquidez General = = = 2,72
Pasivo Corriente 900.630

Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms grande que el pasivo corriente; o que por cada
peso de deuda, la empresa cuenta con $2.72 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razn,
mayor ser la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.
Activo Corriente Inventario 2.449.060 1.452.419
Pr ueba Acida = = = 1,11
Pasivo Corriente 900.630

Vemos que en este caso el Respaldo del Activo Corriente en relacion con el Pasivo corriente solo es de
1,11 veces mayor
Caja y Ban cos 194.196
Pr ueba Defensiva = *100 = *100 = 21,56%
Pasivo Corriente 900.630

Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a las ventas.
Capital de trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente = 2.449.060 900.630 = 1.548.430

Contamos con capacidad econmica de $1.548.430 para responder obligaciones con terceros.

Las cuentas por cobrar estn circulando 61 das, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en
convertirse en efectivo.
de Cuenta po Ventas Anuales en cuenta corriente 4.363.670
Rotaci las s r Cobrar = = = 5,89
n
Cuentas po Cobr 741.289
r ar
Las cuentas por cobrar rotan 5,89 veces al ao. El Periodo Promedio de Cobranza y la
Rotacin de las Cuentas por cobrar son recprocos entre s. Si dividimos el perodo
promedio de cobranzas entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos
la rotacin de las cuentas por cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del
ao dividido entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo
promedio de cobranza.

ANLISIS DE LA GESTIN O ACTIVIDAD

* 360
741.289 + 809.514

Cuentas por Cobrar promedio * 360 2 dias
Rotaci de Cartera = =
n
= 63,97
Ventas 4.363.670

360 360
Rotaci Anual = = = 5,63
n
Rotacin de 63,9
Cartera 7 * 360
1.452.419 + 1.347.423

Inventario Pr omedio * 360 2 dias
Rotacin Inventarios = =
de
= 172
Costo de 2.929.287
Ventas

360 360
Rotaci Anual = = = 2,09
n
Rotaci Inventari 262
n de os
Costo de Ventas 2.929.287
Rotacin Inventarios = = = 2,09
de
Inventario Pr
omedio
1.452.419 + 1.347423
2
* 360
.215 + 149.501
162
Pago Pr om. de Cuentas por Pagar * 360 2 dia
Periodo a Pr oveedores = = s
de
= 21,34
Compras a Pr 2.629.024
oveedores

360 360
Rotaci Anual = =
n
= 16,87
el ratio
es muy
elevado.
Period Pago Pr 21,34
o de a oveedores
de Caja y Ban cos* 360 194.196 * dias
Rotaci Caja y Ban cos = =
n 360
= 16
Ventas 4.363.670

Contamos con liquidez para cubrir 16 das de venta.

Ventas 4.363.670
Rotacin de Activos Totales = = = 1,23
Activos Totales 3.551.344

La empresa est colocando entre sus clientes 1,23 veces el valor de la inversin efectuada.
Activo Ventas 4.363.670
Rotacin de Fijo = = = 5,40
Activo Fijo 808.805

Estamos colocando en el mercado 5,40 veces el valor de lo invertido en activo fijo.

ANLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

del Pasivo 1.590.010
Estructura Capital = *100 = *100 = 81%
Patrimonio Neto 1.961.334

Por cada peso aportad por el dueo(s), hay $0,81 centavos o el 81% es aportado por los acreedores.
Pasivo 1.590.010
Razn de Endeudamiento = *100 = * 100 = 44,74%
Actvo 3.551.344

Es decir que el 44,77% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos
activos totales al precio en libros quedara un saldo de 55,23% de su valor, despus del pago de las
obligaciones vigentes.
de Gastos Utilidad antes de Intereses 438.682
Cobertura Finacieros = = = 4,71
Gastos Finacieros 93.196

Tenemos una cobertura de pagos 4,71 mayor a los gastos finacieros que tenemos
de Gatos Utilidad Bruta
Cobertura Fijos =
Gastos Fijos
de Gatos 1.436392
Cobertura Fijos = = 1,43
997.710
Re n dim ANALISIS DE RENTABILIDAD
iento
sobre Utilidad Neta 63.687
el Patrimonio = *100 = *100 = 3,25%
Patrimonio Net 1.961.334
o

Por cada peso que el dueo mantiene genera un rendimiento del 3,25% sobre el patrimonio
sobre Utilidad Neta 63.687
Re n dim la Inversion = *100 = *100 = 1,79%
iento
Activo 3.551.344

Por cada peso invertido en los activos produjo ese ao un rendimiento de 1,79% sobre la inversin.
del Uitlidad antes de Intereses e Im puestos
Uitlida Activo = *100
d Activo

del 436.673
Activo = * 100 = 12,30%
Uitlida 3.551.344
d

La empresa genera una utilidad de 12,30% por cada peso invertido en sus activos
Uitlidad antes de Intereses e Im puestos 436.673
Uitlida de las Ventas = *100 = *100 =
d
12,30%
Ventas 3.551.344

Por cada peso vendido hemos obtenido como utilidad el 10,01%

por Uitlidad neta 63.687
Uitlida accin = = = 0,76
d
Numero de accione 459.921
s

5,50

La utilidad por cada accin comn fue de $0,76

de Ventas Costo de Ventas 4.363.670 2.929.287
M arg Uitlidad Bruta = * 100 = *100 =
en
32,87%
Ventas 4.363.670

Net Utilidad Neta 63.687

M arg o de Utilidad = * 100 = *100 = 1,46%
en
Ventas Neta 4.363.670
s
Por cada peso que vendi la empresa, obtuvo una utilidad de 1,46%.