UNICARIOCA

CURSO DE ADMINISTRAO
DISCIPLINA: GESTO FINANCEIRA E ORAMENTRIA II
PROF: FABIANA

AULA 10 : CICLO CAIXA, CICLO OPERACIONAL, CICLO ECONOMICO, ROE e EVA

Em dias Ano 1 Ano 2

PME 38 40
PMR 20 20
PMP 22 27

CICLO FINANCEIRO ( CICLO DE CAIXA) - Exprime a quantidade em dias existentes entre o

pagamento pelos insumos e estoques at o recebimento das vendas.

CICLO FINANCEIRO (CF) = PME + PMR PMP = 38+20-22= 36 dias

CICLO FINANCEIRO (CF) = PME + PMR PMP = 40+20-27= 33 dias

CICLO OPERACIONAL perodo que a empresa leva, na mdia, entre a data de compra de seus
estoques, transformao no produto final e sua venda, e o posterior recebimento em caixa.

CO = PME + PMR = 38+20 = 58 dias

CO = PME+PMR = 40 + 20 = 60 dias

CICLO ECONMICO corresponde ao intervalo transcorrido entre a compra a venda, ou seja o

PME ( prazo mdio de estocagem).

ROI INDICE DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO

- mais conhecido com ROI, do Ingls Return On Investiment, provavelmente o mais importante
indicador de anlise contbil financeira. Representa a relao entre os resultados da entidade e o
volume de recursos nela investidos por scios e terceiros, valor representado pelo ativo total da
empresa.
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Frmula : (Lucro Lquido/ Ativo total mdio) x 100

Itens R$ mil Ano 1 Ano 2 Ano 3

Lucro Lquido 61,36 53,34 78,40

Ativo Mdio 142,5 146,5
ROI
Ativo Total 133 152 141
ROI

Analise:

ROE - NDICE DE RETORNO SOBRE O PATRIMNIO LQUIDO

O ndice de retorno sobre o patrimnio lquido ou ROE, do ingls Return On Equity, expressa os
resultados globais auferidos pela gerncia na gesto de recursos prprios e de terceiros em
benefcios dos acionistas, Corresponde ao lucro lquido anual da empresa dividido pelo seu
patrimnio lquido. o retorno sobre o capital investido pelos acionistas.

Frmula : (Lucro Lquido/ Patrimnio Lquido Mdio) x 100

TABELA 1
Itens R$ mil Ano 1 Ano 2 Ano 3

Lucro Lquido 61,36 53,34 78,40

PL Mdio 100,0 100,0
ROE (%) 53,34 78,40
PL 100 100 100
ROE (%) 61,36 53,34 78,40

ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)

EVA um indicador de valor econmico agregado desenvolvido e popularizado pela

empresa de consultoria Stern Stewart & Co, que permite a executivos, acionistas e
investidores avaliar como clareza se o capital empregado num determinado negcio est
sendo bem aplicado. E uma importante ferramenta para indicar se a empresa est
aumentando o seu valor, e utiliza como um dos seus principais parmetros, o custo de
capital da empresa. Apesar de ser um conceito antigo, ele comeou a ser adotado na
prtica apenas no incio da dcada de 90 por empresas como AT&T, Coca-Cola, Quaker
Oats, Umbro e outras.
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O que EVA exatamente? uma maneira de se medir a verdadeira rentabilidade de uma

empresa. Na contabilidade convencional, o lucro lquido obtido aps se deduzir o custo do
capital de terceiros (os juros) que a empresa utiliza, mas no leva em considerao o custo do
capital prprio da empresa. Dessa forma, do ponto de vista econmico, o lucro apurado nas
demonstraes financeiras estaria superestimado. Com o EVA, a lucratividade real do negcio
calculada comparando-se o lucro operacional aps o imposto de renda da empresa com o custo
anual total de capital empregado na operao. Se esse lucro for maior do que o custo total de
capital, sinal de que a empresa est agregando valor - caso contrrio, isso significa que a empresa
no est conseguindo pagar nem o custo do capital que utiliza, e nesse caso, seria mais vantajoso
fechar o negcio e aplicar o dinheiro no mercado.

Clculo do EVA

Para o clculo do EVA preciso levantar todo o capital investido no negcio: O dinheiro gasto
na compra de equipamentos e imveis, o capital de giro (dinheiro empatado no caixa, no
contas a receber e nos estoques da empresa), e investimentos de longo prazo, como pesquisa e
desenvolvimento. No clculo do custo do capital utilizado o custo mdio ponderado de
capital (WACC).

O custo total de capita ento calculado multiplicando-se o custo unitrio de capital pelo valor
total do capital empregado, conforme levantado acima. Esse resultado comparado com o
lucro operacional aps o imposto, ou seja, o lucro lquido mais despesas financeiras.

Frmula:

EVA = Lucro Operacional aps IR ( Custo de capital x capital investido)

A Cia. Tremenda S.A apresenta os seguintes dados de suas Demonstraes Financeiras. O custo do
capital esperado da empresa de 22% ao ano para o PL e 10% ao ano para o financiamento. O
Investimento total corresponde ao total do Passivo.

BALANO PATRIMONIAL R$

Ativo circulante 800 Passivo no circulante 2.000

Financiamento 500
Ativo no circulante 1.200 Patrimnio Lquido 1.500

TOTAL 2.000 TOTAL 2.000

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DEMONSTRATIVIO DE RESULTADOS

Receita Bruta 3.200

(-) Impostos e dedues 0
Receita lquida 3.200
(-) Custo dos produtos vendidos 800
= Lucro Bruto 2.400
(-) Despesas operacionais 1.200
(-) Despesas de juros 00
= Resultado antes do IR 1.200
(-) Imposto de renda(20%) 240

= Lucro operacional 960

CUSTO MDIO PONDERADO DE CAPITAL

Fontes R$ Participao Custo CMPC

Financiamento 500 25% 0,10 0,025
Patrimnio Lquido 1.500 75% 0,22 0,165
TOTAL 2.000 100 0,19

CPMC = 0,19 x 100 = 19%

CLCULO DO EVA

EVA = LUCRO OPERACIONAL ( CMPC X INVESTIMENTO)

EVA = 960 ( 0,19 X 2000) = 960 380 = R$ 580

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EXERCICIO
1) A Cia. Megacorp tem uma estrutura de capital firmada por 30% de capital de terceiros de
longo prazo,a custo lquido de 22% ao ano, sendo que sobre os 70% restantes os seus acionistas
exigem, um retorno de 25% ao ano. A capitalizao total da empresa de R$100 milhes.
Considerando que a empresa apresentou um lucro operacional a ser apurado no Demonstrativo
Resultados, calcule o EVA da empresa ?

R$100
Capitalizao milhes

R$1.000
Receita Bruta 90000
(-) Impostos e dedues 5000
Receita lquida 85000
(-) Custo dos produtos vendidos 40000
= Lucro Bruto 45000
(-) Despesas operacionais 10000
Despesas de Vendas 4300
Despesas administrativas 3500
Despesas financeiras 2200
Lucro operacional 35000