INTRODUCCiN

A primera vista, es probable que uno de los temas que resulten menos llamativos para
quien se est iniciando en el estudio del Derecho Cambiario sea el de la clasificacin de
los ttulos valores. Suena a algo terico, que solo sirve como prolegmeno al anlisis en
concreto de cada uno de los diversos documentos cambiarios previstos en nuestra
legislacin.

Muchas veces, se prefiere analizar de a primeras la regulacin de la letra de cambio,

del cheque, del pagar o de las acciones, pero se olvida que el diseo legal previsto
especficamente para cada uno de estos ttulos recin tiene sentido si se comprende a
cabalidad la regulacin general de los ttulos valores, en donde la clasificacin de estos
ocupa un lugar de suma relevancia.
En efecto, la clasificacin de los documentos cambiarios tiene una fundamental
importancia prctica, pues una adecuada y vlida circulacin, transferencia y ejecucin
de un ttulo valor dependen en gran medida del conocimiento que posean los sujetos
intervinientes en l (o sus asesores legales) sobre la clase de ttulo valor que tienen en
sus manos.

CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES

1. Por la causa de su emisin: ttulos causales y ttulos abstractos
2. Por los derechos incorporados en el ttulo: de crdito, reales y participativos
3. Por la presencia de los requisitos formales: ttulos valores completos, incompletos y
en blanco:
Se suele definir a los ttulos valores como aquellos instrumentos que permiten agilizar
el trfico comercial, materializados en documentos que representan o incorporan
derechos patrimoniales, que estn destinados a la circulacin y, sobre todo, que renen
los requisitos formales esenciales exigidos por ley.

Esta ltima caracterstica se deriva de uno de los principios cartulares de mayor

importancia: el de formalidad. Segn este principio, los ttulos valores, para ser
considerados como tales, debern reunir los requisitos formales esenciales que exige la
ley para cada tipo especial de ttulo valor.
Esto quiere decir que el ttulo deber observar los requisitos fundamentales que nuestra
legislacin prev, porque de faltar alguno de estos, el ttulo perdera eficacia cambiaria,
es decir, su titular no podra ejercer los derechos que le corresponderan en
circunstancias normales, como exigir judicialmente el pago de la deuda.

Sin embargo, esta regla admite excepciones. As, se permite que alguno de estos
requisitos esenciales no se encuentre presente en un ttulo valor al momento de ser
aceptados, bajo la condicin de ser incorporados antes de su presentacin a cobro.
Es de esta permisin legislativa que se deriva esta clasificacin de los ttulos valores, la
misma que los distingue en i) ttulos valores completos; ii) ttulos valores incompletos, y
iii) ttulos valores en blanco.

a. Ttulos valores completos

Son aquellos que presentan todos sus elementos formales esenciales y se encuentran
expeditos para su cobro. As, por ejemplo, tratndose de una letra de cambio, diremos
que se trata de un ttulo valor completo cuando presente todos los elementos contenidos
en el artculo 119 de la Ley de Ttulos Valores, como la denominacin de letra de cambio,
la indicacin del lugar y fecha de giro, la orden incondicional de pagar una cantidad
determinada de dinero o una cantidad determinable de este, conforme a los sistemas
de actualizacin o reajuste de capital legalmente admitidos, el nombre y el nmero del
documento oficial de identidad de la persona a cuyo cargo se gira, el nombre de la
persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el pago, el nombre, el nmero de
documento oficial de identidad y la firma de la persona que gira la Letra de Cambio; etc.

b. Ttulos valores incompletos

Los ttulos valores incompletos, denominados tambin ttulos valores empezados o

incoados, se caracterizan porque en ellos el aceptante ha implantado su firma (nico
requisito que no puede faltar), dejando en forma deliberada, total o parcialmente,
espacios en blanco para ser llenados por el tenedor legtimo de acuerdo con lo
convenido previamente.
Estos ttulos debern ser completados por el beneficiario del ttulo antes de que sean
presentados al obligado principal para su pago. Una vez completados, estos
documentos adquirirn la condicin de ttulos valores completos, por lo que proceder
su cobro. En nuestro pas se encuentra regulada la forma de emisin de estos ttulos en
el artculo 10 de la Ley de Ttulos Valores.

c. Ttulos valores en blanco

A diferencia de los anteriores, en estos documentos no aparece la firma del obligado

principal, ni renen los otros requisitos formales esenciales de un ttulo valor, siendo
simples papeles que carecen de mrito cambiaria.

En la prctica suele suceder que las partes hayan previsto la emisin y aceptacin de
un ttulo valor incompleto, pero la ausencia de la firma del aceptante del ttulo convierte
a dicho documento en uno en blanco, lo cual acarrea la prdida de toda eficacia
cambiaria y la imposibilidad de que estos documentos lleguen a ser ttulos valores
completos.

EL TTULO VALOR INCOMPLETO EN LA LEY N 27287. PRINCIPALES

MODIFICACIONES

El artculo 10 de la Ley N 27287 recoge la figura cambiaria del ttulo valor incompleto
en los siguientes trminos:

"Artculo 10.- Ttulo Valor emitido incompleto

10.1. Para ejercitar cualquier derecho o accin derivada de un ttulo valor pemitido o
aceptado en forma incompleta, ste deber haberse completado conforme a los
acuerdos adoptados. En caso contrario, el obligado podr contradecir conforme al
artculo 19, inciso e).
10.2. Quien emite o acepta un ttulo valor incompleto, tiene el derecho de obtener una
copia del mismo y no puede ser impedido de agregar en el documento, clusula que
limite su transferencia. En tal caso, salvo que se trate del Cheque, su transferencia
surtir los efectos de la cesin de derechos.
10.3. Si un ttulo valor, incompleto al emitirse, hubiere sido completado contraviniendo
los acuerdos adoptados por los intervinientes, la inobservancia de esos acuerdos no
puede ser opuesta a terceros de buena fe que no hayan participado o conocido de
dichos acuerdos.
10.4. Las menciones y requisitos del ttulo valor o de los derechos que en l deben
consignarse para su eficacia, deben ser completados hasta antes de su presentacin
para su pago o cumplimiento".
De una primera apreciacin, podemos observar que la redaccin de esta norma supera
muchas de las deficiencias del artculo 9 de la legislacin derogada, estableciendo
reglas ms precisas para la seguridad del deudor, tales como la oportunidad hasta la
cual puede completarse el ttulo valor, el derecho del deudor de obtener una copia del
ttulo valor incompleto, la posibilidad de limitar la transferencia del ttulo valor.
Seguidamente, analizaremos brevemente cada uno de los incisos arriba mencionados:

1) A diferencia de la norma derogada, el inciso 10.1. dispone expresamente que el ttulo

debe completarse segn los acuerdos adoptados por las partes. Adems, enfatiza que
en caso de que no se cumplan con dichos acuerdos al momento de completar el ttulo,
se confiere al obligado el derecho a contradecir la accin, establecindose como
requisito para ello la presen tacin del documento en el cual consten los acuerdos
transgredidos por el demandante.
Esta contradiccin se tramita va proceso ejecutivo, de conformidad con lo previsto por
el artculo 700 del Cdigo Procesal Civil(13), mantenindose la carga de la prueba a
cargo del demandado (con el documento correspondiente).
Sin embargo, debe tenerse en cuenta que muchas transacciones comerciales en la
prctica se realizan con el respaldo de un ttulo valor, pero sin que necesariamente se
celebre un acuerdo adicional en el que se pacten las reglas a seguir para completar el
ttulo, lo cual, en principio, perjudicara la contradiccin en caso de que un obligado se
viere afectado por los excesos cometidos por el acreedor.

No obstante lo mencionado, a falta de acuerdo o de informacin expresa de cmo deba

llenarse el ttulo valor incompleto, an se presenta una oportunidad para el ejecutado
que revista la condicin de consumidor, pues acreditando que el citado ttulo valor fue
completado sin atender a las costumbres y usos comerciales(14), o, las circunstancias
o elementos relevantes que rodearon su suscripcin, se lograra fundamentar la
Contradiccin, de conformidad con lo previsto en el inciso c) del artculo 13 del TUO del
Decreto Legislativo N 716 (D.S. N 039-2000-ITINCI del 11/12/2000), el cual
analizaremos ms adelante.

2) El inciso 10.2 incorpora una disposicin absolutamente innovadora, consagrando dos

derechos fundamentales del deudor:
a. Obtener una copia del ttulo valor incompleto, e;
b. Incorporar una clusula que limite su transferencia.
La obtencin de la copia del ttulo valor incompleto se convierte en un acertado
instrumento de proteccin para el obligado, puesto que permitir que este pueda
utilizarlo como medio probatorio dentro de un proceso judicial, para acreditar que al
suscribirlo efectivamente estaba incompleto. Y, conjuntamente con el documento en el
que consten los acuerdos que fueron adoptados para completar el ttulo, se demuestre
que el ttulo se complet en forma distinta a lo pactado.
Respecto a la facultad que se confiere al deudor para agregar una clusula que limite la
transferencia del ttulo valor incompleto (p.e. sello de No Negociable), esta otorga la
ventaja de evitar su transferencia mediante el endoso a un tercero ajeno a la relacin
causal, y con ello reducir las posibilidades de un fraude al deudor, ya que respecto del
tercero de buena fe (que adquiere el ttulo por endoso) no cabe oponer los trminos de
la relacin causal ni los reclamos por haber completado el ttulo de modo distinto a lo
pactado.
No obstante ello, la misma norma agrega que en caso de que el ttulo valor incompleto
se transfiera, esta tendr los efectos de una cesin de derechos, a excepcin del
cheque.

Sobre este punto, Ricardo Beaumont Callirgos manifiesta:

La ventaja que ofrece insertar la clusula "no negociable" consiste en evitar el endoso
del ttulo valor, pues en aquel caso y como sabemos, solo surtir los efectos de la cesin
de derechos y como tambin hemos repetido, en este ltimo caso el deudor podr
oponer al tenedor y demandante los mismos medios de defensa que habra podido
oponer al transfirente o con ms propiedad al cedente de este. (...)"(15).

El legislador ha introducido estas medidas de seguridad a efectos de limitar los excesos

o abusos en que pueden incurrir los acreedores con ocasin de reducir los costos de
transaccin derivados de la ejecucin del crdito.

3) El inciso 10.3. contiene una regla muy importante, la cual ordena que en caso de que
un ttulo valor incompleto sea llenado en contravencin a los acuerdos adoptados por
las partes para tal efecto, dicho incumplimiento no puede oponerse al tercero de buena
fe (aquel que no hubiere intervenido en la adopcin de dichos acuerdos o tenido
conocimiento de ellos).

Sobre el particular, Rodriga Becerra Toro refiere:

"(...) Es posible que el ttulo se llene en forma diferente de la permitida por su creador,
se negocie, y sea adquirido por un tercero de buena fe. En este evento, como el tercero
es poseedor de buena fe, el ttulo para l es vlido y podr con este ejercer el derecho
como si se hubiera llenado de acuerdo con las autorizaciones dadas (...)"(16) (el
resaltado es nuestro).

De no haber incluido el legislador la norma objeto de comentario, contenida tambin en

la legislacin derogada, hubiera quedado absolutamente desprotegida la circulacin del
ttulo, que es una de las caractersticas esenciales del mismo. En efecto, no debemos
olvidar que los ttulos valores son emitidos precisamente para que el crdito pueda
circular en el mercado,
como si fuera mercanca, sustentndose en el principio de seguridad del trfico que
caracteriza al Derecho Mercantil.

El inciso 10.4 expresamente seala la oportunidad en que los ttulos valores incompletos
pueden ser llenados, esto es hasta antes de ser presentados para exigir su pago o
cumplimiento.

Sostiene Beaumont (17)que la normatividad sobre ttulos valores incompletos no resulta

aplicable al cheque, puesto que este debe emitirse completo, con los requisitos previstos
en el artculo 174 de la LTV.(18)
V. DISPOSICIONES DE LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS SOBRE
EL TTULO VALOR INCOMPLETO

En cumplimiento de las atribuciones previstas en el artculo 349(19) de la Ley N

26702(20), Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica
de la Superintendencia de Banca y Seguros, la Superintendencia de Banca y Seguros,
mediante Circular N G-0090-2001 (21) estableci disposiciones aplicables a las
empresas que realicen operaciones financieras y de seguros, que reciban ttulos valores
emitidos o aceptados por sus clientes en forma incompleta, para ser completados por
dichas empresas segn los acuerdos que hayan adoptado para tal efecto.

El numeral 2) de esta Circular ordena que las empresas supervisadas utilicen contratos
escritos cada vez que reciban de parte de sus clientes ttulos valores incompletos, en
los que al menos se consignen: i) la recepcin del o de los ttulos valores incompletos y
constancia de entrega de la copia del mismo; ii) las reglas que regirn el llenado del
ttulo y los requisitos para proceder a su ejecucin y; iii) una clusula que limite su
transferencia, a menos que el cliente haya renunciado expresamente a este derecho.

Obsrvese que esta Circular refuerza las medidas de seguridad contempladas en el

artculo 10 de la L TV, velando por la transparencia de las operaciones crediticias y la
proteccin de los clientes de estas entidades financieras.

VI. NORMATIVA SOBRE PROTECCiN AL CONSUMIDOR EN EL CASO DE LOS

LOS VALORES INCOMPLETOS. USOS Y COSTUMBRES COMERCIALES

La Ley N 27311, Ley de Fortalecimiento del Sistema de Proteccin al Consumidor(23),

modifica algunos artculos del Decreto Legislativo N 716, Normas sobre Proteccin al
Consumidor y del Decreto Legislativo N 807, Ley sobre Facultades, Normas y
Organizacin dellNDECOPI .

Es as que, incorpora una serie de normas de proteccin al consumidor contra los

mtodos comerciales coercitivos. Entre estas modificaciones destaca la introduccin del
inciso c) en el artculo 13 del TUO del Decreto Legislativo N 716 (D.S. N 039-2000-
ITINCI), por el cual se prohbe a los proveedores completar los ttulos valores emitidos
incompletos por el consumidor
de manera distinta a la que fuera expresa o implcitamente acordada al momento de su
suscripcin.

Adicionalmente, al referirse a los ttulos valores emitidos incompletos, el artculo 2 de la

Ley N 27311 dispone que "en las operaciones comerciales en las que el consumidor
suscriba ttulos valores emitidos incompletos, el proveedor deber brindar informacin
adecuada acerca de cmo sern completados los ttulos valores en caso de resultar
necesaria su ejecucin. De no brindarse esta informacin, los ttulos valores sern
completados atendiendo a las costumbres y usos comerciales, a las circunstancias que
rodearon la celebracin del contrato que motiv la suscripcin de los valores cambiarios
y a otros elementos que se consideren relevantes, segn las expectativas que tendr el
consumidor que se desenvuelve en el mercado con una diligencia razonable; sin
perjuicio de lo dispuesto en el artculo 10 de la Ley N 27287" (lo resaltado es nuestro).
Respecto a las normas sealadas, estimamos conveniente resaltar lo siguiente:

1. El TUO del Decreto Legislativo N 716, Ley de Proteccin al Consumidor, en su

artculo 3 entiende por consumidor a las personas naturales o jurdicas que adquieren,
utilizan o disfrutan como destinatarios finales productos o servicios. En este contexto,
se asume como tutelable al "consumidor razonable" .
El "consumidor razonable" es simplemente el sujeto que acta con diligencia
ordinaria(24) en sus decisiones de consumo, de acuerdo con el principio de buena fe.
2. Se regula como mecanismo de seguridad adicional el derecho del consumidor a ser
informado sobre cmo se llenarn los ttulos valores incompletos para su ejecucin. Vale
decir, se exige que se brinde esta informacin adems de la copia del ttulo valor
incompleto que prescribe el inciso 10.2. del artculo 10 de la LTV.
3. A falta de informacin, se establece que los ttulos valores se completarn segn las
circunstancias, elementos relevantes y usos y costumbres mercantiles.
Como podemos apreciar, el sistema de proteccin del consumidor considera que forma
parte de la informacin que el proveedor debe brindar, aquella relacionada con la
manera en que se va a completar el ttulo valor. Si el proveedor omitiera la entrega de
dicha informacin resultar exigible el "acuerdo implcito", que se deducir de las
circunstancias, elementos relevantes o de los usos o costumbres comerciales que
rodearon su suscripcin.

Sobre el particular, cabe traer a colacin las definiciones doctrinarias de los usos y
costumbres, con el fin de determinar si los conceptos relativos a "circunstancias" o
"elementos relevantes" se refieren a lo mismo o son, ms bien, menos generales.

El Dr. Ulises Montoya Manfredi define a los usos y costumbres mercantiles como sigue:
"(...) Los usos mercantiles representan ley comercial en perenne formacin. La
convivencia econmica y los negocios mercantiles los sealan como el elemento
dinmico de la legislacin comercial, que se mueve entre los elementos estticos del
derecho privado: la ley comercial y la ley civil.
Puede afirmarse que los usos son una ley no escrita, pero con eficacia vinculativa con
ella en la funcin de integrarla, que le es propia (...)"(25).

Al referirse a los usos del comercio, Rodrigo Ura sostiene:

"(...) Son normas de derecho objetivo creadas por la observancia repetida, uniforme y
constante de los comerciantes en su negocio. Dentro del campo genrico de las normas
consuetudinarias, los usos de comercio entran en la categora especial de usos de los
negocios o usos del trfico, nacidos en el seno mismo de la contratacin mercantil, bien
para suplir la ausencia de regulacin legal adecuada, bien para colmar las lagunas que
existan en el contenido de los contratos o bien, sencillamente, para resolver las dudas
que surjan en la interpretacin de estos. Con esto queda claro que el uso mercantil no
es un uso de hecho (repeticin de actos u operaciones materiales del trfico), sino un
uso esencialmente jurdico, que cumple cualquiera de estas tres funciones con carcter
de norma de Derecho objetivo (...)"(26).

En relacin a la costumbre mercantil, el comentario al artculo 5 del Cdigo de Comercio

colombiano(27) nos dice:
"COMENTARIO.- Funciones de la costumbre. Los tratadistas sealan tres funciones o
clases de aplicacin de la costumbre mercantil:

1. Funcin interpretativa: Es la sealada por el artculo 5 del Cdigo de Comercio, segn

la cual las costumbres sirven para determinar el sentido de las palabras o frases tcnicas
del comercio y para interpretar los actos y convenios mercantiles.
2. Funcin integradora: Cuando una norma mercantil remite expresamente a la
costumbre, de manera que esta viene a completar la norma, convirtindose en parte
integrante de ella. (oo.)
3. Funcin normativa: Cuando la costumbre que rene los requisitos del artculo 3 del
Cdigo de Comercio(28) se aplica como regla de derecho a falta de norma mercantil
expresa o aplicable por analoga. En este caso, la costumbre colma los vacos de la ley
y cumple, de esta forma, su funcin ms importante"(29).
De otro lado, en lo que se refiere a los conceptos relativos a "circunstancias" y
"elementos relevantes", cabe tener presente las siguientes definiciones:
"Circunstancia. Accidente de tiempo, lugar, modo o de otra naturaleza cualquiera
relacionado con la substancia de un hecho o dicho. Requisito, condicin. Modalidad de
tiempo, lugar, condicin, estado, edad, parentesco, salud y dems particulares que
acompaan a un acto jurdico y le dan fisonoma especial (oo.)".
"Elementos. Medios, recursos. Bienes econmicos. Posibilidades (.oo) Datos o informes
sobre un problema o cuestin (oo.)".

Con referencia a las instituciones jurdicas, y ms especialmente a los contratos, se

distinguen los elementos personales o partes que intervienen en los mismos (por
ejemplo, el comprador y el vendedor de la compraventa); los element()s reales, el objeto
de los mismos, las cosas o bienes sobre los que , versan (la cosa y el precio en el mismo
contrato citado); y los elementos formales, requisitos para la formacin o prueba de los
negocios jurdicos (el simple consentimiento, la escritura pblica, la tradicin, segn los
casos).
Ley de Ttulos Valores, que permite utilizar ttulos valores incompletos, siempre y cuando
los mismos sean llenados conforme a los pactos entre las partes (...)"(32).

Estos criterios esbozados por la Comisin de Proteccin del Consumidor se

complementan armoniosamente con los instrumentos de proteccin consagrados por la
legislacin cambiaria vigente, facilitando la fluidez de las operaciones comerciales y
asegurando la transparencia de las transacciones crediticias.
VII. FUNCiN ECONMICA DEL TTULO VALOR INCOMPLETO

Como mencionramos al inicio de este artculo, los ttulos valores incorporan derechos
patrimoniales y la institucin de los ttulos valores incompletos se vincula con la
representacin de crditos. En particular, con los ttulos valores a la orden como las
letras de cambio y los pagars.

Desde luego, los ttulos valores a la orden facilitan la cobranza de una obligacin
crediticia, constituyendo esta la caracterstica principal de las obligaciones cartulares.

Naturalmente, la obligacin cartular guarda estrecha relacin con la obligacin causal,

ambas se reflejan como en un espejo, en tanto el ttulo no haga valer su autonoma a
travs de la circulacin. Es as, que si la obligacin causal se extingue por el pago,
tambin se extingue la
cartular; asimismo el deudor puede oponer a la ejecucin del ttulo valor los medios de
defensa que deriven de sus relaciones personales con el acreedor.

Bajo este marco, puede ocurrir que la obligacin causal se haya ido ejecutando en el
tiempo hasta que por alguna razn se produzca un incumplimiento. Justamente para
afrontar este supuesto es que se mantiene un ttulo valor incompleto en algunos de sus
elementos esenciales, con el fin de que una vez llegado el momento en que sea
necesario ejecutar el ttulo, este se complete en armona con la relacin causal. En otras
palabras, lo que se busca es mantener una perfecta relacin entre la obligacin causal
y la obligacin cartular.

En este contexto, podemos apreciar que si bien los ttulos valores en general sirven para
reducir los costos de transaccin en la cobranza de los crditos, los ttulos valores
incompletos cumplen una funcin econmica ms eficiente al poner al cobro la cifra
exacta del saldo de la deuda, de forma tal que la literalidad corresponda al saldo
adeudado. Ello evita que el ttulo valor se perjudique por enmiendas, tachas o
aadiduras, y, que al momento de exigir el pago, se cobre un importe distinto al que
corresponde a la realidad de la relacin causal.

VIII. COMENTARIOS A LA JURISPRUDENCIA NACIONAL

A continuacin, hemos seleccionado algunas ejecutorias expedidas al amparo del

artculo 9 de la antigua Ley de Ttulos Valores y que establecieron algunos criterios que
consolidaron la institucin del ttulo valor incompleto regulada en el artculo 10 de la LTV
vigente, tales como:

i) Que por la aceptacin del ttulo valor incompleto se presume la conformidad con las
menciones que hayan de aadirse para integrarla.
ii) Que la naturaleza de un ttulo valor incompleto consiste en que justamente pueda ser
completado posteriormente sin que ello altere sus requisitos esenciales.
iii) Que estos ttulos deben ser completados conforme a los acuerdos adoptados y el
deudor debe acreditar que se llenaron en forma distinta.

1. EXPEDIENTE N 741-94:

"Lima, veinte de setiembre de mil novecientos noventicuatro.- VISTOS; por los

fundamentos de la sentencia de primera instancia; y CONSIDERANDO: adems; que
las letras aceptadas en blanco equivalen a las letras incompletas; que en ambos casos,
solo se exige que el texto de la cambial haya sido completado conforme al artculo
noveno de la Ley diecisis mil quinientos ochentisiete para adquirir efectos cambiarios,
porque el deudor, al aceptar una letra en blanco o una incompleta, se declara de
antemano conforme con el texto completo de aquellas, admitiendo anticipadamente las
dems menciones que hayan de aadirse para integrarlas; que el ejecutado no ha
probado en forma plena que el ttulo valor haya sido llenado en condiciones distintas o
contrariamente a los acuerdos adoptados: declararon HABER NULIDAD en la sentencia
de vista de fojas cincuentitrs, su fecha veintids de abril del presente ao, que declara
fundada la oposicin de fojas seis, improcedentes la demanda de fojas cuatro y plus
peticin deducida; REFORMNDOLA, CONFIRMARON la apelada de fojas
cuarentisis, que declara INFUNDADA la oposicin y plus peticin deducidas a fojas
seis; FUNDADA la referida demanda de fojas cuatro y, en consecuencia, ordena que se
lleve adelante la ejecucin hasta que el demandado cumpla con pagar al demandante
la suma de veinte mil dlares americanos o su equivalente en moneda nacional al tipo
de cambio de la fecha del lugar de pago, ms intereses legales, gastos de protesto y
costas del juicio; en los seguidos por Alipio Jos Bejarano Alvarado con Jos Anatolio
Carhuancho Romero sobre pago de dlares; y los devolvieron" (el resaltado es nuestro).

2. EXPEDIENTE N 785-92:

"Lima, quince de abril de mil novecientos noventitrs.- VISTOS; con el acompaado, y,

CONSIDERANDO: que conforme lo determina el artculo noveno de la Ley diecisis mil
quinientos ochentisiete, un ttulo valor puede ser completado posteriormente, sin que
por ello se alteren sus requisitos esenciales; que en el presente caso, de la pericia
grafotcnica corriente a fojas cuarenta a cuarentisis se aprecia que la firma de los
ejecutados no ha sufrido alteracin alguna que, por consiguiente el ttulo valor materia
de la ejecucin conserva su plena validez, que de otro lado, se aprecia igualmente que
la fecha de vencimiento est debidamente precisada: dos de julio de mil novecientos
noventiuno; que por ltimo, cabe sealar que los emplazados admiten deber
determinada suma de dlares al ejecutante; que, consecuentemente, el documento con
que se recauda la presente accin apareja ejecucin; declararon HABER NULIDAD en
la sentencia de vista de fajas noventicinco, su fecha veintinueve de enero de mil
novecientos noventids, que confirmando la apelada de fajas ochenticinco, de veinte de
diciembre de mil novecientos noventiuno, declara fundada la oposicin, nulidad y
falsedad de ttulo valor, y plus peticin formulada por los ejecutados a fajas nueve e
improcedente la demanda de fajas cinco; reformando la primera y revocando la
segunda: declararon INFUNDADAS la oposicin, nulidad y falsedad de ttulo valor y plus
peticin; y FUNDADA dicha demanda; en consecuencia se lleve adelante la ejecucin
hasta que los ejecutados paguen al ejecutante la suma puesta a cobro ascendente a
doce mil dlares americanos o su equivalente en moneda nacional al tipo de cambio del
da del pago; ms intereses legales; en los seguidos por Luis Javier Montes de Oca
Velasco con Ricardo Coriat Pineda y otra sobre pago de dlares; y los devolvieron" (el
resaltado es nuestro).

3. EXPEDIENTE N 1220-90:

"Lima, veintids de febrero de mil novecientos noventiuno.- VISTOS; y

CONSIDERANDO: que del escrito de fajas catorce aparece que se dedujo oposicin
alegando la falsedad de la letra de cambio materia de la ejecucin por cuanto ha sido
llenada con posterioridad a su aceptacin el artculo noveno de la Ley diecisis mil
quinientos ochentisiete faculta a que un ttulo valor incompleto al emitirse, hubiera sido
completado contrariamente a los acuerdos adoptados, por lo tanto, contrario sensu
puede completarse una letra con posterioridad a su aceptacin y los motivos que
encierran los convenios que dan origen a la letra deben ser materia de oposicin y de
probanza, por lo tanto; declararon HABER NULIDAD en la resolucin de vista de fajas
doscientos setenta, su fecha ocho de agosto de mil novecientos noventa, completada a
fajas doscientos setentids, con fecha diecisis de agosto de mil novecientos noventa,
que revocando la apelada de fajas doscientos treinticinco, fechada el veinticuatro de
mayo del mismo ao, declara fundada la oposicin e improcedente la demanda;
reformando la de vista y revocando la apelada; declararon IMPROCEDENTE la
oposicin y FUNDADA la demanda, y en consecuencia que el demandado pague al
demandante la suma puesta a cobro ms los intereses, gastos y costas del juicio; en los
seguidos por don David Alarcn Aguirre con don Arcadio Quispe Clares,

sobre pago de intis; declararon NO HABER NULIDAD en lo dems que contiene (...)"
(el resaltado es nuestro)(33).

IX. LEGISLACiN COMPARADA

La institucin del ttulo valor incompleto ha sido regulada en la legislacin comparada

con diversos matices, pero en general se puede rescatar su uso legtimo, la
concordancia que debe existir entre los trminos convenidos y los completados en el
ttulo valor, y la inoponibilidad en caso de discordancia (entre lo convenido y lo
consignado en el ttulo) respecto del tercero de buena fe.
A manera de ejemplo, podemos mencionar la regulacin del ttulo valor incompleto en
la legislacin de Colombia, Uruguay, Espaa y Nicaragua:

A) Legislacin colombiana: Decreto Ley N 41 O de 1971, Cdigo de Comercio:

"Artculo 622.- Si en el ttulo se dejan espacios en blanco cualquier tenedor legtimo
podr lIenarlos, conforme a las instrucciones del suscriptor que los haya dejado, antes
de presentar el ttulo para el ejercicio del derecho que en l se incorpora.
Una firma puesta sobre un papel en blanco, entregado por el firmante para convertirlo
en un ttulo-valor, dar al tenedor el derecho de lIenarlo. Para que el ttulo, una vez
completado, pueda hacerse valer contra cualquiera de los que en l han intervenido
antes de completarse, deber ser llenado estrictamente de acuerdo con la autorizacin
dada para ello.
Si un ttulo de esta clase es negociado despus de llenado, a favor de un tenedor de
buena fe, exenta de culpa, ser vlido y efectivo para dicho tenedor y este podr hacerla
valer como si se hubiera llenado de acuerdo con las autorizaciones dadas".

b) Legislacin uruguaya: Decreto Ley N 14701:

"Artculo 4.- Si se omitieran algunas menciones o requisitos, cualquier tenedor legtimo
podr lIenarlas antes de presentar el ttulo para el ejercicio del derecho que en l se
consigne".
c) Legislacin espaola: Ley N 19/1985. Ley por la que se regula la letra de cambio, el
pagar y el cheque y se modifican y derogan preceptos de la Ley de Enjuiciamiento Civil
y del Cdigo de Comercio:
"Artculo 12.- Cuando una letra de cambio, incompleta en el momento de su emisin, se
hubiese completado contrariamente a los acuerdos celebrados, el incumplimiento de
estos acuerdos no podr alegarse contra el tenedor, a menos que este haya adquirido
la letra de mala fe o con culpa grave".
d) Legislacin nicaragense: Decreto N 1824: Ley General de Ttulos Valores:
"Artculo 7.- Las menciones y requisitos que el ttulo-valor o el acto en l consignado
necesitan para su eficacia, podrn ser completados por cualquier tenedor legtimo hasta
antes de la presentacin del ttulo para el ejercicio del derecho que en l se estipula.

El derecho de llenar el ttulo valor en blanco, caducar transcurridos tres aos desde la
emisin del ttulo.
Artculo 8.- El incumplimiento de los convenios relativos a completar el ttulo, cuando los
haya, y la observancia del plazo indicado en el artculo anterior, constituirn excepciones
personales oponibles al tenedor original que la complet e inoponibles al adquirente, a
menos que este haya adquirido el ttulo de mala fe o que al adquirirlo haya incurrido en
culpa grave".
De acuerdo con el anlisis efectuado en el presente artculo, hemos podi
do apreciar que la legislacin peruana ha perfeccionado diversos mecanismos de
seguridad para el deudor, los mismos que reducen la posibilidad de timarlo o
defraudarlo. As, destaca principalmente el derecho de obtener una copia del ttulo valor
incompleto, as como el derecho a incorporarle una clusula que limite su transferencia.

De otro lado, incorpora expresamente la oportunidad en que los ttulos valores

incompletos pueden ser llenados, esto es hasta antes de ser presentados para exigir su
pago o cumplimiento. Asimismo, si bien consagra como causal de contradiccin el que
el ttulo haya sido completado en forma contraria a los acuerdos adoptados, protege la
circulacin del ttulo, toda vez que dispone que dicho incumplimiento no puede oponerse
al tercero de buena fe.

X. CONCLUSIONES GENERALES
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Los ttulos valores incompletos cumplen un rol econmico adicional al de los ttulos
valores completos, pues adems de contribuir con la exigibilidad de las obligaciones
crediticias, permiten poner al cobro el monto exacto de la deuda.

No constituye mayor novedad que la literalidad de los ttulos valores pue da extenderse
a documentos complementarios vinculados a la relacin causal, toda vez que esta
situacin tambin la encontramos en los valores mobiliarios que nos remiten a
documentos adicionales para conocer los derechos que confieren.
La obligacin de entregar una copia del ttulo valor incompleto al deudor, as como el
derecho a incorporar la clusula que limite su transferencia constituyen medidas de
seguridad que tutelan la circulacin del ttulo y que no han sido reguladas con tanta
precisin en la legislacin comparada.
La exigencia contemplada en la Circular SBS N G-0090-2001 respecto a que las
empresas financieras plasmen por escrito las condiciones bajo las cuales reciben y
deben llenarse los ttulos valores incompletos por parte de sus clientes, complementa
los mecanismos de seguridad que consagra la legislacin cambiaria vigente.
El sistema de proteccin al consumidor reconoce la importancia de los ttulos valores
incompletos para reducir los costos de transaccin e incorpora en favor del consumidor
algunos mecanismos de seguridad adicionales, como la obligacin del acreedor de
entregar informacin adecuada sobre cmo sern completados los ttulos valores, as
como que al lIenarlos estos se sujeten a lo acordado con carcter expreso o implcito.

La regulacin del ttulo valor incompleto no resulta de aplicacin para el caso de los
cheques, toda vez que la legislacin cambiaria no permite que estos puedan ser
emitidos sin contar con todos los requisitos formales esenciales que exige la ley.