Ejercicios de Financiacion A Corto Plazo (Practica Grupal)

FINANCIACIN A CORTO PLAZO
MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO
Dr. Jenry Hidalgo Lama

PLAZO
RABAJO
FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO
FINANCIAMIENTO TIPOS FUENTES DE FINANCIAMIENTO ESTRATEGIA FINANCIERA
FINANZAS
PREGUNTAS CLAVES
SITUACIN REAL
LINKS PARA VISITAR http://www.youtube.com/watch?v=QjpP0jM4hW8&feature=related

http://www.youtube.com/watch?v=6zjECWlCpYk&feature=related
O PLAZO
ESTRATEGIA FINANCIERA CAPITAL DE TRABAJO
UTILIDAD
CAP. TRAB. NEGATIVO

Ej. 5.1 Tristar Corporation compra a sus proveedores $ 475 en mercaderias todos los dias. Las condiciones de pago so
al vencimiento. Cual es el saldo por pagar?
$475.00 por dia x 45 dias
Ej. 5.2 Una compaa pide a un banco $ 20,000 , a cambio el banco le exige mantener un saldo compensatorio de
utilizados de linea de credito, por los que el banco demanda un saldo compensatorio del 10 x 100. Cul es el saldo com
($200.000 x 0.12) + ($100.000 x 0.10)

$24,000.00 + $10,000.00
= $34,000.00
Ej. 5.3 Acme, S.A , pide prestamos de $ 30.000 al 16 por 100 anual y devuelve el prestamo un ao despues. La empre
igual a
$30,000.00 x 0.16 $4,800.00
Ej. 5.4 Los mismos datos que el ejemplo 5.3 . Pero ahora el interes se paga por adelantado . En este caso la compa
anterior.
INGRESO= capital - intereses $30,000.00 -
El tipo de interes efectivo se paga por este prestamo descontado es:
Tasa efectiva = interes = $4,800.00

ingresos $25,200.00
Ej. 5.5 El banco X nos concede un prestamo al 20 por 100 a pagar dentro de un ao, mientras que el banco Y nos pr
Cul de los dos bancos nos cobrara la tasa efectiva menor?
Banco X 20%
Banco Y 19% = 23.5%
81%
Es mejor el tipo de interes que cobra el Banco X
Cuando para recibir un prestamo hay que depositar un saldo compensatorio , el ingreso obtenido del prestamo se reduce
y por consiguiente , aumenta la tasa efectiva.
Ej. 5.6 La tasa efectiva de un prestamo por $ 600.000 a pagar dentro de un ao , con un tipo de interes nominal de
100, se calcula asi:
Tasa efectiva (con saldo compensatorio) = tipo de interes x Capital

ingreso, % x capital
= 0.19 x$600.000
(1.00-0.15)x$600.000
Ej. 5.7 Sean los mismo datos del ejemplo 5.6 , salvo que ahora el interes se paga por adelantado. La tasa efectiva es :
Tasa efectiva (con descuento) = tipo de interes x capital

(ingreso,% x capital)- interes
= 0.19 x $600.000 = $114,000.00

(0.85x$600.000)-$114.000 $396,000.00
Ej. 5.8 ABC , SA tiene abierto en su banco una linea de credito por $ 400.000 , pero debe mantener un saldo compe
10 por 100 por el credito no utilizado .El tipo de interes sobre los fondos prestados es 18 por 100. La compania pide $27
0.13 x $275,000.00 = $35,750.00

0.1 x $125,000.00 = $12,500.00
total $48,250.00
Tasa efectiva (con linea de credito) = tipo de interes(sobre e

capital - saldo c
= 0.18 x $275.000 = $49,500.00

$275.000 - $ 48.250 $226,750.00
Ej. 5.9 Una compania pide prestamos $ 40.000 al 10 por 100 , pagaderos a 12 cuotas mensuales . El saldo medio ade
$40,000.00 = $20,000.00
2
Tasa efectiva es = $4,000.00 = 20%
$20,000.00
Ej. 5.10 Sean los mismos datos que el ejemplo 5.9 . Pero ahora el prestamos es del tipo descontado , de modo que la
$40,000.00 - $4,000.00 = $36,000.00
el saldo medio adeudado es :
$36,000.00 = $18,000.00
2
La tasa efectiva es de :
$4,000.00 = 22.2%
$18,000.00
Ej. 5.12 Reproducimos a continuacion el balance de Travis Corporation:
ACTIVOS Pasivos y Patrimonio

Activos Circulantes $540,000.00 Pasivos circulantes
Activos Fijos $800,000.00 Documentos a pagar a bancos
obligaciones Negociables
total de pasivo circulante
Pasivos a largo plazo
total de pasivo
Patrimonio
Total activo $1,340,000.00 Total pasivo y patrimonio
La cantidad de obligaciones negociables emitidas por Travis representa un porcentaje elevado de su pasiv
$650,000.00 = 86.7%
$750,000.00 Probablemente Travis deberia r
ya que si llegara a producirce u
Total pasivo es : le resultara ventajoso tener una
$650,000.00 = 64.4%
$1,010,000.00
Ej. 5.13 Able S.L vende cada bimestre $500.000 de obligaciones negociables al 13 por 100, cada emision supone co
estas obligaciones negociables es :
Interes ($500.000 x0.13) $65,000.00

Coste de colocacion ($1.000 x 6)= $6,000.00
coste $71,000.00
Coste porcentual de las obligaciones negociables = $71,000.00

$500,000.00
Ej. 5.14 Ajax S.A , emite $300.000 en obligaciones negociables a 90 dias y al 18 por 100 , pero solo necesita los fon
valores negociables que rinden un 17 por 100 . Para lo cual debera pagar un 1.5 por 100 de comision de corretaje . El co
Gastos en intereses
(0.18 x $ 300.000 x (90/360) $13,500.00
comision de Corretaje(0.015 x $300.000) $4,500.00
coste total $18,000.00
Menos: rendimiento de valores negociables
(0.17 x 300.000 x(20/360) $2,833.33
coste neto $15,166.67
Ej. 5.15 Charles corporation prev que durante febrero de 1992 necesitara $500.000 en efectivo para la compra de m
.
a) Abrir una linea de credito anual por $500.000.El banco requiere una comision de compromiso de 1 por 100 y un inte
compania necesita por los 30 dias.
b) Dejar pasar un descuento ofrecido en una compra de $500.000, en condiciones de 1/10 neto a 40.
c) Emitir $ 500.000 en obligaciones negociables a 30 dias y 17 por 100.
De estos datos de financiacion, Cual es el menos oneroso?
a) Abrir una linea de credito :

comision de compromiso
(0.01 x $500.000x(11/12) $4,583.33
interes (0.18 x $500.000(1/12) $7,500.00
$12,083.33
b) Dejar pasar el descuento

0.01 x $500,000.00 =
c) Emitir valores negociables :
0.17 x $500,000.00 x
= $7,083
La forma menos costosa de obtener la financiamiento es Dejar pasar el descuento
Ej. 5.17 Un factor comprar a Ryan Corporation a $120.000 de cuentas a cobrar por mes. El factor adelantar h
adems una comisin de factoring igual al 1,5% sobre las cuentas compradas. El acuerdo de factoring es:
Comisin de factoring [0,015 x ($120.000 x 12)] $21,600

Coste del adelanto [0,14 x ($120.000 x 0,8)] 13440
Coste total $35,040
Ej. 5.18 Trisar Corporation necesita $250.000 y debe decidir si pedirselos prestados a un banco o apelar al factorin
exige un saldo compensatorio de 20%. El factor cobrar una comisin del 4% sobre las facturas compradas cada mes
compradas, pagadero por adelantado. El factoring permitir a Tristar ahorrarse los $1.000 mensuales que le cuesta al
incobrables, estimadas en un 3% de las cuentas entregadas en factoring. Qu alternativa es ms conveniente?
En el caso del banco, para obtener los $250.000 netos que necesita, la compaa deber pedir un prstamo por:
ingreso = $250.000 = $250.000 =

100%-(porcentaje deducido) 100% - (18%+20%) 1 - 0.38
La tasa efectiva de este prstamo bancario es:
Tasa efectiva = tipo de inters = 0.18 =

ingresos, % 0.62
En el caso del factoring, para obtener $250.000 netos la empresa debera vender cuentas por un importe igual a:
$250.000 = $250.000 = $297,619

1 - 0.16 0.84
El coste anual total del acuerdo con el banco es:

Inters ($250.000 x 0,29) $72,500
Coste adicional que supone no usar factoring:
Departamento de crdito ($1.000 x 12) 12,000
Cuentas incobrables ( $297.619 x 0,03) 8,929
Coste total $93,429
La tasa efectiva del acuerdo de factoring es :
Tasa efectiva = tipo de inters = 12% = 0.12 =

ingresos, % 100% - (12% + 4%) 0.84
El coste anual total de la alternativa de factoring es:
Inters ($250.000 x 0,143) $35,750

Comisin de factoring ($297.619 x 0,04) 11905
Coste total $47,655
La empresa deber recurrir al Factoring ya que costar casi la mitad que el prstamo bancario.
Ej. 5.19 System Corporation paga a su factor una comisin del 3% mensual. El factor adelanta a la empresa hasta
inters adicional del 1% mensual. Las ventas a crdito de la compaa asciende a $400.000 por mes. El acuerdo de facto
del departamento de crdito y prdidas por deudas incobrables equivalentes al 2% de las ventas a crdito.
El banco XYZ ha ofrecido a la empresa prestarle hasta el 75% de las cuentas a cobrar. El banco cobrar un inters del 2
del 4% sobre lo prestado.
El perodo de cobro es 30 das. Suponiendo que System Corporation pide prestado el mximo aceptado por mes, de
propuesta del Banco XYZ?
Coste del factoring

Cuentas compradas (0,03 x $400.000) $12,000
Inters sobre el prstamo (0,01 x $300.000) 3000
Coste total $15,000
Coste del prstamo bancario:

Inters (0,02 x $300.000) $6,000
Gastos administrativos (0,04 x $300.000) 12,000
Coste adicional por no usar factoring:
Departamento de crdito 6,500
Deudas incobrables (0,02 x $400.000) 8,000
Coste total $32,500
System Corporation debera seguir con el acuerdo de Factoring
Ej. 5.20 Davis Company estudia adoptar un acuerdo de factoring. Las ventas de la compaa suman $2.700.000 y la
reserva del 17% sobre las cuentas y cobrar una comisin del 2% sobre el saldo medio de las cuentas a cobrar pagader
16% de inters sobre las cuentas a cobrar, despus de restar su comisin y la reserva, a pagar por adelantado. Cul es e
Saldo medio de cuentas a cobrar = cuentas a cobrar = $2.700.000 =
rotacin 9
Por la venta de sus cuentas a cobrar Davis obtendr el siguiente ingreso:

Saldo medio de cuentas a cobrar $300,000
Menos: Reserva ($300.000 x 0,17) -51000
Comisin ($300.000 x 0,02) -6000
Neto antes de inters $243,000
Menos: Inters [$243.000 x (16%/9)] 4320
Ingreso obtenido $238,680
El coste anual del factoring es:

Comisin ($300.000 x 0,02) $6,000
Inters [$243.000 x (16%/9)] 4320
Coste cada 40 das (360/9) 10320
Rotacin 9
Coste anual total $92,880
El coste anual efectivo del acuerdo de factoring, calculado sobre el monto recibido, es:
coste anual = $92,880 = 38.9%

importe medio recibido $238,680
Ej. 5.21 Jackson Corporation desea financiar un inventario por valor de $500.000 para contar con fondos que necesi
prstamo contra conocimiento de almacn, al 16%, que significar un adelanto del 90% del valor del inventario. El cost
El coste de financiacin del inventario es:
Inters [0,16 x 0,90 x $500.000 x (3/12)] $18,000

Coste de almacenamiento 4000
Coste total $22,000
Ej. 5.22 Aunque ltimamente el volumen de operaciones de Hardy Corporation muestra un crecimiento, la empres
los clientes de Hardy hay seis grandes compaas, financieramente slidas, que son responsables del 75% de sus v
continuacin, correspondientes a 19X1, podr la empresa obtener un prstamo sobre sus cuentas a cobrar o sobre sus
Los datos del balance muestran lo siguiente:

ACTIVO
Activos circulantes
Efectivo $27,000
Cuentas a cobrar 380,000
Inventario (un 55% del cual est formado por productos en curso) 320,000
Total activos circulantes
Activos fijos
Total activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivos circulantes
Cuentas a pagar $260,000
Prstamos a pagar 200,000
Gastos devengados 35,000
Total pasivos circulantes
Bonos a pagar
Total pasivo
Patrimonio
Acciones ordinarias $250,000
Utilidades no distribuidas 122,000
Total patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Un resumen del estado de resultados indica lo siguiente:

Ventas $1,800,000
Ingreso neto $130,000
La compaa puede obtener financiacin de sus Cuentas a cobrar ya que un alto porcentaje de sus ventas corre
solidez financiera, o sea que las cuentas a cobrar tendrn un buen ndice de cobrabilidad. Adems, es ms fcil controlar
importantes.
Pero es improbable que la compaa logre financiacin por su inventario, ya que est compuesto en gran parte por artcu
alto porcentaje de productos en curso dentro del inventario no atraer a los prestamistas, ya que les ser difcil terminar
venderlos.
PREGUNTAS DE REPASO.
1 Por financiacin a corto plazo se entiende la emisin de deuda que vence en menos de
2 La financiacin a corto plazo deja al prestatario ms a merced de fluctuaciones del
3 La fuente menos costosa de financiacin a corto plazo es el crdito comercial
4 Las cuentas a pagar son una fuente de financiacin espontnea
5 El pago de las cuentas adeudadas no deber retrasarse demasiado, ya que eso podra perjudicar
6 El pago de un documento a pagar puede efectuarse al vencimiento o en
7 Se llaman prstamos de liquidacin automtica aquellos que se pagan tan pronto como el acti
8 El tipo de inters que cobran los bancos a sus mejores clientes se conoce como tipo de inters
9 Los prstamos no garantizados no necesitan garanta.
10 Un(a) lnea de crdito es un acuerdo por el cual un banco se compromete a prestar has
11 Se conoce como saldo compensatorio el depsito, que no genera interses, que una
12 Un prstamo en cuotas exige efectuar pagos mensuales.
13 El inters sobre un prstamo se puede pagar al vencimiento o por adelantado
14 Los prstamos descontados suponen una tasa efectiva mayor.
15 Un(a) aceptacin bancaria es una letra que libra un individuo contra un banco, por la que se
16 El tipo de inters sobre obligaciones negociables es menor que el tipo de inters sobre un prst
17 La venta de cuentas a cobrar a un tercero se conoce como factoring
18 En un(a) cesin las cuentas a cobrar se transfieren a un tercero con recurso.
19 En la financiacin de inventario, se llama embargo flotante (general)
20 En un prstamo contra recibo fiduciario el acreedor adquiere derecho sobre los bienes
5.1 Cuentas a pagar. James Corporation compra $750 por da a sus proveedores y las condiciones de venta son neto a
$750 al da x 30 das = $22,500
5.2 Saldo compensatorio. Carl Corporation pide a un banco un prstamo por $150.000. El banco exige un saldo c
compensatorio?
$150.000 x 10% = $15,000
5.3 Saldo compensatorio. Wilson Company pide a un banco $500.000 y ste le exige mantener un saldo compens
crdito no utilizada por $200.000. por los que el banco exige un saldo compensatorio del 11%. Cul es el saldo compen
($500.000 x 0,15) + ($200.000 x 0,11) = $97,000
5.4 Tasa efectiva. Charles Corporation pide prestados $70.000 al 19% anual. El capital el inters se deben pagar en un
La tasa efectiva es 19%
5.5 Ingresos procedentes de un prstamo. Suponga la misma informacin del Problema 5.4, salvo que el inters
compaa al momento del prstamo? (b) Cul es la tasa efectiva?
(a) Inters = $70.000 x 0,19 = 13300

Ingreso = capital - inters = $70.000 - $13.300 = 56700
(b) Tasa efectiva = inters = $13.300 = 23.5%

ingreso $56.700
5.6 Coste de interses. Ajax Corporation necesita cierta suma de dinero durante un ao y debe elegir a cul de dos ba
inters del 18% pagadero al vencimiento. El banco B cobra un tipo de inters del 17%, por adelantado. Cul es el prsta
Banco A 18%
Banco B 17%/83% = 20.5%
Ajax deber pedirle prestado al Banco A ya que la tasa efectiva de su prstamo es men
5.7 Tasa efectiva. Tech Corporation toma un prstamo por $70.000 al 22% de inters nominal, pagadero al vencimien
es la tasa efectiva?
Tasa efectiva = tipo de inters = 0,22 = 0,22 = 25%

ingresos, % 1-0,12 0,88
5.8 Tasa efectiva. Sean los mismos datos que en el Problema 5.7, salvo que el inters se paga por adelantado. Cul es
Tasa de inters = tipo de inters = 0.22 =

ingresos% 0,88-0,22
5.9 Tasa efectiva y saldo compensatorio. Wilson Corporation tiene una lnea de crdito por $800.000. El banco exi
fondos prestados y del 8 por 100 sobre la parte no utilizada. La compaa pide $500.000 al 20 por 100 de inters. (a)
es la tasa efectiva?
(a) Cul es el saldo compensatorio requerido?
Prstamo: 0,14 x $500.000 70000

Crdito no utilizado: 0.08 x $300.000 24000
94000
(b) Cul es la tasa efectiva?
tasa de interes = tipo de inters = 0,20 x $500.000

ingresos $500.000 - $94.000
5.10 Saldo medio de un prstamo. Wise Corporation pide prestados $70.000 a pagar en 12 cuotas mensuales. El tipo
del prstamo? (b) Cul es la tasa efectiva?
a) Saldo medio del prstamo = $70,000 = $35,000
2
b) Tasa efectiva = 0,15 x 70000 = $10,500 =

35000 $35,000
5.11 Saldo medio de un prstamo. Sean los mismos datos que en el Problema 5.10. salvo que el prstamo es d
prstamo? (b) Cul es la tasa efectiva?
a) Ingreso = $70.000 - $10.500 $59,500

Saldo medio del prestamo = $29,750
b) tasa efectiva = 10500 = 35.3%

29750
5.12 Papel comercial. Presentamos a continuacin el balance de Boston Corporation:
Activos circulantes $700,000

Activos fijos $1,600,000
Total activo $2,300,000
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivos circulantes
Prstamos bancarios a pagar $500,000
Obligaciones negociables $100,000
Total pasivos circulantes $600,000
Obligaciones a largo plazo $300,000
Total pasivo $900,000
Patrimonio $1,400,000
Total pasivo y patrimonio $2,300,000
La compaa tiene una calificacin crediticia excelente y si desea seguir emitiendo papel comercial puede hacerla. Deb
Si
Las obligaciones negociables representan un porcentaje reducido de los pasivos circulantes. 16,7 por 100
pasivo, 11,1 por 100 ($100.000/$900.000). Puesto que emitir papel comercial es menos costoso que pedi
porcentaje de obligaciones negociables sobre el total de la financiacin por deuda es bajo, la compaa d
5.13 Coste del papel comercial. Nelson Corporation emite cada 3 meses $800.000 en obligaciones negociables al 16
$2.000. Cul es el coste porcentual anual de este modo de financiacin?
Inters ($800.000 x 0,16) $128,000
Coste de colocacin ($2.000 x 4) $8,000
Coste total $136,000
Coste del papel comercial = $136,000 = 17%

$800,000
5.14 coste del papel comercial. Cho Corporarion emite $500.000 en documentos negociables al 20 por 100 y a 120
das. El excedente puede invertirlo en valores que rinden el 19 por 100, para lo que deber pagar un 1,0 por 100 d
supone para la compaa la emisin del papel comercial?
Inters [0,20 x $500.000 x (120/360)] $33,333

Comisin de corretaje (0,01 x $500.000) 5000
Coste total $38,333
Menos: Rendimiento de valores negociables
[0,19 x 500.000 x (30/360)] 7917
Coste neto 30417
5.15 Estrategia de financiacin. Jhonson Company prev que durante marzo de 19X2 necesitar $600.000 en efectiv
una lnea de crdito de $600.000 por un ao. El banco requiere una comisin de compromiso del 2 por 100 y un inters
30 das. (b) Dejar pasar un descuento en una compra a crdito por $600.000 a 2/10. neto a 40. (c) Emitir obligaciones
Qu estrategia de financiacin debera elegir la empresa?
a) El coste de la lnea de crdito es:

Comisin de compromiso (0,02 x $600.000 x (11/12)] 11000
Inters [0.21 x $600.000 x (1/12)] 10500
Coste total 21500
b) El coste de desaprovechar el descuento es:

0,02 x $600.000= $12,000
c) El coste de las obligaciones negociables es:

0,20 x $600.000 x (1/12)= $10,000
La estrategia C es la mejor: emitir Papel comercial es lo menos costoso
5.16 Coste de financiacin de cuentas a cobrar. Qu efecto tiene cada una de las situaciones siguientes sobre el
imponen controles ms estrictos a la concesin de crdito. (b) Las cuentas a cobrar se venden sin recurso. (c) Disminuy
endurecen las normas de crdito.
(a) Disminucin
(b) Aumento
( c) Aumento
(d) Disminucin
5.17 Coste del factoring. Drake Company estudia vender sus cuentas a cobrar. El factor adquirir $250.000 por bimes
el 75 por 100 de su valor, por una comisin anual del 18 por 100. Adems, cobrar una comisin de factoring del 2 p
acuerdo de factoring?
Comisin de factoring (0,02 x $250.000 x 6) $30,000.0

Coste del adelanto (0,18 x $250.000 x 0,75) 33,750
Coste total $63,750.0
5.18 Prstamo bancario o factoring. Forest Corporation necesita contar con $400.000 adicionales y est estudiando
banco le cobra un inters del 20 por 100, por adelantado, y exige un saldo compensatorio del 16 por 100. El factor c
adquiridas cada mes, adems de un inters del 1 1/2 por 100, por adelantado. Si la empresa apela al factoring, ahorrar
crdito y prdidas por cuentas incobrables del 2 por 100 sobre las facturas vendidas.
(a) Cul es el valor nominal del prstamo que debe pedir la empresa al banco para obtener un ingreso de $400.000?
factoring la empresa para obtener un ingreso neto de $400.000? (c) Cul es la tasa efectiva sobre el prstamo ban
bancario? (e) Cul es la tasa efectiva del acuerdo de factoring? (f) Cul es el coste anual total del factoring?
a) capital = 1
ingreso 1,00-(0,20+0,16)
capital = 1 = 400000
400000 0.64 0.64
b) Valor de cuentas a cobrar que deben entregarse = 400000 =

1,0-0,14
c) Tasa efectiva del prstamo bancario= tipo de inters = 0.2

ingresos,% 0.64
d) El coste del prestamo bancario es:
Inters ($400.000 x 0,313) 125200

Costes del departamento de crdito ($1.500 x 12) 18000
Cuentas incobrables ($465.116 x 0,02) 9302.32
e) La tasa efectiva del acuerdo del factoring es: 0.11 =

0.86
f) El coste del acuerdo de factoring es:
Inters ($400.000 x 0,128) 51200
Comisin de factoring ($465.116 x 0,03) 13953.48
5.19 Prstamo bancario o factoring. Wayne Corporation paga a su factor una tarifa mensual del 4 por 100. El factor
cobrar adquiridas a cambio de un 1+ por 100 mensual adicional. Las ventas a crdito en un mes son $350.000. E
mensuales en costes de verificacin de crdito y prdidas por deudas incobrables del 3 por 100 eJe las ventas a crdito.
El Banco ABC ha ofrecido prestar a Wayne hasta el 85 por 100 de las cuentas a cobrar a un tipo de inters del 2,5 por 10
igual al 5 por 100 de los fondos prestados.
El periodo de cobro es 30 das y Wayne pide prestado el mximo que puede cada mes. Debera la empresa aceptar la o
Coste del factoring

Cuentas adquiridas (0,04 x $350.000) 14000
Comisin por el adelanto (0,015 x $350.000 x 0,85) 4463
Coste total $18,463
Coste del prestamo bancario

Inters (0,025 x $350.000 x 0,85) 7437.5
Gastos administrativos (0,05 x $350.000 x 0,85) 14875
Costes adicionales por no usar facloring:
Costes de la verificacin de crdito 4200
Deudas incobrables (0,03 x $350.000) 10500
Coste total $37,013
Respuesta:
No Wayne Corporation debera mantener el acuerdo de factoring, ya que la propuesta del banco le costar m
5.20 Factoring. Grafton Corporation est estudiando entregar en factoring sus cuentas a cobrar. Sus ventas asciend
dos. El factor demanda: (1) un 18 por 100 de reserva sobre las cuentas a cobrar; (2) una comisin del 2,5 por 100 sobre
momento de la compra de las cuentas; y (3) un inters del 19 por 100 sobre las cuentas a cobrar, calculado despus de
por adelantado.
Con estos datos, responda las preguntas siguientes: (a) Cul es el saldo medio de cuentas a cobrar? (b) Cunto recib
Cul es el coste anual del acuerdo de factoring? (d) Cul es el coste anual efectivo del factoring?
a) saldo medio de cuentas a cobrar = ventas al crdito =

rotacin
b) El ingreso obtenido mediante el factoring es:

Saldo medio de cuentas a cobrar 1,800,000
Menos: Reserva ($1.800.000 x 0,18) 324,000
Comisin ($1.800.000 x 0,025) 45,000
Neto antes de intereses 1,431,000
Menos: Inters [$1.431.000 x (19%/2)] 135,945
Ingreso obtenido $1,295,055
c) el coste del factoring es:

Comisin ($1.800.000 x 0,025) 45000
Inters [$1.431.000 x (19%/2)) 135945
Coste cada 180 das (360/2) 180945
Rotacin 2
d) coste anual efectivo del factoring es: coste anual =

monto medio recibido
5.21 Coste de financiacin de inventario. Blalee Company desea financiar su inventario, cuyo valor asciende a $300
estudio un prstamo contra conocimiento de almacn a un tipo de inters anual del 17 por 100, que significara un ade
de almacenamiento durante" los 4 meses es $5.000. Determine el coste de financiacin.
Inters [0,17 x 0,85 x $300.000 x (4/12)] 14450

Coste de almacenamiento 5000
Coste total $19,450
5.22 Financiacion de cuentas a cobrar o financiacion de inventario. Large Corporation tiene problemas de liquid
pequeo importe. Los datos pertinentes del balance de 19X1 son los siguientes:
ACTIVO
Activos circulantes
Efectivo $ 35,000
Cuentas a cobrar 410,000
Inventario (formado en su mayor parte por bienes
terminados y materias primas) 360,000
Total activos circulantes $ 805,000
Activos fijos 600,000
Total activo $ 1,405,000
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo circulantes
Cuentas a pagar $ 350,000
Prestamos a pagar 320,000
Gastos devengados 56,000
Total pasivos circulantes $ 726,000
Bonos a pagar 225,000
Total pasivo $ 951,000
Patrimonio
Acciones ordinarias $ 300,000
Utilidades no distribuidas 154,000
Total patrimonio 454,000
Total pasivo y patrimonio $ 1,405,000
He aqui un resumen del estado de resultados:
Ventas $ 2,400,000
Ingreso neto $ 480,000
A la vista del balance y el estado de resultados: (a) Obtendra la compaia financiacion de sus cuentas a cobrar? (b) Ob
(a) No porque las cuentas a cobrar son numerosas y pequeas y al prestamista se le haria d
(b) Si porque el inventario est formado en gran parte por bienes terminados y materias p
5.23 Coste de emitir papel comercial. Cartele, S.A. necesitara $4 millones a lo largo del ao entrante para fina
estudiando diversas alternativas de financiacion, por ejemplo pedir un prestamo a un banco o emitir obligaciones negoc
El Banco Adisson esta dispuesto a prestar a Cartele los fondos necesarios, exigiendole que mantenga un saldo compens
bancario, teniendo en cuenta el saldo compensatorio exigido, es 10,4 por 100 antes de impuestos.
Con la otra alternativa, Cartele colocaria cada 3 meses $4 millones en obligaciones negociables a 90 dias. Estos docum
se prev constante a lo largo del ao. El corredor a cargo de la colocacion de los documentos cobraria una comision un
de $400,000.
La direccion se inclina por pedir el prestamo al banco, por la flexibilidad que ello supone. Pero si el coste del prestam
emitir papel comercial, Cartele optara por la segunda alternativa.
(a) Calcule el costo efectivo antes de impuestos de la emision de obligaciones negociables y, basandose solame
financiacion deberia usar Cartele. (b) Seale que caracteristicas deberia poseer Cartele para operar regularmente
adaptado)
(a) Coste de las obligaciones negociables = coste de usar obligaciones n

fondos netos obtenidos mediante oblig
El coste del papel comercial en el primer trimestre es:

Coste de emitir obligaciones negociables
Interes ($4,000,000 x 0,0775 x 1/4)
Comision por colocacion ($4,000,000 x 0,00125)
Coste del primer trimestre
Fondos disponibles
Fondos obtenidos
Menos: Saldo compensatorio $ 400,000
Interes y colocacion 82500
Fondos netos disponibles el primer trimestre
Coste del papel comercial en el primer trimestre = $ 82,500

$ 3,517,500
Coste de emitir papel comercial, por trimestre

Interes ($4,000,000 x 0,0775 x 1/4)
Fondos disponibles
Fondos obtenidos
Menos: Saldo compensatorio $ 400,000
Interes 77500
Fondos netos disponibles por trimestre
Coste del papel comercial, por trimestre $ 77,500

$ 3,522,500
El coste anual efectivo total del papel comercial es:

Coste efectivo = coste del 1er trimestre + 3(coste por trimestre __ para los trimestres 2, 3 y 4)
= 0,02345 + 3(0,02200) = 0,02345 + 0,06600 = 0,089545 =
Cartele deberia optar por la emision de papel comercial, porque el coste de la financiacion bancaria (10,4 por 100) sup
un punto.
(b) Las caracteristicas que debera poseer Cartele para operar regularmente en el mercado de papel comercial son, entr
1. Tener una reputacion de prestigio, solidez financiera y una calificacion crediticia elevada.
2. Tener acceso flexible a grandes montos de efectivo a travs de los canales bancarios regulares.
3. Que sus necesidades de efectivo sean grandes y frecuentes, a corto plazo o estacionales.
4. Ser capaz de emitir obligaciones negociables por importes grandes para periodos de entre 1 y 9 meses y aceptar
vencimiento.
5.24 Apertura de una linea de credito. Luther Company produce y vende una linea completa de juguetes para bebes
la industria del juguete, son muy estacionales. La compaia ofrece condiciones de ccredito muy favorables a los clie
Navidad y que aceptan un calendario de envios adaptado a los programas de produccion de Luther. Para acceder a es
pedido antes del 15 de mayo y estar dispuesto a esperar el envio a partir del 15 de agosto; por otra parte, Luther garan
15 de octubre. Los clientes que aceptan estas condiciones no deben pagar sus compras navideas hasta el 30 de enero.
Luther compra las materias primas de sus juguetes a proveedores que ofrecen condiciones de venta mas normales; ge
del ao, Luther paga dentro de los diez dias del periodo de descuento, pero en el segundo trimestre, si siquiera cum
regularmente entre 80 y 90 dias despues de la fecha de la factura. Los proveedores han terminado por aceptar esta
Ademas, este comportamiento no ha afectado la calificacion crediticia de Luther ni su capacidad de comprar las materia
Recientemente Luther contrato un nuevo vicepresidente de finanzas. A ste le incomodan bastante los saldos inusit
segundo semestre y la deficiente practica de pagos de la empresa. Por ello, le gustaria estudiar alternativas a la modalid
Una propuesta en estudio es abrir una linea de credito en un banco local. La compaia podria pagar las facturas dentr
ordenes libradas contra la linea de credito y saldar la deuda en febrero con la recaudacion de las cuentas a cobrar. La tas
(a) Si Luther abre la linea de credito, reduciria con ello el coste de su actividad? Defienda su respuesta con los ca
generosas condiciones de credito de Luther mediante financiacion a largo plazo (deuda y acciones ordinarias)? (CMA, ad
segundo semestre y la deficiente practica de pagos de la empresa. Por ello, le gustaria estudiar alternativas a la modalid
Una propuesta en estudio es abrir una linea de credito en un banco local. La compaia podria pagar las facturas dentr
ordenes libradas contra la linea de credito y saldar la deuda en febrero con la recaudacion de las cuentas a cobrar. La tas
(a) Si Luther abre la linea de credito, reduciria con ello el coste de su actividad? Defienda su respuesta con los ca
generosas condiciones de credito de Luther mediante financiacion a largo plazo (deuda y acciones ordinarias)? (CMA, ad
(a) No la alternativa de la linea de crdito no reducira el coste de la actividad de Luther. El

pago al contado se calcula as:
Coste = porcentaje de descuento x

(1,00 - porcentaje de descuento)
Si Luther paga sus facturas dentro de los 80 das, el coste de dejar pasar el descuento es 10,5 por 100, como demostram
Coste = 0.02 x 360 =

(1,00 - 0,02) (80 - 10)
En consecuencia, teniendo en cuenta el supuesto de que la demora en pagar no afectara la calificacin crediticia o las
el crdito comercial (y desaprovechar el descuento por pago al contado) es menos que el 12 por 100 que costara el c
facturas dentro del plazo de descuento y aprovechar el 2 por 100 de descuento.
(b) No
La financiacin a largo plazo no sera una alternativa adecuada, ni en comparacin con el mtodo actual ni con la lnea d
Las necesidades de financiacin de Luther son mayoritariamente a corto plazo y estacionales. Si Luther apelara a fuen
encontrara con un exceso de fondos durante 6 meses de cada ao. La financiacin a largo plazo es un modo genera
estacionales y puede perjudicar los beneficios de la compaa y su flexibilidad financiera. Emparejar la duracin de los
por lo general el riesgo, ya que el rendimiento y los ingresos obtenidos de la venta de los activos brindarn los fondos
deudas. Por ejemplo, los activos no circulantes deberan financiarse con deuda a largo plazo y no con obligaciones a cor
5.25 Costes de fuentes alternativas de financiacion a corto plazo. El 1 de marzo de 19X1, National Corporation adq
1/20, neto a 60. National ha seguido siempre la politica de pagar un mes (30 dias) despues de la compra de los bienes.
Una ejecutiva recientemente ingresada a National ha sealado que la compaia para la que trabajaba anteriormen
preguntaba si no seria una politica conveniente. Ademas, el plazo de 60 dias antes de pagar la factura, en vez de hacerlo
Para aprovechar el descuento y pagar la factura el 20 de marzo en vez del 30, la empresa deberia pedir prestados fond
que National podria pedir prestado a un banco local a un 8 1/2
1/2 por 100 (tasa anual); el banco exige un saldo compensat
los $100,000 saldando la cuenta 10 dias antes de lo planeado.
(a) Exclusivamente en terminos de coste de interes efectivo, convendria a National pedir el dinero prestado en las con
1 por 100 pagando la factura 10 dias antes de lo acostumbrado? (b) Si National pagara habitualmente 60 dias desp
convendria pedir el prestamo y aprovechar el descuento? (c) Compare sus respuestas a los incisos (a) y (b) y explique p
con las condiciones enunciadas en (b) que con las de (a). (CMA, adaptado)
(a) El coste de no pagar al vigsimo da es $1,000. La compaa paga en el trigsimo da; luego, est pagando $1,000 pa
anual en intereses es:
$ 1,000 x 360 =
$ 99,000 10
Para cubrir el saldo compensatorio del 15 por 100 y pagar $99,000 a los proveedores, la compaa debera pedir al banc
$ 99,000 = $ 116,471
0.85
El inters por esos diez das sera...
= 116,471 x 0,085 x 10/360 = $ 275.00
El tipo de inters sobre los $99,000 sera...
$ 275.00 x 360 =
$ 99,000 10
A National Si le conviene pedir prestado al banco y aprovechar el descuento.
(b) Si National espera 40 das despues de la fecha de descuento para pagar la factura, el coste anual del descuento se re
$ 1,000 x 360 =
$ 99,000 40
El inters cobrado por el banco sera...
= 116,471 x 0,085 x 40/360 = $ 1,100
El tipo de inters sobre los $99,000 sera...
$ 1,100 x 360 =
$ 99,000 40
En este caso, a National No le conviene pedir prestado al banco.
(c) La razn por la que la alternativa de pedir prestado ya no es deseable en (b) es que cambia la cantidad de das qu
coste fijo para el periodo de 40 das y no vara por la cantidad de das que transcurran entre el vigsimo da y la fecha d
si vara con la cantidad de das. Cambiar la duracin del prstamo de 10 a 40 das aumenta el gasto en intereses de $275
5.26 Factoring. Jackson, S.A., est renegociando con el Banco Wright con la esperanza de encontrar una fuente d
factoring. Las previsiones indican que, en trmino medio, la compaa tendr que pedir prestados unos $180,000 por
100 ms que los adelantos de cuentas a cobrar tomados durante el ao pasado. Se esperan ventas por una media de $
crdito.
Como alternativa a los acuerdos actuales, el Banco Wright ha ofrecido adelantar a la compaia hasta el 75 por 100 de
en la lista de cuentas. El banco cobrara un inters anual del 15 por 100 ms una comisin por gastos administrativos d
garanta de los prstamos. Jackson vende a 30 das y todos los clientes que pagan sus facturas lo hacen al trigsimo da
El sistema de factoring que usa actualmente la compaa le cuesta una comisin del 2 1/2 por 100 ms un 11/2 por 10
5.26 Factoring. Jackson, S.A., est renegociando con el Banco Wright con la esperanza de encontrar una fuente d
factoring. Las previsiones indican que, en trmino medio, la compaa tendr que pedir prestados unos $180,000 por
100 ms que los adelantos de cuentas a cobrar tomados durante el ao pasado. Se esperan ventas por una media de $
crdito.
Como alternativa a los acuerdos actuales, el Banco Wright ha ofrecido adelantar a la compaia hasta el 75 por 100 de
en la lista de cuentas. El banco cobrara un inters anual del 15 por 100 ms una comisin por gastos administrativos d
garanta de los prstamos. Jackson vende a 30 das y todos los clientes que pagan sus facturas lo hacen al trigsimo da
El sistema de factoring que usa actualmente la compaa le cuesta una comisin del 2 1/2 1/2 por 100 ms un 11/21/2 por 10
hasta un 90 por 100 del volumen de las ventas a crdito. Jackson se ahorra $2,500 por mes que necesitara para mante
deudas incobrables.
(a) Calcule el coste mensual esperado de la propuesta de financiacin del banco. (b) Calcule el coste mensual esperado
(d) Exponga tres desventajas del factoring. (e) Recomendara Ud. que la empresa cancele o reduzca su acuerdo de fac
Wright? Explique su respuesta. (CMA, adaptado)
Inters [(0,15/12) x $180,000] $ 2,250

Gastos administrativos [0,02 x ($180,000/0,75)] 4,800
Coste adicional de no usar factoring:
Departamento de crdito
Gastos por deudas incobrables 2,500
(0,0175 x 0,7 x $900,000) 11,025
Coste mensual esperado de la financiacin bancaria $ 20,575
(b) El coste mensual esperado del factoring es la suma del inters y de la comisin del factoring. Los clculos pertinente
Inters (0,015 x $180,000) $ 2,700

Comisin de factoring (0,025 x 0,07 x $900,000) 15,750
Coste mensual esperado del factoring $ 18,450
(c) Algunas posibles ventajas del factoring: (1) Elimina la necesidad de mantener un departamento de crdito. (2) Es u
aumentan las ventas, lo mismo hace la financiacin fcilmente disponible. (3) Los factores se especializan en evaluar y d
(d) Algunas posibles desventajas del factoring: (1) Los costes administrativos pueden ser excesivos cuando hay numeros
pequeo. (2) El factoring elimina uno de los activos ms lquidos de la empresa y debilita la posicin de los acree
empresa y aumentar el coste de otros prstamos. (3) La venta de las cuentas a cobrar podra provocar reacciones desfav
(e) Juzgando por los clculos presentados en los incisos (a) y (b), la empresa debera seguir con su acuerdo de factor
poco importantes en este caso, sobre todo porque Jackson, S.A., ya ha usado el sistema en el pasado. Pero antes de t
otros servicios ofrecidos por el factor y por el banco, as como el margen de error inherente a la estimacin de los dato
(b). La disponibilidad de crdito adicional que pueda necesitar Jackson no es un problema, ya que mientras la empr
$472,500 ($900,000 x 0,70 x 0,75) y el factor le prestara $567,000 ($900,000 x 0,70 x 0,90).
( e) La empresa No deberia cancelar o reducir su acuerdo de factoring.

. Las condiciones de pago son neto a 45 y la compaa siempre paga sus facturas
igual a
$21,375.00
un saldo compensatorio del 12 x 100. La compania tambien tiene $ 100,000 no

0 x 100. Cul es el saldo compensatorio que debe mantener la empresa?
o un ao despues. La empresa paga en concepto de intereses de ...
do . En este caso la compaa recibe menos fondos por prestamo que el ejemplo
$4,800.00 = $25,200.00
= 19%
entras que el banco Y nos presta la suma de 19 por 100 a pagar por adelantado .
nido del prestamo se reduce en la cuantia del saldo compensatorio ,
tipo de interes nominal de 19 por 100, y con un saldo compensatorio del 15 por
= $114,000.00
$510,000.00
= 22.4%
antado. La tasa efectiva es :
interes x capital
x capital)- interes
= 28.8%
e mantener un saldo compensatorio del 13 por 100 por los fondos usados y del
r 100. La compania pide $275.000 . Cual es la tasa efectiva del prestamo?
tipo de interes(sobre el prestamo)x capital

capital - saldo compensatorio
= 21.8%
nsuales . El saldo medio adeudado es:
descontado , de modo que la compania recibe:
agar a bancos $100,000.00

$650,000.00
o circulante $750,000.00
$260,000.00
$1,010,000.00
$330,000.00
$1,340,000.00
rcentaje elevado de su pasivo circulante:
bablemente Travis deberia recurrir mas al Prestamo bancario

que si llegara a producirce una restriccion del mercado monetario
esultara ventajoso tener una relacion fluida con el banco.
100, cada emision supone coste de colocacion de $1.000. El coste porcentual de
= 14.2%
, pero solo necesita los fondos para 70 dias . El excedente lo puede invertir en
comision de corretaje . El coste de obligaciones negociables es:
efectivo para la compra de mercaderia. Hay tres formas de financiar esta compra
miso de 1 por 100 y un interes de 18 por 100 sobre los fondos prestados, que la
neto a 40.
$5,000.00
1
12
jar pasar el descuento segn seala la (b)
mes. El factor adelantar hasta el 80% de cuentas por un 14% anual y cobrar
factoring es:
n banco o apelar al factoring. El banco le cobra 18% de inters por adelantado y

cturas compradas cada mes y un inters del 12% sobre el monto de las factuas
mensuales que le cuesta al departamento de crdito y las prdidas por cuentas
s ms conveniente?
r un prstamo por:
$250.000 = $250.000 = $403,226

1 - 0.38 0.62
29%
un importe igual a:
14.3%
stamo bancario.
adelanta a la empresa hasta un 75% de las cuentas compradas a cambio de un

por mes. El acuerdo de factoring ahorra a la compaa $6.500 por mes en costes
entas a crdito.
nco cobrar un inters del 2% mensual ms una tarifa por gastos administrativos
imo aceptado por mes, debera mantener el acuerdo de factoring o aceptar la
aa suman $2.700.000 y la rotacin de cuentas a cobrar es 9. El factor exige una

as cuentas a cobrar pagaderas al momento de la compra de las facturas; ms un
ar por adelantado. Cul es el coste anual efectivo del acuerdo de factoring?
$300,000
ontar con fondos que necesitar durante 3 meses. La empresa puede obtener un
valor del inventario. El coste de almacenamiento durante los 3 meses es $4.000.
a un crecimiento, la empresa est experimentando problemas de liquidez. Entre

onsables del 75% de sus ventas. Basndose en los datos que reproducimos a
cuentas a cobrar o sobre sus inventarios?
$727,000
250,000
$977,000
$495,000
110,000
605000
372,000
$977,000
rcentaje de sus ventas corresponden a slo seis grandes compaas con

ems, es ms fcil controlar unas pocas cuentas de clientes
esto en gran parte por artculos que no estn terminados. Un

que les ser difcil terminar de procesar los productos y
un ao
tipo de inters
la calificacin crediticia de la compaa.

cuotas
agan tan pronto como el activo financiado realiza efectivo.
preferencial
e compromete a prestar hasta cierta suma de dinero de forma continua.

o genera interses, que una compaa debe mantener en un banco como garanta por un prstamo.
adelantado
ntra un banco, por la que se ordena el pago de cierta suma de dinero a un tercero en fecha posterior.
po de inters sobre un prstamo bancario.
al que se aplica al total del inventario y no a sus partes.

ere derecho sobre los bienes pero los entrega al prestatario para que ste los venda en su nombre.
iciones de venta son neto a 30. Determine el saldo de cuentas a pagar.
. El banco exige un saldo compensatorio del 10%. A cunto asciende el saldo
mantener un saldo compensatorio del 15%. Adems, Wilson tiene una lnea de
%. Cul es el saldo compensatorio total que debe mantener la empresa?
nters se deben pagar en un ao. Cul es la tasa efectiva?
a 5.4, salvo que el inters se descuenta por adelantado. (a) Cunto recibe la
debe elegir a cul de dos bancos pedrsela prestada. El banco A cobra un tipo de
delantado. Cul es el prstamos ms barato?
ctiva de su prstamo es menor.
inal, pagadero al vencimiento. El saldo compensantorio requerido es 12%. Cul
aga por adelantado. Cul es la tasa efectiva?
0.22 = 33.3%
0.66
por $800.000. El banco exige un saldo compensatorio del 14 por 100 sobre los
20 por 100 de inters. (a) Cul es el saldo compensetorio requerido? (b) Cul
= $100,000 = 24.6%
$406,000
12 cuotas mensuales. El tipo de inters es 15 por 100. (a) Cul es el saldo medio
30%
salvo que el prstamo es del tipo descontado. (a) Cul es el saldo medio del
mercial puede hacerla. Debera hacerla?
os circulantes. 16,7 por 100 ($100.000/$600.000), Y del total del

es menos costoso que pedir un prstamo a un banco y que el
euda es bajo, la compaa deberia seguir emitiendo papel comercial.
bligaciones negociables al 16 por 100. El coste de colocacin de cada emisin es

ables al 20 por 100 y a 120 das. Pero solamente necesita los fondos durante 90
er pagar un 1,0 por 100 de comisin de corretaje. Cul es el coste neto que
cesitar $600.000 en efectivo. Los posibles medios de financiacin son: (a) abrir
o del 2 por 100 y un inters del 21 por 100. Los fondos sern necesarios durante
a 40. (c) Emitir obligaciones negociables por $600.000 al 20 por 100 ya 30 das.
aciones siguientes sobre el coste de la financiacin de cuentas a cobrar? (a) Se

en sin recurso. (c) Disminuye el importe mnimo para una venta a crdito. (d) Se
dquirir $250.000 por bimestre en cuentas a cobrar de la compaa y adelantar
omisin de factoring del 2 por 100 de las cuentas adquiridas. Cunto cuesta el
dicionales y est estudiando si ir a pedirlos a un banco o apelar al factoring. El

o del 16 por 100. El factor cobra una comisin del 3 por 100 sobre las facturas
a apela al factoring, ahorrarse $1.500 mensuales en costes del departamento de
er un ingreso de $400.000? (b) Qu valor de cuentas a cobrar debe entregar en

ctiva sobre el prstamo bancario? (d)Cul es el coste anual total del acuerdo
otal del factoring?
= $625,000
400000 = $465,116
0.86
= 31.3%
12.8%
sual del 4 por 100. El factor presta a Wayne hasta el 85 por 100 de las cuentas a
en un mes son $350.000. El factoring permite a la empresa ahorrarse $4.200
100 eJe las ventas a crdito.
tipo de inters del 2,5 por 100 mensual ms una tarifa por gastos administrativos
bera la empresa aceptar la oferta del banco?
uesta del banco le costar ms del doble.
a cobrar. Sus ventas asciendena $3.600.000 y la rotacin de cuentas a cobrar es

misin del 2,5 por 100 sobre el saldo medio de cuentas a cobrar, que se pagar al
cobrar, calculado despus de deducir la comisin y la reserva. El inters se cobra
a cobrar? (b) Cunto recibir Grafton de la venta de sus cuentas a cobrar? (e)
oring?
3600000 = $1,800,000
2
361890 = 27.9%
$1,295,055
cuyo valor asciende a $300.000. Necesita los fondos durante 4 meses. Est bajo
100, que significara un adelanto del 85 por 100 del valor del inventario. El coste
tiene problemas de liquidez. La mayor parte de sus cuentas a cobrar son por
us cuentas a cobrar? (b) Obtendra financiacion de su inventario?
y al prestamista se le haria dificil controlarlas.

nes terminados y materias primas que son fcilmente comercializables.
del ao entrante para financiar obligaciones a corto plazo. La compaia esta

o emitir obligaciones negociables.
mantenga un saldo compensatorio del 20 por 100. El coste efectivo del prestamo
uestos.
bles a 90 dias. Estos documentos llevarian una tasa del 7 3/4 por 100, interes que
os cobraria una comision unica del 1/8 por 100 y exigiria un saldo compensatorio
Pero si el coste del prestamo supera en mas de un punto porcentual al coste de
ables y, basandose solamente en el coste calculado, indique que metodo de

para operar regularmente en el mercado de obligaciones negociables. (CMA,
coste de usar obligaciones negociables

os obtenidos mediante obligaciones negociables
$ 77,500
5000
$ 82,500
$ 4,000,000
482500
$ 3,517,500
2.345%
$ 77,500
$ 4,000,000
477500
$ 3,522,500
2.20%
8.95%
bancaria (10,4 por 100) supera al del papel comercial (8,95 por 100) por ms de
de papel comercial son, entre otras:
ares.
ntre 1 y 9 meses y aceptar el hecho de que no las podr rescatar antes de su
pleta de juguetes para bebes y nios pequeos. Sus ventas, como es habitual con
to muy favorables a los clientes que encargan con antelacion sus pedidos para
de Luther. Para acceder a esta modalidad de credito, el cliente debe encargar su
por otra parte, Luther garantiza que los productos no se demoraran mas alla del
deas hasta el 30 de enero.
de venta mas normales; generalmente, 2/10, neto a 30. En el primer semestre
o trimestre, si siquiera cumple el plazo de 30 dias, sino que paga sus compras
erminado por aceptar esta pauta de pago porque ha sido asi por muchos aos.
dad de comprar las materias primas necesarias.
n bastante los saldos inusitadamente altos de cuentas a pagar y a cobrar en el
iar alternativas a la modalidad actual de financiacion de las cuentas a cobrar.
dria pagar las facturas dentro de los 10 dias del periodo de descuento mediante
e las cuentas a cobrar. La tasa efectiva de este sistema sera 12 por 100.
da su respuesta con los calculos pertinentes. (b) Seria razonable financiar las
ciones ordinarias)? (CMA, adaptado)
iar alternativas a la modalidad actual de financiacion de las cuentas a cobrar.
dria pagar las facturas dentro de los 10 dias del periodo de descuento mediante
e las cuentas a cobrar. La tasa efectiva de este sistema sera 12 por 100.
da su respuesta con los calculos pertinentes. (b) Seria razonable financiar las
ciones ordinarias)? (CMA, adaptado)
de la actividad de Luther. El coste de no aprovechar el descuento por
360
fecha de pago - periodo de descuento
5 por 100, como demostramos a continuacin:
0.02 x 360 = 10.5%

0.98 70
calificacin crediticia o las fuentes de suministro de Luther, el coste que supone

12 por 100 que costara el contrato de lnea de crdito necesario para pagar las
todo actual ni con la lnea de crdito propuesta.

les. Si Luther apelara a fuentes de financiacin a largo plazo, probablemente se
o plazo es un modo generalmente poco conveniente de satisfacer necesidades
mparejar la duracin de los activos con el vencimiento de los pasivos disminuye
ctivos brindarn los fondos necesarios para cumplir con los vencimientos de las
y no con obligaciones a corto plazo.
1, National Corporation adquirio mercaderias a credito por valor de $100,000, a

de la compra de los bienes.
que trabajaba anteriormente jamas dejo pasar un descuento al contado y se
la factura, en vez de hacerlo a los 30 dias.
deberia pedir prestados fondos adicionales durante esos 10 dias. Se ha estimado
o exige un saldo compensatorio el 15 por 100 para ahorrarse un uno por 100 de
l dinero prestado en las condiciones sealadas y asi aprovechar el descuento del

habitualmente 60 dias despues de la compra (en vez de hacerlo a 30 dias), le
incisos (a) y (b) y explique por qu el descuento se torna ms o menos deseable
ego, est pagando $1,000 para pedir prestados $99,000 durante 10 das. El coste
36.36%
mpaa debera pedir al banco...
10.00%
te anual del descuento se reduce a 9,09 por 100.
9.09%
10.00%
ambia la cantidad de das que cubre el prstamo. El descuento de $1,000 es un

el vigsimo da y la fecha de pago. Pero el inters que pagara National al banco
el gasto en intereses de $275 a $1,100.
de encontrar una fuente de fondos mas barata que sus actuales acuerdos de
estados unos $180,000 por mes a lo largo del ao, lo que representa un 30 por
n ventas por una media de $900,000 mensuales, de las que el 70 por 100 sern a
aia hasta el 75 por 100 del valor nominal de las cuentas a cobrar que aparecen
por gastos administrativos del 2 por 100 de las cuentas a cobrar asignadas como
as lo hacen al trigsimo da del mes.
por 100 ms un 11/2 por 100 adicional por mes sobre los adelantos, que cubren
de encontrar una fuente de fondos mas barata que sus actuales acuerdos de
estados unos $180,000 por mes a lo largo del ao, lo que representa un 30 por
n ventas por una media de $900,000 mensuales, de las que el 70 por 100 sern a
aia hasta el 75 por 100 del valor nominal de las cuentas a cobrar que aparecen
por gastos administrativos del 2 por 100 de las cuentas a cobrar asignadas como
as lo hacen al trigsimo da del mes.
por 100 ms un 11/2 1/2 por 100 adicional por mes sobre los adelantos, que cubren
que necesitara para mantener un departamento de crdito y un 1 3/4 3/4 por 100 en
e el coste mensual esperado del factoring. (c) Exponga tres ventajas del factoring.
o reduzca su acuerdo de factoring en favor del plan de financiamiento del Banco
ing. Los clculos pertinentes son:
tamento de crdito. (2) Es una fuente de financiacin flexible, porque conforme

e especializan en evaluar y diversificar los riesgos crediticios.
esivos cuando hay numerosas facturas y stas son por un importe relativamente
ta la posicin de los acreedores. Puede arruinar la calificacin crediticia de la
a provocar reacciones desfavorables en los clientes.
ir con su acuerdo de factoring. Las desventajas del factoring son relativamente
n el pasado. Pero antes de tomar una decisin definitiva, habra que evaluar los
e a la estimacin de los datos en los que se basan los clculos de los incisos (a) y
a, ya que mientras la empresa slo necesitaba $180,000, el banco le prestara
o de factoring.
FINANCIACION A CORTO
PLAZO
Ejemplo
Ej. 5.1 Tristar Corporation compra a sus proveedores $ 475 en mercaderias todos los dias. Las condiciones de pago so
paga sus facturas al vencimiento. Cual es el saldo por pagar?
21375 Respuesta 21,375
Ej. 5.2 Una compaa pide a un banco $ 20,000 , a cambio el banco le exige mantener un saldo compensatori
$ 100,000 no utilizados de linea de credito ,por los que el banco demanda un saldo compensatorio del 10 x
debe mantener la empresa?
Ej. 5.3 Acme, S.A , pide prestamos de $ 30.000 al 16 por 100 anual y devuelve el prestamo un ao despues. L
de ...
Ej. 5.4 Los mismos datos que el ejemplo 5.3 . Pero ahora el interes se paga por adelantado . En este caso la compa
el ejemplo anterior.
19% Respuesta 31%
Ej. 5.5 El banco X nos concede un prestamo al 20 por 100 a pagar dentro de un ao, mientras que el banco Y nos
adelantado . Cul de los dos bancos nos cobrara la tasa efectiva menor?
Banco X Respuesta Banco x
del 15 por 100, se calcula asi:
del 15 por 100, se calcula asi:
22.4% Respuesta 22.40%
Ej. 5.7 Sean los mismo datos del ejemplo 5.6 , salvo que ahora el interes se paga por adelantado. La tasa efectiva es :
28.80% Respuesta 28.80%
Ej. 5.8 ABC , SA tiene abierto en su banco una linea de credito por $ 400.000 , pero debe mantener un saldo com
usados y del 10 por 100 por el credito no utilizado .El tipo de interes sobre los fondos prestados es 18 por 100. La c
efectiva del prestamo?
21.80% Respuesta 21.80%
Ej. 5.9 Una compania pide prestamos $ 40.000 al 10 por 100 , pagaderos a 12 cuotas mensuales . El saldo medio ade
a) 20000 20,000
Respuesta
b) 20% 20%
Ej. 5.10 Sean los mismos datos que el ejemplo 5.9 . Pero ahora el prestamos es del tipo descontado , de modo que l
a) 18000 18000
Respuesta
b) 22.20% 22.20%
Ej. 5.12 Reproducimos a continuacion el balance de Travis Corporation:
Prestamo bancario Respuesta prestamo bancario
Ej. 5.13 Able S.L vende cada bimestre $500.000 de obligaciones negociables al 13 por 100, cada emision supon
porcentual de estas obligaciones negociables es :
Ej. 5.13 Able S.L vende cada bimestre $500.000 de obligaciones negociables al 13 por 100, cada emision supon
porcentual de estas obligaciones negociables es :
Ej. 5.14 Ajax S.A , emite $300.000 en obligaciones negociables a 90 dias y al 18 por 100 , pero solo necesita los fon
invertir en valores negociables que rinden un 17 por 100 . Para lo cual debera pagar un 1.5 por 100 de comisio
negociables es:
15166.67 Respuesta 15,166.67
Ej. 5.15 Charles corporation prev que durante febrero de 1992 necesitara $500.000 en efectivo para la compra de
esta compra .
a) Abrir una linea de credito anual por $500.000.El banco requiere una comision de compromiso de 1 por 100 y u
prestados, que la compania necesita por los 30 dias.
b) Dejar pasar un descuento ofrecido en una compra de $500.000, en condiciones de 1/10 neto a 40.
c) Emitir $ 500.000 en obligaciones negociables a 30 dias y 17 por 100.
De estos datos de financiacion, Cual es el menos oneroso?
Dejar pasar el descuento Respuesta Dejar pasar el descuento
Ej. 5.17 Un factor comprar a Ryan Corporation a $120.000 de cuentas a cobrar por mes. El factor adelantar has
cobrar adems una comisin de factoring igual al 1,5% sobre las cuentas compradas. El acuerdo de factoring es:
35,040 Respuesta 35,040
Ej. 5.18 Trisar Corporation necesita $250.000 y debe decidir si pedirselos prestados a un banco o apelar al factor
adelantado y exige un saldo compensatorio de 20%. El factor cobrar una comisin del 4% sobre las facturas comprad
monto de las factuas compradas, pagadero por adelantado. El factoring permitir a Tristar ahorrarse los $1.000 men
crdito y las prdidas por cuentas incobrables, estimadas en un 3% de las cuentas entregadas en factoring. Qu altern
Factoring Respuesta Factoring
Ej. 5.19 System Corporation paga a su factor una comisin del 3% mensual. El factor adelanta a la empresa
cambio de un inters adicional del 1% mensual. Las ventas a crdito de la compaa asciende a $400.000 por
compaa $6.500 por mes en costes del departamento de crdito y prdidas por deudas incobrables equivalente
El banco XYZ ha ofrecido a la empresa prestarle hasta el 75% de las cuentas a cobrar. El banco cobrar un in
gastos administrativos del 4% sobre lo prestado.
El perodo de cobro es 30 das. Suponiendo que System Corporation pide prestado el mximo aceptado po
factoring o aceptar la propuesta del Banco XYZ?
Ej. 5.19 System Corporation paga a su factor una comisin del 3% mensual. El factor adelanta a la empresa
cambio de un inters adicional del 1% mensual. Las ventas a crdito de la compaa asciende a $400.000 por
compaa $6.500 por mes en costes del departamento de crdito y prdidas por deudas incobrables equivalente
El banco XYZ ha ofrecido a la empresa prestarle hasta el 75% de las cuentas a cobrar. El banco cobrar un in
gastos administrativos del 4% sobre lo prestado.
El perodo de cobro es 30 das. Suponiendo que System Corporation pide prestado el mximo aceptado po
factoring o aceptar la propuesta del Banco XYZ?
Factoring Respuesta Factoring
Ej. 5.20 Davis Company estudia adoptar un acuerdo de factoring. Las ventas de la compaa suman $2.700.
El factor exige una reserva del 17% sobre las cuentas y cobrar una comisin del 2% sobre el saldo medio de las c
la compra de las facturas; ms un 16% de inters sobre las cuentas a cobrar, despus de restar su comisin y la
el coste anual efectivo del acuerdo de factoring?
38.90% Respuesta 38.90%
Ej. 5.21 Jackson Corporation desea financiar un inventario por valor de $500.000 para contar con fondos que neces
obtener un prstamo contra conocimiento de almacn, al 16%, que significar un adelanto del 90% del valor del inven
los 3 meses es $4.000. El coste de financiacin del inventario es:
22,000 Respuesta 22,000
Ej. 5.22 Aunque ltimamente el volumen de operaciones de Hardy Corporation muestra un crecimiento, la em
liquidez. Entre los clientes de Hardy hay seis grandes compaas, financieramente slidas, que son responsables del 7
que reproducimos a continuacin, correspondientes a 19X1, podr la empresa obtener un prstamo sobre sus cuentas
Cuentas a cobrar Respuesta Cuentas a cobrar
EJERCICIOS RESUELTOS
1) Por financiacin a corto plazo se entiende la emisin de deuda que vence en menos de _______________
un ao Respuesta un ao
2) La financiacin a corto plazo deja al prestatario ms a merced de fluctuaciones del __________________
tipo de inters Respuesta tipo de inters

Respuesta
3) La fuente menos costosa de financiacin a corto plazo es _________________
el crdito comercial Respuesta el crdito comercial
4) Las cuentas a pagar son una fuente de financiacin ________________
espontnea Respuesta espontnea
5) El pago de las cuentas adeudadas no deber retrasarse demasiado, ya que eso podra perjudicar _______
la calificacin crediticia Respuesta la calificacin crediticia
6) El pago de un documento a pagar puede efectuarse al _______________ o en _____________
vencimiento vencimiento
Respuesta
cuotas cuotas
7) Se llaman prstamos de _________________ aquellos que se pagan tan pronto como el activo financi
liquidacin automtica Respuesta liquidacin automtica
8) El tipo de inters que cobran los bancos a sus mejores clientes se conoce como tipo de inters ________
preferencial Respuesta preferencial
9) Los prstamos _____________________ no necesitan garanta.
no garantizados Respuesta no garantizados
10) Un(a) ________________ es un acuerdo por el cual un banco se compromete a prestar hasta cierta sum
lnea de crdito Respuesta lnea de crdito
11) Se conoce como ______________________ el depsito, que no genera interses, que una compaa
saldo compensatorio Respuesta saldo compensatorio
12) Un prstamo _________________ exige efectuar pagos mensuales.
en cuotas Respuesta en cuotas
13) El inters sobre un prstamo se puede pagar al ____________________ o ___________________
vencimiento vencimiento
Respuesta
por adelantado por adelantado
14) Los prstamos descontados suponen una tasa ____________________ mayor.
efectiva Respuesta efectiva
15) Un(a) ________________ es una letra que libra un individuo contra un banco, por la que se ordena el pa
aceptacin bancaria Respuesta aceptacin bancaria
16) El tipo de inters sobre __________________ es menor que el tipo de inters sobre un prstamo banc
obligaciones negociables Respuesta obligaciones negociables
17) La venta de cuentas a cobrar a un tercero se conoce como ____________________
factoring Respuesta factoring
18) En un(a) ______________ las cuentas a cobrar se transfieren a un tercero con recurso.
cesin Respuesta cesin
19) En la financiacin de inventario, se llama embargo _________________ al que se aplica al total del i
flotante (general) Respuesta flotante (general)

20) En un prstamo contra ____________________ el acreedor adquiere derecho sobre los bienes pero los e
recibo fiduciario Respuesta recibo fiduciario
Problema
5.1 Cuentas a pagar. James Corporation compra $750 por da a sus proveedores y las condiciones de venta son ne
pagar.
22,500 Respuesta 22,500
5.2 Saldo compensatorio. Carl Corporation pide a un banco un prstamo por $150.000. El banco exige un saldo com
saldo compensatorio?
15,000 Respuesta 15,000
5.3 Saldo compensatorio. Wilson Company pide a un banco $500.000 y ste le exige mantener un saldo compensa
lnea de crdito no utilizada por $200.000. por los que el banco exige un saldo compensatorio del 11%. Cul es el sald
la empresa?
97,000 Respuesta 97,000
5.4 Tasa efectiva. Charles Corporation pide prestados $70.000 al 19% anual. El capital el inters se deben pagar en un
19% Respuesta 19%
5.5 Ingresos procedentes de un prstamo. Suponga la misma informacin del Problema 5.4, salvo que el inters s
recibe la compaa al momento del prstamo? (b) Cul es la tasa efectiva?
56,700 56,700
23.50% Respuesta 23.50%
un tipo de inters del 18% pagadero al vencimiento. El banco B cobra un tipo de inters del 17%, por adelantado. Cul
un tipo de inters del 18% pagadero al vencimiento. El banco B cobra un tipo de inters del 17%, por adelantado. Cul
Banco A Respuesta Banco A
5.7 Tasa efectiva. Tech Corporation toma un prstamo por $70.000 al 22% de inters nominal, pagadero al vencimie
12%. Cul es la tasa efectiva?
25% Respuesta
Respuesta 25%
5.8 Tasa efectiva. Sean los mismos datos que en el Problema 5.7, salvo que el inters se paga por adelantado. Cul e
33.30% Respuesta 33.30%
5.9 Tasa efectiva y saldo compensatorio. Wilson Corporation tiene una lnea de crdito por $800.000. El banco exig
sobre los fondos prestados y del 8 por 100 sobre la parte no utilizada. La compaa pide $500.000 al 20 por 100 de in
requerido? (b) Cul es la tasa efectiva?
94000 94000
Respuesta
24.60% 24.60%
5.10 Saldo medio de un prstamo. Wise Corporation pide prestados $70.000 a pagar en 12 cuotas mensuales. El tip
saldo medio del prstamo? (b) Cul es la tasa efectiva?
a) 35,000 Respuesta 35,000

b) 30% 30%
5.11 Saldo medio de un prstamo. Sean los mismos datos que en el Problema 5.10. salvo que el prstamo es del tip
del prstamo? (b) Cul es la tasa efectiva?
a) 29,750 Respuesta 29,750

Respuesta
b) 35.30% 35.30%
5.12 Papel comercial. Presentamos a continuacin el balance de Boston Corporation:
Si Respuesta si
5.13 Coste del papel comercial. Nelson Corporation emite cada 3 meses $800.000 en obligaciones negociables al 1
emisin es $2.000. Cul es el coste porcentual anual de este modo de financiacin?
17% Respuesta 17%
5.14 coste del papel comercial. Cho Corporarion emite $500.000 en documentos negociables al 20 por 100 y a 120
durante 90 das. El excedente puede invertirlo en valores que rinden el 19 por 100, para lo que deber pagar un 1,0 po
coste neto que supone para la compaa la emisin del papel comercial?
5.15 Estrategia de financiacin. Jhonson Company prev que durante marzo de 19X2 necesitar $600.000 en efec
son: (a) abrir una lnea de crdito de $600.000 por un ao. El banco requiere una comisin de compromiso del 2 por 1
sern necesarios durante 30 das. (b) Dejar pasar un descuento en una compra a crdito por $600.000 a 2/10. neto a 4
$600.000 al 20 por 100 ya 30 das. Qu estrategia de financiacin debera elegir la empresa?
Papel comercial Respuesta Papel comercial
5.16 Coste de financiacin de cuentas a cobrar. Qu efecto tiene cada una de las situaciones siguientes sobre el co
(a) Se imponen controles ms estrictos a la concesin de crdito. (b) Las cuentas a cobrar se venden sin recurso. (c) Dis
a crdito. (d) Se endurecen las normas de crdito.
Disminucin Disminucin
Aumento Respuesta Aumento
Aumento Aumento
Disminucin Disminucin
5.17 Coste del factoring. Drake Company estudia vender sus cuentas a cobrar. El factor adquirir $250.000 por bime
adelantar el 75 por 100 de su valor, por una comisin anual del 18 por 100. Adems, cobrar una comisin de factorin
Cunto cuesta el acuerdo de factoring?
63,750 Respuesta 63,750
5.18 Prstamo bancario o factoring. Forest Corporation necesita contar con $400.000 adicionales y est estudiand
factoring. El banco le cobra un inters del 20 por 100, por adelantado, y exige un saldo compensatorio del 16 por 100.
sobre las facturas adquiridas cada mes, adems de un inters del 1 1/2 por 100, por adelantado. Si la empresa apela al
costes del departamento de crdito y prdidas por cuentas incobrables del 2 por 100 sobre las facturas vendidas.
(a) Cul es el valor nominal del prstamo que debe pedir la empresa al banco para obtener un ingreso de $400.000?
entregar en factoring la empresa para obtener un ingreso neto de $400.000? (c) Cul es la tasa efectiva sobre el prs
total del acuerdo bancario? (e) Cul es la tasa efectiva del acuerdo de factoring? (f) Cul es el coste anual total del fac
625,000 625,000
465,116.00 465,116.00
31.30% 31.30%
Respuesta
152,502.00 152,502.00
12.80% 12.80%
65,153.00 65,153.00
5.19 Prstamo bancario o factoring. Wayne Corporation paga a su factor una tarifa mensual del 4 por 100. El factor
cuentas a cobrar adquiridas a cambio de un 1+ por 100 mensual adicional. Las ventas a crdito en un mes son $35
ahorrarse $4.200 mensuales en costes de verificacin de crdito y prdidas por deudas incobrables del 3 por 100 eJe la
El Banco ABC ha ofrecido prestar a Wayne hasta el 85 por 100 de las cuentas a cobrar a un tipo de inters del 2,5 p
administrativos igual al 5 por 100 de los fondos prestados.
El periodo de cobro es 30 das y Wayne pide prestado el mximo que puede cada mes. Debera la empresa aceptar la o
No Respuesta No
5.20 Factoring. Grafton Corporation est estudiando entregar en factoring sus cuentas a cobrar. Sus ventas asciend
cobrar es dos. El factor demanda: (1) un 18 por 100 de reserva sobre las cuentas a cobrar; (2) una comisin del 2,5 p
cobrar, que se pagar al momento de la compra de las cuentas; y (3) un inters del 19 por 100 sobre las cuentas a
comisin y la reserva. El inters se cobra por adelantado.
Con estos datos, responda las preguntas siguientes: (a) Cul es el saldo medio de cuentas a cobrar? (b) Cunto rec
cobrar? (e) Cul es el coste anual del acuerdo de factoring? (d) Cul es el coste anual efectivo del factoring?
1,800,000 1,800,000
1,295,055 Respuesta 1,295,055
361,890 361,890
27.90% 27.90%
5.21 Coste de financiacin de inventario. Blalee Company desea financiar su inventario, cuyo valor asciende a $300.
Est bajo estudio un prstamo contra conocimiento de almacn a un tipo de inters anual del 17 por 100, que signific
del inventario. El coste de almacenamiento durante" los 4 meses es $5.000. Determine el coste de financiacin.
5.21 Coste de financiacin de inventario. Blalee Company desea financiar su inventario, cuyo valor asciende a $300.
Est bajo estudio un prstamo contra conocimiento de almacn a un tipo de inters anual del 17 por 100, que signific
del inventario. El coste de almacenamiento durante" los 4 meses es $5.000. Determine el coste de financiacin.
5.22 Financiacion de cuentas a cobrar o financiacion de inventario. Large Corporation tiene problemas de liquidez. L
por pequeo importe. Los datos pertinentes del balance de 19X1 son los siguientes:
No No
Respuesta
Si Si
5.23 Coste de emitir papel comercial. Cartele, S.A. necesitara $4 millones a lo largo del ao entrante para financia
esta estudiando diversas alternativas de financiacion, por ejemplo pedir un prestamo a un banco o emitir obligaciones n
El Banco Adisson esta dispuesto a prestar a Cartele los fondos necesarios, exigiendole que mantenga un saldo compens
prestamo bancario, teniendo en cuenta el saldo compensatorio exigido, es 10,4 por 100 antes de impuestos.
Con la otra alternativa, Cartele colocaria cada 3 meses $4 millones en obligaciones negociables a 90 dias. Estos docum
interes que se prev constante a lo largo del ao. El corredor a cargo de la colocacion de los documentos cobraria una
un saldo compensatorio de $400,000.
La direccion se inclina por pedir el prestamo al banco, por la flexibilidad que ello supone. Pero si el coste del prestamo
coste de emitir papel comercial, Cartele optara por la segunda alternativa.
(a) Calcule el costo efectivo antes de impuestos de la emision de obligaciones negociables y, basandose solamente en e
financiacion deberia usar Cartele. (b) Seale que caracteristicas deberia poseer Cartele para operar regularmente en
(CMA, adaptado)
5.24 Apertura de una linea de credito. Luther Company produce y vende una linea completa de juguetes para beb
habitual con la industria del juguete, son muy estacionales. La compaia ofrece condiciones de ccredito muy fa
antelacion sus pedidos para Navidad y que aceptan un calendario de envios adaptado a los programas de produccion d
credito, el cliente debe encargar su pedido antes del 15 de mayo y estar dispuesto a esperar el envio a partir del 15 d
que los productos no se demoraran mas alla del 15 de octubre. Los clientes que aceptan estas condiciones no deben p
enero.
Luther compra las materias primas de sus juguetes a proveedores que ofrecen condiciones de venta mas normales; ge
semestre del ao, Luther paga dentro de los diez dias del periodo de descuento, pero en el segundo trimestre, si siq
paga sus compras regularmente entre 80 y 90 dias despues de la fecha de la factura. Los proveedores han terminado
sido asi por muchos aos. Ademas, este comportamiento no ha afectado la calificacion crediticia de Luther ni su c
necesarias.
Recientemente Luther contrato un nuevo vicepresidente de finanzas. A ste le incomodan bastante los saldos inusitad
en el segundo semestre y la deficiente practica de pagos de la empresa. Por ello, le gustaria estudiar alternativas a
cuentas a cobrar.
Una propuesta en estudio es abrir una linea de credito en un banco local. La compaia podria pagar las facturas dent
mediante ordenes libradas contra la linea de credito y saldar la deuda en febrero con la recaudacion de las cuentas a co
12 por 100.
(a) Si Luther abre la linea de credito, reduciria con ello el coste de su actividad? Defienda su respuesta con los calculos
las generosas condiciones de credito de Luther mediante financiacion a largo plazo (deuda y acciones ordinarias)? (CMA
Una propuesta en estudio es abrir una linea de credito en un banco local. La compaia podria pagar las facturas dent
mediante ordenes libradas contra la linea de credito y saldar la deuda en febrero con la recaudacion de las cuentas a co
12 por 100.
(a) Si Luther abre la linea de credito, reduciria con ello el coste de su actividad? Defienda su respuesta con los calculos
las generosas condiciones de credito de Luther mediante financiacion a largo plazo (deuda y acciones ordinarias)? (CMA
No Respuesta No
No No
5.25 Costes de fuentes alternativas de financiacion a corto plazo. El 1 de marzo de 19X1, National Corporation ad
$100,000, a 1/20, neto a 60. National ha seguido siempre la politica de pagar un mes (30 dias) despues de la compra de
Una ejecutiva recientemente ingresada a National ha sealado que la compaia para la que trabajaba anteriormente ja
se preguntaba si no seria una politica conveniente. Ademas, el plazo de 60 dias antes de pagar la factura, en vez de hac
Para aprovechar el descuento y pagar la factura el 20 de marzo en vez del 30, la empresa deberia pedir prestados fond
estimado que National podria pedir prestado a un banco local a un 8 1/2 por 100 (tasa anual); el banco exige un saldo co
un uno por 100 de los $100,000 saldando la cuenta 10 dias antes de lo planeado.
(a) Exclusivamente en terminos de coste de interes efectivo, convendria a National pedir el dinero prestado en las
descuento del 1 por 100 pagando la factura 10 dias antes de lo acostumbrado? (b) Si National pagara habitualmente
hacerlo a 30 dias), le convendria pedir el prestamo y aprovechar el descuento? (c) Compare sus respuestas a los inciso
se torna ms o menos deseable con las condiciones enunciadas en (b) que con las de (a). (CMA, adaptado)
Si Respuesta Si
No No
5.26 Factoring. Jackson, S.A., est renegociando con el Banco Wright con la esperanza de encontrar una fuen
acuerdos de factoring. Las previsiones indican que, en trmino medio, la compaa tendr que pedir prestados u
que representa un 30 por 100 ms que los adelantos de cuentas a cobrar tomados durante el ao pasado. Se e
mensuales, de las que el 70 por 100 sern a crdito.
Como alternativa a los acuerdos actuales, el Banco Wright ha ofrecido adelantar a la compaia hasta el 75 p
cobrar que aparecen en la lista de cuentas. El banco cobrara un inters anual del 15 por 100 ms una comisin p
las cuentas a cobrar asignadas como garanta de los prstamos. Jackson vende a 30 das y todos los clientes qu
da del mes.
El sistema de factoring que usa actualmente la compaa le cuesta una comisin del 2 1/2 por 100 ms un
adelantos, que cubren hasta un 90 por 100 del volumen de las ventas a crdito. Jackson se ahorra $2,500 po
departamento de crdito y un 13/4 por 100 en deudas incobrables.
(a) Calcule el coste mensual esperado de la propuesta de financiacin del banco. (b) Calcule el coste mensua
ventajas del factoring. (d) Exponga tres desventajas del factoring. (e) Recomendara Ud. que la empresa cancele
del plan de financiamiento del Banco Wright? Explique su respuesta. (CMA, adaptado)
20,575 20,575
18,450 Respuesta 18,450
No No
N A CORTO
ZO
Las condiciones de pago son neto a 45 y la compaa siempre
Correcto
ner un saldo compensatorio del 12 x 100 .La compania tambien tiene

o compensatorio del 10 x 100. Cul es el saldo compensatorio que
Correcto
restamo un ao despues. La empresa paga en concepto de intereses
Correcto
do . En este caso la compaa recibe menos fondos por prestamo que
Incorrecto
entras que el banco Y nos presta la suma de 19 por 100 a pagar por
Correcto
tipo de interes nominal de 19 por 100, y con un saldo compensatorio

tipo de interes nominal de 19 por 100, y con un saldo compensatorio
Correcto
antado. La tasa efectiva es :
Correcto
be mantener un saldo compensatorio del 13 por 100 por los fondos

estados es 18 por 100. La compania pide $275.000 . Cual es la tasa
Correcto
suales . El saldo medio adeudado es:
Correcto
Correcto
escontado , de modo que la compania recibe:
Correcto
Correcto
Correcto
100, cada emision supone coste de colocacion de $1.000. El coste

100, cada emision supone coste de colocacion de $1.000. El coste
Correcto
, pero solo necesita los fondos para 70 dias . El excedente lo puede

un 1.5 por 100 de comision de corretaje . El coste de obligaciones
Correcto
efectivo para la compra de mercaderia. Hay tres formas de financiar
promiso de 1 por 100 y un interes de 18 por 100 sobre los fondos
neto a 40.
Correcto
es. El factor adelantar hasta el 80% de cuentas por un 14% anual y

erdo de factoring es:
Correcto
un banco o apelar al factoring. El banco le cobra 18% de inters por

sobre las facturas compradas cada mes y un inters del 12% sobre el
r ahorrarse los $1.000 mensuales que le cuesta al departamento de
s en factoring. Qu alternativa es ms conveniente?
Correcto
ctor adelanta a la empresa hasta un 75% de las cuentas compradas a

a asciende a $400.000 por mes. El acuerdo de factoring ahorra a la
das incobrables equivalentes al 2% de las ventas a crdito.
rar. El banco cobrar un inters del 2% mensual ms una tarifa por
do el mximo aceptado por mes, debera mantener el acuerdo de

ctor adelanta a la empresa hasta un 75% de las cuentas compradas a
a asciende a $400.000 por mes. El acuerdo de factoring ahorra a la
das incobrables equivalentes al 2% de las ventas a crdito.
rar. El banco cobrar un inters del 2% mensual ms una tarifa por
do el mximo aceptado por mes, debera mantener el acuerdo de
Correcto
a compaa suman $2.700.000 y la rotacin de cuentas a cobrar es 9.

obre el saldo medio de las cuentas a cobrar pagaderas al momento de
s de restar su comisin y la reserva, a pagar por adelantado. Cul es
Correcto
ontar con fondos que necesitar durante 3 meses. La empresa puede

del 90% del valor del inventario. El coste de almacenamiento durante
Correcto
stra un crecimiento, la empresa est experimentando problemas de

que son responsables del 75% de sus ventas. Basndose en los datos
prstamo sobre sus cuentas a cobrar o sobre sus inventarios?
Correcto
menos de ________________
Correcto
s del ___________________
Correcto
Correcto
Correcto
podra perjudicar ___________________
Correcto
en _____________
Correcto
Correcto
onto como el activo financiado realiza efectivo.
Correcto
o tipo de inters _________________
Correcto
Correcto
a prestar hasta cierta suma de dinero de forma continua.
Correcto
terses, que una compaa debe mantener en un banco como garanta por un prstamo.
Correcto
Correcto
___________________
Correcto
Correcto
Correcto
, por la que se ordena el pago de cierta suma de dinero a un tercero en fecha posterior.
Correcto
s sobre un prstamo bancario.
Correcto
Correcto
Correcto
l que se aplica al total del inventario y no a sus partes.
Correcto
sobre los bienes pero los entrega al prestatario para que ste los venda en su nombre.
Correcto
ondiciones de venta son neto a 30. Determine el saldo de cuentas a
Correcto
banco exige un saldo compensatorio del 10%. A cunto asciende el
Correcto
antener un saldo compensatorio del 15%. Adems, Wilson tiene una

io del 11%. Cul es el saldo compensatorio total que debe mantener
Correcto
ters se deben pagar en un ao. Cul es la tasa efectiva?
Correcto
a 5.4, salvo que el inters se descuenta por adelantado. (a) Cunto
Correcto
Correcto
debe elegir a cul de dos bancos pedrsela prestada. El banco A cobra

17%, por adelantado. Cul es el prstamos ms barato?
debe elegir a cul de dos bancos pedrsela prestada. El banco A cobra
17%, por adelantado. Cul es el prstamos ms barato?
Correcto
minal, pagadero al vencimiento. El saldo compensantorio requerido es
Correcto
ga por adelantado. Cul es la tasa efectiva?
Correcto
por $800.000. El banco exige un saldo compensatorio del 14 por 100

500.000 al 20 por 100 de inters. (a) Cul es el saldo compensetorio
Correcto
Correcto
12 cuotas mensuales. El tipo de inters es 15 por 100. (a) Cul es el
Correcto
Correcto
o que el prstamo es del tipo descontado. (a) Cul es el saldo medio
Correcto
Correcto
Correcto
bligaciones negociables al 16 por 100. El coste de colocacin de cada
Correcto
ables al 20 por 100 y a 120 das. Pero solamente necesita los fondos
que deber pagar un 1,0 por 100 de comisin de corretaje. Cul es el
Correcto
ecesitar $600.000 en efectivo. Los posibles medios de financiacin

de compromiso del 2 por 100 y un inters del 21 por 100. Los fondos
r $600.000 a 2/10. neto a 40. (c) Emitir obligaciones negociables por
?
Correcto
ones siguientes sobre el coste de la financiacin de cuentas a cobrar?

venden sin recurso. (c) Disminuye el importe mnimo para una venta
Correcto
Correcto
Correcto
Correcto
dquirir $250.000 por bimestre en cuentas a cobrar de la compaa y

r una comisin de factoring del 2 por 100 de las cuentas adquiridas.
Correcto
dicionales y est estudiando si ir a pedirlos a un banco o apelar al

pensatorio del 16 por 100. El factor cobra una comisin del 3 por 100
tado. Si la empresa apela al factoring, ahorrarse $1.500 mensuales en
as facturas vendidas.
er un ingreso de $400.000? (b) Qu valor de cuentas a cobrar debe
tasa efectiva sobre el prstamo bancario? (d)Cul es el coste anual
s el coste anual total del factoring?
Correcto
Correcto
Correcto
Correcto
Correcto
Incorrecto
ual del 4 por 100. El factor presta a Wayne hasta el 85 por 100 de las
crdito en un mes son $350.000. El factoring permite a la empresa
brables del 3 por 100 eJe las ventas a crdito.
n tipo de inters del 2,5 por 100 mensual ms una tarifa por gastos
era la empresa aceptar la oferta del banco?
Correcto
cobrar. Sus ventas asciendena $3.600.000 y la rotacin de cuentas a

(2) una comisin del 2,5 por 100 sobre el saldo medio de cuentas a
or 100 sobre las cuentas a cobrar, calculado despus de deducir la
a cobrar? (b) Cunto recibir Grafton de la venta de sus cuentas a

tivo del factoring?
Correcto
Correcto
Correcto
Correcto
uyo valor asciende a $300.000. Necesita los fondos durante 4 meses.

del 17 por 100, que significara un adelanto del 85 por 100 del valor
ste de financiacin.
uyo valor asciende a $300.000. Necesita los fondos durante 4 meses.
del 17 por 100, que significara un adelanto del 85 por 100 del valor
ste de financiacin.
Correcto
ne problemas de liquidez. La mayor parte de sus cuentas a cobrar son
Correcto
Correcto
ao entrante para financiar obligaciones a corto plazo. La compaia

anco o emitir obligaciones negociables.
mantenga un saldo compensatorio del 20 por 100. El coste efectivo del
es de impuestos.
bles a 90 dias. Estos documentos llevarian una tasa del 7 3/4 por 100,
s documentos cobraria una comision unica del 1/8 por 100 y exigiria
ero si el coste del prestamo supera en mas de un punto porcentual al
, basandose solamente en el coste calculado, indique que metodo de

ra operar regularmente en el mercado de obligaciones negociables.
Correcto
mpleta de juguetes para bebes y nios pequeos. Sus ventas, como es

ciones de ccredito muy favorables a los clientes que encargan con
programas de produccion de Luther. Para acceder a esta modalidad de
ar el envio a partir del 15 de agosto; por otra parte, Luther garantiza
tas condiciones no deben pagar sus compras navideas hasta el 30 de
de venta mas normales; generalmente, 2/10, neto a 30. En el primer

el segundo trimestre, si siquiera cumple el plazo de 30 dias, sino que
roveedores han terminado por aceptar esta pauta de pago porque ha
crediticia de Luther ni su capacidad de comprar las materias primas
bastante los saldos inusitadamente altos de cuentas a pagar y a cobrar

ria estudiar alternativas a la modalidad actual de financiacion de las
dria pagar las facturas dentro de los 10 dias del periodo de descuento
audacion de las cuentas a cobrar. La tasa efectiva de este sistema sera
u respuesta con los calculos pertinentes. (b) Seria razonable financiar

acciones ordinarias)? (CMA, adaptado)
dria pagar las facturas dentro de los 10 dias del periodo de descuento
audacion de las cuentas a cobrar. La tasa efectiva de este sistema sera
u respuesta con los calculos pertinentes. (b) Seria razonable financiar

acciones ordinarias)? (CMA, adaptado)
Correcto
Correcto
X1, National Corporation adquirio mercaderias a credito por valor de

s) despues de la compra de los bienes.
trabajaba anteriormente jamas dejo pasar un descuento al contado y
ar la factura, en vez de hacerlo a los 30 dias.
eberia pedir prestados fondos adicionales durante esos 10 dias. Se ha
); el banco exige un saldo compensatorio el 15 por 100 para ahorrarse
el dinero prestado en las condiciones sealadas y asi aprovechar el
onal pagara habitualmente 60 dias despues de la compra (en vez de
e sus respuestas a los incisos (a) y (b) y explique por qu el descuento
MA, adaptado)
Correcto
Correcto
anza de encontrar una fuente de fondos mas barata que sus actuales
ndr que pedir prestados unos $180,000 por mes a lo largo del ao, lo
urante el ao pasado. Se esperan ventas por una media de $900,000
la compaia hasta el 75 por 100 del valor nominal de las cuentas a

por 100 ms una comisin por gastos administrativos del 2 por 100 de
das y todos los clientes que pagan sus facturas lo hacen al trigsimo
del 2 1/2 por 100 ms un 11/2 por 100 adicional por mes sobre los
ackson se ahorra $2,500 por mes que necesitara para mantener un
b) Calcule el coste mensual esperado del factoring. (c) Exponga tres
d. que la empresa cancele o reduzca su acuerdo de factoring en favor
)
Correcto
Correcto
Correcto

Ejercicios de Financiacion A Corto Plazo (Practica Grupal)

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Ejercicios de Financiacion A Corto Plazo (Practica Grupal)

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FINANCIACIN A CORTO PLAZO

MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO

Dr. Jenry Hidalgo Lama

FINANCIAMIENTO TIPOS FUENTES DE FINANCIAMIENTO ESTRATEGIA FINANCIERA

LINKS PARA VISITAR http://www.youtube.com/watch?v=QjpP0jM4hW8&feature=related

ESTRATEGIA FINANCIERA CAPITAL DE TRABAJO

CAP. TRAB. NEGATIVO

$475.00 por dia x 45 dias

($200.000 x 0.12) + ($100.000 x 0.10)

INGRESO= capital - intereses $30,000.00 -

El tipo de interes efectivo se paga por este prestamo descontado es:

Tasa efectiva = interes = $4,800.00

Es mejor el tipo de interes que cobra el Banco X

Tasa efectiva (con saldo compensatorio) = tipo de interes x Capital

Tasa efectiva (con descuento) = tipo de interes x capital

= 0.19 x $600.000 = $114,000.00

0.13 x $275,000.00 = $35,750.00

Tasa efectiva (con linea de credito) = tipo de interes(sobre e

= 0.18 x $275.000 = $49,500.00

$40,000.00 - $4,000.00 = $36,000.00

el saldo medio adeudado es :

Ej. 5.12 Reproducimos a continuacion el balance de Travis Corporation:

ACTIVOS Pasivos y Patrimonio

Interes ($500.000 x0.13) $65,000.00

Coste porcentual de las obligaciones negociables = $71,000.00

a) Abrir una linea de credito :

b) Dejar pasar el descuento

La forma menos costosa de obtener la financiamiento es Dejar pasar el descuento

Comisin de factoring [0,015 x ($120.000 x 12)] $21,600

ingreso = $250.000 = $250.000 =

La tasa efectiva de este prstamo bancario es:

Tasa efectiva = tipo de inters = 0.18 =

$250.000 = $250.000 = $297,619

El coste anual total del acuerdo con el banco es:

Tasa efectiva = tipo de inters = 12% = 0.12 =

El coste anual total de la alternativa de factoring es:

Inters ($250.000 x 0,143) $35,750

Coste del factoring

Coste del prstamo bancario:

System Corporation debera seguir con el acuerdo de Factoring

Por la venta de sus cuentas a cobrar Davis obtendr el siguiente ingreso:

El coste anual del factoring es:

coste anual = $92,880 = 38.9%

Inters [0,16 x 0,90 x $500.000 x (3/12)] $18,000

Los datos del balance muestran lo siguiente:

Un resumen del estado de resultados indica lo siguiente:

$750 al da x 30 das = $22,500

$150.000 x 10% = $15,000

($500.000 x 0,15) + ($200.000 x 0,11) = $97,000

La tasa efectiva es 19%

(a) Inters = $70.000 x 0,19 = 13300

(b) Tasa efectiva = inters = $13.300 = 23.5%

Tasa efectiva = tipo de inters = 0,22 = 0,22 = 25%

Tasa de inters = tipo de inters = 0.22 =

(a) Cul es el saldo compensatorio requerido?

Prstamo: 0,14 x $500.000 70000

(b) Cul es la tasa efectiva?

tasa de interes = tipo de inters = 0,20 x $500.000

b) Tasa efectiva = 0,15 x 70000 = $10,500 =

a) Ingreso = $70.000 - $10.500 $59,500

b) tasa efectiva = 10500 = 35.3%

5.12 Papel comercial. Presentamos a continuacin el balance de Boston Corporation:

Activos circulantes $700,000