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DE PROYECTOS MINEROS
1 1
TEMARIO
1. Los proyectos mineros en el Per y su viabilidad social
2. Marco conceptual de los proyectos en minera
3. Los recursos mineros y el proceso de evaluacin de
inversiones en minera
4. Los estudios de factibilidad y la viabilidad de un proyecto
minero
5. Las variables tcnicas de un proyecto minero
6. Las variables financieras de un proyecto minero
7. Tratamiento de los impuestos en la evaluacin de
proyectos mineros
8. Modelos para la evaluacin econmica de proyectos
mineros: Flujo de caja y medidas de rentabilidad de un
proyecto minero
9. Evaluacin de proyectos mineros nuevos
10. Evaluacin de proyectos en operaciones mineras en
marcha
11. Tratamiento del riesgo en los proyectos mineros
2
Derechos Reservados 2
LOS PROYECTOS
MINEROS EN EL
PER Y SU
VIABILIDAD SOCIAL
3
PER: PAS DE EXPLORACIN MINERA
3%
18%
8%
3%
4%
6%
3%
5% 3%
12%
5%
Fuente: BCRP
(*) Precios Promedio de Exportacin
Elaboracin: MEM
5
DESCENSO EN LAS COTIZACIONES EN EL 2012
PROMEDIO ANUAL
6
IMPORTANCIA ECONOMICA Y SOCIAL DE LA MINERA
Fuente: Macroconsult 7
2012:
APORTE ECONMICO
A LAS REGIONES
8
INVERSIONES DE LA MINERA
EN DESARROLLO SOSTENIBLE
9
PRODUCCIN MINERA: 2012 vs 2009
10
CARTERA ESTIMADA
DE PROYECTOS MINEROS
11
CARTERA ESTIMADA
DE PROYECTOS MINEROS POR SITUACIN
12
CARTERA ESTIMADA
DE PROYECTOS MINEROS POR TIPO DE MINERAL
13
PRINCIPALES PROYECTOS DE COBRE
14
CONDICIONES DEL PAS PARA ATRAER INVERSIONES
POTENCIAL MINERO
INCENTIVE LAS EXPLORACIONES
ECONOMA DEL PAS SANA
OFREZCA SEGURIDAD JURDICA
TRATAMIENTO DEL PROBLEMA SOCIAL
15
CADENA DE VALOR DE UN PROYECTO MINERO DE INVERSIN
Punto de vista tcnico
Prospeccin
Exploracin
Modelamiento Geolgico
Modelamiento de leyes
Estimacin de Recursos /Reservas
Optimizacin y Diseo de Minas
Planeamiento y Programa de Produccin
Gestin Estratgica de los Recursos Minerales
16
CADENA VALOR REAL DE UN PROYECTO MINERO
Estudio de
Propiedad Minera C. Campesina Construccin
Factibilidad
Reservas Proceso
Recurso: Agua
Minerales Metalrgico
17
ACCIONES DEL ESTADO PARA LOGRAR LA VIABILIDAD
SOCIAL
18
DESARROLLO SOSTENIBLE
19
LA NUEVA MINERA EN EL PER
INVERSIONISTA
DESARROLLO
SOSTENIBLE
MINERIA
COMUNIDAD ESTADO
20
POR QU LA INVERSIN MINERA ES ESTRATGICA?
21
QU SE NECESITA PARA VIABILIZAR
LA INVERSIN MINERA?
22
MARCO
CONCEPTUAL DE
LOS PROYECTOS EN
MINERA
23
LOS PROYECTOS INCREMENTAN EL VALOR DE
MERCADO DE LA EMPRESA
MVA
VALOR DE MERCADO
DE LA EMPRESA
VALOR PATRIMONIAL
CONTABLE
24
EL VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA
Y LOS PROYECTOS MINEROS
MINAS EN OPERACIN
Minas Buenaventura 5,494 3,712 1.48
Minera El Brocal 966 367 2.63
Minera Milpo 722 446 1.62
Volcan 3,258 2,216 1.47
Minsur 1,853 652 2.84
Gold Fields La Cima 1,428 958 1.49
JUNIORS
Alturas Minerals 6
Candente Copper 41
Panoro Minerals 40
Ro Alto Mining 589
25
Derechos Reservados
FORMULACIN DE PROYECTOS EN MINERA
26
FORMULACIN DE PROYECTOS EN MINERA
27
FORMULACIN Y EVALUACION
DE PROYECTOS
28
LA VIABILIDAD DE UN PROYECTO MINERO NO SLO ES
TCNICA
1) VIABILIDAD LEGAL
2) VIABILIDAD TCNICA
3) VIABILIDAD COMERCIAL
4) VIABILIDAD AMBIENTAL
5) VIABILIDAD SOCIAL
6) VIABILIDAD ORGANIZACIONAL
7) VIABILIDAD FINANCIERA
8) VIABILIDAD ECONMICA
29
Derechos Reservados
CONCEPTO DE EVALUACIN DE PROYECTOS
BENEFICIOS NETOS
0
1 n
Inversin
30
Derechos Reservados
EVALUACIN DE
PROYECTOS MINEROS
n
VAN = - Io + Bi - Ci
i=1 (1+k)i
31
Derechos Reservados 31
FACTORES QUE INFLUYEN
EN LA RENTABILIDAD DE
LOS PROYECTOS MINEROS
32
ENFOQUES DE EVALUACION
Tipos:
Econmica
Privada
Desde la
perspectiva del Financiera
dueo del proyecto
Evaluacin
Enfoques:
Costo Beneficio
Desde la
perspectiva de la Costo Efectividad
sociedad en su
conjunto Indicador C/E vs Lneas de corte
33
EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS
34
ETAPAS DE UN
PROYECTO MINERO DE INVERSIN
1) PREINVERSIN
- EXPLORACIN
- PREPARACIN DE ESTUDIOS
- APROBACIN DE ESTUDIOS Y PERMISOS
3) OPERACIN
4) CIERRE
35
CICLO DE VIDA DE LA MINA
36
CARACTERSTICAS DE LOS
PROYECTOS MINEROS
2. INTENSIVAS EN CAPITAL
4. RECURSOS NO RENOVABLES
5. ESTUDIOS MULTIDISCIPLINARIOS
6. EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
DEBE HACERSE EN ETAPAS
37
Derechos Reservados
RIESGOS DE LOS PROYECTOS MINEROS
RIESGO GEOLGICO
RIESGO AMBIENTAL
RIESGO SOCIAL
RIESGO DEL PROYECTO MISMO
RIESGO DE MERCADO
RIESGO POLTICO
38
RIESGOS AMBIENTALES EN MINERIA
39
FACTORES DE RIESGO SOCIO-AMBIENTALES
40
FACTORES DE RIESGO DEL PROYECTO
Tonelaje de depsito
Ley del depsito
Materiales contaminantes
Mercado
Procesamiento
El proceso metalrgico no funciona
El proceso metalrgico no es econmicamente factible
Logstica
Factores de estabilidad fsica del terreno para ubicacin de
las facilidades
Disponibilidad de energa
Disponibilidad de agua
Mano de obra
Costo de Capital
Costos de operacin
41
FACTORES DE RIESGO POLTICOS/OTROS
42
CALIFICACIN DEUDA DE OTROS
PASES
PAS CALIFICACIN
EE.UU Aaa
CANADA Aaa
CHILE Aa3
MEXICO Baa1
PERU Baa2
BRASIL Baa2
COLOMBIA Baa3
URUGUAY Baa3
COSTA RICA Baa3
GUATEMALA Ba1
BOLIVIA Ba3
HONDURAS B2
VENEZUELA B1
ARGENTINA B3
Al 16.08.2012
43
LA GESTIN DEL PROYECTO
44
Derechos Reservados 44
LOS RECURSOS
MINEROS Y LA
EVALUACION DE
LAS INVERSIONES
EN MINERA
45
RECURSO MINERAL
46
RESERVA MINERAL
47
RELACIN GENERAL ENTRE RESULTADOS DE
EXPLORACIN, RECURSOS Y RESERVAS
MINERALES
Resultados de Exploracin
Recursos Minerales Reservas de Mena
Inferidos
Indicados Probables
Nivel en
aumento de
conocimientos
geolgicos y
confianza
Medidos Probados
48
Derechos Reservados
INVENTARIO DE MINERALES
49
RESERVAS MINERALES Y LEY DE CORTE
50
Derechos Reservados
CONCEPTO DE LEY DE CORTE
INGRESOS = EGRESOS
(Ley*precio*recuperacin total) * Q = Costos
Costos/ Q
LEY MNIMA = ------------------------------
Precio * Recuperacin total
51
Derechos Reservados
PROCESO DE EVALUACIN
DE INVERSIONES EN MINERA
Reservas
de Mineral
Costo de
Operacin
Derechos Reservados
52
DETERMINACION DEL TAMAO Y RESERVAS PARA
EL PROYECTO
53
FRMULAS EMPRICAS PARA DETERMINAR
EL TAMAO DEL PROYECTO
REGLA DE TAYLOR
BRIAN MACKENZIE
MINAS SUBTERRNEAS
T (TM/ao) = 4.22 * (R(ton))^0.756
54
FRMULAS EMPRICAS PARA DETERMINAR
EL TAMAO DEL PROYECTO
LPEZ JIMENO
COBRE
n (aos) = 5.35 * (R (mm))^0.273
ORO
n (aos) = 5.08 * (R(mm))^0.31
PLOMO-ZINC
n (aos) = 7.61 * (R(mm))^0.276
55
EL ESTUDIO DE
FACTIBILIDAD Y LA
VIABILIDAD DE UN
PROYECTO
MINERO
56
CARACTERISTICAS DE LA ACTIVIDAD
MINERA
57
OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
58
Derechos Reservados
TIPOS DE
PROYECTOS MINEROS
59
Derechos Reservados 59
MODELO DE ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD
DIRECTORIO - GERENCIA
PROPIEDAD MINERA
LICENCIAS TERRENO SUPERFICIAL
RESERVAS ECONMICAS
SELECCIN DEL TAMAO PTIMO
COSTOS DE PRODUCCIN
MEDIO AMBIENTE Y ASPECTO SOCIALES
SEGURIDAD
LICENCIAS AUTORIDADES ADMINISTRATIVAS
INVERSIN INICIAL
TRMINOS COMERCIALES Y
VALORIZACIONES (PRECIOS COTIZACIONES
FIJACIONES - MAQUILAS FLETES)
EVALUACIN ECONMICA
60
Derechos Reservados
EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DEBE DEMOSTRAR
LA VIABILIDAD DEL PROYECTO MINERO
1) VIABILIDAD LEGAL
2) VIABILIDAD TCNICA
3) VIABILIDAD COMERCIAL
4) VIABILIDAD AMBIENTAL
5) VIABILIDAD SOCIAL
6) VIABILIDAD ORGANIZACIONAL
7) VIABILIDAD FINANCIERA
8) VIABILIDAD ECONMICA
61
Derechos Reservados
NIVELES DE ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD
62
ESTUDIO INICIAL O DE PERFIL
63
ESTUDIOS DE PREFACTIBILIDAD
- Delineamiento de cuerpos
- Estimacin de Recursos medidos e indicados
- Identifica y evala preliminarmente una o ms
alternativas factibles
- Determina las Reservas para el proyecto
- Utiliza fuentes secundarias para el estimado de costos
y gastos de capital
- Ingeniera conceptual, estudios de mercado
- Evaluacin Econmica Conceptual
64
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
65
ERROR ACEPTABLE
66
LAS VARIABLES
TCNICAS DE UN
PROYECTO
MINERO
67
VARIABLES DE UN PROYECTO MINERO
2) VARIABLES OPERATIVAS
- Ingresos del proyecto (B)
- Costos del proyecto (C)
- Vida til del proyecto (n)
3) VARIABLES FINANCIERAS
- Tasa de descuento del proyecto (k)
68
Derechos Reservados
EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS
n
VAN = - Io + Bi - Ci
i=1 (1+k)i
69
Derechos Reservados
LAS VARIABLES
TCNICAS DE UN
PROYECTO MINERO:
INVERSIONES
INGRESOS
COSTOS
HORIZONTE
70
INVERSIONES DE UN
PROYECTO MINERO
72
ACTIVOS INTANGIBLES EN UN PROYECTO
MINERO
5) INTERESES PREOPERATIVOS
73
TRATAMIENTO DE LA DEPRECIACIN Y DE LA
AMORTIZACIN DE INTANGIBLES EN LOS
PROYECTOS MINEROS
74
EL ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACIN
(-) DEPRECIACION 10 0
UTILIDAD NETA 21 28
75
INGRESOS TPICOS EN UN
PROYECTO MINERO
Ingresos principales:
1. Venta de Minerales
2. Venta de subproductos
Otros ingresos (eventuales):
3. Venta de activos que se remplazan
4. Ingresos por prestacin de servicios
5. Valor residual del proyecto (al final de la vida del
proyecto)
6. Valor de recupero del capital de trabajo (al final de la
vida del proyecto)
7. Reduccin de costos
76
Derechos Reservados 76
FACTORES QUE INFLUYEN EN LOS
INGRESOS POR VENTA DE MINERAL
RECUPERACIN METALRGICA
VOLUMEN DE PRODUCCIN
77
Derechos Reservados 77
Ingresos por venta de minerales
V = ( (lm*p*Rm1*Rm2*Rmn) - T ) * Qm
V= ventas en US$
lm= ley del mineral
p= precio del mineral
Rm1*Rm2*..Rmn = recuperaciones metalrgicas
T= costo de los procesos faltantes para tener mineral refinado
Qm= cantidad de mineral vendido (TM)
78
DEDUCCIONES AL VALOR DEL MINERAL
(T)
MAQUILA
ESCALADORES
PENALIDADES
79
Derechos Reservados
VALORIZACIN DE CONCENTRADOS
VC = ( M - D ) * P - ( T + e) - r X + Y
VC = (M - D) * P ( T + e ) X + Y
80
Derechos Reservados
81
81
PROCESOS METALURGICOS
82
COSTOS DE LOS PROYECTOS MINEROS
COSTOS DE PRODUCCIN
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTA
OTROS GASTOS
GASTOS FINANCIEROS
AMORTIZACION DE PRSTAMOS
IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
83
Derechos Reservados 83
CLASIFICACIN DE LOS COSTOS MINEROS
1) CENTRO DE COSTO
Mina, Planta, Fundicin, Refinacin, Generacin Elctrica, etc.
3) FIJOS, VARIABLES
84
COSTOS DE PRODUCCIN UNITARIOS
85
PUNTO DE EQUILIBRIO PARA CUBRIR COSTOS FIJOS
CF
Q = ____________
(VM C.v.u )
Donde :
86
HORIZONTE DEL PROYECTO MINERO
87
Derechos Reservados
LA VARIABLE
FINANCIERA DE
UN PROYECTO
MINERO
88
TASA DE DESCUENTO PARA EVALUAR PROYECTOS
O COSTO DE CAPITAL
Definicin:
90
Derechos Reservados 90
ESTIMACIN DEL COSTO DEL CAPITAL
CAPITAL
proviene
Deuda Accionistas
Cada fuente
demanda una
rentabilidad
determinada
COKDE COKACC
CCMP
91
Derechos Reservados
COMPONENTES DEL COSTO DE OPORTUNIDAD
DEL ACCIONISTA (Ka)
Ka = Rf + Rp + Rc
92
Derechos Reservados 92
RIESGO PAS (*) (Al 14.05.2013)
Fuente: Bloomberg
Argentina : 1,177
Brasil : 162
Colombia : 123
Mxico : 126
Per : 110
Venezuela : 823
93
Derechos Reservados
FACTORES QUE INFLUYEN EN EL RIESGO PAIS
94
Derechos Reservados 94
UTILIDAD DE LA TASA DE DESCUENTO:
VALOR PRESENTE
Frmula:
P= F
(1 + i) n
Representacin grfica
0 1 2 3 ------------------- n
F
i %
95
TRATAMIENTO DE
LOS IMPUESTOS EN
LOS PROYECTOS
MINERO
96
Porqu los impuestos son relevantes en la evaluacin de
proyectos?
97
IMPUESTOS MINEROS EN EL PERU
98
PROYECTOS MINEROS CON CONTRATOS DE ESTABILIDAD TRIBUTARIA
99
TASAS NUEVOS IMPUESTOS MINEROS
Tasa marginal
Tramo Sin Estabilidad Con Estab.
Margen Operativo Regala IEM Gravamen
0 10 1.00 2.00 4.00
10 15 1.75 2.40 4.57
15 20 2.50 2.80 5.14
20 25 3.25 3.20 5.71
25 30 4.00 3.60 6.28
30 35 4.75 4.00 6.85
35 40 5.50 4.40 7.42
40 45 6.25 4.80 7.99
45 50 7.00 5.20 8.56
50 55 7.75 5.60 9.13
55 60 8.50 6.00 9.70
60 65 9.25 6.40 10.27
65 70 10.00 6.80 10.84
70 75 10.75 7.20 11.41
75 80 11.50 7.60 11.98
80 85 12.00 8.00 12.55
85 12.00 8.40 13.12
100
TASA EFECTIVA NUEVOS IMPUESTOS MINEROS
Tasa efectiva
M.O Regala IEM Gravamen Regala+IEM
A B A/B
10 1.00 2.00 4.00 3.00 133.33%
20 1.56 2.30 4.43 3.86 114.63%
30 2.25 2.67 4.95 4.92 100.68%
40 2.97 3.05 5.50 6.02 91.32%
50 3.70 3.44 6.05 7.14 84.76%
60 4.44 3.83 6.61 8.27 79.95%
70 5.18 4.23 7.18 9.41 76.28%
80 5.92 4.63 7.74 10.55 73.39%
90 6.60 5.02 8.31 11.62 71.49%
101
DEFINICION DE UTILIDAD OPERATIVA SURGE DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Ventas de Minerales
(-) Costos de Produccin
Utilidad Bruta
(-) Gastos Administrativos
(-) Gastos Venta
Utilidad Operativa
(-) Nuevos impuestos (sobre utilidad operativa)
(-) Gastos Financieros (Intereses)
(-) Otros gastos no operativos
Utilidad antes de impuesto a la renta y
participaciones
(-) Participacin Trabajadores
(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
102
EJEMPLO DEL GOVERMENT TAKE
G. T = 21.65 41.64%
52.00
103
MODELO PARA LA
EVALUACIN
ECONMICA DE
UN PROYECTO
MINERO
104
FLUJO DE CAJA DE UN
PROYECTO MINERO:
Flujo de caja operativo del
proyecto antes de
impuestos
Flujo de caja del proyecto
Flujo de caja del accionista
105
EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA
0 1 2 3 4 5......31
SUPUESTOS
Recursos (TM) 520,000,000
Ley Cu (%) 0.72 0.72 0.72 0.72 0.72
precio ($/lb) 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5
recuperacin metalrgica (%) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9
prdidas metalrgicas (%) 0.9525 0.9525 0.9525 0.9525 0.9525
maquila (%) 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7
Valor mineral unitario ($/TM) 33.34 33.34 33.34 33.34 33.34
Capacidad produccion (TM/ao) 16,752,867 16,752,867 16,752,867 16,752,867 16,752,867
Costos produccin ($/TM) 6.63 6.63 6.63 6.63 6.63
Gastos ($/TM) 3.22 3.22 3.22 3.22 3.22
Impuestos ($/TM) 6.82 6.82 6.82 6.82 6.82
Inversin Inicial ($) 1,396,072,283
106
FLUJO DE CAJA
107
Derechos Reservados
COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA
DE UN PROYECTO
ESTRUCTURA:
0 1 2 3N
108
Derechos Reservados
PARTIDAS PRINCIPALES DEL FLUJO DE CAJA DE UN
PROYECTO MINERO
VENTAS DE MINERAL
109
FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO
US$ Millones
600
500
400
300
200
Ingresos
100
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 18 19 20 21 22 23
17
-100
-200
-300
Aos
110
Derechos Reservados
PARA FINANCIAR LOS PROYECTOS SE REQUIEREN DE
PROVEEDORES DE FONDOS: ACCIONISTAS Y BANCOS
PRESTAMOS DE
PROVEEDORES
DE FONDOS PARA
ACTIVOS DEL EL PROYECTO
PROYECTO
PASIVOS
CAPITAL SOCIAL DE
ACCIONISTAS PARA
ACTIVOS EL PROYECTO
PATRIMONIO
111
LOS PROYECTOS OTORGAN RENTABILIDAD A
TODOS LOS QUE PROVEEN RECURSOS
RENTABILIDAD
DEL PROYECTO
FLUJO CAJA
ACCIONISTA
RENTABILIDAD
ACCIONISTA
112
MODELO DEL FLUJO DE CAJA OPERATIVO DEL
PROYECTO ANTES DE IMPUESTOS
Ao 0 1 2 3 4.N
FLUJO ANTES IMPUESTOS
INGRESOS
Ventas
Valor residual
Recupero capital de trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
113
Derechos Reservados
MODELO DEL FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
(FLUJO ECONMICO)
Ao 0 1 2 3 4.N
FLUJO DEL PROYECTO
INGRESOS
Ventas
Valor residual
Recupero capital de trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Impuestos del proyecto
114
Derechos Reservados
FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA
(Flujo Financiero)
Ao 0 1 2 3 4 ..N
FLUJO ACCIONISTA
INGRESOS
Prstamos
Ventas
Valor residual
Recupero de capital de trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Gastos financieros
Amortizacin deuda
Impuestos
115
Derechos Reservados
MODELOS DE FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO
PERIODO
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 n
Ventas de m inerales
Valor de rescate del A. Fijo
Valor de Liquidacin Cap. Trabajo
(-) Costos Produccion
(-) Gastos Adm . y Venta
(-) Inversiones
Inversiones Activo Fijo
Inversiones Acivo Intangible
Inversiones Cap. Trabajo
FLUJO CAJA ANTES IMPUESTOS
(-) Im puestos del proyecto
FLUJO CAJA DEL PROYECTO
(+) Prstam o
(-) Am ortizacin deuda
(-) Pago de Intereses
Escudo Fiscal
FLUJO CAJA ACCIONISTA
116
MEDIDAS DE
RENTABILIDAD DE UN
PROYECTO MINERO:
117
MEDIDAS DE RENTABILIDAD DE
LOS PROYECTOS MINEROS
118
Derechos Reservados
VALOR ACTUAL NETO
n
VAN = - Io + Bj - Cj
i=1 (1+k)n
119
Derechos Reservados
TASA INTERNA DE RETORNO
n
0= - Io + Bj - Cj
i=1 (1+TIR)n
120
Derechos Reservados
EL INDICADOR IVAN
VAN
IVAN = ____________
Inversin
121
Derechos Reservados
INDICE BENEFICIO-COSTO
n
B = Ingresos actualizados = Bj
i=1 (1+K)n
n
C =Costos actualizados = Cj
i=0 (1+K)n
122
Derechos Reservados
INDICE BENEFICIO-COSTO
123
Derechos Reservados
PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIN
124
Derechos Reservados
PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIN
125
Derechos Reservados
VALOR ANUAL EQUIVALENTE
126
Derechos Reservados
COSTO ANUAL EQUIVALENTE
127
Derechos Reservados
EVALUACIN DE
PROYECTOS
MINEROS NUEVOS
128
EVALUACIN DE LOS DISTINTOS TIPOS DE
PROYECTOS MINEROS
129
Derechos Reservados 129
ENFOQUES DE EVALUACION PRIVADA DE
PROYECTOS MINEROS
130
Derechos Reservados 130
METODOLOGA A SEGUIR PARA EVALUAR
PROYECTOS MINEROS
Metodologa
1. Mostrar los supuestos principales del proyecto, para cada ao de vida del
proyecto (inversiones, ingresos, costos). Cada uno de los supuestos deben
estar sustentados en el Estudio de Factibilidad del proyecto
3. Calcular la tabla del servicio de deuda del proyecto (incluyendo los gastos
financieros y la amortizacin de la deuda)
132
EVALUACION DE PROYECTO
0 1 2 3 4 5
Reservas Proyecto (miles TM) 9.600
Datos Produccion y Costos
Zn
Leyes (%) 7 7 6 6 6
Precio ($/lb) 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6
Recuperacion (%) 55 55 55 55 55
Pb
Leyes (%) 5 5 4 4 4
Precio ($/lb) 0,45 0,45 0,45 0,45 0,45
Recuperacin (%) 65 65 65 65 65
133
Derechos Reservados
FLUJO CAJA Y RENTABILIDAD
ECONOMICA DEL PROYECTO
134
FLUJO DE CAJA Y RENTABILIDAD
PARA EL ACCIONISTA
Ingresos
Prestamos 100,000
Ventas 124,753 149,703 145,834 145,834 145,834
Valor Residual 0 0 0 0 75,000
Recuperacin Capital de Trabajo 10,000
Total Ingresos 100,000 124,753 149,703 145,834 145,834 230,834
Egresos
Inversiones 200,000
Costos 52,500 63,000 63,000 63,000 63,000
Gastos 12,475 14,970 14,583 14,583 14,583
Amortizacion de la Deuda 17,740 18,804 19,932 21,128 22,396
Gastos Financieros de la Deuda 6,000 4,936 3,807 2,611 1,344
Impuesto Renta ajustado 9,233 13,139 12,433 12,792 35,672
Total Egresos 200,000 97,948 114,849 113,756 114,115 136,995
Saldo Caja -100,000 26,805 34,854 32,078 31,719 93,839
135
LOS PROYECTOS OTORGAN RENTABILIDAD A
TODOS LOS QUE PROVEEN RECURSOS
VANE = 56,669
TIRE= 17%
FLUJO CAJA
ACCIONISTA
VANF= 47,956
TIRF = 27%
136
EVALUACIN DE
PROYECTOS EN
OPERACIONES
MINERAS EN
MARCHA
137
PROYECTOS MINEROS DE AMPLIACIN
138
Derechos Reservados
PROYECTOS MINEROS DE
AMPLIACIN DE CAPACIDAD
I- Io
n
EVALUACIN INCORRECTA EVALUACIN CORRECTA
Io Io
139
Derechos Reservados
METODOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS
MINEROS DE AMPLIACIN
140
Derechos Reservados
PROYECTO MINERO DE AMPLIACIN
DE 600 TMD A 1,000 TMD
141
Derechos Reservados
PROYECTOS MINEROS OPERATIVOS
142
Derechos Reservados
PROYECTOS MINEROS DE REEMPLAZO
143
Derechos Reservados
PROYECTOS MINEROS DE REEMPLAZO
144
Derechos Reservados
PROYECTO DE REEMPLAZO
DE EQUIPO DE MINA
SUPUESTOS PRINCIPALES
Equipo antiguo
Valor de adquisicin : US$ 1000,000
Tiempo de uso : 2 aos
Valor de venta hoy : US$ 700,000
Vida adicional : 5 aos
Valor de rescate : US$ 100,000
Costo de operacin : US$ 800,000 anuales
Equipo nuevo
Valor de adquisicin : US$ 1600,000
Tiempo de uso : 0 aos
Vida adicional : 5 aos
Valor de rescate : US$ 240,000
Costo de operacin : US$ 500,000 anuales
Empresa
Tasa de depreciacin : 20% anual, desde su adquisicin
Tasa impositiva : 30% anual
145
Derechos Reservados
FLUJO DE CAJA TPICO
DEL CIERRE DE MINAS
INGRESOS
Escudo Fiscal Cierre Progresivo X
Escudo Fiscal Gastos Financieros X
Escudo Fiscal Amortizacin Intangibles X
Otros ingresos X X
A. Total Ingresos X X X
EGRESOS
Elaboracin del Plan de Cierre X
Actualizacin del Plan de Cierre X
Cierre Progresivo X
Cierre Temporal X
Cierre Final X
Mantenimiento Post-Cierre X
Monitoreo Post- Cierre X
Garanta Financiera X
Otros gastos X X
B. Total Egresos X X X X
146
Derechos Reservados
TRATAMIENTO DEL
RIESGO EN LOS
PROYECTOS
MINEROS
147
EL RIESGO EN LOS PROYECTOS MINEROS
148
Derechos Reservados
CONCEPTO DE RIESGO DEL PROYECTO
VE (VAN)
Coeficiente de variacin =
VE
donde = Desviacin estndar del valor actual neto
VE = Valor esperado del valor actual neto 149
MTODOS PARA TRATAR EL RIESGO
150
Derechos Reservados
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
151
Derechos Reservados
ANLISIS DE SENSIBILIDAD
152
ANLISIS DE SENSIBILIDAD (*)
153
ANLISIS DE SENSIBILIDAD (*)
154
FIN DE LA PRESENTACIN
fernando.gala@gmail.com
155