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I. Introduccin........................................................................................................ 3
II. Preparacin del Proyecto ........................................................................................... 4
II.1 Identificacin del Problema .................................................................................. 4
II.2 Diagnstico de la Situacin Actual ....................................................................... 5
II.2.1 Identificacin de rea de Estudio y rea de influencia .................................. 5
II.2.2 Identificacin de la Poblacin Objetivo .......................................................... 6
II.2.3 Demanda Actual y Proyectada ...................................................................... 7
II.2.4 Oferta Actual y Proyectada............................................................................ 7
II.2.5 Dficit Actual y Proyectado............................................................................ 8
II.3 Identificacin de Alternativas ................................................................................ 8
II.3.1 Optimizacin de la Situacin Base ................................................................ 8
III.3.2 Configuracin de Alternativas de Solucin ................................................... 9
III. Evaluacin del Proyecto.......................................................................................... 10
III.1 Enfoque Costo-Beneficio................................................................................... 10
III.1.1 Identificacin de Beneficios ........................................................................ 10
III.1.2 Cuantificacin de los Beneficios ................................................................. 10
III.1.3 Valoracin de los Beneficios....................................................................... 11
III.1.4 Identificacin de Costos ............................................................................. 11
III.1.5 Cuantificacin de Costos ............................................................................ 12
III.1.6 Valoracin de Costos ................................................................................. 12
III.1.7 Flujo de Beneficios Netos ........................................................................... 12
III.1.8 Indicadores de Rentabilidad ....................................................................... 13
III.2 Enfoque costo-eficiencia ................................................................................... 15
III.2.1 Indicadores costo-eficiencia ....................................................................... 15
ANEXO ........................................................................................................................ 17
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I. Introduccin
En el captulo III se aborda la fase de evaluacin, donde se presentan los pasos para
conformar los flujos del proyecto, los enfoques de evaluacin posibles de utilizar y los
criterios de decisin que permitan emitir un pronunciamiento sobre la conveniencia de la
ejecucin del proyecto.
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II. Preparacin del Proyecto
La etapa de preparacin del proyecto tiene por objetivo la recopilacin y anlisis de los
antecedentes e informacin que permitan justificar la ejecucin del proyecto. En esta
etapa debern abordarse tres aspectos: identificacin del problema, diagnstico de la
situacin actual y proyectada e identificacin de alternativas de solucin.
El formulador deber identificar el problema que da origen a la idea de proyecto. Para ello,
el problema deber formularse como un estado negativo, que afecta a una determinada
poblacin, y no como la falta de una solucin.
Las fuentes de informacin que permiten respaldar el problema identificado pueden ser:
revisin de estudios existentes, aplicacin de cuestionarios y/o entrevistas a los afectados
o autoridades relacionadas al tema, consulta a expertos.
La identificacin del problema debe concluir con una definicin literal de ste. Junto con
ello, se deber identificar las variables contenidas en esta definicin, precisando qu se
entiende por cada una de ellas y cules son las dimensiones y magnitudes relacionadas.
Esto permitir que el problema sea entendido de igual forma por todos los actores
involucrados.
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II.2 Diagnstico de la Situacin Actual
El diagnstico de la situacin actual tiene por objetivo realizar una descripcin y anlisis
de los principales aspectos relacionados al problema definido. Para ello, se deber
recopilar la informacin apropiada, de fuentes de origen primario y/o secundario.
Se deber presentar todos los antecedentes relevantes que permitan realizar una
descripcin del rea de estudio y del rea de influencia.
Los antecedentes que debern recopilarse para ambas reas de estudio son los
siguientes:
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II.2.2 Identificacin de la Poblacin Objetivo
El proyecto podr dar solucin al total de la poblacin afectada o a parte de ella; en este
ltimo caso, la poblacin afectada que no resuelve su problema constituye la poblacin
postergada. El principal motivo por el cual se debe postergar cierto grupo de la poblacin
que est siendo afectada actualmente por el problema es la restriccin presupuestaria, lo
que lleva a la autoridad formuladora del proyecto a priorizar de acuerdo a un determinado
criterio, con el fin de determinar la poblacin objetivo, es decir, aquella que se beneficiar
finalmente con el proyecto.
Si los ltimos datos disponibles sobre la poblacin no son tan recientes, (por ejemplo,
pueden haber transcurrido varios aos desde ltimo censo), debern actualizarse
aplicando una tasa de crecimiento para el perodo entre el ao de los datos y el presente.
Puede ocurrir que para ciertas reas o grupos de inters, no estn disponibles datos de la
poblacin. En estos casos, sta podr estimarse mediante censos (conteo del total de la
poblacin) o muestreos (estimacin de la poblacin a partir de una muestra, extrapolando
los resultados al total de la poblacin).
Proyeccin de la Poblacin
Ser necesario realizar una proyeccin de la poblacin de referencia, que permita a la vez
proyectar la poblacin con problema o potencial, en el horizonte de evaluacin del
proyecto. Para ello, se deber aplicar una tasa de crecimiento apropiada. Esta tasa puede
ser obtenida a partir del crecimiento registrado en los ltimos aos, por ejemplo, entre los
dos ltimos censos. Sin embargo, esta tasa histrica debe utilizarse con precaucin,
analizando los eventos que pueden haberla influido y que no estarn presenten en los
aos siguientes; del mismo modo, deber incorporarse el efecto (positivo o negativo) que
podrn tener proyectos u otros sucesos de alta probabilidad de ocurrencia (por ejemplo,
construccin de nuevas viviendas sociales en el rea).
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II.2.3 Demanda Actual y Proyectada
Para obtener el consumo individual, se puede utilizar los registros histricos del consumo
de una poblacin de similares caractersticas que cuenta desde hace algn tiempo con el
bien o servicio; alternativamente, se pueden utilizar el registro de solicitudes o encuestas
a potenciales usuarios para determinar el requerimiento de stos.
Proyeccin de la demanda
Ser necesario realizar una proyeccin del nivel de demanda total por el bien o servicio
bajo estudio. El crecimiento de la demanda en el tiempo se produce por dos motivos: por
una parte, el crecimiento de la poblacin provoca un aumento en la demanda total; por
otra parte, el consumo individual (per cpita o por familia) generalmente tambin aumenta
en el tiempo, pudiendo incrementarse durante todo el horizonte del proyecto o
aceleradamente en los primeros aos hasta alcanzar un nivel de estabilizacin, segn el
tipo de bien o servicio que se trate. Por lo tanto, la proyeccin de la demanda implica
calcular la demanda total para cada uno de los periodos t del horizonte de evaluacin:
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- Capacidad de la infraestructura existente
Para proyectar la oferta, se debe considerar la evolucin esperada de la provisin del bien
o servicio por parte de los oferentes actuales o la entrada de nuevos proveedores en al
rea de influencia. Junto con ello, se debe indagar sobre proyectos ya aprobados,
prximos a ejecutarse que permitirn aumentar la oferta actual.
La proyeccin del dficit consiste en calcular para cada periodo t del horizonte de
evaluacin la diferencia entre demanda y oferta:
En esta fase, corresponder identificar las posibles alternativas que permitan dar solucin
al problema definido. La primera alternativa a analizar es la denominada optimizacin de
la situacin base; luego, de las alternativas identificadas debern descartarse las que no
son factibles por motivos tcnicos, presupuestarios, legales u otros. Las alternativas
viables pasarn a la fase de evaluacin, para determinar cul de ellas es la ms eficiente
desde el punto de vista tcnico y econmico.
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Las medidas contempladas en la optimizacin de la situacin base permiten disminuir
parte del dficit calculado, por lo tanto, la dimensin y costos del proyecto puede ser
menor que los contemplados originalmente. Junto con ello, los beneficios atribuibles al
proyecto tambin pueden variar, ya que parte del problema podra estar solucionado.
Tamao
Localizacin
El proyecto debera encontrar aquella localizacin que produzca mayor beneficio a los
usuarios de ste. Si bien este es el principal criterio para seleccionar la localizacin,
tambin debern tenerse en cuenta aspectos como: disponibilidad de servicios bsicos,
vas de comunicacin y medios de transporte, clima, planes reguladores y ordenanzas,
impacto ambiental.
Tecnologa
Muchos proyectos requieren la adquisicin de equipos, para los cuales pueden existir
diferentes alternativas tecnolgicas, las que debern ser analizadas, en primer lugar, para
verificar si cumplen los requerimientos tcnicos, para luego poder evaluar la mejor
alternativa.
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III. Evaluacin del Proyecto
Los beneficios que genera un proyecto dependern de la naturaleza de ste; entre ellos
pueden estar:
1010
- Consumo de 30 litros de leche por mes
- 1.500 atenciones dentales al ao
- Aumento en un 5% de las plusvalas de terrenos
- 30 minutos de espera del usuario ahorrados
- 150 litros de combustible ahorrados al mes
- Disminucin de 200 accidentes al ao
- Estudios y Diseos
- Compra de materiales e insumos
- Pago de salarios (trabajadores de la etapa de ejecucin)
- Adquisicin de maquinaria y equipos
- Supervisin y asesoras a la etapa de inversin
- Terrenos
Cabe sealar que el terreno debe considerarse como costo del proyecto, an cuando ste
sea de propiedad de la institucin ejecutora y/o financiera; esto en virtud de que existe un
costo alternativo para ese terreno, el cual podra ser destinado a otros usos.
Por otra parte, durante la etapa de operacin del proyecto se deber utilizar recursos para
su funcionamiento perodo a perodo. Estos recursos constituyen los costos de operacin
y mantencin, y entre ellos se encuentran los siguientes:
1111
Tambin debern considerarse los costos de conservacin, esto es, los costos de
aquellas acciones destinadas a recuperar la calidad y estndares de maquinarias o
infraestructura de tal forma de mantener la vida til considerada inicialmente. Estos costos
no siempre se incurren ao a ao, depender del plan de conservacin definido por el
fabricante y/o la institucin ejecutora.
Costos ajuste
Maquinarias, equipos e insumos nacionales Descontar IVA y otros impuestos;
Maquinarias, equipos e insumos nacionales Descontar IVA, arancel y otros impuestos;
aplicar el factor de correccin de la divisa
Sueldos y salarios Aplicar el factor de correccin de la mano
de obra, para cada nivel de calificacin.
Para algunos recursos como: diesel, gasolina, tiempo de viaje, lubricantes de motor y
neumticos, MIDEPLAN publica anualmente los precios sociales que deben ser utilizados
en la evaluacin de proyectos que involucren el uso de estos recursos.
Una vez valorados los costos y beneficios del proyecto, deber calcularse el flujo de
beneficios netos, para cada periodo del horizonte de evaluacin del proyecto. Este ltimo
queda definido principalmente por la vida til de la inversin, no debiendo ser superior a
30 aos. En aquellos proyectos donde la vida til de la inversin se estima superior al
horizonte de evaluacin, deber considerarse un valor residual. Este ltimo es el valor
estimado que tendr la inversin en el ltimo ao del horizonte de evaluacin; puede
obtenerse a partir de referencias del mercado, o descontando la depreciacin acumulada.
1212
Ao
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 .... n
(1) Inversin
(2) Beneficios
(3) Costos de
operacin
(4) Costos de
Mantencin
(5) Costos
Conservacin
(6) Valor residual
A partir de los flujos de beneficios netos, deben calcularse los indicadores de rentabilidad
Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR).
n
BN t
VAN = I 0 + t
t =1 (1+ r)
Donde:
I0 : inversin inicial
BNt : beneficio neto del periodo t
n : horizonte de evaluacin
r : tasa social de descuento
Una forma ms general de presentar la frmula del VAN y que permitira considerar
inversiones por ms de un periodo es la siguiente:
1313
n
BN t
VAN = t
t =0 (1+ r)
Ntese que en este caso t parte desde 0, por lo tanto BN0 equivale a la inversin inicial; si
hay inversiones por ms de un periodo, por ejemplo por tres aos, BN0, BN1 y BN2 seran
los flujos netos que incluiran la inversin de esos perodos.
n
BN t
I0 + t
=0
t =1 (1+ TIR )
Cabe sealar que la TIR se usa complementariamente al VAN, ya que normalmente son
criterios equivalentes, es decir, un VAN positivo conlleva una TIR mayor que la tasa de
descuento.
1414
III.2 Enfoque costo-eficiencia
Este enfoque se aplica cuando existe dificultad para cuantificar y/o valorar los beneficios
del proyecto, especialmente cuando esto conlleva la aplicacin de juicios de valor. En
estos casos, se reconoce que los beneficios son deseados por la sociedad y por lo tanto,
el criterio a aplicar ser el de mnimo costo. Por lo tanto, para la evaluacin bajo un
enfoque costo-eficiencia no se valoran los beneficios, si no slo sus costos involucrados.
Los indicadores utilizados bajo un enfoque costo eficiencia resumen todos los costos del
proyecto, tanto de inversin, como de operacin, mantencin y conservacin.
El valor actual de costos, VAC, permite compara alternativas de igual vida til. Se calcula
de acuerdo a la siguiente frmula:
n
Ct
VAC = I 0 + (1+ r)
t =1
t
donde:
I0 : inversin inicial
Ct : costos incurridos durante el periodo t
n : horizonte de evaluacin
r : tasa social de descuento
Una forma ms general de presentar la frmula del VAC y que permitira considerar
inversiones por ms de un periodo es la siguiente:
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n
VAC=
Ct
t =0 (1+ r) t
Ntese que en este caso t parte desde 0, por lo tanto C0 equivale a la inversin inicial; si
hay inversiones por ms de un periodo, por ejemplo por tres aos, C0, C1 y C2 incluiran
los flujos correspondiente a la inversin.
El costo anual equivalente, CAE, permite comparar alternativas de distinta vida til. Se
calcula mediante la siguiente frmula:
r (1+ r) n
=
CAE VAC
(1+ r) n 1
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ANEXO
A travs del siguiente ejemplo, se presenta el procedimiento para calcular el VAN a travs
de una planilla excel
Ejemplo 1. Calcular el VAN de los siguientes flujos, utilizando una tasa descuento de 8%:
Ao 0 Ao
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9
(inversin) 10
-1.500 150 180 220 250 270 310 330 350 380 400
PASO 1. Copie los flujos y la tasa de descuento en la planilla. La inversin se registra con
signo menos, pues constituye un flujo negativo
PASO 2. Posicinese en la celda donde quiere que aparezca el resultado del valor
presente. Seleccione de la barra de herramientas el botn de funciones o,
alternativamente, abra men Insertar y seleccione Funcin. Se desplegar la siguiente
ventana:
1717
En categora de la funcin seleccione Financieras; en nombre de la funcin seleccione
VNA; indique aceptar.
1818
PASO 4
En tasa, ingrese la celda que contiene la tasa de descuento; en valor 1, ingrese el rango
de celdas que contienen los flujos, sin incluir la inversin
PASO 5
1919
Finalmente, al dar ENTER se obtiene el valor actual neto, en este ejemplo igual a $288.
2020
2) CLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO
Para proceder a las indicaciones del clculo de la TIR, se utilizar el mismo ejemplo
anterior.
PASO 1. Una vez copiados los datos en la planilla, posicinese en la celda donde quiere
que aparezca el resultado de la TIR. Seleccione de la barra de herramientas el botn de
funciones o, alternativamente, abra men Insertar y seleccione Funcin.
Nuevamente, en categora seleccione Financieras y en nombre de la funcin, ahora
seleccione TIR. Indique Aceptar.
PASO 2. En valores, ingrese el rango de celdas que contiene todos los flujos, en este
caso s se debe incluir la inversin. (No es necesario que complete el campo Estimar).
Indique Aceptar.
2121
El valor obtenido es la TIR de los flujos del proyecto.
2222
3) CLCULO DEL VALOR ACTUAL DE COSTOS
Para realizar el clculo del VAC, se procede en forma muy similar al clculo del VAN,
siguiendo los 5 pasos indicados. La nica diferencia es que en este caso, la inversin se
registra con signo positivo, ya que se agregarn todos los flujos de costos del proyecto.
Ao 0
(Inversin) Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7
5800 350 380 400 430 460 500 550
2323
4) CLCULO DEL COSTO ANUAL EQUIVALENTE
Para realizar el clculo del CAE, se deber calcular previamente el VAC, de acuerdo al
procedimiento indicado anteriormente. Luego, se debern seguir los siguientes pasos:
PASO 2. En tasa ingrese la celda que contiene la tasa de descuento; en Nper deber
ingresar el nmero de periodos (por lo general, aos) en que se evala el proyecto; en
Va debe ingresar el valor del VAC calculado previamente (no es necesario completar los
campos Vf y Tipo
2424
El valor obtenido es el CAE. Excel por defecto arroja este valor con signo negativo, pero
esto no tiene ninguna interpretacin para efectos del indicador CAE. Lo que importa es su
valor absoluto.
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