Entregable 5.

Anlisis de alternativas de inversin, VPN, TIR

Objetivo: Determinar la mejor alternativa de inversin empleando la TIR y el VPN a
travs de ejercicios prcticos.

1. La peluquera Belleza est estudiando adquirir una nueva mquina de depilacin, para
analizar la inversin obtiene los siguientes datos:

Se pide:
a) Calcular el VAN con un coste de capital del 22%
b) Calcular el VAN con un coste de capital del 26%
c) Calcular la tasa de rendimiento interno.
d) Analiza e interpreta los resultados

Respuesta a)

1 2
= 0 + +
(1 + ) (1 + )2

300 400
= 500 + +
(1 + 0.22) (1 + 0.22)2

= 500 + 245.9016 + 268.744 = .

Respuesta b)

300 400
= 500 + +
(1 + 0.26) (1 + 0.26)2

= 500 + 238.0952 + 251.9526 = .

Respuesta c)

Aplicando formula TIR:

300 400
500 + + 2 =0

Donde:

500 2 + 300 + 400 = 0

 300 3002 4 (500) 400
=
2 (500)

300 90000 (800000) 300 890000

= =
1000 1000
300 + 943.3981 643.3981
= = = 0.6433
1000 1000

Como no puede ser una rentabilidad Negativa se toma

300 943.3981 1243.3981

= = = 1.2433
1000 1000

Se desace el cambio

(1 + ) = (1 + 1.2433) = .2433 = 24.33%

Respuesta d)

La conclusin que se extrae es que a medida que se incrementa el coste de capital, el

valor actual neto se hace ms pequeo. Y que proyectos que a coste capital pequeos
son aceptables, a costes de capital grandes se rechazan.

2. Una inversin productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con ella se

pretenden obtener flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000 durante los tres prximos
ao, siendo la tasa de descuento del 3%. Calcular:

a. VPN y TIR de la Inversin

b. VPN y TIR de la Inversin, si suponemos que los 1.000 se pueden reinvertir al
12% hasta el vencimiento y que los 3.000 del final del segundo ao se pueden
reinvertir durante un ao al 5%.

Respuesta a)

1000 3000 5000

= 8000 + + +
(1 + 0.03) (1 + 0.03)2 (1 + 0.03)3

= 8000 + 970.8737 + 2827.7877 + 4575.7082 = .

 1000 3000 5000
8000 + + 2 + 3 =0

8000 3 + 1000 2 + 3000 + 5000 = 0

Factorizacin de un Polinomio de Tercer Grado

La ecuacin tiene una raz real y dos races complejas

t1 = 1.0496019
t2 = -0.4623009 + 0.6178525 i
t3 = -0.4623009 - 0.6178525 i

Se desace el cambio

(1 + ) = (1 + 1.0496019) = 0.0496019 = . %

Respuesta b)

VPN ms ajustado ya que conoceremos a que rentabilidades podremos re invertir los

flujos obtenidos

(1000 1.12 + 3000 1.05 + 5000) 9270

= 8000 + = 8000 +
(1 + 0.03)3 1.092727
9270
= 8000 + 1.092727 = .

El valor es tuperior al anterior porque los tipos de reinversin son superiores a la TIR,
sino sera al revs.

(1000 1.12 + 3000 1.05 + 5000) 9270

= 8000 + 3
= 8000 +
(1 + ) (1 + )3

3 9270
= 1 = 0.05034 = . %
8000

En ste caso r = 5.895 se reinvierte por encima de la TIR propia del proyecto, ya que la
TIR sin reinvertir es de 4,96% aproximadamente.

3. Dados los siguientes proyectos de inversin:

Proyecto A: -10000/10000/5000; Proyecto B: -10000/5000/13000;

a) Cul es preferible segn el plazo de recuperacin?

 El proyecto A se recupera el primer ao mientras que el proyecto B se recupera
durante el segundo ao: 1 ao y 4,65 meses. Luego segn este criterio se prefiere
el proyecto A porque tiene un plazo menor.

b) Y si se utiliza el criterio del VAN, sabiendo que el coste del capital es del
10%?

En el proyecto A si representamos grficamente:

1 2
= 0 + +
(1 + ) (1 + )2

10,000 5,000
= 10,000 + + = 3,223.1404
(1 + 0.1) (1 + 0.1)2

Por tanto, es un proyecto realizable puesto que incrementa el valor de la empresa.

En el proyecto B si representamos grficamente:

5,000 13,000
= 10,000 + + = 25,289.2561
(1 + 0.1) (1 + 0.1)2

Por tanto, es un proyecto realizable puesto que incrementa el valor de la empresa

La eleccin segn el criterio del VAN, ser el proyecto B puesto que su valor neto es
mayor que el proyecto B.

c) Y si se utiliza el criterio de la TIR?

1 2
0 + + =0
(1 + ) (1 + )2

En el caso de la TIR proyecto A:

 10,000 5,000
10,000 + + =0
(1 + ) (1 + )2
10,000 5,000
10,000 + + 2 =0

10,000 2 + 10,000 + 5,000 = 0

10,000 10,0002 4 (10,000) 5,000

=
2 (10,000)
1 = 0.366
2 = 1.366
(1 + ) = (1 + 1.366) = .366 = 36.6%

En el caso de la TIR proyecto B:

5,000 13,000
10,000 + + =0
2
10,000 2 + 5,000 + 13,000 = 0

5,000 5,0002 4 (10,000) 13,000

=
2 (13,000)
1 = 0.705
2 = 1.0902
(1 + ) = (1 + 1.0902) = .0902 = 9.02%
Segn la TIR elegiremos el proyecto A puesto que tiene una mayor rentabilidad, un
36,6% frente al 9,02%.

4. Proyecto A: Tiene una inversin inicial de 200.000 que se debe renovar al tercer
mes y se espera un retorno mensual de 135.000.
Proyecto B: Considera una inversin inicial de 200.000 y se espera un retorno
mensual de 90.000
Proyecto C: Tiene una inversin inicial de 200.000 que se debe renovar al
segundo mes y cuarto mes por 220.000 y se espera un retorno mensual de 175.000.

Antecedentes: Tasa de Inters 15% y duracin de los proyectos 6 meses

 Inversin
Proyecto Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6
Inicial
A 200.000 135.000 135.000 135.000 135.000 135.000 135.000

B 200.000 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000

C 200.000 175.000 175.000 175.000 175.000 175.000 175.000

1 2
= 0 + +
(1 + ) (1 + )2

a) Calcular VAN y TIR

Proyecto A

135.000 135.000 135.000 200.000 135.000

= 200.000 + + 2
+ 3
+
(1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15)4
135.000 135.000
+ +
(1 + 0.15)5 (1 + 0.15)6
= 200.000 + 117391.3043 + 102079.3950 42738.5551 + 76614.9349
+ 67118.8592 + 58364.2254

= , .

135.000 135.000 135.000 200.000 135.000

= 200.000 + + + +
(1 + ) (1 + )2 (1 + )3 (1 + )4
135.000 135.000
+ +
(1 + )5 (1 + )6

= 200.000 6 + 135.000 5 + 135.000 4 65000 3 + 135000 2 + 135000

+ 135.000

= . %
Proyecto B

90.000 90.000 90.000 90.000

= 200.000 + + 2
+ 3
+
(1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15)4
90.000 90.000
+ 5
+
(1 + 0.15) (1 + 0.15)6
= 200.000 + 78260.8695 + 68052.9300 + 59176.4609 + 51457.7921
+ 44745.9061 + 38909.4836

= .
 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000
= 200.000 + + 2
+ 3
+ 4
+
(1 + ) (1 + ) (1 + ) (1 + ) (1 + )5
90.000
+
(1 + )6

= . %

Proyecto C

175.000 175.000 220.000 175.000

= 200.000 + + 2
+
(1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15)3
175.000 220.000 175.000 175.000
+ + +
(1 + 0.15)4 (1 + 0.15)5 (1 + 0.15)6

= , .
175.000 175.000 220.000 175.000
= 200.000 + + +
(1 + ) (1 + )2 (1 + )3
175.000 220.000 175.000 175.000
+ + +
(1 + )4 (1 + )5 (1 + )6

= . %

b) Seleccionar el mejor proyecto

El Proyecto A, es el que genera una mayor ganancia de 179,401.92 con un TIR de 45,66%, por
lo cual, sera el ms rentable de los tres proyectos.