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07/11/2016 Varianceetcovariancepartie1

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Varianceetcovariancepartie1
Enstatistiquescommeenfinancelavarianceetlacovariancesontdeuxdesprincipales mesures Introduction
utilisespourmenerbienunetude. Thoriemoderneduportefeuille
LeCAPM
Manipulsparl'ensembledesacteursfinanciers,cesdeuxinstrumentssontconsidrscommela
LamthodeAPT
base de toute tude de risque qu'il faut connaitre tout prix avant mme d'entreprendre de
Financecomportementale
manipulerunportefeuilled'actif.
LeratiodeSharpe
Nous allons donc reprendre ces fondamentaux en rappelant les formules mathmatiques et leurs LeratiodeTreynor
propritstoutenillustrantavecdesexemplesconcrets. L'alphadeJensen
Lavolatilitetl'carttype
Lavariance Lacovarianceetlavariance
Lacorrlation
La variance est, selon la dfinition classique, la moyenne des carrs des carts par rapport la
LeBeta
moyenne.Entermesplusmathmatiquesellepeuttreconsidrecommeunemesureservant
LaVAR(valueatrisk)
caractriserladispersiondunedistributionoudunchantillon.
Gestionactiveetpassive
Gestiontraditionnelleetalternative
Laformuledelavarianceestlasuivante:
Exemplesdegestiontraditionnelle
Stratgiesdegestionalternative
Laformuledekelly

Grossirementonpeutlavoircommelamoyennedescarrsmoinslecarrdesmoyennes.Cette
formule intgre des carrs dans le but dviter que les carts positifs et les carts ngatifs par
rapportlamoyennenesannulent.

Ladimensiondecettemesuretantlecarrdeladimensiondelamoyenne,onutiliseplussouvent
lcarttypequinestriendautrequelaracinedelavariance.

Ladimensiondecettemesuretantladimensionducarrdelamoyenne,onutiliseplussouventlcarttypequinestriendautrequelaracinedela
variance.

Lavariancepossdediffrentesproprits

Etantcalculecommelesprancedunnombreaucarr,lavarianceesttoujourspositiveounulle.

Silavarianceestnulle,celasignifiequelamoyennedescarrsdescartsparrapportlamoyenneestnulleetdoncquelavariablealatoireestune
constante.

V(aX+b)=aV(X)
V(X+Y)=V(XY)=V(X)+V(Y)

Prenonsunexemplepourillustrerlecalculdunevarianceenfinance.

Exemplesurunactif

Soitl'actifSocitGnraledontonatlchargsescotationsdeclturechaquefindemoisdurantuneanne.

http://www.abcbourse.com/apprendre/19_variance_covariance.html 1/4
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Lamoyennedesvariationsestde0,4775%.

Savarianceestdonc:Var(Soc.G.)=(0,517+0,004775)+(0,1587+0,004775)+(0,2477+0,004775)++(0,1324+0,004775)/12=0,01837

Commelavarianceestprochede0celasignifiequelecoursdelactifnescartepasnormmentdesamoyenneetdoncquelesvariationsnesont
pastropimportantes.

Ainsi on dit que la variance traduit la notion dincertitude. Plus la variance est leve et plus le cours de lactif est susceptible de sloigner de sa
moyenne.

Lacovariance

La covariance est lgrement diffrente. Si la variance permet dtudier les variations dune variable par rapport ellemme, la covariance va
permettredtudierlesvariationssimultanesdedeuxvariablesparrapportleurmoyennerespective.

Enfinance,cettenotionpermetdemesurerledegrdeliaisondesfluctuationsdedeuxtitresentreseux,ouencoreduntitreavecunindice.

Lacovariancepeuttrevuecommeleproduitdesvaleursdedeuxvariablesmoinsleproduitdesdeuxmoyennes.Mathmatiquement,laformuleestla
suivante:

Dursultatobtenuparcettemesureonendduitquepluslacovarianceestfaibleetpluslessriessontindpendantesetinversementpluselle
estleveetpluslessriessontlies.Unecovariancenullecorrespondantdeuxvariablestotalementindpendantes.

Exempleconcretsurlemarch

Prenonsunexemplepourillustrerlecalculdunecovarianceenfinance.Ils'agiraicidecomparerdeuxactions:AirFranceetSocitGnrale,dont
nousavonsrcuprlesvariationshistoriquesmensuelles.

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Appliquonslaformuledelavariancenonceplushaut,soit:

Cov (Socit G. Air France) = [(0,0517+0,004775)*(0,1897+0,000808)+(0,1587+0,004775)*(0,0297+0,000808)++(0,1324+0,004775)*


(0,1706+0,000808)]/12=0,00074

Avecunrsultattrsfaible(0,00074)onpeutenconclurequecesdeuxactifssontquasimentindpendantscarlersultatobtenuesttrsprochede0.

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