PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL PER

FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA

SECCIN INGENIERA INDUSTRIAL

FINANZAS INDUSTRIALES

TAREA ACADMICA

PRIMER AVANCE

EMPRESA : CASA GRANDE

INTEGRANTES :

APELLIDOS Y NOMBRE CDIGO

1 ORTIZ PALOMINO, FLAVIA LORENA 20110738

2 LARENAS CANELO, LUCIA KARINA 20120055

3 AMPUERO DELGADO, DAVID ANDRS 20120105

4 GIRN CARRIN, ANDRS ANTONIO 20120461

5 FERNNDEZ CUSI, DIEGO 20120636

6 VSQUEZ ARANDA, SAL 20121696

PROFESOR : EDUARDO KIEFFER

HORARIO : 832
NDICE
I. Antecedentes de la empresa ......................................................................................................... 3
II. Anlisis Financiero.......................................................................................................................... 6
Liquidez........................................................................................................................................ 7
Solvencia .................................................................................................................................... 10
Rendimiento .............................................................................................................................. 12
III. Costo de oportunidad mediante el Mtodo CAPM ..................................................................... 15
IV. Conclusin .................................................................................................................................... 17
V. Bibliografa ................................................................................................................................... 19
VI. Anexos .......................................................................................................................................... 19

NDICE DE TABLAS
Tabla 1: Ratios de liquidez de Casa Grande ........................................................................................ 7

Tabla 2: Ratios de liquidez de Pomalca ............................................................................................... 8

Tabla 3: Ratios de liquidez de Tumn ................................................................................................. 8

Tabla 4: Ratios de liquidez de Paramonga .......................................................................................... 9

Tabla 5: Ratios de rendimiento anual de Casa Grande ..................................................................... 13

Tabla 6: Ratios de rendimiento anual de Pomalca............................................................................ 14

Tabla 7: Ratios de rendimiento de Tumn ........................................................................................ 15

Tabla 8: Clculo de Beta apalancado................................................................................................. 16

Tabla 9: Estimacin del COK .............................................................................................................. 17

Tabla 10: Datos de produccin y consumo histrico del azcar ....................................................... 18

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I. Antecedentes de la empresa

Los herederos del capitan Martin Bazan Heredia vendieron las haciendas Casa Grande, Facala y
Mocollope al aleman Luis Albrech que tambin habia adquirido la hacienda de Lache. Es asi como
Albrecht crea Casa Grande Zuckerplantagen A.G. con las cuatro haciendas en 1860 y opero con su
propia moneda creada para sus operaciones internas.

Para la guerra con Chile, en el ao 1879, Luis Albrecht ante las amenazas del general chileno
Patricio Lynch estuvo obligado a pagar cupos al ejercito invasor para evitar el incendio de la ciudad
de Trujillo y los caaverales del Valle Chicama poniendo a disposicin de la causa nacional su
hacienda y su fortuna.

Debido a una penosa enfermedad y la crisis economica por la guerra con Chile, puso en remate su
empresa el 1 de agosto de 1888 adquirida por otro aleman Juan Gildemeister fundando asi ls
empresa Casa Grande y Co. Tras una breve administracin, dejo de existir en 1895 y asi paso a ser
administrada por sus hijos llendose a la ruina hasta que su pariente Enrqiue Gildemeister logr
salvarla. Comenz a adquirir otras haciendas para ampliarse utilizando el crdito de los bancos
para modernizar el ingenio y hacerlo ms competitivo.

Para 1945 adquiere el puerto Malabrigo por donde realizaba sus operaciones portuarias con el
extranjero y tambien adquieren en 1927 la hacienda Roma, convirtindose as en el emporio
agroindustrial ms importante del Valle Chicama y uno de los mas grandes del Per.

Debido a la reforma agraria ocurrido en 1969, Casa Grande paso a sus trabajadores asociados en
Cooperativas y Sociedades Agricolas de Interes Social. Tras la promulgacin el 13 de Marzo de
1996 del gobierno del Decreto Legislativo 802, "Ley de Saneamiento Economico Financiero de las
Empresas Agrarias Azucareras" se decide por la mayora de socios cooperativistas que el 01 de
Julio de 1996 Casa Grande se acogio a dicha norma y se convirtio en una Sociedad Anonima y los
socios cooperativistas se convirtieron en accionistas de la compaia, al igual que el Estado.

En 1998, la sociedad se adecu a la forma de Sociedad Anonima Abierta por la ley General de
Sociedades. El 25 de Enero del 2006, la Corporacion Azucarera del Per S.A adquiri el 57.09% de
acciones de la azucarera y asi convirtiendose en el accionista mayoritario. Sera en el 29 de enero
del 2006 que la empresa pasa a ser parte del Grupo Gloria.

Participacin de Mercado

En el Mercado Peruano del Azucar, Casa grande tiene una participacin de 24.4% en el mercado,
seguido de Cartavio con 14.89% y Laredo con 14.08%. El liderazgo en el mercado lo ha mantenido
con una amplia diferencia con sus competidores. Segun el grafico podemos observar la
superioridad que posee en el Mercado:

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 Ilustracin 1: Produccin Nacional de Azcar
Fuente: Memoria del Directorio de Casa Grande

Principales Competidores

Entre los principales competidores para Casa Grande encontramos:

Cartavio Pucala

Laredo Andahuasi

Paramonga Coazucar

San Jacinto Chucarapi

Tuman Azucarera del Norte

Pomalca

Grupo Econmico

Casa Grande es parte del Grupo Gloria, el cual se encuentra conformado por empresas agrupadas
en cinco unidades de negocio: Alimentos, Cemento, Agroindustria, Empaques y Nuevos Negocios.

En la unidad Agroindustria, junto con Casa Grande, las principales empresas son Coazucar del Per
S.A (Per), Cartavio S.A.A (Per), Agroindustrias San Jacinto S.A.A (Per), Empresa Agraria
Chiquitoy S.A (Per), Empresa Agrcola Sintuco S.A (Per), Agrolmos S.A (Per), Agroaurora S.A.C
(Per), Agrojibito S.A (Per), Ingenio San Isidro Prosal S.A. (Argentina) y Coazucar Ecuador S.A.
(Ecuador).

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 Ilustracin 2: Grupo Econmico de Casa Grande
Fuente: Memoria del Directorio de Casa Grande

Proyectos de Inversin

A la actualidad, la empresa posee dos proyectos en Piloto que y un nuevo proyecto de cultivo:

Proyecto piloto FRESA:

Se ha desarrollado la instalacin del cultivo de fresa para ver el comportamiento del
cultivo en el valle de Chicama, el cual servir para desarrollar la instalacin de reas de
cultivo de fresa.

Proyecto piloto MARACUYA:

Este proyecto se encuentra en la fase de evaluacin y estudio de fenologa, se encuentra
instalado en un rea de 0.12 hectreas en vivero.

Proyecto de CULTIVO LOS OLIVOS:

Se hizo mejoras en el reservorio de captacin de agua que abastece de al cabezal de riego
de los Olivos el cual riega 200 hectreas, al cual se le hizo una limpieza y se cubri el
reservorio de 2345 m3 con una manta refractaria para prevenir que se llene de arena y se
generen algas que terminan obturando los goteros de la manguera de riego.
Se tiene operativo al 100% el sistema de riego por goteo de los olivos con una eficiencia de
riego de 95% en los 3 mdulos.
El proyecto Los Olivos tiene la aprobacin para la instalacin de una Almazara para la
elaboracin de aceite de oliva extra- virgen.

Inversiones del ltimo ao

En el ao 2015, se realizaron inversiones en: Interconexiones e instalaciones de equipos para la

planta refinera de azcar permitiendo as que la planta sea ms eficiente en la produccin.
Por otro lado se realizaron mejoras y cambios de equipos y repuestos para el Caldero TSXG
asegurando de esta manera la operatividad y mayor eficiencia de la caldera.
Adems se realizaron cambios de calandrias del evaporador triple C, permitir que no se retrase el
proceso de eliminacin de jugo clarificado.

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 Ilustracin 3: Inversiones en el 2015
Fuente: Memoria del Directorio de Casa Grande

Valor de la accin

Segn el cuadro que se presentar, las acciones de Casa Grande S.A.A han experimentado una
disminucin en su valor, pasando de S/.6.92 por accin en enero del 2015 a S/.3.48 por accin a
diciembre del mismo ao.

Ilustracin 4: Valor de la accin

Fuente: Memoria del Directorio de Casa Grande

II. Anlisis Financiero

Si bien Casa Grande es una de las industrias azucareras lderes en el Per, existen otras empresas
que tambin se encargan de la produccin de azcar a partir de la caa de azcar. Industrias como
Pomalca, Tumn y Paramonga, ocupan gran parte de las ventas de azcar en el pas, lo que puede
podra representar una amenaza para Casa Grande.

Se realiz un anlisis financiero de Casa Grande, analizando los indicadores de liquidez, solvencia y
rentabilidad, para conocer mejor la situacin econmica de la empresa. Asimismo, se recurri a un
Benchamarking para evaluar cmo se encuentra desenvolvindose Casa Grande frente a las otras
empresas del mismo rubro mencionadas.

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 Liquidez

En el Grfico 1 se observa que los valores de prueba cida han ido en aumento hasta el 2014,
ao en el que la prueba cida super la unidad. Sin embargo, en el 2015, el indicador
disminuy hasta 0.88. Al ser menor que 1, se puede deducir que Casa Grande no cuenta con la
capacidad necesaria para cubrir su deuda, ya que por cada sol de deuda, la empresa solo es
capaz de cubrir 0.88soles. Adems, el ratio de liquidez o ratio corriente es alto en todos los
periodos, teniendo un valor de 2.05 en el ltimo ao. Esto quiere decir que la empresa tiene
una buena capacidad de atender sus compromisos de corto plazo con los activos que posee.

En Millones de PEN 2011 2012 2013 2014 2015

Ratio corriente 2.04 1.94 1.71 3.27 2.05

Prueba cida 0.23 0.43 0.57 1.36 0.88

Tabla 1: Ratios de liquidez de Casa Grande

Fuente: Bloomberg

3.50
3.00
2.50
2.00
Ratio corriente
1.50
Prueba cida
1.00
0.50
0.00
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Grfico 1

Pomalca

En el Grfico 1 y 2 se observa que tanto los valores del ratio corriente como el de prueba
cida no presentan una gran variacin al pasar de los aos, mientras que en el Caso Grande,
exista una tendencia creciente hasta el ao 2014.

El ratio corriente de Pomalca en el ao 2015 es de 0.44. Este valor es menor que el de Casa
Grande en el mismo periodo, ya que Casa Grande tiene un ratio de 2.05. Esto refleja que Casa
Grande posee una mayor capacidad para asumir sus obligaciones financieras (deudas) en el
corto plazo. Adems, si bien Casa Grande tiene una prueba cida baja, la prueba cida de

Pgina | 7
Pomalca es an ms baja, con un valor de 0.08. Por lo tanto, Casa Grande puede asumir mejor
los pagos de sus pasivos corrientes con sus activos corrientes que Pomalca.

Cabe mencionar que el hecho de que Casa Grande tenga una mayor liquidez podra significar
una ventaja frente a Pomalca, si es que el motivo de su liquidez no se debe a la no inversin.

En Millones de PEN 2011 2012 2013 2014 2015

Ratio corriente 2.06 0.39 0.27 0.43 0.44

Prueba cida 0.37 0.12 0.07 0.08 0.08

Tabla 2: Ratios de liquidez de Pomalca

Fuente: Bloomberg

Tumn

Para el anlisis de Tumn se cuentan con los datos desde el ao 2010 hasta el ao 2014, por
lo que sern contrastados con los valores de Casa Grande y Pomalco hasta el 2014.

En el Grfico 1 y 2, el comportamiento de los ratios corrientes y de la prueba cida es

totalmente opuesto al de Casa Grande, ya que los valores de estos indicadores prendentan
una tendencia decreciente hasta el ao 2013, pues en el ao 2014 ambos aumentan.

El ratio corriente del ltimo periodo de Tumn tiene un valor de 1.72, el cual es mayor al de
Pomalco (0.43) pero inferior al de Casa Grande (3.27), valores pertenecientes al 2014. Por lo
tanto, Casa Grande sigue teniendo una mejor capacidad para pagar sus pasivos corrientes, o
deudas en el corto plazo. La prueba cida de Tumn presenta un comportamiento similar al
de ratio corriente, ya que al tener un valor de 0.48 en el 2014, es mayor al de Pomalco (0.08),
pero menor al de Casa Grande (1.36). Esto quiere decir que mientras que Casa Grande puede
asumir 1.36 soles por cada sol de deuda, Tumn solo podra ausumir 0.48 soles por cada sol
de deuda; es decir, no es capaz de cubrir todas sus pasivos corrientes en el ao 2014.

En Millones de PEN 2010 2011 2012 2013 2014

Ratio corriente 1.13 3.76 2.33 0.79 1.72

Prueba cida 0.25 1.15 0.34 0.14 0.48

Tabla 3: Ratios de liquidez de Tumn

Fuente: Bloomberg

Pgina | 8
Paramonga

La Empresa Agro Industrial Paramonga muestra un crecimiento en su indicador de prueba

cida hasta el 2013, ao en el cual comenz a bajar llegando a 0.75, esto nos indica que la
empresa no tiene la capacidad suficiente de cubrir sus deudas a corto plazo.

En comparacin con Casa Grande, Paramonga tiene menor capacidad de cubrir sus deudas
para el ao 2015 ya que solo tiene la posibilidad de pagar 0.75 soles por cada sol que esta
debe, mientras que casa grande tiene la posibilidad de pagar 0.88 soles. Hasta el ao 2013
Paramonga se encontraba en una mejor situacin financiera, contando con mayor posibilidad
de cubrir sus deudas.

En cuanto al ratio de liquidez se puede observar que para 2015 es de 2.03, esto nos indica que
la empresa tiene la posibilidad de afrontar sus compromisos a corto plazo con los activos
corrientes. Casa Grande en el mismo ao evaluado cuenta con una mejor liquidez que
Paramonga, sus indicadores nos muestran que tiene mayor posibilidad de cubrir sus deudas
corrientes ya que el valor de su ratio corriente es de 2.05. La diferencia es menor a
comparacin de otras empresas pero contina posicionando a Casa Grande como la empresa
con mayor liquidez.

En Millones de PEN 2011 2012 2013 2014 2015

Ratio corriente 2.93 2.34 4.08 2.94 2.03

Prueba cida 0.76 0.66 2.21 1.28 0.75

Tabla 4: Ratios de liquidez de Paramonga

Fuente: Bloomberg

4.50
4.00
3.50
3.00
Casa Grande
2.50
Pomalca
2.00
Tumn
1.50
Paramonga
1.00
0.50
0.00
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Grfico 1: Ratios Corrientes

Fuente: Elaboracin propia

Pgina | 9
 2.50

2.00

Casa Grande
1.50
Pomalca
1.00 Tumn
Paramonga
0.50

0.00
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Grfico 2: Prueba cida

Fuente: Elaboracin propia

Solvencia

A lo largo del 2013 hacia finales del 2015 denota un decrecimiento considerable en relacin a
todos sus indicadores. Con respecto al endeudamiento patrimonial, la deuda total asciende a
22% del patrimonio en el ltimo trimestre y sigue disminuyendo. Esto es visto
satisfactoriamente por los accionistas porque no financiaran un gran porcentaje de la
empresa. Por lo que resulta atractivo a la vista de cualquiera ya que se observa un marcado
crecimiento de la empresa.

Con respecto al endeudamiento activo total, solo el 17% de los activos totales son financiados
por las deudas totales de la empresa. Esto indica un ndice no tan alto de dependencia de
terceros para poderse financiarse de sin usar capital propio. Afortunadamente, la empresa ha
ido disminuyendo este indicador, ya sea por disminucin de las deudas que tenia o porque
aumentan sus activos. En los ltimos aos se observ que CASAGRANDE sigue una lnea
disminucin del endeudamiento.

Pomalca

En los ltimos aos, se ve un decrecimiento considerable de los indicadores de solvencia de

POMALCA. Ambos indicadores alcanzan un 1%. Por lo tanto, las deudas no representan ms
del 1% en comparacin con los activos totales y el patrimonio. Esto nos indica que el mayor
porcentaje de sus actividades no son financiadas por deudas, pues cuentan con capital
necesario segn los indicadores.

Tumn

Pgina | 10
Se puede observar que desde el 2008 la empresa TUMAN ha mantenido sus deudas totales lo
ms bajo posible, mostrndose as que al da de hoy sus indicadores de endeudamiento
patrimonial y endeudamiento de activo total son aproximadamente 0% con contratados
contra el patrimonio y los activos totales, respectivamente.

Paramonga

Se observa una muy alta similitud entre los indicadores de CASAGRANDE y PARAMONGA. A
fines del 2015 muestran indicadores mucho ms elevados que los de CASAGRANDE, siendo
estos 51% y 33% en endeudamiento patrimonial y activo total respectivamente. Por lo tanto,
sus activos y patrimonios no pueden cubrir actualmente con toda la deuda que maneja la
empresa.

Endeudamiento Patrimonial
1.80
1.60
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
2013 2014 2015

CASAGRANDE POMALCA TUMAN PARAMONGA

Grfico 3: Endeudamiento Patronal

Fuente: Elaboracin propia

Pgina | 11
 Endeudamiento Activo Total
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
2013 2014 2015

CASAGRANDE POMALCA TUMAN PARAMONGA

Grfico 4: Endeudamiento de activo total

Fuente: Elaboracin propia

Rendimiento

El indicador de rentabilidad mide la eficiencia de las decisiones de las empresas con

respecto a las inversiones que estas realizan. El ROE es el principal indicador econmico
para los inversionistas, debido a que mide la capacidad de generar utilidades con respecto
a la inversin que stos realizan. El margen bruto es el principal indicador del rea de
Control de Gestin de la empresa, para poder fijar el precio de venta de los productos.
Adems, con este indicador se puede llevar a cabo un control del costo de ventas, y su
incidencia en la utilidad bruta.

Para el caso de Casa Grande, se ha visto un notable incremento en los ltimos tres aos en
la utilidad neta sobre el capital invertido, a pesar de haber registrado una marcada
recesin en el mismo indicador de 2011 a 2013. Pese a que hasta la fecha no se alcanz el
valor logrado en 2011, la empresa resulta ser atractiva para los inversionistas, debido a
que el precio de la accin se incrementa (el valor de la empresa) por la buena gestin de
sus capitales propios.

Tambin se ha visto un incremento de la Rentabilidad de Activos, por lo que la gestin de

inventarios, as como la cantidad de cuentas por cobrar a corto y largo plazo ha sido la
correcta, aprovechando sus posesiones para producir utilidades cada vez mayores.

Por el contrario, el margen bruto ha tenido una tendencia decreciente, por lo que el
margen de contribucin unitario se ha ido reduciendo afectando la utilidad total de la
empresa. Esto debido a que el costo de fabricacin ha aumentado notablemente por el
alza de precios de la materia prima a usar. Por ltimo, se puede apreciar en el grfico 1
que el precio de venta por tonelada del azcar ha ido disminuyendo desde 2011, lo que
respalda los resultados obtenidos en este indicador.

Pgina | 12
En Millones de 2011 2012 2013 2014 2015
PEN
ROE 28.36 7.97 1.32 4.41 7.29
ROA 19.02 5.6 0.91 3.06 5.44
Margen bruto 52.49 40.08 24.57 21.51 18.81

Tabla 5: Ratios de rendimiento anual de Casa Grande

Fuente: Bloomberg

60
50
40
30
20
10
0
2011 2012 2013 2014 2015

ROE ROA Margen bruto

Grfico 5: Ratios de rendimiento anual de Casa Grande

Fuente: Elaboracin propia

400
350
300
250
200
150
100
50
0
Precio por tonelada

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Grfico 6: Precio histrico del azcar en dlares por tonelada

Fuente: Organizacin de las Naciones Unidas para la Alimentacin y la Agricultura

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Pomalca

En el ROE y ROA se puede observar una cada estrepitosa en el ao 2013 y 2014, lo que indica
que la empresa tuvo grandes prdidas por deudas a terceros, con lo que no gener utilidad
por unidad de capital social o activo total.

Con respecto al margen bruto, se observa un crecimiento consecutivo en los ltimos dos
aos, a diferencia de Casa Grande que se observa una cada estrepitosa. Sin embargo, el valor
del margen de contribucin sigue siendo mayor en Casa Grande, lo que la mantiene como la
lder en el mercado.

Tabla 6: Ratios de rendimiento anual de Pomalca

Fuente: Bloomberg

40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5 2011 2012 2013 2014 2015

-10

ROE ROA Margen bruto

Grfico 7: Ratios de rendimiento anual de Pomalca

En Millones de 2011 2012 2013 2014 2015

PEN
ROE 3.5 4.4 -3.63 -0.88 0.22
ROA 1.5 2.06 -1.85 -0.49 0.12
Margen bruto 37.16 9.19 6.1 9.88 14.55
Fuente: Bloomberg

Tumn

En este caso, el ROE y el ROA tienen valores negativos decrecientes en los ltimos aos; por lo
que la capacidad de generar utilidades se ha ido perdiendo, pese al activo total y al capital
invertido en Tumn.

Pgina | 14
 Casa Grande, reafirma su liderazgo en el mercado. Sus indicadores de rentabilidad son
superiores que los de Tumn, esto se comprueba con el margen bruto; debido a que, a pesar
que ambos tienen pendiente negativa en el tiempo, su margen de contribucin unitario es
mucho mayor al de Tumn.

En Millones de 2011 2012 2013 2014

PEN
ROE -1.24 -4.93 -5.92 -5.66
ROA -0.5 -2.31 -3.02 -3.37
Margen bruto 47.04 26.55 15.86 6.33

Tabla 7: Ratios de rendimiento de Tumn

Fuente: Bloomberg

50

40

30

20

10

0
2011 2012 2013 2014
-10

ROE ROA Margen bruto

Grfico 8: Ratios de rendimiento anual de Tumn

Fuente: Elaboracin propia

III. Costo de oportunidad mediante el Mtodo CAPM

El costo de oportunidad de una empresa es el monto de indemnizacin que un inversionista

requiere para realizar una inversin de capital. Este monto puede ser hallado de diferentes
maneras, siendo una de ellas el Mtodo CAPM. El Mtodo CAPM plantea una frmula, para la cual
se necesitan datos como la tasa de un activo libre de riesgo, la prima de riesgo del mercado y un
factor de sensibilidad de riesgo o beta apalancado, que se emplea para comparar el riesgo de los
activos en el mercado, riesgo que no va a poder ser eliminado por la medio de la diversificacin.

Pgina | 15
Para hallar el beta apalancado de Casa Grande es necesario determinar primero el valor de un
beta desapalancado. Segn Damodarn, Casa Grande tena un beta desapalancado igual a 0.7162
en el ao 2015. Asimismo, se recurri a la informacin del estado financiero de Casa Grande del
ao 2015, extraido de Bloomberg, para recopilar los datos de Patrimonio y Pasivos totales. De esta
forma, se aplic la siguiente frmula general:

= [1 + (1 ) ]

Con estos datos se obtuvo un beta apalancado igual a 1.022, el cual, al ser mayor a uno significa
que la accin posee un retorno econmico con una amplia fluctuacin. Esto quiere decir que la
accin es capaz de alcanzar valores que difieran a la catera de mercado.

CLCULO DEL BETA APALANCADO

Pasivo Total (D) 974,780,000.00
Patrimonio Total 578,290,000.00
Beta desapalancado (E) 0.7162
Tasa impositiva (T) 28%
Beta apalancada 1.022
Tabla 8: Clculo de Beta apalancado
Fuente: Elaboracin propia

Para el clculo del Costo de Oportunidad (COK) de Casa Grande se utiliz el software financiero
Bloomberg para obtener los datos de la rentabilidad del activo libre de riesgo y la prima de
riesgo del mercado. Se decidi utilizar los valores del ltimo da del ao 2015, ya que el estado
financiero extraido de Bloomberg tambin se encuentra en ese mismo periodo. Por lo tanto, al
aplicar la frmula general se obtuvo lo siguiente:

= +
La industria azucarera Casa Grande termin el ao 2015 teniendo un Costo de Oportunidad
(COK) igual al 17.93%. Cabe resaltar que el COK es el rendimiento esperado de la mejor alternativa
de inversin con igual riesgo; es decir, no es un indicador de rentabilidad. Se tendra que comparar
el COK de Casa Grande con el de otras alternativas de inversin, como Pomalca, Tumn y
Paramonga, para determinar en qu proyecto se espera una mayor rentabilidad.

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 ESTIMACIN DEL COK
Rentabilidad del activo libre de riesgo (Rf) 7.31%
Prima de riesgo de mercado 10.39%
Beta apalancada 1.022
COK 17.93%
Tabla 9: Estimacin del COK
Fuente: Elaboracin propia

IV. Conclusin

En conclusin, analizando los ratios de liquidez, solvencia y rentabilidad, se pudo afirmar que el
Grupo Gloria ha consolidado a su marca Casa Grande, como la lder en el mercado de caa de
azcar.

Ratio de Liquidez

Analizando la liquidez de la empresa, se obtiene que Casa Grande cuenta con mayor liquidez que
su competencia (Pomalca, Tumn y Paramonga). Esto podra significar algo beneficioso, pues es
capaz de asumir sus deudas al corto plazo, a diferencia de las otras industrias azucareras. Sin
embargo, tambin podra significar que la empresa no est invirtiendo tanto en nuevos proyectos
como las otras empresas y esto en un futuro le jugara en contra a Casa Grande, hacindola poco
atractiva ante los ojos de un inversionista. Es por eso que tambin se analizan los otros ratios, para
obtener un anlisis ms completo.

Ratio de Solvencia

Analizando la solvencia, se puede concluir que la empresa CASGRANDE muestra mejor capacidad
de solventar deudas debido a su gran porcentaje de dominio de mercado actualmente. Tanto
Pomalca como Tumn no tienen capacidad de pago de deudas, por ello no muestran deudas en
largos periodos de tiempo. Su capacidad de crecimiento est limitada. Adems, observanco los
ratios se deduce que Paramonga y Casagrande son empresas que se manejan por endeudamiento
de terceros. Sin embargo, Casa Grande presenta mayor capital y un mejor manejo de activos para
poder pagar sus deudas, cosa que no se observa en Paramonga. Su 51% y 30% en endeudamientos
son muy altos, lo que al final no resulta atractivo para los inversionistas ya que la empresa corre
mucho riesgo si es que no resulta favorable el mercado futuro. En especial, con un competidor tan
grande como lo es Casa Grande.

Ratio de Rentabilidad

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 Si nos enfocamos en la rentabilidad, gracias a su capacidad de generar utilidades con respecto al
manejo de sus activos (cuentas por cobrar y existencias), su rentabilidad ser mayor al de su
competencia. Un ejemplo de ello es el ROA y el MARGEN BRUTO, en el que Casa Grande cuenta
con ratios de 5.44 y 18.81 respectivamente, frente a su competencia ms cercana cuenta con 0.12
y 14.55.

El ratio financiero, en el cual el accionista se apoya para invertir o no en la empresa, es el ROE;

debido a que indica la capacidad de generar utilidades por capital invertido. Esto le da un potencial
de incrementar el valor de la empresa, por lo que el precio de la accin se elevar, haciendo
atractiva la inversin en sta empresa. En el caso de Casa Grande, se ha visto un incremento de
ste ratio (en un 65% en el ltimo ao).

Observando el grfico 8, se observa un crecimiento constante tanto de la produccin como el

consumo de caa de azcar en el mercado; por lo que se podra decir que es un sector industrial
en expansin. Dado que Casa Grande es lder en l, ser de gran inters para el inversionista
apostar por sta empresa, debido a que en un corto plazo, el valor de Casa Grande crecer a la par
de este sector industrial

En conclusin, por todos estos anlisis econmicos- financieros, se tomar la decisin de invertir
en Casa Grande.

% En Millones de
2010 2011 2012 2013 2014 2015
TON
Produccin 166.832 168.876 170.566918 176.698 178.069 179.569
Consumo 164.9277955 167.97868 170.520586 174.780109 177.8946 178.857
Tabla 10: Datos de produccin y consumo histrico del azcar
Fuente: Secretaras de la OCDE y de la FAO

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 185

180

175

170

165

160

155
2010 2011 2012 2013 2014 2015

Produccin Consumo

Grfico 9: Produccin y consumo histrico del azcar.

Fuente: Secretaras de la OCDE y de la FAO

V. Bibliografa

- Estados Financieros y ratios: Bloomberg

- Rentabilidad de activo libre de Riesgo: Bloomberg

- Prima de riesgo de mercado: Bloomberg

- Beta desapalancado: Damodarn

VI. Anexos

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