NOTICE DINFORMATION SUR LES INSTRUMENTS

FINANCIERS

1 LA BOURSE ET LES MARCHES FINANCIERS

Les marchs financiers sont lune des sources de financement de lconomie. Ils permettent aux socits
prives et publiques, aux collectivits locales et lEtat de se procurer des fonds pour financer leurs
investissements en faisant appel directement ou indirectement aux pargnants.

Cest sur le march primaire que sont mis la disposition des investisseurs les nouveaux titres. Il peut
sagir de titres nouvellement crs (on parle alors dmission ) ou de la mise sur le march de nouvelles
socits (on parle alors dintroduction ).

Les titres sont par la suite changs sur les marchs boursiers qui constituent le march secondaire.

Lactivit des marchs financiers Luxembourg est encadre par la Commission de Surveillance du
Secteur Financier (CSSF) qui est un organisme indpendant et dont ladresse est 110, route dArlon L-2991
Luxembourg.

Cette autorit a pour mission de veiller :

- la protection de lpargne investie dans les instruments financiers et tout autre placement
donnant lieu appel public lpargne;

- linformation des investisseurs;

- au bon fonctionnement des marchs dinstruments financiers.

2 REGLES DE BASE POUR INVESTIR EN BOURSE

Comment constituer et grer un portefeuille

Plusieurs modalits sont possibles.

- Gestion personnelle : vous assurez vous-mme la gestion de votre compte titres et donnez les
ordres dachat et de vente.

- Gestion collective: vous placez vos avoirs en fonds dinvestissements notamment en OPCVM
(Organisme de placement collectif en valeurs mobilires SICAV et FCP).

- Gestion conseille: vous assurez vous-mme la gestion de votre compte titres mais bnficiez des
conseils de votre banquier.

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 - Gestion discrtionnaire ou sous mandat: vous dfinissez les objectifs et les risques accepts, votre
banquier se charge de la gestion.

Dfinir ses objectifs

La prise en compte des projets court terme et long terme constitue un prliminaire toute dcision de
placement.

Le choix dun produit financier doit toujours prendre en compte 2 notions incontournables et
indissociables :

- la dure de placement et

- le niveau de risque accept.

Le rendement est toujours li au risque, une performance exceptionnelle pour un placement ne peut tre
obtenue quen contrepartie dune prise de risque correspondante.

Ainsi, un placement de trsorerie ne doit tre ralis que sur des supports sans risques.

Etre disponible

En cas de gestion personnelle, une formation minimum aux mcanismes boursiers est ncessaire. Le
portefeuille titres doit faire lobjet dun suivi rgulier.

Savoir limiter ses investissements

Il est dconseill de placer en bourse une somme dargent dont on peut avoir besoin court terme. En cas
de besoins vous pourriez tre amens vendre contre votre gr et au plus mauvais moment.

Se tenir inform

Eviter de ragir de manire motionnelle. Acheter des valeurs aprs avoir pris le temps de sinformer.

Diversifier les risques

Diversifier les placements, au niveau du secteur dactivit, au niveau des entreprises, au niveau
gographique.

Concentrer ses efforts

Eviter un nombre excessif de valeurs dans le portefeuille afin de pouvoir mieux les suivre. Ne pas
constituer des lignes dun montant trop faible pour viter la charge des frais fixes.

Bien acheter et bien vendre

Limiter le prix des ordres et savoir prendre son bnfice.

Jouer le long terme

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Sur un horizon de placement long terme (+ de 5 ans), la bourse est un placement qui offre de bonnes
perspectives de rentabilit, condition que votre portefeuille soit diversifi.

3 LES ORDRES DE BOURSE

Les modalits de cotation

Les valeurs les plus liquides sont cotes en continu et font lobjet dun fixing douverture et dun fixing de
clture. Les valeurs les moins liquides ne sont cotes quau fixing.

Les marchs cotant au continu enregistrent des transactions au fil de l'eau ds qu'un accord entre
vendeurs et acheteurs est possible. Il en rsulte un nombre de cotations illimit au cours d'une sance.

La cotation au fixing est une mthode de cotation priodique, par opposition la cotation en continu.
Dans un premier temps, les offres et les demandes s'accumulent sans qu'aucune cotation ne survienne. Au
moment de la cotation, une confrontation des offres et demandes est pratique et le cours auquel le plus
grand change de titres est possible est retenu comme cours de cotation. Selon les marchs, ces fixings
peuvent tre ou non informatiss et peuvent survenir une ou plusieurs fois par jour.

Les ordres de bourse

Un ordre de bourse comporte des zones obligatoires :

- le sens de lopration = achat ou vente;

- la nature des titres = code ISIN de la valeur;

- le nombre de titres = quantit;

- le mode de rglement = comptant (ou SRD possible pour certaines valeurs);

- la validit = jour, mensuelle, date dtermine ou jusquau;

- les conditions de prix = cours limit ou autres modalits.

La transmission dun ordre sur la bourse franaise tant instantane, lexcution peut tre immdiate.
Lannulation dun ordre nest possible que dans la mesure o il na pas encore t excut.

Observations :
Lors de la passation dun ordre et jusqu son excution, le donneur dordre doit disposer de la couverture
ncessaire, cest- -dire des espces ou des titres dposs auprs de son intermdiaire financier. Cette
couverture permet de garantir la bonne fin de lopration envisage.

La validit des ordres

Les ordres sur la bourse franaise comportent une chance: la date de validit. Diffrentes options sont
possibles.

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 - Validit jour : lordre transmis nest valable que pour la sance du jour. Non excut lissue dune
sance, il est chu et ncessite, le cas chant, la saisie dun nouvel ordre;

- Validit mensuelle : lordre ainsi libell aura pour chance le dernier jour du mois boursier en
cours ;

- pour les ngociations au comptant il sagit du dernier jour de bourse ouvr ;

- pour les ngociations stipules SRD, il sagit du jour de liquidation soit 5 jours de bourse
avant le dernier jour de bourse dun mois civil.

- Validit jusquau : le choix dune date fixe est possible. La validit des ordres sur titres ngocis au
comptant peut stendre sur le mois civil en cours ainsi que sur le mois suivant.

Les conditions de prix

- Ordre cours limite

Ce type de modalit est la fois le plus simple et le plus usit. Il traduit le prix maximal quaccepte de
payer un acheteur ou le prix minimal quexige un vendeur.

En cours de sance, ces ordres restent inscrits en carnet jusqu ce quune contrepartie accepte ces
conditions.

Il permet de matriser le prix dexcution et donc de se protger contre les fluctuations de cours. Son
excution peut tre partielle.

- Ordre au march

Il sagit dun ordre sans limite de prix spcifi.

Au moment de louverture, ce type dordre est prioritaire sur tous les autres types dordres et est excut
au maximum de la quantit disponible face aux ordres de sens oppos. Il remplace lancien ordre A tout
prix , mais contrairement ce dernier, il peut faire lobjet dune excution partielle.

Cet ordre ne permet pas de matriser le cours dexcution. Il existe un risque de dcalage important sur les
valeurs peu liquides ou sur les valeurs cotant au fixing.

- Ordre la meilleure limite

Il sagit dun ordre sans limite de prix spcifi.

En arrivant sur le march:

- l'ouverture, il est transform en ordre limit au cours douverture. Il est excut en fonction des
soldes disponibles du carnet d'ordres aprs prise en compte des ordres au march et des ordres
cours limit ;

- en cours de sance lordre est positionn au prix de la meilleure offre en attente (pour un achat) ou
de la meilleure demande (pour une vente).

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En cas dexcution partielle, la quantit restante se transforme en ordre cours limit au cours dexcution

Ce type dordre ne protge pas le donneur dordre dtre excut en plusieurs fois.

- Ordre seuil de dclenchement

Il permet un investisseur de se porter acheteur ou vendeur partir dun cours dtermin par le seuil de
dclenchement. Il comporte une limite partir de laquelle il se transforme en ordre au march .

Ce type dordre ne permet pas de matriser le prix dexcution et prsente des risques de dcalage dans le
cas de valeurs peu liquides.

- Ordre plage de dclenchement

Ce type dordre permet de se porter acheteur ou vendeur partir dun cours dtermin par le seuil de
dclenchement, tout en se fixant une limite maximum pour un ordre dachat ou minimum pour un ordre
de vente.

Il permet la matrise du prix dexcution et permet de se protger contre dventuels renversements de

tendance.

- Ordre au dernier cours

Ordre rserv aux valeurs les plus liquides donnant accs une phase de cotation spcifique entre 17h30 et
17h40 qui ne peut tre assorti que dune validit jour . Il permet de connatre par avance le cours
dexcution, sous rserve de cotation de la valeur et dexistence de quantit suffisante.

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4 LES INTRUMENTS FINANCIERS

Les produits de march peuvent se dcliner en diffrents types dinstruments financiers.

IMPORTANT : La liste non exhaustive dinstruments financiers prsente ci-aprs est

donne titre indicatif et ne saurait constituer lunique rfrence dun investisseur
dsireux de raliser des transactions sur ces types dinstrument.

Un instrument financier peut se prsenter sous la forme :

- dactions et autres titres donnant ou pouvant donner accs aux droits de vote (certificat
dinvestissement, bons de souscriptions dactions, ) ;

- de titres de crances (obligations, titres subordonns dure indtermine, ) ;

- de parts ou actions dorganismes de placement collectif (actions de SICAV, parts de FCP,) ;

- dinstruments financiers terme (contrat doption dachat ou de vente, contrats financiers terme,
contrats dchange,).

Regroupements en natures de produits financiers

La Banque, sur la base des caractristiques des produits financiers et des niveaux de risques inhrents, a
regroup dans son approche de services dinvestissements les produits financiers en natures dinstruments
financiers selon les catgories suivantes :

1. Instruments et fonds montaires

2. Obligations (Investment Grade / High Yield)

3. Obligations Complexes

4. Fonds obligataires

5. Produits structurs capital garanti ou protg (> 90%)

6. Actions

7. Fonds actions, diversifis, ETF et matires premires

8. Produits drivs / warrants / Change terme

9. Produits structurs non protgs (<90%)

10. Produits de gestion alternative, Capital Investissement, Immobiliers et autres gestions spcialises

11. Mtaux prcieux

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La notion dinstruments financiers complexes :

Avant de raliser des oprations sur les marchs financiers et en particulier sur les instruments financiers
complexes, tout investisseur doit savoir que celles-ci comportent des risques susceptibles dentraner dans
certains cas des pertes financires. Les performances passes dun instrument financier ne prsument en
rien des performances futures.

Pour chaque instrument financier, le risque pris par linvestisseur se dcompose globalement en quatre
parties : (i) le risque metteur, li la qualit et aux perspectives de celui qui a mis linstrument, (ii) le
risque de march, li aux variations gnrales de lconomie et des marchs, (iii) le risque de
liquidit, qui est celui de ne pouvoir revendre facilement linstrument faute dacheteur sur le march un
instant donn, et enfin (iv) le risque de taux dintrt li lengagement financier. La part relative de
ces diffrents risques varie selon la nature de linstrument mais ils ne disparaissent jamais totalement. Le
risque de change, pour les valeurs cotes dans une devise diffrente de la devise de rfrence du compte
client.

La vraie valeur du portefeuille dun investisseur nest pas la valeur immdiate, mais la valeur future, aprs
revente des instruments financiers qui le composent, nets des frais, commissions, impts et taxes prlevs
sur les oprations, et corrigs des oprations de change pour les instruments financiers ngocis en dehors
de la zone euro.

On appelle instrument financier complexe un instrument dont la valeur ne rsulte pas directement de la
confrontation entre loffre et la demande sur le march un instant donn, mais galement dun ensemble
dautres facteurs que linvestisseur doit prendre en compte lorsquil dcide dacheter ou de vendre cet
instrument.

Ces facteurs, qui peuvent se cumuler, sont principalement les suivants :

- une absence de rgles lors de la confrontation des ordres ou des lieux de ngociation qui
chappent la surveillance des autorits de march (exemple : les marchs non rglements) ;

- la valeur de linstrument financier rsulte dune offre faite par son metteur non valide par un
systme dvaluation indpendant (exemple : fonds dinvestissement off-shore ) ;

- la valeur de linstrument financier est lie celle dun ou plusieurs autres instruments ou dun
indice, appels galement instruments sous-jacents (exemple : warrants) ;

- linstrument financier comporte un droit ou une obligation dacheter ou de vendre un autre

instrument une chance donne (exemple : bon de souscription) ;

- linstrument financier comporte pour linvestisseur un engagement financier suprieur son cot
dacquisition (exemple : instrument financier terme) ;

- la liquidit est insuffisante et ne permet pas un investisseur de cder, se faire rembourser ou

raliser linstrument financier avec une frquence raisonnable.

Les instruments financiers complexes peuvent gnrer des risques levs pour linvestisseur et ncessitent
de sa part une connaissance de leur nature et des mcanismes des marchs financiers afin quil puisse
prendre ses dcisions sur l'opportunit d'effectuer une transaction en connaissance de cause.

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Actions admises la cotation sur un march non rglement -

Les socits dont les actions sont admises sur un march non rglement ne sont pas soumises des
obligations de publication dinformations et leurs titres ne font pas lobjet de procdures dadmission. Les
oprations dchange, de retrait ou de rachat de titres sont galement ralises hors intervention et
contrle des autorits de march. Le March Libre est un march non rglement de la Bourse de
Paris.

Ce type de march noffre pas le mme niveau de liquidit, dinformation et de scurit quun march
rglement comme Eurolist. Pour ces raisons, linvestisseur individuel se doit dintervenir avec une
extrme prudence.

4.1 Le March montaire

Par march montaire, il faut entendre l'ensemble de l'offre de la demande concernant les crdits court
terme (crdits d'une dure allant de 1 jour 2 ans maximum). La tarification opre sur le march
montaire se traduit dans le taux court terme.

La fonction du march montaire est triple, savoir:

- Il offre une possibilit de liquider les excdents et dficits. En bref, il assure le transfert de fonds
d'une partie l'autre;

- Il offre l'autorit une possibilit de se financer temporairement;

- Il offre une prise la Banque centrale par laquelle celle-ci peut tenter de stabiliser la valeur de sa
propre devise.

Les principaux produits financiers sur le march montaire sont:

- Bons du Trsor : Un bon du Trsor et une obligation court terme (maximum un an) qui est
mise par le Trsor en financement de la dette publique. Les adjudications ont lieu toutes les deux
semaines et portent en principe sur des bons d'une dure de 3, 6 ou 12 mois.

- Repos : Repo est l'abrviation anglaise de Repurchase Agreement et est aussi appel en
franais cession-rtrocession de titres. Une cession-rtrocession de titre est un contrat par lequel
les parties s'engagent se vendre des titres un moment dtermin et rchanger ces titres plus
tard dans l'autre sens.

Remarque: une cession-rtrocession de titres ne doit pas tre confondue avec un prt de titres. Un
prt de titres indique en effet qu'une partie, savoir le prteur, prte une autre partie, savoir
l'emprunteur, des titres pour une priode dtermine. Aprs l'expiration de cette priode,
l'emprunteur doit restituer des titres avec les mmes caractristiques.

- Commercial Papers (comme: certificats de dpt, certificats de trsorerie et billets

ordre) : Un Commercial Paper est un instrument financier qui reprsente une crance court
terme (de 7 jours 1 an) qui est souvent mise par une entreprise ou institution autre qu'un
organisme de crdit (comme une commune). La crance court terme est conclue avec une

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 banque ou une autre institution financire et ne ncessite pas de donner une garantie ! Le fait
qu'aucune garantie ne soit exige implique toutefois que les banques n'autorisent que des
institutions trs solvables y prtendre. La crance est souvent mise " la valeur au pair" et
rembourse "au-del du pair".

- Floating Rate Notes (FRN) : Un Floating Rate Note est une obligation avec un coupon variable
qui est souvent adapt chaque trimestre. Le coupon variable se compose d'un indice de rfrence
du march montaire (comme "lEURIBOR") major d'un pourcentage fixe

- Les Certificats de Dpt Ngociables (CDN) mis par les banques.

4.2 Obligations (Investment Grade / High Yield)

Les obligations sont des titres de crances mis par une entreprise, une collectivit publique ou par
lEtat qui se caractrisent par un taux dintrt et des modalits de remboursement dtermins au moment
de lmission. Ces titres sont gnralement mis sur des chances longues.

Observations :

Un porteur dobligations qui conserve ses titres jusqu lchance sera rembours dans les conditions
prvues lors de lmission (en gnral la valeur nominale). Sil les ngocie en bourse avant la date
dchance il encourt un risque de perte en capital dans le cas o les niveaux de taux sur les marchs
auront volu dfavorablement.

La rentabilit et la scurit offerts par ces titres sont fonction de diffrents critres dont notamment : le
niveau de taux des marchs de capitaux, la qualit de signature de lmetteur, la dure de vie du titre. Le
risque de non-remboursement de ces titres est fonction de la qualit de lmetteur.

Il existe plusieurs types dobligations parmi lesquels on peut citer:

- les obligations taux fixe;

- les obligations taux variable dont la valeur du coupon volue en fonction de lindice de march
fix par le contrat dmission;

- les OAT (Obligations assimilables du Trsor) mis par lEtat;

- Les obligations taux zro

- Les obligations indexes sur linflation

Pour mesurer les risques lis la solvabilit des metteurs dobligations, diffrentes agences de notation
(ou agences de rating) attribuent une note certains dentre eux (ceux qui en font la demande expresse).
Cette pratique est destine renseigner linvestisseur sur la dimension plus ou moins scurisante dune
obligation.

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 Catgorie Dfinition Moody's S&P Fitch
Qualit suprieure Aaa AAA AAA
Aa1 AA+ AA+
Qualit moyenne suprieure Aa2 AA AA
Aa3 AA- AA-
A1 A+ A+
Invest Grade
Qualit moyenne A2 A A
A3 A- A-
Baa1 BBB+ BBB+
Qualit moyenne infrieure Baa2 BBB BBB
Baa3 BBB- BBB-
Ba1 BB+ BB+
Spculatif Ba2 BB BB
Ba3 BB- BB-
B1 B+ B+
Trs spculatif B2 B B
High Yield B3 B- B-
Risque considrable Caa1 CCC+ CCC+
Caa2 CCC CCC
Faible probabilit d'atteindre ses objectifs
Caa3 CCC- CCC-
Obligation trs spculative et trs risque Ca CC CC
Proche de la faillite C C C

Remarque : lorsqu'il est indiqu "NR" comme "note" pour S&P, cela signifie que l'obligation est "Not
Rated" ou "pas note". En d'autres termes, lobligation nest pas ou plus suivie par lagence de notation.

4.3 Les Obligations Complexes

La nature Obligations Complexes regroupe les obligations dont le mode de fonctionnement est plus
difficilement cernable. Dans les obligations Complexes, la Banque a class principalement:

- les obligations convertibles qui offrent les mmes caractristiques quune obligation classique
mais mnagent en outre son dtenteur la possibilit dchanger le titre contre une action des
conditions prcises davance. Le cours dune obligation convertible ragit donc non seulement,
comme toute obligation, lvolution des taux dintrts mais galement le cas chant, celle de
laction sous-jacente.

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 - les obligations reverse-convertibles qui garantissent son dtenteur de recevoir un coupon
annuel fixe et, maturit, un nominal de 100% si le sous-jacent clture au-dessus du niveau
barrire du produit. En cas de lgre hausse ou de baisse modre du sous-jacent, elle confre
son dtenteur un rendement plus important quun investissement direct sur le sous-jacent. En cas
de clture du sous-jacent en dessous du niveau barrire du produit, linvestisseur sera rembours
en titres du sous-jacent.

- Les obligations cum warrant qui sont des obligations classiques attaches des warrants, qui
peuvent souvent tre dtachs et ngocis sparment. En vendant cette obligation, l'metteur
abaisse son cot rel du capital. Lobligation peut tre libelle dans une des diffrentes monnaies.
Sa valeur dpend de la valeur intrinsque et de la valeur temps des warrants

- OBSA - Obligations bons de souscription dactions : Ce sont des obligations classiques

assorties de bons de souscription dactions. Elles donnent le droit leur dtenteur de souscrire des
actions nouvelles de la socit mettrice de lOBSA un prix, des conditions et dlais prvus
dans le contrat dmission des OBSA.

- ORA - Obligations remboursables en actions : A la diffrence dune obligation classique,

cette catgorie dobligations nest pas rembourse en espces mais en actions de lmetteur selon
une parit dfinie lmission.

Le cours de ces types dobligation varie non seulement en fonction de lvolution des taux mais galement
suivant le cours de laction sous-jacente de lmetteur. Lors de leur conversion ces instruments financiers
subissent galement les risques de souscription similaires ceux des droits et bons de souscription
dactions.

- EMTN : Certains EMTN (Euro Medium Term Note) qui sont considrs comme des titres de
crance ngociables donc des obligations au sens de la classification rglementaire, sappuient sur
des combinaisons dautres instruments financiers, valeurs mobilires (actions, obligations) et
produits drivs (options, SWAP) dans le but de proposer un niveau de rendement dfini
lavance comportant parfois la protection de tout ou partie du capital de linvestisseur lchance.

Les EMTN reprsentatifs de ces types de gestion, appels parfois gestions alternatives, prsentent
des risques significatifs quant leur mode dvaluation, parfois difficile apprhender. Lattention
des investisseurs est galement attire sur ltroitesse du march secondaire assur la plupart du
temps par lmetteur de linstrument. La qualit de lmetteur est alors dterminante pour
bnficier dun march ayant la liquidit ncessaire. Enfin, la garantie en capital nest la plupart
du temps accorde qu lchance du produit ; linvestisseur sexposant au risque de march
pendant la priode considre.

4.4 Les Actions

Une action est un titre de proprit reprsentant une fraction du capital de la socit qui la mise. Ce
type de titre confre son dtenteur les droits de participer aux assembles dactionnaires, dtre inform
de la marche de la socit et dencaisser les dividendes. Une action nest pas remboursable et de ce fait ne
comporte pas dchance.

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La valeur des actions volue en fonction de diffrents paramtres dont les plus communment reconnus
sont : les rsultats financiers futurs de la socit, le niveau des taux dintrts, la conjoncture conomique,
le contexte boursier, .

Observations :

Lactionnaire est associ au dveloppement de lentreprise mais aussi ses risques. Le risque est limit
son apport. Les revenus tirs des actions sont les dividendes et les ventuelles plus-values en cas de
revente des titres. Cependant, un investissement en actions comporte toujours le risque de ne pas
percevoir de dividendes, comme de gnrer des pertes en capital. La recherche dune rentabilit rapide
par un achat court terme ou des oprations spculatives augmente ce risque.

Note : En bourse de Paris, les oprations sont traites au comptant, cest--dire dnoues immdiatement.
Nanmoins, sur le march des actions, les valeurs les plus liquides sont ligibles au SRD (Service de
Rglement Diffr). Le SRD permet dacheter ou de vendre des titres crdit en diffrant le rglement
et la livraison la fin du mois avec la possibilit de proroger (reporter) une opration dun mois sur lautre.
Les rgles de couverture des ordres sont particulires, lachat de titres pouvant se faire la fois avec des
avoirs espces et des avoirs titres auxquels sont associs des coefficients de valorisation. Le SRD constitue
une modalit de rglement applicable sur option et fait lobjet dune facturation spcifique dnomme
CRD (commission de rglement diffr).

4.5 Produits drivs - Warrants

Cest un contrat entre un acheteur et un vendeur dont la valeur est drive des flux financiers futurs
dun actif sous-jacent, tels que des actions, des obligations, des indices boursiers, des instruments
montaires.

Lengagement pris par les parties peut tre ferme ou optionnel.

- Parmi les contrats fermes, il faut distinguer les contrats futurs, les swaps (contrat dchange qui
revient schanger uniquement le diffrentiel de valeur) et les drivs de crdit.

- Parmi les contrats optionnels, on distingue les options et les warrants.

Les Contrats doptions ngociables :

Une option ngociable est un droit qui confre son acqureur :

- la possibilit ( ou ) lobligation dacheter (call) ou de vendre (put)

- une quantit dtermine dun actif financier (action, obligation, indice boursier, autre produit
driv), appel actif sous-jacent

- un prix fix lavance (prix dexercice)

- sur une priode donne,

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 - une date dchance (option europenne) ou tout moment (option amricaine).

La prime ou premium reprsente le prix pay par lacheteur de loption au vendeur.

Les vendeurs doptions, lis la dcision des acheteurs, doivent remplir les obligations affrentes leur
contrat. Lacheteur et le vendeur dune option ngociable peuvent indpendamment lun de lautre
revendre ou racheter loption avant son chance (clture de position). Si elle est conserve sans tre
exerce, loption na plus de valeur lchance.

Il existe 4 stratgies de base sur le march des options :

- Achat dune option dachat: lacheteur dune option dachat anticipe la hausse du sous- jacent. Il
est gagnant lorsque les cours montent au- dessus du prix dexercice augment du montant du
premium. Dans ce cas les gains sont potentiellement illimits. A linverse, en cas de baisse du
sous-jacent, les pertes sont limites au montant du premium.

- Vente dune option dachat: le vendeur dune option dachat anticipe la baisse, voire la stagnation
du sous-jacent. Il est gagnant tant que les cours du sous-jacent restent en dessous du prix
dexercice augment du premium. Son gain est limit au montant du premium que lui verse
lacheteur, par contre en cas de hausse du sous-jacent, il sexpose un risque de pertes illimites.
Une couverture quotidiennement ajuste ce risque est exigible ; cest lappel de marge.

- Achat dune option de vente: lacheteur dune option de vente anticipe la baisse du sous- jacent.
Son gain croit proportionnellement la baisse des cours du support en dessous du prix dexercice
diminu du premium. A linverse, en cas de hausse du sous-jacent, les pertes sont limites au
montant du premium.

- Vente dune option de vente: le vendeur dune option de vente anticipe la hausse du sous- jacent. Il
est gagnant tant que les cours du sous- jacent restent au-dessus du prix dexercice diminu du
premium. Son gain est limit au montant du premium que lui verse lacheteur, par contre en cas
de baisse du sous- jacent, il sexpose un risque de pertes proportionnel cette baisse. Comme
pour la vente d'une option d'achat, une couverture quotidiennement ajuste ce risque est
exigible.

Lorsquil achte ou vend des options sur actions, linvestisseur doit galement tenir compte de la quotit,
cest dire de la quantit doptions contenues dans un contrat ngoci sur le march. Cette quotit
reprsente galement le nombre de titres sous-jacents reprsents par le contrat. Dans le cas gnral, pour
les options europennes, la quotit est de 10, tandis que pour les actions amricaines la quotit est de 100.

Du fait de leurs caractristiques, les options amplifient trs fortement la hausse comme la baisse les
variations de lactif sous-jacent, cest ce que lon appelle leffet de levier.

Les options prsentent donc un risque lev pouvant entrainer des pertes importantes en capital qui
peuvent, dans certains cas, se retrouver thoriquement illimites. La perte de linvestisseur peut ainsi tre
suprieure sa mise de fonds initiale.

En cas dvolution dfavorable des cours, les pertes de linvestisseur sont constates chaque jour au moyen
des appels de marge. Il doit tre en mesure dy faire face immdiatement, faute de quoi lintermdiaire qui
tient son compte est tenu de liquider ses positions sans dlai, et ceci au frais de linvestisseur.

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On notera la dissymtrie des risques entre lachat et la vente doptions : dans le cas dun acheteur, le risque
est connu et limit au montant du premium dcaiss avec en contrepartie une possibilit de gain illimit
terme ; dans le cas dun vendeur, le risque est illimit avec en contrepartie un profit limit et
immdiatement encaiss.

Les Bons et droits de souscriptions dactions

Les droits et bons de souscription dactions amplifient les variations de cours des actions auxquelles ils se
rapportent (effet de levier). Ce sont par consquent des instruments financiers forte volatilit prsentant
un risque lev. La conversion de ces droits en titres sous-jacents suppose lapport, par linvestisseur, de
fonds additionnels, proportionnels au prix dexercice, qui peuvent tre importants. Les actions souscrites
peuvent galement faire lobjet dune priode pendant laquelle elles sont indisponibles pour linvestisseur.
Avant dexercer leurs droits ou de souscrire, les investisseurs doivent consulter attentivement les notices
afin dapprcier les caractristiques de lopration

- Bons de souscription dactions : Ce sont des titres ngociables qui donnent le droit leur
dtenteur de souscrire des actions nouvelles de lmetteur jusqu une date donne (chance) et
un prix dtermin davance (prix dexercice). A lchance leur valeur est nulle.

- ABSA - Action bons de souscription dactions : Il sagit dune action laquelle sont
attachs un ou plusieurs bons de souscription permettant dacqurir ultrieurement des actions
nouvelles mettre un prix convenu lavance jusqu une date dtermine.

- Droits de souscription dactions : Ce sont des droits ngociables attachs des actions
anciennes dun metteur permettant leur dtenteur de souscrire des actions nouvelles de la
socit en particulier lors dune augmentation de capital en numraire.

Les Stock-options :

Ce sont des options dachat mises par un metteur sur ses propres titres et rservs aux salaris de ladite
socit. Elles permettent aux salaris de souscrire des titres de leur propre socit un prix fix davance
(prix dexercice) et une chance donne (dure de dtention obligatoire dfinie par avance).

Les Warrants

Ce sont des titres ngociables en bourse qui donnent le droit (mais non lobligation) son dtenteur
dacqurir (warrant call) ou de vendre (warrant put) un titre sous-jacent telle une action, un cours de
change des conditions prvues davance.

Le warrant est un produit semblable dans son principe une option, mais il est juridiquement une valeur
mobilire cote au comptant sur un march rglement. Il ne peut pas tre vendu dcouvert. Les
warrants sont gnralement mis par les banques.

Emis par des organismes indpendants de lmetteur sous-jacent, les warrants possdent des
caractristiques qui, outre les fluctuations du titre sous-jacent, influencent directement leur cotation :
parit, prix de lexercice, chance. Le cours auquel le warrant se ngocie en bourse est appel la prime
. Les warrants se traitent par quotits (100, 1000) et comportent une parit , cest dire le nombre
de warrants quil faut acheter pour exercer son droit sur un sous- jacent. La liquidit du march est
souvent assure par lmetteur du warrant. Ils ne donnent pas droit au versement de dividende. Le march

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des warrants est parfois extrmement volatile ce qui en fait un instrument financier prsentant un risque
lev pouvant entraner la perte totale du montant investi.

On distingue

- les calls warrants qui donnent le droit dacheter lactif sous-jacent (anticipation dune hausse),
et

- les put warrants qui donnent le droit de vendre lactif sous- jacent (anticipation dune baisse).

Le support dun warrant ou sous- jacent peut tre une action, un indice, un panier dactions, un cours de
change, un taux dintrt

Observations :
Leffet de levier que permettent le SRD et certains produits drivs des actions peuvent induire des
risques levs de perte en capital. Ces produits ncessitent dtre suivi avec attention.

Les Certificats indexs :

Emis par un tablissement financier, un certificat index est une valeur mobilire qui permet son
dtenteur de participer lvolution du sous-jacent auquel il se rfre pendant une priode dtermine. A
lchance, le certificat index fait lobjet dun remboursement dont les modalits de calcul sont dfinies
contractuellement au moment de lmission et dpendent de lvolution du sous-jacent.

Le sous- jacent dun certificat peut tre une action, un indice, un panier dactions, une matire premire,
une devise

Durant leur dure de vie, les certificats indexs peuvent tre ngocis tout moment en Bourse o les
tablissements metteurs sengagent par ailleurs assurer une liquidit rgulire du march. Tout comme
les warrants, les certificats indexs comportent une parit c'est--dire le nombre de certificats quil faut
dtenir pour donner droit un sous- jacent.

Lorsquun investisseur a achet un certificat, deux possibilits lui sont offertes :

- Exercer le certificat lchance.

- Revendre le certificat en bourse.

Selon les clauses de remboursement (multiples combinaisons) et la ralisation ou non des anticipations de
linvestisseur, le risque de perte en capital pourra tre limit celui dun investissement en direct sur le
sous-jacent mais aussi reprsenter la totalit des sommes investies (remboursement nul). Face la
spcificit de chaque certificat, il est recommand dtudier attentivement le prospectus du certificat
pralablement toute opration.

Les Swap :

Un SWAP (ou contrat dchange) est un contrat dans lequel les parties conviennent de schanger une
chance donne, des flux dintrts ou des devises selon leur anticipation de lvolution du sous-jacent.

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On citera pour lexemple les SWAP de taux dintrts qui permettent dchanger des taux variables contre
des taux fixes dans le but de conforter une situation financire ou les SWAP de performance qui
permettent dchanger le rsultat incertain dune opration contre une rfrence de rmunration de type
taux montaire dans le but de matriser ce rsultat.

Les SWAP sont des instruments financiers conus pour des besoins spcifiques qui ncessitent la plus
grande prcaution ainsi que des conseils adapts. Les SWAP sont des instruments financiers ngocis de
gr gr dont la valorisation, comme le march secondaire, dpend uniquement de lmetteur.

Les futures

Un contrat standardis ngoci sur un march organis permettant de s'assurer ou de s'engager sur un
prix pour une quantit dtermine d'un produit donn (le sous-jacent) une date future. Il existe toute
une panoplie de contrats dont les caractristiques sont prdtermines en fonction des besoins exprims
par les agents conomiques :

- Le sous-jacent peut tre une matire premire (commodity) : bl, ptrole, mtaux ou un
instrument financier : taux, cours, indice boursier

- La quantit (dans le cas des commodities) ou le nominal (produits financiers)

- Le mode de cotation (en pourcentage ou en valeur)

- La variation minimale du prix (le "tick")

- Les chances

- Le mode de liquidation : par livraison du sous-jacent (le moins frquent) ou en cash

4.6 Le Change terme

Le change terme est un change de 2 devises une date (la date de valeur) et un cours (cours terme)
ngocis. Ce type de contrat permet de fixer lavance un cours entre 2 devises, et donc de se couvrir
contre le risque de change

Les caractristiques d'une opration de change terme se dfinissent par rapport un cours "spot" (cours
utilis pour le change au comptant) de rfrence pour les oprations du jour. La diffrence entre le cours
spot et le cours terme s'appelle les "points de terme".

Quand le cours terme est suprieur au cours comptant on parle de report . Quand le cours terme est
infrieur au cours comptant on parle de dport .

Le change terme revient combiner 3 oprations :

- Un change spot de mme sens que l'opration terme

- Un prt de la devise achete sur la mme dure que l'opration terme (le flux de remboursement
du prt, une entre de fonds, concide avec l'achat terme)

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 - Un emprunt de la devise vendue (le flux de remboursement concidant avec la vente terme).

Les cours terme ne sont pas cots en tant que tels sur le march. Par contre pour chaque devise on
connat les taux de prts / emprunts sur les diffrentes chances. Ce sont ces taux qui vont servir
calculer les cours terme.

4.7 Produits structurs capital garanti ou protg (> 90%) ou non protgs.

Les produits structurs sont des instruments financiers construits sur la base dactifs financiers et de leurs
instruments drivs. Ils visent reproduire avec prcision le profil de rendement dsir par le client.

Certains produits structurs garantissent un capital et dautres peuvent engendrer la perte totale de ce
capital. De multiples combinaisons sont possibles.

Les risques lis sont aussi plus importants (peu de liquidit haute sensibilit) faisant de la gestion
alternative un produit destin, par nature, un public averti.

4.8 Les fonds dinvestissements (Actions, Obligataires, montaires, ETF, Matires

premires)

Un fonds dinvestissement est un vhicule qui permet un nombre dinvestisseurs distincts et sans lien
entre eux ou un groupe dindividus ou de socits de raliser ensemble des investissements. Le
regroupement de leurs capitaux leur permet de partager les cots et de bnficier des avantages qui
dcoulent du placement de sommes plus importantes, notamment de la possibilit dune diversification
accrue entre diffrents actifs et donc de la rpartition des risques. Il existe une multitude de faons
dtablir et de grer un fonds dinvestissement, qui dpendent en gnral des besoins des investisseurs du
fonds.

Le nombre dinvestisseurs dans un fonds nest pas fix. Les fonds dinvestissement peuvent prendre des
formes diffrentes, par exemple en tant que socit dinvestissement avec des investisseurs en tant
quactionnaires et un conseil dadministration ou en tant quaccord contractuel entre investisseurs et
socit de gestion. Ils peuvent avoir une dure de vie indtermine ou tre conus pour une priode fixe.
Ils investissent dans des actifs traditionnels tels que les actions et les obligations et peuvent galement tre
composs dinvestissements aussi exotiques que les vins, les tableaux ou les droits dauteur. Ils peuvent
gnrer des revenus pour les investisseurs ou chercher maximiser la valeur du capital de leurs
investissements. Ils peuvent tre ouverts la vente tout investisseur particulier ou tre limits des
investisseurs sophistiqus tels que les tablissements financiers et les familles trs riches.

La lgislation en matire de fonds dinvestissement du Luxembourg et dautres pays couvre un grand

nombre de types de fonds diffrents, mais la catgorie la plus importante est celle des OPCVM cre
conformment aux rgles strictes dfinies par lUnion europenne et autorise investir dans certaines
catgories dactifs seulement. Les OPCVM peuvent tre acquis par les investisseurs dans tous les pays
europens o ils sont autoriss la vente ainsi que dans certains pays dautres rgions ou continents o ils
sont autoriss, comme dans certains pays dAsie.

Observations :

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La souscription de produits dpargne collective sous forme de parts de FCP ou dactions de SICAV
permet :

- de dtenir en commun un portefeuille plus diversifi quen cas de dtention directe et individuelle;

- de mieux matriser les risques par la diversification du portefeuille;

- daccder aux marchs financiers partir dune faible mise de fonds;

- de se dgager des soucis de la gestion qui est assure par des professionnels;

- de bnficier dune bonne liquidit sur son placement.

Les risques encourus restent fonction du type dOPCVM (montaire, obligations, actions, diversifis,), de
son orientation de gestion et galement du respect par le client de la dure minimum de dtention
recommande.

4.8.1 LOrganisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilires

Il a pour vocation de collecter lpargne de ses souscripteurs et de linvestir en instruments financiers selon
des critres dfinis. Leur commercialisation impose le respect de rgles et ncessite un agrment pralable
de Commission de Surveillance du Secteur Financier.

Il existe de nombreuses variantes dOPCVM. On pourra citer :

- les OPCVM Montaires, dominante de produits de taux, prsentant peu de risques ;

- les OPCVM Obligataires, dont le portefeuille est constitu essentiellement dobligations ;

- les OPCVM Actions, dont le portefeuille est principalement constitu dactions;

- les OPCVM indiciels dont lobjectif de gestion correspond lvolution dun indice
dinstruments financiers ;

- les OPCVM capital garanti ou assortis dune protection (fonds formule);

- les OPCVM profils, grs en fonction du niveau de risque accept par le souscripteur.

Le prospectus simplifi (anciennement notice dinformation) mis la disposition des souscripteurs retrace
les principales caractristiques de chaque OPCVM. Ce document prcise notamment l'orientation de
gestion et donc le risque qui y est attach, la dure minimale de placement recommande, le mode de
calcul de la valeur liquidative, la socit de gestion qui est dlgue la gestion, le dpositaire des titres et
espces, les frais de gestion annuels.

Il existe deux catgories dorganismes de placements collectifs.

- La SICAV (Socit dInvestissement Capital Variable) est une socit anonyme divise
en actions . Lacronyme SICAV dsigne lexpression Socit dinvestissement capital
variable , dont la proprit se prsente sous la forme dactions. Le fonds lui-mme a le statut de

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 socit anonyme et dispose donc de la socit juridique. Le montant du capital de la socit
dpend des versements des investisseurs. A linstar des FCP, les parts dans une SICAV sont
achetes et vendues en fonction de la valeur des actifs du fonds, ou valeur nette dinventaire. Une
SICAV peut soit charger une autre socit de la gestion selon les rglementations et lois
applicables ou assurer elle-mme cette gestion.

- Le FCP (Fonds commun de placement) est une coproprit divise en parts de FCP
Lacronyme FCP dsigne lexpression Fonds commun de placement . Comme les unit trusts
au Royaume-Uni, ils se prsentent sous la forme dun contrat entre le gestionnaire du fonds et les
investisseurs, analogue un partenariat, et na pas didentit juridique spare. La socit de
gestion qui lance le fonds dispose de la personnalit juridique. Les investisseurs dtiennent des
units dans un FCP.

Les fonds dinvestissements peuvent tre capitalisant et/ou distribuant :

Certains investisseurs souhaitent obtenir un revenu rgulier de leurs investissements dans un fonds.
Dautres, en revanche, veulent augmenter la valeur de leurs placements initiaux en rinvestissant leurs
profits dans le fonds dinvestissement. Cest pourquoi les fonds offrent le choix entre des parts ou units de
distribution, qui distribuent rgulirement des revenus tels que les intrts des obligations ou dividendes,
et des units ou parts de capitalisation qui rinvestissent automatiquement les revenus des actifs dans le
fonds.

Un fonds dinvestissement avec des parts ou units de distribution est le bon choix si vous devez raliser
au moyen de votre placement un revenu supplmentaire dont vous pouvez disposer rgulirement. En
revanche, des units ou parts de capitalisation seraient plus adquates si vous investissez sur le long terme
comme par exemple en vue de votre retraite. La valeur des units ou parts de distribution peut augmenter
avec le temps, mais il est probable que votre investissement initial ne crotra pas aussi rapidement que
dans le cas dun investissement quivalent dans des parts ou units de capitalisation, car les distributions
depuis diminuent lactif du fonds et donc le prix des parts ou units.

Le rinvestissement du revenu par le biais dunits ou de parts de capitalisation est gnralement gratuit
et automatique. En revanche, si vous demandez recevoir, au titre dunits ou parts de distribution, le
revenu du fonds sous la forme dune distribution dargent que vous utilisez ensuite pour acheter de
nouvelles units ou parts, vous pourrez avoir payer une commission dentre de plusieurs points de
pourcentage. Comme lassujettissement limpt des units ou parts de distribution et de capitalisation
peut varier selon les rgles en vigueur dans votre pays de votre rsidence, cest un point quil vous faut
examiner soigneusement avec votre conseiller en investissement.

Le prix dune unit (FCP) ou dune part (SICAV) dun fonds dinvestissement capital
variable est dtermin par la valeur de ses actifs qui est mesure par la valeur nette dinventaire (VNI).
La VNI est lquivalent de la valeur de march des actifs du fonds moins les engagements tels que les
charges ou autres dettes. Ce chiffre est ensuite divis par le nombre de parts ou units dans le fonds qui
ont t mises aux investisseurs. Par exemple, si la valeur des actifs dun fonds est de 100 millions deuros
et celle de ses engagements de 5 millions deuros, ses actifs nets slvent 95 millions deuros. Si les
investisseurs dtiennent 10 millions de parts ou dunits, la VNI par action ou unit est de 9,5 euros. Cest
le prix auquel les parts ou les units peuvent tre achetes dans le fonds ou revendues ce dernier, minor
(en cas de vente) ou major (en cas dachat) des frais et commissions applicables.

Observations :

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La souscription de produits dpargne collective sous forme de parts de FCP ou dactions de SICAV
permet :

- de dtenir en commun un portefeuille plus diversifi quen cas de dtention directe et individuelle;

- de mieux matriser les risques par la diversification du portefeuille;

- daccder aux marchs financiers partir dune faible mise de fonds;

- de se dgager des soucis de la gestion qui est assure par des professionnels;

- de bnficier dune bonne liquidit sur son placement.

Les risques encourus restent fonction du type dOPCVM (montaire, obligations, actions, diversifis,), de
son orientation de gestion et galement du respect par le client de la dure minimum de dtention
recommande.

4.8.2 ETF Exchange Traded Funds ( trackers )

Les trackers sont des fonds indiciels qui se ngocient librement en bourse comme les actions et qui
rpliquent la performance dun indice ou dun panier dactions. Un tracker na pas de date dchance. Il
ne comporte ni de droit dentre, ni de sortie. Cest un produit de diversification dun portefeuille actions,
mais qui ne comporte aucune protection aux risques de march. Il existe galement des trackers
obligataires qui suivent une rfrence dobligation.

Le risque sur un tracker est essentiellement un risque de march. Les pertes potentielles en capital sont
similaires un investissement en direct sur lensemble des actions qui entrent dans la composition de
lindice de rfrence du tracker.

4.9 Gestion alternative, Capital Investissement, Immobiliers et gestions

spcialises

Il sagit de tous les fonds d'investissements collectifs qui ne sont pas conformes la directive UCITS. Ils
sont des organismes de placement collectif qui lvent des capitaux auprs d'au moins deux investisseurs
en vue de les investir avec une politique dfinie.

4.9.1 Produits de gestion alternative

La gestion alternative se caractrise comme une gestion dconnecte de tout indice qui repose sur des
stratgies et des outils la fois diversifis et complexes. Cette gestion diversifie la composition du
portefeuille (taux, matires premires, produits drivs,)

Lobjectif de ce type de gestion est doffrir aux produits une performance rgulire, indpendamment donc
de lvolution des marchs actions ou obligations.

Les OPCVM alternatifs sont des OPCVM qui investissent tout ou partie de leur actif dans des fonds
alternatifs dont la performance nest pas corrle aux indices de march et la gestion fonde sur des

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stratgies et des outils la fois diversifis et complexes et en particulier, les marchs terme et dautres
instruments financiers permettant dalterner ou de combiner positions acheteuses et positions vendeuses.
Les hedge funds et les FCIMT (fonds communs dintervention sur les marchs terme intervenant sur
les marchs terme dinstruments financiers et de marchandises ainsi que sur les marchs doptions
ngociables. Les parts de FCIMT ne sont pas cotes) en sont un exemple.

Lutilisation de leffet de levier peut exposer sensiblement les fonds alternatifs, parfois au-del du montant
des actifs. Les OPCVM de fonds alternatifs prsentent un profil de risque particulier et doivent tre
rservs des investisseurs particulirement bien informs sur la nature des risques quils comportent.

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4.9.2 Produits de capital Investissement (ou Capital Risque)

Linvestissement en Capital Risque consiste par le biais de fonds, prendre des participations dans des
socits rcentes et/ou intervenant sur des secteurs de pointe. En contrepartie, les montants investis dans
ces fonds, comme les revenus, ouvrent droit en gnral des rductions dimpts sous condition de
conservation des parts pendant au moins 5 ans.

Ce type de placement prsente aussi un risque non ngligeable, en terme notamment de liquidit, du fait
que ces fonds sont investis majoritairement en valeurs mobilires non admises la ngociation sur un
march rglement (entreprises non cotes).

Quelques illustrations dinvestissements en capital risque :

FCPR

Les Fonds Communs de Placement Risque dont lactif est compos de 50 % au moins de titres de socits
non cotes. Ils peuvent dtenir jusqu 20 % maximum de titres de socits cotes sur un march
rglement dont la capitalisation boursire ne dpasse pas 150 millions deuros.

FCPI

Les Fonds Communs de Placement lInnovation sont une forme particulire de FCPR. Leur actif doit tre
compos dau moins 60 % de titres de socits non cotes ou cotes sur un march rglement mais dont
la capitalisation boursire ne dpasse pas 150 millions deuros et dont la particularit est dtre
considres comme innovantes en raison de limportance de leurs dpenses de recherche ou intervenant
dans la cration de produits, procds ou techniques innovants.

FIP

Les Fonds dInvestissement de Proximit sont une forme particulire de FCPR. Leur actif doit tre
compos dau moins 60 % de titres de socits non cotes dont 10 % au moins de titres de socits
nouvelles exerant leur activit ou constitues depuis moins de 5 ans.

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