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Universit de Strasbourg

UFR de Mathmatique et dInformatique

Mmoire prsent devant


lUFR de Mathmatique et dInformatique
pour lobtention du Diplme Universitaire dActuaire de Strasbourg
et ladmission lInstitut des Actuaires

le 04/10/2011

Par : Jrmy LEVY


Titre: Modle de rentabilit dun produit de prvoyance dans le cadre de
Solvabilit II

Confidentialit : NON OUI (Dure : 1 an 2 ans)


Les signataires sengagent respecter la confidentialit indique ci-dessus
Membres du jury de lInstitut des Entreprise :
signature
Actuaires
M. Nicolas Friederich Nom : SOGECAP / Fabrice Muller
M. Xavier Le Minor Signature :
M. Alexandre You
Membres du jury de lUdS : Directeur de mmoire en entreprise :
Nom : Georges-Louis Gonalves
M. Philippe Artzner Signature :
M. Pierre Devolder Invit :
M. Karl-Thodor Eisele Nom :
Mme Armelle Guillou Signature :
M. Bernard Heinkel Autorisation de publication et de
M. Bertrand Koebel mise en ligne sur un site de
Mme Myriam Maumy-Bertrand diffusion de documents actuariels
M. Jean-Luc Netzer (aprs expiration de lventuel dlai de
confidentialit)
Mme Sandrine Spaeter-Loehrer Signature du responsable entreprise

Secrtariat : Mme VOS Marie-Line Signature du candidat

Bibliothque : Mme Christine Didier

7 rue Ren Descartes


67084 Strasbourg Cedex
J. LEVY
Master 2 Actuariat et gestion du risque 2010/2011
DUAS 2011

Remerciements

Je tiens tout dabord remercier Fabrice Muller, Directeur Technique Produits Dveloppement
France de SOGECAP, ancien de la formation dactuaires de Strasbourg, pour mavoir accueilli au sein de
sa direction.

Je tiens, de plus, exprimer ma profonde gratitude Georges-Louis Gonalves, responsable


actuariat prvoyance, pour mavoir guid tout au long de ce stage, davoir eu la patience ncessaire la
transmission de savoir et davoir t un chef particulirement agrable.

Merci toute lquipe de lactuariat prvoyance (dans lordre alphabtique de prnom) : Anne-
Charlotte, Ladislas, Oscar, Pierre et Stphanie pour leur bonne humeur.

Merci Frank Boukobza et David Fitouchi (2 anciens de la formation dactuaires de Strasbourg)


pour leurs aides inestimables.

Merci Pierrette Ximenez, qui est un vritable atout pour la formation dactuaires de
Strasbourg, qui ne compte pas ses efforts pour le bien tre des tudiants et dont la sympathie est reconnue
par tous les tudiants du DUAS qui ont le bonheur de la ctoyer.

Enfin, last but not least, merci toute lquipe enseignante de la formation dactuaires de
Strasbourg, et plus largement de la Facult des Sciences Economiques et de Gestion de Strasbourg pour
avoir su, littralement, me passionner, avec une mention toute particulire pour M. Jean-Lucien Netzer,
dont jai eu la chance de percevoir les enseignements de la 1re la dernire anne de mes tudes, pour
avoir t un tuteur universitaire rassurant, disponible et pertinent dans ses remarques.

Merci ma famille vis--vis de laquelle il serait indcent de tenter dnumrer tous les bienfaits
quils mont prodigus tellement ils sont nombreux.

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PLAN

Remerciements
Synthse (Franais)5
Synthse (Anglais).......12
Introduction......18
1. Partie 1 : Le contexte de la Solvabilit......20
1.1. Les facteurs et les causes dinsolvabilit....20
1.2. Solvabilit I.........21
1.2.1. Marge de Solvabilit et Marge de Solvabilit Rglementaire.....21
1.2.2. Fonds de Garantie....23
1.2.3. Les limites de Solvabilit I..23
1.3. Solvabilit II...24
1.3.1. Intrts et motivations..24
1.3.2. Formule standard et modles internes..25
1.3.3. Pilier 1 : Exigences quantitatives.26
1.3.3.1.Provisions techniques.27
1.3.3.1.1. Best Estimate.27
1.3.3.1.2. Risk Margin...28
1.3.3.2.Fonds propres.28
1.3.3.2.1. MCR..28
1.3.3.2.2. SCR...29
1.3.4. Comparaison des structures bilans S I et S II..29
1.4. La question de la mesure de risque.31
1.5. Exemples de modles de solvabilit...33
1.5.1. Le modle suisse..33
1.5.2. Le modle au Royaume-Uni35
1.5.3. Le modle aux Etats-Unis36
1.5.4. Le modle canadien.38
1.5.5. Points communs et divergences...40
1.6. Conclusion partie 1.42

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2. Partie 2 : Calcul du SCR par la mthode standard.43


2.1. Prsentation du produit AdE Immobilier43
2.1.1. Dfinitions des garanties..43
2.1.2. A qui sadressent ces garanties44
2.2. Caractristiques de la compagnie...44
2.3. Primtre dtude du SCR..45
2.3.1. Au niveau du SCR...45
2.3.2. Au niveau du BSCR.48
2.3.3. Composition du risque de souscription vie..50
2.3.4. Composition du risque de souscription sant...53
2.3.5. Composition du risque de march56
2.4. Projection du portefeuille AdE Immobilier60
2.4.1. Modlisation des quantits...62
2.4.2. Modlisation du montant de cotisations peru.79
2.4.3. Modlisation de la charge sinistre80
2.4.4. Commissions et cots..84
2.4.5. Dtermination du Best Estimate...84
2.5. Mise en uvre des chocs et prsentation des rsultats...87
2.5.1. Risque Mortality88
2.5.2. Risque Lapse.88
2.5.3. Risque Expenses90
2.5.4. Risque Cat.91
2.5.5. Risque Disability Morbidity..92
2.5.6. Risque Interest rate...93
2.5.7. Risque Illiquidity Premium...95
2.6. Comparaison rentabilit SI vs SII...98
2.7. Les limites du modle.99

3. Partie 3 : Calcul du SCR par modle interne...101


3.1. Elaboration dun modle interne...101
3.2. La question du gnrateur de nombres alatoires.....101
3.3. Modlisation stochastique du passif.....102
3.4. Modlisation stochastique de lactif.....105

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3.5. SCR selon le modle interne.109


3.6. Limites et approfondissements possibles..109
Conclusion.112
Annexes
Annexe 1 : Extrait article R334-13 du code des assurances..112
Annexe 2 : Table TD88/90.115
Annexe 3 : Algorithme du Tore et du Tore mlang.116
Annexe 4 : Prsentation de loutil de simulation des trajectoires de vie...117
Annexe 5 : Discrtisation exacte ; code VBA algorithme de Box-Muller et simulation CIR..118
Bibliographie..120

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Synthse

Mots cls

Rentabilit ; assurance emprunteurs; fonds propres ; rfrentiel de solvabilit ; tude


quantitative dimpact ; formule standard ; modle interne ; modle dterministe ; modle
stochastique ; Best Estimate ; SCR ; modle de taux.

Afin de pouvoir exercer leur activit et du fait de l'inversion du cycle de production, la


rglementation impose aux organismes dassurance de dtenir un montant de capital minimum et ce afin
dtre en mesure de respecter leurs engagements vis--vis des assurs mme dans le cas de scnarios
dfavorables. Les nouvelles rgles introduites par le pilier I de Solvabilit II modifient de manire
profonde la mthode de dtermination de ce capital. De plus, l'immobilisation de capital est un paramtre
essentiel pour dterminer la rentabilit d'une activit (voire d'un produit) d'assurance.
Notre tude propose danalyser lvolution de la rentabilit, sur plusieurs annes, dun produit
dassurance emprunteurs suite au changement de rfrentiel de solvabilit.

La compagnie que nous modlisons possde les caractristiques suivantes :

Elle ne commercialise quun seul produit : le produit AdE Immobilier,

La compagnie ne possde comme actifs que des obligations dEtats taux fixe de la zone
Euro,

La compagnie ne possde pas dactifs incorporels

La compagnie ne possde pas de contrats de transferts de risques

AdE Immobilier est un contrat dassurance emprunteur collectif qui couvre les risques dcs,
Incapacit Temporaire de Travail ainsi que lInvalidit Permanente de Totale (IPT). En cas de ralisation
du risque dcs, lassureur paye lorganisme de crdit le capital restant d. En cas de ralisation des
risques arrts de travail, lassureur paye lorganisme de crdit, les montants venant chances.

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Du fait des caractristiques du contrat AdE Immobilier et de ses garanties, nous construisons,
dans le but de dterminer les Best Estimate, un modle, dterministe, multi-tats constitu de 5 tats dans
lesquels les assurs peuvent se trouver.

Les probabilits de transition dans chacun des tats sont dduites partir de tables ou dfaut
par exprience. Linformation du nombre dassurs dans chacun des tats chaque date ainsi que de son
anciennet en portefeuille au moment des diffrents changements dtats permet la dtermination des
montants probables de cotisations et de sinistres aux diffrentes dates.

Nous dterminons ainsi les cash flows pour chacune des garantie i {Dcs ; Arrt de Travail}:
t
CFi;t = j =1
CF ji;t

O CF ji;t est le cash flows pour la garantie i attendu en t pour la cohorte j.

CF ji;t = Cotisation s ij ;t Sinistres ij ;t Commissionsti Cotsti

Lactualisation de ces cash flows nous permet de dterminer la chronique de Best Estimate :
dure CFi;t + k
BE =t
i
k =1 (1 + rk ) k

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O rk est le taux sans risque avec prime dilliquidit 50%. La chronique des taux sans risque est fournie
par le CEIOPS.

La chronique des Best Estimate pour les annes venir se prsente sous la forme suivante.

Chronique BE Ce ntral

70 000 000

60 000 000

50 000 000
Montants

40 000 000
BE central
30 000 000

20 000 000

10 000 000

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Anne s d'obse rv ations

Cette forme particulire sexplique par le fait que nous avons, modlis anne aprs anne, des
entres dans le portefeuille. Ainsi, la valeur de ce portefeuille augmente pour les 15 premires annes (=
dure du prt) durant lesquelles les cohortes sempilent. Par la suite, les cohortes sortent du portefeuille
les unes aprs les autres.
En particulier pour lanne prochaine BE = 12 714 114

Dans le cadre de notre tude nous nous basons sur QIS 5 (CEIOPS ; 10/07/2010). Laffectation
des risques se fait par un dmembrement des garanties du produit (Cf Annexe C du QIS 5 p.13). Une
garantie assimilable une assurance dcs capital variable (module Life) et une assurance incapacit
(module Health). Ainsi notre primtre dtude SCR est le suivant :

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Le graphique suivant prsente, les montants de SCR de chacun des modules de notre tude.

SCR(sansdiversification)

1 2 00 00 0 00

1 0 00 00 0 00

8 00 00 0 00

SCRLi fe
6 00 00 0 00 SCRHea l th
SCRMkt

4 00 00 0 00

2 00 00 0 00


1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Ann e sd'observations

Nous constatons que cest le module Health qui engendre le SCR le plus important.

Afin de pouvoir tablir une comparaison nous calculons la Marge de Solvabilit Rglementaire
qui est lexigence de marge de solvabilit sous Solvabilit I.

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Nous avons les rsultats suivants :


Comparatif rentab SI vs SII

60%

50%

40%

30%

20%

rsultats/ MSR
10%
rsultats/SCR

0%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
-10%

-20%

-30%

-40%
Ann e s de proje ction

Selon notre tude donc, si le QIS 5 devient la mthodologie de rfrence du pilier 1 de


Solvabilit II, la rentabilit des produits comme AdE Immobilier devrait diminuer. Ceci se traduirait
concrtement pour les organismes dassurance dune diminution du ratio de couverture de lexigence de
capital de solvabilit par les Fonds Propres.

Au regard des rsultats issus de la formule standard nous avons entrepris dtablir une
modlisation interne. Celle-ci comprend 2 volets : le 1er se base sur la simulation de trajectoires de vie par
tirages de variables alatoires ; le second consiste en une modlisation de courbes des taux via le modle
CIR.
Dannes en annes, les changements dtats possibles se font selon le schma suivant :

Notre approche utilise des preuves de Bernoulli successives c'est--dire que nous considrons
lentre ou le maintien dans un tat et son vnement complmentaire. Si cest lvnement
complmentaire qui se ralise une autre preuve de Bernoulli est mise en uvre.

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Le modle choisi pour simuler la courbe des taux dintrts est le modle Cox-Ingersoll-Ross
qui assure la positivit des taux simuls (sous certaines conditions). Nous utilisons le schma dEuler
pour la discrtisation de ce processus.

Nous obtenons 22 524 393 de SCR pour lanne suivante. Le modle interne que nous avons
dvelopp fournit donc un montant de SCR infrieur la formule standard.

Au del des limites de notre tude, nous aboutissons aux rsultats suivants :

- la formule standard ne nous apparait pas prendre en compte les spcificits de lassurance
emprunteur. Limportance du SCR pour le risque de rachat semble particulirement consquent,
notamment en comparaison au SCR pour le risque dcs, qui a priori constitue le risque le plus important
pour la partie vie de la garantie.
- le modle interne que nous avons dvelopp prsente dj un intrt dans la mesure o il permet
de rduire lexigence en capital par rapport la formule standard.

De plus, il ressort de cette tude que la prvoyance constitue une activit particulire puisquelle
requiert plus de capital suite au passage Solvabilit II (ce qui ne semble pas tre le cas de manire
gnrale).
Enfin, notre tude ne sattache qu la partie quantitative (pilier I) de Solvabilit II. Les rgles de
niveau 2 et 3 concernant la surveillance prudentielle et la communication financire sont primordiales
afin daboutir un systme de gestion des risques global et efficace. Comme nous lavons vu, la mise en
pratique de Solvabilit II conduit les acteurs aborder un grand nombre de problmatiques et mener une
vritable rflexion quant aux risques pris. En ce sens lobjectif de la rforme est atteint.

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Abstract

Key words

Profitability ; loan insurance ; own funds; solvency framework ; quantitative impact studies ;
standard formula ; internal model; determinist model; stochastic model; Best Estimate ; SCR ; interest rate
model.

To exercise their activity and by inversion of the production cycle, rules impose insurance
companies to hold a minimum amount of capital in the aim of being capable to respect their commitments
towards insurants, even in the case of unfavourable scenarios. The new rules introduced by the pillar I of
Solvency II deeply modify the method of calculation of this capital. Furthermore, the immobilization of
capital is an essential parameter to determine the profitability of insurance activity (or insurance product).
Our study suggests an analyze of the evolution of profitability, over several years, of an
insurance product after passing on Solvency II.
The company which we model possesses the following characteristics:
It sells a single product: the product named ADE IMMOBILIER,
The company possesses as assets only government bonds of the Eurozone,
The company does not possess intangible assets
The company does not possess transfers risks contracts.
ADE IMMOBILIER is a collective insurance contract which covers the risk of death, temporary
disability as well as the permanent disability of borrowers. In case of death, the insurer pays to the credit
institution the remaining capital. In case of disability, the insurer pays to the credit institution, the coming
amounts terms.

Because of the characteristics of the ADE IMMOBILIER contract and because of its guarantees,
we build, with the aim of determining Best Estimate, a multi-states determinist model, constituted by 5
states in which the insurants can be.

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Probabilities of transition in each state are deducted from tables or in defect by experience. The
information of the number of insurants in each state at every date as well as its age in portfolio at the time
of the various changes of state, allows the determination of the likely amounts of premium and claims in
the various dates.

We determine cash flows for each guarantee i {Death; Disability/Morbidity}:


t
CFi;t = j =1
CF ji;t

Where CF ji;t is the cash flows for guarantee i expected in t for cohort j.

CF ji;t = Cotisations ij ;t Sinistres ij ;t Commissionsti Cotsti

Discounting those cash flows allows us to determine the Best Estimate chronicle:
dure CFi;t + k
BE =t
i

k =1 (1 + rk ) k

Where rk is the risk free rate with 50% illiquidity premium. The risk free interest rate term structure is
provided by CEIOPS.

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The Best Estimate chronicle for future years is:

Chronique BE Ce ntral

70 000 000

60 000 000

50 000 000
Montants

40 000 000
BE central
30 000 000

20 000 000

10 000 000

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Anne s d'obse rv ations

This particular curve is explained by the fact that we modeled year after year, entries into the
portfolio. So, the value of this portfolio increases for the first 15 years (= duration of the loan) in the
course of which the troops squeeze. Afterward, the troops go out of the portfolio one after the other.
In particular for the next year BE = 12 714 114

We base our study on QIS 5 Technical Specifications (CEIOPS; 2010/07/10). According to


QIS5 Annex C p.13 we use, the unbundling of guarantees technique. A guarantee comparable to a term
insurance with decreasing capital (Life module), disability insurance (Health module). So, the scope of
our study SCR is the following:

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The following graph presents the results for SCR amounts for each module of our scope.

SCR(sansdiversification)

1 2 00 00 0 00

1 0 00 00 0 00

8 00 00 0 00

SCRLi fe

6 00 00 0 00 SCRHea l th
SCRMkt

4 00 00 0 00

2 00 00 0 00


1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Ann e sd'observations

One can see that Health module require the biggest capital amount.
In order to compare capital requirements of Solvency I and Solvency II, we calculate the Marge
de Solvabilit Rglementaire which is the capital requirement under Solvency I.

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Our results are :


Comparatif rentab SI vs SII

60%

50%

40%

30%

20%

rsultats/ MSR
10%
rsultats/SCR

0%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
-10%

-20%

-30%

-40%
Ann e s de proje ction

According to our study and its hypothesis, if QIS 5 become the methodology of the pillar I of
Solvency II, the profitability of insurance products such as AdE Immobilier would decrease.

Regarding the results from the standard formula we built an internal model. First, we simulate
life trajectories by editions of random variables; in a second time we model interest rate term structures
by the CIR Model. Years after years, changes of states are maid according the following scheme:

In our model, we use successive Bernoulli tests. It means that for each insurant at each date, we
consider the probability to remain in the state or enter in another state and its complementary.
The model chosen to simulate interest rate term structures is the CIR model which guarantees
interest rates to be positive (under conditions). We use the Euler scheme for the discretisation of the
process.
We obtain an SCR of 22 524 393 for the next year. The internal model that we developed
concludes on less SCR than the standard formula.

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Beyond the limits of our study, we end in the following results:

- The standard formula does not appear to us to take into account the specificities of the loan
insurance. The importance of the SCR for the lapse risk seems particularly consequent, in particular in
comparison to the SCR for the risk of death, which, in priori, constitutes the most important risk for the
life part of the guarantee.
- The internal model that we developed presents an interest as far as it allows reducing the
requirement of capital with regard to the standard formula.

Furthermore, it emerges from this study that loan insurance constitutes a particular activity
because it requires more capital to the passage to Solvency II (what does not seem to be the case in a
general way).
Finally, our study is only attached to the quantitative part (pillar I) of Solvency II. Rules level 2
and 3, concerning the prudential survey and the financial communication are essential to end in a global
and effective risks management system. As we saw it, the application of Solvency II leads the actors to
approach a large number of problems and to lead a real reflection as for the taken risks. This way the
objective of the reform is reached.

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Introduction

La gestion des risques par les compagnies dassurance est un enjeu majeur. Le 1er janvier 2013,
la directive Solvabilit II se substituera au rfrentiel actuel de Solvabilit I. Lactivit dassurance
comporte par essence un ala. Lapproche de Solvabilit II est base sur les risques pris par les
organismes dassurance et incite ceux-ci mener une vritable rflexion sur la gestion de ces risques.
Afin de pouvoir exercer leur activit et du fait de l'inversion du cycle de production, la
rglementation impose aux organismes dassurance de dtenir un montant de capital minimum et ce afin
dtre en mesure de respecter leurs engagements vis--vis des assurs mme dans le cas de scnarios
dfavorables. Les nouvelles rgles introduites par le pilier I de Solvabilit II modifient de manire
profonde la mthode de dtermination de ce capital. De plus, l'immobilisation de capital est un paramtre
essentiel pour dterminer la rentabilit d'une activit (voire d'un produit) d'assurance.
Notre tude propose danalyser lvolution de la rentabilit, sur plusieurs annes, dun produit
dassurance emprunteurs suite au changement de rfrentiel de solvabilit.

Pour rpondre cette problmatique notre tude se compose de 3 parties.

Dans un 1er temps nous ferons un tat des lieux de la solvabilit. Pour ce faire, nous exposerons
un rappel des lments de Solvabilit I, nous prsenterons les lments essentiels de la rforme
Solvabilit II, nous introduirons brivement la question de la mesure du risque et enfin nous raliserons
un panorama des systmes de solvabilit de 4 pays : la Suisse, le Royaume-Uni, les Etats-Unis et le
Canada.

Dans une deuxime partie, aprs avoir rappel les lments de QIS 5, nous prsenterons le
primtre dtude particulier qui nous concerne dans le cadre de lassurance emprunteurs (mthode dite
de lunbundling pour le dmembrement des garanties). Puis, nous exposerons la mthode dterministe de
projection des cash flows de notre portefeuille que nous avons tablie et la dtermination des Best
Estimate (au pluriel puisque nous adoptons une vision pluriannuelle) qui en rsulte. Enfin, nous
prsenterons la mise en uvre les chocs du QIS 5 afin de dterminer le SCR.

Dans la troisime partie, nous prsenterons le modle interne que nous avons dvelopp. Celui-
ci a comme dmarche la mise en ouvre de simulations stochastiques du passif (tirages alatoires

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d'preuves de Bernoulli pour simuler les probabilits de transition dans chacun des tats et ainsi simuler
des trajectoires de vie des assurs dans le portefeuille) et de l'actif (modle de taux CIR ainsi que la
problmatique de discrtisation de processus stochastiques continus). Cette partie se termine sur les
limites de notre modle ainsi que sur une ouverture d'une autre modlisation possible utilisant les modles
de dures (fonctions de survie, fonctions de hasard).

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1. PARTIE 1 : LE CONTEXTE DE LA SOLVABILITE

Du fait de linversion du cycle de production, caractristique de lactivit dassurance, et du fait


du rle majeur quont les assurances dans le systme conomique, assurer la solvabilit des assurances est
un enjeu capital.
La rglementation du monde assurantiel europen connait actuellement de profondes modifications
notamment par ladoption de la directive Solvabilit II en Union europenne le 22 avril 2009.
La volont nonce est dinciter les organismes dassurances1 bien avoir conscience des risques pris et
tablir un systme de gestion de ces risques. Ce systme de gestion des risques devra tre consult dans
les prises de dcisions stratgiques de lentreprise.

Dans cette partie nous commencerons par rappeler les lments essentiels de Solvabilit I. Dans
un second temps, nous introduirons la rforme Solvabilit II et notamment les exigences quantitatives que
nous dtaillerons. Ensuite, nous exposerons les proprits que doit avoir une bonne mesure de risque.
Enfin, nous donnerons un panorama des systmes de solvabilit dun certain nombre de pays.

1.1. Les facteurs et les causes dinsolvabilit

Nous distinguons 3 types de risque :

Les risques techniques

Ce sont les risques lis la tarification et aux provisions techniques. Ces risques diffrent selon la nature
des contrats commercialiss. Pour une assurance dcs le risque est laugmentation de la mortalit (une
augmentation de la mortalit entraine un volume de paiements plus important de la part de lassurance).
Pour une assurance de survie le risque est laugmentation de la longvit. Etc.

Les risques non techniques

Cette classe rassemble les risques dits oprationnels et les risques lgaux et fiscaux. Les premiers sont lis
des failles dans le fonctionnement de lorganisme comme par exemples des dfaillances des systmes

1
Le terme organisme dassurance est un terme gnrique que nous employons dans toute notre tude afin de faire rfrence
aux acteurs pouvant effectuer des oprations dassurance (i.e. mutuelles, entreprises dassurances, Institutions de Prvoyance)

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dinformation, des dfaillances techniques, mais aussi des fraudes ou des erreurs humaines. Les seconds
sont lis au risque de modification de lenvironnement juridique et fiscal.

Les risques dinvestissement

Ces risques sont lis la gestion actif-passif de lorganisme comme par exemple les risques de liquidit,
de taux et de change.

1.2. Solvabilit I

Les rgles Solvabilit I ont t cres par la directive europenne du 24 juillet 1973.
Ce systme a pour objet la mise en place de rgles pour assurer la solvabilit des organismes dassurance
europens.
Ce projet sarticule autour dexigences concernant la composition des actifs dtenus par lorganisme
assureur et concernant la couverture des engagements par des actifs adquats ainsi que par la production
annuelle de rapports de rassurance et de solvabilit spcifique, a ralisation chaque trimestre de
simulations permettant de juger de ladquation actifs-passifs et enfin dune exigence concernant une
marge de solvabilit minimale.

1.2.1. Marge de Solvabilit et Marge de Solvabilit Rglementaire

La marge de Solvabilit (MS) dune compagnie dassurance correspond au patrimoine de


lentreprise libre de tout engagement prvisible. La MS est un indicateur de la solvabilit de lassurance
une date donne.
La MS est calcule en France de la manire suivante :

MS = Situation nette comptable + Plus values latentes

Conue comme une norme minimale commune, la directive Solvabilit I, mise en place en 2002,
fixe certaines rgles concernant la pratique de lactivit dassurance tout en laissant les Etats-membres de
lunion Europenne la libert dimposer des rgles plus contraignantes.
Solvabilit I constitue le rfrentiel encore valable aujourdhui.

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Dans lobjectif dassurer la stabilit du systme financier, ainsi que de garantir la protection des assurs,
le lgislateur a mis en place un certain nombre de rgles et notamment lobligation pour toutes les
compagnies qui exercent une activit dassurance, un montant minimal de capital dtenir afin que la
compagnie puisse faire face un certains nombre de scnarios adverses. Ce montant minimal est appel
Marge de Solvabilit Rglementaire (MSR).

Marge de Solvabilit Rglementaire pour les branches vie2 :

Sous rserve de spcificits lies certains contrats,


MSR =
Capitaux _ sous _ risque _ nets _ de _ rassurance 4
x Capitaux sous risque 3 x max(50% ; )
Capitaux _ sous _ risque _ bruts _ de _ rassurance
+ 4% x PM 5 hors contrats UC 6 x RRassV
+ 1% PM contrats UC x RRassV (Formule n : I)

PM _ nettes _ de _ rassurance 3
O RRassV = max(85% ; )
PM _ brutes _ de _ rassurance
et avec = 0.1% pour les contrats dont la dure restante est infrieure 3 ans, = 0.15% pour ceux dont
la dure restante est comprise entre 3 et 5 ans et = 0.3% pour les contrats dont la dure restante est
suprieures 5 ans.

Marge de Solvabilit Rglementaire pour les branches non vie 7 :

La MSR pour les branches non vie correspond au maximum entre 2 montants.
MSR = max (MSR1 ; MSR2) x RRassNV
Ch arg e _ sin istre _ nette _ de _ rassurance 8
o RRassNV = max(50% ; )
ch arg e _ sin istre _ brute _ de _ rassurance

2
Cf : Article R334-13 du code des assurances disponible en Annexe 1
3
Le capital sous risque se dfinit comme la diffrence entre la prestation de lassurance la provision mathmatique du risque
principal
4
Quotient bas sur les montants du dernier exercice
5
Provisions mathmatiques
6
UC : Units de Compte
7
Cf : Article R334-27 du code des assurances
8
Quotient bas sur les montants des 3 derniers exercices

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et
MSR1 : calcul par rapport au montant annuel des primes ou des cotisations :
Sous rserve de spcificits lies certains contrats,
MSR1 = 18% x min(50 Mons ; primes de lanne en cours) + 16% x max (primes de lanne en cours
50 Mons ; 0)

MSR2 : calcul par rapport la charge moyenne des sinistres :


Sous rserve de spcificits lies certains contrats,
MSR2 = 26% x min(35 Mons ; charge moyenne des sinistres des 3 dernires annes) + 23% x max
(charge moyenne des sinistres des 3 dernires annes 35 Mons ; 0)

Chaque compagnie doit comparer sa Marge de Solvabilit la Marge de Solvabilit Rglementaire. Si


MS < MSR, lautorit de contrle impose la compagnie de constituer un plan de redressement.

1.2.2. Fonds de Garantie

La compagnie dassurance doit dterminer le montant de son Fonds de garantie (FG). Ce fonds de
garantie est un 2me seuil sur lequel la compagnie dassurance doit porter son intrt.
Le fonds de garantie est dtermin de la manire suivante : FG = max(FG minimum ; 1/3 MSR) avec FG
minimum est un montant compris entre 2 et 3 millions deuros fix selon la branche dactivit.
Si la MS < FG, la compagnie doit tablir un plan de financement court terme qui doit tre soumis
lapprobation de lautorit de contrle.
Si la compagnie dassurance nest pas en mesure de reconstituer une marge de solvabilit suffisante,
lautorit de contrle peut disposer de mesures particulirement contraignantes pouvant aller jusquau
retrait de lagrment administratif ncessaire pour exercer une activit dassurance.

1.2.3. Les limites de Solvabilit I

Ce cadre, encore en vigueur aujourdhui, malgr son efficacit (il a entre autres permis aux
assureurs de faire face aux temptes de 1999, dabsorber le Krach boursier de 2001 et de limiter limpact
de la dernire crise financire sur les assurances) montre des limites.
Les principaux reproches qui sont faits ce systme sont :

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-En tout premier lieu, un argument de la statistique : la vision de Solvabilit I est uniquement
rtrospective. La dtermination des exigences de Solvabilit I, se font uniquement par rfrence
lhistorique disponible du pass. Lhypothse implicite est quanalyser le pass est un bon moyen
destimer lavenir. Or, des paramtres conomiques influencent la capacit des organismes dassurances
faire face leurs engagements.
- Le manque de transparence parce quil ne permet pas explicitement de dterminer la prudence des
provisions. En effet, Solvabilit I ntablit pas de distinction entre les risques. La MSR est calcule de
manire forfaitaire
- Le manque dhomognit dune entreprise lautre et dun pays lautre. En effet, les normes de
Solvabilit ont t transposes de manire diffrente dans les diffrents Etats-membres, notamment les
modalits de calcul de la MSR.
-Une absence de vision de groupe.
-Laspect qualitatif est nglig. Aucune rgle ne simpose au contrle interne et aux processus de
gouvernance. Ainsi, les types de risques et la qualit de leur gestion nont pas dimpact sur les besoins en
fonds propres des compagnies.
- Un certain manque de cohrence puisque paradoxalement les entreprises les mieux dots en provisions
en assurance vie sont les plus pnalises par les exigences en capital.
Pour pallier ses problmes de nombreuses initiatives lchelle nationale ont t prises.
Compte tenu de ces diffrents points, il tait donc indispensable damliorer ce cadre de solvabilit.

1.3. Solvabilit II
1.3.1. Intrts et Motivations

Du fait des critiques suscites par Solvabilit I et par lapparition de nouveaux risques (terrorisme,
pandmie), du retrait progressif des institutions publiques dans des domaines comme la retraite et la sant,
et du fait de lvolution des techniques de mesure et du dveloppement de la puissance informatique la
commission europenne sest penche sur un nouveau cadre plus adapt au monde contemporain.
Prsente par la Commission Europenne au Parlement et au Conseil Europen le 10 juillet 2007, vote
au parlement europen le 22 avril 2009, la directive Solvabilit II, entrera en vigueur en 01/01/2013.
Solvabilit II a t conue de sorte tre en adquation avec les normes de comptabilisation
internationales IAS-IFRS et surtout place la gestion des risques au cur du systme prudentiel applicable
aux entreprises dassurance. Solvabilit II modifie de manire profonde les rgles prudentielles en matire
dassurance en mettant la gestion des risques au cur du systme. En effet, ce nouveau cadre impose

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didentifier et de comprendre les risques auxquels lorganisme dassurance est soumis. Lobjectif est de
pouvoir dterminer un montant de capital suffisant pour couvrir ces risques.
Solvabilit II permettra aussi lharmonisation des rgles applicables en terme de prudence au niveau
europen (comme Ble II pour le secteur bancaire).
La directive Solvabilit II a donc le quadruple objectif dtre plus sensible aux risques encourus par les
socits dassurances, dharmoniser les rgles de solvabilit des entreprises dassurances, de renforcer la
protection des assurs et dinciter les entreprises amliorer leur gestion des risques.

1.3.2. Formule standard et modles internes

Deux modes de quantification des besoins en capital sont proposs par la directive. Ceux-ci
peuvent tre dtermins soit via la formule standard, soit par la mise en place dun modle interne.

La mthode standard, dcrite dans les QIS (Quantitative Impact Studies), reprsente un ensemble
de spcifications techniques permettant via diffrentes approches calculatoire, de dterminer lexigence
rglementaire de fonds propres.
Les QIS successifs ont couvert un champ de plus en plus large. Alors que le QIS 1 se limitait
lvaluation des provisions techniques, QIS 2 incluait une premire approche pour la dtermination des
exigences de capital. QIS 3 a intgr des rflexions sur les lments ligibles, la couverture et sur laspect
groupe . QIS 4 a permis de raffiner et de dtailler les mesures quantitatives.
Le QIS 5, cadre dans lequel nous avons effectu nos travaux, dont les spcifications techniques ont t
publies par le CEIOPS 9 le 06/07/2010, est une opportunit pour les organismes dassurance de se
prparer lintroduction de Solvabilit II, didentifier les domaines qui peuvent ncessiter des
amliorations et sera une source dinformation pour dterminer les derniers calibrages techniques.
Utiliser la mthode standard permet de limiter les cots de mise en place de la directive. Cependant,
lexigence en capital nest souvent pas optimise ce qui peut pnaliser la rentabilit de lentreprise.

Un modle interne correspond une modlisation spcifique lorganisme permettant de


quantifier son exposition aux risques et ainsi de dterminer lexigence rglementaire de fonds propres. Un

9
Depuis le 01/01/2011 le CEIOPS est remplac par lEIOPA (European Insurance and Occupational Pension Authority).
Toutefois, dans ce mmoire nous garderons le terme CEIOPS car cest sous ce nom que les documents sur lesquels nous nous
basons ont t publis.

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modle interne doit permettre de retracer une image fidle et raliste du profil de risque de lorganisme et
de fournir des indicateurs cohrents sur sa sant financire.
Les modles internes utilisent, en gnral, des techniques de simulations et de modlisations stochastiques
c'est--dire utilisant des tirages alatoires respectant des lois de probabilits et permettant dobtenir une
distribution des rsultats. En effet, alors quun modle dterministe ne fournit quune valeur moyenne, un
modle stochastique est capable de renseigner sur lensemble de la distribution et permet notamment den
estimer la variance et les quantiles.
Les textes rglementaires concernant les modles internes prcisent que ces derniers nont pas vocation
ntre uniquement des modles mathmatiques mais doivent galement sintgrer dans la gestion des
risques de lentit. Ils doivent tre des outils de pilotage et daide la dcision. En effet, un modle
interne ne pourra tre utilis des fins rglementaires que si lorganisme dmontre quil lutilise
largement par ailleurs au niveau stratgique et au niveau des services.
Le dveloppement dun modle interne qui aurait pour vocation dtre approuv par lautorit de contrle
est donc un processus potentiellement coteux en termes de ressources. Cest aux organismes dassurance
danalyser les couts et les bnfices de celui-ci. Notamment, lutilisation dun modle interne pourrait
conduire une exigence de capital plus faible.

1.3.3. Pilier 1 : Exigences quantitatives

Le projet Solvabilit II sorganise autour de 3 piliers qui sarticulent autours dexigences aussi bien
quantitatives que qualitatives :
Pilier 1 : concerne les exigences quantitatives (marge de solvabilit, provisions, investissements)
Pilier 2 : concerne la surveillance prudentielle (contrle des autorits de tutelle) et les exigences
qualitatives (gouvernance, gestion des risques, contrle interne)
Pilier 3 : concerne la discipline de march (communication financire, )

Notre tude se cantonnera la mise en uvre dune partie du pilier 1.

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1.3.3.1. Provisions techniques

1.3.3.1.1. Best Estimate

Le Best Estimate est dfini comme la valeur actuelle probable de tous les cash flows futurs. Cette
valeur doit tre calcule sur la base dinformations actuelles, fiables, sur des hypothses ralistes et
spcifiques lentreprise .

La valeur Best Estimate du portefeuille correspond la somme actualise des flux futurs perus
par lorganisme dassurance ; cest la fair value du portefeuille. A contrario, lengagement Best
Estimate correspond la valeur actuelle des engagements de lorganisme dassurance calcule partir des
flux futurs dus par lassureur. Ainsi, un produit dont le BE est positif constitue une source probable de
gains futurs et ne reprsente pas rellement un engagement pour lorganisme dassurance. Ce produit
inscrit donc au passif de lorganisme dassurance une sorte dengagement ngatif (en ralit il permettra
une compensation avec les autres engagements). A contrario, un produit dont le BE est ngatif reprsente
un engagement vis--vis des assurs. Lorganisme dassurance devra donc constituer des provisions
dautant plus importantes que cet engagement sera lev.

Provisions techniques = Engagement Best Estimate + Risk Margin

Ainsi, un produit dont le Best Estimate est ngatif ncessitera un provisionnement supplmentaire de la
part de lorganisme dassurance. Au contraire, un produit en portefeuille dont le Best Estimate est positif
viendra abaisser le provisionnement global de lassureur.

Prcisons que la directive Solvabilit II ne fixe pas la/les mthode(s) utiliser pour la
dtermination du Best Estimate, elle se contente de dfinir des principes que la mthode choisie devra
suivre.

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1.3.3.1.2. Risk Margin

La Risk Margin est gale au cot que reprsenterait la dtention des capitaux propres hauteur du
montant du SCR. Cette marge de risque est destine couvrir les risques lis la dure dcoulement des
passifs.

1.3.3.2. Fonds propres

Le pilier 1 fixe aussi le niveau et les mthodes dvaluation des exigences de capital
rglementaire.

En plus des provisions techniques ncessaires la couverture des engagements, un capital destin
couvrir dventuelles variations dfavorables, pour le bilan de lentreprise, de facteurs conomiques doit
tre constitu. Ces facteurs conomiques sont par exemple une variation des taux dintrt, le dfaut
dune contrepartie dont lassurance dtient le titre, un effondrement des valeurs immobilires, etc.
Pour faire face ces risques, Solvabilit II impose aux socits dassurances de dfinir et de dtenir un
niveau de fonds propres : le Solvency Capital Requirement (SCR) ainsi que son palier minimum le
Minimum Capital Requirement (MCR).

1.3.3.2.1. MCR

Le Minimum Capital Requirement ou en franais le Minimum de Capital Requis correspond


au capital minimum que doit dtenir une assurance.
Il est calcul en un intervalle de sorte couvrir une probabilit de ruine de 10% 20% sur un horizon
dun an.
A tout moment, si le palier que reprsente le MCR est franchi c'est--dire que si au cours de son activit,
le niveau de fonds propres de lassurance est au niveau du MCR, les autorits de contrle ont la
possibilit dimposer certaines mesures lassurance (plan de redressement, de financement, contrle de
lactivit,) et mme prendre des sanctions pouvant aller jusquau retrait de lagrment et donc de retirer
lentit toute possibilit dexercer une activit dassurance.

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Si la borne infrieure du MCR est atteinte lassurance est considre comme tant en faillite.

1.3.3.2.2. SCR

Le Solvency Capital Requirement que lon peut traduire en franais par Capital de Solvabilit
Requis est, le capital que doivent dtenir les entreprises d'assurance et de rassurance selon Solvabilit
II.
Ce montant doit tre dtermin selon les rgles fixes par le CEIOPS ce qui permet de limiter la
probabilit de ruine 1 cas sur 200 (soit une probabilit de 0,5%).
Autrement dit, ce capital permet dassurer que les entreprises dassurances demeurent en situation de
pouvoir honorer leurs engagements envers les assurs, sur un horizon dun an, avec une probabilit de
99.5%.

1.3.4. Comparaison des structures des bilans Solvabilit I et II

Le bilan de gauche correspond aux lments du bilan Solvabilit I, tandis que celui de droite
reprsente les lments du bilan Solvabilit II.

Capital social

Capital social Emprunts Fonds propres


subordonns ligibles
Emprunts
Fonds propres Marges futures
subordonns
ligibles
Rserve de
capitalisation Autre rserve

Autre rserve Marge de risque

Actif en valeur de
Actif en valeur march
nette comptable
Provision
technique
Provisions Best Estimate des
Techniques provisions
techniques

Graphique n 1
Titre : Comparatif des structures de bilans Solvabilit I et II

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Les montants de fonds propres ligibles sont comparer avec les exigences en marge de
solvabilit des deux rfrentiels (i.e. respectivement MSR et SCR)

Le graphique qui suit reprsente deux bilans schmatiques dans le rfrentiel Solvabilit II, lun
reprsentant le bilan central, lautre le bilan fictif conscutif un choc ainsi que le montant de SCR 10
induit par le choc.

Scnario Best Estimate Scnario aprs choc

NAV

NAV

BE des BE des
Actif en VM Actif en VM
passifs passifs

SCR
NAV
avant choc NAV
aprs choc

Graphique n 2
Titre : Schma delta NAV

Dans cette exemple le choc diminue la valeur des actifs aussi celle du BE. Il peut donc
reprsenter par exemple une augmentation des taux de la courbe des taux. En effet, une augmentation des
taux de la courbe des taux entraine une diminution de la valeur des actifs mais aussi une diminution de
lengagement actuel (actualisation plus forte).
Il est important de noter que ce nest pas la seule configuration possible et que la NAV aprs choc
nest pas ncessairement infrieure la NAV du scnario central. Cependant, la rglementation (QIS 5

10
Le terme SCR est ici un peu abusif. Il aurait t plus juste de parler ici de NAV (variation de Net Asset Value
littralement variation dactif net). En effet, il sagit dun montant de capital requis pour faire face aux exigences
rglementaires pour le risque qui a induit le choc. Or dans la littrature QIS, ce montant de capital a un nom diffrent selon le
risque quil reflte. Cest pour cela que nous avons pris SCR comme terme gnrique pour dsigner ce montant. Le SCR est
dtermin (aprs transformation, comparaison avec un autre montant, passage par les corrlations) partir des diffrentes
NAV issues des diffrents chocs.

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p.92) prcise bien que si la NAV < 0 (i.e. NAV aprs choc > NAV du scnario central) et que donc le
scnario ne reprsente pas un risque pour lentreprise, le SCR (au sens de la note de bas de page n 10)
induit doit tre ramen 0. Ce qui signifie quil est impossible de considrer une exigence en capital
ngative et dtablir ainsi une sorte de compensation entre les scnarios.

1.4. La question de la mesure du risque

Il sagit de dterminer quelles proprits doit avoir la fonction qui un niveau de risque associe un
niveau de capital.

Une mesure de risque cohrente doit satisfaire les proprits suivantes :

Soit ( , ) un espace mesurable o est un ensemble de scnario fix et une tribu sur . Nous
noterons par LB( , ) l'espace des fonctions bornes mesurables valeurs relles sur ( , ).

Une mesure de risque sur LB( , ) est une application : LB( , ) IR telle que:

1. (Invariance par translation) (X + ) = (X) + , IR

2. (Monotonicit) Si X Y (X) (Y).

Si possde les 2 proprits prcdentes on dit que est une mesure de risque montaire

Cette mesure est convexe si :

3. (Convexit) Pour tout [0, 1] et X, Y LB( , ) nous avons

( X + (l- )Y) (X) + (l - ) (Y)

Une mesure de risque montaire convexe est dite cohrente si de plus :

4. (Positivit homogne) Pour tout 0 et X LB( , ) nous avons ( X) = (X).

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NB : Si est une mesure de risque montaire positivement homogne, alors elle est convexe si et
seulement si elle est sous additive i.e. X, Y LB( , ),

(X + Y) (X) + (Y).

La Value at Risk

Pour [0 ;1], VaR ( X ) = sup{x : P( X x ) }

Dans le cas dune variable alatoire X continue VaR (X) = FX1 ( ) o F 1 ( ) est linverse de la fonction
de rpartition (i.e. une fonction quantile).

La VaR est une mesure de risque montaire positivement homogne qui nest en gnral pas convexe
(car elle nest pas sous additive). Ce qui signifie quelle ne privilgie pas toujours la diversification.

La Tail Value at Risk


1
1
1
TVaR ( X ) = FX1 ( )d = E ( X ) VaR ( X )d
1 1 0

Remarque : TVaR0 ( X ) = E(X)

La TVaR est une mesure de risque cohrente

La Conditional Tail Expectation

CTE ( X ) = E[ X | X VaR ( X ) ] = TVaR FX [VaR ( X )] ( X )

On a donc pour FX continue CTE ( X ) = TVaR ( X )

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La CTE est une mesure cohrente pour les risques continus.

LExpected Shortfall

ES ( X ) = - E(X | X VaR (X) ) : cest la moyenne des pertes au del de la VaR un seuil fix.

1.5. Exemples de modles de solvabilit

Tous les pays sont dots dun systme rglementaire de solvabilit. Cependant, lorganisation de
celui, lapprciation des risques et lexigence en termes de capital diffrent selon les pays. Il est bnfique
dtudier la vision quont dautres pays en matire de solvabilit. Voici donc un panorama des systmes
de solvabilit de divers pays.

1.5.1. Le modle Suisse

Suite la crise financire 2000-2003 (clatement de la bulle internet), a montr la forte exposition
des organismes dassurance la volatilit du march. Ainsi, lvaluation statutaire classique de
Solvabilit I sest rvle insuffisante. Au printemps 2003, lOFAP (lOffice Fdral suisses des
Assurances Prives) a amorc le lancement dun projet dapprciation de la capacit financire des
socits dassurance base sur les risques : le Swiss Solvency Test. Les premiers travaux conceptuels ont
t raliss jusquen mai 2004 et ont t suivis de tests auprs des organismes dassurances suisses. La
nouvelle loi sur la surveillance des assurances (LSA) entre en vigueur en 2006. Cependant, des dlais de
transition sont prvus pour ladaptation des exigences en matire de fonds propres.
Les objectifs du SST sont multiples et comparables aux objectifs de Solvabilit II : assurer la
protection des preneurs dassurance et promouvoir une culture de la gestion des risques.
Le SST permet de dterminer un capital cible ncessaire chaque assureur pour pouvoir supporter
les risques encourus avec une scurit suffisante. Le capital cible sapparente au SCR de la directive
Solvabilit II.
LOFAP a procd 2 tests. Le rsultat principal du premier test, lanc en 2004, a t de constater
que le SST peut tre ralis. De plus, les rsultats de ce premier test montent que le SST a prsent un
rapport couts/avantages trs favorable aux organismes dassurance. Un nouveau test a t ralis au dbut

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de lt 2005. Ce 2me test a permis de dterminer certains paramtres et vrifier des hypothses
relatives aux modles.
Le SST prconise une valuation de tous les actifs et passifs selon un point de vue conomique
proche du march . Ce que nous pouvons aisment comparer au principe dvaluation Market
Consistent de Solvabilit II.
Le capital cible, qui correspond au montant requis pour tre certain qu un horizon dun an, les
actifs seront suffisants pour couvrir les passifs exigibles, est dfini comme la diffrence de deux termes :
le Montant Minimum et lExpected Shortfall de la diffrence entre le Capital Porteur de Risque escompt
dans une anne et le Capital Porteur de Risque actuel.
Mon tan tMinimum1 CPR1
CC 0 = ES CPR0
1 + r0 1 + r0
O :
- o CPR = Capital Porteur de Risque
-Montant Minimum correspond au besoin en capital ncessaire pour constituer le Capital Porteur
de Risque pendant la dure de liquidation des engagements
-et ES ( X ) est la fonction Expected Shortfall dfinie ci-dessus.

Graphique n 3
Titre : Dcomposition des lments de fonds propres du systme suisse
Source : www.finma.ch

Cest la comparaison entre le capital porteur de risque et le capital cible qui est un indicateur de la
situation financire.

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1.5.2. Le modle au Royaume-Uni

En 2004, la FSA (Financial Services Authority), autorit de contrle des marchs financiers au
Royaume-Uni en charge entres autres de l'Assurance, a tabli de nouvelles normes prudentielles. Ces
normes, complmentaires Solvabilit I, appeles normes ICAS pour Individual Capital Adequacy
Standards, imposent aux organismes dassurance de dterminer le niveau de leur marge de solvabilit en
fonction de lapprciation de leurs risques. La dtermination de leur marge de solvabilit se fait en suivant
des principes (rules) et des recommandations (guidelines). Ensuite, lorganisme expose ses travaux la
FSA, qui apprcie la bonne prise en compte des risques et fixe le niveau de marge de solvabilit final
appel ICG pour Individual Capital Guidance.
Au Royaume Uni, la rglementation impose aux assureurs vie de dtenir le niveau de fonds
propres correspondant au maximum entre le Fonds de garantie de Solvabilit I et la Marge de Solvabilit
Rglementaire laquelle on ajoute lexigence de capital de rsilience. De plus, les assureurs dont les
provisions techniques relatives aux produits avec participations aux bnfices sont suprieures ou gales
500 millions de GBP doivent valuer, de faon raliste, leur engagement au titre de la participation aux
bnfices pour identifier sils ont besoin de dtenir des fonds propres supplmentaires en plus de ceux
pour couvrir la variabilit des Provisions mathmatiques (PM).
Les assureurs non vie doivent dtenir un niveau de fonds propres correspondant au maximum
entre lexigence de Solvabilit I et lexigence de renforcement de fonds propres. Lexigence de
renforcement de fonds propres se dfinit comme la somme dune exigence de fonds propres lie aux
actifs et dune exigence de fonds propres lie lassurance minor des provisions pour galisation de
lassureur.

Les normes ICAS, comme Solvabilit II, laissent le choix de suivre une formule standard soit la
constitution dun modle interne. Dans le cadre de l'ICAS, les assureurs et rassureurs ont largement
prfr utiliser l'approche par le modle interne, parce qu'elle donnait des rsultats bien infrieurs
l'approche par la formule standard.
Enfin, comme pour Solvabilit II, la marge de solvabilit doit tre constitue de sorte ce que
lorganisme dassurance soit solvable dans 99,5% des cas au bout de lanne. De plus, les risques
prendre en compte dans les normes ICAS sont les mmes que ceux lists dans Solvabilit II. Ainsi donc,
les principes de base de l'ICAS et de Solvabilit II sont trs proches.

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Enfin, en ce qui concerne le calendrier, les normes ICAS doivent entrer en vigueur la fin 2012.
Avant cela, la FSA, devrait disparaitre pour laisser la place une nouvelle entit : la PRA pour Prudential
regulation Authority qui sera charge de veiller ce que les organismes dassurance en Grande Bretagne
(on en dnombre prs de 1000) ne soit pas une source dinstabilit du systme financier.. La PRA sera
notamment charge de vrifier que les organismes dassurance suivent les rgles de solvabilit. De son
ct, la FCA, Financial Conduct Authority, cre au mme moment, visera sassurer de la protection
des assurs et notamment le respect de rgles de bonnes conduites comme la non discrimination des
assurs par exemple.

1.5.3. Le modle aux Etats-Unis

Aux Etats-Unis, le modle adopt est du type Risk Based Capital. Ce modle est en vigueur
depuis 1993 ! Il a t mis en place par la National Association of Insurance Commissioners. Cest le
modle RBC qui a eu le plus dchos si bien que le modle amricain est dailleurs appel RBC.
Les entreprises dassurances amricaines doivent tablir deux jeux de compte : lun suivant les normes
Statutory Accounting Principles destination des autorits de contrle, lautre suivant les normes
Generally Accepted Accounting principles. Cest ces deuximes normes que doivent sappliquer le
systme RBC mis au point par la NAIC. Ainsi donc, lorsque dans la suite du paragraphe on parlera de
valeur, il sagit de la valeur au sens des normes GAAP.

Les risques retenus sont (entre parenthses le nom de lexistence en capital pour ce risque):
En assurance non vie :
- Risque sur les engagements hors bilan et pour les participations dtenues dans les
filiales dassurance (R0)
- Risques dactifs : pertes lies la dprciation de la valeur des actifs ou la
dfaillance des metteurs selon le type dactifs : placements revenus fixes (R1), autres
placements (R2), crances (R3)
- Risques techniques : insuffisance des provisions (R4) et insuffisance des primes c'est--
dire que les primes dune anne dexploitation ne soient pas suffisantes pour couvrir les
sinistres correspondants (R5)
Les risques dactifs sont apprcis en pondrant la valeur des actifs selon leur qualit et leur part
dans le portefeuille (la pondration est dautant plus grande que la qualit est mdiocre et quelle

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constitue un part importante du portefeuille). Pour les risques lis aux crances on distingue les
crances sur rassureur ( R1' ) et les risques sur autres crances ( R1'' ).
Pour les risques lis aux provisionnement on applique aux provisions de sinistres payer, une
combinaison de facteurs, diffrents selon la branche dactivit, dont certains sont dtermins par la
NAIC (en fonction du pire taux de malus observ sur 10 ans) pour lensemble du march et
dautres, appels facteurs correctifs, propres lorganisme et refltant les liquidations de
lorganisme. Le calcul intgre galement un facteur descompte, pour tenir compte du fait quune
partie des malis dgags par les provisions est compense par les produits financiers gnrs par
ces mmes provisions.
Pour les risques lis la tarification on applique aux montants de primes mises, une combinaison
de facteurs, diffrents selon la branche dactivit, dont certains sont dtermins par la NAIC (en
fonction du pire S/P du march observ sur 10 ans) pour lensemble du march et dautres,
appels facteurs correctifs, propres lorganisme et refltant la sinistralit de la compagnie. Le
calcul intgre galement un facteur descompte, pour tenir compte des produits financiers futurs.
De plus, des ajustements sont effectus sur les risques techniques : un abattement est effectu pour
tenir compte de la diversification (coefficients affects au R4et R5 selon limportance de la
branche), une majoration pour croissance excessive est applique aux organismes dont le taux de
croissance est suprieur 10%.

Le RBC total est obtenu par une opration appele ajustement de covariance , qui scrit

RBC = R0 + (
R12 + R22 + 0,5 R3' + R3'' ) + (0,5 R
2 '
3 + R4 )2
+ R52

ou

RBC = R0 + R12 + R22 + R32 + R42 + R52

selon les cas.

En assurance vie :
-Risques lis aux engagements hors bilan (C0)
-Risque dactif (C1) scind en risque sur actions (C1cs) et risque sur autres placements et
crances sur rassureurs (C1O). Les montants C1cs et C1O sont calculs en prenant une part
comprise en 0% et 30% (fixe selon la nature du placement) de la valeur des placements. De plus,
pour les assurances qui ont une activit sant il faut rajouter la quantit (C3B) appele health
prepaid provider credit risk

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-Risque dassurance (C2) : qui correspond au risque de tarification inadapte ainsi que du
risque de fluctuation de la sinistralit. Des coefficients sont appliqus aux montants de primes ou
au capital sous risque selon la branche.
-Risque li au taux dintrt (C3A) : applications de facteurs aux provisions mathmatiques
-Risque commercial (C4A) : dont le montant slve forfaitairement 2% des primes.
-Pour les organismes ayant une activit sant, il existe un risque li aux frais administratifs
de cette branche. Le montant de capital dtenir pour ce risque est not (C4B)

Le RBC total se calcule par lopration suivante :

RBC = C0 + C4A + (C1O + C3 A )2 + C12CS + C 22 + C32B + C 42B

Le niveau de fonds propres, appel Total Adjusted Capital de lorganisme dassurance est compar au
besoin en fonds propres reprsent par le RBC.
Fonds _ Pr opres
Il existe 5 seuils dintervention selon le niveau du ratio
Besoin _ Fonds _ Pr opres
-Si celui-ci est suprieur 100% : il ne se passe rien ;
-Sil est compris entre 100% et 75%, cest le Company Action Level : lorganisme dassurance doit
prsenter un plan permettant de reconstituer une dotation en capital approprie
-Sil est compris entre 75% et 50%, cest le Regulatory Action Level : lautorit de contrle prescrit des
mesures auxquelles doit se conformer lorganisme dassurance
-Sil est compris entre 50% et 35%, cest le Authorised Control Level : lautorit de contrle peut
prendre le contrle de lorganisme
-Sil est infrieur 35%, cest le Mandatory Control Level : lautorit de contrle prend le contrle de
lorganisme.

1.5.4. Le modle canadien

Dans le systme canadien, le niveau de capital requis est appel Montant Minimal Permanent
Requis pour le Capital et lExcdent (MMPRCE). Le systme canadien ressemble fortement au systme
RBC amricain dans les principes, bien que son application diffre. Les risques pris en compte ne sont
pas les mmes (par exemple le systme canadien nidentifie pas de risque commercial), ainsi que la
manire de calculer la charge de capital correspondant chaque risque diffre (les coefficients appliquer

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sont diffrents et moins globaux et lagrgation des capitaux requis pour chaque risque se fait par simple
addition et non par lajustement de covariance dcrit dans le systme amricain).
Les risques pris en compte :
En Assurance vie :
- Risque de rendement insuffisant de lactif : ce risque correspond au risque de
placement du RBC amricain. Toutefois la classification des actifs est plus fine et il ny
a pas dajustement pour concentration dactifs.
- Risque de mortalit, de morbidit et de dchance : ce risque sapparente au risque
dassurance du RBC amricain. Cependant celui-ci prend galement en compte un
risque de longvit li aux rentes (mme si celui-ci est pris forfaitairement 1% du
total des provisions techniques). La prise en compte des risques dcs et invalidit
sobtient par pondration respectivement des capitaux sous risque et des primes.
Cependant, la dtermination de la bonne pondration est bien plus dtaille que dans le
systme amricain et ressemble en ce sens plus lapproche europenne.
- Risque de marge dintrts dans la fixation des prix : Il sagit ici du risque dtablir un
tarif inadquat. Ce risque nest pas rellement identifi dans le RBC amricain. Le
montant de capital exig pour ce risque correspond un pourcentage des provisions
techniques
- Risque de changement des taux dintrts li lenvironnement : Il sagit du risque de
pertes dues une variation dfavorable des taux dintrts.
- Risque relatif au hors-bilan : des rgles permettent de faire correspondre aux
engagements hors bilan des quivalents-crdit aux quels sont appliqus les coefficients
du risque d actif dcrit plus haut.
- Risque relatif aux fonds distincts : il sagit de tenir compte du risque relatif aux
contrats qui garantissent des prestations minimales garanties en cas de dcs ou des
prestations chance minimales garanties (variable annuities)
Le mode de calcul correspond plus un modle standard appliquer qu un systme RBC. En
effet, lactuaire doit choisir ou interpoler les coefficients applicables. Si celui-ci estime que son
produit ou la couverture de rassurance ne correspond pas aux cas prvus par les tableaux, il doit
effectuer la modlisation permettant de dterminer les coefficients adquats.

En assurance non vie, cest le Test de Capital Minimal qui sapplique. (Dans la terminologie
canadienne le mot risque napparait pas) :

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-Le capital requis pour les actifs au bilan : pondration des placements selon 9 catgories
-Le capital requis pour les passifs lis aux polices dont on distingue une marge pour primes
non gagnes et sinistres non pays (par application de coefficients aux primes non acquises et aux
provisions de sinistres nettes de rassurance), une couverture pour la rassurance cde des
rassureurs non agrs 11, ainsi que des rserves pour catastrophes (comparables aux provisions
pour galisation europennes mais dont le statut permet de les comptabiliser en fonds propres.
Pour lapprciation de la solvabilit de lentreprise, elles ne sont pas dduites des fonds propres
mais le minimum de marge requis en est augment dautant.).
-Le capital requis pour les engagements hors bilan : Idem quen assurance vie.

Le capital requis est la somme simple des lments ci-dessus.

1.5.5. Points communs et divergences

Les diffrents systmes prsents ont comme point commun de dcomposer le niveau capital
rglementaire en diffrents montants qui reprsentent autant de risques. Toutefois, il ressort de ce qui
prcde quil nexiste pas une unique manire de dterminer lexigence en capital. En effet, chaque pays
dispose de son propre contexte rglementaire et chaque pays a arbitr diffremment entre simplicit de
mise en uvre et prcision du modle.
En assurance non vie, la tendance est de privilgier les postes du bilan que sont les placements et les
provisions au dtriment des indicateurs dactivit que sont les primes et les sinistres, comme base
dapplication des coefficients.
Labsence dajustement de covariance 12 dmontre une volont des systmes australien et canadien
dadopter un systme moins thorique mais plus centr autours des paramtres empiriques.
De plus, comme nous lavons voqu, les projets australiens et canadiens, distinguent un risque de
catastrophe, que le RBC amricain ne prend pas en compte.

11
Il sagit, dans la rglementation canadienne, dassureurs ou de rassureurs qui ne sont pas assujettis la loi dite LSA qui
sont notamment les socits nayant pas fait appel au public au sens de ladite loi disponible au lien : http://lois-
laws.justice.gc.ca/PDF/I-11.8.pdf
12
Lajustement de covariance du RBC amricain trouve sa justification dans le cadre dun modle actuariel appel expected
policyholder deficit . Ce modle affirme que le besoin en fonds propres est proportionnel lcart type du risque de perte
globale. Si le risque de perte global est la somme de risques indpendants, lcart-type de ce risque global est bien la racine
carre de la somme des carrs des carts-types des risques qui le composent. En revanche, les carts-types des risques
totalement corrls sajoutent.
Source : http://ec.europa.eu/internal_market/insurance/docs/markt-2085/markt-2085-01_fr.pdf

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Enfin, il est crucial de noter quaucun systme de solvabilit ne se cantonne dfinir des
quations pour dterminer un montant de capital mais sont tous complts par des rgles prudentielles.
Chacune de ces rgles (par exemple la nouvelle rgle dvaluation, plus prudente, des provisions
techniques en Australie ou les rglementations concernant les programmes de rassurance et la limitation
des placements par metteurs aux Etats-Unis, des rgles de gestion interne, ) constitue dautres piliers,
qui influencent trs certainement lexigence en fonds propres. Malgr le fait que cette influence ne soit
pas explicite, il semble clair que lexistence de contraintes rglementaires concernant la rassurance
explique, en partie au moins, labsence de risque li au programme dans le RBC amricain par exemple.

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1.6. Conclusion partie 1:

Le contrle de la solvabilit des organismes dassurances est un enjeu majeur pour assurer la
protection des assurs et favoriser la bonne sant de lconomie dans son ensemble. Cette proccupation
est partage par tous les pays qui ont adopts un ensemble de rgles, plus ou moins harmonises, cest en
ce sens la rglementation.
Alors que Solvabilit I ne se basait que sur des ratios, tablis au regard dlments passs, pour
garantir la solvabilit, Solvabilit II a pour objectif de forcer les organismes dassurance avoir une
identifier et comprendre les risques quil encourt en liant lexigence fonds propres et le niveau de risque
pris par lorganisme dassurance.
La rentabilit se dfinit comme la capacit dun capital dgager du rsultat. La rentabilit de
lactivit dassurance dpend du montant de fonds propres requis par le rfrentiel de Solvabilit.
Notre tude, seffectue dans le cadre de la dcision du lancement ou non dun produit, dont nous
dtaillerons les caractristiques plus loin, et sattache donc tudier la rentabilit potentielle sur plusieurs
annes de ce produit. Nous ferons lhypothse que cest le seul produit que notre compagnie dsire
commercialiser. Nous dsirons donc obtenir la chronique des SCR, anne aprs anne, quimpose la
commercialisation de produit. Il faut donc dans un premier temps en dterminer le Best Estimate pour
chacune des annes de commercialisation. Ainsi donc, nous tacherons de dcrire puis de modliser, de
manire dterministe dans un premier temps, le produit pour en dduire la chronique des Best Estimate et
pouvoir ainsi estimer une chronique de SCR calcule sur la base de QIS5. Cest lobjet de la partie
suivante.

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2. PARTIE 2 : CALCUL DU SCR PAR LA FORMULE STANDARD

2.1. Le produit AdE Immobilier

AdE Immobilier est un contrat dassurance emprunteur collectif qui couvre les risques dcs,
Incapacit Temporaire de Travail ainsi que lInvalidit Permanente de Totale (IPT).

2.1.1. Dfinition des garanties

En cas de ralisation du risque dcs, lassureur paye lorganisme de crdit le capital restant du
par lemprunteur lorganisme de crdit au moment de son dcs (que nous notons par la suite CRD).

Lincapacit Temporaire Totale ou Partielle de Travail se dfinit comme un tat mdicalement


constat dinaptitude temporaire, partielle ou totale, exercer lactivit professionnelle procurant un gain
ou profit lassur, en raison dun handicap physique ou psychique rsultant dune maladie ou dun
accident.
En cas de ralisation du risque incapacit temporaire de travail, lassureur paye lorganisme de
crdit les montants venant chances compter du 91me jour continu dincapacit. La priode des 91
premiers jours pendant lesquels lassur est en tat dincapacit et o lassurance ne prend rien en charge
est appel franchise.
La dure dincapacit est au maximum de 36 mois. Au-del, lindividu est considr comme
invalide.

Linvalidit Permanente Totale se dfinit comme une rduction permanente totale rendant lassur
inapte toute activit lui procurant gain ou profit, en raison dun handicap physique ou psychique
rsultant dune maladie ou dun accident. Le taux dinvalidit doit tre suprieur ou gal 66%. Ce taux
est dtermin par voie dexpertise mdicale.

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2.1.2. A qui sadressent ces garanties ?

Selon lge du client emprunteur, les garanties couvertes par le contrat AdE Immobilier ne sont
pas les mmes.
Les clients emprunteurs gs de 18 84 ans sont couverts par la garanties dcs.
Les clients emprunteurs gs de 18 65 ans et qui auront moins de 75 ans au terme du prt sont couverts
par les garanties dcs, incapacit temporaire et invalidit permanente de travail.
Lincapacit temporaire de travail et linvalidit permanente de travail ne constitue en ralit quune seule
garantie nomme garantie arrt de travail.

2.2. Caractristiques de la compagnie

Caractristiques de la compagnie dassurance que nous modlisons :

La compagnie ne commercialise quun seul produit : AdE Immobilier,

La compagnie ne possde comme actifs que des obligations dEtats taux fixe de la zone
Euro (donc pas soumise aux risques Equity, Property, Spread, Currency et par consquent
non soumise au risque Concentration),

La compagnie ne possde pas dactifs incorporels (donc pas soumise au risque sur ces
actifs),

La compagnie ne possde pas de contrats de transferts de risques (donc non soumise au


risque Default)

De plus, conformment aux spcifications du QIS 5 (p.11), notre compagnie dassurance ne possde
pas dhistorique de transactions pour des actifs incorporels similaires ceux quelle possde, aussi il
est impossible dtablir une juste mesure de la juste valeur des actifs incorporels de la compagnie
dassurance que nous modlisons. Aussi, en accord avec le QIS 5 (p.11) nous pouvons considrer que
la valeur de ces actifs incorporels est nulle

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2.3. Primtre dtude du SCR

Les QIS (tudes quantitatives dimpact) successifs donnent aux organismes une formule
standard pour lapprciation des risques et des montants de capitaux allouer.
Les QIS fournissent notamment la mthodologie de calcul dite formule standard permettant de
calculer le SCR. Lapproche consiste constater la variation de Net Asset Value suite une succession de
chocs dfinis et agrger ces montants via des matrices de corrlation pour prendre en compte la
structure de dpendance des risques.
Dans le cadre de notre tude nous nous basons sur QIS 5 (CEIOPS ; 10/07/2010) dont larchitecture et le
dcoupage des risques prendre en compte est donn ci-dessous.

Graphique n 4

Titre : Prsentation de la grappe SCR QIS 5

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Au regard des caractristiques de notre compagnie, le primtre nous concernant est donn par le
graphique suivant :

Graphique n 5

Titre : Prsentation du primtre SCR de notre tude

Les paragraphes suivants justifient ce primtre.

2.3.1. Au niveau du SCR

Graphique n 6

Titre : Prsentation de lagrgation SCR

La formule standard du calcul du SCR repose sur la relation : SCR = BSCR Adj + SCROp

O : BSCR : Capital de base requis ; issu de lagrgation des modules

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SCROp : la charge de capital requis pour le risque oprationnel qui se dfinit comme le risque de
subir une perte due des erreurs humaines, des processus internes inadquats ou dfaillants, des
systmes dinformations ou des vnements externes. Conformment la directive, ce risque inclut les
risques lgaux, mais exclut le risque de rputation ainsi que les risques stratgiques.

SCROp = min(30% BSCR ; Op) (formule n II)

Avec

Op = 4% Primes + max(0 ; 4% -primes - 110% pPrimes)

O :

-Primes est le montant de primes acquises au cours des 12 derniers mois

-pPrimes est le montant des primes acquises au cours des 12 mois prcdants les 12 derniers
mois

La charge de capital relative ce module est dtermine laide dune approche facteur.

Adj : ajustement au titre de leffet dabsorption possible des risques par les participations aux
bnfices futures. Elles doivent distribuer au minimum 90% des bnfices techniques et 85% des
bnfices financiers.

Dans la suite de notre tude nous considrons leffet dabsorption des risques capt par Adj
comme tant nul.

En effet, depuis 3 ans, une nouvelle loi du Code des Assurances impose aux compagnies
dassurances de faire participer leurs assurs du fait de contrats emprunteurs aux bnfices techniques et
financiers quelles ralisent. Ceci suscit un vif dbat sur la manire de redistribuer de manire juste
cette PB. La conclusion qui en a t retire est quil est impossible de reverser correctement la PB aux
assurs dun contrat emprunteur. Aussi, en tant que compagnie dassurance mono-produit, nous ne
devons pas modliser lajustement lie la distribution de la PB 13.

Aussi la relation devient : SCR = BSCR + SCROp. (Formule N III)

13
Nanmoins, pour ne pas tre en infraction vis--vis de la rglementation, les assurances qui commercialisent des produits
dassurance emprunteur, qui en gnral commercialisent dautres types de contrats, reversent la PB due, du fait des contrats
emprunteurs, leurs assurs possdant un contrat dpargne.

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Graphique n 7

Titre : Prsentation de lagrgation SCR de notre tude

2.3.2. Au niveau du BSCR

Le calcul du capital de solvabilit de base requis se dcompose en 6 modules de risque : risque


de march, risque de souscription sant, risque de dfaut de contrepartie, risque de souscription vie, risque
de souscription non vie, et risque sur les actifs incorporels.

Graphique n 8

Titre : Prsentation des modules du BSCR

Le calcul du BSCR, en approche standard, repose sur la formule suivante :

BSCR = Corr
i, j
i, j SCRi SCR j + SCRint angible

SCRi reprsente le module de risque i avec i {Market, Health, Default, Life, Non-Life}

SCRj reprsente le module de risque j avec j {Market, Health, Default, Life, Non-Life}

Corri,j reprsente la corrlation entre le module de risque i et le module de risque j.

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La matrice de corrlation des modules de risque est la suivante :

Graphique n 9

Titre : Matrice corrlations des modules

La compagnie dassurance mono-produit que nous modlisons, ne commercialisant que le


produit AdE Immobilier, nest pas soumise tous les risques cits prcdemment. En effet, nous
supposons que notre compagnie ne possde pas dactifs incorporels et ce titre nest pas soumise au
risque concernant ces actifs. En outre, les garanties couvertes par ce produit ne concernent pas le module
Non-life.

En effet, lassurance emprunteur est une activit particulire et tant donnes les caractristiques
du produit AdE Immobilier, en accord avec le QIS 5, nous devons affecter les risques des garanties du
produit tudi aux diffrents modules captant ces risques. Laffectation des risques se fait par un
dmembrement des garanties du produit. Une garantie assimilable une assurance dcs capital variable
(module Life) et une assurance incapacit (module Health). Cest la vision quil faut avoir par dfaut
(i.e. tant quil ny a pas de raison de ne pas dmembrer le contrat cf Technical Specification QIS 5 p.153
SCR.7.34). Le dmembrement se fait comme prconis dans lannexe C du QIS 5 p. 13.

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Notre tude ncessite donc la dtermination des fonds propres requis des modules Market,
Health, et Life.

Graphique n 10

Titre : Prsentation des modules BSCR de notre tude

Le calcul du BSCR peut donc scrire de manire explicite :

2
SCR Mkt + SCR Health
2
+ SCR Default
2
+ SCR Life
2
+ 2 0,25 ( SCR Mkt SCR Life
BSCR = (Formule n IV)
+ SCR Mkt SCR Health + SCR Life SCR Health )

2.3.3. Composition du risque de souscription vie

Le risque de souscription vie, regroupe les risques inhrents la souscription des contrats dassurance vie 14.

Dans le cadre de lapproche standard, le risque de souscription vie est compos de 7 sous modules de risque :

Graphique n 11

Titre : Prsentation des sous modules Life

14
Les caractristiques des garanties qui rentrent dans le cadre dassurance vie sont dcrites dans QIS 5, Technical
Specifications, CEIOPS, 10/07/2010

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Le risque de mortalit LifeMort : reflte le risque dincertitude li au dcs des assurs (a un


impact sur les contrats garantissant un ou une srie de paiements de la part de lassureur en cas de dcs
de lassur)

Le risque de longvit LifeLong : provient de lincertitude lie la longvit des assurs (a un


impact dans le cas o la compagnie dassurance garantie une srie de paiement jusquau dcs de lassur
et dont une diminution des taux de mortalit entraine une augmentation des provisions techniques ou
lorsque la compagnie dassurance garantie un paiement unique dans le cas de la survie de lassur une
priode)

Le risque dincapacit ou dinvalidit LifeDis : il sagit du risque de perte, ou de changement


adverse de la valeur des passifs dassurance, rsultant dun changement dans le niveau, la tendance ou la
volatilit des taux dincapacit et/ou dinvalidit.

Le risque de rachat LifeLapse : il sagit du risque de perte, ou de modification des passifs due un
changement des taux dexercice des options de rachat de la part des assurs par rapport ceux prvus.

Le risque de frais LifeExp : il sagit du risque issu dune variation des dpenses affrentes aux
contrats dassurance (frais de gestion, cots administratifs,)

Le risque de rvision LifeRev : il sagit du risque de perte, ou de changement adverse de la valeur


des passifs dassurance, rsultant dune modification du niveau, de la tendance ou de la volatilit des taux
de rvision des contrats appliqus aux rentes, cause dun changement de lenvironnement juridique ou
de ltat de sant de la personne assure. Ce risque nest li quaux rentes.

Le risque de catastrophe LifeCat : Ce risque provient de la possibilit dun vnement extrme et


rare dans lequel un grand nombre dassurs dcderaient. Ce risque est prsent pour les contrats dont une
augmentation de la mortalit engendre une augmentation des provisions techniques.

Dans le cadre de la formule standard, la charge de capital pour le module de souscription vie est
obtenue par lagrgation de ses sous-modules de risque selon la formule suivante :

SCRLife = Corr
i, j
i, j Lifei Life j

O :

Lifei (resp. j) reprsente le module de risque i (resp. j) avec i (et j) {Mortality, Longevity,
Disability/Morbidity, Lapse, Expense, Revision, Catastrophe}

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Corri,j reprsente la corrlation entre le sous-module i du risque de souscription vie et le sous


module de risque j du module de souscription vie.

Les Corri,j sont donnes dans la matrice (QIS 5) suivante :

Graphique n 12

Titre : Matrice corrlations module Life

La garantie dcs du contrat AdE Immobilier entre dans le cadre dun contrat dassurance vie.
En effet, cette unique garantie est en tout point comparable une assurance dcs capital variable.

Les risques auxquels est soumise la compagnie dassurance commercialisant le produit AdE
Immobilier sont les risques mortalit, rachat, frais et catastrophe.

Graphique n 13

Titre : Prsentation des sous modules Life de notre tude

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Le SCRLife peut donc scrire de manire explicite :

2
Life Mort + Life Lapse
2
+ Life Exp
2
+ LifeCat
2
+ 2 0,5 Life Lapse Life Exp
SCRLife =
+ 2 0,25( Life Mort Life Exp + Life Mort LifeCat + Life Lapse LifeCat + Life Exp LifeCat )

(Formule n V)

2.3.4. Composition du risque de souscription sant

Le risque de souscription sant regroupe lensemble des risques prit par la compagnie
dassurance du fait de la commercialisation de contrats compensant ou remboursant les pertes de revenu
ou les dpenses mdicales, quelles soient prventives ou curatives, causes par la maladie, les accidents
ou linvalidit.

Lapprciation des risques de souscription sant se fait au travers de 3 modules :

Graphique n 14

Titre : Prsentation des sous modules Health

Dans le cadre de la formule standard, la charge de capital pour le module de souscription sant
est obtenue par lagrgation de ses sous-modules de risque selon la formule suivante :

SCRHealth = CorrHealth
r ,c
r ,c Healthr Healthc

r et c {SLT, Non SLT, Cat} et Corrr,c sont les entres de la matrice de corrlation suivante :

Graphique n 15
Titre : Matrice corrlations des sous modules Health

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SLT (Similar to Life Techniques) Health not HealthSLT concerne les assurances sant dont le
traitement est bas sur techniques similaires lassurance vie. Ce module est compos de 7 sous modules
de risque :

Graphique n 16
Titre : Prsentation des sous modules SLT Health

Ces sous-modules sont identiques ceux du module Life et captent donc les mmes risques (la
diffrence est que nous sommes sur des contrats diffrents !), nanmoins, la manire de quantifier chaque
risque peut tre diffrente.
Notons que le sous module Disability Morbidity est, dans le module Health compos des
risques medical expense insurance qui concerne la garantie de prise en charge des soins mdicaux suite
une incapacit ou invalidit et income protection qui se rfre aux garanties dassurance couvrants une
perte financire conscutive lincapacit ou linvalidit.

/ Morbidity = Healthmedical + Healthincome


SLT SLT SLT
Healthdisability

Lagrgation des sous modules (formule et matrice de corrlation) pour le calcul du capital
requis au titre du risque de souscription sant similaire la vie est identique celle du module de
souscription vie.

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Non SLT Health not HealthNon SLT : concerne les assurances sant dont le traitement nest pas
bas sur des techniques dassurance vie. Ce module est compos de 2 sous-modules de risque :

Graphique n 17
Titre : Prsentation des sous modules Non-SLT Health

HealthNon SLTpr : correspond un risque de primes (fluctuation de la cadence, la frquence et la svrit


des vnements assurs) et rserves (fluctuation du temps et des montants de rglements des sinistres)

HealthNon SLTLapse : risque provenant de la possibilit des assurs de racheter leur contrat avant le terme
prvu initialement.

Dans le cadre de la formule standard, la charge de capital pour le module de souscription sant
non similaire la vie est obtenue par lagrgation de ses sous-modules de risque selon la formule
suivante :

HealthNon SLT : (Health pr ) + (Health


NonSLT 2
)
NonSLT 2
Lapse

Ce module not HCAT capte le risque dvnements extrmes et exceptionnels sur les contrats
dassurance sant.
Trois scnarios sont envisager :
Arena disaster not HCAT_Arena : cest le risque quil y ait une population nombreuse au mme
endroit, au mme moment, et que cette population subisse un vnement faisant intervenir des
contrats de type sant. Toutes les personnes affectes ne sont pas ncessairement des assurs
dune mme compagnie.
Concentration scnario not HCAT_Concentration : cest le risque davoir une forte concentration
dexpositions

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Pandemic scenario not HCAT_Pandemic : cest le risque dune pandmie qui nentrainerait pas la
mort mais qui par exemple ferait que les personnes en incapacit ne reviennent pas en ltat valide
(augmentation importante de la charge des personnes en incapacit).

Dans le cadre de la formule standard, la charge de capital pour le module de souscription sant
catastrophe est obtenue par lagrgation de ses sous-modules de risque selon la formule suivante :

_ Arena + H CAT _ Concentration + H CAT _ Pandemic


2 2 2
HCAT = H CAT

Les risques lies aux garanties incapacit et invalidit du contrat AdE Immobilier sont
apprcis dans le module SLT Health 15.

Le risque du module Health auquel est soumise la compagnie dassurance commercialisant le


produit AdE Immobilier est le risque incapacit/ invalidit et plus prcisment dans la partie income
protection.

Le SCRHealth peut donc scrire de manire explicite :

2
SCRHealth= HealthDis = HealthDis = Healthincome
SLT

2.3.5. Composition du risque de march

Le risque de march provient du niveau ou de la volatilit des prix de march dinstruments


financiers. Lexposition au risque de march est mesure par limpact de mouvements dans le niveau de
variables de march comme le prix dactions, des taux dintrts, les prix de limmobilier et des taux de
change.

Le module Market est compos de 7 sous modules de risque :

15
Conformment la rponse SCR 78 p.15 de FAQ-QIS 5 (ACP Banque de France, 05/10/2010)

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Graphique n 18

Titre : Prsentation des sous modules Market

Le risque de taux dintrts MktInt : Risque engendr par la variation de la structure par termes
des taux dintrts et par la volatilit implicite des taux

Le risque action MktEq : Risque engendr par la variation du niveau des marchs actions et de la
volatilit implicite des actions

Le risque immobilier MktProp : Risque engendr par une variation du niveau ou de la volatilit
des cours de limmobilier

Le risque dcart MktSp : Risque engendr par les variations de lactif net suite des variations
de spread de crdit au-del de la structure par terme des taux dintrts dans risques.

Le risque de change MktFx : Risque engendr par un changement de niveau ou de la volatilit des
taux de change

Le risque de concentration MktConc : Risque de dfaut potentiellement aggrav suite une forte
concentration sur un metteur

Le risque dilliquidit MktIp : Risque dune augmentation de la valeur des provisions techniques
due une diminution de la prime dilliquidit.

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Dans le cadre de la formule standard, la charge de capital pour le module de souscription vie est
obtenue par lagrgation de ses sous-modules de risque selon la formule suivante :

SCRMkt =


max CorrMktUp r ,c MktUp ,r MktUp ,c ; CorrMktDown r ,c Mkt Down ,r Mkt Down ,c

r ,c r ,c

O :

r et c {Interest rate, Equity, Property, Spread, Currency, Concentration, Illiquidity Premium}

CorrMktUpr,c sont les entres de la matrice de corrlation suivante :

Graphique n 19

Titre : Matrice corrlations down module Market

CorrMktDownr,c sont les entres de la matrice de corrlation suivante :

Graphique n 20

Titre : Matrice corrlations up module Market

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Et MktUp,i (resp. MktDown,i), avec i {r,c}, reprsente la charge de capital ,pour le sous module
de risque i dans le cas dun scnario de hausse (resp. de baisse) de la variable qui influe sur le risque i.

En labsence dhistorique, nous avons pos comme hypothse que lactif de la compagnie
dassurance est compos exclusivement dobligations dEtats de la zone Euro et est correctement
diversifi.

Les seuls risques auxquels la compagnie dassurance est soumise sont les risques de taux
dintrts et de prime dilliquidit.

Graphique n 21

Titre : Prsentation des sous modules Market de notre tude

Dans notre cas, le SCRMkt peut donc scrire de manire explicite :

SCRMkt = max( MktUp , Int + Mkt Ip ; Mkt Down , Int + Mkt Ip )


2 2 2 2

(Formule n VI)

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2.4. Projection du portefeuille AdE Immobilier

Nous nous plaons dans le cadre dune compagnie dassurance qui dsirerait commercialiser
uniquement le produit AdE Immobilier.
Afin de dterminer la rentabilit de ce projet, la compagnie dassurance dsire tablir la rentabilit de ce
produit selon diffrents scnarios (montant de cotisations, estimations de la production future, ). Il faut
pour cela que la compagnie commence par dterminer le Best Estimate de ce produit (tant donn le lien
entre rentabilit et exigences rglementaires en capital que nous avons tabli prcdemment).

Afin de pouvoir dterminer le Best Estimate de notre produit, il est ncessaire de pouvoir en
estimer les cash flows. Une premire mthode destimation des cash flows est lutilisation du ratio
S
sinistres sur primes appel couramment . Toutefois, notre objectif tant de dterminer des SCR, il faut
P
pouvoir observer leffet de la modification de certains paramtres sur le Best Estimate. Notamment
pouvoir constater leffet dune modification des taux de rachats, de la mortalit, du taux dincidence de
S
lincapacit et du maintien en incapacit. Cependant, le dcrit la part de la sinistralit sur le montant
P
S
de primes peru de manire globale. Il est impossible dappliquer sur un les chocs prvus pour le
P
calcul du SCR qui concernent, entre autres, des parties spcifiques de la sinistralit.
S
Lutilisation dun pour la dtermination des cash flows ne permet pas de dterminer le SCR. Il faut,
P
dans la dtermination du Best Estimate, utiliser explicitement les paramtres qui seront choquer pour la
dtermination du SCR. Etant donn que selon ltat dans lequel se trouve lassur lassurance peut
dterminer ce quelle doit lassur selon la ralisation ou non des vnements couverts par les garanties,
la mthode retenue t celle consistant modliser chaque date, en utilisant explicitement les
paramtres qui seront choquer pour la dtermination du SCR, le nombre attendu dassurs dans chacun
des tats.
La section qui suit prsente ce modle.

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Notre portefeuille est segment en sous populations. Chaque sous population possde des
caractristiques particulires en termes de type de prt (amortissable, in fine, ), de capital garanti, de
dure du prt, et dge.
Nos sous populations constituent nos model points. Il sagit de lagrgation de plusieurs assurs aux
caractristiques plus ou moins similaires dont nous calculons des caractristiques moyennes. Dans le
cadre de Solvabilit II, lutilisation de model points est autoris (cf TP.2.39 QIS 5 p.30).
Dans la pratique, notre modle est constitu de 12 sous populations.

Du fait des caractristiques du contrat AdE Immobilier et de ses garanties, nous construisons un
modle multi-tats constitu de 5 tats dans lesquels les assurs peuvent se trouver. Ces tats sont
Valide, Rsiliation, Incapacit, Invalidit et Dcs et sont nots respectivement : Val, Rsiliation,
ITT, IPT, DC.

Graphique n 22
Titre : Etats du modle

Nous supposons que les assurs ne peuvent souscrire qu un ge donn (on parle de cohortes) le jour de
leur anniversaire.

Les cohortes sont indpendantes et identiquement distribues.

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Les quations sont donnes pour une sous population. Elles restent valides quelque soit la sous population
considre.

Notre modle doit vrifier, chaque date, pour la globalit du portefeuille ainsi que pour chacun des
tats, la contrainte de cohrence suivante:

Stockdbut + Entres Sorties = Stockfin

Notons j lanne dentre dans le portefeuille : j = {1,,T}


On dsigne une cohorte par son anne dentre dans le portefeuille
.
Notons t lanne dobservation considre : t = {1,,T}

Nous avons donc lanciennet en t des assurs entrs en portefeuille en j gale t j

Nous connaissons lanne de souscription de chacune des polices.


Nous notons x lge des assurs la souscription.
Dans la pratique, dans notre modle nous considrons un horizon T de 20 ans : t [0 ;20].

2.4.1. Modlisation des quantits

Modlisation du nombre de nouveaux contrats et vieillissement du portefeuille

Chaque anne t, on note nt le nombre de nouveaux contrats souscrits en fin de priode [t-1 ;t]. La

chronique des nt est dterministe : tous les nt sont fixs selon les prvisions de production.
NB : les assurs qui entrent sont ncessairement valides.

A la diffrence dun portefeuille en run off 16, comme nous avons des entres, et que ces entres se
font un ge fix x, le vieillissement du portefeuille ne se fait pas de 1 an chaque anne.

16
C'est--dire un portefeuille dans lequel il y a pas dentres de nouveaux assurs

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V ieillessement global du portefeuille

36,0 ans

35,0 ans

34,0 ans

33,0 ans ge m oy en
du
32,0 ans portefeuille

31,0 ans

30,0 ans

29,0 ans

28,0 ans

27,0 ans
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Graphique n 23

Nous remarquons bien que lge du portefeuille augmente mais de moins dun an par anne et de
moins en moins. Nous remarquons de plus qu partir dun certain temps lge moyen du portefeuille se
stabilise et le portefeuille ne vieillit presque plus. Alors que pour un portefeuille en run off, lge moyen
du portefeuille, au bout de 15 annes dactivit, serait de 45 ans (pour un ge lentre de 30 ans), lge
moyen de notre portefeuille se stabilise 35,5 ans et nvolue plus. Ce phnomne est d au fait que nous
avons considr une dure de prt de 15 ans et qu partir de lanne 15, chaque anne, la cohorte la plus
ancienne sort du portefeuille et est remplace par une cohorte ge de x.

Modlisation du nombre de valides

On note Val j ;t le nombre dassurs de la cohorte j valides en fin danne t.

j t 1 t T

1 Val1 ;1 = n1 Val1 ;t Val1 ;T



j Valj ;t = nt Valj ;T

T ValT ;T = nT
Val ;1 Val ; t Val ;T
Tableau n 1
Titre : Prsentation du nombre de valides de chaque cohorte chaque date.

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Nous dsirons obtenir le nombre dassurs valides la date t, que nous notons Val;t . Pour cela il faut

pouvoir dterminer le nombre dassurs valides de toutes les cohortes la date t, que nous notons Val j ;t .

De la description du modle que nous avons tabli prcdemment nous pouvons crire la relation
suivante :

n t si j = t
Val j ;t =
Val j ;t 1 Nb _ Rsiliations j ;t DC j ;t Nb _ ITT j ;t ;0 si j < t

Val j ;t 1 le nombre dassurs de la cohorte j valides en t-1 ;

Nb_rsiliationsj ;t le nombre dassurs de la cohorte j qui rsilient en t ;


DCj ;t le nombre dassurs de la cohorte j qui dcdent en t ;
Nb_ITTj ;t ;0 le nombre dassurs de la cohorte j qui entrent en incapacit en t ;

Remarque : Pour j fix, t > dure+j, Val j ;t = 0. O dure est la dure de lemprunt. En effet, si pour une

cohorte donne lemprunt est termin, il ny a plus aucune personne de cette cohorte dans notre
portefeuille.
Nous avons Val;t le nombre dassurs valides en t du portefeuille :
t
Val;t =
j =1
Val j ;t

Modlisation des rsiliations

Pour une sous population, une date t, le nombre de rsiliations dpend de lanciennet dans le
portefeuille :

Val j ;t 1 s t j pour j < t et t j + 1 dure


Nb _ Rsiliations j ;t =
0 sin on

O st j est le taux de sortie pour une anciennet t-j.

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Le nombre de rsiliations est calcul partir du nombre de valides. En effet, nous considrons que seuls
les valides rsilient puisque dans les autres cas lassurance prend en charge les mensualits ou le capital
restant du et il ny a aucune raison de rsilier dans ces cas l.

Dans notre modle, le taux de sortie en fonction de lanciennet est dtermin partir dune loi normale
dont les paramtres et sont fixs pour une sous population donne. st j = P ( S = t-j) avec S ~

N ( ; ) o S est la variable alatoire de lanciennet dans le portefeuille la rsiliation.

Nous avons le nombre dassurs qui rsilient leur contrat en t :

t
Nb_Rsiliationst =
j =1
Nb_Rsiliationsj ;t

Modlisation du nombre dassurs en incapacit

Nous recherchons le nombre attendu dassurs en incapacit chaque date que nous notons :
Nb_ITT ; t. Ce nombre correspond la somme du nombre dassurs de chaque cohorte en incapacit
chaque date not Nb_ITTj ;t.

t
Nb_ITT ; t =
j =1
Nb_ITTj ;t

A chaque fin danne t, un certain nombre dassurs entre en incapacit et peuvent se maintenir dans
cet tat 3 annes pleines. Ainsi, les assurs tombs en incapacit en t = 2, peuvent tre encore en
incapacit jusquen t = 5. Ils apparaissent donc en tat dincapacit 4 fois : en t = 2 (ils ont une anciennet
en incapacit de 0), t = 3 (ils ont une anciennet en incapacit de 1 an), t = 4 (ils ont une anciennet en
incapacit de 2 ans) et t = 5 (ils ont une anciennet en incapacit de 3 ans).
Ainsi, Nb_ITTj ;t scrit :

3
Nb _ ITT j ;t = ( I { j <t a} Nb _ ITT j ;t ;a )
a =0

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O :
a dsigne lanciennet en incapacit exprime en annes et Nb _ ITT j ;t ;a le nombre dassurs de la

cohorte j qui ont une anciennet en incapacit de a en t.

Val j ;t 1 i xIT+ t 1 j pour a = 0


Nb _ ITT j ;t ; a =
Nb _ ITT j ;t ;0 m x +t a j (a ) pour a {1;2;3}

O :
i xIT est la probabilit dentrer en incapacit pour une personne dge x

et m x (a ) est la probabilit pour une personne entre en incapacit lge x de se maintenir a


annes dans cet tat sachant que la dure de lincapacit est suprieure la franchise.

Il nexiste pas de table dincidence de lincapacit. Aussi cette probabilit est dtermine par
lexprience (via une table dexprience par exemple).
Remarque : Etant donn que t > dure+j, Val j ;t = 0 donc t > dure+j, Nb_ITTj ;t ;0 = 0.

Le graphique suivant montre, lvolution du nombre dassurs entrants en incapacit dune cohorte
donne :
Evo lution d u n om b r e d 'as s ur s e ntr ants e n incap acit p ou r la co ho r te 1

60
Nombresd'assursentrantsen

50

40
incapacit

30 Nb_ITT(1;t;0)

20

10

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
An n e s de d ve lop pe m e n t

Graphique n 24

Ce graphique montre quil y a de moins en moins dassurs dune mme cohorte qui entrent en
incapacit au cours du temps. Ce phnomne sexplique par le fait quau fil des annes il y a de moins en
moins dassurs de cette cohorte encore prsents en portefeuille. Au bout de 15 ans il ny a plus dassurs
de cette cohorte.

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Cependant, il est important de noter que cet effet est diminu par le fait que le taux dincidence de
lincapacit augmente avec lge. Si dune anne lautre le portefeuille tait toujours compos dautant
de valides, le nombre dassurs entrants en incapacit augmenterait.
La courbe est identique pour toutes les cohortes, la nuance prs quelle se dcale vers la droite (dmarre
plus tard dans les annes de dveloppement) et tant donn que notre horizon T est fix, la fin de la
courbe napparait pas.
De plus, il existe un effet de niveau. Pour une mme anciennet le nombre dassurs entrants en
incapacit peut tre diffrent dannes en annes selon la cohorte. En effet, si la taille des cohortes est
diffrente leur entre en portefeuille, le nombre dassurs entrants en incapacit pour une mme
anciennet sera diffrent. Ceci est du au simple fait que le nombre dassurs qui tombe en incapacit
dpend du nombre de personnes valides en dbut de priode. Cet effet dpend totalement des prvisions
de laccroissement de la production qui sont faites (indpendant de la probabilit dentrer en incapacit
puisque pour une mme anciennet en portefeuille tous les assurs ont la mme probabilit dentrer en
incapacit).
Si la production 17 augmente dune anne lautre, c'est--dire si, t, nt +1 > nt , alors Valj ;t+1 > Valj-1 ;t
Dans notre modlisation de la production nous avons considr g1 > g 2 < g 3 > g 4 = g 5 et

g 6 = = g T = 0. Nous avons donc n1 > n2 > n3 > n4 > n5 = n6 = = nT et n2 - n1 < n3 - n 2 > n 4 -

n3 < n5 - n 4 > n6 - n5 = = nT - nT 1 = 0. Nous nous attendons donc avoir une courbe du nombre
dassurs entrants en incapacit pour une mme anciennet convexe (drive croissante) puis concave
puis de nouveau convexe puis stable.
Cest effectivement le rsultat que nous obtenons. Le graphique suivant prsente ce rsultat pour les
assurs entrants en incapacit pour une anciennet de 1 an en portefeuille.

17
Rappel : on appelle production le nombre de nouveaux contrats ne pas confondre avec le nombre total de contrats.

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N ombres d'assurs entrants en incapacit pour une anciennet en


portefeuille de 1

80
bresd'assuresentrantsenincapacit

70

60

50

40 Nb_ITT(j;t;0) : t-j = 1

30

20
om

10
N

-
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Ann e s de d ve loppe m e nt

Graphique n 25
.
Si nous avions suppos une production constante nous aurions eu une courbe compltement plate.

Le nombre dassurs de la cohorte j encore en incapacit en t (avec une anciennet comprise entre 1
et 3 ans) dpend du nombre dassurs entrs en incapacit il y a respectivement 1, 2 et 3 ans.
Les probabilits m x (1) , m x (2 ) , m x (3) , probabilit pour une personne entre en incapacit lge x
de se maintenir respectivement 1, 2 et 3 ans dans cet tat sachant que la dure de lincapacit est
suprieure la franchise, sont dtermines partir des tables de maintien en incapacit. Ces tables
double entres avec en lignes lge lentre en incapacit et en colonne lanciennet en mois dans cet
tat (de 0 36 mois). Dans chaque cellule figure le nombre dassurs encore en incapacit sur les 10 000
de rfrence prsents au dpart pour lge lentre et lanciennet considre. Ce nombre est not
l ( x; a ) .
Dans la pratique nous utilisons les tables du BCAC qui fournissent les l ( x; a ) pour x [23 ; 64],
or dans notre portefeuille les assurs concerns par la garantie incapacit peuvent avoir entre 18 et 75 ans.
En effet, le contrat peut tre souscrit partir de 18 ans et la garantie incapacit ne peut tre souscrite que
pour les personnes qui auront au maximum 75 ans au terme du prt. Aussi nous considrons que la loi
dentre en incapacit pour les ges infrieurs 23 ans est identique que pour les personnes de 23 ans et
pour les ges suprieurs 64 ans est identiques aux personnes de 23 ans. Soit formellement : x < 23,
l ( x; a ) = l (23; a ) et x > 64, l ( x; a ) = l (64; a ) .
Comme nous lavons dit, lassurance ne prend en charge les mensualits en cas dincapacit
uniquement si lincapacit dure plus que la priode de franchise de f mois.

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l (x;12 ) l ( x;24) l (x;36)


Ainsi nous avons : m x (1) = ; m x (2 ) = ; m x (3) = .
l ( x; f ) l ( x; f ) l ( x; f )
Comme nous lavons vu, pour AdE Immobilier f = 3.

Afin de bien se reprsenter les diffrentes notions, nous prsentons sous forme de tableau lexemple
de la cohorte 2. Chaque anne t, des assurs de la cohorte 2 tombent en incapacit. Une partie des assurs
de la cohorte 2 tombant en incapacit en t, se maintien en incapacit en t+1. Une partie des assurs de la
cohorte 2 tombant en incapacit en t, se maintien en incapacit en t+2. Une partie des assurs de la
cohorte 2 tombant en incapacit en t, se maintiennent en incapacit en t+3. En lignes nous avons les
annes dentres en portefeuille et en colonnes les annes dobservations.
1 2 3 4 5 6 7
1
2 Nb_ITT2 ;3 ;0 Nb_ITT2 ;4 ;0 Nb_ITT2 ;5 ;0 Nb_ITT2 ;6 ;0 Nb_ITT2 ;7;0
+ + + +
Nb_ITT2 ;3 ;1 Nb_ITT2 ;4 ;1 Nb_ITT2 ;5 ;1 Nb_ITT2 ;6;1
+ + +
Nb_ITT2 ;3 ;2 Nb_ITT2 ;4;2 Nb_ITT2 ;5;2
+ +
Nb_ITT2 ;3;3 Nb_ITT2 ;4;3
Tableau n 2
Titre : prsentation du nombre dincapables pour chaque cohorte chaque date

Nous remarquons quil y a, pour une cohorte, au maximum 3 gnrations de maintien en incapacit
qui se superposent une date dobservation donne.

Ce tableau se construit pour toutes les cohortes.

Remarques :
1. Pour x > 65, nous fixons t, j, Nb_ITTj ;t = 0, car comme nous lavons dit la garantie arrt
de travail ne peut tre souscrite que par des personnes ges de 65 ans ou moins.
2. Si x + dure > 75, nous fixons t, j, Nb_ITTj ;t = 0, car comme nous lavons dit la
garantie arrt de travail ne peut tre souscrite que par des personnes qui seront ges de 75
ou moins au terme de leur prt.

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Le graphique suivant nous montre lvolution dans les annes dobservations du maintien en
incapacit selon la cohorte.
Evo lu t io n d u m ain t ie n e n in cap acit

30

25

20
No m b r e s d e
25- 30
pe r s onne s s e
m ain t e n an t e n 15 20- 25
in cap acit 15- 20
10
10- 15

5 5- 10
- -5
- Cohor te s
1

3
1

5
1

7
1

9
1

1
A n n e s d ' o b s e r vat io n s

Graphique n 26

Plusieurs observations :
1. Pour une cohorte donne, le nombre dassurs se maintenant en incapacit augmente puis diminue
dans les annes dobservations. Les 1res annes le nombre dassurs se maintenant en incapacit
augmente car il y a empilement des assurs pour les annes dentres en incapacit. Ensuite ce
phnomne est contrebalanc par laugmentation de la mortalit et le fait quil y a de moins en
moins dassurs qui entrent en incapacit du fait de la rduction du nombre dassurs encore
valides.
2. Le nombre dassurs se maintenant en incapacit est plus important pour les cohortes qui entrent
tard en portefeuille que pour les premires cohortes (zone orange non prsente pour les premires
cohortes). Ceci sexplique par laccroissement de la production que nous avons dj mentionne.

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Le graphique suivant montre lvolution du nombre dassurs en incapacit Nb_ITTj ;t dune


gnration donne :
Evolution du nom bre d'assurs en incapacit pour une cohorte donne

100

90

80
Nombres d'incapables

70

60

50 Nb_ITT(1;t)

40

30
20

10
-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
Ann e de d ve loppe m e nt

Graphique n 27

Ce graphique montre bien que pour une cohorte donne le nombre dassurs en incapacit
(incidence et maintien) augmente puis diminue. Ceci sexplique par laugmentation du nombre dassurs
se maintenant en incapacit les premires annes. Ensuite, un double phnomne constitue la baisse :
diminution du maintien (baisse des taux de maintien) et baisse du nombre dentrants en incapacit
(diminution du nombre dassurs encore valides de cette cohorte).

Le graphique suivant montre, pour une sous population du portefeuille que nous modlisons, les
rsultats que nous obtenons pour le nombre global dassurs en incapacit chaque date.

Nom br e global ITT

1 200

1 000

800

600
Nb_ITT( .;t )

400

200

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Graphique n 28

Ce graphique montre que le nombre dassurs en incapacit augmente durant les 15 premires
annes dactivit puis se stabilise. Ce phnomne sexplique par lempilement des cohortes qui se fait

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tous au long des 15 premires annes. Ensuite, la dernire cohorte restante est similaire celle qui est
prcdemment sortie et tant donn notre modlisation de la production, la nouvelle cohorte entrante dans
le portefeuille est identique la cohorte entre en priode prcdente, ce qui explique la stabilisation.

Modlisation du nombre dassurs en invalidit

Nous cherchons estimer le nombre dassurs en invalidit chaque date t, que nous notons :
Nb_IPT ;t. Ce nombre correspond la somme du nombre dassurs en invalidit de chaque cohorte, not :
Nb_IPTj ;t.
t
Nb_IPT ;t = j =1
Nb_IPTj ;t

Les assurs entrent en invalidit un instant et restent dans cet tat un certain temps. Ainsi, le nombre
dassurs de la cohorte j en invalidit en t correspond aux assurs de j tombant en invalidit en t, plus les
assurs de j tombs en invalidit avant t et encore en invalidit t.

min(T 3; dure 3)
Nb_IPTj ;t = I{
a1 = 0
j < t 1 a1 } Nb _ IPT j ;t ; a1

O :
a1 dsigne lanciennet en invalidit, exprime en annes et Nb _ ITT j ;t ;a1 le nombres dassurs de

la cohorte j qui ont une anciennet en invalidit de a1 en t.

I { j t 1 a} Nb _ ITT j ;t _ a;0 i x + t a j (a ) pour a1 = 0


IP

Nb _ IPT j ;t ;a1 = a =1
Nb _ IPT pour a1 {1;...; min(T 3; dure 3}
j ;t a1 ; 0 m x + t a1 j (a1 )
'

O
a {1;2.3} est lanciennet en incapacit exprime en annes,

i xIP (1) , i xIP (2 ) , i xIP (3) sont respectivement les probabilits pour une personne entre en incapacit lge x
dentrer en invalidit dans la 1re , 2me et 3me anne dincapacit
et m x' (a1 ) la probabilit pour une personne entre en invalidit lge x de se maintenir a1 annes dans
cet tat.

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Le tableau suivant reprsente les notions cites ci-dessus (pour des raisons de lisibilit les ges ne
sont pas reprsents).

j t 1 2 3 4 5 6

1 Nb_IPT1 ;3 ; Nb_IPT1 ;4 = Nb_IPT1 ;5 = Nb_IPT1 ;t =


= Nb_IPT1 ;4 ;0 + Nb_IPT1 ;5 ;0 + Nb_ITT1;3;0 i IP (3) +
Nb_IPT1 ;3 ;0 Nb_IPT1;4;1 = Nb_IPT1;5;1 +
Nb_ITT1;4;0 i IP (2) +
= Nb_ITT1;2;0 i IP (2) Nb_IPT1;5;2 =
Nb_ITT1 ;5 ;0 i IP (1) +
Nb_ITT1;2;0
+ Nb_ITT1;2;0 i IP (3) +
i IP
(1) Nb_IPT1 ;3 m' (3) +
Nb_ITT1;3;0 i IP (1) Nb_ITT1;3;0 i IP (2) +
Nb_IPT1 ;4 m' (2) +
+ Nb_IPT1 ;3 ;0 Nb_ITT1;4;0 i IP (1) +
Nb_IPT1 ;5 m' (1)
m' (1)
Nb_IPT1 ;3 m' (2 ) +
Nb_IPT1 ;4 m' (1)

j

T

Nb_IPT ;3 Nb_IPT ;4 Nb_IPT ;5 Nb_IPT ;6


Tableau n 3
Titre : Prsentation de la relation entre les Nb_IPTj ;tet Nb_IPT ;t

Remarques :
3. Pour x > 65, nous fixons t, j, Nb_IPTj ;t = 0 0, car comme nous lavons dit la garantie arrt de
travail ne peut tre souscrite que par des personnes ges de 65 ans ou moins.
4. Si x + dure > 75, nous fixons t, j, Nb_IPTj ;t = 0, car comme nous lavons dit la garantie arrt de
travail ne peut tre souscrite que par des personnes qui seront ges de 75 ou moins au terme de leur
prt.

Notre modle considre (et ceci est en accord avec la ralit) comme ngligeable la probabilit de
passer directement de ltat valide ltat invalide. En effet, dans la ralit trs peu de personnes tombent

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directement en invalidit puisquil faut attendre la consolidation de ltat. Et donc en attendant, lassur
est considr comme tant en incapacit.
Aussi, pour t 3, Nb_IPTj ;t ;0 , le nombre dassurs de la cohorte j qui entrent en invalidit en t
correspond au nombre dassurs de la cohorte j tombs en incapacit la priode prcdente multipli par
la probabilit de passage en invalidit dans la 1re anne dincapacit, plus le nombre dassurs de la
cohorte j tombs en incapacit il y a 2 priodes multipli par la probabilit de passage dincapacit en
invalidit au cours de la 2me anne dincapacit, plus le nombre dassurs de la cohorte tombes en
incapacit il y a 3 priodes multipli par la probabilit de passage dincapacit en invalidit au cours de la
3me anne dincapacit.
Dans notre modlisation nous utilisons une loi de passage dincapacit invalidit. Et plus
prcisment nous utilisons la table du BCAC correspondante. Ainsi le nombre de personnes entrants en
invalidit se calcule sur la base du nombre de personnes en incapacit.
La table de passage dincapacit invalidit est un tableau double entres avec en ligne lge
lentre en incapacit et en colonne lanciennet en mois en incapacit. Dans chaque cellule figure le
nombre dincapables devenus invalides sur les 10 000 prsentes en incapacit au dpart. On note ce
nombre (x; a1 ) .
La table du BCAC que nous utilisons fournit les (x; a1 ) pour x [22 ; 59] et pour a1 [0 ; 35].
or dans notre portefeuille les assurs concerns par la garantie invalidit peuvent avoir entre 20 et 75 ans.
En effet, le contrat peut tre souscrit partir de 18 ans et donc, suivant lhypothse dau maximum un
changement dtat par an, le 1er ge considrer pour la garantie invalidit est 19 ans (passage par
incapacit) et la garantie invalidit ne peut tre souscrite que pour les personnes qui auront au maximum
75 ans au terme du prt. Aussi nous considrons que le taux de passage dincapacit invalidit pour les
ges infrieurs 22 ans est identique que pour les personnes de 22 ans et pour les ges suprieurs 59 ans
est identiques aux personnes de 59 ans. Soit formellement : x < 22, (x; a1 ) = (22; a1 ) et x > 59,
(x; a1 ) = (59; a1 ) .
11 23 35

(x; a1 ) (x; a1 ) (x; a )1

Nous dduisons de cette table les taux i IP


x (1) = a1 = 0
,i IP
x (2) = a1 =12
,i IP
x (3) = a1 = 24

10000 10000 10000

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Le graphique suivant prsente lvolution du nombre dassurs de la cohorte 1 entrants en invalidit.

Evolution du nom bre d'as s ur s e ntrants e n invalidit de la 1 re cohorte

1
Nombres d'assurs tombant en

1
1
invalidit

0 Nb_IPT(1;t;0)
0
0

0
-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Ann e s d'obs e rvations

Graphique n 29

La courbe reprsente par ce graphique pour la cohorte 1 reste identique pour toutes les cohortes
( lexception prs que la courbe va petit petit se dcaler vers la droite et que la fin du graphique sera
indisponible).
En anne 1 le nombre dassur en invalidit est de 0 puisquaucun assur ne peut tomber en
invalidit tant donn que nous avons suppos quil y a dabord passage par ltat dincapacit et que
nous avons admis lhypothse dun changement dtat maximum par anne dobservation.
La forte volution du nombre dassurs entrants en invalidit entre les annes 2 et 4 est due au
fait quil y a plus dassurs en incapacit pris en compte pour le calcul du nombre dassurs entrants en
invalidit. En effet, en anne 2, ne peuvent tomber que des assurs ayant pass 1 an en incapacit. Il ny
en a pas dautre. En anne 3, il y a des assurs en incapacit depuis 1 an et des assurs en incapacit
depuis 2 ans. Et ces 2 populations peuvent tomber en invalidit. En anne 4, il y a des assurs en
incapacit depuis 1 an et des assurs en incapacit depuis 2 ans et des assurs en incapacit depuis 3 ans.
Ces 3 populations peuvent tomber en invalidit.
La dcroissance des annes 5 15 sexplique par le fait quil y a de moins en moins de
personnes qui tombe en incapacit (cf graphique n 24) cause de la rduction du nombre de valides
restants de cette cohorte.
Enfin, au del de la 15me anne, le nombre dassurs entrants en invalidit est nul, puisquil ny
a plus aucun assur de la cohorte.

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Le graphique suivant prsente lvolution du nombre global dassurs entrants en invalidit.

Evolution du nom bre global d'a ssur s entra nts e n inva lidit

12
Nombres d'assurs tombant

10

8
en invalidit

6 Nb_IPT( . ;t;0)

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Ann e s d'obs e r vations

Graphique n 30

Le nombre dassurs entrant en invalidit augmente au fil des annes puis se stabilise partir de
la 15me anne dobservation. Ce phnomne sexplique par lempilement des cohortes que nous avons
prcdemment dcrit.

Par dfinition, ltat dinvalidit est permanent. Les assurs en tat dinvalidit restent donc un
certain temps dans cet tat. Lunique cause de sortie de linvalidit est le dcs. La dure de maintien
invalidit nest donc pas borne.
Dans notre modlisation nous pouvons dterminer une dure maximale de maintien en invalidit.
En effet, le nombre de priodes maximal pass par un assur en tat dinvalidit est kmax = min (T -3;
dure-3). Le cas serait quun assur de la 1re cohorte passe en incapacit pendant la 2me priode, puis
passe en invalidit dans la premire anne dinvalidit et quil reste en invalidit jusquau bout de
lhorizon temporel ou de la dure de lemprunt.
Dans la pratique de notre modle pour dterminer les m x' (a1 ) nous utilisons dans notre modle la
table de maintien en invalidit du BCAC. Cette table double entres avec lge lentre en invalidit
(de 23 59 ans) en lignes et lanciennet (de 0 40 ans) dans cet tat en colonnes. Chaque cellule indique
le nombre dassurs encore en invalidit sur les 10 000 prsents au dpart. Ce nombre est not l ' ( x; a1 ) .
Pour les ges infrieurs 20, nous considrons que le nombre dinvalides est celui de lge de 20 ans
( x < 20, l ' ( x; a1 ) = l ' (20; a1 ) ) et pour les ges de survenance de linvalidit suprieurs 59 ans le
nombres dinvalides aux diffrentes anciennets dans cet tat est le nombre de lge 59 ans ( x > 59,

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l ' ( x; a1 ) = l ' (59; a1 ) ). De cette table nous dduisons les probabilits de maintien en invalidit qui

l ' ( x; a1 )
scrivent : pour a1 [0 ;40], m x' (a1 ) = .
l ' ( x;0)
Le maintien en invalidit ne reprsente concrtement que peu dassurs (probabilit de tomber en
incapacit probabilit de tomber en invalidit probabilit de se maintenir).

Le graphique suivant montre les rsultats pour le nombre global dassurs en invalidit que nous obtenons
pour une sous population du portefeuille que nous modlisons.

Nombre globa l d'IPT

12
Nombre d'assurs en

10
8
invalidit

6 Nb_IPT(.;t)

4
2

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Ann&e s de d ve loppe m e nt

Graphique n 31

Cette forme, tait attendue puisque, comme nous lavons dit, il ny a presque que lentre en invalidit qui
joue.

Modlisation du nombre de dcs

Nous crivons DC ; t, le nombre total de dcs en t. Il correspond la somme des dcs en t de toutes les
cohortes.
t
DCt =
j =1
DCj ;t

Les dcs proviennent de tous les tats prsents prcdemment (comme le montre le schma).
Cependant nous considrons une mortalit globale du portefeuille. Celle-ci prend donc en compte le dcs
des valides, des assurs en incapacit et en invalidit.

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A une date t, le nombre de dcs de la jme cohorte correspond au nombre de contrats en stock
de cette cohorte multipli par la probabilit de dcs pour lge en t de la jme cohorte.

DCj ;t = Val j ;t q x +t j + (Nb_ITTj ;t ;0 + Nb_IPTj ;t ;0) q x +t j

O q x est la probabilit de dcder dans lanne pour une personne dge x.


Dans notre modle, cette probabilit est issue de la table TD88/90 du BCAC 18 aprs abattement de 70%.
La table TD88/90 fournit le nombre de personnes encore vivantes chaque ge partir dune cohorte de
100 000 nouveaux ns. On note usuellement l x le nombre de personnes vivantes lge x. On dduit de

l x +t
cette table la probabilit de survie t annes dune personne dge x note t p x : t px = . On en dduit
lx

l x l x +t
la probabilit de dcs pour une personne dge x entre les ges x et x+t, note t q x = 1 - t p x = .
lx

Pour ne pas alourdir les notations nous notons, selon lusage, q x (respectivement p x ) la probabilit pour
une personne dge x de dcder dans lanne (resp. de survivre un an)
Labattement est effectu pour tre en accord avec la rduction de la probabilit de dcs chaque ge
induit par le fait que les assurs pour pouvoir souscrire notre contrat et entrer dans notre portefeuille ont
subi une slection mdicale.
Le graphique suivant prsente, le nombre dassurs de chaque cohorte qui dcdent chaque date t.

DC(1;t)
Nbre DC par cohorte
DC(2;t)
DC(3;t)
1
DC(4;t)
1
DC(5;t)
1 DC(6;t)
DC(7;t)
1
DC(8;t)
0 DC(9;t)

0 DC(10;t)
DC(11;t)
-
DC(12;t)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
DC(13;t)

Graphique n 32

18
Bureau Commun des Assurances Collectives / La table est fournie en Annexe 2

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Nous constatons :
- Pour une cohorte, le nombre dassurs qui dcde augmente lgrement puis diminue. Ces
effets sexpliquent par laugmentation des probabilits de dcs dans les annes (lge dune
cohorte augmente de 1 chaque anne) qui est par la suite compense par la diminution du
nombre dassurs de la cohorte encore prsents.
- Pour les cohortes qui atteignent plus de 15 ans en portefeuille, le nombre de dcs tombe 0.
- Pour une mme anciennet, le nombre de dcs augmente dune cohorte une autre cause de
notre modlisation des entres.
Si nous avions suppos, t > 1, nt = n1, nous aurions eu les rsultats suivants :
DC(1;t)
Nbre DC par cohorte avec croissance production = 0
DC(2;t)
DC(3;t)
1 DC(4;t)
1
DC(5;t)
1
1 DC(6;t)
1 DC(7;t)
1
DC(8;t)
0
0 DC(9;t)
0 DC(10;t)
0
DC(11;t)
-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 DC(12;t)
DC(13;t)

Graphique n 33

2.4.2 Modlisation du montant de cotisations peru

Les cotisations sont constantes pendant toute la dure du prt. Elles sont annuelles et choir.
Seuls les assurs valides en dbut de priode payent la cotisation. Car en cas de ralisation du risque les
assurs sont exonrs de cotisations. Le montant de la cotisation dpend de lge la souscription et du
type de prt. Or ces caractristiques sont identiques pour une sous population donne.
Pour chaque garantie, lorganisme dassurance a dtermin un montant de cotisation.
Notons i une garantie. i {Dcs ; Arrt de Travail} et P i la cotisation pour la garantie i dune
sous population donne.
Ainsi, le montant de cotisations perus en anne t pour la garantie i scrit :

Cotisations ij ;t = P i Val j ;t 1

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2.4.3 Modlisation de la charge sinistre

Il convient de dterminer la charge sinistre. Nous distinguons la sinistralit lie la garantie dcs
et celle lie la garantie arrt de travail.

Sinistres dcs :

A chaque date, une partie de nos assurs dcde. Comme nous lavons expliqu lors de la
prsentation des garanties, lorsque lassur dcde, lassurance paye la socit de crdit auprs de
laquelle a t contract lemprunt, le capital restant d par lassur lorganisme. Le capital restant d par
lassur une date dpend du type de prt quil a contract et du nombre de remboursements quil a t
effectu c'est--dire de lanciennet de lassur en portefeuille puisque celui-ci entre au portefeuille ds la
contraction du prt.

La charge sinistre en t de la garantie dcs pour une cohorte j scrit :

j ; t = CRDj ;t DCj ;t
Sinistres DC

O CRDj ;t est le capital restant du en t juste aprs paiement de lannuit t pour les assurs de la
cohorte j (qui ont donc une anciennet t-j)

Lexpression du capital restant d dpend du type de prt.


Notations :
-E : montant de lemprunt
- i : taux dintrt de lemprunt
-Rj ;t : remboursement ralis la date t par chaque assur de la cohorte j
-Aj ;t : amortissement du capital la date t ralis par chaque assur de la cohorte j
-Ij ;t : intrts pays la date t par chaque assur de la cohorte j

On a la relation :
Rj ;t = Aj ;t + Ij ;t

Ij ;t est calcul en fonction du capital restant du.


Ij ;t = i CRDj ;t-1

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Sil sagit dun emprunt In fine :

CRDj ;t = E si t-j < dure


CRDj ;t = 0 si t-j = dure

Sil sagit dun emprunt remboursement constant i.e. Rj ;t = R,

CRDj ;t = E si t-j = 0
CRDj ;t = CRDj ;t-1 Aj ;t-1 Sinon

Le graphique suivant prsente lvolution de la charge sinistre pour la garantie dcs pour la
cohorte 1 que nous avons modlis. La forme de la courbe est la mme pour toutes les cohortes avec le
dcalage et leffet de niveau (du laccroissement de la production) que nous avons dj expliqu
prcdemment.

E volu tion de la charg e sin istre po ur la garan tie d cs

70 000

60 000

50 000
ontants

40 000
S inis tres _DC(1;t)
M

30 000

20 000

10 000

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Ann e s d'obse rva tions

Graphique n 34

La charge sinistre pour la garantie dcs dcroit trs rapidement. Deux effets expliquent cela : le
er
1 , nous le connaissons dj, cest la diminution de la taille de la cohorte au fil des annes. Remarquons
tout de mme que cet effet nest pas compens par laugmentation de la probabilit de dcs selon lge.
Le 2me effet, est quun assur qui dcde aprs plusieurs annes passes en portefeuille coute moins cher
quun assur qui dcde au dbut de son prt.

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Le graphique suivant prsente les rsultats que nous obtenons pour lensemble du portefeuille
pour la charge sinistre concernant la garantie dcs.
Charge sinistre DC globale

800 000

700 000

600 000

500 000

400 000 Sinis tres _DC( . ; t)

300 000

200 000

100 000

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Graphique n 35
Encore une fois nous constatons leffet dempilement des cohortes.

Sinistres arrt de travail :

Comme nous lavons vu dans la prsentation des garanties, si un assur tombe en arrt de travail,
lassureur paye les annuits restantes.
La charge sinistre en t pour la garantie arrt de travail pour la cohorte j scrit :

j ;t = (Nb_ITTj ;t + Nb_IPTj ;t) Rj ;t


Sinistres AT

En effet, le calcul de la charge sinistre pour la garantie arrt de travail se calcule partir du
nombre de personnes en arrt de travail une date t, puisque le montant pay par lassureur est le mme
que lassur soit en incapacit ou en invalidit (i.e. le montant du remboursement de lanne). Ceci est
moins intuitif quil ny parait. En effet, on aurait pu penser que la charge sinistre pour la garantie arrt de
travail dpend du temps pass en arrt de travail par les assurs. Ce nest pas le cas.
NB : la prise en compte de la priode de franchise, suite la tombe en incapacit dun assur,
pendant laquelle lassureur ne paye rien, est capte par le nombre dassur en incapacit (et non par une
diminution de la charge sinistre). En effet, nous avons considr comme tant en incapacit, uniquement
les assurs restants en incapacit plus longtemps que la dure de franchise.

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Le graphique suivant prsente lvolution de la charge sinistre pour la garantie arrt de travail pour
la cohorte 1. La forme de la courbe est identique pour toutes les cohortes avec le dcalage et leffet de
niveau, d au fait que la production nest pas identique chaque anne, que nous avons expliqu
prcdemment.
E volution de la charge sinistre de la garantie AT pour la cohorte 1

1 000 000

900 000

800 000

700 000

600 000
ontants

500 000 S inis tres _A T(1;t)


M

400 000

300 000

200 000

100 000

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Ann e s d'obse rva tion

Graphique n 36
La charge sinistre pour la garantie arrt de travail crot du fait quil y a plus dassurs en
incapacit pris en compte pour le calcul du nombre dassurs entrants en invalidit. (cf explications
graphique n 29 : Evolution du nombre dassurs entrants en invalidit de la premire cohorte ) puis
dcroit cause de la diminution au fil des annes du nombre restant dassurs de la cohorte.
Remarquons aussi que la garantie arrt de travail coute plus cher lassureur que la garantie dcs.
Ce qui nest pas aussi vident quil ny parait puisque lors dun dcs lassureur paye le capital restant du
et dans le cas dun arrt de travail lassureur ne paye quune annuit. Mais la probabilit de tomber en
arrt de travail que nous avons considr est bien plus grande que la probabilit de dcder.
Le graphique suivant prsente la charge sinistre globale pour la garantie arrt de travail.

Charge sinistre AT globale

14 000 000
12 000 000
10 000 000
8 000 000
Sinistres_A T( . ; t)
6 000 000
4 000 000
2 000 000
-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19

Graphique n 37
Nous constatons leffet dempilement des cohortes.

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2.4.4 Commissions et couts

A la charge sinistre sajoute les commissions et les cots de gestion.

Le montant des commissions une date t est fonction du montant de cotisations peru.

Commissionsti = P i Val;t (1+ct)

O ct est le taux de commissions fix contractuellement entre lassureur et les apporteurs daffaire
(dans le cas de lassurance emprunteur il sagit de lorganisme de crdit).

Le montant des cots de gestion est aussi fonction du montant de cotisations peru.

Cotsti = P i Val;t (1+ dt )

O dt est le taux de chargement de gestion.

2.4.5 Dtermination du Best Estimate


.
Nous dterminons les cash flows pour chacune des garantie i.
Nous avons
t
CFi;t =
j =1
CF ji;t

O CF ji;t est le cash flows pour la garantie i attendu en t pour la cohorte j.

CF ji;t = Cotisations ij ;t Sinistres ij ;t Commissionsti Cotsti

Il faut, pour la dtermination des Best Estimate anne aprs anne, actualiser correctement ces
cash flows.

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On dtermine pour chaque garantie la chronique des Best Estimate par la formule suivante :

dure CFi;t + k
BEti =
k =1 (1 + rk ) k

O rk est le taux sans risque. La chronique des taux sans risque est fournie par le CEIOPS 19.
Conformment aux exigences du QIS 5 (p. 50 -51), nos passifs sont actualiss avec la courbe des taux
sans risque avec une prime dilliquidit de 50%.

La somme commence 1 puisque le 1er rsultat est dans 1 an, car nous nous plaons au lancement
du produit.

La chronique des Best Estimate pour les annes venir jusqu notre horizon de projection se
prsente sous la forme suivante.

Chronique BE Ce ntral

70 000 000

60 000 000

50 000 000
Montants

40 000 000
BE central
30 000 000

20 000 000

10 000 000

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Anne s d'obse rv ations

Graphique n 38

Cette forme particulire sexplique par le fait que nous avons, modlis anne aprs anne, des
entres dans le portefeuille. Ainsi, la valeur de ce portefeuille augmente pour les 15 premires annes
durant lesquelles les cohortes sempilent. Par la suite, les cohortes sortent du portefeuille les unes aprs
les autres. Do cette forme caractristique.

19
Document QIS 5 Relevant risk free interest rate term structure disponible ladresse :
https://eiopa.europa.eu/consultations/qis/quantitative-impact-study-5/technical-specifications/index.html

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A titre indicatif, nous prsentons dans le graphique suivant, la forme des BE successifs dans un
portefeuille identique au notre mais dans lequel il ny aurait pas dentres.

Chronique BE Central portefeuille en run off

14 000 000

12 000 000

10 000 000
Montants

8 000 000
BE central
6 000 000

4 000 000

2 000 000

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Anne s d'obse rv ations

Graphique n 39

Nous constatons effectivement que le BE du portefeuille diminue au fil des annes pour atteindre 0 en
anne 15, anne de fin de prt pour tous les assurs.

En particulier pour lanne prochaine BE = 12 714 114

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2.5 Mise en uvre des chocs et prsentation des rsultats

Pour un certain nombre de risques, le montant de capital dtenir est souvent calcul partir de la
variation de Net Asset Value (NAV) engendre par le choc tablir pour ce risque.

La NAV se dfini de la manire suivante : NAV = Actifs BE

La variation de NAV, que nous notons, conformment au QIS 5, NAV, se dfinie comme suit :
NAV = NAVChoc NAVCentral. O :
NAVCentral est la NAV dans le scnario sans choc (aussi appel parfois scnario Best Estimate)
et NAVchoc est la NAV dans un scnario de choc.

Dans un certain nombre de cas, le choc ne modifie que la valeur des passifs, la valeur des actifs
demeurant inchange. Dans ce cas la NAV = BECentral BEChoc.

Il faut dans tous les cas prciser le choc en question. Un mme risque, peut requrir la mise en
uvre de plusieurs chocs. Cest par exemple le cas pour les risques de rachat du module Life ainsi que du
risque de variation des taux dintrts du module Mkt. Lorsquun risque ncessite la mise en uvre de
plusieurs chocs il faudra, en gnral, calculer la variation de NAV dans les deux scnarios et prciser le
critre de dcision pour dduire le montant de capital dtenir pour le risque en question. En gnral, le
critre est de prendre le capital issu du choc engendrant la plus grande variation de NAV.

Les paragraphes 2.5.1 2.5.4 prsentent la mise en uvre des chocs du module Life. Suite quoi
nous prsenterons dans un mme graphique, afin de faciliter la comparaison, les montants de capital
dtenir pour chacun des risques du module Life.
Le paragraphe 2.5.5 prsente la mise en uvre de lunique choc du module Health de notre
primtre dtude.
Les paragraphes 2.5.6 et 2.5.7 prsentent la mise en uvre des chocs du module Market. A la suite
de quoi nous prsenterons, dans un mme graphique, afin de faciliter la comparaison, les montants de
capital dtenir pour chacun des risques du module Market.
Ensuite nous prsenterons, les montants de capital dtenir global (aprs agrgation) pour chacun
des modules Life, Health et Market. Nous les comparerons : importance de chacun, et calcul de leffet de
diversification induit par les matrices de corrlation lors de lagrgation de ces montants.

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2.5.1 Risque Mortality

Le capital requis pour le risque de mortalit du module vie est dfini comme la diffrence de NAV
engendre par un choc sur les taux de mortalit

Lifemort = max (0 ; ( NAV | mortshock))

Le choc de mortalit de la formule standard du QIS 5 correspond une augmentation permanente


de 15 % des taux de mortalit pour chaque ge.
Le nombre de dcs de la jme cohorte la date t, devient donc :
DC choqu
j:t = ( Val j ;t +ITTj ;t + IPTj ;t) q xchoqu
+t j

O
q xchoqu = q x (1+ 0.15)
NB : tous les tats sont impacts.

Suite ce choc la chronique de BE diminue. Nous avons donc comme rsultat : t, BECentral - BEchoc Life
mort > 0 do t, Lifemort > 0.

En particulier, pour la 1re anne : BE Life Mort = 11 848 343 do LifeMort = 865 871

2.5.2 Risque Lapse

Le capital requis pour le risque de rachat du module vie est dfini comme suit :
Lifelapse = max (LapseDown ; LapseUp ; LapseMass)
(Formule n VII)
O :
Lapsedown = NAV | lapseshockdown avec lapseshockdown correspondant une baisse permanente de 50%
des taux de chute ;
Lapseup = NAV | lapseshockup avec lapseshockup correspondent une hausse permanente de 50% des
taux de chute ; et
Lapsemass = NAV | lapseshockmass avec lapseshockmass un choc particulier pour lequel il faut pouvoir
distinguer les polices avoir un a priori sur les polices qui sont suscpetibles dtre rachetes de manire

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massive. Nous navons pas un tel a priori, ni dhistorique pour pouvoir lestimer. Nous considrons donc
Lapsemass = 0. Ceci nest, a priori pas, une hypothse trop restrictive puisque, Lapsemass est cens capter
un risque de rachat massif, or ce risque est quasi inexistant en assurance emprunteur et donc Lapsemass ne
serait pas le Lifelapse.

Le nombre de rachat de la jme cohorte la date t devient :


Nb _ Rsiliations choqu
j ;t = Val j ;t 1 s tchoqu
j

O
+ 50%
s tchoqu = s t j 1 +
j
50%

Nous constatons que pour toutes les annes le scnario up (i.e. augmentation des rachats par rapport au
scnario central) diminue le BE par rapport au scnario central. Au contraire, le scnario down augmente
le BE.

En particulier pour la 1re anne , BELife Lapse up = 12 712 887 et BELife Lapse down =14461746
Et donc Lapse Up = 1 333 358 et Lapsedown = (-1 737 631)

Le graphique suivant prsente, pour tout t, les valeurs de Lapseup et Lapsedown

Prsentation des delta N AV du sous module Lapse

20 000 000

15 000 000

10 000 000

5 000 000

- Lapse up
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19
(5 000 000) Lapse down

(10 000 000)

(15 000 000)

(20 000 000)

(25 000 000)


Ann e s d'obse rva tions

Graphique n 40

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Nous avons t, BEcentral BELife Lapse up > BEcentral BELife Lapse Down . Cest le choc up qui engendre
une variation de NAV positive. Ainsi donc, par lapplication de la Formule n VII LifeLapse = Lapseup

En particulier pour la 1re anne : LifeLapse = max ( 1 333 358 ; -1 737 631) = 1 333 358.

2.5.3 Risque Expenses

Le capital requis pour le risque de frais du module vie est dfini comme la diffrence de NAV
engendre par une augmentation des frais.
LifeExp = max (0 ; ( NAV | mortshock))

Le choc de frais de la formule standard du QIS 5 correspond une augmentation des frais de 10%.
Nous navons qu augmenter de10% les montants de commissions et de cots.

Le montant des commissions une date t devient :

Commissions tchoqu = Commissions t (1 + 10% )

Le montant des cots de gestion devient :

Cots tchoqu = Cots t (1 + 10%)

NB : Le nombre dassurs dans chaque tat nest pas modifi.

Suite ce choc la chronique BE diminue par rapport au scnario central et donc t, BECentral -
BELife exp > 0. t, Lifeexp > 0.

En particulier, pour la 1re anne : BEExpenses = 12 611 775 et donc LifeExp = 102 339

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2.5.4 Risque Cat

Le capital requis pour le risque de catastrophe du module vie est dfini comme la diffrence de
NAV engendre par une augmentation des dcs pour lanne venir.

LifeCAT = max (0 ; ( NAV | life CAT shock))

Le choc catastrophe du module vie de la formule standard du QIS 5 correspond une


augmentation de 0,15 % des taux de mortalit pour chaque ge de lanne venir.
Ce choc est, dans notre modlisation difficile mettre en uvre tant donn que nous considrons
des annes successives. La notion de anne prochaine volue donc chaque anne. Nous avons donc
considr la simplification consistant appliquer le choc aux nouveaux contrats de chaque anne.

Suite ce choc la chronique de BE diminue par rapport au scnario central et donc, t, BECentral
- BELife cat< 0. t, Lifecat > 0.

En particulier pour la 1re anne BELife cat = 12 712 887 et donc Lifecat = 1 227

Le graphique suivant prsente lensemble des variations dactifs nets du module Life.

Prsentation des delta N AV du module Life

16 000 000

14 000 000

12 000 000

10 000 000 Life Mort


Life Ex pens es
8 000 000
Life Cat
6 000 000 Life Laps e

4 000 000

2 000 000

-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19
Ann e s d'obse rva tions

Graphique n 41

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Nous constatons que cest le choc du risque rachat qui engendre la variation de NAV la plus
importante. Or, comme nous lavons dit, le risque rachat est, dans la ralit, minime, en assurance
emprunteur. La formule standard ne semble donc pas trs bien adapte la ralit de lassurance
emprunteur.

Au final, par lapplication de la Formule n V nous avons la chronique SCRLife (affiche pour les
11 premires annes)

Annes 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

SCR Life 1 649 256 3 372 208 5 252 616 7 195 746 9 179 521 11 071 147 12 818 448 14 318 745 15 483 540 16 266 567 16 628 343

2.5.5 Risque Disability Morbidity

Le capital requis pour le risque dincapacit/invalidit du module Sant est dfini comme la
diffrence de NAV engendre par un choc simultan sur lentre et le maintien en incapacit.

SLT
Healthincome = max (0 ; ( NAV | disshock))

Le choc en question correspond une augmentation de 35% des taux dentres en incapacit pour
lanne prochaine et de 25% les annes suivantes et dune diminution de 20% des taux de recouvrement
de validit.

Ce choc ncessite dtre adapt la problmatique de rentabilit sur plusieurs annes. En effet, la
question est de savoir comment distinguer lanne prochaine des annes suivantes sachant que nous
considrons des annes successives. Nous avons donc considr que le choc sur les taux dentres de
lanne prochaine sappliquait chaque anne aux nouveaux contrats de lanne. C'est--dire aux assurs
qui ont une anciennet 0.

Suite ce choc la chronique Best Estimate diminue trs fortement. Cest le lunique choc de notre
primre pour lequel elle devient ngatif. C'est--dire que si le scnario du choc se produisait le contrat
serait en perte.

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Le graphique suivant reprsente la chronique des BE suite au choc dincapacit/invalidit.

BE choc Disab/Morbid

10 000 000

-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
(10 000 000)

(20 000 000)

BE choc Disab Morbid


(30 000 000)

(40 000 000)

(50 000 000)

(60 000 000)


Anne s d'obse rv ations

Graphique n 42

Suite au choc, la chronique des BE devient ngative partir de lanne 2. Le contrat serait donc
en perte si le scnario du choc incapacit/invalidit venait se raliser. Le capital dtenir pour ce risque,
SLT
Healthincome sera donc particulirement consquent. En effet, nous avons t, BECentral - BEchoc Health Disab >

0et donc t Healthincome


SLT
> 0.

2.5.6 Risque Interest Rate

Pour le risque dune variation des taux dintrts, il convient de dterminer 2 montants de capital.
Le 1er correspond la variation de NAV suite un choc la hausse des taux dintrts. Le second
correspond la variation de NAV suite un choc la baisse des taux dintrts. Le SCR pour le risque
march correspondra au montant maximum aprs agrgation avec les autres sous modules du module
Market (cf formule VI).

Un choc sur les taux dintrts modifie la valeur des actifs mais aussi des passifs.
Le calcul du risque de march ncessite une analyse dtaille des instruments inscrits lactif de
lassureur. Nous avons dores et dj tablit quelques hypothses sur la composition de lactif de notre
compagnie fictive. A celles-ci nous ajoutons lhypothse que les obligations dtenus pour les 5 premires

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annes de vie du contrat sont des obligations de maturit 15 ans, et pour les annes 6 20, les obligations
dtenues ont une maturit gales la dure restante jusqu lhorizon temporel de notre modle.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Annes
15 ans 15 ans 15 ans 15 ans 15 ans 15 ans 14 ans 13 ans 12 ans 11 ans 10 ans 9 ans 8 ans 7 ans 6 ans 5 ans 4 ans 3 ans 2 ans 1 an
Maturit

Ces hypothses peuvent paraitre restrictives et non conformes la ralit du traitement du


portefeuille du produit AdE Immobilier commercialis par SOGECAP. Cependant, dans la mesure o
prdire quelle sera la composition de lactif de la compagnie pour les 20 annes venir est un exercice
particulirement ardu, les hypothses envisages nous semblent acceptables au regard dune adquation
simpliste de gestion actif-passif. De plus, lactivit de prvoyance ne reprsente quune petite part de
lactivit de SOGECAP (en termes de primes perues) et ainsi donc, la gestion de linvestissement de ces
primes nest souvent pas une relle problmatique.

Dans notre tude, nous raisonnons capitaux propres et Risk Margin nuls. Ainsi : Actifst = BEt.
Lactif en anne 1 est compos dobligations dtat de maturit 15 ans dont la valeur unitaire (i.e. pour un
nominal de 1) est P(0 ;15) = 1/(1+r15)15 avec r15 est le taux sans risque 15 ans. Selon la structure par
termes des taux fournie par le CEIOPS r15 = 4,56%. On trouve donc P(0 ;15) = 0,51. Lactif se compose
BE1
donc en anne 1 de = (12 714 114 / 0,51) = 24 929 635 obligations.
0,51
Suite un choc la hausse des taux dintrts, le prix de cette mme obligation devient PUP(0 ;15)
1
= o r15UP est le taux sans risque 15 ans suite au choc UP. Le choc UP pour lanne 15 est
(1 + r ) UP 15
15

s Up (15) = 33%. Ainsi : r15UP = r15 (1+ 33%) = 6 ,06%. Donc PUP(0 ;15) = 0,41 et le montant dactifs
devient donc 24 929 635 0,41 = 102 211 150 .

Suite au choc des taux dintrts, la valeur du BE est modifie. La valeur du BE se calcule avec la
courbe des taux choque.
On ritre ce raisonnement pour toutes les annes de projection.
Par diffrence Actifschoc Up BEchoc Up on calcule la chronique NAVchoc Up.
On ritre ce raisonnement pour les scnarios Down.

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Et on calcule MktintUp = NAVCentral NAVChoc up et MktintDown = NAVCentral NAVChoc Down. De


plus, tant donn que nous avons suppos Actifs = BE, nous avons NAVCentral = 0.

2.5.7 Risque Illiquidity Premium

Le capital requis pour le risque dilliquidit est dfini comme la variation de NAV engendre par
un choc sur la prime de liquidit de la courbe des taux.
Mktip = max( NAV | illiquidity premium shock;0)

O le choc correspond une diminution de 65% de la prime dilliquidit.

Il sagit dactualiser les passifs avec une autre courbe des taux et de constater la variation qui en
rsulte.
Comme nous lavons vu, conformment aux exigences du QIS 5 (P. 50-51) nos passifs sont
actualiss avec la courbe des taux sans risque fournie par le CEIOPS avec une prime dilliquidit de 50%.
Une diminution de 65% de la prime dilliquidit correspond crer une courbe des taux sans risque avec
une prime dilliquidit 50% (1-65%) = 17,5%.
Ayant la courbe avec 0% de prime dilliquidit ainsi que la courbe avec 50% dilliquidit, nous
construisons la courbe 17,5% par interpolation linaire.

Le graphique suivant reprsente lensemble de ces 3 chroniques de NAV des 3 sous modules du
module Market.

PrsentationdesdeltaNAVdumoduleMkt

8000000
6000000
Mkti ntUp
4000000
2000000
Mkti ntDown
0
2000000 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21
Mkti p
4000000
6000000
8000000
Annesd'observations

Graphique n 43

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Au final par lapplication de la Formule n VI : nous avons la chronique du SCRMkt suivante (pour les 14
premires annes)
Annes 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14

CR Mkt 2 447 145 4 244 845 5 888 437 7 171 896 8 254 655 9 085 486 9 122 216 8 617 705 8 282 859 7 741 050 7 170 503 6 446 537 5 782 477 4 840 190

Le graphique suivant prsente, les montants de SCR de chacun des modules de notre tude.
SCR(sansdiversification)

1 20 00 0 00 0

1 00 00 0 00 0

80 00 000 0

SCRLi fe

60 00 000 0 SCRHea l th
SCRMkt

40 00 000 0

20 00 000 0


1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Anne sd'obse rvations

Graphique n 44
Nous constatons que cest le module Health qui engendre le SCR le plus important. Or notre
SCRHealth nest compos que du risque Disability Morbidity. Ceci concide avec ce que nous avons pu lire
dans dautres tudes, savoir que le choc dincapacit est particulirement important.
Le graphique suivant prsente, limportance, en moyenne sur toute la dure projection, de
chacun des SCR.

Part de chaque SC R en moyenne (sans diversification)

6% 12%

S CR Life
S CR Health
S CR M k t

82%

Graphique n 45
Nous constatons que le SCR pour risque dincapacit et bien plus important que les autres SCR.

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Par application de la Formule n IV nous dterminons la chronique de BSCR, que nous


prsentons dans le graphique ci-dessous.

B S CR

140 000 000

120 000 000

100 000 000

80 000 000

BSC R
60 000 000

40 000 000

20 000 000

-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19
Ann e s d'obse rva tion

Graphique n 46

Nous pouvons prsent constater leffet de diversification induit sur notre modle par les

matrices de corrlation. En effet, par les corrlations BSCR < SCR


i
i avec i les modules de risque du

primtre dtude. Le graphique suivant permet de comparer les valeurs moyennes du SCRLife, SCRHealth,
SCRMkt, du BSCR et ainsi mettre en vidence leffet de diversification.

Graphique n 47

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Par lapplication de la Formule n II nous dterminons la chronique des SCR oprationnel.


Et par lapplication de la Formule n III nous dterminons les SCR.

Nous pouvons prsent calculer les Risk Margin.qui se calculent de la manire suivante :
T
6% SCR (t )
RM =
t =1 (1 + rt ) t

2.6 Comparaison rentabilit SI vs SII

Les provisions mathmatiques sont nulles pour le produit AdE Immobilier.


Par lapplication de la Formule n I nous dterminons la MSR

La comparaison des rentabilits SI et SII constitue un point essentiel pour lassureur : elle permet de
renseigner sur lvolution de rentabilit quinduira la rforme SII.
Nous comparons les capitaux de solvabilit sous SI (MSR) et SII (SCR) pour le produit AdE Immobilier.

Le rsultat technique et financier se dfinit de la manire suivante :

Rsultat = (primes prestations) + (provisions douverture provisions de clture) + produit financier

O :
-la provision douverture est la somme de la provision BE et de la RM calcules au 31/12/t-1
-la provision de clture est la somme de la provision BE et de la RM calcules au 31/12/t
-le produit financier reprsente le gain o la perte engendr par les placements en actifs.
-les prestations dsignent les montants verss aux assurs, la participation aux bnfices ainsi que les
commissions et les cots administratifs.

Le tableau suivant permet une comparaison des rentabilits sous les rfrentiels SI vs SII.
1 2 3 4 5 6 7
MSR* 7 640 642 13 103 882 18 779 698 24 567 446 30 108 477 35 039 455 39 300 646
SCR 25 638 735 39 836 425 54 589 794 69 496 200 83 337 897 95 241 457 104 961 072
rsultats/ MSR -27% 18% 36% 41% 44% 45% 45%
rsultats/SCR -8% 6% 13% 15% 16% 17% 17%
*avec 25% titres subordonns

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La rentabilit de 1re anne est souvent ngative. Ceci est normal puisque le rsultat intgre la
variation de provision. Or il ny a pas de provisions lanne prcdant la 1re anne. La constitution de
provisions pour la 1re fois engendre un rsultat ngatif.
Selon notre tude donc, si le QIS 5 devient la mthodologie de rfrence du pilier 1 de
Solvabilit II, la rentabilit des produits comme AdE Immobilier devrait diminuer. Ceci se traduirait
concrtement pour les organismes dassurance dune diminution du ratio de couverture de lexigence de
capital de solvabilit par les Fonds Propres.
Ce rsultat semble conforme avec les rsultats obtenus par le cabinet Winter&Associs, dont
ltude porte aussi sur un portefeuille prvoyance, dont les rsultats sont publis dans la lettre actuariat
et finance du 1er semestre 2011 20.

2.7 Limites du modle

Notre modle, reprsentation simplifie de la ralit, se veut approchant de celle-ci. Cependant,


nous pouvons lister un certains nombres de limites note modlisation.

La premire limite est celle inhrente notre tude. A savoir que le QIS 5, tel que dlivr par le
CEIOPS, devait se baser sur les engagements rels des organismes dassurance. Aussi, les hypothses sur
la composition des actifs, ainsi que les adaptations du QIS5 que nous avons faites, dans le cadre de notre
vision de rentabilit peuvent tre discutes. De plus, il faut reconnatre notre impossibilit mettre en
uvre certains choc faute dhistorique (le choc catastrophe du module sant ainsi que de choc de rachat
massif du sous module rachat du module vie). Cependant, comme nous lavons dit, tant donne la ralit
de lassurance emprunteur, ces chocs ne devraient pas, selon lintuition que nous en avons, modifier de
manire sensible les rsultats de notre tude.

De plus nous considrons dans notre tude que la courbe des taux actuelle nest pas amene
tre modifie dans les annes venir. Ceci, peut paratre totalement illusoire, cependant, le Best Estimate
doit stablir sur la base des informations fiables disponibles au moment de son calcul.

Enfin sur le fond mme de ltude, nous constatons que nos rsultats sont, de manire
significative, sensibles aux hypothses de production ainsi qu la modlisation des rachats. De plus, en

20
Ce document est disponible au lien suivant : http://www.winter-associes.fr/actualites/3

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labsence de donnes, nous utilisons les tables du BCAC pour estimer le nombre dassurs dans chacun
des tats ; lutilisation de tables dexprience pourrait engendrer des modifications, notamment sur
lincapacit. Enfin, une tude sur le biais engendr par lutilisation des model points (mme si autoris)
peut savrer intressante.

Aussi ralistes soient elles, ces simplifications constituent des limites notre modle.

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3. PARTIE 3 : CALCUL DU SCR PAR MODELE INTERNE

Conformment aux directives du CEIOPS, les compagnies dassurances pourront opter pour
lutilisation dun modle de calcul du SCR dvelopp en interne. Ce choix se justifie notamment dans les
cas o lassureur prsente un profil de risque spcifique et quun modle interne reflte plus la ralit que
le modle standard propos et dcrit dans la formule standard.
Le modle interne doit permettre de mettre en application le principe gnral de calcul du SCR :
le SCR devra correspondre au besoin en capital ncessaire pour atteindre une probabilit de ruine un an
de 0,5%.

3.1. Elaboration dun modle interne

Par dfinition la ruine de lassureur a lieu lorsque celui-ci prsente un rsultat technique et
21
financier ngatif. Aussi le calcul de la probabilit de ruine un an se ramne au calcul de la probabilit
dobtenir un rsultat ngatif en anne t+1.
Afin de pouvoir calculer la probabilit de ruine un an du portefeuille et obtenir le quantile
0,5%, nous aurons recours lutilisation de techniques stochastiques pour la modlisation de lactif et du
passif. En effet, lorsquun modle dterministe ne fournit quune valeur moyenne, un modle stochastique
nous renseigne sur un ensemble de distributions possibles du rsultat et nous permettre ainsi den estimer
les quantiles.
Dans le cadre de notre tude sur une compagnie ne commercialisant que le produit AdE
Immobilier, nous proposerons dans un premier temps une modlisation des rachats, de larrt de travail et
de la mortalit pour le passif. Nous prsenterons ensuite la modlisation stochastique des structures par
termes des taux dintrt pour la partie actif.

3.2. La question du gnrateur de nombres alatoires

Le terme stochastique renvoie lutilisation de tirages alatoires respectant des lois de


probabilit.

21
Dfini dans 2.6

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La gnration de trajectoires alatoires passe par la gnration de nombres alatoires c'est--dire


de gnrer des ralisations de variables alatoires de loi uniforme sur le segment [0 ;1].
Nous nous sommes bass sur les rsultats de larticle Simulation de trajectoires de processus
continus publi par Frdric PLANCHET et Pierre-E. THEROND. Lequel prcise que la fonction Rnd()
dExcel est un gnrateur congruentiel (pseudo alatoire), c'est--dire un gnrateur priodique issu dune
valeur initiale appele graine mais qui prsente un dfaut dans la rpartition des valeurs dans [0 ;1]
gnres .Dans un premier temps la rponse apporte par les auteurs est de tester lalgorithme du tore
(gnrateur quasi alatoire).Cet algorithme 22 est, daprs les rsultats obtenus par les auteurs, nettement
plus performant que Rnd() mais souffre de la dpendance terme terme des valeurs gnres qui induit
un biais dans la construction de trajectoires. . Pour remdier ce problme ; les auteurs, proposent
lalgorithme du tore mlang2 qui : conserve les bonnes proprits de rpartition de lalgorithme du
tore tout en rduisant la dpendance termes termes.
En guise de conclusion de cet article nous pouvons lire : Enfin nous recommandons
lutilisation de tore mlang pour toute construction pas--pas de trajectoires. Ce gnrateur, simple
mettre en place, donne des rsultats trs satisfaisants, notamment compar au Rnd() dExcel.
Nous avons donc suivi ces recommandations et nous avons rpondu la question du tirage
alatoire en utilisant lalgorithme de Tore mlang.

3.3. Modlisation stochastique du passif

Comme dans le modle dterministe, nous partons dune cohorte de n1 assurs dge x.
Lobjectif est de simuler des trajectoires de vie. Or la trajectoire possible dans le futur dpend de ltat
prsent de lassur. En effet, si lassur est valide il peut la priode suivante soit rsilier, soit entrer en
incapacit, se maintenir valide, soit dcder. Si lassur est en incapacit il peut la priode suivante soit
entrer en invalidit, soit se maintenir en incapacit (au maximum 3 fois de suite), soit retourner ltat
valide, soit dcder. Si lassur est en invalidit, il peut, la priode suivante, soit se maintenir en
invalidit, soit dcder.
Remarques : comme pour le modle dterministe nous considrons quun assur qui bnficie
de prestations de lassurance na aucun intrt rsilier. Ainsi, nous considrons quun assur en arrt de
travail ne rsilie pas son contrat.

22
Un rappel de lalgorithme du tore et du tore mlang est disponible en annexe 3

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Dannes en annes, les changements dtats possibles se font selon le schma suivant :

Notre approche utilise des preuves de Bernoulli successives. Ces preuves suivent, dans leur
chronologie, les quations dcrites dans le modle dterministe. Les schmas des preuves ci-dessous
sont donns pour un assur i, i {1 ; ; Card(j) = nj}, de la cohorte j pour la priode [t-1 ;t].

Si i est valide en fin de priode t-1, lensemble des preuves pour t est le suivant :

Si i est incapable depuis a annes pleines ; a {1 ;2 ;3} en fin de priode t-1, lensemble des
preuves pour t est :

Si lassur est en invalidit depuis a1 annes pleines en fin de priode t-1, lensemble des
preuves pour t est :

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Cette srie dpreuves est faite pour chaque assur i de chaque cohorte j pour toutes les annes t.
Nous avons dvelopp un outil qui procde ces simulations. A chaque ligne correspond un
assur et chaque colonne correspond une anne de projection. Le chiffre 1 signifie le dcs de
lassur, le chiffre 2 correspond une rsiliation du contrat par lassur, le chiffre 3 signifie que
lassur est en incapacit, le chiffre 4 signifie que lassur est en invalidit. Une case vide signifie que
lassur est valide.

Les preuves de Bernoulli sont traduites dans le code selon les principes suivants :

Au dpart chaque assur est valide. Ainsi, pour chaque assur ij on se place dans le cadre de la
trajectoire possible dun valide et on tire, en utilisant lalgorithme de Tore mlang, une variable alatoire
(v.a.) s de loi uniforme sur [0 ;1] :
-si s < sx alors lassur rsilie son contrat dans lanne,
-sinon lassur poursuit son contrat au moins jusquau bout de lanne. Et on tire une seconde
v.a. i suivant une loi uniforme sur [0 ;1] :
- si i1 < i xIT alors lassur entre en incapacit. Lanne suivante pour cet assur on
effectuera lensemble des expriences pour un assur incapable
-si i1 > i xIT alors lassur nentre pas en incapacit. Et on tire une troisime v.a. d1 de loi
uniforme sur [0 ;1] :
- Si d1 < qx alors lassur dcde
- Si d1 < qx alors lassur ne dcde pas et lassur poursuit sont contrat et sera
encore prsent en portefeuille et valide en dbut danne suivante. Pour cet assur on ritrera lanne
suivante lensemble des expriences pour un assur valide

Si lassur est entr en incapacit la priode prcdente on tire une v.a. i2 de loi uniforme sur
[0 ;1] :
-si i2 > i xIP (1) alors lassur nentre pas en invalidit. On tire alors une seconde v.a. m de loi
uniforme sur [0 ;1] :
-si m > m x (1) alors lassur ne se maintien pas en incapacit. On tire alors une troisime
v.a. d2 :
-Si d2 < qx alors lindividu dcde suite son incapacit

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-si d2 > qx alors lindividu ne dcde pas et retourne donc en tat valide. On
effectuera donc, lanne suivante, pour cet assur, lensemble des expriences pour un assur valide.
-si m < m x (1) lassur se maintien en incapacit. Il sera donc encore considr en
incapacit au dbut danne suivante. Il faudra donc ritrer (au maximum 3 fois !) lensemble des
expriences pour un assur en incapacit en remplaant i xIP (1) par i xIP (2) et i xIP (3) , m x (1) par m x (2) et

m x (3) la 2me et 3me itration respectivement.

-si i2 < i xIP (1) alors lassur entre en invalidit. Lanne suivante pour cet assur on effectuera
lensemble des expriences pour un assur invalide.

Si lassur est entr en invalidit la priode prcdente on tire une v.a.d3 de loi uniforme sur
[0 ;1] :
-si d3 < qx alors lassur dcde suite son invalidit
-si d3 > qx alors lassur se maintien en invalidit. Et on ritre lpreuve de Bernoulli pour un
assur en invalidit.

Une impression dcran de loutil de simulation des trajectoires de vie est prsente en Annexe 4.

En lanant cette simulation pour lensemble des cohortes dassurs composant le portefeuille on
peut, de la mme manire que dans la modlisation dterministe estimer le montant de primes peru ainsi
que les charges sinistres pour les garanties dcs et arrt de travail. Et on en dduit le BE par actualisation
des cash flows.

3.4. Modlisation stochastique de lactif

Une des limites notre modle dterministe tait que nous supposions que la courbe des taux
sans risque reste inchange les prochaines annes. Nous montrerons dans cette section la manire dont
nous avons simul des courbes de taux sans risque. Nous rvaluerons nos actifs mais aussi nos passifs
selon les ralisations des simulations.

Les processus de taux ont un effet mean reverting c'est--dire quils prsentent une attraction
de retour vers la moyenne.

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Le modle choisi pour simuler la courbe des taux dintrts est le modle dvelopp, en 1985
par John Cox, Jonathan Ingersoll et Stephen Ross. Ce modle, dit en racine carre, peut se voir comme
une extension du modle de Vasicek et permet de sassurer de la positivit des taux simuls. En effet,
lapplication du lemme dIt montre que lintroduction dun processus en racine carre nengendre pas de
valeurs ngatives pour une valeur initiale positive.
Dans le modle CIR le taux dintrt instantan not rt est solution de lquation diffrentielle
stochastique suivante :

drt = a(b rt ) + rt dBt

O :
a , b et sont des constantes positives et B un mouvement brownien standard.
- a reprsente la force de retour la moyenne
- b correspond au taux long terme
- et est la volatilit.
Lorsque la condition 2 a b > est vrifie, le modle CIR nengendre que des taux positifs.

Soit X un processus dfini par lEDS suivante :

dX t = ( X t ; t )dt + ( X t ; t )dBt

X 0 = x
Un processus X admet une discrtisation exacte 23 ds lors que lon peut rsoudre explicitement
lEDS qui lui est associe.
Ce nest pas le cas pour le processus de taux du modle CIR. Nous devons donc avoir recours
un procd de discrtisation.
Nous utilisons le schma dEuler qui consiste en lapproximation du processus continu X par le
~
processus discret X dfini de la manire suivante :

~ ~ ~
( ) ~
( )
X t + = X t + X t ; t + X t ; t

O est une variable alatoire de loi normale N(0 ;1).

23
Voir Annexe 5 pour une dfinition de discrtisation exacte.

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Ainsi, dans notre cas, le processus discret ~


r par le schma dEuler scrit :

~
rt + = r~t + a (b r~t ) + ~
rt

La simulation des taux discrtiss ~


rt ncessite la simulation dune variable alatoire de loi
normale centre-rduite.
Pour ce faire nous utilisons lalgorithme de Box-Muller :
On gnre deux variables alatoires indpendantes U et V de loi uniformes sur [0 ;1]. Alors
X 1 = 2 ln (U ) cos(2 V ) (et X 2 = 2 ln (V ) cos(2 U ) ) est une v.a. de loi N(0 ;1).

La procdure VBA mettant en uvre lalgorithme de Box-Muller ainsi que celle du processus
CIR est fournie en Annexe 5.
La simulation des taux CIR ne dbute que pour lanne 2 car nous prenons le taux CEIOPS de
lanne 1 comme taux initial.

La calibration des paramtres a , b et est tablie par une prcdente tude mene au sein de
lquipe DTP/PRE de SOGECAP datant doctobre 2010.
La volatilit des taux courts calcule partir de lhistorique des taux EURIBOR 1M depuis le
31/12/2009 est de 1,22%. La valeur pour la volatilit des taux EURIBOR 3M est 1,24%. Nous retenons
donc = 1,2%.
Les paramtres a et b doivent tre dtermins de sorte ce quils minimisent la distance
quadratique entre les prix zro coupon de la courbe fournie par le CEIOPS et les prix zro coupon estims
laide des taux simuls.
Le rseau tant de taille finie, la distance quadratique scrit :
T
D = (Pr ix(CEIOPS )i Pr ix(TauxSimules )i )
2

t =1

O
Pr ix(CEIOPS )i est le prix dun zro coupon de maturit i valu avec la courbe CEIOPS ;

Pr ix(TauxSimules )i est le prix dun zro coupon de maturit i valu avec un taux issu du
processus CIR.

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En pratique, ce problme de minimisation a t rsolu grce au solveur dExcel. La mthode est


la suivante :
- on renseigne 2 valeurs quelconques pour a et b ,
- on calcule le prix de zros coupons de maturit t = {1 ;20} avec la courbe CEIOPS
- On simule 1 000 trajectoires de taux du processus CIR discrtis
- Pour chacune de ces trajectoires on calcule la distance quadratique par rapport la courbe
CEIOPS
- On retient Dmax la distance maximale parmi les 1 000 distances calcules
- On minimise Dmax laide du solveur Excel en plaant a et b en paramtres.
Au final, le solveur dExcel fournit les valeurs suivantes : a = 20% et b =4,3%.

Nous avons donc bien la condition 2 a b = 1,72% > = 1,2% qui est respecte.

Les courbes simules par le modle CIR calibr sur la courbe CEIOPS voluent alatoirement
autour de cette courbe et se stabilisent toutes long terme autour du taux long terme moyen choisi b .

Srie1
20 diffusions de processus CIR autour de la courbe CEIOPS Srie2
Srie3
Srie4
Srie5
0,05000 Srie6
0,04500 Srie7
0,04000 Srie8
Srie9
0,03500
0,03000
0,02500
0,02000
0,01500
0,01000
0,00500
0,00000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Maturits

Graphique n 48

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3.5. SCR selon le modle interne

Nous effectuons un grand nombre de simulations (en pratique 1000) simultanes de lactif et du
passif. On calcule les rsultats techniques et financiers pour chacune des 20 annes de projection et pour
chacune des simulations. Nous regroupons nos rsultats en 200 classes c'est--dire que nous constatons
lamplitude (max min) des rsultats de nos simulations et nous dcoupons cette amplitude en 200
segments de taille gale. On compte le nombre de rsultats dans chaque classe. En divisant par le nombre
de simulations nous obtenons la frquence de chaque classe. Ces frquences nous donnent la distribution
des rsultats.
Le SCR correspond au montant de rsultat tel que la probabilit (en loccurrence la frquence ;
une probabilit, dans le cas discret dun espace dtat fini, tant la limite de la frquence quand le nombre
de fois que lon retente lexprience alatoire associe tend vers linfini) dapparition de lvnement
{rsultat de lanne prochaine < -SCR} = 0,5%.

Nous obtenons 22 524 393 de SCR pour lanne suivante. Pour rappel, avec la formule
standard nous avions obtenu 25 638 735. Le modle interne que nous avons dvelopp fournit donc un
montant de SCR infrieur la formule standard. Cependant, la diffrence ne nous parait pas significative,
au regard de la robustesse de notre tude (hypothses, difficults dapplication et nombre de simulations).

3.6. Limites et approfondissements possibles

Concernant la modlisation de structures par termes des taux nous avons repris les paramtres
dune prcdente tude. Quand bien mme celle-ci nest pas ancienne une rflexion est mener sur la
validit de ces paramtres.
Concernant le passif, pour une compagnie qui disposerait de donnes, une autre modlisation
stochastique est envisageable. Nous en donnons quelques lments ici. Il sagit dutiliser les modles de
dure. En effet, les modle multi-tats sont un cas particulier de modles de dure. Toutefois, en
prvoyance le maniement est dlicat du fait que les modles sont inhomognes (les probabilits de
transition dpendent du temps) De plus, les donnes peuvent tre perturbes par des phnomnes
statistiques (censure, troncature) et les modles doivent tenir compte de lhtrognit de la population
sous-jacente (par exemple pour leffet de lge lentre en arrt de travail sur les probabilits de
maintien).
Faisons un bref rappel des principes et prsentons la mthodologie qui pourrait tre adopte.

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La variable de dure T prsente la particularit de prendre ncessairement des valeurs relles positives.
On dfini :
la fonction de survie S (t ) , correspondant la probabilit que la dure soit plus grande que t :

S (t ) = f (u )du = 1 F (t ) o f et F dsignent respectivement la densit et la fonction de rpartition
t

h(t ) la fonction de hasard qui fourni la probabilit que la dure soit comprise en t et t+dt sachant

f (t )
quelle est plus grande que t : h(t ) = . Cest le taux instantan de sortie de ltat que lon observe
S (t )

r (t ) est lesprance de la dure qui reste sachant que lon a dj atteint t : r (t ) = E (T t T > t )

cest la dure moyenne restante.

Chacune de ces 3 fonctions caractrise la loi dune variable de dure. Lobjectif est donc
destimer ces fonctions.

Lutilisation dun modle hasard constant par morceaux c'est--dire pour lequel la fonction de
hasard scrit : h(t ) = j pout t j 1 < t j < t j +1 o j = j exp( Xb ) o j et b sont des paramtres estimer

(par la mthode des moindres carrs par exemple), X les caractristiques observables des donnes et t j

est une partition de la dure (prendre un intervalle constant gal un an serait en accord avec ce que nous
avons fait dans le modle dterministe) pourrait tre envisag.

Pour une estimation non paramtrique lutilisation de lestimateur de Kaplan-Meyer savrerait


trs efficace car il est simple calculer et gnralise la notion de fonction de rpartition empirique en
tenant compte des donnes censures droite. En effet, sil ny a pas de censure, la fonction de survie
n
peut tre estime par : S (t ) = 1 F (t ) o F (t ) = t o n t est le nombre de dures infrieures t et N le
N
nombre total dobservations. De plus, en temps discret la fonction de hasard comme un produit de
probabilits conditionnelles : S (t ) = P(T > t ) = P(T > t i / T > t i 1 ) = (1 q j ) o q j est la probabilit
ti t j <t

instantane de sortir en t j (cest lquivalent de la fonction de hasard en temps discret). Si il y a des

censures droite lestimateur de q j scrit 1/ r j o r j est le nombre dobservations ni sortie, ni censures

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dj
avant t j . La survie sera alors estime par S (t j ) = 1 r avec d j le nombre de sorties chaque

t j <t j

date j.

Il faudrait estimer ces fonctions pour chacun des tats du modle.

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Conclusion

Aprs avoir rappel le contexte de la solvabilit ainsi que limportance de celle-ci dans plusieurs
pays notre tude sest attele quantifier les montants cibles de la rforme Solvabilit II.

Au del des limites que nous avons dj mentionnes notre tude aboutit aux rsultats suivants :

- la formule standard ne nous apparait pas prendre en compte les spcificits de lassurance
emprunteur. Limportance du SCR pour le risque de rachat semble particulirement consquent,
notamment en comparaison au SCR pour le risque dcs, qui a priori constitue le risque le plus important
pour la partie vie de la garantie.

- le modle interne que nous avons dvelopp prsente dj un intrt dans la mesure o il permet
de rduire lexigence en capital par rapport la formule standard.

De plus, il ressort de cette tude que la prvoyance constitue une activit particulire puisquelle
requiert plus de capital suite au passage Solvabilit II (ce qui ne semble pas tre le cas de manire
gnrale).

Enfin, notre tude ne sattache qu la partie quantitative (pilier I) de Solvabilit II. Les rgles de
niveau 2 et 3 concernant la surveillance prudentielle et la communication financire sont primordiales
afin daboutir un systme de gestion des risques global et efficace.

Comme nous lavons vu, la mise en pratique de Solvabilit II conduit les acteurs aborder un
grand nombre de problmatiques et mener une vritable rflexion quant aux risques pris. En ce sens
lobjectif de la rforme est atteint.

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Annexe 1

Extrait article R334-13 du code des assurances :

Pour les entreprises mentionnes au 1 de l'article L. 310-2, l'exigence minimale de marge de solvabilit est dtermine, en
fonction des branches exerces, en application des dispositions suivantes :

a) Pour les branches 20 et 21, l'exception des assurances complmentaires, l'exigence minimale de marge est calcule par
rapport aux provisions mentionnes aux 1 et 4 de l'article R. 331-3 et aux capitaux sous risque. Ce montant est gal la
somme des deux rsultats suivants :

Le premier rsultat est obtenu en multipliant un nombre reprsentant 4 % de la somme des provisions mentionnes aux 1 et 4
de l'article R. 331-3, relatives aux oprations d'assurances directes sans dduction des cessions en rassurance et aux
acceptations en rassurance, par le rapport existant, pour le dernier exercice, entre le montant des provisions mathmatiques
aprs cessions en rassurance et le montant des provisions mathmatiques brut de rassurance, sans que ce rapport puisse tre
infrieur 85 %.

Le second rsultat est obtenu en multipliant un nombre reprsentant 0, 3 % des capitaux sous risque par le rapport existant,
pour le dernier exercice, entre le montant des capitaux sous risque aprs cession et rtrocession en rassurance et le montant
des capitaux sous risque brut de rassurance sans que ce rapport puisse tre infrieur 50 %.

Pour les assurances temporaires en cas de dcs d'une dure maximale de trois annes, le facteur multiplicateur des capitaux
sous risque est gal 0, 1 %. Il est fix 0, 15 % desdits capitaux pour les assurances temporaires en cas de dcs dont la
dure est suprieure trois annes mais n'excde pas cinq annes.

Le capital sous risque est gal au risque dcs, dduction faite de la provision mathmatique du risque principal ;

b) Pour les assurances complmentaires des contrats comportant des engagements rsultant d'oprations classes aux
branches 20, 21 et 22, l'exigence minimale de marge est gale l'exigence minimale de marge de solvabilit des entreprises
d'assurance, telle que prvue par l'article R. 334-5 ;

c) Pour la branche 23, l'exigence minimale de marge est gale 1 % des avoirs des associations tontinires ;

d) Pour la branche 24, l'exception des oprations de capitalisation exprimes en units de compte, l'exigence minimale de
marge est gale au rsultat obtenu en multipliant un nombre reprsentant 4 % des provisions techniques relatives aux
oprations d'assurances directes et aux acceptations brutes de rassurance par le rapport mentionn au premier rsultat dfini au
a;

e) Pour la branche 22, l'exception des assurances complmentaires, la branche 24 lorsqu'il s'agit des oprations de
capitalisation exprimes en units de compte et la branche 25, l'exigence minimale de marge est gale :

1. Lorsque l'entreprise assume un risque de placement, un nombre reprsentant 4 % des provisions techniques relatives aux
oprations d'assurances directes et d'acceptations brutes de rassurance multipli par le rapport mentionn au premier rsultat
dfini au a ;

2. Lorsque l'entreprise n'assume pas de risque de placement, un nombre reprsentant 1 % des provisions techniques des
contrats multipli par le rapport mentionn au premier rsultat du a, la condition que le montant destin couvrir les frais de
gestion prvus dans ces contrats soit fix pour une priode suprieure cinq annes ;

3. Lorsque l'entreprise assume un risque de mortalit, le montant de l'exigence minimale de marge est obtenu en ajoutant l'un
ou l'autre des rsultats dtermins par application des dispositions des deux alinas prcdents un nombre reprsentant 0, 3 %
des capitaux sous risque, multipli par le rapport existant, pour le dernier exercice, entre le montant des capitaux sous risque
aprs cessions et rtrocessions en rassurance et le montant des capitaux sous risque brut de rassurance, sans que ce rapport
puisse tre infrieur 50 % ;

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f) Pour la branche 26, le montant minimal rglementaire de la marge est gal un montant de 4 % de la plus leve des valeurs
suivantes :

1. La provision mathmatique thorique mentionne l'article R. 441-21 calcule aprs cessions en rassurance ;

2. 85 % de cette mme provision calcule avant cessions en rassurance.

En outre, pour la prise en compte de la rassurance financire limite dans le ratio de rassurance mentionn aux deuxime et
troisime alinas du a et au 3 du e, l'Autorit de contrle se fonde sur le transfert de risque effectif.

Sur demande et justification de l'entreprise auprs de l'Autorit de contrle, et avec l'accord de celle-ci, les montants
rcuprables au titre des risques transfrs un vhicule de titrisation mentionns l'article L. 310-1-2 peuvent tre assimils
des cessions en rassurance pour le calcul du rapport mentionn aux deuxime et troisime alinas du a et au 3 du e.

L'Autorit de contrle tient compte du transfert de risque effectif pour apprcier l'ampleur de la rduction d'exigence de marge
de solvabilit autorise au titre de chaque opration ralise avec un vhicule de titrisation. Elle tient galement compte de la
capacit de ce vhicule respecter tout moment ses engagements.

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Annexe 2

Table TD 88-90

La table TD 88-90 a t tablie par lINSEE suite aux observations ralises entre 1988 et 1990 sur les
hommes. Elle a t homologue par larrt du 27 avril 1993 et sapplique sur le calcul des tarifs des
contrats dassurance dcs.

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Annexe 3

Algorithme du Tore

Il sagit dun gnrateur de ralisations de variables alatoires de loi uniforme.


Ce gnrateur donne la n-me ralisation de la d-me variable alatoire uniforme simuler la valeur u n :

[
u n = n pd n pd ]
O p d est le d-me nombre premier et [.] est loprateur partie entire.

Ce gnrateur savre plus performant que la fonction Rnd() dExcel, qui prsente un biais notamment du fait que le nombre
gnr dpend du nombre gnr prcdemment, mais engendre une dpendance terme terme des valeurs gnres.

Lalgorithme du Tore mlang permet de remdier au problme de la dpendance terme terme des valeurs gnres par
lalgorithme du Tore.

Au lieu dutiliser ( u n ), la suit gnre par le nombre premier p , lors du n-me tirage de la loi uniforme sur [0 ;1], on utilise

u m o m est choisi de manire alatoire dans lensemble des entiers naturels.

u m = u (n )

O :
(n) = [ N u~ + 1]

Avec :
[.] qui dsigne loprateur partie entire,
1 (en pratique on peut lire dans larticle Simulations de trajectoires de processus continus publi en 2005 par F.
Planchet et P-E Thrond, qu =10 est satisfaisant.
u~ est la ralisation dune v.a. de loi uniforme. Pour la gnration de u~ la fonction Rnd() est bonne.

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Annexe 4

Prsentation de loutil de simulation des trajectoires de vie :

Nous pouvons constater que lassur 1 rachte son contrat 37 ans au bout de 8 ans danciennet dans le
portefeuille ;
Lassur 5 reste en portefeuille jusquau bout de son prt ;
Lassur 6 dcde lge de 42 ans aprs 13 ans danciennet ;
Lassur 9 entre en incapacit 31 ans aprs 2 ans danciennet en portefeuille ;
Lassur 10 entre en incapacit 31 ans et se maintien encore 1 an en incapacit (il reste donc 2 ans
complets en incapacit).

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Annexe 5

Discrtisation exacte :

~
Dfinition : un processus X k ( ) k[1;T / ]
est une discrtisation exacte du processus X si

~ loi
> 0, k [1; T / ], X k = X k

Un processus admet une discrtisation exacte ds lors que lon peut rsoudre explicitement lEquation
Diffrentielle Stochastique qui lui est associe.

Code VBA pour la mise en place de lalgoritme de Box-Muller :

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Code VBA pour la simulation du processus CIR :

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Bibliographie 24

Documents de rglementation :

-QIS 5 Technical Specifications, CEIOPS (10/07/2010)


-Annexes to QIS 5 Technical Specifications, CEIOPS (10/07/2010)
-QIS 5 Relevant Risk free interest rate term structures, CEIOPS (10/07/2010)
-Errata to the QIS 5 technical Specifications, CEIOPS (11/08/2010)
-Errata to the QIS 5 Technical Specifications, CEIOPS (27/09/2010)
-Qualitative questionnaire for internal model users, CEIOPS (10/07/2010)
-FAQ-questions/rponses QIS 5, ACP (05/10/2010)
-Q&A document QIS 5, CEIOPS (04/11/2010)
-QIS 5 Orientations Nationales Complmentaires, ACP (02/08/2010)
-passages du Code des Assurances

Mmoires

-DOITTEAU Marie (ISFA 2011), La rglementation et la modlisation stochastique de lincapacit


-GORGI Hajer (ENSAE 2010), Solvabilit II : Etude des impacts de la directive sur les modles de rentabilit des produits de
prvoyance
-GORNOUCHNIKA Olga (ULP 2007) Applications des normes Solvency II en assurance-vie
-MEISTER Vincent (ULP 2007), Solvabilit II : contexte, valorisation et impacts sur lexigence en capital
-NEBOUT Jrme (EURIA 1996) Gestion technique des risques incapacit et invalidit et modle dvaluation des couts des
risques incapacit et invalidit
-RIEDINGER Christelle (ULP 2007), Modlisation stochastique des produits de prvoyance
-SAUVET Cllia (ISFA 2006) Solvency 2 : quelle modlisation stochastique des provisions techniques prvoyance et non
vie ?

Cours de la formation dactuaires de Strasbourg

-EISELE Karl Thodor, Analyse de Survie


-FRANCHI Jacques, Calcul stochastique
-HENGE Frdrique, Assurance vie I et II
-Netzer Jean-Lucien et HEINRICH Frdric, Finance et comptabilit des assurances
-ROGER Patrick et MERLI Maxime, Gestion du risque de taux et de dfaut

Publications

Ouvrage

24
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-Planchet Frdric, THEROND Pierre, (2006), Modles de dure ; applications actuarielles

Prsentations

-Insitut des Actuaires, AKAPKO-MAXWELL Cdric (2010), Rentabilit des assurances emprunteurs, impacts de la directive
Solvency II et des normes IFRS
-PartnerRe, BRUHAT Agns, BRIDET Romain (2010), Rentabilit dun produit dassurance de personnes sous Solvabilit II
-Optimind, CAYOT Olivier, Les dossiers techniques, octobre 2010
-Winter&Associs, PLANCHET Frdric (2010), Sur quelques problmatiques en prvoyance
-Winter&Associs (2011), la lettre actuariat et finance

Working papers

-ARTZNER P. DELBAEN F., EBER J.M., HEATH D., (1999), Coherent measures of risk, Matematical Finance
-PLANCHET F., THEROND P-E., (2005), Simulation de trajectoires de processus continus
-PLANCHET F., Winter P., (2007), Lutilisation des splines bidimensionnels pour lestimation de lois de maintien en arrt de
travail

Sites internet

http://www.acam-france.fr/
http://actudactuaires.typepad.com/laboratoire/analyse_et_mesure_des_risques/
http://www.banque-france.fr/acp/index.htm
https://eiopa.europa.eu/
www.finma.ch
www.ffsa.fr
www.gcactuaries.org/thegroupe.html
www.iaisweb.org/
http://www.optimind.fr/ressources/toolkit/
http://www.qis5.fr/
http://www.ressources-actuarielles.net/memoires
http://www.stopsolvabilite2.com/

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